Raport Analiza Piete - Sem I 2016

EVOLUIA PIEELOR
FINANCIARE NEBANCARE
N SEMESTRUL I
20
16
EVOLUIAPIEELORFINANCIARENEBANCARE
NSEMESTRULI2016
CUPRINS
EVOLUIAPIEELORFINANCIARENEBANCARENSEMESTRULI2016.............................................1
CONTEXTULMACROECONOMICITENDINELEPIEELORFINANCIAREINTERNAIONALE...............5
Contextulmacroeconomiceuropeanilocal.....................................................................................7
Tendinelepieelorfinanciareinternaionale..................................................................................13
EVOLUIAPIEEIDECAPITALDINROMNIA.................................................................................19
1.PIAAPRIMAR,STATISTICIEMITENI........................................................................................21
1.1.Noiemisiunideinstrumentefinanciare....................................................................................21
1.2.Alteevenimentecorporative...................................................................................................21
2.PIAASECUNDAR.....................................................................................................................23
2.1.Pieespot................................................................................................................................23
2.1.1PieespotadministratedeBVB....................................................................................................23
2.1.1.1SeciuneaBVB............................................................................................................................25
2.1.1.2SeciuneaATS............................................................................................................................28
2.1.2PieespotadministratedeSIBEX.................................................................................................30
2.1.2.1SeciuneaSIBEX.........................................................................................................................30
2.1.2.2SeciuneaATS............................................................................................................................30
2.2.Piaareglementatlatermen..................................................................................................31
3.INTERMEDIARII..........................................................................................................................34
4.ORGANISMELEDEPLASAMENTCOLECTIV...................................................................................37
4.1.Societideadministrareainvestiiilor....................................................................................37
4.1.1.AdministrareaconturilorindividualedeSAI...............................................................................38
4.1.2.Administrareaorganismelordeplasamentcolectiv(OPC).........................................................39
4.2.Fondurideschisedeinvestiii(FDI)...........................................................................................41
4.3.Fondurinchisedeinvestiii(FI)...............................................................................................43
4.4.Societiledeinvestiiifinanciare(SIF).....................................................................................45
4.5.FondulProprietateaSA............................................................................................................46
5.ANEXE........................................................................................................................................49
EVOLUIAPIEEIASIGURRILORDINROMNIA............................................................................51
PIAAASIGURRILORDINROMNIA..............................................................................................53
I.SOCIETIDEASIGURARE............................................................................................................53
I.1.Primebrutesubscrise(AGiAV)...............................................................................................54
I.2.Indemnizaiibrutepltitedeasigurtori(IBP)...........................................................................60
I.3.Ratadauneiiacheltuielilor.....................................................................................................63
I.4.Rezervetehnice........................................................................................................................65
I.5.Lichiditateasocietilordeasigurare.........................................................................................66
I.6.Reasigurarea............................................................................................................................67
I.7.Datestatisticesubnoulregimdesolvabilitate...........................................................................68
I.8.EvoluiapieeideasigurriderspunderecivilautoRCA.........................................................73
I.9.Asigurriledelocuine..............................................................................................................80
II.SUCURSALE................................................................................................................................82
II.1.Primebrutesubscrisedectresucursale(AGiAV)..................................................................82
II.2.Indemnizaiibrutepltitedesucursale(IBP).............................................................................82
III.BROKERIDEASIGURAREI/SAUREASIGURARE...........................................................................84
III.1.Activitateadeintermedierenasigurri...................................................................................84
III.2.Veniturileobinutedinactivitateadeintermedierenasigurri................................................87
III.3.Datoriiicreanedinactivitateadeintermediere....................................................................88
III.4.Activelebilaniereicapitalulsocialalbrokerilordeasigurarei/saureasigurare.....................88
III.5.Rezultatelefinanciarealebrokerilordeasigurarei/saureasigurare........................................88
EVOLUIAPIEEIPENSIILORPRIVATEDINROMNIA.....................................................................89
PENSIILEPRIVATEDINROMNIALA30IUNIE2016.........................................................................91
1.PensiileprivatedinRomniala30iunie2016.............................................................................91
1.1.Valoareaactivelortotale................................................................................................................91
1.2.Structurainvestiiilorfondurilordepensiiprivate.........................................................................91
2.Pensiileadministrateprivat(PilonulII).......................................................................................96
2.1.Valoareaactivelorneteitotalparticipani..................................................................................96
2.2.Participaninouintrai...................................................................................................................97
1.2.3.Contribuii....................................................................................................................................99
1.2.4.Structurainvestiiilor.................................................................................................................102
1.2.5.Ratederentabilitate..................................................................................................................107
3.Pensiilefacultative(PilonulIII)..................................................................................................108
3.1.Valoareaactivelorneteitotalparticipani.................................................................................108
3.2.Participaninouintrai.................................................................................................................110
3.3.Structurainvestiiilor....................................................................................................................111
Listfiguri...................................................................................................................................117
Listtabele..................................................................................................................................121
CONTEXTULMACROECONOMICITENDINELE
PIEELORFINANCIAREINTERNAIONALE
Contextulmacroeconomiceuropeanilocal
Contextulmacroeconomiceuropeanafostngeneralfavorabilpeparcursulprimuluisemestrudinanul
2016,influenndpozitivactivitateaeconomicdinRomnia,chiardaclunaiuniesacaracterizatprin
incertitudinipetoatepieelefinanciaregeneratedereferendumuldinMareaBritanie.
Economia european a avansat cu 1,8% n ritm anual, respectiv cu 1,7% n zona euro, pe seama
contribuieicereriiinterne,ncondiiilefavorabilealecreteriiveniturilorrealealepopulaiei,darica
efectalderulriiprogramuluideachiziionaredeactivealBCE.CretereaPIBuluiUEancetinitnsn
trimestrulII2016fadeperioadatrimestrulI,nspecialnzonaeuro.Astfel,se constat temperarea
creteriincazulGermaniei(+0,4%fade+0,7%nprimultrimestru)iotendindestagnarencazul
Franei,ceadinurmnregistrndrezultatemaislabenindustriaprelucrtoare.EconomiaGermaniei
a fost susinut de comerul exterior i consumul privat, dar a fost defavorizat de scderea
investiiilor, mai ales cele rezideniale, n contextul incertitudinii induse de Brexit. n sens opus,
economiaMariiBritaniiacceleratla0,6%fadeprimultrimestru,icu2,2%nritmanual,caurmare
aexpansiuniiconsumuluiprivatiacontribuieipozitiveainvestiiilor,nsituaiancarecompaniileau
manifestatoanumitindiferennaintederezultatulreferendumului.
Creterea economic a Romniei a accelerat la 5,0% n primele ase luni (serie ajustat sezonier),
depindcelelalterialeUniuniiEuropene(ex.Irlanda+4,1%,Malta+4,0%,Suedia+3,8%,Slovacia
+3,7%iSpania+3,3%).
Tabelul1CretereaeconomicnUE
UE28
Zonaeuro
Romnia
Bulgaria
Ungaria
Polonia
Germania
MareaBritanie
Frana
Italia
Spania
2014S.II
1,6
1,1
3,0
1,9
3,3
3,3
1,4
3,3
0,7
0,4
1,9
2015S.I
2,1
1,9
3,8
2,9
3,2
3,5
1,5
2,6
1,2
0,3
2,9
2015S.II
2,1
2,0
3,7
3,1
2,6
3,7
1,5
1,9
1,2
1,0
3,5
2016T.I
1,9
1,7
4,2
2,9
0,9
2,6
1,8
2,0
1,4
1,0
3,4
2016T.II
1,8
1,6
5,9
3,0
1,8
3,1
1,7
2,2
1,4
0,8
3,2
2016S.I
1,8
1,7
5,0
2,9
1,4
2,8
1,8
2,1
1,4
0,9
3,3
Sursa:Eurostat,prelucrriASF,dateajustatesezonier,evoluiefadeperioadacorespunztoaredinanulanterior
Pelngavansulmodestaleconomiei,Europasaconfruntatcuoinflaiecareaoscilatnjurulvalorii
zero,urcndla0,3%nlunaaugust.SeanticipeazapropiereainflaieizoneieurodeintaBCE(+2,0%)
dupoperioadmaindelungat,probabilajungndnanul2018la1,7%potrivitprognozelorBCE.
Nivelulredusalrateianualeainflaieisedatoreazinflueneipreurilorsectoruluienergeticcareau
sczutnaugustcu5,6%comparativcuperioadasimilaraanuluiprecedent,maialeslacombustibilii
pentrunclzirealocuinei(15,6%)ipentrutransport(7,4%).Celemaimicivaloriaufostconstatate
nCroaia(1,5%),Bulgaria(1,1%)iSlovacia(0,8%),iarcelemairidicatenBelgia(+2,0%),Suedia
(+1,2%)iEstonia(+1,1%).
RezultatelesondajelorMarkitiDGECFINdinperioadapostBrexit(iulieaugust)aratceconomia
zoneieuroamanifestatrezistenlaincertitudineacreatdevotulbritanicilordeaprsiUE.Indicele
compozitPMI(Markit)privindinteniiledeachiziiialemanageriloracobortnaugustla52,9puncte,
dela53,2punctenlunaanterioar,nspecialdincauzauneivalorimairedusenGermania.Nivelulde
50 puncte delimiteaz ateptrile managerilor privind creterea / contracia activitii. Rezultatele
confirm continuarea avansului economiei europene n trimestrul III, dar la o dinamic mai redus
(+0,3%),attnsectorulindustriei,cticelalserviciilor.
DatelePMIpentruGermania(53,3naugustfade55,3niunieiulie)anticipeazncetinireacreterii
economieintrimestrulIII,probabilla0,3%,darperformaneleeconomicermnsuperioarecelordin
Frana, care n ultimele luni a consemnat o accelerare a indicelui PMI (la 51,9 n august). Spania i
IrlandasuntlideriizoneieuronprivinaavansuluiPMI,indicndocretereeconomicprobabilde
0,7%ntrimestrulIII,ntimpceItaliaiFranavoravearatedecreteremaimodeste,de0,10,2%.
nMareaBritanieindicelePMIcompozitasczutncdinluna iuliela47,5(celmairedusniveldin
aprilie 2009) de la 52,5 n iunie, semnificnd o deteriorare sever a ncrederii investitorilor n
perspectiveleeconomiei.Unaltimpactmajorafostdeprecierealireisterlinecu11%din24iuniepn
nprezent,alimentndparialcreterearateianualeainflaieila0,6%nlunaaugust.
nceeacepriveteindicelesentimentuluieconomic(ESI),calculatdeCE,caremsoarncrederean
5sectoareeconomice,acestaasczutnaugustattnUE(cu0,9puncte)ctinzonaeuro(cu1,0
puncte),nspecialnGermania,Spania,Italia,Portugalia.SeremarcoreveniresemnificativnMarea
Britanie(+1,4puncte),urmatdeFrana(+0,8puncte).Analitiiconsidercnultimaperioadaufost
cumulate mai multe efecte cu impact nefavorabil asupra ncrederii n economie, dintre care votul
Brexit, problemele sistemului bancar din Italia, ngrijorrile geopolitice, dar i declinul anterior
nregistratdepreurileproduselorenergeticeicursuldeschimbalmonedeieuro.
n Romnia, creterea PIB (serie brut) a accelerat constant la nivel trimestrial (+4,3% n trim. I,
respectiv +6,0% n trim. II) nregistrnd un avans semnificativ n primele ase luni (+5,2%), fa de
perioadasimilaraanuluiprecedent.
nRomnia,cretereaPIBafostsusinutpelaturaoferteidetoateramurileeconomiei,nspecial
activitateadecomeritransporturi(+2,1puncteprocentuale),cuoponderede18,8%laformareaPIB
iacreivolumsamajoratcu12,5%.Avansulmairapidalactivitilordeinformaiiicomunicaii
(+13,0%),agricultur(+10,1%),reparaiicasniceiactivitirecreative(+7,0%),construcii(+4,8%)i
serviciisuportiadministrative(+4,6%),toateavndponderimultmairedusecomparativcuindustria,
auconduslaunaportridicatlacretereaPIB,de1,7puncteprocentuale.Valoareaadugatbrutdin
industrie a cunoscut o atenuare a creterii, la +1,7% similar exporturilor. Astfel, indicatorii
macroeconomici pe termen scurt au consemnat o ncetinire a ritmului produciei industriale i a
lucrrilordeconstruciinprimulsemestru(+1,3%,respectiv+5,3%),nprincipalpeseamadinamicii
maireduseaindustrieiprelucrtoare(+2,2%)iacontracieilucrrilordereparaiicapitale(6,1%).
Reduceriimportantedevolumsaunregistratnindustriaextractiv(19,7%),fabricareaarticolelorde
nclminte(8,2%)imbrcminte(4,4%),aproduselorchimice(7,8%)ifarmaceutice(7,4%),dar
se constat revenirea pe cretere a industriei de prelucrare a ieiului (+8,6%). Alte activiti cu o
pondere importantn producia industrial iau temperat ritmul anual decreterecomparativ cu
perioada anterioar: fabricarea altor produse din minerale nemetalice (+17,8%), industria
construciilormetalice(+10,7%),fabricareaautovehiculelor(+8,0%),industriaalimentar(+6,8%)ia
buturilor(+5,8%).Rezultateleslabedinprimultrimestrualeindustriei(+0,5%)iconstruciilor(0,2%)
aufostcorectatentrimestrulII,odatcureintrareanteritoriupozitivadinamiciiindustrieienergetice
(+2,8%)iaconstruciilornoi(+11,9%),darirevenireaneateptataindustrieiprelucrtoare(+2,8%).
nceeacepriveteserviciile,aufostconsemnatecreteriimportantealecifreideafacerincomerul
cu amnuntul (+18,0%), serviciile de pia pentru populaie (+12,7%) i serviciile prestate

ntreprinderilor (+8,7), pe fondul reducerii cotei TVA i a excesului de lichiditate determinat de
relansareacredituluinleiimajorareaveniturilorsalariale.
Tabelul2DinamicaPIBpecomponenteprincipale(seriibrute)
Indicator
Produsulinternbrut
Resurse(valoareaadugatbrut)
Industrie
Construcii
Comer; transporturi, hoteluri i
restaurante
Informaiiicomunicaii
Intermedierifinanciareiasigurri
Utilizri
Cheltuielile
de
consum
ale
gospodriilor
Formareabrutdecapitalfix
Exporturi
Importuri
2014S.II
3,0
2015S.I
3,8
2015S.II
3,7
2016T.I
4,3
2016S.I
5,2
0,6
1,8
2016T.II
6,0
2,6
6,9
3,6
2,0
2,3
5,8
1,8
9,9
1,5
6,6
6,2
13,1
12,1
12,5
7,2
11,1
12,4
2,1
11,4
0,3
7,5
1,3
17,3
1,7
13,0
1,5
4,2
5,1
6,9
9,5
11,2
10,4
2,9
6,4
9,0
7,9
8,1
10,6
9,4
3,1
7,9
2,3
5,5
9,7
10,6
3,5
11,0
7,3
4,5
10,3
1,7
4,8
Sursa:InstitutulNaionaldeStatistic,prelucrriASF,seriibrute,dinamicianuale
Peparteadeutilizare,cretereaeconomicafostsusinutdeconsumulpopulaiei,alcruivolums
amajoratcu10,4%contribuindcu6,8ppladinamicaPIB.Deasemenea,contribuiainvestiiilorafost
pozitiv,de1,6pp,consecinacreteriinvolumcu7,3%,nreveniredupncetinireaactivitiin
primul trimestru. La nivel sectorial, intensificarea cheltuielilor de consum n primul semestru este
explicat de avansul semnificativ al vnzrilor de produse alimentare (+24,1%), dar i de intensificarea
vnzrilorpeprincipalelesegmentealepieeibeneficiaredereducereacoteigeneraledeTVA,menionnd
aici comerul cu produse nealimentare (+16,5%), carburani (+11,4%), autovehicule i motociclete
(+16,9%).Oanumitvolatilitatesaobservatnevoluialucrrilordeconstruciinoicaresauredresat
pesteateptrintrimestrulII(+11,9%)compensndparialdeclinulconstantalinvestiiilornreparaii
capitale(6,1%).Deasemenea,investiiileguvernamentalesaumajoratsemnificativnprimulsemestru
(+15%), datorit creterii contribuiei cheltuielilor de capital (+31,4%), pe lng cele aferente
proiectelorcofinanatedinfondurieuropene(8,4%).
Influenafavorabilacereriiinterneafostatenuatdecerereaextern(exportulnet),careiamrit
aportul negativ la dinamica PIB n semestrul I 2016 (2,8 puncte procentuale), comparativ cu perioada
similar din anul precedent (1,1 puncte procentuale). Extinderea consumului populaiei a dinamizat
volumulimporturilordebunuriiserviciidarvaloareaacestoraafostinfluenatidereducereapreurilor
produselorenergetice.
Dupprimele6luni,exporturileiimporturiledebunurialeRomnieiaucrescutcu4,2%irespectivcu
7,7%(valoriexprimateneuro),conducndlaundeficitcomercialde4,5miliardeeuro,comparativcu
3,3 miliarde euro n aceeai perioad a anului trecut. Deficitul sa realizat n mare parte pe seama
schimburilor comerciale cu rile europene (92%), exporturile i importurile intracomunitare avnd
ponderide75,5%respectiv77,8%ntotal.Ponderiimportantenstructuraexporturiloriimporturilor
suntdeinutedegrupelemainiiechipamentedetransport(48,2%laexporti37,7%laimport)ialte
produsemanufacturate(33,1%laexportirespectiv31,4%laimport).Schimburicomercialeimportante
aufostderulatelanivelanualcuGermania(21%),Italia(11%),FranaiUngaria(ambelenjurde7%).
EvoluiabalaneicomercialesencadreaznlimiteleestimrilorComisieiNaionaledePrognoz(CNP)
careanticipeazunnivelaldeficituluicomercialde10,3miliardeeurolafinaldean.
ncredereanevoluiaeconomieirmnerelativoptimist,indicelesentimentuluieconomicfiindn
cretere cu 0,6 puncte n august pentru a doua lun consecutiv. Totodat,ancheta de conjunctur
realizat de INS, indic o percepie pozitiv i prudent a mediului de afaceri asupra evoluiei
economieipetermenscurt.Manageriicompaniilorseateaptpentruperioadaaugustoctombrie2016
lao evoluie ascendent a economiei romneti, caracterizat de o cretere moderat a activitii n
industrie,construciiiservicii,imaiaccentuatncomer,pefondulstabilitiipreurilor.Referitorla
numrul de salariai, se estimeaz o relativ stabilitate pentru toate sectoarele importante ale
economieiiocreteremoderatncazulcomeruluicuamnuntul.
Petermenmediu,prognozadetoamnpublicatdeCNPanticipeazunavansaleconomieide4,8%n
2016(dela4,2%nvariantaprecedent)i4,3%n2017,comparativcuestimareaComisieiEuropene(CE)
de4,2%i3,7%pentruaceeaiperioad.RomniavaaveaprobabiladouacreteredinUEn2016dup
Irlanda(4,9%),nsituaiauneiratemediiainflaieinegativeconformCNP(1,6%)iCE(0,6%).Riscurile
privindperspectivelecreteriieconomiceiainflaieisuntreduse,darpetermenmediu,sepotcontura
riscurilegatedeoposibildeteriorareaechilibruluibugetar,concomitentcuaccentuareadeficitului
contuluicurentiaexcedentuluicereriideconsum,determinatdecreterilesalarialeneacoperitede
productivitateamuncii.
ncepnd din iunie 2015 rata anual a inflaiei a evoluat n teritoriu negativ, urmnd un salt
semnificativ la 2,1% n ianuarie 2016 fa de 0,9% n luna anterioar, pe seama reducerii cotei
generaledeTVAla20%,dupcareaavansatpnlanivelulminimde3,2%nlunamai.Dinamica
negativapreurilorsaestompatncepnddiniuniela0,7%pnla0,2%naugust,peseamacreterii
preurilormrfuriloralimentaredatoritdisipriiefectuluicoteiredusedeTVA(9%)aplicatniunie2015
pentruacesteproduse.Pondereancouldeconsumacategoriilorcareaunregistratscderidepreuri
nlunaaugustestede40,4%,celemaiimportantefiinddingrupaproduselorenergetice:gaze(7,4%),
energieelectric(6,3%),energietermic(4,9%)icombustibili(4,6%).
Evoluiadescendentapreurilorexternedinsectorulenergetic(iei,carburani),dariefectulmai
puternic al reducerii cotei TVA la 20%, au determinat ateptri mai pesimiste privind o eventual
revenireainflaieipetermenscurt.Prognozarateiinflaieipentrufinalulacestuianafostrevizuitde
BNR la valoarea negativ de 0,4%, conform raportului asupra inflaiei din 8 august, cu 1 punct
procentualsubnivelulestimatnraportulanterior(+0,6%).Similar,prognozapentrufinalulanului2017
afostrevizuitnscderecu0,7puncteprocentuale,subintacentralanual(+2,5%),dela2,7%la
2,0%.
Figura1Evoluiarateianualeainflaiei
2
0
2
4
6
IPC
Mrfurialimentare
Mrfurinealimentare
Servicii
aug.16
iul.16
iun.16
mai.16
apr.16
mar.16
feb.16
ian.16
dec.15
nov.15
oct.15
sep.15
aug.15
iul.15
iun.15
mai.15
apr.15
mar.15
feb.15
ian.15
Sursa:ASF,prelucrripebazadatelorINS
10
Piaa forei de munc din Romnia sa caracterizat n primul semestru al anului curent prin
continuareatendineidembuntireaocuprii,concomitentcumeninerearateiomajuluinjurul
niveluluimediude6,5%.Rataomajului,ajustatsezonier,asczutniuniecu0,2puncteprocentuale
fadeluna precedent, la 6,4%,revenindlatendinastabildinperioada ianuarieaprilie.Lanivel
european,evoluiadescendentaomajuluinceputdinanul2013acontinuat,pnla10,1%nzona
Euroi8,6%nUE28nlunaiunie,comparativcu4,9%nSUA.Celemaimiciratealeomajuluiaufost
nregistratenMalta(4,0%),RepublicaCeh(4,1%)iGermania(4,2%)ntimpceniveluriridicateau
fostobservatenGrecia(23,3%)iSpania(19,9%).omajulcontinusfieridicatnrndultinerilor,
20,8%nzonaEuroi18,5%nUE28,aceastafiindiprincipalaproblemcucareseconfruntpiaa
munciinUniuneaEuropean.
nperioadaanalizat,ritmulanualdecreterealefectivuluidesalariaisastabilizatnjurulmedieide
3,4%.Odinamicmaialertaangajrilorsaconstatatnsectoarelecupotenialinvestiionalpepiaa
interniextern:hoteluriirestaurante(+11,8%),fabricareaautovehiculelor(+11,0%),informaiii
comunicaii(+9,9%),serviciiadministrativeisuport(+6,3%),construcii(+5,5%).nschimb,oreducere
aefectivuluidesalariainramurilemaiimportantecadimensiuneafostvizibilnindustriaextractiv
(6,0%) i a fabricrii articolelor de mbrcminte (3,6%). La sfritul lunii iunie 2016 efectivul
salariailordineconomie(dateinfraanuale,exceptndunitiledinsectoruleconomiccumaipuinde
4salariai)afostde4.702miipersoane,cu131miidepersoanemaimaredectnlunadecembrie
2015.Seconstatinteresultotmairidicatpentruangajareapersoanelorinactivesauaceloraflaten
forademuncpotenial,daritrecereasalariailordineconomiaascunsneconomiaoficial,n
urmamsurilorderelaxarefiscal.
Tabelul3Dinamicaprincipalilorindicatoriaipieeimunciinperioada20142016
Indicator
2014S.II
2015S.I
2015S.II
2016T.I
2016T.II
RataomajuluiBIM
6,6
7,0
6,6
6,6
6,5
Numrmediudesalariai*
1,7
2,5
3,2
3,5
3,4
Ctigsalarialnet*
5,5
7,2
9,5
12,2
13,6
sectorpublic*
3,2
6,7
13,7
22,1
20,9
sectorconcurenial*
6,3
7,3
8,7
9,5
11,8
Sursa:ASF,*prelucrripebazadatelordinAnchetalunaraINS
2016S.I
6,5
3,4
12,9
21,5
10,7
Expansiuneaabsorbieiforeidemuncdinultimaperioadafostlimitatdedificultilederecrutare
apersonaluluicalificatpentrupoziiiledisponibile,pefondulmigraieiexterneacategoriilorcuunnivel
ridicatdespecializare,precumiauneimobilitiinternereduse.Numrullocurilordemuncvacante
acrescutcu9,7miintrimestrulaldoilea(+20,5%)fadeceleexistentenaceeaiperioadaanului
precedent, ajungnd la 57,1 mii, corespunztor unei rate de 1,23% (prin raportare la numrul de
salariai). Cea mai rapid cretere a ratei locurilor vacante se constat n intermedieri financiare i
asigurri(+0,53puncteprocentualei+482posturi),iarcanumr,creterilesemnificativeauprovenit
dinindustriaprelucrtoare(+1,8miiposturi),sntate(+1,6 mii),administraiepublic(+1,4mii)i
comer (+1,0 mii). Astfel, din numrul total al locurilor de munc vacante, peste 60% se situau (n
proporiiaproximativegale)nindustriaprelucrtoareisectorulbugetar.
Continund evoluia ascendent nregistrat pe parcursul anului 2015, ctigul salarial net ia
intensificatritmuldecretereanualpnla14,3%nlunaiunie,ceeaceadeterminatmajorareaputerii
decumprarepentruunsalariatcu15%ntermenianuali.Avansulsadatoratrecentelorcreteride
salariidindiversedomeniideactivitate(tranzaciiimobiliare,industriealimentar,construcii,sector
bugetar),precumimajorareasalariuluiminimcu19%dinlunamai.Valorilecelemaimarialectigului
salarialnetsauregsitnactivitiledeserviciintehnologiainformaiei(5295lei),iarcelemaimicin
11
hoteluriirestaurante(1251lei),raportuldintrenivelulsuperioricelinferiorfiindde4,2.ncepnd
dinsemestrulII2015,ritmuldecreterealctiguluisalarialdinsectorulbugetarladevansatpecel
dinsectorulconcurenial,nurmamajorrilorefectuatelafinalulanuluitrecut(nvmnt,sntate,
administraie).
nprimulsemestrualanuluicurentinvestiiiledirectealenerezidenilornRomniaaunsumat2,04
miliarde euro, n cretere cu 19,8% fa de aceeai perioad a anului precedent. Contul curent al
balaneideplianregistratundeficitde2,51miliardeeuro,comparativcunivelulnesemnificativde
374milioaneeuronianuarieiunie2015,fiindacoperitaproapeintegraldeinvestiiilestrinedirecte.
nstructur,balanabunuriloribalanaveniturilorprimareauconsemnatcreterialedeficitelorcu
1,11, respectiv cu 1,07 miliarde euro. Primele ase luni ale anului consemneaz o adncire
semnificativadeficituluicontuluicurentpnla1,5%dinPIB,comparativcu2,2%nprognozalanivel
anual,cuotendindencetinireadinamiciiexporturilordebunuricomparativcuimporturile.
Figura2Evoluiacontuluicurentpecomponente(mld.euro)
2.0
1500
1000
500
0
500
1000
1500
2000
2500
1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
Veniturisecundare
Venituriprimare
Bunurisiservicii
Q216
Q116
Q415
Q315
Q215
Q115
Q414
Q314
Q214
Q114
Q413
Q313
Q213
Q113
4.0
Contcurent(%PIBtrimestrial)
Sursa:BNR,calculeASF
Nivelulactualaldatorieiguvernamentaletotaleestesustenabil(37,5%dinPIB),iarpetermenmediu
(20162020) este probabil s se menin sub 40,0% din PIB, inferior plafonului de 60% stabilit de
Tratatulde la Maastricht.n scenariul mai rezervat al Comisiei Europene, datoria public va depi
nivelul de 40% din PIB n anul 2017 (40,1%), n condiiile realizrii unor deficite bugetare ESA
semnificative,de2,8%n2016,respectiv3,4%n2017.
Datoriaexternbrutacobortnlunaiuniecu1,8miliardeeurofadesfritulanului2015,pe
seamacontribuieisectoruluibancar(nscderecu2,2miliardeeuro),situndusela54,5%dinPIB,
dincare19,3%dinPIBreprezintdatoriaguvernamentalextern.
12
Tendinelepieelorfinanciareinternaionale
Primulsemestrualanului2016afostunulcaracterizatdevolatilitatecrescutpepieelefinanciare,
remarcnduse3perioadedescderisemnificative.Douepisoadedeturbuleneauavutlocnlunile
ianuarie,respectivfebruarie,pefondultirilorievoluiilorpieelorfinanciaredinChina.Ceadeatreia
perioadturbulentsamanifestatnlunaiunie,iniialcaurmareaincertitudiniiprivindieireaMarii
BritaniidinUE(sondajeleipieeledeprediciiartndlaacelmomentcprobabilitateacavotulla
referendumsfienfavoareaieiriicrescusesemnificativ,faptceadeterminatcretereavolatilitiin
toatepieeledeactivefinanciare).Ulterior,scderilesaurealizatpefondulconsemnriirezultatului
proBrexit.
nacestcontext,indiceledeturbulencalculatpentrulunaiunie2016sesitueaznapropiereavalorii
de50,fiindcelmairidicatnivelnregistratnperioadaianuarie2012iunie2016.
Figura3 Indicedeturbulen
Perioadecalme
60
Perioadeturbulente
50
40
30
20
10
0
Sursa:Datastream,calculeASF
Primulsemestrualanului2016aadusscderisemnificativealeindicilordereferinpentrupieele
analizate.Tabeleledemaijossurprindvaloriledenchideredinultimazidetranzacionaredinluna
iuniecaresauaflatlaunnivelsczutpefondulpierderilornregistratecaurmareavotuluibritanicilor
pentruieireadinUE.Deivalorileminimesaunregistratndatade27iunie,ulteriorprincipaliiindici
revenindlaotendindeapreciere,ladatade30iunieburselenureuisersrecuperezepierderile
nregistrate.
Tabelul4Evoluiaburselorinternaionalen
semestrulI2016
Indiciinternaionali
EA(EUROSTOXX)
FR(CAC40)
DE(DAX)
IT(FTSEMIB)
GR(ASE)
IE(ISEQ)
ES(IBEX)
UK(FTSE100)
US(DJIA)
1lun
7,00%
6,45%
6,32%
11,45%
15,43%
13,22%
10,46%
3,72%
0,32%
3luni
5,90%
4,66%
3,65%
11,85%
6,34%
11,00%
7,97%
4,85%
1,20%
6luni
11,76%
9,40%
9,89%
24,37%
11,27%
17,71%
15,34%
3,67%
1,85%
Tabelul5 EvoluiaindicilorBVBn
semestrulI2016
IndiciBVB
BET
BETBK
BETFI
BETNG
BETTR
BETXT
BETXTTR
BETPlus
ROTX
1lun
1,93%
1,94%
4,25%
3,34%
4,47%
2,68%
4,98%
1,94%
2,08%
3luni
3,60%
5,18%
4,72%
1,09%
2,65%
3,60%
1,54%
3,79%
6,53%
6luni
7,58%
10,93%
12,01%
7,44%
1,58%
8,44%
3,55%
7,37%
12,13%
Sursa:ThomsonReutersDatastream,calculeASF
Sursa:BVB,calculeASF
13
CelemaiafectatederezultatulreferendumuluidinMareaBritanieaufostburseledinIrlanda(ISEQ),
Italia(FTSEMIB),Spania(IBEX)iGrecia(ASE).IndiceleFSTE100(MareaBritanie)aconsemnatcele
maibuneevoluii.Ladatade30iuniecomparativcu30mai,FTSE100saapreciatcu3,72%,avansul
nregistratrealiznduseipefonduldiscursuluisusinutdeguvernatorulBnciiCentraleaAngliei,
Mark Carney, de joi, 30 iunie, prin care anuna relaxarea politicii monetare reducerea n
urmtoareleluniarateidobnzii(carelaaceadatseaflalaunminimistoricde0,5%).
Figura4Evoluiaburselordeaciunifade
31dec.2015
Figura5 Evoluiacotaiilorvalutarefade
31dec.2015
20%
20%
15%
10%
10%
0%
5%
10%
0%
20%
5%
10%
30%
15%
40%
20%
Indiceglobal
China
Polonia
US
Grecia
Ungaria
Europa
EURUSD
EURJPY
EURRBL
Romania
EURCNY
EURTRY
EURRON
EURHUF
EURPLN
Cehia
Sursa:ThomsonReutersDatastream
Figura6Evoluiaburselordemrfurifade
31dec.2015
Figura7 Evoluiarandamentelortitlurilordestat
(ytm,10Y,LC,bps)fade31dec.2015
60%
60
350
40%
40
300
30%
20
50%
20%
250
200
150
0%
20
100
10%
40
50
20%
60
10%
30%
40%
50%
0
50
80
100
100
150
bps
petrolBRENT
aur
BalticDryIndex
petrolWTI
CRBIndex
b
p
s
SUA
Polonia
Grecia(rhs)
Germania
Ungaria
Romania
Cehia
14
Aacummenionamanterior,semestrulI2016afostcaracterizatngeneraldevolatilitate,nudoarpe
pieele bursiere, ci i pe pieele valutare, pieele obligaiunilor suverane i pieele de mrfuri. De
asemenea,seremarcfaptulcpiaavalutaripiaabursierdinRomniaauavuttotuiovolatilitate
mairedusprincomparaiecualtepieeemergentedinzonichiaricuunelepieemature.
Figura8Volatilitateacondiionatzilnicaburselordeaciuni(1ian.28iunie2016)
Cretereavolatilitiiafostsemnificativpepieeleinternaionale,nslaBVBamploareacesteiaafost
mai redus dect ceaconstatat cu ocazia altorevenimente i episoade de turbulendin trecutul
apropiat(evenimenteledinChinadelamijloculanuluitrecutidelanceputulanuluicurent).
Comportamentul diferit al volatilitii poate fi observat n cele dou grafice care arat c n cazul
Romnieivolatilitateamanifestatafostmaireduscomparativcualtemomenterelevantedintrecut,
darnacelaitimpnuafostsemnificativdiferitfadeceeacesapututobservapealtepieedin
vecintatesaulanivelglobalnEuropa.
Figura9VolatilitateaindiceluiBET
15
O mare parte din volatilitatea pieei de capital este datorat componentei tranzitorii din structura
volatilitii, ceea ce indic un regim normal de pia puin speculativ, cu ocuri aleatorii care se
disipeazrapid.ocurileprimitedepepieeleexterneconduclacretereavolatilitiipetermenscurt.
Fenomenuldecontagiunepoateficaptatngeneralprinanalizacorelaiilordintrepieelefinanciare.
Datefiindevoluiiledinprimele6lunialeanului2016,studiulevoluieicorelaiilordintrepieelede
capital din Romnia, Germania i Marea Britanie poate s reliefeze modalitatea de manifestare a
acestuifenomen,prinanalizamsuriincareocuriledinspreMareaBritanieinflueneazevoluiadin
Romnia.
Figura10CorelaiiledintrepieeledecapitaldinRomnia,GermaniaiMareaBritanie
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
ian.10
mar.10
mai10
iul.10
sept.10
nov.10
ian.11
mar.11
mai11
iul.11
sept.11
nov.11
ian.12
mar.12
mai12
iul.12
sept.12
nov.12
ian.13
mar.13
mai13
iul.13
sept.13
nov.13
ian.14
mar.14
mai14
iul.14
sept.14
nov.14
ian.15
mar.15
mai15
iul.15
sept.15
nov.15
ian.16
mar.16
mai16
GermaniaRomania
RomaniaFranta
RomaniaMareaBritanie
Corelaiiledintre Romniai Marea Britaniesunt n generaldenivel mediu, n cea mai mare parte
avndvalorideaproximativ0,5,cuepisoadencareauajunsla0,6nseptembrie2015iiunie2016.
Princomparaiecuaceastdinamicacorelaiilor,observmclegturadintreRomniaiGermania
este n general de nivel apropiat celei cu Marea Britanie pe toat perioada prezentat. Indicele
principalalburseidinRomniaanregistratcorelaiiridicatenultimelezilealeluniiiunie2016cutoate
pieeledecapitalanalizate,ajungndlaunnivelde0,58cuMareaBritanie,depindmaximulatinsn
septembrie2015.Dinlunamai,corelaiiledintreGermaniaiMareaBritanieaunceputscreasc,
pentrucandatade1iuliesajunglamaximulistoric,de0,87.
Figura11 Contagiuneanrandamente
80
75
70
65
60
55
Indicedecontagiune
6/29/2016
6/1/2016
6/15/2016
5/4/2016
5/18/2016
4/6/2016
4/20/2016
3/23/2016
3/9/2016
2/24/2016
2/10/2016
1/27/2016
1/13/2016
12/30/2015
12/2/2015
12/16/2015
11/18/2015
11/4/2015
10/7/2015
10/21/2015
9/23/2015
9/9/2015
8/26/2015
8/12/2015
7/29/2015
7/15/2015
7/1/2015
50
Indicedecontagiune(mediemobila30zile)
16
Delafinalulanului2015contagiuneaacunoscutotendinascendentgradualianregistratunsalt
semnificativnianuarie2016pefondultensiunilorgeneratedeeconomiachineziascderiicotaiilor
la companiile din industria petrolier. n luna martie toate marile piee de capital dezvoltate i
emergenteaucunoscutnivelurirelativsczutedevolatilitatencomparaiecuceledouepisoadede
contagiunedinianuarieifebruarie.
n semestrul I 2016valoareamaxim a indicelui de contagiune n randamente a fost atins n luna
aprilie, ulterior valoarea scznd gradual pn la jumtatea lunii iunie 2016. n data de 24 iunie,
valoareaindiceluidecontagiunenrandamenteacrescutcu12%,dela66la74iarmasridicati
pentruurmtoareasptmn(27iunie1iulie)ceeaceindicafaptulcpieeledecapitaleraunc
tensionate. Creterea contagiunii dintre piee conduce la creterea corelaiilor dintre active i are
consecine negative asupra randamentelor portofoliilor i asupra strategiilor de protejare ale
fondurilordeinvestiii.
Figura12Ratadeabsorbie
0.85
0.80
0.75
0.70
0.65
0.60
0.55
0.50
Ratadeabsorbie(Romania)
Ratadeabsorbie(EU28)
iun.16
apr.16
feb.16
dec.15
oct.15
aug.15
iun.15
apr.15
feb.15
dec.14
oct.14
aug.14
iun.14
apr.14
feb.14
dec.13
0.45
Kritzmanetal.(2010)introducomsurarisculuisistemicpecareointituleazratadeabsorbie(RA).
Dinpunctdevedereeconomic,indicatorularatdacpieelesuntstrnscuplatelaunanumitmoment
detimp.Atuncicndacestfenomensentmpl,ocurilenegativesepotpropagacumaimareuurin
i la scar mai larg dect atunci cnd pieele sunt decuplate, conducnd la creterea fragilitii
sistemului financiar. Rata de absorbie poate fi privitdrept un indicatorde avertizaretimpurie de
cretereacorelaieidintrepieelefinanciare.
RatadeabsorbiecalculatpebazarandamentelorindicilorbursieridinUniuneaEuropeansaaflat
peuntrendascendentdindecembrie2014pnlafineleluniiiunie2016.Seobservunsaltalacestui
indicatorlanceputulluniiiunie.Deplasarearateideabsorbie(AR_shift)crescuselaunnivelalarmant
(aproximativ 1,25) nc din luna aprilie. Se confirm astfel proprietatea de anticipare a acestui
indicator. Deplasarea ratei de absorbie arat diferena dintre media pe termen lung i media pe
termen scurt a ratei de absorbie, raportat la abaterea standard a acestui indicator. Valorile care
depescpragulcriticde1indicapropiereaunorepisoadeturbulente.Proprietateaesteconfirmat
de analizele empirice realizate pentru mai multe ri i clase de active. n cazul Bursei de Valori
Bucureti,ratadeabsorbieasczutnlunaiuniepefonduluneivolatilitiridicate,nsdeplasarea
ratei de absorbie se situeaz peste pragul critic i are o tendin de cretere. Evoluia indic o
transmiterentrziataocurilordinspreUniuneaEuropean.
17

