Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene 3.

Investitiile straine directe

-1

Bibliografie obligatorie : UNCTAD, World Investment Report

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene -2

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

-3

Cum masuram atractivitatea unei tari pentru ISD ? Indicele de performan a ISD Indicele de performan a ISD (IP) e dat de raportul dintre partea relativ unei ri n fluxurile mondiale de ISD i partea sa relativ n produsul mondial (WIR 2002, pp. 23-36). Folosirea, n construcia IP, a fluxurilor i nu a stocurilor, prezint dou avantaje : (1) datele referitoare la stocuri sunt disponibile pentru un numr restrns de ri ; (2) stocurile pot fi legate de fluxurile anterioare.

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

-4

IPi = ( ISDi / ISDm ) / ( PIBi / PIBm ), unde

IPi ISDi ISDm PIBi PIBm

= = = = =

indicele de performan a ISD pentru ara i fluxurile de ISD intrate n ara i fluxurile de ISD la nivel mondial PIB al rii i PIB mondial.

Trile care nregistreaz valoarea 1 sunt cele care primesc volume de ISD proporionale cu dimensiunea lor economic, n schimb cele pentru care IP este mai mare dect 1 atrag un volum de ISD superior a ceea ce ar fi justificat de ponderea lor n produsul mondial. Trile cu un IP mai mic dect 1 sunt instabile i au economii mai puin competitive. Conceperea indicelui de performan nu a fost ns fcut doar cu scopul de a efectua clasamente. n raportul UNCTAD, folosirea acestuia este asociat cu cea a indicelui potenialului de atragere a ISD. Indicele potenialului de atragere a ISD Capacitatea unei ri de a atrage investiii strine este msurat cu ajutorul indicelui potenialului de atragere a ISD (IPA). Acesta este un indice sintetic calculat ca media aritmetic simpl a 8 indici : - PIB/locuitor, - rata de cretere a PIB , - ponderea exporturilor n PIB, - numrul de linii telefonice/1000 locuitori, - consumul de energie comercial/locuitor, - ponderea cheltuielilor cu C&D n PNB, - ponderea studenilor n total populaie, - riscul de ar. Aceti indici pun n raport ecartul dintre valoarea observat a rii i valoarea minim, respectiv maxim mondial. Ik = ( Vi - Vmin )/(Vmax - V min) , 0 Ik 1

Ik Vi Vmin Vmax

= indicele variabilei k, = valoarea variabilei pentru ara i, = valoarea minim mondial a variabilei, = valoarea maxim mondial a variabilei.

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene IPA = ( Ik / 8 )

-5

Alegerea variabilelor utilizate n construcia IPA (dei inspirat din modelele econometrice care analizeaz principalii determinani ai ISD) se explic prin imposibilitatea integrrii toturor factorilor determinani ai fluxurilor de capital strin ctre rile receptoare. Absena datelor statistice fiabile, observat n majoritatea cazurilor, dar i dificultatea de evaluare, fac imposibil luarea n considerare a multor factori determinani. Este vorba de factorii sociali, politici i instituionali, numii n aceast lucrare condiii generale necesare ale rii gazd i care fac trimitere la stabilitatea i la caracterul liberal al mediului politic, legislativ i social. Sunt deasemenea greu de msurat i de comparat variabile cum ar fi : aptitudinile specifice ale forei de munc, calitatea tehnologiei i a infrastructurii, calitatea furnizorilor locali i intensitatea concurenei. Acetia sunt factori calitativi a cror evaluare depinde de percepia subiectiv a investitorului strin. Toate aceste dificulti au determinat UNCTAD s rein doar opt variabile (WIR 2002, pp. 23-36). Folosirea fiecreia dintre ele este justificat de capacitatea sa de a descrie potenialul unei economii n atragerea ISD : PIB/locuitor este variabila care exprim nivelul de dezvoltare, caracteristicile cererii (dimensiune i grad de sofisticare) i condiiile de via din ara gazd. Este vorba de factori atractivi pentru ISD. O valoare ridicat a acestei variabile reflect o productivitate nalt a forei de munc precum i importante capaciti de inovare care atrag ISD. Chiar dac un nivel ridicat al PIB/locuitor nseamn i salarii mai ridicate, care risc s descurajeze investitorii ce caut reducerea costurilor, productivitatea ridicat justific sporul de salarii. De asemenea, salariile mici dintr-o ar nu sunt ntotdeauna atractive n sine pentru ISD dac nu sunt acompaniate de o productivitate suficient de ridicata ; rata de cretere a PIB n ultimii zece ani este o variabil care estimeaz dimensiunea viitoare a pieei i creterea productivitii, doi factori care atrag ISD ; ponderea exporturilor n PIB arat gradul de deschidere internaional a unei ri, voina sa de a participa la schimburile internaionale dar i motivaia acesteia pentru creterea competitivitii naionale. Relaia de cauzalitate ntre exporturi i ISD este biunivoc, n sensul n care comerul internaional favorizeaz condiiile pentru intrrile/ieirile de ISD iar acestea la rndul lor afecteaz raportul exporturi/PIB ; numrul de linii telefonice/1000 locuitori este un indicator al infrastructurii fizice de baz, necesar pentru derularea n bune condiii a afacerilor. Investitorii sunt interesai nu numai de disponibilitatea acesteia dar i de

