Sunteți pe pagina 1din 67

EURO - moneda unic

european
Cuprins
1. EURO moneda Uniunii Europene
2. Calendarul introducerii monedei EURO
3. Monedele i bancnotele EURO
4. Criteriile prevzute n Tratatul de la
Maastricht n vederea trecerii la euro
5. Convergena nominal i real
6. Efectele introducerii monedei Euro

EURO - moneda unic european
n cadrul procesului de transformare a
Sistemului Monetar European (SME) n Uniune
Economic i Monetar, reuniunea la nivel nalt
de la Madrid, din 15-18 decembrie 1995, a
intrat n istorie prin hotrrile adoptate:
introducerea de la 1 ianuarie 1999 a monedei
unice europene, stabilirea denumirii monedei -
EURO i adoptarea scenariului tehnic al
tranziiei.

Calendarul introducerii monedei EURO
1. nceputul anului 1998 - efii de state i guverne ale
celor 15 ri membre ale Uniunii Europene au
selecionat rile participante la zona EURO, n baza
respectrii criteriilor de convergen stabilite prin Tratatul
de la Maastricht
2. 01.01.1999 EURO a devenit moned cu funcii
depline, ratele de conversie ale monedelor participante
s-au fixat de o manier irevocabil; s-a realizat trecerea
la EURO a pieelor financiare i valutare, pentru
tranzaciile interbancare de mare valoare; s-a instaurat
astfel Uniunea Monetar European; politica monetar
unic a zonei EURO a trecut sub responsabilitatea
Bncii Centrale Europene nfiinat la 01.06.1998;


3. Pn la 31.12.2001 moneda unic dematerializat,
scriptural a circulat n paralel cu monedele naionale,
funcionnd principiul fr interdicii i fr obligaii n
utilizarea EURO. Perioada de tranziie a fost menit s
permit tuturor persoanelor fizice i juridice trecerea n
ritm propriu la EURO;
4. La 01.01.2002 s-au pus n circulaie monedele i
biletele de banc. Timp de 6 luni acestea au circulat n
paralel cu monedele naionale;
5. La 01.07.2002 EURO a rmas singurul mijloc de plat
legal, bancnotele naionale fiind retrase din circulaie.
Cine folosete moneda euro?
n prezent, euro este moneda a 330 milioane de
persoane care locuiesc n cele 17 ri din zona
euro. De asemenea, este folosit, fie ca mijloc
legal de plat, fie din motive practice, de o serie
de alte ri, cum ar fi statele vecine sau fostele
colonii.
De aceea, nu este surprinztor c moneda euro
a devenit rapid a doua moned internaional, ca
importan, dup dolar, iar n unele privine (de
exemplu, numerarul aflat n circulaie) chiar a
depit moneda american.

Monedele i bancnotele EURO

Euro, de la introducerea sa, a devenit pentru
cetenii Uniunii un simbol tangibil al identitii
lor europene.
n ianuarie 2002 au fost puse n circulaie
apte bancnote i opt monede.
Bancnotele au acelai desen n toate rile din
zona euro. Monedele au un desen comun pe o
fa i un desen specific fiecrui stat pe
cealalt.

Simbol de inspiraie greco-latin

Ca toate monedele, euro are un nume i un
simbol:
Numele euro a fost ales de ctre Consiliul
European reunit la Madrid, n 1995, n cadrul
pregtirilor pentru moneda unic.
Simbolul monedei euro a fost inspirat de
litera greceasc epsilon (). Totodat, este i
prima liter a cuvntului Europa scris n
alfabetul latin, iar cele dou linii paralele care l
strbat simbolizeaz stabilitatea.


