O societate comerciala infiinteaza un magazin si elaboreaza urmatoarele previziuni: - Cifra de afaceri anuala 400 mil u.m.

. - Rata marjei comerciale 20% - Cheltuieli de exploatare platibile 35 mil u.m. annual si reprezinta costuri fixe - Investitia in mijloace fixe 60 mil u.m. Mijloacele fixe se vor amortiza liniar in 5 ani iar valoarea reziduala se considera nula - Magazinul este construit pe un teren de care dispune si este evaluat la 20 mil u.m. Apreciem ca valoarea terenului va creste in medie cu 6% pe an - Ponderea necesarului de fond de rulment in cifra de afaceri este estimata la 10% si se considera ca nevoia de fond de rulment determina imobilizari de lichiditati la inceputul primului an si se va recupera la sfarsitul ultimului an - Durata de viata a proiectului este de 5 ani Intreprinderea este platitoare de impozit pe profit 16% Costul mediu ponderat al capitalurilor (rata de actualizare) 20% a) Tabloul fluxurilor de trezorerie generate de investitie b) Valoarea actuala neta la o rata de actualizare de 20% c) Rata interna de rentabilitate a) TABLOUL FLUXURILOR DE TREZORERIE Mil u.m. 0 1 2 3 4 400 400 400 400 320 320 320 320 35 45 9 36 5.76 39.24 -60 -20 25.544 -40 -120 39.24 39.24 39.24 39.24 40 104.784 35 45 9 36 5.76 39.24 35 45 9 36 5.76 39.24 35 45 9 36 5.76 39.24

Explicatii CA Cost marfuri vandute Costuri fixe platibile EBE Amortizare Profit din exploatare Impozit pe profit EBE-IP Investitii in active amortizabile Investitie in teren Valoare reziduala NFRE Fluxuri de trezorerie

5 400 320 35 45 9 36 5.76 39.24

Rata marjei comerciale: Rmc = marja com / vanz marf = vanz marf cost marf / vanz marf = 0.2 cost marf vandute = 400 mil (400 mil *0.2) = 320 mil Excedentul brut din exploatare: EBE = CA cost expl platibile = 400 mil 355 mil = 45 mil Amortizarea fiscala: A = 45 mil / 5 = 9 mil Profitul din exploatare (profit impozabil) P = EBE Amortizare = 45 mil 9 mil = 36 mil Impozitul pe profit: IP = Prof din expl *16% = 36 mil*0.16 = 5.76 mil Profitul net: Pr net = 36 mil 5.76 mil = 30.24 mil EBE IP = 45 mil 5.76 mil = 39.24 mil fluxul net la sfarsitul fiecarui an Incasari din vanzarea terenului: 20 mil * (1+0.06) 5 = 26.6 mil Profit din vanzarea terenului: 26.60 mil 20 mil = 6.6 mil Impozit pe profit din vanzarea terenului: 16% * 6.6 mil = 1.056 mil Venit din vanzarea terenului dupa impozitare: 26.6 mil 1.056 mil = 25.544 mil => flux de intrare in anul 5 Necesarul fondului de rulment: NFRE = 10% * CA = 10% * 400 mil = 40 mil se recupereaza in anul 5

b) VALOAREA ACTUALA NETA la o r = 20% n Fi (r ) = Formula: VAN i i = 0 (1 + r ) 39.24mil 39.24mil 39.24mil 39.24mil 104.784 mil + + = 23.97 mil + 2 + 3 (1 + 0.2) 4 (1 + 0.2) 5 1 + 0.2 (1 + 0.2) (1 + 0.2) Valoarea actuala neta este pozitiva, astfel ca proiectul se accepta
VAN ( 20%) = -120 mil+

c) RATA INTERNA DE RENTABILITATE RIR = r (rata de actualizare) la care VAN este 0 VAN ( 20%) = 23.97 mil VAN ( 30%) = - 6.67 mil r 0 = 20% + (30% - 20%) RIR = 27,8% Proiectul se accepta! 23.97 mil = 27,8% 23.97 mil + 6.67 mil