BAZELE ECONOMIEI CAP.1 INTRODUCERE N ECONOMIE CAP.2 FUNDAMENTELE ACTIVITII ECONOMICE CAP.3 PIAA I VARIABILELE SALE CAP.

CAP.4 PIAA MUNCII CAP.5 PIAA MONETAR CAP.6 PIAA DE CAPITAL CAP.7 ELEMENTE DE MACROECONOMIE CAP.8 CRETERE I DEZVOLTARE MACROECONOMIC INTRODUCERE N ECONOMIE

Teoria economica, istoric, evolutie Perioada pre-Adamista Mercantilismul Fiziocratismul Perioada clasica Perioada marginalistilor (secXIX si XX, F. List) Perioada keynesiana (1920-1970 JM Keynes)

Mercantilismul (Thomas Mun, David Hume, John Law)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE Comerul, principala activitate economic; Bogia const n aur; Balana comercial extern este dezechilibrat; ncurajarea exporturilor de produse finite; Descurajarea importurilor de produse superioare; Taxe vamale protecioniste; CRITICI ADUSE CURENTULUI Balanta comercial extern se reechilibreaz de la sine; Efectul de enclavizare a bogiei: migraia, infracionalitatea; Stimularea consumului n dauna investiiilor; ntrirea puterii statului;

Fiziocratismul (Quesney)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE Agricultura, principala activitate economic;

Posesia pamntului i renta agricol, principalele valori; Activitate economic n zone nchise; Capitalul fix este nelimitat i inepuizabil; CRITICI ADUSE CURENTULUI Neglijarea comerului, considerat inutil; Neglijarea industriei i meseriilor; Lipsa rezervelor pentru nlocuirea capitalului uzat;

Perioada clasic (Adam Smith i teoria industrial) LUCRRI: Avuia Naiunilor 1776

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE Industria, mai productiv dect agricultura; Progresul tehnic este sursa de bogie; Diviziunea muncii este progres tehnic; Preul produselor este determinat de costul de fabricaie; Acumularea de capital este sursa progresului tehnic; Liberalismul nengrdit al comerului; Teoria minii invizibile; Teoria statului pasiv n economie; Liberalismul uman; Egoismul individual, germenele bunstrii colective; CRITICI ADUSE CURENTULUI Neglijarea rolului banilor n economie; Neglijarea cererii i ofertei n stabilirea preului produselor; Limitarea importanei capitalului la nivelul celui circulant;

Perioada marginalistilor (secXIX si XX, F. List)

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE Alocarea resurselor pe baza principiului utilitii marginale; Calculul matematic st la baza calculelor economice; Producia economic, rodul utilitii marginale a produselor; CRITICI ADUSE CURENTULUI Tratarea exclusiv matematic a fenomenului economic; Neglijarea implicaiilor macroeconomice ale economiei marginaliste;

Perioada keynesiana (JM Keynes, 1920-1970) LUCRRI: Teoria general a ocuprii minii de lucru, a dabnzii i a banilor

CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE Consumul este influenat direct de nivelul venitului disponibil; Moneda posed o valoare proprie intrinsec; Dobnda este determinat de nivelul cererii i ofertei de moned; Consumul i investiiile sunt influenate de inclinaia spre lichiditate sau spre economii a populaiei; Scderea cererii de produse pe pia este principala cauz a omajului; Starea de subutilizare a forei de munc este normal i permite reechilibrarea venitului naional;

CRITICI ADUSE CURENTULUI Exclusivismul ideologic la nivelul strii de criz economic acut; Neglijarea aspectelor psihologice ale activitii economice; Neglijarea externalitilor negative ale dezvoltrii economice;

Perioada modern (dup 1980) CONCEPTE ECONOMICE PRINCIPALE Creterea considerabil a variabilelor economice; Rolul tot mai important al variabilelor psiho-sociale n activitatea economic; Creterea rolului factorilor mondoeconomici (poluare, efect de ser, globalizare, migraie); Dezvoltarea tehnicilor comparative de evaluare economic; Profesionalizarea i specializarea ngust a economitilor; Consolidarea teoriilor economice la nivel macroeconomic sau chiar microeconomic, de grup;

FUNDAMENTELE ACTIVITII ECONOMICE

NEVOI UMANE RESURSE ECONOMICE

NEVOI UMANE Determinate sau condiionate de factori sociali sau economici; Nelimitate ca numr i regenerabile; Limitate n capacitate de consum (saturaie); Sunt substituibile ca urmare a concurenei; Genereaz complementaritate; Sunt vizibile pe msura percepiei lor; RESURSE ECONOMICE

Totalitatea elementelor i mprejurrilor utilizabile la producerea de bunuri economice

TIPURI DE RESURSE PRIMARE

Naturale Umane Informaionale

RESURSELE ECONOMICE Sunt rare, limitate n volum; Sunt supuse permanent diversificrii; Sunt invizibile temporar; LEGEA RARITII volumul, structurile i caliatea resurselor evolueaz mai lent ca volumul, structurile sau intensitile nevoilor umane Resursele sunt rare, limitate iar nevoile sunt nelimitate CONSECINE 1. Eficientizarea produciei 2. Economisirea resurselor Metode de evaluare a raportului optim nevoi-resurse Metoda costului de oportunitate (ansei sacrificate) evalueaz ctigul obinut prin valoarea celei mai bune din variantele la care se renun (sacrificate) Exemplu: frontiera posibilitilor de producie

Principiile definitorii ale tiinei economice (dupa Gregory Mankiw) Oamenii aleg. Orice bun se obtine prin renuntarea la alt bun. Costul de oportunitate: oamenii iau decizii dupa calculul variantei sacrificate (la ce se renunta pentru a obtine un anumit bun) Oamenii rationali iau decizii pe baza analizei in termeni marginali: oamenii decid favorabil intr-o situatie, doar daca venitul marginal depaseste costul marginal. Oamenii raspund la stimulente actionand in concordanta cu interesele lor. Isi modifica comportamentul functie de evolutia costurilor si veniturilor. Specializarea, schimbul si comertul ii pot imbogati pe toti; specializarea si abilitatea de comercializare a produselor aduce beneficii tuturor participantilor la lantul economic (producator, distribuitor, consumator) Pietele sunt in general o forma buna de organizare a activitatii economice. (teoria mainii invizibile a lui Adam Smith) Guvernele pot uneori sa imbunatateasca rezultatele pietei(exceptii de la regula mainii invizibile) mai ales in situatii de criza. Standardul de viata al unei tari depinde de capacitatea acesteia de a produce bunuri economice in cantitatile si calitatile corespunzatoare nevoilor, adica de productivitatea realizata. Preturile cresc cand guvernul tipareste prea multi bani. Stabilitatea preturilor este invers proportionala cu inflatia. Pe termen scurt societatea trebuie sa aleaga intre inflatie si somaj. FACTORII DE PRODUCIE (J.B. SAY) - Resurse economice atrase; MUNCA Aciune contient de realizare de bunuri economice (bunuri materiale sau servicii) cu scopul satisfacerii unor nevoi publice sau private de consum i al obinerii de venituri. NATURA Factorul natural sub form material sau conjunctural utilizat n activitatea economic prin consum sau ca factor determinant al acesteia. CAPITALUL Ansamblul bunurilor reproductibile, rezultate din activitatea anterioar, utilizate n producerea de bunuri economice.
o o

