Tema 3:

CONINUTUL SOCIAL-ECONOMIC AL FINANELOR NTREPRINDERII

Planul leciei:
1. Finanele: abordri teoretice i conceptuale 2. Trsturi ale finanelor. Coninutul finanelor private 3. Funciile finanelor ntreprinderii 4. Rolul finanelor n evoluia societii

Obiective de referin:
s defineasc noiunea de finane private; s expun coninutul finanelor ntreprinderii; s specifice modalitile de manifestare a coninutului finanelor private; s explice procesul de repartiie financiar. s argumenteze principiile organizrii finanelor ntreprinderii; s identifice componentele relaiilor financiare a ntreprinderii; s caracterizeze coninutul i condiiile imperative a politicii i practicii financiare; s specifice funciile finanelor ntreprinderii i rolul lor; s numeasc i puncteze fazele funciei de repartiie ale finanelor private; s explice funcia de control a finanelor ntreprinderii.

1. Finanele: abordri teoretice i conceptuale

ntreprinderea reprezint o unitate autonom cu patrimoniu propriu, cu scop lucrativ, de producie, executare de lucrri, prestare de servicii sau de aprovizionare-distribuire. Pentru a obine efecte scontate, ea consum bunuri, servicii i munc avnd ca obiectiv final obinerea de profit. Ca rezultat se realizeaz dou curente, echilibrate valoric dar de sens i naturi diferite. Spre clientel se scurg fluxuri reale, iar spre ntreprindere - fluxuri monetare. Deosebit de fluxurile monetare complementare fluxurilor reale n ntreprindere se formeaz i fluxuri monetare fr legtur imediat cu fluxurile reale, prin care se constituie capitalul ntreprinderii, se regleaz i se repartizeaz profitul obinut n urma derulrii procesului economic. Actualmente se folosesc mai multe expresii fcnd parte din familia cuvntului finane. Cuvntul finane vine din latinescul finare, adictermen de plat i nseamn a ncheia sau a aranja o afacere, a soluiona un dezacord prin mijlocirea banului, o aciune n legtur cu plata unei sume de bani.

Noiunea de finane se nscrie n procesul evolutiv al societii. Ea s-a conturat ca exprimarea valoric prin bani a proceselor i relaiilor economice i a aprut n perioada destrmrii comune primitive i odat cu naterea societii sclavagiste, a evaluat n feudalism, extinzndu-se n societatea capitalist i viaa economic de azi. Semnific procesul de ncheiere a unei tranzacii de plat i pentru prima dat a fost folosit n sec. XV n Frana, referindu-se la gospodria public. Desemna banii sau venitul organelor de stat (patrimoniu statului) Cu timpul prin finane n sens larg - veniturile i cheltuielile bugetare, creditul, operaiunile bancare i de burs, relaiile cambiale, obligaiuni i creane i altele ceea ce nsemna relaiile i resurse bneti. n secolele al XIII-lea al XIV-lea se foloseau expresiile finatio, financias i financia pecuniaria, n sensul de plat n bani. Se presupune c expresiile deriv de la cuvntul finis, utilizat n sensul de termen de plat. n limba german, tot din secolul XV, folosirea cuvintele Finanz, cu nelesul de plat n bani i Finanzer, n accepiunea de cmtar (persoan ce acord mprumuturi cu dobnzi ridicate).

Rdcinile cuvntului finane reliefeaz mbinarea acestora cu banii, a cror prezen a marcat un rol major n dezvoltarea societii i constituindu-se ca premis a naterii i existenei finanelor. n mod obiectiv, apariia banilor a precedat-o pe cea de finane, dei, n planul activitii practice, procesele economice i relaiile bazate pe folosirea banilor sau exprimate bnete sunt considerate n mod global, financiare. Existena i folosirea banilor i dezvoltarea relaiilor marf-bani reprezint prima premis a manifestrii finanelor, ca fenomen economic i social. La rndul su, apariia banilor a reprezentat un fenomen obiectiv, determinat de dezvoltarea schimbului de mrfuri, de la forma cea mai simpl, la folosirea unei singure mrfi, acceptat la schimb ca echivalent, denumit bani. Participanii la viaa economic i social desfoar o activitate mijlocit de bani i concretizat n evaluarea, procurarea i alocarea resurselor n form bneasc, cumprarea i vnzarea diferitelor valori, ncasarea de venituri i efectuarea de cheltuieli, economisirea i investirea unor sume de bani, crearea i stingerea unor datorii sau creane bneti, etc., acestea avnd i o conotaie financiar.

Procurarea de resurse bneti n vederea satisfacerii diferitelor nevoi personale sau colective, ca i folosirea lor pentru realizarea de tranzacii cu bunuri i servicii, i efectuarea operaiunilor de ncasri i pli, respectiv crearea i stingerea obligaiilor ntre persoane, presupun anumite procese i relaii economice prin care se formeaz, se distribuie i se redistribuie resursele n form bneasc, ceea ce constituie esena fenomenului financiar i definete conceptul de finane. O alt premis a manifestrii finanelor const n existena statului. Ea este concretizat prin crearea unor instituii, funcionarea crora prin menirea lor social s-au nscris n sfera activitilor nemateriale de interes public. Din aceast perspectiv, pentru semnificaiile conceptului de finane este semnificativ i faptul c n imperiul roman timpuriu erau utilizate noiunile de fisc i de tezaur public. n accepiunea iniial, cuvntul fiscus desemna un fel de co, menit a servi strngerii veniturilor la dispoziia principelui sau mpratului, iar expresia tezaur public semnifica un alt co n care se colectau venituri destinate s satisfac nevoi de consum public aflate n administrarea senatului.

Raporturile dintre fisc i tezaurul public au evoluat i s-a ajuns la contopirea lor, ceea ce a dus, mai apoi, la unirea noiunii de fisc i administrare. Dar, odat cu nfiinarea primelor instituii de stat, menite s desfoare activiti nemateriale, a devenit necesar preluarea i folosirea a unei pri din produsul obinut n sfera activitilor materiale. Aceasta a dat natere la procese i relaii de redistribuire a produsului naional ntre acesta i membrii colectivitilor statale. Pentru dezvoltarea finanelor, prezena statului are un rol determinant, att prin participarea direct n sensul amplificrii fenomenelor financiare, ct i prin prisma preocuprilor de ordin teoretic i practic legate de necesitatea acoperirii cheltuielilor sale din venituri corespunztoare. Este de remarcat, astfel c n statul Egiptean, nc n secolul IV-III .e.n., exista funcia numit dioketes, pentru administrarea vistieriei regelui i un funcionar special care rspundea de finane numit econom. n vechile state greceti, s-a introdus o funcie financiar administrativ numit colacretes, iar n vremea lui Clistene s-a nfiinat un colegiu format din 10 persoane, nsrcinat cu organizarea finanelor Atenei.

La romani, n secolul III .e.n., colegiul format din 10 persoane ndeplinea funcia de vistier, iar mnuitorul banilor ai visteriei se numea econom. n Dacia Roman, de problemele finanelor se ocupa cte un procurator pentru fiecare din cele trei provincii, ajutai de un corp de slujbai (strngtor al impozitului, socotitor fiscal, secretar-ajutor n biroul finanelor, etc.). Prin raportarea la existena i funcionarea instituiilor de stat, se apreciaz c perioada tranziiei de la comuniti la statul sclavagist reprezint momentul istoric al apariiei finanelor. Ulterior, sub impactul dezvoltrii produciei, schimbului de mrfuri, relaiilor marf-bani i al amplificrii activitilor s-a nregistrat extinderea continu a ariei de manifestare a finanelor. Pot fi menionate trei concepii, ce in de intensitatea interveniei statului n economie: finanele publice clasice; finanele publice moderne; finanele publice postmoderne. Finanele publice clasice se dezvolt n perioada de nchegare a finanelor ca tiin, din sec. al XVIII lea pn la nceputul sec. al XX-lea i reflect doctrina liberal n dezvoltarea economic a societii, care consider c statul trebuie s aib o intervenie minim n economie, deoarece organizarea activitilor i distribuia veniturilor trebuie lsat minii invizibile a pieelor concureniale, care asigur un echilibru autoreglator.

