1.

Relaii valutar financiare internaionale Mecanismul cursului valutar: modelul actual al etalonului monetar. Definirea monedelor naionale i internaionale

Puterea de cumprare se folosete pentru:

1) definirea banilor naionali i internaionali; 2) stabilirea raporturilor valorice ntre monede; 3) urmrirea i explicarea fenomenului valutar. metalic (aur, argint); valutar; DST.

Formula de calcul a puterii de cumprare Paritatea dintre dou monede se calculeaz ca raportul dintre valorile paritare sau valorile acestora. n funcie de definirea valorii monedelor comparate, paritatea poart diferite denumiri: Tipuri de puteri de cumprare (PC)

PC intern se determin prin formula; PC extern se determin prin raportarea PC interne a unei ri la PC intern a altei ri.

Cursul valutar: concept, clasificare, funcii. Cursul valutar reprezint raportul de schimb dintre dou monede diferite. Cursul valutar reprezint preul unei uniti monetare, exprimat ntr-o alt moned cu care se compar valoric. FUNCIILE CURSULUI VALUTAR

Tehnici de calcul ale cursului valutar real.

TEHNICA DE CALCUL AL CURSULUI VALUTAR REAL

Modelul cursului valutar economic i factorii determinani. Analiza factorilor ce influeneaz cursul valutar Este determinat de factori tehnologici, care conduc la majorarea 1. Competitivitatea mrfurilor pe exportului, la stimularea fluxu1ui n ar a valutelor strine i la pieele externe consolidarea cursului valutar al monedei naionale. Conduce la creterea cererii la fa de mrfuri strine, n timp ce importul 2. Sporirea venitului naional de bunuri poate majora fluxul valutelor strine n afara rii, iar puterea de cumprare a monedei naionale scade. Stimu1eaz tendina de cumprare a mrfurilor strine i mai ieftine, n 3. Majorarea preurilor interne timp ce dorina consumatorilor externi de a procura mrfuri externe mai comparativ cu cele de pe pieele scumpe scade semnificativ. n urma acestor schimbri se reduce oferta de partenerilor valut strina i prin urmare moneda naional se ieftinete. Poate servi ca factor de atragere a capitalului strin, respectiv a valutelor 4. Majorarea ratei dobnzii strine, i poate s contribuie la scumpirea monedei naionale. Dar trebuie de inut cont de faptul c majorarea cotelor procentuale duce la scumpirea credite-lor i, prin urmare, influeneaz negativ asupra activitii

investiionale din interiorul rii. 5. Masa monetar Dac la un moment dat volumul acesteia crete peste necesarul pieei, adic peste valoarea bunurilor i serviciilor de pe pia, se produce o inflaie, un dezechilibru, care influeneaz, de asemenea, direct puterea de cumprare a monedei respective. Un deficit mrete cererea la valut, ceea ce determin reducerea valorii monedei naionale pe pia. Orice sold excedentar al balanei comerciale provoac o tendin de cretere a valorii cursului valutar.

6. Balana de pli

Metode de determinare a cursului valutar.

METODA CURSURILOR NCRUCIATE Cotarea reprezint operaiunea prin care se stabilete cursul unei monede n raport cu alta. Cotare direct este practicat de majoritatea rilor Cotare indirect indic cte uniti monetare strine lumii. Prin aceast metod unitatea monetar strin fac o unitate monetar naional (care rmne rmne constant, iar unitatea monetar naional constant). Coteaz indirect Anglia, Canada, Australia, variaz. Irlanda, Noua Zeland 1 USD = 12,05 MDL 1GBP = 1,41USD 1 USD = 2,10 CHF 1EURO = 1,12 USD Cursuri ncruciate (crosse-rate) aceast metod are la baz principiul c dou monede egale cu a treia sunt egale ntre ele. Metoda fixingului - Tehnica de stabilire a cursului valutar prin metoda fixingului const n determinarea punctului la care cererea i oferta pentru o valut se echilibreaz sau se apropie cel mai mult. Pentru aflarea cursului de echilibru, cererea se cumuleaz n sens descresctor al cursului, iar oferta n sens cresctor al cursului. Metoda coului valutar asigur monedei n cauz o relativ stabilitate a cursului ei valutar, ntruct deprecierea unei valute din co este compensat n mare parte de reprecierea celorlalte valute din co n raport cu primele. Esena metodei const n: 1. 2. Alegerea valutelor care urmeaz s constituie coul; Determinarea ponderii pe care fiecare moned o va avea n co.

