REGIMUL VALUTAR N ROMNIA

1929-1939

Not
Lucrarea a fost realizat sub coordonarea
prof. univ. dr. George Virgil Stoenescu,
de un colectiv format din:
Elisabeta Blejan Direcia Statistic
dr. Brndua Costache Direcia Secretariat
Adriana Iarovici Direcia Studii i Publicaii
Opiniile prezentate n aceast lucrare sunt n ntregime ale autorilor
i ele nu implic sau angajeaz n vreun fel Banca Naional a Romniei.

Cuprins
1. MOTIVAII, OBIECTIVE, PRECIZRI ..................................... 5
2. ETAPA LIBEREI CONVERTIBILITI, 1929-1932.................. 6
3. ETAPA SCHIMBURILOR VALUTARE
CONTROLATE DE STAT.............................................................. 8
4. CONCLUZII ................................................................................... 14
BIBLIOGRAFIE .................................................................................15
ANEXE

1. MOTIVAII, OBIECTIVE, PRECIZRI

Relaiile dintre moneda unei ri i valutele strine, felul cum acestea sunt reglementate la
nivelul unui stat denot n foarte mare msur situaia economic a acestuia, poziia
economiei naionale n contextul economic internaional, felul cum statul respectiv se
raporteaz la ceilali parteneri politici de pe mapamond. Toate acestea ne-au determinat s
abordm analiza regimului valutar n Romnia interbelic, nelegnd prin aceast sintagm
totalitatea principiilor i reglementrilor cu caracter legal, stabilite de statul romn n perioada
amintit privind utilizarea valutelor, precum i a celorlalte mijloace de plat strine1.
Motivaia pentru care am ales epoca celui de-al doilea deceniu interbelic se regsete n
schimbrile dramatice ce au marcat-o att pe plan internaional, ct i pe plan intern. Studiul
debuteaz cu ncheierea procesului ce a avut ca scop redobndirea convertibilitii monedei
naionale romneti, leul. Evoluia acesteia fusese marcat n cursul Primului Rzboi Mondial
de pierderea stocului de acoperire al Bncii Naionale a Romniei, evacuat la Moscova,
suspendarea convertibilitii i devalorizarea n raport cu celelalte valute europene.
n condiiile date, Reforma monetar din 1929 nsemna pentru Romnia ncercarea de a reveni
la normalitate din punctul de vedere al circulaiei monetare. Evenimentele ce au urmat acestei
reforme, mai ales declanarea Marii Crize Economice cu tot cortegiul consecinelor sale
asupra sistemului monetar mondial, au influenat, cum era i firesc, circulaia monetar din
Romnia.
Am ncheiat demersul nostru n 1939, n condiiile n care declanarea celui de-al Doilea
Rzboi Mondial, dei nu a nsemnat i angrenarea imediat a Romniei n conflict, a adus noi
bulversri sub raportul circulaiei monetare la nivel mondial cu implicaiile de rigoare pentru
spaiul romnesc.
n cadrul analizei pe care ne-o propunem, vom ncerca s stabilim nu numai principalele etape
ce au marcat acest regim valutar din punct de vedere cronologic, ci i principiile care s-au
aflat la baza funcionrii sale i, chiar mai mult, ce factori anume au determinat trecerea de la
o etap la alta.

Gheorghe D. Bistriceanu, Lexicon de finane bnci asigurri, vol. III, Editura Economic, 2001, p. 217

