Datoria extern a Republicii Moldova

Dup criza n sectorul financiar-bancar din 2014-2015 economia rii nc nu i-a revinit
i rmne a fi una instabil. Aceasta a avut ca urmare creterea ratei inflaiei, reducerea
exporturilor i ncrederea sczut a investitorilor. Pentru stabilizarea situaiei guvernul a apelat la
numeroase mprumuturi externe, ceea ce a provocat majorarea datoriei externe a RM.

Figura 1. Evoluia datoriei externe a Republicii Moldova n PIB (%)

Sursa: BNM

Din datele prezentate n Figura 1 putem constata c n ponderea datoriei externe n PIB-il
pentru anul 2016 a atins valoare maxim de 99,1 %. Conform informaiei prezentate de Trading
Economics datoria extern a RM rmne n cretere n timp ce valoarea PIB-ului din 2013 pn
la momentul de fa s-a micorat cu 1,42 mlrd USD.
n raportul Perspectivele economice globale (Global Economic Prospects) publicat de
Banca Mondial (BM) n luna ianurie a fost menionat reducerea ratei prognozate de cretere a
PIB-ului pentru 2017-2018 cu 1,2% fa de indicii stabilii acum jumtate de an. Dac n luna
iulie 2016 se anticipa o cretere a PIB-ului n 2017 cu 4%, iar n 2018 cu 4,5%, potrivit ultimelor
prognoze creterea economic a Moldovei va constitui doar 2,8% i, repectiv, 3,3%. La fel,
creterea PIB-ului din 2016 nu a corepuns prevederilor BM, fiind de 0,5% n loc de 2,2%. Acest
factor va avea o influen semnificativ asupra creterii valorii datoriei externe n PIB,
influennd negativ poziia Republicii Moldova pentru investitori i parteneri strini.
 n condiiile actuale unul dintre cei mai mari creditori ai Republicii Moldova rmne
FMI. n 2016 Consiliul de Directori Executivi al Fondului Monetar Internaional (FMI) a aprobat
un acord pe trei ani cu Republica Moldova, finanat prin dou instrumente de creditare
Mecanismul de finanare extins i Mecanismul extins de creditare, care are ca scop susinerea
programului de reforme economice i financiare ale statului. Astfel, Republica Moldova a
obinut acces la o sum total de circa 178,7 milioane de dolari SUA. Suma de aproximativ 35,9
milioane de dolari SUA urma a fi pus la dispoziia autoritilor imediat dup aprobarea
acordului, pe cnd suma rmas va fi debursat pe parcursul implementrii programului, n cinci
trane, la fiecare din evalurile semi anuale ale programului. n timpul devierii negative a PIB-
ului i deficitului mai mic al contului curent comparativ cu obiectivul pe termen lung, programul
a oferit posibilitatea executorilor politicii bugetar-fiscale s foloseasc rezervele disponibile
pentru a stimula investiiile publice, pe msur ce politic monetar va fi relaxat treptat, innd
cont de riscurile din sectorul financiar. n acest context, programul finanat prin Mecanismul
extins de creditare (ECF) i Mecanismul de finanare extins (EFF) protejeaz sustenabilitatea
bugetar-fiscal prin susinerea bugetelor anuale pe termen mediu, cu accent pe mobilizarea
veniturilor, prioritizarea cheltuielilor, eliminarea restanelor sectorului public, reformarea
tarifelor la utilitile publice i monitorizarea mai exigent a activitii ntreprinderilor de stat. Se
presupune c programul va facilita reabilitarea sectorului financiar-bancar.
Exist anumite riscuri legate de asumarea angajamentelor creditare n situaia actual. n
2016 Guvernul a ntmpinat dificulti majore la onorarea datoriei de stat i a obligaiilor
financiare curente, provocnd o criz fiscal sever. Garaniile financiare acordate Guvernului de
ctre Banca Naional a Moldovei au cauzat un deficit enorm a finanelor publice. Costurile de
mprumut pentru Guvern au crescut de la 4% n octombrie 2014 la peste 18% n aprilie 2015 i la
peste 24% n februarie 2016. Aceasta a fost una dintre cauzele eseniale care a reorientat
resursele bancare de la finanarea investiiilor n economie la finanarea statului. Ctre luna iunie
2016 dobnzile au sczut la 11%, dar acest nivel este oricum mult prea nalt, restrngnd drastic
capacitile Guvernului de a face investiii publice de capital. n acelai timp, n pofida riscului
de nerambursare, n absena unor surse durabile de finanare extern a deficitului bugetar, ar
putea s apar probleme i cu finanarea cheltuielilor bugetare curente.

Recomandri: La momentul actual, autoritile publice centrale trebuie s se preocupe de

eficientizarea procesului de gestionare a finanrii acordate de FMI. Asta poate fi atins prin
reevaluarea managementului n toate instituiile financiare din ara, astfel putem preveni
repetarea situaiei din 2014-2015 care ar avea un caracter devastator pentru situaia general a
economiei. Guvernul Republicii Moldova trebuie s asigure o exercitare bugetar excedentar
sau cu un deficit minimal. Cu toate c pe plan internaional deficitul bugetar de de 2-3% din PIB
este considerat normal, n cazul istoriei creditare a Republicii Moldova acesta poate impune
Moldovei costuri mari. n situaia creat Moldova trebuie s urmeze cu strictee planul aprobat
de FMI, n special ceea ce ine de sectorul bancar. La fel, este important de atras atenia asupra
echilibrrii deficitului de cont curent i stimulrii investiiilor. Pentru ca Republica Moldova s
devin mai atractiv pentru investitori strini autoritile trebuie s rezolve 3 cele mai stringente
probleme n opinia experilor: corupia, instabilitate politic i instabilitatea politicilor. n acest
sens trebuie s apar o voin politic din partea guvernrii, care ar consolida eforturile pe
termen lung. La fel, sistemul actual are nevoie de reforma justiiei i a administraiei publice.
Rezolvarea acestor probleme ar crea condiii necesare pentru stabilizarea economiei i susinerea
durabilitii modelului de cretere economic.