Anexa 1

Analiza evoluţiei poziţiei financiare

Valori absolute (lei) Indici cu baza in lanţ(%)
       
  2009 2010 2011 2009 2010 2011
A. ACTIVE IMOBILIZATE 7.774.952 9.235.144 10.095.707 100,00% 118,78% 109,32%
I. IMOBILIZARI NECORPORALE 27.121 0 0 100,00% - -
Cheltuieli de constituire 0 0 0 100,00% - -
Cheltuieli de dezvoltare 0 0 0 100,00% - -
Concesiuni, brevete, licenţe, mărci, drepturi si valori similare şi alte
27.121 0 0 100,00% - -
imobilizări necorporale
Fond comercial 0 0 0 100,00% -
Avansuri şi imobilizări necorporale in curs 0 0 0 100,00% -
II. IMOBILIZARI CORPORALE 7.707.204 9.194.618 10.055.181 100,00% 119,30% 109,36%
Terenuri şi construcţii 4.596.688 5.181.263 5.288.267 100,00% 112,72% 102,07%
Instalaţii tehnice si maşini 2.927.265 3.432.485 4.506.186 100,00% 117,26% 131,28%
Alte instalaţii, utilaje si mobilier 7.953 12.766 8.498 100,00% 160,52% 66,57%
Avansuri si imobilizări corporale in curs 175.298 568.104 252.230 100,00% 324,08% 44,40%
III. IMOBILIZARI FINANCIARE 40.627 40.526 40.526 100,00% 99,75% 100,00%
Acţiuni deţinute la entităţile afiliate 0 0 0 100,00% - -
Împrumuturi acordate entităţilor afiliate 0 0 0 100,00% - -
Interese de participare 0 0 0 100,00% - -
Împrumuturi acordate entităţilor de care compania este legată în virtutea
0 0 0 100,00% - -
intereselor de participare
Investitii deţinute ca imobilizări 101 0 0 100,00% 0,00% -
Alte împrumuturi 40.526 40.526 40.526 100,00% 100,00% 100,00%
B. ACTIVE CIRCULANTE 27.336.582 30.318.669 23.606.506 100,00% 110,91% 77,86%
I. STOCURI 7.744.059 10.840.859 8.019.185 100,00% 139,99% 73,97%
Materii prime şi materiale consumabile 2.683.278 4.734.257 3.485.622 100,00% 176,44% 73,63%
Producţia în curs de execuţie 4.087.589 4.020.562 2.057.690 100,00% 98,36% 51,18%
Produse finite şi mărfuri 960.714 2.055.842 2.459.318 100,00% 213,99% 119,63%
Avansuri pentru cumpărări de stocuri 12.478 30.198 16.555 100,00% 242,01% 54,82%
II. CREANTE 19.040.160 19.301.713 12.962.713 100,00% 101,37% 67,16%
Creanţe comerciale 15.386.569 16.445.268 11.263.457 100,00% 106,88% 68,49%
Sume de încasat de la entităţile afiliate 0 0 0 100,00% - -
Sume de încasat de la entităţile de care compania este legată în virtutea
0 0 0 100,00% - -
intereselor de participare
Alte creanţe 3.653.591 2.856.445 1.699.256 100,00% 78,18% 59,49%
Capital subscris şi nevărsat 0 0 0 100,00% - -
III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 0 0 0 100,00% - -
Acţiuni deţinute la entităţile afiliate 0 0 0 100,00% - -
Alte investiţii financiare pe termen scurt 0 0 0 100,00% - -
IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 552.363 176.097 2.624.608 100,00% 31,88% 1490,43%
C. CHELTUIELI IN AVANS 961.545 961.545 961.545 100,00% 100,00% 100,00%
TOTAL ACTIVE (A+B+C) 36.073.079 40.515.358 34.663.758 100,00% 112,31% 85,56%
D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O
17.974.868 17.472.969 7.612.332 100,00% 97,21% 43,57%
PERIOADĂ DE PÂNĂ LA UN AN
Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separat
0 0 0 100,00% - -
împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni convertibile
Sume datorate instituţiilor de credit 3.159.839 2.988.941 352.632 100,00% 94,59% 11,80%
Avansuri încasate în contul comenzilor 9.025 48.004 0 100,00% 531,90% 0,00%
Datorii comerciale-furnizori 8.734.100 9.358.613 4.249.242 100,00% 107,15% 45,40%
Efecte de comerţ de plătit 0 0 0 100,00% - -
Sume datorate entităţilor affiliate 0 0 0 100,00% - -
Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea
0 0 0 100,00% - -
intereselor de participare
6.071.904 5.077.411 3.010.458 100,00% 83,62% 59,29%
Alte datorii, inclusiv datorii fiscale şi alte datorii pentru asigurări soc.
E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII CURENTE
8.650.119 11.639.224 14.982.916 100,00% 134,56% 128,73%
NETE
F. TOTAL ACTIVE – DATORII CURENTE 16.425.071 20.874.368 25.078.623 100,00% 127,09% 120,14%
G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-O
569.256 1.241.852 2.439.041 100,00% 218,15% 196,40%
PERIOADĂ MAI MARE DE UN AN
Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se separat
0 0 0 100,00% - -
împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni convertibile
Sume datorate instituţiilor de credit 569.256 1.241.852 2.439.041 100,00% 218,15% 196,40%
Avansuri încasate în contul comenzilor 0 0 0 100,00% - -
Datorii comerciale-furnizori 0 0 0 100,00% - -
Efecte de comerţ de plătit 0 0 0 100,00% - -
Sume datorate entităţilor afiliate 0 0 0 100,00% - -
Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea
0 0 0 100,00% - -
intereselor de participare
Alte datorii, inclusiv datorii fiscale şi alte datorii pentru asigurări soc. 0 0 0 100,00% - -
H. PROVIZIOANE 0 0 0 100,00% - -
Provizioane pentru pensii şi obligaţii similare 0 0 0 100,00% - -
Provizioane pentru impozite 0 0 0 100,00% - -
Alte provizioane 0 0 0 100,00% - -
I. VENITURI IN AVANS - TOTAL 1.673.140 2.168.021 1.972.803 100,00% 129,58% 91,00%
Subvenţii pentru investiţii 0 0 0 100,00% - -
Venituri înregistrate în avans 1.673.140 2.168.021 1.972.803 100,00% 129,58% 91,00%
Fond comercial negativ 0 0 0 100,00% - -
TOTAL DATORII (D+G+H+I) 20.217.264 20.882.842 12.024.176 100,00% 103,29% 57,58%
J. CAPITAL SI REZERVE 15.855.815 19.632.516 22.639.582 100,00% 123,82% 115,32%
Capital subscris şi vărsat 4.945.203 4.945.203 4.945.203 100,00% 100,00% 100,00%
Prime de capital 0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
Rezerve din reevaluare Sold C 3.945.194 4.628.475 4.359.651 100,00% 117,32% 94,19%
Rezerve – TOTAL: 6.638.550 6.974.952 10.252.570 100,00% 105,07% 146,99%
Rezerve legale 501.986 706.022 879.803 100,00% 140,65% 124,61%
Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve din reevaluare 0 54.583 323.408 100,00% 0,00% 0,00%
Alte reserve 6.136.564 6.214.347 9.049.359 100,00% 101,27% 145,62%
Rezultatul reportat Sold C 250.509 250.509 250.509 100,00% 100,00% 100,00%
Rezultatul exerciţiului Sold C 101.149 3.037.413 3.005.430 100,00% 3002,91% 98,95%
Repartizarea profitului 24.790 204.036 173.781 100,00% 823,06% 85,17%
TOTAL CAPITAL PROPRIU (J) 15.855.815 19.632.516 22.639.582 100,00% 123,82% 115,32%
TOTAL CAPITALURI 36.073.079 40.515.358 34.663.758 100,00% 112,31% 85,56%
 Anexa 1.1
Informaţii suplimentare privind componenţa datoriilor pe naturi de datorii şi evoluţia acestora
  Valori absolute (lei)  Indici cu bază în lanţ (%)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
Datorii bancare, din care 5.165.992 5.692.015 4.436.877 100% 110,18% 77,95%
Sub un an (inclusiv liniile de credit) 4.596.736 4.450.163 1.997.836 100% 96,81% 44,89%
Peste un an 569.256 1.241.852 2.439.041 100% 218,15% 196,40%
Datorii comerciale 8.743.125 9.406.617 4.249.242 100% 107,59% 45,17%
Datorii fiscale 4.087.679 2.989.682 799.644 100% 73,14% 26,75%
Datorii faţă de acţionari 457 457 457 100% 100,00% 100,00%
Alte datorii 546.871 626.050 565.153 100% 114,48% 90,27%
Total datorii propriu-zise * 18.544.124 24.406.836 14.488.250 100% 131,61% 59,36%
Sursa: prelucrări pe baza Notei 5 “Situaţia creanţelor şi datoriilor”

