1.

Se cunosc urmtoarele:
Valoarea bursier a firmei = 140 milioane lei;
Capitalul propriu al firmei = 90 milioane lei, din care 12 milioane grupa de rezerve,
profit nedistribuit, prime de emisiune i diferene din reevaluare;
Datorii pe termen mediu i lung = 90 milioane lei;
Valoarea nominal a aciunilor firmei = 3 lei;
Pentru a finana o nou investiie n valoare de 70 milioane lei, firma utilizeaz o
combinaie de aciuni i credit bancar pentru investiii, astfel nct dup efectuarea investiiei
raportul dintre capitalul propriu i cel mprumutat s ajung 1:1,4.
Aciunile sunt emise la 95% din valoarea lor de pia. Creditul bancar este contractat
pe 5 ani, cu o rat a dobnzii de 12% pe an, un comision de acordare de 1,5% i un comision
de gestiune de 0,4% aplicat la suma nerambursat.
S se calculeze:
a) Valoarea unui drept preferenial de subscriere (DPS) i numrul DPS necesar
pentru achiziia unei noi aciuni;
b) Costul actualizat al creditului bancar, tiind c acestea se amortizeaz liniar pe
parcursul celor 5 ani.

2. Se cunosc urmtoarele:
Indicatorul

Anul 0

Investiia n
active
imobilizate

206.000

Terenul

24.000

Anul 1

Anul 2

Anul 3

- lei Anul 4
Anul 5

21.000

Venituri de
exploatare

100.000

120.000

150.000

175.000

200.000

Cheltuieli de
exploatare

70.000

85.000

100.000

120.000

135.000

Investiia net
n active
circulante

10.000

13.000

15.000

15.000

15.000

Investiia este finanat astfel:

120.000 lei reprezint o emisiune de obligaiuni cu o dobnd de 12% pe an;

60.000 lei reprezint un credit bancar cu o dobnd negociat de 14% pe an;


Diferena pn la concurena sumei investite este constituit dintr-un nou aport al
acionarilor firmei, care pretind o remunerare de 15% pe an. Costul emisiunii de ac iuni este
de 2% din valoarea emisiunii;

Investiia din anul 3 este realizat la nceputul anului i este operaional pe 1

ianuarie, finanat n acelai mod ca i investiia din anul 0.
Se cere s se evalueze eficiena investiiei cu ajutorul valorii actualizate nete i a indicelului
de profitabilitate.
3. Se cunosc urmtoarele:
Indicatorul
Investiia
Venituri de exploatare
Cheltuieli de exploatare,
exclusiv amortizarea
Investiia net n active
circulante

Anul 0
190.000

Anul 1

Anul 2

- lei Anul 3

Anul 4

100.000
30.000

120.000
45.000

150.000
70.000

175.000
93.000

12.000

15.000

18.000

20.000

20% din investiia iniial este reprezentat de valoarea terenului pe care se va construi noua capacitate
de producie. Finanarea proiectului se realizeaz astfel:
- 80.000 de lei un credit bancar de investiii, cu o rat a dobnzii de 11% pe an;
- 60.000 de lei o emisiune de obligaiuni, cu o rat a dobnzii de 10% pe an;
- 50.000 de lei autofinanare, rentabilitatea pretins de acionari: 15% pe an.
Se cere s se evalueze eficiena investiiei cu ajutorul valorii actualizate nete i s se determine rata
intern de rentabilitate a investiiei.

4. Se cunosc urmtoarele date despre o firm:

Capital propriu = 195.000 lei;
Datorii totale = 175.000 lei;
Datorii pe termen scurt = 38.000 lei
Coeficientul riscului sistematic = 1,6;
Rata rentabilitii fr risc = 7%;
Rata rentabilitii medii a activelor financiare = 11%.

