Diploma

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.
Studiu privind gestionarea eficienta a domeniului trezorerie unei entitati economice
CAP.I. CONINUTUL I OBIECTIVELE TREZORERIEI NTREPRINDERII I.1. Coninutul trezoreriei firmei Termenul de trezorerie provine din limba francez de la cuvntul tresorerie, care nseamn tezaur, visterie, semnificnd i locul unde se pstreaz i se administreaz tezaurul, metalele preioase i alte valori ale statului. Analizat la nivel macroeconomic, trezoreria reprezint un ansamblu de operaii financiare efectuate de ctre stat n vederea procurrii i cheltuirii mijloacelor bneti care-i sunt necesare pentru ndeplinirea funciilor sale. Astfel, prin trezorerie se efectueaz ncasrile i plile bugetare, se ine contabilitatea acestor operaiuni, se gestioneaz disponibilitile bugetului, etc. La nivel microeconomic, n cadrul unei ntreprinderi, trezoreria are ca sarcin principal organizarea i stabilirea legturilor dintre fluxurile de intrare i ieire de numerar, acestea fiind principalul efect generat de desfurarea activitii unei firme. Realizarea acestor fluxuri se datoreaz desfurrii de activiti de cumprri i de vnzri necesare, formarea, majorarea i remunerarea capitalurilor, efectuarea cheltuielilor de investiii i de funcionare, etc. Astfel, conceptul de trezorerie semnific un ansamblu de operaiuni financiare prin care se asigur capitalurile necesare desfurrii activitii de investiii, de exploatare, financiare i sociale a ntreprinderii, gestionarea eficient a acestor capitaluri i ntreprinderea de aciuni pentru selectarea i negocierea creditelor de acoperire a deficitului de trezorerie sau de plasament corespunztor excedentului de trezorerie1. Trezoreria este considerat a fi elementul esenial al gestiunii pe termen scurt a ntreprinderii. Sarcina de baz ce revine trezoreriei este asigurarea lichiditii, ntreprinderea fiind nevoit s fac fa tuturor obligaiilor bneti aferente unui exerciiu financiar, rezultate
Opriescu M., Drcea M., Sichigea N., "Finanele ntreprinderii - curs", Reprografia Universitii din Craiova, Craiova, 1997, pag.191
1
Pagina 1 din 72
din raporturile economice i financiare ale acesteia. Noiunile de trezorerie i gestiune a trezoreriei sunt, n general, utilizate cu acelai neles. Trezoreria reprezint, deci, activiti specializate de organizare i conducere a fluxurilor de intrare i ieire de moned,. de administrare a lichiditilor i a unor credite pe termen scurt2. Literatura de specialitate prezint noiunile de trezorerie i gestiunea trezoreriei ca fiind unele fr foarte mari diferenieri. Astfel profesorul I. Neagoe definete gestiune a trezoreriei ca fiind administrarea optim a fondurilor pe termen scurt pentru asigurarea solvabilitii ntreprinderii n cele mai bune condiii, iar trezoreria ca totalitatea operaiilor care administreaz fondurile pe termen scurt3. Fundamentul gestiunii pe termen scurt este, aadar, trezoreria, gestiunea trezoreriei fiind echivalent cu asigurarea echilibrului pe termen scurt al ntreprinderii. Gestiunea de trezorerie (sau gestiunea pe termen scurt) reprezint un domeniu vast al gestiunii financiare a unei ntreprinderi. Noiunea de trezorerie se refer ndeosebi la ncasri, lichiditi, disponibiliti bneti ale ntreprinderii la un moment dat, reprezentnd fondurile pe care le deine n cont i n cas. Totodat, noiunea de trezorerie mai desemneaz i diferena dintre necesarul de active circulante i fondul de rulment sau diferena dintre ncasri i credite bancare pe termen scurt. Pentru ntreprinderile mici i mijlocii problemele financiare cele mai importante sunt legate de gestiunea nevoilor ciclului de exploatare i modul lor de finanare. Pentru marile ntreprinderi aria problemelor financiare este mai extins: ele elaboreaz o politic financiar n vederea posibilitilor de utilizare a numeroaselor surse de finanare, care urmeaz s fie aplicat pe o perioad mai lung de timp i care se concretizeaz n proiectarea unei anumite structuri financiare, n politica de ndatorare promovat, ca i n previzionarea rentabilitii proiectelor avute n vedere. Minimizarea costului capitalului, dac trezoreria este negativ, i maximizarea rentabilitii capitalului, dac trezoreria este pozitiv sunt dou aciuni importante urmrite prin gestiunea pe termen scurt. Totodat gestiunea trezoreriei impune obinerea unei flexibiliti maxime a echilibrului financiar (procurarea fondurilor necesare i utilizarea sau plasarea celor care prisosesc). Astfel, gestiunea de trezorerie determin intervenia, att a deciziei de finanare, ct i a deciziei de plasament; alegerea modaliti lor de finanare pe termen scurt este mai
2 3
Adochiei M., "Finanele ntreprinderii", Editura Sylvi, Bucureti, 2000, pag. 238 Neagoe,I., Finanele ntreprinderii, Editura Ankarom, Iai, 1997, pag. 301
Pagina 2 din 72
important dect a formelor de plasament cnd trezoreria este negativ i invers, dac trezoreria este pozitiv. Din punctul de vedere al elementelor patrimoniale componente ale unei ntreprinderi, se constat c trezoreria poate fi definit din dou puncte de vedere4: ca ansamblu al disponibilitilor ce includ lichiditile din: casierie, conturi de la bnci, acreditive, conturi alimentate special pentru carnete cec cu limit de sum i titluri de plasament susceptibile de a se transforma n bani; ca diferen ntre: - necesarul de active circulante (NFR) i fondul de rulment (FR) - ncasri i credite bancare pe termen scurt. Din cele menionate anterior, se desprinde concluzia referitoare la faptul c trezoreria se poate defini, n sens larg, ca diferen ntre activele i datoriile a cror lichiditate i exigibilitate sunt imediate. Pentru activitatea pe care o implic trezoreria ntr-o ntreprindere sunt eseniale elementele gestiunii de trezorerie5, care se regsesc n urmtoarele aspecte: accelerarea ncasrilor i reducerea fondurilor neutilizate existente n conturi bancare; alegerea mijloacelor de plat adaptate nevoilor ntreprinderii; optimizarea trezoreriei; Primul din cele trei elemente ale trezoreriei are n vedere stabilirea termenelor i instrumentelor de plat ce urmeaz a se utiliza n urma negocierii contractelor economice, din punctul de vedere al relaiilor pe care le deine firma cu clienii si. Pe parcurs, furnizorul poate aciona n direcia accelerrii recuperrilor, cointeresnd clienii s plteasc mm repede, oferind n schimb bonificaii sau cote de rabat nc de la efectuarea livrrilor. Al doilea element de alegere a termenelor reale de plat i a instrumentelor de decontare adecvate permite accelerarea intrrilor de fonduri sau prelungirea termenelor de plat. Spre exemplu, plata cu cecuri efectuat de client nu nseamn c furnizorul poate dispune imediat de suma respectiv. Timpul care se scurge ntre ordinul de plat dat bncii de un client i nscrierea sumei respective n contul furnizorului se numete, n literatura de specialitate, float. Acest termen reprezint numrul de zile n care banii se gsesc n circuit potal i bancar. Floatul reprezint deci, ansamblul sumelor de bani intrate n sistemul bancar, fr a fi aprut n creditul contului ntreprinderii pentru a dispune de ele, sau ansamblul sumelor debitate n contul ntreprinderii, dar rmase la dispoziia bncii.
Onofrei M., Finanele ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag 228 Toma M., Alexandru F., Finane i gestiune financiar de ntreprindere, ediia a 2-a, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 257
4 5
Pagina 3 din 72
Ultimul element al gestiunii de trezorerie, optimizarea acesteia, are n vedere trei principii: utilizarea profitabil a creditelor, dup ce n prealabil au fost selectate cele mai ieftine i mai suple; promovarea unei tehnici adecvate de plasament a excedentelor de trezorerie; evitarea, pe ct posibil, a unor conturi creditoare (care se remunereaz) sau a unor conturi debitoare care aduc costuri. Din prisma trezoreriei, n politica de ndatorare trebuie s se in cont de costul creditului, care implic att nivelul dobnzii, ct i numrul i cuantumul diverselor comisioane bancare (de angajament, de neutilizare etc.). n concluzie se urmrete un credit redus i o suplee sporit a utilizrii respectivei posibiliti de creditare. Politica de plasament pe termen scurt practicat de ntreprindere trebuie s in cont de trei direcii, n ceea ce privete trezoreria, i anume: randament ridicat, lichiditate bun i risc redus. Dar aceste trei condiii nu pot fi, n general, ndeplinite simultan; ns firma trebuie s aleag cea mai avantajoas oportunitate. Coninutul trezoreriei ntreprinderii presupune realizarea unor activiti principale 6, cum ar fi: stabilirea bugetului de trezorerie ca o rezultant a ntocmirii tuturor celorlalte bugete ale firmei; previzionarea ncasrilor i plilor zilnice precum i evidenierea diferenelor. n desfurarea activitii unei ntreprinderi, trezoreria are ca atribuii i asigurarea: lichiditilor pentru derularea tuturor tranzaciilor ntreprinderii; efecturii plilor la scaden n conformitate cu obligaiile asumate; analizei diferitelor finanri posibile pe termen scurt; selectrii oportunitilor de plasament pe termen scurt a excedentelor; echilibrrii soldurilor de trezorerie cu un cost minim; gestionarea riscurilor legate de trezorerie (financiar, valutar). Trezoreria trebuie gestionat aa nct s se obin, pe de o parte, cele mai mici costuri ale capitalurilor folosit de firm, iar pe de alt parte, plasarea eventuale lor excedente s se realizeze cu cele mai bune rentabiliti7. O component important a gestiunii de trezorerie o constituie previziunea pe termen scurt a echilibrului financiar al ntreprinderii, nelegnd prin aceasta anticiparea unor echilibre ntre ncasri i pli, ntre nevoi de surse pentru exploatare i sursele proprii plus
Buctaru D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Junimea, Iai, 2004, pag. 178 Giurgiu 1. A., Finanele firmei, Presa Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2000, pag. 186
6 7
Pagina 4 din 72
cele mprumutate - echilibru care are n vedere att cuantumul fluxurilor, ct i periodicitatea sau ritmul n care urmeaz a avea loc8. Dimensionarea resurselor bneti necesare i determinarea modalitilor de procurare a lor este obiectivul principal al activitii de previziune financiar, astfel fiind anticipate fluxurile de trezorerie. Fluxurile de trezorerie reprezint ncasrile i plile la nivelul ntreprinderii. Acestea pot fi clasificate dup mai multe criterii. Astfel, criteriile dup care sunt structurate ncasrile 9 sunt: sursa de provenien funcia ntreprinderii care le-a generat (investiie, exploatare, finanare). Dup sursa de provenien ncasrile se grupeaz n: ncasri din vnzarea bunurilor, efectuarea lucrrilor i serviciilor; ncasri din valorificarea ctre teri a unor stocuri ce depesc nevoile reale, ori care sunt fr micare, inutilizabile sau reprezint materiale recuperabile; ncasri din vnzarea unor terenuri sau a unor mijloace fixe, care au devenit de prisos i a unor investiii n curs la care se renun, fie deoarece nu mai sunt de viitor, fie c pentru finalizare nu mai gsesc resurse de finanare ieftine; ncasri din valorificarea pe piee specifice a unor titluri de valoare pe care firma le deine; ncasri din vnzarea unor noi aciuni emise n vederea majorrii capitalului social; ncasri din dobnzi, chirii, redevene, onorarii, comisioane, dividende; ncasri din emisiunea de obligaiuni sau credite bancare; ncasri din avansuri obinute de la clieni n contul unor livrri viitoare; ncasri din subvenii, donaii, ajutoare, restituiri de impozite, taxe etc. Aceste ncasri pot fi rezultatul stingerii unor creane ale clienilor firmei, sau pot fi rezultate din angajarea unor credite (datorii) fa de ali parteneri de afaceri, sau din diverse alte operaiuni ale ntreprinderii. Dup cellalt criteriu, funcia ntreprinderii, se regsesc urmtoarele tipuri de ncasri: ncasri din activitatea de exploatare: sumele obinute n urma comercializrii bunurilor, lucrrilor i serviciilor; avansuri obinute de la clieni n contul unor livrri viitoare; sume obinute din chirii, dobnzi, redevene, comisioane, restituiri de impozite i taxe etc; sume obinute n urma unor despgubiri de asigurare.
Toma M., Alexandru F., Finane i gestiune financiar de ntreprindere, ediia a 2-a, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 257 9 Buctaru D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Junimea, Iai, 2004, pag. 179
8
Pagina 5 din 72
ncasri din activitatea de investiie: contravaloarea terenurilor, mijloacelor fixe sau imobilizrilor corporale i necorporale vndute; contravaloarea titlurilor de valoare comercializate i care au fost achiziionate pe termene medii i lungi; sume din restituirea mprumuturilor sau avansurilor acordate terilor, pentru termene medii si lungi. ncasri generate de funcia de finanare: sume obinute din emisiunea de noi aciuni; sume obinute n urma contractrii de mprumuturi pe termen scurt, mediu i lung fie de la o banc fie prin emisiunea de obligaiuni sau alte instrumente de credit; sume provenite din subvenii, ajutoare, sponsorizri, donaii etc.; sume primite de la bugetul asigurrilor sociale, reprezentnd contravaloarea drepturilor de asigurri sociale cuvenite personalului. n procesul gestiunii de trezorerie, legat de fluxurile de intrare de numerar, reprezentate de ncasri, importante sunt destinaiile date acestora, reprezentate de fluxurile de ieire de numerar, concretizate n pli efectuate la nivelul firmei. Plile reflect acele micri de resurse bneti, reprezentnd numerar i bani de cont, ctre mediul ntreprinderii i reprezint operaiuni referitoare la stingerea unor datorii, ori alte operaiuni care determin ieiri de disponibiliti bneti10. Dimensiunea plilor este foarte important de cunoscut pentru ntreprindere, deoarece trebuie cunoscut efortul bnesc necesar de fcut ntr-un interval determinat de timp. Asemntor cu ncasrile, i plile cunosc o anumit structur n funcie de: destinaia i coninutul economic i din punct de vedere funcional. Dup destinaia i coninutul economic, ieirile de disponibiliti bneti din conturile firmei sunt grupate n funcie de operaiunile care le genereaz, astfel sunt ntlnite urmtoarele categorii de pli: plata la vedere sau la termen, prin cont sau cu numerar, a contravalorii bunurilor, lucrrilor i serviciilor achiziionate de la diveri furnizori; plata datoriilor fa de fondurile publice de resurse bneti, reprezentnd impozite, taxe i alte contribuii obligatorii; plata drepturilor bneti ale personalului concretizate n salarii, premii, sporuri, indemnizaii, ajutoare pentru incapacitate temporar de munc i alte drepturi bneti izvorte din raporturile de munc; plata contravalorii diferitelor tipuri de imobilizri corporale cumprate; achitarea contravalorii unor titluri de valoare rscumprate sau achiziionate de pe pia; plata ratelor scadente la mprumuturile contractate, precum i a dobnzilor aferente;
10
Buctaru D., Gestiunea financiar a ntreprinderii, Ed. Junimea, Iai, 2004, pag. 181
Pagina 6 din 72
plata unor avansuri fcute n contul unor operaiuni comerciale ce se vor desfura n viitor; achitarea dividendelor cuvenite asociailor sau acionarilor; achitarea altor datorii rezultate n urma raporturilor firmei cu terii; plata unor sume de bani sub form de ajutoare, sponsorizri, donaii, etc. Dup al doilea criteriu, funcia ntreprinderii, plile se grupeaz n trei categorii (dup cele trei funcii ale ntreprinderii: exploatare, investiii, finanare), astfel: pli generate de activitatea de exploatare: sume reprezentnd contravaloarea bunurilor, lucrrilor i serviciilor cumprate de la diveri furnizori; avansuri bneti acordate furnizori lor pentru livrri ce vor avea loc n viitor; sume pentru plata obligaiilor referitoare la remunerarea forei de munc; sume de bani care se pltesc bncilor sub form de dobnzi i speze bancare pentru creditele pe termen scurt contractate, ori pentru scontarea efectelor de comer; primele de asigurare pltite ctre societile de asigurri de bunuri, persoane i rspundere civil prin efectul legii i cu caracter facultativ; impozitele, taxele i alte pli obligatorii ctre fondurile publice, care sunt generate de activitatea de exploatare; alte pli care au legtur nemijlocit cu activitatea de exploatare i sunt reflectate n costuri; pli generate de activitatea de investiii sunt sume de bani pentru: achiziionarea unor terenuri i amenajarea acestora n funcie de nevoile proprii ale firmei; achiziionarea de mijloace fixe i activitatea de montare i punere n funciune a lor; achiziionarea de imobilizri corporale i necorporale n curs; achiziionarea de titluri de valoare emise de teri, pentru intervale de timp medii i lungi; restituirea avansurilor i mprumuturilor primite de la teri, pentru intervale de timp medii i lungi; plata la scaden a ratelor i a dobnzilor aferente mprumuturilor bancare contractate pe termen mediu i lung; pli generate de funcia de finanare sunt concretizate n ieiri de numerar pentru: rscumprarea aciunilor proprii i comisioanele aferente; rate pltite ctre locator, n cazul leasingului financiar i spezele aferente acestor pli; achitarea cheltuielilor ocazionate de emisiunea de obligaiuni; plata ratelor scadente la creditele bancare pe termen scurt contractate de ctre unitatea n cauz; restituirea avansurilor i mprumuturilor pe termen scurt primite de la teri, alii dect bncile i unitile asimilate lor, care nu au legtur direct cu activitatea de exploatare; alte pli care au contribuit la finanarea unor aciuni i activiti ce nu fac obiectul celor dou funcii menionate anterior (exploatare i investiii). Gestiunea ncasrilor i plilor are n vedere previziunea, dimensionarea i corelarea acestor operaiuni, astfel nct s se obin un echilibru monetar stabil, urmrind evitarea unor situaii de lichiditate i de incapacitate de plat, precum i formarea unor lichiditi primare
Pagina 7 din 72
prea mari care s stea neutilizate. Gestiunea ncasrilor i plilor presupune ncasarea la timp i n cuantumul legal a tuturor creanelor pentru a se putea efectua la timp plile ctre teri. Gestiunea de trezorerie stabilete i urmrete nevoile de mijloace bneti pentru realizarea sarcinilor de exploatare, pe baza unui buget de venituri i cheltuieli, stabilete creditele pe termen scurt ce vor fi utilizate, cuantumul i costurile aferente, precum i posibilitile de plasament pe termen scurt11. Preocuprile tot mai intense pentru gestiunea trezoreriei sunt motivate de unele fenomene de instabilitate economic att macro, ct i micro economic: creterea inflaiei, a ratei dobnzii, precum i scderea ratelor de rentabilitate i a gradului de autofinanare 12. Soldul creanelor n lei este afectat de inflaie, creditele de trezorerie sunt rennoibile la rate de dobnd variabile, ratele de rentabilitate nu asigur recapitalizarea ntreprinderii etc. De asemenea, creanele i datoriile n valut au impact direct asupra trezoreriei, impact amplificat de riscul valutar (al ratei de schimb). n concluzie, gestiunea trezoreriei presupune stabilirea interveniei simultane a deciziei de finanare i a celei de plasament. Trezoreria pozitiv (Active > Datorii pe termen scurt) presupune alegerea formelor de plasament pe termen scurt ori o trezorerie negativ presupune alegerea modalitilor de finanare pe termen scurt.
I.2. Obiectivele trezoreriei Profesorul I. A. Giurgiu definete gestiunea trezoreriei ca fiind mulimea deciziilor i operaiunilor corespunztoare de ndeplinire a lor n legtur cu procurarea lichiditilor necesare onorrii obligaiilor, precum i n legtur cu valorificarea corespunztoare a eventualelor excedente13. Trezoreria reprezint o surs cotidian de riscuri pentru firm i impune din aceast cauz preocupri serioase pentru gestionarea lor. Dac trezoreria este bine realizat atunci ea are o contribuie pozitiv la reabilitarea ntreprinderii, dac ns este greit desfurat atunci poate conduce chiar la procedura de redresare juridic14.
Toma M., Alexandru F., Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Economic, Bucureti, 2003,pag.256 12 Stancu,I., Finane, ediia a treia, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pag. 949 13 Giurgiu I.A., "Finanele firmei", Presa Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2000, pag. 186 14 Buctaru D., "Gestiunea financiar a ntreprinderii", Editura Junimea, Iai, 2004, pag. 177
11
Pagina 8 din 72
Gestiunea de trezorerie i propune folosirea unor mijloace pentru optimizarea ncasrilor i plilor i pentru meninerea echilibrului financiar cu costuri ct mai reduse. Confruntarea sumei ncasrilor cu diferena dintre nevoi de active circulante i fondul de rulment determin apariia, existena sau absena creditelor pe termen scurt. Obiectivele trezoreriei, menionate n literatura de specialitate, ar putea fi urmtoarele15: evitarea pierderilor zilnice de valoare, fapt care necesit o bun cunoatere a condiiilor de creditare impuse de banc, a sistemelor de preuri i tarife i negociere; obinerea de credite n condiii de minimizare a costului capitalului de mprumut; asigurarea soldului zero al trezoreriei - cnd a fost realizat la timp fuziune a conturilor prin compensarea solduri lor creditoare cu cele debitoare i s-a reuit reducerea finanrilor n perioade de excedente de fonduri sau au fost utilizate cele mai ieftine credite, n perioada de deficit de trezorerie utilizarea ntr-o manier profitabil a fondurilor, n sensul c trezorierul are sarcina obinerii celui mai bun plasament al disponibiliti lor bneti excedentare, n vederea degajrii unui profit maxim. Trezorierul, n cadrul desfurrii ntregii activiti a ntreprinderii, este pus n situaia de a corela deciziile de investiii i deciziile de finanare pentru realizarea cu rezultate optime a ciclului operaiunilor de investiii. Decizia de investiie urmrete meninerea i apoi modernizarea, dezvoltarea i diversificarea capacitilor de producie. Decizia de finanare presupune asigurarea surselor interne i externe necesare de acoperire financiar a prioritilor economice (utilizarea disponibilitilor din perioadele anterioare, amortizarea, sumele din operaiunile de dezinvestire; partea din profitul net destinat capitalizrii; sporirea capitalului social; recurgerea la mprumuturi). De aceea, gestiune a trezoreriei presupune utilizarea eficient a fondurilor pe termen scurt care s asigure solvabilitatea ntreprinderii n cele mai bune condiii. Acest obiectiv tradiional al trezoreriei ntreprinderi, care i permite acesteia s i onoreze zilnic angajamentele fa de teri, este denumit obiectivul de lichiditate al ntreprinderii sau gestiunea riscului de lichiditate. 16 Influenarea gestiunii financiare de ctre factori multipli printre care: creterea posibilitilor de asigurare a capitalurilor necesare finanrii nevoii generale a ntreprinderii prin dezvoltarea rapid a pieei financiare i amploarea schimburilor internaionale au ncredinat trezoreriei ntreprinderii alte obiective: gestiunea riscului de dobnd i a riscului de curs de schimb.
Onofrei M., "Finanele ntreprinderii", Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag. 229 Opriescu M., Drcea M., Sichigea N., "Finanele ntreprinderii - curs", Reprografia Universitii din Craiova, Craiova, 1997, pag.193
15 16
Pagina 9 din 72
Obiectivul gestiunii trezoreriei trebuie formulat n conformitate cu obiectivul gestiunii financiare a ntreprinderii. Astfel, n unele lucrri se consider c trezoreria trebuie gestionat astfel nct s se obin, pe de o parte, cele mai mici costuri ale capitalurilor folosite de firm, iar pe de alt parte, plasarea eventualelor excedente s se realizeze cu cele mai bune rentabiliti17. n concluzie, trezoreria este un element esenial i totodat, principala restricie a gestiunii financiare a ntreprinderii. n ea se concretizeaz rezultatele modului de realizare a activitii i de respectare a cerinelor echilibrului financiar. Nu ntotdeauna o ntreprindere care ncheie exerciiul cu profit are i o trezorerie pozitiv (disponibiliti n banc i n cas). i aceasta, datorit decalajului dintre nregistrarea n contabilitate a veniturilor i a cheltuielilor, i scadena lor ca ncasri i pli, decalaj care poate fi hotrtor pentru soarta financiar a ntreprinderii. Din evidenele statistice rezult c cea mai mare parte a falimentelor se datoreaz slbiciunilor n gestiunea trezoreriei.
Stancu 1., "Gestiunea financiar a ntreprinderii" , Volumul III, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag. 215
17
Pagina 10 din 72
CAP.II. FUNDAMENTAREA FLUXURILOR DE TREZORERIE LA S.C. ERGIO PROD S.R.L. I INFLUENE ASUPRA TREZORERIEI ACESTEIA
II.1. Prezentarea societii S.C. ERGIO-PROD S.R.L. i-a nceput activitatea n domeniul prelucrrii lemnului din anul 1996 cu capital 100% privat romn i cu un singur asociat, forma juridic a societii fiind societate cu rspundere limitat. Societatea i are sediul administrativ n oraul Comneti, str. Moldovei, nr.79, firma desfurndu-i activitatea ntr-o zon geografic cu tradiie n domeniul prelucrrii lemnului - materia prim n aceast zon fiind materialul lemnos, iar populaia din ace st zon, n proporie de aproximativ 60%, lucreaz n acest domeniu. Principalul obiect de activitate al firmei este fabricarea altor produse din lemn cod CAEN 2051, respectiv construcii prefabricate din lemn. Produsele prefabricate din cherestea de rinoase compun urmtoare structur: Produse economice: mic mobilier de grdin, magazii de unelte n sistem panouri; Produse de larg consum: csue de grdin n sistem panouri sau n sistem chertat, garaje i cover-car-uri, chiocuri n sistem modular; Produse de lux, case de agrement, bungalow-uri, case de locuit i localuri publice. Din anul 1996 pn n anul 2000, n proporie de 90% produsele au fost realizate pentru un singur client de pe piaa german, client care era intermediar ntre productor i clientul final. n anul 2004 produsele sunt vndute ctre diveri clieni intermediari sau finali din marile ri ale Uniunii Europene, respectiv Italia, Spania, Germania, Elveia. Urmare a prospectrii i a creterii cerinelor de pe pieele mai sus menionate a luat fiin o nou fabric cu scopul de a mri capacitatea de producie i totodat pentru diversificarea produselor. Dac n anul 1996, S.C. ERGIO - PROD S.R.L. realiza numai magazii din lemn pentru unelte, modele ale clienilor, de la un an la altul unitatea i-a diversificat gama de produse, modele proprii sau ale clienilor, ajungndu-se la proiectarea i execuia caselor de locuit. Urmare a diversificrii gamei de produse a aprut necesitate a unor noi tehnologii cerute de piaa vest european, fapt pentru care firma a investit att n maini, utilaje i echipamente de performan, ct i n organizarea procesului tehnologic de fabricaie.
Pagina 11 din 72
Investiia principal din toat aceast perioad a constituit-o cutarea i promovarea re sursei umane, precum i accesul la informaii prin echipamente de calcul i internet, aducnd beneficii majore pentru firm. Capacitatea lunar de producie este n prezent n medie de 220 mc net la o valoare de 77.000 euro. ns, pornind de la cantitatea de materie prim ce se poate usca cu echipamentele existente i avnd n vedere volumul produciei ce se poate realiza cu ajutorul mainilor i utilajelor din dotare, capacitatea maxim de producie este estimat, n medie lunar, la 350 mc, cu o valoare lunar medie de 122.500 euro. Produsele realizate de S.C. ERGIO - PROD S.R.L., prin structura lor, confer unei game variate de clieni urmtoarele caracteristici: sunt ergonomice, au un design modem i un grad ridicat de confort, confer siguran n utilizare i funcionalitate, sunt uor de transportat, montat i ntreinut, sunt naturale i ecologice, sunt adaptate la dimensiunile antropometrice. n anul 2005 S.C. ERGIO - PROD S.R.L. a obinut implementarea i certificarea sistemului de management al calitii n conformitate cu cerinele SR EN ISO 9001:2001. S.C. ERGIO-PROD S.R.L. urmrete respectarea cu strictee a cerinelor contractuale i i propune s satisfac n totalitate exigenele implicite i explicite ale clienilor, cerinelor normativelor aplicabile i legislaiei n vigoare n activitatea pe care o desfoar. Firma nu nregistreaz litigii patrimoniale i nu se afl n lichidare judiciar. Activitatea de ncasri i pli curente este realizat prin intermediul Bncii Comerciale Romne. Societatea i achit la termen toate obligaiile contractuale i obligaiile la bugetul de stat i bugetele speciale. Produsele realizate de aceast societate comercial sunt destinate exportului ctre clieni din ri ale Uniunii Europene aproape n exclusivitate, moneda contractual fiind moneda euro. Astfel exist posibilitatea ca firma S.C. ERGIO-PROD S.R.L. s nregistreze pierderi din contractele comerciale cu clienii si, datorit modificrii cursului de schimb al valutei n perioada de la ncheierea contractului i pn la scaden, deci firma poate fi afectat de riscul valutar18. Aadar, societatea regsindu-se n postura de exportator va suporta efectele riscului valutar, dac pe piaa din Romnia, euro se va deprecia (moneda naional apreciindu-se) la data ncasrii contravalorii mrfurilor, fa de momentul ncheierii contractului comercial.
Voinea Gh., "Mecanisme i tehnici valutare i financiare internaionale", Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, pag. 81
18
Pagina 12 din 72
Pentru o prezentare mai elocvent a activitii desfurate de societate a comercial analizat, am consultat date prezentate n documentele contabile ale acesteia, din care am extras informaii cu referire la cifra de afaceri, producia livrat la extern, profitul net, structura activelor circulante etc. pe baza crora am realizat urmtoarele tabele i grafice reprezentative. Un indicator reprezentativ pentru volumul activitii desfurate la nivelul unei societi comerciale este cifra de afaceri. La S.C. ERGIO-PROD S.R.L. cifra de afaceri a nregistrat urmtoarea evoluie, n perioada 2001-2006, prezentat n tabelul care urmeaz: Tabel nr. II.1: Evoluia cifrei de afaceri la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Comneti n perioada 2000-2005 -RONIndicator Cifra de afaceri Abateri de la o perioad la alta: -absolute -relative 2001 1.510.30 7 2002 1.686.65 5 176.348 11% 1.099.933 65% 2003 2.786.588 2004 2.515.69 5 -270.893 10% 2005 3.520.45 7 1.004.76 2 40% 600.060 17% 2006 4.120.517
Sursa: Contul de profit i pierdere pe anii 2000-2005

