Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Piete de Capital
Piete de Capital
PIEŢE DE CAPITAL
- APLICAŢII-
(Anul III FB-ID)
1
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
1. Acţiunile sunt:
1. fracţiuni egale ale capitalului social;
2. valori mobiliare derivate;
3. valori mobiliare divizibile;
4. instrumente negociabile;
5. valori mobiliare cu risc redus.
Sunt false următoarele afirmaţii:
a) 1, 3, 4, 5;
b) 3, 4, 5;
c) 2, 3, 4;
d) 2,3,5;
e) 1, 2, 5.
4. Preţul de vânzare al acţiunilor în cazul unei oferte publice primare este dat de:
a) valoarea nominală a acţiunii;
b) valoarea contabilă a acţiunii;
c) valoarea nominală a acţiunii la care se adaugă prima de emisiune;
d) valoarea de piaţă a acţiunii;
e) valoarea intrinsecă a acţiunii.
6. Dreptul de preemţiune:
a) îl au doar acţionarii cu acţiuni preferenţiale;
b) reprezintă dreptul de a primi dividende;
c) îl au atât acţionarii cu acţiuni preferenţiale cât şi cei cu acţiuni comune;
d) îl au pe o perioadă limitată doar acţionarii cu acţiuni comune;
e) îl au deţinătorii de obligaţiuni.
8. O societate pe acţiuni decide majorarea capitalului social prin încorporarea din rezerve,
distribuind acţiuni gratuite acţionarilor săi.Acţionarul „A” deţinea 400 acţiuni comune înaintea
distribuirii acţiunilor dividend. Valoarea nominală a acţiunilor firmei este 500 u.m./acţiune.
Numărul acţiunilor dividend primite de acţionarul „A” este de 40 AD.
Dividentul aferent unei acţiuni comune va fi:
a) 6 u.m.;
b) 175 u.m.;
c) 26,66 u.m.;
d) 80 u.m.;
e) 100 u.m..
Rezolvare:
Unde:
Nad – numărul acţiunilor dividend primite de acţionarul „A”;
D – dividendul aferent unei acţiuni comune;
Nact”A” – numărul acţiunilor deţinute de acţionarul „A”;
VN – valoarea nominală a unei acţiuni.
9. Se obţine o rentabilitate a capitalului investit de 17,4% ca efect al investirii a 20% din profitul
net. Rentabilitatea investiţiei aşteptată de acţionarii acestei societăţi este de 14%.
În aceste condiţii raportul preţ al acţiunii/profit generat de acţiune va fi:
a) 7,76;
b) 6,83;
c) 7,87;
d) 5,25;
e) 7,83.
3
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
Rezolvare:
C0
PER
P0
D1 D (1 g ) P0 * d (1 g )
C0 0
kg kg kg
P0 * d (1 g )
kg d (1 g )
PER
P0 kg
d 1 b
g b * Rp 0.2 * 0.174 0.0348
(1 b)(1 g ) (1 0.2)(1 0.0348) 0.739
PER 7.87
kg 0.14 0.0348 0.1048
unde:
C0 – cursul la momentul 0
P0 – profitul pe actiune la momentul 0
D1 – dividendul in anul urmator
d – rata de distribuire a dividendului
g – rata de crestere a dividendului
k – rentabilitatea asteptata de piata
b – rata de investire a profitului
Rp – rata profitului
10. O societate comercială are capitalul social de 9100000 u.m., iar valoarea nominală a acţiunilor
este de 1400 u.m. Acţionarul Popescu are 400 de acţiuni la societatea respectivă. Adunarea
Generală a acţionarilor hotărăşte distribuirea unui număr de 2000 de acţiuni sub formă de
dividende. Numărul de acţiuni dividend primate de Popescu este:
a) 85;
b) 71;
c) 75;
d) 26;
e) 57.
Rezolvare:
Unde:
N – numărul de acţiuni înainte de majorarea capitalului;
CSo – capitalul social înainte de majorarea capitalului social;
VN – valoarea nominală a acţiunilor;
S – rata de subscriere;
Nad – numărul de acţiuni dividend primite de acţionarul Popescu;
Np – numărul de acţiuni deţinute de acţionarul Popescu înainte de majorare.