S se determine costul capitalului propriu pentru firma respectiv. S se mpart prima de risc
ntre componentele de risc de exploatare i de risc financiar.
5. Un investitor cumpr la 1.1. 2009 o aciune a firmei S.C. Medicamentul S.A. cu
4,5 lei. Investitorul pstreaz aciunea n 2009, 2010, 2011 i 2012. Investitorul
vinde aciunea la sfritul anului 2012 pentru 5,1 lei i a primit dividende de 0,2 lei
n 2009, 0,22 lei n 2010, 0,24 lei n 2011 i respectiv 0,25 lei n 2012.
S se determine ctigul total al investitorului n % (ca rat intern de rentabilitate
a plasamentului) i n lei. tiind c rata medie a dobnzii la depozitele bancare a
fost de 8% n perioada respectiv s se analizeze eficiena plasamentului
investitorului.
-

6. Se cunosc urmtoarele:
Costul de oportunitate zilnic = 0,01%;

CF ziua 1 = 1.000.000 lei, CF ziua 2 = -300.000 lei, CF ziua 3 = 2.500.000 lei, CF

ziua a 4 a = -600.000 lei; CF ziua a 5a = 3.000.000 lei; CF ziua a 6-a= -100.000 lei
Costul unei tranzacii = 200 lei;
Limita inferioar = 800.000 lei.
S se traseze graficul ncasrilor i plilor, innd cont de limita inferioar, de punctul
de ntoarcere i de limita superioar i de aciunile care ar trebui ntreprinse conform
modelului Miller Orr.
7. O firm are urmtoarea situaie financiar:
Vnzri lunare: 2.500.000 lei, 40% cu plata la vedere i 60% cu plata la termen dup
30 de zile;
Achiziii lunare de materii prime, materiale i servicii: 1.100.000 lei, 50% cu plata la
vedere i 50% cu plata la termen, dup 30 de zile;
Cheltuieli salariale lunare: 1.000.000 lei. Plata salariilor este lunar;
Amortizarea lunar: 100.000 lei;
Impozite i taxe lunare: 50.000 lei.
S se alctuiasc bugetul de trezorerie pentru primele 7 luni ale anului.

Indicatori

Luna 1

Luna 2

Luna 3

Luna 4

Luna 5

Luna 6

ncasri din
vnzri la
vedere
ncasri din
vnzri pe
credit
Pli pentru
achiziii cu
plata la vedere
Pli pentru
achiziii cu
plata la termen
Pli pentru
salarii
Pli pentru
impozite i taxe
Cash flow net
lunar
Cash flow net
cumulat

Se cunosc urmtoarele:
Indicatori
Active imobilizate
Active circulante
Din care:

Nivel 2006
BILAN
2.300.000
1.850.000

Nivel 2007
2.450.000
2.000.000

- Stocuri
500.000
- Creane
1.300.000
- Disponibiliti bneti
50.000
Capital social
1.400.000
Rezerve, prime de emisiune i profit
350.000
nedistribuit
mprumuturi din emisiunea de
500.000
obligaiuni
Credite bancare pentru investiii
1.000.000
Datorii curente de exploatare
900.000
Din care:
- Salarii
180.000
- Furnizori
650.000
- Impozite i taxe
70.000
CONTUL DE PROFIT I PIERDERE
Venituri din exploatare
8.600.000
Din care:
- Cifra de afaceri
8.000.000
- Venituri din vnzarea unui activ
200.000
Venituri financiare
140.000
Cheltuieli de exploatare
7.350.000
Din care:
- Cheltuieli materiale, inclusiv
2.000.000
servicii prestate de teri
- Cheltuieli salariale
3.900.000
- Impozite i taxe
1.000.000
- Amortizarea
300.000
- Cheltuieli privind activele
150.000
cedate
- Amenzi i penaliti pltite
10.000
Cheltuieli cu dobnzile
200.000
Venituri financiare
50.000

600.000
1.350.000
50.000
1.400.000
452.500
400.000
1.100.000
1.097.500
200.000
800.000
97.500
9.300.000
8.800.000
150.000
170.000
7.930.000
2.450.000
4.000.000
1.050.000
300.000
130.000
18.000
230.000
65.000