CAPITAL TEHNIC CAPITAL FIX CAPITAL CIRCULANT CAPITAL VALORIC

o o

MONED TITLURI DE VALOARE

COMBINAREA FACTORILOR DE PRODUCIE FUNCIA DE PRODUCIE

Q = producia A = constant specific economiei naionale K = capitalul utilizat L = munca utilizat a,b = coeficieni ai ponderii factorilor FACTORII DE PRODUCIE LEGEA RANDAMENTELOR NEPROPORIONALE dac o activitate economic necesit utilizarea a doi factori de producie din care unul constant, factorul variabil nu poate fi crescut constant fr a se diminua productia suplimentar

P = Producia total X = factorul variabil Pmg = Producia marginal; Pmg = (P1-P0)/(X1-X0) PM = Producia medie PRODUCTIVITATE SAU RANDAMENT (rezultatul combinrii factorilor de producie)

FACTORII PRODUCTIVITII Naturali (clim, zcminte) Tehnici (nivel tehnic, tehnologie) Economici (organizarea produciei, nivelul de salarizare) Sociali (condiii de munc, legislaie social) Psihologici (climatul de munc, satisfacia muncii) Managementul (tipuri de management) ELEMENTE DE COST DEF: Costul de productie reprezinta totalitatea cheltuielilor efectuate de o intreprindere pentru functionarea ei. Functiile costului in economie instrument economic in luarea decizilor manageriale element de comparatie intre intreprinderi concurente element primordial in demararea unei afaceri element de baza in calculele de eficienta economica bazate pe relatia cost-pret de vanzare TIPURI DE COSTURI Costuri fixe(CF): cheltuieli independente, n anumite limite, de volumul productiei; costuri fixe treapt;

Costuri variabile(CV): cheltuieli care se modific n funcie de volumul produciei;

Costul total(CT): suma costurilor fixe i variabile;

Costul mediu(CM):

CM T

C T = Q

Cost marginal(Cmg): sporul de cost Cmg = CT = CT1 CT 0

Q Q1 Q0

OPTIMUL PRODUCIEI maximum de eficien cu costuri minime:

OPTIMUL PRODUCTORULUI :

PRAGUL DE RENTABILITATE

PIAA BUNURILOR DE CONSUM UTILITATE: SATISFACEREA NEVOILOR DE CONSUM ALE POPULAIEI CEREREA DEF: Cererea reprezint o cantitate de produse economice pe care cumprtorii sunt dispui s o cumpere, la un anumit nivel de pre cunoscut, ntr-o anumit perioad limitat de timp. LEGEA CERERII ntre cererea de produse i preul acestora exist o legtur de cauzalitate invers, n sensul c majorarea preului, la un anumit nivel al cererii, atrage dup sine reducerea ntr-o masur mai mare sau mai mica a cererii pentru acel produs EXCEPIE PARADOXUL GIFFEN FUNCIA MATEMATIC A CERERII

unde: Qc= cererea Pc= preul cererii Kc= constant ce definete cererea maxim de produse de un anumit tip manifestat ntr-un anumit moment pe o pia; x= factor de elasticitate a cererii n raport cu preul CEREREA

ALI FACTORI DE MODIFICARE A CERERII: modificarea veniturilor consumatorilor relaie de cauzalitate direct modificarea preurilor altor produse dac produsele sunt substituibile, cauzalitate direct daca produsele sunt complementare, cauzalitate invers modificarea numrului de cumprtori creterea numrului de cumprtori conduce la creterea cererii modificarea preferinelor consumatorilor; Intensificarea promovrii produselor conduce la creterea cererii informatiile si previziunile

PIAA BUNURILOR DE CONSUM OFERTA DEF: Oferta reprezint cantitatea de produse economice pe care productorii o ofer spre vnzare, la un anumit nivel de pre cunoscut, ntr-o anumit perioad limitat de timp. LEGEA OFERTEI ntre oferta de produse i preul acestora exist o legatur de cauzalitate direct, n sensul c majorarea preului unui produs, la un anumit nivel al cererii, atrage dup sine creterea ntr-o msura mai mare sau mai mic a ofertei pentru acel produs FUNCIA MATEMATIC A OFERTEI

unde: Qo= oferta Po= preul ofertei Ko= constant ce definete oferta maxim de produse de un anumit tip manifestat ntr-un anumit moment pe o pia; y= factor de elasticitate a ofertei n raport cu preul OFERTA

ALI FACTORI DE MODIFICARE A OFERTEI: costul produciei

reducerea costului de producie determin creterea ofertei o tehnologie superioar permite mrirea ofertei preul altor produse creterea preului la un produs duce la sporirea ofertei de produse substituibile cresterea pretului la produsul de baz duce la sporirea preului produselor secundare i implicit a ofertei acestora concurena duce la scderea preurilor i implicit a ofertei taxele aferente bunului respectiv majorarea taxelor duce la scderea ofertei informatii, previziuni evenimente politice, sociale, naturale modificri legislative,juridice modificri naturale, in agricultura PREUL DEF: cantitatea de moned pe care cumprtorul este dispus i o poate oferi productorului (vnztorului), iar acesta o poate accepta n schimbul bunului pe care l ofer pe pia TEORII PRIVIND FORMAREA PREURILOR Teoria clasic preul este determinat de costul de producie; productorul determin preul prin costul su. Teoria neo-clasic preul este determinat de utilitatea marginal sau raritatea produsului; consumatorul determin preul. Teorii moderne (Cambrige) preul este o variabil negociabil: Preul ofertei determinat de productor Preul cererii determinat de consumator TIPURI DE PREURI PREURI ABSOLUTE exprimate n uniti monetare PREURI RELATIVE exprimate prin intermediul preurilor etalon