Finanele publice moderne se dezvolt din primele decenii ale sec. XX, pn n jurul anului 1970, (promotor J. M. Keynes). Conform teoriei statul, prin politici bugetare, monetare i valutare, trebuie s influeneze procesele economice spre un curs favorabil (creterea economic, reducerea inflaiei, diminuarea omajului) i anume prin: crearea de ntreprinderi publice sau mixte (investiii publice); acordarea de subvenii ntreprinderilor private. Finanele publice postmoderne (neokeynesism i neoliberalism) se dezvolt ncepnd din ultimele trei decenii ale sec. XX i pn n prezent. Apar dou curente de gndire economic: Neokeynesismul (P.A. Samuelson), propune armonizarea intereselor i interveniei statului cu cele ale sectorului privat i Neoliberalismul (M. Friedman) care recomand intervenia statului n economie numai pentru stabilirea cadrului juridic al concurenei, asigurnd funcionarea armonioas a mecanismului preurilor i mpiedicarea abuzurilor monopolurilor. Acest curent specific c intervenia direct a statului n economie trebuie nlocuit cu ncurajarea sectorului privat, stimularea iniiativei i reducerea poverii impozitelor.

Astzi, noiunea de finane, are nelesuri multiple, printre care: sume de bani sau fonduri bneti ce se administreaz la diferite niveluri i structuri de organizare a vieii economico-sociale; venituri, cheltuieli sau rezultate ale diverselor activiti (beneficii, pierderi); forme, tehnici i instrumente prin care se acumuleaz i se distribuie resursele bneti (impozite, aport de capital, dividende, subvenii, mprumuturi etc.); operaiuni de pli-ncasri n numerar sau prin conturi bancare; tranzacii bursiere sau pe piee financiare; relaiile dintre persoane (fizice, juridice, stat) implicate n derularea proceselor sau operaiunilor axate pe folosirea banilor; Baza apariiei finanelor este sfera producerii materiale i anume supraprodusul, care permite de a efectua procesul de reproducere i de a crea posibiliti la creare a fondurilor statale i a fondurilor ntreprinderii. Existena produciei de mrfuri, a aciunii legii valorii, precum i necesitatea obiectiv a utilizrii valorii i a formelor ei i n primul rnd a banilor constituie una dintre cauze obiective ale existenei finanelor.

Astfel, finanele constituie o categorie economic, sunt relaii socialeconomice, n forma bneasc, prin care ca rezultat al activitii productive se formeaz, repartizeaz i gestioneaz fondurile bneti la dispoziia statului i agenilor economici necesare realizrii aciunilor social-culturale, activitii economice i rezolvrii altor sarcini ale societii i ale membrilor si. n aa fel, finanele se prezint sub forma bneasc, ns nu toate relaiile bneti sunt finane, ci numai acelea cu ajutorul crora statul i ntreprinderile i constituie, repartizeaz i administreaz fondurile lor bneti. Conceptul de finane, marcheaz c esena economic a acestuia rezid n procesele i relaiile bneti pe care le exprim. Pornind de la sensul larg dat finanelor, coninutul lor economic, conceptul de finane se definete prin ansamblul proceselor i relaiilor economice n form bneasc, ce se produc n toate sferele reproduciei (consum, producie, repartiie, schimb sau circulaie). Asemenea procese i relaii economice vizeaz procurarea, distribuirea, utilizarea i reconstituirea continu a resurselor bneti pentru derularea diferitelor activiti n care sunt ntreprinderile, inclusiv statul sau alte autoriti publice. n aceast accepiune, sfera de manifestare a finanelor coincide cu cea a folosirii banilor, iar coninutul lor const n procesele i relaiile economice n form bneasc ce au loc ntre participanii la activitile economice i sociale.

n sensul mai restrns conceptul de finane, nglobeaz numai procesele i relaiile economice prin care se constituie, se distribuie i se utilizeaz fondurile bneti destinate funcionrii diferitelor entiti private i publice. Ele se manifest ca procese de procurare i alocare a resurselor bneti ce au loc n sfera repartiiei. n aceast accepiune, coninutul finanelor const n procesele i relaiile economice de repartiie n form bneasc a fondurilor corespunztoare activitii ntreprinderii. Crearea i funcionarea ntreprinderilor, organizaiilor, asociaiilor, etc. i desfurarea oricrei activiti, n condiiile dezvoltrii relaiilor marf-bani, genereaz procese i relaii de constituire i distribuire sau utilizare de fonduri bneti corespunztoare activitilor desfurate. Ele se manifest ntre entiti ori persoane juridice sau fizice private, ca procese i relaii de procurare, alocare, cheltuire sau recuperare de resurse bneti. Aceste procese i relaii bneti, avnd acelai coninut economic comun finanelor, contureaz un alt domeniu de manifestare a acestora, denumit finane private.

2. TRSTURI ALE FINANELOR. CONINUTUL FINANELOR PRIVATE

Prin modul de manifestare i coninutul lor economic, finanele prezint anumite trsturi, fa de celelalte categorii de procese i relaii economico-sociale. Trstura definitorie a finanelor rezid n forma bneasc de exprimare a proceselor i relaiilor economice pe care le desemneaz acest concept, att n accepiunea larg, ct i n cea restrns. n sfera finanelor procesele economice i relaiile sociale bazate pe folosirea banilor au coninut economic i trsturi comune, care constat c numai procesele economice care se exprim n form bneasc au un coninut financiar i se nscriu, n categoria finane. Toate celelalte procese economice, inclusiv cele de repartiie a produsului naional realizate n form natural-material nu se ncadreaz n sfera finanelor. Procesele economice n form bneasc i cele n form naturalmaterial se condiioneaz reciproc, iar activitatea financiar apare ca parte integrant a activitii economice. Astfel, prin derularea continu a proceselor respective au loc micri ale sumelor de bani, ce reprezint fluxuri financiare, care interacioneaz direct sau indirect cu cele ale transmiterii valorii ntre participani prin fluxuri reale.

n concordan cu aceast, procesele i relaiile economice cuprinse n sfera finanelor se concretizeaz prin acumularea, alocarea i utilizarea de resurse bneti de ctre entiti, antrennd fluxuri financiare de intrare (alimentare sau constituire), respectiv de ieire (distribuire sau utilizare) a sumelor ce alctuiesc fiecare fond bnesc, financiar. O alt trstur transferul de valoare ce se produce ntre participanii la respectivele procese i relaii economice. Manifestarea finanelor, presupune un transfer din valoarea aflat, la un moment dat, la dispoziia unui participant, ctre un alt participant la relaiile respective. Acest proces de transferare a valorii se poate realiza fr sau cu echivalent, dar pentru a avea coninut financiar, se presupune a fi efectuat n form bneasc. Asemenea transfer antreneaz i modificrile mrimii patrimoniului administrat de ctre participanii la aceste procese i relaii. Asemenea modificri vizeaz ambele sensuri, dup cum participanii cedeaz sau primesc fr echivalent sume de bani n

Dac un participant acumuleaz resurse suplimentare, el i majoreaz fondurile financiare, iar dac cedeaz sume de bani altor utilizatori i diminueaz aceste fonduri, nregistrnd modificri ale patrimoniului. n plan general transferul de valoare apare ca o cedare-primire a valorii exprimate printr-o sum de bani i reprezint, un transfer de putere de cumprare ntre participani. El are, ca efect direct i imediat, reducerea disponibilitilor bneti i a puterii de cumprare la persoana care cedeaz o sum de bani i creterea acestei puteri de cumprare la cea care primete suma respectiv. Transferul de valoare are loc, fie cu titlu definitiv, fie pe principiul rambursabilitii. Dac transferul are caracter definitiv, suma de bani i puterea de cumprare aferent nu mai revin persoanei de la care s-a fcut transferul. Iar, atunci cnd suma respectiv urmeaz a se restitui persoanei de la care provine, transferul se realizeaz cu titlu rambursabil i apare ca un fenomen temporar, dup un interval de timp, suma de bani revine la punctul de plecare juridic, concretiznd o micare a valorii n sens invers, specific relaiilor de credit.

