Oportunitatea momentului - 16 decembrie 2015

Walt Disney Co. (DIS) Recomandare: BUY (6-12 M); Indicatie AT: pozitiva

Simbol Startrade INTL US.DIS Motivele recomandariii, pe scurt:

Pret de inchidere (USD,  Mediul economic favorizeaza sectorul companiei;
112.16
15.12.2015)
 Portofoliul de titluri Disney pentru 2016 este deosebit de puternic;
Mediana estimarilor de pret
120.50  Lansarea Star Wars VII coincide cu sarbatorile de iarna;
ale analistilor Reuters (USD)

Variatie YTD (USD) 19.08%  Din 2016, Disneyland Shanghai va fi un cap de pod spre pietele din Asia.

Capitalizare (mil. USD, Walt Disney Company a facut de-a lungul timpului achizitii de calitate, precum
185,420.43
15.12.2015)
compania de animatii Pixar (2006), franciza super-eroilor Marvel Entertainment
Sursa: Thomson Reuters
(2009) si Lucas Films (2012). Aceste achizitii au inceput deja sa aduca venituri
Disney, iar semnele arata o profitabilitate in crestere: in sapte din ultimele opt
trimestre, compania a surprins pozitiv asteptarile de profit pe actiune.

In prezent, se afla in prim plan monetizarea celei mai recente dintre aceste
achizitii, prin continuarea seriei Star Wars (atat cu Episodul VII, care va fi lansat
Disney vs. S&P500 vs. BET pe 18 decembrie, cat si cu primul spin-off, “Rogue One”). Insa in 2016 Disney
(15.12.2014-15.12.2015) planuieste sa lanseze o serie de filme cu potential mare de Box-Office, dintre
40%
care amintim: The Jungle Book, Captain America: Civil War, Finding Dory
35% (Finding Nemo 2), Doctor Strange (superou din lumea Marvel).
30%
25% Deschiderea Disneyland Shanghai primavara viitoare este, de asemenea,
20% importanta, publicul chinez aratand un apetit ridicat pentru lumea Disney. Din
15%
portofoliul Disney mai fac parte si gigantul sportiv ESPN, precum si multe alte
10%
5% posturi de televiziune. Momentan, abonamentele ESPN sunt in scadere, dar
0% deschiderea spre noi piete (cum ar fi China, India) poate intoarce acest trend.
-5%
-10% In prezent, multiplii nu sunt atractivi relativ la companiile comparabile. Mai
dec.-14 mar.-15 iun.-15 sep.-15 dec.-15
mult, suntem la doar 7% fata de mediana preturilor–tinta Reuters (120.5 USD).
— DIS (USD); – S&P500 (USD); - - BET (RON) Trebuie notat ca Disney este de departe cel mai titrat dintre competitorii alesi,
Sursa: Thomson Reuters, calcule proprii are bilantul cel mai solid si o rata Sharpe mult peste cea a competitorilor. Desi
prefer, de regula, companii de tip “value”, sunt de parere ca DIS este un
exemplu clasic de investitie de tip “growth” cu sanse bune de succes.

Riscurile aferente acestei recomandari includ, fara a se limita la, o alunecare

surprinzatoare si pronuntata a economiei globale, incasari sub asteptari pentru
productiile Disney (in special in week-end-ul de lansare), o corectie pe piata de
actiuni din SUA sau schimbari importante in preferintele publicului-tinta.