Prognozarea cursului valutar. Formarea cursului valutar al leului moldovenesc.

2. Piaa valutar internaional:

piaa valutar internaional: coninut, funcii, participani, segmentarea pieei. PVI este constituit dintr-un sistem de relaii ce iau natere ntre bnci, precum i ntre bnci i clienii acestora, prin intermediul crora se efectueaz vnzrile/cumprrile de valute, n scopul reglementrii plilor i ncasrilor aprute n schimburile economice internaionale, al obinerii unui ctig etc.
FUNCIILE PIEEI VALUTARE

TRSTURI CARACTERISTICE PVI

MECANISMUL ORGANIZRII PIEEI VALUTARE

Caracteristica pieei valutare la vedere. Pe piaa valutar la vedere se efectueaz cumprri i vnzri de valute a cror decontare trebuie s se realizeze, cel trziu la 2 zile lucrtoare din data ncheierii tranzaciei, astfel nct momentul tranzaciei s coincid cu momentul formrii cursului valutar al zilei. Reguleli pietii spot:

 Funcionarea pieei FOREX. Participantii pietii sunt: bancile centrale, bancile comerciale si de investitii, fondurile hedge, fondurile de pensii, corporatii transantionale, speculatori privati.Activitatea pe piata reprezinta totalitatea operatiunilor pe bursa cu scopul de a obtine profit din diferenta cursurilor. Particularitatile pietii : Timpul de operare - Forex este o pia care opereaz 24 de ore, trecnd prin toate fusele orare ale marilor capitale financiare. Structura - Piaa Forex nu are o structura centralizata, diveri dealer-i unind cumprtorii si vnztorii. Fiecare dealer este autorizat s execute operaiuni independent de ceilali. Astfel exist o puternic concuren ntre dealer-i motivnd mbuntirea constant a serviciilor. Piaa FOREX este lichid - posibilitatea operrii 24 de ore zilnic i permite brokerului sa aib rspuns imediat la cumprarea sau vnzarea oricrei valute, la un pre definit si cu posibilitatea controlrii riscului. Forex are cel mai crescut grad de lichiditatea dintre toate pieele financiare. Costul sczut al operaiunilor - cumprarea sau vnzarea unei valute se face relativ ieftin, in special cnd e vorba de operaiuni voluminoase. Singura cheltuial care intervine este diferena intre preul de vnzare si cel de cumprare. Majoritatea brokerilor promoveaz valori minime ale spread-ului la perechile populare (3 pips la EUR/USD, 5 la GBP/USD). Profit indiferent ca piaa urca sau coboar - operaiunile implic vnzarea sau cumprarea unor perechi ale celor ase valute principale. Practic se cumpr ieftin si se vinde scump moneda pe cale de apreciere. Accesibilitate la piaa FOREX - dezvoltarea internetului a permis deschiderea platformelor de operare online pentru toate categoriile de investitori si automat reducerea costurilor de tranzacionare. Leverage (efectul de levier - mulumit brokerilor specializai, un operator poate cumpra sau vinde loturi la preul aproximativ de 100.000 USD folosind doar o marja de 1.000 USD. Se pot folosi si miniloturi cu o valoare inferioar celei de 1000USD, dar nu mai mic de 100 USD. Marja poate crete sau scdea in funcie de necesitile fiecrei poziii deschise. Daca suma din contul Forex scade sub marja necesar pentru meninerea poziiilor Forex, toate poziiile vor fi lichidate automat la preul curent al pieei. Particularitile pieei valutare la termen. Piaa derivatelor valutare. Caracteristica operatiunilor forward Operaiunile forward sunt acele operaiuni n care tranzacia are loc imediat, dar livrarea valutelor se face dup un termen stabilit prin contract i la un curs stabilit. Particularitati exist un interval de timp ntre momentul ncheierii contractului i livrrii valutei (n prezent termenul se determin pe 1, 2 sptmni, 1, 2, 3, 6, 12 luni); cursul valutelor n operaiunile la termen se fixeaz n momentul ncheierii contractului, cu toate c livrarea valutei va fi efectuat peste un termen stabilit Se utilizeaza pentru ; evitarea riscului valutar; modificarea pe o anumit perioad de timp a structurilor fondurilor valutare potrivit unei nevoi tempo-rare; obinerea unor ctiguri din operaiuni speculative, care mizeaz pe o anumit evoluie a cursurilor valu-tare pe pia.