2. ETAPA LIBEREI CONVERTIBILITI, 1929-1932

Aceast prim etap, a liberei convertibiliti a leului, este cuprins n intervalul 1929-1932.
Ea debuteaz prin Legea monetar din 7 februarie 1929, conform creia moneda naional a
Romniei, leul, reprezentnd 10 miligrame aur cu titlul 9/10, a redevenit convertibil fie n
monete de aur avnd curs legal, fie n lingouri de aur, fie n devize strine convertibile n aur.
Textul legii preciza c n acest din urm caz cesiunea devizelor se va efectua pe un pre care
nu va putea depi paritatea teoretic, majorat cu cheltuielile de expediie ale aurului2.
Dei legea prevedea mai multe posibiliti de convertire, n practic a funcionat doar
convertibilitatea n devize aur, raportul dintre valutele strine i leu fiind stabilit conform
paritii aur i fluctund potrivit cererii i ofertei.
Redobndirea convertibilitii leului i cotarea acestuia la bursa de devize au fost obinute n
urma refacerii stocului de acoperire al BNR printr-un aport masiv de devize, rezultat din
contractarea unui mprumut extern, mprumutul de Stabilizare 7%.
Declanarea Marii Crize Economice n anul 1929 a pus sub semnul ntrebrii aceste realizri.
Economia romneasc n ansamblul su a fost afectat. Primul aspect care s-a fcut resimit a
fost scderea preurilor la produsele agricole, datorit abundenei recoltei interne. Ulterior,
sub influena depresiunii mondiale, fenomenul a cuprins i alte produse. Au fost afectate cu
precdere mrfurile destinate exportului Romniei, ceea ce a determinat mrirea cantitilor
exportate. n paralel au crescut preurile la produsele importate.
Cu toate acestea, prin reducerea importurilor i creterea cantitilor exportate s-a reuit
asigurarea unei balane comerciale excedentare. Acest surplus nu a putut fi ntotdeauna
valorificat n favoarea Romniei, deoarece el a fost dublat de ali factori negativi datorai
crizei. Intrrile de devize nu au putut acoperi ieirile generate de plata datoriei externe,
achitarea importurilor i retragerile masive de capitaluri, determinate n 1931 de izbucnirea
crizei bancare pe piaa Europei. Aceste masive retrageri de capitaluri au avut ca urmare
slbirea ntregului sistem de credit din Romnia. n perioada noiembrie 1929 i mai 1930
inclusiv, ieirea de capitaluri strine i romneti s-a ridicat la circa 8,1 miliarde lei.3
Constant, rata de pltit n contul datoriei publice la care se adugau i celelalte cheltuieli ale
statului fa de strintate a depit excedentul balanei comerciale, ceea ce situa balana de
pli a Romniei ntr-o poziie negativ (Anexa nr. 1).
Situaia s-a dovedit cu att mai dificil cu ct rezultatele obinute n urma stabilizrii monetare
nu fuseser consolidate. Potrivit unui cunoscut economist romn, Virgil Madgearu*, una
dintre condiiile pentru ca Romnia s poat menine rezultatele Legii monetare din 1929 era
2

Legea monetar nr. 359 din 7 februarie 1929 n Monitorul oficial nr. 30 bis din 7 februarie 1929.
Virgil N. Madgearu, Evoluia economiei romneti dup Rzboiul Mondial, Editura tiinific, Bucureti,
1995, p. 228.
*
Virgil N. Madgearu (1887-1940), economist, sociolog i om politic romn, teoretician al agrarianismului i al
doctrinei statului rnesc, membru al Academiei Romne.
3

ca aplicarea acesteia s fie urmat de un aflux de capitaluri strine, care s nvioreze situaia
instituiilor de credit autohton i s asigure echilibrul foarte fragil al balanei de pli4.
Dup cum am evideniat, situaia nu a fost favorabil, reclamnd intervenia Bncii Naionale
a Romniei pentru salvarea sistemului de credit i asigurarea lichiditilor necesare economiei
romneti. n primul trimestru al anului 1931, BNR a transformat n devize aur o cantitate de
aur lingouri n valoare de 550 milioane lei, fapt ce poate fi uor observat prin scderea
stocului de acoperire de la 9 275 434 874 lei n februarie la 8 811 108 137 n mai 19315. n
acelai an, a sporit masiv portofoliul rescontat de BNR cu 6,2 miliarde lei n perioada aprilienoiembrie 1931 i, implicit, a crescut i circulaia monetar cu 4,9 miliarde lei6. Situaia a fost
parial salvat prin recurgerea la contractarea de noi mprumuturi externe, cel mai important
dintre acestea fiind mprumutul de Dezvoltare 7,5% din 1931. Dei acesta era destinat
modernizrii anumitor sectoare economice i instituiilor de credit din ar (Creditul Agricol,
modernizarea cilor ferate, investiii n agricultur), a fost utilizat de BNR n condiiile crizei
pentru a menine stabilitatea i convertibilitatea leului Este ndoios dac institutul nostru de
emisiune precizeaz economistul romn Victor Slvescu ar fi putut s domine
mprejurrile vitregi din vara anului 1931 i de mai trziu, fr s fi avut la dispoziie
contravaloarea n devize a acestui mprumut7.
Cu toate acestea stocul de acoperire al BNR a nregistrat o nou scdere, proporia acoperirii
angajamentelor acesteia reducndu-se de la 44,75%, ct era la nceputul anului 1931, la
35,14% la sfritul aceluiai an8. Acelai Victor Slvescu** aprecia c numai prin alturarea
acestor dou cifre se poate nelege foarte bine n ce msur temelia leului stabilizat a fost
cltinat9.

Virgil N. Madgearu op. cit., p. 226-227.

Victor Slvescu, Curs de moned credit schimb, Editura Scrisul Romnesc, Craiova, 1932, p. 367.
6
Virgil N. Madgearu, op. cit, p. 229-230.
7
Victor Slvescu, op. cit., p. 373.
8
Virgil N. Madgearu, op. cit., p. 231.
**
Victor Slvescu (1891-1977), economist i om politic romn; profesor la Academia de nalte Studii
Comerciale i Industriale din Bucureti; a scris numeroase monografii consacrate diferitelor instituii bancare din
Romnia; membru al Academiei Romne.
9
Victor Slvescu, op. cit, p. 371-372.
5

