Plan al tezei de licen cu tema Gestiunea i previziunea fluxurilor bneti la ntreprindere

Introducere....................................................................................................................................... ...3 Capitolul I. Abordarea teoretic a gestiunii fluxurilor bneti ale ntreprinderii parte component 1.1 1.2 Esena Metode i economic politici a i de coninutul gestiune a managementului ncasrilor ncasrilor i i

financiar........................................................................................5 plilor....................................................................5 plilor..................................................................10

Capitolul

II.

Particularitile

gestiunii

fluxurilor

bneti

la

ntreprindere...............................15 2.1 Gestiunea incasrilor i plilor la ntreprindere i determinarea Cash Flow-ului net disponibil........................................................................................................................................... .15 2.2 Analiza echilibrului financiar pe termen scurt al

ntreprinderii...................................................25 2.3 Capacitatea de plat a ntreprinderii i interdependena acesteia cu trezoreria ntreprinderii......39 Capitolul III. eficientizarea acestora............................................................................................................................................. .48 Previziunea fluxurilor bneti la ntreprindere i opiuni privind

3.1 3.2

Previziunea Politici de gestiune a

incasrilor clienelor

i premis a

plilor asigurrii

la

ntreprindere....48 trezoreriei

ntreprinderii.....52

ncheiere 56 Bibliografie... .59 Anexe. 61

INTRODUCERE
Odat ce suntem prezeni ntr-o economie de pia ,ca rezultat a unei reforme economice radicale, scopul careea const n crearea contiiilor favorabile ca n societate s se realizeze principalele caracteristici ale sale, este nevoie de a putea face fa situaie flexibile existente pe pia i de a ne putea orienta spre cerinele consumatorului, adic de a activa n concordan cu ale lui cerine. Astazi este clar c pentru o realizare mai eficient a obiectivelor ntreprinderii, avem nevoie de o gestionare bun, argumentat, flexibil a activelor curente care ar putea duce la realizarea operativ a scopurilor i masurilor strategice propuse. Actualitatea tezei. Criza financiar actual aduce in prim plan gestiunea numerarului, care devine o preocupare constant pentru stabilitatea financiar a afacerii. Fluxul de numerar poate fi pozitiv sau negativ, n functie de rezultatul diferenei dintre ncasrile si plile totale ale ntreprinderii. Daca fluxul de numerar negativ este deja nregistrat la nivelul unei ntreprinderi, situatia se poate agrava intr-un mod accelerat, dac nu se intervine printr-un plan de msuri corective rapid i eficient. Daca fluxul de numerar a fost i este nc pozitiv, atunci ntreprinderea trebuie s anticipeze i s controleze permanent fluxul incasrilor i plilor, astfel inct s nu apar situaii de deficit financiar. Fcnd aceste precizri reiterm importana i necesitatea studierii rolului conducerii ntreprinderii n asigurarea echilibrului ntre ncasri i pli prin gestionarea eficient a fluxurilor monetare, verificarea capacitii de transformare n mijloace bneti a activelor nemonetare n cuantumul necesar pentru efectuarea plilor, prin studierea i implementarea de noi metode i tehnologii de gestiune a fluxurilor de numerar, care converg la asigurarea echilibrului financiar, la meninerea stabilitii financiare a ntreprinderii, ct i previziunea corect a acestora. Acestea sunt doar cteva din motivele care incit la cercetarea problematicii privind gestiunea ncasrilor i plilor. Scopul i sarcinile tezei. Scopul tezei const n precizarea esenei economice i a gestiunii i previziunii fluxurilor bneti; n identificarea problemelor cu care se confrunt ntreprinderea la etapa actual privind asigurarea cu mijloace suficiente i la termenul oportun pentru efectuarea plilor; concretizarea cauzelor care pot conduce la insolvabilitate i prezentarea unor metode i tehnici relevante de gestionare a ncasrilor i plilor.

Scopul respectiv a impus realizarea urmtoarelor sarcini: Studierea coninutului ncasriloe i plilor la ntreprindere; Studierea metodelor i politicilor de gestiune a ncasrilor i plilor; Relevarea importanei analizei i verificrii permanente a capacitii de valorificare a activelor nemonetare, n cuantumul necesar pentru efectuarea plilor; Analiza lichiditii si capacitii de plat a ntreprinderii i aplicarea practic a metodologiei de estimre a acesteia pe exemplul ntreprinderii mixte Interfobos Grup SRL; elaborarea recomandrilor de mbuntire a strii financiare a ntreprinderii. Scopul propus a determinat structura tezei, care cuprinde: introducerea, trei capitole, ncheiere, bibliografia i anexe. Primul capitolul I Abordarea teoretic a gestiunii fluxurilor bneti ale ntreprinderii parte component a managementului financiar prezint esena economic i coninutul ncasrilor i plilor precum i sunt descrise metodele i politicile de gestiune a acestora. n capitolul II Particularitile gestiunii fluxurilor bneti la ntreprindere este descris gestiunea incasrilor i plilor, precum i determinarea cash flow-ului net la .M. Interfobos grup SRL, este fectuat analiza echilibrului financiar pe termen scurt a ntreprinderii. Un loc aparte l ocup valorificarea metodologiei de calcul a lichiditii i solvabilitii, n baza datelor ntreprinderii sus-menionate. Capitolul III Previziunea fluxurilor bneti la ntreprindere i opiuni privind eficientizarea acestora relateaz despre necesitatea previziunii incasrilor i plilor la ntreprindere. Un paragraf separat este destinat descrierii politicii de gestiune a clienilor ca premis a asigurrii trezoreriei ntreprinderii. Partea de ncheiere a tezei cuprinde concluzii i recomandri relevante a cror aplicare ar putea permite mbuntirea gestiunii i previziunii fluxurilor bneti a ntreprinderii.