Contient de faptul c apariia monedei unice
europene joac un rol n stabilirea ncrederii
publice att n aspectul politic, ct i n cel
economic al unei Europe unificate, Institutul
Monetar European a organizat, ntre februarie si
septembrie 1996, un concurs oficial de design. n
afar de cteva restricii practice, concurenilor le
era interzis folosirea unor imagini care ar putea
fi asociate cu vreo ar anume, de teama de a nu
evoca luptele interne i rivalitatea dintre naiuni.
Au fost interzise imagini precum Turnul Eiffel,
Turnul nclinat din Pisa, Beethoven, Bach sau
Caravaggio.
Au fost luate n considerare aproximativ 30 de schie
dintre care zece au fost supuse evalurii publicului iar
desenul final a fost ales, n 1995, dintre cele dou
propuneri ajunse n final, de preedintele Comisiei
Europene de atunci, Jacques Santer, i de comisarul
european Yves Thibault de Silguy .
Ctigatorul concursului a fost un designer austriac pe
nume Robert Kalina, angajat la Banca Naional a
Austriei. Desing-ul lui Kalina a rezistat unui studiu
realizat pe aproape 2000 de oferi de taxi, casieri
bancari i vnztori cu amnuntul, precum i unui juriu
oficial format din artiti, ageni de promovare i
specialiti monetari.
n conformitate cu cerinele competiiei, fiecare dintre
cele apte bancnote reflect o perioad anume din
istoria Europei: Clasicismul, Romantismul, Goticul,
Renaterea, Barocul, epoca fierului i a sticlei i
perioada modern. Ca tem, Kalina a ales poduri, pori
i ferestre, dar nici una dintre imaginile sale nu are ca
model un monument european anume. Mai degrab,
ele reprezint caracteristici care pot fi regsite n multe
pri din Europa. Aversul fiecrei bancnote nfieaz o
fereastr sau o poart caracteristic uneia dintre
perioadele istorice, alturi de cele 12 stele ale Uniunii
Europene . Reversul fiecrei bancnote prezint un pod
pitoresc, dar imaginar, alturi de o hart a Europei. n
urmtorii civa ani, nu mai puin de 12 miliarde de
astfel de bancnote vor fi tiprite de cele 12 imprimerii
naionale.
Monedele euro nu au format obiectul unei
competiii de design. Aversul monedelor euro
descrie hri ale Europei i cele 12 stele ale
Uniunii Europene, n timp ce reversul prezint
simboluri naionale. Deoarece monedele euro
sunt btute de fiecare dintre cele 12 ri, fiecare
guvern naional este rspunztor pentru reversul
monedelor turnate n ara sa.
ncepnd cu 2013 bancnotele vor renuna
la imaginea Europa
Figura marcant de pe nou serie, cea a zeiei
Europa, este preluat de pe un vas grecesc datat cu o
vechime de peste 2000 de ani, descoperit n Sudul Italiei i
care se afl n acest moment la muzeul Louvre din Paris.

n mod paradoxal, nou serie Europa se
dorete a fi un omagiu adus Greciei i
nicidecum o glum pe seama situaiei
acesteia.
Conducerea de comunicare a BCE, aflat n
acest moment sub controlul Germaniei, a anunat
c BCE i Bncile naionale ale Eurosistem sunt
pe punctual de a introduce o nou serie de
bancnote, serie numit Europe, dup figura
mitologic greac care a dat numele su
btrnului continent i care va aprea n filigranul
i pe holograma noilor bancnote.
Punerea n circulaie a acestora v ncepe n 2013
cu bancnota de 5 euro.
Bncile vor ncepe s distribuie noile bancnote de la
casieriile sau de la ATM-uri proprii ncepnd cu luna
mai a anului viitor.
De asemenea, bancnotele din prima serie vor fi
progresiv retrase din circulaiedup o perioad de
coexistena cu cele din noua serie. BCE a indicat c
data de finalizare a circulaiei acestora va fi anunat
din timp i valoarea lor se va conserva pe timp nelimitat,
existnd posibilitatea de a fi schimbate n cadrul
Bncilor Naionale ale Eurosistemului.
CE RI AU ADOPTAT EURO I CND
1999 BELGIA, GERMANIA, IRLANDA, SPANIA,
FRANA, ITALIA, LUXEMBURG, RILE
DE JOS, AUSTRIA, PORTUGALIA I
FINLANDA
2001 GRECIA
2002 INTRODUCEREA BANCNOTELOR I
MONEDELOR EURO
2007 SLOVENIA
2008 CIPRU, MALTA
2009 Slovacia
2011 Estonia

De ce avem nevoie de moneda euro?

Pe lng faptul c faciliteaz cltoriile, o moned unic este un
element pozitiv i din punct de vedere economic i politic.
Cadrul n care este administrat euro face din moneda european
o moned stabil, cu un nivel sczut al inflaiei i cu rate ale
dobnzilor reduse, contribuind la soliditatea finanelor publice. De
asemenea, moneda unic este un complement logic al pieei
unice, a crei eficien crete. Folosirea unei monede unice
mrete transparena preurilor, elimin costurile de schimb
monetar, pune n micare mecanismele economiei europene,
faciliteaz comerul internaional i consolideaz poziia UE pe
scena internaional. Dimensiunea i fora zonei euro ofer o mai
bun protecie mpotriva ocurilor economice externe, precum
creterile neprevzute ale preului petrolului sau turbulenele de
pe piaa valutar.
Criteriile de convergen stabilite prin
Tratatul de la Maastricht
1. Criteriul stabilitii preurilor: rata inflaiei
s nu depeasc, dect n limita a 1,5%, rata
medie a inflaiei n cele trei ri membre cele mai
performante din acest punct de vedere; (este
important ca ratele inflaiei s convearg n
interiorul unei uniuni, cci rile care au inflaia
mai ridicat dect altele sufer o pierdere a
competitivitii ce nu mai poate fi corectat printr-
o devalorizare)

Criteriile de convergen stabilite prin
Tratatul de la Maastricht
2.Criteriul ratei dobnzii pe termen lung:
aceasta s nu se distaneze cu mai mult de 2%
de media ratelor existente n primele trei ri cu
nivelul inflaiei cel mai redus;
3.Criteriul situaiei finanelor publice: deficitul
bugetar nu trebuie s depeasc 3% din PIB,
iar datoria public s nu depeasc 60% din
PIB;
4.Criteriul cursului de schimb: respectarea
marjelor de fluctuaie prevzute n mecanismul
de schimb din cadrul SME, n ultimii 2 ani
anteriori intrrii n UM.


