Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Riscului de Rată A Dobanzii În România
Analiza Riscului de Rată A Dobanzii În România
Riscul venitului = Riscul realizrii unor pierderi ce privete venitul net din dobnzi ca
urmare a faptului c micrile ratelor dobnzilor la mprumuturile luate nu sunt perfect
sincronizate cu cele ale mprumuturilor acordate
Riscul investiiei = Riscul producerii unor pierderi n patrimoniul net ca rezultat al unor
schimbri neateptate ale ratei dobnzii.
Analiza riscului ratei dobnzii porneste de la clasificarea activelor i pasivelor bancare, dup
cum urmeaz:
Active i pasive cu dobnzi variabile care au perioade de evaluare mai mari sau baze de
indexare diferite.
Dobnda este suma ce revine proprietarului capitalului la rambursarea unui mprumut
acordat sau preul folosirii capitalului, precum i remunerarea riscului pe care l implic
mprumutul respectiv.
Riscul ratei dobnzii este pierderea rezultat din evoluia nefavorabil pe pia a ratei
dobnzii cu influena direct asupra profitului. Dobnda este asociat conceptului de credit i
este influenat de elementele: "timp" i "risc". Variaia ratei dobnzii poate fi definit ca fiind
"efectul modificrii ratelor dobnzii asupra valorii unui activ financiar sau ca diferen a dintre
valoarea unui portofoliu de active financiare i valoarea pasivelor care finaneaz acest
portofoliu"9 .
14
Dup 1989, BNR a fost obligat s intervin n modificarea dobnzilor pe pia pentru
meninerea echilibrelor macroeconomice. Cererea sistematic de resurse din partea statului i
accesul limitat al Romniei la resurse de finanare extern a distorsionat nivelul dobnzii.
Bncile au pierdut o parte important din resursele lor, prin retragerea depozitelor i plasarea
acestora n titlurile de stat i certificatelor de trezorerie cu dobnzi atractive. n tabelul
urmtor este prezentat evoluia ratei dobnzii alturi de evoluia ctorva indicatori care au
influenat prin mrimea lor rata medie a dobnzii.
Rata medie a
dobnzii (%)
Taxa scontului
(%)
Rata inflaiei
(%)
Cursul
mediu
Indicator
de schimb
Anii
Lei/USD
1990
3.8
3.0
37.7
0.002243
1991
14.8
18.0
222.8
0.007639
1992
49.6
50.5
199.2
0.030795
1993
58.9
70.0
295.5
0.076005
1994
91.4
65.3
61.7
0.165509
1995
48.6
39.6
27.8
0.203326
1996
55.8
35.0
56.9
0.308260
151.4
0.716797
____________________
9
1997
63.7
47.2
14
1998
56.9
38.0
40.6
0.887555
1999
65.9
35.0
54.8
1.533293
2000
53.5
35.0
40.7
2.169274
2001
45.1
35.0
30.3
2.906086
Creterea ratei dobnzii, n perioada 1990-1999, a avut cel puin dou consecine:
A contribuit la o selecie advers, datorit faptului c agen ii economici au fost nevoi i s
suporte, prin costurile lor, lipsa de performan a celor ru platnici.
Creterea dobnzii nu este un proces att de nefast pe ct se consider, aceasta face pe orice
solicitant de credit sa reconsidere celelalte alternative de finan are (din profitul propriu, prin
arierarea fa de alte firme sau fa de bugetul de stat).
Un nivel mai sczut al dobnzii ar duce la o relansare economic, ns se pune ntrebarea cine
suport consecinele diferite ntre costul capitalului autohton i cel extern, deoarece numai
capitalul autohton nu poate susine o relansare economic pe baze reale.
n condiiile unei economii care scade an de an i mrete riscul de credit al bncilor,
face ca resursele de finanare din sistemul bancar s fie accesibile agenilor economici la
dobnzi ridicate.
II. 2. Gestiunea riscului ratei dobnzii
Obiectul fundamental al gestionrii riscului ratei dobnzii este acela de a determina o
marj a dobnzii ct mai mare i ct mai stabil n timp.
14
Marja dobanzii
Marja absolut a dobnzii bancare (MA) care reprezint diferena ntre suma
veniturilor din dobnzi (la mprumuturile acordate) i suma cheltuielilor cu dobnzile
bonificate (la depozite, la certificate de depozit); n fond, exprim capacitatea bncii
de a acoperi cheltuielile cu dobnzile bonificate la depozite, certificate de depozit, din
veniturile obinute din ncasarea dobnzilor la creditele acordate;
2.
Marja procentual brut a dobnzii bancare care se calculeaz n mod relativ prin
raportarea marjei absolute a dobnzii la suma activelor investite (de la care se
ncaseaz dobnzi);
3.