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

-6

calitatea i costurile sale, ca factori determinani ai ISD. n domeniul infrastructurii, IPA poate fi criticat pentru c a ignorat ali indicatori importani, cum ar fi reelele de transport rutier, aerian i naval, de cale ferat, numrul de utilizatori ai Internetului i ai telefoniei celulare, etc. n mod special reelele rutiere i de cale ferat, care determin costurile i calitatea transportului de bunuri i persoane, sunt determinani importani n decizia de investire. Excluderea lor este explicat de UNCTAD prin absena de date statistice comparative pentru un numr mare de ri ct i prin dorina de a minimiza numrul variabilelor utilizate ( WIR 2002, p. 36) ; consumul de energie comercial/locuitor reflect dinamismul produciei industriale i reprezint un factor de decizie n funcie de disponibilitatea i costul asociat ; ponderea cheltuielilor de C&D n PNB descrie capacitatea de inovare a rii gazd. Este vorba de un determinant care reflect n particular resursele create. Deoarece concurena internaional din industriile intensive n cunotine a devenit din ce n ce mai intens, iar activitile de C&D din aceste domenii din ce n ce mai costisitoare i mai riscante, intensitatea C&D din ara de implantare este perceput ca un factor de atractivitate al ISD ; ponderea studenilor n total populaie exprim nivelul de educaie universitar a populaiei unei ri i nivelul de cunotine din diferite domenii. O for de munc bine pregtit i specializat reprezint un element de atractivitate pentru ISD; riscul de ar este un indicator al stabilitii politice, economice i sociale ; cu ct estimarea riscului de ar este mai mare, cu att atractivitatea rii respective diminueaz. Evaluarea riscului de ar este realizat de numeroase instituii internaionale specializate : Euromoney, Coface, Standard & Poors, Moodys, Business Environmental Risk Information (BERI), The Economist Inteligence Unit (EIU), Political Risk Service (PRS) Group. n calculul IAP, UNCTAD preia clasamentul PRS Group, utiliznd 22 de variabile grupate n trei mari categorii : riscul politic (pondere 50%): stabilitatea guvernamental, condiiile socio-economice, conflictele interne i externe, corupia, implicarea armatei n politic, tensiuni religioase i etnice, legislaia, democraia, birocraia; riscul financiar (pondere 25%) : datoria extern (% din PIB), serviciul datoriei externe (% din exporturi), contul curent (% din exporturi), lichiditatea net, stabilitatea ratei de schimb; riscul economic (pondere 50%) : PIB/locuitor, rata de cretere a PIB, rata anual a inflaiei, balana bugetar (% din PIB), balana contului curent (% din PIB).

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

-7

Se poate constata ca IPA este construit pe baza variabilelor economice structurale care au o evoluie lent n timp. Prin urmare, valorile IPA sunt mult mai stabile i reflect, n linii mari, nivelul de dezvoltare al unei ri. Aceti factori acioneaz ca determinani importani ai fluxurilor de ISD. Trile care nregistreaz valori reduse ale IPA sunt lipsite de atuuri pe termen lung n atragerea ISD. Pe baza clasamentelor efectuate funcie de IP i IPA se poate construi o matrice care ne permite s apreciem dac performanele unei ri (IP) sunt conforme cu resursele sale structurale msurate prin IPA. Astfel, dac ncrucim, pe de-o parte performana ridicat i cea slab, comparativ cu o performan mondial medie, i pe de alt parte potenialul ridicat i cel sczut, comparativ cu potenialul mediu mondial, obinem patru cadrane care ne permit realizarea unui nou clasament : fronts-runners, abovepotential, below-potential i under-performers.
Performan nalt (IP) Potenial ridicat (IPA) Potenial sczut (IPA) Above-potential Under-performers Front-runners Performan redus (IP) Below-potential

n grupul celor mai competitivi (fronts-runners) figureaz economii care combin performana nalt cu potenial ridicat. Grupul peste-potenial (abovepotential) include economii care dispun de atuuri interesante pentru investitorii strini ; UNCTAD le consider a fi n mare parte ri relativ srace, care nu au o baz industrial dezvoltat. Grupul sub-potenial (below-potential) altur economii cu slabe performane n materie de ISD, n ciuda faptului c dispun de atuuri importante pentru a le atrage4. Poziia lor se explic prin decalajul dintre creterea ISD primite i creterea PIB fa de mediile mondiale. n sfrit, grupul de slab-performeri (under-performers) ce include rile srace care, din motive economice sau de alta natur, nu reuesc s atrag o parte important din fluxurile de ISD5.

4 5

Din acest grup fac parte, printre altele, Statele Unite, Japonia, Arabia Saudita, etc . E vorba de tari precum Turcia, Columbia, India, Indonezia, Filipine, etc.

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

-8

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

-9

Laura BRANCU Managementul Afacerilor Europene

- 10

Discutii: - HOW THE LARGEST TNCs ARE COPING WITH THE GLOBAL CRISIS , UNCTAD, WIR 2009, p. 17. - WORLD INVESTMENT PROSPECTS SURVEY, UNCTAD, 2009. - WORLD INVESTMENT PROSPECTS SURVEY, UNCTAD, 2010 - WORLD INVESTMENT PROSPECTS SURVEY, UNCTAD, 2011. - WORLD INVESTMENT PROSPECTS SURVEY, UNCTAD, 2012.