Clasificarea datoriilor pe naturi de datorii s-a realizând pe baza informaţiilor furnizate de Nota 5 “Situaţia creanţelor şi datoriilor”, aşa cum se prezintă mai jos:
Informaţii extrase din nota 5 “Situaţia creanţelor şi datoriilor”- privind situaţia datoriilor
OBLIGAŢIE U/M Sold la 31.12.2009 Sold la 31.12.2010 Sold la 31.12.2011
    Total Restantă Total Restantă Total Restantă
TOTAL DATORII *, din care: lei 18.544.124 6.903.370 18.714.821 5.436.207 10.051.373 2.233.976
a) CREDITE BANCARE INCLUSIV
lei 5.165.992 0 5.692.015 0 4.436.877 0
DESCOPERIRI DE CONT
b) FURNZORI lei 8.734.100 5.772.411 9.358.613 5.435.750 4.249.242 2.221.340
c) CLIENŢI CREDITORI lei 9.025 0 48.004 0 0 0
d) OBLIGAŢII TOTALE, din care: lei 4.087.679 1.114.722 2.989.682 0 799.644 0
OBLIGAŢII FAŢĂ DE BUGETUL STATULUI lei 409.746 0 608.770 0 162.909 0
- impozit pe profit lei 224.756 0 389.415 0 0 0
- impozit pe salarii lei 184.990 0 219.355 0 162.909 0
- TVA lei 0 0 0 0 0 0
OBLIGAŢII FAŢĂ DE FONDUL
lei 300.276 0 179.806 0 137.466 0
ASIGURĂRILOR DE SĂNĂTATE
- contribuţia unităţii la asigurări sănătate lei 204.695 0 88.184 0 67.188 0
- contribuţia asiguratului la asigurări sănătate lei 95.581 0 91.622 0 70.278 0
IMPOZITE ŞI TAXE LOCALE lei 3.536 0     1.608 0
 OBLIGAŢIILE PRIVIND ASIGURĂRILE
lei 1.622.725 1.114.722 556.584 0 460.554 0
SOCIALE DE STAT, total:
- CAS angajat şi angajator lei 1.371.665 1.004.613 395.275 0 325.056 0
- Pensii suplimentare lei 251.060 110.109 161.309 0 135.498 0
OBLIGAŢII FAŢĂ DE FONDUL PENTRU
lei 37.391 0 16.001 0 10.680 0
PLATA AJUTORULUI DE SOMAJ
- Şomaj angajator lei 29.700 0 8.005 0 5.344 0
- Şomaj angajat lei 7.691 0 7.996 0 5.336 0
- FONDURI SPECIALE, total: lei 50.715 0 38.190 0 26.427 0
- Fond risc lei 0 0 5.121 0 0 0
- Fond sănătate lei 0 0 0 0 0 0
- Comision ITM lei 3.715 0 4.061 0 3.677 0
- Fond sprijinire învăţământ lei 0 0 0 0 0 0
- Fond accid. muncă lei 37.455 0 20.083 0 6.952 0
- Fond mediu lei 1.993 0 334 0 8.626 0
- Fond ROMANIA lei 7.552 0 8.591 0 7.172 0
- MAJORĂRI, AMENZI,PENALITĂŢI lei 1.663.290 0 1.590.331 0 0 0
e) DIVIDENDE lei 457 457 457 457 457 457
f) CREDITORI lei 8.127 0 9.859 0 12.179 12.179
g) ALTE DATORII lei 538.744 15.780 616.191 0 552.974 0