Figura13RaportulP/E(forward)
RaportP/E
1.2
1.1
1
0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
1Jul2015
Romania/Ungaria
1Oct2015
Romania/Cehia
1Jan2016
Romania/Polonia
1Apr2016
Romania/Germania
1Jul2016
Romania/Austria
nceeacepriveterisculdereevaluare,raportuldintrevaloareaindicatorilorP/E(forwardlooking)
pentruRomniaialteridinregiunearatcpiaabursierlocaleste,ncondiiinormalelanivel
internaional,maiatractivnraportcuacestea.IndicatorulP/Esecalculeazmprindpreul
aciuniilaprofitulnetpeaciuneiaratctdemultpltescinvestitoriipentructigurile
previzionatepentruurmtorulan.RisculdereevaluaresecalculeazmprindrapoarteleP/E
forwardiindicctdemultpltescinvestitoriipentructigurileprevizionatepentruanulurmtor
ncomparaiecualtpia.
18
EVOLUIAPIEEIDECAPITALDINROMNIA
1.PIAAPRIMAR,STATISTICIEMITENI
1.1.Noiemisiunideinstrumentefinanciare
nsemestrulI2016,SSIFBRKFINANCIALGROUPS.AASFrealizatunprospectdebazaferentemisiunii
deprodusestructurate.Deasemenea,aufostautorizatetreiofertepublicedevnzareprimare.
Tabelul6OfertepublicedevnzareprimarensemestrulI2016(conformprospecteloravizatedeASF)
Ofertepublicedevnzareprimare
Companie
DUCATEXS.A.Jilava
IFMASAMogooaia
CARMECOS.AConstanta
Volum
226.187
7.761.048
49.987.650
Valoare(lei)
565.468
1.396.989
4.998.765
Sursa:ASF
nconformitatecuprevederilelegalearmonizatecuDirectiveleeuropene,ncalitatedestatgazd,ASF
primete de la autoritile similare din spaiul UE, prospectele aprobate de acestea, certificatul i
rezumatulnlimbaromnaprospectelor.Conformnormelorlegale,nacestecazuriASFnuiniiaz
nicioprocedurdeaprobareaprospectului.nperioadaianuarieiunie2016,ASFafostnotificatcu
privirelaaprobareaa10astfeldeprospecteprecumicuprivirelaamendamenteleaduseacestora.
1.2.Alteevenimentecorporative
PeparcursulsemestruluiI2016aufostautorizateurmtoareledemersuriprivindalteevenimentecorporative:
2 documente aferente ofertelor publice de preluare obligatorii a cror valoare se ridic la

21,990,654lei;
1 prospect de admitere la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVB
(SocietateadeConstruciiNapocaS.A.)neprecedatdeoferireasprevnzare;
2documenteaferenteofertelorpublicedecumprareacrorvaloareseridicla2,587,372lei;
1documentdeofertpublicdepreluarevoluntaracreivaloareafostde12.499.027lei;
7retrageridelatranzacionaredepesistemulalternativadministratdeBVB/SIBEXavndn
vederedeclanareaproceduriifalimentului/finalizareauneifuziunisaucaurmareahotrrii
acionarilor,duprscumprareaaciunilordeinutedeacionariicarenuaufostdeacordcu
adoptareaacesteihotrri.
Tabelul7OfertepublicensemestrulI2016(conformprospecteloravizatedeASF)
Ofertepublicedepreluare
Companie
VESS.A.Sighioara
BancaComercialCarpaticaSASibiu
EUXINConstana
Ofertepublicedecumprare
Companie
COMELFS.A.Bistria
ROMNAVS.A.Brila
Volum
6,778,049
206,400,818
45,122,841
Valoare
Volum
936,517
9,480
Valoare
2,528,596
58,776
318,568
21,672,086
12,499,027
Sursa:ASF
21
Tabelul8NumruldeCertificatedenregistrareaValorilorMobiliarepetipurideoperaiuni,emisen
perioada01.01.201630.06.2016
Tipoperaiune
Majorareacapitaluluisocial
Diminuareacapitaluluisocial
ModificareValoareNominala
Fuziune
Societinouadmise
Obligaiuni
Titluridestat
Produsestructurate
Total
NumrCertificatedenregistrareaValorilorMobiliare
10
8
3
2
4
2
1
93
123
nceeacepriveteproceduraderulatde societilecaresauaflatsub incidenadispoziiilorLegii

151/2014,pentruaciunilepentrucareaufostdepusecererideretragerepnlamomentulncetrii
dedreptaactivitiipieeiRASDAQ,nprimulsemestrualanului2016ASF,nbazaopinieiprofesionale
exprimatedeANEVAR,aemis15deciziiprincareadispusrespectivelorsocietirefacerearapoartelor
de evaluare pentru stabilirea preului de retragere din societate cu respectarea dispoziiilor legale.
Totodat, avnd n vedere finalizarea unor litigii avnd ca obiect hotrri adoptate de acionari ca
urmareaobligaieiinstituitedeLegea151/2014,aufostemise4deciziiprincareASFaimpusConsiliilor
de Administraie/Administratorului unic obligaia de a solicita Oficiilor Registrului Comerului
desemnarea unuiexpert autorizat independent n vederea ntocmirii raportului deevaluare pentru
determinareapreuluipeaciune,acionariirespectivelorsocietiavnddreptderetragere.
22
2.PIAASECUNDAR
2.1.Pieespot
2.1.1PieespotadministratedeBVB
Evoluia indicilor BVB n primul semestru al anului 2016 a fost puternic influenat de tendinele
pieelorfinanciareinternaionale.
Tabelul9EvoluiaindicilorBurseideValoriBucuretinsemestrulI2016
Valoareladatade31.12.2015 Valoareladatade30.06.2016
Indice
Modificare(%)30.06.2016
fade31.12.2015
BET
7.004,32
6.473,41
7,58%
BETBK
1.341,69
1.195,06
10,93%
BETFI
30.276,49
26.639,03
12,01%
BETNG
606,14
561,03
7,44%
BETTR
7.977,94
7.851,78
1,58%
BETXT
640,42
586,39
8,44%
BETXTTR
751,05
724,38
3,55%
BETPlus
1.034,65
958,41
7,37%
ROTX
14.012,71
12.313,47
Sursa:BVB,calculeASF
12,13%
Pe ansamblul primelor ase luni din anul 2016, indicii generali ai bursei romneti au avut evoluii
negative,pefondulscderiiaccentuateapreuluipetroluluiiaturbulenelordepepieeledecapital
internaionale.CeamaisemnificativscdereafostnregistratdeindiceleROTX,dezvoltatdeBVB
mpreuncubursadelaViena,careasczutfadefinalulanului2015cu12,13%.
Figura14EvoluiaindicilorBVBnsemestrulI2016(30iunie2015=100%)
30iunie2015=100%
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
75%
70%
BET
BETTR
BETBK
BETXT
BETFI
BETXTTR
BETNG
ROTX
BETPlus
Sursa:BVB
n luna februarie au intrat la tranzacionare un numr de 16 certificate turbo emise de ctre Erste
GroupBankAGiunnumrde7noicertificateturboemisedectreSSIFBrokerSA.Activelesuport
aferentecertificatelorturbosunt:indiceleDAX, indicele DJI, aciunele OMVPetrom,aciunile Erste
GroupBank,aciunileDeutscheBankiaciunileBancaTransilvania,contractulfuturesEminiS&P500,
auripetrol(WTILIGHTSWEET).
23
LasfritulluniimartieBVBaanunatcRomniaaajunssndeplineascoptdincelenoucriterii
impusepentruapromovalastatutuldepiaemergent(FTSESecondaryEmerging),conformanalizei
FTSERusseldinmartie2016.
Tabelul10StructuratranzaciilorderulatelaBVB(PiaaprincipaliATS)nprimulsemestrualanului2016,
dupvaloareacorespunztoarefiecruitipdeinstrument
30.06.2015
Nr.Tranzacii Valoare(lei)
Aciuni
382.487 4.094.399.939
Alteobligaiuni
249 2.251.878.012
Produsestructurate
155.999 209.238.589
Titluridestat
1.474 192.815.069
Unitidefond
1.146
4.939.146
Total
541.355 6.753.270.756
Tipdeinstrument
%
Nr.Tranzacii
60,63%
358.580
33,34%
247
3,10%
139.030
2,86%
56
0,07%
1.231
100,00%
499.144
30.06.2016
Valoare(lei)
4.362.250.029
188.080.798
232.715.650
97.718.126
2.004.641
4.882.769.244
%
89,34%
3,85%
4,77%
2,00%
0,04%
100%
Variaii%2016fade2015
Nr.Tranzacii
Valoare
6,25%
6,54%
0,80%
91,65%
10,88%
11,22%
96,20%
49,32%
7,42%
59,41%
7,80%
27,70%
Sursa:BVB
ValoareatotalatranzaciilorderulatelaBVBasczutnprimele6lunialeanului2016cuaproape28%
comparativcuvaloareanregistratnperioadasimilaraanuluianterior.Sanregistratnscreterea
valoriitranzaciilorcu aciuni(cu6,5%fadevaloareatranzacionat nprimulsemestrualanului
2015),tranzaciilecuaciunireprezentndpeste89%dinvaloareatotaltranzacionatnsemestrulI
2016.Seconstat astfelcretereainteresului investitorilor laBVBfadeaciuni.Deasemenea,se
observiuninteresmaimaremanifestatpentrutranzaciilecuprodusestructurate,acrorvaloare
totaltranzacionatnsemestrulI2016acrescutcuaproximativ11%fadeaceeaiperioadaanului
anterior.
Milioanelei
Figura15StructuratranzaciilorderulatepeseciuneaBVBnfiecaretrimestru
dinperioada01.01.201530.06.2016
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
TrimestrulI2015 TrimestrulII2015 TrimestrulIII2015TrimestrulIV2015 TrimestrulI2016 TrimestrulII2016
Aciuni
Alteobligaiuni
Produsestructurate
Sursa:ASF
Titluridestat
Unitidefond
24
2.1.1.1SeciuneaBVB
MilioaneRON
Figura16Evoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcutitluridecapital,derulatepeseciuneaBVB
nperioadaianuarie2015iunie2016
1,200
751
713
90,000
80,000
955
910
1,000
800
1,134
1,095
760
733
718
746
608 632
614
600
465
452
658
70,000
60,000
50,000
529 564
40,000
30,000
400
20,000
200
10,000
Valoaretranzacionat
Nr.Tranzacii
Sursa:BVB
nprimulsemestrualanului2016,ceamaimarevaloaretranzacionatatitlurilordecapitalafost
nregistratnlunaaprilie(1,13miliardelei),ntimpcenlunafebruarieafostnregistratceamai
micvaloaretranzacionat(529milioanelei).Celmairidicatnumraltranzaciilorsaconsemnatn
lunaianuarie(66.831detranzacii),aceastperioadfiindunacaracterizatprinvolatilitateridicat.
CapitalizareaBVBasczutpeparcursulluniiianuarie2016iaprimeidecadealuniifebruarie,dara
cunoscutorecuperarenlunamartie(caefectaltendinelorsimilaremanifestatedeindiciibursieri).
Astfel,nprimalunalui2016capitalizareaanregistratoscderesemnificativpnspredatade20
alelunii(dela150mld.leispre130mld.lei).Revenireadinmartienuadusnsladepireapragului
de140mld.lei.Lafellunileaprilieiunieaufostcucapitalizrisub133mldlei.
Miliardelei
Figura17CapitalizareaBVB(aciuni)nsemestrulI2016
150
145
140
135
130
125
120
115
110
105
100
ian.16
feb.16
mar.16
apr.16
mai16
iun.16
Sursa:BVB
nperioada4ianuarie30iunie2016nclasamentulcelormailichide20companiilaBVBpeprimul
locsesitueazBancaTransilvania(TLV),urmatdeRomgaz(SNG),ambelecupeste23%ponderedup
valoareatranzacionatnSem.I2016pepiaaprincipal(doaraciuni).FondulProprietatea(FP)este
pelocultreicupeste17%,urmatdeElectrica(EL)iBRDGroupSocitGnrale(BRD).nclasamentul
25
celormailichidecompanii,celemaibinereprezentatesectoaresuntcelbancaricelenergetic.ntopul
prezentatseregsescicelecincisocietideinvestiiifinanciare.
Tabelul11Top20emitenidupvaloareatranzacionatnperioada4ianuarie30iunie2016
pepiaaprincipal(doaraciuni)
Simboluri
TLV
SNG
FP
EL
BRD
TGN
SNP
TEL
SIF3
EBS
BCC
SIF1
COTE
SIF5
SIF2
SNN
ALBZ
SIF4
STZ
BVB
Totalcumulat
Totaltranzacionat
Nr.tranzacii
43.780
37.657
18.696
10.725
12.052
8.347
22.443
10.922
20.449
7.678
5.692
9.324
5.088
14.219
14.347
9.302
3.387
12.837
102
2.768
269.815
334.053
%dinnr. totaldetranzacii
13,11%
11,27%
5,60%
3,21%
3,61%
2,50%
6,72%
3,27%
6,12%
2,30%
1,70%
2,79%
1,52%
4,26%
4,29%
2,78%
1,01%
3,84%
0,03%
0,83%
80,77%
100,00%
Sursa:BVB
ValoareRON
1.015.820.081,68
988.358.595,05
749.769.349,05
292.641.582,52
247.130.974,33
204.192.656,00
181.462.414,88
133.649.394,15
57.534.482,32
53.837.613,20
48.959.086,97
39.744.899,95
36.875.152,60
32.844.783,79
29.081.292,00
17.716.843,97
15.285.603,26
10.389.588,70
7.905.991,09
7.566.137,00
4.170.766,23
4.244.647.852
%dinvaloaretotal
23,93%
23,28%
17,66%
6,89%
5,82%
4,81%
4,28%
3,15%
1,36%
1,27%
1,15%
0,94%
0,87%
0,77%
0,69%
0,42%
0,36%
0,24%
0,19%
0,18%
98,26%
100,00%
n semestrul I 2016, avut loc o scdere a tranzaciilor cu titluri de credit pe seciunea BVB fa de
semestrulII2015.Comparativcuaceeaiperioadaanuluianterior,scdereavaloriitranzaciilorcu
titluridecreditafostsemnificativ,ntructnsemestrulI2015aavutlocemisiuneadeobligaiunin
valoarede2,2miliardeleirealizatdePrimriaMunicipiuluiBucureti.nsemestrulI2016,celemai
multetranzaciicutitluridecreditauavutlocnlunaianuarie,naceeailuntranzacionndusei
ceamaimarevaloare(aproximativ100milioanelei).Valoareatotalatranzaciilorcutitluridecredit
peseciuneaBVBafostlasfritulsemestruluiI2016de282,6milioanelei.
Tabelul12EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcutitluridecreditderulatepeseciuneaBVBn
perioadaianuarie2015iunie2016
Luna
ianuarie2015
februarie2015
martie2015
aprilie2015
mai2015
iunie2015
Totalsem.I2015
iulie2015
august2015
septembrie2015
octombrie2015
noiembrie2015
decembrie2015
Totalsem.II2015
Total2015
Valoare
11.742.150
16.924.025
92.455.016
2.225.926.339
1.163.496
96.482.055
2,444,693,081
31,305,010
15,593,437
83,729,742
195.543.472
51,621,983
23,274,143
401,067,787
2,845,760,868
Numrtranzacii
15
14
26
164
23
1.481
1723
42
13
34
81
73
76
319
2042
26
Luna
ianuarie2016
februarie2016
martie2016
aprilie2016
mai2016
iunie2016
Totalsem.I2016
Valoare
100,123,139
23,725,226
950,612
57,063,282
82,288,745
18,466,311
282,617,315
Sursa:BVB
Numrtranzacii
42
28
21
35
36
34
196
nprimulsemestrualanului2016,valoareatotaltranzacionataproduselorstructuratesasituatla
aproximativ 232 milioane lei. Cea mai mare pondere n valoarea total tranzacionat cu astfel de
produseodeinproduselestructurateavndcaactivsuportunindicebursier,acrorvaloareafostde
151 milioane lei, reprezentnd peste 65% din totalul tranzaciilor. Pe locul doi ca pondere n totalul
tranzaciilorsausituatproduselestructuratecuactivsuportpetrol,ceaureprezentat17%dintotalul
tranzaciilor.
Tabelul13StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatepeseciuneaBVBnsemestrulI2016,
nfunciedeactivulsuport
Tipinstrument
Produsestructurate(sem.I2016)
Activsuport:
Indice
DAX
DJIA
EuroStoxx50
ROTX
S&P500
Aciuni
Romneti
Strine
Petrol
Metal
argint
aur
Cursvalutar
EUR/USD
Obligaiuni
Total
Valoare
151.261.035
93.100.844
52.605.882
86.846
17.323
5.450.140
25.027.833
11.296.584
13.731.249
39.965.880
10.193.923
1.066.660
9.127.262
5.902.413
5.902.413
18.666
232.369.749
Sursa:ASF
nsemestrulI2016,dintretranzaciilecuprodusestructurateavndcaactivsuportunindicebursier,
cele mai multe au fost cu produse structurate avnd suport indicele DAX (40,07%) i Dow Jones
(22,64%).
27
Figura18StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatepeseciuneaBVBnsemestrulI2016,
nfunciedeactivulsuport
Obligatiuni,0.01%
Cursvalutar,2.54%
Metal,4.39%
DAX,40.07%
Petrol,17.20%
Indice,65.09%
DJIA,22.64%
Actiuni,
10.77%
S&P500,2.35%
EuroStoxx50,0.04%
ROTX,0.01%
Sursa:ASF
PeparcursulsemestruluiI2016,valoareatranzaciilorcuprodusestructurateafostceamairidicatn
lunamartie(48,15milioanelei),ntimpcenlunamaivaloareatranzacionataacestorproduseafost
ceamairedus(23,32milioanelei).
Milioanelei
Figura19StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatepeseciuneaBVBnsemestrulI2016,n
funciedeactivulsuport
60.00
50.00
40.00
11.21
3.74
11.23
4.93
30.00
20.00
5.45
31.80
29.03
3.40
28.32
15.33
10.00
0.80
3.63
Jan16
Aciuni
0.38
3.26
1.95
5.02
1.60
2.53
0.35
3.00
Feb16
Mar16
Apr16
May16
Metal
Obligaiuni
Cursvalutar
25.38
21.46
Indice
0.82
7.53
Jun16
Petrol
Sursa:ASF
2.1.1.2SeciuneaATS
LafinalulsemestruluiI2016existau305instrumentedisponibilelatranzacionarepesegmentulATS.
ndatade8februarieaavutlocceadeatreiaemisiunedeobligaiunicorporativelistatepeSistemul
AlternativdeTranzacionarealBVB,companiaemitentfiindCAPITALFLEETSERVICES.
SegmentareapieeiAeROaavutlocpe15februarie2016,prinintroducereaadoucategorii:Premium
i Standard. Categoria Premium cuprinde un numr de 23 de companii: Argus Constanta (UARG),
Autonova Satu Mare (AUTQ), Bittnet Systems (BNET), Braiconf Brila (BRCR), Bucur Obor Bucureti
(BUCU), Bucur Bucureti (BUCV), Comat Galai (COTM), Comnord Bucureti (COSC), Compania
Hotelier Intercontinental Romnia (RCHI), Comvex Constana (CMVX), Delivery Solutions (SDAY),
28
Electroprecizia Scele (ELZY), Flaros Bucureti (FLAO), Imotrust Arad (ARCV), International Caviar
Corporation Calan (AMAL), Iproeb Bistria (IPRU), Life is Hard ClujNapoca (LIH), Mercur Craiova
(MRDO),PracticBucureti(PRBU),ProdvinalcoCluj(VAC),ProspeciuniBucureti(PRSN),Transilvania
Leasing i Credit IFN Braov (TSLA) i Uzinexport Bucureti (UZIN), iar categoria Standard cuprinde
restulcompaniilor.
Tabelul14VariaianumruluideinstrumentedisponibilelatranzacionarepesegmentulATS
nfunciedepiaaprincipal
Piaaprincipal
Nr.instrumentela30.06.2015
Nr.Instrumentela30.12.2015
Nr.Instrumentela30.06.2016
XRS1
115
281
279
XRSA
12
12
12
XRSI
14
14
14
Total
141
307
305
Sursa:ASF
PeparcursulsemestruluiIalanuluiauavutloc24,815tranzaciipeATSnvaloarede120,82milioane
lei, cea mai mare valoare tranzacionat fiind n luna ianuarie 2016 (peste 38,87 mil. lei). Maximul
valoriitranzacionatepeATSafostdepeste28,9milioaneleindatade19ianuarie2016.
TTabelul15EvoluiatranzaciilorderulatepeseciuneaATSnperioadaianuarie2015iunie2016
Tipdeinstrument
Aciuni
Alteobligaiuni
Unitidefond
Total
Sem.I2015
Sem.II2015
Sem.I2016
Valoarenlei Nr.Tranzacii
Valoarenlei
Nr.Tranzacii
Valoarenlei Nr.Tranzacii
20,615,666
8,143
69,307,214
23,514
117,602,177
24,527
2,415,619
37
3,181,609
107
27,434
135
32,425
181
20,615,666
8,143
71,750,267
23,686
120,816,211
24,815
Sursa:ASF
Figura20EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeATS
5000
45
38.87
40
4500
36.67 4000
Milioanelei
35
3500
30
3000
25
19.92
19.29
20
15.38
14.73
2500
15.37
2000
15
10
5
7.71 7.06
7.59
4.79
4.49 3.63
2.72 2.8 2.17
1500
5.64 4.33
1000
500
0
Valoaretranzacionat
Numrtranzacii
Sursa:ASF
29
2.1.2PieespotadministratedeSIBEX
SIBEX Sibiu Stock Exchange SA (Sibex), n calitate de operator de pia i operator de sistem,
administreaz o pia reglementat la vedere, o pia reglementat a instrumentelor financiare
derivate(piareglementatlatermen)iunsistemalternativdetranzacionare.
2.1.2.1SeciuneaSIBEX
Piaa reglementat la vedere a fost introdus n anul 2010, singura companie listat pe piaa
reglementatlavederefiindSibexSibiuStockExchangeS.A.,simbolpiaSBX.
nsemestrulIalanului2016,pepiaareglementatlavedereaufostefectuatetreitranzaciicuaciuni,
dincare2tranzaciinvaloarede73.806leintrimestrulI2016iunade430leintrimestrulaldoilea
2016.Acestetranzaciiauavutlocnlunileianuarieimai,ncelelaltelunineexistndactivitatepeacest
segmentdepia.Totalvaloaretranzacionat(simbolSBX)nsemestrulI:74,236lei.
2.1.2.2SeciuneaATS
Sistemul alternativ de tranzacionare Start administrat de SIBEX a fost nfiinat n anul 2010, iar
Prodplast Imobiliare SA a fost n perioada 20102013 unicul emitent listat pe acest sistem, ulterior
intrndialteaciunilatranzacionare,maialesncursulanului2015printransferdepepiaaRasdaq.
Dinevoluialunaratranzaciilorcuaciuniseconstatuntrenddescresctorpeparcursulprimului
semestrudin2016attalnumruluidetranzacii(54nianuarie2016,ajungndnmailadoar15ila
20niunie2016).Valoriletranzacionateauvariatdelaolunlaalta(174,46miiRONnprimalun
din2016,sub60demiideRONnfebruarieimartie,ocreterepnaproapede760miiRONnmai
idoarpuinpeste30demiideRONniunie2016).
Figura21EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeATSSIBEX
Mii RON
60,000
90
80
77
50,000
70
63
40,000
30,000
40
10,000
0
60
53
50
40
35
20,000
15
54
31
20
18
20
17
15
30
10
0
Valoare(MiiRON)
Nr.tranzacii
Sursa:Sibex,calculeASF
PeprimullocnclasamentulcelormaitranzacionatecompaniilaSIBEXseaflConfeciiVasluiS.A.
(COVB),careanregistratovaloarede699.209,67lei.Deinanul2015ProdplastImobiliareSAafost
liderpeATSlaSIBEX,acestanuseregsetentop10tranzaciinsemestrulI2016dectpeultimul
loccuovaloaretotaltranzacionatdedoar567,16lei.
30

Tabelul16Top10tranzaciicuaciuninsemestrulI2016peATSlaSIBEX
Nr.
Simbol
1.
COVB
2.
SELC
3.
REMM
4.
SIGS
5.
ROOF
6.
SINU
7.
SATU
8.
ARAX
9.
MEAN
10.
PPLI
Denumireemitent/DomeniuActivitate
Valoare(lei)
ConfeciiVasluiS.A.
Fabricareaaltorarticoledembrcminte(exclusivlenjeriadecorp)
SelcaS.A.
Lucrrideconstruciiacldirilorrezidenialeinerezideniale
RematMaramureS.A.
Recuperareamaterialelorreciclabilesortate
SigstratS.A.
Fabricareadefurnireiapanourilordelemn
RomanofirS.A.
Pregtireafibrelorifilareafibrelortextile
SinS.A.
Fabricareaaltorprodusechimiceorganicedebaza(glicerina,oleina,stearina,alcooli
graiiauxiliarichimici
SaturnS.A.
Turnareafontei
ArmaxGazS.A.
Fabricareadeconstruciimetaliceipricomponentealestructurilormetalice
MecanicaSighetuS.A.
Fabricareadeuruburi,buloaneialtearticolefiletate,fabricareadenituriiaibe
ProdplastImobiliare
Dezvoltare(promovare)imobiliar
Sursa:Sibex
699.209,67
351.020,67
65.963,01
51.254,20
48.720,00
7.792,22
4.428,00
1.964,37
714,00
567,16
2.2.Piaareglementatlatermen
DintreceidoioperatoribursieriautorizainRomnia,insemestrulI2016SIBEXafostsingurulcare
aadministratopiareglementatlatermen,funcional.
Principalele instrumente tranzacionate pe piaa la termen administrat de SIBEX sunt contractele
futuresavndcaactivsuport:
aciuniromneti;
alteaciunieuropene;
aciuniamericane;
cursurideschimb;
indiceleinternaionalDowJonesIndustrialAverage;
mrfuri.
Imaginea de ansamblu a tranzaciilor futures n primul semestru al anului 2016 este prezentat n
tabeluldemaijos.
Tabelul17TranzaciilefutureslunarepepiaaSIBEXnperioadaianuarie2015iunie2016
Data
ian.15
feb.15
mar.15
apr.15
mai.15
iun.15
Totalsem.I2015
Nr.tranzacii
607
307
553
378
380
428
2.653
Nr.contracte
2.586
1.046
1.628
1.160
1.160
1.288
8.868
Valoare(RON)
39.021.928
14.666.626
23.315.112
17.373.263
15.009.305
17.936.431
127.322.665
31
Data
iul.15
aug.15
sep.15
oct.15
nov.15
dec.15
Totalsem.II2015
Total2015
ian.16
feb.16
mar.16
apr.16
mai16
iun.16
Totalsem.I2016
Nr.tranzacii
Nr.contracte
384
1.214
400
1.149
401
838
327
734
218
484
346
754
2,076
5,173
4,729
14,041
416
829
357
614
229
770
382
1055
354
1201
477
1,347
2,215
5,816
Valoare(RON)
16.280.168
14.692.966
12.149.730
11.753.849
7.236.898
12.347.338
74,460,949
201,783,614
12.550.496
9.008.771
4.307.824
11381069
9,069,899
17,968,096
64,286,155
Dinevoluialunaratranzaciilorcucontractefutures,nsemestrulIdin2016seobservoscdere
semnificativ a numrului de contracte i a valorilor tranzacionate (datorit modificrii structurii
produselortranzacionate).
Efectund o paralel ntre semestrul I al anului 2015 i semestrul I al anului 2016, se observ c
valoareatotalatranzaciilordinprimaparteaanuluicurentafostsemnificativmaimic,respectiv
64.286.155leifade127.322.665leinsemestrulI2015.
Deasemenea,numruldetranzaciileinumruldecontractencheiateaunregistratodiminuaren
semestrulIalanului2016(2.215tranzaciii5.816contracte)fadeaceeaiperioadaanului2015
(2.653tranzaciii8.868contracte).
Figura22EvoluialunaravaloriinoionaleatranzaciilorfutureslaSibex
45,000
40,000
35,000
30,000
25,000
20,000
17,968
9,070
11,381
4,308
9,009
12,550
12,347
7,237
11,754
12,150
14,693
16,280
17,936
15,009
17,373
23,315
5,000
14,667
10,000
39,022
15,000
Valoare(MiiRON)
Sursa:Sibex
nperioadaanalizatcelemaitranzacionatecontracteaufostcelepeindiceleDJIA,carenregistreaz
oponderede79,47% dinvaloareatotaltranzacionatnsemestrulI2016.Contractelefuturespe
cursurilevalutareseclaseazpeloculdoi,deinnd15,71%dinvaloareatotalaprimuluisemestrudin
2016,iarpelocultreisesitueazcontractelefuturescareaucaactivsuportaurul.
32
Figura23Structuratranzaciilorcucontractefutures,derulatepeSibexnsemestrulI2016,dupvaloarea
corespunztoarefiecruitipdeactivsuport
%petipsuport
Petrol,0.58%
Aciuni
internaionale,
0.70%
Aur,3.54%
Cursurivalutare,
15.71%
DJIA
CURSURIVALUTARE
AUR
PETROL
DJIA,79.47%
ACTIUNIINTERNAIONALE
Pe parcursul semestrului I 2016 nu au avut loc tranzacii cu opiuni, aceste instrumente fiind
suspendatedelatranzacionare.
33
3.INTERMEDIARII
Lafineleprimuluisemestrualanului2016pepieelereglementatedinRomniaidesfurauactivitatea
unnumrtotalde39deintermediari,dintrecare32deentitilocaleautorizatedeASFi7entiti
autorizatenaltestatemembreUE.Ceimaimulidintreacetiaaudesfuratactivitideintermediere
pepiaareglementatlavedereadministratdeBVB(37deentiti),nvremecenumrulparticipanilor
nscriinregistrulSIBEXeradenumai7entiti(dincare5pepiaafuturesi6pepiaalavedere).
Tabelul18CategoriileintermediaripepieelereglementatedinRomnia
BVB
SIBEX
piaalavedere piaalavedere
SocietideServiciideInvestiiiFinanciare(SSIF)
26
6
Instituiidecreditlocale
5
FirmedeinvestiiidinaltestatemembreUE
4
InstituiidecreditdinaltestatemembreUE
2
TOTAL
37
6
Sursa:BVBiSIBEX,calculeASF
Categorie
SIBEX
piafutures
4
Total
(unici)
27
5
5
2
De asemenea, pe cele doua sisteme alternative de tranzacionare autorizate n Romnia erau

nregistrailafinelesemestruluiI2016unnumrtotalde32deintermediari,dincare26deSocieti
deServiciideInvestiiiFinanciare(SSIF),5instituiidecreditlocaleiofirmadeinvestiiiautorizat
ntrunaltstatmembruUE.LaBVBeraunregistrate32deastfeldeentitinvremecelaSIBEXerau
nregistrai6intermediari.
Tabelul19CategoriileintermediaripesistemelealternativedetranzacionaredinRomnia
Categorie
Aero BVB
SocietideServiciideInvestiiiFinanciare(SSIF)
26
Instituiidecreditlocale
5
FirmedeinvestiiidinaltestatemembreUE
1
TOTAL
32
ATS SIBEX
6
Total(unici)
26
5
1
nperioadaanalizatceimaiactiviintermediaripepieelelavedere(reglementateiATS)aufostSSIF
urilelocale,valoareatranzacionatdeacesteareprezentndaproapejumtatedintotal.mpreun,
intermediarii locali (SSIF i instituii de credit) au realizat circa trei sferturi din valoarea total a
tranzaciilor. Dintre intermediarii autorizai n alte state membre UE care au efectuat tranzacii pe
pieelelavederecelemaiactiveaufostfirmeledeinvestiii,acesteacumulndocotdepiade24%.
Pe piaa reglementat la termen administrat de SIBEX sau tranzacionat numai contracte futures
(11.632contracte),aicifiindactividoartreiintermediari:ofirmdeinvestiiiautorizatntrunaltstat
membruUEcareacumulatocotdepiadecirca50%idouaSSIFuricucotedepiade27%i
respectiv23%).
Milioanelei
Figura24Valoareatranzacionatpepieelavederepecategoriideintermediari
6,000
5,000
49%
4,000
25%
3,000
24%
2,000
1,000
2%
0
SSIF
Institutiedecreditlocala Firmadeinvestitiidinaltstat Institutiedecreditdinalt

membruUE
statmembruUE
Sursa::BVBiSIBEX,calculeASF
34
nclasamentulparticipanilorpepieelereglementatelavederepeprimullocnsemestrulI2016se
gsete societatea Wood&Company Financial Services (firm de investiii autorizat n Cehia avnd
sucursalalaBucureti)cuovaloareintermediatde1.758.407.380leiiocotdepiade18%.Locurile
2i3suntocupatedeSwissCapitaliRaiffeisenBank,cuponderintotalulvaloriiintermediatede
15,9%,respectiv13,7%ceeacenseamncprimiitreiparticipanipepiaaspotaudeinutaproape
jumtatedinvaloareatotalintermediatnprimeleaselunialeanului2016(47,6%).
Tabelul20ClasamentulintermediarilorpepieelelavederensemestrulI2016
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Valoare
intermediat(lei)
WOOD&COMPANYFINANCIALSERVICES,a.s.PRAGA
1.758.407.380
SWISSCAPITALS.A.
1.552.431.059
RAIFFEISENBANK
1.339.806.626
BANCACOMERCIALAROMANA
886.197.872
BTCAPITALPARTNERS
826.337.949
IEBATRUST
718.290.787
CONCORDESECURITIESLTD
346.053.828
TRADEVILLE
260.217.862
KBCSecuritiesN.V.
240.149.215
SSIFBRKFINANCIALGROUPS.A.
224.873.576
Totaltop10
8.152.766.155
TotalvaloareintermediatnsemestrulI2016
9.765.147.785
Numeintermediar
Pondere
18,0%
15,9%
13,7%
9,1%
8,5%
7,4%
3,5%
2,7%
2,5%
2,3%
83,5%
100,0%
Primii10intermediariaurealizatmpreunaproximativ83,5%dinvaloareatotalatranzaciilorspot
n semestrul I 2016. Dintre acetia 7 sunt entiti locale iar 3 sunt entiti autorizate n alte state
membreUE.Totodat,instituiiledecreditsuntreprezentatenacestclasamentdoarpedoudintre
poziii(respectivlocul3ilocul4).
Majoritateaintermediarilorpepieelelavedere(38din44deentiti)auocotdepiamaimicde
5%iovaloaremediezilnicatranzaciilorsub300.000euro.
DatfiindvaloarearedusatranzaciilorpepieelelavedereadministratedeSIBEX(circa2,7milioane
lei),clasamentulprimilor10intermediarilaBVBestesimilarcucelpetotalpieeprezentatmaisus,iar
valorileaferentefiecruiintermediarnusuntsemnificativdiferite.
Tabelul21Clasamentulprimilor10intermediaripepieelelavedereadministratedeBVB
nsemestrulI2016
Poziie
Denumireintermediar
(an)
1 SWISSCAPITALS.A.
2 RAIFFEISENBANK
3 WOOD&COMPANYFINANCIALSERVICES,a.s.PRAGA
4 BTSECURITIES
5 IEBATRUST
6 BANCACOMERCIALAROMANA
7 CONCORDESECURITIESLTD
8 KBCSecuritiesN.V.
9 ALPHAFINANCEROMANIA
10 TRADEVILLE
Sursa:BVB
Valoareintermediat(lei)
1.758.407.380
1.552.431.059
1.339.806.626
886.197.872
826.337.949
718.290.787
346.053.828
260.134.687
240.149.215
223.292.991
Pondere
18,0%
15,9%
13,7%
9,1%
8,5%
7,4%
3,5%
2,7%
2,5%
2,3%
ValoareacumulatafondurilorpropriialeSSIFuriloracrescutcomparativcufineleanuluiprecedent
atingnd nivelul de 181,9 milioane lei (+4,9%), n principal ca urmare nregistrrii n contabilitate a
operaiunilorderetratarepotrivitprevederilorIFRS.
35
Milioanelei
Figura25ValoareacumulatafondurilorpropriialeSSIF
195
190
185 189.5
180
184.5
181.9
181.0
175
170
173.4
01mai16
01iun.16
01apr.16
01mar.16
01ian.16
01feb.16
01dec.15
01oct.15
01nov.15
01sept.15
01iul.15
01aug.15
01iun.15
01mai15
01apr.15
01mar.15
01ian.15
01feb.15
01dec.14
01oct.14
01nov.14
01sept.14
01iul.14
01aug.14
01iun.14
165
Sursa:ASF
ValoareacumulataactiveloraflatencustodiaSSIFladatade30iunie2016afostdecirca5,2miliarde
de lei (aproximativ 1,15 miliarde de euro), reprezentnd att disponibiliti ale clienilor ct i titluri
financiaredeinutedeacetia.MajoritateaSSIFauunnivelalactivelorncustodiesub100milioaneEUR.
Totodat,numrulcumulatalconturilordeclieniactivenprimeleaselunialeanului2016afostde
14.422 (un investitor poate avea simultan conturi deschise la mai muli intermediari). Din graficele
prezentatemaijosseobservcvaloareaactivelorncustodieestengeneralcorelatcunumrulde
conturiactive.
Figura27 Valoareaactivelorncustodieraportatla
numruldeconturiactive
1,600
1,600
Activencustodie(mil.lei)
Activencustodie(mil.lei)
Figura26Valoareaactivelorncustodieraportatla
nivelulfondurilorproprii
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
0
20
40
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0
60
1,000
Fonduriproprii(mil.lei)
Sursa:ASF
2,000
Conturiactive
3,000
4,000
Sursa:ASF
Dincele 28 deSSIFautorizate, doar trei auobinutprofit n semestrulI 2016,valoarea cumulat a

profituriloracestorafiinddecirca684.145lei.Pierdereacumulatacelor25 deSSIFcare aunchis
semestrul cu rezultat negativ a fost ns semnificativ mai mare n valoare absolut, respectiv de
12.268.382lei.
Figura28 RezultatelefinanciarealeSSIFurilor
Profit/Pierdere(miilei)
1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
0
2,000
4,000
Cifradeafaceri(miilei)
6,000
Sursa:ASF
36
4.ORGANISMELEDEPLASAMENTCOLECTIV
Entitileceidesfurauactivitateala30iunie2016sunturmtoarele:
Tabelul22NumruldeOPCiSAI
Tabelul23 DepozitariiactivelorOPC
30.12.2015 29.06.2016
Categorieentitate
Nr.entiti Nr.entiti
Societideadministrarea
investiiilor
Fondurideschisede
investii
Fondurinchisede
investiii
Societideinvestiii
financiare
FondulProprietatea
Depozitari
Totalactive
29.06.2016
(lei)
Depozitar
21
21
BRDGroupeSocitGnraleSA
74
76
BancaComercialRomnSA
8.535.252.931
29
27
RAIFFEISENBANKSA
8.295.222.983
96.662.917
UNICREDITIRIACBANKSA
BANCPOSTSA
23.699.093.020
96.162.239
9.941.790
LIBRAINTERNETBANKSA
TOTALACTIVE
40.732.335.880
Sursa:ASF
Sursa:ASF
4.1.Societideadministrareainvestiiilor
Dintotalulsocietilordeadministrareainvestiiilor,grupurilebancareaureprezentatncontinuare
categoriadominant,controlndceamaimarepartedintotalulcumulatalactiveloradministratede
SAI.ConformdatelordintabeluldemaijosrezultcprimelecinciSAIdupvolumulactivelorsunt
toatesocietiafiliatesistemulbancar,iaractiveleadministratedeacestea,ladatade30iunie2016,
nsumau20,549,038,236lei,respectiv94,25%dinactivultotalaferentindustrieifondurilordeinvestiii.
Tabelul24Principalelesocietideadministrareainvestiiiloriactiveleadministrate
SAI
SAIERSTEASSETMANAGEMENTSA
SAIRAIFFEISENASSETMANAGEMENTSA
SAIBRDASSETMANAGEMENTSA
SAIBTASSETMANAGEMENTSA
SAIOTPASSETMANAGEMENTSA
TOTALACTIVEGESTIONATEDECELE5SAI
TOTALACTIVEcelelalteSAIuri
TOTALACTIVEADMINISTRATEdeSAIurilelocale
ACTIVTOTAL(lei) %dintotal ACTIVTOTAL(lei) %dintotal

