ULL BIA VERITULU or jn figura 6.4 se prezinta modul in adiugate unui portof portofoliul Adiugarea de titluri corelate partial renultat depinde de gradul Prin urmare, riscul important Investitorii se asteapta si fie compensati pen cit riscul sistematic este mai mare, cu att inv cconsistenta (compensatoriu). BS MedearCAPM {The capital Asset Pricing Model) ii flird rise este echivalenta cu acordarea unui a © dobinds fra rise, de exemple, a in figura 6.7 este reprezentat& dreapte Majoritatea investitorilor manifesta anumiti aversiune faa de rise ‘cceptt un anumit nivel al riscului dack rata de rentabilitate este suf Pentru a compensa riscul asumat. Prin urmare, trebuie si existe un tise gi rata de rentabilitate asteptata. fn con: (Roo $i de componenta sistematicd a riscului, respectiv coeficientul beta al activului [13]. Fig. 6.5. Reprezentare (SML). Se observ eb ). Se observtl pe grafic et i de rise si rata de rentabi Modelul CAPM (The capital Asset Pricing Model) des ta de rentabilitate agteptat.f de Ia acesta. 3 i. Pentru a misura veniturile piefei pot f1 Ca orice model, acesta simplifick indecsi, de exemplu, Standard & Poor's 500 Market Indea, pentru a deduce informatiile despre rise si marimea primei de rise necesare : fea veniturilor unui activ financiar fat de De asemenea, ca in cazul oricirui model : rilor portofoliului piefei. SM. Portofolul ple jul piejei este greu de masur simple, dar la indemind, de exemplu, i Sap. Prima pentru seul sistematic iu mai diversificat decét al piefei, prin urm: lui de diversificare. Astfel, toate riscurile a sistematice, )reapta ttlurilor financiare (Security Market Line ~: prima de rise a unui activ financiar oarecare este o fun aaa ‘ Rata de entabiitate fri rise Fig. 6.10. Dreapta ttlurilor financiare ~ SML. ‘misurd utili a riscului sistematie ae era. Acest cocficient este © misuri a vol le portofoliuluii (M). Cu aceste notatii, formula de calcul este urmitos y= ERED sion in practices, coefi , coeficientul beta se poste dreptei de regresie ce reflect R= a+ BR + 6 _Coeficientul beta este panta dreptei caractersitice, in Prezinta dreapta caracteristicd folosita pentru determinarea a Ratele de rentabilitate sol _ & pietele financiare sunt eficiente 5! (actiuni comune) ¢i mai mari sunt veniturile cerute jar prima de rise aferenti tlului i = BSL investie R= Ry + Ru BB te aferenté activului fr rs ‘este coeficientul beta afer uti de la un til financiar este egald) eu pentru 0