Analiza surselor de finanare

ale ntreprinderii

Proiect realizat de: Mrgrint Cristina

Grupa: 2324
Profesor coordonator: Igntescu Diana

Cuprins

Prezentarea general a ntreprinderii ...................................................................................... 3

Scurt istoric ............................................................................................................................................ 3
Obiect de activitate ..................................................................................................................................... 4
Clienii Ropharma................................................................................................................................... 4
Concurena ................................................................................................................................................... 4

Structura surselor de finanare ................................................................................................... 5

Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu
i a factorilor de influen ............................................................................................................... 8
Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate............................................. 10
Concluzii ................................................................................................................................................ 15
Bibliografie ........................................................................................................................................... 16
Anexe ....................................................................................................................................................... 17

1. Prezentarea general a ntreprinderii

1.1 . Scurt istoric
Ropharma este o companie cu tradiie farmaceutic romneasc. Aceasta dispune nc de
unele farmacii nfiintate de mai binede un secol, care activeaz i acum n locaiile iniiale.
Provine din ntreprinderea de stat Oficiul Farmaceutic Iai, ce a fost nfiinat n anul 1952, prin
unireatuturor farmaciilor din zona Iai i Vaslui. La data de 07.03.1991 s-a nregistrat la Oficiul
Registrul Comerului Iai, sub nr. J22/335/1991 cu denumirea de S.C. Iassyfarm S.A., cu sediul
n Iai, str. Smardan, nr.19, avnd ca unic proprietar Statul Romn.n baza Hotrrii de Guvern
nr. 55/1998, statul, prin entitatea sa FPS, a vndut pachetul majoritar de aciuni prin licitaie
public. Ctigtorul licitaiei a fost ADD Pharmaceuticals Ltd. din Cipru, care a devenit imediat
acionarul majoritar al societii, cu un procent de 50,756% din capitalul social.
n anul 2007, denumirea societii s-a schimbat din S.C. Iassyfarm S.A. n S.C. Ropharma
S.A.,iar sediul social s-a mutat la Braov, str. Iuliu Maniu, nr. 55.
La nceputul anului 2009, s-a realizat fuziunea prin absorbie a S.C.Ropharma S.A. cu trei
societi comerciale de profil farmaceutic, respectiv:

S.C. Farmaceutica Aesculap S.A. Tg. Mure, (fosta ntreprindere de Stat Oficiu
farmaceutic);
S.C. Medica S.A. Bacu, (fosta ntreprindere de Stat Oficiu farmaceutic);
S.C. Global Pharmaceuticals S.R.L. Braov. (nfiinat pe baza iniiativei private n anul
1997).

n urma fuziunii, capitalul social al societii S.C.Ropharma S.A. s-a majorat cu

8,714milioane lei, ajungnd la 12,652 milioane lei.Este o societate pe aciuni, cotat la Bursa de
Valori Bucureti.
Tabel nr.1.1 Acionarii societii Ropharma
Acionari

Procente

Arrow Pharmaceuticals

31,29%

ADD Pharmaceuticals

17,85%

Rimia Investments

14,12%

Fondul de pensii privat Alliantz-Tiriac

8,67%

Fondul de pensii administrat privat ING

4,59%

Alte persoane juridice

7,28%

Persoane fizice

16,20%

Sursa: Situaii financiare consolidate 2013, Ropharma SA

1.2. Obiect de activitate

Ropharma SA desfoar activiti de vnzri de medicamente, suplimeni alimentari i
produse parafarmaceutice.Activitatea de baz se concretizeaz n vnzarea medicamentelor n
magazine specializate.
1.3.Clienii Ropharma
In funcie de statutul lor, clienii crora le sunt adresate produsele se mpart n: firme
distribuitoare, consumatori finali, iar o pondere de 5% din volumul vnzrilor se ndreapt ctre
spitale.
Printre client se regsesc segmentele de populaie cu veniturile medii i mici.
Ropharma colaboreaz cu urmtorii comerciani:

Farmacom S.A. Braov

Biosfarm SRL Piatra Neam
Montero SRL Bucureti
Pharma Distribution Group Cluj Napoca.

