Societatea Electromagnetica SA.

(ELMA)
4.A. Profil companie
 Descriere companie
Societatea ELECTROMAGNETICA este fondată la data de 27 noiembrie 1930 sub denumirea de
“Standard Electrica Romana”. Aceasta s-a format ca producător principal de echipamente de
telecomunicații din România. În prezent ELECTROMAGNETICA este o companie cu capital
integral privat, listată la Categoria Premium B.V.B. ELECTROMAGNETICA s-a remarcat ca
fiind producător și furnizor traditional de distribuție și măsurare a energiei electrice, soluţii de
iluminat cu LED, subansamble electrice şi electronice, subansamble metalice şi din mase plastice
injectate, scule şi matriţe, subansamble auto, sisteme de siguranţă a traficului feroviar. De
asemenea, este orientată către producţia de energie verde şi tehnologii destinate creşterii eficienţei
energetice.

Produsele sunt realizate conform normelor şi standardelor naţionale şi europene. Produsele sunt
proiectate şi dezvoltate în propriul departament de cercetare-proiectare al companiei şi au un grad
înalt de integrare, graţie diversităţii de tehnologii de fabricaţie pe care societatea le deţine.
Sub titulatura de ELECTROMAGNETICA BUSINESS PARK, societatea oferă servicii de
închiriere pentru spaţiile excedentare, administrând peste 32.000 mp de spaţii de închiriat la sediul
central din Bucureşti, cu destinaţia de birouri, depozite, producţie, prestări servicii şi săli de
conferinţa. Gradul de ocupare este de peste 93%.
Evoluţia viitoare a societăţii are în vedere desfăşurarea unui mix de activităţi complementare care
să ofere stabilitate pe termen lung, precum şi derularea de activităţi adiacente care să permita
valorificarea superioară a resurselor existente.
 Structură acționariat
ACȚIONARI Acțiuni Procent
S.I.F. OLTENIA loc. CRAIOVA jud. DOLJ 171,672,301 25.3939 %
ASOCIATIA PAS ELECTROMAGNETICA loc. BUCURESTI jud. 200,302,763 29.6289 %
BUCURESTI
ALȚI ACȚIONARI 304,063,640 44.9773 %

TOTAL 676,038,704 100 %

 Numar total de acțiuni

Numărul de acțiuni pe care le deține ELMA sunt în număr de 676,038,704.
 Free float
Free float-ul înregistrat de ELMA este de 45.45 .
  Capitalizare
Capitalizarea prezintă suma de 119.320.831,26 lei.
Electromagnetica înregistrează un capital social în valoare de 67.603.870,40 lei. Capitalul social este
format din acțiuni normative, ordinare și dematerializate. Valoare nominala a fiecărei acțiuni este de
0,1000 lei, numărul acțiunilor emise fiind de 676.038.704.Free float-ul înregistrat de ELMA este de
676,038,704.

DENUMIRE PARAMETRU Valoare

Ultimul preț 0,1820
Bid 0,1805
Ask 0,1810
Spread 0,0005
Sursă : 04.04.2017 18:00:00 PM, www.bvb.ro

4.B) Analiza datelor:

i) Indicatori de randament:
2014 2015 2016
Randamentul mediu -0.004281587 -0.003786974 -0.004334052
zilnic
Randamentul mediu -1.040425617 -0.950530492 -1.092181201
anualizat

ii) Indicatori de volatilitate:

2014 2015 2016
Deviația standard a 0.066221181 0.066196664 0.06706623
randamentelor zilnice
Volatilitatea
1.032286049 1.048752394 1.06464334

III) Indicatori de risc de piață:

Deviația standard de piață= 0,901893492 , Deviația standard anualizată a companiei =
1.06464334.

