Indicatori de Profitabilitate 2013 2014 2015

Marja de profit brut (%) 0,4769 1,4692 1,1635

Marja de profit net (%) 0,3355 0,9933 0,7399

Rentabilitatea capitalului propriu nainte de impozitare 1,6650 3,7572 3,2187

Rentabilitatea capitalului propriu dup impozitare 1,1715 2,5402 2,0469

Indicatori de Eficien a Activitii Operaionale 2013 2014 2015

Viteza rotaie stocuri (zile) 32,8735 29,2153 22,5388

Viteza ncasri creane (zile; corectat cu TVA - 19%) 156,5492 136,9361 128,8040

Viteza de rotaie total active (nr de ori) 3,6222 3,2226 3,0406

Indicatori Derivai din Bilan 2013 2014 2015

Gradul de ndatorare general = Total

1,9315 1,5534 1,7455
datorii / capitaluri proprii

Rata de solvabilitate general = Total

3,6222 3,2226 3,0406
datorii / total active

Capitaluri proprii / total active 1,8754 2,0745 1,7419

Nr.
Indicatorul Denumire 2013 2014 2015
crt.
Viteza de rotaie a
activelor circulante
Indicatori de
Viteza de rotaie a
1. activitate
activelor imobilizate
(gestiune)
Viteza de rotaie a
3,6222 3,2226 3,0406
activelor totale
Indicatori de Lichiditate curent
1.
lichiditate Lichiditate imediat
Rata de solvabilitate
3,6222 3,2226 3,0406
Indicatori de general
2.
solvabilitate Gradul de ndatorare
1,9315 1,5534 1,7455
general
Marja profitului brut 0,4769 1,4692 1,1635
Indicatori de Marja profitului net 0,3355 0,9933 0,7399
3.
profitabilitate Rentabilitatea economic 1,6650 3,7572 3,2187
Rentabilitatea financiar 1,1715 2,5402 2,0469

Analiz fundamental - Indicatori financiari

Indicatorii reprezint o modalitate util de a exprima o cantitate n relaie cu alta, de obicei sub
forma unui coeficient. n practic, indicatorii sunt folosii pentru a comunica valoarea companiilor i a
valorilor mobiliare. Este important de reinut faptul c un indicator prezint un aspect legat de
performana unei companii, indicnd ce s-a ntmplat, dar nu i de ce s-a ntmplat.

Indicatorii nu sunt standardizai, iar numrul de astfel de indicatori ce pot fi creai sau utilizai este
practic nelimitat. De aceea, formule i chiar nume de indicatori pot fi diferii de la analist la analist
sau de la baz de date la baz de date. Exist totui indicatori larg acceptai care i-au dovedit
utilitatea n analizele financiare.

Valoarea pe care o aduce utilizarea indicatorilor ntr-o analiz const n faptul c permit analistului s
evalueze perfomanele din trecut, s evalueze situaia financiar actual a societii i s obin
perspective utile pentru estimarea rezultatelor viitoare.

Datorit numrului mare de indicatori, este util s ne gndim la acetia n funcie de categorii mai
largi bazate pe ce aspecte de performan sunt destinai s detecteze. Astfel, avem indicatori de
activitate, indicatori de lichiditate, indicatori de solvabilitate, indicatori de profitabilitate i indicatori
de evaluare. De reinut este faptul c aceste categorii nu se exclud reciproc, unii indicatori putnd fi
folosii n msurarea mai multor aspecte financiare.

I. Indicatori de activitate (gestiune)

Indicatorii de activitate msoar eficiena unei companii n efectuarea sarcinilor zilnice precum
colectarea creanelor i managementul inventarului. Mai mult, aceti indicatori reflect ct de
eficient este gestionarea capitalului i a activelor pe termen lung.

Dintre cei mai uzuali indicatori de activitate, i definim pe urmtorii:

Indicator de activitate (gestiune) Formul de calcul Mai multe informaii

Acest indicator exprima numrul

= Cifra de afaceri / Active
Rotaia activelor imobilizate
imobilizate
de rotatii efectuate de activele
imobilizate pentru realizarea cifrei
de afaceri. n plus, prin utilizarea
acestui indicator se poate evalua
eficiena managementului
activelor imobilizate prin
examinarea valorii cifrei de afaceri
generate de exploatarea acestora.

Acest indicator caracterizeaz

= Cifra de afaceri / Active eficiena cu care sunt folosite
Rotaia activelor circulante
circulante activele circulante ale unei
companii.

Acest indicator msoar

Rotaia activului total
capacitatea de ansamblu a unei
companii de a genera venituri, cu
un anumit nivel de active. Un
= Cifra de afaceri / Activ total
raport sczut poate indica
ineficien sau de intensitate
relativ a capitalului activitii
respective.

II. Indicatori de lichiditate

Indicatorii de lichiditate se concentreaz pe fluxurile de numerar i au rolul de a msura capacitatea

unei companii de a-i ndeplini obligaiile pe termen scurt. Altfel spus, lichiditatea msoar ct de
repede activele unei companii pot fi convertite n numerar.