Capitolul I. Abordarea teoretic a gestiunii fluxurilor bneti ale ntreprinderii parte component a managementului financiar 1.1 Esena economic i coninutul ncasrilor i plilor
n activitatea oricrei ntreprinderi o importan major revine existenei i micrii mijloacelor bneti. Nici o ntreprindere nu poate s-i desfoare activitatea fr fluxuri bneti. Pe de o parte, pentru fabricarea produselor sau prestarea serviciilor este necesar de achiziionat materii prime, materiale, de angajat lucrtori etc. i aceasta condiioneaz plile de mijloace bneti. Pe de alt parte, pentru producia vndut sau serviciile prestate ntreprinderea primete mijloace bneti. n afar de aceasta, ntreprinderea are nevoie de mijloace bneti pentru achitarea impozitelor la buget, achitarea cheltuielilor generale i administrative, plata dividendelor acionarilor si, pentru completarea sau nnoirea parcului de utilaje etc. Conducerea ntreprinderii trebuie s ia zilnic decizii manageriale privind fluxul mijloacelor bneti. Gestiunea fluxului mijloacelor bneti cuprinde calculul ciclului financiar (n zile), analiza fluxului mijloacelor bneti, pronosticarea lui, determinarea nivelului optim mijloacelor bneti, ntocmirea bugetelor mijloacelor bneti etc. Scopul principal al gestiunii fluxurilor de numerar const n eliminarea, sau cel puin minimizarea riscului lichiditii, i a riscului falimentului, care survine n cazul agravrii considerabile a situaiei economico-financiare a ntreprinderii. ntreprinderea reprezint un sistem deschis care are multiple i complexe raporturi att cu componentele sale structurale ct i cu mediul exterior, care genereaz fluxuri reale i fluxuri financiare. Fluxurile financiare ce decurg din raporturile ntreprinderii cu terii, ce au loc n legtur cu stingerea drepturilor i obligaiilor bneti reciproce sunt cunoscute sub denumirea de ncasri i pli. Pentru ca ntreprinderea s se menin pe pia i s aib credibilitate fa de parteneri trebuie ca aceasta s i achite la scaden toate obligaiile curente i s nu nregistreze obligaii restante. De aceea, ntreprinderea trebuie s dein n permanen un anumit stoc de numerar sau s dispun de alte active uor lichide asemntoare stocurilor fizice pentru asigurarea continuitii activitii n condiii de eficien maxim.

ncasrile ntreprinderii provin din ncasarea vnzrilor de produse i servicii ctre clieni, din investiii ctre ali parteneri de afaceri i din ncasrile de natur financiar, cum ar fi atragerea creditelor bancare i a capitalurilor de la acionari sau firme partenere. Plile ntreprinderii sunt generate de achiziiile de bunuri si servicii de la furnizori necesare pentru derularea activitilor de exploatare i de investiii, de plile pentru personalul angajat, pentru datoriile bancare si pentru obligatiile fiscale. Printre politicile manageriale de firm care influenteaz, n mod direct, disponibilitile bneti se pot enumera: 1. Politici care afecteaz ncasrile: - politica de vnzare i de acordare a creditelor comerciale pentru clieni; - politica de atragere a surselor de finanare bancar pe termen scurt, mediu i lung; 2. Politici care afecteaz plile: - politica de achiziii de produse i servicii i de negociere a creditelor comerciale de la furnizori; - politica de investiii n mijloace fixe sau de alta natur; - politica de personal i de salarizare; - politica de finanare i de rambursare a datoriilor de natur financiar (leasing, credite bancare); - politica de distribuire i de plat a dividendelor. Aa dar, ncasrile reflect micrile de resurse bneti care asigur alimentarea curent a conturilor de disponibiliti. Corespunztor celor patru tipuri de operaiuni ale ntreprinderii rezult urmtoarele fluxuri de ncasri: ncasrile generate de activitatea operaional includ: ncasri bneti din vnzri Avansuri primite de la cumprtori (clieni) Alte ncasri bneti, provenite din: - vnzarea altor active curente, dect produse finite - arenda curent - sub form de amenzi, penaliti - recuperarea prejudiciului material - restituirea sumelor din buget - restituirea sumelor de la titulari de avans, etc.

Cunoaterea volumului ncasrilor din activitatea operaional permite de a face judeci despre acumularea unui volum suficient de mijloace bneti pentru meninerea nivelului de producie al ntreprinderii i despre achitarea datoriilor curente. ncasrile generate de activitatea investiional includ: ncasri din vnzarea activelor pe termen lung Dividende din investiii financiare pe termen scurt Dobnzi primite din credite acordate Suma avansurilor ncasate pentru activele pe termen lung destinate vnzrii Rambursarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung de ctre teri Alte ncasri bneti Informaia privind fluxul de intrri de mijloace bneti reflect capacitatea ntreprinderii de a genera venituri din investiii pe termen lung, din investirea n mijloace fixe, procurarea titlurilor de valoare pe termen lung. Studiul asupra ncasrilor ocazionate de activitatea financiar ofer informaie asupra modificrilor produse n mrimea capitalului propriu (majorarea acestuia) i n componena datoriilor pe termen lung. Acestea sunt reprezentate de: Sumele de bani obinute din emisiunea de noi aciuni Sume din contractarea creditelor bancare pe termen scurt sau pe termen lung, din emisiuni de obligaiuni Sume provenite din subvenii, sponsorizri, donaii, premii, ajutoare, etc. Sume sub form de redevene financiare n vederea formulrii unor concluzii pertinente cu privire la structura ncasrilor, volumul lor total i pe surse de proveniena este necesar de a face aprecieri n raport cu nivelul rezultatelor n anul precedent, ori cu perioadele precedente (trimestru, luni, sptmni) pentru a se vedea modificrile ce intervin de la o perioad la alta, pentru a identifica cauzele ce provoac schimbrile n direcia reducerii ncasrilor i pentru luarea de msuri adecvate privind accelerarea ncasrilor i reducerea volumului fondurilor care stau neutralizate. Accelerarea ncasrilor s-ar putea realiza prin alegerea unor modaliti convenabile de plat, facturarea operativ a loturilor de mrfuri expediate clienilor, etc. Reducerea fondurilor care stau neutralizate implic un studiu asupra pieei privind volumul cererii la produsele fabricate de ntreprindere i creterea capacitilor de producie prin