30.12.2015
active
29.06.2016
active
8.013.689.825
36,96%
7.835.585.284
35,94%
6.709.324.003
30,95%
6.685.115.132
30,66%
2.918.479.501
13,46%
2.800.253.225
12,84%
2.350.835.855
10,84%
2.689.502.887
12,34%
481.494.382
2,22%
538.581.708
2,47%
20.473.823.567
94,43%
20.549.038.236
94,25%
1.206.851.040
5,57%
1.254.162.639
5,75%
21.680.674.607
100,00%
21.803.200.874
100,00%
Sursa:ASF
Conform obiectului de activitate, o SAI poate administra fonduri deschise i nchise de investiii,
precumiconturiindividualedeinvestiii.Peansamblulpieeifonduriledeschisedeinvestiiisuntmai
numeroasedectcelenchiseicumuleazactivedevaloaresemnificativmairidicat.
37
Figura29GraduldeconcentrarepepiaafondurilordeinvestiiidinRomnia
(dupactivulnetla30.06.2016)
0.2697
100%
0.3000
0.2500
80%
0.2000
60%
0.1418
0.1500
40%
88.89%
74.38%
52.98%
99.19%
96.36%
81.32%
0.1000
20%
0.0500
0%
0.0000
FDI
FI
CR3
CR5
CR7
HHI
Sursa:ASF
ncazulsocietilordeadministrareainvestiiilor(SAI),deinumruldefondurideschisedeinvestiii
estemare,indiceleHHarevaloareade0,2697,ceeacearatungradridicatdeconcentrare.Acestlucru
esteconfirmatideindicatoriiCR(concentrationrisk)utilizaideConsiliulConcureneicarearatc
primeletreiSAIurideinocotdepiade81,32%.ncazuladministratorilorfondurilornchisede
investiii,graduldeconcentrareestemoderat.
4.1.1.AdministrareaconturilorindividualedeSAI
Din analiza centralizatoare a conturilor individuale de investiii, reiese faptul c la data de
30 iunie 2016, 4 societi de administrare a investiiilor administrau 229 conturi individuale de
investiii,carensumauovaloareaactivuluide126.919.744lei.
Tabelul25NumrulconturilorindividualedeinvestiiiiactiveleadministratedeSAI
ladatade30iunie2016
SAI
Nr.conturi
individuale
TOTALSAI
30.12.2015
Activeadministrate
(lei)
230
111,004,598
Sursa:ASF
29.06.2016
Nr.conturi
individuale
229
Activeadministrate
(lei)
126.919.744
38
4.1.2.Administrareaorganismelordeplasamentcolectiv(OPC)
Valoareatotalaactiveloradministratedeorganismeledeplasamentcolectiv(OPC)localeladatade
30iunie2016estenscderecucirca1,31%comparativcunivelulconsemnatlafineleluniidecembrie
2015.Oanalizdetaliatpecategoriideorganismedeplasamentcolectivaratcncazulfondurilor
deschise de investiii a continuat dinamica pozitiv manifestat pe parcursul trimestrelor i anilor
anteriori,fiindsinguracategoriedeOPCalcreiactivtotalsaapreciatlafineleprimuluisemestrual
anului2016comparativcu30decembrie2015.
Activeletotaleaferentecelorlaltecategoriideorganismedeplasamentcolectivausczutnperioada
analizat.ncazulfondurilornchisedeinvestiiiscdereaesteunamodest(dedoar0,3%),lapolul
opussitundusesocietiledeinvestiiifinanciarealcroractivtotalcumulatasczutcupeste5%.
Figura30EvoluiaactivelortotalepecategoriideOPC
25
21,10
21,00
Miliardelei
20
15
12,15
7,56
10
5
11,90
7,16
0,574
0,573
0
Activetotale30dec.2015
Activetotale30iun.2016
FDI
FII
SIF
FP
Sursa:ASF
ActivultotalalFonduluiProprietateaacontinuatssediminuezeipeparcursulsemestruluiI2016
comparativcusfritulluniidecembrie2015,situnduseladatadereferinlaunniveldecirca11,90
miliardeleifade12,15miliardelei(ndecembrie2015).DiminuareaactivuluiFonduluiProprietatea
peparcursulultimelorsemestreaavutloccaurmareadesfurriiprogramelorderscumprarei
anularedeaciuni,ceaucondusiladiminuareacapitaluluisocialalFondului.
Dac n primul trimestru al anului 2016, activul total al FP sczuse cu peste 5% comparativ cu 30
decembrie2015,peparcursulceluidealdoileatrimestruaexistatocreterede3,19%fadefinele
luniimartie2016,situndusenssubnivelulconsemnatlasfritulanului2015.
Tabelul26Activeletotalepecategoriide
OPC
(mil.lei)
Fd.deschise
Fd.nchise
SIFuri
FP
TOTALOPC
Activetotale Activetotale
dec.2015
iun.2016
20.995
21.104
574
573
7.556
7.160
12.148
11.896
41.274
40.732
Sursa:ASF
Figura31 DinamicaactivelortotalepecategoriideOPCla
30.06.2016fade30.12.2015
8%
0,52%
0%
0,34%
2,07%
5,24%
8%
FDI
FII
SIF
Sursa:ASF
FP
Lasfritulluniiiunie2016,activelecumulatealefondurilordeschiseinchisedeinvestiiideineauo
ponderede53,22%ntotalulactivelororganismelordeplasamentcolectivlocalecomparativcufinele
luniidecembrieaanuluianterior,cndactiveleFDIiFIreprezentaudoar52,26%.
39
Tabelul27StructuraportofoliilorinvestiionalepecategoriideOPCipeclasedeactive(mil.lei)
ACTIVETOTALE30.06.2016
Aciuni
Obligaiuni
Titluridestat
Depoziteidisponibil
TitluriOPCVM/AOPC
Altele
Fd.deschise
475
14.303
444
5.123
975
215
Fd.nchise
366
60
122
12
12
SIFuri
5.671
113
102
405
488
381
FP
10.520
21
60
608
687
TOTAL
17.032
14.497
605
6.258
1.475
865
Sursa:ASF
Din perspectiva structurii plasamentelor, FDI sunt n continuare orientate preponderent ctre
instrumentelecuvenitfix,nvremeceSIF,FPiFIauoorientaredominantctreplasamentelenaciuni.
Orientareadiferitelorcategoriideorganismedeplasamentecolectivctreunanumittipdestrategie
investiional este justificat de caracterul nchis sau deschis al fiecrui tip de OPC, precum i de
apetitullariscalinvestitoriloracestora.
Peansamblulpieei,structuraconsolidatainvestiiilortuturororganismelordeplasamentcolectiv
aratopreferinpentruinstrumentelecuvenitfix/instrumentealepieeimonetareacrorvaloare
totalestede21,11miliardelei,consemnndoponderedeaproximativ52%dinactivultotalcumulat
alOPC.Investiiilenaciunilanivelulntregiipieesunt nvaloarede17,03miliarde,reprezentnd
42%dinactivultotalOPC.
nsemestrulI2016comparativculunadecembrie2015continutendinamanifestatpeparcursul
trimestreloranterioaredediminuareaplasamentelornaciuni(11,14%),concomitentcuomajorare
ainvestiiilornobligaiuni(1,96%).
Figura32EvoluiaalocriistrategiceaportofoliilorOPC
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
Aciuni
Obligaiuni
Titluridestat
30.12.2015
30.06.2016
Depoziteidisponibil TitluriOPCVM/AOPC
Sursa:ASF
nceeaceprivetestructurapecategoriideinvestitori,canumrivaloarecumulatadeinerilor,
piaaorganismelordeplasamentcolectivestedominatincontinuaredectreinvestitoriipersoane
fizice.
40
Figura33StructuraplasamentelornFDIiFI
petipurideinvestitori
360,000
320,000
313,847
313,744
280,000
240,000
200,000
160,000
120,000
89,289
89,008
80,000
40,000
11,343
324
308
30.12.2015
30.06.2016
10,964
0
30.12.2015
30.06.2016
FDI
Persoanefizice
FI
Persoanejuridice
Sursa:ASF
Aceast structurpetipurideinvestitori
este o particularitate a fondurilor de
investiii, ntlnit pe majoritatea
pieelor europene, fapt ce ofer mai
mult stabilitate financiar (prin
dependenamairedusdeunnumrmic
de investitori cu valoare mare a
participaiilor i cu volatilitate ridicat a
subscrierilorirscumprrilor).Aceast
situaie este i rezultatul grilelor
progresive
de
comisioane
de
rscumprarecarestimuleazdeinerile
pe termen mediu i lung, strategie mai
puin potrivit pentru persoanele
juridice(companiilecomerciale)careau
nevoiedeogestiunepetermenscurta
trezoreriei.
Trebuiemenionatcaceaststatisticnupoatefiextremdeexact,deoareceun investitorpoate
aveasimultanparticipaiilamaimultefonduri,administratedesocietidiferite,caatareputndfi
numratdemaimulteori.
NumrulinvestitorilornfondurilenchisedeinvestiiiestemaisczutdectcelalinvestitorilornFDI.
Lasfritulluniiiunie2016,numrulacestorasesituala89.316investitori.Dintreacetia,ceimaimuli
(89.109persoane)suntinvestitorinfondurilenchisedeaciuni.
4.2.Fondurideschisedeinvestiii(FDI)
Lasfritulluniiiunie2016,idesfurauactivitatea76defonduri,structuratepecincicategorii:fonduri
deaciuni(18),fondurideobligaiuni(29),fonduridiversificate(17),fondurimonetare(1)ialtefonduri
(11: fonduri de tip fundend fund, ETF sau real estate). Avnd n vedere numrul ridicat de fonduri de
obligaiuniivaloareaactivelornetealeacestora,seconstatmeninereansemestrulI2016apreferinei
investitorilorpentrustrategiiinvestiionaleorientatectreinstrumentecuvenitfixi/sauinstrumenteale
pieeimonetare,interesulpentrufonduriledeaciunimeninnduselaunnivelmoderat.
Tabelul28EvoluianumruluideFDI,pecategorii
FDIfunciedepolitica
investiional
Fondurideaciuni
(inclusivfondurideindici)
Fonduridiversificate
Fondurideobligaiuni
Fondurimonetare
Altefonduri
TOTAL
30.12.2015
30.06.2016
17
18
17
29
1
10
74
17
29
1
11
76
Sursa:ASF
Aa cum rezult i din tabelul alturat,
fonduriledeobligaiunideincanumrcea
mai mare pondere n categoria acestui
segment de pia. Fondurile de aciuni i
cele diversificate sunt, de asemenea, bine
reprezentate, ceea ce arat c interesul
investitorilor pentru aceste dou clase de
active (obligaiuni i aciuni) este
semnificativ.
41
Lapolulopussesitueazfondurilemonetarecare,caurmareapoliticiideplasamentfoarterestrictiv
iprudent,sebucurdemaipuinpopularitate.nrilecueconomiedezvoltatimatur,fondurile
monetare sunt utilizate cu predilecie de companii pentru gestionarea disponibilitilor pe termen
scurt,fiindadeseaconsideratemaisigureimailichidedectdepozitelebancare.
Tabelul29DistribuiainvestitorilorpecategoriideFDI
La finele lunii iunie 2016
30.12.2015
30.06.2016
comparativ cu decembrie 2015,
Categoriide
Pers.
Pers.
Pers.
Pers.
evoluiaFDIafostunapozitivdin
fonduri
fizice
juridice TOTAL
fizice juridice TOTAL
Fondurideaciuni
8.055
166
8.221
7.795
162
7.957 punct de vedere al ratei de
cretere a activelor (+0,5%).
Fonduri
45.718
342 46.060 45.797
338 46.135
Numrul investitorilor n fonduri
diversificate
Fonduride
254.494 10.611 265.105 254.947 10.254 265.201 deschise nu sa modificat
obligaiuni
semnificativnprimulsemestrual
Fondurimonetare
563
155
718
515
144
659
anului 2016 (324,708 la 30 iunie
Altefonduri
5.017
69
5.086
4.690
66
4.756
TOTAL
313.847 11.343 325.190 313.744 10.964 324.708 2016,nscderecu0,15%fade
325.190deinvestitorilasfritul
Sursa:ASF
luidecembrie2015).
Tabelul30 StructuraactivelorpecategoriideFDI
Industria fondurilor deschise
rmne
dominat
de
FDIfunciedepolitica
ACTIVNET30.12.2015 ACTIVNET30.06.2016
plasamentele n instrumente cu
investiional
(lei)
(lei)
Fondurideaciuni
328.451.461
316.054.659
venit fix, astfel c circa 92% din
430.049.070
428.087.394
totalulactiveloradministratesunt
Fondurideobligaiuni
19.161.477.097
19.373.071.271
coordonate de fondurile de
Fondurimonetare
125.445.653
104.674.597
obligaiuni. n ceea ce privete
Altefonduri
928.764.474
852.062.487
structuraportofoliilorFDI,aceasta
TOTAL
20.974.187.754
21.073.950.407
este orientat cu precdere spre
Sursa:ASF
instrumentefinanciarecuvenitfix.
Dintre acestea, cea mai semnificativ pondere n activul total al fondurilor deschise o dein
obligaiunile emise de state membre (31,46%), obligaiunile de stat cotate i necotate: 16,93%,
respectiv11,90%dinactivultotal.Deasemenea,depozitelebancaredeinopondereridicatnactivul
total(cca23,4%).
Figura34CotadepiaaFDInfunciedepoliticainvestiionalideactivulnet
Fondurimonetare,0.50%
Altefonduri,4.04%
Fondurideaciuni,1.50%
Fonduridiversificate,2.03%
Fondurideobligaiuni,91.93%
Sursa:ASF
Tabelul31EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFDI
Elementedeportofoliu
Aciunicotate
Aciuninecotate
AciunitranzacionatenstatemembreUE
AciunitranzacionatenstatenemembreUE
Obligaiunidestatcotate
30.12.2015
%dinAT
436.707.101
2,08%
4.944.194
0,02%
62.062.361
0,30%
197.513
0,00%
3.659.961.849
17,43%
30.06.2016
%dinAT
408.218.905
1,93%
915.423
0,00%
65.046.094
0,31%
349.844
0,00%
3.573.893.974
16,93%
42
Obligaiunidestatnecotate
Obligaiunicorporativecotate
Obligaiunicorporativenecotate
Obligaiunimunicipalecotate
Obligaiunimunicipalenecotate
ObligaiuniemisedestatemembreUE
Valorimobiliarenouemise
Disponibil
Titluridestat>1an
Titluridestat<1an
Depozitebancare
Depozitebancarelainstituiistatemembre/nemembre
TitluriOPCVM/AOPC
Contractereportcuactivsuportalteinstrumente
decttitluriledestatioblig.municipale
Instrumentefinanciarederivate(inclusivcertificate
tranzac.nSM)
Instrumentefinanciarederivatenafarapieelorreg.
Produsestructurate
Dividendesialtedrepturidencasat
Alteactive
TOTALACTIVE(RON)
30.12.2015
%dinAT
2.462.195.343
11,73%
801.927.345
3,82%
27.461.971
0,13%
640.203.066
3,05%
3.565.697
0,02%
6.433.815.547
30,64%
104.411.409
0,50%
252.955.851
1,20%
125.938.604
0,60%
302.940.972
1,44%
4.829.629.858
23,00%
12.507.559
0,06%
1.071.913.205
5,11%
30.06.2016
%dinAT
2.511.064.087
11,90%
809.935.436
3,84%
21.544.040
0,10%
745.101.863
3,53%
1.079.105
0,01%
6.640.175.858
31,46%
130.965.244
0,62%
179.271.656
0,85%
70.653.992
0,33%
372.911.789
1,77%
4.942.382.319
23,42%
1.624.963
0,01%
974.946.255
4,62%
4.387.386
0,02%
27.536.384
0,13%
943.642
0,00%
0,00%
73.450.039
0
1.486.636
162.714.690
20.995.217.607
Sursa:ASF
0,35%
0,00%
0,01%
0,78%
100,00%
64.204.700
1.017.225
18.394.196
273.993.727
21.103.757.456
0,30%
0,00%
0,09%
1,30%
100,00%
4.3.Fondurinchisedeinvestiii(FI)
Tabelul32EvoluianumruluideFI,pecategorii
La 30 iunie 2016, pe piaa de capital din

Romniadesfurauactivitiinvestiionale
FInfunciedepolitica
30.12.2015 30.06.2016
unnumrde27fondurinchisedeinvestiii.
investiional
Fondurideaciuni
9
8
NumrulFIasczutcomparativcusfritul
10
10
anului 2015, ca urmare a faptului c dou
Fondurideobligaiuni
1
1
fondurinchisedeinvestiii(unuldeaciuni,
Altefonduri
9
8
iar unul din categoria altele) sau
Fondurimonetare
transformatnfondurideschisedeinvestiii.
TOTAL
29
27
Sursa:ASF
Numrul total al participanilor la fondurile
nchisedeinvestiii(persoanefiziceijuridice)era89.316investitorila30iunie2016,fiindmultmai
redus fa de cel al participanilor la fondurile deschise (324.708), ca urmare a faptului c FI se
adreseaz investitorilor avizai i presupun posibiliti mai restrnse de lichidizare a participaiilor.
Totodat,reglementareaisupraveghereafondurilordeschiseestemultmaistrict,ceeaceconfer
investitorilormaimultncredere.Opartedintrefondurilenchisesunt,ns,listatelaBursadeValori
Bucureti,similarfondurilordeschisedetipETF,ceeaceechilibreazlichiditateamairedusspecific
fondurilornchise.
Tabelul33DistribuiainvestitorilorpecategoriideFI
Categoriidefonduri
Fondurideaciuni
Fondurideobligaiuni
Fondurimonetare
Altefonduri
TOTAL
Persoane
fizice
88.937
69
74
209
89.289
30.12.2015
Persoane
TOTAL
juridice
268
89.205
24
93
2
76
30
239
324
89.613
Sursa:ASF
Persoane
fizice
88.846
71
73
18
89.008
30.06.2016
Persoane
juridice
263
21
2
22
308
TOTAL
89.109
92
75
40
89.316
43
Tabelul34StructuraactivelorpecategoriideFI
FIfunciedepolitica
investiional
Fondurideaciuni
Fondurideobligaiuni
Fondurimonetare
Altefonduri
TOTAL
ACTIVNET
ACTIVNET
30.12.2015(lei) 30.06.2016(lei)
275.273.574
287.568.731
202.029.430
201.138.673
4.300.312
3.834.122
91.283.255
78.552.146
572.886.570
571.093.673
Figura35 CotadepiaaFInfunciede
politicainvestiionalideactivulnet
Fonduride
obligaiuni,
0.67%
Alte
fonduri,
13.75%
Fonduri
de
aciuni,
50.35%
Fonduri
diversificate,
35.22%
Sursa:ASF
Sursa:ASF
Fonduriledeaciunisuntcelemaibinereprezentate,attcanumrdefonduri,cticavaloareaactivului
net(deinoponderedepeste50%nactivulnetcumulatalfondurilornchise),ceeacearatcinteresul
investitorilorpentruaceastclasdeactive(aciuni)estesemnificativ.Fonduriledeaciunisunturmatedin
punctdevederealcoteidepiadeinutdecelediversificate(35,22%dinactivulnet).Astfel,85,57%din
totalulactiveloradministratesuntcoordonatedefonduriledeaciuniicelediversificate.
Lapolulopussesitueazfonduriledeobligaiuni,la30iunie2016,unsingurfondnchisdeobligaiuni
desfurndactivitiinvestiionale,ceeaceindicinteresulmairedusalinvestitorilorpentruaceast
clasdeactive.Activulnetalfonduluinchisdeobligaiuni,nvaloarede3,8milioane,reprezentadoar
0,67%dinactivulnetcumulatalFI.
Din perspectiva structurii portofoliilor FI, se constat c acestea sunt orientate cu precdere spre
investiiilenaciuni,cedeinoponderede63.91%dinactivultotalalFI,dintrecare48.61%dinactiv
reprezintplasamentenaciunicotate.Comparativcusituaiadela30decembrie2015,seremarco
scdereainvestiiilornaciunicotate,concomitentcucretereaplasamentelornaciuninecotate.
Deasemenea,seconstatpreferinamultmaireduspentrustrategiileinvestiionaleorientatectre
instrumentelecuvenitfix.Astfel,investiiilenobligaiunideinoponderede10,53%dinactivultotal,
fiindsemnificativmaisczutcomparativcupondereaplasamentelornaceastclasdeactivealeFDI.
CaparticularitatenceeacepriveteevoluiaportofoliilorFI,ntrimestrulII2016acrescutvaloarea
depozitelorbancaredeinutedefondurilenchise(18,36%nactivultotal),dupcelafineleprimului
trimestrualanului2016,depozitelebancaredeineauoponderedeaproximativ10%dinactivultotal.
Tabelul35EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFI
30.12.2015
Aciunicotate
Aciuninecotate
AciunitranzacionatenstatemembreUE
AciunitranzacionatenstatenemembreUE
Obligaiunidestatcotate
Obligaiunidestatnecotate
Obligaiunimunicipalecotate
ObligaiuniemisedestatemembreUE
ObligaiuniemisedestatenemembreUE
Disponibil
Depozitebancare
TitluriOPCVM/AOPC
Biletelaordin
Contractereportcuactivsuportalteinstrumentedecttitluriledestati
oblig.municipale
Instrumentefinanciarederivate(inclusivcertificatetranzac.nSM)
Instrumentefinanciarederivatenafarapieelorreg.
Produsestructurate
Dividendesialtedrepturidencasat
Alteactive
TOTALACTIVE(RON)
301.300.173
44.743.186
18.659.536
15.914.867
1.011.480
0
1.249.308
54.872.294
272.530
3.972.908
1.927.178
18.919.959
66.588.001
14.652.342
3.450.159
52,45%
7,79%
3,25%
2,77%
0,18%
0,00%
0,22%
9,55%
0,05%
0,69%
0,34%
3,29%
11,59%
2,55%
0,60%
278.320.068
47.937.040
24.729.444
14.900.367
0
0
1.591.544
57.015.033
58.108
0
1.829.284
17.332.903
105.120.508
12.006.252
3.516.903
48,61%
8,37%
4,32%
2,60%
0,00%
0,00%
0,28%
9,96%
0,01%
0,00%
0,32%
3,03%
18,36%
2,10%
0,61%
204
0,00%
0,00%
18.025.422
4.323.543
0
574.883
3.994.429
574.452.402
3,14%
0,75%
0,00%
0,10%
0,70%
100,00%
0
1.725.448
306.250
6.804.497
669.972
572.523.675
0,00%
0,30%
0,05%
1,19%
0,12%
100,00%
Sursa:ASF
%dinAT
30.06.2016
%dinAT
44
4.4.Societiledeinvestiiifinanciare(SIF)
PotrivitraportrilorcentralizatedeASF,activelenetecelemairidicatecavaloareaparinSIF1,urmat
deSIF2iSIF5.CelelaltedouSIFurideinportofoliidevaloaremairedus.
Tabelul36Evoluiasinteticacelorcincisocietideinvestiiifinanciare
DATA
Indicatori
VUAN(lei)
Predepia
30.12.2015 Discount(%)
ActivNet(lei)
Nr.aciuniemise
VUAN(lei)
Predepia
30.06.2016 Discount(%)
ActivNet(lei)
Nr.aciuniemise
SIF1
BanatCriana
3,3295
1,6880
49,30%
1.827.374.666
548.849.268
3,2368
1,430
55,82%
1.776.537.346
548.849.268
SIF2
Moldova
1,4450
0,786
45,61%
1.486.980.705
1.029.076.548
1,4698
0,710
51,69%
1.514.827.117
1.030.666.452
Sursa:ASF
SIF3
Transilvania
0,5255
0,2735
47,95%
1.147.868.969
2.184.286.664
0,3705
0,2475
33,20%
809.346.187
2.184.286.664
SIF4
Muntenia
1,3408
0,7440
44,51%
1.082.069.609
807.036.515
1,4099
0,5900
58,15%
1.137.829.150
807.036.515
SIF5
Oltenia
2,8048
1,690
39,75%
1.627.243.228
580.165.714
2,4764
1,5220
38,54%
1.436.699.470
580.165.714
La finele lunii iunie 2016 comparativ cu sfritul lui 2015, activele nete cumulate ale SIFurilor au
nregistrat o scdere de aproximativ 7%, trei dintre cele cinci societi de investiii financiare
nregistrnddeprecierialeactivuluinet.CeamaisemnificativscdereseconstatncazulSIF3(SIF
Transilvania:29.49%),ntimpcencazulSIF4aavutlococreterecupeste5%.Ladatade30iunie
2016comparativcufineleanului2015,seconstatoscdereapreuluidepiancazultuturorcelor
5societideinvestiiifinanciare.
Tabelul37StructuracumulataportofoliilortotalealSIFurilorla30.06.2016,respectiv30.12.2015
Structuractive
Aciunicotate
Aciuniemise/tranzacionatenstate
membre
Aciuniemise/tranzacionatenstate
nemembre
Aciuninecotate
Disponibil(cash)
Obligaiunimunicipale
Obligaiunidestat
Titluridestatcuscaden>1an
Depozitebancare
TitluriOPCVM/AOPCcotate
ETF
TitluriOPCVM/AOPC
Derivativetranzacionatepepiaa
reglementat
Produsestructurate
Dividendeialtedrepturidencasat
Alteactive
TOTALACTIVE
Pondereantotal
Pondereantotal
Totalactive
activecumulate
activecumulatela
cumulateladata
ladatade
datade30.06.2016
de30.06.2016
30.12.2015(%)
(%)
4.769.915.719
63,13%
3.993.526.961
55,78%
Totalactive
cumulateladata
de30.12.2015
348.629.154
4,61%
244.148.467
3,41%
3.057.460
53.817.919
1.319.357.681
12.711.874
129.813
72.836.305
0
0
266.679.621
163.416.343
5.064.276
329.938.384
0,04%
0,71%
17,46%
0,17%
0,00%
0,96%
0,00%
0,00%
3,53%
2,16%
0,07%
4,37%
0
53.860.697
1.433.535.134
18.253.500
115.210
59.117.721
0
101.557.564
386.537.014
197.721.477
0
290.465.835
0,00%
0,75%
20,02%
0,25%
0,00%
0,83%
0,00%
1,42%
5,40%
2,76%
0,00%
4,06%
0,00%
0,29%
0,54%
1,95%
100,00%
0
19.600.000
214.687.846
146.757.008
7.159.884.433
0,00%
0,27%
3,00%
2,05%
100,00%
0
21.840.000
41.055.178
147.635.551
7.556.085.278
Sursa:ASF
45
La30iunie2016,investiiilenaciunicotatedeinceamairidicatponderenactivultotalcumulatal
SIFurilor(55,78%),nscderenscomparativcufineleanului2015.Totodat,seconstatocretere
aplasamentelorndepozitebancarepnlanivelulde5,40%.Deasemenea,cumulatpentrucele5
SIFuri a crescut i valoarea plasamentelor n aciuni necotate (de la 17,46% din total active la 30
decembrie2015la20%dintotalactivela30iunie2016).
4.5.FondulProprietateaSA
Lafinalulluniiiunie2016,FondulProprietateaadministraactivenvaloaredeaproximativ11,8miliarde
lei, n scdere cu circa 2,3% comparativ cu valoarea de la finele anului 2015. Activele FP erau
concentratepreponderentnRomnia.
Tabelul38Evoluia sinteticaFonduluiProprietatea
Numrdeaciuniemise
ActivNet(lei)
VUAN.
Predenchidere(lei)
30.12.2015
10.452.388.827
12.087.846.128
1,1564
0,8100
Sursa:ASF
30.06.2016
10.313.668.344
11.804.505.872
1,1445
0,7260
Comparativcu30decembrie2015,numrulsocietilorlacareFondulProprietateadeineparticipaii
asczutla45desocieticomercialelasfritulluniiiunie,7dintreacesteafiindlistatepeopia
reglementat,6admiselatranzacionarensistemalternativdetranzacionare,iar32fiindsocieti
comercialeneadmiselatranzacionare.
DinstructuraportofoliuluiFPpetipurideactive,seremarcocretereaponderiiaciunilornelistate
n activulnet,caurmareavnzriiunorparticipaiilacompaniilelistateireduceriivaloriitotale a
activului.
Figura36TipurideactivedinportofoliulFonduluiProprietatealadatade30.06.2016(%dinVAN)
Lichiditinetei
creane*,10.87%
Aciunilistate,
26.67%
Aciuninelistate,
62.46%
Sursa:FondulProprietatea
*Lichiditineteicreaneincluddepozitebancare,conturibancarecurente,titluridestat,creaneprivinddividendele,precumialteactive
dincaresescadevaloareadatoriilor(inclusivcreditedelabncipetermenscurt,valoareadatoriilorctreacionarinlegturcu
returnriledecapitaliadatoriilorprivinddividendeledinaniianteriori)iaprovizioanelor.
46
Dintresocietilelistate,ceamaimareponderedinactivulnetalfonduluiodeinesocietateaOMV
Petrom (21,87%), iar din categoria societilor nelistate, cea mai mare pondere este deinut de
HIDROELECTRICA (27,69%), urmat de CN Aeroporturi Bucureti, ENEL Distribuie Banat i ENEL
DistribuieMuntenia.
Tabelul39Top5deineriFondulProprietatealadatade30.06.2016
Denumiresocietate
HidroelectricaSA
OMVPetromSA
CNAeroporturiBucuretiSA
ENELDistribuieBanatSA
ENELDistribuieMunteniaSA
TOTAL
%dinVAN la 30.06.2016
27,69
21,87
5,36
5,29
3,86
64,07
Tabelul40EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea
Structuractive(lei)
Aciunicotate
Aciuninecotate
Disponibil(cash)
Obligaiunidestat
Titluridestatcuscaden<1an
Depozitebancare
Alteactive
TOTALACTIVE(lei)
30.12.2015
%dinAT
4.620.375.338
38,03%
7.220.693.260
59,44%
648.858
0,01%

