DINAMICA DATORIEI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADDA ANILOR 2005-2009

REFERAT

Chiinu 2010 CUPRINS INTRODUCERE.....3 1. NOIUNI GENERALE CU PRIVIRE LA DATORIA EXTERN..4 2. DINAMICA DATORIEI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA ANILOR 2005-2009................................................................5 CONCLUZII................................................................................................................................12 BIBLIOGRAFIE..........................................................................................................................13 ANEXE.........................................................................................................................................14

INTRODUCERE Actualitatea temei. Gestionarea raional a creanelor i datoriilor externe este una dintre condiiile de baz pentru ca fluxurile de capital sub forma creditelor s fie avantajoase pentru toi partenerii. Scopul cercetrii presupune analiza dinamicii datoriei externe a Republicii Moldova pe perioada anilor 2005-2009. Obiectul investigat este sistemul relaiilor financiar-valutare al Republicii Moldova. Subiectul cercetrii este evoluia datoriei externe naionale i particularitile ce caracterizeaz aceast evoluie. Metodologia cercetrii s-a bazat pe utilizarea diverselor metode, cel mai frecvent utilizate fiind: metoda sistemic, metoda normativ, metoda statistic, metoda grafic i dinamic. De asemenea, pe parcursul cercetrii ne-am propus s utilizm i alte metode de cercetare cum ar fi: de sintez; analiza economic; compararea; inducia i deducia, aplicate n dialectica cunoaterii materiei i societii, precum i alte procedee i instrumente de cunoatere tiinific a proceselor economice. Drept baz de informare au servit hotrrile Parlamentului i Guvernului Republicii Moldova, actele normative bancare emise de Banca Naional a Moldovei i alte publicaii de ordin statistic, juridic. Lucrarea este compus din dou capitole: Primul capitol include aspectele generale cu privire la datoria extern; Al doilea capitol este axat pe analiza evoluiei datorie externe a Republicii Moldova n perioada anilor 2005-2009;

1. CONSIDERAII GENERALE CU PRIVIRE LA DATORIA EXTERN Datoria extern ca concept este o noiune larg ce ofer multiple posibiliti de interpretare. n concepia Bncii Mondiale i a structurilor sale componente: Datoria extern include sumele datorate unor creditori publici i privai, n valut strin, bunuri i servicii cu o perioad de rambursare mai mare de un an; sumele datorate de persoanele private, dar garantate de o autoritate public, datoria format ca rezultat al tranzaciilor cu FMI etc. Unii autori trateaz Datoria extern ca - totalitatea mprumuturilor sau creditele primite de o ar sau de agenii economici particulari n cadrul relaiilor internaionale, precum i alte obligaii financiare, rezultate din contextul integrrii economiei mondiale. i n sfrit, conform Legii RM Privind datoria de stat i garaniile de stat Datoria de stat extern parte integrant a datoriei de stat, reprezentnd totalul sumelor principale ale tuturor obligaiilor directe neonorate, contractate de Ministerul Finanelor n numele RM n valut strin. Evaluarea relaiilor valutare i financiare internaionale ale unui stat, ca i pe ansamblul economiei mondiale nu poate fi redus la durata unui an, ci trebuie efectuat n dinamic, n perspectiv, pe o perioad mai lung, pn la scadenele finale ale creanelor i obligaiilor externe ale unui stat sau altul. Creanele externe ale unui stat sunt finanate din excedentul contului curent al balanei de pli externe, iarangaj ament ele, din deficitul contului curent. Ambele situaii apar n urma apelrii la piaa financiar internaional sub form de credite sau investiii de portofoliu (obligaiuni). Nu genereaz datorie extern: atragerea de investiii externe directe, ajutoarele financiare, creditele nerambursabile. Creditele externe sunt de mare ajutor pentru rile debitoare cu condiia ca termenii n care se acord s nu fie mpovrtori (dobnd, termen de graie, termen de rambursare etc.), astfel nct, utilizndu-se creditele n producie, acestea s genereze surse financiare de rambursare, ctignd astfel att debitorul, ct i creditorul. De asemenea, pentru a fi folositoare, creditele trebuie s fie utilizate n ramuri productive sau n infrastructura material generatoare de venituri i nu pentru consum privat sau public, care nu genereaz venituri; n caz contrar, datoria extern crete, iar sursele de rambursare lipsesc. Intrrile totale de capital n rile n curs de dezvoltare ntr-un an sunt, la prima vedere, destul de mari (circa 300 mld. dolari), ns dac deducem, din aceste intrri, ieirile de capital sub form de rambursare i dobnzi pltite, observm c, n unii ani, nu numai c nu a intrat nici un dolar, dar a avut loc i un transfer invers de resurse financiare n favoarea creditorilor (vezi tabelul nr. 10.5). Serviciul datoriei externe (rambursri plus dobnzi pltite) aproape egaleaz, iar n unii anii chiar depete intrrile totale de capital.