4
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
11. Un investitor plasează 1 500 000 u.m. în acţiuni ale unei societăţi care asigură o rată de creştere
a dividendelor de 40%. Ultimul dividend distribuit pentru actiunile acestei societăţi a fost de
800 u.m./ acţiune. Cursul bursier al acţiunilor în momentul cumpărării este de 4 000 u.m.
Randamentul acestei investiţii va fi:
a) 42.3%;
b) 36%;
c) 28%
d) 42,3%;
e) 41,33%.
Rezolvare:
Unde:
η – randamentul investiţiei;
D – dividendul;
C – cursul bursier al acţiunii.
12. Un investitor a cumpărat acţiuni la preţul de 5500 u.m./acţiune şi le-a vândut la 5800
u.m./acţiune. Dividendul încasat este de 1500 u.m./acţiune. Performanţa anuală a investiţiei este
de:
a) 25,7%;
b) 48,2%;
c) 32.73%;
d) 52%;
e) 55,8%.
Rezolvare:
Unde:
η – randamentul investiţiei;
C0 – cursul de achiziţie;
C1 – preţul de vânzare;
D – dividendul.
13. Cursul bursier al unei acţiuni cumpărate la 20 ianuarie anul n este de 6 000 u.m. Dividendul
oferit de această acţiune este de 1500 u.m.. În anul următor dividendele cresc cu 50% faţă de cel
precedent iar cursul acţiunii se apreciază atingând nivelul de 7 000 u.m.
Performanţa acţiunii pentru anul n şi pentru anul n+1 este:
a) 25% ; 42,92%;
b) 24% ; 35,33%;
c) 33,33%; 39,44%;
d) 33,33%; 54,4%;
e) 15%; 34%.
5
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
Rezolvare:
Unde:
η1 – randamentul în primul an;
D1 – dividendul în primul an;
D2 – dividendul în al doilea an;
C1 – cursul de achiziţie;
C2 – cursul potenţial de vânzare;
η2 - randamentul în al doilea an.
14. Suma de care va dispune după 6 plasamente un investitor care în fiecare an pe o perioadă de 6
ani plasează o sumă de 1 300 000 de lei la o rată anuală a dobânzii de 15% va fi:
a) 12 311 456,12
b) 9 682 951,863;
c) 11 522 712,73;
d) 10 528 412,45;
e) 13 522 478,45.
Rezolvare:
Di = Vri * r
Vri = Vri-1 + Di-1 + Ia
Vn = Vrn + Dn
Unde:
Di – dobânda în anul „i”;
Di-1 - dobânda în anul „i-1”;
Vri – valoarea investiţiei în anul „i”;
Vri-1 - valoarea investiţiei în anul „i-1”;
Ia – investiţia anuală;
Vn – valoarea investiţiei la orizontul de timp solicitat (în anul „n”);
Dn - dobânda în anul „n”;
Vrn - valoarea investiţiei în anul „n”.
15. O societate comercială cu capitalul social de 400 milioane a obţinut un profit net de 600
milioane, din care a reinvestit 450 milioane. Care este rata de repartizare a profitului:
a) 25%;
b) 7,8%;
6
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
c) 20%;
d) 12%;
e) 15%.
Rezolvare:
Unde:
D – dividendul total sau profitul repartizat;
Pn – profitul net;
Pr – profitul reinvestit;
d – rata de repartizare a profitului.
16. Societatea comercială „X” a înregistrat în exerciţiul financiar anterior un profit net de 800 mil.
lei. Sunt în circulaţie 1,3 mil. de acţiuni comune şi 1,2 mil. de acţiuni preferenţiale. Dividendul
anual plătit pentru o acţiune preferenţială este de 150 lei/acţiune. În aceste condiţii dividendul
pentru o acţiune comună este:
a) 400 lei/acţiune;
b) 600 lei/acţiune;
c) 620 lei/acţiune;
d) 500 lei/acţiune;
e) 750 lei/acţiune.