4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Cifra de afaceri
Figura nr. II.1: Evoluia cifrei de afaceri la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n perioada 2001-2006
Pagina 13 din 72
Din datele prezentate n tabel i n grafic se poate observa c cifra de afaceri a cunoscut, n general, un trend ascendent din anul 2001 pn n anul 2006. Dintr-o analiz mai aprofundat reiese c n anul 2003 a avut loc o cretere cu aproximativ 65% a cifrei de afaceri fa de anul anterior. n anul 2004, ns, cifra de afaceri a nregistrat o scdere fa de anul precedent cu aproximativ 271.000 mil lei, ceea ce nseamn o scdere cu aproximativ 10% din cifra de afaceri nregistrat anterior. Din punctul de vedere al cifrei de afaceri anul 2005 a cunoscut o cretere cu aproximativ 40% n comparaie cu anul precedent, iar pentru anul 2006 creterea a fost de 17%. Din anul 2001 pn n anul 2006 cifra de afaceri a crescut n medie cu 24,6% anual. Datorit faptului c societatea i vinde produsele realizate ctre clieni din alte ri este important evoluia produciei livrate la extern, mai ales pentru a analiza evoluia ncasrilor din vnzarea produciei. Valoarea vnzrilor ctre exterior deine n medie, o pondere de 97% din totalul vnzrilor firmei. Diferena de 3% este deinut de vnzrile la intern, care au un caracter ocazional. Astfel, n tabelul care urmeaz am prezentat evoluia produciei livrate la extern n perioada 2002-2006, a crei valoare este exprimat n euro.
Pagina 14 din 72
Tabel nr. II.2: Valoarea produciei livrat la extern de ctre S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n perioada 2001- 2005 ANUL VALOARE (EURO) absolute relative 2002 647.482,00 2003 882.031,72 234.549,72 36,22% 2004 611.924,20 -270.107,52 30,62% 2005 850.985,75 239.061,55 39,07% 2006 1.099.982,02 257.476,53 30,56% Sursa: Documentele contabile anuale ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pentru anii 20022006 Diferene de la o perioad la alta
1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0 2002 2003 2004 2005 2006
Valoare livrri (euro)
Figura nr. II.2: Evoluia livrrilor la extern la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n perioada 2002-2006 Datele prezentate n tabelul anterior reflect evoluia ncasrilor din producia livrat la extern n perioada 2002-2006 de ctre S.C.ERGIO-PROD S.R.L. Din analiza acestor date se desprind o serie de concluzii. n primul rnd se observ faptul c valoarea produciei livrate la extern a crescut n anul 2003 cu 36,22% fa de anul 2002, nsemnnd 234.549,72 euro. n anul urmtor, 2004, are loc o scdere cu 30,62% fa de anul precedent. ns n anul 2005 are loc o cretere cu aproape 40% fa de anul 2004, iar n 2006 creterea este de 30,56%. Pentru o imagine ct mai fidel despre societatea analizat este necesar i o prezentare a evoluiei rezultatelor anuale obinute de ctre aceasta pe o perioad de civa ani.
Pagina 15 din 72
Astfel, din analiza documentelor ntocmite anual la nivelul ntreprinderii am extras urmtoarele date privind evoluia rezultatelor anuale n perioada 2001-2006, aceasta fiind prezentat n tabelul urmtor. Tabel nr. II.3: Evoluia rezultatelor anuale la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n perioada 2001-2006 Indicator Profit brut Impozit pe 2001 118.843 12.497 2002 62.284 5.366 2003 97.708 8.739 2004 40.544 8.969 2005 554.716 23.893 530.823 2006 346.691 2.639 344.052
profit Profit net 106.346 56.919 88.969 31.575 Sursa: Contul de profit i pierdere pe anii 2001-2006
600.000 500.000 400.000 300.000