1.4.Concurena
Principalii concureni n domeniu sunt:

GSK Europharma
Pfizer
Novartis
Farmexpert (Bucureti)
Polisano (Sibiu)
Fildas Trading (Piteti)

2. Structura surselor de finanare

Principalele surse de finanare ale unei ntreprinderi:
Grafic nr.2.1 Surse de finanare a ntreprinderilor

Capital social

Prime de capital

Diferene din
reevaluare
Capitaluri proprii
Rezerve
Surse de finanare a
ntreprinderilor

Provizioane pentru
riscuri i cheltuieli

mprumuturi pe
termen mediu i
lung

Rezultatul reportat
i rezultatul
exerciiului

Provizioane
reglementate

Sursa: Sursa: Suport de curs, anul II, Finane

Finanarea ntreprinderii poate fi intern i/sau extern, precum i permanent i/sau

temporar, aa cum este redat nfigura de mai jos:
Grafic nr.2.2 Tipuri de finanare a ntreprinderilor
Finanare intern

Resurse proprii (capital +

rezerve)
Finanare permanent
Surse atrase pe termen
lung

Finanare extern

Datorii din exploatare pe

termen scurt
Finanare temporar
Credite bancare pe
termen scurt

Sursa: Suport de curs, anul II, Finane

Finanarea permanent are la bazcapitalul, rezervele i mprumuturile pe termen lung, n

timp ce finanarea temporar se realizeaz pe seama creditelor oferite de instituiile bancare i a
cheltuielilor efectuate n vederea realizrii obiectului de activitate.
Capitalul propriu este cea mai utilizat surs de finanare datorit avantajelor pe care le
prezint, i anume: ofer flexibilitate, siguran i independen; dac situaia financiar a
ntreprinderii se nruteste, acesta nu va fi retras; planul de afaceri n vederea implementrii
afacerii nu trebuie prezentat n mod detaliat partenerilor externi i nici nu este necesar
aprobarea acestora atunci cnd sunt luate decizii importante pentru firm.
Creditul este o surs de finanare apreciat datorit faptului c pot fi obinute fonduri
suplimentare; n urma stabilirii unor relaii de ncredere cu instituiile bancare, serviciile
furnizate de acestea pot fi accesate mai uor; pot fi transmise semnale pozitive unor poteniali
investitori etc.
Creditele de la furnizori i clienirezult n urma interacionrii cu acetia. Din momentul
n care firma achiziioneaz bunuri de la furnizori sau i sunt prestate servicii i pn pltete n
mod efectiv, ea beneficiaz de un credit din partea furnizorului. Acelai lucru estevalabil i
atunci cnd clienii pltesc n avans pentru bunuri sau servicii. La baza acestui tip de finanare st
ncrederea reciproc i etica n afaceri.
Leasingul reprezint operaia de creditare pe termenmediu i lung, care se aplic, n
special, pentru cumprarea de echipament industrial. Echipamentul esteachiziionat de ctre
societatea de leasing i este nchiriat ulterior solicitantului.
Sursele de finanare ale companiei Ropharma
Surse proprii:
Tabel nr.2.1 - Capitalurile proprii n ultimele trei exerciii financiare
An

Capitaluri
proprii
88837503
2011
108738969
2012
115665028
2013
Sursa:Situaii financiare consolidate 2011-2013, Ropharma SA
Grafic nr.2.3Evoluia capitalurilor proprii n ultimele trei exerciii financiare

Capitaluri proprii
200000000
100000000

Capitaluri
proprii

0
2011

2012

Sursa:Prelucrare proprie dupa tabelul nr.2.1

6

2013

Elementele ce alctuiesc capitalurile proprii sunt:

Tabel nr.2.2 Elementele capitalurilor proprii
Anul

Capital
social

Prime
de
capital

Rezerve

Reverve
din
reevaluare

Aciuni
proprii

Pierderi

Profituri
retinute

2011

35998523

1962780

15112975

35275736

36017932

1962780

24415472

46656421

1078184
-421648

8554012

2012

421648
0

2013

50959936

1962780

9721541

46570320

872500

-65983

Repartizare
profit

-652676

-6309667

6988615

-7844989

7202901

-444531

-7767878

Surse externe:
Tabel nr.2.3 Surse externe de finanare pentru anul 2011
Sub 1 an
mprumuturi
31814719
Obligaii din leasingul
797046
financiar
Furnizori i alte datorii
263288500
TOTAL
295900265
Sursa: Situaiile financiare consolidate 2011, Ropharma SA

