Succesul activitii investiionale, n mare parte, este determinat de

asigurarea financiar a acesteia. Finanarea investiiilor are unconinut unitar,

dar complex, care reflect utilizarea resurselor n corelaie cu tehnica de
constituire i de mobilizare a lor. Resursele generate n cadrul finanrii interne,
ca i unele resurse din finanarea extern, se regsesc sau se mobilizeaz n contul
investitorului pe msura generrii lor.
Resursele externe (de natura mprumuturilor, creditelor bancare etc. comport) o
tehnic specific de integrare a lor n vederea finanrii investiiilor.
Finanarea investiiilor constituie o etap semnificativ n procesul investiional,
n cadrul creia, urmare a deciziei de investiii, resursele financiare se nglobeaz
n bugetul investiiei i pot fi utilizate n vederea realizrii proiectului.
n fapt, prin decizia de a investi are loc alegerea dintre investiia intern n i
investiia extern. Prin decizia de a finana are loc alegerea ntre resursele
proprii i resursele mprumutate sau atrase de finanare.
Prin decizia de a finana are loc alegerea ntre resursele proprii i resursele
mprumutate sau atrase de finanare.
Mecanismul finanrii investiiilor implic aciuni corelate privind:
determinarea necesarului de finanare;
stabilirea structurii corespunztoare a capitalului;
evaluarea costului resurselor de finanare pe termen mediu i lung.
Prin intermediul planului de finanare a investiiilor sunt puse ntr-un raport de
balan programul de investiii, alctuit din portofoliul de proiecte de investiii ce

urmeaz a fi nfptuite, i resursele de care investitorul dispune sau le va putea

mobiliza.
Esenial este dac investitorul poate mobiliza resursele necesare din finanare
intern sau din finanare extern. Astfel, problema atragerii resurselor de capital
trebuie cercetat sub dou aspecte interdependente: dup sursele i metodele de
finanare.
Structura de finanare a investiiilor se bazeaz pe finanarea intern i pe
finanarea extern.
Finanarea intern se bazeaz pe resursele generate de agentul economic
investitor, i anume: o parte din profitul net destinat a fi investit, rezerve formate
n urma repartizrii profitului, sume din valorificarea rezultatelor casrii
mijloacelor fixe, sume din vnzarea i cesiunea unor imobilizri.
Practica a demonstrat c la ntreprinderile care deja activeaz investiiile pot fi
finanate din urmtoarele surse: Rezervele sunt constituite din profitul pe care
ntreprinderea l capitalizeaz n scopul autofinanrii activitii. Rezervele se
creeaz din profitul rmas la dispoziia ntreprinderii, adic din profitul net dup
plata dividendelor ctre acionari. Sunt de mai multe feluri de rezerve:
rezerve prevzute de legislaie;
rezerve prevzute de statut;
alte rezerve.
Amortizarea activelor imobilizate n perioada de realizare a
investiiilor. Amortizarea este epuizarea valorii imobilizrilor pe durata
funcionrii utile ale acestora. Amortismentul este suma de resurse bneti (o parte
a valorii imobilizrilor) ce trebuie recuperat din ncasrile rezultate de pe urma
realizrii produciei i prestrii serviciilor, n conformitate cu normele uzurii fizice
i morale ale activelor imobilizate. Amortizarea servete ca modalitate de
recuperare treptat a valorii de intrare a imobilizrilor, prin asigurarea resurselor
necesare finanrii nlocuirii mijloacelor fixe uzate, ct i modernizrii acestora.

Cesiunea activelor constituie o surs de finanare intern ocazional, care survine

mai ales atunci cnd ntreprinderea i rennoiete activele fixe prin vnzarea sau
casarea celor vechi. Evaluarea acestei resurse poate avea loc nainte sau dup
impozitare.
Sume din reduceri oferite la impozitul pe profitul reinvestit. Acestea sunt
alocate dezvoltrii activitilor economice i realizrii de profituri suplimentare.
Profitul net(profitul care rmne la dispoziia ntreprinderii dup achitarea
impozitului pe venit) destinat a fi reinvestit. Profitul net se formeaz din diferena
pozitiv a veniturilor obinute asupra cheltuielilor suportate n activitile de
antreprenoriat.
Pentru investiii, de obicei, se repartizeaz numai o parte din profitul net,
deoarece el poate fi distribuit i pentru alte destinaii: dividendele acionarilor,
prime pentru salariai etc. Finanarea realizat numai cu sprijinul unic al surselor
interne prezint o serie de avantaje i dezavantaje.
Avantajele sunt:
confer un grad mai mare de independen i control asupra ntreprinderii,
deoarece aciunile ntreprinse nu se cer a fi justificate cuiva;
reprezint un mijloc sigur de acoperire a necesitilor financiare ale
ntreprinderii;
menine independena i autonomia financiar, deoarece nu creeaz obligaii
suplimentare (dobnzi, garanii);
fondurile investite nu necesit a fi rambursate.
Dezavantajele surselor interne de finanare a investiiilor constau n urmtoarele:
volumul limitat al resurselor financiare;
lipsa posibilitilor de extindere a activitii investiionale ntr-o conjunctur
favorabil a pieei investiionale;

 restrngerea capacitii ntreprinztorului de a dezvolta afacerea;

posibilitatea de a pierde anumite oportuniti de investiii datorit
indisponibilitii de resurse financiare la momentul potrivit;
acceptarea de ctre investitor a unui nivel sporit de risc personal etc.
Finanarea extern constituie o alternativ pentru investitori, atunci cnd
capacitatea de autofinanare este sub nivelul programului de investiii. Aceasta este
asigurat de bnci, instituii de investiii, organe ale sectorului public, ct i a celui
privat. Sistemul resurselor de finanare extern este vast i include:
resurse atrase:
aportul n numerar al acionarilor ca urmare a emisiunii de aciuni simple i
privilegiate pentru creterea capitalului;
aportul n natur al acionarilor din ar sau celor strini la creterea
patrimoniului societii n active fixe i deci la creterea capitalului social;
resurse mprumutate:
credite bancare;
mprumuturi de la alte persoane fizice sau juridice;
mprumuturi obligatare reflectate n emisiunea de obligaiuni;
finanri din bugete locale sau bugetul de stat, contractate n condiii de
rambursabilitate;
subvenii pentru investiii, acordate de la buget, n cazuri speciale pentru
anumite structuri de investiii i pentru anumite categorii de investitori;
mprumuturi externe contractate direct sau cu garanii guvernamentale;
resurse specifice de finanare: leasingul , capitalul de risc (venture),
factoringul, forfeitingul etc.
Alegerea oricrei surse externe de finanare trebuie s aib o argumentare serioas,
investitorul trebuie s previzioneze consecinele stingerii datoriilor formate i
influena acestui fapt asupra rezultatelor finale ale activitii sale.