Fenomenul transferului de valoare prezint ns anumite particulariti de concretizare n cele dou domenii ale finanelor. n domeniul finanelor publice, se pot distinge urmtoarele particulariti ale transferului de valoare, ntre persoane fizice i juridice, i stat sau alte autoriti publice. n cazul dat, transferul are un caracter definitiv i titlu nerestituibil i presupune fie acumularea, fie distribuirea (utilizarea) de resurse (fonduri) bneti, realizndu-se fr o contraprestaie direct i imediat. Fenomenul de transfer se realizeaz, cu particulariti n sfera finanelor private. n mod deosebit, n cazul ntreprinderilor private, micarea valorii sub forma sumelor de bani poate avea loc, fie prin raporturi cu alte persoane fizice sau juridice, fie prin operaiuni interne ce vizeaz constituirea (sporirea) sau distribuirea (utilizarea) de fonduri bneti pentru propria activitate. Astfel, transferul nu se realizeaz un transfer de valoare dintr-o proprietate n alta, ci doar o dirijare intern a valorii ctre anumite fonduri bneti proprii sau de la acestea spre locuri de utilizare ce corespund nevoilor. n acest caz, puterea de cumprare este afectat doar sub aspectul posibilitii de acoperire a diferitelor categorii de nevoi (funcionare, investiii) n interiorul entitii respective.

Operaiunile de pli i ncasri, implicnd micarea sumelor de bani, chiar cele legate de cumprri-vnzri de bunuri i servicii sunt asimilate celor financiare. ntruct, finanele ntreprinderilor constituie o categorie financiar complex nglobnd relaiile prin care se procur, distribuie i utilizeaz resursele bneti n desfurarea activitii, ele se concretizeaz prin procesele de formare i utilizare a capitalului i fondurilor bneti. ntre formele tipice pe care le mbrac acestea se disting: aportul de capital (n bani); plasamentele de capital n proiecte de investiii sau piaa financiar; repartizarea profitului pentru reinvestire etc. Manifestarea concomitent a diferitelor componente ale finanelor implic i posibilitatea interaciunii sau ntreptrunderii lor. Finanele private fiind asociate cu activitatea economico-financiar abordeaz procesele i relaiile de formare a resurselor bneti necesare acestora, cheltuielile, mprumuturile contractate, creanele de ncasat i obligaiile de plat aferente activitii lor, inclusiv rezultatele financiare, distribuia profitului, echilibrul financiar microeconomic etc.

Finanele sunt reprezentate prin ansamblul de operatori care realizeaz gestiunea financiar a patrimoniilor, avnd la baz exprimarea i evaluarea prin bani a tuturor resurselor angajate n fiecare activitate. Coninutul finanelor private poate viza trei modaliti de manifestare: ca practic; ca politic i ca teorie. Ca practic financiar modalitile de exprimare sunt: analiza i diagnosticul financiar i gestiunea financiar. Finanele fac obiectul unei aciuni ndreptate spre atingerea unui obiectiv i anume maximizarea valorii ntreprinderii i creterea averii proprietarilor. Stpnirea tuturor mijloacelor i instrumentelor de atingere a acestui obiectiv face obiectul gestiunii financiare. n activitatea lor, gestionarii financiari trebuie s respecte trei condiii: 1.obinerea unei rentabiliti cerute de proprietari, n raport cu alte oportuniti de investiii oferite de piaa financiar i n raport cu gradul de risc asumat prin investirea capitalului n respectiva ntreprindere; 2.asigurarea unei bune solvabiliti a ntreprinderii vizavi de creditori; 3.asigurarea unei bune flexibiliti pentru toi partenerii de afaceri. ntr-o stare economic concurenial, fiecare entitate i stabilete i urmrete o strategie individual, i anume, maximizarea valorii ntreprinderii.

Analiza financiar are ca obiectiv determinarea strii de performan financiar, punctele tari i slabe ale gestiunii financiare din exerciiul ncheiat. Realizarea ei presupune o verificare a echilibrului financiar i a capacitii de degajare de valoare nou, pentru a aprecia solvabilitatea i competitivitatea ntreprinderii. Aceast se efectueaz n baza documentelor de sintez contabil bilanul i contul de rezultate (de profit i pierderi) - i asupra tabloului de finanare (de fluxuri financiare). Aciunile analizei se pot desfura n urmtoarea succesiune: - analiza echilibrului financiar pe baza bilanului (fondul de rulment, nevoia de fond de rulment, trezoreria net); - analiza marjelor de rentabilitate pe baza contului de rezultate (valoarea adugat, profirul); - diagnosticul financiar al rentabilitii i riscului ntreprinderii (rentabilitatea economic i financiar, riscul: de exploatare, financiar, de faliment); - analiza fluxurilor financiare pe baza tabloului de finanare (variaia fondului de rulment, variaia nevoii de fond de rulment, variaia trezoreriei nete ).

Concluziile analizei financiare fundamenteaz ntreaga politic economico - financiar viitoare i motiveaz comportamentul tuturor partenerilor, investitorilor i concurenilor. Bugetarea, atragerea de capitaluri externe (proprii i mprumutate), pstrarea i extinderea segmentelor de pia i alte operaiuni de strategie i tactic gsesc n analiza financiar o baz de fundamentare a dezvoltrii viitoare. Gestiunea financiar reprezint ansamblul aciunilor de administrare a resurselor bneti ale ntreprinderii. Pe termen scurt ea are ca obiect asigurarea echilibrului financiar ntre nevoile de capitaluri circulante i de trezorerie i sursele de capitaluri circulante. Acest segment de gestiune include: gestiunea stocurilor, clienilor, creditelor, riscului valutar, trezoreriei, bugetele exploatrii. El urmrete optimizarea gestiunii stocurilor, a creanelor clieni, a soldurilor de trezorerie, n vederea creterii gradului de rentabilitate i de lichiditate, n condiii de diminuare a riscului, precum i relaxarea scadenelor la datorii i reducerea costului creditelor prin arbitrajul ntre mai multe tipuri de credit.

Pe termen lung ea face obiectul alegerii strategiei financiare de cretere i consolidare a valorii ntreprinderii. Aceasta include: gestiunea investiiilor, a capitalurilor proprii, a datoriilor financiare, a riscului de rat a dobnzii, bugetul investiiilor i al finanrii pe termen lung. Gestiunea financiar eficient nu ar fi posibil fr o planificare financiar i control de gestiune. Planificarea financiar se efectueaz prin sistemul de bugete, iar controlul de gestiune cuprinde metodologii de identificare a abaterilor fa de prevederile bugetare i de corectare a acestor abateri. Politica financiar face obiectul unei politici, care este expresia unei alegeri, a unei decizii tactice sau strategice ce vizeaz atingerea, obiectivului de maximizare a valorii. Se pot identifica trei politici financiare: 1- politica de investiii (interne i/sau externe); 2 - politica de finanare (surse proprii i/sau mprumutate); 3 - politica de dividende (distribuire i/sau reinvestire de dividende. n politica de investiii, alternative de decizie pot fi : specializare adncirea profilului de activitate n produse i tehnologii noi. Pentru aceasta se vor propune investiii interne n achiziionarea de echipamente noi. Acestui gen de investiii i se asociaz riscul unei prea mari specializri dar i rentabilitatea cuceririi temeinice a segmentului respectiv al pieei.