Criterii economice
ndeplinirea celor 4 criterii este necesar, dar nu
i suficient. Se impune i ndeplinirea anumitor
criterii economice, cum ar fi:
mobilitatea factorilor de producie rile cu
grad nalt de mobilitate sunt preferate la
integrarea monetar deoarece i pot adapta
cursurile de schimb la ocurile internaionale;
flexibilitatea veniturilor salariale i a preurilor
rile n care piaa muncii este mai flexibil au
anse mai mari de adaptare, reducnd efectele
negative asupra omajului i ratei inflaiei;


integrarea fiscal presupune armonizarea
interguvernamental a impozitelor directe i
indirecte;
diversificarea structurilor de producie se
consider c economiile diversificate au
posibilitatea s prentmpine ocurile care ar
putea afecta cu prioritate un anumit sector
economic;
similaritatea structurilor de producie ocurile
economice vor avea un impact simetric asupra
rilor cu structuri de producie similare i deci nu
va mai fi nevoie de folosirea cursului de schimb
ca instrument de ajustare.

Tratatul de la Maastricht a pus bazele politice
i juridice ale Uniunii Monetare prin
parcurgerea a trei etape:

mbuntirea i coordonarea politicilor
economice ale statelor aderente.
Stabilirea i atingerea unor indicatori de
convergen (rata inflaiei, variaia cursurilor,
variaia ratei dobnzii pe termen lung, deficitele
bugetare - fa de PIB -, nivelul datoriei publice
fa de PIB).
Au fost create instituiile specifice anume
Sistemul European al Bncilor Centrale format
din Banca Central European i din bncile
centrale ale rilor membre

Tratatul de la Maastricht
Trecerea la moneda unic european EURO
la 1 ian 1999, adoptat de 11 din cele 15 ri
membre ale UME (Monetary Union).
Noile ri intrate vor putea adera la spaiu euro
(Euroland) dup ce parcurg etapele 1 i 2.
Zona Euro
Stabilirea ratei de conversie
Cursuri de schimb irevocabile ntre Euro i
statele membre ale Zonei Euro (11 la numr
la 01.01.1999).
La 01.01.1999 ECU a fost convertit n
Euro la paritatea 1:1, dei coul ECU nu s-a
regsit n totalitate n componena coului
Euro (lipseau GRD, GBP i DKK).

Rata de conversie fa de Euro
M
o
n
e
d
a

M
e
m
b
r
e

Z
o
n
a

E
u
r
o

C
o
n
t
r
i
b
u

i
a

m
o
n
e
d
e
i

n

c
o

u
l

E
C
U

C
u
r
s
u
l

d
e

s
c
h
i
m
b

f
a


d
e

U
S
D

l
a

3
1
.
1
2
.
1
9
9
8

E
c
h
i
v
a
l
e
n
t
u
l

n

U
S
D

a

c
o
n
t
r
i
b
u

i
e
i

n

E
C
U

R
a
t
a

d
e

c
o
n
v
e
r
s
i
e

1
E
U
R

1 2 3 4=2:3 5
DEM
BEF
LUF
NLG
DKK
GRD
ITL
ESP
PTE
FRF
GBP
IEP
FIM
ATS
SEC
Da
Da
Da
Da
Da
Da
Da
Da
Da
Da
Da
1,664200
3,301000
0,130000
0,219800
0,197600
1,440000
151,800000
6,885000
1,393000
1,332000
0,087840
0,008552
1,6760
34,5740
34,5740
1,8880
6,3842
282,5700
1659,5400
142,6060
171,8290
5,6220
1,6539
1,4810
USD/ECU
5,0959
11,7930
8,1320
0,37230
0,09540
0,00370
0,11630
0,03090
0,00510
0,09140
0,04820
0,00810
0,23690
0,14520
0,01266
=1,16670
1,955389
40,339900
40,339900
2,203710
1936,270000
166,386000
200,482000
6,559570
0,787564
5,945730
13,760300
Avantaje oferite de introducerea
monedei EURO
stabilitatea macroeconomic consolidat
(unde inflaia joas se cupleaz cu
dobnzile n scdere)
eficiena pieei unice sporete prin
dispariia incertitudinilor cu privire la
schimbul monetar intraeuropean i
reducerea n consecin a costurilor aferente
tranzaciilor