PREURI LIBERE formate prin negocierea cererii cu oferta de produse PREURI CONTROLATE impuse de autoritatea administrativ PREURI MIXTE cu o component sub control administrativ (tax, acciz,valoare minim) FUNCIILE PREULUI:

uniformizare a valorii tranzaciilor pe pia; indicator al strii de echilibru ntre resurse i nevoi; instrument de evaluare bugetar; face legtura ntre utilitate i nevoie;

instrument de evaluare a profitului; POLITICI GUVERNAMENTALE DE PREURI 1. NECESITATEA INTERVENIEI STATULUI ASUPRA PREURILOR prevenirea i atenuarea unor dificulti economice; asigurarea stabilitii economice; eficientizarea utilizrii resurselor; atenuarea tendinelor monopoliste i oligopoliste; 2. MODALITI DE INTERVENIE ASUPRA PREURILOR Msuri de reglementare a pieei Intervenia direct Intevenia indirect MSURI DE REGLEMENTARE A PIEEI

reglementarea juridic a tranzaciilor comerciale i a concurenei n vederea limitrii tendinelor monopoliste i oligopoliste; supravegherea respectrii msurilor luate INTERVENIA DIRECT fixarea autoritar a preului n situaii extraordinare (rzboi, crize, etc); fixarea de preuri minime, n condiiile excesului de ofert pentru nivelarea concurenei i protejarea productorilor; fixarea de preuri maxime cnd cererea este superioar ofertei, pentru protejarea cumprtorilor; blocarea preului unor produse; INTERVENIA INDIRECT subveniile acordate productorilor pentru stimularea creterii preurilor la unele produse, pentru protejarea productorilor autohtoni n faa preurilor sczute ale produselor din import; taxe vamale protecioniste care aduc preurile produselor din import la un nivel comparabil cu cel al produselor autohtone; modaliti diferite de calcul a impozitului pe profit care genereaz faciliti de natura fiscal la anumite produse, n vederea reducerii pretului lor; cumprarea de ctre stat a unor bunuri i stocarea lor pentru evitarea scderii preului prin supra-ofert. Aceast intervenie se practic n special la produsele agricole, sezoniere;

contingentarea la export, n sensul limitrii exportului unor produse de baz deficitare pe piaa intern; faciliti de export pentru unele produse la care exista supra-ofert, pentru evitarea scderii preurilor. CONCURENA DEF: Concurena este forma pe care o ia confruntarea ntre cerere i ofert pe pia prin manifestarea liberei voine, dar direct interesate, a operatorilor. FUNCIILE CONCURENEI

catalizator al inovaiei i creativitii tehnice ca urmare a cursei pentru eficientizare prin economisirea resurselor; diversificarea produciei de bunuri prin oferirea de produse de substituie, cu costuri reduse; stimuleaz lrgirea pieei prin efortul creatorilor de pia; PIEE CU CONCUREN PUR I PERFECT (Adam Smith, teoria minii invizibile) Condiii: Atomicitatea operatorilor Omogenitatea produselor Accesul liber pe pia al operatorilor (cost marginal-utilitate marginal) Caracteristici: Transparena deplin a tranzaciilor Mobilitatea total a factorilor de producie PIAA CU CONCUREN PUR I PERFECT ECHILIBRUL P.C.P.P

COMENTARII: Preul, cererea i oferta de echilibru sunt expresia celei mai bune alocri a resurselor

Echilibrul este relativ i evolueaz rapid nspre dezechilibru i apoi din nou echilibru Modificarea cererii sau ofertei creaz dezechilibru pe pia; reechilibrare prin pre pe termen scurt, prin majorare ofert pe termen mediu i lung

ECHILIBRUL P.C.P.P. Starea de dezechilibru este mai normal ca cea de echilibru TIPURI DE ECHILIBRU STABIL (cerere elastic, ofert rigid)

INSTABIL (cerere mai rigid ca oferta) NTREINUT (apare periodic la valori constante) PIEE CU CONCUREN IMPERFECT 1. n funcie de mrimea concurenei

2. n funcie de legalitatea ei piee cu concuren loaial;

Piee cu concuren ne-loaial; PIAA ATOMIZAT CARACTERISTICI atomizarea operatorilor, muli i cu putere economic apropiat; firmele dein pe moment o pozitie de lider de pia, similara cu cea de monopol, care se impune prin marc i prin faptul c intrarea concurenei pe pia este descurajat de renumele produsului; neomogenitatea produselor din punct de vedere al performanelor tehnice, design, calitate, etc care le face greu substituibile; accesul relativ liber pe pia, fr restricii deosebite; cererea reactioneaz diferit la modificrile de pre ca urmare a gradului de fidelizare al cumparatorilor; decizile unei firme nu influenteaz puternic celelalte firme dar de obicei se creaz curente de decizii similare mai ales dac acestea au avut un efect pozitiv; curba cererii este descendent (cerere mediu rigid); PIAA OLIGOPOLIST- CARACTERISTICI produsul este destul de omogen ca utilitate ( petrolul, graul, etc) dar poate fi i difereniat (igrile, berea, autoturismele, etc); grad mare de concentrare al pieei; aciunile unuia au efect mare asupra celorlali, mai ales in domeniul preului i conduc la msuri similare sau chiar represalii din partea celorlali; patrunderea pe pia este foarte dificil deoarece aceasta se protejeaz prin bariere facilitate de flexibilitatea mare a preului i costurile tehnologice sczute; confruntarea ntre firme este foarte acerb i poate duce pe termen lung la falimentarea celui mai slab sau la absorbia lui; de multe ori o firm este tacit recunoscut ca lider i celelalte firme si aliniaz preurile dupa ea (pre de referin); in anumite situaii firmele se coalizeaz imparindu-i piaa. Atata timp ct acordul este respectat, firmele obtin profituri importante; Un caz aparte al coalitiilor il constituie cartelurile care sunt grupuri de firme independente care produc bunuri similare i actioneaz mpreun pentru maximizarea profitului lor. Cracteristic acestora este restricionarea produciei n vederea creterii preului; PIAA DE MONOPOL Se formeaz n: condiii naturale, ca urmare a controlului unor resurse speciale; condiii de marca, monopolul mrcii comerciale; condiii tehnologice, monopolul tehnologic prin patent; condiii organizatorice, instituionale, monopolul instituional; Caracteristici ale monopolului: dominaia asupra pietei este doar aparent n multe situaii ca urmare a substituibilitii majoritii bunurilor;

dominaia este de asemenea temporar, mai atenuat pe pieele libere i mai evident pe pieele controlate; reacia anti-monopol a pieei i institutiilor publice (legi anti monopol);

PIAA MUNCII DEF: Piata muncii este constituita din ansamblul actelor de vanzarecumparare de forta de munca care se petrec intr-un anumit spatiu economic. Ea cuprinde totalitatea negocierilor privind angajarea fortei de munca in conditiile specifice ale pietei, locului de munca, zonei geografice, etc

