Evaluarea întreprinderii IM

„5AQ INVEST” S.R.L

A elaborat : st. gr. EI-1508

Leu Ana
Introducere

Evaluarea afacerii este un proces și un set de proceduri utilizate pentru a

estima valoarea economică a interesului unui proprietar pentru o afacere.
Evaluarea este utilizată de participanții la piețele financiare pentru a
determina prețul pe care sunt dispuși să plătească sau să le primească pentru
a efectua o vânzare a unei afaceri sau alte scopuri.
Necesitatea evaluării unei întreprinderi apare când in viata întreprinderii au
loc unele schimbări semnificative cum sunt:
 modificări in mărimea si structura capitalului social,
 modificări in numărul si componenta acţionarilor sau asociaţilor,
 actiuni juridice cu scop patrimonial (succesiuni, falimente, partaje), in cazul
tranzacţiilor comerciale,
 cu ocazia privatizării.
 Descrierea Întreprinderii

Denumirea Scurtă: IMIX 5AQ INVEST SRL

 Activități de bază:
 Construcţiile de clădiri şi (sau) Denumirea Lungă: Întreprinderea Mixtă 5AQ INVEST
construcţii inginereşti, instalaţii şi Societate cu Răspundere Limitată

reţele tehnico-edilitare,
reconstrucţiile, consolidările, Data înregistrării: 2008-02-06
restaurările
 Activitatea de proiectare pentru Cod Fiscal (IDNO): 1008600004663

toate categoriile de construcţii,

pentru urbanism, instalaţii şi reţele Forma Juridica: Societate cu răspundere limitată

tehnico-edilitare, reconstrucţii,
restaurări Adresa mun. Chişinău, sec. Botanica, bd.
Dacia, 40/2
Analiza concurenței
Perioada analizată
Nr. d/o Indicatori 2014 2015 2016 2017

Venituri din vinzări, 22 207

1 lei 16 025 498 20 239 642 18 309 264 292

 Analiza concurenței Venituri din vinzări 15 062 030 15 158 930 17 129
2 ramurali, lei 0 000 000 110 000
 Piața de desfacere a firmei, respective 3 Cota de piață, % 0,13 0,12 0,13
spațiul în care oferta specific a societății
comerciale se întâlnește cu cererea,
reprezintă un segment esențial al
diagnosticului comercial, care nu poate
fi completat dacă nu se analizează și
competiția, ca element fundamental al
pieței.
 Principalii consurenți ai companiei sunt:
 DI & TRADE Engineering Din cele analizate mai sus observăm un nivel constant a
 Ecolux” SRL
cotei întreprinderii evaluate în totalul vânzărilor
 SC "LERAI GRUP" SRL
 S.C. AMBIANT CLIMAT producătorilor
S.R.L. autohtoni, nivelul cotei de piață a întreprinderii
 OVC-Montaj este de 0,12%.
 Diagnosticul financiar

 Lichiditatea curentă generală are ca valori

optime intervalul 1-2,5. Deoarece pe parcursul 2.00

perioadei analizate, acest indicator nu depăşeşte 1.80

limitele intervalului în sens pozitiv, putem afirma că 1.60

activele întreprinderii au capacitatea de a se 1.40

transforma în lichidităţi necesare într-un timp 1.20

Axis Title
destul de scurt. 1.00

0.80
 Însă creşterea excesivă a coeficienţilor lichidităţii 0.60
nu este binevenită deoarece depăşirea nivelului
0.40
maximal recomandat reflectă o structură
0.20
iraţională a activelor întreprinderii
0.00
Lichiditatea
Rata de Rata solvabilității Lichiditatea
 Rata de acoperire la întreprindere se află în acoperire generale
curentă,general
intermediară
ă
intervalul optim ceea ce denotă o situație 2015 1.10 1.19 1.13 0.91
favorabilă pentru companie. 2016 1.52 1.83 1.64 1.47
2017 1.14 1.30 1.29 1.14
 Conform datelor primite în rezultatul calculelor
observăm că valoarea supraunitară semnifică
faptul că datoriile totale ale întreprinderii sunt
acoperite de valorile activelor imobilizate şi
Diagnostic financiar  Levierul operational [LO] este o masura a
riscului din exploatare si indica proportia
in care variaza rentabilitatea intreprinderii
fata de variatia cifrei de afaceri.
Chart Title
3.00
 Valoarea negativă pentru anul 2016 și
valoarea mică din anul 2017 reflectă o
2.00
situație mai puțin favorabilă, existența
1.00
unui risc, sensibilitatea la modificarea
0.00
1 2 3 vânzărilor.
-1.00