Avantaje oferite de introducerea monedei
EURO
eliminarea fluctuaiilor de curs are efecte
pozitive pe termen mediu i lung asupra
dinamicii creterii economice;
politicile monetare naionale necoordonate sunt
nlocuite cu politica monetar unic a BCE. Se
produce, astfel, o sporire a credibilitii,
important pentru consecinele sale n
meninerea sistematic a stabilitii preurilor,
respectiv a capacitii de lupt mpotriva inflaiei;

Avantaje oferite de introducerea
monedei EURO
stabilirea preurilor ntr-o singur moned, la
scara ntregii Europe, conduce la arbitraje
spaiale mai directe, apoi, d. p. d. v. timp, va
reduce substanial incertitudinile care afecteaz
deciziile cu privire la investiii. Prin moned,
piaa unic poate deveni un spaiu concurenial
veritabil, n cadrul cruia, n mod progresiv,va
avea loc o nou repartiie a activitilor
economice, inclusiv la o concentrare a acestora;

Avantaje oferite de introducerea
monedei EURO
ridicarea EURO la rangul de moned
vehicular, moned internaional, deviz
cheie care s concureze puternic dolarul
american.
Acest ultim aspect relev faptul c, pe plan
internaional, efectele Uniunii Economice i
Monetare sunt i mai puternice i constau n:

utilizarea crescnd a monedei unice n cadrul
tranzaciilor comerciale, ceea ce va permite
reducerea instabilitii generate de fluctuaiile
cursurilor dolarului i yenului;
prin dispariia necesarului de rezerve naionale
n cadrul intracomunitar s-au realizat economii
importante, estimate la aproximativ 200 mld
USD;
coordonarea monetar internaional, prin
restrngerea dialogului la cadrul tripartit, ar
putea nregistra progrese notabile.

Dezavantaje
centralizarea puterii EURO pare a fi un pretext pentru
centralizarea prerogativelor la nivel comunitar, ceea ce va
conduce la alterarea suveranitii naionale a statelor membre cu
toate consecinele care decurg de aici (deja prerogativele politicii
monetare sunt transferate ctre ECOFIN politica valutar i
BCE politica monetar propriu-zis);
reprezentarea SEBC la FMI conform statutului FMI, calitatea
de membru al fondului revine statelor naionale, astfel nct
autoritatea comunitar nu este reprezentat, nu are abiliti
decizionale la FMI, beneficiind de statutul de observator;
ameninarea deflaionist respectarea planului de realizare n
spaiul EURO a unei inflaii reduse ar putea conduce, dac acest
proces este scpat de sub control, la un oc deflaionist puternic,
cu efecte negative resimite deplin pe piaa muncii;


EURO i monedele naionale ale statelor
din afara zonei EURO

Sistemul Monetar European (considerat a avea rol
cheie n primele faze de aderare la UEM) a fost nlocuit
cu un nou mecanism sl cursului de schimb ERM II
(1998). Acest nou aranjament monetar statueaz relaia
dintre Euro i monedele naionale ale statelor UE din
afara spaiului Euro, oferind ns libertatea acestor state
de a adera n mod voluntar.
Pentru rile care nu au ndeplinit performanele
economice, ERM II i propune stabilirea unui curs de
schimb ct mai sustenabil, ca precondiie la stabilirea
nivelului general al preurilor, criteriu de baz n paleta
criteriilor de convergen.

Din p.d.v. tehnic sistemul funcioneaz astfel:
moneda naional poate fluctua n limitele unei
benzi de fluctuaie fa de paritatea central n
raport cu Euro adoptat de Banca central;
limita benzii poate varia de la o ar la alta, n
funcie de progresele nregistrate n ndeplinirea
criteriilor de convergen. Interveniile Bncii
Centrale pe piaa valutar, motivate de
ndeprtarea unui pericol iminent ca nivelul
prestabilit s fie depit, sunt, n principiu
nelimitate i posibile ori de cte ori este nevoie.

ERM II a fost destinat iniial i rilor din
Europa Central i de Est candidate la Uniunea
European, ns Tratatul de la Amsterdam a
limitat accesul doar la membri.
De exemplu, la 01.01.1999 au aderat 2 state:
Grecia i Danemarca, care i-au fixat banda de
fluctuaie la +/- 15%, respectiv +/- 2,25%, fa de o
paritate central de 353,1090 GRD/EUR, respectiv
7,46038 DKK/EUR. Grecia a intrat n zona Euro la
01,01,2001. Estonia, Lituania i Slovenia s-au
alturat ERM II n iunie 2004 i sper s adopte
EURO la 01,01,2007.