Diversificarea, cumprarea de participaii la capitalul social al altor societi. Se vor propune, proiecte de investiii externe n achiziionarea de titluri financiare. Diminuarea riscului, prin diversificare, are loc pe fondul unei rentabiliti mai moderate fa de media diferitelor activiti interne i externe ale ntreprinderii. Alegerea uneia sau alteia din alternative sau a unei combinaii ntre ele se fundamenteaz pe contribuia lor la creterea valorii ntreprinderii. O prim ipotez a teoriei finanelor a fost aceea a separrii nete a politicii de investiii de politica de finanare. n politica de finanare, alternativele de decizie pot fi: surse interne, rezultate din autofinanare i din dezinvestiri (cesiuni) de active fixe i circulante; surse externe, respectiv atragerea de capitaluri din afara ntreprinderii. Sursele externe pot fi proprii (atragerea de capitaluri noi) i mprumutate (de la banc sau de la cumprtori de obligaiuni ale ntreprinderii). Criteriul de selectare a uneia sau alteia sau a unei combinaii dintre ele este costul mediu ponderat al capitalului ntreprinderii, adic costul marginal al capitalurilor suplimentare necesare pentru finanarea proiectelor de investiii. Sub acest aspect, autofinanarea este mai ieftin.

Costuri mai reduse se pot obine la creditele bancare i la mprumutul obligatar, dac rata de ndatorare este rezonabil. Cele mai costisitoare rmn atragerile de noi capitaluri de la acionari. Creterea capitalurilor proprii prezint ns avantajul mbuntirii structurii financiare a ntreprinderii i ofer noi posibiliti de finanare a dezvoltrii. Politica de dividend privete decizia de a distribui dividendele ce au rezultat la ncheierea exerciiului financiar i/sau de a le reinvesti n dezvoltarea ntreprinderii. Distribuirea de dividende completeaz imaginea unei firme rentabile i remuneratorii pentru capitalurile sale proprii. Distribuirea constant de dividende conduce la creterea ncrederii publicului fa de ntreprindere, la creterea valorii de pia a firmei. Reinvestirea din profit conduce la creterea autonomiei financiare, capacitii de autofinanare, la mbuntirea structurii financiare a capitalurilor ntreprinderii. n aceste condiii, ntreprinderea va avea un potenial financiar superior de susinere a propriei dezvoltri, toate constituind factori de cretere a valorii ntreprinderii.

Alternativa reinvestirii integrale sau pariale a profitului net n finanarea proiectelor de investiii ale ntreprinderii face parte din politica de finanare. De aceea spunem adesea c politica de dividend face parte din politica de finanare. Evaluarea ntreprinderii devine posibil dup analiza financiar a performanelor acesteia i dup surprinderea elementelor de strategie a investiiilor i a finanrii lor. n baza elementelor furnizate de analiza i politica financiar se poate face o evaluare a patrimoniului de active i de pasive ale ntreprinderii, a fluxurilor viitoare de venituri, ce se estimeaz c vor fi degajate de ntreprindere sau o evaluare mixt a capacitii, prezente i viitoare, de remunerare a investitorilor de capital. Teoria financiar. Coninutul finanelor face obiectul unei teorii care s-a cristalizat n ultimii 40 de ani, ca un domeniu de investigaie tiinific. Cercettorul american Richard Rool, recunoate c, nu mai departe de acum 40 de ani, disciplina de finane nu exista ca domeniu de studiu tiinific. Aceast afirmaie este fcut pe fondul recunoaterii unor precursori celebri ai finanelor, ncepnd cu Aristotel (322 .Hr.), continund cu D.Bernoulli (1738) i ncheind cu H.Markowitz (1952).

ncepnd cu validarea, n 1966, a modelului Modigliani i Miller de structur financiar a ntreprinderii (elaborat n 1958), se poate vorbi, de constituirea unei noi teorii, respectiv cea a finanelor. Pentru prima dat n teoria financiar, pe sistemul de ipoteze, modelul "efectului de levier" a fost verificat empiric i testat statistic n industriea produselor electrice din SUA. Teoria economic neoclasic i teoria financiar au identificat, ca obiectiv major, maximizarea valorii ntreprinderii sau maximizarea averii proprietarilor. n forma iniial, acesta era exprimat sub forma maximizrii profitului ca surs a creterii valorii, pentru creterea gradului de satisfacie, n urma consumului acestei averi. Pentru ntreprinderile care coteaz la burs, obiectivul - maximizarea capitalizrii bursiere. Teoriile directoriale (manageriale) privesc ntreprinderea ca un grup de indivizi cu obiective individuale specifice. Pentru acetia se caut o maximizare a funciei de utilitate din punct de vedere al conducerii ntreprinderii i care se construiete pe baza a cinci variabile independente: mrimea salariilor conductorilor; efectivul de personal; volumul investiiilor; nivelul costurilor; profitul. Scopul urmrit a funciei de maximizare a utilitii este creterea economic a ntreprinderii care poate fi vzut fie ca o cretere a cifrei de afaceri sau a activului economic total.

Teoriile comportamentale au abandonat ideea de maximizare i s-au rezumat la o funcie a unui prag minim de atins. Obiectivul va fi rezultatul negocierilor ntre indivizi i grupurile care-i compun, fiecare dintre ei avnd obiective proprii. Aceast rezultant a negocierilor are n vedere cinci subobiective de negociat: - producia; stocajul; vnzrile; segmentul de pia; profitul. Teoriile semnalului i de agent pornesc de la intenia de a armoniza interesele dintre diferite categorii de participani la viaa ntreprinderii: acionar; manageri; creditori; salariai. Obiectivele urmrite de fiecare clas de participani sunt divergente. Teoria se refer la faptul c managerii emit, prin activitatea lor, semnale privind rata creterii economice, rata ndatorrii i altele. Transmiterea acestor semnale presupune un cost pentru manageri. Clasa proprietarilor i clasa creditorilor urmresc s stabileasc veridicitatea semnalului transmis, iar pentru aceasta antreneaz, la rndul lor, nite costuri de verificare a informaiei. Teoria semnalului i propune s minimizeze costul transmiterii, receptrii i verificrii semnalelor. Aceasta este, n fapt, o teorie a optimizrii comunicaiei ntre participanii la viaa ntreprinderii.

Teoria de agent pornete de la faptul c proprietarul reprezint principalul participant, iar managerii sunt mandatai, n numele proprietarilor, gestioneaz ntreprinderea. Din acest punct de vedere apar o serie de cheltuieli prin care managerii vor s conving proprietarii de buna lor intenie i pricepere, dar i principalul (proprietarul numit i "agent") ia msuri ca nu cumva managerul s acioneze exclusiv n interesul lui, neglijnd interesul ntreprinderii. n baza acestor teorii, rezult o categorie nou de titluri financiare: obligaiuni convertibile n aciuni, prin care se mpletesc interesele creditorilor cu interesele managerilor ntreprinderii i cu interesele proprietarilor. Aceste obligaiuni pot fi convertite n aciuni dac creditorul este suficient de motivat ca s devin proprietar. Sub aspectul teoriei financiare, tiina finanelor ntreprinderii are ca scop emiterea principiilor i legilor care determin i guverneaz fenomenul financiar. Prin studierea practicii financiare i interpretarea politicilor financiare aplicate, tiina financiar a elaborat modele i tehnici menite s asigure ndeplinirea obiectivului de baz al funciei financiare care a cunoscut i el modaliti diferite de exprimare: maximizarea profitului i, apoi, maximizarea valorii firmei.

Aspectul teoriei financiare se poate aprecia prin urmtoarele etape: - studiul empiric al fenomenelor financiare din ntreprindere, care cuprinde perioada de la nceputul sec. al XX-lea i pn la jumtatea acestuia, n care prelevau aspectele juridice i descriptive ale acestora. Cercettorii erau preocupai de gsirea modalitilor de obinere a capitalului, de sursele de capital care s satisfac nevoile n cretere al activitilor, iar, mai apoi, n anii 30 de gsirea surselor de supravieuire a ntreprinderilor, de problemele de lichidare i faliment, de reorganizare prin fuziuni sau scindri de ntreprinderi. - studiul deciziilor de investiii - etap poziionat n anii 40 i 50 n care pentru funcia financiar obiectivul era maximizarea profitului. Aceast etap conine embrionii teoriei financiare, cnd n funcie de obiectivul stabilit au nceput s fie formulate ipoteze, elaborate modele i verificate acestea prin teste empirice; - recunoaterea reversibilitii n deciziile financiare prin elaborarea teoriei opiunilor, ce se refer, la structura financiar i decizia de investiii. n ceea ce privete structura financiar i opiunile, capitalurile proprii ale ntreprinderii pot fi interpretate ca o opiune de cumprare asupra activelor ntreprinderii. Acionarii transfer proprietatea asupra activelor obligatarilor n schimbul unei opiuni de cumprare la o anumit scaden, pstrndu-i puterea de decizie.