Profit brut
200.000 100.000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Im pozit pe profit Profit net
Figura nr. II.3: Evoluia rezultatelor anuale la S.C. ERGIO- PROD S.R.L. n perioada 2001-2006 Din datele consemnate n tabelul anterior i n graficul de mai sus rezult evoluie profitului brut, a impozitului pe profit i a profitului net. Aadar, dac n anul 2001 profitul calculat naintea plii impozitului pe profit era de 118.843 RON, n anul 2006 ajunge s fie de 346.691 RON. Din datele prezentate se observ c n anul 2005 profitul brut a crescut cu 1260% fa de anul precedent. ns pe parcursul acestei perioade profitul brut nu a nregistrat doar creteri, ci i diminuri a valorii sale, mai pronunate fiind n 2002 (cu 48 %) i 2004 (cu 58%). Aceste scderi vertiginoase au fost determinate de scderea volumului activiti
Pagina 16 din 72
ntreprinderii, datorit scderii drastice a comenzilor certe. Anul 2006 a adus ntreprinderii o scdere a profitului brut cu 37%. Un aspect important de observat din tabelul anterior este acela c n anul 2006 societatea beneficiaz de scutire privind plata impozitului pe profit datorit faptului c i desfoar activitatea ntr-o zon defavorizat. Societatea opteaz pentru obinerea certificatului de investitor n zon defavorizat din anul 2005, beneficiind de aceasta scutire integral la plat ncepnd cu trimestrul al doilea al anului 2005 n baza Certificatului nr. 180/ 7.07.2000.
Pagina 17 din 72
II.2. Fundamentarea ncasrilor n cadrul desfurrii activitii unei ntreprinderi este pus n eviden o mare varietate de ncasri i pli n cadrul fiecrei luni; ns un element foarte important pentru analiza trezoreriei este frecvena cu care se deruleaz, dar i dimensiunile acestora. Unele ncasri i mai ales pli au dimensiuni relativ constante sau mrimi ce pot fi stabilite cu uurin; la fel cum unele au termene determinate ca fiind fixe, ori altele au caracter variabil, cu termene aleatorii determinate de unele evenimente care s-au produs deja. n acest context al diversitii intrrilor i ieirilor, fluxurile acestora pot prezenta o frecven mare ori pot avea loc la intervale de timp mai lungi. Fluxurile intrrilor i ieirilor, dei prezint o mare varietate, pot fi sistematizate n dou grupe19 relativ omogene, fiecrei grupe urmnd s i se aplice o politic de gestiune diferit: Fluxuri de valori aproximativ fixe i la termene relativ constante; Fluxuri n sume variabile i la termene aleatorii. Prima grup are, de regul o frecven mai mic, desfurndu-se o dat sau cel mult de dou ori pe lun. n aceast categorie se regsesc urmtoarele tipuri de pli: drepturile bneti ale personalului, obligaii ctre fondurile publice de resurse financiare, rambursare a ratelor scadente la mprumuturi contractate i a dobnzilor aferente; dar i ncasri precum: chirii, dobnzi, tarife pentru service, etc. n cadrul fluxurilor de ncasri i pli o frecven foarte mare o prezint cea de a doua grup prezentat. De regul frecvena acestora este chiar zilnic, aici ncadrndu-se: ncasri din vnzarea bunurilor, lucrrilor i serviciilor, precum i pli nregistrate ctre furnizorii de materiale i servicii necesare desfurrii activitii firmei. Literatura de specialitate prezint o multitudine de modele de previziune a fluxurilor de trezorerie, ns locul central n toate aceste modele este ocupat de ncasrile din vnzri deoarece, n funcie de acestea se dimensioneaz fluxurile de ieire precum i mrimea resurselor ce pot fi atrase pe alte canale dect cele referitoare la vnzri (credite, emisiunea de aciuni i obligaiuni). Importana fundamentrii ncasrilor este ntrit de urmtoarea afirmaie: previzionarea vnzrilor este operaia fundamental pentru procesul de bugetare al ntreprinderii i, n ultim instan, pentru elaborarea bugetului de trezorerie 20. Aadar,
19 20
Buctaru D., "Gestiunea financiar a ntreprinderii", Ed. Junimea, Iai, 2004, pag. 199 Stancu 1., "Finane", ediia a treia, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pag. 953
Pagina 18 din 72
pornind de la cifra vnzrilor se stabilesc previziunile pentru aprovizionri, pentru personalul necesar, pentru investiii etc. n esen, fundamentarea ncasrilor are la baz cifra de afaceri i trebuie s se in cont de repartizarea acesteia pe luni, de modificrile poteniale n structura vnzrilor i gradul n gradul de solvabilitate al clienilor ntreprinderii care vor influena decalajul ntre termenele livrrilor i al ncasrilor. n funcie de ramura economic, ntre momentul vnzrilor i cel al ncasrilor corespunztoare exist un decalaj de la 30 pn la 90 zile 21. Aceste decalaje determin o ealonare n timp a ncasrii veniturilor lunare care se vor nscrie n bugetul de trezorerie. Previzionarea ncasrilor din exploatare presupune, n special, previziuni asupra ncasrilor din vnzri. Aceast operaiune se realizeaz avnd ca baz previziune a vnzrilor lunare stabilit de serviciile comerciale, care pot fi msurate, dar trebuie s se in cont de ritmul de plat al clienilor. Previziunea ncasrilor din vnzri de produse se face prin aplicarea unei regulariti statistice nregistrate n anii anteriori la veniturile lunare planificate precum i la soldurile creanelor de la nceputul anului de plan. La nivelul unei societi comerciale, n cadrul activitii desfurate, ncasrile vor cuprinde22: vnzri cu plata imediat; ncasarea vnzrilor pe credit (din perioada anterioar); vnzrile de valori mobiliare; vnzrile de imobilizri; obinerea unui mprumut sau vnzarea unei emisiuni de titluri; ncasarea chiriilor, dobnzilor, dividendelor si a altor venituri. ncasrile pot fi difereniate n dou sub grupe n funcie de modalitatea de plat, astfel: pe credit, cu precizarea termenului de decontare; cu plata imediat. ncasrile din prima subgrup se ncadreaz n categoria fluxurilor de valori aproximativ fixe i la termene relativ constante, astfel sunt cunoscute, cu relativ exactitate, att mrimea ct i scadena lor. n cazul celei de a doua grupe, la care decontrile se fac imediat ce beneficiarul primete bunul ce face obiectul plii, apar cteva probleme mai dificile. Problema este de a
Onofrei M., "Finanele ntreprinderii", Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag. 245 22 Stancu 1., op.cit., pag. 951 22 Stancu, I., op.cit., pag. 951
21
Pagina 19 din 72
se estima evoluia, foarte probabil, a ncasrilor pe zilele lunii ce urmeaz. ncasrile cu plata imediat, din partea clienilor, au ca punct de sprijin prevederile contractuale ncheiate cu clienii. Prin urmare, se ntocmete mai nti o situaie a contractelor de livrare cu ncasarea imediat, cu aezarea acestora pe zilele lunii la care se refer graficul zilnic al trezoreriei. ntre livrare, pe de o parte i ncasarea ei, pe de alt parte, se interpune un interval de lungime variabil alctuit din: durata transportului pn la beneficiar; durata recepiei i emiterii documentului de plat; timpul necesar depunerii la banc a instrumentului de plat folosit de ctre client i apariiei sumei n contul de disponibiliti al furnizorului. Dac ultimele dou operaiuni pot fi determinate cu o anumit exactitate, durata transportului poate fi determinat doar ca timp mediu calculat pe baza unor livrri anterioare. Pornind de la momentul programat al livrrii i adugnd intervalele artate mai nainte se poate aprecia cu destul precizie ziua ncasrii23. ncasrile prevzute pentru primele zile ale lunii de plan sunt determinate de livrrile din luna anterioar. n felul acesta se ine seama de defazarea factorilor determinai anterior, deoarece livrrile previzionate pentru ultimele zile ale lunii se vor transforma n ncasri n luna urmtoare, adic vor aprea n alt plan al trezoreriei. La societatea comercial analizat fluxurile de intrare sunt asigurate, n proporie de aproximativ 97%, din livrrile ctre clienii din afara granielor rii. Societatea are ncheiate contracte comerciale, n care sunt prevzute condiiile i termenele de plat pentru produsele livrate, acestea avnd importante influene asupra trezoreriei ntreprinderii. Contractele comerciale ncheiate de ctre S.C. ERGIO-PROD S.R.L. cu clienii si, n funcie de condiiile de plat, sunt clasificate astfel: contracte cu plat imediat, plata la livrare, plata la destinaie i contracte cu plata n avans i la livrare. Contractele comerciale care au prevzut condiia de plat imediat presupun existena banilor n contul firmei n momentul n care s-a realizat livrarea produselor. n cazul contractelor care prevd plata produselor la livrare, se dorete ca n momentul livrrii produselor clientul s depun banii n contul firmei (de regul banii sunt primii de ctre societate dup aproximativ 3 zile din momentul livrrii). n cazul plii la destinaie, banii sunt depui n contul societii dup ce este efectuat recepia produselor de ctre client, aadar este necesar cunoaterea timpului de transport (estimat la 4 zile calendaristice din momentul plecrii tirului din curtea firmei) dar i durata, exprimat n zile, din momentul depunerii banilor de ctre client i momentul apariiei sumei de bani n contul societii (estimat, n medie, la 4 zile ca1endaristice).
23
Buctaru D., op. cit., pag. 201
Pagina 20 din 72
Din analiza contractelor comerciale ncheiate de ctre S.C. ERGIO-PROD S.R.L. cu clienii si am realizat structura clienilor avnd n vedere procentul deinut n medie, de fiecare, din vnzrile totale ale firmei, preciznd n acelai timp i condiiile de plat stabilite prin contract. Aceast structur este prezentat n tabelul care urmeaz:
Tabel nr. II.5: Structura clienilor S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Client GREEN HOUSE/ SPANIA BETTINI TENDE SRL/ ITALIA LEGNOVIVO SNC/ ITALIA IDEA LEGNO SRL/ ITALIA PIRCHER OBERLAND SPANIA/ ITALIA DOMOBOX SRL/ ITALIA KUSTER SA/ ELVEIA AUGUST JUNGBLUTH SRL/ Procent din vnzri(%) 29 20 16 7 7 6 3 3 Condiii de plat Imediat La livrare La livrare La livrare La destinaie Imediat La destinaie La livrare
GERMANIA EMME-ZETA COM.SRL/ ITALIA 3 Avans i la livrare ALTII 6 Imediat TOTAL 100 Sursa: Contractele comerciale ale firmei S.C.ERGIO-PROD SRL ncheiate cu clienii si. Un aspect important n procesul de fundamentare a ncasrilor este reprezentat de ciclul de fabricaie. Acesta reprezint durata necesar, exprimat n zile (n cazul produselor realizate de S.C. ERGIO-PROD S.R.L. i destinate exportului), pentru realizarea produselor prevzute n contractele comerciale ncheiate de societatea comercial. Pentru societatea analizat ciclul de fabricaie dureaz n medie 6 zile, putnd fi mai mic, pn la 3-4 zile, sau mai mare, n funcie de produsele de realizat (de la magazii pentru unelte i pn la case de locuit). Previziunea acestui ciclu de fabricaie duce la determinarea numrului de tiruri ce trebuie s fie ncrcate n medie pe sptmn i apoi pentru o lun de previziune. Aceste date duc la obinerea unui numr de 2 tiruri, n medie, care pleac spre vam n decursul unei sptmni, iar ntr-o lun se dorete obinerea unui numr de cel puin opt tiruri ce trec graniele rii spre clienii firmei S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Pentru primul semestru al anului 2007 previziune a ncasrilor la aceast societate este redat n tabelul urmtor. n realizarea fundamentrii ncasrilor s-a avut n vedere faptul c
Pagina 21 din 72
din totalul vnzrilor realizate ntr-o lun aproximativ 70% din valoarea acestora se ncaseaz n luna de plan, restul de 30% ncasndu-se n luna urmtoare. De regul cei 30% ncasai n luna urmtoare reprezint livrrile ctre sfritul lunii de plan, banii fiind ncasai luna urmtoare. Ealonarea ncasrilor aferente primului semestru al anului 2007 este urmtoarea: Tabel nr. II.6: Fundamentarea ncasrilor la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pentru primul semestru al anului 2007 ncasri lunare Ian Feb Valoare vnzri 123998 Decembri e Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Total 416953 436856 457107 469836 478140 468415 272730 291867 125086 305799
Explicaii Luna
Mar
Apr
Mai
Iun
Sold
13105 7 31997 5 328885 140951 334698 475649 143442 327891 471333 140524 140524 137132
415855
430885
45103
466017
7 2 Sursa: Documentele contabile ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Din datele tabelului se poate observa c totalul vnzrilor estimate pentru primul semestru al anului 2007 este n valoare de 2.727.307 RON. Din vnzrile realizate societatea va ncasa, n primul semestru al anului 2007, suma de 2.710.781 RON. Total ncasri planificate sem.I = Sold iniial creane+Total planificat ncasri - Sold final creane Total ncasri planificate sem.I = 123998+2727307-140524=2710781 RON La sfritul lunii iunie 2007 societatea mai are de ncasat 140524 RON. Modul de derulare al ncasrilor trebuie studiat n corelaie cu plile. Se impune a fi analizat legtura ncasrilor cu plile att sub aspectul mrimii lor, ct i al modului cum
Pagina 22 din 72
fiecare dintre ele se deruleaz n cursul unei perioade, respectiv cum sunt sincronizate. Dac aceast sincronizare privete ncasrile i plile legate de nfptuirea obiectului de activitate a firmei, se reflect modul cum este conceput i se desfoar procesul rotaiei capitalurilor, adic vizeaz nfptuirea unei concordane adecvate ntre mrimea activelor i pasivelor de exploatare, n intervalul de timp considerat, ca o condiie de baz a realizrii echilibrului financiar.
Pagina 23 din 72
II.3. Fundamentarea plilor Plile reflect acele micri de resurse bneti, reprezentnd numerar i bani de cont, ctre mediul ntreprinderii i reprezint operaiuni referitoare la stingerea unor datorii, ori alte operaiuni care determin ieiri de disponibiliti bneti. A se cunoate mrimea plilor este important, deoarece acest lucru permite efectuarea unor aprecieri asupra dimensiunii eforturilor bneti crora trebuie s le fac firma ntr-un interval de timp. De la fundamentarea ncasrilor se procedeaz la fundamentarea plilor de nscris n bugetul de trezorerie, avnd la baz volumul vnzrilor nregistrate. Importana acestei etape rezid din faptul c trebuie cunoscut, n primul rnd, mrimea plilor care urmeaz a fi efectuate pentru realizarea produciei. Plile cuprind, de regul, achitarea previzibil a urmtoarelor datorii24: plata cumprrilor la vedere i pe credit (din perioada anterioar); plata salariilor i a cheltuielilor sociale; plata cheltuielilor de exploatare, de administraie i de desfacere; vrsarea impozitelor i taxelor la bugetul statului; achiziiile de imobilizri; plata dobnzilor i a ratelor scadente la creditele anterioare; rscumprarea titlurilor emise de ntreprindere; vrsarea dividendelor ctre acionari. Modalitatea de plat, ca i n cazul modelului de diversificare al ncasrilor, este un criteriu important n funcie de care plile ctre furnizori sunt clasificate n dou subgrupe: pli pe credit, cu precizarea termenului de decontare; pli imediate. Pentru plile pe credit sunt cu relativ exactitate, att mrimea ct i scadena lor, ca i n cazul ncasrilor. Plile imediate ctre furnizori, dup primirea i recepia bunurilor, se vor ordona n plan dup acelai raionament ca i n cazul ncasrilor. Societatea comercial ERGIO-PROD S.R.L. lucreaz n mod constant cu un numr de aproximativ 86 de furnizori care asigur necesarul de materie prim, materiale i alte mrfuri, precum i furnizori care presteaz servicii n interesul bunei desfurri a activitii la nivelul firmei. Din acest numr total, 52 de furnizori au prevzut condiia plii imediate, ceea ce reprezint 60,5% din numrul total de furnizori. Restul de 34 (nsemnnd 39,5% din numrul
24
Stancu 1., "Finane", ediia a treia, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pag. 951
Pagina 24 din 72
total de furnizori) reprezint furnizori cu plata facturilor pe credit, termenul de plat fiind diferit: plata la 15 zile, plata la 20 zile i plata la 30 zile. Structura furnizorilor n funcie de modalitatea de plat este redat n figura de mai jos:
7% 14%
8% 61% 10%
furnizori cu plata imediat furnizori cu plata la 20 zile furnizori cu plata peste 30 zile
furnizori cu plata la 15 zile furnizori cu plata la 30 zile
Figura nr. II.4: Structura furnizorilor la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Fundamentarea plilor, n principiu previzionarea acestora se face pornind de la previzionarea cheltuielilor anuale i de la ealonarea previzibil a plilor aferente acestor cheltuieli. n principiu, se ine cont de natura diferit a cheltuielilor care va determina o serie de particulariti, att n privina previziunii mrimii lor anuale, ct i a ealonrii scadenelor de plat, astfel: aprovizionrile cu materiale se planific n funcie de stocurile existente i de previziunea aprovizionrilor din programul de fabricaie sau de comercializare a mrfurilor; cheltuielile de personal, salarii i alte cheltuieli sociale, se planific n funcie de politica ntreprinderii privind fora de munc, n contextul obiectivelor financiare urmrite. Scadena de plat a salariilor nete este, de regul, chenzinal (dar poate fi i lunar), n timp ce plata cheltuielilor sociale este lunar; obligaiile fiscale, impozite i taxe, se determin n funcie de mrimea veniturilor ntreprinderii. Previzionarea plilor din exploatare corespund diferitelor rubrici de cheltuieli pltibile: materii prime, materiale, energie, alte cheltuieli externe, cheltuieli cu personalul, impozite i taxe, cheltuieli financiare etc. Un lucru important n fundamentarea plilor este acela c n elaborarea bugetului nu se va ine cont de nivelul amortizrilor, deoarece amortizarea exprim o cheltuial real, dar nepltibil25.
25
Pagina 25 din 72
Cheltuielile efectuate cu ocazia aprovizionrilor decurg din previziunile cu cumprrile, dar trebuie s se in cont de termenele de plat acordate de ctre furnizori. Deseori, previziunile cu achiziiile de materii prime, de mrfuri, de furnituri diverse se bazeaz pe previziunile vnzrilor sau ale produciei, cu un decalaj datorat condiiilor de stocare. La S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pe baza unei comenzi certe client, compartimentul producie procedeaz la lansarea comenzii n execuie i are loc stabilirea reetarului n care este prevzut necesarul de materie prim i materiale pentru o comand. Pe baza acestora compartimentul aprovizionare asigur procurarea de materiale, se realizeaz aprovizionarea. Necesarul de materiale pe comand se compar cu stocurile existente, dar aprovizionarea cu materiale n momentul lansrii comenzii este n proporie de 90%, neexistnd stocuri cu micare lent (exceptnd, ns, stocurile tampon; acestea constau n stocuri care asigur aprovizionarea cu materialele necesare realizrii produciei n cazul n care, din anumite motive, nu se poate asigura aprovizionarea cu respectivele materiale). Plata cheltuielilor ocazionate de aprovizionarea cu materiale presupune respectarea termenelor de plat stabilite. n cazul societii comerciale analizate plata cheltuielilor ce reprezint materie prim (cherestea), materiale i alte mrfuri necesare realizrii produciei reprezint n medie pe lun 51 % din cifra de afaceri i aproximativ 68% din totalul plilor aferente unei luni de calcul. Plata pentru achiziionarea materiei prime reprezint 50% din totalul plilor ocazionate de cheltuielile cu aprovizionrile. Statistic aprovizionrile lunare anterioare ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L. evideniaz defalcarea plilor, astfel: 72% din totalul plilor sunt achitate n luna de plan i 28% din totalul plilor sunt achitate n luna urmtoare celei n care s-a fcut aprovizionarea. Previziunea cheltuielilor de personal are la baz valoarea acestora aa cum apare n contul de rezultate al ultimului exerciiu. Aceast sum este corijat n funcie de creterea prevzut i apoi este repartizat pe 12 luni. Repartizarea aceasta nu este n mod necesar uniform pentru c se ine cont de msura n care cheltuielile de personal sunt dependente de volumul de activitate lunar; n aceast ipotez, previziunile lunare ale cheltuielilor pot fi diferite. n cazul societii comerciale ERGIO - PROD S.R.L. fundamentarea cheltuielilor de personal, concret plile aferente salariilor, este n strns legtur cu procesul de fabricaie,
Pagina 26 din 72
cu volumul produciei; astfel calcularea salariilor depinde de procentul realizat n producie. Remunerarea forei de munc la aceast ntreprindere se realizeaz o singur data, la 20 de zile dup ncheierea lunii, firma beneficiind astfel, lunar, de un credit - furnizor de 20 de zile din partea personalului angajat. Cheltuielile de personal la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. reprezint n medie, lunar, aproximativ 10% din cifra de afaceri i, n medie, 13,5% din totalul plilor efectuate lunar. ns desfurarea activitii firmei implic realizarea i altor tipuri de cheltuieli, importante de prevzut n bugetele de trezorerie. Previziunea acestor cheltuieli concretizate n principal n impozite, taxe i vrsm in te asimilate se bazeaz pe valorile ultimului cont de rezultat, revizuite n funcie de ipotezele de activitate pentru exerciiul studiat. Valoarea lor previzional anual este apoi repartizat n mod uniform pe parcursul celor 12 luni ale exerciiului sau n mod difereniat, atunci cnd este vorba de cheltuieli semi-variabile. Este de remarcat faptul c numeroase cheltuieli sunt pltite n luna urmtoare celei n care ele au fost angajate. Plile aferente cheltuielilor ce constau n impozite, taxe i vrsminte asimilate, la S.c. ERGIO-PROD S.R.L. reprezint n medie, lunar 0,8% din totalul plilor unei luni. n privina dobnzilor de pltit pentru mprumuturile pe termen lung i mediu contractate de ctre ntreprindere, nscrierea lor n bugetul de trezorerie se face funcie de data scadenei fixat prin contract. Plile ocazionate de acest tip de cheltuieli reprezint lunar, n medie 2,5% din totalul plilor aferente unei luni de calcul. Societatea estimeaz, astfel cheltuieli cu dobnzile la o valoarea de 8.350 RON lunar. n concluzie, fundamentarea plilor presupune previzionarea fiecrui tip de cheltuial, cunoaterea, pentru o previziune ct mai verosimil, a termenelor i a condiiilor de plat. Tabelele care urmeaz prezint, n plan practic, modalitatea de fundamentare a plilor de efectuat pentru fiecare lun dintr-un semestru, pornind de la cheltuielile angajate de ctre firm n fiecare lun a semestrului. n primul tabel este prezentat modalitatea de fundamentare a plilor pentru aprovizionri pentru fiecare lun a semestrului 1 din anul 2006. Fundamentarea acestui tip de pli este realizat avnd n vedere c 72% din totalul plilor cu aprovizionrile se achit n luna respectiv, iar 28% n luna urmtoare celei de plan.
Tabel nr. II.7: Fundamentarea plilor pentru aprovizionri la S.C. ERGIO- PROD S.R.L. pentru primul semestru al anului 2006
Pagina 27 din 72
Pli lunare Ian Feb Aprovizionri Luna valoare Decembr 210.796 ie Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Total 212.646 222.796 233.125 239.616 243.852 238.892 1.390.92 214.11 218.21 59.023 155.09 5 160.66 4 57.551
Mar
Apr
Mai
Iun
Sold
62.132 167.49 7 171.901 67.715 174.43 2 171.464 229.62 237.529 242.14 240.884 67.42 8 67.42 8 69.420 65.628
7 8 5 9 7 Sursa: Documentele contabile ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L. semestrul 1 aplicnd urmtoarea formul: Total pli planif. Sem I =Sold iniial datorii + Total planif. aprov. Sold final Total pli planif.sem.I = 59.023 + 1.390.927 - 67.428 = 1.382.522 RON
Cu datele din tabel se poate afla totalul plilor planificate pentru aprovizionri n
n primul semestru al anului 2007 societatea previzioneaz pli pentru aprovizionarea cu materii prime i materiale n valoare de 1.382.522 RON. ns, desfurarea activitii ntreprinderii presupune i angajarea altor tipuri de cheltuieli care reprezint pli de efectuat n luna de previzionare. Astfel, n tabelul urmtor sunt prezentate cumulat totalul plilor previzionate pentru fiecare lun din semestrul 1 al anului 2007, acest total cuprinznd plile pentru aprovizionri, cheltuieli cu salariile, dobnzi i alte cheltuieli.