3. ETAPA SCHIMBURILOR VALUTARE CONTROLATE DE STAT

Prima etap a luat sfrit n cursul anului 1932, cnd, raportndu-se la realitile economiei
mondiale, autoritile de la Bucureti s-au aflat n situaia de a alege ntre introducerea unui
regim restrictiv n comerul cu valute sau epuizarea tuturor mijloacelor de plat internaionale
ale Romniei, pentru a menine libera circulaie a valutelor i convertibilitatea leului.
n faza premergtoare introducerii controlului statului n mecanismul schimburilor valutare, s-a
ncercat reglementarea relaiilor financiare cu acele state care introduseser restricii n
rambursarea datoriilor fa de exportatorii romni, prin aplicarea unor msuri similare
ncepnd cu 18 decembrie 1931. Achitarea direct a mrfurilor cumprate de la comerciani
din aceste state era interzis. Plile se efectuau n prealabil n lei la Banca Naional a
Romniei n contul Oficiului de compensaie, numai pe aceast baz putndu-se realiza apoi
importul propriu-zis de mrfuri10.
Meninerea ncasrilor valutare la cote sczute, dublat de masive retrageri de capital, au
determinat impunerea monopolului Bncii Naionale a Romniei asupra comerului cu devize
la 18 mai 193211. Potrivit noului regim al devizelor toate mijloacele de plat exprimate n
valute strine: cecurile, tratele, disponibilul n conturile de valute strine, bancnotele i
monedele strine de care dispuneau bncile, comercianii i particularii nu puteau fi vndute
dect institutului de emisiune sau bncilor autorizate de acesta. Toate devizele ce rezultau din
exporturi, credite etc. urmau a fi cedate Bncii Naionale. Cumprrile i vnzrile de devize
se efectuau doar la cursurile fixate de BNR.
Controlul asupra schimburilor valutare a fost extins la toate categoriile de pli ctre
strintate, fie c decurgeau din obligaiile statului, din relaiile comerciale, fie c reprezentau
cheltuieli pentru studii, tratamente medicale, turism etc. Obiectivele declarate ale noului
regim valutar erau: eliminarea transferurilor de fonduri ce mascau o evaziune de capital i
asigurarea disponibilitilor pentru acoperirea ratei datoriei publice i a sumelor necesare
importului. Celelalte pli externe, printre care rambursarea datoriilor private se fceau doar n
limitele posibilitilor stabilite de BNR12.
Un aspect ce trebuie evideniat ine de situaia instituional n care se afla BNR. Aceasta,
conform statutului su, era o banc cu capital mixt privat i de stat, dominnd n proporie de
90% capitalul privat13, tot potrivit legii ea se bucura de privilegiul de emisiune. Prin actele
normative care impuneau controlul asupra schimburilor valutare, BNR obinea atribuii
deosebite n calitate de mandatar al statului n raport cu celelalte instituii de credit i
10

Legea privind reglementarea plilor cu statele care au introdus restricii la devize n Monitorul oficial din
29 februarie 1932.
11
Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 591 din 17 mai 1932 n Monitorul oficial nr. 113 din 18 mai 1932,
Legea pentru comerul cu devize n Monitorul oficial nr. 230 din 1 octombrie 1932, Regulamentul pentru
aplicarea legii privind comerul cu devize n Monitorul oficial nr. 250 din 25 octombrie 1932.
12
Virgil N. Madgearu, op. cit., p. 232-233.
13
Statutul Bncii Naionale a Romniei n Monitorul oficial nr. 30 bis din 7 februarie 1929.

persoanele particulare. Deinea monopolul comerului cu valute, stabilea cursul oficial, aproba
transferurile n afara granielor de sume n lei sau valute strine. Pe lng toate acestea, Banca
Naional a Romniei a primit i dreptul de a exercita un control preventiv asupra
operaiunilor cu devize prin verificarea documentelor (autorizaie de import, certificat eliberat
de Camera de Comer, alte dovezi), prezentate de solicitator la acordarea vizei de transfer,
prin comunicrile fcute de autoritile vamale asupra exporturilor efectuate, prin verificarea
registrelor speciale de devize, unde bncile i firmele comerciale trebuiau s consemneze
soldurile conturilor externe. Toate angajamentele n mijloace de plat strine ale celorlalte
instituii ale statului trebuiau s aib avizul Ministerului Finanelor, care la rndul su avea
obligaia de a consulta BNR. Aceast situaie excepional a fost resimit acut n epoc,
nsi conducerea institutului de emisiune considernd c este obligaia sa s explice noul
statut astfel:
Desigur c instituirea unui control la folosirea devizelor nu este o msur ce se
recomand ntr-un sistem normal de schimb, dar nu era dect aceast soluie
imperativ i dac nu am fi luat-o la timp, s-ar fi produs un adevrat dezastru pentru
ntreaga economie naional.
Aceast msur a fost determinat pe de o parte de retragerile masive de depozite din
bnci, ce evadau sau se tezaurizau n interior i de cererea precipitat de acoperire a
creditelor strine, iar pe de alt parte de imposibilitatea recuperrii capitalurilor
exportului romnesc, blocate n multe ri prin diferite restriciuni.
Organizarea controlului folosirii devizelor s-a fcut direct de Banca Naional a
Romniei prin centralizare, banca lundu-i astfel o sarcin foarte grea, dar pe care nu
putea s o refuze, dat fiind importana problemei ce privea direct stabilitatea
monezii14.
Introducerea restriciilor valutare a fost urmat de scderea cursului leului cu procente variind
de la 5% la 15%. n schimb, au crescut intrrile de devize la BNR de la 410 milioane lei n
mai 1932 la 970 milioane lei n iunie 193215. Tendina ascendent s-a meninut n cursul
anului. n ceea ce privete solicitrile de devize, BNR a aprobat n proporie de aproape 100%
cererile instituiilor de stat i ale regiilor autonome, pe planul secund situndu-se satisfacerea
solicitrilor provenite de la comerciani, industriai etc. (Anexa nr. 2). n ciuda celor amintite,
pentru anul 1932 s-a nregistrat un deficit de devize. BNR a fost obligat s vnd n lunile
mai i august 1932, aur n valoare de 547 milioane lei din stocul su pentru reconstituirea
stocului de devize. Procentul de acoperire a angajamentelor la vedere la sfritul anului 1932
a ajuns aproape de limit, respectiv 35,84%16.