3. FUNCIILE FINANELOR NTREPRINDERII

Caracterul obiectiv al existenei finanelor ca i a altor categorii economice se relev prin funciile i rolul ce revin acestora n viaa economic i social. Conceptul de funcie semnific menirea social a categoriei i are n vedere capacitatea ei de a mijloci nfptuirea unor procese ce nu se pot realiza satisfctor n absena sa. Conceptul de funcie a finanelor desemneaz capacitatea de a mijloci (n condiii optime) realizarea direct a anumitor procese economice exprimate n form bneasc i derularea relaiilor respective dintre participani, ca i influenarea modului de nfptuire a acestora. ndeplinirea funciilor se concretizeaz n formarea, repartizarea i utilizarea fondurilor de resurse bneti (financiare). Realizarea n condiii optime a funciilor presupune n afara unor metode avansate de management i funcionarea optim a mecanismului economic de pia, a produciei materiale, care s dovedeasc performanele agenilor economici i anume: rentabilitatea activitii i lichiditatea fondurilor financiare n toate momentele i fazele circuitului acestuia.

Privite ca subsisteme, funciile i relaiile dintre ele reprezint module de susinere a structurii organizatorice i de armonizare a tuturor activitilor pentru realizarea obiectivului ntreprinderii. Avnd n vedere multiplele responsabiliti pe care le presupune funcionarea ntreprinderii n condiiile unei autonomii depline, are loc o diversificare, mbogire i individualizare a coninutului funciilor. Literatura de specialitate reine o gam larg de funcii atribuite finanelor. Funcia de repartiie const n formarea capitalurilor i a fondurilor proprii ale ntreprinderii, n alocarea i folosirea lor n scopul realizrii obiectivului ntreprinderii. Prin intermediul acestei funcii se realizeaz procesul de colectare a capitalurilor iniiale din diferite izvoare, circuitul i repartizarea pe destinaii, utilizarea i reconstituirea lor, modificarea proporiilor fondurilor prin reinerea de surse financiare ce se formeaz din autofinanare i atragerea unor resurse externe se manifest n procesul formrii i repartizrii venitului, precum i n cel al constituirii i utilizrii unor fonduri din afara ntreprinderii cu titlul definitiv sau temporar.

Procurarea i dezvoltarea activului economic reclam existena unor izvoare de resurse bneti corespunztoare de finanare. Fondurile bneti proprii i mprumutate se avanseaz i ncorporeaz n elemente de activ, trecnd prin diferite faze ale circuitului economic, cu precizarea c se vor ntoarce, dac activitatea ntreprinderii este eficient cu un surplus monetar. n aceste condiii, funcia de repartiie reflect att reconstituirea capitalurilor iniiale, ct i a celor destinate expansiunii i satisfacerii altor obligaii ale ntreprinderii, cu meniunea c ultimele dou categorii de capital au izvorul n surplusul monetar obinut ca efect al unei activiti rentabile. n acest context, funcia de repartiie se concretizeaz n constituirea capitalurilor proprii i mprumutate, alocarea i folosirea lor potrivit nevoilor ciclurilor de exploatare i de investiii, formarea i repartizarea profitului, restituirea mprumuturilor i achitarea diferitelor obligaii ale ntreprinderii. Funcia de repartiie se concretizeaz prin fluxuri financiare realizate n coresponden cu fluxurile reale specifice activitilor ce au loc.

ntre acestea se manifest o interrelaie, n sensul c n procesul de constituire a fondurilor precum i n procesul de distribuie i utilizare a fondurilor respective, au loc fluxuri financiare de intrare-ieire. Ele se afl, totodat, n corelaie cu fluxurile reale de intrareieire concretizate n livrarea de bunuri i servicii, respectiv achiziii, salarii, etc., ce au loc la nivelul diferitelor entiti sau structuri economice sau sociale, mbrcnd forme ale ncasrilor, mprumuturilor primite, ori al plilor, rambursrilor de credite etc. Prin intermediul finanelor i respectiv prin funcia de repartiie se formeaz i utilizarea o varietate de fonduri. Pe lng capitalurile proprii i mprumutate se mai creeaz fonduri din profit, cum sunt: de rezerv, de dezvoltare, necesiti sociale etc. Astfel, funcia de repartiie a finanelor vizeaz toate fluxurile financiare intrri i ieiri de fonduri determinate n micrile ce au loc n patrimoniul ntreprinderii, de procesele i fenomenele economice. Ea se realizeaz printr-o diversitate de mecanismei tehnici de procurare i gestionare a fondurilor, dnd natere la diferite raporturi financiare interne i externe.

Funcia de control se manifest n procesul utilizrii capitalului i stabilirii obligaiilor bugetare. Dei finanele nu sunt elementul sferei materiale, are ca scop de a supraveghea toate etapele procesului de producere i comercializare i const n folosirea relaiilor financiare pentru efectuarea controlului asupra activitii ntreprinderilor. Prin intermediul ei se exercit o influen asupra tuturor relaiilor bneti din cadrul ntreprinderii, urmrindu-se respectarea riguroas a cadrului legal, se urmrete eficiena formrii capitalului sub raportul costului finanrii, i eficiena cheltuirii capitalului, cu ncadrarea n prevederile bugetului de venituri i cheltuieli i asigurarea integritii patrimoniului. Controlul prin intermediul finanelor ntreprinderii presupune un anumit cadru organizatoric i msuri care s acioneze sistematic i unitar n vederea prevenirii abaterilor, pentru creterea eficienei i rentabilitii, aprarea integritii i utilizrii raionale a capitalului, respectarea legislaiei economice, financiare i fiscale, a regulilor i practicii jurisprudenei financiare. El se exercit sub toate formele sale, preventiv, concomitent i ulterior pentru a se prentmpina cheltuielile neeconomicoase sau nelegale sau pentru a se recupera daunele aduse ntreprinderii.

Ca funcie atribuit finanelor, funcia de control are un caracter obiectiv, n sensul c manifestarea fenomenelor financiare creaz cadrul obiectiv pentru executarea controlului financiar. ntre cele dou funcii se manifest anumite raporturi de intercondiionare ntrict activitatea financiar ce concretizeaz funcia de repartiie permite executarea controlului financiar, iar controlul financiar favorizeaz ndeplinirea funciei de repartiie, genernd noi procese de repartiie. Funcia de control a finanelor ntreprinderii are dou laturi, din care una constatativ i alta colectiv, cu meniunea c acestea se mpletesc organic, agenii economici avnd competene nelimitate n procesul managerial, n luarea msurilor corective, de prevenire i nlturare a aspectelor negative ale activitii. Funcia dat nu trebuie s se limiteze doar la partea constatativ de reflectare a fenomenelor, rolul acesteia const n exercitarea de aciuni corective, care s contribuie la optimizarea activitii. Prin realizarea funciei de control finanele aduc o contribuie important la obinerea n fiecare ntreprindere a unor rezultate economice ct mai nalte cu cheltuieli minime i n timp ct mai redus.