Marja procentual net a dobnzii bancare care se calculeaz ca raport ntre nivelul
mediu al ratei dobnzii percepute i nivelul mediu al ratei dobnzii bonificate.
2.
Subunitar
b)
Supraunitar
2.
timp ce indicele de sensibilitate al bncii la variaia ratei dobnzii pe pia se calculeaz prin
raportarea acelorai dou elemente.
Aadar, GAP reprezint diferena dintre activele i pasivele sensibile ordonate din
punct de vedere al scadenei acestora, respectiv:
______________________
11
Negative
Pozitive
Pozitive
Negative
Efectele modificrii dobnzilor pe pia pentru diferite valori ale ECART-ului dintre
activele i pasivele sensibile la variaia ratei dobnzii pe pia
Negative
Pozitive
Pozitive
Negative
14
2.
3.
4.
5.
B.
1.
GAP negativ: banca are mai multe pasive sensibile dect active sensibile.
a.1. Dac rata dobnzii pe termen scurt urc n intervalul de timp analizat,
banca pltete rate mai ridicate pentru toate pasivele sensibile.
Daca rata dobnzii pe termen scurt crete cu sume egale n acelasi interval de timp,
cheltuielile cu dobnzile cresc mai mult dect veniturile din dobnzi deoarece li se fixeaz un
pre nou mai multor pasive. Spread-ul dintre venitul mediu din dobnzi al bncii (la active
sensibile) i costul mediu cu dobnzile (la pasive sensibile) scade. n concluzie venitul net din
dobnzi scade.
a.2. Cnd rata dobnzii pe termen scurt scade n orizontul de timp analizat, mai
multe pasive sensibile primesc un pre nou mai mare dect activele sensibile la
rata dobnzilor, spread-ul crete i venitul net din dobnd crete.
B.
GAP-ul pozitiv: banca are mai multe active sensibile dect pasive sensibile.
b.1. Dac rata dobnzii pe termen scurt crete n intervalul de timp analizat,
venitul din dobnzi crete mai mult dect cheltuielile cu dobnzile, deoarece se
fixeaz un pre nou mai multor active. Spread-ul i venitul net din dobnzi
crete n mod similar.
C.
Schimbrile egale n rata dobnzii nu modific venitul net din dobnd deoarece
schimburile din venitul net sunt egale cu schimburile din cheltuielile cu dobnzile.
2.
Venitul net din dobnzi difer de cel prognozat dac spread-ul dintre venituri i
cheltuieli variaz. Ctigurile din active pot varia n funcie de costul cu dobnzile din cauza:
3.
Venitul net din dobnzi variaz direct proporional cu schimbrile n volumul activelor
care aduce ctiguri i pasivele purttoare de dobnzi, indiferent de nivelul ratei dobnzii.
4.
14
Orice variaie a structurii portofoliului modific n mod parial venitul net din dobnzi.
Astfel managerii pot:
S creasc rata activelor n mod sensibil prin fixarea de pre la mai multe
mprumuturi pe o baz de rat fluctuant sau prin reducerea scadenelor titlurilor de
valoare investite.
SWAP-ului de dobnzi
2.
3.
14
Apar astfel situaii n care prile, fiecare separat, au poziii deficitare n obliga iile lor
privind dobnzile, situaie care poate fi ns mbuntit prin swap de dobnzi.
Un swap care schimb o rat flotant a dobnzii pentru o rat fix determin
creterea obligaiilor viitoare ale emitentului.
2.
Swap-ul care schimb o rat fix pe o rat flotant poate determina economii pentru
emitent daca rata dobnzii scade.
3.
14
4.
Durata
creditului
data contractului
data de lichidare
scadena
La data lichidrii, operaiunea se va ncheia prin plata diferenei de dobnzi ntre rata
cuvenit i dobnda de pia. Evaluarea sumelor de plat se face n ajunul zilei de lichidare n
care se efectueaz plata.
Se fac cotaii ale preurilor de achiziie i vnzare. Perioadele de angajare sunt de 3, 6,
9, sau 12 luni. Se menine riscul de contrapartid, ntruct reversibilitatea contractului nu se
poate realiza printr-o operaiune simetric.
Desfurarea mecanismului este:
Contractarea (15 octombrie). Prin contract, o banc ia poziia de vnztor (deci se
angajeaz teoretic de a acorda un credit la dobnda dat), fa de alt banc, cea cumprtoare
(care se angajeaz teoretic de a primi credit i de a plti o dobnd), pentru un CAARD de
100 milioane Euro, cu o rat a dobnzii de 13%.
Data de lichidare este de 15 ianuarie, iar scadena la 15 aprilie.
1)
Vnztorul este asigurat prin contract de o dobnd de 13% i ctig 2%. Cumprtorul este
obligat prin contract s plteasc 13% i va pierde 2%.
