Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
4. Analiza cash-flow-urilor…………………………………………..…….…..15
5. Diagnosticul rentabilităţii…………………………………………………...17
6.Diagnosticul riscului………………………………………...........................19
I.INTRODUCERE
Drept surse de date pentru analiza financiara vom folosi urmatoarele documente:
- Bilantul contabil al firmei;
- Contul de profit si pierdere;
- Anexele la bilant.
Deci, analiza financiara ce urmeaza a fi realizata isi propune sa evidentieza urmatoarele aspect:
I. Modalitatea de realizare a echilibrului financiar pe termen lung sip e termen
scurt- analiza pe baza bilantului contabil;
II. Stabilirea treptelor de acumulare baneasca numerica si marjele de
rentabilitate sau soldurile intermediare de gestiune- analiza pe baza contului de profit si pierdere.
II.Analiza Pozitiei Financiare
Analiza pe baza bilantului financiar sau analiza patrimoniala isi propune identificarea
starii de echilibru la nivelul firmei. Scopul acestei analize este de a stabili modul de realizare a
echilibrului intre resurse (passive) si nevoi (active) pe termen lung sip e termen scurt.
NFR0=56.525.357+15.134.787+58.077-66.226.906-0=5.491.315
NFR1=57.741.888+25.739.476+46.649-57.644.733-0=25.883.280
3. Trezoreria Neta (TN)- este expresia cea mai concludentã a desfãsurãrii unei activitãti
echilibrate si eficiente. Ea relevã calitatea echilibrului general al întreprinderii atât pe termen
lung cât si pe termen scurt.
TN=2.308.017 TN=2.705.993
Nevoi Variatia Resurse
Pe baza elementelor din contul de profit si pierdere se pot calcula sodurile intermediare
de gestiune.
1.Marja comerciala (MC)- (adaosul comercial) caracterizeaza intreprinderile cu
activitate de comert, valoarea obtinuta fiind influentata de politica de vanzare promovata de
firma in cauza.
Marja comerciala are o valoare pozitiva, ceea ce inseamna o situatie buna -> cifra de afaceri
realizata din vanzarea marfurilor permite acoperirea costului marfurilor cumparate si, in
principiu, remunerarea tertilor, altii decat furnizorii marfurilor: personal, organisme sociale,
statul, asociati sau actionari.
Se remarca o scadere foarte mare la sfarsitul anului, scazand foarte mult atat veniturile
din vanzarea marfurilor cat si costurile de cumparare.
PE= Venituri din prestari servicii + Variatia stocurilor + Venituri din productia de
imobilizari;
Variatia PE=PE 1- PE 0
Consumuri externe 0= 101 452 237 +249 815 +4 401 051 +9 127 191
Consumuri externe 1=142 792 808 +365 056 +5 310 883 +17 598 044
Dupa ce am calculat PE si Consumurile externe putem calcula un alt indicator ce face parte din
SIG,si anume valoarea adaugata(VA).
3.Valoarea adaugata (VA) =exprima cresterea de valoare care rezulta din utilizarea
factorilor de productie,indeosebi a factorilor munca si capital,peste valoarea materialelor si
serviciilor cumparate de intreprindere de la terti.Valoarea adaugata asigura remunerarea
participantilor directi si indirecti la activitatea economica a intreprinderii.
VA 1= MC 1 +P ex 1-Cons ext 1
VA 1= 56 535 800
Valorile pozitive ale lui EBE arata ca firma Argus dispune de resurse financiare necesare
mentinerii sale sau cresterii acesteia.
RE0=12 834 954 +155 806-(10 019 581-9 127 191-575 764)-4 941 700-(-14 222)-(-81463)-
184287
RE 1=45 881 960+372 111-(19 001 695-17 598 004-474 184)-3 966 333-2 772 361-(-18 028)
RF 0= -2 872 593
RF 1= -544 970
RC=RE +RF
RB=RC+R extraordinar
9. Rezultatul net al exerciţiului (RN) = exprimă mărimea absolută a rentabilităţii financiare cu care
vor fi remuneraţi acţionarii pentru capitalurile proprii subscrise.
RN=RB-Impozit
B) Capacitatea de autofinantare
Capacitatea de autofinantare (CAF)= Capacitatea de autofinanţare reflectă potenţialul
financiar degajat de activitatea rentabilă a întreprinderii, la sfârşitul exerciţiului financiar, destinat să
remunereze capitalurile proprii şi să finanţeze investiţiile de expansiune şi de menţinere sau reînnoire
din exerciţiile viitoare.
Mărimea autofinanţării degajată de o întreprindere joacă un puternic rol de semnalizator
al performanţelor întreprinderii. Ea indică potenţialilor investitori ai întreprinderii că este capabilă să
utilizeze eficient capitalurile încredinţate şi să le asigure o remunerare atrăgătoare. Pentru creditori,
mărimea absolută şi relativă a autofinanţării certifică nivelul capacităţii de rambursare ca şi nivelul
riscului de neplată.