Criza datoriilor externe este o expresie a crizei ordinii monetare internaionale. Sumele raportate drept credite se caracterizeaz prin urmtoarele trsturi: sunt condiionate de adoptarea pe plan intern a anumitor politici, includ n valoarea creditului" o marj de risc peste dobnd, iar legislaia majoritii rilor dezvoltate permite bncilor creditoare crearea de provizioane, adic alocarea unei pri din profit la capitolul risc de credite, care sunt sustrase de la calculul impozitelor pe profit ce trebuie pltite. Formele de manifestare a crizei datoriilor externe sunt variate: - apariia fenomenului transferului invers de resurse financiare (capitalul transferat de rile n curs de dezvoltare este mai mare dect cel pe care l primesc aceste ri); - ncetarea de rambursri ale datoriei externe din partea unor ri; - apariia i creterea volumului arieratelor prin incapacitate de plat; - apelul la alte surse de rambursare, cum ar fi vnzarea unor ntreprinderi autohtone n contul datoriei externe (conversia datoriei externe n active interne) .a. Calculnd toate formele de resurse externe nete primite i rambursate, observm c, pe ansamblu, aportul real de capital n rile n curs de dezvoltare este mult redus. Datoria extern se msoar nu numai n cifre absolute, care uneori nu spun nimic, ci acestea trebuie corelate cu ali indicatori, obinnd, astfel, date relative relevante. Dintre aceti indicatori reinem pe cei mai importani1: 1. Datoria extern total raportat la ncasrile din exportul de mrfuri i servicii (EDT/XGS). 2. Gradul de ndatorare, care reprezint raportul dintre totalul datoriei externe i produsul naional brut (EDT/GNP). 3. Rata serviciului datoriei externe, ca raport dintre serviciul datoriei externe i ncasrile anuale din exportul de bunuri i servicii (TDS/XGS). 4. Rata serviciului dobnzilor pltite raportat la exportul de bunuri i servicii (INT/XGS). 5. Rata serviciului dobnzilor pltite, raportate la produsul naional brut (INT/GNP). 6. Valoarea rezervelor valutare (REZ/MGS) n luni. 7. Raportul ntre datoria pe termen scurt i datoria extern total (Short-term/EDT). 8. Ponderea datoriei concesionate n totalul datoriei externe(CD/EDT). 9. Corelaia ntre datoria multilateral (credite ale organismelor internaionale) i totalul datoriei externe (multilateral/EDT). Aceti indicatori sunt folosii de Banca Mondial, UNCTAD, FMI i alte organisme din sistemul ONU i scot n relief diferite aspecte ale datoriilor externe ale unei ri sau unui grup de ri. Prin aceti indicatori se poate trage semnalul de alarm n cazul rilor suprandatorate, care impun msuri de uurare a situaiei. raportate Ia valoarea importurilor de bunuri i servicii