1) S se analizeze printr-un model multiplicativ evoluia ratei rentabilitii financiare,

innd cont de multiplicatorul capitalului propriu (15 puncte);
2) S se analizeze influena exercitat de modificarea cheltuielilor la 1000 lei cifr de
afaceri asupra profitului aferent cifrei de afaceri (15 puncte).
3) S se analizeze corelaia dintre rata rentabilitii financiare i rata rentabilit ii
economice n anul 2007
4) S se analizeze influena exercitat de modificarea structurii veniturilor totale asupra
cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale.
5) S se analizeze influena exercitat de salariul mediu brut anual asupra cheltuielilor cu
salariile la 1000 lei cifr de afaceri, tiind c numrul de salariai a fost de 85 n anul
2006 i de 90 n anul 2007.
6) S se analizeze corelaia dintre salariul mediu orar i productivitatea medie orar a
muncii n anul 2007, tiind c numrul de salariai a fost de 85 n anul 2006 i de 90 n
anul 2007, iar timpul total lucrat a fost de 137.000 ore-om n 2006 i respectiv de
145.500 ore-om n 2007.

7) S se analizeze evoluia fondului de salarii al firmei n funcie de timpul total lucrat,

productivitatea orar a muncii i fondul de salarii ce revine la 1 leu cifr de afaceri,
tiind c numrul de salariai a fost de 85 n anul 2006 i de 90 n anul 2007, iar timpul
total lucrat a fost de 137.000 ore-om n 2006 i respectiv de 145.500 ore-om n 2007.
Ca Fs
Fs=T

=T Wh Fs 1leu Ca
T Ca
8) S se analizeze evoluia fondului de salarii al firmei n funcie de numrul de salaria i,
productivitatea anual a muncii i fondul de salarii ce revine la 1 leu cifr de afacei,
tiind c numrul de salariai a fost de 85 n anul 2006 i de 90 n anul 2007.
Ca Fs
Fs=Ns

=Ns Wa Fs1 leu Ca

Ns Ca
9) S se analizeze evoluia profitului brut al firmei n funcie de evolu ia activului total, a
gradului de nzestrare tehnic a muncii, de productivitatea anual a muncii i respectiv
marja profitului brut.
10) S se analizeze evoluia profitului de exploatare funcie de evoluia numrului de
salariai, productivitatea anual a muncii i marja profitului brut de exploatare.
11) S se analizeze evoluia profitului de exploatare al firmei n funcie de evolu ia
timpului total lucrat, de productivitatea orar a muncii (prin cifra de afaceri) i de
marja profitului de exploatare, tiind c numrul de salariai a fost de 85 n anul 2006
i de 90 n anul 2007, iar timpul lucrat n medie de un salariat a fost de 1610 ore-om n
2006 i respectiv de 1605 ore-om n 2007.
12) tiind c cifra de afaceri efectiv (a anului 2007) exprimat n preurile anului 2006 a
fost de 8.480.000 lei, s se determine influena exercitat de modificarea cantit ilor
vndute asupra profitului aferent cifrei de afaceri.
13) tiind c cifra de afaceri efectiv exprimat n preurile anului 2006 a fost de
8.480.000 lei, iar cheltuielile efective aferente cifrei de afaceri exprimate n costurile
anului 2006 au fost de 7.367.000 lei s se determine influena exercitat de
modificarea cantitilor vndute, a structurii vnzrilor, a costurilor pe unitatea de
produs i respectiv a preurilor de vnzare asupra profitului aferent cifrei de afaceri.