14

Raportul Consiliului de administraie ctre Adunarea general ordinar a acionarilor Bncii Naionale a
Romniei, 1933, p. 5-6.
15
Gh. N. Staicu, Schimburile cu strintatea n regim restrictiv, Bucureti, 1944, p. 101-104.
16
Ibidem.

Un aspect de prim importan n funcionarea regimului de control asupra comerului cu

valute este legat de relaia acestuia cu supravegherea comerului exterior. Reglementarea
importurilor apare n 1932 pentru a rspunde msurilor de contingentare, impuse mrfurilor
romneti de ctre rile strine. n acelai timp, au fost reglementate i exporturile n
compensaie. Sub aspectul controlului circulaiei valutelor, exportatorul n compensaie era
obligat s cedeze BNR la cursul oficial cote variabile ntre 20% i 40% din devizele libere
obinute17.
Controlul schimburilor valutare a fost instituit ns fr stabilirea unei relaii directe cu
supravegherea comerului exterior. Scopul su era s mpiedice micarea capitalurilor fr a
asigura permanena excedentului balanei comerciale. Ca o consecin a acestei situaii, n
1933, Romnia s-a aflat n situaia diminurii exportului i njumtirii soldului balanei
comerciale (Anexa nr. 3), ceea ce a avut ca urmare imediat apariia unui deficit substanial n
disponibilul de devize libere al BNR. Situaia s-a repercutat negativ la nivelul anului urmtor
prin acumularea de arierate comerciale i imposibilitatea de a se asigura transferul sarcinilor
financiare convenite prin acordurile ncheiate ntre statul romn i creditorii strini. n
asemenea condiii, a aprut necesitatea stabilirii unui raport strict ntre reglementarea
comerului exterior i cea a micrilor de valute.
Prin intermediul mai multor acte normative, adoptate n perioada octombrie-noiembrie 1934,
s-a stabilit c orice operaiune de import nu se va putea realiza dect n baza unei operaiuni
prealabile de export, importul neputnd depi sub nici o motivaie 60% din valoarea
produselor exportate, pentru a mpiedica formarea de arierate comerciale. A fost introdus
viza de transfer pus pe autorizaia de import, fr de care aceasta nu era valabil, cotele de
import erau astfel subordonate disponibilitilor de devize ale BNR. Produsele exportabile
erau mprite n dou categorii: n prima intrau produsele petrolifere, lemnul, cerealele i
legumele, acestea urmnd a fi exportate numai contra devize libere, n cea de-a doua categorie
erau ncadrate toate celelalte produse. Toate devizele rezultate din exporturi trebuiau cedate
Bncii Naionale a Romniei la cursul paritii legale. De ast dat legiuitorul stabilea i
proporia de devize (40%), pe care BNR urma s o pstreze pentru nevoile statului i pentru
operaiunile proprii. Restul de 60% urma a fi alocat pentru a acoperi importurile de mrfuri,
fiind distribuit comercianilor potrivit prevederilor legale18. Mecanismul care lega distribuia
devizelor prin BNR de comerul exterior era unul complicat. Pentru procentul de 60% din
valoarea exporturilor se emiteau certificate de import de ctre autoritile vamale, care erau
distribuite comercianilor de ctre Comisia pentru orientarea i supravegherea comerului
exterior. Operaiunea efectiv de ncasare a sumelor consemnate n documentele amintite

17

Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 1234 din 22 noiembrie 1932 n Monitorul oficial nr. 276 din 24
noiembrie 1932.
18
Decretul regal nr. 2871 din 25 octombrie 1934 n Monitorul oficial nr. 247 din 26 octombrie 1934 i
Decretul regal nr. 3067 din 14 noiembrie 1934 n Monitorul oficial nr. 267 din 19 noiembrie 1934.