0,00%
78.961.721
0,65%
197.825.552
1,63%
29.577.288
0,24%
12.148.082.016
100,00%
Sursa:ASF
30.06.2016
3.147.701.033
7.372.781.741
34.834.299
20.923.458
59.943.698
572.669.338
687.316.749
11.896.170.316
%dinAT
26,46%
61,98%
0,29%
0,18%
0,50%
4,81%
5,78%
100,00%
PeparcursulultimuluianseobservoschimbarenceeaceprivetestructuraportofoliuluiFP,nsensul
creteriisemnificativeaponderiiinvestiiilornaciuninecotate(62%la30iunie2016),concomitent
cuscdereaplasamentelornaciuninecotate.
Tabelul41StructuraacionariatuluiFonduluiProprietatealadatade30.06.2016
TheBankofNewYorkMellon(bancadepozitarpentruGDRuriavndlabazaciunisuport)
Acionariinstituionalistrini
Persoanefiziceromne
Acionariinstituionaliromni
Persoanefizicenerezidente
MinisterulFinanelorPublice*
Aciuniproprii**
TOTAL
Numrtotaldeacionariladatade30.06.20167.892
34,48%
24,72%
20,42%
13,92%
3,71%
0,04%
2,71%
100,00%
*363.812.350aciuninepltitedectreMFP
**287.245.107aciunipropriiachiziionatedeFPncadrulceluidealaseleaprogramderscumprare
47
Figura37StructuraacionariatuluiFPla30iunie2016dupcapitalulsocialsubscrisivrsat
Persoanefizice
nerezidente,3.71%
MFP,0.04%
Aciuniproprii,1.89%
Acionariinstituionali
romni,13.92%
TheBankofNewYork
Mellon,34.48%
Acionari
instituionali
strini,24.72%
Persoanefiziceromne,
20.42%
Ladatade30iunie2016,numrultotalalacionarilorerade7.892,iarconformraportuluilunaral
Fondului Proprietatea, cel mai mare acionar era grupul american ElliottAssociates (21,06% din
drepturiledevotla21octombrie2015).
Figura38EvoluiapreuluidereferinpentruaciunileFonduluiProprietatea
0.91
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
0.86
0.81
0.76
0.71
Predepia
Discountpre/aciune(%)
Sursa:ASF
Dintreevenimentelesemnificativeceauavutlocpeparcursulprimuluisemestrualanului2016,se
remarcvnzareaparticipaiilorintegralealeFonduluinRomgaz(SNG),E.ONDistribuieRomaniaSA
siE.ONEnergieRomaniaSA.VnzareaparticipaiilornE.ONDistribuieiE.ONEnergieauavutlocla
fineleluniiiunie2016,pnlaaceadatFondulProprietateadeinnd56.749.014deaciuninE.ON
DistribuieRomaniaSA(reprezentnd18,3474%dincapitalulsocial)si9.903.524deaciuninE.ON
EnergieRomaniaSA(reprezentnd13,4%dincapitalulsocial).
48
5.ANEXE
1.EvoluiaprincipalilorindicatorieconomicofinanciariaiBVBiSIBEX
Tabelul42IndicatoriieconomicofinanciariaiBVB
Denumireindicator
Venituritotale
Venituridinexploatare
Cheltuielitotale
Activetotale
Capitaluriproprii
Rezultatnet
Valoarela
Valoarela
Valoarela
Variaiesem.I
30.06.2015(lei) 31.12.2015(lei) 30.06.2016(lei) 2016/sem.I2015
12.194.751
23.287.950
10.577.273
13,26%
8.572.113
17.728.619
8.415.934
1,82%
7.824.856
15.224.282
7.619.311
2,63%
99.461.488
98.389.815
94.765.218
4,72%
93.446.016
94.958.419
90.664.299
2,98%
3.931.895
7.004.148
2.610.924
33,60%
Tabelul43IndicatoriieconomicofinanciariaiSIBEX
Denumireindicator
Venituritotale
Cheltuielitotale
Activetotale
Capitaluriproprii
Rezultatnet
Valoarela
Valoarela
Valoarela
Variaiesem.I
30.06.2015(lei) 31.12.2015(lei) 30.06.2016(lei) 2016/sem.I2015
284.709
4.777.099
247.152
13,19%
252.855
698.482
228.589
9,60%
1.276.010
7.490.015
1.086.050
14,89%
20.817.648
18.894.280
18.026.968
13,41%
20.248.216
18.526.602
17.687.704
12,65%
991.301
2.712.916
838.898
15,37%
2.EvoluiaprincipalilorindicatorieconomicofinanciariaiDepozitaruluiCentraliai
DepozitaruluiSIBEX
Tabelul44IndicatoriieconomicofinanciariaiDepozitaruluiCentral
Denumireindicator
Venituritotale
Cheltuielitotale
Activetotale
Capitaluriproprii
Rezultatnet
Valoarela
Valoarela
Valoarela
Variaiesem.I
30.06.2015(lei) 31.12.2015(lei) 30.06.2016(lei) 2016/sem.I2015
6.871.033
14.797.565
6.142.210
10,61%
6.328.181
13.129.069
5.784.967
8,58%
5.815.122
13.173.354
5.801.247
0,24%
127.249.376
80.684.931
75.953.107
40,31%
30.173.699
30.615.672
29.666.252
1,68%
881.934
1.323.907
293.437
66,73%
Tabelul45IndicatoriieconomicofinanciariaiDepozitaruluiSIBEX
Denumireindicator
Venituritotale
Cheltuielitotale
Activetotale
Capitaluriproprii
Rezultatnet
Valoarela
Valoarela
Valoarela
Variaiesem.I
30.06.2015(lei) 31.12.2015(lei) 30.06.2016(lei) 2016/sem.I2015
495.648
864.654
261.173
47,31%
17.372
64.925
43.026
147,67%
720.492
1.485.664
694.223
3,65%
22.810.046
22.643.195
22.440.319
1,62%
22.288.305
22.033.349
21.593.318
3,12%
224.844
640.603
434.167
93,10%
49
EVOLUIAPIEEIASIGURRILORDINROMNIA
PIAAASIGURRILORDINROMNIA
PiaaasigurrilordinRomniaanregistratnprimajumtateaanului2016untotalalprimelorbrute
subscrise,cumulatpentrusocietideasigurareisucursale,de5miliardedelei,ncreterecu11%
comparativ cu aceeai perioad a anului precedent. Ambele segmente de asigurri, asigurrile
generalecticeledeviat,aunregistratcreterinprimajumtateaanului2016,comparativcu
primajumtateaanului2015,cuaproximativ11%irespectiv10%.
Valoareaprimelorbrutesubscrisedectresocietiledeasigurriidesucursale,doarpeteritoriul
Romniei,afostde4,92miliardedelei,ncreterecu13%comparativcuprimajumtateaanului
precedent(4,34miliardelei).Primelebrutesubscrisepeteritoriulaltorstateaunregistratoscdere
cu51%nprimajumtateaanului2016(0,08miliardelei)comparativcuaceeaiperioadaaanului
2015(0,17miliardelei).
Asigurrileauto,clasaA3(Asigurridemijloacedetransportterestru,alteledectceleferoviare)i
clasa A10 (Asigurri de rspundere civil pentru autovehicule), reprezint 75% din totalul primelor
brutesubscriseaferenteasigurrilorgeneralei60%dintotalulprimelorbrutesubscrisedesocietile
deasigurriidesucursalenprimajumtateaanului2016.Subscrierileaferentecelordouclasede
asigurrigeneraleaucrescutn2016,nspecialcelepentruclasaA10careaunregistratunavansde
aproximativ29%fadeaceeaiperioadaanuluitrecut.
Acest raport este realizat pe baza raportrilor contabile transmise de societile de asigurare cu
excepiacapitoluluireferitorlatrecerealaregimulSolvabilitateIIcareesterealizatpebazaraportrilor
transmisedesocietiledeasigurarecarecadsubincidenaacestuiregim.
Toatedateleprezentatesuntdatecumulativepnladatade30iunie2016exceptndinformaiile
prezentatencapitolulI.8.EvoluiapieeideasigurriderspunderecivilautoRCA.
I.SOCIETIDEASIGURARE
La30iunie2016activaupepiaaasigurrilor33societideasiguraredintrecare19aupracticatnumai
activitatedeasigurrigenerale(AG),7aupracticatnumaiactivitatedeasigurridevia(AV)i7
aupracticatactivitatecompozit.
nianuarie2016ConsiliulAutoritiideSupraveghereFinanciar(ASF)adecisaplicareamsurilorde
rezoluie n cazul societii Carpatica Asig S.A. iar n data de 27 iulie 2016 ASF a decis retragerea
autorizaieisocietiiCarpaticaAsigS.A.ideclanareaproceduriidefaliment.Aceastanuafecteaz
datelela30iunie2016careincludiraportrilecontabilealeCarpaticaAsigS.A.
ConsiliulAutoritiideSupraveghereFinanciar(ASF)aconstatat,nedinadindatade28iunie2016,
stareadeinsolvenasocietiiForteAsigurriReasigurriS.A.iadecisretragereaautorizaieide
funcionare,concomitentcupromovareacereriidedeschidereaproceduriidefaliment,potrivitLegii
nr.85/2014.
Deasemeneanaldoileatrimestrualanului2016MetropolitanLife,iaschimbatformajuridicdin
societatedeasigurrinsucursal.
53
I.1.Primebrutesubscrise(AGiAV)
Asigurtorii au cumulat n prima jumtate a al anului 2016 prime brute subscrise n valoare de
4.665.657miilei,ncreterecu11%fadeaceeaiperioadaanului2015:
primelebrutesubscrise(PBS)aferenteasigurrilorgenerale(AG)suntnsumde3.880.737miilei,
ncreterefadeperioadasimilaraanuluiprecedentcu11%;
primelebrutesubscriseaferenteasigurrilordevia(AV)suntnsumde784.920miilei,ncretere
fadeperioadasimilaraanuluianteriorcu9%.
miilei
Figura39Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisenperioada20122016
5,000,000
4,500,000
4,000,000
3,500,000
3,000,000
2,500,000
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
784,920
826,603
841,996
650,442
723,058
AV
3,276,700
3,398,263
3,194,552
3,482,862
T22012
T22013
T22014
T22015
3,880,737
AG
T22016
Spredeosebiredepiaaeuropeandeasigurricareestedominatdesegmentulasigurrilordevia(circa
61%conformdatelorInsuranceEuropepentruanul2014),nRomniaacestareprezentadoaraproximativ
17%dinprimelebrutesubscrise,piaafiinddominatdeasigurrilegenerale,respectivceleauto.
Tabelul46Dinamicarepartizriipesegmentedeasigurarenperioada20122016
AG
AV
TOTAL
PondereAG(%)
PondereAV(%)
T22012
3.276.699.872
826.603.229
4.103.303.101
80%
20%
T22013
3.398.263.073
841.996.016
4.240.259.089
80%
20%
T22014
3.194.551.731
650.442.470
3.844.994.201
83%
17%
T22015
3.482.862.241
723.058.181
4.205.920.422
83%
17%
T22016
3.880.736.717
784.920.172
4.665.656.889
83%
17%
Tabelul47Dinamicaprimelorbrutesubscrisepeclasedeasigurrinperioada20122016
Categorie
AG
Clasa
Asigurare
A1
A2
A3
A4
A5
A6
A7
A8
A9
A10
A11
A12
A13
A14
A15
A16
T22012
40.516.558
24.704.479
934.552.530
1.766.654
7.734.147
14.019.539
20.079.827
544.688.847
89.857.334
1.129.472.257
11.936.073
6.366.019
267.070.447
53.118.499
95.250.621
8.172.544
T2 2013
69.786.661
27.946.225
874.980.104
1.434.352
5.833.657
14.917.922
16.754.231
614.269.160
90.709.485
1.281.945.359
6.214.424
10.535.220
198.192.190
35.571.578
111.332.904
8.364.833
PBS(lei)
T2 2014
33.139.491
18.470.512
851.439.392
1.087.749
2.388.308
16.418.254
14.853.106
462.239.691
90.003.111
1.393.302.858
7.740.627
6.259.743
170.916.671
12.317.459
68.519.886
11.009.563
T2 2015
45.740.747
26.695.892
824.989.004
1.921.541
3.728.563
25.198.188
14.153.137
485.368.081
87.981.060
1.669.678.920
8.339.529
6.251.824
145.097.803
3.788.661
81.553.255
14.148.197
T22016
30.454.038
36.481.815
830.549.428
1.924.221
7.184.787
14.617.330
15.109.702
463.973.363
82.385.005
2.157.061.514
10.062.877
3.335.617
114.590.827
2.265.818
61.826.237
11.520.657
54
Categorie
AV
TOTAL
Clasa
Asigurare
A17
A18
TOTAL
C1
C2
C3
C4
C5
C6
C7
A1
A2
TOTAL
T22012
7.517
27.385.978
3.276.699.872
515.210.989
682.204
278.294.827
0
0
0
0
15.332.542
17.082.667
826.603.229
4.103.303.101
T22013
11.751
29.463.017
3.398.263.073
527.186.668
625.794
280.231.064
0
0
0
0
16.039.269
17.913.221
841.996.016
4.240.259.089
PBS(lei)
T22014
29.199
34.416.111
3.194.551.731
428.915.907
549.317
196.579.466
0
0
0
0
724.675
23.673.105
650.442.470
3.844.994.201
T22015
106.872
38.120.967
3.482.862.241
467.719.773
508.005
229.868.336
0
0
0
0
801.577
24.160.490
723.058.181
4.205.920.422
T22016
14.462
37.379.019
3.880.736.717
533.713.877
451.586
214.158.933
0
0
0
0
4.241.664
32.354.112
784.920.172
4.665.656.889
nceeaceprivetedistribuiageograficasubscrierilor,seobservcattncazulasigurrilorgenerale
ctialasigurrilordevia,contractelecuvaloareacumulatceamaiimportantsuntrealizaten
BucuretiiIlfov,dupcareurmeazlaodistansemnificativregiunileNordVestiCentru.
ncazulasigurrilordeviadiscrepanantreregiuneaBucuretiiIlfovicelelalteregiunialeriieste
multmaipronunat.
Figura40DistribuiaPBSpentruasigurrilegeneralencele8regiunidedezvoltaredinRomnia
11,90%
8,68%
9,92%
9,75%
38,48%
5.32%
55
Figura41DistribuiaPBSpentruasigurriledeviancele8regiunidedezvoltaredinRomnia
10,74%
7,87%
9,19%
7,75%
8,72%
43,42%
7,33%
4,98%
PiaaasigurtorilordinRomniaestecaracterizatdeungradridicatdeconcentrare.nprimajumtate
anului2016,88%dinvolumultotaldeprimebrutesubscriseafostrealizatde10societideasigurare
dincele33desocieticaredesfuraula30.06.2016activitatedeasigurare/reasigurare;similarcu
aniianteriori.
Tabelul48Societilecucelemaimarivolumedeprimebrutesubscriseiponderealorntotalpia
(asigurrigeneraleidevia)
Nr.crt.
Societate
1
2
3
4
5
ASIROMVIENNAINSURANCEGROUPS.A.
ALLIANZTIRIACASIGURARIS.A.
OMNIASIGVIG
CARPATICAASIGS.A.
GROUPAMAASIGURARIS.A.
Total(15)
EUROINSROMNIAASIGURAREREASIGURARE
S.A.
NNASIGURARIDEVIATASA
CITYINSURANCES.A.
GENERALIROMNIAASIGURAREREASIGURARE
S.A.
UNIQAASIGURARIS.A.
Total(110)
Altesocieti
TOTAL
6
7
8
9
10
Totalprimesubscrise
(asigurrigeneraleidevia)(lei)
660.885.029
594.729.112
455.491.306
451.766.097
440.142.823
2.603.014.367
Cotatotalde
pia
14,16%
12,75%
9,76%
9,68%
9,43%
55,79%
399.930.566
8,57%
319.773.047
312.595.468
6,85%
6,70%
272.919.839
5,85%
211.135.816
4.119.369.103
546.287.786
4.665.656.889
4,53%
88,29%
11,71%
100%
Primebrutesubscrisepentruasigurrigenerale
Volumultotalalprimelorbrutesubscrisepentruasigurrilegenerale,nprimajumtateaanului2016,
afostde3.880.736.717lei,ncreterefadeperioadasimilaraanuluiprecedentcu11%.
56
Primele10societideasigurarecareausubscrisprimeaferenteasigurrilorgeneraleaucumulato
valoare de 3.699.057.018 lei, ceea ce reprezint 95% din totalul acestui segment de activitate al
asigurtorilor.
Tabelul49Clasamentulsocietilordeasigurarenfunciedeprimelebrutesubscrisepentruasigurrile
generalenprimajumtateaanului2016
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Totalprimesubscrise
asigurrigenerale(lei)
603.723.678
536.163.450
455.491.306
451.766.097
422.291.826
2.469.436.357
399.930.566
312.595.468
235.146.662
211.135.816
70.812.149
3.699.057.018
181.679.699
3.880.736.717
Societate
OMNIASIGVIG
CARPATICAASIGS.A.
Total(15)
EUROINSROMNIAASIGURAREREASIGURARES.A.
CITYINSURANCES.A.
GENERALIROMNIAASIGURAREREASIGURARES.A.
UNIQAASIGURARIS.A.
POOLULDEASIGURAREP.A.I.D.
Total(110)
Altesocieti
TOTAL
Cotatotalde
pia
15,56%
13,82%
11,74%
11,64%
10,88%
63,63%
10,31%
8,06%
6,06%
5,44%
1,82%
95,32%
4,68%
100,00%
Dintotalulprimelorbrutesubscrisepentruasigurrigenerale,celemaimariponderiledeinclasele
A10 Rspundere civil pentru utilizarea vehiculelor auto terestre, A3 Vehicule terestre, exclusiv
materialulferoviarrulantiA8Incendiuicalamitinaturale,(pentrualtebunuridectceleasigurabile
nclaseleA3A7).
nprimajumtateaanului2016pondereaacestortreiclasefiindde89%dintotalulprimelorbrute
subscrisedectresocietiledeasigurarepentruactivitateadeasigurrigenerale:
A10 Rspunderecivilpentruutilizareavehiculelorautoterestre,cuunvolumalprimelorbrute
subscrise de 2.157.061.514 lei, reprezentnd aproximativ 56% din totalul subscrierilor pentru
asigurrigenerale,anregistratnprimajumtateaanului2016ocreterecu29%fadeaceeai
perioadaanului2015;
A3Vehiculeterestre,exclusivmaterialulferoviarrulant,cuunvolumalprimelorbrutesubscrisede
830.549.428lei,reprezentndaproximativ21%dintotalulsubscrierilorpentruasigurrigenerale,a
nregistratnprimajumtateaanului2016ocreterecu1%fadeaceeaiperioadaanului2015;
A8Incendiuicalamitinaturale,(pentrualtebunuridectceleasigurabilenclaseleA3A7),cu
unvolumalprimelorbrutesubscrisede463.973.363lei,reprezentndaproximativ12%dintotalul
subscrierilorpentruasigurrigenerale,anregistratnprimajumtateaanului2016oscderecu4%
fadeaceeaiperioadaanului2015.
Tabelul50Structurapeclasedeasigurrigenerale
PBSAG(lei)
Clasa
T22012
T22013
T22014
A10
1.129.472.257 1.281.945.359 1.393.302.858
A3
934.552.530 874.980.104
851.439.392
A8
544.688.847 614.269.160
462.239.691
Alteclase
667.986.236 627.068.450
487.569.790
TOTAL 3.276.699.870 3.398.263.073 3.194.551.731
T22015
T22016
1.669.678.920 2.157.061.514
824.989.004 830.549.428
485.368.081 463.973.363
502.826.236 429.152.412
3.482.862.241 3.880.736.717
Pondere
2016
55,58%
21,40%
11,96%
11,06%
100,00%
Modificare
procentual
2016/2015(%)
29,19%
0,67%
4,41%
14,65%
11,42%
57
Figura42Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisepeclasedeasigurrigenerale(milioanelei)
2,500
2,157
2,000
1,670
1,500
1,000
1,393
1,282
1,129
935
875
668
545
851
614627
825
485503
462489
500
831
464429
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
PBS(MIL.LEI)
A10
A3
A8
Alteclase
n dinamic se observ c n ultimii 4 ani ponderea primelor brute subscrise aferente clasei A10 a
crescutnmodconsecventdelaunanlaaltul,ndetrimentulcelorlalteclaseimportantedeasigurri
generale,ceeacearatcdependenapieeinansamblufadeasigurrileRCAasporit(risculRCA
fiindpreponderentnclasaA10).
Figura43Dinamicastructuriipeclasedeasigurrigenerale
120%
100%
20%
18%
17%
18%
80%
60%
29%
26%
34%
38%
T22012
T22013
15%
14%
14%
14%
27%
24%
44%
48%
11%
12%
21%
40%
20%
56%
0%
T22014
A10
A3
A8
T22015
T22016
Alteclase
Primebrutesubscrisepentruasigurridevia
Primele brute subscrise de ctre societile de asigurri pentru activitatea de asigurri de via a
nregistratocreterecu9%nprimajumtateaanului2016comparativcuaceeaiperioadaanului
trecut.
De asemenea, sa meninut i n anul 2016 un grad mare de concentrare, astfel c 10 societi au
deinut o pondere de 93% din volumul total al primelor subscrise pe acest segment, cu subscrieri
cumulatenvaloarede733.367.830lei.Dousocietideinmpreunaproximativ52%dinvolumul
totalalprimelorsubscrisepeacestsegment.
Tabelul51Clasamentulsocietilordeasigurarenfunciedeprimelebrutesubscrisepentru
asigurriledevia2016
Nr.
Societate
crt.
1 NNASIGURARIDEVIATASA
2 BCRASIGURARIDEVIATAVIENNAINSURANCEGROUPS.A.
TOTAL(12)
Totalprimesubscrise
asigurrivia(lei)
319.773.047
89.103.623
408.876.670
Cotadepia
(%)
40,74%
11,35%
52,09%
58
Nr.
crt.
3
4
5
6
7
8
9
10
Totalprimesubscrise
asigurrivia(lei)
58.565.662
57.161.351
51.068.719
42.727.494
37.773.177
28.164.386
26.688.662
22.341.709
733.367.830
51.552.342
784.920.172
Societate
BRDASIGURARIDEVIATAS.A.
ERGOASIGURARIDEVIATAS.A.
EUROLIFEERBASIGURARIDEVIATAS.A.
UNIQAASIGURARIDEVIATASA
GRAWEROMNIAASIGURARES.A.
TOTAL(110)
Altesocieti
TOTAL
Cotadepia
(%)
7,46%
7,28%
6,51%
5,44%
4,81%
3,59%
3,40%
2,85%
93,43%
6,57%
100,00%
Dintotalulprimelorbrutesubscrisepentruasigurridevia,celemaimariponderiledeinclaseleC1
Asigurridevia,anuitiiasigurrideviasuplimentareirespectivC3Asigurrideviaianuiti,
legatedefondurideinvestiiicarempreuncumuleaz95%dintotalulprimelorbrutesubscrisepentru
activitateadeasigurridevia.
Dinanalizandinamicsedesprindurmtoareleconcluzii:
ClasaC1Asigurridevia,anuitiiasigurrideviasuplimentare,carereprezint68%dintotalul
subscrierilorpentruasigurridevia,anregistratnprimajumtateaanului2016ocreterecu14%
fadeaceeaiperioadaanuluitrecut;
Clasa C3 Asigurri de via i anuiti, legate de fonduri de investiii, reprezint 27% din totalul
subscrierilorpentruasigurrideviaianregistratnprimajumtateaaanului2016oscderecu
7%fadeaceeaiperioadaanuluitrecut.
Tabelul52Structurapeclasedeasigurridevia
PBSvia(lei)
Clasa
C1
C3
Alteclase
TOTAL
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
515.210.989
278.294.827
33.097.413
826.603.229
527.186.668
280.231.064
34.578.284
841.996.016
428.915.907
196.579.466
24.947.097
650.442.470
467.719.773
229.868.336
25.470.072
723.058.181
533.713.877
214.158.933
37.047.362
784.920.172
Pondere
2016
68%
27%
5%
100%
Ritmde
modificare
(%)
14%
7%
45%
9%
Figura44Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisepeclasedeasigurridevia(milioanelei)
600
534
527
515
500
468
429
400
300
280
278
230
197
214
200
100
35
34
37
25
24
T22012
T22013
T22014
PBS(MIL.LEI)
C1
C3
T22015
Alteclase
T22016
59
Figura45Dinamicastructuriipeclasedeasigurridevia
120%
100%
4%
4%
4%
3%
5%
80%
34%
33%
30%
32%
27%
62%
63%
66%
65%
68%
T22012
T22013
60%
40%
20%
0%
C1
T22014
C3
T22015
Alteclase
T22016
I.2.Indemnizaiibrutepltitedeasigurtori(IBP)
La sfritul trimestrului II 2016, societile de asigurare au raportat indemnizaii brute pltite
(excluznd maturiti i rscumprri pariale i totale), cumulat pentru cele dou categorii de
asigurri,nsumde1.876.980.813lei,astfel:
1.802.039.896leisuntaferentecontractelordeasigurrigenerale(96%),nregistrndoscderecu
11%fadeperioadasimilaraanului2015(2.018.623.367lei);
74.940.917 lei sunt sume pltite pentru indemnizaii brute, aferente asigurrilor de via,
nregistrndocreterecu1%fadeperioadasimilaraanului2015(74.171.976lei).
Indemnizaiilorbruteaferenteasigurrilordevialiseadaugmaturitiirscumprriparialesau
totaletoatecumulatefiindnsumde249.700.490lei,valoarencreterecu1%comparativcuaceeai
perioadaanuluianterior.
Figura46Evoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltiteinclusivmaturitiirscumprripentruasigurri
generaleidevia(lei)
3,000,000,000
2,500,000,000
340,559,607
359,962,646
318,848,066
2,000,000,000
320,534,372
324,641,407
1,500,000,000
1,000,000,000
2,189,929,805
2,136,297,297
2,108,204,951
2,018,623,367
1,802,039,896
500,000,000
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Indemnizaiibrutepltitepentruasigurriledevia,inclusivmaturitiirscumprri
Indemnizaiibrutepltitepentruasigurrilegenerale
Tabelul53Dinamicaindemnizaiilorbrutepltiteinclusivmaturitiirscumprripentruasigurri
generaleidevianperioada20122016
Perioada
IBPAG+AV
(lei)
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
2.530.489.412
2.496.259.943
2.427.053.017
2.339.157.739
2.126.681.303
Ritmde
modificarefa
deperioada
anterioar(%)
1,35%
2,77%
3,62%
9,08%
IBPAG(lei)
2.189.929.805
2.136.297.297
2.108.204.951
2.018.623.367
1.802.039.896
Ritmde
IBPAV,Maturiti,
Ritmde
modificarefa
Rscumprri
modificarefa
deperioada
totaleipariale
deperioada
anterioar(%)
(lei)
anterioar(%)
340.559.607
2,45%
359.962.646
5,70%
1,32%
318.848.066
11,42%
4,25%
320.534.372
0,53%
10,73%
324.641.407
1,28%
60
Indemnizaiibrutepltiteaferenteasigurrilorgenerale
Cumulat, indemnizaiile brute pltite de 10 societi de asigurri au reprezentat 98% din totalul
indemnizaiilorpltitelanivelulsegmentuluideasigurrigenerale.
Tabelul54Societiledeasigurricucelmaimarevolumdeindemnizaiibrutepltitepentru
asigurrigenerale
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Societate
OMNIASIGVIG
CARPATICAASIGS.A.
TOTAL(14)
CITYINSURANCES.A.
UNIQAASIGURARIS.A.
GOTHAERASIGURARIREASIGURARIS.A.
TOTAL(110)
Altesocieti
TOTAL
IBPAG(lei)
282.708.510
234.899.329
233.378.632
216.716.220
967.702.691
211.320.285
196.485.872
143.664.779
128.453.216
97.994.084
16.113.208
1.761.734.135
40.305.761
1.802.039.896
Cotadepia(%)
15,69%
13,04%
12,95%
12,03%
53,70%
11,73%
10,90%
7,97%
7,13%
5,44%
0,89%
97,76%
2,24%
100%
Ponderisemnificativealeindemnizaiilorbrutepltitedesocietiledeasigurareaufostnregistrate
peurmtoareleclasedeasigurare(94%dintotal):
ClasaA10.Rspunderecivilpentruutilizareavehiculelorautoterestrecuunvolumalindemnizaiilor
brute pltite de 1.044.523.848 lei reprezint 58% din totalul indemnizaiilor brute pltite pentru
asigurrilegeneraleiaunregistratoscderecu7%fadeaceeaiperioadaanuluiprecedent;
ClasaA3.Vehiculeterestre,exclusivmaterialulferoviarrulantcuunvolumalindemnizaiilorbrute
pltitede572.221.224leireprezint32%dintotalulindemnizaiilorbrutepltitepentruasigurrile
generaleiaunregistratoscderecu10%fadeaceeaiperioadaanuluiprecedent;
ClasaA8.Incendiuicalamitinaturale,(pentrualtebunuridectceleasigurabilenclaseleA3A7)
cuunvolumalindemnizaiilorbrutepltitede81.396.909leireprezint5%dintotalulindemnizaiilor
brutepltitepentruasigurrilegeneraleiaunregistratoscderecu21%fadeaceeaiperioad
aanuluiprecedent.
Indemnizaiile brute pltite pentru celelalte clase reprezint 6% din total pli aferente asigurrilor
generale,ceeacenmrimeabsolutansemnatuncuantumde103.897.915lei.
Figura47Dinamicastructuriipeclaseaindemnizaiilorbrutepltitepentrucategoriaasigurrilorgenerale
100%
90%
6%
4%
11%
5%
44%
35%
43%
46%
49%
T22012
T22013
8%
5%
8%
5%
6%
4%
80%
70%
60%
44%
32%
32%
50%
40%
30%
20%
55%
58%
10%
0%
A10
T22014
A3
A8
T22015
alteclase
T22016
61
Figura48EvoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltiteAG(milioanelei)
1,200
1,000
1,118
941967
1,045
1,034
986
934
744
800
638
600
572
400
200
173
109
233
92124
97
160
103
81104
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
IBP(MIL.LEI)
A10
A3
A8
alteclase
Indemnizaiilebrute,maturitiirscumprriaferenteasigurrilordevia
Valoareaindemnizaiilorbrute,maturitilorirscumprrilorpltiteaferenteasigurrilordevia
sasituat,nprimajumtateaanului2016,la324.641.407lei,nregistrndocreterecu1%fade
aceeaiperioadaanuluitrecut.
Cumulat,sumelebrutepltite(indemnizaii,maturitiirscumprri)de10societideasigurriau
reprezentat98%dintotalulsumelorbrutepltitelanivelulsegmentuluideasigurridevia.
Tabelul55Societiledeasigurricucelmaimarevolumdeindemnizaiibrutepltite,maturitii
rscumprripentruasigurriledevia
Nr.crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Societate
NNASIGURARIDEVIATASA
BCRASIGURARIDEVIATAVIENNAINSURANCEGROUPS.A.
TOTAL(12)
SIGNALIDUNAASIGURAREREASIGURARES.A.
GRAWEROMNIAASIGURARES.A.
BRDASIGURARIDEVIATAS.A.
AXALIFEINSURANCES.A.
TOTAL(110)
Altesocieti
TOTAL
IBP,Maturiti,
Rscumprritotale,
Rscumprripariale
154.093.988
36.864.589
190.958.577
35.011.828
34.377.602
19.098.168
10.050.485
10.045.966
6.197.359
5.831.421
5.733.351
317.304.757
7.336.650
324.641.407
Ponderen
total
47,47%
11,36%
58,82%
10,78%
10,59%
5,88%
3,10%
3,09%
1,91%
1,80%
1,77%
97,74%
2,26%
100%
n2016,celemaimariponderinindemnizaiilebrutepltite,nsumtotalde324.641.407lei,aufost
deinutedeurmtoareleclasedeasigurare:
ClasaC1.Asigurridevia,anuitiiasigurrideviasuplimentare,reprezint49%dintotalpli
efectuateisuntnvaloarede159.087.196lei;
ClasaC3.Asigurrideviaianuiti,legatedefondurideinvestiii,reprezint47%dintotalpli
efectuateisuntnvaloarede151.562.463lei;
Plilepentrucelelalteclaseaufostncuantumde13.991.748leiiaureprezentat4%dintotalpli
aferenteasigurrilordevia.
62
I.3.Ratadauneiiacheltuielilor
Figura49Evoluiatrimestrialarateidauneiiarateicombinateadauneipentruprincipaleleclasede
asigurrigeneralenperioada20142016
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Ratadaunei
Rata
cheltuieli
Rata
Ratadaunei
combinata
A3
Rata
cheltuieli
Rata
Ratadaunei
combinata
A8
T22014
Rata
cheltuieli
Rata
combinata
A10
T22015
T22016
ncazulasigurrilorCASCOi RCA+CMRratadauneicombinatestepentru primadataproapede

100%.Cutoateacesteaesteposibilcaaceastsituaiesfieintermediaravndnvederecunfactor
importantalrateidauneiestevariaiarezervelortehnicepentrudaunentmplatedarncneavizate
careseestimeazngeneralanual.nconsecinimpactulacesteivariaiinuesteinclusnntregimen
analizele la trimestru n funcie de politicile de constituire a rezervelor tehnice aferente fiecrei
societideasigurare.
Pentruaanalizamaiatentratadauneiamcuprinsntabeluldemaijosrateletrimestrialecalculatepe
datecumulate.
Tabelul56Evoluiatrimestrialarateidauneiiarateicombinateadauneipentruprincipaleleclasede
asigurrigenerale
ClasaA3
ClasaA8
ClasaA10
Rata
Rata
Rata
Rata
Rata cheltuielilorde
Rata cheltuielilorde Ratadaunei Rata cheltuielilorde Ratadaunei
Perioada
daunei
daunei
achiziiei
daunei
achiziiei
combinat daunei
achiziiei
combinat
combinat
administrare
administrare
administrare
T22014 79,22%
34,86% 114,08% 23,05%
42,41%
65,46% 82,98%
40,86%
123,83%
T22015 76,59%
35,12% 111,72% 14,15%
37,82%
51,97% 89,08%
38,00%
127,08%
T22016 72,81%
33,94% 106,75% 21,97%
37,17%
59,13% 67,53%
36,74%
104,26%
Tabelul57Evoluiatrimestrialavaloriicheltuielilordeachiziieiadministrare,precumiacheltuielilorcu
comisioaneleperioada20142016
Perioada
T22014
T22015
T22016
Indicator
clasaA3
clasaA8
clasaA10
cheltuielideachiziieiadministrare
320.362.468
209.185.653
511.769.852
dincarecheltuielicucomisioanele
114.835.820
112.614.304
255.448.112
296.663.235
182.506.059
562.844.675
105.672.833
96.086.287
279.093.366
285.227.234
174.158.766
655.979.821
87.949.214
59.094.660
301.294.453
63

Figura50Evoluiatrimestrialavaloriicheltuielilordeachiziieiadministrare,precumiacheltuielilorcu
comisioaneleperioada20142016
700,000,000
600,000,000
500,000,000
400,000,000
300,000,000
200,000,000
100,000,000
cheltuielide
achizitiesi
administrare
dincarecheltuieli
cucomisioanele
cheltuielide
achizitiesi
administrare
T22014
dincarecheltuieli
cucomisioanele
cheltuielide
achizitiesi
administrare
T22015
A3
A8
dincarecheltuieli
cucomisioanele
T22016
A10
Tabelul58Evoluiaponderiicheltuielilorcucomisioanelenprimebrutesubscrise,nperioada20142016
Perioada
clasaA3
T22014
T22015
T22016
clasaA8
13%
13%
11%
clasaA10
24%
20%
13%
18%
17%
14%
Figura51Evoluiaponderiicheltuielilorcucomisioanelenprimebrutesubscrise(%)
30%
25%
24%
20%
20%
18%
15%
10%
13%
17%
13%
13%
14%
11%
5%
0%
T22014
A3
T22015
A8
T22016
A10
Seobservcpondereacheltuielilorcucomisioanelenprimelebrutesubscriseasczutcaurmarea
eforturilorsocietilordeasigurareadeareduceratadauneicombinateideciambuntiindicatorii
deprofitabilitateistabilitatefinanciar.
Medialaniveldepiapetoateclaseledeasigurrigeneralesemnificativeasczutdela17%nprima
jumtateaanului2015la13%nprimajumtateaanului2016.
64
I.4.Rezervetehnice
La data de 30.06.2016, societile de asigurare aveau constituite rezerve tehnice brute pentru
activitateadeasigurrigeneraleidevianvaloaredetotalde14.427.636.049lei,ncreterefa
desfritultrimestrului12016(14.056.697.293lei)ifade31decembrie2015(13.656.546.791).
Rezervele tehnice brute constituite pentru asigurrile generale au nregistrat un volum de
8.418.853.234lei(31.03.2016:8.185.008.237lei),deinndastfeloponderede58%,dintotal.
Pentruasigurridevia,societileauconstituitrezervenvaloarede6.008.782.815lei(31.03.2016:
5.871.689.056lei),nivelaferentuneiponderide42%,dintotal.
Rezervetehniceconstituitepentruasigurrigenerale
Pentru activitatea de asigurri generale, la data de 30.06.2016, societile de asigurare aveau
constituiterezervetehnicebrutenvaloarede8.418.853.234lei.
Structura rezervelor tehnice brute pentru categoria asigurrilor generale, clasele semnificative ca
ponderentotal,ladatade30.06.2016,afosturmtoarea:
rezervele de prime, n valoare brut de 3.393.087.182 lei, reprezentau 40% din valoarea total a
rezervelortehnicebruteaferenteasigurrilorgenerale;
rezervelededauneavizate,nvaloarede3.346.762.320lei,reprezentau40%dinvaloareatotala
rezervelortehnicebruteaferenteasigurrilorgenerale;
rezervelededauneneavizatebrute,nvaloarede1.358.147.315lei,reprezentau16%dinvaloarea
totalarezervelortehnicebruteaferenteasigurrilorgenerale.
Tabelul59Structurarezervelortehnicebrutepentruasigurrilorgeneralela30.06.2016comparativcu
31.03.2016
Rezervadeprime
Rezervadedaune
avizate
Rezervadedaune
neavizate
Alterezervetehnice
Totalrezerve
lei
3.393.087.182
Pondere
ntotal
(%)
40,30%
lei
1.606.731.858
Lei
867.139.781
lei
456.632.577
Pondereclase
semnificative
(%)
86,37%
3.346.762.320
39,75%
2.046.870.414
386.093.123
288.114.411
81,30%
1.358.147.315
16,13%
1.096.707.437
109.658.448
43.803.368
92,05%
320.856.417
8.418.853.234
3,81%
100,00%
44.769.774
4.795.079.483
96.325.511
1.459.216.863
128.826.786
917.377.142
84,13%
85,19%
A3
A8
30.06.2016
A10
A3
A8
Rezervadeprime
Rezervadedaune
avizate
Rezervadedaune
neavizate
Alterezervetehnice
Totalrezerve
lei
3.333.765.524
Pondere
ntotal
(%)
40,73%
lei
1.508.080.972
lei
858.916.444
lei
476.302.312
Pondereclase
semnificative
(%)
85,29%
3.152.601.933
38,52%
2.000.470.267
365.904.555
280.680.503
83,96%
1.377.243.791
16,83%
1.113.155.667
112.034.230
48.904.634
92,51%
321.396.989
8.185.008.237
3,93%
100%
44.539.325
4.666.246.231
95.328.958
1.432.184.087
128.542.876
934.430.325
83,51%
85,92%
31.03.2016
A10
Rezervetehniceconstituitepentruasigurridevia
Pentruactivitateadeasigurridevia,ladatade30.06.2016,societiledeasigurareaveauconstituite
rezervetehnicebrutenvaloarede6.008.782.815lei.
Dintreacestea,rezerveleaferenteclaseiC3Asigurrideviaianuiti,legatedefondurideinvestiii
i cele aferente clasei C1 Asigurri de via, anuiti i asigurri de via suplimentare reprezint
mpreunaproximativ99%dintotal.
65
Cretereavaloriirezervelortehnicenasigurriledeviaesteattefectulsubscrieriidenoiriscurict
ialfluctuaieivaloriicalculatearezervelorcaurmareamodificriiparametrilorincluinbazatehnic
(ex.:randamentulfrriscutilizatpentrucalcululvaloriiprezentea fluxurilorviitoaredencasrii
pli,ratabonusuriloranualeinclusensumaasiguratetc.).
Spredeosebiredeasigurrilegeneraleundepolieledeasigurareaungeneralduratade1ansaumai
puin (rezervele constituite urmnd s fie eliberate fie la momentul plii daunei fie la finalul
contractului),contracteledeasiguraredeviaauorizontndelungatdetimpceeacefacecarezervele
sfiepstratepeperioadelungidetimpisseacumulezegradual.
Dinceledoutabeledemaijosseobservaceastparticularitateaactivitiideasigurridevian
contextulactualdeevoluieapieeideasigurridinRomnia,respectivfaptulcceamaimareparte
acreteriirezervelortehnicebruteafostdeterminatdecretereavaloriirezerveimatematice.
Tabelul60Structurarezervelortehnicebrutepentrucategoriaasigurrilordevia,ladatade30.06.2016
30.06.2016(lei)
400.216.440
5.351.046.619
120.840.453
136.679.303
6.008.782.815
Rezervadeprime
Rezervadematematic
Rezervadebeneficiiiristurnuri
Alterezervetehnice
Totalrezervetehniceaferenteasigurrilordevia
Ponderentotal(%)
6,66%
89,05%
2,01%
2,27%
100%
Tabelul61Structurarezervelortehnicebrutepentrucategoriaasigurrilordevia,ladatade31.03.2016
31.03.2016(lei)
384.588.912
5.231.091.725
120.947.110
135.061.309
5.871.689.056
Rezervadeprime
Rezervadematematic
Rezervadebeneficiiiristurnuri
Alterezervetehnice
Totalrezervetehniceaferenteasigurrilordevia
Ponderentotal(%)
6,55%
89,09%
2,06%
2,30%
100%
I.5.Lichiditateasocietilordeasigurare
Coeficientul de lichiditate se determin ca raportul dintre activele lichide prevzute de norme i
obligaiilepetermenscurtaleasigurtorilorfadeasiguraii,potrivitcerinelordeprudenialitate,
trebuiesfiesupraunitar.
La30 iunie2016,coeficientulde lichiditatepentrufiecaredintrecategoriiledeasigurri,precumi
elementelecarecontribuielaformareaacestuiaaunregistraturmtoarelemrimi:
Tabelul62Coeficientuldelichiditatepefiecaredintrecategoriiledeasigurrila30iunie2016
Titluride
stat(mil.lei)
AG
AV
4.250
2.592
Obligaiuni
municipale
(mil.lei)
47
62
Valorimobiliare
tranzacionate
(mil.lei)
269
1.177
Depozite
(mil.lei)
561
305
Contcurenti
Casierie(mil.
lei)
257
65
Obligaiipe
termenscurt
(mil.lei)
2.676
838
Coeficient
de
lichiditate
2,01
5,01
Tabelul63Coeficientuldelichiditatepefiecaredintrecategoriiledeasigurrila31martie2016
AG
AV
Titluride
stat(mil.lei)
4.089
3.287
Obligaiuni
municipale
(mil.lei)
47
64
Valorimobiliare
tranzacionate
(mil.lei)
234
1.244
Contcurenti
Casierie(mil.
lei)
539
214
346
60
Depozite
(mil.lei)
Obligaiipe
termenscurt
(mil.lei)
2.504
908
Coeficient
de
lichiditate
2,05
5,51
66
I.6.Reasigurarea
Pentrucategoriaasigurrilorgenerale
Aproximativ32%dinprimelebrutesubscrisentrimestrulIIalanului2016pesegmentulasigurrilor
generaleaufostcedatenreasigurare.Nivelulfiindcelmairidicatdinultimii5aniitotodatncretere
comparativcuaceeaiperioadaanului2015cndseridicadoarlaaproximativ30%.
Tabelul64EvoluiaPBSiaprimelornetedereasigurarenperioada20122016pentruAG
Perioada
PBS(lei)
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
3.276.699.872
3.398.263.073
3.194.551.731
3.482.862.241
3.880.736.717
Primenetede
reasigurare(lei)
2.410.553.515
2.462.237.320
2.204.727.342
2.449.573.030
2.647.720.221
Graduldereinere
73,57%
72,46%
69,02%
70,33%
68,23%
Graduldecedaren
reasigurare(%)
26,43%
27,54%
30,98%
29,67%
31,77%
RaportatlaindemnizaiilebrutepltitentrimestrulIIalanului2016circa29%areprezentatefortul
financiaralsocietilordeasigurare,restuldereprezentndsumerecuperatedelareasigurtori.
Tabelul65EvoluiaIBPiaIBPnetedereasigurarenperioada20122016pentruAG
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
IBP(lei)
2.189.929.805
2.136.297.297
2.108.204.951
2.018.623.367
1.802.039.896
IBPnetedereasigurare
(lei)
1.873.046.281
1.672.716.475
1.392.205.216
1.463.584.699
1.274.152.886
Graduldereinere
85,53%
78,30%
66,04%
72,50%
70,71%
Graduldecedaren
reasigurare
14,47%
21,70%
33,96%
27,50%
29,29%
DinrezerveletehnicebruteexistentelafineletrimestruluiIIalanului2016circa32%erauaferente
cedrilornreasigurare.
Tabelul66Evoluiarezervelortehnicebruteiarezervelortehnicenetedereasigurarenperioada2012
2016pentruAG
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Rezervetehnicebrute
(lei)
7.213.464.164
7.252.364.069
7.317.730.673
8.023.667.251
8.418.853.234
Rezervetehnicenetede
reasigurare(%)
4.964.756.098
5.048.761.958
5.376.035.287
5.643.986.433
5.697.441.299
Graduldereinere
68,83%
69,62%
73,47%
70,34%
67,67%
Graduldecedaren
reasigurare
31,17%
30,38%
26,53%
29,66%
32,33%
n mod tradiional, exist diferene importante n ceea ce privete politica de reasigurare ntre
activitiledeasigurrideviaiceledeasigurrigenerale.
Pentruoparteimportantdeprodusedeasigurrigenerale(ex.asigurriledecatastrof,asigurrile
derspunderecivil),caparteastrategieipropriidemanagementariscurilor,asigurtoriiapeleaz
frecventladiferiteformedecontractedecedarenreasigurareastfellimitnddaunamaximsuportat
ncazulapariieiunorevenimenteasiguratecuimpactfinanciarsemnificativ.
Pentrucategoriaasigurrilordevia
ncazulasigurrilordevia,ngeneralsocietiledeasigurarepreiauopartemultmaimaredinriscul
subscris.Datoritfaptuluicprimeledeasiguraresuntngeneralanticipateiardespgubirilencazde
producereaevenimentuluiasiguratfixateprincontractpentrufiecareeveniment,decimaipredictibile,
67
societile de asigurri de via nu apeleaz la fel de frecvent la cedarea n reasigurare ca cele de

