Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
OPERAIUNI DE SCONT
Punerea problemei
Aa cum ne-am obinuit deja, vom ncepe printr-un exemplu care, chiar dac nu va fi
suficient de general, va ilustra ntr-o oarecare msur noiunile cu care vom opera n acest
capitol.
S presupunem c un om de afaceri A dispune de un anumit produs, care-i este necesar
lui B. Evident, A este interesat s vnd produsul, dar se poate ca la momentul ntrevederii
dintre cei 2 parteneri, B s nu dispun de suma necesar pentru a-l cumpra. Dac B este
creditat de o banc, el va putea emite ctre aceasta un document financiar n baza cruia banca
se angajeaz, printr-o poli, s achite lui A contravaloarea produsului, plus dobnda aferent,
s spunem dup un an. Este posibil, ns, ca A s aib nevoie bani nainte de termenul scadent
al poliei (deci nainte de cele mplinirea acelui un an din exemplu) i atunci el se va putea
prezenta la banc pentru ncasarea contravalorii poliei pn la momentul respectiv. Vom vedea
n ce condiii se poate realiza acest lucru.
Notaii i definiii
30
Notm:
S0= suma iniial
t0= 0, momentul emiterii poliei
= perioada de timp pn la scadena poliei (exprimat n ani sau n alte uniti de timp)
1= perioada de timp pn la ncasarea poliei (exprimat n ani sau n alte uniti de timp)
Observaia 2.1. Din cele prezentate anterior, deducem evident c are loc relaia 1
, deci c ncasarea se realizeaz nainte de scadena .
p=100i = procentul cu care se calculeaz dobnda la suma iniial
K = K(S0, ,i) - suma care reprezint contravaloarea poliei la momentul scadenei, sau ce a
devenit S0 dup perioada , cu dobnda unitar anual i.
K1=K(S0, 1, i) - suma care reprezint contravaloarea poliei la momentul 1 , sau ce a
devenit S0 dup perioada , cu dobnda unitar anual i.
Definiia 2.1. In baza datelor prezentate anterior, definim:
S0 o numim valoare iniial a operaiunii, sau valoare de emisiune a poliei,
sau pre
K se numete valoare final a operaiunii, sau valoare nominal a poliei la
scaden, sau capital disponibil la scaden
K a se numete valoare actual a poliei la momentul vnzrii, sau valoare
scontat
diferena urmtoare se numete tax de scont sau, simplu, scont.
S K Ka
31
(2.1)
(2.2.)
(2.3.)
32
i din formula (2.1.), c scontul are un sens asemntor cu dobnda, cu deosebirea c dobnda
se adaug la capital, iar scontul se scade. Prin urmare, ca i n cazul dobnzii, vom putea
discuta despre scont simplu i scont compus.
Scont simplu
Definiia 2.2. n cazul n care dobnda aferent valorii scontate a poliei se calculeaz
n regim de dobnd simpl, spunem c operaiunea se realizeaz n regim de scont simplu,
notat S(s) .
Din formulele de calcul pentru dobnda simpl, deducem c valoarea scontului simplu
pentru perioada t 1 de pn la scaden este:
S(s) K aj t
(2.4.)
S(s) K aj
sau
tm
(2.5.),
m
t
dup cum timpul este exprimat n ani (t) sau n fraciuni de an m , unde q=100j este
m
i1
i1
S(s) K aji ti K a ji ti
(2.6.)
K
1 j t
(2.7.)
j t
1 j t
(2.8.)
33
(2.9.)
Definiia 2.3. Expresia (2.8.) poart numele de scont simplu raional, notat S(rs) , iar
expresia (2.9.) se numete scont simplu comercial, notat S(cs) .
Prin urmare,
(s)
Sr
j t
; S(s) Kj t
1 j t c
(2.10.)
Sr
j t
Kj t
(s)
Sc
1 j t
1
Din formula (2.4.) i utiliznd cele dou forme de scont, deducem i forma pe care o
mbrac valoarea scontat Ka i anume:
Ka
S(s)
j t
K
, pentru scont raaion
1 j t
K (1 jt ), pentru scont comercial
(2.12.)