PIA DERIVAT PIA REGLEMENTAT

TIPURI DE POPULAIE Total Disponibil (exponentul cererii) Activ sau ocupat PIAA MUNCII STATISTICI 31.12.2008 (INS Bucuresti) Populatie activa: 9.805.000 Populatie ocupata: 9.237.000 Someri: 568.000 Somaj: 5,8% CARACTERISTICI reflect legturile ntre capacitatea demografic a pieei, cea care determin oferta i nivelul dezvoltrii economice a pieei, cel care determin cererea. negocierea permanenta ca a contractelor de munca ca urmare a perisabilitii ridicate a condiiilor iniiale. gradul ridicat de reglementare ca urmare a necesitii de protecie a salariatului. Aceast necesitate deriv din nivelul de pregtire diferit n domeniul pieei muncii al vnztorului i cumprtorului. segmentarea puternic pe vrste, sex, categorii profesionale, grad de pregtire profesional, zone geografice, oportuniti de ocupare. barometru al repartiiei resurselor pe ramuri, sectoare, profesii, niveluri de calificare. CARACTERUL OLIGOPOLIST AL PIEEI MUNCII NEGOCIERE N DOU ETAPE la nivelul economiei nationale sau a unor segmente importante de economie determinate de particularitatile tehnico-economice si sociale ale activitatilor, pe care se negociaza conditiile generale de angajare a salariatilor si principiile generale ale

contractelor de munca; participani: guvern, organizatiile patronale, sindicate sau alte organizati; rezultat: legislatia in domeniul muncii La nivelul ntreprinderilor intre cerere si oferta de munc in functie de conditiile specifice fiecarei organizatii economice; participani: angajatori si angajati potentiali; rezultat: contractele de munca, colective sau individuale OFERTA DE MUNC Def: totalitatea resurselor de munca salariat de care dispune societatea la un moment dat. FACTORII OFERTEI oferta este determinat de populaia disponibil; marimea salariului; cu cat salariul este mai mare, oferta este mai mare utilitatea muncii; cu cat utilitatea muncii este mai mare cu att oferta este mai mare. nivelul de educaie i formare profesional; dificultatea muncii; stabilitatea locului de munca; CURBA OFERTEI

CEREREA DE MUNC Def: nevoia de munc salariat manifestat la un moment dat i exprimat prin numrul locurilor de munc existente. FACTORII CERERII Cererea este determinat de angajatori; Factorul determinant este raportul dintre costul marginal i utilitatea marginal i apoi productivitatea marginal a muncii; Cererea pentru produsul muncii; cu ct este mai mare, cu att cererea de munc este mai mare; Nivelul de substituie al muncii cu capitalul; Ponderea costurilor salariale n total costuri;

CARACTERISTICILE PIEEI MUNCII N ROMNIA Reducerea ofertei de for de munc n condiiile unei cereri n cretere (sporul natural negativ); Deficitul de for de munc calificat ca urmare a migraiei; Importul de for de munc din spaiul extracomunitar; Scderea ponderii polulaiei ocupate n cadrul celei ntreinute; Restructurarea ocuprii dar nu pe calea fireasc a nlocuirii munci cu capitalul, prin investitii, ci prin reorientarea personalului din domenii mai puin productive ctre altele mai productive; Creterea veniturilor salariale; (cca 30% n 2006) TENDINE MONDIALE ALE PIEEI MUNCII cresterea mobilitatii fortei de munca; tendinta este mai accentuata in spatiile economice intra-comunitare. deplasarea centrelor de productie care utilizeaza cantitati insemnate de forta de munca inspre zonele mai ieftine ale acesteia; offshoring-ul (deschiderea de filiale in zonele mai ieftine care utilizeaza atat forta de munca transferata cat si locala) outsourching-ul (externalizarea unor servicii ale companiei catre companii din tarile ieftine). Un studiu efectuat de banca americana UBS arata ca anual 400.000 de locuri de munca se pierd in Statele Unite ale Americii (0.3% din forta de munca) ca urmare a acestei tendinte. Separarea productiei de bunuri economice de forta de munca, mai ales cea super calificata si specializata, ca urmare a deschiderii de noi posibilitati de executie, transfer si control al muncii prin internet si video-telefonie; specialistii lucreaza la distante de mii de kilometri de locul de productie. OMAJUL Def: Somajul reprezint excedentul ofertei de munc fa de cererea de munc ca urmare a determinrii diferite a acestora OMERUL Def (conform B.I.M.):somerul este acea persoan care ndeplinete cumulativ 4 condiii: este lipsit de munc este apt de munc caut un loc de munc este dispus s nceap imediat munca (15 zile) FACTORII OMAJULUI Producia economic (P.I.B.) Productivitatea muncii (Wm)

Populaia activ(Na) omajul crete dac: P.I.B. scade iar Wm i Na rmn constani; P.I.B. crete iar Wm i Na cresc mai mult; omajul scade dac: P.I.B. crete mai mult de ct cresc Wm i Na cumulat; TIPURI DE OMAJ Voluntar - dezechilibru remuneraie, utilitate; Natural - permanent Involuntar excedent de ofert; Ciclic ciclicitate economic; Structural restructurare economic; Tehnologic schimbri tehnologice; Tehnic lips comenzi, sezonalitate, stocuri mari; Tranzitoriu sau fricional schimbarea locului de munc; AJUTORUL DE OMAJ Direct latura PASIV Indemnizaia de omaj; Compensaii de omaj involuntar; Indirect latura ACTIV Programe de asisten, calificare i reconversie profesional; Faciliti acordate omerilor; Subvenii pentru angajatori; STRATEGII DE REDUCERE A OMAJULUI (Arthur Pigou)

mbuntirea organizrii sau a previziunii care s reduc somajul fricional; reducerea dez-utilitii marginale a muncii la salariul real, n vederea reducerii omajului voluntar; creterea productivitii fizice marginale a muncii n ramurile care produc bunuri de larg consum (pentru muncitori); sporirea preturilor la bunurile, altele decat cele de larg consum n raport cu cele de larg consum, n vederea deplasrii cheltuielilor populaiei nspre acestea din urm; MSURI DE REDUCERE A OMAJULUI Ameliorarea repartizrii timpului de munc: Reducerea sptmnii de lucru; Scderea vrstei minime de pensionare; Prelungirea duratei minime obligatorie de colarizare; Promovarea contractelor cu timp parial de munc;

Descurajarea ofertei: Ajutoare sociale i pensii mari; Vize de munc pentru imigrani; Dezvoltarea sectoarelor prestatoare de servicii Creterea mobilitii populaiei: Stimularea pregtirii profesionale; Facilitai economice n zone defavorizate; Convenii privind libera circulaie a persoanelor;