Gradul de ndatorare (EDT/XGS) a crescut, pentru ansamblul rilor n curs de dezvoltare, n anii 1980-1990, la cea 155%, depind limita critic de 100% (vezi tabelul nr.5). Serviciul datoriei lor externe raportat la PNB a depit, de asemenea, limita admis de 25% - 30%, ajungnd chiar la 37% pe ansamblul rilor n curs de dezvoltare, n ceea ce privete asigurarea rezervelor pentru importul de bunuri i servicii, acestea se ncadreaz n limitele accesibile de 3-4 luni de import; n schimb, ponderea creditelor concesionale( CD) i multilaterale este deosebit de redus, de aici rezultnd c organismele financiare internaionale, care, de regul, acord credite concesionale, au reineri n acordarea de credite. De asemenea, creditele pe termen scurt sunt ngrijortor de mari. Totui, rata serviciului datoriei externe, respectiv serviciul datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare, raportat la ncasrile valutare, se situeaz sub limita critic de 25%-30%. Criza datoriilor externe nu avantajeaz nici pe debitori i nici pe creditori. Soluionarea ei impune cteva direcii de aciune principale: a) Direcia de baz ce se impune n soluionarea crizei datoriilor externe a rilor n curs de dezvoltare const n reducerea deficitului contului de plti curente, cu deosebire prin facilitarea intensificrii exportului de mrfuri; deficitul contului curent al acestor ri n ultimii zece ani a variat anual ntre 28 i 93 mld. dolari. Msurile adoptate la Runda, Uruguay i de OMC sunt insuficiente pentru promovarea exportului de mrfuri industriale pe care au nceput s le produc aceste ri. b) Anularea datoriilor externe ale statelor celor mai puin dezvoltate (sub 500 dolari/locuitor) pare a fi o cale ce nu ar dezavantaja creditorii, care i-au recuperat deja o mare parte din creane prin crearea de provizioane (rezerve) din profituri i prin includerea n datorii a unei marje de risc recuperat. c) Trebuie oprit transferul invers de resurse financiare de la debitori la creditori prin reducerea datoriei externe i preluarea unei pri a ei la finanarea bugetar a statelor creditoare. d) Reducerea dobnzilor- fixe sau mobile -, care sunt destul de mari i constituie o grea povar pentru rile debitoare. e) Ajustarea economic i reducerea subdezvoltrii economice cu sprijinul rilor dezvoltate i sub egida ONU, FMI i Bncii Mondiale constituie o condiie de baz pentru ajutorarea rilor n curs de dezvoltare mdatorate. f) Cele dou organisme neformale care funcioneaz n gestionarea datoriilor externe - Clubul de la Paris, la care particip reprezentani guvernamentali ai celor 10 ri cele mai dezvoltate, i Clubul de la Londra, la care particip cele mai mari bnci creditoare ar trebui s manifeste mai mult elasticitate n negocierile de redresare a datoriilor pentru termene mai lungi i n condiii de dobnd mai avantajoas, de anulare a unor dobnzi i a unor datorii care oricum au fost recuperate pe parcurs prin marjele de risc i provizioane. 6

g) Crearea pieelor secundare ale creanelor prin vnzarea acestora la cote reduse pe pia, chiar rile debitoare putnd s le cumpere. h) Conversia unei pri a datoriei externe n active economice autohtone, transformndu-se astfel creanele din credite n investiii directe, care nu greveaz datoria extern. Datoriile externe ale rilor n curs de dezvoltare, a cror mrime depete deja 2.500 mld. Dolari, reprezint o povar nu numai pentru debitori, dar i pentru toate rile, inclusiv pentru rile dezvoltate, deoarece afecteaz att fluxurile de capital ct i fluxurile comerciale. rile dezvoltate sunt, de regul, creditoare, dar exist o excepie: SUA, care are o datorie extern de peste 1,5 mld. dolari, superioar creanelor. Aceast anomalie rezult din statutul special al monedei naionale dolarul, pe care l dein toate rile n active de rezerv. 2. DINAMICA DATORIEI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA ANILOR 2005-2009 La finele anului 2005 datoria extern a Republicii Moldova se cifra la 2078.05 mil. USD. Anul 2006 a adus cea mai mare cretere a datoriei externe a Republicii Moldova de dup 2001 constituind 2524.16 mil. USD, din care angajamentelor pe termen scurt le revineau 36.6 la sut. Tab. Datoria extern a Republicii Moldova 2000-2006 Sf. anului 2000 816.09 5.26 5.26 5.26 810.83 189.47 621.36 154.14 154.14 154.14 34.83 19.41 0.30 19.11 15.42 15.42 638.15 462.32 3.60 108.09 350.63 Sf. anului 2001 751.30 9.81 9.81 9.81 741.49 147.40 594.09 146.15 146.15 146.15 32.28 18.04 2.10 15.94 14.24 14.24 625.89 424.30 0.18 97.95 326.17 Sf. anului 2002 775.66 32.70 32.70 32.70 742.96 119.18 623.78 151.41 151.41 151.41 43.17 19.67 0.00 19.67 23.50 23.50 658.22 456.02 0.14 109.43 346.45 Sf. anului 2003 809.29 70.43 70.43 70.43 738.86 94.31 644.55 142.05 142.05 142.05 57.59 33.17 8.60 24.57 24.42 24.42 707.81 492.84 0.84 137.67 354.33 Sf. anului 2004 699.78 20.86 20.86 20.86 678.92 31.76 647.16 125.94 125.94 125.94 74.37 41.55 2.00 39.55 32.82 32.82 774.60 523.77 0.13 175.02 348.62 Sf. anului 2005 657.96 36.30 36.30 36.30 621.66 25.40 596.26 95.44 95.44 95.44 86.71 50.95 0.00 50.95 35.76 35.76 954.56 685.65 1.34 338.64 345.67 Sf. anului 2006 718.62 0.13 0.13 0.13 718.49 19.05 699.44 140.96 140.96 140.96 150.54 106.78 0.00 106.78 43.76 43.76 1133.98 793.38 8.47 387.42 397.49 7