* S-au luat în calcul doar datoriile propriu-zise

Sursa: Informaţii preluate din Nota 5 “Situaţia creanţelor şi datoriilor”
 Anexa 2
Analiza structurii poziţiei financiare
Valori absolute (lei) Rate de structură (%)
  2009 2010 2011 2009 2010 2011
A. ACTIVE IMOBILIZATE 7.774.952 9.235.144 10.095.707 21,55% 22,79% 29,12%
I. IMOBILIZARI NECORPORALE 27.121 0 0 0,35% 0,00% 0,00%
Cheltuieli de constituire 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Cheltuieli de dezvoltare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Concesiuni, brevete, licenţe, mărci, drepturi si valori similare şi
alte imobilizări necorporale 27.121 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
Fond comercial 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Avansuri şi imobilizări necorporale in curs 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
II. IMOBILIZARI CORPORALE 7.707.204 9.194.618 10.055.181 99,13% 99,56% 99,60%
Terenuri şi construcţii 4.596.688 5.181.263 5.288.267 59,64% 56,35% 52,59%
Instalaţii tehnice si maşini 2.927.265 3.432.485 4.506.186 37,98% 37,33% 44,81%
Alte instalaţii, utilaje si mobilier 7.953 12.766 8.498 0,10% 0,14% 0,08%
Avansuri si imobilizări corporale in curs 175.298 568.104 252.230 2,27% 6,18% 2,51%
III. IMOBILIZARI FINANCIARE 40.627 40.526 40.526 99,13% 99,56% 99,60%
Acţiuni deţinute la entităţile afiliate 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Împrumuturi acordate entităţilor afiliate 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Interese de participare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Împrumuturi acordate entităţilor de care compania este legată în 0 0 0
virtutea intereselor de participare 0,00% 0,00% 0,00%
Investitii deţinute ca imobilizări 101 0 0 0,25% 0,00% 0,00%
Alte împrumuturi 40.526 40.526 40.526 99,75% 100,00% 100,00%
B. ACTIVE CIRCULANTE 27.336.582 30.318.669 23.606.506 75,78% 74,83% 68,10%
I. STOCURI 7.744.059 10.840.859 8.019.185 28,33% 35,76% 33,97%
Materii prime şi materiale consumabile 2.683.278 4.734.257 3.485.622 34,65% 43,67% 43,47%
Producţia în curs de execuţie 4.087.589 4.020.562 2.057.690 52,78% 37,09% 25,66%
Produse finite şi mărfuri 960.714 2.055.842 2.459.318 12,41% 18,96% 30,67%
Avansuri pentru cumpărări de stocuri 12.478 30.198 16.555 0,16% 0,28% 0,21%
II. CREANTE 19.040.160 19.301.713 12.962.713 69,65% 63,66% 54,91%
Creanţe comerciale 15.386.569 16.445.268 11.263.457 80,81% 85,20% 86,89%
Sume de încasat de la entităţile afiliate 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume de încasat de la entităţile de care compania este legată în
virtutea intereselor de participare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Alte creanţe 3.653.591 2.856.445 1.699.256 19,19% 14,80% 13,11%
Capital subscris şi nevărsat 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
III. INVESTITII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Acţiuni deţinute la entităţile afiliate 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Alte investiţii financiare pe termen scurt 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
IV. CASA SI CONTURI LA BANCI 552.363 176.097 2.624.608 2,02% 0,58% 11,12%
C. CHELTUIELI IN AVANS 961.545 961.545 961.545 2,67% 2,37% 2,77%
TOTAL ACTIVE (A+B+C) 36.073.079 40.515.358 34.663.758 100,00% 100,00% 100,00%
D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLĂTITE ÎNTR-
O PERIOADĂ DE PÂNĂ LA UN AN 17.974.868 17.472.969 7.612.332 88,91% 83,67% 63,31%
Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se
separat împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni convertibile 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume datorate instituţiilor de credit 3.159.839 2.988.941 352.632 17,58% 17,11% 4,63%
Avansuri încasate în contul comenzilor 9.025 48.004 0 0,05% 0,27% 0,00%
Datorii comerciale-furnizori 8.734.100 9.358.613 4.249.242 48,59% 53,56% 55,82%
Efecte de comerţ de plătit 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume datorate entităţilor affiliate 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea
intereselor de participare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Alte datorii, inclusiv datorii fiscale şi alte datorii pentru asigurări
soc. 6.071.904 5.077.411 3.010.458 33,78% 29,06% 39,55%
E. ACTIVE CIRCULANTE, RESPECTIV DATORII
CURENTE NETE 8.650.119 11.639.224 14.982.916 - - -
F. TOTAL ACTIVE – DATORII CURENTE 16.425.071 20.874.368 25.078.623 - - -
G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLĂTITE
ÎNTR-O PERIOADĂ MAI MARE DE UN AN 569.256 1.241.852 2.439.041 2,82% 5,95% 20,28%
Împrumuturi din emisiunea de obligaţiuni, prezentându-se
separat împrumuturile din emisiunea de obligaţiuni convertibile 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume datorate instituţiilor de credit 569.256 1.241.852 2.439.041 100,00% 100,00% 100,00%
Avansuri încasate în contul comenzilor 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Datorii comerciale-furnizori 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Efecte de comerţ de plătit 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume datorate entităţilor afiliate 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Sume datorate entităţilor de care compania este legată în virtutea
intereselor de participare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Alte datorii, inclusiv datorii fiscale şi alte datorii pentru asigurări
soc. 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
H. PROVIZIOANE 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Provizioane pentru pensii şi obligaţii similare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Provizioane pentru impozite 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Alte provizioane 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
I. VENITURI IN AVANS - TOTAL 1.673.140 2.168.021 1.972.803 8,28% 10,38% 16,41%
Subvenţii pentru investiţii 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Venituri înregistrate în avans 1.673.140 2.168.021 1.972.803 100,00% 100,00% 100,00%
Fond comercial negativ 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
TOTAL DATORII (D+G+H+I) 20.217.264 20.882.842 12.024.176 56,05% 51,54% 34,69%
J. CAPITAL SI REZERVE 15.855.815 19.632.516 22.639.582 - - -
Capital subscris şi vărsat 4.945.203 4.945.203 4.945.203 31,19% 25,19% 21,84%
Prime de capital 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Rezerve din reevaluare Sold C 3.945.194 4.628.475 4.359.651 24,88% 23,58% 19,26%
Rezerve – TOTAL: 6.638.550 6.974.952 10.252.570 41,87% 35,53% 45,29%
Rezerve legale 501.986 706.022 879.803 7,56% 10,12% 8,58%
Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve din
reevaluare 0 54.583 323.408 0,00% 0,78% 3,15%
Alte rezerve 6.136.564 6.214.347 9.049.359 92,44% 89,10% 88,26%
Rezultatul reportat Sold C 250.509 250.509 250.509 1,58% 1,28% 1,11%
Rezultatul exerciţiului Sold C 101.149 3.037.413 3.005.430 0,64% 15,47% 13,28%
Repartizarea profitului 24.790 204.036 173.781 0,16% 1,04% 0,77%
TOTAL CAPITAL PROPRIU (J) 15.855.815 19.632.516 22.639.582 43,95% 48,46% 65,31%
TOTAL CAPITALURI 36.073.079 40.515.358 34.663.758 100,00% 100,00% 100,00%
 Informatii suplimentare privind structura datoriilor propriu-zise cu termen de scadenţă sub 1 an
Valori absolute (lei) Rate de structură (%)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
Datorii bancare pe termen scurt (inclusiv liniile de credit) 4.596.736 4.450.163 1.997.836 25,57% 25,47% 26,24%
Datorii comerciale 8.743.125 9.406.617 4.249.242 48,64% 53,84% 55,82%
Datorii fiscale 4.087.679 2.989.682 799.644 22,74% 17,11% 10,50%
Datorii faţă de acţionari 457 457 457 0,00% 0,00% 0,01%
Alte datorii 546.871 626.050 565.153 3,04% 3,58% 7,42%
Datorii sub un an 17.974.868 17.472.969 7.612.332 100,00% 100,00% 100,00%

Anexa 2.1.
Ratele de dependenţă financiară
Intervale, de siguranţă financiară,
Formulă de calcul   2009 2010 2011 tendinţe favorabile
I. Ratele generale de structură ale datoriilor şi
capitalurilor proprii
CPR [30%, 100 %],↑
R AF  x100
1. Rata autonomiei financiare totale (RAF) PB 43,95% 48,46% 65,31%
DT  0 %, 70 % , ,↓
R DT  x100
2. Rata de îndatorare globală (RDT) PB 56,05% 51,54% 34,69%
II. Ratele combinate de structură ale datoriilor şi
capitalurilor proprii
CPM [60%—100 %],↑
R SF  x100
1.Rata stabilităţii financiare (RSF) PB 45,53% 51,52% 72,35%
CPR [50%—100 %],↑
R AFL  x100
2. Rata autonomiei financiare la termen (RAFL) CPM 94,05% 90,27% 93,98%
DFB [0 %—50 %],↓
R DFB  x100
3. Rata indatorarii financiar bancare (RDFB) CPR 32,58% 28,99% 19,60%
DFBL [0%—40 %],↓
R DFBL1  x100
4. Rata îndatorării financiar bancare la termen (RDFBL) CPR 3,59% 6,33% 10,77%
5. Rata pârghiei financiare-capitaluri proprii (Debt to DT < 200%,↓
RPFCPR  x100
equityRatio) (RPFCPR) CPR 127,51% 106,37% 53,11%
 Anexa 3
Analiza lichidităţii şi solvabilităţii financiare
Formulă de Intervale de siguranţă
2009 2010 2011
calcul financiară, tendinţe favorabile
Analiza lichidităţii financiare
ACR Nivel: [150%—250% ],
1. Rata lichidităţii curente (RLC) - Current Liquidity RLC  x100 144,03% 159,26% 256,31% Media ţărilor dezv 140 %
DCR Tendinţă: ↑
ACR - S Nivel: [50%—100 %],
2. Rata lichidităţii imediate (RLI)- Acid Test RLI  x100 104,61% 104,06% 172,65% Media ţărilor dezv 80 %,
DCR Tendinţă: ↑
TR Nivel: [20%—60 %],
3. Rata lichidităţii effective (RLE) - Cash Ratio RLE  x100 2,81% 0,90% 27,38% Media ţărilor dezv. 5 %,
DCR Tendinţă: ↑
4. Capitalul de lucru-CL (Net Working Capital) CL=ACR - DCR 8.650.119 11.639.224 14.982.916 >0
CL
Nivel:
5. Rata capitalului de lucru (RCL)
RCL  x100 23,98% 28,73% 43,22% Media ţărilor dezv. 5 %
( Net working capital to total asset) AB Tendinţă: ↑
Analiza solvabilităţii financiare
AB Nivel: 150%, 300 %
1. Rata solvabilităţii generale ( R SG ) R SG  x100 178% 194% 288%
DT Tendinţă: ↑
AB - DCR Nivel:  80 %, 180 %
2. Rata solvabilitatăţii generale pe termen lung (RSGL) R SGL  2885,36%
x100 1680,91% 1028,22%
DFBL Tendinţă: ↑
CAFN Nivel: peste 0,25
3. Capacitatea de rambursare a datoriilor (Crd) Crd  0,10 0,31 0,41
DT Tendinţă: ↑
CAFN Nivel: 2ori
4. Gradul de acoperire al serviciului datoriei (Gasd) Gasd  na na na
RDFBL  CHDL Tendinţă: ↑
EBIT Nivel: peste 2
5. Rata de acoperire a dobânzilor din rezultat (TIE)
TIE  2,50 10,60 16,03 Media ţărilor dezv.: 2,4 ori.
(Times interest earning) CHD Tendinţă: ↑
CAFN Nivel:
6. Rata de acoperire a dobânzilor din cash- CCR
CCR  5,90 15,22 20,65 Media ţărilor dezv, 2,6 ori
(Cash coverage ratio) CHD Tendinţă: ↑