Tabel nr. II.8: Structura plilor lunare previzionate pentru semestrul 1 al anului 2006 la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Pli aproviz. Ian 214.11 Feb 218.21 Mar 229.62 Apr 237.52 Mai 242.14 Iun 240.88 Total 1.382.522
Pagina 28 din 72
Chelt. personal Dobnzi Alte cheltuieli Total pli
8 42.225 8.350 46.968 311.66
5 43.679 8.350 46.502 316.74
9 45.160 8.350 48.359 331.49
9 46.090 8.350 49.746 341.71
7 46.697 8.350 49.964 347.15
4 45.986 8.350 49.700 344.92 0
269.837 50.100 291.239 1.993.698
1 6 8 5 8 Sursa: Documentele contabile ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L.
Datele n scrise n tabelul de mai sus relev structura i valoarea plilor pentru primul semestru al anului 2007 la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. Astfel, aceast ntreprindere la sfritul semestrului 1 al anului 2007 se confrunt cu o valoare total a plilor de 1.993.698 RON. Din acestea, plile pentru aprovizionare reprezint 69,3%, plile aferente cheltuielilor de personal 13,5%, iar plile pentru dobnzi i alte cheltuieli reprezint 17,2%.
Pagina 29 din 72
II.4. ntocmirea bugetului de trezorerie. Planul zilnic de ncasri i pli Obiectivul unei politici de trezorerie este stpnirea fluxurilor financiare, sincronizarea ncasrilor cu plile, pentru a asigura permanent capacitatea de plat a ntreprinderii26. n asigurarea echilibrului financiar pe termen scurt, un rol important l are previziunea trezoreriei care se refer la elaborarea unor instrumente de plan cum ar fi bugetele de trezorerie i alte planuri pe termen mai scurt. Previziunea trezoreriei reflect sinteza tuturor fluxurilor financiare - ncasri i pli pe o perioad determinat. Aceasta permite determinarea nivelului valorilor din cas sau necesarul de trezorerie, respectiv creditele pe termen scurt care asigur adeseori echilibrul. Echilibrul trebuie s fie asigurat cu costuri ct mai mici, ceea ce implic alegerea mijloacelor de finanare. n cazul n care exist un surplus de lichiditi aceasta implic folosirea lui n diverse plasamente cu scopul de a obine profit. Gestiunea trezoreriei trebuie s se bazeze pe un plan complementar bugetului de trezorerie. Acest plan, ntocmit n perioade scurte se folosete la prevederea necesarului de trezorerie i a creditelor negociate cu bncile, servind drept test de validitate la bugetul de trezorerie27. Metoda de baz a gestiunii pe termen scurt este reprezentat de previziuni succesive pe perioade scurte necesare urmririi fluxurilor financiare. Controlul permanent al previziunilor de trezorerie permite exercitarea unor aciuni asupra condiiilor de realizare a bugetelor. Bugetele anuale de investiii, operaiunile financiare, de exploatare etc. stau la baza planurilor de trezorerie pe termen scurt i a bugetelor de trezorerie, influennd ncasrile, plile i soldul lor. De asemenea, instrumentele de previziune ale trezoreriei au un rol important n realizarea celorlalte programe ale ntreprinderii prin asigurarea la timp a fondurilor necesare. Aadar, planurile de trezorerie pe termen scurt i bugetele respective arat trezorierului situaia iniial, ncasrile, plile i soldul de la finele perioadelor n funcie de care acesta i organizeaz gestiunea, selecia surselor de finanare sau plasare a lichiditilor suplimentare. Astfel activitatea unui trezorier poate contribui la obinerea unei rentabiliti ridicate. n situaia n care n bugetul de trezorerie apare un deficit, trezorierul va trebui s-i acopere prin credite pe termen scurt. Dac, dimpotriv, se prevede un excedent, trezorierul va lua decizia blocrii lui n cont, sau de a-l plasa pentru aducerea de noi ctiguri.
Stancu 1., Finane, ediia a treia, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pag. 951 Bistriceanu Gh., Adochiei M., Negrea E ., Finanele agenilor economici, Ed. Economic, Bucureti, 2001, pag. 210
26 27
Pagina 30 din 72
n literatura de specialitate sunt prezentate o multitudine de modele de previziune a fluxurilor de trezorerie. Printre metodele28 utilizate n ntocmirea bugetului activitii de trezorerie se regsesc : Metoda extrapolrii. Aceast metod evideniaz ritmul mediu anual nregistrat de indicatorii prevzui n bugetul activitii de trezorerie, n msura n care acetia cunosc creteri continue de la un an la altul. n acest scop sunt utilizate informaii referitoare la realizrile din ultimii trei ani pe baza crora se va determina ritmul mediu anual. Metoda termenelor de plat a datoriilor i de ncasare a creanelor. Aceast metod se bazeaz pe o analiz temporar a ciclului de exploatare. Nevoile financiare ale ciclului de exploatare rezult din decalajul dintre ncasrile i plile legate de diferite operaii (aprovizionare, stocare, producie, vnzare) urmrindu-se evidenierea decalajului permanent dintre acestea, la care ntreprinderea trebuie s fac fa. Pentru aplicarea metodei ntreprinderile trebuie s desfoare o activitate cu ritm regulat pe tot parcursul anului, motiv pentru care nu este aplicabil n cazul ntreprinderilor cu activiti sezoniere. Metoda bugetelor flexibile, este o metod foarte cunoscut n materie de control bugetar. Metoda nu este viabil doar pentru bugetul de trezorerie ci pentru toate bugetele elementare. Ea const n stabilirea fiecrui buget n funcie de mai multe ipoteze privind activitatea si studierea sensibilitii soldului de trezorerie la variaiile activitii. Adesea sunt ntlnite trei ipoteze: una optimist, una medie, i una pesimist. Bugetul de trezorerie probabilistic este o metod care const n determinarea soldului fiecrei luni n funcie de nivelul probabil al mai multor variante definite ca variabile aleatoare. Acest sold devine el nsui o variabil aleatoare pe baza creia se poate determina sperana matematic i ecartul tip. Bugetul de trezorerie simulat este utilizat de societi care realizeaz simulri ale trezoreriei. Procedura const n respectarea urmtoarelor etape: determinarea pentru fiecare rubric sau a cheltuielilor din buget pe baza a trei valori: una minim (pesimist), una medie gestionarea eficient a trezoreriei unei firme i un maxim (optimist); producerea n funcie de aceste trei valori a unor valori ntmpltoare pentru rubricile corespunztoare; calcularea pentru fiecare serie de valori luate la ntmplare a unui ecart de trezorerie. Aceast metod permite efectuarea unei analize statistice a ecartului de trezorerie. Metoda este eficient pentru ntreprinderile n care trezoreria este afectat de numeroi factori de incertitudine. Metoda bilanurilor previzionale. ntreprinderea care dispune de un sistem de buget are complet, dup ce i-a stabilit bugetul de trezorerie i contul su de exploatare general
28
Buctaru, D., Gestiunea financiar a ntreprinderii , Ed. Junimea, Iai, 2004, pag.186
Pagina 31 din 72
previzionate, poate uor s-i construiasc un bilan previzional; ea poate, de asemenea, s-i construiasc bilanuri previzionale la sfritul exerciiului sau situaii semestriale sau lunare. n toate cazurile, societatea care nu are un sistem de bugetare poate s plece de la un bilan al societii i n funcie de contul de exploatare general previzionat, s-i elaboreze un bilan previzional. n bugetul de trezorerie este reflectat structura flux uri lor de numerar pe o anumit perioad, reprezentnd o prognoz a intrrilor i ieirilor de numerar, precum i a rolului lor. Bugetul de trezorerie reprezint o situaie previzional ntocmit n fiecare lun cu privire la ncasrile i plile ntreprinderii. Utilitatea lui este legat direct de volumul i calitatea datelor financiar-contabile de care dispune ntreprinderea, plecnd de la bugetul de exploatare i planul de investiii i finanri. Astfel bugetul de trezorerie urmrete asigurarea permanent a capacitii de plat a ntreprinderii, prin sincronizarea ncasrilor cu plile. Nerealizarea acestui obiectiv, n condiii acceptabile, determin modificri n ansamblul bugetelor anuale, n ritmul investiiilor sau n politica creditelor - clieni29. n bugetul de trezorerie se nscriu ncasrile i plile care afecteaz casa ntreprinderii i care genereaz un necesar de trezorerie. Bugetul de trezorerie este necesar s in seama de volumul investiii lor, mai puin finanrile permanente, astfel c toate micrile de trezorerie generate de aceste posturi, la data care afecteaz casa ntreprinderii, trebuie s fie integrate n buget30. ntre ncasrile i plile ntreprinderii intervin i cele legate de ciclul de exploatare care deseori au ponderea cea mai mare. Un aspect foarte important n realizarea bugetului trezoreriei este cel legat de nscrierea cumprrilor, vnzrilor i tuturor fluxurilor de exploatare la data efecturii plii sau ncasrilor. Pentru elaborarea bugetului de trezorerie trebuie avut n vedere durata pentru care o firm i propune realizarea planificrii exprimat prin intermediul bugetului. Bugetele de trezorerie se pot construi zilnic, sptmnal, lunar, dar de regul firmele lucreaz cu un buget de trezorerie previzionat lunar, pentru perioade de 6 pn la 12 luni. Astfel de previziuni permit aproximri ale creditului pe termen scurt, precum i aprecieri asupra posibilitilor de plasament pe termen scurt, dar nu ofer soluii pentru meninerea echilibrului financiar de la o zi la alta. Orizontul de previziune al trezoreriei difer, att n funcie de ncasrile i plile ntreprinderii ct i de obiectivele acesteia. Dac ncasrile i plile sunt trimestriale, iar ntreprinderea urmrete soldul anual al ntreprinderii periodicitatea bugetului poate fi de un an. Dac scadena ncasrilor i plilor este lunar i
Onofrei M., "Finanele ntreprinderii", Ed. Economic, Bucureti, 2004, pag. 243 Bistriceanu Gh., Adochiei M., Negrea E., "Finanele agenilor economici ", Ed. Economic, Bucureti, 2001,pag.212
29 30
Pagina 32 din 72
ntreprinderea urmrete optimizarea structurii de finanare pe termen scurt, orizontul de previziune poate fi de cteva luni. Cel mai frecvent orizontul de timp este de ordinul zilelor pn la o lun ntocmindu-se n acest caz graficul zilnic al ncasrilor i plilor cu scaden la 5,10,15 zile. n elaborarea bugetului de trezorerie se urmrete parcurgerea a dou faze mai importante i anume31: Previziunea ncasrilor i plilor Determinarea i acoperirea soldurilor de trezorerie rezultate din compararea ncasrilor cu plile. A doua faz este compus, la rndul su, din trei operaii: determinarea soldurilor de trezorerie i a soldului minim permanent de cash nainte de acoperire; acoperirea, prin credite, a deficitului de trezorerie sau plasarea pe piaa financiar a excedentului de trezorerie; elaborarea bugetului de trezorerie. Ca urmare, elaborarea bugetului de trezorerie este ultima etap a procesului de bugetare a ntreprinderii, iar trezoreria va fi rezultanta previziunilor din celelalte bugete: al vnzrilor, al aprovizionrilor, al cheltuielilor de personal, al investiiilor, al administraiei etc. n realizarea bugetului de trezorerie se are n vedere gruparea fluxurilor de ncasri i pli n patru categorii: 1. fluxuri de exploatare, generate de operaiunile curente care includ: - ncasri din activitatea de exploatare (ncasri din activitatea de baz ct i din alte activiti, subvenii de exploatare, alte ncasri din exploatare); - pli pentru activitatea de exploatare (cumprri de materii prime i materiale, impozite i taxe, cheltuieli salariale i alte cheltuieli de exploatare). 2. fluxuri de trezorerie n afara exploatrii, care includ ncasrile i plile nelegate direct de activitatea de exploatare. Plile n afara exploatrii includ i fluxurile anuale de repartizare a profitului ntreprinderii ntre participanii direci la viaa economic a acesteia: impozit pe profit, participarea la profit i dividende. 3. fluxuri pur financiare, legate de operaiile privind mprumuturile ntreprinderii pe termen i aportul acionarilor sau asociailor la creterea capitalului social.
31
Stancu, I., Finane, ediia a treia, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pag. 952
Pagina 33 din 72
4. fluxuri de investire/dezinvestire ce cuprind ncasrile din vnzarea activelor imobilizate i plile pentru achiziionarea active lor fixe sau pentru cumprarea titlurilor financiare. n ansamblu, realizarea bugetului de trezorerie permite managerului financiar identificarea necesitilor i a oportunitilor financiare pe termen scurt. Construirea bugetului de trezorerie presupune parcurgerea urmtoarelor etape32: 1) nregistrarea intrrilor de disponibiliti prognozate (a ncasrilor, cash inflow-uri): ncasri aferente vnzrii de produse, preului de vnzare a active lor, aportului suplimentar la capitalul social, contractrii de noi credite financiare etc., ncasri care vor evidenia distinct pentru fiecare subperioad din perioada analizat; 2) nregistrarea ieirilor de disponibiliti prognozate (a plilor, cash outflow-uri): plata aferent aprovizionrilor, salariilor, impozitelor, taxelor i altor cheltuieli periodice, plata privind cumprarea de imobilizri (cheltuieli de capital), cheltuieli aferente finanrii pe termen lung (dobnzi i rambursri ale datoriilor financiare pe termen lung, plata dividendelor), pli care se vor evidenia distinct pentru fiecare subperioad din perioada analizat; 3) Determinarea la nivelul fiecrei subperioade a surplusului/deficitului de disponibiliti; 4) Plasarea eficient, rentabil i lichid a surplusului de disponibiliti/atragerea de resurse ct mai puin costisitoare pentru acoperirea deficitului de disponibiliti, operaiuni care vor genera ncasri/pli suplimentare fa de cele deja nregistrate (aferente dobnzilor), n funcie de care se va determina soldul final al trezoreriei. La luarea deciziei n legtur cu durata pentru care se planific numerarul trebuie luai n considerare o serie de factori, printre care se numr i urmtorii33: Ratele inflaiei i costurile de oportunitate. Cnd ratele inflaiei sunt ridicate, firma trebuie s minimizeze suma numerarului neutilizat aflat la dispoziia sa i, de asemenea, s minimizeze mrimea finanrii pe termen scurt. Astfel, n aceste perioade se impune o planificare a numerarului la intervale mai scurte de timp. Mrimea fluxurilor de numerar. Firmele care au n mod uzual fluxuri importante de numerar ntocmesc bugete zilnice ale numerarului. Timpul efectiv disponibil pentru planificarea i administrarea fluxului de numerar. Timpul efectiv este una dintre resursele rare ale multor firme. n aceste condiii, plusul de
Dragot V., Obreja L., Ciobanu A., Dragot M., Management financiar, Vol.I, Ed. Economic, Bucureti, 2003,pag.347 33 Hoan N., "Finanele firmei ", Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 381
32
Pagina 34 din 72
venituri rezultat din administrarea zilnic a numerarului poate s nu justifice timpul cheltuit pentru aceasta. Din aceast cauz, se impune o planificare pe un interval mai lung de timp. Mrimea nivelului pentru asigurarea echilibrului numerarului. Pentru evitarea insolvabilitii se stabilete un nivel al numerarului care s fie asigurat n permanen n vederea realizrii echilibrului ntre ncasri i pli, nivel care influeneaz perioada de planificare a numerarului. Dac acest nivel este ridicat, planificarea pe termen lung asigur firma mpotriva variaiilor temporare ale numerarului. Dimpotriv, n cazul unui echilibru la nivel sczut este necesar o planificare pe termen scurt pentru evitarea golurilor de numerar, chiar dac o astfel de planificare ar fi nejustificat din punct de vedere economic. Astfel, n funcie de datele disponibile i de interesele gestiunii financiare, se pot face previziuni ale trezoreriei n bugete lunare, trimestriale, semestriale sau anuale 34. Precizia estimrilor redate n cadrul bugetelor este n strns dependen cu orizontul de timp pentru care este realizat bugetul, astfel exactitatea estimrilor este mai mic pentru orizonturi de timp mai mari (semestru sau an). O previziune pertinent a trezoreriei se face la nivel anual, cu defalcare pe luni i cu o detaliere pe sptmn pentru primele dou sau trei luni ale anului de plan. Previziunea va fi revizuit permanent n tot parcursul anului i detaliat dup necesiti. O alt distincie se poate realiza n funcie de modalitatea de luare n calcul a ncasrilor i plilor, astfel se poate distinge un buget brut de trezorerie, cuprinznd toate ncasrile i plile perioadei, i un buget net, obinut prin ajustarea profitului net cu veniturile i cheltuielile, care nu antreneaz ncasri, respectiv pli, rezultnd evoluia previzibil a fluxului de trezorerie (cash - flow -ului) al ntreprinderii. Pentru elaborarea bugetului de trezorerie lucrrile de specialitate prezint trei documente de eviden i previziune necesare: bilanul exerciiului ncheiat care reprezint bilanul de deschidere al perioadei de previziune, contul de rezultate previzional i bilanul previzional. Elaborarea bugetului de trezorerie prezint un grad nalt de dificultate, deoarece presupune colectarea numerarului, previziuni i informaii necesare acestui scop. Trezorierul trebuie s cunoasc gestiunea ntreprinderii pentru a putea dispune de informaiile necesare. Pentru balansarea bugetului de trezorerie trebuie, n primul rnd, s se acioneze asupra posturilor cu pondere mare n structura ncasrilor i plilor. Compartimentele de comercializare i de aprovizionare prezint un rol foarte important n fundamentarea bugetului deoarece o pondere mare n total ncasri au cele ce
34
Stancu 1., Finane, ediia a treia, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pag:951
Pagina 35 din 72
provin din vnzarea produselor, dup cum la pli, cele mai mari se refer la aprovizionri de materiale, combustibili, energie etc. Ideea fundamental desprins din acest context este c bugetele vnzrilor i aprovizionrilor trebuie s fie bine fundamentate. Astfel se constat c metoda cea mai precis de elaborare a bugetului de trezorerie const n a-l deduce din diferite bugete previzionare, cum sunt cele referitoare la vnzare, aprovizionare si altele35. Evoluia trezoreriei poate fi previzibil, acest fapt rezultnd din diferenele lunare cumulate dintre ncasri i pli, fundamentndu-se astfel deciziile de regularizare36: dac diferenele constatate sunt negative, n funcie de amploarea i durata lor se va decide, fie o sporire a fondului de rulment, fie apelarea la un credit pe termen scurt; dac diferenele sunt pozitive, se creeaz posibilitatea de utilizare a acestor excedente, pentru a nu rmne neutilizate: plasamente pe termen scurt, extinderea termenului sau volumului creditului - client, cu influene favorabile asupra cifrei de afaceri, plata mai rapid a furnizorilor, ceea ce contribuie la creterea credibilitii i bonitii sau la reducerea fondului de rulment i eliberarea unor sume n vederea utilizrii lor, eventual pentru investiii. n concluzie, bugetul de trezorerie are ca funciune previziune a ncasrilor i a plilor, pornind de la planificarea cheltuielilor, din care sunt excluse cele nepltibile (cum ar fi amortizrile i provizioanele calculate) i de la planificarea veniturilor, din care sunt excluse cele nencasabile (respectiv producia stocat, vnzrile pe credit etc.). Totodat bugetul trezoreriei evideniaz perioadele n care se nregistreaz surplusuri sau goluri de lichiditi, permind luarea unor decizii de plasamente pe termen scurt, n vederea exploatrii resurselor existente temporar sau recurgerii la finanri suplimentare pe termen scurt. Acoperirea soldului deficitar are la baz logica fireasc gestiunii trezoreriei, acionndu-se pe linia reducerii creditelor comerciale acordate, prelungindu-se durata de achitare a creditelor furnizor, etc.37 Corectitudinea bugetului de trezorerie depinde de certitudinea datelor utilizate la elaborarea lui, astfel sunt necesare: previziuni realiste privind volumul i structura desfacerilor (previziuni realizate de compartimentul de comercializare); informaii exacte privind rambursarea i contractarea mprumuturilor; estimarea evoluiei stocurilor de materii i materiale i a aprovizionrii cu noi resurse;
Bistriceanu Gh., Adochiei M., Negrea E ., "Finanele agenilor economici ", Ed. Economic, Bucureti, 2001,pag.212 36 Toma M., Alexandru F., "Finane i gestiune financiar de ntreprindere", ediia a 2-a, Ed. Economic,Bucureti, 2003, pag. 260 37 Petcu M., "Analiza economica-financiar a ntreprinderii", Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag.121
35
Pagina 36 din 72
estimri fundamentate privind toate celelalte ncasri i pli. Din cele prezentate anterior, reiese c n realizarea unui buget de trezorerie trebuie s fie luate n considerare aspecte legate de certitudinea datelor utilizate (date care trebuie s reflecte realitatea), dar i eventualele erori care pot aprea din diverse cauze, de aceea nu ntotdeauna bugetul previzionat reflect ntocmai realitatea care urmeaz s se ntmple. ns diferenele aprute trebuie s se datorate unor cauze obiective i s aib suport justificabil. Astfel, pornind de la previziunea ncasrilor, respectiv a plilor i innd cont de aspectele menionate anterior specifice societii comerciale n cauz, bugetul de trezorerie al S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pentru primul semestru al anului 2007 are urmtoarea structur: Tabel nr. II.9: Bugetul de trezorerie al S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pentru primul semestru al anului 2006 -RONExplicaii/luna A. ncasri din exploatare Pli din exploatare: - aprovizionare - cheltuieli de personal - alte cheltuieli 214118 42225 46968 218215 43679 46502 229629 45160 48359 237529 46090 49746 242147 46697 49964 8350 347158 128491 240884 45986 49700 8350 344920 126413 Ian. 415855 Feb. 430885 Mar. 451032 Apr. 466017 Mai 475649 Ion. 471333
- dobnzi 8350 8350 8350 8350 B. Total pli 311661 316746 331498 341715 Diferen lunar 104204 114139 119534 124302 Sursa: Raportrile contabile ale S.c. ERGlO-PROD S.R.L.
Dup ntocmirea bugetului activitii de trezorerie la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. observm c societate a va nregistra excedent de trezorerie. Acest excedent provine din operaii de gestiune, n principal operaii de exploatare. Posibilitile de utilizare ale acestui excedent sunt: plasamente pe termen scurt, extinderea termenului sau volumului creditului clieni, cu influene favorabile asupra cifrei de afaceri, plata mai rapid a furnizorilor, ceea ce contribuie la creterea bonitii sau la reducerea fondului de rulment i eliberarea unor sume n vederea utilizrii lor, eventual pentru investiii. Valoarea excedentului previzionat de societate pentru primul semestru al anului 2007este n valoare de 733.608 RON.
Pagina 37 din 72
Pagina 38 din 72