Controlul financiar sub toate formele sale i mai cu seam cel preventiv are sarcina s prentmpine, s resping sau s descopere operativ orice abatere de la prevederile legii, angajarea unor fonduri fr justificare i eficien economic, deturnarea de fonduri, imobilizarea unor mijloace financiare, combaterea risipei, neglijenei, incompetenei i lipsei de rspundere. Funcia dat are o sfer larg de aciune, persist la toate fazele i laturile economice i financiare ale circuitului economic, toi indicatorii prevzui i efectivi din programele economice i bugetele de venituri i cheltuieli, ceea ce impune organizarea evidenei corecte i operative. Exercitarea controlului financiar include ntregul proces al reproduciei sociale, nu numai sfera repartiiei ci i cele ale produciei, circulaiei i consumului, ntruct n fiecare dintre acestea se realizeaz procese consumatoare sau generatoare de resurse financiare. Astfel, controlul financiar se exercit asupra produciei, deoarece n aceast sfer se creaz bunurile, care fac obiectul schimbului si consumului, precum i valoarea adugat supus repartiiei. Raportul dintre valoarea adugat i valoarea produciei exprimate valoric obinute indic eficiena cu care au fost folosite mijloacele de munc i for de munc. Controlul financiar are n obiectiv toate elementele produciei: mijloacele de munc, obiectele

n faza schimbului, controlul se exercit pentru a verifica dac produsele se realizeaz ca mrfuri, dac valoarea de ntrebuinare i dovedete utilitatea i preul mrfii, acoper cheltuielile de producie i de circulaie, inclusiv un anumit profit. n aceast faz, controlul financiar urmrete viteza cu care mrfurile circul de la productor la consumator, ntruct orice stagnare a produselor finite n depozite sau n organizaiile comerciale ntrzie momentul recuperrii sumelor avansate. n faza consumului controlul financiar vizeaz consumul productiv al unitilor economice i a consumul final. Consumul productiv se apreciaz prin prisma gradului de valorificare a resurselor materiale, a rentabilitii diferitelor produse etc. Analiza posibilitilor de reducere a costurilor i cretere a veniturilor presupune evaluarea riguroas a nevoilor de resurse materiale i de munc n corelaie cu dimensionarea optim a fondurilor bneti, n faza elaborrii bugetelor de venituri i cheltuieli, precum i stabilirea mrimii abaterilor i cuantificarea influenelor factorilor determinani. Aceste operaiuni, implic exercitarea controlului financiar i reflect ndeplinirea funciei de control a finanelor.

Controlul trebuie astfel organizat nct s constituie un instrument de prevenire i lichidare a cauzelor care provoac risip i proast gospodrire, s asigure aplicarea unui regim de economii, descoperirea i prevenirea aciunilor perturbatorii, ncasarea la timp a drepturilor bneti i achitarea obligaiilor, finanarea oportun i raional a cheltuielilor, identificarea i mobilizarea tuturor rezervelor interne, asigurarea echilibrului, creterea veniturilor i eficienei. El trebuie s vizeze, n special, urmtoarele obiective: - respectarea regulilor generale financiar-contabile i fiscale; - asigurarea utilizrii eficiente a capitalului economic i a fondurilor; identificarea i mobilizarea rezervelor interne; - urmrirea i asigurarea eficienei programelor de producie, investiii financiare; prevenirea, descoperirea i recuperarea pagubelor; - tragerea la rspundere a celor vinivai de nclcarea disciplinei.

Formele cele mai obinuite sub care se manifest controlul financiar, avnd n vedere criteriul momentului de exercitare a controlului in raport cu operaiunile si procesele supuse verificrii, sunt: controlul financiar preventiv; controlul financiar concomitent i controlul financiar postoperativ (ulterior). Controlul preventiv presupune efectuarea controlului financiar nainte ca operaiunile sau procesele supuse controlului s se nfptuiasc, ntruct permite prevenirea unor evoluii nefavorabile i evitarea pierderilor aferente lor. Eficacitatea lui scade pe msura ndeprtrii fa de momentul declanrii proceselor controlate i a apropierii de faza lor final i devine minim cnd exercitarea sa are loc dup ncheierea acestor procese deoarece: rezultatele negative nu mai pot fi prevenite ci numai corectate, eventualele efecte nefavorabile nu mai pot fi nlturate, iar avnd legturi de cauzalitate afecteaz i alte procese i amplific impactul negativ.

Controlul concomitent se desfoar n mod curent, pe msura realizrii proceselor i operaiunilor supuse controlului, urmrind s sesizeze execuiea unei decizii neconcordante ntre obiectivul urmrit i mersul nfptuirii. n rezultatul constatrii unor neconcordane este posibil prevenirea unei finalizri nefavorabile obiectivului urmrit i corectarea operativ a soluiilor aplicabile. Controlul ulterior apare dup producerea proceselor sau operaiunilor supuse controlului. Pe baza sa se stabilesc rezultatele efective comparativ cu cele preconizate, abaterile nregistrate i cauzele lor, msurile adecvate ce urmeaz a se aplica pentru mbuntirea activitii viitoare. Finalitatea presupune recuperarea eventualelor pagube rezultate din administrarea defectuoas a resurselor i crearea unor premise mai bune pentru derularea proceselor n perioadele urmtoare.

Prin prisma modului de organizare i structurilor administrative de care aparin organele de control n raport cu activitile economice i sociale supuse controlului, controlul financiar poate fi intern sau extern. Controlul intern se realizeaz prin forme organizatorice integrate n structurile funcionale ale activitilor economicosociale, inclusiv la nivelul entitilor operaionale. n cadrul ntreprinderilor organismele prin care se exercit controlul financiar propriu pot fi: contabilului ef, comisiile de cenzori sau alte organe autorizate. ntreprinderile pot atrage n executarea aciunilor de control i unele organe exterioare specializate, care pot analiza i expertiza anumite domenii sau ntreaga activitate economic i financiar . Controlul extern are la baz crearea i funcionarea unor instituii sau organisme de exercitare a controlului financiar la nivelul altor structuri de organizare si funcionare a societii, dect cel al entitilor supuse controlului, aa cum este controlul financiar de stat.

Sub anumite aspecte, activitatea poate fi analizat i de bnci, n ceea ce privete: - Gradul de lichiditate, solvabilitate i rentabilitate, n vederea acordrii creditelor; - Respectarea regimului decontrilor, a formelor i instrumentelor de plat; - Volumul creditelor solicitate, destinaia i garania acestora, plata dobnzilor i rambursarea la timp a resurselor mprumutate. Activitatea ntreprinderii mai poate fi controlat de organele financiar centrale i locale care urmresc i verific aplicarea legilor n domeniul economic i financiar . Asemenea organe verific modul de stabilire i plata la timp a impozitelor, taxelor i ale altor obligaii ale ntreprinderilor fa de stat, respectarea normelor de ntocmire a bilanurilor contabile i a contului de profit i pierderi, aplicarea de preuri i tarife legale, verificarea de fond a activitii economic financiar a regiilor autonome. Scopul general al controlului const n organizarea i funcionarea ntreprinderii la cotele cele mai nalte de eficien i respectarea cadrului legislativ, economic , financiar i fiscal.

Funcia de cercetare - dezvoltare vizeaz nnoirea tehnologic i a gamei de produse i servicii. Progresul tehnic urmrete meninerea n stare optim de funcionare a echipamentelor tot mai complexe. Trecerea societii la epoca post - industrial i creterea contientizrii oamenilor asupra efectelor nocive ale unor activiti poluante, au pus problema proteciei i conservrii mediului i individualizarea unei funcii aparte. Funcia comercial cu importan hotrtoare urmrete lrgirea i diversificarea pieelor de produse i servicii ntreprinderii. Prin elaborarea studiilor de marketing, activiti de promovare, ofertare i reclam, ea st la baza fundamentrii strategiei i politicii de dezvoltare . Funcia de producie integreaz activitile prin care are loc transformarea stocurilor de valori materiale n produs finit, conform prevederilor contractuale i a cerinelor nscrise n documentaia de execuie i n standardele de calitate ; Funcia de personal (managementul resurselor umane) concentreaz activitile prin care se asigur resursele umane necesare din punct de vedere cantitativ, ca numr - i calitativ, pe meserii, niveluri de calificare i profesii;

Funcia financiar presupune informarea corect i sistematic privind potenialul de producie i desfacere i a modului de gestionare a resurselor ntreprinderii. Scopul final al activitii este maximizarea valorii ntreprinderii i, implicit, obinerea unei rentabiliti ct mai ridicate. Acesta este obiectivul principal al funciei financiare ntruct ntreprinderea este n cele din urm o sum de investiii, iar investitorii pretind maximizarea valorii investiiei. Mult timp, funcia financiar a avut ca sarcin de baz inerea evidenei cu scopul de a asigura "cea mai bun reglementare posibil a plii datoriilor contractate i nscute din activitatea de producie. Funcia financiar a evoluat mult, n special, n ultimul deceniu, datorit evoluiei pieei de capitaluri i "mondializrii" produciei. Astfel, managerul financiar i menine rolul su dublu n asigurarea finanrii fiecrei aciuni, operaiuni i n cutarea surselor de finanare cele mai ieftine, dar orizontul su s-a mbogit prin multiplicarea posibilitilor de opiune pentru obinerea resurselor. Pe lng finanatorii tradiionali, bnci i instituii de credit, a luat o deosebit amploare piaa financiar, iar instrumentele prin care se asigur capitalurile folosite de aceasta, s-au diversificat.