Anexa 4
 Analiza indicatorilor de activitate
  Număr de rotaţii * Indicele vitezei de rotaţie (%)
Nivel optim,
  2007 2008 2009 2007 2008 2009
tendinţe favorabile
Nivel pt. industrie:
Viteza de rotaţie a activelor totale 1,69 2,04 1,83 2-2,5 rotaţii 100% 120,34% 89,95%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie: 3 rotaţii
Viteza de rotaţie a activelor imobilizate 7,86 8,95 6,30 100% 113,79% 70,40%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie:-
Viteza de rotaţie a imobilizărilor necorporale 2.254,21 0,00 0,00 100% 0,00% 0,00%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie: 2-2,5 rot.
Viteza de rotaţie a imobilizărilor corporale 7,93 8,99 6,32 100% 113,30% 70,38%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie:-
Viteza de rotaţie a imobilizărilor financiare 1.504,83 2.039,01 1.569,28 100% 135,50% 76,96%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie: -
Viteza de rotaţie a activelor circulante 2,24 2,73 2,69 100% 121,87% 98,85%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie: 9-12 rotaţii
Viteza de rotaţie a stocurilor totale 7,89 7,62 7,93 100% 96,55% 104,04%
Tendinţă: ↑
Viteza de rotaţie a stocurilor de materii prime Nivel pt. industrie: -
22,78 17,45 18,25 100% 76,61% 104,53%
si materiale consumabile Tendinţă: ↑
Viteza de rotaţie a stocurilor de producţie in Nivel pt. industrie:-
14,96 20,55 30,91 100% 137,41% 150,38%
curs de execuţie Tendinţă: ↑
Viteza de rotaţie a stocurilor de produse finite Nivel pt. industrie: -
63,64 40,19 25,86 100% 63,16% 64,34%
si mărfuri Tendinţă: ↑
Viteza de rotaţie a avansurilor pentru Nivel pt. industrie:-
4.899,55 2.736,37 3.841,54 100% 55,85% 140,39%
cumpărări de stocuri Tendinţă: ↑
Viteza de rotaţie a creanţelor 3,21 4,28 4,91 Nivel pt. industrie: 12 rotaţii 100% 133,33% 114,60%
Nivel pt. industrie: 12 rotaţii
Viteza de rotaţie a datoriilor 3,02 3,96 5,29 100% 130,85% 133,66%
Tendinţă: ↑
Nivel pt. industrie: -
Viteza de rotaţie a capitalurilor proprii 3,86 4,21 2,81 100% 109,16% 66,74%
Tendinţă: ↑
* Viteza de rotaţie exprimată ca număr de rotaţii a unui element patrimonial se calculează raportând cifra de afaceri la valoarea respectivului element patrimonial.
Sursa: prelucrări pe baza datelor furnizate de Bilanţul şi Contul de profit şi pierdere al societăţii Alfa S.A, pe perioada 2009-2011
 Anexa 5
Analiza evoluţiei performanţelor financiare
  Valori absolute (lei) Indici cu baza în lanţ (%)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
1. Cifra de afaceri netă 61.136.536 82.633.030 63.596.715 100,00% 135,16% 76,96%
Producţia vândută 60.907.720 82.378.413 63.396.130 100,00% 135,25% 76,96%
Venituri din vânzarea mărfurilor 228.816 254.617 200.585 100,00% 111,28% 78,78%
Venituri din subvenţii de exploatare aferente cifrei de
0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
afaceri nete
2. Variaţia stocurilor Sold C 46.798 1.035.134 0 100,00% 2211,92% 0,00%
Sold D 0 0 1.559.043 100,00% - -
3. Producţia imobilizată 140.301 70.787 143.961 100,00% 50,45% 203,37%
4. Alte venituri din exploatare 1.068.155 1.163.910 691.002 100,00% 108,96% 59,37%
TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE 62.391.790 84.902.861 62.872.635 100,00% 136,08% 74,05%
5a. Cheltuieli cu materii prime şi materii consumabile 24.780.867 36.060.435 23.568.299 100,00% 145,52% 65,36%
Alte cheltuieli materiale 830.298 1.089.551 556.068 100,00% 131,22% 51,04%
b. Alte cheltuieli din afară (cu energia si apa) 7.101.565 8.035.042 6.403.042 100,00% 113,14% 79,69%
Cheltuieli privind mărfurile 227.348 252.058 206.642 100,00% 110,87% 81,98%
6. Cheltuieli cu personalul 18.951.052 21.345.507 19.208.281 100,00% 112,63% 89,99%
a. Salarii 13.865.846 15.922.778 14.556.834 100,00% 114,83% 91,42%
b. Cheltuieli cu asigurarea şi protecţia socială 5.085.206 5.422.729 4.651.447 100,00% 106,64% 85,78%
7a. Ajustarea valorii imobilizării corporale şi necorporale 686.575 733.580 895.330 100,00% 106,85% 122,05%
a.1 Cheltuieli 690.410 788.638 897.249 100,00% 114,23% 113,77%
a.2 Venituri 3.835 55.058 1.919 100,00% 1435,67% 3,49%
b. Ajustarea valorii activelor circulante 825.351 2.270.880 810.450 100,00% 275,14% 35,69%
b.1 Cheltuieli 825.351 2.270.880 1.019.189 100,00% 275,14% 44,88%
b.2 Venituri 0 0 208.739 100,00% - -
8. Alte cheltuieli de exploatare 8.324.812 10.308.669 7.186.506 100,00% 123,83% 69,71%
8.1. Cheltuieli privind prestaţiile externe 6.494.733 8.932.803 6.747.689 100,00% 137,54% 75,54%
8.2. Cheltuieli cu alte impozite taxe şi vărsăminte
208.546 189.655 222.241 100,00% 90,94% 117,18%
asimilate
8.3. Cheltuieli cu despăgubiri, donaţii şi active cedate 1.621.533 1.186.211 216.576 100,00% 73,15% 18,26%
Ajustări privind provizioanele privind riscuri şi cheltuieli 0 0 0 100,00% - -
Cheltuieli 0 0 0 100,00% - -
Venituri 0 0 0 100,00% - -
TOTAL CHELTUIELI DE EXPLOATARE 61.727.868 80.095.722 58.834.618 100,00% 129,76% 73,46%
REZULTATUL DIN EXPLOATARE       100,00%    
Profit 663.922 4.807.139 4.038.017 100,00% 724,05% 84,00%
Pierdere 0 0 0 100,00% - -
9. Venituri din interese de participare 0 0 0 100,00% - -
Din care in cadrul grupului 0 0 0 100,00% - -
10. Venituri din alte investiţii financiare si creanţe ce fac
0 0 0 100,00% - -
parte din active imobilizate
Din care în cadrul grupului 0 0 0 100,00% - -
11. Venituri din dobânzi 18.931 4.225 6.039 100,00% 22,32% 142,93%
Alte venituri financiare 2.327.286 3.129.155 2.431.686 100,00% 134,46% 77,71%
TOTAL VENITURI FINANCIARE 2.346.217 3.133.380 2.437.725 100,00% 133,55% 77,80%
12. Ajustarea valorii imobilizărilor financiare. şi a
0 0 0 100,00% - -
investiţilor financiare deţinute ca active circulante
Cheltuieli 0 0 0 100,00% - -
Venituri 0 0 0 100,00% - -
13. Cheltuieli privind dobânzile 329.531 425.020 239.817 100,00% 128,98% 56,42%
Din care în cadrul grupului 0 0 0 100,00% - -
Alte cheltuieli financiare 2.184.803 3.434.770 2.632.583 100,00% 157,21% 76,65%
TOTAL CHELTUIELI FINANCIARE 2.514.334 3.859.790 2.872.400 100,00% 153,51% 74,42%
REZULTATUL FINANCIAR       100,00%    
Profit 0 0 0 100,00% - -
Pierdere 168.117 726.410 434.675 100,00% 432,09% 59,84%
14. Rezultatul curent       100,00%    
Profit 495.805 4.080.729 3.603.342 100,00% 823,05% 88,30%
Pierdere 0 0 0 100,00% - -
15. Venituri extraordinare 0 0 0 100,00% - -
16. Cheltuieli extraordinare 0 0 0 100,00% - -
17. REZULTATUL EXTRAORDINAR       100,00%    
Profit 0 0 0 100,00% - -
Pierdere 0 0 0 100,00% - -
VENITURI TOTALE 64.738.007 88.036.241 65.310.360 100,00% 135,99% 74,19%
 CHELTUIELI TOTALE 64.242.202 83.955.512 61.707.018 100,00% 130,69% 73,50%
REZULTATUL BRUT       100,00%    
Profit 495.805 4.080.729 3.603.342 100,00% 823,05% 88,30%
Pierdere 0 0   100,00% - -
18. Impozit pe profit 394.656 1.043.316 597.912 100,00% 264,36% 57,31%
20. REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI
      100,00%    
FINANCIAR
Profit 101.149 3.037.413 3.005.430 100,00% 3002,91% 98,95%
Pierdere 0 0 0 100,00% - -
21. Rezultatul pe acţiune 0,0511 1,5355 1,5194 100,00% 3004,96% 98,95%

