Analiza fluxurilor de trezorerie

Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 definete fluxurile de trezorerie

(denumite i fluxuri de numerar sau cash-flow n unele lucrri) drept intrri sau ieiri de
numerar i echivalente de numerar [IAS 7, par.6]. Sursa principal pentru analiz o constituie
Situaia fluxurilor de trezorerie, ntocmit n conformitate cu prevederile IAS 7.
Cadrul general pentru ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare din cadrul crora
face parte i situaia fluxurilor de trezorerie stipuleaz c obiectivul acestora este de a
furniza informaii despre poziia financiar, performanele i modificrile poziiei financiare
a ntreprinderii, care sunt utile unei sfere largi de utilizatori n luarea deciziilor economice
[Cadrul general, par. 12]. Utilizatorii de situaii financiare includ investitorii prezeni i
poteniali, personalul angajat, creditorii, furnizorii i ali creditori comerciali, clienii,
guvernul i instituiile acestuia, precum i publicul. Privitor la situaia fluxurilor de
trezorerie, IAS 7 consider c aceasta ofer informaii utile pentru evaluarea capacitii
ntreprinderii de a genera numerar, precum i a necesitilor ntreprinderii de a utiliza fluxurile
de numerar, respectiv a momentului i siguranei generrii lor [IAS 7].
n Romnia, situaia fluxurilor de trezorerie este considerat o component a situaiilor
financiare anuale n conformitate cu prevederile Ordinului Ministerului Finanelor Publice Nr.
94 din 29 ianuarie 2001 pentru Aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva
a IV-a a Comunitilor Economice Europene i cu Standardele Internaionale de Contabilitate
[par. 3.2.]. Situaia fluxurilor de trezorerie se ntocmete, conform IAS 7, fie utiliznd metoda
direct, fie metoda indirect [par. 4.29.; cap. III].
n cadrul situaiei fluxurilor de trezorerie, potrivit abordrii funcionale a activitilor
ntreprinderii, fluxurile sunt grupate n trei categorii:
fluxuri provenite din activitile de exploatare (operaionale);
fluxuri provenite din activiti de investiii;
fluxuri provenite din activiti de finanare.
Analiza fluxurilor de trezorerie pe toate cele trei tipuri de activiti este util pentru:
corelarea profitului (pierderii) cu numerarul; separarea activitilor care implic numerar de
cele care nu implic numerar; evaluarea capacitii ntreprinderii de a-i ndeplini obligaiile
de pli cash; evaluarea fluxurilor de numerar pentru activitile viitoare (cash-flow strategic)
[3]. Utilitatea analizei este dat de faptul c variaia global a trezoreriei este reliefat prin

soldul de trezorerie, rezultat din gestiunea activelor reale (din activitatea de exploatare) i prin
cel rezultat din operaiunile de capital care privesc investiiile i finanrile.
Atunci cnd fluxurile reale i cele monetare nu coincid, cum de fapt se i ntmpl,
trezoreria se asigur prin decalaje de pli asociate acestor fluxuri [6].
Fiecare dintre cele trei categorii de fluxuri are impact asupra unei surse sau a unei
utilizri de lichiditi [4].
Sunt consacrate dou metode pentru determinarea fluxurilor de trezorerie (generate de
activitile de exploatare, de investiii i de finanare) [cap. III]:
metoda direct;
metoda indirect.
A. Metoda direct
Conform acestei metode se opereaz cu ncasri i pli brute n numerar [8].
a) Fluxurile de numerar provenite din activitile de exploatare:
ncasrile n numerar din vnzrile de bunuri i prestrile de servicii;
ncasrile n numerar provenite din redevene, onorarii, comisioane i alte venituri
(care se pot estima pe baza mrimii cifrei de afaceri realizate, corectate cu modificarea
soldului creanelor comerciale din exerciiul financiar);
pli n numerar ctre furnizorii de bunuri i servicii (materii prime i materiale
consumabile, ct. 601 + 602 7412; alte cheltuieli materiale, ct. 603 + 604 + 606 + 608; alte
cheltuieli din afar, cum sunt cele cu energia i apa, ct. 605 7413; cheltuieli privind
mrfurile, ct. 607; cheltuieli privind prestaiile externe, ct. 611 + 612 + 613 + 614 + 621 + 622
+ 623 + 624 + 625 + 626 + 627 + 628 7416). Mrimea acestora se ajusteaz cu variaia
soldului stocurilor de materii prime, materiale consumabile i mrfuri prin adugarea
diferenei dintre stocul final i cel iniial, respectiv cu variaia soldului datoriilor comerciale
(ct. 401+403) prin scderea diferenei dintre soldul final i cel iniial al exerciiului financiar;
pli n numerar ctre i n numele angajailor (cheltuieli cu personalul ajustate cu
variaia soldurilor conturilor necorespunztoare);
pli n numerar sau restituiri de impozit pe profit, doar dac nu pot fi identificate n
mod special cu activitile de investiii i de finanare (se refer la cheltuielile privind
impozitul pe profit, ct. 691791, dac se presupune c ntregul impozit pe profit este aferent
activitii de exploatare).
b) Fluxurile de numerar provenite din activitile de investiii:

 plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active

necorporale i alte active pe termen lung. Se pot determina pe baza creterilor de active
imobilizate prezentate n nota 1 la situaiile financiare i se ajusteaz cu variaia datoriilor
ntreprinderii ctre furnizorii de imobilizri;
pli n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de creane ale
altor ntreprinderi. Se pot identifica n valoarea creterii elementelor de activ respective
prezentate n nota 1 la situaiile financiare;
ncasri n numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente,
active necorporale i alte active pe termen lung;
ncasri n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i de creane ale
altor ntreprinderi;
avansuri n numerar i mprumuturile efectuate ctre alte pri;
ncasri n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturilor efectuate ctre
alte pri.
c) Fluxurile de numerar provenite din activitile de finanare:
venituri n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu.
Se determin pe baza creterii capitalului social, inclusiv a primelor de capital (ct. 1041 +
1042 + 1043 + 1044) i se ajusteaz cu variaia creanelor privind capitalul subscris i
nevrsat;
plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile
ntreprinderii. Se regsesc n scderea capitalului social i a rezervelor;
veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte
mprumuturi. Sunt constituite din creterea mprumuturilor i datoriilor asimilate, nregistrate
de ntreprindere n conturile aferente, veniturile din dobnzi i alte cheltuieli financiare
oglindite n contul de profit i pierdere;
plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune
de leasing financiar. Se determin pe baza analizei contractelor de leasing.
Fluxurile de numerar - total
Numerar la nceputul perioadei;
Numerar la finele perioadei.
Rezultanta fluxurilor de numerar din activitile de exploatare, de investiii i de
finanare reprezint trezoreria net.
B. Metoda indirect
3

IAS 7 i OMFP nr. 94/2001 prezint metoda indirect ca alternativ la metoda direct
de determinare a fluxurilor de trezorerie. Particularitatea acestei metode const n faptul c
profitul net (sau pierderea net) este ajustat() cu efectele tranzaciilor ce nu au natur
monetar, amnrile sau angajamentele de pli sau ncasrile n numerar din exploatare
trecute sau viitoare i elemente de venituri i cheltuieli asociate cu fluxurile de numerar din
activitile de investiii sau de finanare.
Situaia fluxurilor de numerar prin metoda indirect se prezint n felul urmtor [5,
cap. III]:
a) Fluxuri de numerar din activiti de exploatare:
rezultatul net;
modificrile pe parcursul perioadei ale capitalului circulant;
ajustri pentru elementele nemonetare i alte elemente incluse n activitile de
investiii sau de finanare.
b) Fluxuri de numerar din activiti de investiii:
plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active
necorporale i alte active pe termen lung;
ncasrile n numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente,
active necorporale i alte active pe termen lung;
plile n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de crean ale
altor ntreprinderi;
ncasrile n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i crean ale
altor ntreprinderi;
avansurile n numerar i mprumuturile efectuate ctre alte pri;
ncasrile n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturilor efectuate ctre
alte pri.
c) Fluxuri de numerar provenite din activiti de finanare:
veniturile n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu;
plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile
ntreprinderii;
veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte
mprumuturi;
rambursrile n numerar ale unor sume mprumutate;

 plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune

de leasing financiar.
Fluxuri de numerar - total
Numerar la nceputul perioadei;
Numerar la finele perioadei.
Rezultatul obinut prin aplicarea metodei indirecte este acelai ca i cel obinut prin
metoda direct, difer ns structura fluxurilor de numerar referitoare la activitile de
exploatare. Fluxurile de numerar din activitile de investiii i cele din activitile de
finanare sunt determinate prin metoda direct.
Prin metoda indirect, pornind de la valoarea contabil a rezultatului exerciiului
financiar, sunt efectuate ajustri pentru determinarea fluxului de numerar. Se are n vedere c
prin practicarea unei contabiliti de angajament sunt nregistrate veniturile i cheltuielile n
momentul facturrii lor i nu n momentul ncasrii sau plii, iar n calculul profitului sunt
luate n considerare unele elemente de venituri i cheltuieli nemonetare, care nu presupun
intrri sau ieiri de numerar din trezorerie, ceea ce face s creasc diferena dintre mrimea
rezultatului realizat i mrimea numerarului din trezorerie [2].
Prin efectuarea ajustrilor se urmrete:
eliminarea efectelor contabilitii de angajament prin luarea n considerare a
capitalului de lucru net. Ca atare, din rezultatul exerciiului se scade variaia stocurilor
(materii prime i materiale consumabile, producia n curs de execuie, produse finite i
mrfuri, avansuri pentru cumprarea de stocuri), variaia creanelor (creane comerciale i alte
creane) i se adaug variaia datoriilor de exploatare (decalajele de pli favorabile
ntreprinderii puse n eviden de variaia soldurilor conturilor corespunztoare);
eliminarea veniturilor i cheltuielilor nemonetare (amortizrile i provizioanele
constituite sau reluate pe venituri) prin adunarea cheltuielilor calculate cu amortizarea i
provizioanele constituite i scderea veniturilor din reluarea provizioanelor (practic, se adun
toate rubricile de ajustri din contul de profit i pierdere: ajustarea valorii imobilizrilor
corporale i necorporale; ajustarea valorii activelor circulante; ajustri privind provizioanele
pentru riscuri i cheltuieli; ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor
financiare deinute ca active circulante);
eliminarea acelor elemente de venituri i cheltuieli care nu sunt legate de activitatea
de exploatare.

Privind metoda de calcul a fluxurilor de trezorerie IAS 7 recomand metoda direct,

aceasta furniznd informaii utile pentru estimarea fluxurilor viitoare de trezorerie, iar prin
metoda indirect aceste informaii nu sunt disponibile. n practic ns, ntreprinderile prefer
metoda indirect ntruct are o logic de calcul mai apropiat de formatul raportrilor
contabile.