investirea numeralului n noi achiziii de factori de producie n cazul majorrii cererii, ori studierea pieei financiare i plasarea excedentului de numerar n titluri de valoare pe termen scurt n cazul unei cereri constante a produselor ntreprinderii ori reducerii acesteia. n practica rilor cu economie de pia s-a constatat c, n totalul ncasrilor, ponderea cea mai mare o reprezint creanele fa de clieni. De aceea, n cadrul aciunilor referitoare la gestiunea ncasrilor locul central l ocup gestiunea clienilor. Plile se refer la micrile de resurse bneti, reprezentnd numerar i bani pe cont, din ntreprindere ctre mediul su extern care concretizeaz operaiuni referitoare la stingerea unor datorii, nfiinarea unor creane, ori alte operaiuni care determin ieiri de disponibiliti bneti. Din punct de vedere al coninutului lor economic plile se ordoneaz n trei grupe: Pli generate de activitatea operaional, n cadrul crora se includ: - sumele reprezentnd contravaloarea bunurilor, mrfurilor, serviciilor cumprate de la furnizori; - avansurile acordate furnizorilor n vederea unor livrri ce se vor face n viitor; - plata salariilor i contribuii pentru asigurrile sociale; - plata dobnzilor pentru credite bancare; - alte pli de mijloace bneti din activitatea operaional: plata arendei curente achitarea impozitelor cu excepia impozitului pe venit achitarea amenzilor, penalitilor, despgubirilor plata cheltuielilor aferente vnzrilor altor active curente dect produse finite vrsarea primelor de asigurare a averii i a angajailor investiii pe termen scurt achitarea serviciilor i cheltuielilor comerciale, generale i administrative alte pli

Plile generate de activitatea investiional reflect nivelul cheltuielilor care vor genera fluxuri de mijloace bneti n viitor i sunt legate de: procurarea activelor pe termen lung procurarea obligaiunilor acordarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung alte pli.

Plile ocazionate de realizarea activitii financiare se refer la: restituirea creditelor i mprumuturilor (n afar de dobnzi) rscumprarea aciunilor proprii rate pltite ctre locator n cazul leasingului financiar plata dividendelor alte pli

Modul n care fluxurile de numerar tranziteaz ntreprinderea este ilustrat n figura 1: Administrarea plilor implic cunoaterea modului cum se ordoneaz n timp toate datoriile bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare cu ncasrile. Gestiunea plilor se refer la totalitatea procedeelor, tehnicilor, mijloacelor i instrumentelor pe care le utilizeaz o anumit firm pentru a asigura administrarea, in condiii adecvate, a tuturor ieirilor de numerar, astfel nct ea s-i pstreze i mbunteasc n timp poziia deinut n raporturile, instituite pe diverse planuri, cu terii.

Furnizori i cumprtori de imobilizri Achiziii de imobilizri Cedri de imobilizri (z)

Aport de capital (z) Proprietari (z) mprumuturi (z) Rambursri Instituii financiare

yy

y Trezoreria ntreprinderii x

(x) Dobnzi pltite

(x) Impozite pltite Salarii pltite (x)

Stat

(x)

Salariai

Furnizori

Clieni

Vnzri de bunuri i servicii

Cumprri de bunuri i servicii Activitatea ntreprinderii Fora de munc

Fig. 1. Fluxurile bneti n cadrul ntreprinderii

n urma desfurrii ansamblului operaiunilor ce dau coninut gestiunii plilor se urmrete, ca finalitate, nfptuirea i n acest domeniu similar operaiunilor referitoare la ncasri - a unor obiective majore ce vizeaz cunoaterea urmtoarelor aspecte de baz: mrimea, structura, modul de ordonare n timp a plilor precum i corelaia n care se afl ele n raport cu ncasrile. O asemenea cunoatere va da posibilitatea alegerii celor mai potrivite modaliti de administrare a ieirilor de mijloace bneti, prin care s se evidenieze procesul de optimizare a diferitelor operaiuni ce dau coninut gestiunii plilor.