Sector guvernamental Pe termen scurt Alte angajamente aferente datoriei* Arierate Pe termen lung Obligaiuni i alte titluri de angajamente mprumuturi Autoriti monetare Pe termen lung mprumuturi Bnci Pe termen scurt mprumuturi Valut i depozite Pe termen lung mprumuturi Alte sectoare Pe termen scurt mprumuturi Credite comerciale Alte angajamente aferente datoriei*

Arierate Altele din care datoria pentru resurse energetice Pe termen lung mprumuturi Investiii directe: creditare ntre companii afiliate Angajamente fa de investitorii strini, aferente datoriei din care arierate* TOTAL

18.05 23.75 30.58 42.33 52.96 53.24 73.72 332.58 302.42 315.87 312.00 295.66 292.43 323.77 316.37 287.18 301.39 300.02 287.06 288.58 319.74 175.83 201.59 202.20 214.97 250.83 268.91 340.60 175.83 201.59 202.20 214.97 250.83 268.91 340.60 79.20 122.31 190.35 213.99 208.89 284.97 380.06 79.20 122.31 190.35 213.99 208.89 284.97 380.06
16.64 24.61 2.89 15.28 24.74 27.97 23.43 1722.4 1677.9 1818.8 1930.7 1883.5 2079.6 2524.16 1 3 1 3 8 4

Din punctul de vedere al structurii datoriei pe sectoare instituionale, ponderea major o deineau agenii economici din alte sectoare - 44.9 la sut. n luna mai 2006 la Clubul Creditorilor de la Paris s-a convenit reealonarea angajamentelor externe guvernamentale bilaterale, specificndu-se ulterior condiiile cu fiecare creditor. Astfel, stocul datoriei externe publice i public garantate la sfritul anului 2006 a nregistrat 876.73 mil. USD. Datoria extern privat negarantat a constituit 1647.43 mil. USD, n cretere cu 26.2 la sut de la sfritul anului 2005, n special n urma valorificrii de noi mprumuturi de la companiile afiliate, precum i a acumulrii de arierate la ele, prin amnarea plilor. Structura datoriei externe pe tipuri de angajamente releva ca i n anii precedeni preponderena mprumuturilor (48.9 la sut) n total datorie. Angajamentele externe sub form de mprumuturi i titluri de valoare, inclusiv arieratele la ele, s-au majorat pe parcursul perioadei de raportare pn la 1706.19 mil. USD n urma intrrilor nete (212.29 mil. USD), acumulrilor nete ale arieratelor la dobnd (4.10 mil. USD), influenei fluctuaiei cursului de schimb al dolarului SUA fa de alte valute (34.45 mil. USD), precum i a altor ajustri (57.73 mil. USD)). Din punctul de vedere al structurii pe debitori, 49.2 la sut din angajamentele sub form de mprumuturi i titluri de valoare reprezenta datoria publica, 48.6 la sut datoria privat i 2.2 la sut cea public garantat. n structura pe creditori, organismele internaionale continu s rmn principalul creditor al R. Moldova.