Sursa : Contul de Profit si Pierdere la SC Alfa SA pe perioada 2009-2011 la care se adaugă prelucrările privind calculul indicilor cu baza în lanţ
 Anexa 5.1.
Analiza stării de profitabilitate şi a evoluţiei acesteia pe nivele de activitate
Formulă de calcul Valori absolute(lei) Indici cu baza in lant (%)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
a. Nivelul de exploatare
1. Cifra de afaceri netă (CAN) CAN = VM + Qv + SECAN 61.136.536 82.633.030 63.596.715 100% 135,16% 76,96%
2. Producţia exerciţiului (Qex) QE = QV + QS + QI 61.094.819 83.484.334 65.099.134 100% 136,65% 77,98%
3. Marja industrială (MI) MI = QE – [ CM + LT ] 21.887.356 29.366.503 27.824.036 100% 134,17% 94,75%
4. Marja comercială (MC) MC = VM – CD 1.468 2.559 -6.057 100% 174,32% --
5. Valoarea adăugată (VA) VA = MC + MI 21.888.824 29.369.062 27.817.979 100% 134,17% 94,72%
6. Rezultatul brut din exploatare (RBEXP) RBEXP = VA+SE – [ IT + CP ] 2.729.226 7.833.900 8.387.457 100% 287,04% 107,07%
7.Rezultatul exploatării (REXP) REXP = VEXP-CEXP 663.922 4.807.139 4.038.017 100% 823,05% 88,30%
b. Nivelul financiar       100%    
8. Rezultatul financiar (RF) RF = VF-CF -168.117 -726.410 -434.675 100% - -
c. Nivelul extraordinar       100%    
9.. Rezultatul extraordinar (REX) REX = VEX-CEX 0 0 0 100% 0,00% 0,00%
d. Nivelul global       100%    
10. Rezultat curent (RC) RC = REXP + RF 495.805 4.080.729 3.603.342 100% 823,05% 88,30%
11. Rezultatul brut înaintea deducerii
EBIT = RBE + CHD 825.336 4.505.749 3.843.159 100% 545,93% 85,29%
dobânzilor şi a impozitelor (EBIT)
12. Rezultatul brut înaintea deducerii
dobânzilor, a impozitelor şi a deprecierilor EBITDA= EBIT + D 2.337.262 7.510.209 5.548.939 100% 321,33% 73,89%
(EBITDA)
13. Rezultatul brut al exercitiului (RBE) RBE = REXP + RF + REX 495.805 4.080.729 3.603.342 100% 823,05% 88,30%
14. Rezultatul net al exerciţiului (RNE) RNE = RBE – IP 101.149 3.037.413 3.005.430 100% 3002,91% 98,95%
15. Capacitatea de autofinantare (CAF) CAF = RNE + CHD+ D 1.942.606 6.466.893 4.951.027 100% 332,90% 76,56%
16. Autofinantarea (CAFN) AF = CAF – Div- Ps 1.942.606 6.466.893 4.951.027 100% 332,90% 76,56%