Convergena nominal i
real
Pentru a se garanta faptul c numai statele
care au atins stabilitatea monetar pot
participa la euro, Tratatul de la Maastricht
prevedea ca intrarea n etapa a III-a a UEM s
poata fi fcut numai de state ale cror
economii i politici economice vor converge n
mod considerabil i durabil. Din acest punct de
vedere se pot distinge convergena real i
convergena nominal.
Convergena real
Desemneaz apropierea nivelurilor de via n
materie de venit i productivitate n cadrul unei
zone sau atenuarea diferenelor structurale care
influeneaz competitivitatea rii. Conform
Tratatului de la Maastricht, convergena real ar
desemna procesul de lung durat al reducerii
disparitilor ntre nivelurile de via, care
constituie un obiectiv fundamental al
Comunitii, facnd trimitere la nivelurile de
dezvoltare economic i social.
Pe termen lung, nivelul PIB-urilor pe cap de locuitor n
rile membre ale Uniunii s-au apropiat sensibil, rile
mai puin dezvoltate nregistrnd o cretere mai rapid
dect cele bogate. Totui, contribuia specific a
procesului de integrare european la aceast
convergen e departe de a fi evident: n cea mai mare
parte a cazurilor, de fapt, apropierea nivelurilor de trai a
fost mai pronunat nainte de aderare dect dup. La
fel, evoluiile recente par s indice c o convergen
nominal forat e nsoit de o ncetinire general a
creterii, care nu favorizeaz recuperarea de ctre rile
mai puin dezvoltate, chiar dac o cretere considerabil
a transferurilor cu titlu de fonduri structurale a putut avea
efecte benefice.
Convergena nominal
Privete evoluia variabilelor de costuri i preuri
i a determinanilor lor profunzi (rata dobnzilor,
cursul de schimb, deficitul bugetar, datoria
public). Criteriile nscrise n tratatul de la
Maastricht, vizeaz convergena nominal a
rilor UE, aceast convergen urmnd a fi
apreciat pentru fiecare ar de Consiliul
European nainte de a se trece la etapa a treia a
UEM
Convergena nominal (5 criterii):
Inflaia: creterea preurilor nu trebuie s fie mai mare cu 1,5% peste media
celor mai performante 3 ri din Zona Euro din punct de vedere al inflaiei.
Pentru msurarea dinamicii preurilor de consum se folosete un INDICE
ARMONIZAT.

Dobnda pe termen lung: rile care doresc s adere la Euro nu trebuie s
aib dobnda pe termen lung mai mare cu 2% fa de media dobnzii pe
termen lung a celor mai performante 3 ri n materie de inflaie (vezi criteriul
de mai sus). Dobnda se va lua cea de la obligaiunile guvernamentale.

Deficitul public: deficitul public nu trebuie s fie mai mare de 3% din PIB
calculat la preul pieei.

Datoria public: datoria public nu trebuie s fie mai mare de 60% din PIB.

Stabilitatea cursului de schimb: cursul de schimb trebuie s rmn
natural (fr intervenia bncii centrale) stabil fa de Euro vreme de 2 ani
nainte de acceptarea n Zona Euro. Stabilitatea a fost stabilit odat cu
setarea ERM2 prin tratatul de la Amsterdam: o band de variaie de maxim
+/-15% fa de un curs etalon stabilit iniial.

Convergena real i convergena legal
ntr-o zon monetar
Prin convergen legal se nelege armonizarea legislaiei naionale cu
privire la funcionarea sistemului financiar-bancar, modificarea statului de
funcionare al bncii centrale. n sens larg aceast convergen vizeaz
independena bncii centrale fa de factorul politic i integrarea bncii
centrale n SEBC (Sistemul European al Bncilor Centrale).

Convergena real are n vedere egalizarea standardului de via i este
mai larg definit de Comisia European ca fiind coeziunea economic i
social din Uniunea European. Nu exist un criteriu de convergen clar
stabilit de Tratate dar se are n vedere omajul, structura balanei de pli
externe, venitul pe locuitor, nivelul cheltuielilor guvernamentale, inovarea
etc. O ar trebuie s fac eforturi s se apropie de rile din zona monetar
n care dorete s se integreze i din acest punct de vedere.

Critic: i n Romnia exist zone care sunt mai dezvoltate economic dect
alte zone i nu exist nici o problem a stabilitii monedei naionale din
acest punct de vedere.


Ipotezele cu privire la convergena unei
ri la o zon monetar:
Ipotezele cu privire la convergena unei ri la o zon monetar sunt n numr
de 3 (definite iniial de Galor, 1996):
Ipoteza cu privire la Convergena Absolut (sau necondiionat): -
venitul pe locuitor al rilor converge unul ctre altul pe termen lung
independent de condiiile iniiale din aceste ri [Baumol, 1986; DeLong,
1988]. Dac rile nu vor reui s convearg una ctre cealalt atunci
problema ine de un eec al instituiilor responsabile de acest proces
[Abramovitz, 1986; Heitger, 1987; Alam, 1992];
Ipoteza Convergenei Condiionate venitul pe locuitor va converge ntre
ri care sunt identice din punct de vedere al caracteristicilor structurale
fundamentale independent de condiiile iniiale din aceste ri [Dowrick and
Nguyen, 1989; Barro and Sala-i-Martin, 1991, 1992; Mankiw et al., 1992;
Levine and Renett, 1992; Barro et al., 1995]. Convergena apare doar la ri
asemntoare din punct de vedere structural.
Ipoteza Convergenei de Club venitul pe locuitor din diferite ri va
converge pe termen lung doar dac rile sunt identice din punct de vedere
al caracteristicilor lor structurale fundamentale dar i dac pleac de la
condiii iniiale similare.