Unde:
Dpt – dividendul total pentru acţiunile preferenţiale;
Np – numărul de acţiuni preferenţiale emise de societate;
Dp – dividendul pentru o acţiune preferenţială;
Dct – dividendul total pentru acţiunile comune;
P – profitul net al societăţii;
Dc – dividendul pentru o acţiune comună;
Nc – numărul de acţiuni comune.
a) 375 u.m.;
b) 435 u.m.;
c) 542.5 u.m.;
d) 425 u.m.;
e) 445 u.m..
Rezolvare:
Pa Pe ns * Ds
n 10000
s 0.40
N 25000
ns 1 / s 2.5
Pa VN pe ns * Ds 400 30 2.5 * 45 542.50
Unde:
Pa – preţul plătit de un acţionar nou pentru o acţiune;
Pe – preţul de emisiune;
ns – numărul de drepturi de subscriere necesare pentru achiziţia unei acţiuni noi;
s – raportul de subscriere;
n – numărul de acţiuni nou emise;
N – numărul de acţiuni vechi;
VN – valoarea nominală a acţiunii;
pe – prima de amisiune.
Rezolvare:
8
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
20. Un investitor achiziţionează 3 800 acţiuni la începutul anului. Dividendul preconizat este de 300
u.m./acţiune. Cursul de piaţă după un an al acţiunii este de 3000 u.m./acţiune (valoare
preconizată). Rentabilitatea cerută de piaţă este de 19%.
Valoarea de piaţă a acţiunii este:
a) 163,934;
b) 3 440;
c) 2 622,95;
d) 2 773,11;
e) 2 800.
Rezolvare:
D C1 C0 D C1 300 3000
C0 2773.11
C0 1 1 0.19
Unde:
η – randamentul investiţiei în acţiunea respectivă;
D – dividendul adus de acţiune;
C1 – cursul de piaţă după un an;
Co – valoarea de achiziţie;
21. O societate comercială are un capital social de 50 milioane compus din 30000 acţiuni comune.
Conform bilanţului rezervele legale ale societăţii sunt de 25 milioane, datoriile pe termen lung
sunt de 29 milioane, iar datoriile pe termen scurt de 19 milioane. AGA hotărăşte emiterea a
15000 de acţiuni la preţul de 2500 lei/acţiune. Care va fi valoarea intrinseca a acţiunii după
realizarea emisiunii:
a) 2 499,88;
b) 1500,47;
c) 2520,32;
d) 3000,12;
e) 4833.
Rezolvare:
CS 0 50000000
VN 1667
N 30000
CS n * VN 15000 * 1667 25000000
pe Pe VN
Rl n * pe 15000 * (2500 1667 ) 1249500
CS1 Rl1 CS 0 CS Rl0 Rl
VI1
N n N n
50000000 2500000 25000000 1249500 112495000
2499.88
30000 15000 45000
Unde:
VN – valoarea niminală a acţiunii;
CSo – capitalul social înainte de majorare;
N – numărul de acţiuni înainte de majorare;
ΔCS – creşterea capitalului social;
9
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
22. O societate pe acţiuni a reinvestit 85% din profitul net de 260 000 000 lei. Impozitul pe profit
este de 15%. Rata de distribuire a dividendelor şi profitul brut sunt:
a) 15% ; 340 000 000;
b) 87% ; 375 000 000;
c) 15% ; 305 882 352.94;
d) 17% ; 280 597 312.67;
e) 25% ; 375 000 000.
Rezolvare:
Unde:
d – rata de distribuţie a dividendului;
Pn – profitul net;
Pb – profitul brut;
i – rata impozitului pr profit.
23. Profitul net al unei societăţi pe acţiuni este de 500 000 000 u.m. Numărul acţiunilor în circulaţie
ale firmei este de 50 000. Preţul de piaţă al acestei acţiuni este de 20 000 u.m.
Coeficientul PER este:
a) 33.33%;
b) 2;
c) 1.8;
d) 2,5%;
e) 25.