Calculat la valoarea contractului, diferena pentru un trimestru este de:
100.000.000 X 2 / 4 X 100 = 500.000
ntruct diferena se pltete n acest moment n avans, aceasta va fi actualizat.
14
Vnztorul care are prin contract o dobnd de 13% este pgubit cu 1%, deoarece ar putea
mprumuta cu 14%.
Cumprtorul va ctiga 1%, ntruct n lipsa acestui CAARD ar trebui sa plteasc 14%.
Suma primit de cumprtor:
100.000.000/4*1%=250.000 i la nivel actualizat: 1+r=1+14%*90/360=1,035
deci 250.000/1,035=241.545 .
Utilizarea conveniei de anticipaie asupra ratei dobnzii sunt: speculaie, arbitraj i
acoperire.
n cazul speculaiei, operatorul care anticipeaz o cretere a ratelor dobnzii cumpr
un CAARD prin care se asigur o anumit rat a dobnzii. n cazul n care anticipa ia se
realizeaz, cumprtorul se va afla ntr-o poziie avantajoas (situaia 2. de mai sus).
Operatorul care anticipeaz o scdere a ratelor dobnzii, va vinde un CAARD i n acest caz
de realizare, se va afla n situaia vnztorului din situaia 1.
Printre operaiunile de arbitraj asupra dobnzii pe termen scurt menionm:
scurt:
1.
2.
14
Pentru trimestrul imediat urmtor banca va ncasa 1,75% decurgnd din raportul
7%*3/12. Banca va trebui s obin prin valorificarea sumei angajate n ultimul trimestru
echivalent a 2,25= 4 - 1,75 .
Contractele de limitare a dobanzii
Contractele de limitare a dobnzii au drept scop s protejeze pe operatorii angaja i n
operaii de credit pe termen lung, n calitate de debitori sau creditori de efecte negative ale
evoluiei dobnzii.
Cumprtorul unui asemenea contract pltete semestrial o prim iniial, urmnd ca
vnztorul s acopere semestrial diferenele ce depesc limitele stabilite. Astfel, beneficiarul
unui credit i poate asigura un cost al creditului minim, iar creditorul poate obine o dobnd
maxim.
Concluzii
n situaia n care se manifest o puternic tendin de cretere a ratei dobnzii, guvernul sau
puterea legislativ poate interveni n sensul stoprii acestui proces prin stabilirea unui plafon
maximal ratei dobnzii. Consecinele plafonrii vor fi: reducerea ofertei i creterea cererii de
capital. Aceast plafonare are ca scop stimularea noilor investiii, sprijinirea productorilor
mici i mijlocii. Tot n aceste condiii statul poate descoperi o parte din nevoia de credit. De
asemenea, statul poate obliga bncile i alte instituii financiare de credit s acorde
mprumuturi n noile condiii (cu o rat mai mic a dobnzii).
n ultimii ani, sistemul bancar din Romnia a cunoscut o ampltransformare, modernizare i
diversificare n concordanta cu schimbrileproduse n economia rii. Restructurarea lui a fost
i continua sa fie oprioritate. Unul dintre rezultatele transformrilor produse pn n prezenta
fost crearea unui sistem bancar modem, de inspiraie european, nparalel cu modificarea
importantei pe care o au diferite instrumentei servicii financiare.Sistemul bancar din
Romnia se caracterizeaz printr-un grad naltde concentrare i segmentare. Astfel dei
numrul bncilor a crescutcontinuu n ultimii ani, pia este dominata de cteva dintre bncile
cucapital majoritar de stat.Astfel n anii 1999, 2000 s-a nregistrat un vrf al activitii
bancare, n condiiile meninerii inflaiei la cote relativ sczute. ncepnd cu anul 1995, s-a
intrat intr-o spirala inflaionist ce acondus la declinul acestei activiti, cu efecte negative n
planuleconomiei reale.Buna funcionare a pieei de capital, n condiiile unui
14
14
BCR i-a pstrat caracteristica de banca a industriei dar prinmsuri privind lrgirea masei de
clieni s-a adresat i altor ramurieconomice i n special sectorul privat.Subcapitalizarea
accentuat de care sufer n prezent sistemulbancar romnesc limiteaz considerabil
dimensiunea i profitabilitateainterveniilor n economie.Numai atunci cnd bncile vor fi
puternice, cu o pia conturatai perspective clare de extindere, vor putea fi un suport
financiar multmai consistent pentru economie, iar riscurile (inclusiv cele de tara) vor putea fi
mai mici.Perfecionarea n continuare a sistemului bancar din Romnia nupoate nainta
separat de stabilizarea macroeconomica, eliminareapierderilor din economie i dezvoltarea
instituiilor i mecanismelor specifice economiei de pia
14