𝛽𝑖 =1,18045351

1. β (beta)
2. VAR exprimat procentual pentru t=1 zi și α=5%
 IV) Indicatori de lichiditate :
2014 2015 2016
Total acțiuni 0.049029404 0.039265398 0.016300471
tranzacționate în
perioadă/ total acțiuni
existente
Total acțiuni 729279.978 584046.8427 242458.7239
tranzacționate în
perioada/free float
c.Interpretare
Compania înregistrează o valoare de piață reprezentată de numărul și prețul acțiunilor, care este
reflectată prin capitalizarea bursieră 123.039.044,13 lei. Privind datele de mai sus se poate remarca faptul
că randamentul mediu zilnic si randamentul mediu anual au înregistrat valori negative. În cazul deviației
standard a randamentelor zilnice pentru cei trei ani anterioria sunt înregistrate aproximativ aceleați valori.
Valorile pentru volatilitate au înregistrat o usțoară creștere în intervalul analizat. Ponderea acțiunilor
tranzacționate în total acțiuni existente remarcă o ușoară descreștere pornind din anul 2014 până în anul
2016. În aceeasși situație sunt și valorile înregistrate de raportul dintre acțiunile tranzacționate în perioadă
pe free float , deoarece este înregistrată o scădere de la an la an.

5.
Bilanț

Cont de profit și pierdere

b.i Indicatori de rentabilitate
𝑃𝑁 3502225
 EPS2015=𝑁𝑅 𝐴𝑇 𝐸𝑀𝐼𝑆𝐸=676,038,704=0,00518051
𝑃𝑁 5440551
 EPS2016=𝑁𝑅 𝐴𝑇 𝐸𝑀𝐼𝑆𝐸=676,038,704=0,008047692

𝑃𝑁 3502225
 ROA2015= 𝐴𝑇 =316863949=0,01105277
𝑃𝑁 5440551
 ROA2016= 𝐴𝑇 =315237570=0,01725857
𝑅𝑁 1527938
 ROE2015= 𝐶𝑃 = 260242265=0,005871214
𝑅𝑁 4,868,898
 ROE2016= 𝐶𝑃 = 265736094=0,01832231
  DIVY2015=2,20
 DIVY2016=2,20
 Rata de distribuire a dividendelor 2015

𝑁𝑟 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑖 𝑒𝑚𝑖𝑠𝑒 𝑥 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑝𝑒 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑒 676.038.704∗0,004

= = =0,77212481
𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡 3502225
 Rata de distribuire a dividendelor 2016

𝑁𝑟 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑖 𝑒𝑚𝑖𝑠𝑒 𝑥 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑 𝑝𝑒 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑒 676.038.704 x 0,004

= 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡
= 5343167
=0,50609588

ii. Indicatori de risc financiar:

𝐶𝐴 175682983
 durata de rotație a activelor circulante2016=𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒= 87.077.969
=2,01753653
𝐶𝐴 385540466
 durata de rotație a activelor circulante 2015= = =1,21673818
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 316863949
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 85177732
 rata curentă2015= 𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 =46842578=1,81838267
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 87077969
 rata curentă2016= = =2,32507784
𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡𝑒 37451636

𝑑𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟𝑒 56621684

 levierul financiar2015= = =0.21757298
𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑟𝑖 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑖 260242265
𝑑𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟𝑒 49501476
 levierul financiar2016= 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑟𝑖 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑖 = 265736094
=0.18628059

 iii. Multipli de preț:

𝑝𝑟𝑒ț𝑢𝑙 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑙 𝑢𝑛𝑒𝑖 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑖 0,24
 P/B2015= = =0,694
𝑣𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙ă 𝑎 𝑎𝑐𝑒𝑠𝑡𝑒𝑖𝑎 0,346
𝑝𝑟𝑒ț𝑢𝑙 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑎𝑙 𝑢𝑛𝑒𝑖 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑖 0,17
 P/B2016=𝑣𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙ă 𝑎 𝑎𝑐𝑒𝑠𝑡𝑒𝑖𝑎=0,362= 0,47

𝑝𝑟𝑒ț𝑢𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑖𝑎ță 𝑎𝑙 𝑢𝑛𝑒𝑖 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑖 0,10