asigurrigenerale.
nultimii5anigraduldecedarenreasigurareafostngeneraldesub4%dinprimelebrutesubscrise
idecelmult2%dinrezerveletehnicebrute,fluctuaiiledelaunanlaaltulnefiindsemnificative.
Tabelul67EvoluiaPBSiaprimelornetedereasigurarenperioada20122016pentruAV
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Primebrutesubscrise
(lei)
826.603.229
841.996.016
650.442.470
723.058.181
784.920.172
Primenetedereasigurare
(lei)
799.554.614
817.622.549
625.113.476
691.865.214
753.584.338
Gradulde
reinere
96,73%
97,11%
96,11%
95,69%
96,01%
Graduldecedaren
reasigurare
3,27%
2,89%
3,89%
4,31%
3,99%
Tabelul68EvoluiaIBPiaIBPnetedereasigurarenperioada20122016pentruAV
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Primebrutesubscrise
(lei)
66.469.168
60.535.040
62.186.999
74.171.976
74.940.917
Primenetedereasigurare
(lei)
58.098.990
55.015.264
54.325.851
63.500.456
66.778.771
Gradulde
reinere
87,41%
90,88%
87,36%
85,61%
89,11%
Graduldecedaren
reasigurare
12,59%
9,12%
12,64%
14,39%
10,89%
Tabelul69Evoluiarezervelortehnicebruteiarezervelortehnicenetedereasigurarenperioada2012
2016pentruAV
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Rezervetehnicebrute
(lei)
4.884.878.151
5.501.140.136
5.180.486.244
5.555.499.930
6.008.782.815
Rezervetehnicenetede
reasigurare(%)
4.800.894.251
5.406.864.069
5.108.598.696
5.517.905.191
5.976.140.847
Gradulde
reinere
98,28%
98,29%
98,61%
99,32%
99,46%
Graduldecedaren
reasigurare
1,72%
1,71%
1,39%
0,68%
0,54%
I.7.Datestatisticesubnoulregimdesolvabilitate
Intrarea n vigoare a Directivei Solvabilitate II ncepnd cu 1 ianuarie 2016 a impus societilor de
asigurrinecesitateaalinieriilanoireguliistandarde.
Directiva sporete protecia consumatorilor prin introducerea unor cerine financiare prudeniale
(Pilonul I) de natur s asigure garantarea efecturii plilor ctre deintorii i/sau beneficiarii
polielordeasigurare.
68
Fiind un regim prudenial bazat pe riscuri, Solvabilitate II utilizeaz modele specifice de evaluare a
activelor,obligaiilorinecesaruluidecapitalpentruactivitiledeasigurare.
Prin aplicarea acestora rezult diferene semnificative comparativ cu valorile calculate conform
reglementrilorstatutare(regimulSolvabilitateI),nspecialnceeacepriveterezerveleicerinele
financiareprudeniale(necesaruldecapital).
Figura52CerinasuplimentardecapitalizarenurmatreceriilaSII
03
2,68
MILIARDELEI
03
02
1,42
02
1,26
01
01
00
CerindecapitalSII
CerindecapitalSI
Cerinsuplimentarcaurmarea
treceriilaSII
Conform Solvabilitate II cerinele de capital pentru societile de asigurare sunt mai ridicate fiind
bazate efectiv pe riscurile asumate de acestea (att din perspectiv investiional ct i din cea a
subscrierilor).
OanalizcomparativntrecerineledecapitalimpusedeSolvabilitateIIiSolvabilitateIindicpentru
sectorulasigurrilordinRomniaocerinsuplimentardecapitalizarenvaloarede1,26miliardelei
laniveldepia,ceeacereprezintaproximativ16%dinvolumulprimelorbrutesubscrisenanul2015.
CerinasuplimentardefinanareaprutodatcutrecerealaregimulSolvabilitateIIesteacoperit
parialdesurplusuldefonduripropriirezultatnurmaschimbriimetodeideevaluareaactivelori
rezervelor(maialesncazulasigurrilordevia).
Astfel,ladatade1ianuarie2016societiledispuneaudefonduripropriieligibilesacoperecerinele
de capital n cretere cu 1,14 miliarde lei (circa 40%) fa de marja de solvabilitate disponibil la
31decembrie2015conformregimuluiprudenialanterior.
69
Figura53CapitalizaresuplimentarrezultatdintrecerealaSolvabilitateII
4.5
3.97
4
MILIARDELEI
3.5
2.83
3
2.5
2
1.5
1.14
1
0.5
0
Fonduripropriieligibile
Marjadisponibil
Diferenfonduriproprii
PeparcursultrimestruluiII2016,attvaloareaactivelorcticeaaobligaiilorsocietilordeasigurare
(msurateconformprincipiilorregimuluiSolvabilitateII) aucrescutmarginalcomparativcuvalorile
nregistratelaDay1.
Astfel,activeletotalealesocietilordeasigurareaucrescutcu5%ntrimestrulII2016comparativcu
valoareaconsemnatla1ianuarie2016.
Figura54Evoluiaactiveloridatoriilortotalealesocietilordeasigurare
18
16
Miliardelei
17.13
16.36
14
12
13.17
12.58
10
8
6
4
2
Day1
Totalactive
Totaldatorii
T22016
Excedentul activelor fa de datorii era de 3,96 miliarde lei la 30.06.2016 n cretere fa de 3,78
miliardeleiaferentdateide1ianuarie2016.
Figura55Evoluiacerineidecapitaldesolvabilitate(SCR)icerinadecapitalminim(MCR)
3,000
Milioanelei
2,500
2,599
2,594
2,000
1,500
1,000
1,118
1,104
500
Day1
SCR
MCR
T22016
70
OanalizcomparativntresituaiaconsemnatlaDay1iceaexistentlafinalultrimestruluiIIal
anului2016indicoscdereacerineidecapitaldesolvabilitate(SCR)cu5milioanelei.
Acestindicatorareosemnificaieechivalentcumaximuldintrefonduldesiguranimarjaminim
desolvabilitatecaresecalculanregimulSolvabilitateI.
Referitor la cerina de capital minim, care nlocuiete odat cu intrarea n vigoare a regimului
SolvabilitateIIfonduldesiguran,seconstatocreterecu1%la30.06.2016comparativcuDay1.
FondurilepropriieligibilesacoperecerinadecapitaldesolvabilitateseafllafinalultrimestruluiII
2016laovaloarede4,21miliardeleincreterecu6%,comparativcuDay1.
Figura56Evoluiafondurilorpropriieligibilesacoperecerinadecapitaldesolvabilitate
4.40
4.20
4.21
Miliardelei
4.00
3.80
3.97
3.60
3.40
3.20
3.00
Day1
T22016
ValoareaagregatafondurilorpropriieligibilesacopereSCResteformatprinnsumareafondurilor
proprii ale societilor, clasificate pe cele 3 ranguri definite de regimul Solvabilitate 2 n funcie de
criteriidecalitate.
Figura57StructurafondurilorpropriieligibilepentruaacoperiSCR(D1)
Rang1curestricii,1%
Rang1frrestricii,
93%
Altele,7%
Rang2,
5%
Rang3,1%
ndatade1ianuarie2016(primazideaplicabilitatearegimuluideSolvabilitateII),fondurileproprii
eligibileeraunvaloarede3,97mld.leilanivelulpieeideasigurri,fiindcompusenprincipaldin
elementederang1frrestricii(93,11%)ielementederang2(4,77%).
LasfritultrimestruluiII2016,fondurilepropriieligibileauajunslavaloareade4,21miliardeleiiarn
ceeacepriveteelementelecomponente,elementelederang1frrestriciiaupondereaceamai
mare(94%).
71
Figura58StructurafondurilorpropriieligibilepentruaacoperiSCR(30.06.2016)
Rang1frrestricii,
94%
Rang2,
5%
Altele,6%
Rang3,1%
Pondereasemnificativaelementelorderang1ntotalfonduripropriieligibileindicfaptulc,lanivel
de pia, capitalul deinut de societile de asigurare din Romnia este de o foarte bun calitate
(preponderentcapitalpropriu).
RateleSCRiMCRreprezintraportuldintrefondurilepropriieligibilesacoperecerineledecapital
ivaloareaefectivaacestora.
LasfritultrimestruluiII2016,treisocietideasigurrinundeplineaucerinelenecesaruluidecapital
(SCR)inicicerineleminimedecapital(MCR)capital,iardouasocietinundeplineaudoarcerinele
necesaruluidecapital(SCR).
Figura59DistribuiasocietilordeasigurarenfunciederataSCR/MCRla30iunie2016
15
13
11
9
RataMCR
7
5
3
1
3
5
RataSCR
Se poate observa c pentru majoritatea companiilor valoarea fondurilor proprii eligibile a crescut
marginalpeparcursultrimestruluiII2016.
Deasemenea,seobservcla30iunie2016pentrumajoritateacompaniilornivelulfondurilorproprii
eligibileerapozitiviarrataSCRerasupraunitar.
72
I.8.EvoluiapieeideasigurriderspunderecivilautoRCA
Lanceputulanului2015pepiaaasigurriloridesfurauactivitateaurmtoriiasigurtoriautorizai
deASFpentruactivitiRCA:ABCAsigurri,AllianziriacAsigurri,AsigurareaRomneascAsirom
Vienna Insurance Group, Asigurare Reasigurare Astra, Societatea de Asigurare Reasigurare City
Insurance, Carpatica , Euroins Romnia Asigurare Reasigurare, Generali Romnia Asigurare
Reasigurare,GroupamaAsigurri,OmniasigViennaInsuranceGroupiUniqa.
La nceputul anului 2016 au rmas nou juctori pe aceast pia ntruct ABC Asigurri a solicitat
retragereaautorizaieincursulanuluiiarsocietateaAsigurareReasigurareAstra,unuldintreceimai
importanijuctori,aintratnfaliment.
ncazulASTRA,caurmarealipseisprijinuluifinanciardinparteaacionariloriimposibilitiiatragerii
unuiinvestitor,afostdeclanatprocedurafalimentuluilasfritulluniiaugust2015,ncondiiilen
caresocietateaeradejanadministrarespecialncdinfebruarie2014;prindeclanareafalimentului
ASTRAiapierdutdreptuldeamaisubscrienoipoliedeasigurare,inclusivpolieRCA.
n cursul anului 2016 n urma evalurilor efectuate de A.S.F sa stabilit faptul c este adecvat ca
SocietateaCarpaticaAsigS.A.sfielichidatprinproceduraobinuitdeinsolvenisahotrt
nchidereaproceduriideredresarefinanciarpebazdeplanderedresare,respectivconstatareastrii
deinsolven,declanareaproceduriidefalimentiretragereaautorizaieidefuncionareaSocietii
CarpaticaAsigS.A..
Ca urmare a deprecierii semnificative a indicatorilor financiari, n prezent mai sunt ali 2 juctori
importanipepiaaRCA(mpreunreprezentndnaldoileatrimestrualanului2016aproximativ30%
dinpiaaRCA)pentrucareASFaluatdiferitemsuriprudeniale.
nconcluzie,piaaRCAafostsupusunorocurisemnificativenanii20152016cujuctoriimportani
aflaifieninsolvenfiendificultatefinanciar.
TrebuiemenionatfaptulcdincolodescdereacontinuanumruluideasigurtoridepepiaaRCA,
nanul2016saresimitocretereainteresuluiunornoisocietipentruacestsegmentdeasigurare,
aspectsusinutideinteniafermaunuinouasigurtordeaintrapepiaaRCA(GraweRomniaa
notificatdelanceputulanului2016inteniadeaintrapepiaaRCA,grupulERGO,unuldinceimai
importani juctori la nivel European, a achiziionat recent pachetul de aciuni al societii Credit
EuropeAsigurriReasigurriS.A.,prinintermediulcreiaurmeazsiintensificeprezenapepiaa
asigurrilorgeneraledinRomnia,inclusivpesegmentulRCA).
Cotadepia
UlteriorfalimentuluiAstra(ieiriidinpiaaunuicompetitordintop3),saobservatcredistribuirea
pieei sa realizat ntre un grup restrns de societi, respectiv Asirom, Carpatica, Euroins i City,
remarcndusecretereafulminantaAsirompnlaniveluldeaprox.22%dinpiaaRCA(Asiromia
dublatpracticcotadepianprimele6lunialeanului2016).
Tabelul70ClasamentulsocietilordeasigurarenfunciedeprimelebrutesubscrisepentruRCAnprimul
semestru2016
Nr.Crt.
1
ASIROMVIG
2
CARPATICAASIG
3
EUROINSROMNIA
4
CITYINSURANCE
5
ALLIANZTIRIACASIGURRI
Total(15)
6
OMNIASIGVIG
7
GROUPAMAASIGURRI
8
UNIQAASIGURRI
9
GENERALIROMNIA
TOTAL
Societate
PBSAG+AV(lei)
Pondere(%)
465.004.789
22,30
424.054.342
20,33
383.754.320
18,40
245.833.336
11,79
162.819.060
7,81
1.681.465.847
80,63
131.050.613
6,28
122.626.941
5,88
93.373.658
4,48
56.984.478
2,73
2.085.501.537
100
73

Deasemenea,seobservoconcentraresemnificativctreprimiiasigurtoridintop,ajungnduse
lasituaiancareprimii4asigurtoriscumulezepeste70%dinportofoliuldeRCAdinRomnia.
nceeacepriveteistoriculcompetiieipepiaaRCAiluptapentructigareauneicotedepiact
mairidicate,ostatisticpentruanii20112015ne indicfaptul cnmodtradiionalpiaa RCAdin
Romniaafostdominatde34asiguratorimari,ntimpceponderilecelorlalijuctoriaufostmult
maireduse,sauchiarnesemnificative.Spreexemplu,lafineleanului2015inprimaparteaanului
2016societilecuceamaimareponderenpiaaRCAerauEuroins,CarpaticaiAsiromcaredeineau
mpreunpestejumtatedinpia(51,18%la31.12.2015i61%la30.06.2016).
Tabelul71EvoluiacotelordepianregistratepeRCA2011iunie2016
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Anul2011
Anul2012 Anul2013 Anul2014
Euroins
12,8%
18,8%
19,5%
16,6%
CarpaticaAsig
9,2%
12,7%
17,3%
18,0%
AsiromVIG
15,6%
10,8%
8,6%
9,4%
CityInsurance
0,3%
2,3%
7,5%
10,7%
OmniasigVIG*)
20,4%
10,2%
7,9%
9,9%
ASTRA***)
20,3%
16,7%
15,1%
15,4%
Allianziriac
8,0%
8,3%
8,7%
8,3%
Groupama
4,3%
9,3%
5,2%
4,3%
Uniqa
4,3%
7,1%
8,2%
5,5%
Generali**)
4,6%
3,6%
1,7%
1,7%
ABC
0,1%
0,1%
0,3%
0,3%
Total
100%
100%
100%
100%
*)PentruaniidinaintedefuziuneaufostcumulatecifreleOmniasigcuBCR
**)PentruaniidinaintedefuziuneaufostcumulatecifreleGeneralicuArdaf
***)Datela30iunie2015pentruanul2015
Anul2015
22,0%
16,4%
12,7%
10,4%
10,2%
8,7%
8,2%
5,6%
3,8%
1,9%
0,0%
100%
30iunie2016
18,4%
20,3%
22,3%
11,8%
6,3%
0,0%
7,8%
5,9%
4,5%
2,7%
0,0%
100%
Evoluiaprimelor
SegmentulRCAafostunuldintrecelemaidinamicepeparcursulanului2015,consemnndocretere
a primelor brute subscrise mult mai ampl fa de media pieei. Astfel, suma total a primelor de
asiguraresubscrisepentruRCAlafineleanului2015aatinsvaloareade3.115miilei,comparativcu
2014nregistrnduseocreterecu16,6%.Aceastcretereacontinuatinprimulsemestrualanului
2016,nregistrnduseocretereaprimelorbrutesubscrisecu33,22%fadeaceeaiperioaddin
anulprecedent.
Figura60EvoluiaprimebrutesubscrisepentruRCAtrimestrial20152016
1,200,000
2,500,000
1,000,000
2,000,000
800,000
1,500,000
600,000
1,000,000
400,000
500,000
200,000
0
PBS(miilei)
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
Q12016
Q22016
819,416
745,994
638,534
911,149
1,078,285
1,007,217
Nrcontractencheiate
1,986,031
1,877,921
1,554,967
1,895,632
2,050,417
1,966,172
Nrcontracte(unitianuale)
1,384,486
1,186,430
941,515
1,230,662
1,444,059
1,270,244
PBS(miilei)
Nrcontractencheiate
Nrcontracte(unitianuale)
74
TrendulcresctoralpieeiRCA,privitattdinperspectivanumruluidecontracte,ctialprimelor
brutesubscrise,acontinuatinprimulsemestrualanului2016,nregistrnduseocreterecu5,58%
anumruluidecontracte(unitianuale)fadeaceeaiperioadaanului2015,ctiocreterede
33,22%avolumuluideprimebrutesubscrise.ntrimestrulaldoileaalanului2016ritmulancetinit
puin avnd n vedere sezonalitatea acestui tip de asigurare, cu toate acestea fiind peste nivelul
trimestrului2alanului2015.
Tabelul72Ponderenumrcontractencheiatenperioadntotalcontractenfunciedeperioada
contractattrimestrial20152016
T12015
44,32%
49,80%
5,88%
100,00%
Peperioadade12luni
Peperioadade6luni
Peperioadade1luna
Total
T22015
32,62%
59,87%
7,52%
100,00%
T32015
29,64%
60,11%
10,25%
100,00%
T42015
36,90%
54,63%
8,47%
100,00%
T12016
46,24%
47,31%
6,46%
100,00%
T22016
35,68%
56,56%
7,76%
100,00%
Creterile de tarife RCA operate n ultimul an, coroborate cu necesitatea optimizrii costurilor prin
contractarea unor polie cu durat de valabilitate mai mare, au determinat anumite schimbri n
opiunileconsumatorilor,naldoileatrimestrualanului2016observnduseocreteresemnificativ
aponderiipolielorRCAemisepeoperioadade12luni(35,68%dinpolielencheiatentrimestru2
2016aufostpeperioadde12lunicomparativcu32,62%pentruaceeaiperioadaanuluitrecut,
similaripentrutrimestru12016comparativcutrimestrul12015).Totui,raportndunelapracticile
altorstateeuropene,trebuiesremarcmncpondereamultpreamareapolielorRCApeperioada
de6luni(56,56%ntrimestrul2din2016nscderefade59,87%ntrimestrul2din2015),aspect
caresereflectinclusivntruncostanualizatmaimare.
Tabelul73Ponderenumrcontractencheiatenperioadntotalcontractenfunciedecontractant
(persoanfizicsaupersoanjuridic)trimestrial20152016
T12015
77,74%
22,26%
100,00%
Persoanefizice
Persoanejuridice
Total
T22015
79,45%
20,55%
100,00%
T32015
79,13%
20,87%
100,00%
T42015
78,99%
21,01%
100,00%
T12016
77,35%
22,65%
100,00%
T22016
79,64%
20,36%
100,00%
Diferenierea ntre categoriile de asigurai persoane fizice i juridice, din ce n ce mai resimit n
tarifeleRCA,nuacondusnultimulanlamodificrisemnificativealestructuriiportofoliilordeclieni,
astfelclanivelulntregiipieepondereacontractelorncheiatecupersoanefizicesameninutlaun
nivelconstant,njurde7879%.
EvoluiaprimeimediiRCA
PeansamblulntregiipieeprimamedieRCAanualizatacrescutcucirca13,15%n2015atingndun
maximpentruultimii5ani,attncazulpersoanelorfizicectialpersoanelorjuridice.Laaceast
tendinacontribuitmajorareasemnificativavaloriidauneimediiiavaloriitotaleadespgubirilor
brutepltitecomparativcuanul2010.Acesttrenddecretereacontinuatuorinaldoileasemestru
alanului2016,avndnvedereprimelemediilaniveldepia.
Tabelul74EvoluiaprimeimediiRCAtrimestrial20152016
Primamedieanualizatnleilaniveldepia
Totalpia
PersoaneFizice
PersoaneJuridice
Pentrucontractepe12luni
Pentrucontractepe6luni
Pentrucontractepe1lun
T12015
592
411
1,162
542
676
791
T22015
629
439
1,267
597
660
829
T32015
678
476
1,319
663
689
832
T42015
740
502
1,517
704
784
954
T12016
747
477
1,593
627
977
961
T22016
793
520
1.719
802
776
1.013
Pentruailustramodalitateadecalculaprimeimediiesteprezentatmaijoscalcululdetaliatpentrual
doileatrimestrualanului2016.
75
Tabelul75Primamedienaldoileatrimestrualanului2016
Total
Numrcontractencheiatenperioada
Total
Peperioadde12luni
Peperioadde6luni
Peperioadde1lun
PrimesubscriseRCAleidincare:
Cuvalabilitatepentru12luni
Cuvalabilitatepentru6luni
Cuvalabilitatepentruolun
PrimamedieRCApentrucontractepe12luni(calculatcaraportntre
volumulprimelorsubscrisepentrucontractecuvalabilitate12lunii
numrcontracteRCAcuvalabilitate12luni)lei
PrimamedieanualizatRCApentrucontractepe6luni(calculatca
raportntrevolumulprimelorsubscrisepentrucontractecu
valabilitate6luniinumrcontracteRCAcuvalabilitate6luninmulit
cu2)lei
PrimamedieanualizatRCApentrucontractepe1lun(calculatca
raportintrevolumulprimelorsubscrisepentrucontractecu
valabilitate1luninumrcontracteRCAcuvalabilitate1luna
nmulitcu12)lei
Unitianualedeexpunere(numrcontractepe12luni+numr
contractepe6lunimpritla2+numrcontractepe1lunmprit
la12)
PrimamedieRCAanualizatlei(PBSmpritlaunitianualede
expunere)
Persoane
fizice
Persoane
juridice
1.966.172
1.565.882
400.290
701.485
511.023
190.462
1.112.085
917.661
194.424
152.602
137.198
15.404
1.007.216.583 510.501.232 496.715.351
562.773.989 237.642.265 325.131.724
431.558.862 262.242.547 169.316.315
12.883.732
10.616.420
2.267.312
802
465
1.707
776
572
1.742
1.013
929
1.766
1.270.244
981.287
288.958
793
520
1.719
Evoluiadaunelor
Dauna medie RCA pltit n al doilea trimestru al anului 2016 a crescut comparativ cu
trimestrul12016attpedaunematerialectipevtmricorporale.naldoileatrimestru
alanului2016,comparativcuaceeaiperioadaanuluitrecutprimamedieanregistrato
creterecu26%iardaunamedieanregistratocreterecu11%.
Figura61Evoluiadespgubirilorpltitenperioada20152016(trimestrial)pentruvtmricorporale(n
miilei)inumruldedosarededaunepltiteaferente
140,000
3,000
120,000
2,500
100,000
2,000
80,000
1,500
60,000
1,000
40,000
500
20,000
0
Vatamaricorporale
Numardosare
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
Q12016
Q22016
108,104
118,588
91,396
121,091
98,060
120,996
2,498
1,601
1,288
1,406
2,510
1,645
76
Figura62Evoluiadespgubirilorpltitenperioada20152016(trimestrial)pentrudaunemateriale(nmii
lei)inumruldedosarededaunepltiteaferente
90,000
600,000
80,000
500,000
70,000
60,000
400,000
50,000
300,000
40,000
30,000
200,000
20,000
100,000
10,000
0
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
Q12016
Q22016
Daunemateriale
476,812
363,548
312,206
358,044
415,738
399,537
Numardosare
85,209
66,331
55,973
60,267
72,233
64,258
Figura63Evoluiaprimeimediiiadauneimediinperioada20152016trimestrial
900
8,000
800
7,800
700
7,600
7,400
600
7,200
500
7,000
400
6,800
300
6,600
200
6,400
100
6,200
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
Q12016
Q22016
PrimamedieRCA
592
629
678
740
747
793
DaunamedieRCA
6,669
7,097
7,048
7,769
6,874
7,898
6,000
Tabelul76Evoluiadauneimediilapersoanefizice(PF)nperioada20152016
Trim.
T12015
T22015
T32015
T42015
Numrdosaredaunpltite:
Despgubiribrutepltite:lei
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Vtmricorporale
1.632
68.589.662
42.028
1.009
65.989.681
65.401
793
52.041.183
65.626
837
69.954.986
83.578
Persoanefizice
Daunemateriale
52.484
271.143.740
5.166
39.323
194.198.539
4.939
33.086
178.884.723
5.407
35.778
182.708.411
5.107
Total
54.116
339.733.402
6.278
40.332
260.188.220
6.451
33.879
230.925.906
6.816
36.615
252.663.397
6.901
77
Trim.
T12016
T22016
Daunamedie
Daunamedie
Vtmricorporale
1.544
56.216.290
36.410
1.039
80.944.568
77.906
Persoanefizice
Daunemateriale
44.835
231.004.383
5.152
39.716
217.575.777
5.478
Total
46.379
287.220.673
6.193
40.755
298.520.345
7.325
Aldoileatrimestrudinanul2016aconsemnatunvrfistoricaldauneimediipltitepentrupersoane
fizice,de7.325lei,dupscdereanregistratntrimestrulI2016.Daunamediepltitafostmaimare
cu18,3%fadetrimestrulI2016,respectivcu14%fadetrimestrulII2015.Aceastcretereadaunei
mediipltiteafostdeterminatdemajorareadauneimediipedosareledevtmricorporalepnla
77.906lei,cu114%pesteniveluldintrimestrulI2016.Pesegmentuldosarelorcudaunemateriale,
daunamedieacrescutla5.478lei,fiindmaimarecu6,3%fadetrimestrulI2016.
Tabelul77Evoluiadauneimediilapersoanejuridice(PJ)nperioada20152016
Trim.
T12015
T22015
T32015
T42015
T12016
T22016
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Vtmricorporale
866
39.514.694
45.629
592
52.598.756
88.849
495
39.354.345
79.504
569
51.135.764
89.870
966
41.843.743
43.317
606
40.051.446
66.091
Persoanejuridice
Daunemateriale
32.725
205.668.176
6.285
27.008
169.349.729
6.270
22.887
133.321.646
5.825
24.489
175.336.059
7.160
27.398
184.733.647
6.743
24.542
181.961.577
7.414
Total
33.591
245.182.870
7.299
27.600
221.948.485
8.042
23.382
172.675.991
7.385
25.058
226.471.823
9.038
28.364
226.577.390
7.988
25.148
222.013.023
8.828
Daunamediepltitnaldoileatrimestrupentrusegmentulpersoanejuridiceafostmaimarecu10,5%
fadetrimestrulI2016,respectivcu9,8%fadetrimestrulII2015.Aceastcretereadauneimedii
pltite a fost determinat de majorarea daunei medii pe segmentul dosarelor cu daune materiale,
daunamedieacrescutla7.414lei,fiindmaimarecu10%fadetrimestrulI2016i18,2%fade
trimestrulII2015.
StatisticaprivindtoatepolieleRCA,attpentrupersoanefizicectijuridice,aratcreterialedaunei
mediicucirca15%naldoileatrimestrual2016fadeprimultrimestrualaceluiaianicuaproximativ
11,3%fadeaceeaiperioadaanuluitrecut.
Tabelul78Evoluiadauneimediinperioada20152016
Trim.
T12015
T22015
T32015
Daunamedie
Daunamedie
Vtmricorporale
2.498
108.104.356
43.276
1.601
118.588.437
74.071
1.288
91.395.528
Total
Daunemateriale
85.209
476.811.916
5.596
66.331
363.548.268
5.481
55.973
312.206.369
Total
87.707
584.916.272
6.669
67.932
482.136.705
7.097
57.261
403.601.897
78
Trim.
T42015
T12016
T22016
Daunamedie
Numrdosaredaunapltite:
Daunamedie
Daunamedie
Daunamedie
Vtmricorporale
70.959
1.406
121.090.750
86.124
2.510
98.060.033
39.068
1.645
120.996.014
73.554
Total
Daunemateriale
5.578
60.267
358.044.470
5.941
72.233
415.738.030
5.756
64.258
399.537.354
6.218
Total
7.048
61.673
479.135.220
7.769
74.743
513.798.063
6.874
65.903
520.533.368
7.898
Figura64EvoluiadauneimediipltitepentruRCA+vtmricorporale(lei)
100,000
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
Q12016
Q22016
PF
42,028
70,496
65,626
83,578
36,410
77,906
PJ
45,629
88,120
79,504
89,870
43,317
66,091
Total
43,276
76,318
70,959
86,124
39,068
73,554
Figura65EvoluiadauneimediipltitepentruRCA+daunemateriale(lei)
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
Q12015
Q22015
Q32015
Q42015
Q12016
Q22016
PF
5,166
5,004
5,407
5,107
5,152
5,478
PJ
6,285
6,235
5,825
7,160
6,743
7,414
Total
5,596
5,467
5,578
5,941
5,756
6,218
79
Evoluiacheltuielilorcudauneleiarateidaunei
Pentruaaveaoimaginedeansambluasupracheltuielilorefectivecudauneletrebuieavutnvederei
variaiarezervelortehniceconstituitedectresocietipentrudauneleavizateincnepltite(RBNS)
precumipentrudaunelentmplatedarncneavizateidecinepltite(IBNR).
Figura66Evoluiarezervelortehnicetrimestrialnperioada2015trimestrul22016
7,000,000
6,000,000
5,000,000
4,000,000
3,000,000
2,000,000
1,000,000
0
Total
T12015
T22015
T32015
T42015
T12016
T22016
2,649,845
2,752,071
2,324,281
2,756,322
2,987,479
3,001,373
IBNR
877,460
854,233
747,750
941,051
1,059,143
1,032,219
RBNS
1,772,385
1,897,838
1,576,531
1,815,271
1,928,336
1,969,155
I.9.Asigurriledelocuine
Asigurrilefacultativedelocuine,nanul2016continutrenduluorascendentdinultimaperioad,
nregistrnd o cretere a primelor brute subscrise cu 5% comparativ cu aceeai perioada a anului
precedent.
Tabelul79Dinamicanumruluidecontracteiavolumuluideprimebrutesubscrisepentruasigurrile
facultativedelocuinenperioada20122016(trimestrial)
Perioada
Numrcontracten
vigoare(buc.)
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
4.239.100
3.837.033
2.140.821
1.793.323
1.563.069
Numrcontracte
ncheiatenperioada
raportare(buc.)
1.677.220
2.165.329
963.312
995.565
696.072
Primebrute
subscrise(lei)
Indemnizaiibrute
pltite(lei)
273.405.563
334.307.079
165.181.041
168.855.084
178.597.563
40.251.058
31.320.492
26.648.793
31.462.110
22.069.133
Figura67Evoluianumruluidecontracteiavolumuluideprimebrutesubscrisepentruasigurrile
facultativedelocuinenperioada20122016(trimestrial)
400,000,000
4,500,000
350,000,000
4,000,000
300,000,000
3,500,000
3,000,000
250,000,000
2,500,000
200,000,000
2,000,000
150,000,000
1,500,000
100,000,000
1,000,000
50,000,000
500,000
T22012
T22013
PBS
T22014
IBP
Nrctrlafinal
T22015
Nrctrnoi
T22016
80
Asigurrile obligatorii de locuine sunt ilustrate de rezultatele activitii Poolului de Asigurare

mpotrivaDezastrelorPAID.
Comparativcuaceeaiperioadaanului2015,numruldecontractenvigoarelafinalulperioadeiau
sporitcu15%,iarprimelebrutesubscriseaucrescutcu24%.
Tabelul80Evoluiaasigurrilorobligatoriidelocuine
Numrdecontractenvigoarela
sfritulperioadeideraportare
(buc)
423.935
329.410
1.350.110
1.506.117
1.733.327
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Numrdecontractenoi,
ncheiatenperioadade
raportare(buc)
56.353
55.237
670.085
685.300
827.962
Primebrute
subscrise(lei)
Indemnizaii
brutepltite(lei)
3.694.585
3.704.344
56.872.072
57.135.159
70.812.149
121.820
57.961
482.851
2.422.732
751.028
Figura68Evoluiaasigurrilorobligatoriidelocuine
2,000,000
80,000,000
70,000,000
1,500,000
60,000,000
50,000,000
1,000,000
40,000,000
30,000,000
20,000,000
500,000
10,000,000
T22012
T22013
PBS
IBP
T22014
T22015
Nrctrlafinal
Nrctrnoi
T22016
Pe ansamblul pieei asigurrilor de locuine (obligatorii i facultative), n trimestrul II 2016 sa

consemnatocretereaprimelorbrutesubscrisedeaproximativ10%comparativcuaceeaiperioad
aanuluiprecedent.
Tabelul81Evoluiaasigurrilordelocuine(obligatoriiifacultative)
Numrdecontractenvigoarela
sfritulperioadeideraportare
(buc)
4.663.035
4.166.443
3.490.931
3.299.440
3.296.396
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Numrdecontractenoi,
ncheiatenperioadade
raportare(buc)
1.733.573
2.220.566
1.633.397
1.680.865
1.524.034
Primebrute
subscrise(lei)
277.100.148
338.011.423
222.053.113
225.990.243
249.409.712
Indemnizaii
brutepltite
(lei)
40.372.878
31.378.453
27.131.644
33.884.842
22.820.161
Figura69Evoluiaasigurrilordelocuine(obligatoriiifacultative)
5,000,000
400,000,000
350,000,000
4,000,000
300,000,000
250,000,000
3,000,000
200,000,000
2,000,000
150,000,000
100,000,000
1,000,000
50,000,000
T22012
T22013
PBS
IBP
T22014
Nrctrlafinal
T22015
Nrctrnoi
T22016
81
II.SUCURSALE
La 30 iunie 2016 activau pe piaa asigurrilor 11 sucursale dintre care 8 au practicat activitate de
asigurrigenerale(AG)i3aupracticatactivitatedeasigurridevia(AV).
ncepndculunamaiaanului2016,ASFaavizatmodificareaformeijuridiceaMetropolitanLifedin
societatedeasigurarensucursal.
II.1.Primebrutesubscrisedectresucursale(AGiAV)
Sucursalele au cumulat n prima jumtate a anului 2016 prime brute subscrise n valoare de 333,1
milioanelei,ncreterecu11%fadetrimestrulII2015:
primelebrutesubscrise(PBS)aferenteasigurrilorgenerale(AG)suntnsumde153,6milioanelei,
ncreterefadeaceeaiperioadaanuluiprecedentcu7%;
primele brute subscrise aferente asigurrilor de via (AV) sunt n sum de 179,6 milioane lei, n
creterefadeperioadasimilaraanuluianteriorcu14%.
Tabelul82Repartizareapesegmentedeasigurarenperioada20152016
AG
AV
TOTAL
PondereAG(%)
PondereAV(%)
T22015
142.984.545
157.606.564
300.591.109
48%
52%
T22016
153.590.997
179.556.418
333.147.416
46%
54%
Figura70Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisenperioada20152016
350,000,000
179,556,418
300,000,000
157,606,564
250,000,000
200,000,000
150,000,000
153,590,997
142,984,545
100,000,000
50,000,000
0
T22015
AG
AV
T22016
II.2.Indemnizaiibrutepltitedesucursale(IBP)
n prima jumtate a anului 2016, sucursalele au raportat indemnizaii brute pltite (excluznd
maturitiirscumprriparialeitotale),cumulatpentruceledoucategoriideasigurri,nsum
de54,8milioanelei,astfel:
37,6milioaneleisuntaferentecontractelordeasigurrigenerale(77%),nregistrndoscderecu
18%fadeperioadasimilaraanului2015(45,9milioanelei);
82
17,3 milioane lei sunt sume pltite pentru indemnizaii brute, aferente asigurrilor de via,
nregistrndoscderecu20%fadeperioadasimilaraanului2015(21,6milioanelei).
Tabelul83Evoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltite,excluzndmaturitiirscumprri,pentru
asigurrigeneraleidevia
AG
AV
TOTAL
PondereAG(%)
PondereAV(%)
T22015
45.995.173
21.630.554
67.625.727
68%
32%
T22016
37.579.990
17.267.719
54.847.709
69%
31%
Figura71Evoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltite,excluzndmaturitiirscumprri,pentru
asigurrigeneraleidevianperioada20152016
80,000,000
70,000,000
60,000,000
21,630,554
50,000,000
40,000,000
17,267,719
45,995,173
37,579,990
30,000,000
20,000,000
10,000,000
0
T22015
T22016
AG
AV
83
III.BROKERIDEASIGURAREI/SAUREASIGURARE
Conform datelor centralizate, la data de 30.06.2016, un numr de 325 brokeri de asigurare i/sau
reasigurareaudesfuratactivitatedeintermedierenasigurrii/sauregularizaredaunedintotalul
celor340careautransmisraportrileperiodiceconformnormelorlegalenvigoare.
III.1.Activitateadeintermedierenasigurri
nurmacentralizriiraportrilortransmise,pentrudatade30.06.2016,deunnumrde340brokeride
asigurare i/sau reasigurare, rezult c, la aceast dat, valoarea primelor intermediate pentru
asigurrigeneraleiasigurrideviaafostnsumde3.015.430.700lei,cretereanominalfade
aceeaiperioadaanului2015(2.511.936.905lei)fiindde20,04puncteprocentuale(ocreterede
19,97%pentruasigurrigeneraleiocreterede22,90%pentruasigurridevia).
nprimulsemestrualanului2016,brokeriideasigurarei/saureasigurareauintermediat64,63%din
volumul total al primelor brute subscrise de asigurtori pentru cele dou categorii de asigurare
(4.665.656.889 lei), ceea ce reprezint o cretere cu 6,49 puncte procentuale, fa de gradul de
intermedierenregistratnperioadasimilaraanului2015(58,14%).
Tabelul84Evoluiagraduluideintermediereseprezintastfel
Perioada
T22012
T22013
T22014
T22015
T22016
Primeintermediate(lei)
Totaldincare:
1.696.017.840
1.979.100.377
2.195.704.631
2.511.936.911
3.015.430.700
AG
1.643.486.271
1.926.568.808
2.141.129.895
2.448.627.752
2.937.622.415
Primebrutesubscrise(lei)
AV
52.531.569
52.531.569
54.574.736
63.309.159
77.808.285
Totaldincare:
4.133.823.616
4.264.340.059
3.973.742.054
4.320.788.160
4.665.656.889
AG
3.276.699.872
3.398.263.073
3.194.551.731
3.482.862.241
3.880.736.717
AV
857.123.744
866.076.986
779.190.323
837.925.919
784.920.172
Gradde
intermediere(%)
Total AG
AV
41% 50% 6%
46% 57% 6%
55% 67% 7%
58% 70% 8%
65% 76% 10%
Analiznd structura primelor intermediate de brokerii de asigurare i/sau reasigurare pe clase de