1.2 Metode i politici de gestiune a ncasrilor i plilor

Gestiunea ncasrilor i plilor nseamn anticiparea, corelarea i controlul acestora pentru aceleai perioade de timp, prin dezvoltarea i implementarea unui sistem de politici manageriale care s asigure stabilitatea financiar a firmei. Printre politicile manageriale de firm care influenteaz n mod direct disponibilitile bneti ale firmei se pot enumera: - politica de vnzare i de acordare a creditelor comerciale pentru clieni; - politica de atragere a surselor de finanare bancar pe termen scurt, mediu i lung; - politica de achiziii de produse i servicii i de negociere a creditelor comerciale de la furnizori; - politica de investiii n mijloace fixe sau de alt natur; - politica de personal i de salarizare;

- politica de finantare i de rambursarea datoriilor de natur financiar (leasing, credite bancare); - politica de distribuire i de plat a dividendelor. n general i, de regul, n totalul ncasrilor, ponderea cea mai mare o prezint creanele. De aceea, n cadrul aciunilor referitoare la gestiunea ncasrilor problematica care privete clienii firmei trebuie s ocupe un loc priveligiat. n legtur cu clientela, administraia este interesat n principal de: nomenclatura; obiectul raporturilor cu aceasta; dimensiunea raportului respectiv; caracterul raportului; vechimea legturilor, modul de respectare a nelegerilor reciproce, capacitatea de a contribui la consolidarea firmei respective. Informaiile referitoare la clientel sunt vehiculate, mai nti n cadrul compartimentului da marketing al firmei, iar ulterior n cadrul compartimentului contabil, care consemneaz dimensiunea monetar a raporturilor cu clienii i modul cum se deruleaz n timp tranzaciile. Elementele dimensionale ale raportului cu clientela sunt reflectate n modul de derulare n timp a acestora. n legtur cu acest obiectiv de gestiune a ncasrilor se ine cont de informaiile privind vechimea i stabilitatea relaiilor precum i intervalul de timp n care clienii i onoreaz datoriile. Privitor la aspectul anterior, menionm c n activitatea de analiz financiar este frecvent utilizat indicatorul Durata media de ncasare a creanelor(Drec), exprimat n zile, calculat dup relaia: Drec = (Sdcr*365)/VV Sdcr reprezint soldul mediu anual al creanelor VV reprezint venituri din vnzri. Fr ndoial indicatorul prezentat i are importana i semnificaia sa, ns n lucrrile de previziune, el produce distorsiuni ntruct volumul vnzrilor nu reflect totalitatea creanelor. De aceea, considerm c la numitor s se treac totalul creanelor reflectat de soldurile iniiale i rulaje debitoare ale conturilor de creane, ceea ce se poate scrie: Drec = (Sdcr*365)/Ts.d.cr., unde Ts.d.cr. reprezint total sume debitoare ale conturilor de creane. O asemenea modalitate de calcul are avantajul c reflect cu mai mult fidelitate starea real de fapt cu privire la intervalul mediu de ncasare a creanelor. Indicatorul amintit se poate calcula att pentru fiece crean n parte, ct i pentru ansamblul creanelor.

Studierea clienilor i acumularea informaiei referitoare la clientel este, iniial, o sarcin a compartimentului de marketing din cadrul ntreprinderii, ulterior, supravegherea i controlul asupra clienilor revine serviciului financiar-contabil. Supravegherea i controlul clienilor este o activitate laborioas, pentru realizarea ei se folosesc metode i tehnici de calcul care permit evidenierea deficienelor n comportamentul clienilor i lansarea deciziilor privind accelerarea ncasrilor. Pentru urmrirea clienilor se folosete: 1. metoda ABC, care presupune clasificarea clienilor n trei grupe, dup importana lor: Grupa A clieni foarte importani, crora le revin circa 60% din volumul total al creanelor, numrul lor fiind de 10% din total client. Grupa B clieni importani, dein o pondere de 30% din total clieni i 30% din valoarea creanelor; Grupa C clieni de mic importan, numrul lor constituie 60% din numrul total al clienilor, n timp ce ponderea creditului ce le revine este doar de 10%. Gestiunea clienilor, n conformitate cu aceast clasificare, const n supravegherea atent, continu asupra clienilor categoria A i B. Pentru clienii a cror risc de insolvabilitate este mrit iar perspectiva afacerii nu este clar se pot stabili plafoane de credit, care const n determinarea cu anticipaie a fondurilor investite n soldul clienilor n anumite perioade. Dei, depirea unui plafon de credit nu nseamn, neaprat c sunt creane dubioase, unii clieni pot avea dificulti financiare temporare, care pot fi uor depite. De aceea, aplicarea acestei metode implic i riscul de pierdere a unor clieni, reducerea volumului vnzrilor i, corespunztor, reducerea profitului brut. 2. Metoda vechimii creanelor, permite urmrirea ncasrii la timp a creanelor, ofer informaii privind vechimea i stabilitatea relaiilor cu fiecare client, permite formularea unor aprecieri referitoare la dimensiunea raporturilor ce se vor stabili n viitor cu clientela. Metoda se bazeaz pe constituirea unui tablou care reevalueaz vechimea creanelor, dup cum se observ n tabelul de mai jos:

Luna apariiei

Valoarea (mii lei)

Termenul de acordare a creditului

Vechime zile

% fa de total

Vnzri n luna

% creanei

creanelor

client (zile)