Forme ale convergenei
Exist numeroase studii care au testat ipotezele cu privire la
convergena real i nominal. n literatura de specialitate
identificm dou definiii ale convergenei considerate relevante
i de referin [Barro and Sala-i-Martin (1995), Sala-i-Martin
(1996) Vohra (1997), Martin and Sanz (2003), Iancu, (2008)]:

convergen (beta) presupune faptul c ri mai srace
(sau regiuni) cresc mai rapid dect cele mai bogate i astfel ele
le vor putea ajunge din urm ntr-un orizont de timp determinat.
Testarea se face pe baza modelelor de regresie.

convergen (sigma) acoper dou tipuri de convergen
absolut i condiional i care are n vedere reducerea
dispersiei ntre PIB / loc. al unor ri dintr-o anumit regiune.

Modelul Balassa Samuelson
n 1964, economitii Bela Balassa i Paul
Samuelson au elaborat n mod independent un
model pentru a explica diferenele de preuri
existente pe piee diferite pornind de la ideea c
n economie exist dou tipuri de bunuri:
tranzacionabile (T) i netranzacionabile (NT).
Modelul a rmas n literatur cu denumirea
modelul BalassaSamuelson sau
HarrodBalassaSamuelson.
Autorii modelului au ncercat s explice o eviden
empiric de necontestat: exprimate n aceeai moned,
preurile n rile mai bogate sunt mai mari dect n rile
mai srace, sau, altfel spus, un dolar are o putere de
cumprare mai mare ntro ar n curs de dezvoltare
comparativ cu o ar dezvoltat. Teoria
BalassaSamuelson presupune c aceast diferen se
datoreaz diferenialului de productivitate dintre rile
srace i cele bogate n sectorul bunurilor
tranzacionabile. ntradevr, statisticile internaionale
arat c fora de munc n rile srace este mai puin
productiv comparativ cu fora de munc n rile bogate
n sectorul T.
n ceea ce privete sectorul bunurilor
netranzacionabile (NT), nu se nregistreaz
diferene semnificative. Vom nelege mai
bine acest lucru lund un exemplu: n timp
ce nu pot exista mari diferene ntre
productivitatea unui frizer (care produce un
bun netranzacionabil) n Romnia i a unuia
n SUA, se pot nregistra mari diferene de
productivitate n ceea ce privete
producerea de computere sau maini.
Efectul Balassa Samuelson (1964)
Varianta original a Balassa Samuelson Effect se refer la corelaia
dintre nivelul general al preurilor dintr-o anumit ar i nivelul
venitului pe locuitor [Balassa, 1964; Samuelson, 1964].

Efectul Balassa Samuelson: orice cretere a productivitii ntr-o ar
(PIB/loc.) genereaz o cretere a nivelului preurilor (altfel spus,
convergena nominal este imposibil de realizat n acelai timp cu
convergena real).

Ipotezele iniiale ale modelului Balassa - Samuelson:

Dou ri ofer dou tipuri de produse pe pia: bunuri tranzacionabile
(tradable) i bunuri netranzacionabile (non-tradables, cele ale cror preuri
sunt reglementate cum ar fi energia electric sau transportul n comun).

Nivelul de productivitate n ambele sectoare este msurat n mod similar pe
baza productivitii muncii.

Pentru simplificare, productivitatea muncii pentru sectorul bunurilor
netranzacionabile a fost setat la 1 n ambele ri (A i B)
Efectul Balassa-Samuelson
1 Pr Pr = =

B
tradable Non
A
tradable Non
tea oductivita tea oductivita
Salariile (w
A
i w
B
) n ambele sectoare i n ambele ri
depind de nivelul preurilor i de productivitatea muncii
n cele dou sectoare:

Efectul Balassa-Samuelson
Asumnd o mobilitate total a capitalurilor ntre cele dou sectoare (tradable i non-
tradable) n ambele ri (dobnda este o variabil exogen) i c piaa muncii este una
eficient i perfect funcional: salariile dintre cele dou sectoare n cele dou ri tind
s fie egale:
tradable Non
A
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
A
tradable Non
A
p oductivity Pr p w w

= =
tradable Non
B
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
tradable Non
B
p oductivity Pr p w w