Pe parcursul anului 2006 BNM a primit de la FMI 65.15 mil. USD, rambursnd 24.10 mil. USD, astfel majorndu-i angajamentele cu 45.52 mil. USD. Sectorul guvernamental a beneficiat de 31.13 mil. USD din creditele contractate anterior. Plile de principal la mprumuturi i titluri de valoare conform orarului s-au cifrat la 64.46 mil. USD, din care au fost achitate 47. 24 mil. USD, restul fiind reealonate conform deciziilor Clubului Creditorilor de la Paris. Stocul angajamentelor agenilor economici sub garania guvernului la sfritul anului 2006 s-a diminuat cu 16.7 la sut comparativ cu sfritul anului 2005. Credite noi sub garania guvernului nu au fost contractate. Conform condiiilor acceptate la Clubul Creditorilor de la Paris 4. 69 mil. USD au fost reclasificate la datoria guvernamental direct. Plile reale de principal au constituit 4.59 mil. USD. Sectorul privat a beneficiat de noi mprumuturi n sum de 380.67 mil. USD, din care 24.20 mil. USD au fost contractate de bncile comerciale, restul de agenii economici din alte sectoare. Pli reale de principal au fost efectuate de ctre agenii economici privai n sum de 188.73 mil. USD. Datoria externa la sfrsitul anului 2007 a constituit 3324.30 mil. USD. Angajamentele pe termen scurt au detinut 35.7 la suta din total. n structura datoriei pe sectoare institutionale ponderea majora o detin agentii economici din alte sectoare 44.5 la suta. De mentionat cresterea considerabila pe parcursul anului 2007 a datoriilor sectorului bancar: de la 150.77 mil. USD pna la 362.37 mil. USD, sau de 2.4 ori, ca urmare a valorificarii de noi mprumuturi (n cadrul liniilor de credit de la institutiile financiare internationale, ct si de la bancile afiliate din strainatate. Datoria externa publica si public garantata pe parcursul anului 2007 s-a majorat de la 876.36 mil. USD de la sfrsitul 2006 pna la 938.63 mil. USD. Fig.1

Datoria externa privata negarantata a constituit 2385.67 mil. USD, majorndu-se cu 44.4 la suta. Structura datoriei externe pe tipuri de angajamente releva n continuare preponderenta mprumuturilor (48.9 la suta) n total datorie. Angajamentele externe sub forma de mprumuturi si titluri de valoare sunt repartizate astfel: 58.9 la suta datoria privata, 39.7 la suta datoria publica, si 1.4 la suta cea public garantata. Organismele internationale au continuat sa ramna principalul creditor al Republicii Moldova (32.5 la suta din totalul mprumuturilor), dar n anul 2007 se atesta o crestere semnificativa a datoriilor sectorului privat, negarantate de guvern (cu 61.7 la suta), de la alti creditori. Pe parcursul anului 2007 BNM a primit de la FMI 33.27 mil. USD, rambursnd 22.05 mil. USD. Sectorul guvernamental a beneficiat de 47.34 mil. USD din creditele contractate anterior. Platile reale de principal la mprumuturi si titluri de valoare s-au cifrat la 35.96 mil. USD. Stocul angajamentelor agentilor economici sub garantia guvernului catre sfrsitul anului 2007 sa diminuat cu 13.3 la suta, comparativ cu sfrsitul anului 2006. Credite noi sub garantia guvernului nu au fost contractate, iar platile reale de principal au constituit 4.83 mil. USD. Sectorul privat a beneficiat de noi mprumuturi n suma de 671.07 mil. USD, din care 161.43 mil. USD au fost contractate de bancile comerciale, restul de agentii economici din alte sectoare, platile reale de principal nsumnd 198.14 mil. USD. Astfel, angajamentele externe sub forma de mprumuturi si titluri de valoare, inclusiv arieratele la ele, s-au majorat pe parcursul perioadei de raportare pna la 2286.18 mil. USD: n urma intrarilor nete cu 490.70 mil. USD, acumularilor nete ale arieratelor la dobnda cu 5.71 mil. USD, influentei

10

fluctuatiei cursului de schimb al dolarului SUA fata de alte valute cu 69.39 mil. USD, precum si a altor ajustari cu 10.75 mil. USD. Datoria extern brut a rii la sfritul anului 2008 a constituit 4108.02 mil. USD. n structura datoriei pe sectoare instituionale ponderea major o dein agenii economici din alte sectoare 45.9 la sut. Datoria Bncii Naionale a Moldovei fa de FMI a crescut cu 4.8 la sut, aceast majorare a avut loc n urma valorificrii a dou trane n valoare de 37.56 mil. USD (n cadrul Mecanismului de finanare pentru reducerea srciei i creterea economic) i a rambursrilor n sum de 25.43 mil. USD din creditele precedente, iar fluctuaia ratei de schimb a altor valute fa de dolarul SUA a diminuat stocul datoriei cu 4.52 mil. USD. Majorarea pe parcursul anului 2008 a angajamentelor sectorului bancar de la 362.37 mil. USD pn la 557.99 mil. USD, sau cu 59.5 la sut, a avut loc ca urmare a valorificrii de noi mprumuturi n cadrul liniilor de credit de la instituiile financiare internaionale i de la bncile afiliate din strintate, precum i n urma creterii depozitelor nerezidenilor. Angajamentele pe termen scurt au deinut 34.5 la sut din total i au nsumat 1416.62 mil. USD. Datoria extern pe termen scurt a inclus: credite comerciale (constituite n marea lor majoritate din avansuri ncasate pentru exportul ulterior de bunuri i servicii), mprumuturi pe termen scurt i arierate la deservirea datoriei externe (constituite din angajamente neonorate la scaden, inclusiv fa de creditorii afiliai), precum i depozitele nerezidenilor (att la vedere, ct i la termen). Din totalul datoriei externe pe termen scurt creditelor comerciale le revinea 42.8 la sut, mprumuturilor pe termen scurt i arieratelor 15.5 la sut, datoriei istorice pentru resursele energetice importate 25.6 la sut, depozitelor nerezidenilor 16.0 la sut. Stocul datoriei externe publice i public garantate s-a majorat pe parcursul anului 2008 cu 1.4 la sut, nregistrnd 957.41 mil. USD. Datoria extern privat negarantat a constituit 3150.61 mil. USD, fiind n cretere cu 30.5 la sut fa de sfritul anului 2007. Angajamentele sub form de mprumuturi i titluri de valoare au nsumat 2910.85 mil. USD i sunt repartizate astfel: 67.5 sut aparin sectorului privat (inclusiv datoria privat garantat de stat si angajamentele aferente investiiilor 11