PIAA MUNCII Exercitii recapitulative

Explicai noiunile de: populaie total, activ, disponibil, evideniind diferenele dintre ele. Explicati prin ce se reflect caracterul oligopolist i monopolist al pieei muncii. Dati un exemplu de manifestare a efectului de venit i de substituie pe piaa muncii. Definii omajul i omerul dup Biroul Internaional al Muncii. Explicati noiunile de: omaj voluntar, involuntar i diferenele dintre ele. Explicai noiunile de: omaj ciclic, structural, tehnologic i tehnic i diferenele dintre ele. Explicai notiunea de omaj tranzitoriu sau fricional i faceti o comparaie cu omajul voluntar. Retineti principalele particularitati ale omajului n Romnia evideniate n Legea 76/2002 inclusiv cele legate de constituirea i utilizarea bugetului de omaj. PIAA MONETAR Def:Pietele monetare sunt piee financiare pe termen scurt care acoper deficitul momentan de lichiditi al agenilor economici. OPERATORI:

OFERTANI: Bncile centrale i comerciale INTERMEDIARI: Bnci i instituii de credit asimilate

CUMPRTORI: Bnci, instituii publice, societi comerciale, populaia BNCILE FUNCII GENERALE:

CREDITARE DE GESTIONARE DE ECONOMISIRE I NMULIRE

FUNCII SPECIALE ale bncilor centrale: Emisiunea de moned Supravegherea pieei monetare Prevenirea falimentelor bancare Autorizarea operatorilor bancari Depozitarea rezervelor bancilor comerciale BANCA NAIONALA A ROMNIEI (BNR) Autonomia: competen n numirea membrilor Consiliului de Administraie; alegerea unilateral a mijloacelor de aciune astfel nct s se asigure pe termen lung puterea de cumprare a monedei naionale i echilibrul monetar al statului; stabilirea obiectivelor proprii n concordan cu politica financiar a statului; Atribuiuni: emisiunea monetar principal creditor al sistemului bancar Romnesc, i al guvernului pentru echilibrarea bugetar regulator al pieei financiare i valutare interne prin puterea de influenare a dobanzilor i ratelor de schimb gestionarea trezoreriei statului MASA MONETAR Def: totalitatea banilor de care dispune o economie naional la un moment dat n vederea funcionrii ei Forme de baz ale masei monetare:

disponibiliti bneti (bani cash)

instrumente bnesti (cu lichiditate rapid: cecuri, BO, carduri,etc) OFERTA DE MONED Mecanisme ale ofertei 1. Banca Central pune n circulaie moned n urmatoarele situaii: acoperirea deficitului bugetar prin emiterea de bonuri de tezaur mrirea rezervelor valutare acordarea de credite bncilor comerciale

constituirea depozitelor de compensare a mprumuturilor bncilor comerciale. 2. Bncile comerciale creaz moned scriptural sau de cont prin mecanismul de multiplicare al creditului. Mecanismul de multiplicare functioneaza pe seama rezervelor constituite din depozite. MM = D/R = 1/r, unde MM = multiplicatorul monetar D = depozitul la vedere R = rezervele obligatorii r = rata rezervelor Mecanismul functioneaz la fel in sens invers n sensul c o retragere de numerar din contul unei bnci comerciale echivaleaz cu o reducere multiplicat a posibilitilor de creditare ale bancii. CEREREA DE MONEDA Factorii cererii volumul total al schimburilor MM = Q x P x nr ( volumul de produse economice tranzacionate x preul x numrul de rotaii) marimea creditului de consum, raportul ntre creditul acordat de bnci i ncasrile n contul creditelor scadente nclinatia spre lichiditate a populaiei fundamentat de factori economici (bani lichizi pentru oportunitati de afaceri) psihologici ( rezerve de team, de siguranta la neprevazut, etc) speculativi (randamentul superior al banilor); cu cat dobnda este mai mare cu atat nclinaia spre lichiditi este mai mic ECHILIBRUL PIEEI MONETARE 1.Piaa monetar este o pia de tip oligopolist. 2.Produsul tranzacionat, trebuie privit ca un pachet cuprinznd: preul (dobnda), scadena, gradul de risc, etc

INSTRUMENTE ALE POLITICII MONETARE ale bncilor centrale

manevrarea taxei scontului prin cea a rescontului;

achiziionarea sau vnzarea titlurilor de pia de la bancile comerciale pentru echilibrarea excedentului sau deficitului de lichiditi aprut la bncile comerciale; ratele obligatorii de rezerv impuse bncilor de credit cu efect asupra masei monetare. rata de refinanare bancar sau dobnda creditelor pe termen scurt acordate bncilor comerciale de ctre bncile centrale. POLITICI MONETARE Politica banilor ieftini: majorarea ofertei prin: cumpararea de titluri de valoare de la banci si populatie, micsorarea taxei de rescont, reducerea taxelor de rezerva, scaderea ratei de refinantare, etc Consecine: diminuarea ratei dobanzilor, sporirea investitiilor, cresterea productiei, diminuarea somajului, creterea inflaiei. Politica banilor scumpi: descurajarea cererii prin: cresterea taxei de rescont, cresterea rezervelor, cresterea dobanzii de refinantare, etc Consecine: creterea ratei dobnzilor, scderea investiiilor, stagnarea omajului, limitarea inflaiei INFLAIA Def: dezechilibru structural monetaro-material care exprim existena n circulaie pe pia a unei mase monetare ce depete nevoile economiei, fapt ce antreneaz deprecierea banilor neconvertibili n aur sau alte devize, cu efect asupra creterii durabile i generalizate a preurilor. TIPURI DE INFLAIE

INFLAIA PRIN MONED Se produce ca urmare a creterii cererii de moned pe piaa creditelor. Bancile ofer credite avantajoase cu dobnzi reduse, capitalul acumulat nefiind acoperit prin investitii productive. Banii se convertesc n alte valute sau sunt speculai pe pia 2. INFLAIA PRIN CERERE Apare atunci cnd cererea agregat de bunuri pe pia este superioar ofertei, n situaii de boom economic cand economia nu este pregatit sa-i mreasc oferta la nivelul cererii. INFLAIA PRIN COSTURI Apare n situatia n care costurile cresc independent de cererea agregat. n acest situaie firmele mresc preurile ca urmare a costurilor suplimentare i si reduc parial producia.