creane

acordrii creditului

din vnzri

Analiza situaiei fiecrui client permite s facem aprecieri asupra respectrii termenelor de rambursare a creditului de ctre fiecare client, valoarea fondurilor imobilizate i pierderea rentabilitii calculat ca produsul dintre rata rentabilitii economice a ntreprinderii i valoarea creanelor cu scaden depit, ori n raport cu rata dobnzii la plasamentele bancare pe termen scurt i numrul de zile de ntrziere a plii. Urgentarea ncasrii creanelor cu termen de scaden expirat necesit realizarea analizei fiecrui client n vederea cunoaterii cauzelor neachitrii i luarea unor msuri administrative sau chiar juridice de recuperare a creanelor. O metod eficient de recuperare a creanelor este factoringul, care reprezint o convenie prin intermediul creia clientul transfer creanele sale unei societi financiare de factoring care-i achit contravaloarea contra unui cost (comision de factoring, care include pe lng preul serviciilor oferite i un profit). Efectul real al gestiunii ncasrilor este realizarea echilibrului financiar pe termen scurt, respectiv capacitatea de plat pe termen scurt a ntreprinderii. Este vorba despre realizarea unei concordane ntre activele curente i pasivele curente, ntre ncasri i pli. Meninerea echilibrului acestor dou categorii de fluxuri reprezint o condiie necesar supraveuirii i dezvoltrii ntreprinderii. O ntreprindere poate fi considerat competitiv, numai dac activitatea sa degaj n permanen excedent de numerar . Un aspect important al gestiunii ncasrilor i plilor o constituie administrarea tuturor ieirilor de numerar, astfel nct ntreprinderea s-i pstreze i s mbunteasc n timp poziia deinut n raporturile, instituite pe diverse planuri, cu terii. Plile se refer la micrile de resurse bneti, reprezentnd numerar i bani pe cont, din ntreprindere ctre mediul su extern care concretizeaz operaiuni referitoare la stingerea unor datorii, nfiinarea unor creane, ori alte operaiuni care determin ieiri de disponibiliti bneti. Administrarea plilor implic cunoaterea modului cum se ordoneaz n timp toate datoriile bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare cu ncasrile.

Gestiunea plilor se refer la totalitatea procedeelor, tehnicilor, mijloacelor i instrumentelor pe care le utilizeaz o anumit firm pentru a asigura administrarea in condiii adecvate a tuturor ieirilor de disponibiliti bneti, astfel nct ea s-i pstreze i mbunteasc n timp poziia deinut n raporturile, instituite pe diverse planuri, cu terii. n urma desfurrii ansamblului operaiunilor ce dau coninut gestiunii plilor se urmrete, ca finalitate, nfptuirea i n acest domeniu similar operaiunilor referitoare la ncasri - a unor obiective majore ce vizeaz cunoaterea urmtoarelor aspecte de baz: mrimea, structura, modul de ordonare n timp a plilor precum i corelaia n care se afl ele n raport cu ncasrile. O asemenea cunoatere va da posibilitatea alegerii celor mai potrivite modaliti de administrare a ieirilor de disponibiliti bneti, prin care s se evidenieze procesul de optimizare a diferitelor operaiuni ce dau coninut gestiunii plilor. Cunoaterea mrimii absolute a plilor prezint importan din cel puin dou motive. n primul rnd, permite compararea lor cu ncasrile i determinarea diferenelor dintre ele n scopul stabilirii modalitilor concrete de valorificare a surplusului de ncasri sau procurare a unor resurse suplimentare pentru a face fa plilor. n al doilea rnd, n cazul operaiunilor de planificare financiar permite stabilirea unui raport optim ntre acestea i ncasri, fie prin selecia mai riguroas a obiectivelor ce genereaz pli, fie prin iniierea de aciuni care s determine sporirea ncasrilor. n ceea ce privete cunoaterea structurii plilor, innd cont de destinaia lor, aceasta permite determinarea ponderii pe care o ocup fiece grup n total i, pe aceast baz, iniierea i derularea de aciuni prestabilite, se asigur un management adecvat al fiecreia. Ieirile de disponibiliti bneti din conturi dup cum au fost prezentate n capitolul precedent sunt generate n principal de diverse pli la vedere sau la termen. Din multitudinea categoriilor de pli aferente ntreprinderii, aproape invariabil, primele grupe dein ponderea cea mai mare n totalul plilor pe care le fac firmele ce au drept obiectiv al activitii obinerea i comercializarea bunurilor materiale i, uneori, i cele prestatoare de servicii, de exemplu cele din domeniul transportului. Trebuie evideniat faptul c fiecrei din grupele respective trebuie s i se aplice un tratament specific deoarece se difereniaz n mod semnificativ fa de celelalte, n special n privin scadenei i a consecinelor pe care la implic neplata lor la termen. Astfel, dac n cazul datoriilor fa furnizori, amnarea plilor cu un anumit numr de zile se poate realiza fr costuri suplimentare, prin acordul dat de furnizor, n cazul plii obligaiilor fa de

stat i fa de personal, amnarea termenelor nu mai este posibil, deoarece datoriile n cauz au termene fixe de plat.

CAPITOLUL III. PREVIZIUNEA FLUXURILOR BNETI LA NTREPRINDERE I OPIUNI PRIVIND EFICIENTIZAREA ACESTORA 3.1. Previziunea incasrilor i plilor la ntreprindere
Prognoza fluxurilor de mijloace bneti ale ntreprinderii are rolul de a pune n eviden, sub form cuantificabil, rezultatele care se estimeaz c se vor obine ca rezultat al implementrii strategiei / strategiilor ntreprinderii. ntreprinderile trebuie s-i asigure propriile investiii, att cele de natura imobilizrilor, ct i cele corespunztoare ciclului de exploatare, de unde i necesitatea de a previziona necesarul de finanare a acestora. Att managerii, ct i potenialii investitori sau creditori sunt interesai de fluxurile viitoare de lichiditi, precum i de impactul pe care diversele alternative de finanare i de cretere a activitii l au asupra acestora. Principalele instrumente folosite pentru previzionarea fluxurilor de mijloace bneti sunt: Bugetul de venituri i cheltuieli (n special Bugetul Trezoreriei) Tabloul de finanare; Tabloul fluxurilor de numerar (cash-flow);

1. Bugetul de venituri i cheltuieli: n elaborarea sa, instrumentul principal l constituie bugetul vnzrilor, respectiv al cifrei de afaceri. La rndul su, bugetul vnzrilor se bazeaz pe contracte i studii de marketing. n condiiile economiei de pia, cifra de afaceri este indicatorul dominant pentru viaa economic a firmei. 2. Tabloul de finanare reflect fluxurile de resurse financiare permanente i cele pe termen scurt (ciclice, temporare), avnd rolul unui instrument principal al gestionrii financiare pentru analiza i previziunea variaiei fondului de rulment i modificrii trezoreriei nete. Principala ecuaie pe care o explic tabloul de finanare este: FR = NFR + TN (2.3.1)

unde:

FR variaia fondului de rulment; NFR variaia necesarului de fond de rulment; TN variaia trezoreriei nete.

