Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Lanţul valoric = Ofertă (preţuri, vânzări) + Sistem de execuţie (capital, costul capitalului)
IRA = [(1 − P × C he ) × R e × C A ]V – M
Î CA cm pc C A pr
în care:
P / Î = raportul între plăţile P efectuate de firmă pe parcursul unei perioade şi
încasările Î ale aceleiaşi perioade; caracterizează fragilitatea monetară a
afacerii sau vulnerabilitatea trezoreriei; acest raport trebuie să ia valori
subunitare.
Che / CA = raportul între cheltuielile de exploatare Che ale perioadei şi cifra
de afaceri aferentă CA; caracterizează fragilitatea operaţională a afacerii; şi
acest raport trebuie să înregistreze valori subunitare.
Termenul P × C he caracterizează fragilitatea intrinsecă a afacerii; pentru a
Î CA
diminua fragilitatea este necesar ca valoarea acestui factor să fie cât mai
mică în raport cu 0,5.
Termenul (1 − P × C he ) reprezintă robusteţea economică bazică a afacerii;
Î CA
pentru a fi asigurată robusteaţea economică bazică este necesar ca acest
termen să aibă valori superioare lui 0,5.
Re / cmpc = raporortul între rentabilitatea economică Re şi costul mediu
ponderat al capitalurilor atrase de firmă cmpc; este factorul de acoperire a
costurilor finanţării şi caracterizează capacitatea afacerii de a genera valoare
economică adăugată. Acest factor trebuie să aibă valori supraunitare.
CA / CApr = raportul între cifra de afaceri CA şi pragul de rentabilitate ca
cifră de afaceri CApr; reprezintă factorul de asimilare sau absorbţie a
riscului de exploatare, fiind inversul ratei riscului de exploatare; este necesar
ca valorile acestui factor să fie supraunitare.
Exponentul V = este expunerea la riscurile asociate fazei ciclului de viaţă
organizaţională a firmei; cu cât valoarea acestui parametru este mai mare,
cu atât gradul de expunere al firmei este mai mic; V se determină numai
pentru firmele „tinere” (a căror vârstă este mai mică decât vârsta medie a
firmelor din domeniul de activitate considerat):
V= V âr s t a f i r me i
V âr st a me di e a f i rm el or d in s ect o r
M = este factorul de fragilitate a mediului afacerii:
M = 0,25Rds + 0,25Rdf + 0,5Rdc
în care:
Rds = rata de desfiinţare a firmelor din sectorul de afaceri considerat;
Rdf = rata de desfiinţare a firmelor din sectoarele de afaceri ai principalilor
furnizori.
Rdc = rata de desfiinţare a firmelor din domeniul clienţilor în cazul
afacerilor B2B sau scăderea procentuală a veniturilor reale ale
consumatorilor în cazul bunurilor de consum.
Factorii V și M reprezintă parametri pe care firma nu îi poate influența decât
într-o măsură infimă. Aceasta întrucât valoarea lor este influențată de condiții
externe, de natură obiectivă și numai foarte puțin de firma însăși
Relaţia de calcul al indicatorului IRA sugerează că firma poate aplica
următoarele strategii de creştere a robusteţii afacerii:
1) Strategia minimizării fragilității intrinseci a afacerii, care constă în măsuri
de reducere a nivelurilor fragilității monetare și fragilității operaționale și, pe
baza aceasta, consolidarea robusteții economice bazice a afacerii.
2) Strategia maximizării capacității de creare a valorii economice adăugate.
Esența acestei strategii se referă la decizii și acțiuni care vor determina
creșterea valorii factorului de acoperire a costurilor finanțării.
3) Strategia maximizării factorului de absorbție a riscului de exploatare, care
se concentrează pe eforturile firmei de a extinde vânzările și / sau de a
optimiza structura patrimoniului economic și modul de organizare a
proceselor interne, astfel încât să obțină, în condiții economico-financiare
rezonabile, un nivel cât mai scăzut al cheltuelilor fixe și, deci, al pragului de
rentabilitate.
Desigur, în anumite circumstanțe, este posibilă și promovarea simultană de
către firmă a două sau chiar a tuturor strategiilor menționate. Însă managementul
firmei este întotdeauna obligat să se hotărască, în funcție de prioritățile
dezvoltative pe termen lung, asupra dominantei strategice a demersului de
consolidare a robusteții afacerii în scopul evitării risipei de eforturi și resurse.