14) Se cunosc urmtoarele:

Venituri din exploatare
Din care:
- Producia vndut
- Venituri din vnzarea mrfurilor
- Venituri din vnzarea unui activ

8.600.000

9.300.000

7.800.000
200.000
200.000

8.500.000
300.000
150.000

Cheltuieli de exploatare
Din care:
- Cheltuieli aferente produciei
vndute
- Cheltuieli aferente mrfurilor
vndute
- Cheltuieli privind activele
cedate
- Amenzi i penaliti pltite

7.350.000

7.930.000

6.630.000

7.200.000

160.000

232.000

150.000

130.000

10.000

18.000

S se analizeze evoluia cheltuielilor de exploatare ce revin la 1000 lei venituri din

exploatare n funcie de structura veniturilor din exploatare i nivelul cheltuielilor de
exploatare la 1000 lei venituri din exploatare pe categorii.
Ce=Cpv +Cmv +Cps+Cpi+ Ace

Ve=Vpv+Vmv +Vps+ Vpi+ Ave

Indicatori
1. Cifra de afaceri
net
2. Variaia stocurilor
(C)
(D)
3. Producia de
imobilizri
4. Alte venituri din
exploatare
VENITURI DIN
EXPLOATARE
Cheltuieli materiale
Cheltuieli priv.
mrfurile
Cheltuieli cu
personalul
- Salarii
Ajustarea valorii IC
- Cheltuieli
- Venituri
Ajustarea valorii AC
- Cheltuieli
- Venituri
Alte cheltuieli de
exploatare
CHELTUIELI DE
EXPLOATARE
REZULTATUL

Anul 2005
882.553.375

Anul 2006
1.049.772.080

Anul 2007
1.163.876.769

77.325.511
-

31.355.046

328.878
0

511.812

2.387.446

593.011

7.450.032

9.727.076

5.764.046

967.840.730

1.030.531.197

1.170.562.704

372.543.658
16.479.030

321.151.555
45.452.098

337.482.304
49.766.300

209.810.820

169.675.303

198.335.898

156.600.682
57.883.043
61.187.355
3.304.312
-2.456.286
8.423.298
10.879.584
94.877.498

126.467.952
96.426.490
101.486.950
5.060.460
-5.424.291
20.348.840
25.773.131
123.045.177

148.565.024
107.903.546
114.348.819
6.445.273
4.728.541
17.564.253
12.835.712
140.462.086

750.207.763

750.326.332

858.846.055

217.632.967

280.204.865

311.716.649

EXPLOATRII
VENITURI
FINANCIARE
CHELTUIELI
FINANCIARE
VENITURI
EXTRAORDINARE
CHELTUIELI
EXTRAORDINARE
Impozit pe profit
Profit net
Numr de aciuni
comune
Dividende de plat
(repartiz)
Preul de pia al
unei aciuni
1. Active imobilizate
2. Active circulante
Stocuri
Creane
Investiii financiare
pe t. scurt
Disponibiliti
bneti
3. Cheltuieli n avans
TOTAL ACTIVE
1. Datorii exigibile
sub un an
2. Datorii exigibile
peste un an
3. Venituri n avans
- Subvenii pentru
investiii
- Venituri nregistrate
n avans
TOTAL DATORII
CAPITAL PROPRIU
Capital social (s,v)
Prime de capital
Rezerve din
reevaluare
Rezerve legale
Alte rezerve

60.431.311

48.177.934

51.394.101

12.499.689

18.425.688

14.811.203

49.434.515
218.213.504
306.614

70.064.027
239.893.084
306.614

95.228.363
253.071.184
306.614

61.205.260

65.615.328

74.808.800

4.550

4.600

4.700

499.860.726
546.256.633
228.135.587
214.235.090
70.886.664

518.915.552
752.722.957
150.988.993
423.819.380
137.290.315

517.661.003
1.078.807.329
154.386.446
600.513.108
314.969.887

32.999.292

40.624.269

8.937.888

982.148
1.047.099.507
118.941.666

1.874.688
1.237.513.197
127.749.292

942.779
1.597.411.111
206.877.271

101.049.822

4.576.081
-

12.845.469
12.845.469

11.817.981
11.817.981

4.576.081

123.517.747
923.581.760
306.613.680
661.944
128.058.544

140.594.761
1.132.918.436
306.613.380

319.745.074
1.277.666.037
306.613.380

173.544.475

220.431.777

40.485.364
222.791.911

55.983.220
326.970.948

61.322.736
458.255.744

2.795.022
146.107

Completai bilanul firmei Euforia pe baza nivelului urmtorilor indicatori care descriu
activitatea firmei:
-