Deja obinuii cu formula de calcul a dobnzii simple, putem observa cu uurin, din
(2.11.), c scontul comercial reprezint valoarea final a scontului raional pe perioada t, cu
procentul q=100j i, de aici, evident scontul raional este valoarea actual a scontului
comercial, n condiiile menionate:
(s)
Sc
(s)
Sr
1 j t
(2.11)
34
dobnd simpl, pe duratele , respectiv 1. Atunci, din formula de calcul a dobnzii simple
deducem:
K S0(1 i ); K1 S0(1 i 1), 1 (2.13.)
K
S (1 i )
(1 i 1)(1 j t) (1 i )
S0(1 i 1) 0
S0
1 j t
1 j t
1 j t
j i i j 1
1 j t
(2.18.)
K K a S0 (1 i 1 ) K (1 j t ) S0 (1 i 1 ) S0 (1 i )(1 j t )
K K a S0 1 i 1 1 i 1 j t
(2.19.)
Problema care se ridic n continuare este cea a compararii lui K1 cu Ka. Pentru prima
situaie, a scontului raional, avem:
K1 > Ka , dac S0t
j i i j 1
0
1 j t
Cum S0, t i 1+jt sunt valori pozitive, inegalitatea de mai sus are loc dac:
j i i j 1 0 j
i
1 1
35
i
.
1
i
1 i , pentru scont ra]ional
1
K1> Ka dac j
i
(2.20.)
i
1 i , pentru scont ra]ional
1
K1 Ka dac j
i
(2.21.)
Din punct de vedere practic, ambele variante (2.20.) i (2.21.) pot avea loc. Prima,
(2.20) este caracteristic pentru ncasarea unei polie nainte de termen, iar a doua, (2.21.)
caracterizeaz rambursarea unui mprumut nainte de termen. ?n al doilea caz, ns, aproape
ntotdeauna inegalitatea va fi strict, deci Ka > K1.
Exemplul 2.1. La data de 1.03.2002, a fost cumprat o poli n valoare S0= 30.000
u.m., scadent dup 8 luni, cu procentul anual de 9%. Posesorul poliei se prezint, ns, la
scontare cu 2 luni nainte de scaden.
Se cer:
i. valoarea poliei la scaden
ii. valoarea final a poliei la momentul scontrii
iii.
Soluie:
, ; 8 luni , adic
Cu notaiile deja cunoscute, avem: S0=30.000 u.m.; p=9%; i 009
8
6
2
ani; 1= 6 luni =
ani; t 1 2 luni =
ani;
12
12
12
K S 0 1 i 30000 1
31800 u.m.
100 12
36
K1 S 0 1 i 1 30000 1
31350 u.m.
100 12
iii)
a) q = 8% j = 0,08,
31800
Ka
Ka
b) q=10% j=0,1,
31800
, pentru scont ra.
2
1 0,1
12
2
31800(1 0,1
), pentru scont comercial
12
Ka
Ka
c)
q=15% j=0,15,
31800
Ka
Ka
37
Exist, conform formulelor (2.20) i (2.21.), o valoare prag a procentului j, valoare pentru care
K a K1. Ea se va calcula din (2.20), de exemplu, conform datelor din problem astfel:
1 i1
j0
0,09
b)
Soluie:
Fixm notaiile:
10
8
ani; 1 =8 luni=
ani;
12
12
t 1 =2 luni =
2
ani;
12
K S 0 1 i K 200000 1
216666,6 u.m.
100 12
Valoarea scontat la momentul 1 este, din formula (2.12.), pentru scont comercial,
38
K a K 1 j t K a 216666,6 1 j
12
j
K a 2166666
.
, 1
(*)
K1 S 0 1 i 1 K1 200000 1
2133333
, u.m.
100 12
a)
Pentru ca debitorul s plteasc mai mult dect valoarea scontrii, trebuie ca:
j
, 1 2133333
.
, u. m.
K a K1 216.6666
6
j
1 0984
,
j 01
, q 10%
6
, avem rspunsul la cerina c) din problem i dac j=0,1 atunci are
Evident, dac j 01
loc b).
Se poate verifica uor pe cteva cazuri particulare:
- dac j=0,09, deci q=9%, atunci din (*) deducem:
009
,
K a 2166666
.
, 1
, u.m.
213.4166
K a 2166666
.
, 1
.
,27 u.m.
212333
deci K a K1 .