Ggestiunea resurselor financiare s-a modificat mai mult pentru operaiunile de finanare i de investiii dect pentru operaiunile specifice de gestiune, determinate de modificarea conjunctural a fluxurilor de trezorerie decalate, care antreneaz nevoia de fond de rulment, (de finanare a activitii de exploatare, sau imediate), respectiv a ncasrilor din realizarea produciei. Funcia financiar, trebuie s gireze ntr-un mediu turbulent, incert, riscurile de capital, de dobnd i ale cursurilor de schimb. Multiplicarea ratelor i fluctuaia lor, datorat micrilor de pe pieele internaionale, au determinat ntreprinderile s se asigure contra riscurilor majore: riscurile de dobnd prin schimbarea finanrilor contractate la anumite dobnzi contra altora, la dobnzi mai favorabile i riscurile de curs de schimb prin prevederea efecturii decontrilor amnate la cursul zilei decontrii, sau folosirea n decontrile internaionale de titluri negociabile n mai multe valute. n al doilea rnd, tendina de mondializare a produciei, respectiv tendina ntreprinderilor de a-i fabrica producia n ri strine, la cel mai mic cost, sau de a se finana pe piaa internaional la cele mai mici cheltuieli, a creat noi sarcini pentru managerul financiar.

ntruct rentabilitatea i riscul evolueaz n acelai sens, este evident c riscul global pe un ansamblu de activiti este inferior sumei riscurilor pentru fiecare din activiti luate separat. Pe termen lung, obiectivul ntreprinderii este de a obine o rentabilitate suficient pentru capitalurile investite de acionari. Dac se are ca obiectiv creterea, dezvoltarea, ntreprinderea capt poziie pe pia n momentul n care profiturile anuale obinute i permit i distribuirea ndestultoare pentru acionari, dar i capitalizarea care s sporeasc patrimoniul su mai rapid dect concurena. Finanele, evideniind o evaluare permanent a diferitelor sectoare, stau la originea politicii de diversificare a ntreprinderii, validnd sau sancionnd un anumit sau alt tip de activitate. Pe termen mediu, managerul financiar trebuie s urmreasc respectarea urmtoarelor cerine: - asigurarea unui nivel rezonabil de ndatorare n funcie de specificul fiecrei ntreprinderi; - politica de distribuire a dividendelor s fie rezultatul unei strategii continue i coerente;

- n perioada de inflaie, ntreprinderea s-i limiteze suma lichiditilor

care cost scump datorit erodrii monetare i s-i sporeasc la maxim coeficientul de ndatorare, deoarece rambursarea se face n moned depreciat; - s afecteze capacitatea de autofinanare i ndatorare sectoarelor de activitate n dezvoltare, n detrimentul sectoarelor deja mature, care au atins optimul n ce privete capacitatea de producie i nivelul de calitate; - strategia financiar s aib drept vector "profitul net pe aciune", susinut printr-o politic corespunztoare de distribuire de dividende, o politic chibzuit de ndatorare i o politic de capitalizare argumentat acionarilor, indicator care s conduc la creterea prestigiului. Subordonate obiectivului principal, maximizarea valorii ntreprinderii, funciei financiare i revin i alte obiective, i anume: - organizarea evidenei contabil-financiare - nregistrarea i raportarea activelor, pasivelor, veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii. Acestea se finalizeaz n raportul financiar periodic, ce are drept scop comunicarea informaiilor financiare celor interesai, n special, acionarilor ntreprinderii, dar i altor persoane fizice i juridice: furnizori i beneficiari efectivi sau poteniali, prin publicarea oficial a bilanului;

- organizarea evidenei fiscale pentru impozitele pe care trebuie s le plteasc ntreprinderea. Este foarte important stabilirea real a bazei impozabile prin respectarea reglementrilor fiscale i prentmpinarea evaziunii fiscale, rol deosebit n aceast privin avnd exactitatea datelor din evidena contabil; - asigurarea integritii patrimoniului ntreprinderii prin efectuarea periodic a inventarierii acestuia, ocazie cu care se constat starea lui, diferenele cantitative i se urmrete recuperarea contravalorii acestora de la cei vinovai. Aceasta presupune inerea corespunztoare a contabilitii de gestiune, a registrelor financiar-contabile i a contabilitii analitice pe feluri de valori materiale, pe creane i obligaii fa de clieni, debitori i respectiv fa de furnizori i creditori. Legat de organizarea evidenei contabil-financiare i de gestiune se poate vorbi i de o contabilitate managerial care asigur fluxul de informaii ctre managerii ntreprinderii, n principal, n ceea ce privete analiza evoluiei, dinamicii costului de producie i eficienei economice; - organizarea activitii financiar-contabile prin ntocmirea unei scheme organizatorice a sistemului dat care s asigure culegerea, prelucrarea i circulaia informaiilor n mod operativ i cu cele mai mici costuri.

Din analiza obiectivelor, se poate constata rolul su n cadrul funciilor ntreprinderii i mai ales n perfecionarea activitii financiare prin alegerea celor mai potrivite metode de nregistrare a datelor, prin perfecionarea sistemului de indicatori economicofinanciari care s caracterizeze activitatea ntreprinderii. Oportunitatea investiiilor, supravegherea indicatorilor de performan financiar, echilibrul bugetar n caz de evenimente neprevzute sunt atribuii proprii funciei financiare. Toate planurile de finanare, bugetul de venituri i cheltuieli, bugetul de trezorerie sunt de resortul managementului financiar.

4. ROLUL FINANELOR N EVOLUIA SOCIETII

Rolul ce revine finanelor n economie i societate decurge din coninutul proceselor i relaiilor pe care acestea le exprim i se concretizeaz prin efectele sau rezultatele generate de ndeplinirea fiecreia dintre funciile ndeplinite, n condiii concrete de desfurare a activitii economice i sociale. n raport cu coninutul i dimensiunile rezultatelor (efectelor) pe care le produc direct sau la realizarea crora i aduc contribuia relaiile i tehnicile financiare, poate fi caracterizat i rolul ndeplinit de ctre finane.

Se pot distinge mai multe direcii de manifestare a rolului finanelor, avnd n vedere procesele economice i sociale pe care le mijlocesc sau le influeneaz, ncepnd cu contribuia lor direct la realizarea procesului de repartiie a produsului intern brut (PIB). Din acest unghi de abordare, este de remarcat c, nc de la nceputuri, existena finanelor a permis distribuirea i redistribuirea n form bneasc a produsului creat n sfera activitilor materiale pentru satisfacerea unor nevoi de resurse, att n cadrul acesteia, ct i, mai ales, n cea a activitii nemateriale. Astfel, ca rezultat al ndeplinirii funciei finanelor de repartiie a PIB, concretizat prin constituirea i distribuirea unei multitudini de fonduri bneti, se realizeaz i o realocare a resurselor ntre sfere de activitate i n cadrul lor, ntre diferite domenii, ramuri i subramuri ale economiei, corespunztor opiunilor determinate de factori obiectivi sau subiectivi specifici stadiului de dezvoltare al societii.

n contextul menionat, constatm c activitile specifice sferei nemateriale care nu produc, n mod direct, valoare nou i nu-i pot asigura resursele necesare propriului consum, nu s-ar putea nfptui n absena redistribuirii n acest scop a PIB creat n sfera activitilor materiale. Devine astfel necesar realocarea de resurse realizat, n prim plan, sub forma resurselor bneti (financiare). Se poate admite, deci, c rolul ce revine finanelor, n acest caz, se exprim i prin crearea unor condiii favorabile funcionrii instituiilor publice i, n general, a entitilor care nui pot produce resursele necesare n propria activitate. n msura n care activitile respective sau serviciile prestate de ctre aceste entiti se dovedesc a fi utile societii, realocarea resurselor destinate crerii i funcionrii lor trebuie considerat ca premis indispensabil asigurat sub aspect financiar, prin ndeplinirea funciei de repartiie (alocare, distribuie) i concretiznd un aspect important al rolului finanelor.