II.5. ntocmirea planului zilnic de ncasri i pli Bugetele de trezorerie n care indicatorii sunt stabilii pe ntregul an, cu defalcarea pe trimestre, nu corespunde unor exigene impuse de gestiunea operativ, de zi cu zi, a ncasrilor i plilor. Din acest motiv se impune defalcarea indicatorilor trimestriali mai nti pe luni, apoi pe fiecare zi din cadrul lunii. Acestor exigene rspunde Planul zilnic de ncasri i pli. Elaborarea bugetului anual al trezoreriei defalcat pe trimestre, este rezultanta, sub form de fluxuri bneti, a previziunilor efectuate de firm cu privire la politica comercial, la politica de producie i de aprovizionare, la politica de personal i a salariilor, la politica de investiii pe termen lung, etc. n ceea ce privete ntocmirea Planului zilnic de ncasri i pli, aceasta reclam doar intervenia trezoreriei, reflectat prin indicatorii fundamentai n bugetul acesteia. Dac bugetul anual caut s echilibreze pe trimestre ncasrile cu plile, la costul cel mai mic al resurselor suplimentare necesare, planul zilnic caut s fac acelai lucru mai nti pe fiecare lun din trimestru, apoi pe fiecare din zilele lunii38. Elaborarea Planului zilnic al trezoreriei poate fi considerat i o modalitate de aciune, specific factorului de decizie financiar, de a investiga realitile i de a interveni operativ n modul de concepie i desfurare a activitii, adic n derularea proceselor de aprovizionare, fabricaie i desfacere, n scopul utilizrii la nivele optime a tuturor factorilor de producie. Planul permite verificarea, pe fiecare operaiune i n fiecare moment, a modului cum se realizeaz echilibrul financiar i prin aceasta a condiiei de baz pentru utilizarea ct mai eficient a resurselor. Planul favorizeaz, de asemenea, relevarea momentelor dificile, ce sunt posibile s apar n cursul zilelor lunii, n ceea ce privete pstrarea armoniei dintre ncasri i pli, permind iniierea, n timp util, a msurilor adecvate. Analiza n amnunt att a ncasrilor ct i a plilor, din cadrul fiecrei luni, pune n eviden marea varietate a lor, att n ceea ce privete dimensiunile ct i n ceea ce privete frecvena cu care se deruleaz. Cu toate c plile i ncasrile sunt determinate - imediat i nemijlocit - de factori diferii, totui impulsul de iniiere, att a unora ct i a altora, l constituie fabricaia. Procesul de fabricaie asigur produsele ce se vor livra clienilor conform prevederilor contractuale - livrri ce vor condiiona dimensiunile i frecvena ncasrilor. n acelai timp, dimensiunile produciei influeneaz parametrii procesului de aprovizionare i, prin aceasta, mrimea i frecvena plilor ctre furnizori.
38
Buctaru D., "Gestiuneafinanciar a ntreprinderii" , Ed.Junimea, Iai, 2004, pag. 199
Pagina 39 din 72
Coordonarea dispunerii n timp, pe fiecare zi a lunii, a tuturor tipurilor de fluxuri de trezorerie ce reflect ncasri i pli, precum i luarea n considerare a trezoreriei minime, va permite determinarea, cu suficient precizie, a zilei n care firma va nregistra deficit sau excedent de trezorerie. Planul zilnic al trezoreriei dei este foarte necesar i util pentru orice firm, nu i-a gsit nc locul printre instrumente i modaliti de gestionare operativ a resurselor de trezorerie.39 A gestiona ncasrile i plile zi cu zi nseamn a avansa sau devansa n timp cheltuielile i ncasrile ntreprinderii de o aa manier nct, respectnd angajamentele asumate, excedentele de trezorerie s fie generatoare de venituri, deficitele de trezorerie s fie finanate la timp i cu costuri minime. Aceasta presupune o estimare ct mai precis a ncasrilor i plilor fiecrei zile sau, eventual, ale fiecrei sptmni, ceea ce constituie o operaiune foarte laborioas i dificil, cere un personal numeros i date informaionale detaliate, ceea ce nu este posibil pentru orice ntreprindere. n schimb, informaiile generate sunt mai sigure i concluziile desprinse sunt fiabile. Din punctul de vedere al gestiunii ncasrilor i plilor este important de a cunoate la ce dat poate ntreprinderea s utilizeze efectiv sumele cuvenite ajunse la scaden sau cnd apar n cont cecurile depuse la banc de ctre partenerii de afaceri, pe de o parte, i cnd trebuie s plteasc efectiv aprovizionrile efectuate sau alte obligaii ctre teri, pe de alt parte. Este vorba de luarea n considerare a termenelor de plat acordate de furnizori i prestatori conform contractelor economice ncheiate, de termenele legale de plat a obligaiilor fa de bugetul statului, precum i de termenele acordate de ntreprindere terilor. Planul zilnic al ncasrilor i plilor pentru luna aprilie 2006 la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. are urmtoarea structur, realizat pe baza datelor previzionate:
Tabelul nr. II.10: Planul zilnic al ncasrilor i plilor previzionate pentru luna aprilie a anului 2007 la S.c. ERGIO-PROD S.R.L. -RONExplicaii ncasri Din
39
Pli Din Total Pentru Ctre Ctr Alte Total
Situaia trezoreriei Excede Defi
Pagina 40 din 72
vnzare a produci Sold iniial creane/ datorii Sold iniial disponib. Bneti 03.04.07 04.04.07 05.04.07 06.04.07 07.04.07 10.04.07 11.04.07 12.04.07 l3.04.07 l4.04.07 l7.04.07 18.04.07 19.04.07 20.04.07 21.04.07 24.08.07 25.04.07 26.04.07 27.04.07 28.04.07 Total 74202 63204 36915 60000 56000 72450 55200 48046 ei -
alte surs e 1371 32
Aprovi zionare -
perso nal
e stat
pli
nt
cit
65628
1195 34
7420 2 6320 4 3691 5 6000 0 5600 0 7245 0 5520 0 4804 6 -
52080 2200 4424 2794 2544 50000 2448 14000 2000 41213 10168 40000 7498 2768 2002 1390
46090 -
5000 -
1110 0 4800 6500 584 441 5000 5050 2057 2000 -
52080 13300 4424 2794 2544 59800 8948 14584 441 7000 46263 10168 46090 2057 42000 7498 2768 2002 15564
141656 191560 187136 184342 181798 158913 209965 195381 194940 187940 141677 141677 187509 213869 211812 225012 265560 262792 260790 16954
Pagina 41 din 72
rulaj al ncasrilo r i plilor Sold final creane/ datorii Sold final disponib. bneti Sursa: Documentele contabile ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n urma ntocmirii planului zilnic al ncasrilor i plilor previzionate pentru luna aprilie se poate observa c societatea nu ntmpin dificulti n desfurarea activitii, aceasta va putea s fac fa plilor din luna respectiv. Chiar dac vor aprea pli neplanificate societatea va putea s-i desfoare activitatea fr a ntmpina dificulti. 2438 36 1409 51 67715 466017 4660 17 237529 46090 5000 5309 6 341715 -
Pagina 42 din 72
CAP.III. ANALIZA TREZORERIEI LA S.C. ERGIO-PROD S.R.L. III.1. Analiza fluxurilor de ncasri i pli Din punct de vedere economic, nici o activitate nu se poate derula fr suport financiar, concretizate de cele mai multe ori n bani, ceea ce conduce la ideea c trezoreria ntreprinderii reprezint o punte de legtur ntre activitile desfurate n cadrul firmei (exploatare, investiii, finanare). A vnd n vedere aceste activiti, trezoreria genereaz fluxuri, concretizate n ncasri i pli. ncasrile din activitatea de baz i auxiliar se concretizeaz n numerar n cas sau disponibiliti n conturi bancare. Meninerea unor disponibiliti bneti de ctre ntreprinderi se justific n urmtoarele trei cazuri: cnd se intenioneaz efectuarea unor tranzacii (cumprri) previzibile n scurt timp; ca msur de siguran sub forma lichiditilor primare; ca mijloc de speculaii40. ncasrile obinute, practic, sunt formate din fonduri care nu lucreaz i, prin urmare, deinerea i neutilizarea lor devin nerentabile, motiv pentru care ele trebuie optimizate i bine gestionate n contul general al trezoreriei. n ultim instan, gestiunea de trezorerie este gestiunea zilnic a conturilor bancare ale ntreprinderii, care s conduc la economii de costuri ale capitalurilor utilizate. n loc de a deine lichiditi din ncasri este preferabil s se dein active uor lichide, rapid negociabile sau ca ntreprinderea s dispun de capacitatea de ndatorare nesaturat (credite uor mobilizabile). Aceasta ntruct pentru sume mici, indiferent de trebuin, ntreprinderea va putea s i le procure dac are linii de credite deschise sau autorizaii de scont, astfel c nu este oportun s pstreze banii n cas sau n cont; pentru sume mari ntreprinderea poate s le negocieze n timp util, lichiditile deinute oricum nefiind satisfctoare. Problema care se pune este nu att gestionarea ncasrilor, ct mai ales a aceleia de trezorerie care, n general, se consider, pe de o parte, ca diferen ntre lichiditile reale i creditele bancare, iar, pe de alt parte, ca diferen dintre lichiditile poteniale i capacitatea de finanare neutilizat (capacitatea de ndatorare nesaturat). Analiza fluxurilor de ncasri i pli presupune o analiz n viziune dinamic a trezoreriei
40
ntreprinderii.
Analiza
dinamic
permite
diagnosticarea
explicarea
Toma M., Alexandru F., "Finane i gestiune financiar de ntreprindere", Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag.289
Pagina 43 din 72
dezechilibrului financiar pus n eviden prin analiza static. Chiar dac analiza static permite evaluarea dezechilibrului financiar la un moment dat, ea nu explic evoluia acestuia; n schimb, analiza dinamic evideniaz evoluia dezechilibrului financiar, ns nu indic amploarea acestuia. Cele dou tipuri de analize sunt complementare i trebuie efectuate n acelai timp. Analiza dinamic pornete de la fluxurile de fonduri i este determinat de operaiunile de exploatare i de operaiunile de capital. Aceasta asigur legtura dintre studiul echilibrului financiar i cel al performanelor firmei. La societatea analizat situaia fluxurilor de ncasri i pli lunare pentru anul 2006 este prezentat n tabelul de mai jos. Tabelul reflect n acelai timp ecartul nregistrat lunar dintre ncasrile i plile aferente fiecrei luni. Tabel nr. III.1: Evoluia ncasrilor i plilor lunare totale n primul semestru la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. -RONI II III IV 450.601 374.204 76.397 V 301.436 408.702 -107.266 VI 377.777 329.535 48.242
INCASRI 304.110 342.199 422.736 PLI 358.239 272.832 334.925 ECART -54.129 69.364 87.811 Sursa: Documentele contabile lunare
Tabel nr. III.2: Evoluia ncasrilor i plilor lunare totale n al II-lea semestru la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. - RONINCASRI PLAI VII 344.547 310.196 VIII 431.885 346.824 IX 426.458 380.662 X 375.464 401.947 -26.483 XI 307.348 309.687 -2.339 XII 433.491 473.341 -39.850 TOTAL 4.518.052 . 4.301.094 216.958
ECART 34.351 85.061 45.796 Sursa: Documentele contabile lunare
Pagina 44 din 72
490.000 460.000 430.000 400.000 370.000 340.000 310.000 280.000 250.000 I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII ncasri Pli
Figura nr. III.1: Evoluia fluxurilor de ncasri i pli la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n anul 2006 n urma analizei ncasrilor i plilor lunare din tabelele i graficul de mai sus se constat c att ncasrile ct i plile cunosc o evoluie fluctuant pe parcursul anului 2006. Astfel, n prima lun a anului plile au fost superioare ncasrilor, firma confruntndu-se cu un deficit de trezorerie la sfritul lunii ianuarie. n urmtoarele trei luni se observ o cretere att a ncasrilor ct i a plilor (dup ce acestea au nregistrat o scdere la sfritul lunii februarie). n luna a cincea se nregistreaz un deficit de trezorerie datorit scderii cu 33% a ncasrilor fa de luna precedent n condiiile n care plile au crescut cu 9%. Urmtoarea perioad pn n luna a zecea se menine un oarecare echilibru ntre ncasri i pli, o stare de normalitate n sensul c ncasrile au fost suficiente pentru acoperirea plilor. n ultimul trimestru al anului (ultimele trei luni) firma s-a confruntat cu un deficit ntre ncasri i pli, ncasrile fiind inferioare plilor. Pentru aceast analiz efectuat asupra evoluiei ncasrilor i plilor trebuie menionat un aspect foarte important i anume c datele dup care s-au realizat calculele sunt cele de la sfritul fiecrei luni, astfel exist posibilitatea ca pe parcursul lunii societatea s fac fa obligaiilor de plat dar spre finele lunii s se confrunte cu un deficit de trezorerie. Echilibrul ntre fluxurile de ncasri i pli este dependent, la nivelul fiecrui agent economic, de factori interni i de factori externi. Dintre factorii interni se pot meniona: volumul, structura i calitatea produciei; durata ciclului de fabricaie; tehnologia utilizat n procesul de producie; nivelul costurilor i al consumurilor de materiale, combustibil i energie; managementul produciei i al resurselor umane. Dintre factorii externi se pot
Pagina 45 din 72
enuna: modul de organizare al sistemului de decontri n economie; situaia financiar a clienilor ntreprinderii; organizarea activitii de transport. Analiza dificultilor ntmpinate de ctre societate n corelarea ncasrilor cu plile pe parcursul anului 2006 impune determinarea cauzelor care au condus la nregistrarea acestui dezechilibru. Pe termen scurt, un prim aspect care trebuie analizat este modul de utilizare, la nivelul ciclului de exploatare, a activelor circulante. Utilizarea eficient a activelor circul an te reprezint o cale de cretere a profitului, de eliberare a unor fonduri, care pot fi replasate n scopul obinerii de noi ctiguri. Activele circulante i ncep circuitul din forma iniial de capital lichid, continund cu trecerea lor n materii prime i diferite materiale i asimilate acestora, care apoi, n procesul de producie, se transform succesiv n stocuri de producie n curs de execuie i produse finite, iar ultimele, prin vnzare devin din nou capital lichid. ntr-un circuit activele de exploatare parcurg drumul din forma iniial de capital pn la ntoarcerea lor n aceeai stare, iar rotaia este procesul de transformare succesiv i continu a formelor funcionale ale acestora. Rotaiei activelor de exploatare i corespunde tipul de rotaie, care cuprinde timpul de producie i timpul de circulaie. n timpul de producie se includ perioada ntreruperilor i perioada n care fondurile se gsesc sub forma stocurilor de materii prime i materiale. n cursul unei rotaii au loc blocri de valoare, care i corespund fondurile echivalente. Viteza de rotaie a capitalului se exprim prin doi indicatori: numrul de rotaii realizat de capitalul circulant ntr-o anumit perioad i durata unei rotaii. Acest indicator semnificativ caracterizeaz eficiena cu care sunt folosite activele circulante ale ntreprinderii. Astfel cu ct viteza de rotaie este mai mare, cu att volumul de active circulante necesare pentru obinerea unei anumite producii este mai mic sau producia obinut ntr-o anumit perioad de timp cu acelai volum de active circulante este mai mare. Din acest context decurge importana accelerrii vitezei de rotaie n vederea creterii eficienei generale a activitii economice a ntreprinderii. ntre numrul de rotaii i durata unei rotaii trebuie s existe o relaie de invers proporionalitate, creterea numrului de rotaii antrennd reducerea duratei unei rotaii. n 2006, valorile acestor indicatori la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. au fost cele prezentate n tabelul nr. 3.3: Tabel nr. III.3: Evoluia indicatorilor vitezei de rotaie a capitalului circulant la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n 2006 INDICATOR TRIM. I TRIM.II TRIM. III TRIM.IV
Pagina 46 din 72
Nr. de rotaii Durata unei rotaii Nr. de rotaii a stocurilor Durata unei rotaii a
1,15 78,32 1,66 54
2 43,61 3,16 28,47
3,26 28 4,44 20,28
5,31 18 6,44 14
stocurilor Sursa: Documentele contabile lunare Datele prezentate n tabel relev faptul c numrul de rotaii al activelor circulante nregistreaz valori sczute, ceea ce nseamn c activitatea firmei s-a desfurat cu active circulante semnificative. Rotaia stocurilor a fost mai mare n trimestrul doi, datorit unui volum mare de comenzi i utilizrii eficiente a stocurilor. De la o perioad la alta se pot observa creteri ale numrului de rotaii, ajungnd n ultimul trimestru al anului la 5,31, cu 4 rotaii mai mult fa de primul trimestru al anului. n acelai timp duratele de rotaie, att pentru activele circulante ct i pentru stocuri, au nregistrat valori ridicate n special n primul trimestru, urmnd ca pn n ultimul trimestru aceste valori s scad, fiind n corelaie cu creterea numrului de rotaii. Din comparaia duratelor de rotaie cu durata ciclului de exploatare (care este n medie de 6 zile) se observ c durate le de rotaie se menin la valori ridicate, fiind superioare ciclului de fabricaie cu 12 respectiv 8 zile, chiar i n ultimul trimestru cnd s-au nregistrat duratele cele mai sczu te. Numrul sczut de rotaii i durate le de rotaie semnificative nregistrate n primul trimestru, se datoreaz unei conjuncturi ce a determinat o cretere a imobilizrilor de active circulante. n ultimul trimestru al anului 2005, confruntndu-se cu dificulti n procurarea materiei prime (cherestea), conducerea societii a decis aprovizionarea cu un stoc de cherestea de aproximativ 1000 mc, pentru a se evita producerea acestui risc n anul 2006. Acest stoc trebuie s existe n depozitul firmei excluznd necesarul de cherestea pentru realizarea produciei curente. Manifestarea riscurilor n mediul de activitate al firmei a determinat luarea acestor msuri prudeni ale (concretizate n achiziionarea unor cantiti mai mari de materie prim), avnd ca efect creterea stocurilor de materie prim, prin urmare majorarea soldului mediu al activelor circulante. n urma analizei indicatorilor vitezei de rotaie a capitalului circulant se constat o accelerare a vitezei de rotaie pn n ultimul trimestru al anului datorat creterii cifrei de afaceri ntr-un ritm superior creterii active lor circulante. ns pentru o utilizare eficient a activelor circulante este necesar o cretere a vitezei de rotaie a acestora.
Pagina 47 din 72
Folosirea eficient a activelor circulante (mai precis a stocurilor) reclam reducerea consumurilor specifice i mai ales a pierderilor n timpul transportului, manipulrii i depozitrii, a reducerii cheltuielilor de transport - aprovizionare, lucru realizabil i prin apelarea unor furnizori care asigur transportul i i asum pierderile din timpul acestuia. Necorelarea ncasrilor cu plile, n anumite perioade ale anului, impune, stabilirea cauzelor dezechilibrului i din perspectiva relaiilor cu partenerii de afaceri (clieni i furnizori). analiza duratei medii de recuperare a creanelor i a duratei medii de plat a furnizorilor. Lichiditatea financiar a ntreprinderii este influenat de creditul comercial pe care l acord sau pe care l primete ntreprinderea n relaiile cu celelalte firme din mediul economic. Creditul - client reprezint o imobilizare pentru ntreprindere, care ncetinete viteza de rotaie a activelor i micoreaz lichiditatea financiar a ntreprinderii. Se msoar prin durata de rotaie a debitelor-clieni, prin care se apreciaz eficacitatea ntreprinderii n colectarea creanelor sale. Recuperarea creanelor arat preocuparea acesteia pentru scurtarea perioadei de pn la reinvestirea capitalului. Creditul - furnizor reprezint o mobilizare pentru ntreprindere, adic o finanare pe seama resurselor partenerilor de contracte, mrind lichiditatea financiar a ntreprinderii. Se msoar prin durata de rotaie a decontrilor cu furnizorii, care exprim perioada medie n care se realizeaz plile fa de furnizori. O durat de rotaie ndelungat este avantajoas pentru firm, att timp ct nu afecteaz relaiile cu furnizorii.
Pagina 48 din 72
Ca relaii de calcul se pot reine urmtoarele: Debite clieni CA Durata de rotaie a debitelor-clieni = 365 Furnizori CA Durata de rotaie a decontrilor cu furnizorii = 365 La firma analizat, situaia acestor durate pe parcursul perioadei analizate a fost urmtoarea: Tabel nr. III.4: Evoluia duratelor de rotaie a debitelor-clieni i creditelor-furnizori trimestriale la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n 2006 -ZILEINDICATOR ( Ddc ) ( Df ) TRIM. I 23 44 Sursa: Documentele contabile lunare Din analiza datelor prezentate n tabel se observ c valoarea duratei de rotaie a debitelor-clieni este n scdere n perioada analizat, pn n ultimul trimestru al anului cnd se nregistreaz o cretere de la 6 zile n trimestru III la 11 zile n trimestrul IV. Valorile acestei durate nu sunt mari ceea ce ar putea sugera c nu sunt probleme legate de controlul creditelor comerciale acordate clienilor. ns pentru a ne asigura c informaiile transmise de aceste valori sunt veritabile este necesar compararea acestora cu situaia creditelor clieni acordate de ctre firm: Tabel nr. III.5: Situaia condiiilor de plat pentru clienii S.C. ERGIOPROD S.R.L. Nr. crt. Condiii de plat/ termene de plat 1 Imediat 2 La livrare / 3 zile 3 La destinaie / 8 zile Sursa: Documentele contabile i contractele comerciale Procent din vnzri 41% 49% 10% TRIM. II 15 28 TRIM. III 6 13 TRIM. IV 11 16
n urma comparaiei realizate ntre durata medie de recuperare a creanelor i termenele de plat stabilite prin contractele comerciale ncheiate se evideniaz faptul c duratele de recuperare a creanelor nregistreaz valori ridicate. Concluzia desprins este c sunt ntmpinate probleme n recuperarea creanelor. Aceast afirmaie este susinut de faptul c n anul 2006 au fost exportate produse ns contravaloarea lor nu a fost nc ncasat.
Pagina 49 din 72
Durata de rotaie a creditelor - furnizori este tot n scdere, dar n corelaie cu durata de rotaie a debitelor - clieni este mai mare. Valorile acestei durate sunt n scdere ceea ce denot faptul c firma nu este finanat (ca finanare net) de furnizori, ci finaneaz nsi alte firme. Este de dorit asigurarea unor durate de plat a datoriilor fa de furnizori ct mai lungi, pentru a se asigura un nivel al finanrii ct mai semnificativ (mai ales c aceast finanare este n principiu gratuit).
Pagina 50 din 72
III.2. Analiza trezoreriei ntreprinderii n viziune static Meninerea echilibrului financiar cere ca ntreprinderea s dispun la fiecare termen de scaden de disponibiliti suficiente pentru a stinge datoriile. La modul general se poate pune condiia ca ndatorrile poteniale de fonduri pe termen scurt s acopere ieirile de fonduri care trebuie asigurate pe aceeai perioad. Pentru a evidenia relaia dintre resursele disponibile i nevoile ale ntreprinderii se folosete bilanul financiar, care constituie un suport al analizei financiare tradiionale i are ca finalitate descrierea patrimoniului ntreprinderii n vederea unei evaluri patrimoniale, care poate interesa att proprietarii, ct i creditorii. Logica bilanului financiar se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a activului i pe cel al exigibilitii cresctoare a pasivului. Activul bilanier reprezint o utilizare (alocare) a resurselor financiare, n scopul realizrii unei structuri de producie n consens cu obiectul de activitate al ntreprinderii. n activul bilanului, elementele sunt ordonate dup gradul lor de lichiditate, respectiv posibilitatea de a fi transformate n bani, n scopul recuperrii rapide a capitalurilor. Pasivul bilanului reflect, din punct de vedere financiar, sursele de provenien a capitalurilor (proprii i mprumutate) a ntreprinderii. Structurarea pasivelor se face dup criteriul de exigibilitate, respectiv nsuirea de a deveni scadente la un anumit termen. n analiza financiar bilanul financiar servete la determinarea marjei de securitate financiar prin intermediul fondului de rulment, care permite ntreprinderii s fac fa riscurilor pe termen scurt, garantnd solvabilitatea acesteia41. Pe baza datelor contabile din anul 2006, pentru o imagine clar a patrimoniului firmei S.C. ERGIO-PROD S.R.L., am construit bilanul financiar trimestrial care are urmtoarea form: Tabel nr. III.6: Bilanul financiar trimestrial al firmei S.C. ERGIO-PROD S.R.L. 2006 ACTIV = NECESAR DENUMIRE INDICATOR 1.1.Imobilizri necorporale Cheltuieli de constituire Alte imobilizri 1.2. Imobilizri corporale Terenuri
41
Trim. I 25.213 O 25.213 2.835.699 225.243
Trim. II 88.302 O 88.302 2.799.974 247.743
Trim. III 80.704 O 80.704 2.728.560 210.876
Trim. IV 73.105 O 73.105 2.730.168 265.282
Petrescu S., "Diagnostic economic -financiar" ,Editura Sedcom Libris, Iai, 2004., p. 243.
Pagina 51 din 72
Construcii Echipamente tehnologice i mijloace de transport Alte imobilizri corporale 1.3. Imobilizri financiare Titluri de participare Creane imobilizate 1.4. Creane comerciale cu scadena > 1 an. I ACTIVE IMOBILIZATE 2.1 Stocuri Materii prime, materiale consumabile Produse Mrfuri 2.2. Creane comerciale cu scadena < 1 an Clieni i conturi asimilate Alte creane Furnizori debitori 2.3. Conturi de regularizare i asimilate Cheltuieli efectuate n avans Diferene de conversie activ 2.4. Prime privind rambursarea obligaiunilor