CAF 0= 10 591 003+(155 806-0-193 473)-316 626-0+1 400 696-(4 273 289 -184 287)-0
CAF1=1 968 085 900+(372 111-0-133 665)-929 507-0+8 110 891-(8 655 861-(-2 664))-0
Rezulta faptul ca: CAF>0 fost capabilă să utilizeze eficient capitalurile aflate la dispoziţia sa, fapt
ce conduce la cresterea increderii acţionarilor şi a creditorilor.
Reiese că întreprinderea analizată înregistrează plăţi mai mici decât incasări şi a obţinut
castig la inceputul anului. Firma dispune de mijloace financiare necesare activităţii de menţinere
a potenţialului productiv şi pentru activitatea de expansiune- efectuarea de investiţii.
CAF la inceput de an mai mica ca CAF la sfarsit de an dar totusi ambele >0, => unitatea
dată dispune de un flux net de lichidităţi la sfârşitul exerciţiului financiar, adică fluxul dintre
încasări şi plăţi care rezultă din prezentarea contului de profit şi pierdere în termeni de
trezorărie.Firma dispune de mijloacele necesare activităţii de menţinere a procesului de producţie
şi a celei de expansiune după reperizarea profitului conform destinaţiilor stabilite de acţionari sau
de către conducerea întreprinderii.
1.EBITDA= reprezinta castigul brut din activitatea de exploatare, fara sa fie afectat de
amortizari si provizioane. Putem afirma ca EBITDA reprezinta echivalentul monetar (cu
reflectarea in trezorerie) a castigului din activitatea de exploatare.
EBITDA 0=140 337 824-(135 382 298-3 153 121 -0-4 941 700-(-14 222)-(-81 463))
EBITDA 1=213 251 674-(193 238 378-3 890 244-0-3 966 333-2 772361-(-18 028))
EBIT 1=30 624 206-3 966 333-2 772 361-(-18 028)-(-2 664)
EBIT 1=23 906 204
EBIT>0 rezulta ca activitatea de baza a societatii este rentabila. EBIT a crescut considerabil
datorita cresterii lui EBITDA1.
IV.Analiza cash-flow-urilor
CFtotal=TN1-TN0=(FR1-FR0)-(NFR1-NFR0)
=CFexpl+CFinv+CFfin
CFtotal=2.705.993-2.308.017=397.976
=20.015.960+3.966.333+2.772.361-18.028-0-8.110.891-(25.883.280-5.491.315)
=-1.766.230
CFinv=Profitul din cedarea activelor+Vfin-(AI1-AI0+Ajustarile privid am si prov aferente
AI)
=0+8.110.891-(61.993.863-63.154.970+3.966.333+2.772.361-18.028)
=2.551.332
=87.825.242-67.226.363-20.015.960+(2.165.373-3.057.582)
=-309.290
Pentru ca nu cunoastem profitul din cedarea activelor calculul CF total nu a dat la fel prin cele
2 metode !!!!
CFD exprima capacitatea efectiva a societatii de a remunera actionarii si creditorii. Este efectiva
deoarece nu ia in calcul impozitul pe profit.
CF gestiune=PN+Ajustari+Ch cu dob
=20.015.960+3.966.333+2.772.361-18.028+3.890.244
=30.626.870
=61.993.863-63.154.970+3.966.333+2.772.361-18.028
=5.559.559
=4.782.453
V.Diagnosticul rentabilităţii
Descompunerea ratelor:
=(EBIT1-Imp)/CA1*CA1/AE0=23.906.204/213.791.518*213.791.518/70.283.945
=0.111*3.04
=0.34
VI.Diagnosticul riscului
=(38.603.958-7.828.119)/ 7.828.119*126.214.105/(213.791.518-126.214.105)
=5.66
Risc financiar=(RC1-RC0)/RC0*RE0/(RE1-RE0)=(39.148.928-10.700.712)/
10.700.712*7.828.119/(38.603.958-7.828.119)=0.67
Din punct de vedere al solvabilitatii, firma are capacitatea de a face fata angajamentelor
asumate pe termen lung. Acest fapt este evidentiat de valorile ratelor de solvabilitate (rata de
indatorare, levierul, perioada de acoperire prin castig a dobanzilor), care corespund nivelelor
impuse adesea de catre banci.
3.Levierul=Dat>1an/C pr=2.165.373/87.825.242=0.024
Rata de indatorare generala semnifica faptul ca firma nu intampina nici un fel de dificultati
in rambursarea datoriilor si plata dobanzilor corespunzatoare conform conditiilor prestabilite prin
contract. Raportul Datorii financiare/Capitaluri proprii mai mic decat 1 evidentiaza ca
angajamentele bancare ale firmei pe termen mediu si lung sunt garantate de capitalurile proprii.
Conform marimilor inregistrate de ratele de solvabilitate, firma poate apela in continuare
la credite bancare pentru a-si forma volumul de resurse banesti necesare continuarii activitatii,
dezvoltarii si efectuarii de noi investitii, deoarece are posibilitatea sa le ramburseze din capitalul
sau propriu. Insa, aceste rate trebuie asumate si in functie de pozitia sa de lichiditate.