Mărimea Ms
GW = S × ANC
Evident, cu cât mai mare este valoarea coeficientului S, cu atât mai important este
goodwill-ul afacerii şi, pe cale de consecinţă, cu atât mai semnificativă este valoarea globală
rezultată. Şi în cazul impactului sustenabilităţii asupra valorii globale a afacerii pot fi identificate
câteva situaţii-tip:
1. S < 0, GW < 0, VG < ANC. Deoarece valoarea coeficientului S este negativă, firma
prin funcţionarea sa generează un goodwill negativ (badwill) care erodează valoarea globală a
afacerii, aducând-o sub valoarea sa patrimonială. Nesustenabilitatea strategiei de afaceri
acţionează în detrimentul acumulării de valoare.
2. 0 < S < 1, 0 < GW < ANC, VG > ANC. Întrucât coeficientul S are o valoare pozitivă,
firma beneficiază de un goodwill pozitiv care creşte valoarea globală a afacerii peste nivelul
valorii patrimoniale. Totuşi, caracterul parţial sustenabil al afacerii determină ca valoarea globală
să fie determinată într-o măsură mai mare de valoarea patrimonială şi mai puţin de goodwill.
3. S > 1, GW > ANC, VG > ANC. Valoarea coeficientului S fiind mai mare ca 1, rezultă
că firma se bazează preponderent pe activele purtătoare de goodwill atât în scopul generării de
valoare economică, cât şi pentru furnizare de valoare social-ecologică. Însăşi valoarea globală a
afacerii este determinată în mod decisiv nu de valoarea patrimonială, ci de goodwill, acesta
având o pondere majoritară în structura valorii globale.
Pentru mai buna înţelegere a mecanismelor sustenabilităţii strategiei de afaceri a firmei
poate fi utilă urmărirea şi analiza co-evoluţiei în timp a valorilor înregistrate de parametrii Ms, S,
ANC, GWşi VG.
Din relaţia de mai sus devine evident că un preţ superior şi / sau costurile mai mici se
traduc într-un profit mai mare. Oferta şi sistemul de execuţie ale firmei trebuie astfel concepute
şi configurate încât să asigure într-o măsură cât mai mare condiţii de acest gen. Exact în aceasta
şi rezidă ideea de creare a avantajelor concurenţiale: pentru a beneficia de avantaje
concurenţiale firma trebuie să-şi dezvolte acele caracteristici ale lanţului valoric (oferta şi
sistemul de execuţie) care îi vor facilita obţinerea unor costuri de funcţionare mai scăzute şi /
sau posibilitatea practicării unor preţuri premium.
Avantajele concurențiale pot fi dezvoltate în următoarele cinci domenii։
produsele și serviciile (ex.: calitate înaltă, prestigiul asociat produselor, gamă
sortimentală largă, posibilitatea de a adăuga multiple opţiuni, design modern,
ambalaj atractiv, numeroase servicii pre- şi postvânzare, garanţii solide etc.);
procesele și tehnologiile (ex.: producţie flexibilă, economie de resurse, poluare
scăzută, timpi de execuţie mai scurţi etc.);
modalitățile de aprovizionare cu resurse (surse apropiate şi cheltuieli cu
transportul mai reduse, achiziţii mai ieftine, calitate mai bună a achiziţiilor,
contracte de exclusivitate cu furnizorii etc.);
modalitățile de distribuție a produselor și de comunicare cu piața (reţea de
distribuţie ramificată, livrări mai rapide, acces favorizant la servicii logistice,
publicitate penetrantă, contracte de exclusivitate cu distribuitorii etc.);
organizarea și managementul afacerii (ex.: proceduri decizionale eficiente,
structură organizatorică clară şi simplă, practici de motivare şi remunerare
orientate spre performanţă, sisteme de control şi evaluare stimulatorii, cultură
organizaţională axată pe învăţare şi execelenţă operaţională etc.).
Rolul avantajului concurențial constă în câștigarea unei poziții de piață cât mai
favorabile și, prin aceasta, obținerea unui nivel al rentabilității economice superior nivelului
mediu de rentabilitate observat în sectorul din care face parte firma. Caracteristicile unei poziţii
de piaţă favorabile sunt dimensiunea cotei de piaţă (ponderea cifrei de afaceri realizată de firmă
în vânzările totale ale sectorului de afaceri / pieţei), precum şi imaginea şi reputaţia de care
beneficiază firma în contextului mediului său economic şi social (imaginea este rezultatul
mesajelor transmise de firmă despre sine însăşi către pieţe şi alţi actori sociali şi economici;
reputaţia este ceea ce mediul crede despre firmă ca urmare a experienţelor efective de
interacţiune cu practicile, comportamentele şi produsele firmei). Rentabilitatea economică (Re)
reflectă productivitatea activului economic al firmei, respectiv randamentul ansamblului de
capitaluri investite în procesele de afaceri:
Re = R e zu lt a t u l e x p l o a t ă r ii × 100
A c t i v e c o n o mi c
În relaţia de mai sus, rezultatul exploatării este profitul generat de activitatea de bazăa
firmei, denumită şi activitate de exploatare (Rezultatul exploatării = Veniturile din exploatare –
Cheltuielile de exploatare). Activul economic întruneşte totalitatea mijloacelor economice
utilizate de firmă, indiferent de proprietatea asupra lor (proprii sau străine) şi modul de finanţare
(autofinanţare sau fonduri împrumutate, capitaluri pe termen lung sau pe termen scurt).