DIS DIS TWX FOXA VIAB DIS TWX FOXA VIAB

dec.12* dec.13* dec.14* sep.15* sep.15* sep.15* sep.15* sep.15* sep.15* sep.15* sep.15*
SPS ($) 23.80 27.06 29.35 32.79 35.57 13.75 33.33 Dy(%) 1.18% 2.18% 2.21% 3.96%
EBIT/S ($) 5.03 6.20 7.45 8.67 6.74 4.70 6.29 P/E 22.12 14.00 6.85 8.52
EPS ($) 3.11 3.88 4.61 5.24 4.60 4.02 4.83 P/BV 4.16 2.19 3.56 4.63
FCF/S ($) 1.73 3.77 3.24 3.64 3.48 3.87 3.81 P/S 3.53 1.81 2.00 1.23
Div./Pr.(%) 24.1% 41.5% 24.9% 34.6% 29.7% 7.5% 30.2% P/FCF 31.83 18.50 7.12 10.79
Tes t Acid 0.73 0.79 0.81 0.75 1.08 1.70 0.86 EV/EBITDA 13.01 9.27 11.01 8.03
Dt / At (%) 49.1% 46.7% 49.3% 49.5% 62.3% 68.2% 84.1% EV/EBIT 14.61 13.48 7.44 11.36
Mcn (%) 13.1% 14.3% 15.7% 16.0% 12.9% 29.2% 14.5% Beta (5Y) 1.39 1.41 1.42 1.41
ROA 6.9% 7.9% 9.0% 9.5% 5.9% 16.6% 8.7% Vol. (σ, 200D)** 22.34% 23.97% 23.75% 34.77%
ROE 13.7% 14.9% 17.8% 18.8% 15.6% 52.0% 54.3% Sharpe (5Y) 0.31 0.11 0.12 -0.08
Sursa: Thomson Reuters, calcule proprii
1
Oportunitatea momentului - 16 decembrie 2015

Analiza tehnica: indicatie pozitiva

Graficul zilnic al Disney (US.DIS) prezinta un trend ascendent pronuntat pe ultimii doi ani. Trendul ascendent incepe mai din
urma, insa am ales sa analizam perioada mai recenta in vederea unei recomandari pe 6-12 luni. Incepand cu trimestrul III 2015,
graficul a suferit o serie de corectii, ca urmare a entuziasmului din prima jumatate a anului. Aceste corectii au format un trend
secundar din minime, la randul sau ascendent. Un posibil punct in care sa apara viitoare corectii ar fi rezistenta de la 120.7
USD/actiune. Media mobila simpla cu perioada 50 de zile a trecut deasupra mediei mobile simple cu perioada 200, formand un
“Golden Cross”, semn considerat pozitiv pentru evolutia viitoare a actiunilor. Indicatorul “Rate of Change” a cazut sub valoarea
0 in momentul ultimei corectii. O trecere inapoi peste acest nivel ar fi un semn pozitiv. Indicatorul “Relative Strength Index” s-a
apropiat de nivelul de supravanzare, insa nu a cazut sub el.

Sursa grafic: Reuters

Pentru lista completa a recomandarilor noastre, va rugam consultati raportul complet accesand acest link

2
Oportunitatea momentului - 16 decembrie 2015

Autor recomandare:
Ovidiu-George Dumitrescu, CFA
Director General Adjunct

Legenda:
EPS = profit net / actiune;
FCF/S = CF disponibil / actiune;
Div./Pr.(%) = dividend / profit net;
Dy(%) = randamentul prin dividend;
Dt / At (%) = datorii totale / activ total;
Mcn (%) = marja comerciala neta;
ROA = randamentul activului total;
ROE = randamentul pentru actionari;
P/E = pret / profit net pe actiune;
P/BV = pret / capitaluri proprii pe actiune;
P/S = pret / vanzari pe actiune;
P/FCF = pret / CF disponibil pe actiune;
EV = capitalizare + valoare de piata datorii
- numerar si asimilate;
EBIT(DA) = profit operational (+ amort.);
Beta = senzitivitate pret la miscari piata;
Vol.* = volatilitate anualizata randament ;
Sharpe (12L) = raportul Sharpe.

* abatere medie patratica anualizata a randamentelor zilnice din ultimul an, folosind preturi ajustate pentru dividende si “share-splits”.

Departament Analiza:
research@tradeville.eu

Servicii Tradeville

 Startrade RO
Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti

 Startrade INTL
Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada

SSIF Tradeville S.A.

Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36,

cladirea IBC Modern, et. 10,
Sec. 2, Bucuresti
020922, Romania
Telefon: 0040 21 318 75 55
Fax: 0040 21 318 75 57
E-mail: office@tradeville.eu
Web: www.tradeville.eu

SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.

Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este
interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea,
transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al
titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.

S.S.I.F. Tradeville S.A. nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte. SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele
conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf si o raportare privind recomandarile de
tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF
Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane
implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat in cadrul societatii o
Procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la
cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii Rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere,
insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie
limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Pentru instrumentele
financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor
monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.