FINANTE, BANCI,

ASIGURARI
Prof.dr. Claudiu Albulescu
MAN, FMPT, UPT

claudiu.albulescu@upt.ro
claudiual@yahoo.com
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
OBIECTIVUL CURSULUI

• Intelegerea structurii bilantului contabil

• Intelegerea structurii financiare a firmei

• In functie de structura financiara, cum pot fi imbunatatite

performantele firmelor recurgand la imprumuturi sau capitaluri
proprii, tinand cont de criteriul rentabilitatii şi de efectul de
îndatorare
II. Structura patrimonial-financiara a firmei

• Structura bilantului

• Structura financiara a firmei

• Criteriul rentabilităţii şi al efectului de îndatorare

• Capacitatea de îndatorare

• Exemple
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.1. Structura bilantului
DEF: Document contabil de sinteza ce arata…….
Bilant contabil
Conturi de activ
DENUMIREA INDICATORILOR Nr. SOLD LA
rd.
31.12.2014 31.12.2015
A B 1 2
A. ACTIVE IMOBILIZATE
I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE 01 0 12100
(ct. 201+203+205+2071+208+233+234-2075-2801)
II. IMOBILIZĂRI CORPORALE 02 1844610 6094203
III. IMOBILIZĂRI FINANCIARE (ct.261+262+263+264+265.. 03 200 0
ACTIVE IMOBILIZATE – TOTAL (rd. 01 la 03) 04 1844810 6106303
B. ACTIVE CIRCULANTE
I. STOCURI (ct. 301+302+303+/-308+331+332+ 341+ 05 133617 168435
345+346+ /-348+351+354+336+357)
II. CREANŢE(ct. 092+411+413+418+425+4282+431+437+ 06 1251143 1359185
4382+441+4424+4428+444+445)
III. INVESTIŢII FINANCIARE PE TERMEN SCURT 07 0 0
IV. CASA ŞI CONTURI LA BĂNCI (ct. 08 146999 371648
ACTIVE CIRCULANTE– TOTAL (rd. 05 la 08) 09 1531759 1899268
C. CHELTUIELI IN AVANS (ct. 471) 10 3827 1185970
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.1. Structura bilantului
Conturi de pasiv
D. DATORII CE TREBUIE PLĂTITE INTR-O PERIOADĂ 11 1219894 2437403
DE PANA LA UN AN (ct. 161+162+166+167-169+269+
401+403+404+405+408+419+421+423+424+426)
E. ACTIVE CIRCULANTE NETE, RESPECTIV DATORII 12 311865 -538135
F. TOTAL ACTIVE – DATORII CURENTE 13 2156675 5568168
G. DATORII CE TREBUIE PLĂTITE INTR-O PERIOADĂ 14 1400000 4261896
MAI MARE DE UN AN (ct. 161+162+166+167-
169+269+401+403+404+405+408+419+421+423+424+426)
H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI ŞI CHELTUIELI 15 827 15062
I. VENITURI IN AVANS (rd. 17+18), din care: 16 60534 0
- subvenţii pentru investiţii (ct. 131) 17 0 0
- venituri înregistrate în avans 18 60534 0
J. CAPITAL ŞI REZERVE
I. CAPITAL (rd. 20 la 22), din care 19 482200 482200
- capital subscris nevǎrsat (ct. 1011) 20 0 0
- capital subscris vărsat (ct. 1012) 21 482200 482200
- patrimoniul regiei (ct. 1015) 22 0 0
II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104) 23 0 0
III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) ________Sold C 24 24258 390233
________
(ct. 105) Sold D 25 0 0
IV. REZERVE( ct. 106) 26 15371 85054
V. REZULTATUL REPORTAT (ct. 117) ________Sold C 27 0 177312
________
( ct. 117) Sold D 28 9738 0
VI. REZULTATUL EXERCIŢIULUI FINANCIAR (ct. 121) 29 290489 241156
(ct. 121) - pierdere 30 0 0
Repartizarea profitului (ct. 129) 31 103439 69683
CAPITALURI PROPRII – TOTAL (rd. 19+23+24/25+26+ 32 699141 1306272
27/28+29/30+31)
Patrimoniul public (ct. 1016) 33 0 0
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.1. Structura bilantului
Bilant simplificat
ACTIV PASIV
A. ACTIVE IMOBILIZATE A. CAPITAL SI REZERVE
I. IMOBILIZĂRI NECORPORALE (cheltuieli de I. CAPITAL (capital subscris, prime)
constituire, brevet, licente, etc.) II. REZERVE (statutare, reevaluare)
II. IMOBILIZĂRI CORPORALE (terenuri, mijloace III. REZULTATUL EXERCITIULUI (profit, pierdere,
fixe) reportat)
III. IMOBILIZĂRI FINANCIARE (participatiuni la alte IV. PROVIZIOANE (risc, garantii, litigii)
firme, titluri de valoare)

B. ACTIVE CIRCULANTE B. DATORII

I. STOCURI (marfuri, materii prime, obiecte inventar)
II. CREANŢE (client, efecte comerciale, alte sume de
recuperat)
III. DISPONIBILITATI (casa, banca, investitii
financiare pe termen scurt)
I. PE TERMEN SCURT (credite trezorerie)
II. PE TERMEN SCURT (imprumuturi pentru investitii,
obligatare, etc.)