 P/E2015= = =19,3031188049
𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑛𝑒𝑡 𝑝𝑒 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑒 3502225/676,038,704
𝑝𝑟𝑒ț𝑢𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑖𝑎ță 𝑎𝑙 𝑢𝑛𝑒𝑖 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑖 0,10
 P/E2016= 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑛𝑒𝑡 𝑝𝑒 𝑎𝑐ț𝑖𝑢𝑛𝑒 =5440551/5440551=12,4259229
capitalizarea bursieră 𝟏𝟏𝟗.𝟑𝟐𝟎.𝟖𝟑𝟏,𝟐𝟔
 P/S2015= 𝐶𝐴
= 385540466 =0.30948977
capitalizarea bursieră 123.039.044,13
 P/S2016= 𝐶𝐴
= 175682983 =0,70034697
 EV/EBITDA2016=28.14

2015 2016
EPS 0,00518051 0,008047692
 ROA 0,01105277=1,105277% 0,01725857=1,725857%
ROE 0,005871214=0,5871214% 0,01832231=1,832231%
DIVY 2,20 2,20
D 0,77212481 0,50609588
Durata de rotație a activelor 1,21673818 2,01753653
circulante
Rata curentă 1,81838267 2,32507784
Levierul financiar 0.21757298 0.18628059
P/B 0,694 0.47
P/E 19,3031188049 12,4259229
P/S 0.30948977 0,70034697
EV/EBITDA 10.6713 28.1369

c. Actualizare raport
În urma calculelor efectuate, se remarcă o creștere a indicatorului EPS, evoluția acestui indicator fiind
corelată cu cifra de afaceri a companiei, remarcându-se faptul că ELMA încearcă să se dezvolte. Analizând
ROA observăm o ușoară creștere din care putem deduce faptul că utilizarea activelor este una eficientă.
Pentru că în anul 2016 ROA a înregistrat o valoare mai mare față de 2015, se poate afirma că firma este
mai eficace. Pentru ROE se remarcă o creștere de la 0,58% la 1,83%.
Deoarece în literatura de specialitate ROE este considerat un indicator important, evoluția lui indică
performanța companiei. Pentru că valoarea lui DIVY a rămas aceeași, sanșele pentru generarea de câștiguri
din creșterea prețului activelor rămân constante. Din analiza realizată , observăm că valoarea P/E ,care
exprimă durata (în ani) de recupererare a investiției într-o acțiune, este de peste 10 în ambii ani; ceea ce
înseamnă că acțiunea este supraevalută. Astfel, cu cât prețul unei acțiuni este mai mare, cu atât valoarea
acțiunii este mai ridicată. Indicele P/B indică valoarea pe care piața o dă capitalurilor firmei. Pentru
compania ELMA se remarcă valoarea indicelui P/B care înregistrează o scădere. Indicatorul P/S nu
înregistrează o creștere semnificativă, acesta este utilizat pentru realizarea comparațiilor între companii cu
profituri asemănatoare. În concluzie, analiza pentru ELMA ne ajută să observăm evoluția din trecut a firmei
și ne oferă posibilitatea să putem estima dezvoltarea pe plan viitor a companiei.
Punctul 6

6. Modelul DDM

a) Colectarea de date:
 Rata de dobândă fără risc (Rf)- 0,81%
 Rentabilitatea așteptată a pieței de capital: E(rm)=ERP-Rf
ERP= 8.82% ( Aswath Damodaran)
E(rm)=8,82%-0,81%=8,01%
 Ultimul dividend acordat de către companie : 0.4%
b) Prelucrarea datelor :
 Folosind rentabilitatea cerută (așteptată) de către investitoriprin folosirea modelului
CAPM k = E[Ri] = Rf + β(E[Rm] - Rf)=0.81%+1,17796(8.01% -0.81)=0.1658
 𝐷𝑒𝑣𝑖𝑎𝑡𝑖𝑎 𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟𝑑 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑡𝑎 2016 1.06464334.
β= =0,901893492=1.18045351
𝐷𝑒𝑣𝑖𝑎𝑡𝑖𝑎 𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑎𝑟𝑑 𝑝𝑒 𝑝𝑖𝑎𝑡𝑎