Msurarea inflaiei Indicatorul Preturilor de Consum (IPC) IPC = (Q0xP1)/ (Q0xP0) unde: Q0= structura cosului de bunuri economice P1, P0=preurile la nceputul, sfritul perioadei

RELAIA INFLAIE-CRETERE ECONOMIC

Cretere neinflaionist: inflaie moderat, controlat, nsoit de o cretere economic corespunztoare; Crestere inflaionist: sporul de producie (PIB) este inferior IPC; Stagflatie: inflaie rapid i cretere zero sau foarte mic. Producia se reduce proporional cu creterea preurilor n timp ce masa monetar rmne constant. Slumpflaie: inflaie rapid i scdere a produciei. Efectele benefice ale inflaiei Diminuarea puterii de cumparare a banilor duce la consumul stocurilor vechi. Purificarea economiei prin eliminarea agenilor economici necompetitivi care nu fac fa productivitii superioare cerute de o economie inflationist. Favorizeaz nclinatia spre consum i reprim nclinatia spre economie Favorizeaz pe debitori n dauna creditorilor cu efect asupra creterii importanei valorilor imobiliare n dauna lichiditilor. Efectele negative ale inflatiei Inflaia galopant descurajeaz investiiile productive ngreuneaz orice calcule economice de eficien i rentabilitate

Accentueaz oscilaiile pieei valutare Generatoare de corupie i srcie Crete riscul economic al afacerilor Politicile de combatere a inflatiei Politicile monetare se bazeaza pe scaderea ofertei de moneda si cresterea dobanzilor (scumpirii creditelor). Politicile fiscale presupun marirea veniturilor din taxe si impozite. Reglementri legislative anti-monopol i salariale pentru limitarea influenei a dou centre puternice de presiune inflaionist: companiile mari i sindicatele. CREDITUL I DOBNDA Def: Creditul reprezint un supliment de moned pe care o instituie de credit denumit creditoare l acord unei alte persoane numit debitoare contra unei bonificaii numit dobnd, pe o anumit perioad de timp. Funciile social-economice ale creditului:

eficientizarea utilizrii capitalului monetar prin transformarea lui din capital pasiv, disponibil la creditor, n capital activ necesar la debitor. capitalizarea agenilor economici puternici care dispun de importante active i solvabilitate credal, sporindu-le fora concurenial accelerator al tranzaciilor comerciale prin facilitarea vnzarilor pe credit sporirea vitezei de rotaie a monedei

stimuleaz consumul dar i economiile Tipuri de credit: dup natura debitorului: privat (persoane fizice, societati private) public (administratii publice, societati de drept public) dup durata acordarii lui: pe termen scurt (1 an) pe termen mediu (1-5 ani) Pe termen lung (peste cinci ani) la vedere, care practic se sconteaz la prezentarea obligaiei de plat la banca debitoarei (CEC-ul) dupa tipul garaniei: credit ipotecar credit amanetar credit lombard credit liber dupa scopul lui: credit de consum (consum personal)

credit de producie Principii generale de creditare bancara pe baza prudentei bancare Bonitatea sau credibilitatea agentilor economici Indicatori Lichiditatea patrimonial = capacitatea de achitare a obligaiilor pe termen scurt. Lp=Al/Dtsx100 ; Al= active lichide (disponibiliti, creane lichide, titluri de credit, stocuri lichide,etc); Dts= datorii pe termen scurt Lp >1 Solvabilitate patrimonial = gradul de acoperire a datoriilor cu capitalul social al societii Sp= CS/ P x100; P=total pasiv Rata profitului net = profitul agentului economic pe unitate de capital social angajat. Rpn= Pn/CSx100; Pn= profitul net Contractul de credit Destinaia creditului; banca are dreptul urmririi utilizrii creditelor Garantarea creditelor Dobnda Tipuri de dobnzi

dobnda pe piaa monetara ; dobnd pe termen scurt, expresie a raportului ntre cererea i oferta de credite a bncilor comerciale; controlat de banca central. dobnda pe piaa interbancar; rezulta din tranzaciile interbancare pe termen mediu i lung; control indirect al bncii centrale. dobnda pe piaa de scont; taxa de scont influenat de taxa de rescont a bncii centrale. Aciuni speculative pe piaa monetar Strategia a la hausse cand se asteapt o cretere a dobnzilor EX: Nivelul dobnzilor la data prezent Perioada Dobnda % 1 lun 5 3 luni 5,5 6 luni 5,875 12 luni 6,25

Nivelul dobnzilor ateptat peste o lun Perioada Dobnda % 1 lun 5,5 3 luni 6 6 luni 6,25 12 luni 6,5

1. Operatorul va plasa banii in depozite pe termen de 1 lun ateptnd ca dup prima lun sa creasca dobanzile pentru urmatoarele 11 luni. 2. Operatorul va atrage capital pe durate ct mai mari i l va plasa pe perioade cat mai scurte. Aciuni speculative pe piaa monetar Strategia a la baisse cnd se asteapt o scdere a dobnzilor EX: Nivelul dobnzilor la data prezent Perioada Dobnda % 1 lun 5 3 luni 5,5 6 luni 5,875 12 luni 6,25

Nivelul dobnzilor ateptat peste o lun Perioada Dobnda % 1 lun 4,75 3 luni 5,25 6 luni 5,625 12 luni 6

1. Operatorul va plasa toi banii n depozit pe termen de 1 an. 2. Operatorul va atrage capital pe durate ct mai scurte i l va plasa pe perioade ct mai lungi. PIAA DE CAPITAL Def: Piaa de capital, sau a valorilor mobiliare, reprezint ansamblul tranzaciilor de capital pe termen lung ntre investitori (cei care ofer capital) si emiteni (care au nevoie de capital) prin intermediul unor instrumente i operatori specifici (societi de valori mobiliare) Emitent: exponentul cererii de capital (emitentul de valori mobiliare) Investitor: exponentul ofertei de capital (cumprtorul de valori mobiliare) Intermediar: vnztorul de valori mobiliare (societile de valori mobiliare, SVM) Trsturile pieei de capital

negociabilitatea titlurilor tranzacionate; transferul rapid de proprietate al titlurilor; termenul lung al investiiilor; rolul important al intermediarilor; poziia riscului, exclusiv de partea investitorilor; controlul strict al tranzaciilor (prin CNVM la noi); gradul relativ mare de risc dar i de cstig;

transparenta tranzaciilor prin accesul liber la informaii i evidenierea n Registrul Actionarilor; Factorii cererii de capital : nevoia de finanare economic a activitilor; nevoia de dezvoltare economic a ntreprinderilor; nevoia de capitalizare a ntreprinderilor n vederea vnzrii lor; traversarea perioadelor de recesiune economic, criz, etc nivelul ratei dobnzilor bancare;

nivelul ratei inflaiei; nivelul moderat al inflaiei stimuleaz investiiile; Factorii ofertei de capital:

capitalurile disponibile la nivelul investitorilor; capitalurile disponibile la SVM; disponibilitile bneti ale populaiei; nclinaia spre investiii; nivelul riscului pe pia; trendul economic al zonei;

SEGMENTAREA PIEEI Piata primara la care particip emitenii de titluri noi pe care le plaseaz pe pia prin forte proprii sau prin intermediari; Piaa secundar, pentru titluri vechi , la care particip investitorii i intermediarii ntr-un cadru organizat i controlat (burse, piee OTC). Emitenii nu particip pe aceast pia dect cu renumele, prestigiul i publicitatea create.