asigurrigeneraleseconstatc,nprimulsemestrualanului2016,oponderesemnificativntotalul
primelorintermediatepentruasigurrigenerale(2.937.622.415lei),odeinurmtoareleclase:
clasa A10. Asigurri de rspundere civil pentru vehicule (RCA + CMR) reprezint 60,57%
(1.779.279.738lei);
clasaA3.Asigurridemijloacedetransportterestru(Casco)reprezint20,22%(291.988.986lei);
clasaA8.Asigurrideincendiuialtecalamitinaturalereprezint7,66%(224.905.015lei);
alteclaseaudeinutoponderede11,55%(1.980.240.238lei)dintotalprimeintermediateasigurri
generale.
Figura72StructurapeclasedeasigurrigeneraleaprimelorintermediatensemestrulI/2016
11.56%
7.66%
20.22%
ClasaA10
60.57%
ClasaA3
ClasaA8
Alteclase
84
Figura73StructurapeclasedeasigurrigeneraleaprimelorintermediatensemestrulI/2015
15.41%
9.23%
51.59%
23.77%
ClasaA10
ClasaA3
ClasaA8
Alteclase
Analizndstructuraprimelorintermediatedebrokeriideasigurarepeclasedeasigurrideviase
constatc,nprimulsemestrualanului2016,ceamaimarepondereodeinurmtoareleclase:
clasaC1Asigurridevia,anuitiiasigurrideviasuplimentarencuantumde66.598.811lei,
respectiv85,59%dintotalulprimelorintermediatepentrucategoriaasigurrilordevia;
clasa C3 Asigurri de via i anuiti, care sunt legate de fonduri de investiii (unitlinked):
6.583.395lei,respectiv8,46%dintotalulprimelorintermediatepentrucategoriaasigurrilordevia;
Celelalteclasedeasigurrideviaaureprezentat5,95%dintotalulprimelorintermediate.
Figura74StructurapeclasedeasigurrideviaaprimelorintermediatensemestrulI/2016
5.95%
8.46%
85.59%
ClasaC1
ClasaC3
Alteclase
Figura75StructurapeclasedeasigurrideviaaprimelorintermediatensemestrulI/2015
7.34%
6.19%
86.48%
ClasaC1
ClasaC3
Alteclase
85
Tabelul85Situaiaprimilor10brokerideasigurarei/saureasigurarenfunciedevaloareaprimelor
intermediatensemestrulI/2016
Nr.
Denumire
crt.
broker
1 SAFETYBROKERDEASIGURARES.R.L.
MARSHBROKERDEASIGURAREREASIGURARE
2 S.R.L.
3 TRANSILVANIABROKERDEASIGURARES.R.L.
4 DESTINEBROKERDEASIGURAREREASIGURARES.R.L.
5 INTERBROKERDEASIGURARES.R.L.
6 DAWMANAGEMENTBROKERDEASIGURARES.R.L.
7 CAMPIONBROKERDEASIGURARES.R.L.
8 UNICREDITINSURANCEBROKERS.R.L.
9 PORSCHEBROKERDEASIGURARES.R.L.
10 MILLENIUMINSURANCEBROKER(M.I.B.)S.A.
Totalprimeintermediatedeprimii10brokeri
Totalgeneralprimeintermediate
Pondere(%)
597.151
239.922.490
TOTAL
AV+AG
240.519.641
6.027.655
176.845.030
182.872.685
TOTALAV
TOTALAG
Cotade
pia
7.98%
6.06%
296.101
182.339.759
182.635.860
1.995.243
146.350.958
148.346.201
258.244
140.589.807
140.848.051
63.725
125.015.253
125.078.978
2.005.290
101.121.897
103.127.187
235.835
99.671.125
99.906.960
0
69.788.949
69.788.949
755.934
63.932.315
64.688.249
12.235.178 1.345.577.583 1.357.812.761
77.808.285 2.937.622.415 3.015.430.700
15,72%
45,80%
45,03%
6.06%
4.92%
4.67%
4.15%
3.42%
3.31%
2.31%
2.15%
Tabelul86Principalele10societideasigurarei/saureasigurarepentrucarebrokeriideasigurarei/sau
reasigurareauintermediatprimedeasigurarensemestrulI/2016
Nr.
crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
DenumireSocietate
Totalprime Pondere
intermediate
(%)
426.852.217
14,16%
426.201.265
14,13%
387.168.251
12,84%
315.934.355
10,48%
282.830.309
9,38%
265.596.283
8,81%
248.262.787
8,23%
175.128.905
5,81%
149.047.463
4,94%
42.662.566
1,41%
2.719.684.401
90,19%
146.660.519
4,86%
149.085.778
4,94%
3.015.430.700 100,00%
CARPATICAASIGS.A.
CITYINSURANCES.A.
OMNIASIGVIG
GENERALIROMNIA
UNIQAASIGURARIS.A.
GOTHAERASIGURARIREASIGURARIS.A.
Primeintermediatepentruprimii10asigurtori
PrimeintermediatepentrualiasigurtoridinRomnia
Primeintermediatepentruasigurtoriexterni
Totalgeneralprimeintermediate
Se observ c societatea CARPATICA ASIG S.A deine o pondere semnificativ n total prime
intermediate de brokerii de asigurare i/sau reasigurare n semestrul I/2016, respectiv de 14,16%,
urmatdeASIROMVIGS.A.cuunprocentde14,13%ideEUROINSS.A.cu12,84%.
Tabelul87RepartizareaintermedierilordeprimeperegiunidedezvoltarealeRomniei,situaianprimul
semestrualanului2016
Zona
BUCURESTI
NORDVEST
SUD
SUDEST
CENTRU
VEST
NORDEST
SUDVEST
TOTAL
AG
1.572.947.577
492.307.993
368.418.705
232.761.603
162.723.811
56.095.201
29.953.433
22.414.092
2.937.622.415
AV
52.059.166
19.800.490
4.510.993
310.057
369.573
374.433
182.474
201.099
77.808.285
TotalAG+AV
1.625.006.743
512.108.483
372.929.698
233.071.660
163.093.384
56.469.634
30.135.907
22.615.191
3.015.430.700
Pondere(%)
53,89%
16,98%
12,37%
7,73%
5,41%
1,87%
1,00%
0,75%
100,00%
86
Figura76StructuraprimelorintermediatensemestrulI/2016pezonededezvoltare
7.73%
12.37%
0.75%
1.87%
16.98%
53.89%
1%
5.41%
BUCURESTI
CENTRU
NORDEST
NORDVEST
SUD
SUDEST
SUDVEST
VEST
Unnumrde7brokerideasigurarei/saureasigurareauraportatnprimulsemestrualanului2016,
dauneregularizatepentruasigurrigeneralenvaloaretotalde32.480.286lei,ncreterecu4,78%
fadeperioadasimilaraanului2015(30.997.579lei).
III.2.Veniturileobinutedinactivitateadeintermedierenasigurri
nprimele6lunialeanului2016brokeriideasigurarei/saureasigurareauraportatvenituriobinute
dinactivitateadeintermedierenasigurrinvaloarede520.158.821lei,ncreterecu10,54%fade
perioadaprecedent(465.311.738lei).
Analiznd structura veniturilor obinute din activitatea de intermediere n asigurri de brokerii de
asigurarei/saureasigurarepeclasedeasigurrigeneraleseconstatc,nprimulsemestrualanului
2016,acesteaaunregistratovaloarede502.361.390lei,ncreterecu10,36puncteprocentualefa
desemestrulI/2015(450.295.866lei).
Oponderesemnificativntotalulacestoraodeinurmtoareleclase:
clasa A10. Asigurri de rspundere civil pentru vehicule (RCA + CMR) care reprezint 58,22%
(292.475.847lei);
clasaA3.Asigurridemijloacedetransportterestru(Casco)cereprezint17,98%(90.304.830lei);
clasaA8.Asigurrideincendiuialtecalamitinaturalereprezentnd9,46%(47.532.393lei);
alte clase au deinut o pondere de 14,34% (72.480.330 lei) din totalul veniturilor obinute din
activitateadeintermediereasigurrigenerale.
Analiznd structura veniturilor obinute din activitatea de intermediere n asigurri de brokerii de
asigurarei/saureasigurarepeclasedeasigurrideviaseconstatc,nprimulsemestrualanului
2016,acesteaaunregistratovaloarede17.797.431lei,ncreterecu15,63puncteprocentualefa
desemestrulI/2015(15.015.871lei).
Oponderesemnificativntotalulacestoraodeinurmtoareleclase:
clasa C1.Asigurri de via, anuiti i asigurri de via suplimentare, care reprezint 78,60%
(13.989.608lei);
clasa C3.Asigurri de via i anuiti, care sunt legate de fonduri de investiii (unitlinked), ce
reprezint11,93%(2.123.416lei);
alteclaseaudeinutoponderede9,46%(1.684.407lei)dintotalulveniturilorobinutedinactivitatea
deintermediereasigurridevia.
87
Dinanalizadatelorcuprinsenraportriletransmisedebrokeriideasigurarei/saureasigurareladata
de30.06.2016,saconstatatcprimii10brokerideasiguraredeinoponderede45,03%dintotalul
primelorintermediatensemestrulI/2016ioponderede44,47%dintotalulveniturilorobinutedin
activitateadeintermediere.
Raportndveniturileobinutedinactivitateadeintermedierentotalprimeintermediatepentruprimii
10brokerideasigurare,menionaimaijos,arezultatuncomisionmediudeaprox.17%.
Tabelul88Situaiaveniturilordinactivitateadeintermediere
Indicator
Totalprimeintermediate
Totalvenituridinactivitateadeintermediere
Comisionmediu
ClasaA3
593.992.546
90.304.830
15,20%
ClasaA8
224.905.015
47.532.383
21,13%
ClasaA10
TotalAG+AV
1.779.279.738 3.015.430.700
292.475.847
520.158.821
16,44%
17,25%
III.3.Datoriiicreanedinactivitateadeintermediere
Ladatade30.06.2016situaiadatoriiloriacreanelorprovenitedinactivitateadeintermedierese
prezintastfel:
Totaldatoriictresocietiledeasigurarei/saureasigurarenvaloarede59.608.796leinscdere
cu5,83%fadeperioadaprecedent(63.298.646lei),dincare:
o cuscadenanedepit=56.930.597lei;
o cuscadenadepit=2.678.199lei,dincarepeste30dezile=2.064.282lei;
Totalcreanedinactivitateadeintermedierenvaloarede84.488.325leincreterecu8,61%fa
deperioadaprecedent(77.792.100lei)dincare:
o cuscadenanedepit=59.337.901lei;
o cuscadenadepit=25.150.424,leidincarepeste30dezile=16.904.059lei.
III.4.Activelebilaniereicapitalulsocialalbrokerilordeasigurarei/saureasigurare
PotrivitraportrilorcontabileaferentesemestruluiI/2016transmisedebrokeriideasigurarei/sau
reasigurare,valoareaagregataactivelorbilanieredeinutedeacetia,ladatade30.06.2016,erade
534.831.478lei,nscderecu1,10%fadeperioadasimilaraanului2015(540.761.424lei).
La aceeai dat, valoarea cumulat a capitalurilor sociale subscrise de brokerii de asigurare era de
58.839.058leincreterecu46,78%,fadeperioadasimilaraanului2015(31.316.268lei).
III.5.Rezultatelefinanciarealebrokerilordeasigurarei/saureasigurare
nurmacentralizriidatelorcuprinsenraportrilecontabileaferentesemestruluiI2016transmisede
brokeriideasigurarei/saureasigurare,arezultatcladatade30.06.2016unnumrde244brokeri
aunregistratprofitnvaloaretotalde74.360.334lei,iarunnumrde96brokerideasigurareau
nregistratpierderitotalensumde8.170.358lei.
n semestrul I al anului 2016 au transmis raportri la A.S.F. i au desfurat activitate pe teritoriul
Romniei n baza dreptului de stabilire un numr de 3 intermediari (sucursale) autorizai n state
membreUEAustria(GrECoJLTRomniaGmbh),Ungaria(PriorityBiztositasiAlkuszKft),Cehia(Insia
EuropeSEPraga).
Dinraportriletransmisedeacetiaaurezultaturmtoarele:
totalactivebilaniere=4.911.608lei;
venituridinactivitateadeintermedierenasigurri=6.692.565lei;
88
EVOLUIAPIEEIPENSIILORPRIVATE
DINROMNIA
PENSIILEPRIVATEDINROMNIALA30IUNIE2016
1.PensiileprivatedinRomniala30iunie2016
1.1.Valoareaactivelortotale
aflate n administrare la nivelul ntregului sistem de pensii private a crescut pe parcursul primului
semestrudinanul2016,meninndtrendulpozitivnregistratnultimiiani.Astfel,la30iunie2016,
sistemulaatins28,95miliardedelei(6,40miliardedeeuro)1,reprezentnd3,85%dinPIB,comparativ
cu3,20%niunie2015i3,64%ndecembrie2015.
Figura77Evoluiaactivelortotaledinsistemulpensiilorprivate
iunie2015iunie2016
4%
28.95
27.37 27.60
3%
1%
25.10
23.70 23.80
25.53
25.94 26.02
26.61
24.27
25
22.83
0%
Jun
Jul
Aug Sep
Oct Nov Dec
Jan
Feb Mar Apr May Jun
1%
Activetotale(scaladindreapta)
PII
PIII
Miliardelei
2%
30
28.24
20
PII+PIII
Ritmul anual de cretere

nregistrat de activele totale a
fost de 26,81%.Comparativcu
decembrie2015cretereaafost
de 11,59%. Fa de luna
precedent, activele totale au
crescut cu 2,51%, peste
medianaintervaluluiiunie2015
iunie 2016: 1,98% (maxima
intervalului analizat a fost
3,83%, n luna iulie 2015, iar
minima, 0,32%, n ianuarie
2016).
Lanivelulfondurilordepensiiadministrateprivat(PilonulII)sameninutunritmanualdecretere
superiorcelorfacultative,caracteristicceloroptanidefuncionare:27,22%,comparativcu18,98%n
PilonulIII.icomparativcudecembrie2015aufostdiferene,astfelcnPilonulIIsanregistrato
creterede11,77%,iarnPilonulIII8,09%.
1.2.Structurainvestiiilorfondurilordepensiiprivate
La 30 iunie 2016, ponderea cea mai mare n structura portofoliilor fondurilor de pensii private era
deinut de titlurile de stat cu 65,40%. Celelalte instrumente au nregistrat urmtoarele ponderi:
aciuni17,40%,depozitebancare7,51%,obligaiunicorporative3,95%,titlurideparticipare3,67%i
obligaiunilemunicipale1,40%(Figura78).
Figura78Fonduridepensiiprivate Alocarepeinstrumente
financiarelaiunie2016
Fondurimarfurisi
metalepretioase
0.10%
Privateequity Instrumente
0.003%
acoperirerisc Sumeincursde
0.04%
decontare,
0.21%
Titluride
participare
DepoziteBancare
OPCVM,
7.51%
Obligaiuni 3.67%
organisme
straine
neguvernam.,
Actiuni,17.40%
0.82%
Obligatiuni
corporative,
3.95%
TitlurideStat,
65.40%
Obligatiuni
Municipale 1.40%
Comparativ cu iunie 2015,

portofoliile fondurilor de pensii
private au nregistrat n iunie
2016 o uoar scdere a
alocrilor n titluri de stat,
obligaiuni
municipale,
obligaiuni
corporative
i
obligaiuni ale organismelor
neguvernamentale, dar i n
aciuniititlurideparticipare.De
asemenea, comparativ cu luna
decembrie a anului trecut,
ponderile acestor instrumente
financiareauurmatacelaitrend
uordescresctor.
BNRcursdeschimbla30iunie2016.
91

Alocareandepoziteanregistratnsocretereattcomparativcuiunie2015,ctifadedecembrie
2015.
Administratorii fondurilor de pensii private au investit 93,68% din active n instrumente financiare
romneti, de natura titlurilor de stat, a depozitelor, obligaiunilor, aciunilor i organismelor de
plasamentcolectiv.6,32%dinactivelefondurilordepensiiprivateaufostinvestitenactivestrine,
majoritateaacestorinstrumentefinanciarefiindemisenGermania,Frana,Irlanda,AustriaiMarea
Britanie(Figura79).
Figura79Fonduridepensiiprivate structurape
arla30iunie2016
Stateterte
0.78%
Austria
0.63%
RO
93.68%
Marea
Britanie
0.58%
Figura80 Fonduridepensiiprivatestructurape
valutla30iunie2016
Zlotpolonez
0.17%
AltestateUE
1.34%
Euro
10.75%
Irlanda
0.67%
StateUE
5.54%
Lei
87.94%
Franta
0.74%
Germania
1.58%
Lira
turceasc
0.38%
Forini
maghiari
0.04%
Altele
1.31%
Dolar
american
0.60%
Coroana
ceh
0.06%
Lirasterlin
0.04%
Franc
elveian
0.02%
Altele
0.01%
87,94%dinactivelefondurilordepensiiprivateeraula30iunie2016denominatenmonedanaional
(Figura 80), iar din plasamentele n monede strine (12,06%), ponderea cea mai mare au avuto
plasamenteleneuro(10,75%),dolaramerican(0,60%),liraturceasc(0,38%)izlotpolonez(0,17%).
Euro i lira turceasc au fost monedele pentru care administratorii fondurilor de pensii private au
utilizatinstrumentedeacoperirearisculuivalutar.
Figura81Evoluiaponderilortitlurilordestatntotalactive
la30iunie201530iunie2016
100%
La30iunie2016,investiiilefondurilorde
pensiiprivatentitluridestatnregistrau
18,93miliardelei,reprezentnd65,40%
din total active. Ponderea titlurilor de
stat a fluctuat uor, aproximativ dou
puncte procentuale, n perioada iunie
2015iunie2016,nregistrndunmaxim
de67,21%,naugust2015iunminimde
65,35%,nfebruarie2016(Figura81).
75%
50%
25%
TitlurideStat
iun.16
mai16
apr.16
mar.16
feb.16
ian.16
dec.15
oct.15
nov.15
sept.15
aug.15
iul.15
iun.15
0%
92
Figura82FonduridepensiiprivateTitluridestatemisedeRomniala30iunie2016
structurpevaluteimaturiti
3.5
0.59
0.09
0.19
0.38
1.23
Miliardelei
RON
EUR
2044
2043
2042
2041
2040
2039
2038
2037
0.01
2036
2035
2034
2033
2032
2031
2030
0.10
2029
2028
2026
0.14
2027
1.52
0.04
0.35
2025
2021
2020
2019
2018
2017
2016
0.0
2022 0.54
0.09
0.22
0.5
2024
1.0
0.39
0.02
2023
1.5
2.45
2.54
2.0
2.12
0.23
3.16
2.5
2.49
3.0
USD
Dinpunctdevederealvalutelorncaresuntdenominatetitluriledestatncareauinvestitfondurile
depensiiprivate,celemaimarivalorisaunregistratncazulemisiunilornlei,cumaturitide3ani,
5anii10ani,urmatedeceleneuro,cumaturitide5ani,7anii10ani.Fonduriledepensiiprivate
auinvestitntitluridestatemisedeRomnia(titlurinlei,euroidolari),ItaliaiSlovenia(titluriemise
neuro,0,21%dintotalactiveinvestitentitluridestat).Dinpunctdevederealscadenelor,60,21%
dininvestiiintitluridestatemisedeRomniaajunglamaturitatenurmtorii5ani,iar39,79%au
scadenecuprinsentre7i30ani(Figura82).
La 30 iunie 2016, fondurile depensiiprivate deineau investiii nobligaiuni corporative nsumnd
1,14miliardelei,64,62%dintotalobligaiuni.Sepoateobservapreferinafondurilordepensiiprivate
pentruinvestiiilenobligaiunicorporative(Figura83).
Investiiilencelelaltetipurideobligaiuninregistrauunprocentmultmaimic(obligaiunimunicipale,
0,41miliardelei,cuoponderede22,88%iobligaiunisupranaionale,BERDsiBEI,0,212miliardelei,
cuoponderede12,50%).Investiiileaufost,nprincipal,nobligaiunicorporativealeunoremiteni
strini (59,27%), cum ar fi, de exemplu: Marea Britanie 14,43%, Turcia 7,38%, Italia 7,23%, Austria
6,81%iGermania6,39%(Figura83iFigura84).
Figura83Fonduridepensiiprivate
structurobligaiunila30iunie2016
Obligatiuni
emisede
administrati
apublica
locala
22.88%
Figura84 Fonduridepensiiprivate
emiteniobligaiunicorporativela30iunie2016
Obligatiuni
Supranational
e(BERDBEI
BM)
SUA
5.90%
Olanda
6.39%
Norvegia
4.15%
Slovenia
0.42%
Luxemburg
0.16%
Romania
40.73%
Germania
6.39%
Austria
6.81%
Obligatiuni
corporative
64.62%
Italia
7.23%
Turcia
7.38%
Marea
Britanie
14.43%
Deasemenea,fonduriledepensiiprivateauinvestitinobligaiunicorporativedinRomnia,acestea
reprezentnd40,73%dintotalulinvestiiilornobligaiunicorporative,dincarepeprimelelocurise
situau UNICREDIT Bank SA cu 23,81%, din total obligaiuni corporative RO, Engie Romnia SA, cu
20,91%iBancaComercialRomnSAcu16,86%.
Expunereapedepozitebancareafondurilordepensiiprivateacrescutcomparativcuanul2015,dela
4,45% (1,02 miliarde lei) n iunie 2015 i 4,70% (1,22 miliarde lei) n decembrie 2015 la 7,51%
93
(2,17 miliarde lei) n iunie 2016. Principalele bnci la care fondurile de pensii private au constituit
depozitesuntprezentatenFigura85iFigura86.
Figura85Evoluiesemestrialemitenidepozite
bancareiunie2015iunie2016
600
Figura86 FonduridepensiiprivateTop10
emitenidepozitebancarela30iunie2016
Unicredit Bank SA
512
Garanti Bank SA
450
468
BCR SA
300
253
Banca Transilvania SA
179
BRD - GSG SA
150
141
Credit Europe Bank
0
sem.I2015
sem.II2015
Altebanci
UnicreditBankSA
GarantiBankSA
BancaComercialaRomana
BancaTransilvaniaSA
BRDGroupeSocieteGeneraleSA
CreditEuropeBank
sem.I2016
123
Citibank Romania
114
EximBank SA
112
ING Bank Romania
97
OTP Bank
63
MIL.LEI
300
600
Se remarc preferina administratorilor pentru UNICREDIT Bank SA, care a nregistrat o cretere
semnificativnultimulan,depoziteleconstituitelaaceastbancatingndla30iunie2016valoarea
de0,51miliardelei(0,15miliardelei,la30iunie2015Figura85),cumeniuneacUNICREDITBank
SAafostautorizatcabancdepozitarncursulanului2015iapreluatlasfritulluniiiulie2016
activeleFPAPALICO(29.07.2016).
Tabelul89Fonduridepensiiprivateplasamentenaciunila30iunie2016
Romnia
Germania
Frana
Austria
Polonia
R.Ceh
Altestate
Total
Valoare(miliardelei)
4.56
0.12
0.11
0.10
0.04
0.02
0.04
5.00
%ntotalaciuni
91.28%
2.34%
2.23%
2.08%
0.89%
0.32%
0.87%
La 30 iunie 2016, 91,28%, din

totalulplasamentelornaciuni
alefondurilordepensii private
au fost efectuate n aciuni
romneti, nsumnd 4,56
miliarde lei, n timp ce 8,72%
(0,44 miliarde lei) au fost
plasamentenaciuniemisede
Germania, Frana, Austria,
Polonia,R.Cehialtestate.
n cazul aciunilor din Romnia (Figura 87), pe primele locuri sau situat Banca Transilvania SA cu
17,89%,FondulProprietateaSAcu15,29%,RomgazSAcu13,77%,ntimpcedeineriledeaciuniemise
dectreSIFurireprezentau7,86%dintotal.Dintreemiteniistrini,seremarcErsteGroupBankAG
cu8,52%,OMVcu4,67%iBNPParibascu4,21%(Figura88).
Figura87FonduridepensiiprivateEmiteniaciuni
ROlaiunie2016
SIF2
Moldova
2.13%
SIF1Banat
SIF3
Crisana
Transilvania
1.52%
1.28%
Altiemitenti
5.18%
HenkelAG
Co.KGaA
2.62%
TotalSA
2.81%
Banca
Transilvania
SA 17.89%
SIF5Oltenia
2.94%
Transelectrica
SA 4.97%
BRD GSGSA
7.61%
Fondul
Proprietatea
SA 15.29%
TransgazSA
8.46%
OMVPetrom
SA 8.59%
Figura88 FonduridepensiiprivateEmiteni
aciunistrinela30iunie2016
ElectricaSA
10.38%
RomgazSA
13.77%
Altiemitenti
61.85%
Sanofi AndritzAG
ATSAustria
Aventis
3.04%
Technologie
2.83%
Systemtechnik
AG
DaimlerAG
3.18%
AxaSA
3.21%
BNPParibas
4.21%
OMV
4.67%
ErsteGroup
BankAG
8.52%
94
Deinerilefondurilordepensii norganismedeplasamentcolectiv OPCVMuri reprezentau la 30

iunie20163,67%dintotalactive(1,06miliardelei).Castructur,pondereaceamaimareeradeinut
deOPCVMuriledenaturaaciunilorcu41,52%dintotalorganismedeplasamentcolectiv(Figura89).
n afara deinerilor de OPCVMuri din Romnia (40,59%), fondurile de pensii private au investit n
principalnemitenidinriprecumGermania(23,19%),Irlanda(18,40%),Frana(9,61%)iLuxemburg
(7,75%)aacumsepoateobservadinFigura90.
Trebuiemenionatifaptulcla30iunie2016doufonduridepensiiprivate(FPAPBCRiFPAPVITAL)
deineaufonduridemrfuriimetalepreioase(ETFuri),respectivdeineriindirectenaur,reprezentnd
0,10%dintotalactive,nsumnd0,03miliardelei(DBPhysicalGoldETCEURiETFSMetalSecuritETFSPhys
Gold).
Figura89Fonduridepensiiprivate
StructurOPCVMlaiunie2016
OPCVMaltele
decatcele
clasificateca
fiindmonetare
saude
obligatiuni
41.52%
OPCVM
tranzactionabile
ETF
Figura90 Fonduridepensiiprivate
EmiteniOPCVMla30iunie2016
SUA
0.45%
Germania
23.19%
Romania
40.59%
Franta
9.61%
OPCVM
clasificateca
fiindde
obligatiuni
29.67%
Luxemburg
7.75%
Irlanda
18.40%
95
2.Pensiileadministrateprivat(PilonulII)
2.1.Valoareaactivelorneteitotalparticipani
Valoarea total a activelor nete
nregistratla30iunie2016defondurile
de pensii administrate privat a fost de
27,58 miliarde de lei (6,10 miliarde de
euro). Ritmul anual de cretere
nregistrat a fost de 27,22% (25,88%
raportatlamonedaeuro).
Cretereafadedecembrie2015afost
de 11,77% (11,86% raportat la moneda
euro). Comparativ cu luna anterioar
cretereaafostde2,52%.
Tabelul90PilonIIActivenete(miliardelei)
Nr.
crt.
Fonddepensii
administratprivat
iun.15
dec.16
iun.
16
iun.16/
iun.15
iun.16/
dec.15
NN
8,04
9,14
10,16
26,28%
11,19%
AZTVIITORULTAU
4,80
5,41
6,04
25,95%
11,69%
ALICO
3,07
3,49
3,90
26,96%
11,83%
VITAL
1,97
2,26
2,56
30,19%
13,13%
ARIPI
1,82
2,07
2,31
27,32%
11,44%
BCR
1,31
1,52
1,71
30,37%
12,34%
BRD
0,67
0,78
0,89
33,67%
14,75%
TOTAL
21,68
24,67
27,58
27,22%
11,77%
6,68
milioane de participani erau

nregistrai n sistemul pensiilor
administrateprivatlasfritulluniiiunie
2016, un avans anual de 4,21%.
Comparativcudecembrie2015,numrul
de participani a crescut cu 1,96%.
Cretereafadelunaprecedentafost
de numai 0,20% (valoarea minim a
intervalului iunie 2015 iunie 2016,
0,17%, sa nregistrat n mai 2016, iar
valoareamaximde0,73%,ndecembrie
2015).
Tabelul91PilonIINumrdeparticipani(mil.pers.)
Nr.
crt.
Fonddepensii
administratprivat
iun.15
dec.16
iun.16
iun.16/
iun.15
iun.16/
dec.15
NN
1,85
1,88
1,90
2,55%
1,04%
AZTVIITORULTAU
1,45
1,46
1,48
2,51%
1,22%
ALICO
0,90
0,92
0,93
4,04%
1,95%
VITAL
0,79
0,80
0,82
4,66%
2,23%
ARIPI
0,62
0,64
0,66
5,96%
2,83%
BCR
0,53
0,54
0,56
7,00%
3,32%
BRD
0,29
0,31
0,33
13,84%
6,24%
TOTAL
6,41
6,56
6,68
4,21%
1,96%
Figura91PilonIICotdepianfunciedeparticipani
iactiveneteiunie2016
4.97%
3.23%
FPAPBRD
8.36%
6.20%
FPAPBCR
10.01%
8.38%
FPAPARIPI
12.21%
9.29%
FPAPVITAL
13.91%
14.15%
FPAPALICO
22.09%
21.91%
FPAPAZTVIITORULTAU
28.46%
FPAPNN
0%
10%
participanti
FPAP NN, FPAP AZT VIITORUL TU i

FPAP ALICO sau meninut pe primele
poziii, nsumnd la 30 iunie 2016
aproximativ 73% din activele nete i
64%dinparticipani(Figura91).
FPAP BRD i FPAP BCR, nsumnd

aproximativ9%dinactivenetei13%
din participani, au continuat s
nregistreze creteri anuale i lunare
mai mari, att n cazul activelor nete,
ctialnumruluideparticipani.
20%
activenete
30%
36.83%
40%
96

2.2.Participaninouintrai
394persoaneausemnatactedeaderarepentruadeveniparticipanilaunuldintrefonduriledepensii
administrateprivatdinceiaproximativ14miiparticipaniintrainsistemnlunaiunie2016,ocretere
anual a numrului de participani nou intrai n sistem de 3,96%. Comparativ cu decembrie 2015,
numrulparticipanilornouintrainsistemasczutsemnificativ,cu70,97%,iarfadelunaanterioar
acrescutcu17,02%(Figura92).
13.382 persoane, reprezentnd 97,14% din total nou intrai n sistem (13.776 persoane), au fost
repartizate aleatoriu n luna iunie 2016. Cu excepia FPAP BRD, cu 89,22% i FPAP NN, cu 93,40%,
celelaltefonduridepensiiaunregistratvaloridepeste99%participanirepartizaialeatoriudintotal
nouintrainsistem.Cuuntrendfluctuantnperioadaiunie2015iunie2016,numrulpersoanelor
repartizate aleatoriu a crescut cu 3,21% fa de aceeai lun din 2015, dar a sczut comparativ cu
decembrie 2015 cu aproximativ un punct procentual (fa de luna anterioar creterea a fost de
16,15%).Peansamblu,nprimulsemestrudin2016,auintratnsistem130miipersoane,cu5,10%mai
multdectnprimulsemestrudin2015,iardintreacetia,127mii(97,69%dintotal)aufostrepartizai
aleatoriu,cu6,27%maimultcanprimulsemestrudin2015.
Dinanalizaevoluieinumruluideparticipaninouintrainperioadaiunie2015iunie2016(Figura
92)seevideniazocreteresemnificativnlunadecembrie2015(47,4miipersoane),nsoitide
creterea gradului de repartizare aleatorie (96%). Acest trend sa manifestat i n anii anteriori, de
exemplu,ndecembrie2014numrulparticipanilornouintraiafostde40,9miipersoanecuungrad
de repartizare aleatorie de 93%, iar n decembrie 2013, au fost 40,3 mii participani nou intrai n
sistem,cuungradderepartizarealeatoriede95%.ncondiiilencarerepartizareaaleatoriearelocla
4lunidelaprimaplataCAS(fiecaurmareancasriiprimuluisalariusauaprimeiindemnizaiide
omaj),rezultcparticipaniiintraialeatoriundecembrieauintratncmpulmunciinlunaaugust,
lunncareseterminanulcolar.Astfel,dinanalizastructuriipegrupedevrstaparticipanilor
reiesecnlunadecembrie2015numrulpersoanelorcuvrstacuprinsntre1924aniacrescut
comparativculunaprecedentcuaproximativ29mii,ceeacereprezint61%dintotalnouintrain
aceastlun(16miipersoanendecembrie2014,reprezentnd38%dintotalnouintraii17miin
decembrie2013,reprezentnd41%dintotalnouintrainaceastlun)2.
Trebuieremarcatfaptulcnlunaiulie2015creterealunaranumruluidesalariaiafostde0,42%,comparativcucelelaltelunidina
douaparteaanului,cndritmullunaranregistratvalorimaimici(0,04%noctombriei0,07%nnoiembrie2015).
97
Figura92PilonIIParticipaninouintraiigradulderepartizare
iunie2015iunie2016
60
47.4
40
29.0 28.8
28.0
26.8
22.0
20
19.9
16.3 15.9
13.3 13.3
11.8
13.8
0
Jun
Mii
pers.
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr May
Jun
Participantinouintrati
Repartizatialeatoriu(procentual)(scaladindreapta)
Deasemenea,seevideniaziluna
octombrie 2015, lun n care sa
100%
nregistrat un grad de repartizare
semnificativmaimic,respectiv79%,
dei numrul participanilor nou
intrai nu nregistreaz o cretere
comparativ cu celelalte luni. Acest
trend sa manifestat i n anii
anteriori,deexemplu,noctombrie
80%
2014gradulderepartizareafostde
66%,iarnoctombrie2013afostde
64%. Avnd n vedere gradul de
educaie financiar mai ridicat al
studenilordectalabsolvenilorde
liceu precum i faptul c sunt
studeni care lucreaz din timpul
studiilor,
nceperea
anului
60%
universitar n luna octombrie ar
putea determina ca o pondere mai
mare din participani s fi semnat
acte de aderare, comparativ cu cei
care au fost repartizai aleatoriu
(Figura92).
Distribuiaparticipanilorpegenafostlasfritulluniiiunieac.urmtoarea:52,07%brbaii47,93%
femei(Figura93).nceeaceprivetedistribuiapevrst,raportulparticipanilorcuvrstadepn
la35deanicomparativcuceicuvrstadepeste35deanierala30iunie201648,01%la51,99%.n
condiiilematurizriisistemului,raportulnfunciedevrstsamodificatnperioadaiunie2015
iunie2016nfavoareaparticipanilorcuvrstadepeste35deani(Figura94).Sanregistratastfelo
scdere a ponderii celor cu vrsta de pn n 35 ani de aproximativ dou puncte procentuale
comparativ cu iunie 2015, cnd raportul a fost 49,70% la 50,30%. Comparativ cu decembrie 2015
scdereasasituatsubunpunctprocentual,cndraportulafost48,89%la51,11%.
Figura93PilonIIParticipanipiramida
participanilorpesexeigrupedevrst(%)
iunie2016
Brbai
Femei
Figura94 PilonIIEvoluiestructurpegrupede
vrstiunie2015iunie2016
<19ani
20 24ani
25 29ani
53%
51%
49%
30 34ani
35 39ani
40 44ani
47%
45%
45 49ani
43%
50 54ani
12
12
pana in 35
peste 35
98
Celemaibinereprezentateactivitieconomicelasfritulluniiiunieac.aufostindustriaprelucrtoare
cu18,44%icomerulcu13,14%,urmatedesntatecu5,53%,administraiepubliciaprarecu4,89%
i transporturi cu 4,72%, nsumnd 46,72% din total participani pentru care sau virat contribuii i
47,82%dinsumelevirateniunie2016.Printrecelemaislabreprezentateactiviti,cuvalorisub1%,
sau situat n continuare cultura, producia i furnizarea energiei electrice, industria extractiv i
tranzaciileimobiliare,reprezentnd2,52%dintotalparticipanii3,67%dintotalsumevirate(Figura95).
nfunciederegiunilededezvoltarealeRomniei,ceimaimuliparticipanipentrucareaufostvirate
contribuiilafonduriledepensiiadministrateprivatnlunaiunie2016lucraunBucureti:19,58%,cu
28,75%dintotalcontribuiilevirate.Celemaibinereprezentateregiunidedezvoltareaufost:Bucureti
Ilfov21,38%,NORDVESTcu9,80%iCENTRUcu9,43%,celetreiregiunireprezentnd40,61%dintre
participaniipentrucaresauviratcontribuiii49,96%dincontribuiilevirate(Figura96).
Figura95PilonIIParticipanidistribuiepe
activitieconomice*iunie2016
15.03%
Vest
7.43%
6.99%
NordEst
6.44%
7.35%
Sud
7.05%
7.45%
36.1%
32.20%
24.8%
24.59%
1.55%
Agricultura
5.78%
6.47%
SudEst
Servicii comerciale
Industrie, constructii
4.09%
4.67%
SudVest
18.3%
Servicii sociale
Figura96 PilonIIParticipanidistribuiepe
regiunidedezvoltareiunie2016
Centru
9.41%
9.43%
NordVest
9.35%
9.80%
1.70%
BucurestiIlfov
0%
25%
21.38%
50%
0%
sume
Sume virate in luna curenta