 Rata de crestere așteptată a dividendelor pentru 2016 (g) =ROE(1-d)= 0,01832231(1-

0,50609588)=0,009049464=0.009049464=0.9049464%
g1=g => g1=0,00905
g2=50%*g => g2= 50%*(0,009049464)=0,004524732
 Compania ELMA are un P/BV de 0.47 iar industria prelucrătoare are un P/BV de 0.75. P/E
al companiei este de 12,4259229, iar al industrei prelucrătoare de 13.68. Prin aceste
rezultate rezultă că această companie este una de valoare, pentru că 0,47<0.75 și
12,42<13,68 . În concluzie se va folosi un model cu o singură perioada de creștere.
D0(1+g)
𝑉= =0.02585
k−g

(𝑃−𝑉)
 Gradul de supra/subevaluare al acțiunilor companiei: 𝑔𝑟.𝑠/𝑠 = , unde V – Valoarea
𝑉
intrinsecă a acțiunii.
(𝑃−𝑉)
𝑔𝑟.𝑠/𝑠 = =0.9449
𝑉

( Deoarece gradul de supra/subevaluare al acțiunilor este subunitar, prețul acțiunilor

este subevaluat.)

c. Actualizarea raportului:

Prin calculul rentabilității așteptate a pieței de capital ca fiind diferența dintre prima de risc a pieței
(disponibilă pe site-ul profesorului Aswath Damodaran) și rata de dobândă fără risc, am obținut
valoarea de 8.01%. Pentru rentabilitatea așteptată am luat în calcul valoarea lui ᵦ ca fiind
1.18045351 obținând o valoare de 0,9049%. Comparând indicii P/BV și P/E cu mediile din
inductrie am observant ca ambii indicatori sunt mai mici, astfel rezultă că rata de creștere a
dividendelor este de 0,9049%. Pentru compania ELMA acțiunile sunt subevaluate. Recomandarea
mea pe termen lung pentru compania ELMA este “buy”, deoarece compania se află în situația în
care cursul este superior valorii contabile.
7) a) Construirea graficului tip lumânare :

b) Analiza graficului:
i. Linii de suport și rezistență;
ii.Linii de trend

iii. Formațiuni de preț:

La jumătatea anul 2015, compania s-a confruntat cu una dintre cele mai comune cofigurații, aceasta fiind
“ vârful dublu”. După cum se remarcă din grafic configurația are d.oua puncte A și B care au aproximativ
aceleași valori. Pentru luna a opta se remarcă depresiuniea dublă a vârfurile care arăta asemenea literei
“W”.

c) Actualizare raport:

Analizând graficul de tip lumânare observ că prețurile fluctuează între linia de suport și de rezistență. Linia
de suport are rolul să unească minimele prețurilor atinse, iar în această situație investitorii sunt
impulsionați să cumpere acțiuni. Linia de rezistență unește maximile prețurilor și investitorii tind să vândă
din acțiuni. Din grafic observăm că în data de 28.07.2015 nivelul prețului a atins cota maximă, fiind
momentul oportun pentru a vinde acțiuni, iar pretul a atins nivelul minim pe data de 04.07. 2016, fiind
momentul potrivit pentru a cumpăra acțiuni.

Trendurile în graficul realizat pentru compania ELMA sunt de trei tipuri: trend crescător, tren liniar și
trend descrescător. Anul 2014 afost unu complex, fiind remarcate toate cele trei tipuri de trenduri. La
finalul anului 2015, incluziv anul 2016 trendul a fost unul descrescător, iar din luna a cincea 2016 s-a
remarcat trendul crescător, astfel acționarii au avut posibilitatea de a-și vinde acțiunile.