Ratele valorii adăugate (%) 2009 2010 2011

1. Rata finanţării personalului 86,58% 72,68% 69,05%
2. Rata finanţării obligaţiilor bugetare* 0,95% 0,65% 0,80%
3. Rata finanţării proprietarilor 0,00% 0,00% 0,00%
4. Rata finanţării capitalului împrumutat 1,51% 1,45% 0,86%
5. Rata autofinanţării 8,87% 22,02% 17,80%
* In cadrul obligaţiilor bugetare nu am luat in considerare obligaţiile societatii reprezentând impozitul pe profit
Sursa : Contul de Profit si Pierdere la SC Alfa SA pe perioada 2009-2011 la care se adaugă prelucrările privind calculul indicilor cu baza în lanţ.
 Anexa 5.2.
Analiza pe nivele a rezultatului din exploatare în clasificarea cheltuielilor după destinaţie sau funcţie
Valori absolute (lei) Indici cu baza în lanţ (%)
  2009 2010 2011 2009 2010 2011
1. Cifra de afaceri netă 61.136.536 82.633.030 63.596.715 100,00% 135,16% 76,96%
2. Costul bunurilor vândute şi al serviciilor prestate (3+4+5+6) 60.995.328 76.645.710 54.625.364 100,00% 125,66% 71,27%
3. Cheltuielile activităţii de bază 44.129.941 51.232.258 35.740.109 100,00% 116,09% 69,76%
4.Costul mărfurilor achiziţionate 0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
5. Cheltuielile activităţilor auxiliare 4.408.839 5.001.819 4.147.549 100,00% 113,45% 82,92%
6. Cheltuielile indirecte de producţie 12.456.548 20.411.633 14.737.706 100,00% 163,86% 72,20%
7. Rezultatul brut aferent cifrei de afaceri nete (1-2) 141.208 5.987.320 8.971.351 100,00% 4240,07% 149,84%
8. Cheltuieli de cercetare 0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
9. Cheltuieli de desfacere 0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
10. Cheltuieli generale de administraţie 732.540 3.450.012 4.209.254 100,00% 470,97% 122,01%
11. Alte venituri din exploatare 1.255.254 2.269.831 -724.080 100,00% 180,83% -31,90%
12. Rezultatul din exploatare (7-8-9+10) 663.922 4.807.139 4.038.017 100,00% 724,05% 84,00%
Sursa: prelucrări privind calculul indicilor cu baza în lanţ pe baza notei 4 “Analiza rezultatului din exploatare” la societatea Alfa S.A., pe perioada 2009-2011
 Anexa 6
Analiza structurii performanţelor financiare
Valori absolut (lei) Rate de structură (%)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
1. Cifra de afaceri netă 61.136.536 82.633.030 63.596.715 97,99% 97,33% 101,15%
Producţia vândută 60.907.720 82.378.413 63.396.130 99,63% 99,69% 99,68%
Venituri din vânzarea mărfurilor 228.816 254.617 200.585 0,37% 0,31% 0,32%
Venituri din subvenţii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
2. Variaţia stocurilor Sold C 46.798 1.035.134 0 0,08% 1,22% 0,00%
Sold D 0 0 1.559.043 0,00% 0,00% 754,47%
3. Producţia imobilizată 140.301 70.787 143.961 0,22% 0,08% 0,23%
4. Alte venituri din exploatare 1.068.155 1.163.910 691.002 1,71% 1,37% 1,10%
TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE 62.391.790 84.902.861 62.872.635 96,38% 96,44% 96,27%
Cheltuieli materiale 32.712.730 45.185.028 30.527.409 53,00% 56,41% 51,89%
5a. Cheltuieli cu materii prime şi materii consumabile 24.780.867 36.060.435 23.568.299 75,75% 79,81% 77,20%
Alte cheltuieli materiale 830.298 1.089.551 556.068 2,54% 2,41% 1,82%
b. Alte cheltuieli din afară (cu energia si apa) 7.101.565 8.035.042 6.403.042 21,71% 17,78% 20,97%
Cheltuieli privind mărfurile 227.348 252.058 206.642 0,37% 0,31% 0,35%
6. Cheltuieli cu personalul 18.951.052 21.345.507 19.208.281 30,70% 26,65% 32,65%
a. Salarii 13.865.846 15.922.778 14.556.834 73,17% 74,60% 75,78%
b. Cheltuieli cu asigurarea şi protecţia socială 5.085.206 5.422.729 4.651.447 26,83% 25,40% 24,22%
7a. Ajustarea valorii imobilizării corporale şi necorporale -686.575 733.580 895.330 -1,11% 0,92% 1,52%
b. Ajustarea valorii activelor circulante -825.351 2.270.880 810.450 -1,34% 2,84% 1,38%
8. Alte cheltuieli de exploatare 8.324.812 10.308.669 7.186.506 13,49% 12,87% 12,21%
8.1. Cheltuieli privind prestaţiile externe 6.494.733 8.932.803 6.747.689 78,02% 86,65% 93,89%
8.2. Cheltuieli cu alte impozite taxe şi vărsăminte asimilate 208.546 189.655 222.241 2,51% 1,84% 3,09%
8.3. Cheltuieli cu despăgubiri, donaţii şi active cedate 1.621.533 1.186.211 216.576 19,48% 11,51% 3,01%
Ajustări privind provizioanele privind riscuri şi cheltuieli 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Cheltuieli 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Venituri 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
TOTAL CHELTUIELI DE EXPLOATARE 61.727.868 80.095.722 58.834.618 96,09% 95,40% 95,35%
REZULTATUL DIN EXPLOATARE            
Profit 663.922 4.807.139 4.038.017 133,91% 117,80% 112,06%
Pierdere 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
9. Venituri din interese de participare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Din care in cadrul grupului 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
10. Venituri din alte investiţii financiare si creanţe ce fac parte din active
0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
imobilizate
Din care în cadrul grupului 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
11. Venituri din dobânzi 18.931 4.225 6.039 0,81% 0,13% 0,25%
Alte venituri financiare 2.327.286 3.129.155 2.431.686 99,19% 99,87% 99,75%
TOTAL VENITURI FINANCIARE 2.346.217 3.133.380 2.437.725 3,62% 3,56% 3,73%
12. Ajustarea valorii imobilizărilor financiare. şi a investiţilor financiare deţinute
0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
ca active circulante
Cheltuieli 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Venituri 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
13. Cheltuieli privind dobânzile 329.531 425.020 239.817 13,11% 11,01% 8,35%
Din care în cadrul grupului 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Alte cheltuieli financiare 2.184.803 3.434.770 2.632.583 86,89% 88,99% 91,65%
TOTAL CHELTUIELI FINANCIARE 2.514.334 3.859.790 2.872.400 3,91% 4,60% 4,65%
REZULTATUL FINANCIAR            
Profit 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Pierdere 168.117 726.410 434.675 -33,91 % -17,80 % -12,06 %
14. Rezultatul current          
Profit 495.805 4.080.729 3.603.342 490,17% 134,35% 119,89%
Pierdere 0 0 0 - - -
15. Venituri extraordinare 0 0 0 - - -
16. Cheltuieli extraordinare 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
17. REZULTATUL EXTRAORDINAR            
Profit 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00%
Pierdere 0 0 0      
VENITURI TOTALE 64.738.007 88.036.241 65.310.360 100,00% 100,00% 100,00%
CHELTUIELI TOTALE 64.242.202 83.955.512 61.707.018 100,00% 100,00% 100,00%
REZULTATUL BRUT            
Profit 495.805 4.080.729 3.603.342 100,00% 100,00% 100,00%
Pierdere 0 0   0,00% 0,00% 0,00%
18. Impozit pe profit 394.656 1.043.316 597.912 79,60% 25,57% 16,59%
20. REZULTATUL NET AL EXERCITIULUI FINANCIAR            
Profit 101.149 3.037.413 3.005.430 20,40% 74,43% 83,41%
Pierdere 0 0 0 - - -
21. Rezultatul pe acţiune 0,0511 1,5355 1,5194 - - -
Sursa : Contul de Profit si Pierdere la SC SATURN SA pe perioada 2007-2009 la care se adaugă prelucrările privind calculul ratelor de structura

Analiza structurala a performantelor financiare pe baza veniturilor totale

2009 2010 2011
Ponderea cheltuielilor totale in venituri totale 99,23% 95,36% 94,48%
Ponderea rezultatului curent al exercitiului in venituri totale 0,77% 4,64% 5,52%

Ponderea rezultatului brut al exercitiului în veniturilor totale 0,77% 4,64% 5,52%

Ponderea veniturilor din exploatare in venituri totale 96,38% 96,44% 96,27%
Ponderea cheltuielilor din exploatare in venituri totale 95,35% 90,98% 90,08%
Ponderea veniturilor financiare in venituri totale 3,62% 3,56% 3,73%
Ponderea cheltuielilor financiare in venituri totale 3,88% 4,38% 4,40%
Ponderea veniturilor extraordinare in venituri totale 0,00% 0,00% 0,00%
Ponderea cheltuielilor extraordinare in venituri totale 0,00% 0,00% 0,00%
Sursa : Calcule privind ratele de structura ale perfomantelor financiare pe baza Contului de Profit şi Pierdere la SC Alfa SA pe perioada 2009-2011