10

revenea Bncii Naionale a Romniei, care autoriza pentru negocierea acestora mai multe
instituii bancare19.
Pe lng posibilitatea negocierii valorii certificatelor de import prin intermediul bncilor
autorizate, noul regim introducea i sistemul primelor valutare, pentru acoperirea decalajelor
dintre preurile externe i cele interne i n vederea stimulrii exporturilor. Astfel, ncepnd cu
decembrie 1934, BNR pltea o prim de 6%, calculat la valoarea exporturilor din prima
categorie de mrfuri (petrol, cereale, legume), care se aduga la primele suplimentare pltite
la exportul de cereale i legume. Aceste prime au urmrit despgubirea exportatorilor pentru
pierderile nregistrate prin cedarea devizelor ctre BNR la cursul oficial inferior celui real. S-a
ncercat, de asemenea, i orientarea exporturilor n compensaie ctre exporturi realizate n
regim normal20.
Situaia ncasrilor de devize la BNR nu s-a mbuntit n cursul anului 1934, acest an
ncheindu-se cu reducerea soldului balanei comerciale i cu un sold pozitiv minim pentru
BNR la nivelul devizelor libere, ceea ce a determinat perpetuarea arieratelor comerciale. n
asemenea condiii au fost adoptate noi modificri n sensul liberalizrii regimului valutar.
Pentru stimularea cedrii devizelor la BNR i micorarea decalajului dintre cursul oficial i
cel practicat pe piaa liber, a fost adoptat n martie 1935 principiul negociabilitii pariale n
comerul cu valute. Astfel, devizele rezultate din exporturi urmau a fi cedate la cursul paritii
legale Bncii Naionale a Romniei n proporie de 60% n cazul produselor petrolifere i de
40% n cazul celorlalte produse. Aceste devize urmau a servi la acoperirea plilor n
strintate ale statului romn i ale instituiilor publice. Restul devizelor rezultate din export
reprezentau un disponibil pe care comercianii l puteau negocia prin bncile autorizate dup
normele ce se stabileau de ctre BNR21. Aceste disponibiliti erau destinate importatorilor
care dovedeau c beneficiaz de autorizaia de import eliberat de Direcia Comerului
Exterior din subordinea Ministerului Economiei Naionale sau solicitrilor venite din partea
altor persoane pentru cltorii, studii, probleme medicale etc., care erau avizate de ctre o
comisie interministerial special ce funciona pe lng Direcia Reglementrii Comerului
Exterior.
Din aceast epoc, prin lege, un regim special revenea plilor ctre statele cu care Romnia
ncheiase acorduri de pli. Prevederile acestora privind prioritile de plat primau n faa
reglementrilor amintite mai sus sau a altor prioriti de ordin intern. n plus, valutele ce
fceau obiectul acordurilor de pli, chiar dac erau devize libere, nu se converteau n lei la

19

Banca Anglo-Cehoslovac, Banca Comercial Italian i Romn, Banca Comercial Romn, Banca de
Credit Romn, Bank of Roumania Ltd., Banca Romneasc, Banca Urban i Societatea Bancar Romn.
20
Gh. N. Staicu, op. cit., p. 138
21
Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 429 privind regimul comerului exterior n Monitorul oficial nr. 56,
Partea I, din 7 martie 1935.

11

cursul oficial plus primele valutare, ci la cursurile stabilite prin intermediul nelegerilor
bilaterale22.
Regimul negocierii pariale a devizelor nu a dat rezultatele ateptate, intrrile de devize la
BNR nefiind suficiente. n a doua jumtate a anului 1935, BNR trebuia s achite 2 857
milioane lei n valute libere n contul datoriilor statului, n vreme ce nu putea conta dect pe
un total al intrrilor n devize libere de aproximativ 1 420 milioane lei23. n plus la jumtatea
anului se nregistrau arierate comerciale n valoare de 7 404 milioane lei n valute libere24.
n acest context, autoritile romne au decis revenirea la regimul anterior ncepnd cu
11 iunie 1935. Prin lege, era reafirmat monopolul BNR asupra ntregului comer cu valute,
punndu-se astfel capt negociabilitii pariale a devizelor, dar se reorganiza sistemul
primelor valutare. Institutul de emisiune urma s plteasc pentru meninerea i stimularea
exportului o prim peste valoarea cursului oficial al fiecrei monede. Procentul acestei prime
a fost stabilit ntr-o prim etap difereniat, n funcie de categoria de mrfuri care fcea
obiectul exportului, nivelul su variind de la 10% pentru produsele petrolifere la 40% pentru
gru i derivatele sale25. Trebuie amintit c aceste prime se acordau doar pentru exportul
acelor mrfuri pltite n devize libere26, fie c erau depuse n conturi la vedere, fie n conturi
de clearing. n schimb, importatorii i cei care obineau de la BNR devize pentru ale tipuri de
pli n strintate aveau obligaia de a achita pe lng cursul oficial al valutei solicitate i o
prim de 44%27.
n condiiile n care situaia raportului ntre intrrile i ieirile de devize libere rmnea
deficitar, iar balana comercial a Romniei nregistra scderi semnificative, autoritile de la
Bucureti au considerat necesar unificarea primelor valutare indiferent c era vorba despre
lichidarea devizelor cumprate de la exportatori sau provenite din alte operaiuni: BNR
percepea o prim uniform peste cotaia oficial la vnzarea de valute. Procentul acesteia a
fost fixat ncepnd cu 1 decembrie 1935 la 38% din cotaia oficial a valutei respective28.
Regimul acesta a funcionat neschimbat pn la 30 august 1938, cnd din cauza unei noi
scderi a preurilor pe pieele mondiale, n special la cereale i derivatele acestora, s-a
22

Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 969 n Monitorul oficial nr. 130, Partea I, din 11 iunie 1935 i Decizia
Preediniei Consiliului de Minitri nr. 2532 pentru primele de import i export ale mrfurilor n Monitorul
oficial nr. 130, Partea I, din 11 iunie 1935.
23
Arhiva BNR, fond Serviciul Secretariat, dos. 4/1934, f. 92-93.
24
Arhiva BNR, fond Serviciul Studii, dos. 4/1931-1940, f. 751.
25
Gru i derivate 40%, orz, ovz i secar 30%, porumb 15%, animale vii i produse animale, alimentare
(cu excepia psrilor vii) 30%, lemn i derivate 25%, produse petrolifere 10%, alte produse 25%.
26
Franci francezi, franci elveieni, franci belgieni, lire italiene, pesetas, florini olandezi, lire sterline, egiptene sau
palestiniene, dolari SUA sau canadieni, coroane cehoslovace, coroane daneze, norvegiene sau suedeze.
27
Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 969 n Monitorul oficial nr. 130, Partea I, din 11 iunie 1935 i Decizia
Preediniei Consiliului de Minitri nr. 2532 pentru primele de import i export ale mrfurilor n Monitorul
oficial nr. 130, Partea I, din 11 iunie 1935.
28
Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 2234 pentru modificarea regimului comerului exterior n Monitorul
oficial nr. 272, Partea I, din 26 noiembrie 1935 i Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 1173 pentru prima
valutar la exportul i importul de mrfuri n Monitorul oficial nr. 147, Partea I, din 27 iunie 1936.

12

constatat c prima de 38% nu mai era suficient pentru stimularea exportului acestor produse.
n aceste condiii, s-a revenit la principiul negociabilitii pariale a devizelor, pentru cele care
erau cedate la BNR pstrndu-se cotaia oficial i prima valutar.
La 31 august 1938, s-a legiferat negocierea parial a devizelor provenite din exporturile
normale de cereale i derivatele lor, plante leguminoase, semine oleaginoase i alte semine.
Din suma rezultat n urma unor astfel de exporturi, 70% urmau a fi cedate BNR la cursul
oficial plus prima de 38%, restul de 30% fiind lsate la dispoziia exportatorilor, care puteau
tranzaciona acest procent prin bncile autorizate29.
Practicarea unui complex de cursuri valutare izvorte din acordurile de pli, din comerul n
compensaie, din cota negociabil de 30% i prima valutar de 38%, n paralel cu urcarea
preurilor interne, au agravat gradul de depreciere a monedei naionale.
n vederea stoprii speculaiilor, ncepnd cu 1 octombrie 1939, libera negociere parial a
devizelor rezultate din exporturi s-a extins la toate categoriile de mrfuri. Chiar mai mult,
procentul a fost mrit, 30% erau cedate BNR la cursul oficial plus prima de 38%, iar restul de
70% puteau fi negociate liber la burs prin intermediul bncilor autorizate i puteau fi utilizate
numai pentru acele transferuri care obinuser autorizaia din partea Oficiului Schimburilor cu
Strintatea30.
Se urmrea prin aceasta stimularea exporturilor, dirijarea lor ctre ri cu devize libere,
unificarea multiplelor cursuri pe care le avea leul i ntrirea poziiei acestuia, scderea
preurilor interne i ieftinirea costului vieii. Msura nu a fost ns potrivit, datorit nceperii
rzboiului mondial. Acesta a determinat introducerea n alte ri a unor msuri de dirijare i
raionalizare ce creteau rolul statului n economie. n plus, existau numeroase convenii de
clearing i pli, care reglementau folosirea devizelor rezultate din schimbul dintre Romnia i
celelalte ri, stabilind i cursuri fixe de convertire. Mai era regimul compensaiilor, la care se
aduga existena unor conturi n valute libere blocate prin acorduri pentru anumite scopuri.
Toate acestea fceau inoperant libera negociere a valutelor n proporia de 70%.
De altminteri, regimul liberei negociabiliti pariale a valutelor strine nu a funcionat prea
mult, n 1940 revenindu-se la cedarea integral a valutelor ctre BNR concomitent cu mrirea
primei valutare, pltibil peste cursul oficial.