Rezolvare:
unde:
Pa – profitul net pe actiune;
Pn – profitul net total inregistrat de firma;
N – numarul de actiuni emise de firma;
C – cursul sau pretul de piata al actiunii
10
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
24. Rata de distribuire a dividendelor este 25%. Cursul de piaţă al acţiunii este de 25000 u.m. iar
dividendul pe acţiune de 400 u.m.
Coeficientul PER este:
a) 15.63;
b) 108,57;
c) 2 800;
d) 2,714;
e) 10,857.
Rezolvare:
C
PER
PPA
D D 400
d PPA 1600
PPA d 0.25
25000
PER 15.63
1600
Unde:
C – cursul de piaţă al acţiunii;
PPA – profitul pe acţiune;
d – rata de distribuire a dividendelor.
25. Ultimul dividend încasat pentru acţiunea comună X a fost de 800 u.m. Rata de creştere a
dividendului este de 18 %. Următorul dividend încasat pe o acţiune comună X va fi:
a) 630 u.m.;
b) 920 u.m.;
c) 608 u.m.;
d) 944 u.m.;
e) 745,3 u.m..
Rezolvare:
Unde:
Do – dividendul încasat pe acţiune în anul anterior;
D1 – dividendul care urmează să fie încasat pentru anul curent;
g – rata de creştere a dividendului.
26. O societate pe acţiuni decide majorarea capitalului social, prin distribuirea a 4 000 de acţiuni
gratuite. Numărul vechilor acţiuni era la data majorării egal cu 20 000.
Situaţia înaintea majorării de capital :
Pierderea din valoarea acţiunii datorată majorării şi valoarea bilanţieră după majorare sunt:
a) 16.67; 354.17;
b) 20,12 ; 312,2;
c) 18,35 ; 146,66;
d) 18,7 ; 225;
e) 18,80 ; 146,66.
Rezolvare:
CP0 2000000
VI 0 100
N 20000
CP1 2000000
VI1 83.33
N n 20000 4000
Unde:
VIo – valoarea intrinsecă a acţiunii înainte de majorarea capitalului social;
VI1 – valoarea intrinsecă a acţiunii după majorarea capitalului social;
N – numărul de acţiuni emise de societate înainte de majorarea capitalului social;
n – numărul de acţiuni nou emise de societate;
CPo – capitalul propriu înainte de majorarea capitalului social;
CP1 - capitalul propriu majorarea capitalului social;
ΔVI – variaţia valorii intrinseci a acţiunii;
VC1 – valoarea contabilă sau bilanţieră a acţiunii după majorarea capitalului social;
An – activul net al societăţii;
At – activul total al societăţii;
Dt – datoriile totale ale societăţii.
27. Dividendul oferit de o acţiune preferenţială neparticipativă este de 5000 u.m.. Rentabilitatea
cerută de acţionari este de 17%. Rata de creştere a profitului firmei este de 10%.
Valoarea prezentă a acestei acţiuni este:
a) 972;
12
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
b) 30 972;
c) 50 000;
d) 77 142,86;
e) 35 400.
Rezolvare:
D0 5000
V 50000
k 0.10
Unde:
V – valoarea prezentă a acţiunii;
Do – dividendul acţiunii preferenţiale;
k – rentabilitatea cerută de acţionari.
28. O societate pe acţiuni este total protejată împotriva inflaţiei, rata de creştere a dividendelor
nedepăşind rata inflaţiei. Profitul pe acţiune estimat este de 4 000 u.m.. Valoarea prezentă a
acţiunii este de 60 000 u.m.. Rata anuală a inflaţiei este de 8%. Profitul se repartizează integral.
Rata de rentabilitate aşteptată de investitori este:
a) 12%;
b) 11%;
c) 15%;
d) 20%;
e) 22%.
Rezolvare:
Unde:
C – valoarea prezentă a acţiunii;
D1 – dividendul în anul curent;
g – rata de creştere a dividendului, care în cazul nostru este egală cu rata inflaţiei;
k – rata de rentabilitate aşteptată de investitor.
e) 3.