1.463.991 1.004.166 142.299 O O O O 2.860.912 646.821 318.920 313.710 14.191 273.861 124.802 62.423 86.636 68.429 68.429 0 0
1.459.124 933.373 159.734 O O O O 2.888.276 694.904 395.645 285.068 14.191 353.216 164.506 90.385 98.325 56.313 56.313 0 0
1.459.239 900.141 158.304 O O O O 2.809.264 704.536 403.773 286.698 14.065 206.005 48.204 122.899 34.902 45.528 45.528 0 0
1.454.951 874.240 135.695 1.410 O 1.410 O 2.804.683 639.851 505.152 134.474 225 126.346 14.312 55.256 56.778 84.069 84.069 0 0
2.5. Titluri de plasament 0 0 2.6. Conturi la bnci, casa i acreditive 15.675 16.506 II ACTIVE CIRCULANTE 936.357 1.064.626 TOTAL ACTIV 3.865.698 4.009.215 PASIV=RESURSE DENUMIRE INDICATOR Trim.I Trim.II Capital social 9.000 9.000 Rezerve 1.474.898 1.474.898 Rezultatul exerciiului 210.804 451.084 Repartizarea exerciiului O O Provizioane reglementate O O I CAPITALURI PROPRII 1.694.702 1.934.982 Datorii financiare cu 480.839 441.484 scadena > 1 an. Datorii nefinanciare cu scadena > 1 an CAPITALURI 106.122 2.281.663 83.232 2.459.698
0 46.907 957.448 3.812.240 Trim.III 9.000 1.474.898 543.510 O O 2.027.408 401.365 86.790 2.515.563
0 1.380 767.577 3.656.329 Trim.IV 9.000 1.843.014 344.053 344.053 O 1.852.014 360.445 42.462 2.254.921
Pagina 52 din 72
PERMANENTE Datorii nefinanciare cu scadena<l an Furnizori Datorii sociale i fiscale Conturi de regularizare i asimilate II DATORII CURENTE CU SCADENTA < 1 AN Datorii financiare scadena < 1
1.127.270 129.957 997.313 28.298 1.155.568 428.467
1.067.947 197.645 870.302 28.087 1.096.034 453.483
852.929 89.558 763.371 28.367 881.296 415.381 1.784.832 3.812.240
752.036 138.441 613.595 O 752.036 649.372 1.804.315 3.656.329
an (bnci) DATORII TOTALE 2.170.996 2.074.233 TOTAL PASIV 3.865.698 4.009.215 Sursa: Bilanul contabil, Balana de verificare pri care l compun:
Bilanul financiar poate fi analizat pe orizontal, din punct de vedere al celor dou etajul superior: format din resurse permanente i utilizri sau nevoi permanente, care reflect echilibrul financiar pe termen lung. etajul inferior: constituit din resurse temporare destinate a asigura finanarea utilizrilor temporare n vederea asigurrii ciclului de exploatare, ceea ce reflect echilibrul financiar pe termen scurt. Meninerea echilibrului ntreprinderii presupune urmtoarele dou principii care trebuie respectate n materie de finanare: utilizrile permanente s fie acoperite din resurse permanente (n principal din capitaluri proprii), iar utilizrile temporare s fie finanate din resurse temporare. Abordarea static a echilibrului financiar se bazeaz, ca indicator fundamental pe fondul de rulment i pe ratele de lichiditate, n optic patrimonial, i pe relaia trezoreriei i a nevoii de fond de rulment, n viziune funcional. Fondul de rulment permanent este definit ca partea din capitalul permanent utilizat pentru finanarea activelor circulante, iar avnd n vedere resursele proprii se utilizeaz ca indicator de analiz fondul de rulment propriu. Fondul de rulment permanent = Capitaluri proprii totale + mprumuturi i datorii financiare (ntre 1-5 ani i peste) - Total active imobilizate. Fondul de rulment propriu = Capital propriu total - Total active imobilizate. Fondul de rulment constituie premisa meninerii solvabilitii ntreprinderii, respectiva unei independene financiare fa de creanierii si. Pentru a stabili n ce msur
Pagina 53 din 72
fondul de rulment satisface cerinele de lichiditate ale unei ntreprinderi, el se compar cu necesarul de fond de rulment42. Necesarul de fond de rulment = Stocuri + Creane + Active de regularizare Datorii curente - Pasive de regularizare. Diferena dintre fondul de rulment i necesarul de fond de rulment exprim starea din punct de vedere financiar a unei societi comerciale i reprezint trezoreria net. Trezoreria net = Fond de rulment - Necesar de fond de rulment. Situaia principalilor indicatori implicai n analiza static la firma analizat este prezentat n tabelul nr. 3.7: Tabel nr. III.7: Evoluia indicatorilor fondului de rulment la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n anul2006 - RONNr.crt. 1 2 3 4 DENUMIRE INDICATOR Fond de rulment permanent Fond de rulment propriu Necesarul de fond de TRIM.I -579.249 -1.166.210 189.370 TRIM.II -428.578 -953.294 376.130 -804.708 TRIM. III -293.701 -781.856 453.571 -747.272 TRIM.IV -549.762 -952.669 14.161 -563.923
rulment Trezoreria net -768.619 Sursa: Bilanul financiar (trimestrial)
600.000 400.000 200.000 0 -200.000 -400.000 -600.000 -800.000 -1.000.000 -1.200.000 -1.400.000 TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV
FRP FRPr NFR TN
Figura nr. III.2: Evoluia indicatorilor fondului de rulment la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n anul 2006
Boariu A., "Creditarea bancar a activitii de exploatare a ntreprinderii", Editura Sedcom Libris, Iai, 2003, p. 119.
42
Pagina 54 din 72
Datele prezentate n tabelul anterior permit desprinderea unor concluzii despre evoluia indicatorilor fondului de rulment. n primul rnd se observ c valorile fondului de rulment pe parcursul anului 2006 la societatea analizat sunt negative (att valorile fondului de rulment propriu ct i a fondului de rulment permanent). Fondul de rulment n mrime negativ nseamn c utilizarea datoriilor pe termen scurt n finanarea activitii de exploatare are caracter permanent, i un grad mult mai ridicat de exigibilitate a surselor de finanare.43 O concluzie desprins din datele tabelului este c firma a contractat mprumuturi pe termen mediu i lung datorit faptului c valorile fondului de rulment permanent sunt mai mari dect valorile fondului de rulment propriu. n acest sens o precizare necesar este cu referire la ponderea capitalurilor mprumutate n raport cu cea a capitalurilor proprii n interiorul capitalurilor permanente, aceasta trebuie s se situeze sub 50% 44. Pe parcursul anului 2006, la societate a analizat ponderea cea mai mare a capitalurilor mprumutate a fost de 35%, nregistrat n primul trimestru. Datele tabel ului reflect faptul c valorile fondului de rulment permanent au nregistrat o cretere n al doilea trimestru fa de primul cu 26%, iar n trimestrul al treilea fondul de rulment a crescut cu 31% fa de trimestrul anterior, urmnd ca n ultimul trimestru al anului s nregistreze o scdere brusc de 87% fa de trimestrul trei. n ansamblu pn n trimestru al treilea valoarea fondului de rulment a nregistra creteri semnificative, acestea fiind datorate creteri lor nregistrate de capitalurile proprii. n ultimul trimestru al anului valoarea fondului de rulment cunoate o modificare n sens negativ, modificare datorat scderii capitalurilor proprii. Aadar, variaia fondului de rulment la firma analizat pe parcursul anului 2006, este datorat variaiei capitalurilor proprii. Valoarea negativ a fondului de rulment exprim insuficiena capitalurilor permanente de a finana integral imobilizrile, astfel o parte din resursele pe termen scurt sunt afectate finanrii imobilizrilor. n analiza situaiei financiare a ntreprinderii, mrimea fondului de rulment nu este sugestiv dect dac se ine seama de gradul de lichiditate al activelor i de gradul de exigibilitate a datoriilor pe termen scurt. Exist ntreprinderi cu fond de rulment negativ, dar cu o solvabilitate bun, dup cum pot exista ntreprinderi cu fond de rulment pozitiv, fr a avea o capacitate de plat satisfctoare.
Buctaru D., "Gestiunea financiar a ntreprinderii", Ed. Junimea, Iai, 2004, pag. 160 Petrescu S., Mironiuc M., "Analiza economico-financiar", Ed. Tiparul, Iai, 2002, pag. 250
43 44
Pagina 55 din 72
Din perspectiva static relaia trezoreriei pune pe primul plan problema finanrii NFR. Cu toate c rezult din comparaia ntre elementele pe termen scurt ale bilanului, NFR constituie o nevoie de finanare rennoit constant i deci permanent. Aceast nevoie trebuie s fie acoperit prin mijloace de finanare de asemenea permanente. FRN reprezint capitaluri permanente susceptibile s finaneze utilizri pe termen scurt i deci componente ale NFR. Dac FRN ar permite finanarea n ntregime a NFR (FRN NFR), ar nsemna c NFR se finaneaz integral din resurse stabile i ntreprinderea ar putea s evite orice dependen fa de resursele de trezorerie. Dac FRN >NFR ntreprinderea se gsete ntr-o situaie favorabil n ceea ce privete solvabilitatea la scadene apropiate, resursele permanente fiind suficiente pentru a finana n acelai timp: imobilizrile, NFR, o parte a utilizrilor de trezorerie. Dac FRN nu permite s se finaneze NFR, cum este cazul ntreprinderii analizate (FRN<NFR), aceasta este constrns s fac apel la resurse de trezorerie pentru a finana o parte a NFR. Dar NFR constituie o nevoie permanent, iar dependena fa de resursele de trezorerie prezint tot un caracter permanent. Astfel se deduce faptul c analiza necesarului de fond de rulment este important, acesta reflectnd echilibrul curent al ntreprinderii. Necesarul de fond de rulment este mai fluctuant i mai instabil dect fondul de rulment, fiind dependent de volumul de activitate, durata de rotaie a stocuri lor, termenul de recuperare a creanelor, termenul de plat a furnizorilor. n acest sens, la societatea studiat, am realizat analiza necesarului de fond de rulment lunar. Cunoaterea evoluiei necesarului de fond de rulment n fiecare lun permite aprecieri obiective despre factorii care au determinat un anumit trend al indicatorului. Astfel se poate aprecia care a fost starea de fapt a ntreprinderii avnd n vedere c necesarul de fond de rulment reflect echilibrul curent al acesteia. Valorile lunare ale necesarului de fond de rulment la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pentru anul 2006 sunt prezentate n tabelele urmtoare: Tabel nr. III.8:Evoluia necesarului de fond de rulment la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pe primul semestru al anului 2006 -RONDENUMIR E PERIOADA Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie
Pagina 56 din 72
INDICATO R Necesiti ciclice Resurse ciclice NFR 1.096.874 817.178 1.004.236 850.581 920.682 731.312 849.948 696.474 153.474 997.258 705.782 291.476 1.048.120 671.990 376.130
279.696 153.655 189.370 Sursa: Bilanul financiar (trimestrial)
Tabel nr. III.9: Evoluia necesarului de fond de rulment la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. pe semestrul al doilea al anului 2006 -RONDENUMIR E INDICATO R Necesiti ciclice Resurse cidice NFR 945.170 569.787 1.069.457 582.616 910.541 456.970 1.066.142 447.653 618.489 1.006.898 407.645 599.253 766.197 752.036 14.161 PERIOADA Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie
375.383 486.841 453.571 Sursa: Bilanul financiar (trimestrial)
700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII NFR
Figura nr. III.3: Evoluia necesarului de fond de rulment la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n anul 2006
Pagina 57 din 72
Concluzia desprins din graficul evoluiei necesarului de fond de rulment este c acesta a avut un trend ascendent pe parcursul anului 2006 pn n luna decembrie cnd a nregistrat o scdere cu 94% fa de luna ianuarie. Valoarea necesarului de fond de rulment a nregistrat modificri n sens negativ pn n luna aprilie, cnd a fost nregistrat o scdere cu 5% fa de prima lun a anului. Din acest moment necesarul de fond de rulment cunoate creteri semnificative; astfel n luna noiembrie necesarul de fond de rulment era cu 290% mai mare dect n luna aprilie. Creterea necesarului de fond de rulment semnific un decalaj defavorabil ntre lichidarea stocurilor i creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare. Prin comparaia valorii fondului de rulment cu necesarul de fond de rulment se observ c trezoreria net a nregistrat valori negative la S.C. ERGIO-PROD S.R.L. n anul 2006. Necesarul de fond de rulment fiind pozitiv iar fondul de rulment negativ, trezoreria a ) st negativ, dar n cretere, ceea ce a determinat ntreprinderea s apeleze la resurse financiare externe (credite pe termen scurt), pentru acoperirea deficitului de necesiti. Reducerea trezoreriei, n trimestrul al doilea, este consecina creterii datoriilor curente, respectiv a activelor circulante ntr-un ritm inferior creterii necesarului de fond de rulment. Aceast situaie se explic i ca urmare a creterii duratei de recuperare a creanelor (a creditelor clieni). n trimestrul al treilea i al patrulea trezoreria se menine negativ, dar este n cretere fa de trimestrele anterioare. Conform interpretrii generale a indicatorului trezoreriei nete se constat c firma a ntmpinat greuti n stingerea datoriilor. n timp ce componentele NFR sunt legate de activitatea curent i n special de activitatea de exploatare, cele ale trezoreriei sunt legate de operaiuni financiare pe termen scurt realizate de ntreprindere. ntreprinderea se vede constrns s caute mijloace de finanare pe termen scurt pe care le solicit bncilor i altor parteneri financiari. Acestea sunt resurse pe termen scurt prezentnd caracter financiar, sau altfel spus resurse de trezorerie. O trezorerie negativ semnific faptul c ntreprinderea este dependent de resursele sale financiare pe termen scurt. Aceast situaie de dependen sau de tensiune asupra trezoreriei, evideniaz faptul c lichiditile sau quasilichiditile sunt insuficiente pentru a permite rambursarea datoriilor pe termen scurt. Meninerea resurselor de trezorerie apare ca o constrngere impus ntreprinderii i limiteaz autonomia sa financiar pe termen scurt. Dar, dac o situaie de trezorerie negativ (T<O) exprim o cert dependen financiar, ea nu
Pagina 58 din 72
trebuie s fie interpretat imediat ca un simptom de insolvabilitate. Numeroase ntreprinderi supravieuiesc i chiar prosper cu o asemenea situaie45. Un alt instrument al analizei statice este reprezentat de ratele de lichiditate i de solvabilitate. Cel mai frecvent, aprecierea nivelului de lichiditate se face cu ajutorul indicatorilor de lichiditate general, redus i imediat i a solvabilitii generale. Firma S.C. ERGIO-PROD S.R.L. a nregistrat urmtoarele valori ale acestor indicatori, prezentate n tabelul nr. 3.10:
Tabelul nr. III.10: Evoluia indicatorilor de lichiditate trimestriali la S.C. ERGIOPROD S.R.L. n anul 2006 Denumire indicatori TRIM.I Lichiditate general 0,59 Lichiditate redus 0,18 Lichiditate imediat 0,010 Solvabilitate general 1,78 Sursa: Bilanul financiar (trimestrial) TRIM.II 0,69 0,24 0,011 1,93 TRIM. III 0,74 0,20 0,036 2,14 TRIM.IV 0,55 0,09 0,001 2,03
Rata lichiditii generale exprim gradul de lichiditate potenial (echilibrul financiar pe termen scurt), mai exact capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi obligaiile pe termen scurt din activele circulante. Valoarea optim a acestui indicator (apreciaz unele surse) ar trebui s fie una subunitar, cuprins ntre 1,2 i 1,8. La S.C. ERGIO-PROD S.R.L. se observ c valoarea acestui indicator este subunitar. Valoarea subunitar a acestui indicator este consecin a fondului de rulment negativ. n trimestrul al treilea se nregistreaz valoarea cea mai ridicat, dar tot subunitar, datorit scderii datoriilor totale ntr-un ritm mai pronunat dect al scderii activelor circulante. n ultimul trimestru al anului 2006 societatea ntmpin dificulti mai mari n acoperirea obligaiilor pe termen scurt din active circulante, situaie reflectat de scderea lichiditii generale cu 25% fa de trimestrul anterior. Aceast scdere a ratei lichiditii generale se datoreaz creterii datoriilor curente spre sfritul anului. Insuficiena de lichiditi are consecine att pentru ntreprindere (limitarea dezvoltrii), ct i pentru creditori (ntrzieri la plata dobnzilor, de rambursri, pierderi de creane), precum i pentru clieni (modificarea condiiilor de credit).
Vasile 1., "Gestiunea financiar a ntreprinderii", Ed. Meteor Press, Bucureti, 2003, pag. 127
45
Pagina 59 din 72
Rata lichiditii reduse ofer informaii reale asupra gradului de lichiditate a societii analizate, deoarece prin excluderea stocuri lor de la numrtorul raportului se depete eroarea interpretativ proprie ratei de lichiditate general. n acest context se consider c cel puin o parte din stocuri, care corespunde valorii minime a stocului indispensabil activitii normale, reprezint o veritabil imobilizare deoarece ele se pot dovedi insuficient de lichide n caz de nevoi urgente. Valoarea optim a acestui indicator trebuie s fie cuprins ntre 0,8 1. Din datele tabelului se observ c cea mai ridicat valoare a acestei rate este 0,24 nregistrat n trimestrul al doilea. Din acest moment evoluia este n scdere. n trimestrul IV indicatorul a nregistrat valoarea cea mai sczut; aceast situaie datorndu-se faptului c, n acelai timp, valoarea stocurilor au deinut o pondere de 83% din total active circulante. Rata lichiditii imediate (rapide) mai este denumit i rat de trezorerie. Valoarea minim a ratei cuprins ntre 0,2 i 0,3 reflect o garanie de lichiditate, fiind asigurat achitarea obligaiilor pe termen scurt. La societatea analizat valorile ratei lichiditii imediate (rapide) au fost fluctuante, i n acelai timp reduse, ceea ce atest insuficiena disponibilitilor bneti pe termen scurt. Totui trebuie avut n vedere c informaiile date de aceast rat sunt mai puin edificatoare, avnd n vedere variabilitatea ncasrilor ntreprinderii de la o perioad la alta. n ceea ce privete lichiditatea se poate aprecia c societate a se confrunt cu o problem destul de important. Calculul ratelor de lichiditate ne arat c societatea nu are suficiente active care s se transforme n bani ntr-o perioad scurt de timp. Analiza acestor indicatori confirm o situaie de echilibru financiar precar al firmei, aceasta confruntndu-se cu probleme serioase n ceea ce privete lichiditatea, situaie reflectat i prin analiza indicatorilor fondului de rulment. Starea de solvabilitate a firmei este confirmat de nivelul supraunitar al ratei solvabilitii generale (i situat peste 1,5 n fiecare trimestru), nsemnnd deci faptul c ntreprinderea are capacitatea de a-i achita obligaiile bneti imediate i ndeprtate. Rata solvabilitii generale indic gradul de acoperire a datoriilor totale de ctre activele totale ale ntreprinderii.
Pagina 60 din 72
III.3. Posibiliti de mbuntire a gestiunii trezoreriei la societatea studiat Din calculele i analiza realizate n subcapitolele anterioare, se poate extrage concluzia c firma S.C. ERGIO-PORD S.R.L. a ntmpinat dificulti n ceea ce privete corelarea ncasrilor cu plile scadente ale fiecrei perioade, accentuate mai ales n ultimul trimestru al anului 2006. Pentru redresarea acestei situaii nefavorabile i pentru ca firma s i poat desfura activitatea n condiii mai bune, cei din conducerea societii au mai multe prghii la ndemn de utilizat. Pe termen scurt, un prim aspect care trebuie avut n vedere este utilizarea eficient, la nivelul ciclului de exploatare, a activelor circulante, fapt ce reprezint o cale de cretere a profitului, de eliberare a unor fonduri, care pot fi replasate n scopul obinerii de noi ctiguri. Activele circulante i ncep circuitul din forma iniial de capital lichid, continund cu trecerea lor n materii prime i diferite materiale i asimilate acestora, care apoi, n procesul de producie, se transform succesiv n stocuri de producie n curs de execuie i produse finite, iar ultimele, prin vnzare devin din nou capital lichid. ntr-un circuit activele de exploatare parcurg drumul din forma iniial de capital pn la ntoarcerea lor n aceeai stare, iar rotaia este procesul de transformare succesiv i continu a formelor funcionale ale acestora. Rotaiei activelor de exploatare i corespunde tipul de rotaie, care cuprinde timpul de producie i timpul de circulaie. n timpul de producie se includ perioada ntreruperilor i perioada n care fondurile se gsesc sub forma stocuri lor de materii prime i materiale. n cursul unei rotaii au loc blocri de valoare, care i corespund fondurile echivalente. Prin urmare, cei din conducerea societii trebuie s urmreasc accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante, deci a modului cum se utilizeaz acestea, pentru ca firma sa dispun de capital mai rapid. n general, viteza de rotaie a activelor circulante are influene benefice asupra celor mai importani indicatori de performan ai ntreprinderii. Folosirea eficient a activelor circulante (mai precis a stocurilor) reclam reducerea consumurilor specifice i mai ales a pierderilor n timpul transportului, manipulrii i depozitrii, a reducerii cheltuielilor de transport - aprovizionare, lucru realizabil i prin apelarea unor furnizori care asigur transportul i i asum pierderile din timpul acestuia. Analiza acestor aspecte reflect faptul c societatea ntmpin dificulti de organizare cu privire la gestiunea stocuri lor, fiind necesar o atenie deosebit n stabilirea stocurilor optime (de materie prim i materiale) necesare realizrii produciei ntr-un ciclu de fabricaie. Astfel pentru realizarea unei gestiuni eficiente de trezorerie se impune rezolvarea problemelor n privina organizrii.
Pagina 61 din 72
Privind din perspectiva influenelor pe care le au relaiile cu exteriorul asupra trezoreriei ntreprinderii, o posibilitate de mbuntire a corelaiei ncasrilor cu plilor este concretizat n gestiune a creditului - client i majorarea duratei de plat ctre furnizori. Gestiunea creditului - client const n luarea de msuri care s permit minimizarea sumei creditului i costurilor legate de plata efectiv, precum i limitarea riscului de nerecuperare a creditului. Pentru o desfurare n condiii optime a activitii ntreprinderii se impune n primul rnd respectarea condiiilor prevzute de contractele comerciale ncheiate cu clienii firmei. Selecia clienilor reprezint o preocupare aflat n atenia oricrui furnizor, avndu-se n vedere caracterul clientului (seriozitate, corectitudine), capacitatea clientului (posibilitatea de a face fa clienilor proprii, posibilitatea de refinanare), capitalul clientului (situaia financiar, garaniile de care dispune). ns, avnd n vedere faptul c firma obine cu dificultate comenzi, din cauz c nu deine o cot important de pia, procesul de selecie al clienilor nu este bine fundamentat, fapt ce a determinat stingerea cu dificultate a creanelor de ctre unii dintre acetia. O posibilitate de stingere a creanelor clienilor i a datoriilor ctre furnizori este practicarea sistemului de compensri, fapt ce implic un proces de negociere cu clienii i furnizorii pentru acceptarea acestui tip de stingere a datoriilor. Totui, de multe ori, furnizorii sunt destul de reticeni n aplicarea ei. Controlul creditului - client are ca scop verificarea eficienei politicii adoptate de firm n privina acestui tip de credit i cel mai frecvent se realizeaz prin monitorizarea clienilor i ntocmirea schemei vrstei (evidena creanelor pe fiecare perioad). Managerii firmei trebuie s urmreasc minorarea plilor ctre furnizori (avnd n vedere faptul c durata medie de plat a furnizori lor a sczut treptat pe parcursul trimestrelor anului 2006), n sensul prelungirii datelor de scaden a facturilor, prin renegocierea acestor termene cu furnizorii. n scopul atragerii de resurse financiare pe termen scurt prin intermediul plii ulterioare a furnizori lor, firma urmrete obinerea unor termene avantajoase de plat, (eventual chiar prelungirea cu cteva zile a termenului de plat n acele perioade n care firma nu are disponibiliti). Prelungirea perioadei de plat nu reprezint un scop n sine. De exemplu, dac furnizorul ofer un discount pentru realizarea anticipat a plii, se poate dovedi mai avantajoas plata imediat, dect atragerea de resurse temporare. Aceast soluie ns nu trebuie s afecteze relaiile firmei cu furnizorii.