= =
Prima situaie: Ambele ri utilizeaz aceeai moned sau moneda este legat una
de cealalt (curs fix sau ancor valutar), cursul de schimb E este setat ca fiind egal
cu 1 (E=1). Bazndu-ne pe paritatea puterilor de cumprare avem:

Tradable
B
Tradable
A
1 E
Tradable
B
Tradable
A
p p
p
p
E = =

=
Tradable
A
tradable Non
A Tradable
A
oductivity Pr
p
p

=
Tradable
B
tradable Non
B
Tradable
B
oductivity Pr
p
p

=


Tradable
B
Tradable
A
tradable Non
B
tradable Non
A
Tradable
B
tradable Non
B
Tradable
A
tradable Non
A
oductivity Pr
oductivity Pr
p
p
oductivity Pr
p
oductivity Pr
p
=
=


Efectul Balassa-Samuelson: cazul unui curs
fix sau a unor monede legate ntre ele

Pr
Pr


Pr Pr
Tradable
B
Tradable
A
tradable Non
B
tradable Non
A
Tradable
B
tradable Non
B
Tradable
A
tradable Non
A
oductivity
oductivity
p
p
oductivity
p
oductivity
p
=
=


Concluzii:
Dac n ara A productivitatea n sectorul bunurilor tranzacionabile crete mai mult
dect n ara B, preurile din sectorul bunurilor netranzacionabile din ara A vor
crete mai mult dect preurile din sectorul bunurilor netranzacionabile din ara B
(convergena nominal).
Cnd dou ri i leag moneda una de cealalt apare o incompatibilitate ntre
convergena real (bazndu-ne pe productivitatea muncii) i convergena nominal
(bazndu-ne pe inflaie).
Concluzia este foarte clar: Nu putem avea n acelai timp convergen real i
convergen nominal
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
Al doilea caz: rile A i B utilizeaz monede diferite
Preurile din cele dou ri A i B sunt exprimate ca medie ponderat
ntre preurile la bunurile tranzacionabile i la cele netranzacionabile.
Dac se noteaz cu
A
i
B
ponderile celor dou tipuri de bunuri n
coul de bunuri pe care se estimeaz inflaia avem c:

| | | |
) 1 (
tradable Non
A
Tradable
A A
A A
p p p
u

u
=
| | | |
) 1 (
tradable Non
B
Tradable
B B
B B
p p p
u

u
=
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
Pentru simplitatea modelului se consider c n cele dou ri avem
aceeai structur a preurilor (
A
=
B
).
Pornim din nou de la Paritatea Puterilor de Cumprare (PPC) care este
valabil doar pentru bunurile tranzacionabile:

Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
p E p
p
p
E = =
Pe o pia a muncii perfect funcional n cele dou ri (A i B) avem
c salariile tind s se egalizeze ntre cele dou sectoare:

w w
Tradable
A
tradable Non
A
=

w w
Tradable
B
tradable Non
B
=

Efectul Balassa-Samuelson: ri care


folosesc monede diferite
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
p E p
p
p
E = =
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
A
oductivity Pr p w =
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
A
oductivity Pr p E oductivity Pr p w = =
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
oductivity Pr
w
p oductivity Pr p w = =
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
B Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
oductivity Pr
oductivity Pr
w
E oductivity Pr p E w = =
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
A
oductivity Pr
oductivity Pr
w
E w =
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
oductivity Pr
oductivity Pr
E
1
w
w
=
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
Cursul de schimb real este egal cu cursul de schimb nominal ajustat cu
diferenialul de inflaie:

| | | |
| | | |
| |
| |
| |
| |
) 1 (
tradable Non
A
) 1 (
tradable Non
B
Tradable
A
Tradable
B
) 1 (
tradable Non
A
Tradable
A
) 1 (
tradable Non
B
Tradable
B
) 12 (
A
B
real
A
B
A
B
A B
B B
p
p
p
p
E
p p
p p
E
p
p
E E
u

u
u
u

u
u

u
=

= =
Logaritmnd relaia de mai sus (asumnd i c
A
=
B
=) obinem:

)] p ( Log ) p ( Log [ ) 1 ( )] p ( Log ) p ( Log [ ) E ( Log ) E ( Log
tradable Non
A
tradable Non
B
Tradable
A
Tradable
B real

u + u + =
Rescriind formula obinem urmtoarea relaie:
] p p [ ) 1 ( ] p p [ E E
tradable Non
A
tradable Non
B
Tradable
A
Tradable
B real

u + u + =
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
]
dt
dp
dt
dp
[ ) 1 ( ]
dt
dp
dt
dp
[
dt
dE
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B
Tradable
A
Tradable
B real

u + u + =
Prin derivarea termenilor ecuaiei de mai sus n funcie de timp obinem c:
] p p [ ) 1 ( ] p p [ E E
tradable Non
A
tradable Non
B
Tradable
A
Tradable
B real

u + u + =
dt
dp
dt
dE
dt
dp
dt
dp
dt
dp
dt
dE

p
p
E
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
+ = = =
PPP Formula:
]
dt
dp
dt
dp
[ ) 1 ( ) 1 (
dt
dE
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B real

u + u + =
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
]
dt
dp
dt
dp
dt
dE
[ ) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B real

+ u =
Dac iniial considerm variaia cursului de schimb nominal egal cu 0
(dE/dt=0), variaia cursului de schimb real depinde de variaia preurilor
din sectorul non-tradable:

]
dt
dp
dt
dp
[ ) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B real

u =
Concluzie: Dac variaia preurilor n sectorul bunurilor netranzacionabile din ara B
este mai mare dect variaia preurilor n sectorul bunurilor netranzacionabile n ara
A cursul de schimb real din ara A va crete.