Vnzri = 3,65 mil. lei;

Eficiena utilizrii activelor totale = 4x
Rata lichiditii curente = 3:1
Rata lichiditii imediate = 2:1 (Active circulante - Stocuri/Datorii pe termen scurt)
Rata datorii pe termen scurt/Situaia net = 30%
Durata medie de ncasare a creanelor = 20 de zile
Rata de ndatorare a activului (Datorii totale/Active totale) = 0,4
Rata Situaie net/Activ net = 0,7

ACTIV
Disponibiliti bneti i plasamente
Creane
Stocuri
Total active circulante
Active imobilizate
Total active

CAPITALURI
Datorii curente de exploatare
Credite bancare pe termen scurt
Total datorii pe termen scurt
Datorii pe termen mediu i lung
Capital propriu
Total capitaluri

8. Se cunosc urmtoarele:
Valoarea bursier a firmei = 150 milioane lei;
Capitalul propriu al firmei = 80 milioane lei, din care 12 milioane grupa de rezerve,
profit nedistribuit, prime de emisiune i diferene din reevaluare;
Datorii pe termen mediu i lung = 90 milioane lei;
Valoarea nominal a aciunilor firmei = 3 lei;
Pentru a finana o nou investiie n valoare de 70 milioane lei, firma utilizeaz o
combinaie de aciuni i obligaiuni, astfel nct dup efectuarea investiiei raportul dintre
capitalul propriu i cel mprumutat s ajung 1:1,4.

Aciunile sunt emise la 95% din valoarea lor de pia. Obliga iunile sunt emise pe 5
ani, cu o rat a dobnzii de 10% pe an, la o valoare nominal de 5 lei i sunt amortizate liniar.
Pentru a fi vndute mai rapid, obligaiunile sunt emise cu o prim de emisiune de 20 bani pe
obligaiune.
S se calculeze:
c) Valoarea unui drept preferenial de subscriere (DPS) i numrul DPS necesar
pentru achiziia unei noi aciuni;
d) Costul actualizat al emisiunii de obligaiuni.
1. Firma Wentworth este finanat n prezent n proporie de 100% prin capital
propriu. Nivelul coeficientul beta sistematic este de 0,9. Rata medie a
rentabilitii pe pia este de 14%, iar rata rentabilitii fr risc este de 8%.
a) Calculai costul capitalului propriu pentru firma Wenworth;
b) Dac firma i modific structura capitalului la 30% datorii, estimeaz c va
avea un coeficient beta de 1,1. Costul net, dup impozitare al datoriei va fi
de 7%. Este schimbarea menionat n beneficiul firmei Wentworth?
2. Firma OTELINOX vrea s-i diversifice activitatea n domeniul amenajrii
locuinelor. Ca rezultat al expansiunii sale, coeficientul su beta sistematic va
scdea de la 1,3 la 0,9, iar rata ateptat de cretere a dividendelor firmei se va
reduce de la 8% la 7%. Rata rentabilitii medii pe pia este de 14%, rata
rentabilitii la activele fr risc este de 7%, iar nivelul actual al dividendului
pe aciune este de 3 lei.
Ar trebui s adopte OTELINOX expansiunea propus?
1. Se cunosc urmtoarele:
Indicatorul
Investiia
Venituri de

Anul 0

Anul 1

Anul 2

Anul 3

- lei Anul 4

Anul 5

270.000
100.000

120.000

150.000

175.000

200.000

70.000

85.000

100.000

120.000

135.000

exploatare
Cheltuieli de
exploatare
20% din investiia iniial este reprezentat de componenta de active circulante nete,
iar 10.000 lei constituie un teren pe care se va construi noua capacitate de producie.