ntre 1 i 5 ani
4242840
1082069
5324909

Tabel nr.2.4 Surse externe de finanare pentru anul 2012

Sub 1 an
mprumuturi
30175307
Obligaii din leasingul
943148
financiar
Furnizori i alte datorii
213042840
TOTAL
244161295
Sursa: Situaiile financiare consolidate 2012, Ropharma SA

ntre 1 i 5 ani
9307488
878716
10186204

Tabel nr.2.5 Surse externe de finanare pentru anul 2013

Sub 1 an
31331932
495878

mprumuturi
Obligaii din leasingul
financiar
Furnizori i alte datorii
198500528
TOTAL
230328338
Sursa: Situaiile financiare consolidate 2013, Ropharma SA

Rezultatu
l reportat

ntre 1 i 5 ani
3508970
618014
4126984

3. Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i a factorilor de

influen
Grafic nr.3.1 Capitaluri proprii anul 2011
40000000
35000000
30000000
25000000
20000000
15000000
10000000
5000000
0
-5000000
-10000000

Grafic nr.3.2 Capitaluri proprii anul 2012

50000000
40000000
30000000
20000000
10000000

2011

2012

0
-10000000
-20000000

Sursa: Prelucrare proprie dupa tabelul nr.2.2Sursa: Prelucrare proprie dupa tabelul nr.2.2

Grafic nr.3.3 Capitaluri proprii anul 2013

60000000
50000000
40000000
30000000
20000000
10000000
0
-10000000
-20000000

2013

Sursa: Prelucrare proprie dupa tabelul nr.2.2

Graficele de mai sus evideniaz schimbrile ce au avut loc n structura capitalurilor

proprii n cursul ultimele trei exerciii financiare. Se remarc faptul c rezervele au sczut
considerabil, capitalul social s-a majorat, iar celelalte elemente de capital s-au meninut oarecum
constante, nesuferind modificri drastice.

Tabel nr.3.1 Capitalul social n ultimele trei exerciii financiare

An
Capital social (RON)
35998523
2011
36017932
2012
50959936
2013
Sursa: Situaiile financiare consolidate 2011-2013, Ropharma SA

Grafic nr.4 Evoluia capitalul social n ultimele trei exerciii financiare

Capital social (RON)

60000000
40000000
20000000

Capital social (RON)

0
2011

2012

2013

Sursa: Prelucrare proprie dupa tabelul nr.3.1

Tabel nr.3.2 Majorri ale capitalului social n ultimele trei exerciii financiare
Tip
operaiune
Majorare
capital
Majorare
capital
Majorare
capital

Data
operare n
registru

Valoare
majorare
capital social
(lei)

Nr. aciuni
iniial

Nr. aciuni
final

13.01.2011 16.448.139,80 126.524.152 291.005.550

08.11.2012

19.408,50 291.005.550 291.199.635

27.09.2013 21.839.972,50 291.199.635 509.599.360

n anul 2011 s-a realizat o majorare a capitalului n cota tuturor acionarilor nregistrai n
registrul emitentului la data de 30.09.2010, proporional cu cota deinut.
n anul 2012 s-a realizat o majorare a capitalului n urma fuziunii prin absorbie cu S.C.
HELIOS SRL,S.C. ROMANITA-FARM SRL, S.C. EUROPHARM TRADING 7 SRL, S.C.
PLANTAGO SRL, S.C. DROPS FARM SRL i S.C. ERCO-FARM SRL.
n anul 2013 s-a realizat o majorare a capitalului n cota tuturor acionarilor nregistrai n
registrul emitentului la data de 05.07.2013, proporional cu cota deinut.
9

4. Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate

Pentru a-i putea desfura activitatea, societatea comercial Ropharma apeleaz i la
mprumuturi.Acestea sunt clasificate ca datorii pe termen scurt. Excepie constituie situaia in
care ntreprinderea are dreptul necondiionat de a amna achitarea datoriei pentru minimul 12
luni de la data nscrierii n bilan. Partea curent a mprumuturilor pe termen lung face parte din
datoriile curente.
Tabel nr.4.1 mprumuturi pe termen lung
Anul 2011
Anul 2012
4242840
9307488
mprumuturi pe termen lung
1082069
878716
Obligaii din leasing financiar
TOTAL
5324908
10186204
Sursa: Situaiile financiare consolidate ale SC Ropharma, anii 2011-2013

