Activitatea investiional a unitii economice

Tema 12
1. Esena activitii investiionale a unitii economice

Investiiile - totalitatea cheltuielilor care se fac pentru

cumprarea bunurilor de capital n vederea obinerii profitului.

Tipuri de investiii

Investiii n bunuri
Investiii financiare
fizice

capitale n stocuri directe de portofoliu

 Investiiile capitale constau din totalitatea cheltuielilor
direcionate ctre crearea de noi fonduri fixe precum i pentru
reconstruirea, lrgirea i modernizarea celor existente.

de nlocuire

Investiii n
bunuri fizice

de dezvoltare
 Procesul investiional - totalitatea activitilor i operaiunilor
ntreprinse de ctre unitatea economic n vederea orientrii
resurselor investiionale n obiecte investiiionale, destinate atingerii
anumitor obiective.

Faza Faza Faza

preinvestiional investiional de exploatare
 Faza Are loc elaborarea proiectelor de investiii - plan complex de
aciuni, care include fundamentarea raionalitii unei investiii cu
preinvestiional scopul obinerii unui profit.

Presupune:
1. Analiza posibilitilor investiionale;
2. Alegerea prealabil a proiectului (studiul de prefezabilitate);
3. Formularea proiectului (studiu de fezabilitate );
4. Evaluarea final i luarea deciziei de investire.

Faza Presupune:
1. negocieri i ncheierea contractelor;
investiional 2. elaborarea documentaiei tehnice i de proiect;
3. construcia;
4. pregtirea cadrelor;
5. darea n exploatare a obiectului.

Faza perioada pe parcursul creia sunt folosite elementele de capital

de exploatare obinute n urma investiiei realizate.

Probleme ce pot fi depistate:

de scurt durat legate de nceperea ciclului de produciei (ex. insuficienei de personal
calificat etc.).
de lung durat: vizeaz costurile de producie sau veniturile din vnzri
Studiul de fezabilitate cercetare asupra potenialului investiiei n
care este determinat modul n care sunt satisfacute cerinele tehnice
i economice impuse de sectorul n care va fi efectuat proiectul de
investiii.

Motivaia i istoria proiectului;

Analiza general a pieei i a concepiei de marketing;
Materia prim i livrrile;
Localizarea n spaiu i mediul nconjurtor;
Proiectarea i tehnologia;
Organizarea activitii;
Resursele umane;
Schema implementrii proiectului;
Analiza financiar i evaluarea investiiilor.
2. Metode de evaluare a eficienei proiectelor investiionale

Metode tradiionale de estimare a eficienei investiiei:

Metoda termenului de recuperare a investiiei

Metoda rentabilitii investiiei

Metode bazate pe analiza fluxului de numerar (cash-flow)

Metoda Venitului Net Actualizat (VNA)

Metoda termenului de recuperare a investiiei

Termenul de recuperare a investiiei corespunde numrului de ani pe parcursul

crora suma cash-flowlui net va deveni egal cu valoarea iniial a investiiei
Cash-flow-ul net (CF) = amortizarea mijloacelor fixe + profitului net

Exemplu:
Unitatea economic a elaborat un proiect investiional, conform cruia valoarea iniial a
investiiei este de 900 000 lei. Durata funcionrii utile a mijloacelor fixe este de 6 ani, iar
unitatea economic a decis utilizarea metodei liniare de amortizare. Conform estimrilor,
unitatea economic va nregistra profit net ncepnd cu anul 2, profitul net anual fiind de
100 000 lei.

Conform carateristicilor proiectului, investiia se va recupera timp de 4 ani.

Total CF pentru 4 ani 900 000 lei: Total:
Anul 1: CF=150 000 lei (150 000 lei amortizare); 150 000
Anul 2: CF=250 000 lei (150 000 lei amortizare + 100 000 lei profit net); 400 000
Anul 3: CF=250 000 lei (150 000 lei amortizare + 100 000 lei profit net); 650 000
Anul 4: CF=250 000 lei (150 000 lei amortizare + 100 000 lei profit net). 900 000
 Metoda rentabilitii investiiei

Presupune fundamentarea decizie de investire n baza comparaiei a

rentabilitii a dou sau mai multe oportuniti investiionale

Rentabilitatea investiiei raportul dintre profitul estimat i valoarea iniial a

investiiei.
Metodele bazate pe analiza fluxului de numerar (cash-flow)

Investiia reprezint renunarea la un consum imediat n

favoarea unui consum viitor.

Valoarea viitoare a unei investiii este reprezentat de creterea

pe care o investiie fcut astzi o va aduce n viitor n funcie de
rat rentabilitii (r) estimat pentru un proiect investiional dat.
Exemplu:

Determinai care va fi suma aflat pe un cont bancar peste 3 ani, dac

depunei astzi 100 , dobnd anual fiind 10%, dobnda se capitalizeaz.

valoarea viitoare a investiiei iniiale

Anul 1: 00 (1+0,1) = 110
= ( + )
Anul 2: 110 (1 + 0,1) = 121
valoarea actual a venitului viitor
sau
100 (1 + 0,1) (1 + 0,1) = 121 sau
100 (1 + 0,1)2 = 121
=
(+)
Anul 3: 121 (1 + 0,1) = 133,10

sau
100 (1 + 0,1) (1 + 0,1) (1 + 0,1) = 133,10
100 (1 + 0,1)3 = 133,10
Exemplu:

Managerii unitii economice urmeaz s decid asupra unui proiect

investiional, n valoare de 10000 $.
n baza investiiei, la finele anului 3, va fi ncasat suma (CF) de 12000 $.
Este necesar de a determina dac proiectul investiional este eficient, dac
pentru depozitele bancare bncile ofer o dobnd anual de 12%.

= = = = =
( + ) ( + , ) , ,
Metoda Venitului Net Actualizat (VNA)
se bazeaz pe compararea investiiei efectuate astzi cu valoarea actualizat a cash-
flowlui net aferent fiecrui an, pentru ntreaga durat de exploatare a investiiei.

1 2
= =1 (1+) = + +
(1 + )1 (1 + )2 (1 + )

VNA = 0, proiectul investiional se consider oportun;

VNA > 0, proiectul investiional se consider foarte bun;
VNA < 0, proiectul investiional va fi respins.
Exemplu:

Pentru un proiect investiional al unitii economice n valoare de 100 000$, se estimeaz

obinerea cash-flowui net anual, dup cum urmeaz:
anul 1-10000$;
anul 2-20000$;
anul 3- 30000$;
anul 4- 40000$;
anul 5- 40000$.
Este necesar de a determina dac proiectul investiional este eficient, dac rata medie a
rentabilitii este de 10% anual.

10000 20000 30000 40000 40000

= + + + + 100000 =
(1+0,1)1 (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5

= 9091 + 16528 + 22556 + 27397 + 25000 100000 = 572

3. Metode i surse de finanare a proiectelor investiionale

Metodele de finanare a investiiilor - mecanismul de mobilizare,

de monitoring al utilizrii i rambursrii surselor atrase n vederea
finanrii proiectelor investiionale.

autofinanarea;

finanarea prin mecanismele pieei creditului;

finanarea prin mecanismele pieei de capital;

finanarea mixt.
 Sursele finanrii

Externe Interne

Finanare prin Finanare Finanare prin Profitul nerepartizat

participare la prin mecanismul de
Fondul de amortizare
capital mprumut redistribuire
Fonduri de rezerv

Indemnizaii de
contribuia la

fondatorilor

obligaiuni
emisiunea
aciunilor

dividende,
asigurare
factoring

subvenii
capital a

granturi

dobnzi
leasing
credite