Participanti cu contributii in luna curenta
20%
participanti
31.20%
40%
*Sectorul serviciilor comerciale cuprinde activitile: comer, hoteluri i restaurante, transport i depozitare, informaii i comunicaii,
intermedierifinanciarei asigurri,tranzacii imobiliare,activiti profesionale,tiinificei tehnice,activiti deserviciiadministrative i
activitideserviciisuport,alteactivitideservicii.Sectorulserviciilorsocialecuprindeactivitile:administraiepublic(exclusivforele
armateiasimilai),nvmnt,sntateiasistensocial,activitidespectacole,culturaleirecreative.
1.2.3.Contribuii
nlunaiunie2016aufostviratectrefonduriledepensiiadministrateprivat493,93milioanedelei
(109,25 milioanede euro),un avansanual de 19,99%. Fa de decembrie 2015 creterea a fost de
10,73%,iarfadelunaprecedentcretereaafostde3,47%(Figura97).Peansamblu,peparcursul
primuluisemestrudin2016,sauviratctrefonduriledepensiiadministrateprivat2,84miliardedelei
(631,95 milioane de euro), cu o medie de 473,68 milioane lei/lun. Comparativ cu anul 2015,
contribuiile totale virate n primele ase luni au crescut cu 20,50%, n condiiile n care cota de
contribuiepentruprimeledoulunidin2016afostde5,0%(aferentanului2015),iarnperioada
martieiunie2016cotaafostde5,1%(aferentanului2016).
Numrulparticipanilorcucontribuiinlunaiunie2016afostde3,98milioane,reprezentnd59,54%
dintotalparticipani,nscdereuoarcomparativcuiunie2015(60,26%)idecembrie2015(60,10%).
Cretereaanualanumruluideparticipanicucontribuiinlunadecalculafostde2,98%.Comparativ
cudecembrie2015cretereaafostde1,02%,iarfadelunaprecedentdenumai0,36%(Figura97).
Demenionatfaptulc,nperioada iunie2015 iunie2016,numruldeparticipanicucontribuii
viratenlunacurentafluctuatuor,nregistrndunmaximnfebruarie2016(4,01milioane)iun
minimnianuarie2016(3,82milioane),aacumsepoateobservadinFigura98.
99
Figura 97 Pilon II Participani cu contribuii n luna

curenticontribuiamedieiunie2015iunie2016
600
3.90
3.95
3.87
550
3.91
3.
3.94
4.01
3.82
3.95
513
Jun16
412 412
Jun15
65.00%
Jul15
3.97
3.89
494
457 456
437 446 444

424 431 427
4.5
3.92
477
500
450
3.98
Figura98 PilonIIPondereaparticipanilorcu
contribuiinlunadecalculntotalparticipani
iunie2015iunie2016
60.00%
May16
3.0
Aug15
55.00%
Apr16
1.5
400
Sep15
50.00%
350
Mar16
0.0
Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun
Mil.
Mil.Lei
pers.
Contributiivirateinlunacurenta(scalastanga)
300
Participanticucontributieinlunacurenta(scaladindreapta)
Oct15
Feb16
Nov15
Jan16
Dec15
La30iunie2016FPAPNNanregistratpondereaceamaimaredintotalnumrdeparticipanipentru
caresauviratcontribuiinlunaiunieac.(63,58%)ipondereaceamaimaredintotalsumeviraten
luna iunie ac. (34,49%) i sa situat astfel pe primul loc n ceea ce privete valoarea contribuiei
medii/participantcucontribuiivirate(140,94lei).PoziionareaFPAPNNestedeterminatdecalitatea
portofoliului, respectiv un numr mai mare de participani pentru care se vireaz contribuii dar i
veniturisalarialemaimaricaredeterminvalorimarialecontribuiilor.Peurmtoareledoupoziii
sausituat:FPAPALICOcu126,08lei/participant(58,76%ponderedintotalnumrdeparticipani
pentrucaresauviratcontribuiinlunaiunieac.i14,0%ponderedintotalsumeviratenlunaiunie
ac) i FPAP AZT VIITORUL TU cu 119,83 lei/participant (60,52% pondere din total numr de
participanipentrucaresauviratcontribuiinlunaiunieac.i21,77%ponderedintotalsumevirate
nlunaiunieac).incazulFPAPAlico,careanregistratovaloaremaimareacontribuieidectFPAP
AZTVIITORULTU,calitateaportofoliuluideparticipaniestefactoruldeterminant,nsensulcacetia
auveniturisalarialemaimaricaredeterminicontribuiiviratemaimari.ntotalpensiiadministrate
privat, cele trei fonduri au nregistrat mpreun 70% din sumele virate i 67% din participanii cu
contribuiivirateniunie2016.Celelaltefonduridepensiiadministrateprivat(FPAPVITAL,FPAPARIPI,
FPAPBCRiFPAPBRD)aunregistratponderimaimicidintotalnumrdeparticipanipentrucaresau
virat,dintotalsumevirateiimplicitvalorimaimicialecontribuieimedii/participantcucontribuii
viratenlunaiunieac.(Figura98).
Figura99PilonIIPonderiparticipanicu
contribuiinlunacurenticontribuii
medii/participaniiunie2016
Pondere participanti cu coparticipanti in luna de
calcul in total participanti fond
70%
Figura100 PilonIIContribuiamedie/participantcu
contribuienlunacurentiunie2015iunie2016
145
ALICO
Cotcontribuie
ARIPI
FPAPNN
FPAPAZT
VIITORUL
TAU
65%
2015:5,0%
Contributie
medie
124.09
60%
AZTVIITORUL
TAU
BCR
FPAP VITAL FPAP ARIPI

55%
115
FPAP
ALICO
BRD
FPAPBRD
NN
FPAP BCR
Cotcontribuie
50%
105
115
125
135
Contributiemedie/pafrticpantinlunadecalcul(lei)
145
85
2016:5,1%
LEI Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun
VITAL
Contributie
medie
100
Laniveldesistem,contribuiamedieaparticipanilorcucontribuiiniunie2016afostde124,09lei
(16,53%cretereanual,9,61%fadedecembrie2015i3,10%comparativculunaprecedent).Din
analizaevoluieicontribuieimedii/participantcucontribuienlunacurentnperioadaiunie2015
iunie2016seevideniazocreteresemnificativnlunafebruarie2016,respectiv10,08%,comparativ
cu luna anterioar. n condiiile n care n luna februarie sunt virate contribuiile aferente lunii
decembrie(lunadecalcul)cretereaseexplicprinveniturisalarialemaimarincasatenaceastlun,
cumarfi,deexemplu,sporuri,primeidiversealteavantajeocazionatedesfritulanului,aacumse
poateobservaidincretereacu10,19%actiguluisalarialmediubrutnlunafebruarieac.(Figura
100).Scdereacontribuieimedii/participantcucontribuiidinlunamartie2016,estecauzatdefaptul
cnaceastlunsuntviratecontribuiileluniiianuarie,luncaracterizatdescderialeveniturilor
salariale, aa cum se poate observa din scderea cu 8,26% a ctigului salarial mediu brut lunar n
ianuarieac.comparativcudecembrie2015(ComunicatINSmartie2016).
Figura101PilonIIEvoluievaloaremediecont
Valoarea medie a unui cont pentru cei 6,53
participaniiunie2015iunie2016
milioane de participani cu conturi active n
7,000
PilonulIIerala30iunie2016de4.228lei(935
6,225
5,917
Euro), n cretere cu 21,70% comparativ cu
5,639
6,000
iunie anul trecut i cu 9,48% fa de
5,308
5,019
decembrie2015(Figura101).4,83milioane
5,000
de participani nregistrau sume n cont de
pnla5.000lei(73,84%).Valoareacontului
4,228
4,025
3,862
pentru 1,03 milioane persoane era cuprins
4,000
3,669
3,474
ntre 5.000 i 10.000 de lei (15,74%), iar
pentru 0,68 milioane persoane de peste
3,000
10.000 de lei (10,42%). n cazul celor 3,19
milioane participani care au nceput s
2,000
contribuiencdeladebutulPilonuluiIImai
2008,valoareamedieacontuluiera6.225lei
1,000
(1.377deEuro).Acumulareaconstant,lun
de lun, a viramentelor n contul
0
participanilor determin creterea valorii
iun.15
sept.15
dec.15
mar.16
iun.16
activului personal, iar pe perioade mari de
Contparticipanticontributiivirate
timp,deexemplu3540ani(perioadaactiv
Contparticipanticontributiivirateincepanddinmai2008
a participantului) conduce la obinerea unui
venitsuplimentarmaimarelapensie.
Trebuie precizat c ncepnd din luna martie ac., cadrele militare au ieit din sistemul pensiilor
administrateprivat(deexemplu,nlunafebruarie2016,cndaufostviratecontribuiileaferentelunii
decembrie2015,cadrelemilitarereprezentau1,27%dinparticipanicucontribuiiviratei1,02%din
totalsumeviratenaceastlun).
Deasemenea,menionmfaptulc,peparcursulprimuluisemestrudinacestan,aufostefectuate
plialeactivuluipersonalalparticipanilornsumnd7,67milioanelei,dincare2,82milioaneleica
urmareadecesuluiparticipantului(1.199beneficiari),0,08milioaneleicaurmareainvaliditii(28
participani)i4,77milioaneleicaurmareadeschideriidreptuluilapensie(693participani).
101
1.2.4.Structurainvestiiilor
Cuexcepiasumelorplasatenobligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale,sumeleplasate
ncelelaltecategoriideinstrumentefinanciareaunregistratlasfritulluniiiunie2016,comparativcu
aceeailunaanuluitrecut,creterivaloricesituatentre13,83%i42,91%,dedouori,cancazul
depozitelorbancare,saude4orimaimari,cancazulfondurilordemrfuriimetalepreioase,n
condiiilencareactiveletotaleaucrescutcu27,22%.
Tabelul92PilonIIStructurinvestiii total(miliardelei)
Nr.
crt.
Instrumentefinanciare
iun.15
dec.15
iun.
16
iun.2016/
iun.2015
iun.2016/
dec.2015
DepoziteBancare
0,93
1,16
2,10
227,21%
81,14%
TitlurideStat
14,29
16,26
18,06
26,46%
11,11%
ObligaiuniMunicipale
0,33
0,36
0,37
13,83%
1,85%
Obligaiunicorporative
0,92
0,93
1,08
17,36%
16,11%
Obligaiuniale
organismelorstrine
neguvernamentale
0,24
0,26
0,23
7,02%
12,05%
Aciuni
4,17
4,74
4,77
14,35%
0,56%
Titlurideparticipare
OPCVM
0,72
0,96
1,03
42,91%
7,23%
Fonduridemrfurii
metalepreioase
0,01
0,01
0,03
299,66%
326,25%
Instrumentede
acoperireariscului
0.004
0,01
0.01
112,93%
15,90%
10
Sumeincursde
decontare
0,10
0,03
0,06
155,34%
311,66%
24,69
27,59
27,22%
11,77%
Activtotal
21,69
Comparativ cu decembrie
2015, sumele plasate n
obligaiuni ale organismelor
strineneguvernamentaleau
nregistrat scderi. Sumele
plasate n celelalte categorii
deinstrumentefinanciareau
nregistrat creteri cuprinse
ntre 0,56%, n cazul
aciunilor i 81,14%, n cazul
depozitelorbancare,saude4
ori mai mari, ca n cazul
fondurilor de mrfuri i
metale
preioase,
n
condiiile n care activele
totaleaucrescutcu11,77%.
Figura102PilonIIStructurainvestiiiloriunie2015 iunie2016
100%
75%
50%
25%
0%
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Depozite Bancare
Titluri de Stat
Obligatiuni Municipale
Obligatiuni corporative
Obligatiuni organisme str. neguvern.
Actiuni
Titluri de participare OPCVM
Fonduri de marfuri si metale pretioase
Instrumente acoperire risc
Sume in curs de decontare
Din punct de vedere al alocrii

resurselorfinanciarepediferite
clase de active, ponderile n
total active ale depozitelor,
titlurilor de participare i
fondurilordemrfuriimetale
preioaseaunregistratcreteri
n iunie 2016 comparativ cu
aceeailundin2015.Celelalte
clase de active au nregistrat
scderi.
Comparativ
cu
decembrie 2015, au nregistrat
creteri ponderile depozitelor
bancare,
obligaiunilor
corporative i fondurilor de
mrfuri i metale preioase.
Celelalte
instrumente
financiareaunregistratscderi
aleponderilorntotalactive.
Structuraportofoliilorfondurilordepensiiadministrateprivatafosturmtoarea:
102
Figura103PilonIIStructurainvestiiilor
comparativcu iunie2015
Iunie2016
Sumeincurs
de
Titluride decontare
participare
0.21%
OPCVM 3.72%
Obligatiuni
organisme
straine
neguvern.
0.82%
Sumeincurs
dedecontare
Titluride 0.48%
participare
OPCVM
Obligatiuni 3.31%
Instrumente
acoperire
Fonduridemarfurisi
risc 0.03%
DepoziteBancare
7.62%
Actiuni
19.22%
organisme
straine
neguvern.
1.12%
Actiuni
17.28%
Obligatiuni
corporative
3.90%
Obligatiuni
corporative
4.22%
Titluride
Stat 65.47%
Obligatiuni
Municipale
1.34%
Instrumente
acoperirerisc Fonduridemarfurisi
metalepretioase
0.02%
Depozite
Bancare
4.27%
TitlurideStat
65.86%
Obligatiuni
Municipale
1.50%
Tabelul93PilonIIDepozitebancare
iun.15
Instrumente
Ponderen
Valoare
financiare
active
(mld.lei)
totale(%)
Depozite
0,93
4,27%
bancare
dec.15
Ponderen
Valoare
active
(mld.lei)
totale(%)
1,16
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Ponderen
Pondere
Pondere
Valoare
activetotale Valoare nactive Valoare nactive
(mld.lei)
(%)
totale
totale
4,70%
2,10
7,62%
Figura104PilonIIDepozitebancareiunie2015iunie2016
8%
1,900
1,400
6%
900
4%
400
2%
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Sumeplasate(axadinstanga)
Mil.lei
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
%inactivtotal(axadindreapta)
Depozite bancare: 7,62% din

total active, n cretere fa de
2015(4,27%niuniei4,70%n
decembrie). Activele plasate n
depozite bancare, n sum de
2,10 miliarde de lei, au crescut
de aproximativ dou ori
comparativ cu aceeai lun din
2015 i cu 81,14% fa de
decembrie2015(Tabel93).
Tabelul94PilonIITitluridestat
Instrumente
financiare
Titluridestat
iun.15
dec.15
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
active
activetotale
(mld.lei)
(mld.lei)
totale(%)
(%)
14,29
65,86%
16,26
65,86%
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Valoare Ponderen
Pondere
Pondere
(mld.
activetotale Valoare nactive Valoare nactive
lei)
(%)
totale
totale
18,06
Figura105PilonIITitluridestatiunie2015iunie2016
80%
20,000
15,000
70%
10,000
60%
5,000
Jun
Mil.lei
Jul
Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun
65,47%
Titluri de stat: 65,47% din total active, au

sczutcomparativcu2015(68,86%niunie
idecembrie).Pondereatitlurilordestatn
totalactivesasituatnperioadaiunie2015
iunie2016peuntrenddescendent,cuo
uoar revenire n august anul trecut i
aprilie ac., nregistrnd o diferen de
aproximativ2puncteprocentualentrecea
maimarevaloaredinaugust2015(67,33%)
iceamaimicvaloaredinfebruarie2016
(65,40%).Sumeleplasate,18,06miliardede
lei,aucrescutfadeiunie2015,cu26,46%
i cu 11,11% fa de luna decembrie
2015(Tabel94).
103
Tabelul95PilonIIObligaiunimunicipale
iun.15
dec.15
Instrumente Valoare Ponderen
Ponderen
Valoare
financiare
(mld. activetotale
activetotale
(mld.lei)
lei)
(%)
(%)
Obligaiuni
0,33
1,50%
0,36
1,48%
municipale
Valoare
(mld.
lei)
iun.16
Ponderen
activetotale
(%)
0,37
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Ponderen
Pondere
Valoare
active
Valoare nactive
totale
totale
1,34%
Obligaiuni municipale: 1,34%

din totalactive,ausczutatt
fadeiunie2015(0,36%)cti
fa de decembrie 2015
(1,48%). Activele investite au
crescutfadeiunieanultrecut
cu 13,83% atingnd 0,37
miliardedeleila30iunie2016.
Comparativ cu decembrie
2015,cretereaafostdenumai
1,85%(Tabel95).
Figura106PilonIIObligaiunimunicipaleiunie2015iunie2016
600
2%
300
1%
0%
Jun
Mil.lei
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov Dec
Jan
Feb Mar Apr May Jun

Tabelul96PilonIIObligaiunicorporative
iun.15
Valoare Pondere
(mld.
nactive
lei)
totale(%)
Instrumente
financiare
Obligaiuni
corporative
0,92
4,22%
dec.15
Valoare Pondere
(mld.
nactive
lei)
totale(%)
0,93
iun.16
Valoare Pondere
(mld.
nactive
lei)
totale(%)
3,75%
1,08
3,90%
Figura107PilonIIObligaiunicorporativeiun2015iun2016
1,200
5%
900
4%
3%
600
Jun
Jul
Mil.lei
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
iun.2016/iun.2015
Pondere
Valoa
nactive
re
totale
iun.2016/dec.2015
Pondere
Valoa
nactive
re
totale

Obligaiuni corporative: 3,90%
dintotalactive,nscdereuoar
comparativcuiunie2015(4,22%),
darncreterefadedecembrie
2015 (3,75%). Sumele plasate n
obligaiuni
corporative,
reprezentnd1,08miliardedelei,
aucrescutcu17,36%comparativ
cuiunie2015icu16,11%fade
Tabelul97PilonIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale
Instrumente
financiare
Obligaiuni
Organismestrine
neguvernamentale
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
Valoare
active
active
active Valoare
active Valoare active
(mld.lei)
(mld.lei)
(mld.lei)
totale(%)
totale(%)
totale(%)
totale
totale
0,24
1,12%
0,26
1,04%
0,23
0,82%
104
Obligaiuni ale organismelor strine

neguvernamentale:0,82%dintotalactive,
ausczutcaponderefade2015(1,12%n
iunie i 1,04% n decembrie). Activele
investite n acest tip de instrument, 0,23
miliarde de lei, au sczut cu 7,02%,
comparativcuiunieanultrecuticu12,05%
fadedecembrie2015(Tabel9).Scderea
sumelorinvestiteiaponderiiacestoradin
lunamartieac.seexplicprinfaptulcn
martieac.aajunslamaturitateoemisiune
deobligaiuniBEI(2009)de28milioanelei.
Figura108PilonIIObligaiuniorganismestrine
neguvernamentaleiunie2015iunie2016
300
1.5%
200
1.0%
100
0.5%
Jun
Jul
Aug Sep
Oct
Mil.lei
Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun

Tabelul98PilonIIAciuni
iun.15
dec.15
iun.16
Instrumente
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
Valoare
financiare
activetotale
activetotale
activetotale
(mld.lei)
(mld.lei)
(mld.lei)
(%)
(%)
(%)
Aciuni
4,17
19,22%
4,74
19,20%
4,77
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Pondere
Ponderen
Valoare nactive Valoare
active
totale
totale
17,28%
Figura109PilonIIAciuniiunie2015iunie2016
6,000
20%
4,000
15%
2,000
10%
Jun
Jul
Aug
Sep
Mil.lei
Oct
Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun

Aciuni: 17,28% din total active, n scdere

fa de 2015 (19,22% n iunie i 19,20% n
decembrie). Ponderea aciunilor n total
activeafluctuatuornperioadaiunie2015
iunie 2016, ceea ce a determinat o
diferen de aproximativ trei puncte
procentualentrevaloareaceamaimaredin
iulie2015(19,93%)ivaloareaceamaimic
din iunie 2016 (17,28%). Sumele plasate n
aciuni,4,77miliardedelei,aunregistratun
avans anual de 14,35%, n timp ce fa de
decembrie 2015 creterea a fost de 0,56%
(Tabel98).
Tabelul99PilonIITitlurideparticipare
Instrumente
financiare
Titluride
participare
OPCVM
iun.15
dec.15
Valoare Pondere Valoare Ponderen
(mld.
nactive (mld.
active
lei)
totale(%)
lei)
totale(%)
0,72
3,31%
0,96
3,88%
iun.16
Valoare Ponderen
(mld.
active
lei)
totale(%)
1,03
3,72%
iun.2016/iun.2015
iun.2016/dec.2015
Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
activetotale
activetotale
Figura110PilonIITitlurideparticipareiunie2015iunie2016
1,200
4.0%
900
3.0%
600
2.0%
Jun
Mil.lei
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Titluri de participare OPCVM:

3,72% din total active au crescut
fa de iunie 2015 (3,31%), dar au
sczut fa de decembrie 2015
(3,88%).
Valoarea
activelor
investite, 1,03 miliarde de lei, a
crescut cu 42,91% comparativ cu
aceeai lun din 2015 i cu 7,23%
fa
de
decembrie
2015
(Tabel99).
105
Figura111PilonIIStructuraportofoliilorinvestiionaleiunie2016
TOTAL
VITAL
NN
BRD
BCR
AZTVIITORULTAU
ARIPI
ALICO
25%
0%
25%
50%
75%
100%
TitlurideStat
ObligatiuniMunicipale
Obligatiunicorporative
Obligat.aleorg.str.neguver.
Actiuni
TitlurideparticipareOPCVM
Fonduridemarfurisimetalepretioase
Instrumentedeacoperirerisc
Sumeincursdedecontare
Celelaltecategoriideinstrumentefinanciareaunregistratniunie2016urmtoareleponderintotal
activefonduridepensiiadministrateprivat:
fonduridemrfuriimetalepreioase:0,09%;
instrumentedeacoperireariscului:0,03%;
sumencursdedecontarepentruachiziionare/vnzareactivesaudisponibilitincontcurent:
0,21%
Tabelul100PilonIIStructurinvestiii
Investiii
iun.15
dec.15
iun.16
InvestiiiRO 92,55%
92,43%
92,91%
6,33%
6,53%
1,12%
0,00%
Investiii
stateUE
Obligaiuni
BERD,BEI,
BM
Investiii
statetere
iun.2016/ iun.2016/d
iun.2015 ec.2015
5,52%
1,04%
0,76%
0,00%
0,80%
niunie2016,92,91%dinactivelefondurilordepensii
erau plasate n ar, n cretere uoar fa de 2015
(92,55% n iunie i 92,43% n decembrie). 5,52% din
active reprezentau plasamente n state membre UE,
0,76% n obligaiuni ale organismelor strine
neguvernamentale,cumarfiBERD,BEI,BMi0,80%n
statetere(Tabel100,Figura111.).
Figura112PilonIIStructurinvestiiin
plasamentefinanciareiunie2016
Obligaiuni
BERDBEI
BM 0.76%
Investitii
stateUE
5.52%
Obligatiuni
corporative
UE 1.59%
ActiuniUE,
1.54%
InvestitiiRO
92.91%
Investitii
stateterte
0.80%
Titluride
participare
OPCVMUE
2.25%
Titluride
statUE
0.14%
106

1.2.5.Ratederentabilitate
Indicatoriideperformanaifondurilordepensiiadministrateprivatnregistrainiunie2016aufost
(Figura113iFigura114):
rataderentabilitateanualizatafondurilordepensiicugradderiscridicat:ARIPI:3,6480%,
rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscridicat:1,0669%,
ratelederentabilitateanualizatealefondurilordepensiicugradderiscmediu:
ALICO:
4,5359%
AZTVIITORULTU:
2,5017%
BCR:
4,5419%
BRD:
4,3217%
NN:
4,2416%
VITAL:
4,5314%
rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscmediu:0,0669%,
rata medie ponderat de rentabilitate a tuturor fondurilor de pensii administrate privat pentru
ultimele24luni:3,8855%.
Figura114PilonIICotdepiaactiveneteirate
derentabilitateanualizateiunie2016
Figura113PilonIIRatamedieponderatde
rentabilitateiunie2015iunie2016
4.5314%
4.2416%
3.6480%
4.5419%
4%
4.3217%
40%
30%
20%
2%
ALICO
2.5017%
0%
4.5359%
10%
ARIPI
AZT
VIITORUL
TU
0%
BCR
BRD
NN
VITAL
Ratederentabilitate(Scalastanga)
Cotapiataactivenete(Scaladreapta)
107
3.Pensiilefacultative(PilonulIII)
3.1.Valoareaactivelorneteitotalparticipani
Tabelul101PilonIIIActivenete(mil.lei)
Nr.
crt
.
1
Fonddepensii
facultative
iun.15
dec.15
iun.16
iun.16/
iun.15
iun.16/
dec.15
NNOPTIM
427,24
477,03
525,55
23,01%
10,17%
BCRPLUS
190,23
214,00
232,79
22,37%
8,78%
AZT
MODERATO
154,71
167,12
176,13
13,84%
5,39%
NNACTIV
130,96
141,62
150,81
15,16%
6,49%
BRDMEDIO
56,52
64,86
70,41
24,57%
8,55%
AZTVIVACE
64,96
66,55
69,05
6,30%
3,75%
RAIFFEISEN
ACUMULARE
53,23
57,30
60,26
13,19%
5,16%
PENSIAMEA
42,43
45,15
48,96
15,37%
8,43%
STABIL
11,78
12,89
13,75
16,74%
6,65%
10
AEGON
ESENTIAL
4,01%
8,10%
TOTAL
0,01
5,70
5,93
43845,5
0%
1.137,66
1.252,22
1.353,62
18,98%
Activele nete ale fondurilor de

pensii facultative au atins n iunie
2016 1,35 miliarde de lei (0,30
miliarde de euro), nregistrnd un
avans de 18,98% comparativ cu
iunie 2015 i 8,10% fa de
decembrie 2015 (17,73% i 8,18%
raportat la moneda euro). Pe
parcursul perioadei iunie 2015
iunie2016,ritmullunardecretere
a fluctuat, nregistrnd o diferen
de aproximativ trei puncte
procentualentrevaloarea maxim
diniulie2015(3,44%)iminimadin
ianuarie
2016
(0,49%),mediana intervalului fiind
de1,61%.
Tabelul102PilonIIINumrdeparticipani(pers.)
Nr.
crt.
iun.15
dec.15
iun.16
iun.16/
iun.15
iun.16/
dec.15
NNOPTIM
119.868
125.983
131.967
10,09%
4,75%
BCRPLUS
105.692
112.847
120.110
13,64%
6,44%
NNACTIV
36.563
38.099
38.871
6,31%
2,03%
AZT
MODERATO
36.531
36.822
37.146
1,68%
0,88%
BRDMEDIO
17.456
19.020
21.286
21,94%
11,91%
AZTVIVACE
20.540
20.470
20.453
0,42%
0,08%
RAIFFEISEN
ACUMULARE
9.850
10.078
10.480
6,40%
3,99%
PENSIAMEA
10.030
10.095
10.044
0,14%
0,51%
STABIL
5.084
5.097
5.113
0,57%
0,31%
10
AEGON
ESENTIAL
105
3.807
3.806
3524,76%
0,03%
365.450
382.318
399.276
9,26%
4,44%
Fondde
pensii
facultative
TOTAL
399.276 de participani erau

nregistrai n sistemul pensiilor
facultativela30iunieac.,unavans
anual de 9,26% i 4,44% fa de
decembrie 2015. Comparativ cu
luna precedent creterea a fost
de numai o jumtate de punct
procentual, fiind i cea mai mic
valoare a intervalului analizat.
Ritmullunardecretereafluctuat
n perioada iunie 2015 iunie
2016, nregistrnd o diferen de
aproximativ jumtate de punct
procentual ntre valoarea maxim
din decembrie 2015 (1,04%) i
minima din iunie 2016 (0,49%),
mediana intervalului fiind de
numai0,75%.
108
Figura115PilonIIICotdepianfunciedeparticipanii
activeneteiunie2016
FPFAEGONESENTIAL
0.95%
0.44%
FPFSTABIL
1.28%
1.02%
2.52%
3.62%
FPFPENSIAMEA
2.62%
4.45%
FPFRAIFFEISENACUMULARE
FPFAZTVIVACE
5.12%
5.10%
FPFBRDMEDIO
5.33%
5.20%
9.74%
11.14%
FPFNNACTIV
9.30%
13.01%
FPFAZTMODERATO
FPFBCRPLUS
30.08%
17.20%
33.05%
38.83%
FPFNNOPTIM
0%
10%
20%
participanti
30%
40%
activenete
Primele trei fonduri de pensii, FPF

INGOPTIM,FPFBCRPLUSiFPFNN
AZT MODERATO deineau n iunie
2016 69,03% din activele nete i
72,44%dinparticipani(Figura115).
Deremarcat FPFBCRcare,deise
situapeloculdoinceeaceprivete
ponderea din total participani cu
30,08%, nregistra o pondere de
numai 17,20% din total active nete
la 30 iunie 2016. Comparativ, FPF
NN Optim nregistra 33,05%
ponderentotalparticipani,ntimp
cepondereanactiveneteafostde
38,83%. Calitatea portofoliului de
participani
este
factorul
determinant n acest caz. Astfel, n
cazul participanilor la FPF BCR au
fost virate la fond contribuii mai
mici, corespunztor unor venituri
salarialemaimici.
ValoareamedieaunuicontnPilonulIIIpentrucei399.276participaniafostde3.390lei(750de
Euro),unavansanualde8,90%.Cretereafadedecembrie2015afostde3,51%.
Deasemenea,menionmfaptulc,peparcursulprimuluisemestrudinacestan,aufostefectuate
plialeactivuluipersonalalparticipanilornsumnd11,76milioanelei,dincare0,69milioaneleica
urmare a decesului participantului (291 beneficiari), 0,11 milioane lei ca urmare a invaliditii
(19participani)i10,96milioaneleicaurmareadeschideriidreptuluilapensie(2.167participani).
Distribuia pe gen a fost urmtoarea: 49,56% erau brbai i 50,44% femei (Figura 116). n ceea ce
privetedistribuiapevrst,raportulparticipanilorafosturmtorul:cuvrstadepnn35deani
reprezentau19,08%,iarceicuvrstadepeste35ani80,92%.ncondiiilematurizriisistemului,raportul
samodificatuornperioadaiunie2015iunie2016nfavoareaparticipanilorcuvrstadepeste35
ani(ocreteredeaproximativunpunctprocentual)ianregistratoscderedesubunpunctprocentual
ncazulgrupeidevrstdepnn35ani(Figura117).
Figura116PilonIIIParticipani,piramidaanilorpe
sexeigrupedevrst(%)iunie2016
Figura117 PilonIIIEvoluiestructurpegrupede
vrstiunie2015iunie2016
<19ani
85%
20 24ani
25 29ani
30 34ani
65%
35 39ani
55%
40 44ani
45%
4549ani
35%
50 54ani
25%
55 59ani
Femei
Brbai
75%
15%
60 64ani
5%
>65ani
12%
8%
4%
0%
4%
8%
12%
iun.15
sept.15
panain35ani
dec.15
mar.16
iun.16
peste35ani
109
3.2.Participaninouintrai
Figura118PilonIIINumrparticipaninouintrainsistem
iunie2015iunie2016
100%
5
4.3
3.9
4.0
3.6
3.2
3.6
3.2
2.6
2.9
3.0
2.7
50%
3.0
2.5
3
0%
50%
Jun
Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun
Mii
pers.
Participantinouintrati
Cresterelunara(scaladindreapta)
2,5miipersoaneauaderatn iunie
2016launuldincelezecefonduri
de pensii facultative. Comparativ
cu anul trecut, sau nregistrat
scderi,niunie,36,65%, ctin
decembrie,42,68%.ifadeluna
precedent sa nregistrat o
scdere de 16,43%.Pe ansamblu,
nprimeleaselunialeanului2016
au intrat in sistem 19.557
persoane, cu 7,20% mai puin
dectnperioadasimilardin2015
(21.074miipersoane).
Numrulparticipanilornouintrainperioadaiunie2015iunie2016anregistratuntrendfluctuant,
atingndunmaximndecembrie2015(4.304persoane)iunminimniunie2016(2.467persoane),
medianaintervaluluifiindde3.156persoane(Figura118).indecembrie2015saunregistratvalori
maimarialenumruluideparticipaninoidectncelelaltelunialeanului.Unadinexplicaiileacestui
fenomenpoatefiaceeaclasfritulanuluiseacordbonusuriiprimeialtebeneficiicaresepot
materializainacordareadepensiifacultative.
nfunciederegiunilededezvoltarealeRomniei,la30iunie2016,ceimaimuliparticipanilucraun
Bucureti(36,10%),iarcelemaibinereprezentateregiunidedezvoltareaufost:BucuretiIlfovcu
38,09%, CENTRU cu 12,15% i NORDVEST cu 11,94% (cele trei regiuni nsumnd 62,18% din
participani),celelalteregiuni,cu37,82%dintotal,aunregistratponderintre5,37%i9,69%dintotal
(Figura43).Celemaibinereprezentateactivitieconomiceniunie2016aufostindustriacu12,61%,
tranzaciile imobiliare cu 12,59% i intermedierile financiare cu 9,85%. Cele mai slab reprezentate
activiti economice au fost agricultura cu 1,09% i serviciile hoteliere i restaurant cu 0,59%
(Figura120).
Transport, depozitare si
SudEst
NordVest
Centru
Zona
dedezvoltare
Administraie publica si
38.09%
23.41%
0%
10%
Participani
20%
4.14%
7.19%
Sanatate si asistenta sociala
12.95%
BucuretiIlfov
3.70%
Constructii
30%
Angajatori
40%
Comert
8.53%
Invatamant
8.57%
9.85%
Intermedieri financiare
12.59%
Tranzactii imobiliare si alte
12.61%
Industrie
5%
NordEst
2.93%
15%
7.79%
9.16%
7.79%
10.96%
9.69%
11.97%
11.94%
15.34%
12.15%
DezvoltareVest
1.09%
Agricultura
0%
Sud
0.59%
Hoteluri si restaurante
5.37%
6.90%
7.18%
9.33%
SudVest
Figura120 PilonIIIStructuraangajailornfunciede
activitileeconomiceiunie2016
10%
Figura119PilonIIIStructuraparticipanilorpe
regiunidedezvoltareiunie2016
110
62,05% din contribuiile la fondurile

facultative au fost pltite de ctre
angajatori (50,79%) sau de ctre
participani mpreun cu angajatorii
lor (11,26%), n timp ce 37,95% din
participani au pltit singuri
contribuiile n iunie 2016 (Figura
121).
n funcie de locul unde i
desfoar angajatorul activitatea,
distribuia participanilor n iunie
2016 a fost similar cu lunile
precedente,81,78%nmediulurban
i18,22%nmediulrural.
Figura121PilonIIIParticiparealaplatacontribuiiloriunie2016
Contributie
platitade
participant
37.95%
Contributie
platitade
angajator
50.79%
Contributie
platitade
participantsi
deangajator
11.26%
3.3.Structurainvestiiilor
Tabelul103PilonIIIStructurinvestiii total(mil.lei)
Nr.
crt.
Instrumentefinanciare
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/
iun.2015
iun.2016/
dec.2015
DepoziteBancare
41,92
46,57
70,81
68,92%
52,06%
TitlurideStat
725,61
801,67
867,51
19,56%
8,21%
ObligaiuniMunicipale
28,72
31,64
34,04
18,52%
7,59%
Obligaiunicorporative
52,77
56,41
68,89
30,54%
22,14%
Obligaiuniale
organismelorstrine
neguvernamentale
17,77
18,01
10,57
40,50%
41,32%
Aciuni
243,91
263,46
271,04
11,12%
2,88%
OPCVM
26,21
34,74
34,94
33,29%
0,57%
AciuniPrivateequity
0,28
0,57
0,77
176,27%
36,86%
Instrumentede
acoperireariscului
0,20
1,44
0,59
202,52%
58,76%
10
Sumeincursde
decontare
2,53
2,71
4,62
282,55%
270,63%
18,98%
8,09%
Activtotal
1.139,53 1.254,32 1.355,82
niunie2016,sumeleplasate
n
obligaiuni
ale
organismelor
strine
neguvernamentale
i
instrumenteledeacoperirea
riscului au nregistrat scderi
comparativ cu aceeai lun
din 2015. n cazul celorlalte
clase de active sau
nregistrat creteri cuprinse
ntre 11,12% i 68,92%, sau
detreiorimaimaricancazul
aciunilor private equity i
instrumentelor de acoperire
a riscului, n condiiile unui
avans al activelor totale de
18,98%.
Raportat la decembrie 2015, sau nregistrat scderi n cazul obligaiunilor organismelor strine
neguvernamentaleiinstrumentelordeacoperireariscului.Sumeleplasatencelelalteclasedeactiveau
nregistratcretericuprinsentre0,57%i52,06%ncondiiilencareactiveletotaleaucrescutcu8,09%.
Figura122PilonIIIStructurinvestiiiiunie2015 iunie2016
100%
80%
60%
40%
20%
0%
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
DepoziteBancare
Obligatiuniorg.straineneguvern.
Titlurideparticipare OPCVM
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
TitlurideStat
Actiuni
Din punct de vedere al alocrii

resurselor financiare pe diferite
clase de active, urmtoarele
categorii de instrumente financiare
aunregistratcretericomparativcu
iunie2015:depozitebancare,titluri
de stat, obligaiuni corporative i
titluri de participare OPCVM.
Celelalte clase de active au
nregistratscderi.
111

ncazulcomparaieicuponderiledeinutelasfritulanului2015aunregistratcreteriurmtoarele
categorii de instrumente financiare: depozite bancare, titluri de stat, obligaiuni corporative,
instrumente de acoperire a riscului i aciuni private equity, celelalte instrumente financiare au
nregistratscderialeponderilor.
Evoluiastructuriiinvestiiilorpeparcursulanuluitrecutistructuraportofoliilorfondurilordepensii
facultativeniunie2016esteprezentatnFigurile46i47.
Figura123PilonIIIStructurainvestiiilor
comparativcuiunie2015
Iunie2016
Oblig.org.str
.neguvern.
0.78%
Private
equity
0.06%
Depozite
Bancare
5.22%
Sumein
cursde
decontare
0.34%
Instrumente
Titluride acoperire
participare risc 0.04%
OPCVM
2.58%
Instrumente
acoperirerisc
0.02%
Titluride
participare
OPCVM
2.30%
Oblig.org.str.
neguvern.
1.56%
Actiuni
19.99%
Obligatiuni
corporative
5.08%
Sumeincurs
dedecontare
0.22%
Obligatiuni
municipale
2.51%
Depozite
Bancare
3.68%
Actiuni
21.40%
Obligatiuni
corporative
4.63%
Titluride
Stat 63.98%
Private
equity 0.02%
TitlurideStat
63.68%
Obligatiuni
municipale
2.52%
Tabelul104PilonIIIDepozitebancare
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015
iun.2016/dec.2015
Ponderen
Ponderen
Pondere
Pondere
Valoare
Valoare
Valoare
Ponderen
activetotale
activetotale
nactive Valoare
Valoare nactive
(mil.lei)
(mil.lei)
(mil.lei)
activetotale
(%)
(%)
totale(%)
totale
Instrument
financiar
Depozitebancare
41,92
3,68%
46,57
3,71%
70,81
5,22%
Figura124PilonIIIDepozitebancareiunie2015iunie2016
80
6%
50
4%
2%
20
Jun
Jul
Aug
Mil.lei
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Depozite bancare: 5,22% din

totalactivefonduri,ncretere
fa 2015 (3,68% n iunie i
3,71% n decembrie).Activele
plasate n depozite bancare,
70,81 milioane de lei, au
crescut fa de iunie 2015 cu
68,92% i cu 52,06%
comparativ cu decembrie
2015.(Tabel16).
Tabelul105PilonIIITitluridestat
Instrument
financiar
Titluride
stat
iun.15
Ponderen
activetotale
(%)
Valoare
(mil.lei)
725,61
63,68%
dec.15
Ponderen
activetotale
(%)
Valoare
(mil.lei)
801,67
63,91%
iun.16
Pondere
nactive
totale(%)
Valoare
(mil.lei)
867,51
63,98%
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Pondere
Ponderen
Valoare nactive Valoare
activetotale
totale
112
Titluridestat:63,98%dintotalactive,n
cretereuoarfade2015(63,68%n
70% iunie i 63,91% n decembrie). Valoric,
activeleinvestitentitluridestat,867,51
milioane de lei, au crescut cu 19,56%
comparativcuiunie2015icu8,21%fa
65%
dedecembrie2015.(Tabel17).Ponderea
titlurilordestatntotalactivesasituat
nperioadaiunie2015iunie2016peun
60% trend uor fluctuant, nregistrnd o
Jun
diferen de aproximativ dou puncte
procentuale ntre cea mai mare valoare
dinaprilie2016(65,50%)iceamaimic
valoarediniunieac.(63,98%).
Figura125PilonIIITitluridestatiunie2015iunie2016
1,000
750
500
Jun
Jul
Aug Sep
Oct Nov Dec
Jan
Feb Mar Apr May
Mil.lei
Tabelul106PilonIIIObligaiunimunicipale
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Pondere
Pondere
Valoare
Valoare
Valoare
active
active
active
Valoare nactive Valoare nactive
(mil.lei)
(mil.lei)
(mil.lei)
totale(%)
totale(%)
totale(%)
totale
totale
Instrument
financiar
Obligaiuni
municip.
28,72
2,52%
31,64
2,52%
34,04
Figura126PilonIIIObligaiunimunicipale
iunie2015iunie2016
40
4.0%
20
2.0%
0.0%
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Mil.lei
Feb
Mar
Apr
May
2,51%
Jun
Obligaiunimunicipale:2,51%din
total active, au sczut fa de
2015 (2,52% n iunie i
decembrie). Sumele plasate n
obligaiuni municipale n valoare
de 34,04 milioane lei, au crescut
cu 18,52% comparativ cu iunie
2015 i cu 7,59% fa de
decembrie2015.(Tabel18).
Tabelul107PilonIIIObligaiunicorporative
Instrument
financiar
Obligaiuni
corporative
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Ponderen
Ponderen
Ponderen
Pondere
Pondere
Valoare
Valoare
active
active
active
Valoare nactive Valoare nactive
(mil.lei)
(mil.lei)
totale(%)
totale(%)
totale(%)
totale
totale
Valoare
(mil.lei)
52,77
4,63%
56,41
4,50%
68,89
5,08%
Figura127PilonIIIObligaiunicorporativeiunie2015iunie2016
80
7.0%
60
5.0%
40
20
Jun
Mil.lei
Jul
Aug Sep Oct Nov Dec