3. Tabloul fluxurilor de numerar (cash-flow): metoda cash-flow este aplicat att pentru analiza situaiei curente, ct i pentru strategia firmei. Gestiunea trezoreriei reprezint o condiie fundamental a asigurrii echilibrului financiar, respectiv a desfurrii normale a circuitului bani-marf-bani. Datorit decalajului dintre nregistrarea n contabilitate a veniturilor i cheltuielilor i scadena lor ca ncasri i pli, firma poate s ncheie exerciiul cu beneficii, dar s aib o trezorerie negativ. n previzionarea fluxurilor de trezorerie un prim pas l constituie elaborarea Bugetului de trezorerie, care reprezint, privind n amonte, suma ncasrilor i plilor ce rezult din bugetele realizate pe principalele funciuni ale ntreprinderii, i privind n aval sinteza principalilor indicatori extrai din documentele sintetice previzionale (bilan i raport rezultate financiare previzionale). Bugetul de trezorerie este o situaie previzional privind ncasrile i plile ntreprinderii ce urmrete asigurarea permanent a capacitii de plat a acesteia. Bugetul de trezorerie fiind o rezultant a previziunilor elaborate n ceea ce privete compartimentul de producie, compartimentul de desfacere, compartimentul de aprovizionare i compartimentul administrativ, sintetizeaz ansamblul aciunilor ntreprinderii pe termen lung i scurt, tiut fiind faptul c majoritatea deciziilor luate ntr-o ntreprindere au efect asupra trezoreriei acesteia. n elaborarea bugetului de trezorerie sunt 2 faze mai importante: 1. previzionarea ncasrilor i plilor; 2. determinarea i acoperirea soldurilor de trezorerie care rezult din compararea ncasrilor cu plile. Previziunea vnzrilor este procesul de organizare analiz a informaiilor n scopul de a determina care va fi nivelul vnzrilor viitoare. Pentru previziunea vnzrilor sunt evideniate trei aspecte: Elementele de structurare a previziunilor; Factorii de influen a volumului vnzrilor; Structura logic a procesului de previzionare.

Previziunea trezoreriei este necesar deoarece: asigur, n perioadele de vrf a plilor, numerar suficient sau active imediat transformabile n lichiditi; asigur obligaiile de plat asumate prin contractele cu furnizorii precum i respectarea obligaiilor fa de stat; permite folosirea eficienta a capitalurilor; evit blocajul n lan n economie.

A doua faz cuprinde la rndul ei trei operaii: determinarea soldurilor de trezorerie nainte de acoperire; acoperirea din credite a deficitului de trezorerie sau plasarea excedentului de trezorerie; elaborarea bugetului definitiv de trezorerie. Elaborarea bugetului de trezorerie presupune existena a trei documente de eviden i previziune: Bilanul de deschidere al perioadei de gestiune (respectiv bilanul exerciiului ncheiat); Raportul privind rezultatele financiare previzionat; Bilanul contabil previzional.

n funcie de datele disponibile i de interesele gestiunii financiare se pot face previziuni ale trezoreriei n bugete lunare, trimestriale sau anuale. O previziune realist a trezoreriei se face anual cu defalcri pe luni i cu detaliere pentru primele 2-3 luni ale anului de plan. Previziunea va fi revizuit permanent n tot cursul anului i aprofundat dup necesiti. Aa cum artam anterior, elaborarea bugetului de trezorerie reprezint doar primul pas ctre ntocmirea tabloului previzional al fluxurilor de trezorerie. n continuare, trebuiesc realizate previziunile pentru obinerea raportului privind rezultatele financiare i pierdere i a bilanului previzional. Pentru ntocmirea celor dou documente previzionale se pot utiliza mai multe metode. 1. Metoda procent din vnzri poate fi aplicat cu mare eficien pornind de la urmtoarele dou seturi de ipoteze: majoritatea elementelor patrimoniale prezentate n bilan variaz o dat cu vnzrile;

valorile curente ale activelor ntreprinderii sunt optime pentru valorile curente ale vnzrilor.

Etapele care se parcurg n aplicarea metodei procent din vnzri sunt: 1) 2) Se identific elementele de bilan care variaz direct proporional cu vnzrile; Se raporteaz fiecare dintre elementele din etapa precedent la cifra de vnzri realizat pentru a se determina care este ponderea poziiei respective n totalul vnzrilor, 3) Se estimeaz nivelul veniturilor i al cheltuielilor i se ntocmete contul de rezultate previzional pentru perioada viitoare, pornind de la previziunea cifrei de vnzri; 4) Se procedeaz la nmulirea cifrei previzionate a vnzrilor cu ponderea fiecrui element patrimonial, pentru a se obine sumele previzionate ale poziiilor bilaniere direct variabile cu vnzrile. 2. O alt metod de ntocmire a documentelor de sintez previzionale este utilizarea datelor din bilanul de la sfritul anului N i din bugetele ntocmite pe tipuri de activiti. Astfel, n contul de rezultate previzional, se vor nscrie la venituri datele preluate din bugetul vnzrilor i din planul de producie (pentru producia stocat), iar la cheltuieli se vor prelua date din bugetele aprovizionrilor, produciei, cheltuielilor comerciale etc. Tabloul fluxurilor de numerar (cash-flow) Metoda fluxurilor vizeaz o analiz financiar mai evoluat n comparaie cu metoda clasic bazat pe bilanul financiar (lichiditate - exigibilitate) i se realizeaz prin intermediul tabloului de fluxuri de numerar. Fluxurile economice sunt grupate n patru categorii: Fluxuri legate de operaiunile de exploatare; Fluxuri legate de operaiunile financiare; Fluxuri legate de operaiunile de investiii; Fluxuri legate de operaiunile excepionale sau de evenimente accidentale. 1. Tabloul utilizrilor i resurselor, care clasific fluxurile de fonduri n fluxuri ce relev: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezoreria;