Indicatorul Re permite o estimare rapidă şi destul de fiabilă a nivelului de competitivitate
a firmei. De exemplu, dacă rentabilitatea efectivă a firmei este de 23,7%, iar rentabilitatea medie
din sectorul ei este de numai 14,89%, în mod sigur acea firmă beneficiază de avantaje
concurenţiale serioase. Dacă, însă, rentabilitatea firmei ar fi, să zicem, 15,07% (foarte apropiată
de media sectorului), ar însemna că firma nu dispune de avantaje palpabile, fiind, practic, un
operator mediu sau obişnuit din sectorul său, care nu se distinge prin nimic special. Dar dacă
rentabilitatea firmei ar fi, de pildă, 12,36% (sub media din sector), ar rezulta că firma dă dovadă
de slăbiciuni concurenţiale, fiind un competitor deficitar. Avantajul concurenţial real se
materializează întotdeauna într-o rentabilitate superioară.
Misiunea de creare a avantajelor concurenţiale îi revine strategiei de afaceri. Strategia
este ansamblul de decizii şi acţiuni pe termen lung pe baza cărora firma introduce modificări şi
adaptări ale lanţului valoric în scopul obţinerii unor avantaje concurenţiale. Luând în
considerare argumentele prezentate, managementul firmei trebuie să se ghideze de următoarea
logică decizională şi acţională:
3. Planificarea acţiunilor şi
organizarea execuţiei Implementarea
strategiei
4. Controlul implementării
Pieţe
Segment
Strategia dominării pieţei prin costuri constă în obţinerea unui nivel relativ al costului
sensibil mai scăzut faţă de costurile înregistrate de concurenţi. Acest avntaj poate fi utilizat
pentru practicarea unor preţuri semnificativ mai scăzute fără a afecta marjele de profit ale firmei.
În acest scop, firma trebuie să realizeze investiţii masive în extinderea capacităţilor de operare
(producţie şi distribuţie), astfel încât să obţină economii de scară (de volum).
Strategia diferenţierii se axează pe furnizarea unor produse ce se evidenţiază prin atribute
şi performanţe unice. Nu costul sau preţul este cel mai important aspect al produsului oferit, ci
anumite caracteristici exclusive (durabilitate, noutate, accesibilitate, raritate, fiabilitate, prestigiu,
valoare sentimentală etc.) de natură non-preţ. Nu amploarea capacităţilor de operare este cea care
contează, ci investiţiile în cercetare-proiectare, dezvoltarea de materiale noi, adaptarea canalelor
de promovare, serviciile post-vânzare etc. Diferenţierea poate fi obţinută în multe moduri.
Strategia de concentrare / focalizare are în vedere orientarea eforturilor firmei spre un
segment particular de clienţi sau pe dezvoltarea unei linii specifice de produse. Această strategie
se fundamentează pe ideea servirii ireproşabile a unui segment sau chiar a unei nişe de piaţă bine
definite prin adaptarea perfectă a ofertei firmei. Strategia concetrării poate fi înfăptuită în una
dintre cele două variante: concentrarea pe costuri (segmentul ţintă este servit la cele mai mici
costuri) sau concentrarea pe diferenţiere (perfecţionarea ofertei firmei în funcţie de cerinţele
specifice ale segmentului ţintă).
Firma trebuie să aleagă una din cele trei strategii, altfel riscă să se pomenească într-un
„blocaj strategic”. Pentru a înţelege ce strategie i se potriveşte cel mai bine, firma trebuie să
stabilească poziţia propriilor produse pe piaţă, adică felul în care acestea sunt percepute de
catalogate de clienţi în comparaţie cu produsele concurente. Ce este diferit în oferta furnizată pe
piaţă de firmă? Această diferenţă este sursa unei valori superioare pentru toţi clienţii sau numai
pentru unii dintre ei? În ce mod firma poate susţine pe termen lung aceste diferenţe?
Răspunsurile consiste la aceste întrebări vor facilita efectuarea corectă a opţiunilor strategice.