Valorile mobiliare Def: instrumente negociabile emise sub form materializat sau evideniate prin nscrieri n cont, care confer deintorilor drepturi patrimoniale asupra emitentului, conform legii i n condiiile specifice de emisiune ale acestora. Tipuri de valori mobiliare: Produse primare: aciuni, obligaiuni, drepturi de subscriere, warante; Produse derivate: contracte la termen, opiuni; Produse sintetice: tranzacii pe indici; Aciunile: fraciuni ale capitalului social (CS) al societatilor pe actiuni (SA); Caracteristici ale aciunilor: valoare nominal adica fraciunea de capital social pe care o deine;

valoare de emisiune (prima vnzare) poate diferi de valoarea nominal prin prima de emisiune sau surplusul de vnzare al aciunilor noi; valoarea contabil reprezint valoarea patrimonial a unei aciuni adic, cotaparte din valoarea contabil a societatii pe actiuni; valoarea de pia reprezint preul oferit pe pia la cumprarea aciunii; indivizibilitatea aciunilor; lipsa fraciunilor valorice; negociabilitatea aciunilor; emisiunea de aciuni se face doar la constituirea sau la majorarea capitalului social al societilor pe aciuni; confer drept de vot n Adunarea General a Acionarilor (AGA) i drept de dividend; Tipuri de aciuni: nominative; au inscrise pe ele numele acionarului la purttor; confer drepturi deintorului lor. materializate; nscrisuri specifice. dematerializate; nscrieri n cont. ordinare (confer drepturi egale deintorilor : de vot i de dividend) prefereniale(cu dividend prioritar i fra drept de vot) Obligaiunile: instrumente de credit pe termen lung emise de societati comerciale sau organe ale administratiei publice centrale si locale in scopul finantarii unor investitii. Caracteristici ale obligaiunilor: confer dreptul la dobnd anticipat; sunt monitorizate prin evideniere n Registrul Obligaiunilor; nu confer drept de vot (investitorul este doar creditor); durat limitat de via (se retrag la scaden); garantarea prin renume, ipotec sau gaj; Avantaje pentru emitent: rata a dobnzii mai mic ca la credite termen de rscumprare mai lung ca la credite (peste 10 ani); nu implic modificarea structurii acionariatului; Dezavantaje pentru emitent: plata dobnzii la termen; riscul dobnzilor fixe; Drepturile de subscriere (DS): tiluri de valoare acordate de societile pe aciuni, n situaia unei noi emisiuni, acionarilor vechi ai societii, pentru exercitarea de ctre acetia a dreptului de preemiune la achiziionarea lor. DS au durat limitat de via (scurt) Warantee: titluri de valoare care confer faciliti la cumprarea aciunilor. Ele se emit de obicei pentru sporirea atractivitii emisiunii. Warantul are o valoare fix i o durat de timp mai ndelungat de via ca DS;

Titlurile derivate: contracte ncheiate ntre emitent (vanzator) i beneficiar (cumprator) care dau dreptul acestuia din urm asupra unor active la o anumit scaden. Se numesc derivate deoarece nu au o inciden monetar direct; Contractele la termen futures Caracteristici: prevd obligativitatea vnztorului/cumprtorului de a vinde/cumpra un anumit activ la un pre prestabilit i la o dat viitoare; se tranzacioneaz pe piaa secundar; cumprtorul are dreptul la scaden s aleag ntre preluarea activului sau vinderea contractului unui ter; vnztorul poate opta i el pentru onorarea obligaiei sau cumpararea aceluiasi tip de contract in compensatie contractele sunt zilnic marcate pe pia funcie de raportul cerere-ofert; pot fi folosite ca plasamente de capital pentru un ctig ulterior sau pentru speculaii. Optiunile option Caracteristici: confer prilor dreptul de a opta la scaden ntre a-i onora obligaiile contractuale sau rezilierea lui, drept obinut prin plata unei prime; dupa tipul optiunii ele pot fi de vanzare (put option) sau de cumparare (call option); se tranzacioneaz la burs, avnd o cotaie zilnic pe pieele de option. Produsele sintetice: titluri noi rezultate din combinarea unor active financiare diferite Cele mai cunoscute sunt cotaiile pe indici de bursa. Investitorii: Def: persoane fizice sau juridice care cumpar, dein i vnd valori mobiliare fr a practica intermedierea ca fapt de comert. Tipuri de investitori: Dup forma de organizare juridic Institutii financiare si investitori institutionali Banci; fac plasamente ca urmare a necesitii investitiilor alternative pentru dispersia riscului; Societi de investiii; fac plasamente cu scop speculativ pentru ctig; Societi de asigurare; cauta plasamente sigure i lichide; minimizare risc; Institutii multinationale (BIRD, BERD, IDA, IFC); programe de dezvoltare economic; Societati comerciale Persoane fizice Din punct de vedere al strategiei investitionale :

Investitori strategici: cumpar pachete semnificative de aciuni ( min 51%) cu scopul implicrii lor n managementul societii i obinerii de ctiguri din dividende; Investitori de portofoliu: cumpr pachete de aciuni ca un mod avantajos de investire a unei pri din capitalul disponibil. Vnd titlurile cand au nevoie de lichiditati. Investitori speculativi care urmresc obinerea de venituri din variaiile pe pia ale preului aciunilor

REGULI DE AUR N INVESTIIILE FINANCIARE

Nu punei niciodat toate oule ntr-un singur co; Nu investi niciodat n ceva despre care nu ai cunotiine cum funcioneaz;