29

Jurnalul Consiliului de Minitri nr. 2064 n Monitorul oficial nr. 201, Partea I, din 31 august 1938.
Decretul-Lege nr. 3418 pentru reglementarea schimbului cu strintatea n Monitorul oficial nr. 215, Partea
I, din 17 septembrie 1939.

30

13

4. CONCLUZII
Lsnd deoparte schimbrile intervenite de la o epoc la alta, regimul valutar din Romnia
dup 1932 poate fi caracterizat din punctul de vedere instituional, dar i din punctul de
vedere al atingerii obiectivelor propuse.
Instituional vorbind, organizarea controlului asupra comerului cu devize a avut la baz
urmtoarele principii: cedarea ctre BNR a valutelor rezultate din exportul de mrfuri sau
obinute pe orice alt cale, concentrarea operaiunilor cu acestea la BNR, impunerea
controlului statului fie direct, fie prin mandatarii si, asupra operaiunilor de devize31.
Sub aspectul realizrii obiectivelor, controlul statului asupra comerului cu devize i
propunea aprarea stabilitii monedei naionale i asigurarea lichiditilor necesare n valute
libere, pentru achitarea obligaiilor externe ale statului, fie c decurgeau din datoria public,
fie c reprezentau contravaloarea efortului de narmare a rii. La acestea se adugau i plile
care proveneau din relaiile comerciale externe ale Romniei.
ncercrile de asigurare a disponibilitilor n valute necesare statului i economiei romneti
nu au fost ntotdeauna ncununate de succes. Schimbrile repetate ale regimului valutar,
intervenite n intervalul 1934-1935, precum i n perioada 1938-1940, reflect dramatismul
situaiei. n aceste perioade, s-a trecut foarte repede de la monopolul BNR asupra achiziiei de
valute la posibilitatea negocierii pariale a acestora, pentru ca ulterior s se revin la situaia
anterioar. Schimbrile amintite au fost dublate de introducerea unor prime valutare, pltibile
peste cota oficial pentru devizele cedate la BNR.
n acelai timp, nu s-a putut asigura ntru-totul nici stabilitatea monedei naionale, leul.
O dovad n acest sens este reprezentat de introducerea cotelor liber negociabile la valutele
rezultate din exporturi, precum i de apariia primelor valutare, ce diminuau valoarea leului.
Realitatea devalorizrii acestuia a fost recunoscut oficial prin reevaluarea stocului de aur al
Bncii Naionale a Romniei n noiembrie 1936 la preul de 153 333,33 lei/kg aur fin. Acesta
rezulta prin adugarea primei de 38% (42 222,22 lei/kg aur fin) la preul de stabilizare din
1929 (111 111,11 lei/kg aur fin)32.
n ansamblu ns, valoarea real a leului romnesc n epoc nu putea fi stabilit cu certitudine.
Situaia confuz era generat chiar de impunerea controlului statului asupra comerului cu
valute. Multitudinea de reglementri care guvernau regimul cursurilor valutare i cel al
comerului exterior, schimbarea repetat a acestora la intervale scurte de timp, coexistena mai
multor cursuri pentru aceeai valut (cursurile rezultate din acordurile de pli i de
compensaii, cursul oficial la care se adugau primele valutare, cursurile practicate pe piaa
liber) aveau ca rezultat deformarea raporturilor existente ntre leul romnesc i valutele
strine.
31
32

Arhiva BNR, fond Contabilitatea extern, dos. 13/1946, nenumerotat.

Decretul nr. 2504, publicat n Monitorul oficial nr. 260 din 7 noiembrie 1936.

14

BIBLIOGRAFIE

***

Arhiva Bncii Naionale a Romniei:

Fond Contabilitatea general
Fond Contabilitatea extern
Fond Serviciul Studii
Fond Serviciul Secretariat

***

Monitorul oficial 1929-1939

***

Rapoartele Consiliului de administraie ctre Adunrile

generale ordinare ale acionarilor BNR, 1933-1936

Axenciuc, Victor

Evoluia economic a Romniei, Cercetri statistico-istorice

1859-1947, vol. I Industria, vol. II Agricultura, vol. III
Moned credit-comer finane publice, Editura Academiei
Romne, Bucureti, 1992-2000
Introducere n istoria economic a Romniei, Editura
Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 1997

Bistriceanu, Gheorghe D.

Lexicon de finane bnci asigurri, vol. III, Editura

Economic, 2001

Bogza, Vasile

Criza agrar n Romnia dintre cele dou rzboaie

mondiale, Bucureti, Editura Academiei, 1975

Cameron, Rondo,
Neal, Larry

Concise Economic History of the World, Oxford University

Press, 2003

Hamangiu, Constantin

Codul general al Romniei, Librria Universal Alcalay &

Co.,Bucureti

Kiriescu, Costin C.

Sistemul bnesc al leului i precursorii lui, vol. I-II, Editura

Enciclopedic, Bucureti, 1997

Kiriescu, Costin C.,

Dobrescu, Emilian M.