-2.00
 Efectul de levier financiar masoara
-3.00
capacitatea firmei de a investi capitalul
imprumutat la o rata superioara ratei
-4.00
dobanzii.
-5.00

-6.00  Arată ca la modificarea cu 1% a profitului

-7.00 pînă la impozitare, profitul net se modifică
Levierul operațional Levierul financiar cu 8% (2017).
 Diagnosticul financiar
35.00

30.00

Diagnosticul rentabilităţii prezintă o deosebită importanţă 25.00

în teoria şi practica evaluării, întrucâ oferă informaţii asupra

Axis Title
20.00
situaţiei trecute şi prezente, realizând premise utile pentru
prognoza viitorului afacerii, care formează obiectul 15.00

evaluării. Aşa cum s-a specificat, cumpărătorul potenţial al 10.00

unei firme, cel care investeşte, doreşte o remunerare a
5.00
capitalului investit corespunzătoare riscurilor asumate,
realizând investiţia respective/ 0.00
1 2 3
Rentabilitatea capitalului
Rentabilitatea capitalului propriu arată că la o unitate de propriu
15.59 19.43 18.03

capital investit îi revine 18% (pentru anul 2017) de profit. Rentabilitatea activelor 3.33 5.19 5.77
Rentabilitatea produciei 3.28 8.51 6.83
Rentabilitatea activelor reflectă obținerea unui profit de
5.77% la fiecare leu de active.
Analiza expres
Interval
Indicatorul Formula Valoarea
optim
1 2 3 4
Anul 2015 2016 2017
Rata de acoperire Active curente / datorii totale 1,10 1,52 1,14 ≥2
Rata solvabilității generale Active totale / datorii totale 1,19 1,83 1,30 >1
Lichiditatea curentă,generală Active curente / DTS 1-2.5
1,13 1,64 1,29

(mijloace băneti + investiții pe termen scurt

Lichiditatea intermediară 0.7-0.8>1
+ creanțe pe termen scurt) / DTS
0,91 1,47 1,14
Durata de rotație a stocurilor de Valoarea medie a stocurilor de mărfuri și
45 zile
mărfuri și materie materiale x 360 / costul vânzărilor
39,12 28,45 13,58
Rata de utilizare a capitalului propriu Vânzări nete / fond de rulment x
13,99 10,08 8,70
Rata datoriilor Suma totală a datoriei / total pasiv x
0,84 0,55 0,77
Capitalul propriu / capitalul propriu și cel
Coeficientul de autonomie 0.5-0.7
împrumutat 0,42 0,44 0,24
Modificarea procentuală a profitului până
Levierul operațional la impozitare / modificarea procentuală a
vânzărilor nete
1,94 -5,85 0,52
Modificarea procentuală a profitului net /
Levierul financiar modificarea procentuală profitului până la
impozitare
1,01 0,87 1,08
Rentabilitatea produciei Profitul brut x 100 / venituri din vânzări x
3,28 8,51 6,83
Profitul până la impozitare x 100 / valoarea
Rentabilitatea activelor x
medie a activelor 3,33 5,19 5,77
Profit net x 100 / valoarea medie a
Rentabilitatea capitalului propriu x
capitalului propriu 15,59 19,43 18,03
Marja comercială Profitul net / venituri din vânzări x
0,015 0,025 0,023
Întreprinderea mixtă „5AQ INVEST” SRL este companie apărută pe piața Republicii Moldova în
anul 2008, activează în domeniul construcțiilor, prestează lucrări de construcții-motaj. Analiza
întreprinderii s-a efectuat pe baza situațiilor financiare ai anilor 2015, 2016 și 2017. Pe perioada
analizată se observă o situație relativ bună, pe perioada anului 2016, întreprinderea a suferit o criză
cauzată de datoriile întreprinderii ce a dus la scăderea productivității întreprinderii. Situația în cadrul
întreprinderii se caracterizează printr-o dezvoltare lentă, înregistrîndu-se la companie un nivel optim
al solvabilității, a lichidității generale. Avînd o durată de rotație a stocurilor favorabilă aceasta
demostrează eficacitatea întreprinderii, activînd la o rentabilitate de 5,6% și marja comercială pozitivă
aceasta demonstrează faptul că firma î-și acoperă costurile directe de suport ale vanzarii (cheltuieli cu
personalul, cheltuieli materiale si cu servicii terti pentru activitatile de promovare, stocare, distributie
etc) si costurile indirecte de suport ale firmei (management general, activitati administrative) în urma
activității sale.
 Evaluarea întreprinderii
Nr
Indicatorii 2014 2015 2016 2017
.
Reieșind din noțiunea ratei de actualizare prin care 504
1 Profit net, lei 199 776 302 970 450 779
aceasta reprezintă o rată de rentabilitate, în cadrul calculelor 620
Amortizarea activelor materiale 157
2 277 077 68 361 140 237
se va utiliza rentabilitatea medie a producției a întreprinderii și nemateriale,lei 371
Micșorarea (sporul) fondul de 738
evaluate. 3 68 510 369 049
rulment, lei 469
a=5,66% Micșorarea (sporul) datorii pe -102 933
4 323 243
termen lung, lei 906 470
Rata de capitalizare a fost determinată prin metoda
856
5 Cash flow, lei 626 064 119 061
Ring, aceasta se recomandă utilizarea acestei metode atunci 992

