Test seminar inginerie financiara

16 noiembrie 2021

1. Se considera strategia de optiuni care are urmatoarele pante:

St <25$ 25 ≤ St <30 30≤ St <35 St ≥ 35

Panta 0 1 -2 0

a) Determinaţi două combinaţii diferite de opţiuni call şi put ce permit obţinerea
profilului rezultatului dat ı̂n tabel. Reprezentaţi grafic profilul rezultatului, cat
si intr-un tabel. 10 puncte
b) Cunoscand ca pretul unei optiuni call pentru strike-ul de 25$ este 4$, re-
spectiv 1,5$ pentru strike-ul de 30$ si 0,5$ pentru 35$, sa se calculeze punctele
moarte ale strategiei. 10 puncte
c) Cunoscand ca actiunea suport nu emite dividende, si maturitatea pentru
optiuni este de 4 luni, iar rata dobanzii fara risc este 3%, iar pretul activului
la momentul t este 22,5$, determinati pretul optiunilor Put corespondente uti-
lizand relatia paritatii Call-Put. 4 puncte
d) Refaceti calcul de mai sus pentru valoarea optiunilor Put in cazul in care
actiunea detinuta are o rata de dividend continua de 1,5%. 4 puncte

2. Funcţia profitului brut al unui instrument financiar denumit happy call”

este max(ST − K, 13 ST ), iar pretul pentru o optiune cu strike-ul de 25$ este de
2$.
a) Să se reprezinte grafic profitul brut al opţiunii happy call. 7.5 puncte
b) Calculati profitul optiunii, daca la expirare, pretul va fi 29$, 32$ sau 41$.
7.5 puncte

3. Se considera o actiune ce plateste un dividend discret de 12,5$ trimestrial

si are pretul curent St = 725$. Rata dobanzii fara risc este 3,5%.
a) Sa se calculeze pretul unui forward cu maturitate de 1 an. 5 puncte
b) La 6 luni de la momentul achizitiei, pretul actiunii este de 742$. Sa se cal-
culeze valoarea curenta a contractului de forward. 5 puncte

4. Se considera o actiune ce plateste o rata de dividend continua de 3%

pentru urmatoarele 3 luni. Pretul curent St = 1000, iar rata dobanzii fara risc
este de 2,35%. Pretul unul call cu maturitatea de 6 luni este 7,5$ cu strike-ul
de 1045$ , iar pretul unui put cu aceeasi maturitate si strike este 7,75$. Sa se

1
construiasca, daca se poate, un portofoliu de arbitraj.5 puncte

5. Se considera o actiune care nu distribuie dividende pe care au fost emise

optiuni call si put corespondente de tip european. Pretul actual al actiunii
este 73,27$, iar volatilitatea anuala a preµului acesteia a fost estimata ca fiind
27,33%. Pretul de exercitare al opµiunilor este 79,75 $, iar scadenta acestora
peste 8 luni. Rata dobânzii fara risc, anuala si continua, este 1,50% pentru
primele 4 luni, aceasta urmand sa se modifice la 3,25% pentru ultimele 4 luni
ale contractului. Utilizând metodologia Cox-Ross-Rubinstein cu sase perioade,
sa se determine:
a) distributia de probabilitate a preµului actiunii la scadenta optiunilor; 4
puncte
b) probabilitatea de exercitare a optiunii put; 4 puncte
c) primele optiunilor put, respectiv call 4puncte

6. Se considera o actiune care distribuie dividende ı̂n timp continuu pe care

a fost emis contractul forward a carui scadenta este peste patru luni. Pe con-
tractul forward au fost emise optiuni call si put corespondente a caror scadenta
este aceeasi cu cea a contractului forward. Pretul actual al actiunii este 103$,
rata dividendului platit este 4%, iar volatilitatea anuala a pretului acesteia a
fost estimata ca fiind 21,35%. Pretul de exercitare al optiunilor este 116$. Rata
dobânzii fara risc, anuala si continua, este 2,50%. Utilizând metodologia Cox-
Ross-Rubinstein cu patru perioade, sa se determine:
a) distributia de probabilitate a pretului actiunii la scadenta optiunilor; 4
puncte
b) pozitia investitorului avuta ı̂n perioada a treia a arborelui binomial ı̂n functie
de starile probabile ale naturii la acest moment de timp; 4 puncte
c) probabilitatea de exercitare a optiunii put; 4 puncte
d) primele optiunii de tip call; 4 puncte
e) prima optiunii de tip put utilizand relatia de paritate call-put. 4 puncte

(Nota: in cazul unui contract forward, probabilitatea de crestere devine

1−d
p = u−d ).