Jan
3.0%
Feb Mar Apr May Jun

Obligaiuni corporative: 5,08%
dintotalactivefonduri,ncretere
fa de 2015 (4,63% n iunie i
4,50% n decembrie). Valoarea
activelor investite n obligaiuni
corporative,68,89milioanedelei,
a nregistrat o cretere fat de
iunie2015de30,54%,iarfade
decembrie2015de22,14%(Tabel
19).
113
Tabelul108PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale
Instrumentfinanciar
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Valoare Ponderen Valoare Ponderen Valoare Ponderen Valoare Pondere Valoare Pondere
(mil.lei) activetotale (mil.lei)
active
(mil.lei)
active
nactive
nactive
(%)
totale(%)
totale(%)
totale
totale
Obligaiunialeorgan.
strineneguvernamen.
17,77
1,56%
18,01
1,44%
10,57
0,78%
Obligaiuni ale organismelor strine

neguvernamentale: 0,78% din active
fondurinscderefade2015(1,56%
2.0%
n iunie i 1,44% n decembrie).
Activeleplasatede10,57milioanede
lei,ausczutcu40,50%comparativcu
iunie2015icu41,32%comparativcu
1.0%
decembrie 2015 (Tabel 20). Scderea
nregistrat de sumele investite i de
pondereaacestoradinlunamartieac.
0.0%
seexplicprinfaptulcnaceastlun
Jun
a ajuns la maturitate o emisiune de
obligaiuni BEI (emis n 2009) n
valoaredeaproximativ7milioanelei.
Figura128PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrine
neguvernamentaleiunie2015iunie2016
20
15
10
5
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Mil.lei
Tabelul109PilonIIIAciuni
Instrument
financiar
Aciuni
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015
Ponderen
Ponderen Valoare Ponderen
Ponderen
Valoare
Valoare
activetotale
active
(mil. activetotale Valoare
active
(mil.lei)
(mil.lei)
(%)
totale(%)
lei)
(%)
totale
243,91
21,40%
263,46
21,00%
271,04
19.99%
iun.2016/dec.2015
Ponderen
Valoare
active
totale
Figura129PilonIIIAciuniiunie2015iunie2016
300
25%
200
20%
100
15%
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
Jan
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Mil.lei
Aciuni: 19,99% din active fonduri, n

scdere uoar comparativ cu 2015
(21,40% n iunie i 21,00% n
decembrie). Sumele plasate n aciuni,
271,04milioanedelei,aucrescutatt
fadeiunie2015,cu11,12%,ctifat
delunadecembrie,cu2,88%(Tabel21).
Ponderea aciunilor n total active a
fluctuat uor n perioada iunie 2015
iunie 2016, ceea ce a determinat o
diferen de aproximativ trei puncte
procentuale ntre valoarea cea mai
marediniulie2015(21,93%)ivaloarea
cea mai mic din februarie 2016
(19,31%).
Tabelul110PilonIIITitlurideparticipareOPCVM
Instrumentfinanciar
OPCVM
iun.15
dec.15
iun.16
iun.2016/iun.2015 iun.2016/dec.2015
Ponderen Valoare Ponderen Valoare Ponderen
Pondere
Ponderen
Valoare
Valoar
activetotale (mil.
active
(mil.
active
Valoare nactive
active
(mil.lei)
e
(%)
lei)
totale(%)
lei)
totale(%)
totale
totale
26,21
2,30%
34,74
2,77%
34,94
2,58%
114
Figura130PilonIIITitlurideparticipareOPCVM
iunie2015iunie2016
40
3.0%
20
2.5%
2.0%
Jun
Mil.lei
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec Jan Feb Mar Apr

May
Jun
TitlurideparticipareOPCVM:2,58%din
total active fonduri, n cretere
comparativcuiunie2015(2,30%),darn
scderefadedecembrie2015(2,77%).
Activeleinvestitentitlurideparticipare
nregistrau la 30 iunie 2016 34,94
milioanedelei,ceeaceareprezentato
creterede33,29%fadeiunie2015i
de numai 0,57% comparativ cu luna
Figura131PilonIIIStructuraportofoliilorinvestiionaleiunie2016
TOTAL
STABIL
RAIFFEISENACUMULARE
PENSIAMEA
NNOPTIM
NNACTIV
BRDMEDIO
BCRPLUS
AZTVIVACE
AZTMODERATO
AEGONESENTIAL
20%
0%
20%
40%
60%
80%
DepoziteBancare
TitlurideStat
Obligatiunialeorg.straineneguv.
Actiuni
TitlurideparticipareOPCVM
Privateequity
Instrumentedeacoperireariscului
Sumeincursdedecontare
100%
Celelaltecategoriide instrumente financiareau nregistrat la 30iunie 2016urmtoareleponderi n

totalactivefonduridepensiifacultative:
AciuniPrivateequity:0,06%;
Instrumentedeacoperireariscului:0,04%i
Sumencursdedecontare:0,34%.
Figura132 PilonIIIStructurainvestiiilorn
plasamentefinanciareiunie2016
Tabelul111PilonIIIStructurinvestiii
iun.2016/
iun.2015
iun.2016/
dec.2015
Investiii
iun.15
dec.15
iun.16
InvestiiiRO
Investiii
stateUE
Obligaiuni
BERD,BEI,
BM
93,62%
93,01%
92,99%
4,84%
5,60%
5,96%
1,56%
1,44%
0,78%
92,99% din activele fondurilor de pensii facultative

erau plasate n ar, n scdere uoar fa de 2015
(93,65% n iunie i 93,01% n decembrie). 5,96% din
activeerauplasatenstateUE,iar0,78%nobligaiuni
aleorganismelorstrineneguvernamentale,cumarfi
BERD,BEI,BM(Tabel23,Figura56).
Investitii
stateterte
0.26%
InvestitiiRO
92.99%
Obligaiuni
BERD,BEI,
BM 0.78%
Obligatiuni
corporative
UE 2.93%
Investitii
stateUE
5.96%
ActiuniUE
Fonduride
private
equityUE
Titluride
0.06%
participare
OPCVMUE
2.47%
115
1.3.4.Ratederentabilitate
Indicatorii de performan nregistrai de fondurile de pensii facultative n luna iunie 2016 au fost
(Figura57iFigura58):
Rataderentabilitateanualizatafondurilordepensiicugradderiscridicat:
AZTVIVACE:
2,1423%
NNACTIV:
2,7580%
Ratamedieponderatderentabilitateatuturorfondurilordepensiicugradderiscridicat:2,5552%.
Rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscridicat:1,4447%;
Ratelederentabilitateanualizatealefondurilordepensiicugradderiscmediu:
AZTMODERATO:
2,3113%
BCRPLUS:
3,4519%
BRDMEDIO:
2,7635%
NNOPTIM:
2,8782%
PENSIAMEA:
1,5572%
RAIFFEISENACUMULARE:
2,8962%
STABIL:
3,0388%
Ratamedieponderatderentabilitateatuturorfondurilordepensiicuriscmediu:2,8365%;
Rataderentabilitateminimafondurilordepensiicugradderiscmediu:1,1634%.
Figura133PilonIIIRatemediiderentabilitaten
perioadaiunie2015iunie2016
10%
Figura134 PilonIIICotdepiaactivenetei
ratederentabilitateanualizateiunie2016
4%
40%
3.4519%
38.83%
13.01%
4%
3.0388%
2.8962%
1.5572%
2.8782%
2.7580%
2.7635%
30%
2.1423%
2%
6%
2.3113%
8%
20%
17.20%
5.10%
5.20%
11.14%
3.62%
4.45%
1.02%
10%
0%
0%
2%
Gradderiscridicat
Jun
May
Apr
Mar
Jan
Feb
Dec
Oct
Nov
Sep
Aug
Jul
Jun
0%
Rataderentabilitateanualizat
Gradderiscmediu
Cotapiataactivnet
116
Listfiguri
Figura1Evoluiarateianualeainflaiei.............................................................................................................10
Figura2Evoluiacontuluicurentpecomponente(mld.euro)...........................................................................12
Figura3Indicedeturbulen.............................................................................................................................13
Figura4Evoluiaburselordeaciunifade31dec.2015................................................................................14
Figura5Evoluiacotaiilorvalutarefade31dec.2015.................................................................................14
Figura6Evoluiaburselordemrfurifade31dec.2015...............................................................................14
Figura7Evoluiarandamentelortitlurilordestat(ytm,10Y,LC,bps)fade31dec.2015..............................14
Figura8Volatilitateacondiionatzilnicaburselordeaciuni(1ian.28iunie2016)...................................15
Figura9VolatilitateaindiceluiBET.....................................................................................................................15
Figura10CorelaiiledintrepieeledecapitaldinRomnia,GermaniaiMareaBritanie..................................16
Figura11Contagiuneanrandamente...............................................................................................................16
Figura12Ratadeabsorbie...............................................................................................................................17
Figura13RaportulP/E(forward).......................................................................................................................18
Figura14EvoluiaindicilorBVBnsemestrulI2016(30iunie2015=100%)......................................................23
Figura15StructuratranzaciilorderulatepeseciuneaBVBnfiecaretrimestrudin
perioada01.01.201530.06.2016........................................................................................................................24
Figura16Evoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcutitluridecapital,derulatepeseciuneaBVB
nperioadaianuarie2015iunie2016..............................................................................................................25
Figura17CapitalizareaBVB(aciuni)nsemestrulI2016...................................................................................25
nfunciedeactivulsuport.................................................................................................................................28
Figura20EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeATSnperioada
ianuarie2015iunie2016.................................................................................................................................29
Figura21EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorderulatepeATSSIBEXnperioada
ianuarie2015iunie2016..................................................................................................................................30
Figura22EvoluialunaravaloriinoionaleatranzaciilorfutureslaSibex.......................................................32
Figura23Structuratranzaciilorcucontractefutures,derulatepeSibexnsemestrulI2016,dupvaloarea
corespunztoarefiecruitipdeactivsuport.......................................................................................................33
Figura24Valoareatranzacionatpepieelavederepecategoriideintermediari...........................................34
Figura25ValoareacumulatafondurilorpropriialeSSIF..................................................................................36
Figura26Valoareaactivelorncustodieraportatlanivelulfondurilorproprii.................................................36
Figura27Valoareaactivelorncustodieraportatlanumruldeconturiactive...............................................36
Figura28RezultatelefinanciarealeSSIFurilor..................................................................................................36
Figura29GraduldeconcentrarepepiaafondurilordeinvestiiidinRomnia
(dupactivulnetla30.06.2016).........................................................................................................................38
Figura30EvoluiaactivelortotalepecategoriideOPC......................................................................................39
Figura31DinamicaactivelortotalepecategoriideOPCla30.06.2016fade30.12.2015...............................39
Figura32EvoluiaalocriistrategiceaportofoliilorOPC...................................................................................40
Figura33StructuraplasamentelornFDIiFIpetipurideinvestitori..............................................................41
Figura34CotadepiaaFDInfunciedepoliticainvestiionalideactivulnet............................................42
Figura35CotadepiaaFInfunciedepoliticainvestiionalideactivulnet..............................................44
Figura36TipurideactivedinportofoliulFonduluiProprietatealadatade30.06.2016(%dinVAN).................46
Figura37StructuraacionariatuluiFPla30iunie2016dupcapitalulsocialsubscrisivrsat..........................48
Figura38EvoluiapreuluidereferinpentruaciunileFonduluiProprietatea................................................48
Figura39Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisenperioada20122016..............................................54
Figura40DistribuiaPBSpentruasigurrilegeneralencele8regiunidedezvoltaredinRomnia....................55
117
Figura41DistribuiaPBSpentruasigurriledeviancele8regiunidedezvoltaredinRomnia.....................56
Figura42Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisepeclasedeasigurrigenerale(milioanelei).................58
Figura43Dinamicastructuriipeclasedeasigurrigenerale..............................................................................58
Figura44Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisepeclasedeasigurridevia(milioanelei)..................59
Figura45Dinamicastructuriipeclasedeasigurridevia...............................................................................60
Figura46Evoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltiteinclusivmaturitiirscumprripentru
asigurrigeneraleidevia(lei).......................................................................................................................60
Figura47Dinamicastructuriipeclaseaindemnizaiilorbrutepltitepentrucategoria
asigurrilorgenerale...........................................................................................................................................61
Figura48EvoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltiteAG(milioanelei).....................................................62
Figura49Evoluiatrimestrialarateidauneiiarateicombinateadauneipentru
principaleleclasedeasigurrigeneralenperioada20142016........................................................................63
Figura50Evoluiatrimestrialavaloriicheltuielilordeachiziieiadministrare,
precumiacheltuielilorcucomisioaneleperioada20142016........................................................................64
Figura51Evoluiaponderiicheltuielilorcucomisioanelenprimebrutesubscrise(%)......................................64
Figura52CerinasuplimentardecapitalizarenurmatreceriilaSII.................................................................69
Figura53CapitalizaresuplimentarrezultatdintrecerealaSolvabilitateII.....................................................70
Figura54Evoluiaactiveloridatoriilortotalealesocietilordeasigurare......................................................70
Figura55Evoluiacerineidecapitaldesolvabilitate(SCR)icerinadecapitalminim(MCR)..........................70
Figura56Evoluiafondurilorpropriieligibilesacoperecerinadecapitaldesolvabilitate..............................71
Figura57StructurafondurilorpropriieligibilepentruaacoperiSCR(D1)..........................................................71
Figura58StructurafondurilorpropriieligibilepentruaacoperiSCR(30.06.2016)............................................72
Figura59DistribuiasocietilordeasigurarenfunciederataSCR/MCRla30iunie2016..............................72
Figura60EvoluiaprimebrutesubscrisepentruRCAtrimestrial20152016.....................................................74
Figura61Evoluiadespgubirilorpltitenperioada20152016(trimestrial)pentruvtmricorporale
(nmiilei)inumruldedosarededaunepltiteaferente.................................................................................76
Figura62Evoluiadespgubirilorpltitenperioada20152016(trimestrial)pentrudaunemateriale
(nmiilei)inumruldedosarededaunepltiteaferente................................................................................77
Figura63Evoluiaprimeimediiiadauneimediinperioada20152016trimestrial......................................77
Figura64EvoluiadauneimediipltitepentruRCA+vtmricorporale(lei)..................................................79
Figura65EvoluiadauneimediipltitepentruRCA+daunemateriale(lei)......................................................79
Figura66Evoluiarezervelortehnicetrimestrialnperioada2015trimestrul22016........................................80
Figura67Evoluianumruluidecontracteiavolumuluideprimebrutesubscrisepentru
asigurrilefacultativedelocuinenperioada20122016(trimestrial).............................................................80
Figura68Evoluiaasigurrilorobligatoriidelocuine........................................................................................81
Figura69Evoluiaasigurrilordelocuine(obligatoriiifacultative).................................................................81
Figura70Evoluiavolumuluideprimebrutesubscrisenperioada20152016...............................................82
Figura71Evoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltite,excluzndmaturitiirscumprri,pentru
asigurrigeneraleidevianperioada20152016.......................................................................................83
Figura72StructurapeclasedeasigurrigeneraleaprimelorintermediatensemestrulI/2016.......................84
Figura73StructurapeclasedeasigurrigeneraleaprimelorintermediatensemestrulI/2015.......................85
Figura74StructurapeclasedeasigurrideviaaprimelorintermediatensemestrulI/2016........................85
Figura75StructurapeclasedeasigurrideviaaprimelorintermediatensemestrulI/2015........................85
Figura76StructuraprimelorintermediatensemestrulI/2016pezonededezvoltare.....................................87
Figura77Evoluiaactivelortotaledinsistemulpensiilorprivateiunie2015iunie2016.................................91
Figura78FonduridepensiiprivateAlocarepeinstrumentefinanciarelaiunie2016.....................................91
Figura79Fonduridepensiiprivatestructurapearla30iunie2016............................................................92
Figura80Fonduridepensiiprivatestructurapevalutla30iunie2016.........................................................92
Figura81Evoluiaponderilortitlurilordestatntotalactivela30iunie201530iunie2016...........................92
118
Figura82FonduridepensiiprivateTitluridestatemisedeRomniala30iunie2016
structurpevaluteimaturiti.........................................................................................................................93
Figura83Fonduridepensiiprivatestructurobligaiunila30iunie2016.....................................................93
Figura84Fonduridepensiiprivateemiteniobligaiunicorporativela30iunie2016...................................93
Figura85Evoluiesemestrialemitenidepozitebancareiunie2015iunie2016...........................................94
Figura86FonduridepensiiprivateTop10emitenidepozitebancarela30iunie2016.................................94
Figura87FonduridepensiiprivateEmiteniaciuniROlaiunie2016.............................................................94
Figura88FonduridepensiiprivateEmiteniaciunistrinela30iunie2016..................................................94
Figura89FonduridepensiiprivateStructurOPCVMlaiunie2016..............................................................95
Figura90FonduridepensiiprivateEmiteniOPCVMla30iunie2016...........................................................95
Figura91PilonIICotdepianfunciedeparticipaniiactiveneteiunie2016.........................................96
Figura92PilonIIParticipaninouintraiigradulderepartizareiunie2015iunie2016................................98
Figura93PilonIIParticipanipiramidaparticipanilorpesexeigrupedevrst(%)iunie2016........................98
Figura94PilonIIEvoluiestructurpegrupedevrstiunie2015iunie2016...............................................98
Figura95PilonIIParticipanidistribuiepeactivitieconomice*iunie2016.............................................99
Figura96PilonIIParticipanidistribuieperegiunidedezvoltareiunie2016..............................................99
Figura97PilonIIParticipanicucontribuiinlunacurenticontribuiamedie
iunie2015iunie2016....................................................................................................................................100
Figura98PilonIIPondereaparticipanilorcucontribuiinlunadecalculntotalparticipani
iunie2015iunie2016....................................................................................................................................100
Figura99PilonIIPonderiparticipanicucontribuiinlunacurenticontribuiimedii/participani
iunie2016.........................................................................................................................................................100
Figura100PilonIIContribuiamedie/participantcucontribuienlunacurentiunie2015iunie2016.......100
Figura101PilonIIEvoluievaloaremediecontparticipaniiunie2015iunie2016.......................................101
Figura102PilonIIStructurainvestiiiloriunie2015iunie2016.....................................................................102
Figura103PilonIIStructurainvestiiilor.........................................................................................................103
Figura104PilonIIDepozitebancareiunie2015iunie2016.........................................................................103
Figura105PilonIITitluridestatiunie2015iunie2016.................................................................................103
Figura106PilonIIObligaiunimunicipaleiunie2015iunie2016..................................................................104
Figura107PilonIIObligaiunicorporativeiun2015iun2016.......................................................................104
Figura108PilonIIObligaiuniorganismestrineneguvernamentaleiunie2015iunie2016.........................105
Figura109PilonIIAciuniiunie2015iunie2016...........................................................................................105
Figura110PilonIITitlurideparticipareiunie2015iunie2016......................................................................105
Figura111PilonIIStructuraportofoliilorinvestiionaleiunie2016...............................................................106
Figura112PilonIIStructurinvestiiinplasamentefinanciareiunie2016...................................................106
Figura113PilonIIRatamedieponderatderentabilitateiunie2015iunie2016.......................................107
Figura114PilonIICotdepiaactiveneteiratederentabilitateanualizateiunie2016........................107
Figura115PilonIIICotdepianfunciedeparticipaniiactiveneteiunie2016...................................109
Figura116PilonIIIParticipani,piramidaanilorpesexeigrupedevrst(%)iunie2016............................109
Figura117PilonIIIEvoluiestructurpegrupedevrstiunie2015iunie2016........................................109
Figura118PilonIIINumrparticipaninouintrainsistemiunie2015iunie2016.......................................110
Figura119PilonIIIStructuraparticipanilorperegiunidedezvoltareiunie2016.........................................110
Figura120PilonIIIStructuraangajailornfunciedeactivitileeconomiceiunie2016..............................110
Figura121PilonIIIParticiparealaplatacontribuiiloriunie2016..................................................................111
Figura122PilonIIIStructurinvestiiiiunie2015iunie2016.......................................................................111
Figura123PilonIIIStructurainvestiiilor.........................................................................................................112
Figura124PilonIIIDepozitebancareiunie2015iunie2016.........................................................................112
Figura125PilonIIITitluridestatiunie2015iunie2016................................................................................113
Figura126PilonIIIObligaiunimunicipaleiunie2015iunie2016.................................................................113
Figura127PilonIIIObligaiunicorporativeiunie2015iunie2016.....................................................................113
119
Figura128PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentaleiunie2015iunie2016..............114
Figura129PilonIIIAciuniiunie2015iunie2016..........................................................................................114
Figura130PilonIIITitlurideparticipareOPCVMiunie2015iunie2016....................................................115
Figura131PilonIIIStructuraportofoliilorinvestiionaleiunie2016..............................................................115
Figura132PilonIIIStructurainvestiiilornplasamentefinanciareiunie2016.............................................115
Figura133PilonIIIRatemediiderentabilitatenperioadaiunie2015iunie2016........................................116
Figura134PilonIIICotdepiaactiveneteiratederentabilitateanualizateiunie2016.......................116
120

Listtabele
Tabelul1CretereaeconomicnUE..................................................................................................................7
Tabelul2DinamicaPIBpecomponenteprincipale(seriibrute)..........................................................................9
Tabelul3Dinamicaprincipalilorindicatoriaipieeimunciinperioada20142016............................................11
Tabelul4EvoluiaburselorinternaionalensemestrulI2016.........................................................................13
Tabelul5EvoluiaindicilorBVBnsemestrulI2016..........................................................................................13
Tabelul6OfertepublicedevnzareprimarensemestrulI2016(conformprospecteloravizatedeASF).........21
Tabelul7OfertepublicensemestrulI2016(conformprospecteloravizatedeASF).........................................21
Tabelul8NumruldeCertificatedenregistrareaValorilorMobiliarepetipurideoperaiuni,emisen
perioada01.01.201630.06.2016.....................................................................................................................22
Tabelul9EvoluiaindicilorBurseideValoriBucuretinsemestrulI2016.........................................................23
Tabelul10StructuratranzaciilorderulatelaBVB(PiaaprincipaliATS)nprimulsemestrualanului2016,
dupvaloareacorespunztoarefiecruitipdeinstrument.................................................................................24
Tabelul11Top20emitenidupvaloareatranzacionatnperioada4ianuarie30iunie2016pepiaa
principal(doaraciuni)......................................................................................................................................26
Tabelul12EvoluialunaravaloriiinumruluitranzaciilorcutitluridecreditderulatepeseciuneaBVB
nperioadaianuarie2015iunie2016...............................................................................................................26
Tabelul13StructuratranzaciilorcuprodusestructuratederulatepeseciuneaBVBnsemestrulI2016,
Tabelul14VariaianumruluideinstrumentedisponibilelatranzacionarepesegmentulATSnfunciede
piaaprincipal...................................................................................................................................................29
TTabelul15EvoluiatranzaciilorderulatepeseciuneaATSnperioadaianuarie2015iunie2016...............29
Tabelul16Top10tranzaciicuaciuninsemestrulI2016peATSlaSIBEX.......................................................31
Tabelul17TranzaciilefutureslunarepepiaaSIBEXnperioadaianuarie2015iunie2016...........................31
Tabelul18CategoriileintermediaripepieelereglementatedinRomnia........................................................34
Tabelul19CategoriileintermediaripesistemelealternativedetranzacionaredinRomnia............................34
Tabelul20ClasamentulintermediarilorpepieelelavederensemestrulI2016..............................................35
Tabelul21Clasamentulprimilor10intermediaripepieelelavedereadministratedeBVB
nsemestrulI2016.............................................................................................................................................35
Tabelul22NumruldeOPCiSAI......................................................................................................................37
Tabelul23DepozitariiactivelorOPC..................................................................................................................37
Tabelul24Principalelesocietideadministrareainvestiiiloriactiveleadministrate....................................37
Tabelul25NumrulconturilorindividualedeinvestiiiiactiveleadministratedeSAI
ladatade30iunie2016.....................................................................................................................................38
Tabelul26ActiveletotalepecategoriideOPC...................................................................................................39
Tabelul27StructuraportofoliilorinvestiionalepecategoriideOPCipeclasedeactive(mil.lei)...................40
Tabelul28EvoluianumruluideFDI,pecategorii............................................................................................41
Tabelul29DistribuiainvestitorilorpecategoriideFDI.....................................................................................42
Tabelul30StructuraactivelorpecategoriideFDI..............................................................................................42
Tabelul31EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFDI........................................................................................42
Tabelul32EvoluianumruluideFI,pecategorii.............................................................................................43
Tabelul33DistribuiainvestitorilorpecategoriideFI.......................................................................................43
Tabelul34StructuraactivelorpecategoriideFI...............................................................................................44
Tabelul35EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFI..........................................................................................44
Tabelul36Evoluiasinteticacelorcincisocietideinvestiiifinanciare.........................................................45
Tabelul37StructuracumulataportofoliilortotalealSIFurilorla30.06.2016,respectiv30.12.2015..............45
121
Tabelul38EvoluiasinteticaFonduluiProprietatea........................................................................................46
Tabelul39Top5deineriFondulProprietatealadatade30.06.2016................................................................47
Tabelul40EvoluiaalocriistrategiceaactivelorFonduluiProprietatea...........................................................47
Tabelul41StructuraacionariatuluiFonduluiProprietatealadatade30.06.2016.........................................47
Tabelul42IndicatoriieconomicofinanciariaiBVB............................................................................................49
Tabelul43IndicatoriieconomicofinanciariaiSIBEX..........................................................................................49
Tabelul44IndicatoriieconomicofinanciariaiDepozitaruluiCentral.................................................................49
Tabelul45IndicatoriieconomicofinanciariaiDepozitaruluiSIBEX....................................................................49
Tabelul46Dinamicarepartizriipesegmentedeasigurarenperioada20122016.........................................54
Tabelul47Dinamicaprimelorbrutesubscrisepeclasedeasigurrinperioada20122016...........................54
Tabelul48Societilecucelemaimarivolumedeprimebrutesubscriseiponderealorntotalpia
(asigurrigeneraleidevia)............................................................................................................................56
Tabelul49Clasamentulsocietilordeasigurarenfunciedeprimelebrutesubscrisepentruasigurrile
generalenprimajumtateaanului2016..........................................................................................................57
Tabelul50Structurapeclasedeasigurrigenerale...........................................................................................57
Tabelul51Clasamentulsocietilordeasigurarenfunciedeprimelebrutesubscrisepentru
asigurriledevia2016.....................................................................................................................................58
Tabelul52Structurapeclasedeasigurridevia............................................................................................59
Tabelul53Dinamicaindemnizaiilorbrutepltiteinclusivmaturitiirscumprripentru
asigurrigeneraleidevianperioada20122016..........................................................................................60
Tabelul54Societiledeasigurricucelmaimarevolumdeindemnizaiibrutepltitepentru
asigurrigenerale...............................................................................................................................................61
Tabelul55Societiledeasigurricucelmaimarevolumdeindemnizaiibrutepltite,maturitii
rscumprripentruasigurriledevia............................................................................................................62
Tabelul56Evoluiatrimestrialarateidauneiiarateicombinateadauneipentruprincipaleleclasede
asigurrigenerale...............................................................................................................................................63
Tabelul57Evoluiatrimestrialavaloriicheltuielilordeachiziieiadministrare,precumiacheltuielilorcu
comisioaneleperioada20142016....................................................................................................................63
Tabelul58Evoluiaponderiicheltuielilorcucomisioanelenprimebrutesubscrise,
nperioada20142016......................................................................................................................................64
Tabelul59Structurarezervelortehnicebrutepentruasigurrilorgeneralela30.06.2016
comparativcu31.03.2016..................................................................................................................................65
Tabelul60Structurarezervelortehnicebrutepentrucategoriaasigurrilordevia,
ladatade30.06.2016.........................................................................................................................................66
Tabelul61Structurarezervelortehnicebrutepentrucategoriaasigurrilordevia,
ladatade31.03.2016.........................................................................................................................................66
Tabelul62Coeficientuldelichiditatepefiecaredintrecategoriiledeasigurrila30iunie2016.......................66
Tabelul63Coeficientuldelichiditatepefiecaredintrecategoriiledeasigurrila31martie2016.....................66
Tabelul64EvoluiaPBSiaprimelornetedereasigurarenperioada20122016pentruAG............................67
Tabelul65EvoluiaIBPiaIBPnetedereasigurarenperioada20122016pentruAG.....................................67
Tabelul66Evoluiarezervelortehnicebruteiarezervelortehnicenetedereasiguraren
perioada20122016pentruAG..........................................................................................................................67
Tabelul67EvoluiaPBSiaprimelornetedereasigurarenperioada20122016pentruAV............................68
Tabelul68EvoluiaIBPiaIBPnetedereasigurarenperioada20122016pentruAV.....................................68
Tabelul69Evoluiarezervelortehnicebruteiarezervelortehnicenetedereasiguraren
perioada20122016pentruAV..........................................................................................................................68
Tabelul70ClasamentulsocietilordeasigurarenfunciedeprimelebrutesubscrisepentruRCA
nprimulsemestru2016.....................................................................................................................................73
Tabelul71EvoluiacotelordepianregistratepeRCA2011iunie2016.........................................................74
122
Tabelul72Ponderenumrcontractencheiatenperioadntotalcontractenfunciede
perioadacontractattrimestrial20152016....................................................................................................75
Tabelul73Ponderenumrcontractencheiatenperioadntotalcontractenfunciedecontractant
(persoanfizicsaupersoanjuridic)trimestrial20152016.........................................................................75
Tabelul74EvoluiaprimeimediiRCAiadauneimediitrimestrial20152016..................................................75
Tabelul75Primamedienaldoileatrimestrualanului2016.............................................................................76
Tabelul76Evoluiadauneimediilapersoanefizice(PF)nperioada20152016................................................77
Tabelul77Evoluiadauneimediilapersoanejuridice(PJ)nperioada20152016.............................................78
Tabelul78Evoluiadauneimediinperioada20152016...................................................................................78
Tabelul79Dinamicanumruluidecontracteiavolumuluideprimebrutesubscrisepentruasigurrile
facultativedelocuinenperioada20122016(trimestrial)..............................................................................80
Tabelul80Evoluiaasigurrilorobligatoriidelocuine......................................................................................81
Tabelul81Evoluiaasigurrilordelocuine(obligatoriiifacultative)...............................................................81
Tabelul82Repartizareapesegmentedeasigurarenperioada20152016.....................................................82
Tabelul83Evoluiavolumuluideindemnizaiibrutepltite,excluzndmaturitiirscumprri,pentru
asigurrigeneraleidevia..............................................................................................................................83
Tabelul84Evoluiagraduluideintermediereseprezintastfel.........................................................................84
Tabelul85Situaiaprimilor10brokerideasigurarei/saureasigurarenfunciedevaloareaprimelor
intermediatensemestrulI/2016.......................................................................................................................86
Tabelul86Principalele10societideasigurarei/saureasigurarepentrucarebrokeriideasigurarei/sau
reasigurareauintermediatprimedeasigurarensemestrulI/2016...................................................................86
Tabelul87RepartizareaintermedierilordeprimeperegiunidedezvoltarealeRomniei,situaianprimul
semestrualanului2016......................................................................................................................................86
Tabelul88Situaiaveniturilordinactivitateadeintermediere..........................................................................88
Tabelul89Fonduridepensiiprivateplasamentenaciunila30iunie2016........................................................94
Tabelul90PilonIIActivenete(miliardelei).......................................................................................................96
Tabelul91PilonIINumrdeparticipani(mil.pers.).........................................................................................96
Tabelul92PilonIIStructurinvestiiitotal(miliardelei)................................................................................102
Tabelul93PilonIIDepozitebancare................................................................................................................103
Tabelul94PilonIITitluridestat.......................................................................................................................103
Tabelul95PilonIIObligaiunimunicipale........................................................................................................104
Tabelul96PilonIIObligaiunicorporative.......................................................................................................104
Tabelul97PilonIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale.....................................................104
Tabelul98PilonIIAciuni................................................................................................................................105
Tabelul99PilonIITitlurideparticipare...........................................................................................................105
Tabelul100PilonIIStructurinvestiii.............................................................................................................106
Tabelul101PilonIIIActivenete(mil.lei).........................................................................................................108
Tabelul102PilonIIINumrdeparticipani(pers.)...........................................................................................108
Tabelul103PilonIIIStructurinvestiiitotal(mil.lei)...................................................................................111
Tabelul104PilonIIIDepozitebancare.............................................................................................................112
Tabelul105PilonIIITitluridestat....................................................................................................................112
Tabelul106PilonIIIObligaiunimunicipale.....................................................................................................113
Tabelul107PilonIIIObligaiunicorporative....................................................................................................113
Tabelul108PilonIIIObligaiunialeorganismelorstrineneguvernamentale..................................................114
Tabelul109PilonIIIAciuni..............................................................................................................................114
Tabelul110PilonIIITitlurideparticipareOPCVM.........................................................................................114
Tabelul111PilonIIIStructurinvestiii............................................................................................................115
123

Raport Analiza Piete - Sem I 2016

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Raport Analiza Piete - Sem I 2016

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

EVOLUIA PIEELOR

cu amnuntul (+18,0%), serviciile de pia pentru populaie (+12,7%) i serviciile prestate

2 documente aferente ofertelor publice de preluare obligatorii a cror valoare se ridic la

nceeacepriveteproceduraderulatde societilecaresauaflatsub incidenadispoziiilorLegii

De asemenea, pe cele doua sisteme alternative de tranzacionare autorizate n Romnia erau

Institutiedecreditlocala Firmadeinvestitiidinaltstat Institutiedecreditdinalt

Dincele 28 deSSIFautorizate, doar trei auobinutprofit n semestrulI 2016,valoarea cumulat a

ACTIVTOTAL(lei) %dintotal ACTIVTOTAL(lei) %dintotal

Aa cum rezult i din tabelul alturat,

La 30 iunie 2016, pe piaa de capital din

ncazulasigurrilorCASCOi RCA+CMRratadauneicombinatestepentru primadataproapede

societile de asigurri de via nu apeleaz la fel de frecvent la cedarea n reasigurare ca cele de

Asigurrile obligatorii de locuine sunt ilustrate de rezultatele activitii Poolului de Asigurare

Pe ansamblul pieei asigurrilor de locuine (obligatorii i facultative), n trimestrul II 2016 sa

Analiznd structura primelor intermediate de brokerii de asigurare i/sau reasigurare pe clase de

Oct Nov Dec

Feb Mar Apr May Jun

Ritmul anual de cretere

Comparativ cu iunie 2015,

Credit Europe Bank

ING Bank Romania

La 30 iunie 2016, 91,28%, din

Deinerilefondurilordepensii norganismedeplasamentcolectiv OPCVMuri reprezentau la 30

milioane de participani erau

FPAP NN, FPAP AZT VIITORUL TU i

FPAP BRD i FPAP BCR, nsumnd

Sume virate in luna curenta

Figura 97 Pilon II Participani cu contribuii n luna

437 446 444

FPAP VITAL FPAP ARIPI

Obligatiuni organisme str. neguvern.

Titluri de participare OPCVM

Fonduri de marfuri si metale pretioase

Instrumente acoperire risc

Sume in curs de decontare

Din punct de vedere al alocrii

Depozite bancare: 7,62% din

Titluri de stat: 65,47% din total active, au

Obligaiuni municipale: 1,34%

Feb Mar Apr May Jun

Obligaiuni ale organismelor strine

Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun

Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun

Aciuni: 17,28% din total active, n scdere

Titluri de participare OPCVM:

Activele nete ale fondurilor de

399.276 de participani erau

Primele trei fonduri de pensii, FPF

Sanatate si asistenta sociala

Tranzactii imobiliare si alte

62,05% din contribuiile la fondurile

1.139,53 1.254,32 1.355,82

Din punct de vedere al alocrii

Depozite bancare: 5,22% din

Oct Nov Dec

Feb Mar Apr May

Aug Sep Oct Nov Dec

Obligaiuni ale organismelor strine

Aciuni: 19,99% din active fonduri, n

Dec Jan Feb Mar Apr

Celelaltecategoriide instrumente financiareau nregistrat la 30iunie 2016urmtoareleponderi n

92,99% din activele fondurilor de pensii facultative

S-ar putea să vă placă și