directe ale nerezidenilor), iar 32.5 la sut celui public (aici este inclus datoria BNM, datoria de stat i cea asumat de stat n urma executrii garaniilor, precum i datoria corporaiilor publice). Stocul datoriei externe de stat s-a majorat cu 12.50 mil. USD, sau cu 1.6 la sut: datoria de stat direct a crescut cu 2.1 la sut, cea garantat asumat de stat s-a micorat cu 16.4 la sut. De menionat c ponderea organismelor internaionale este n continu scdere, astfel acestea au deinut 28.7 la sut din totalul angajamentelor la mprumuturi externe i titluri de angajamente acumulate la sfritul anului 2008 (comparativ cu 31.7 la sut la sfritul anului 2007 i 37.8 la sut la sfritul anului 2006). Majorarea datoriei de stat a fost determinat de valorificri de noi mprumuturi n sum de 43.30 mil. USD, rambursri de principal la mprumuturi i la titluri de valoare 39.32 mil. USD, precum i dobnzi acumulate i reealonate 9.78 mil. USD (conform condiiilor de reealonare negociate la Clubul Creditorilor de la Paris) i de fluctuaia ratei de schimb a principalelor valute fa de dolarul SUA. Credite noi sub garania guvernului nu au fost contractate, din creditele anterioare agenii economici au achitat 2.54 mil. USD. Sectorul privat (fr corporaiile publice) a beneficiat de noi mprumuturi n sum de 999.45 mil. USD. Astfel, sectorul bancar a valorificat 235.75 mil. USD, iar agenii economici din alte sectoare 763,70 mil. USD (din care 272.83 mil. USD de la investitorii strini i 490.87 mil. USD de la ali creditori externi). Achitrile de principal ale sectorului privat au constituit 401.60 mil. USD fa de 435.89 mil. USD preconizate conform orarului. Datoria extern brut a Republicii Moldova la 31 decembrie 2009 a constituit 4364.10 mil. USD, majorndu-se fa de sfritul anului precedent cu 6.6 la sut. Repartizarea datoriei externe pe sectoare instituionale a fost urmtoarea: sectorul guvernamental 21.9 la sut, autoritile monetare 3.5 la sut, sectorul bancar 10.4 la sut, alte sectoare 45.7 la sut, angajamentele fa de investitorii strini direci 18.5la sut. Stocul datoriei externe publice i public garantate s-a majorat pe parcursul anului cu 19.0 la sut, nregistrnd 1139.88 mil. USD la 31 decembrie 2009, preponderent pe seama alocrilor de drepturi speciale de tragere de ctre FMI. n 12