2. Pentru o obligaţiune, numărul de zile scurs de la ultima detaşare de cupon este 90. Rata
anuală a dobânzii este de 16%. Valoarea nominală a obligaţiunii este de 1200 u.m. Dacă se
utilizează procedeul real de calcul al dobânzii, valoarea cuponului aferent perioadei scurse
de la ultima detaşare este de:
a) 47.34 u.m.;
b) 34,53 u.m.;
c) 35,39 u.m.;
d) 34,82 u.m.;
e) 35,3 u.m.
Rezolvare:
VN * r * n 1200 * 0.16 * 90
da 47.34
N 365
Unde:
da – dobânda acumulată;
VN – valoarea nominală a obligaţiunii;
r – rata anuală a dobânzii;
n – numărul de zile scurse de la ultima detaşare de cupon;
N – numărul de zile din an.
3. O obligaţiune cu valoarea nominală de 2000 u.m. este cumpărată de pe piaţa secundară cu 1500
u.m. Rata anuală a dobânzii este de 27%. Timpul rămas până la scadenţă este de 5 ani, iar
modalitatea de rambursare a împrumutului este „la final”. Randamentul la maturitate este:
a) 17,7%;
b) 25%;
c) - 16%;
d) 35,43%;
e) 12%.
Rezolvare:
Unde:
D – dobânda;
VN – valoarea nominală;
P – preţul de achiziţie;
n – numărul de ani până la scadenţă;
ηM – randamentul la maturitate.
14
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
Rezolvare:
Di = Vri * r
Vri = Vri-1 – Ri-1
Ai = Ri + Di + Pri
Ri = Vri/n
Pri = Pr/n
Unde:
Vri – valoarea rămasă în anul „i”;
Di – dobânda în anul „i”;
Ri – rata de rambursare în anul „i”;
Pri – prima de rambursare în anul „i”;
Ai – anuitatea în anul „i”;
Chi – cheltuielile de emisiune în anul „i”;
n – numărul de ani până la scadenţă.
5. O obligaţiune este emisă în următoarele condiţii: valoarea nominală 6 000 u.m.; rata
nominală a dobânzii 12%; rata dobânzii pieţei 15%; durata de viaţă 6 ani şi modalitate de
rambursare “la final”. Valoarea reală la cumpărare este:
a) 3100 u.m.;
b) 4408.35 u.m.;
c) 2850 u.m.;
d) 4864,58 u.m.;
e) 2820 u.m..
Rezolvare:
Di = Vri * r
Vri = Vri-1 – Ri-1
Ai = Di + Ri
15
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
n
Ai
P
i 1 (1 k ) i
Unde:
Vri – valoarea rămasă în anul „i”;
Di – dobânda în anul „i”;
Ri – valoarea rambursată în anul „i”;
Ai – anuitatea în anul „i”;
k – rata dobânzii pieţei;
r – rata nominală a dobânzii;
Vri-1 - valoarea rămasă în anul „i-1”;
P – valoarea la cumpărare;
n – durata de viaţă (numărul de ani pentru care a fost emisă obligaţiunea).
6. O obligaţiune este emisă în următoarele condiţii: valoare nominală 1 800 u.m.; preţ de
emisiune la paritate, durată de viaţă 3 ani, rată nominală a dobânzii 13%. Rambursarea se
face sub forma cuponului unic. Dobanda incasata de investitor va fi :
a) 751.45 u.m.;
b) 180 u.m.;
c) 239,58 u.m.;
d) 615,2 u.m.;
e) 360 u.m..
Rezolvare:
Unde:
Vri – valoarea rămasă în anul „i”;
Vri-1 – valoarea rămasă în anul „i-1”;
Dcapi – dobânda capitalizată în anul „i”;
Dcapi-1 – dobânda capitalizată în anul „i-1”;
16
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
Di = Vri * r
Vri = Vri-1 + Di-1
n
Rn VN Di
Rn = Vrn + Dn sau i 1
n
Ai
P
i 1 (1 k )
i
Unde:
Di – dobânda în anul „i”;
Di-1 - dobânda în anul „i-1”;
r – rata anuală a dobânzii;
Vri – valoarea rămasă în anul „i”;
Vri-1 - valoarea rămasă în anul „i-1”;
Rn – rata în anul „n”;
n – anul scadenţei;
Dn – dobânda în anul scadenţei;
k – rata dobânzii la termen;
P – preţul de emisiune.
