Investiii strine directe

Formele ISD
Curs 2 14 Oct. 2013

Idei principale:
1. Ce se nelege prin ISD? 2. Ce sunt IEP? 3. Formele ISD 4. Ce legtur exist ntre ISD i IEP? 5. Structura ISD 6. Inregistrarea ISD n BPE? 7. Alte probleme specifice 8. Statistici

1.Ce este Investiia strin direct? - 1

=PACHET DE TRANSFERURI: capital, tehnologii, management, reputaie, acces la distribuitori & piee externe etc.

realizat de un INVESTITOR ctre o economie GAZD, cu scopul implicrii in luarea deciziilor si realizrii unui PROFIT.

cea mai COMPLET/COMPLEX form a strategiei de intrare pe o pia

riscuri

=investiie pentru a ctiga un PROFIT pe termen LUNG,

ntr-un mediu EXTERN, cu scopul participrii la MANAGEMENTUL firmei respective.

UNCTAD

1.Ce este Investiia strin direct? - 2

=nfiinarea sau achiziionarea unui ACTIV GENERATOR DE VENIT ntr-o ar strin asupra creia firma investitoare deine CONTROLUL (management i activitate); Comisia European
=investiie ce implic un grad semnificativ de INFLUEN (10% din aciunile ordinare emise de firm) decizie STRATEGIC pe termen LUNG (de expansiune); FMI achiziia unui activ strin cu intenia de a-l CONDUCE (management) OMC

2.Investiia extern de portofoliu - 1

=achiziionarea de pe piaa financiar a unor valori mobiliare (aciuni & obligaiuni);
Investitori:

instituii financiare (brokeri), investitori instituionali (societi de asigurri, fonduri private de pensii), companii industriale sau comerciale, indivizi;

Scop:

protejarea / sporirea capitalului lor;

Efecte pozitive ateptate:

dividende, dobnzi, diferene de pre;

ncredere n managementul companiilor ale cror titluri le achiziioneaz

2.Investiia extern de portofoliu - 2

Pieele derivate

asigurarea mpotriva fluctuaiilor de pre;

Micrile IEP

semnale privind emitenii i/sau economiile gazd;

Pot alimenta crize financiare;

Sunt nsoite de o serie de servicii financiare conexe;

Barometru al mediului de afaceri dintr-o ar

transmit semnale de pia (ncredere / vulnerabilitate);

Forme IEP:

Investiii Pure

Scopuri/ ateptri: dividende, ulterior preluarea controlului, Plasamente pe termen lung.

Investiii Speculative

Scopuri/ ateptri: beneficii din modificarea ulterioar a preului activelor achiziionate, Plasamente pe termen foarte scurt.

3.Forme de ISD: (1)

1.GREENFIELD investment

afacere iniiat de la zero, investiii pe loc gol achiziionarea /concesionarea de ctre o companie a unor faciliti de producie existente n vederea lansrii unei noi activiti de producie

2.BROWNFIELD investment

3. PRELUAREA (achiziia) unei firme strine; 4.ACHIZIIONAREA unor active ntr-o alt ar; 5.TRANSFERUL unor active ntr-o alt ar

care presupune un transfer de capital de la compania mam din ara de origine ctre o filial a acesteia dintr-o ar strin gazd;

6.FUZIUNEA cu o firm n alt ar; PARTICIPAREA cu capital investiional la constituirea unei societi MIXTE;

3.Forme de ISD: (2)

7.Achiziionarea unui PACHET SUBSTANIAL DE titluri (ACIUNI) de pe o pia strin sau emise de o firm strin

posibilitatea de a controla sau abilitatea de a participa la managementul companiei n care au fost achiziionate titlurile; 10% = pragul ce distinge investiia direct de cea de portofoliu un mprumut acordat unei filiale externe este privit ca o investiie direct

8.acordarea unui MPRUMUT de ctre o companie mam unei filiale externe

9. Contracte cu component investiional acorduri non-equity

leasing, franchising, licenierea unor tehnologii, subcontractarea unor operaiuni, aliane strategice

10.Investiii SUPLIMENTARE ntr-un proiect de investiii n derulare, 11?.REINVESTIREA profiturilor ntr-un proiect de investiii n derulare ntr-o ar strin,

n unele ri aceast form nu este considerat o ISD nu este nregistrat n BPE a rii receptoare

4. Legtura dintre ISD si IEP

O IEP se poate transforma ntr-o ISD

+ achizitionarea unui pachet de actiuni suplimentar (>10%)

5.Structura unei ISD

participri directe la capitalul social (equity capital)

= achiziii de aciuni ale unei companii ntr-o ar, alta dect cea a investitorului strin direct ;

profiturile reinvestite (reinvested earnings)

acea parte a ctigurilor investitorului strin direct

nedistribuit sub form de dividende sau neremis investitorului direct (proporional cu participarea direct la capital)

reinvestit n cadrul filialei unde a fost obinut.

creditele intra-companie (intra-company loans).