Indicator de lichiditate Formul de calcul Mai multe informaii

Acest raport exprim active

circulante (active estimate a fi
Lichiditatea curent (Current = Active circulante/Datorii transformate n numerar n mai
ratio) curente (<1 an) puin de un an) n raport cu
datoriile curente (datorii cu
scadena mai mic de un an). Un
 raport mai mare indic un nivel
mai ridicat de lichiditate, adic o
capacitate mai mare de a ndeplini
obligaii pe termen scurt

Acest indicator cuprinde raportul

= (Active circulante-Stocuri)
Lichiditatea imediat (Quick ratio)
/Datorii curente (<1 an)
dintre activele curente cele mai
lichide i datoriile curente. Un
raport mai mare indic un nivel
mai ridicat de lichiditate.

III. Indicatori de solvabilitate

Indicatorii de solvabilitate msoar capacitatea unei companii de a-i ndeplini obligaiile pe termen
lung. Ratele de solvabilitate furnizeaz informaii privind cantitatea relativ de creane din structura
capitalului unei companii, precum i gradul de adecvare al ctigurilor i fluxului de numerar pentru a
acoperi cheltuielile cu dobnzile i alte cheltuieli fixe (cum ar fi leasing sau pli de nchiriere).

Indicator de solvabilitate Formul de calcul Interpretare indicator

Acest indicator msoar

procentajul din activele totale
Rata de solvabilitate general finanat prin datorii. n general, o
= Datorii totale/Total active
(Debt-to-assets ratio) datorie mai mare presupune risc
financiar mai ridicat i deci
solvabilitate mai sczut.

Acest indicator msoar raportul

Gradul de ndatorare general
(Debt-to-equity ratio)
= Datorii totale/Capitaluri
proprii
dintre datoriile totale i
capitalurile propri ale companiei.
Cu ct valoarea indicatorului este
mai mare cu att solvabilitatea
este mai sczut.

IV. Indicatori de profitabilitate

Indicatorii de profitabilitate ofer o imagine analistului legat de capacitatea unei companii de a

genera profituri din capitalul investit i a valorii titlurilor pe care le emite. De asemenea, reflect ct
de competitiv este o companie pe pia i calitatea managementului su.

Indicator de profitabilitate Formul de calcul Mai multe informaii

Aceast marj indic procentul de

Marja profitului brut = Profit brut/Cifra de afaceri venituri disponible s acopere
cheltuielile operaionale i alte
 cheltuieli. O marj a profitului
brut ridicat indic o combinaie
de pre al produsului ridicat i un
cost de producie mai sczut.

Aceast marj msoar

Marja profitului operaional
procentajul profitului operaional
din cifra de afaceri. De
= EBIT/Cifra de afaceri
asemenea,arat capacitatea unei
companii de a genera valoare
adugat pentru acionari.

Acest indicator msoar

randamentul obinut de o
companie pe baza activelor sale.
Rentabilitatea
= Profit net/Active totale Cu ct indicatorul are o valoare
economic (ROA,Return on Assets)
mai mare, cu att mai mult profit
este generat de un anumit nivel
de active.

Acest indicator msoar

randamentul obinut de o
companie pe baza capitalului
Rentabilitatea financiar propriu. O valoare mare a
= Profit net/Capitaluri proprii
(ROE,Return on Equity) indicatorului nseamna c o
investiie mic a acionarilor a
fost transformat ntr-un profit
mare.

Ali indicatori utilizai n practic de analiti sunt urmtorii:

Excedentul Brut din Exploatare (EBE)

Excedentul brut din exploatare este excedentul generat de activitile de exploatare dup plata
cheltuielilor cu fora de munc. Acesta poate fi calculat din valoarea adugat la costul factorilor fr
a aduga costurile cu personalul. Este o surs poteniala de autofinanare i de remunerare a
creditorilor, a statului i a acionarilor.

EBE = Marja comercial + Producia exerciiului Cheltuieli externe + Venituri din subvenii de
exploatare (inclusiv cele pentru salarii) - Cheltuieli de personal - Cheltuieli cu alte impozite, taxe i
vrsminte asimilate

EBIT

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) poate fi tradus n limba romn prin profitul nainte de
dobnzi i impozite. Acest indicator reprezint profitul obinut nainte de remunerarea statului prin
impozitul pe profit pltit i a creditorilor prin plata dobnzilor.
EBIT = Profit brut + Cheltuiala cu dobnda

EBITDA

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) poate fi tradus n limba
romn prin profitul nainte de dobnzi, impozite, depreciere i amortizare. Conform standardelor
internaionale deprecierea se refer la imobilizri corporale, iar amortizarea la imobilizri
necorporale. Ca interpretare, acest indicator arat ci bani genereaz o companie din activitatea sa
curent, nainte de a-i plti datoriile, taxele i amortizrile. EBITDA este utili n evaluarea
performanelor unei companii, fiind o aproximare a cash flow-ului din operaiuni.

EBITDA = Profitul net +Cheltuiala cu impozitul + Cheltuiala cu dobnda + Cheltuiala cu amortizarea