 Informaţii suplimentare:
  Valori absolute (lei) Indici cu baza în lanţ (%)
  2009 2010 2011 2009 2010 2011
Dividende varsate(platite) 0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
Dividende repartizate(de plata) în
cursul exerciţiului 0 0 0 100,00% 0,00% 0,00%
Dividende restante 457 457 457 100 % 100 % 100 %
Cheltuieli cu dobanzile 329.531 425.020 239.817 100,00% 128,98% 56,42%
Sursa: Informaţii preluate din "Situatia Modificărilor capitalului propriu", Nota 3 "Repartizarea profitului" şi Nota 5 “Situaţia creanţelor şi
datoriilor” la SC Alfa SA pe perioada 2009-2011
 Anexa 7
Analiza ratelor de profitabilitate comercială
Media sectorului (industrie),
Formulă de calcul 2009 2010 2011 tendinţe favorabile
RBE
Nivel:
1. Rata marjei brută a profitului (RMRBE) R MRBE  x100 0,81% 4,94% 5,67% Media ţărilor dezv : 1 % - 6, %
CAN Tendinţă: ↑
RNE Nivel:
2. Rata marjei netă a profitului (RMRNE) R MRNE  x100 0,17% 3,68% 4,73% Media ţărilor dezv : 1,5 % -6,5 %
CAN Tendinţă: ↑
REXP Nivel: -
3. Rata marjei brută a profitului din exploatare (RMBREXP) R MBREXP  x100 1,09% 5,82% 6,35%
CAN Tendinţă: ↑
RB CAN Nivel: -
4. Rata marjei brută din vânzări (RMBV) R MBV  x100 0,23% 7,25% 14,11%
CAN Tendinţă: ↑
MC Nivel: -
5. Rata marjei comerciale (RMC) RMC = x100 . 0,64% 1,01% -3,02%
VM Tendinţă: ↑
 Anexa 8
Analiza stării de rentabilitate
Media sectorului (industrie),
Formulă de calcul 2009 2010 2011
tendinţe favorabile
Rentabilitatea financiară
RNE Nivel: Media ţărilor dezv : 2 %-15 %
ROE  x100 0,64% 15,47% 13,28%
1. Rată rentabilităţii capitalului propriu (ROE) CPR Tendinţă: ↑
RNE Nivel: Media ţărilor dezv : 1,5 % -6,5 %
R MRNE  x100
-- Rata marjei nete a profitulu (RMRNE) CAN 0,17% 3,68% 4,73% Tendinţă: ↑
CAN Nivel: Media ţărilor dezv :2-2,5 rotaţii
K AB  1,69 2,04 1,83
- Viteza de rotatie a activelor totale (KAB) AB Tendinţă: ↑
AB Nivel: 1,5 - 3
LF 
- Levierul financiar (LF) CPR 2,28 2,06 1,53 Tendinţă: ↑
EBIT Nivel: -
R CPM  x100
2. Rată rentabilităţii capitalului angajat ( RCPM) CPM 0,05% 19,54 % 15,32 % Tendinţă: ↑
Rentabilitatea economică
RNE Nivel: Media ţărilor dezv : 3 % - 9 %
ROA  x100 0,28% 7,50% 8,67% Tendinţă: ↑
1. Rata rentabilităţii activelor (ROA) AB
Nivel: Media ţărilor dezv :
RBE 1,37% 10,07% 10,40% 4 % - 10 %
RRE  x100
2. Rata rentabilităţii economice (RRE) AB Tendinţă: ↑
Nivel: Media ţărilor dezv :
EBIT 2,28% 11,12% 11,08% 17 %
BEP  x100
3. Rata profitabilităţii activelor (BEP) AB Tendinţă: ↑
RNE Nivel: -
RRC  x100 0,16% 3,62% 4,87%
4. Rata rentabilităţii cheltuielilor (RRC) CT Tendinţă: ↑

Corelaţia ROE/ROA
Indicatori 2009 2010 2011
1. Rata marjei nete a profitului (RMRNE) 0,17% 3,68% 4,73%
2. Viteza de rotaţie a activelor totale (KAB) 1,69 2,04 1,83
3. Rentabilitatrea ecomnomică (ROA) (1)* (2) 0,28% 7,50% 8,67 %
4. Levierul financiar (LF) 2,28 2,06 1,53
5. Rentabilitatea financiară (ROE) (4)* (5) 0,64% 15,47% 13,28%
 Anexa 9
Analiza ratelor bursiere
Media sectorului (industrie),
Formulă de calcul 2009 2010 2011 tendinţe favorabile
A. Ratele bursiere de creştere
1. Capitalizarea bursieră (KB) KB = PPA x NA 5.390.270,73 2.561.614,90 5.894.681,38 Tendinţă: ↑
RNE
2. Rezultatul pe acţiune (EPS) EPS  0,051 1,535 1,519 Tendinţă: ↑
NA
ΔTR (exploatare)
3. Trezoreria pe actiune (CASH EPS) Cash EPS  0,277 1,084 2,966 Tendinţă: ↑
NA
PPA
Nivel:
4. Coeficientul de capitalizare bursieră
PER  53 1 2 Media ţărilor dezv : 7-14 ori
(PER) EPS Tendinţă: ↑
PPA Nivel:
5. Valoare de piaţă/valoare contabila actiune
PBR  0,340 0,130 0,260 Media ţărilor dezv : 0,9-1,7 ori
(PBR) VCA Tendinţă: ↑
6. Preţ de piaţă/Cifra de afaceri netă pe KB
PSR  0,088 0,031 0,092 Tendinţă: ↑
acţiune (PSR) CAN
B. Ratele bursiere de dividend
DIV
1.Dividend pe actiune (DIVA) DIVA  0 0 0 Tendinţă: ↑
NA
DIVA
2. Randamentul dividendelor (RDIV) RDIV  x100 Tendinţă: ↑
PPA 0% 0% 0%
RNE Nivel: 250 %
3. Rata de acoperire a dividendelor (RADIV) RADIV  x100 max max Max.
DIV Tendinţă: ↑

Informaţii suplimentare şi calcule colaterale: 2009 2010 2011

Numărul de acţiuni comune (NA) 1.978.081 1.978.081 1.978.081
Pretul de piaţă a unei acţiuni (PPA) 2,725 1,295 2,98
Valoare contabilă a unei acţiuni (VCA) 8,016 9,925 11,445
Dividende repartizate (de plată) DIVpl 0 0 0
 Anexa 10
Analiza performanţelor bursiere prin crearea de valoare pentru acţionari
Media sectorului
(industrie),
Formulă de calcul 2009 2010 2011 tendinţe favorabile
1. Valoarea economică adăugată EVA EVA= (Ri– CMPC ) x Ci 179.739 643.567 185.058 Tendinţă: ↑
-
2. Valoarea de piaţă adăugată – MVA MVA = KB-CPR -10.465.544 -17.070.901 Tendinţă: ↑
16.744.901
GCF - Ca
3. Rata de rentabilitate a fluxurilor de numerar (CFROI) CFROI  x100 1,15% 7,96% 8,92% Tendinţă: ↑
IB
CVA= (CFROI-CMPC ) x IB
4.Valoarea lichidă adăugată -CVA (Cash value added 36.037 -183.714 -119.437 Tendinţă: ↑
PPA  DIVA
5.Rentabilitatea totală ale acţionarilor (TSR) TSR  - -52,48% 130,12% Tendinţă: ↑
PPA0
 Anexa 10.1
Calculul valorii economice adăugate
Nr.crt. Indicatori (lei) 2009 2010 2011
1. Rezultat net al exercitiului (RNE) 101.149 3.037.413 3.005.430
2. Capital propriu (CPR) 15.855.815 19.632.516 22.639.582
3. Rentabilitate capital propriu (Rf) (1)/(2) 0,64% 15,47% 13,28%
4. Datorii totale 20.217.264 20.882.842 12.024.176
5. Total capital investit (DT+CPR) 36.073.079 40.515.358 34.663.758
6. Pondere capital propriu în total capital investit (2)/ (5) 43,95% 48,46% 65,31%
7. Pondere datorii totale în total capital investit (4)/(5) 56,05% 51,54% 34,69%
8. Cheltuieli cu dobânzile 329.531 425.020 239.817
9. Rata dobânzii (d) (8/(4) 1,63% 2,04% 1,99%
10. Costul mediu ponderat al capitalului (6)*(3)+ (7)*(9)*(1-0,16) 1,05% 8,38% 9,25%
11. Rezultat din exploatare (REXP) 663.922 4.807.139 4.038.017
12. Rezultat net din exploatare (1) * (1-16 %) 557.694 4.037.997 3.391.934
13. Rata rentabilităţii capitalului investit (Ri) (12)/(5) 1,55% 9,97% 9,79%
14. Valoarea economică adăugată ((13)-(10))* (5) 179.739 643.567 185.058