Investiia este finanat astfel:

120.000 lei reprezint o emisiune de obligaiuni cu o dobnd de 12% pe

an;

60.000 lei reprezint un credit bancar cu o dobnd negociat de 14% pe

an;

Diferena pn la concurena sumei investite este constituit dintr-un nou

aport al acionarilor firmei, care pretind o remunerare de 15% pe an.

Se cere s se evalueze eficiena investiiei cu ajutorul valorii actualizate nete. S se
determine valoarea unui drept preferenial de subscriere, tiind c n prezent firma
are un capital total de 580.000 lei, din care 120.000 lei capital propriu i 460.000 lei
capital mprumutat. Preul de pia al aciunilor firmei este de 3 lei n prezent, iar
preul de emisiune este stabilit la 95% din preul de pia actual. Raportul dintre
numrul aciunilor noi i numrul aciunilor vechi este de 1 la 5.

2. Se cunosc urmtoarele:
Indicatorul
Investiia n active
imobilizate, din care
terenul = 20.000

Anul 0

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Anul 4

180.000

Investiia n active
circulante

25.000

30.000

38.000

45.000

Venituri de
exploatare

150.000

170.000

195.000

205.000

Cheltuieli de
exploatare

90.000

110.000

115.000

120.000

Investiia iniial este finanat n proporie de 40% printr-o emisiune de

obligaiuni, cu o dobnd de 11% pe an i n proporie de 60% prin autofinanare,
pentru care acionarii primesc 14% pe an.
S se determine valoarea actualizat net i durata actualizat de recuperare a
investiiei.
3. Se cunosc urmtoarele:
Valoarea bursier a firmei = 130 milioane lei;

Capitalul propriu al firmei = 70 milioane lei, din care 16 milioane grupa de

rezerve, profit nedistribuit, prime de emisiune i diferene din reevaluare;
Datorii pe termen mediu i lung = 80 milioane lei;
Valoarea nominal a aciunilor firmei = 6 lei;
Pentru a finana o nou investiie n valoare de 60 milioane lei, firma utilizeaz
o combinaie de aciuni i obligaiuni, astfel nct dup efectuarea investiiei raportul
dintre capitalul propriu i cel mprumutat s ajung 1:1,5.
Aciunile sunt emise la 95% din valoarea lor de pia.
S se determine modul de finanare a noii investiii i s se calculeze valoarea
unui drept preferenial de subscriere (DPS) i numrul DPS necesar pentru achiziia
unei noi aciuni.
4. Se cunosc urmtoarele:
- Valoarea utilajului luat n leasing financiar = 120.000 lei;
- Cheltuieli legate de acordarea leasingului financiar (comisioane de acordare i
-

management) = 7.000 lei;

Rata nominal a dobnzii = 12% pe an (dobnda deductibil n calculul
impozitului pe profit);
Valoarea rezidual a leasingului = 12.000 lei;
Durata de acordare = 4 ani, amortizare liniar.
S se determine costul actualizat al creditului bancar.

5. Se cunosc urmtoarele:
- Valoarea creditului bancar = 120.000 lei;
- Cheltuieli legate de acordarea creditului (comisioane de acordare, consultan)
-

= 7.000 lei;
Rata nominal a dobnzii = 12% pe an (dobnda deductibil n calculul
impozitului pe profit);
Durata de acordare = 4 ani, amortizare liniar.
S se determine costul actualizat al creditului bancar.

6. Cunoatem urmtoarele informaii despre firma Braovean:

- Datorii pe termen mediu i lung: 300.000$;
- Rata medie a dobnzii: 8%;
- Numr de aciuni comune: 10.000;
- Preul unei aciuni: 50$;

Valoarea contabil a unei aciuni: 25$;

Rata ateptat de ctig asupra aciunilor comune: 15%.