Nevoile de utiliti ce se manifest, att n sectorul public, ct i n cel privat, impun uneori redistribuirea resurselor (prin intermediul finanelor) chiar ntre ramuri sau subramuri ale economiei, considerat ca ansamblu al activitilor materiale creatoare de PIB. n acest sens, de regul, crearea i dezvoltarea unor entiti noi sau subramuri economice presupune alocarea sau realocarea corespunztoare a resurselor, mai nti, n form bneasc, reliefnd rolul ce revine finanelor n dezvoltarea economiei are ca premis aceast redistribuire a resurselor. De asemenea, ca expresie a rolului finanelor, se produc realocri de resurse, n primul rnd, n form bneasc, ntre entitile administrativteritoriale, atunci cnd, n raport cu nevoile de funcionare ale acestora resursele proprii sunt insuficiente, iar diferena poate fi acoperit pe seama redistribuirii resurselor acumulate la nivelul altor structuri administrative.

Manifestarea rolului finanelor, implicnd i procese de realocare a resurselor se exprim i prin redistribuirea acestora ntre membrii societii. Sub acest aspect, este revelator faptul c resursele prelevate de la populaie pentru constituirea diferitelor fonduri bneti (financiare) publice se depersonalizeaz, iar ntre contribuiile aduse de fiecare persoan i utilitile de care ea beneficiaz nu exist o legtur nemijlocit, ceea ce favorizeaz redistribuirea resurselor ntre membrii societii i realizarea unor obiective de ordin social. Prelevrile mai mari de la persoanele cu capacitate contributiv mai ridicat asigur astfel satisfacerea unor nevoi ale persoanelor cu venituri insuficiente sau fr venituri. n mod deosebit, interesul sporit pentru aciunile de domeniul proteciei sociale manifestat de ctre autoritile publice, bazat pe redistribuirea mai intens a veniturilor i implicit a resurselor, evideniaz cu pregnan un alt aspect al rolului jucat de finane n societatea contemporan.

De o mare importan se dovedete a fi rolul finanelor ca expresie a influenei reglatoare (stabilizatoare) exercitate asupra economiei, folosind n mod adecvat tehnicile i instrumentele financiare, pentru a stimula sau restriciona evoluia diferitelor procese sau fenomene economice. n acest context se nscrie, de altfel, conceperea i aplicarea unor mecanisme de influenare a economiei de pia, urmrind atingerea unor obiective specifice fa de starea n care se afl economia ntr-o perioad sau alta. Astfel, rolul reglator n economie atribuit finanelor se concretizeaz i prin integrarea variabilelor valorice financiare in asemenea mecanisme sau n modele de cretere economic echilibrat i dezvoltare durabil a societii.

Reprezentativ, n acest sens, este cunoscutul sistem al stabilizatorilor ncorporai, alctuit din componente financiare, cum sunt impozitele i cheltuielile publice, menit s intre n aciune pentru a contracara manifestarea factorilor perturbatori, destabilizatori, complinind deficiene de funcionare ale mecanismelor pieei. Evideniind un rol major atribuit finanelor, un asemenea sistem presupune integrarea acestor instrumente financiare n mecanismul economiei de pia de o manier care s corecteze imperfeciunile funcionrii acestuia, sporindu-i funcionalitatea. n acest sens, Paul Samuelson consider c "Sistemele noastre economicobugetare moderne sunt structural dotate cu fore de stabilizare automat foarte eficace. Ziua i noaptea, indiferent dac Preedintele se afl sau nu la Casa Alb, sistemul bugetar contribuie, aidoma unui resort, la neutralizarea factorilor de dezechilibru".

n principiu, un asemenea stabilizator ar urma s intre n funciune cu un anumit impact asupra cererii, respectiv ofertei agregate. Astfel, considernd impozitul ca variabil ce determin reducerea cererii de consum i investiiilor private (cnd acesta nregistreaz o cretere) sau dimpotriv, majorarea volumului de investiii i consumurilor private (cnd impozitele scad), modificarea dimensiunilor acestora poate fi conceput a se produce ca reacie automat la modificrile operate asupra mrimii impozitelor.

Aa, de pild, cnd nivelul omajului crete, scderea impozitului devine factor de relansare economic, antrennd creterea cererii de consum i a investiiilor private, care creaz locuri de munc. nsoit de o aciune concomitent realizat prin intermediul cheltuielilor publice, un asemenea demers presupune creterea cheltuielilor publice n perioadele de declin economic i o reducere a acestora n perioadele de boom economic, modificnd corespunztor consumul i investiiile publice. Prin creterea cererii publice i private, n perioadele de declin, efectul obtenabil va fi stimularea produciei i ofertei, cu reducerea omajului i, n final, va avea loc o cretere economic. n perioadele de supranclzire a economiei, stabilizatorii vor aciona n sens invers prin ajustri adecvate, avnd loc o cretere a impozitelor nsoit de o scdere a cererii agregate.

Aadar, aciunea acestor stabilizatori s-ar declana n coresponden cu fazele caracteristice evoluiei economiei, n funcie de parametrii prestabilii, astfel nct pe ansamblu s se menin o tendin de cretere economic, prevenind dereglrile profunde, cu consecinele lor economice i sociale. n acelai context se nscrie i susinerea prin mijloace financiare a unor programe de sprijinire a agriculturii. Astfel, n situaiile cnd cererea solvabil scade i consumul se reduce, iar preurile produselor agricole se diminueaz, guvernul achiziioneaz o parte din recolt, meninnd relativ constant nivelul cererii i preurilor pe pia. Dimpotriv, n situaia n care preurile tind s creasc, prea mult, statul vinde produsele achiziionate, mrind oferta i meninnd relativ stabil nivelul preurilor.

Folosirea instrumentelor financiare, n cadrul diferitelor mecanisme de reglare a vieii economice i sociale, este pus pe seama doctrinei intervenioniststatale, iar acestea au permis obinerea de rezultate pozitive de-a lungul unei perioade semnificative, dup criza economic mondial din 1929-1933. Ultimele decenii ale sec. XX marcheaz, ns, unele reconsiderri i conturarea unor soluii menite s rspund i nevoii de contracarare a altui fenomen negativ (inflaia) generat de apelul excesiv la aceste mijloace. Devenit un fenomen deosebit de periculos, inflaia a impus limitarea aciunilor bazate pe folosirea instrumentelor financiare, n cadrul preocuprilor de jugulare a presiunilor inflaioniste.

Rolul finanelor n evoluia societii poate fi apreciat, de asemenea, prin prisma impactului pe care l are ndeplinirea funciei lor de control avnd n vedere contribuia controlului financiar la mbuntirea modului de administrare a resurselor i rezultatelor obinute la nivelul diferitelor entiti economice i sociale. Pe un plan mai larg, acest rol se concretizeaz i prin combaterea consumului abuziv al unor produse duntoare sntii oamenilor (de exemplu, majornd impozitele indirecte la aceste produse) sau prin susinerea unor politici demografice raionale, promovnd un sistem adecvat de impozitare a veniturilor mai avantajos celor ce au n ngrijire copii sau acordarea de indemnizaii ori alocaii acestora, etc.