8. Rata nominala a dobanzii pentru o obligatiune este: în anul întâi 13,5%, în anul al doilea
15% şi în anul al treilea 15,5%. Rata dobânzii la termen este 12%. Obligaţiunea este emisă pe
3 ani la o valoare nominală de 800u.m. Rambursarea se face prin tranşe anuale egale din
împrumut.
Intervalul de timp în care se amortizează investiţia în această obligaţiune este:
a) 1,67 ani;
17
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
b) 1,77 ani;
c) 1,86 ani;
d) 2,5 ani;
e) 2,3 ani.
Rezolvare:
Di = Vri * di
Vri = Vri-1 – Ri-1
Ai = Di + Ri
Ri = VN/n
3
i * Ai
(1 k )
i 1
i
1669.134
D 3
1.86
Ai 898.916
(1 k )
i 1
i
Unde:
D – durata obligaţiunii sau intervalul de timp în care se amortizează investiţia în această
obligaţiune;
Vri – valoarea rămasă în anul „i”;
di – rata nominală a dobânzii în anul „i”;
Di – dobânda în anul „i”;
Ri – valoarea rambursată în anul „i”;
Ai – anuitatea în anul „i”;
k – rata dobânzii la termen;
Vri-1 - valoarea rămasă în anul „i-1”;
VN – valoarea nominală a obligaţiunii;
n – numărul de ani pentru care a fost emisă obligaţiunea.
10. Durata pentru care se lansează un împrumut obligatar este de 5 ani, rambursarea prin tranşe
anuale egale, randamentul la maturitate este 15%, randamentul nominal 13%, iar valoarea
nominală a obligaţiunii este 2 000 u.m.
Preţul de emisiune este:
a) 945,95 u.m.;
b) 925,93 u.m;
18
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
c) 835,94 u.m.;
d) 743,5 u.m.;
e) 918,6 u.m..
Rezolvare:
CD
n *100 CD 0.13 * 2000 260
VN
VN PE 2000 PE
CD 260
M n 0.15 5
VN PE 2000 PE
2 2
150 0.15 PE 600 2000 PE
700 0.7 PE 4200 2 PE
2 5
3500
3.7 PE 4200 700 PE 945.95
3.7
Unde:
ηn – randamentul nominal;
CD – cuponul de dobânda;
VN – valoarea nominală a obligaţiunii;
ηM – randamentul la maturitate;
PE – preţul de emisiune.
11. O obligaţiune cu valoare nominală de 16 000 u.m. este cumpărată de pe piaţa secundară cu
19 000 u.m. Rata anuală a dobânzii este 18%. Timpul rămas până la scadenţă este de 5 ani
iar modalitatea de rambursare a împrumutului este “la final”.
Randamentul la maturitate va fi:
a) 15,14%;
b) 12,16%;
c) 35%;
d) 13,03%;
e) 20,91%.
Rezolvare:
VN PA 16000 19000
CD 16000 * 0.18
M n *100 5
VN PA 16000 19000
2 2
2880 600
* 100 *100 13.03%
17500
Unde:
ηM – randamentul la maturitate;
CD – cuponul de dobanda;
VN – valoarea nominala a obligaţiunii;
PA – preţul de achiziţie al obligaţiunii;
n – numărul de ani până la scadenţă.
19
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
12. Precizaţi care dintre afirmaţiile de mai jos sunt false. Deţinătorii de obligaţiuni au:
a) calitatea de creditori;
b) dreptul de a cere dobândă;
c) dreptul de a vinde obligaţiunile deţinute;
d) dreptul la vot;
e) o singură afirmaţie este corectă.
13. Precizaţi care dintre afirmaţiile următoare este falsă. Principalele elemente tehnice ale
împrumutului obligatar sunt:
a) termenul de rambursare;
b) riscul de rată a dobânzii;
c) preţul de emisiune;
d) cuponul de dobândă;
e) cursul obligaţiunii.