Pagina 62 din 72
Aceste soluii, prghii stau la ndemna firmei fr implicarea unor cheltuieli suplimentare. Dac situaia o cere i soldul deficitar al trezoreriei se menine, acesta urmeaz a fi acoperit din credite de trezorerie. O serie de probleme aprute n gestiunea trezoreriei, respectiv n corelarea ncasrilor cu plile, pot fi rezultatul unei ntocmiri fr baz real a planului zilnic de ncasri i pli. Astfel pentru mbuntirea gestiunii trezoreriei la aceast societate este necesar ntocmirea mai bine fundamentat a planului zilnic de ncasri i pli. Realizarea cu date ct mai reale a acestui plan ar duce la diminuarea sau chiar la dispariia necorelaiilor dintre ncasri i pli, cunoscndu-se cu exactitate resursele din ncasri de care dispune societatea la un moment dat, dar i plile care pot fi realizate la momentul respectiv din sumele ncasate. Avnd n vedere situaia general a societii S.C.ERGIO-PROD S.R.L., pe termen lung, pentru mbuntirea situaiei este necesar o schimbare n ceea ce privete managementul firmei, n general, i implicit, managementul financiar, n special.
Pagina 63 din 72
CONCLUZII I PROPUNERI Echilibrul economic reflect situaia unei economii n care proporiile cantitilor globale permit ajustarea armonioas a fluxurilor, stabilitatea preurilor i funcionarea satisfctoare a aparatului economic. n cadrul echilibrului de ansamblu, o component principal este echilibrul financiar, definit ca fiind starea ce se caracterizeaz printr-un flux permanent de fonduri de natur financiar prin sistem, dar cu pstrarea integralitii sistemului. La nivelul ntreprinderilor, acest echilibru se sprijin pe relaii economice caracteristice economiei de pia, care prin forme, metode i tehnici specifice particip la formarea i repartizarea fondurilor bneti la nivel microeconomic n scopul realizrii proceselor economice (de producie, de comercializare, de prestri servicii). Echilibrul financiar exprim corelaiile dintre necesarul de resurse financiare necesare atingerii unor obiective prestabilite i posibilitile de constituire a acestor resurse. Activitatea unei ntreprinderi i dezvoltarea ntreprinderii este indisolubil legat de asigurarea echilibrului financiar. Pe termen scurt, asigurarea echilibrului financiar are ca fundament gestiune a trezoreriei ntreprinderii. Ca efect al desfurrii activitii, n ntreprinderi se nasc fluxuri de intrare i fluxuri de ieire de numerar. Fluxurile sunt generate de o mulime de activiti referitoare la vnzri i cumprri, formarea, majorarea i remunerarea capitalurilor, efectuarea cheltuielilor de investiii i de funcionare, trezoreriei revenindu-i sarcina de a le organiza, de a asigura legtura dintre ele. Trezoreria reprezint o serie de activiti specializate de organizare i gestionare a fluxurilor de intrare i ieire de moned, de administrare a lichiditilor i a unor credite. Trezoreria constituie o surs cotidian de riscuri pentru firm i impune din aceast cauz preocupri serioase pentru gestionarea lor. Dac trezoreria este bine realizat atunci ea are o contribuie pozitiv la reabilitarea ntreprinderii, dac ns este greit desfurat atunci poate conduce chiar la procedura de redresare juridic. Gestiunea de trezorerie stabilete i urmrete nevoile de mijloace bneti pentru realizarea sarcinilor de exploatare, pe baza unui buget de venituri i cheltuieli, stabilete creditele pe termen scurt ce vor fi utilizate, cuantumul i costurile aferente, precum posibilitile de plasament pe termen scurt. Gestiunea de trezorerie propune utilizarea un mijloace pentru optimizarea ncasrilor i plilor, dar i pentru meninerea echilibrul financiar pe termen scurt cu costuri ct mai reduse. Confruntarea sumei ncasrilor cu
Pagina 64 din 72
diferena dintre nevoi de active circulante i fondul de rulment determin apariia, existena sau absena creditelor pe termen scurt. Gestiunea pe termen scurt urmrete dou cerine importante: s minimizeze cost capitalului, dac trezoreria este negativ i se impune apelul la credite, i s maximizeze rentabilitatea capitalului dac trezoreria este pozitiv i se impune efectuarea un plasamente pe termen scurt, n al doilea rnd s obin o flexibilitate maxim a echilibrul financiar. Gestiunea trezoreriei acioneaz n urmtoarele trei direcii fundamentale i anume accelerarea ncasrilor i reducerea fondurilor neutilizate existente n conturi bancar alegerea mijloacelor de plat adaptate nevoilor ntreprinderii; optimizarea trezoreriei. Accelerarea ncasrilor are n vedere stabilirea termenelor i instrumentelor de plat ce urmeaz a se utiliza n urma negocierii contractelor economice, din punctul de vedere relaiilor pe care le deine firma cu clienii si. Pe parcurs, furnizorul poate aciona n direcia accelerrii recuperri lor, cointeresnd clienii s plteasc mai repede, oferind n schimb bonificaii sau cote de rabat nc de la efectuarea livrrilor. Alegerea mijloacelor de plat urmrete selectarea instrumentelor de decontare i termenelor reale de plat adecvate necesitilor ntreprinderii. Procesul de alegere corect permite accelerarea intrrilor de fonduri sau prelungirea termenelor de plat. Optimizarea trezoreriei are n vedere trei principii: utilizarea profitabil a creditelor dup ce n prealabil au fost selectate cele mai ieftine i mai suple; promovarea unei tehnici adecvate de plasament a excedentelor de trezorerie; evitarea, pe ct posibil, a unor conturi creditoare (care se remunereaz) sau a unor conturi debitoare care aduc costuri. Principalele activiti care exprim coninutul trezoreriei ntreprinderii se refer la: stabilirea bugetului trezoreriei ca o rezultant a ntocmirii tuturor celorlalte buget ale firmei; previzionarea ncasrilor i plilor zilnice precum i evidenierea diferenelor. Obiectivul gestiunii trezoreriei trebuie formulat n conformitate cu obiectivul gestiunii financiare a ntreprinderii. Astfel, n unele lucrri se consider c trezoreria trebuie gestionat astfel nct s se obin, pe de o parte, cele mai mici costuri ale capitalurilor folosite de firm, iar pe de alt parte, plasarea eventuale lor excedente s se realizeze cu cele mai bune rentabiliti. Gestiunea ncasrilor i plilor are n vedere previziunea, dimensionarea i corelarea acestor operaiuni, astfel nct s se obin un echilibru monetar stabil, urmrind evitarea unor situaii lichidate i de incapacitate de plat, precum i formarea unor lichiditi primare prea
Pagina 65 din 72
mari care s stea neutilizate. Gestiunea ncasrilor i plilor presupune ncasarea la timp i n cuantumul legal a tuturor creanelor pentru a se putea efectua la timp plile ctre teri. Pentru analiza gestiunii trezoreriei am realizat un studiu practic la S.C.ERGIO-PROD S.R.L. Comneti, societate care are ca principal obiect de activitate fabricarea altor produse din lemn, respectiv construcii prefabricate din lemn. Produsele realizate de aceast societate comercial sunt destinate exportului ctre clieni din ri ale Uniunii Europene aproape n exclusivitate, moneda contractual fiind moneda euro. Cifra de afaceri a acestei societi a urmat, n general, un trend ascendent din anul 2001 pn n anul 2006, creterea anual fiind n medie de 24,6%. n ultimii trei ani cifra de afaceri a cunoscut urmtoarea evoluie: n 2005 acest indicator a crescut cu 40% fa de anul 2004, iar n 2006 creterea a fost de 17%. Analiza efectuat asupra rezultatelor anuale n perioada 2001 - 2006 a demonstrat faptul c S.C ERGIO- PROD S.R.L.a desfurat o activitate profitabil. Pe parcursul perioadei analizate profitul a nregistrat att evoluii n sens pozitiv ct i n sens negativ. n ultimul an al analizei, 2006, profitul brut a nregistrat o scdere cu 37% fa de anul 2005, fapt datorat scderii volumului activitii ntreprinderii, dar i faptului c ponderea cheltuielilor variabile este mult mai mare dect cea a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor. n urma analizei rezultatelor anuale la societatea analizat am realizat previziunea financiar pentru anul 2006 a ncasrilor i plilor, pentru evidenierea rolului bugetului de trezorerie n activitatea desfurat de o ntreprindere. Previziunea financiar, la nivelul unei ntreprinderi, este activitatea prin care sunt anticipate fluxurile bneti n unitatea lor i n legtur cu cele reale. Urmare a previziunii financiare sunt dimensionate resursele bneti i gsite cu aceast ocazie cele mai eficiente modaliti de procurare a lor, n vederea nfptuirii n practic a obiectivelor i aciunilor ce dau coninut strategiei generale a firmei cu costuri i riscuri minime. Previziunea trezoreriei se refer la estimarea ncasrilor i plilor ntreprinderii evideniind i modul de gestionare a excedentului sau deficitului de trezorerie. Fluxurile de trezorerie se concretizeaz n ncasri i pli. La S.C. ERGIO-PROD S.R.L. structura ncasrilor i plilor este urmtoarea: ncasrile au urmtoarea provenien: ncasri din vnzarea produciei realizate; ncasri din dobnzi; ncasri din avansuri obinute de la clieni n contul unor livrri viitoare. Plile societii au urmtoarea structur: plata la vedere sau la termen, prin cont sau cu numerar, a contravalorii materiilor prime, materiale, lucrrilor i serviciilor achiziionate de la diveri furnizori; plata datoriilor fa de fondurile publice, reprezentnd impozite, taxe i alte contribuii obligatorii; plata drepturilor bneti ale personalului concretizate n salarii,
Pagina 66 din 72
premii, sporuri, indemnizaii, ajutoare pentru incapacitate temporar de munc i alte drepturi izvorte din raporturile de munc; plata ratelor scadente la mprumutul contractat; achitarea dividendelor cuvenite asociailor. Bugetul de trezorerie reprezint o situaie previzional ntocmit n fiecare lun cu privire la ncasrile i plile ntreprinderii. Utilitatea lui este legat direct de volumul i calitatea datelor financiare - contabile de care dispune ntreprinderea, plecnd de la bugetul de exploatare i planul de investiii i finanri. Astfel, bugetul de trezorerie urmrete asigurarea permanent a capacitii de plat a ntreprinderii, prin sincronizarea ncasrilor cu plile. Nerealizarea acestui obiectiv, n condiii acceptabile, determin modificri n ansamblul bugetelor anuale, n ritmul investiiilor sau n politica creditelor - clieni. n elaborarea bugetului de trezorerie se parcurg dou etape importante, i anume: previziunea ncasrilor i plilor; determinarea i acoperirea soldurilor de trezorerie rezultate din compararea ncasrilor cu plile. Previzionarea ncasrilor se fundamenteaz pe cifra de afaceri i trebuie s in cont de repartizarea acesteia pe luni, de modificrile poteniale n structura vnzrilor i n gradul de solvabilitate al clienilor ntreprinderii care vor influena decalajul ntre termenele livrrilor i cel al ncasrilor. n funcie de ramura economic, ntre momentul vnzrilor i cel al ncasrilor corespunztoare, exist un decalaj de la 30 pn la 90 zile. Aceste decalaje determin o ealonare n timp a ncasrii veniturilor lunare care se vor nscrie n bugetul trezorerie. Previzionarea plilor se face pornind de la previzionarea cheltuielilor anuale i de ealonarea previzibil a plilor aferente acestor cheltuieli. n principiu, se ine cont de natura diferit a cheltuielilor care va determina o serie de particulariti, att n privina previziunii mrimii lor anuale, ct i a ealonrii scadenelor de plat, astfel: aprovizionrile cu materiale se planific n funcie de stocurile existente i previziunea aprovizionrilor din programul de fabricaie sau de comercializare a mrfurilor cheltuielile de personal, salarii i cheltuieli sociale, se planific n funcie de politica ntreprinderii privind fora de munc, n contextul obiectivelor financiare urmrite. obligaiile fiscale, impozite i taxe, se determin n funcie de mrimea veniturile ntreprinderii. Dup ntocmirea bugetului activitii de trezorerie la S.c. ERGIO-PROD S.R.L. observ c societate a va nregistra excedent de trezorerie. Acest excedent provine din opera de gestiune, n principal din operaii de exploatare. Posibilitile de utilizare sunt: plasament
Pagina 67 din 72
pe termen scurt, extinderea termenului sau volumului creditului - clieni, cu influene favorabile asupra cifrei de afaceri, plata mai rapid a furnizori lor, ceea ce contribuie creterea credibilitii i bonitii sau la reducerea fondului de rulment i eliberarea unor sume n vederea utilizrii lor, eventual pentru investiii. n vederea sporirii rolului bugetului de trezorerie am considerat necesar s realizez analiz n vederea depistrii dezechilibrelor i a cauzelor care le-a provocat. n acest sens am considerat necesar s analizez n dou variante trezoreria ntreprinderii: analiza n dinamic a trezoreriei ntreprinderii; analiza static a trezoreriei ntreprinderii. Analiza n dinamic pornete de la fluxurile de fonduri i este determinat d operaiunile de exploatare i de operaiunile de capital. Aceasta asigur legtura dintre studiul echilibrului financiar i cel al performanelor firmei. Analiza dinamic permite diagnosticarea i explicarea dezechilibrului financiar pus l eviden prin analiza static. Chiar dac analiza static permite evaluarea dezechilibrului financiar la un moment dat, ea nu explic evoluia acestuia; n schimb, analiza dinamic evideniaz evoluia dezechilibrului financiar, ns nu indic amploarea acestuia. Cele dou tipuri de analize sunt complementare i trebuie efectuate n acelai timp. Pentru a arta situaia real a societii am realizat o comparaie ntre ncasrile i plile lunare efectuate de societate n anul 2006. Din calculele i analiza realizate se poate trage concluzia c firma S.C. ERGIO-PROD S.R.L. a ntmpinat dificulti n ceea ce privete corelarea ncasrilor cu plile scadente ale fiecrei perioade, mai ales n ultimul trimestru al anului 2006. Analiza dificultilor ntmpinate de ctre societate n corelarea ncasrilor cu plile pe parcursul anului 2006 impune determinarea cauzelor care au condus la nregistrarea acestui dezechilibru. Pe termen scurt, un prim aspect analizat este modul de utilizare, la nivelul ciclului de exploatare, a activelor circulante. Utilizarea eficient a activelor circulante reprezint o cale de cretere a profitului, de eliberare a unor fonduri, care pot fi replasate n scopul obinerii de noi ctiguri. n acest sens am realizat analiza vitezei de rotaie a activelor circulante prin numrul de rotaii realizat de capitalul circulant ntr-o anumit perioad i durata unei rotaii, dar i numrul de rotaii realizat de stocuri i durata unei rotaii a stocurilor. Analiza acestor indicatori scoate n eviden faptul c activitatea firmei s-a desfurat cu active circulante semnificative. Manifestarea riscurilor n mediul de activitate al firmei a determinat luarea
Pagina 68 din 72
unor msuri prudeni ale (concretizate n achiziionarea unor cantiti mai mari de materie prim), avnd ca efect creterea stocurilor de materie prim, prin urmare majorarea soldului mediu al activelor circulante. Lichiditatea financiar a ntreprinderii este influenat i de creditul comercial pe care l acord sau pe care l primete ntreprinderea n relaiile cu celelalte firme din mediul economic. Valoarea duratei de rotaie a debitelor-clieni este n scdere n perioada analizat. n urma comparaiei realizate ntre durata medie de recuperare a creanelor i termenele de plat stabilite prin contractele comerciale ncheiate cu clienii se constat c duratele de recuperare a creanelor nregistreaz valori ridicate, ceea ce indic faptul c au fost probleme legate de controlul creditelor comerciale acordate clienilor, creane mai greu de ncasat (clieni ru - platnici). Valorile duratei de rotaie a creditelor - furnizori sunt n scdere ceea ce denot faptul c firma nu este finanat (ca finanare net) de furnizori, ci finaneaz nsi alte firme. Este de dorit asigurarea unor durate de plat a datoriilor fa de furnizori ct mai lungi, pentru a se asigura un nivel al finanrii ct mai semnificativ (mai ales c aceast finanare este principiu gratuit). Analiza static constituie componenta tradiional a analizei financiare. Ea se poate efectua n funcie de cele dou concepii de elaborare a bilanului: patrimonial funcional. Abordarea static a echilibrului financiar se bazeaz, ca indicator fundamentali fondul de rulment i pe ratele de lichiditate, n optic patrimonial, i pe relaia trezoreriei a nevoii de fond de rulment, n viziune funcional. Analiza valorilor fondului de rulment a demonstrat c n fiecare trimestru al anul 2006 acestea au avut valori negative, acest lucru artnd c societatea are dificulti d trezorerie i ntmpin greuti n acoperirea plilor din ncasrile nregistrate. Valoare negativ a fondului de rulment exprim insuficiena capitalurilor permanente de a finana integral imobilizrile, astfel o parte din resursele pe termen scurt sunt afectate finanrii imobilizrilor. Dac FRN nu permite s se finaneze NFR, cum este cazul ntreprinderii analizat (FRN<NFR), aceasta este constrns s fac apel la resurse de trezorerie pentru a finana o parte a NFR. Dar NFR constituie o nevoie permanent, iar dependena fa de resursele dl trezorerie prezint tot un caracter permanent. Valoarea negativ a fondului de rulment poate fi atenuat prin utilizarea excedentului de trezorerie rezultat n urma realizrii bugetului dl trezorerie. Astfel acumulrile de cash-flow din profit i amortizri trebuie reinute pentru completarea fondului de rulment.
Pagina 69 din 72
Prin comparaia valorii fondului de rulment cu necesarul de fond de rulment St observ c trezoreria net a nregistrat valori negative la S.C.ERGIO-PROD S.R.L. n anul 2006. Necesarul de fond de rulment fiind pozitiv iar fondul de rulment negativ, trezoreria a fost negativ, dar n cretere, ceea ce a determinat ntreprinderea s apeleze la resurse financiare externe (credite pe termen scurt), pentru acoperirea deficitului de necesiti. Reducerea trezoreriei, n trimestrul al doilea, este consecina creterii datoriilor curente, respectiva activelor circulante ntr-un ritm inferior creterii necesarului de fond de rulment. Aceast situaie se explic i ca urmare a creterii duratei de recuperare a creanelor (a creditelor - clieni). n trimestrul al treilea i al patrulea trezoreria se menine negativ, dar este n cretere fa de trimestrele anterioare. Conform interpretrii generale a indicatorului trezoreriei nete se constat c firma ntmpinat greuti n stingerea datoriilor. O trezorerie negativ semnific faptul c ntreprinderea este dependent de resursele sale financiare pe termen scurt. Aceast situai de dependen sau de tensiune asupra trezoreriei, evideniaz faptul c lichiditile sau quasilichiditile sunt insuficiente pentru a permite rambursarea datoriilor pe termen scurt. Meninerea resurselor de trezorerie apare ca o constrngere impus ntreprinderii i limiteaz autonomia sa financiar pe termen scurt. Dar, dac o situaie de trezorerie negativ (T<0) exprim o cert dependen financiar, ea nu trebuie s fie interpretat imediat ca un simpton de insolvabilitate, numeroase ntreprinderi supravieuiesc sau chiar prosper cu a asemenea situaie. Un alt instrument al analizei statice patrimoniale este reprezentat de ratele de lichiditate i de solvabilitate. n ceea ce privete lichiditatea se poate aprecia c societatea se confrunt cu o problem important. Calculul ratelor de lichiditate ne arat c societatea nu are suficiente active care s se transforme n bani ntr-o perioad scurt de timp. Totui nivelul supraunitar al ratei solvabilitii generale confirm o stare de solvabilitate, deci firma are capacitatea de a-i achita obligaiile de plat imediate i ndeprtate, conform acestui indicator. Din calculele i analiza realizate, se poate extrage concluzia c firma S.C. ERGIO PORD S.R.L. ntmpin dificulti n asigurarea echilibrului financiar pe termen scurt Corelarea ncasrilor cu plile scadente ale fiecrei perioade se realizeaz din acest motiv cu dificultate, situaie accentuat mai ales n ultimul trimestru al anului 2006. Pentru redresarea acestei situaii nefavorabile i pentru ca firma s i poat desfura activitatea n condiii mai bune, cei din conducerea societii au mai multe prghii la ndemn de utilizat.
Pagina 70 din 72
Pe termen scurt, un prim aspect care trebuie avut n vedere este utilizarea eficient, la nivelul ciclului de exploatare, a activelor circulante, fapt ce reprezint o cale de cretere: profitului, de eliberare a unor fonduri, care pot fi replasate n scopul obinerii de noi ctiguri Prin urmare, cei din conducerea societii trebuie s urmreasc accelerarea vitezei de rotaie a activelor circulante, deci a modului cum se utilizeaz acestea, pentru ca firma sa dispun de capital mai rapid. n general, viteza de rotaie a activelor circulante are influene benefice asupra celor mai importani indicatori de performan ai ntreprinderii. Un alt plan pe care se poate aciona este gestiunea creditului - client i majorarea duratei de plat ctre furnizori. Gestiunea creditului - client const n luarea de msuri care s permit minimizarea sumei creditului i costurilor legate de plata efectiv, precum i limitarea riscului de nerecuperare a creditului. Selecia clienilor reprezint o preocupare aflat n atenia oricrui furnizor, avndu-se n vedere caracterul clientului (seriozitate, corectitudine), capacitatea clientului (posibilitatea de a face fa clienilor proprii, posibilitatea de refinanare), capitalul clientului (situaia financiar, garaniile de care dispune). ns, avnd n vedere faptul c firma obine cu dificultate comenzi, din cauz c nu deine o cot important de pia, procesul de selecie al clienilor nu este bine fundamentat, fapt ce a determinat stingerea cu dificultate a creanelor de ctre unii dintre acetia. Managerii firmei trebuie s urmreasc minorarea plilor ctre furnizori (avnd n vedere faptul c durata medie de plat a furnizorilor a sczut treptat pe parcursul trimestrelor anului 2006), n sensul prelungirii datelor de scaden a facturilor, prin renegocierea acestor termene cu furnizorii. n scopul atragerii de resurse financiare pe termen scurt prin intermediul plii ulterioare a furnizori lor, firma urmrete obinerea unor termene avantajoase de plat, (eventual chiar prelungirea cu cteva zile a termenului de plat n acele perioade n care firma nu are disponibiliti). Prelungirea perioadei de plat nu reprezint un scop n sine. De exemplu, dac furnizorul ofer un discount pentru realizarea anticipat a plii, se poate dovedi mai avantajoas plata imediat, dect atragerea de resurse temporare. Aceast soluie ns nu trebuie s afecteze relaiile firmei cu furnizorii. O serie de probleme aprute n gestiunea trezoriei, respectiv n corelarea ncasrilor cu plile, pot fi rezultatul unei ntocmiri fr baz real a planului zilnic de ncasri i pli. Astfel pentru mbuntirea gestiunii trezoreriei la aceast societate este necesar ntocmirea mai bine fundamentat a planului zilnic de ncasri i pli. Realizarea cu date ct mai reale a acestui plan ar duce la diminuarea sau chiar la dispariia necorelaiilor dintre ncasri i pli,
Pagina 71 din 72
cunoscndu-se cu exactitate resursele din ncasri de care dispune societatea la un moment dat, dar i plile care pot fi realizate la momentul respectiv din sumele ncasate. Avnd n vedere situaia general a societii S.C.ERGIO-PROD S.R.L., pe termen lung, pentru mbuntirea situaiei este necesar o schimbare n ceea ce privete managementul firmei, n general, i implicit, managementul financiar, n special.
Pagina 72 din 72