Caracteristica swapului: Tranzacie valutar care implic cumprarea i vnzarea simultan a unei anumite sume dintr-o valut, n schimbul altei valute, ns cu dou date ale valutei diferite. Necesitate - efectuarea afacerilor comerciale: banca vinde valuta strin n condiiile livrrii imediate i n acelai timp o cumpr la termen; cumprarea de ctre banc a valutei necesare fr risc valutar (pe baza acoperirii cu contra operaiune vnzare), pentru asigurarea decontrilor internaionale; creditarea interbancar reciproc n dou valute. Tipuri - SPOT contra FORWARD caz n care tranzacia se deruleaz la data spot, iar cea de a doua operaiune la o dat viitoare; FORWARD contra FORWARD prima tranzacie se deruleaz la o dat la termen, cea de a doua tranzacie se deruleaz tot la o dat viitoare (ulterioar primei); TERMENE SCURTE prima tranzacie poate fi spot, iar a doua ar putea fi la 7 zile mai trziu. Particularitati - include o singur tranzacie, implicnd dou date ale valutei; tranzacia prezint dou date ale valutei; se produc dou schimburi de fonduri; datele valutei pot fi stabilite de la o zi pn la 12 luni; cotaiile se realizeaz prin PFW. 3. Managementul riscului valutar: riscul valutar (coninut, clasificare, factori de influen). RISCUL VALUTAR reprezint posibilitatea apariiei unei pierderi n cadrul unei tranzacii economice sau financiare ca urmare a modificrii cursului (depreciere sau repreciere) valutei de contract pe intervalul ce se scurge din momentul ncheierii contractului i data efecturii plii n valut. RISCUL VALUTAR PENTRU EXPORTATOR apare n situaia n care, la data plii sumei, valuta n care s-a efectuat tranzacia - valuta de contract - are o putere de cumprare mai mic dect n momentul ncheierii contractului. Respectiv, pe intervalul ce s-a scurs valuta de contract a suferit o depreciere. RISCUL VALUTAR PENTRU IMPORTATOR apare n situaia n care la data plii, valuta n care s-a ncheiat tranzacia are o putere de cumprare mai mare dect n momentul ncheierii contractului; respectiv pe intervalul acesta de timp valuta de contract s-a repreciat FACTORII CE INFLUENEAZ RISCUL VALUTAR LA NIVEL MACRO nivelul inflaiei, situaia finanelor publice, situaia balanei de pli i a balanei comerciale, situaia rezervei valutare a rii, schimbrile n legislaie, evenimente sociale i politice FACTORII CE INFLUENEAZ RISCUL VALUTAR LA NIVEL MEZO fluctuaiile ratei dobnzii, nivelul dezvoltrii pieei valutare la vedere i la termen, situaia economic a clienilor, FACTORII CE INFLUENEAZ RISCUL VALUTAR LA NIVEL MICRO situaia economic a contraagentului, nivelul dezvoltrii pieei valutare la vedere i la termen, nivelul informrii operative despre modificarea cursurilor, factorii subiectivi Gestiunea riscului valutar la nivel macroeconomic.