14. O obligaţiune este emisă la 30 septembrie 2002 la o valoare nominală de 6 000 u.m. şi cu o rată
nominală a dobânzii de 13%. La data de 1 februarie 2003 cursul procentual al acestei obligaţiuni
era de 96%.
Preţul de piaţă absolut la 1 februarie 2003 este, ştiind că nu s-a plătit dobânda:
a) 318,2;
b) 4830,17;
c) 6022.85;
d) 5321,172;
e) 480.6.
Rezolvare:
Unde:
da – dobânda acumulată;
VN – valoarea nominală a obligaţiunii;
rd – rata nominală a dobânzii;
n – numărul de zile pentru care se calculează dobânda acumulată;
N – numărul de zile din an
C – cursul procentual al obligaţiunii;
P – preţul de piaţă sau valoarea obligaţiunii;
Pa – preţul de piaţă absolut al obligaţiunii.
Rezolvare:
Rambursarea se face sub forma cuponului unic, ca urmare atât rata cât şi dobânda
capitalizată se plătesc la cadenţă.
An = Rn = Vrn + Dn
Unde:
Vrt – valoarea rămasă în anul „t”;
Vrt-1 – valoarea rămasă în anul „t-1”;
Dt – dobânda în anul „t”;
rn – rata nominală a dobânzii;
P – preţul de emisiune al obligaţiunii;
At – anuitatea în anul „t”;
r – rata dobânzii la termen.
17. Numărul obligaţiunilor lansate pe piaţă de o societate este de 5 000 . Valoarea nominală = 3000
u.m.. Rata nominală a dobânzii = 13%. Preţ de emisiune = 1 950 u.m. Preţ de rambursare = 3
157,9 u.m.. Durata de viaţă a împrumutului: 6 ani. Rambursarea împrumutului: anuităţi
constante.
Anuitatea va fi:
a) 2 670 587,2;
b) 3 763 183,33
21
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
c) 3 741 258,12;
d) 2 869 232;
e) 2 417 259,12.
Rezolvare:
Unde:
C – valoarea imprumutului pornind de la valoarea nominala
VN – valoarea nominală a obligaţiunii;
rd – rata nominală a dobânzii;
Pr – preţ de rambursare a obligaţiunii;
N – numărul de obligaţiuni emise;
n – numărul de ani până la scadenţă.
18. O obligaţiune este emisă la 01 februarie 2006 la o valoare nominală de 1500 u.m., cu o rată
nominală a dobânzii de 13%. La data de 07 iunie 2006 cursul de piaţă al obligaţiunii este de
90%. Preţul de piaţă absolut cerut de vânzător, ştiind că nu s-a plătit dobânda este de:
a) 820,15;
b) 920,63;
c) 680,45;
d) 720;
e) 1417.85
Rezolvare:
Unde:
da – dobânda acumulată;
VN – valoarea nominală;
r – rata nominală a dobânzii;
n – numărul de zile pentru care nu s-a plătit dobânda;
N – numărul de zile din an;
C – cursul obligaţiunii;
22
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
P – preţul obligaţiunii;
Pa – preţul absolut al obligaţiunii.
1. Valoarea nominală a unei obligaţiuni X este 2 000u.m. Durata de viaţă a acestui împrumut
obligatar este de 6 ani. Un investitor achiziţionează 5 000 de obligaţiuni X la preţul de 886
u.m./titlu, iar timpul rămas până la scadenţă este de 4 ani. Modalitatea de rambursare a
împrumutului: la final. Rata anuala a dobanzii este 10%.
Rata dobânzii la termen este:
a) 16,2%;
b) 14,8%;
c) 15,08%;
d) 11,2%;
e) 14%.
2. O obligaţiune este emisă în următoarele condiţii: valoare nominală 1 900 u.m.; preţ de emisiune
la paritate, durată de viaţă 3 ani, rată nominală a dobânzii 12%. Rambursarea se face sub forma
cuponului unic. Dobanda incasata de investitor va fi :
a) 630,9 u.m.;
b) 180 u.m.;
c) 239,58 u.m.;
d) 615,2 u.m.;
e) 360 u.m..