Calculai costul capitalului pentru firma Braovean.

7. Se cunosc urmtoarele informaii despre firma LUMINOAS pentru anul 2012:

Cifra de afaceri = 950.000 lei;
Cheltuieli de exploatare = 780.000 de lei, din care amortizarea = 60.000 lei;
Cheltuieli financiare = 90.000 lei;
Venituri financiare = 10.000 lei;
Cota de impozit pe profit = 25%;
Rata de distribuire a dividendelor = 60%;
Capital propriu = 450.000 lei;
Rata medie a dobnzii la capitalul mprumutat = 12%;
Numrul de aciuni comune existente = 100.000;
Preul de pia al unei aciuni = 6 lei;
Active imobilizate = 540.000 lei.
Rata ateptat de cretere a dividendelor firmei este de 5% pe an pe termen
nedefinit.
a. S se determine costul capitalului propriu;
b. Dac n anul 2013 firma a realizat investiii totale n valoare de 150.000 lei s se
determine modul lor de finanare: amortizare, profit net, noi mprumuturi pe
termen mediu i lung. Firma a utilizat la maximul posibil autofinanarea i
amortizarea.
c. Care trebuia s fie nivelul investiiilor din 2012 (n loc de 150.000 lei) pentru ca
acestea s fie finanate n mod identic cu structura contabil a capitalului
firmei? Presupunem c firma a utilizat la maximul posibil autofinanarea i
amortizarea.

8. Se cunosc urmtoarele (3 puncte):

Indicatorul
INV. n AI, din care

Anul 0
180.000

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Anul 4

terenul = 20.000
INAC

25.000

30.000

38.000

45.000

Venituri de
exploatare

150.000

170.000

195.000

205.000

Cheltuieli de
exploatare

90.000

110.000

115.000

120.000

Investiia iniial este finanat n proporie de 40% printr-o emisiune de obligaiuni,

cu o dobnd de 11% pe an i n proporie de 60% prin autofinanare, pentru care
acionarii primesc 14% pe an.
S se determine valoarea actualizat net i durata actualizat de recuperare a
investiiei.
9. Firma BUNSTAREA POPULAR prezint urmtorul bilan (2 puncte):
Indicatorul
Active imobilizate
Stocuri

Nivel 2012
2.300.000
1.250.000

Indicatorul
Nivel 2012
Capital propriu
1.850.000
Credite bancare pe
200.000
termen mediu i

Creane
Disponibiliti

500.000
10.000

lung
Leasing financiar
Datorii curente

100.000
1.910.000

bneti
Total active
4.060.000
Total capitaluri
4.060.000
Este corespunztoare structura activelor i a pasivelor firmei?
Ce probleme poate ridica actuala structur bilanier?
Cum
ai rezolva
eventualele
probleme/dezechilibre
din
structura
activelor/pasivelor firmei?
10. Firma MERLUCIA are un coeficient beta aferent activelor sale (a) egal cu 1,4.
Rata rentabilitii pentru activele fr risc de pe piaa de capital este de 5%, iar
rata rentabilitii medii pentru un portofoliu de active bine constituit este de 10%.
n prezent firma are datorii n valoare de 1,2 milioane de lei i un capital propriu
de 0,8 milioane de lei.
Determinai costul capitalului propriu pentru firma MERLUCIA.
Dac dividendul pe aciune pltit de firm este de 3 lei, iar rata de cretere a
dividendelor firmei este de 2%, s se determine preul aciunilor firmei n prezent.
(3 puncte)
11. Cunoatem urmtoarele informaii despre firma Braovean:
- Datorii pe termen mediu i lung: 300.000$;

Rata medie a dobnzii: 8%;

Numr de aciuni comune: 10.000;
Preul unei aciuni: 50$;
Valoarea contabil a unei aciuni: 25$;
Rata ateptat de ctig asupra aciunilor comune: 15%.