Anexa 10.2
Calculul CFROI şi a valorii lichide adăugate
Nr. crt. Indicatori (lei) 2009 2010 2011
1. Capacitatea de autofinanţare sau cash flow-ul brut * 1.942.606 6.466.893 4.951.027
2. Deprecieri 1.511.926 3.004.460 1.705.780
3. Cash flow sustenabil (1)-(2) 430.680 3.462.433 3.245.247
4. Investiţii la valori nete (valoare active prel din bilanţ) 36.073.079 40.515.358 34.663.758
5. Investiţii brute (4)+(2) 37.585.005 43.519.818 36.369.538
6. CFROI (3)/(5)*100 1,15% 7,96% 8,92%
7. Costul mediu ponderat al capitalului (CMPC)* 1,05% 8,38% 9,25%
8. Valoarea lichidă adăugată (CVA) ((6)-(7))** (5) 36.037 -183.714 -119.437
* a fost calculat în cadrul Anexei 5.1
** se preia din tabelul anterior
 Anexa 11
Analiza fluxurilor de numerar
Valori absolute (lei) Indici cu baza în lanţ (%)
Tipul fluxului de numerar Nr. rd. 2009 2010 2011 2009 2010 2011
Fluxuri de numerar din activitatea de exploatare (rd.02-rd.09) 01 548.059 2.144.336 5.868.052 100% 391,26% 273,65%
Total încasări, din care: (rd.03 la 08) 02 66.246.925 87.642.166 71.725.296 100% 132,30% 81,84%
- încasări din vânzarea de bunuri executarea de lucrări şi prestarea
de servicii 03 62.754.682 82.260.058 68.780.744 100% 131,08% 83,61%
- încasări din avansuri de clienţi 04  -  - - 100%  - -
- încasări din subvenţii pentru exploatare 05  -  - - 100%  - -
- încasări din debitori diverşi privind activitatea de exploatare 06  - - - 100% - -
- alte creanţe încasate 07     2.924.549 100% 100,00%
- alte încasari din activitatea de exploatare 08 3.492.243 5.382.108 20.003 100% 154,12% 0,37%
Total plăţi, din care: (rd.10 la 18) 09 65.698.866 85.497.830 65.857.244 100% 90,24% 98,23%
- plăţi către furnizori de bunuri şi servicii 10 42.199.769 54.859.700 44.087.329 100% 130,00% 80,36%
- plăţi de avansuri la furnizori 11  -  -  - 100% - -
- plăţi privind salariile 12 10.089.013 11.602.365 10.844.032 100% 115,00% 93,46%
- plăţi privind asigurările sociale şi protecţia socială 13 9.049.275 10.406.666 6.912.136 100% 115,00% 66,42%
- plăţi privind impozitele şi taxele 14 3.492.067 5.430.333 3.524.094 100% 155,50% 64,90%
- plăţi privind constituirea de garanţii 15       100%
- plăţi privind alte cheltuieli de exploatare 16 490.688 2.673.446 254.059 100% 544,84% 9,50%
- plăţi privind dividende 17       100%
- alte plăţi privind activitatea de exploatare 18 378.054 525.320 235.594 100% 138,95% 44,85%
Fluxuri de numerar din activitatea de investiţii (rd.20-rd.26) 19 -946.484 -759.417 -980.295 100% 80,24% 129,09%
Total încasări, din care: (rd.21 la 25) 20 538.340 2.613.784 1.471.016 100% 3,62% 2417,84%
- încasări din vânzare de active imobilizate 21 - - - 100% - -
- încasări din vânzarea de active investiţii 22 - - - 100% - -
- încasări din vânzarea de investiţii financiare 23 - - - 100% - -
- încasări din creanţe imobilizate 24 - - - 100% - -
- alte încasari din activitatea de investiţii 25 538.340 2.613.784 1.471.016 100% 485,53% 56,28%
Total plăţi, din care: (rd.27 la 29) 26 1.484.824 3.373.201 2.451.311 100% 4,80% 1773,52%
- plăţi către furnizori de imobilizări 27 1.453.908 3.035.881 1.901.650 100% 208,81% 62,64%
- plăţi către achiziţii de imobilizări financiare 28       100%
- alte plăţi privind activitatea de investiţii 29 30.916 337.320 549.661 100% 1091,09% 162,95%
Fluxuri de numerar din activitatea de finanţare (rd.31-rd.36) 30 -577.059 -1.761.185 -2.439.246 100% 305,20% 138,50%
Total încasări, din care: (rd.32 la 35) 31 35.533.285 49.878.911 29.253.457 100% 70,50% 123,73%
 diferenţă favorabilă de curs valutar 32 1.445.088 3.491.524 1.856.774 100% 241,61% 53,18%
- încasări din emisiunea de obligaţiuni 33       100%
- încasări din alte împrumuturi financiare 34 34.086.936 44.891.020 27.390.469 100% 131,70% 61,02%
- alte încasări privind activitatea de finanţare 35 1.261 1.496.367 6.214 100% 118665,1% 0,42%
Total plăţi, din care: (rd.37 la 40) 36 36.110.344 51.640.096 31.692.703 100% 148,37% 63,05%
diferenţă nefavorabilă de curs valutar 37 1.858.150 4.131.208 1.758.311 100% 222,33% 42,56%
- plăţi pentru răscumpărarea de obligaţiuni 38       100%
- rambursări de alte împrumuturi financiare 39 33.922.663 46.476.086 29.826.191 100% 137,01% 64,18%
- alte plăţi privind activitatea de finanţare 40 329.531 1.032.802 108.201 100% 313,42% 10,48%
Numerar la începutul perioadei 41 1.527.847 552.363 176.097 100% 36,15% 31,88%
Fluxuri de numerar - total (rd.1+rd.19+rd.30) 42 -975.484 -376.266 2.448.511 100% 38,57% -
Numerar la finele perioadei (rd.41 la rd.42) 43 552.363 176.097 2.624.608 100% 31,88% 1490,43%
Sursa : Situaţia fluxurilor de trezorerie la SC Alfa SA pe perioada 2009-2011

Alte informaţii suplimentare: 2009 2010 2011

Profit din exploatare 663.922 4.807.139 4.038.017
Flux de numerar din exploatare /profit exploatare 82,55% 44,61% 145,32%
Profit net 101.149 3.037.413 3.005.430
Flux de numerar total/Profit net -964,40% -12,39% 81,47%
 Anexa 12
Analiza riscului de faliment
Analiza riscului de faliment Valori absolute (coef.) Indici cu baza în lanţ (%)
Formula de calcul 2009 2010 2011 2009 2010 2011
1. Modelul Altman      
CL
X1-flexibilitatea firmei X1  0,2398 0,2873 0,4322 100 % 119,81% 150,44%
AB
PRI
X2 -rata autofinanţării activelor totale X2  0,0028 0,0750 0,0867 100 % 2678,57% 115,60%
AB
EBIT
X3 -rata rentabilităţii economice X3  0,0229 0,1112 0,1109 100 % 485,59% 99,73%
AB
CSV
X4- capacitatea de îndatorare X4  0,2446 0,2368 0,4113 100 % 96,81% 173,69%
DT
CAN
X5 -randamentul activelor X5  1,6948 2,0395 1,8347 100 % 120,34% 89,96%
AB
Scorul Z -Altman Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 +0,6 X4 +0,999 X5 2,2071 2,9963 3,0856 100 % 135,75% 102,98%
2. Modelul Canon-Holder      
ACR - S
X1-rata lichidităţii imediate X1  1,0461 1,0406 1,7265 100 % 99,47% 165,91%
DCR
CPM
X2-rata stabilităţii financiare X2  0,4553 0,5152 0,7235 100 % 113,16% 140,43%
PB
X3-gradul de finanţare a vânzărilor din CF
X3  0,0411 0,0467 0,0452 100 % 113,63% 96,79%
surse externe CAN
CP
X4- gradul de remunerare a personalului X4  0, 86 0,72 0,69, 100 % 83,72% 95,83%
VA
RBEXP
X5-rata rentabilităţii valorii adăugate X5  0,1247 0,2667 0,3015 100 % 213,91% 113,04%
VA
Scorul Z- Canon Holder Z = 16 X1 +22 X2 - 87 X3 - 10 X4 + 24 X5 17,5713 23,1229 39,9449 100 % 131,59% 172,75%

Sursa : Calcule pe baza Situaţiilor financiare la SC Alfa SA pe perioada 2009-2011