cadrul acestui instrument financiar Republica Moldova a primit 117.71 mil. DST: 91.33 mil. DST n cadrul alocrii generale i 26.38 mil. DST n cadrul alocrii speciale. Datoria extern privat negarantat a constituit 3224.22 mil. USD, fiind n cretere cu 2.8 la sut. Structura datoriei externe pe tipuri de angajamente este prezentat n diagrama 2, conform creia ponderile principale le-au deinut, n continuare, mprumuturile 61.3 la sut i creditele comerciale 16.4 la sut. Angajamentele pe termen lung s-au majorat pe parcursul anului 2009 cu 5.5 la sut, pn la 2833.50 mil. USD, iar cele pe termen scurt cu 8.7 la sut, pn la 1530.60 mil. USD. De menionat c actualmente datoria extern pe termen lung include pe lng mprumuturile pe termen lung (inclusiv de la investitorii strini direci) cu o cot de 93.5 la sut i alocrile de DST 6.5 la sut. Datoria extern pe termen scurt a inclus: mprumuturile pe termen scurt, creditele comerciale (constituite n majoritate din avansuri), arieratele (angajamente neonorate la scaden la mprumuturile externe att pe termen lung, ct i pe termen scurt), depozitele bancare (la termen i la vedere) ale nerezidenilor n bncile liceniate din Republica Moldova, precum i alte angajamente externe ce nu au fost menionate mai sus. Analiznd angajamentele sub form de mprumuturi i titluri de valoare ce au nsumat 2912.84 mil. USD, constatm c din acestea 67.5 la sut au revenit sectorului privat (inclusiv datoria garantat de stat, al crei serviciu a fost efectuat de sectorul privat), iar 32.5 la sut celui public (aici este inclus datoria BNM, datoria de stat direct i datoria privat asumat de stat n urma executrii garaniilor, precum i datoria corporaiilor publice). Pe parcursul anului 2009 datoria de stat a fost influenat n sensul diminurii de achitarea (rscumprarea) obligaiunilor de stat n valoare de 6.35 mil. USD) i de rambursrile de principal aferente creditelor valorificate anterior, n sum de 44.60 mil. USD, iar n sensul creterii de tragerile de noi mprumuturi, n sum de 41.19 mil. USD. Credite noi sub garania guvernului nu au fost contractate nici n anul 2009. 13

Corporaiile publice au mprumutat din exterior 19.33 mil. USD, astfel, stocul acumulat la sfritul anului s-a majorat pn la 20.58 mil. USD. Datoria privat negarantat s-a caracterizat prin prevalarea rambursrilor conform orarului 410.30 mil. USD, asupra tragerilor 417.20 mil. USD. Acumulrile de arierate la principal au constituit 96.03 mil. USD, iar la dobnd 19.79 mil. USD. Stocul datoriei private negarantate la sfritul anului 2009 a nsumat 1956.83 mil. USD.

14

CONCLUZII Datoria extern total, care include datoria sectorului guvernamental i a celui privat, s-a majorat n medie cu 10,1 la sut anual, cu excepia anilor 2001 i 2004 cnd aceasta s-a redus fa de anii precedeni cu peste 44 mil. USD i respectiv 39 mil. USD. Cea mai mare cretere a datoriei externe s-a produs n anul 2006 cnd aceasta a sporit fa de anul precedent cu 402 mil. USD (peste 19 %). Potrivit BNM, la finele anului 2006 datoria sectorului guvernamental s-a redus comparativ cu nceputul anului 2001 cu circa 100 mil. USD (12 %) nsumnd 718,62 mil. USD. Totodat, fa de anul 2005 datoria guvernului a sporit cu peste 9 la sut (60,6 mil. USD). La finele anului trecut ponderea datoriei guvernamentale n soldul total al datoriei externe a constituit n jur de 29%. n actuala conjunctur economic era inevitabil o cretere a datoriei externe, ceea ce nu este lucru neaprat ru. Va deveni ntr-adevr amenintor, dac va crete n continuare deficitul bugetar. Acesta din urm este ca un bulgre de zpad pe care trebuie s-l oprim i s ne asumm costurile economice i sociale, astfel nct s avem deficite bugetare finanabile. Totodat, ns, aceast acumulare de datorii este, aparent, un fenomen mondial care a luat amploare ca urmare a crizei. rile care se confrunt acum cu probleme derivate din datoria extern (i implicit presiuni bugetare pentru deservirea acestei datorii) au o datorie public extern mult mai mare de 100% din PIB, comparativ cu cea pe care o are R. Moldova. Nivelul actual al datoriei externe nu duce la concluzia c suntem ntr-o situaie att de grav, nct s ne confruntm cu falimentul. Ceea ce n-a fost cazul Ungariei sau, mai recent, al Romniei care, dup ce au redus drastic salariile, nu mai gseau finanare. Moldova are astfel o poziie avantajoasa fa de alte ri emergente. Stm mai bine dect multe alte ri din Europa (Bulgaria, Estonia, Letonia, Ungaria sau mai recent Romnia, nemaivorbind de Grecia sau Spania). Ne bazm pe o cretere economic n anii care vin, la un potenial de cretere de minimum 4%, ceea ce face ca riscul datoriei externe pe termen mediu i lung s fie sczut. De fapt, datoria extern nici nu e chiar cel mai relevant indicator ce ar avea tangene directe cu competitivitatea extern. Bineneles c ar exista nite limite critice pn unde datoria extern ar provoca o potenial criz economic i ar agrava competitivitatea extern a rii. Azi nivelul datoriei externe este nc la un nivel confortabil. Suntem o ar emergent i avem nevoie de finanare. O ar ca Moldova nu poate crete, dac nu are datorie extern, dar conteaz foarte mult ca activitatea economic s-i revin.