n funcie de obiectivele urmrite, exist trei tablouri de fluxuri financiare:

2. Tabloul care explic variaia ncasrilor i distinge fluxurile legate de operaiile de exploatare i de alte operaiuni; 3. Tabloul de fluxuri plurianuale care grupeaz fluxurile n patru grupe cele care depind de exploatare, de activele financiare, cele legate de acionari i de operaiunile de ndatorare. Pin intermediul tablourilor de fluxuri reflect urmtoarele aspecte: a. Evaluarea bogiei: acest criteriu pornete de la cifra de afaceri pentru a evidenia fluxurile externe (cumprrile) i a permite apariia fluxurilor interne (vnzrile). b. Formarea rezultatului exploatrii c. Finanarea creterii. Rezultatul exploatrii este utilizat pentru acoperirea necesitilor de finanare aprute din rennoirea capitalului acumulat anterior i din creterea sa. Din analiza tabloului de fluxuri pot rezulta concluzii privind: Evoluia creterii ntreprinderii n timp i cauzele acesteia. ncetinirea acesteia poate fi consecina reducerii cererii sau scderii preurilor. Autofinanarea investiiilor, din resurse de exploatare. Creterea i rentabilitatea obiective ale diagnosticului financiar. Situaia fluxurilor de numerar i ajut pe utilizatori la efectuarea unor comparaii ntre societi diferite deoarece aceasta elimin efectele utilizrii de tratamente contabile diferite pentru aceleai tranzacii. Sintetiznd, putem spune c situaia fluxurilor de numerar reprezint un instrument de analiz care poate fi folosit de manageri, investitori, creditori n urmtoarele scopuri: evaluarea lichiditii, solvabilitii, viabilitii i flexibilitii financiare a ntreprinderii; evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera lichiditi din surse interne pentru plata datoriilor scadente, pentru reinvestiii i pentru repartizri de dividende, inclusive serviciul datoriei; plasarea fondurilor n scopul i/sau dup natura activitilor sale; compararea excedentului net raportat pe baz de angajamente cu fluxurile de trezorerie generate de activitatea de exploatare; calculul ratelor semnificative i compararea abilitilor de a genera lichiditi, n special pentru activitatea de exploatare;

evaluarea necesarului firmei pentru finanare extern; evaluarea cauzelor diferenelor dintre rezultatul net i soldul de disponibiliti existent; evaluarea efectelor n bilan (poziia financiar) att a investiiilor lichide i nelichide, ct i a operaiilor de finanare; prezentarea informaiilor despre activitile de exploatare, de finanare i de investiii i a efectelor acestor activiti asupra lichiditilor; determinarea tipului i mrimii fondurilor necesare pentru extinderea investiiilor pe termen lung i pentru dezvoltarea activitii; evaluarea capacitii unei ntreprinderi de a genera un cash-flow pozitiv n perioadele viitoare.

3.2

Politici de gestiune a clienilor premis a asigurrii trezoreriei ntreprinderii

Orice ntreprindereare are ca obiectiv consolidarea poziiei pe pia, care se poate realiza prin oferirea de produse de calitate nalt, practicarea unor preuri competitive i prin faciliti pe care le acord clienilor. Livrarea produselor pe credit conduce la apariia creanelor, care const n imobilizarea resurselor financiare (valoarea de pia a produselor livrate) n soldul clienilor pentru perioada stabilit pentru plata n numerar a mrfurilor. Dac clientul nu pltete, ntreprinderea nregistreaz o pierdere din debitori ru-platnici. Pentru a evita situaiile de acest fel ntreprinderea trebuie s elaboreze o politic eficient privind clienii, s asigure o gestionare eficient a acestora. n practica economic a rilor dezvoltate, succesul unei afaceri depinde, n principal, de cererea pentru creditul comercial avnd n vedere c cu ct sunt mai mari vnzrile, cu att este mai mare profitul. Vnzrile, la rndul lor, depind de o suit de factori, unii putnd fi controlabili de ctre ntreprindere, alii nu. Factorii pe care ntreprinderea i poate controla i care afecteaz vnzrile sunt: preul vnzrilor, calitatea produselor, politica creditului comercial adoptat de ntreprindere.