3. Rata dobânzii la termen a unei obligaţiuni este: în anul întâi 12%,în anul al doilea 13% şi în anul
al treilea 13,5%. Rata dobânzii la termen este 10%. Obligaţiunea este emisă pe 3 ani la o valoare
nominală de 999 u.m. Rambursarea se face prin tranşe anuale egale din împrumut.
Intervalul de timp în care se amortizează investiţia în această obligaţiune este:
a) 1,67 ani;
b) 1,77 ani;
c) 1,96 ani;
d) 2,5 ani;
e) 2,3 ani.
23
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
5. O obligaţiune este emisă la 30 septembrie 2002 la o valoare nominală de 1 000 u.m. şi cu o rată
nominală a dobânzii de 10%. La data de 1 februarie 2003 cursul procentual al acestei obligaţiuni
era de 85%.
Preţul de piaţă absolut la 1 februarie 2003 este, ştiind că nu s-a plătit dobânda:
a) 318,2;
b) 887,3;
c) 883,7;
d) 813,7;
e) 480.6.
7. Numărul obligaţiunilor lansate pe piaţă de o societate este de 5 000 . Valoarea nominală = 3000
u.m.. Rata nominală a dobânzii = 10%. Preţ de emisiune = 2 950 u.m. Preţ de rambursare = 3
157,9 u.m.. Durata de viaţă a împrumutului: 6 ani. Rambursarea împrumutului: anuităţi
constante.
Anuitatea va fi:
a) 3 670 587,2;
b) 3 571 950.3;
c) 3 741 258,12;
d) 3 869 232;
e) 3 417 259,12.
8. O societate emite 2 500 obligaţiuni cu scadenţa peste 5 ani la o valoare nominală de 1000 u.m.,
preţ de emisiune de 985 u.m.,valoare de rambursare de 1 100 u.m., dobânda nominală 10% şi
anuităţi egale. Prima de rambursare se plateste in sume egale pe cei cinci ani.
Numărul obligaţiunilor răscumpărabile de către emitent în al patrulea an este:
a) 590,54;
b) 550,12;
24
Pieţe de capital şi tranzacţii bursiere
c) 556,88;
d) 496,23;
e) 540,94.
9. Durata pentru care se lansează un împrumut obligatar este de 4 ani, rambursarea prin tranşe
anuale egale, randamentul la maturitate este 11%, randamentul nominal 10%, iar valoarea
nominală a obligaţiunii este 3 000 u.m.
Preţul de emisiune este:
a) 3 000 u.m.;
b) 2 901,64 u.m;
c) 2 800,2 u.m.;
d) 2 950,8 u.m.;
e) 2 898,5 u.m..
10. O societate comercială emite 400000 de obligaţiuni cu un preţ de emisiune de 900 u.m. Valoarea
nominală a obligaţiunilor este de 1000 u.m., preţul de rambursare este de 1200 u.m., rata
nominală a dobânzii este de 10%, cheltuielile de emisiune de 800000 u.m. şi durata
împrumutului de 4 ani. Rambursarea împrumutului se face în rate anuale egale. Cheltuielile de
emisiune şi primele de rambursare sunt amortizate linear în cei patru ani. Anuitatea plătită de
emitent către investitori în anul patru şi cheltuielile totale suportate de emitent în acelaşi an sunt:
a) 60000000; 65000000;
b) 63000000; 64000000;
c) 80000000; 60500000;
d) 61000000; 61100000;
e) 58000000; 60000000.
11. O societate comercială emite o obligaţiune cu durata de viaţă de patru ani, valoarea nominală de
1000 u.m., rata anuală a dobânzii este de 13%, rata dobânzii la termen este de 15%.
Rambursarea se face sub forma cuponului unic. În aceste condiţii preţul de emisiune al
obligaţiunii este de:
a) 900.750;
b) 920,362;
c) 640,364;
d) 886,321;
e) 910,476.
25