Moneda Mic
Bucureti, 1998

Ionescu, Lazr

Relaiunile dintre Banca Naional a Romniei i Stat 18801935, Bucureti, 1935

Madgearu, Virgil N.

Evoluia economiei romneti dup Rzboiul Mondial,

Editura tiinific, Bucureti, 1995

Marinescu, G.C.

Banca Naional a Romniei, Legi, statute, dispoziiuni

monetare, conveniuni financiare etc., Bucureti, 1939

enciclopedie,

Editura

Enciclopedic,

15

Slvescu, Victor

Curs de moned credit schimb, Editura Scrisul Romnesc,

Craiova, 1932
La situation conomique de la Roumanie et sa capacit de
paiement mmorandum, MO Imprimeria Central, Bucureti,
1934

Staicu, Gh. N.

Schimburile cu strintatea n regim restrictiv, Bucureti,

1944

Olaru, Corneliu

Echilibre monetare europene 1918-1939, Editura ISIS,

Bucureti, 1995

16

ANEXE

Anexa nr. 1

Balana de pli a Romniei

milioane lei

Anul

Soldul
comerului
exterior

mprumuturi,
credite,
avansuri

Datoria public
extern (sume
transferate n
strintate cu
titlul de anuitate
a datoriei
publice)

Regii
publice
i stat

Diverse

Invizibile
(transferuri
de capital n
strintate,
repatrieri)

Sold
(acoperit cu aur
i devize)

7=1+2+3+4+5+6

1927
1928
1929
1930
1931
1932

4.258
-5.226
-668
5.477
6.442
4.701

434
4.646
13.617
838
3.618
1.647

-4.279
-4.012
-5.392
-5.032
-6.090
-4.776

-600
-586
-660
-662
-192
-384

350
350
350
320
-17
-82

2.657
2.097
713
-4.667
-7.381
-1.460

2.820
-2.731
7.960
-3.726
-3.620
-354

1933
(11 luni)

2.485

-208

-2.423

-205

137

-435

-649

Sursa: Victor Slvescu, La situation economique de la Roumanie et sa capacite de paiement memorandum,

MO Imprimeria Central, Bucureti, 1934, Anexa 57.

19

Anexa nr. 2

Solicitri de valute la BNR

lei

Cereri
devize

Anul
Comerciani
Industriai
ntreprinderi
agricole
particulare i
diveri
Instituii de stat i
Regii autonome

Aprobri
devize

Cereri
respinse

1932
3.299.954.906
2.202.511.261

1933
1934
3.105.012.295 10.885.316
2.198.204.757 4.256.994

1935
5.942.213
4.402.456

673.069.251

680.978.726,00

1.977.680

893.491

5.045.974.946

3.751.941.960

1.813.771

2.213.473

Total
Comerciani
Industriai

11.221.510.364
2.306.596.781
1.494.059.578

ntreprinderi
agricole
particulare i
diveri

540.467.413

552.695.241

1.431.708

552.926

5.045.657.832

3.751.030.000

1.800.497

2.197.548

9.386.781.604
993.357.578
708.452.230

9.142.891.790 14.326.666 12.490.112

310.625.052 2.889.432
323.438
153.425.451 1.158.417
281.625

Instituii de stat i
Regii autonome
Total
Comerciani
Industriai
ntreprinderi
agricole
particulare i
diveri
Instituii de stat i
Regii autonome
Total

9.736.137.738 18.933.761 13.451.633

2.794.387.243 7.995.884 5.619.008
2.044.779.306 3.098.577 4.120.630

132.601.838

128.283.485

545.972

340.533

317.114

911.960

13.274

15.925

1.834.728.760

593.245.948

4.607.095

961.521

Sursa: Rapoartele Consiliului de administraie ctre Adunrile generale ordinare ale acionarilor BNR,
1933-1936.

20

Anexa nr. 3

Comerul exterior al Romniei 1929-1939

Anul

Export
mii tone

Import
mil. lei

mii tone

mil. lei

Sold
mil. lei

1929

7.065

28.960,0

1.120

29.628,0

-668

1930

9.215

28.522,0

805

23.044,2

5.477,8

1931

10.047

22.196,9

560

15.754,6

6.442,3

1932

9.057

16.721,6

450

12.011,3

4.710,3

1933

8.778

14.710,8

467

11.741,9

2.428,9

1934

8.854

13.655,7

636

13.208,5

447,2

1935

9.276

16.756,2

533

10.847,5

5.908,7

1936

10.549

21.703,4

630

12.637,7

9.065,7

1937

9.637

31.568,4

709

20.248,7

11.283,7

1938

7.409

21.532,6

821

18.767,8

2.764,8

1939

7.564

26.809,3

739

22.890,5

3.918,8

Sursa: Victor Axenciuc, Evoluia economic a Romniei cercetri statistico-istorice 1859-1947, vol. III
Moned credit-comer finane publice, Editura Academiei Romne, Bucureti, 2000, 361-362.

21