Getiunea riscului valutar la nivel mezoeconomic. Gestiunea pozitiilor valutare ale institutiilor bancare Gestiunea portofoliului valutar al institutiei bancare. Gestiunea riscului valutar la nivel microeconomic prin metode contractuale i extracontractuale (echilibrare structural, netting, pulling, matching, leasing, factoring, forfeiting).

Tehnici contractuale : clauza valutara presupune alegerea unei monede etalon pe linga moneda de contract. Pretul urmeaza sa fie recalculat la data platii daca abaterea cursului monedei de contract fata de moneda etalon depaseste o anumita marja procentuala, convenita prin contractul de export import incheiat intre cei 2 parteneri; clauza cosului valutar moneda de contract, de plata, nu este legata de o singura valuta, ci de un grup de valute; clauza cosului valutar ponderat acordarea unde pentru fiecare valuta din cos a unei anumite pindere. Hedging-ul valutar. Gestiunea riscului valutar n sistemul bancar al Republicii Moldova. Modalitile de plat internaionale: micarea internaional a semnelor bneti. RM exportator ---- piata valutara . Impotator ----- piata valutara. Se formeaza relati de comert esterior. Tipurile de pli internaionale i mecanismul derulrii lor

4.

Modalitile de plat internaionale reprezint tehnicile de decontare i de plat ce decurg din relaiile economice internaionale i pe care experiena bancar le-a generalizat In relaiile de pli cu strintatea acreditivul documentar; Acreditivul documentare AD reprezinta dispozitia de plata data de importator catre banca sa prin care aceasta se angajeaza sa tina la dispozitie si sa plateasca ulterior, print-o alta banca, rxportatorului, contravaloarea marfurilor si serviciilor pentru care acesta face dovada cu anumite documente ca le-a livrat, in conditiile contractuale convenite. Participanti : exportatorul in favoarea caruia s-a deschis acreditivul si de care va beneficia la prezentarea documentelor de livrare; importatorul care initiaza modalitatea de plata prin AD; banca exportatoare la care se domicializeaza acreditivul si care va dispune de plata dupa controlul strictei confomitati a documentelor livrate; banca importator care in conformitate cu instructiunile importatorului isi asuma angajamentul de plata a contravalorii exportului in conditiile prevazute in AD. Elementele :

 incassoul documentar; e acea modalitate de plata pe baza careia furnizorul transmite bancii sale documentele care atesta indeplinirea obligatiunilor sale contractuale, banca respectiva remitindu-le spre plata importatorului prin banca acestuia. Riscuri : in tirzierea platii , neplata sumei daca importatorulu dintr-un motiv sau altul refuza sa-si onoreze obligatia de plata, riscul diminuarii incasarii, intirzierea incasarii valutei pentru exportator. ordinul de plat;

garaniile bancare. Plile prin compensaie i clearing. Sisteme rapide de plat internaional. 5. Balana de pli externe: balana de pli externe: concept, structur, indicatori, factori de influen. Balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezidenii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade Activitati inregistrate in BPE : activitate economic - export-import de bunuri i servicii activitate monetar - sume de bani exprimate n monede internaionale i valute. Activitate de creditare - micri de capital pe termen scurt i mediu activitate financiar - micri de capital pe termen lung Principii de inregostrare in BPE : Principiul dublei nregistrri, fiecare furnizare de resurse reale sau financiare fiind compensat de o ncasare i orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat. Principiu ce se refer la nregistrarea intrrilor i ieirilor de resurse reale i financiare n BPE, adic intrrile de resurse sunt nregistrate n creditul balanei i ieirile sunt nregistrate n debitul acesteia.

Metode de echilibrare i ajustare a Balana de pli externe.

Ajustarea automata prin preturi:

Ajustarea automata prin finantare compesatorie:

Interpretarea Balana de pli externe standart si de bilant analitic.