Anul 2013
3508970
618014
4126985

Grafic nr.4.1 mprumuturi pe termen lung - 2011Grafic nr.4.2- mprumuturi pe termen lung - 2012

9%
20%
mprumuturi pe
termen lung

mprumuturi pe
termen lung
80%

Obligaii din
leasing financiar

91%

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.1

Obligaii din
leasing financiar

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.1

Grafic nr.4.3 - mprumuturi pe termen lung - 2013

15%
mprumuturi pe
termen lung

Obligaii din
leasing financiar

85%

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.1

10

Din cele trei grafice de mai sus putem observa faptul c obligaiile privind leasingul
financiar ocup un loc tot mai mic n ponderea resurselor mprumutate pe termen lung, ajungnd
de la 20% n anul 2011, la 9% n anul 2012, respectiv 15% n anul 2013. Aceasta poate fi privit
ca o preferin din partea societii pentru instituiile bancare i o uoar reticen n a ncheia
contracte de leasing.

Graficul nr.4.4Mutatiile imprumuturilor pe termen lung

10000000
8000000
6000000
mprumuturi pe
termen lung

4000000
2000000
0
2011

2012

2013

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.1

Dup cum se poate observa din graficul nr.4.4, n anul 2012 se nregistreaz cele mai
ridicate valori ale mprumuturilor pe termen lung. Aceasta se datoreazi creditelor bancare din
acel an, n valoare de 39482796. Cele mai mici valori se nregistreaz n anul 2013, influenate
fiind de creditele bancare mai mici din acea perioad, i anume de numai 34840902.

Graficul nr.4.5 Mutaiile obligaiilor din leasing financiar

1200000
1000000
800000
600000

Obligaii din leasing

financiar

400000
200000
0
2011

2012

2013

Sursa:Prelucrare proprie dup tabelul 4.1

n anul 2011 obligaiile din leasing financiar iau cele mai mari valori. n fiecare an
valoarea acestora scade, de unde rezult faptul c ntreprinderea a renunat la unele contracte de
leasing.

11

Tabel nr.4.2 mprumuturi pe termen scurt

Anul 2011
Anul 2012
0
2354647
Partea curenta a mprumuturilor pe termen
lung
31814719
27023220
mprumuturi bancare pe termen scurt
797046
943147
Partea curent a datoriilor privind leasingul
financiar
32611765
30321014
TOTAL
Sursa: Situaiile financiare consolidate ale SC Ropharma, anii 2011-2013

Grafic nr.4.6 mprumuturi pe termen scurt - 2011

2%
0%

28639631
495879
31698144

Grafic nr.4.7 mprumuturi pe termen scurt 2012

Partea curenta
a
mprumuturilor
pe termen lung

3%
8%

Partea curenta
a
mprumuturilor
pe termen lung
mprumuturi
bancare pe
termen scurt

mprumuturi
bancare pe
termen scurt
98%

Anul 2013
2562634

Partea curenta
a datoriilor
privind
leasingul
financiar

89%

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.2

Partea curenta
a datoriilor
privind
leasingul
financiar

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.2

Grafic nr.4.8 mprumuturi pe termen scurt 2013

2%
Partea curenta a
mprumuturilor pe
termen lung

8%

mprumuturi
bancare pe termen
scurt
Partea curenta a
datoriilor privind
leasingul financiar

90%

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul 4.2

12

Din cele trei grafice de mai sus putem observa ponderea majoritar a mprumuturilor
bancare pe termen scurt. Dei se nregistreaz o uoar scdere de la an la an, de la 98% n 2011,
la 89% n 2012, respectiv 90% n 2013, acestea ocup locul cel mai important n desfaurarea
activitii ntreprinderii.
Grafic nr.4.9 Mutatiile imprumuturilor bancare pe termen scurt
33000000
32000000
31000000
30000000
29000000
28000000
27000000
26000000
25000000
24000000

mprumuturi bancare
pe termen scurt

2011

2012

2013

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul nr.4.2

Din graficul de mai sus observm intenia societii Ropharma de a nu mai contracta
foarte multe mprumuturi bancare pe termen scurt. Acest lucru se poate datora eficienei i
eficacitii de care d dovad n desfurarea obiectului de activitate.