15

BIBLIOGRAFIE Lucrri tiinifice 1. BOAJ, M. Relaii financiare i valutare internaionale, Editura Economic, Bucureti,
2003

2. BRAN, P. Relaii valutar-financiare internaionale , Bucureti, Editura tiinific i

Enciclopedic, 1995

3. BRAN, P. Relaii financiare i monetare internaionale , Bucureti, Editura Economic, 1997 4. BRAN, P. COSTICA, I. Economica activitii financiare i monetare internaionale, Editura
Economic, Bucureti, 2003

5. Moisiuc C. Relaii valutar-financiare internaionale, Editura Fundaiei Romnia de mine, 2003

Adrese web 6. www.bnm.org 7. http://abm.md/ 8. www.viitorul.org

16

ANEXE Anexa 1 Datoria extern a Republicii Moldova, 2005 - Tr. II, 2010
31.12.2005 31.12.2006* 31.12.2007* Sector guvernamental Pe termen scurt Alte angajamente aferente datoriei Arierate Pe termen lung Obligaiuni i alte titluri de angajamente mprumuturi Alocri de DST Autoriti monetare Pe termen lung mprumuturi Bnci Pe termen scurt mprumuturi Valut i depozite Alte angajamente aferente datoriei Pe termen lung mprumuturi Alte sectoare Pe termen scurt mprumuturi Credite comerciale Alte angajamente aferente datoriei Arierate Altele din care datoria pentru resurse energetice Pe termen lung mprumuturi Investiii directe: creditare intragrup mprumuturi de la investitorii strini Arierate Altele TOTAL 657.60 36.25 36.25 36.25 621.35 25.40 595.95 95.44 95.44 95.44 86.71 50.95 50.95 35.76 35.76 980.30 683.02 1.40 338.64 342.98 51.79 291.19 286.64 297.28 297.28 258.00 258.00 18.37 239.63 2078.05 718.23 0.13 0.13 0.13 718.10 19.04 699.06 140.96 140.96 140.96 150.29 106.78 106.78 43.51 43.51 1157.20 760.56 0.84 387.41 372.31 49.96 322.35 317.80 396.64 396.64 355.99 355.99 35.88 320.11 2522.67 765.80 12.69 753.11 159.36 159.36 159.36 358.42 198.93 10.14 178.49 10.30 159.49 159.49 1502.14 935.58 30.78 501.73 403.07 58.29 344.78 343.16 566.56 566.56 559.74 559.74 41.78 517.96 3345.46 778.30 6.35 771.95 166.97 166.97 166.97 558.12 283.13 56.78 226.35 274.99 274.99 1840.69 1071.02 16.74 622.95 431.33 69.32 362.01 360.39 769.67 769.67 749.73 749.73 53.47 696.26 4093.81 957.54 773.67 183.87 153.33 153.33 153.33 453.63 189.98 10.60 179.38 263.65 263.65 1995.54 1189.34 14.00 714.20 461.14 87.33 373.81 372.19 806.20 806.20 804.06 804.06 151.28 652.78 4364.10 990.01 811.14 178.87 176.75 176.75 176.75 399.30 160.57 10.60 149.97 238.73 238.73 1984.01 1181.12 15.03 696.12 469.97 92.52 377.45 375.83 802.89 802.89 804.54 804.54 151.87 652.67 4354.61 990.46 816.82 173.64 170.22 170.22 170.22 404.73 134.92 13.37 121.55 269.81 269.81 1986.15 1189.54 14.47 722.35 452.72 99.16 353.56 351.94 796.61 796.61 799.81 799.81 151.93 647.88 4351.37 765.80 31.12.2008* 778.30 31.12.2009 957.54 31.03.2010 990.01 31.06.2010 990.46

Sursa: www.bnm.org

17

Anexa 2. Datoria extern (2007-2009) prezentare sectorial (mil. USD)

Sursa: www.bnm.org

18