Politica creditului comercial sau a creanelor reprezint ansamblu de metode i instrumente de utilizare ct mai eficient a capitalurilor imobilizate n soldul clienilor, minimizarea sumei creditului comercial i minimizarea riscului de nerecuperare a creditului. Minimizarea creditului comercial se poate obine prin metode precum: studierea i alegerea atent a clienilor, alegerea modalitilor de plat convenabile, facturarea operativ a mrfurilor vndute pe credit, nscrierea explicit n contract a tuturor condiiilor de plat care s nlture diferitele interpretri. Atragerea de noi clieni, precum i pstrarea celor actuali necesit un proces continuu de informare, analiz i evaluare a situaiei lor economico-financiare i a poziiei concureniale a acestora. Metodele de studiere a clienilor, de clasificare a lor pe diverse categorii, n funcie de riscul de neplat, aplicate pe larg n practica internaional, sunt cele mai diverse, printre care menionm: Modelul lui Altman, elaborat pe baza studiilor privind starea financiar a 66 de ntreprinderi franceze, ofer informaii pertinente n privina prezicerii strii de faliment. Modelul const n calcularea funciei1:Z = 0.012 X1 + 0,014X2 +0, 033X3 +0,0064X4 + 0,999X5 , unde: Z indic valoarea funciei discriminant a ntreprinderii; X1 raportul dintre fondul de rulment net i activele totale; X2 raportul dintre profiturile reinute la dispoziia ntreprinderii i activele totale; X3- raportul dintre profitul din activitatea operaional i activele totale; X4 raportul dintre valoarea de pia a capitalului propriu i datoriile totale; X5 raportul dintre cifra de afaceri i activele totale. Potrivit lui Altman, o valoare a lui X mai mare dect 2,675 semnific o situaie financiar bun; valoarea lui Z mai mic dect 2,675 exprim posibilitatea de faliment a clientului.

Altman E.I., Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy, Jurnal of Finance, september, 1968, pag. 589-609.

Modelul lui Joel Conan i Michel Holder2, elaborat pe un eantion de 200 de ntreprinderi industriale franceze . Modelul const n construcia unei funcii matematice din 5 indicatori de eficien, cei mai semnificativi, care ofer informaii asupra riscului de faliment al clientului. Modelul are forma: Z = -0.16 R1 - 0.22R2 + 0.87R3 + 0.10R4 - 0.24R5, unde Z reprezint scorul, metoda fiind numit i a scorurilor; R1 raportul dintre active curente (fr stocuri) i activul total; R2 raportul dintre capitalul permanent i pasivul total. Indicatorul reflect gradul de stabilitate financiar a clientului; R3 raportul dintre cheltuieli financiare i cifra de afaceri; R4 raportul dintre cheltuieli de personal i valoarea adugat; R5 raportul dintre rezultatul operaional i datoriile totale. Pe baza rezultatelor obinute, s-au stabilit urmtoarele constatri: Cnd Z = 0.210, probabilitatea de faliment a clientului este de 100%, Z= - 0.068 probabilitatea de faliment este de 50%, Z = - 0.164 probabilitatea de faliment este de 10%. n funcie de riscul de neplat al clienilor, volumul creditului i termenul de acordare pot fi difereniate. Astfel, clienilor cu risc mic de neplat li se ofer cei mai avantajoi termeni de credit, n timp ce asupra clienilor cu risc mare de insolvabilitate se efectueaz un control permanent i riguros. Dei setul de indicatori care formeaz coninutul modelelor Altman i Joel Conan i Michel Holder sunt relevani pentru aprecierea strii financiare a clienilor, aplicarea modelelor poate conduce la clasarea clienilor n doar dou grupe: falimentari i viabili. Clienii aflai n apropierea extremitilor pot evolua n continuare diferit, fie defavorabil, fie ncercnd s fie n continuare viabili. De aceea, n luarea deciziei privind formarea clientelei ntreprinderii, trebuie s fie folosite i alte mijloace de studiere a acesteia. Este important, n acest context, studierea clienilor din punct de vedere al lichiditii , rentabilitii, starea tehnic a acestora, valoarea real a patrimoniului etc. Metoda care ofer
4

Michel Holder, Joel Conan, G. Portier, Le score de l, entreprise, Nouvelles Editions Fiduciaires, 1989, pag. 136.

astfel de informaii despre client a cptat, n literatura de specialitate, denumirea de Cei 5C: caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii generale. Modelul Cei 5 C: caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii generale3. Caracterul clientului vizeaz informaii privind corectitudinea acestuia, se poate judeca despre inteniile sale n a-i ndeplini obligaiile; Capacitatea clientului se evalueaz printr-o analiz a situaiei privind gestiunea propriului patrimoniu, posibilitile sale de finanare; Capitalul clientului. Se fac estimri ale capacitii de ndatorare a clientului, gradului de stabilitate financiar. Raportnd capitalul permanent la total capital financiar, se urmrete cunoaterea valorii reale a patrimoniului, garaniile materiale de care dispune clientul. Aspectele colaterale despre clieni includ informaii despre capacitatea de plat imediat (gradul de lichiditate imediat), care sunt mijloacele de plat utilizate, atitudinea clientului fa de partenerii si; Condiii generale. Se are n vedere obinerea de informaii asupra clienilor cu privire la rata creterii economice, starea tehnic i posibilitile de modernizare, perspectivele de afaceri ale clienilor i capacitatea lor de a genera profituri n viitor, etc. n aceast etap de gestiune a clienilor (preventiv), sunt importante stabilirea volumului de mrfuri livrate pe credit fiecrui client, stabilirea unui plafon total al creditului-client n funcie de nivelul volumului vnzrilor; stabilirea, prin contract, a unor garanii mpotriva riscului de neplat; stabilirea duratei de acordare a creditului. Mrimea creditului-client care reprezint, din punct de vedere financiar, o imobilizare de resurse financiare se stabilete aplicnd formula: Credit-client =
VN Durata de acordare a creditului client 365

Scopul studierii clienilor este cunoaterea acestora i creterea vnzrilor pe credit acordate clienilor rentabili i solvabili, sporirea, pe aceast baz, a valorii de pia a ntreprinderii.
3

T. Mihai, F.Alexandru, Finane i gestiune financiar, Ed. Economic, Bucureti, 1998, p. 262.