Diploma

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Diploma

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Studiu privind gestionarea eficienta a domeniului trezorerie unei entitati economice

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Sursa: Contul de profit i pierdere pe anii 2000-2005

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

600.000 500.000 400.000 300.000

200.000 100.000 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Im pozit pe profit Profit net

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Buctaru D., op. cit., pag. 201

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

furnizori cu plata la 15 zile furnizori cu plata la 30 zile

Buctaru D., op. cit., pag. 192

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Chelt. personal Dobnzi Alte cheltuieli Total pli

8 42.225 8.350 46.968 311.66

5 43.679 8.350 46.502 316.74

9 45.160 8.350 48.359 331.49

9 46.090 8.350 49.746 341.71

7 46.697 8.350 49.964 347.15

4 45.986 8.350 49.700 344.92 0

269.837 50.100 291.239 1.993.698

1 6 8 5 8 Sursa: Documentele contabile ale S.C. ERGIO-PROD S.R.L.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Buctaru D., "Gestiuneafinanciar a ntreprinderii" , Ed.Junimea, Iai, 2004, pag. 199

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Pli Din Total Pentru Ctre Ctr Alte Total

Situaia trezoreriei Excede Defi

Buctaru D., op. cit., pag. 201

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

alte surs e 1371 32

7420 2 6320 4 3691 5 6000 0 5600 0 7245 0 5520 0 4804 6 -