PRODUSE STRUCTURATE

Coordonator tiinific:
Nchescu Miruna

Student:
Bogdan Alexandru

Timioara
2015

Structura lucrrii

Literatura de specialitate
Ce sunt produsele structurate ???
Sunt instrumente financiare hibride care reprezinta care reprezinta
oblibatii financiare ale unui emitent (debt) fata de detinatorul
instrumentului si includ o componenta derivata de natura sa modifice
profilul de risc si randamentul instrumentului;
Au la baza un activ suport, care poate fi un alt suport financiar, un
indice bursier sau valutar, o rata de dobanzii, o marfa, cosuri ori
combinatii formate din acest instrumente sau valori, precum si orice alt
activ, indicator sau unitate de masura;
Sunt emise in conformitate cu un prospect de baza care defineste
principiile generale de functionare;
Emitenii sunt n principal instituii financiare;

Literatura de specialitate
De ce produsele structurate ???
Combina strategii complexe, structuri sau indici intr-un singur
instrument ;
Reprezinta o modalitate de diversificare a portofoliului datorita faptului
ca emitentul poate crea instrumente pe orice activ suport;
In functie de profilul de risc, investitorul poate opta pentru diverse
grade de protectie a sumei investite;
Au potential pentru profituri mai mari decat instrumentele traditionale
de economisire aflate la dispozitia investitorului de retail;
Investitorii pot beneficia ata de cresterea, cat si de scaderea pietei,
in functie de strategiile de tranzactionare si de asteptari;

Literatura de specialitate

Ofera flexibilitate in denominarea instrumentului : cu o investitie mica

de bani se obtine o expunere pe orice activ suport.
Aceasta denominare este facilitata de proportie sau rata , element
care permite accesul la expunere similara a investitorului fata de activul
suport, dar cu o investitie redusa;
Nu exista cerinte de marja: nivelul marjei nu se suplimenteaza asa cum se
intampla in cazul pietei derivatelor daca pozitia detinuta inregistreaza
pierderea datorita evolutiei nefavorabile a pretului activului suport;
Investitorii cunosc formula matematica dupa care se detrmina pretul
sau valoarea de piata a unui produs structurat.

Literatura de specialitate

Certificatele index

Certificatele turbo

Investitorii beneficiaz n mod direct de evoluia preului activului suport;

Activ suport: futures petrol, aur, indici bursieri;
Nu beneficiaz de efectul de levier;
Sunt emise la o anumit proporie fa de preul activului suport
(de ex. certificat indice DAX rata de schimb 0,01; aur 0,1; petrol 1);
Preul fluctueaz direct proporional cu preul activului suport.

Au la baza active suport precum mrfuri (aur, argint, petrol), indici bursieri
(DAX), aciuni (FP);
Pot fi long sau short. Certificatele Turbo Long vizeaz creterea preurilor,
Pe cnd certificatele Turbo Short vizeaz scderea lor;
Fiecare micare n preul instrumentului de baz poate duce la c tiguri
sau pierderi mari i disproporionate fa de mrimea investi iei ini iale
datorita efectului de levier.

Suma necesar investiiei ntr-un certificat turbo care s ofere aceeai rat de
participare n activul suport ca i o investiie direct n activul suport este
considerabil mai mic.
Prin urmare, n cazul unei investiii n certificate turbo, ctigul procentual
n cazul unei creteri a activului suport (pentru certificatele turbo long)
sau a unei scderi a activului suport (pentru certificatele turbo short) este
mai mare dect n cazul investirii aceleiai sume direct n activul suport.
Similar, pierderea potenial dat de scderea activului suport
(pentru certificatele turbo long) sau creterea activului suport
(pentru certificatele turbo short) estemai mare dect cea generat de
investirea aceleiai sume direct n activul suport. Acesta este efectul de levier.

Investitorii trebuie s fie contieni de faptul c efectul de levier n cazul

certifcatelor turbo ar putea duce la un ctig sau la o pierdere mai mare
raportat la investiie dect ar fi posibil n cazul unei investiii directe n
activul suport.
Multiplicatorul activului suport fa de certificatele emise este de 100,
nelegnd prin aceasta c este nevoie de o investiie n 100 de certificate
pentru a egala expunerea unei investiii de o unitate n activul suport.
Deoarece preul de referin al activului suport se schimb n mod continuu,
levierul unui certificat Turbo este fixat n momentul achiziiei certificatului.
Dup cumprarea certificatului Turbo, levierul va rmne constant pe toat
durata de via a investiiei.

Fiecare produs are propriul su levier. Valoarea levierului depinde

n principal de valoarea activului suport i de preul certificatului.

Studiu de caz

Scenariul I valoarea curent a indicelui crete

Valoarea curent a indicelui crete cu 787 puncte,de la 13213 la
14000, adic o cretere de 5.96%.
Valoarea certificatului Turbo Long crete la 86.75 RON, respectiv
+42.82% , rezultat obinut in urma calculului:
(14000 345,93 253,51 12000) 500
* 3,3463
100

Scenariul II valoarea curent a indicelui scade dar nu se atinge bariera:

Valoarea curent a indicelui scade cu 213 puncte, de la 13213 la 13000,
adic o scdere de1.61%.
Valoarea certificatului Turbo Long scade la 53.28 RON, respectiv -12.2%,
rezultatobinut n urma formulei:
(13000 345,93 253,51 12000) 500
* 3,3463
100

Scenariul III valoarea curent a indicelui scade i se atinge

bariera:

Valoarea curent a indicelui scade

cu 1113 puncte, de la 13213 la
12100, adica o scadere de 8.42%.
Valoarea certificatului Turbo Long
scade la 23.17 RON.
n acest moment tranzacionarea
certificatelor este suspendat, iar
emitentul va comunica
investitorilor valoarea de
rscumprarea certificatelor.
n funcie de nchiderea poziiilor
de acoperire a riscului, deschise de
emitent n contraparte la
certificatele emise, valoarea de
rscumprare poate fi semnificativ
mai sczut dect ultima cotaie de
dinainte de atingerea barierei.

Scenariul I valoarea curent a indicelui scade:

Valoarea curent a indicelui scade cu 1213 puncte,
de la 13213 la 12000, adic o scdere de 9.18%.
Valoarea certificatului Turbo Short crete la 95.42 RON, respectiv
cu 72.8% , rezultat obinut n urma calculului:
14100 (12000 0 253,51) 500
* 3,3463
100

Scenariul II valoarea curent a indicelui scade dar nu se atinge bariera:

Valoarea curent a indicelui crete cu 287 puncte, de la 13213 la 13500,
aadar o cretere de 2.17%.
Valoarea certificatului Turbo Short scade la 45.22 RON, respectiv cu 18% ,
rezultat obinut n urma calculului:
14100 (13500 0 253,51) 500
* 3,3463
100

Scenariul III valoarea curent a indicelui scade i se atinge

bariera:

Valoarea curent a indicelui crete cu

787 puncte, de la 13213 la 14000,
adic o cretere de 5.96%.
Valoarea certificatului Turbo Short
scade la 28.49 RON.
n acest moment tranzacionarea
certificatelor este suspendat, iar
emitentul va comunica investitorilor
valoarea de rscumprare a
certificatelor.
n funcie de nchiderea poziiilor de
acoperire a riscului,deschise de
emitent n contraparte la certificatele
emise, valoarea de rscumprare
poate fi semnificativ mai sczut
dect ultima cotaie de dinainte de
atingerea barierei.