când este de așteptat ca restituirea sumei principale să se

efectueze în părți egale. Rata anuală de rentabilitate a
capitalului este calculată prin împărțirea valorii 100% a Norma de restituire
Componentele ratei de Rata de actualizare, %
a capitalului,%
activului la durata de viață utilă rămasă, adică aceasta este capitalizare
5,6 25,0
reciprocitatea vieții activului. Rata de rambursare este cota Rata de capitalizare, % 30,6

anuală din capitalul inițial plasat în fondul de rambursare fără

dobândă
 Nr
Indicatorii 2014 2015 2016 2017
.
1 Profit net, lei 199 776 302 970 450 779 504 620
Amortizarea activelor materiale
2 277 077 68 361 140 237 157 371
și nemateriale,lei
Micșorarea (sporul) fondul de
3 68 510 369 049 738 469
rulment, lei
Micșorarea (sporul) datorii pe
4 323 243 -102 906 933 470
termen lung, lei
5 Cash flow, lei 626 064 119 061 856 992

 Fluxul de numerar pentru capitalul propriu se determină conform

următorului algoritm:
 fluxul de numerar = Profitul net
 + amortizarea
 + (-) micşorarea (sporul) fondului de rulment
 + (-) micşorarea (sporul) investiţiilor reale – în fonduri fixe
 + (-) sporul (micşorarea) datoriei pe termen lung
 Nr. Anului de Profit net, lei
Nr. d/o prognoză (t) Anul (y) t^2 ty
1 1 2015 302 970 1 302 970
2 2 2016 450 779 4 901 558
3 3 2017 504 620 9 1 513 860
Total 6 1 258 369 14 2 718 388

Valoarea de piață a întreprinderii

determinată prin metoda actualizării
fluxurilor de numerar, la data evaluării,
Anii de prognoză
31.12.2017 constituie 3 514 287 lei sau Post
Nr. d/o Indicatorii prognoz
2018 2019 2020 2021
la cursul de schimb al euro la data a
2022
evaluării (1 euro= 20,2400 lei) este 1 Cash-flow,lei 462 667 484 272 505 878 527 483 549 088
Coeficient de
2 0,95 0,90 0,85 0,80 0,76
actualizare,
egal cu 173 631 euro. 3 Rata de capitalizare, % 30,66
4 Reversia, lei 1 790 689,48
5 Cash-flow actualizat 437 868 433 750 428 815 423 164
6 Valoarea afacerii,lei 3 514 287
7 Valoarea afacerii, euro 173 631
Concluzii
În efectuarea experizei de evaluare este determinată valoarea estimată a tuturor
activelor companiei: a proprietăţii imobiliare, utilaje si echipamente, stocuri, investițiilor
financiare, a activelor nemateriale. În plus, este evaluată eficacitatea de lucru a companiei,
veniturile din trecut, prezente și viitoare, perspectivele dezvoltării şi metodele de concurenţă
pe piața dată, apoi are loc compararea companiei evaluate cu companiile asemănătoare. Pe
baza unei astfel de analize complexe este stabilită valoarea reală a afacerii ca un complex de
proprietate care ar putea aduce profit.
Estimarea adecvată a valorii proprietăților / întreprinderilor și analiza competentă
a celorlalte aspecte aferente proprietăților conduc la decizii corecte referitoare la dispoziția și
folosirea proprietății respective, deci procesul de evaluare este de o importanță majoră
pentru economia națională, iar importanța acesteia va continua doar să crească odată cu
dezvoltarea economiei naționale.
Mulțimesc pentru atenție!