Calculai costul capitalului pentru firma Braovean. (1 punct)

12. Se cunosc urmtoarele:
Indicatorul
INV. n AI, din care
terenul = 20.000

Anul 0

Anul 1

Anul 2

Anul 3

Anul 4

180.000

INAC

25.000

30.000

28.000

35.000

Venituri de
exploatare

150.000

170.000

195.000

205.000

Cheltuieli de
exploatare

90.000

110.000

115.000

120.000

Investiia iniial este finanat n proporie de 40% printr-o emisiune de obligaiuni,

cu o dobnd de 11% pe an i n proporie de 60% prin autofinanare, pentru care
acionarii primesc 14% pe an.
S se determine valoarea actualizat net i durata actualizat de recuperare a
investiiei.
13. ntocmii bilanul contabil (T-ul) al firmei Galactica innd cont de urmtoarele
informaii:
Sold disponibiliti bneti 25.000 lei
Stocuri 30.000 lei
Active imobilizate la valoarea net 140.000 lei
Creane 35.000 lei
Datorii comerciale 24.000 lei
Datorii pe termen mediu i lung 130.000 lei
Vnzri 520.000 lei
Cheltuieli de exploatare 470.000 lei
Determinai nivelul capitalului propriu. Dac norma de amortizare este de 10%
pe an, determinai nivelul investiiilor n active imobilizate pentru ca n bilanul
anului urmtor acestea s aib valoarea net de 150.000 lei, presupunnd c
investiiile sunt realizate n luna iunie a anului urmtor.

Se cunosc urmtoarele:
Valoarea bursier a firmei = 130 milioane lei;
Capitalul propriu al firmei = 70 milioane lei, din care 16 milioane grupa de
rezerve, profit nedistribuit, prime de emisiune i diferene din reevaluare;
Datorii pe termen mediu i lung = 80 milioane lei;
Valoarea nominal a aciunilor firmei = 6 lei;
Pentru a finana o nou investiie n valoare de 60 milioane lei, firma utilizeaz
o combinaie de aciuni i obligaiuni, astfel nct dup efectuarea investiiei raportul
dintre valoarea contabil a capitalului propriu i capitalul mprumutat s ajung
1:1,4.
Aciunile sunt emise la 95% din valoarea lor de pia.
S se determine modul de finanare a noii investiii i s se calculeze valoarea
unui drept preferenial de subscriere (DPS) i numrul DPS necesar pentru achiziia
unei noi aciuni.

14. Firma MERLUCIA are un coeficient beta aferent activelor sale (a) egal cu 1,4.
Rata rentabilitii pentru activele fr risc de pe piaa de capital este de 5%, iar
rata rentabilitii medii pentru un portofoliu de active bine constituit este de 10%.
n prezent firma are datorii n valoare de 1,2 milioane de lei i un capital propriu
de 0,8 milioane de lei.
Determinai costul capitalului propriu pentru aceast firm. Dac dividendul
pe aciune pltit de firm este de 3 lei, iar rata de cretere a dividendelor firmei
este de 2%, s se determine preul aciunilor firmei n prezent.
15. Kari-Kidd Corporation le ofer n prezent clienilor si condiii de creditare net
la 30 de zile. Vnzrile sale pe credit sunt de 60 mil. $, iar durata medie de
ncasare este de 45 de zile.
Pentru a stimula cererea, firma ar dori s acorde credit comercial n condiiile net
la 60 de zile, ceea ce ar determina creterea vnzrilor cu 15%. n urma
modificrii condiiilor de creditare durata medie de ncasare a creanelor ar
ajunge la 70 de zile, indiferent dac este vorba despre clieni vechi sau noi.
Costurile variabile sunt de 0,8$ pentru fiecare 1$ de vnzri, iar rata ateptat de
rentabilitate nainte de impozitare asupra investiiilor n creane este de 20%. Ar
trebui firma s-i modifice perioada de creditare? Presupunem un an cu durata
de 360 de zile.