Nu investi niciodat n ceva ce nu poi controla (monitoriza); Emitentii : persoane juridice care fac emisiuni de valori mobiliare. Tipuri: Institutii sau organizaii multinaionale; Guverne i organe ale administraiei publice; Societi comerciale; Bnci comerciale; Intermediari: societi de valori mobiliare, SVM Funcii: Atragerea capitalului disponibil i redistribuirea lui; Genereaza preuri pentru evaluarea investiiilor prin cotaiile zilnice ale titlurilor la burse; Transforma investiiile n lichiditi i invers; Lrgirea pieei prin crearea de produse financiare noi n ntmpinarea dorinelor investitorilor; PIAA PRIMAR DE CAPITAL DESCHIDEREA UNEI SOCIETI (Capitalizare prin banul public) Avantajele capitalizarii prin capital public: obtinerea de capital in conditiile cele mai avantajoase, adica pe termen lung si fara dobanda. o capitalizare reusita deschide portile unor capitalizari viitoare mai avantajoase. prin permanenta evaluare a actiunilor pe piata, sporeste increderea investitorilor si prestigiul ei. se poate folosi pentru preluarea de societati sau stimularea personalului propriu prin accederea la calitatea de actionar Dezavantaje: pierderea intimitatii afacerii

limitarea libertatii de actiune a conducerii (avizul AGA prelungeste uneori luarea unor decizii) cheltuieli suplimentare de emisiune (comisionul intermediarului, onorarii, tiparire, traducere, etc) posibilitatea pierderii controlului societatii de catre actionarii initiali PIAA SECUNDAR DE CAPITAL Bursele de valori: instituii care asigur cadrul tehnic i logistic necesar negocierii, contractarii i executarii contractelor intre cererea i oferta de valori mobiliare emise pe piata primara Pietele OTC: permit accesul la tranzacii al titlurilor ce nu indeplinesc conditiile de cotare la bursele de valori. Piee informatizate i dematerializate. PIAA DE CAPITAL BURSE PIEE OTC 1.Localizarea tranzactiilor: existenta 1. Lipsa unei localizari, a unui spatiu delimitat, a unei cladiri, uneicladiri; tranzactiile sunt ca sala de negocieri,unde se executate in oficiile societatilor desfasoara (in exclusivi-tate) financiare,care actioneazia ca dealeri tranzactiile cu titluri financiare. ("la ghiseul" acestora, deci" overthe-counter') 2. Accesul direct la piata este, in 2. Accesul este mai larg, atit pentru principiu, limitat la membrii bursei clienti, cat si pentru titluri;exista si la titlurile acceptate in bursa . numerosi creatori de piata("market makers") 3. Negocierea si executarea 3. Tranzactiile se realizeaza prin contractelor se realizeaza de un negocieri directe intre vinzator,si personal specializat prin diferite cumparator, rolul de contra-parte in sisteme de tranzactie bazate pe tranzactie fiind jucat de dealer licitatie publica . 4. Realizarea tranzactilor este 4. Reglementarea tranzactiilor este supusa unor reguli ferme instituite mai puin ferma si cuprinzatoare; de prin lege si regulamentul regula ea este facuta de asociatiile bursei;agentii de bursa sunt obligati dealerilor sa respecte anumite reguli 5. Datorita concentrarii ordinelorsi a 5. Deoarece preturile sunt stabilite mecanismului tranzactional se prin negocieri izolate, acestea pot sa formeaza un curs unic pentru varieze de la o firma (dealer)la alta titlurile negociate

BURSE DE VALORI

Piaa bursier american (Wall street) Sectoare bursiere: First market, cuprinde bursele centrale NYSE i AMEX i bursele regionale. NYSE are 1366 membrii i coteaz peste 1700 din cele mai cunoscute societi americane i strine, condiiile fiind: venit min. 2,5 mil$, min 1,1 mil actiuni publice cu o valoare de pia de min. 10 mil $. Este cea mai mare piata ca volum de tranzactii din lume. Second market, cuprinde pieele OTC: NASDAQ (sistem automat de cotare) a 3-a pia ca volum din lume. Third market, cuprinde tranzactiile unor titluri cotate la NYSE prin firme de brokeraj ne-membre ale NYSE Fourth market, tranzacioneaz titluri direct fr intermediari prin prin Corporaia Reelelor Instituionale (INSTINET, sistem automat de cotare i executare) Piaa bursier romneasc BURSA DE VALORI BUCURETI (BVB) BVB a fost infiinat n 21.04.1995 prin hotrrea CNVM, ca instituie public investit cu personalitate juridic care i desfoar activitatea pe principiul autofinanrii. Sectoare bursiere: Sectorul valorilor mobiliare emise de persoane juridice romane (se tranzacioneaz actiunile societatilor deschise prin intermediul unei SVM iniiatoare) n dou categorii de cotare; Sectorul obligaiunilor i altor valori mobiliare emise de ctre autoritile administraiei publice locale sau centrale i de ctre autoriti; Sectorul internaional n care se tranzacioneaza valorile mobiliare emise de persoane juridice strine prin intermediul unei SVM membr a bursei; Principalele categorii de tranzacii: 1.Tranzaciile n pia continu se aplic titlurilor care au o pia activ (volum mare, frecven ridicat) se desfasoar pe toat durata de funcionare a BVB i se concretizeaz cu un curs de deschidere, un curs de nchidere i un curs mediu al zilei 2. Tranzaciile n pia intermitent se aplica titlurilor cu evoluie mai lent centralizarea ordinelor de vnzare i cumparare, identificarea prin algoritm a preului la care se efectueaz tranzaciile (preul de fixing) urmat de compensarea ordinelor 3. Tranzaciile ncruciate (Cross) acelai intermediar att pentru vanzator cat i pentru cumparator se supun unei supravegheri suplimentare din partea bursei se efectueaz doar dac nu exist alte ordine la un pret mai bun

4. Tranzaciile speciale cele cu valori mari sau n cantitate mare (peste 5% din total titluri) se supun controlului bursei att ca pret cat i ca legalitate 5. Tranzactiile exceptate Nu se fac prin intermediul bursei(executri silite, donaii, moteniri) Se raporteaz la burs pentru supraveghere Piata RASDAQ pia tip OTC proiectat la nceput pentru tranzacionarea aciunilor rezultate din programul de privatizare n mas (cca 5.774 soc) sistemul computerizat d posibilitatea vizualizrii preturilor ofertei i a celor de tranzacionare transparena se asigur prin raportarea preului i volumului ultimei vnzri Operatori pe piata RASDAQ: brokeri, societi de valori mobiliare care actioneaz numai pe contul clienilor (execut necondiionat ordinele de vanzare-cumparare ale acestora) Dealeri, societi de valori mobiliare care actioneaz pe cont propriu n scop speculativ. Ele pot fi in acelai timp i brookeri market-maker sunt societi creatoare de pia care acioneaza pe cont propriu cu oferte ferme pentru pachete de actiuni. Ele sunt n fapt dealeri care fac piaa unor aciuni prin oferirea n orice moment a unui pre de vnzare (ASK) i a unuia de cumprare (BID).