39
Scont compus
Aa cum precizam la un moment dat, calculul taxei de scont se poate efectua i n
regim de dobnd compus. n acest caz, enunm:
Definiia 2.4. n situaia n care dobnda aferent valorii actuale K a este calculat ca
dobnd compus, vom spune c avem o operaiune de scont compus, al crei rezultat se va
nota cu S c .
n relaia (2.8.) apare valoarea taxei de scont pentru o valoare nominal a poliei K, pe
durata t i cu procentul de scontare q=100j. Pentru K=1 u.m. i t=1 an, relaia (2.8.) devine:
(s)
S(r)
j
1 j
(2.22.)
j
1 j
j 1 1
1
1
1 j
1 j
(2.23.)
Notm
1
v,
1 j
d 1 v
(2.24.)
Aa cum a fost definit, scontul unitar este exact scontul raional simplu pentru o
valoare nominal de o unitate monetar, pentru o durat de un an.
Definiia 2.6. Expresia v
1
1 j
40
K
1 j t
(2.25.)
1 j t
S K K vt S K 1 vt
(2.26.)
Acelai scont, exprimat de data aceasta n funcie de factorul de fructificare u=1+j, este:
S K aut K a S K a ut 1
deoarece
K K a 1 j
(2.27.)
compus, deducem:
t
t
t
K K a 1 j1 1 1 j2 2 ....... 1 jn n
i cu notaia ul 1 jl ,
l 1, n
(*)
, aceasta nseamn:
K K au1t1u2t2 ...untn .
n
S K K a S K a 1 ultl
l1
Cu notaia vl
1
din definiia 2.6., relaia (*) devine:
1 jl
Ka
K n
vltl
l1
41
(2.28.)
1
n
vltl
l1
1
S K
(2.29.)
Revenim acum la formulele (2.26.) i (2.27.) pentru cazul scontrii cu procent unic. ?n
formula (2.26.) avem v 1 j . Dac dezvoltm n serie Mac Laurin funcia 1 j t , deci
numitorul lui vt , se constat c se poate face aproximarea
1 j t 1 j t .
Prin urmare, (2.26.) devine:
1
Kjt
S K 1
1 jt
1 jt
(2.30.)
Definiia 2.7. Expresia pentru scont (2.26.) poart numele de scont compus raional i
de noteaz cu Src , iar expresia (2.30.) se numete scont compus comercial i se noteaz cu
Scc .
n concluzie,
Src K 1 vt
Kjt
1
i Scc
,unde v
.
1 jt
1 j
K a K Sr c K a K K 1 vt K a Kvt .
Aa cum se poate vedea cu uurin, are loc egalitatea dintre scontul simplu comercial
i scontul compus comercial, deci
Sr s Scc
(&)
(&&).
42
Din cele dou formule de calcul care le definesc, deducem c relaia dintre scontul
compus raional i cel comercial este greu de interpretat, spre deosebire de cazul scontului
simplu. Se poate, totui, dovedi c:
Scc Sr c , dac t < 1 an
Scc Sr c , dac t = 1 an
Scc Sr c , dac t > 1 an
43
(2.36.)
K1 K
(1 j) 1
1 i
K1 K a K1 1
1 j
S0(1 i)1
1 i
1 j
K a K1
(1 i) 1
(1 j) 1
Ka
1 i
, pentru scont ra.
K 1
1 j
(1 i) t
K1
, pentru scont comercial
1 jt
(2.37.)
(1 i)t
1,
1 jt
adic 1 i t 1 jt
(1 i)t 1
j
t
Restrns, rezult c:
K 1 , dac' j (1 i )
K 1 , dac' j (1 i )
Exemplul 2.3. Valoarea de emisiune a unei polie este S 0=100.000 u.m., termenul de scaden
este peste 7 ani, cu procentul anual p=10%. Dac scontarea poliei se face cu procentele
q1=8%, q2=12%, q3=10% ct va primi posesorul ei
a)
la scaden
b)
c)
44
Soluie:
Avem datele: S0=100.000 u.m.; p=10% i=0,1; =7 ani;
q1=8% j1=0,08; q2=12% j2=0,12; q3=10% j3=0,1
1 =5 ani; t=2 ani; c) 1 =6,5 ani; t =0,5 ani
b)
b)
b)
45