6. Lichiditatea internaional i rezervele valutare internaionale. Lichiditatea exprim capacitatea unui activ de a se transforma n expresie bneasc i de a deveni mijloc de plat Lichiditatea internaional reprezint totalitatea mijloacelor de plat internaionale de care poate dispune o ar la un moment dat Structura lichiditatii : rezerva valutar internaional deinut de autoritatea monetar sub form de valute, aur, DST, poziia creditoare fa de FMI. mijloace de plat cu circulaie internaional i titluri uor transformabile n valut deinute de bncile comerciale, instituii financiare i agenii economici nonbancari (depuneri bancare la vedere sau pe termen scurt, bonuri de tezaur , obligaiuni, aciuni, toate acestea exprimate n valut). Lichiditatea internaional (LI) reflect nivelul de dezvoltare al economiei naionale, gradul de participare al rii la schimburile internaionale, eficiena i competitivitatea produselor pe pieele externe.

 Rolul cel mai important c component a (LI) l are rezerva valutar internaional Rezervele valutare sunt urmrite ca un indicator important, ele caracteriznd economiile naionale n privina credibilitii financiare i economice Rezervele internaionale reflect disponibilitile n valut i n alte active ce se pstreaz i administreaz de ctre autoritatea monetar a unei ri i se folosesc pentru echilibrarea balanei de pli externe i susinerea cursului de schimb al monedei Scopul principal pentru care o ar i constituie rezerve valutare este reprezentat de dorina sa de a dispune, la un moment dat, de capacitate rapid de stingere a unor obligaii valutare n context internaional. n mod practic, rezerva valutar are urmtoarele destinaii: acoperirea deficitului balanei de pli, prin balansarea acesteia cu ajutorul operaiunilor de tip monetar (ncasri din rezerva valutar pentru pli n afara rii); intervenii pe piaa valutar pentru a sprijini cursul monedei naionale n raport cu celelalte monede (se influeneaz raportul cerere /ofert de valut); garantarea solvabilitii economiei naionale pe piaa financiar-monetar internaional (se influeneaz poziia rii pe scara bonitii ntocmit de principalele bnci comerciale care opereaz pe piaa internaional). Rezervele internaionale ale Republicii Moldova. mprumuturile externe i datoria extern. Analiza evoluiei i structurii asistenei financiare externe i datoriei externe a Republicii Moldova. Asistena financiar reprezint activitatea de sprijinire a dezvoltrii rilor n dezvoltare, desfurat de guverne naionale i de organisme financiare internaionale. Elementele asistentei financiare: Ajutoare, Donaii (granturi), mprumuturi pentru ajutor, Alte contribuii ale sectorului public (reamenajarea datoriei externe), Aportul sectorului privat (investiii directe, i de portofoliu) DE poate fi definit ca fiind suma n valut contractat de o ar cu alte ri i/sau organisme financiare internaionale. Ea se formeaz, n principal, ca urmare a mprumuturilor externe Consecintele datoriei externe: capaciti de producie reduse n raport cu consumul, investiiile i cheltuielile publice; economisire interna insuficient, fata de investiii i deficitul bugetar; deficit al BPE prea ridicat comparativ cu intrrile nete de fonduri; ieiri de capital excesive, sub forma investiiilor directe sau chiar scurgeri de capital n afara granielor indicatorii datoriei externe: DET/EX= datoria extern total raportat la exporturi DET/PNB= datoria extern total raportat la PIB, indicator ce reflect solvabilitatea pe termen lung a unei ri DOB/EX= dobnda total a datoriei externe raportat la exporturi DOB/PNB= dobnda total a datoriei externe raportat la PIB. REZ/DET= rezervele internaionale raportate la datoria extern total REZ/IMP= rezervele internaionale raportate la importuri DES/DET= datoria total pe termen scurt raportat la datoria extern total DEC/DET= datoria total extern concesional raportat la datoria extern total DEM/DET= datoria total extern acordat pe cale multilateral n totalul datoriei externe. Directii de solutionare a problemei datoriei externe: reducerea deficitului contului curent a BPE; anularea datoriilor externe; emiterea de euroobligaiuni; reducerea dobnzilor; ajustarea economic i reducerea subdezvoltrii economice. 7.