mprumuturile pe termen scurt sau lung dintre investitorii direci (companii mam) i filiale

Structura balanei de pli externe

I. Contul curent A. Bunuri i servicii: Bunuri; Servicii;

B. Venituri: o o Din investiii directe / portofoliu; Din alte investiii (dobnzi);

C. Transferuri curente: Sector oficial Alte sectoare

II. Contul de capital o o Transferuri de capital; Active cumprate / vndute

III. Contul financiar INVESTIII DIRECTE; INVESTIII de PORTOFOLIU; Alte investiii (credite externe, mprumuturi FMI); Conturi de tranzit; Conturi de cliring / barter Active de rezerv (aur, DST, valut)

IV Erori i omisiuni

7.Dificultati in interpretarea unei ISD - I

Regula pragului iniial de 10% nu rezolv anumite situaii de grani:

Un investitor achiziioneaz 11%, ns NU este interesat n preluarea CONTROLULUI i NU urmrete un interes pe termen LUNG; Un alt investitor care deine 8% poate fi considerat. investitor direct i s exercite un interes managerial, dei investiia sa este o IEP. impun controlul i reclasificarea unei investiii (9% 10%) eforturi suplimentare cu identificarea i monitorizarea companiilor int (filiale) Frana 20%, Germania 25%

Tranzaciile / Transferurile ulterioare (reale i imateriale)

Pachetul de control difer de la o ar la alta

Zon gri ntre IEP i ISD o IEP se poate transforma ntr-o ISD

printr-o noua achiziie de active d.p.d.v. statistic dificil de realizat distincia dintre IEP i ISD.

7.Dificultati in interpretarea dimensiunii ISD - II

Preurile de transfer:

afecteaz interpretarea dimensiunii reale a fluxurilor investiionale Sunt utilizate de CTN (cei mai importani investitori internaionali) prin strategii specifice, n funcie de o serie de considerente fiscale.

Politicile investiionale

locale / naionale de ncurajare / de limitare a accesului selective - pentru anumite categorii de investitori, anumite domenii distorsioneaz dimensiunea real a ISD De ex., stimulentele fiscale

7.Existena unei relaii de investiii strine directe poate fi rezultatul unei combinaii de factori precum:

a) reprezentarea n Consiliul de administraie (Board of Directors);

b) participarea la procesele de luare a deciziilor (policy-making); c) tranzacii materiale inter-companie; d) posibilitatea mobilitii personalului managerial; e) furnizarea de informaii tehnice; f) acordarea de mprumuturi pe termen lung la rate ale dobnzii mai reduse comparativ cu cele de pia.

7.Tranzacii / fluxuri generate de o ISD la nivelul rii gazd

INTRRI DE CAPITALURI

Transferul de capital iniial Venituri din exporturi (parial)

IEIRI DE CAPITALURI

Profiturile repatriate (n contul curent la Transferuri curente) Cheltuieli pentru importul de produse intermediare, componente (parial)

NU sunt considerate ISD

Profiturile nedistribuite pastrate in vederea reinvestirii

NU sunt nregistrate n BPE

Utilizarea profitului n ara gazd

Pentru achizionarea unor active, firme, acordarea de mprumuturi = NU este nregistrat n BPE

mprumutul de pe piaa gazd de la bnci locale pentru continuarea unui proiect

Evoluia ISD (2004-2012 & previziuni)

Indicatori specifici ISD

Investiii greenfield n Romnia (n 2011)

1. n febr.2011, International Automotive Components (IAC) din SUA

furnizor de componente auto construirea unei fabrici de plane de bord, panouri de portiere i capitonaje de plafon la Bal, judeul Olt. o investiie greenfield n Romnia n valoare de 58 milioane de euro. 400 de oameni angajati (uzina - deplin funcional) produsele sunt destinate n special uzinei auto Ford de la Craiova.

Investiii greenfield n Romnia (n 2011)

2. Shinheung Electronics (Coreea) de la Oradea

= fabrica de componente electronice inaugurat n ianuarie 2011 (funciona parial din 2010) investiii n valoare de 30 milioane de euro in 2010 i 60 milioane de euro n 2011 700 angajai in 2010 + 300 de angajai n 2011. Amplasare n parcul industrial Eurobusiness Parc din Oradea n febr.2011 construirea fabricii de sisteme de microirigaii la Ploieti investiie de 20 milioane de euro. fabrica va oferi aproape 100 de locuri de munc.
In 2011 au demarat la Timioara o investiie de 5 milioane de euro, o fabric de panouri fotovoltaice. 300 de locuri de munc vor fi create n noua capacitate de producie.

3. Compania american Toro

4. Spaniolii de la Siliken

Dezbatere 2

1.Ce investiii strine directe n Romnia cunoatei?

2.Care sunt formele sub care s-au realizat cu precdere ISD n Romnia? 3.Cum apreciai formele sub care investitorii au decis intrarea n mediul de afaceri romnesc?