Tabel nr.4.3 - Analiza mprumuturilor bancare

Entitate

Data acordrii Valoare

mprumutului
mprumut

Valuta

Data
scadenei
finale

ING Bank

24/08/2005

11000000

Euro

ING Bank

23/11/2011

2000000

Euro

ING Bank

09/10/2012

151102

Euro

Data
ulterioar
31/12/201
5
28/02/201
7
31/12/201
5

Principal
n sold
anul 2011
(RON)
31687608

ADD
23/10/2008
982207
Euro
4242840
Pharmaceuti
cals
Rimia
20/05/2009
200000
USD
19/05/201
Investments
3
Actionar
28/07/2010
150000
RON
28/07/201 127111
Tesa
4
ADD
26/09/2013
250000
USD
30/09/201
Pharmaceuti
8
cals
TOTAL
36057559
Sursa:Situaiile financiare consolidate ale SC Ropharma, anii 2011-2013

13

Principal
n sold
anul 2012
(RON)
27023220

Principal
n sold
anul 2013
(RON)
28639631

6643050

4484700

669185

536379

4349900

671500
125940

129666
1050526

39482796

34840902

Grafic nr.4.10 Mutaiile mprumuturilor bancare

40000000
39000000
38000000
37000000
36000000

mprumuturi bancare
totale

35000000
34000000
33000000
32000000
2011

2012

2013

Sursa: Prelucrare proprie dup tabelul nr.4.3

n anul 2012, SC Ropharma SA prezenta cel mai mare sold al mprumuturilor bancare. n
numai 1 an, societatea a reuit s plteasc o parte din ele, atingnd astfel, cel mai mic prag al
obligaiilor fa de instituiile bancare.
Gradul de ndatorare general este un indicator al ndatorrii cu ajutorul cruia se
calculeaz proporia n care activul este finanat din alte surse dect cele proprii, precum
creditele, furnizorii etc. El poate avea valori mai mici sau egale cu 1. n condiii normale de
desfurare a activitii unei ntreprinderi, acesta trebuie s se situeze n jur de 50%. O limit sub
30% indic o rezerv n ce privete apelarea la mprumuturi i credite bancare, n timp ce peste
80% indic o dependen de credite, situaie deloc favorabil.
Tabel nr.4.4 Analiza gradului de indatorare
Anul 2011
Anul 2012
10204157
32761575
Datoria net
101116814
144021862
Total capital
Grad de ndatorare
0.10
0.23
Sursa: Situaiile financiare consolidate ale Ropharma SA, anii 2011-2012

Anul 2013
-18232238
136593690
-

Gradul de ndatorare al societii Ropharma ntre anii 2011-2013 se situeaz sub 30%,
ceea ce nseamn o reinere din partea ntreprinderii pentru credite i mprumuturi. Acest lucru
este benefic deoarece poate ntri ncrederea acionarilor, poate atrage noi investitori i poate
oricnd apela la credite bancare sau mprumuturi.

14

Concluzii

SC ROPHARMA SA este o societate pe aciuni cu renume pe piaa medicamentelor i a

produselor parafarmaceutice din Romania.
Ea i finaneaz activitatea att din surse proprii (capitaluri + rezerve), ct i din surse
strine (mprumuturi pe termen scurt, mediu i lung).Resursele proprii au o pondere mult mai
ridicat n finanarea ntreprinderii dect cele mprumutate.
n ultimele trei execiii financiare, societatea i-a majorat capitalul social ca urmare a
fuziunii, dar i n cota tuturor acionarilor, proporional cu cota deinut.
Ropharma SA urmeaz o strategie de pstrare a gradului de ndatorare sub 30%. n acest
sens, mprumuturile bancare pe termen lung, dar i cele pe termen scurt au sczut considerabil.

15

Bibliografie

1. FINANE, Suport de curs, anul II, profil tiine Economice, nvmnt de zi, anul
universitar 2013-2014, prof. dr. Gheorghe Filip, lect.dr. Bogdan Zugravu
2. Situaiile financiare anuale consolidate ale SC Ropharma SA, anii 2011-2013
3. www.bvb.ro
4. www.ropharma.ro

16

Anexe
Extrase din situaiile financiare consolidate pe anul 2012

17

18

19

Extrase din situaiile financiare consolidate pe anul 2013

20

21

22