C. CHELTUIELI IN AVANS C. VENITURI IN AVANS

(sume platite furnizorilor) (incasate de la clienti, subventii)
=
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.1. Structura bilantului
Bilant functional (analiza economico-financiara)
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.2. Structura financiara a firmei
• Alcătuirea capitalurilor întreprinderii arată structura sa financiară.
• Calcul (2.1); (2.2) ; (2.3)

unde: Sf, este structura financiară a întreprinderii; FTS şi FTML, reprezintă finanțările
pe termen scurt, respectiv pe termen mediu şi lung; RT şi CP, au înţelesul de resurse
de trezorerie, respectiv capital permanent; DT si Cp inseamna datorii la termen (pe
termen lung) si respectiv capital propriu.
• Finanţările pe termen scurt sunt destinate acoperirii celei mai mari părţi din activele
circulante. Ele se constituie pe seama resurselor de trezorerie.
• Finanţările pe termen mediu şi lung sunt folosite la acoperirea activelor imobilizate
precum şi a unei părţi a stocurilor.
Active imobilizate
Capital propriu  Capital permanent
Datorii la termen

Active circulante Credite furnizor (comerciale)

Credite bancare pe termen scurt
 Resurse de trezorerie
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.3. Criteriul rentabilităţii şi al efectului de îndatorare
!!! În practică deciziile privind structura financiară se fundamentează în funcţie de
rentabilitate şi efectul de îndatorare.
A. Rentabilitate
• Rentabilitatea financiară este funcţie şi de rentabilitatea economică şi de efectul de
îndatorare (2.4)
R f =R e + Ei
unde: Rf = rentabilitatea financiara (ROE=Pnet/Cp); Re = rentabilitatea economica
(ROA=REnet/Aec); REnet= rezultatul net din exploatare; Aec= Activ economic (activ
total minus datorii pe termen scurt); Ei = efectul de indatorare

B. Efect de indatorare
• Condiţia recurgerii la împrumuturi: rata rentabilităţii întreprinderii să fie superioară
ratei dobânzii: Re > d → efectul de indatorare pozitiv (invers, negativ)

(2.5)
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.3. Criteriul rentabilităţii şi al efectului de îndatorare
!!! Observatii
1. Rentabilitatea financiară este direct proporţională cu structura financiară şi
cu diferenţa dintre rentabilitatea economică şi rata dobânzii.

(2.6)

2. Când Re > d, este avantajos pentru întreprindere să se finanţeze

concomitent cu fonduri proprii şi împrumutate, căci eficienţa utilizării
patrimoniului propriu (Rf) este mai mare.

3. Raportul DT/Cp din relaţia Ei (eq. 2.5) , poartă numele de levier, astfel că
efectul de îndatorare este un efect al levierului. Efectul de levier înseamnă
posibilitatea ameliorării rentabilităţii capitalului propriu pe seama nivelului
împrumutului, dar acesta nu poate creste oricat (ex. risc de faliment prin
fluctuatiile ratei dobanzii).
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.4. Capacitatea de îndatorare
• Semnifică măsura îndatorării întreprinderii, făcându-se diferenta intre:
 gradul de îndatorare operaţional, care este ponderea costurilor fixe în
totalul costurilor societăţii comerciale;
 gradul de îndatorare financiar, care reprezintă proporţia datoriilor în
capitalul propriu.
• DEF: Capacitatea de îndatorare financiară exprimă posibilitatea
întreprinderii de a angaja împrumuturi, care să fie garantate şi să poată fi
restituite şi plătite dobânzile (bonitate calculata de catre banci).

• Indicatorii capacităţii de îndatorare sunt:

 coeficientul de îndatorare globală (CIG)
(2.7)
unde: D = datorii totale; PT = pasiv total
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.4. Capacitatea de îndatorare

coeficientul de îndatorare globală (CIG)

SAU
(2.8)

coeficientul de îndatorare la termen (CIT)

DT 1
CIT (2.9)
 SAU (2.10)
CP 2
gradul de îndatorare a profitului (GIP)

(2.11)

Unde: GADP = gradul de acoperirea a dobanzilor din profit, calculat ca raport intre profitul brut si
marimea dobanzilor.
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.5. Exemple

SC ABC SRL prezintă următoarea componenţă a capitalurilor:

• Capitaluri proprii (Cp) = 8.000 lei;
• Împrumuturi bancare la termen (DT) = 16.000 lei;
• Datorii de exploatare pe termen scurt (DTS) = 6.000 lei;
• Activ total (AT) = 30.000 lei;
• Rezultatul net al exploatării (REnet) = 6150 lei;
• Profitul brut societăţii (Pbrut) = 5.000 lei;
• Impozit pe profit (Ip) = 1.250 lei;
• Rata nominală a dobânzii (d) =15%.

Să se determine:
(i) rata rentabilităţii economice (Re= ROA – return on assets)
(ii) rata rentabilităţii financiare (Rf = ROE – return on equity)
(iii) efectul de levier sau îndatorare (Ei)
(iv) structura financiară a societăţii (Sf)
II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.5. Exemple
Rezolvare:
i) Re

(ii) Rf

(iii) Ei

𝑅𝑓 ሺ%ሻ = 𝑅𝑒 ሺ%ሻ+ 𝐸𝑖 ሺ%ሻ = 25,625% + 21,25% = 46,875%

II. Structura patrimonial-financiara a firmei
2.5. Exemple
Rezolvare:
iv) Sf

Concluzii:
• Efectul de levier pozitiv demonstrează îndatorarea societăţii cu efecte
favorabile, conducând la creşterea rentabilităţii capitalului propriu.
• Structura financiară a întreprinderii reflectă preferinţa pentru finanţarea prin
împrumuturi, faţă de finanţarea prin capital propriu.