ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FABBV AN III SERIA A, B, C

INGINERIE FINANCIARĂ
prof.dr. Bogdan NEGREA
conf.dr. Virgil DAMIAN
An universitar 2021 – 2022

Inginerie financiară. Test de seminar nr. 1

Miercuri, 17 noiembrie 2021 . Durata testului: 120 de minute

Aveţi grijă la modul de expunere; prezentarea este luată în calcul la stabilirea notei finale. Rezultatele

l
trebuie să fie justificate, fiecare etapă intermediară trebuie sa fie justificată prin raţionamente explicite.

ţia
În realizarea calculelor numerice, utilizaţi primele patru cifre obţinute după virgulă.
Scrieţi-vă numele şi prenumele cu majuscule.

Exerciţiul 1. (4 puncte) O opţiune put americană pe o acţiune ce distribuie dividende este at-the-
money la data curentă, respectiv 17 noiembrie 2021. Rata anuală şi continuă a dividendului
en
distribuit catre deţinătorul acţiunii-suport este de 5,58%. Rata dobânzii fără risc este de 8,85%,
anuală şi continuă. Să se determine preţul derivativului la data curentă, utilizând modelul Cox-
Ross-Rubinstein cu opt perioade. Data scadenţei opţiunii este 8 septembrie 2022, preţul său de
exercitare este 858,85 u.m. şi volatilitatea zilnică a preţului acţiunii-suport este 1,85%.
fid
Exerciţiul 2. (3 puncte) Se consideră următoarele opţiuni call şi put emise pe acelaşi activ-suport şi
având aceeaşi scadenţă:

Preţ de exercitare Primă call Primă put

50 u.m. 18,00 u.m. 7,00 u.m.
n

55 u.m. 14,00 u.m. 10,75 u.m.

60 u.m. 9,50 u.m. 14,45 u.m.
Co

Demonstraţi existenţa oportunităţilor de arbitraj şi construiţi două portofolii distincte de arbitraj.

Exerciţiul 3. (2 puncte) Preţurile opţiunilor call europene cu barieră up-and-out emise pe un activ
S, pentru diverse niveluri ale barierei (not., H), sunt date în tabelul de mai jos. Scadenţa tuturor
opţiunilor este peste şase luni, preţul de exercitare al fiecăreia este 60, iar S0 = 50.

H Primă call up-and-out

60 0, 0000
70 0, 1294
80 0, 7583
90 1, 6616
∞ 4, 0861
B. NEGREA, V. DAMIAN

Se consideră un call european de tip „knock-in – knock-out”, ale cărui bariere operează astfel:
knock-in la H1 = 70 şi knock-out la H2 = 80. Preţul de exercitare al acestei opţiuni este 60, iar
scadenţa sa peste şase luni. În tabelul de mai jos este dat payoff -ul „call -ului knock-in – knock-out”.

H1 atinsă
H1 neatinsă
H2 neatinsă H2 atinsă
0 2 · max{S0,5 − 60, 0} max{S0,5 − 60, 0}

Determinaţi prima opţiunii „call knock-in – knock-out”.

l
ţia
en
n fid
Co

Inginerie financiară. Test de seminar nr. 1 Pagina 2 din 2

Sâmbătă, 21 noiembrie 2020 Prepared with LATEX