Nivelul preurilor din sectorul bunurilor netranzacionabile din cele dou ri depinde
de productivitatea muncii i nivelul preurilor din sectorul bunurilor tranzacionabile
(tradable)
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede
diferite
Derivnd din formula salariului din sectorul bunurilor netranzacionabile n funcie de
timp obinem:
dt
oductivity Pr d
dt
dp
dt
dw
tradable Non tradable Non
tradable Non

+ =
tradable Non
B
tradable Non
B
tradable Non
B
oductivity Pr p w

=
]
dt
dp
dt
dp
[ ) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B real

u =
]
dt
oductivity Pr d
dt
dw
dt
oductivity Pr d
dt
dw
[ ) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
A
tradable Non
B
tradable Non
B real

+ u =
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
Dac variaia productivitii muncii din sectorul bunurilor
netranzacionabile este egal n ambele ri, variaia cursului de
schimb real va fi:
]
dt
oductivity Pr d
dt
dw
dt
oductivity Pr d
dt
dw
[ ) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
A
tradable Non
B
tradable Non
B real

+ u =
(

u =

dt
dw
dt
dw
) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B real
Not: rile difer doar prin variaia productivitii muncii n sectorul
bunurilor tranzacionabile nu i prin variaia productivitii muncii n
sectorul bunurilor netranzacionabile.
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
O alt asumpie pe care o facem este c salariul din sectorul bunurilor
netranzacionabile crete dac crete salariul n sectorul bunurilor
tranzacionabile (creterea salariului dintr-un sector trage dup sine creterea salariului
i din cellalt sector n interiorul unei ri):

p
p
E E
A
B
real
=
dt
dp
dt
dp
dt
dE
dt
dE
A B real
+ =
(

u =

dt
dw
dt
dw
) 1 (
dt
dE
tradable Non
A
tradable Non
B real
(

u + + =
dt
dw
dt
dw
) 1 (
dt
dp
dt
dE
dt
dp
Tradable
B
Tradable
A B A
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
dt
oductivity Pr d
dt
dp
dt
dw
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
A
+ =
dt
oductivity Pr d
dt
dp
dt
dw
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
+ =
(

u + + =
dt
dw
dt
dw
) 1 (
dt
dp
dt
dE
dt
dp
Tradable
B
Tradable
A B A

Tradable
B
Tradable
A
1 E
Tradable
B
Tradable
A
p p
p
p
E = =

=
dt
dp
dt
dp
Tradable
B
Tradable
A
=
Convergena
nominal impune o
stabilitate a
cursului de schimb
pe o perioad
determinat. Deci E
este de presupus c
e relativ fix !!!
(

u + + =
dt
oductivity Pr d
dt
oductivity Pr d
) 1 (
dt
dp
dt
dE
dt
dp
Tradable
B
Tradable
A B A
Efectul Balassa-Samuelson: ri care
folosesc monede diferite
(

u + + =
dt
oductivity Pr d
dt
oductivity Pr d
) 1 (
dt
dp
dt
dE
dt
dp
Tradable
B
Tradable
A B A
Concluzii desprinse din relaia de mai sus:

Dac cursul de schimb nominal este fixat (dE/dt este
egal cu 0) atunci dac n ara A productivitatea muncii n
sectorul bunurilor tranzacionabile va crete mai rapid
dect n ara B n acelai sector (convergen real a lui
A ctre B) atunci inflaia din ara A va fi mai mare dect
inflaia din ara B (divergen nominal). Adic ara A nu
poate avea n acelai timp i convergen real i
convergen nominal.

Concluziile modelului BalassaSamuelson
n ceea ce privete diferenele de preuri
existente n rile cu un grad de bogie diferit
sunt urmtoarele: innd cont de posibilitile de
arbitraj internaional, preurile n sectorul T sunt
asemntoare pe dou piee diferite. Dar innd
cont de faptul c productivitatea acestora este
mai sczut n rile srace, factorii de producie,
inclusiv munca, vor fi remunerai mai slab (vor
primi un pre mai mic).
Pe piaa forei de munc exist o tendin de
egalare a salariilor la nivelul unei economii,
deci salariile vor fi mai reduse i n sectorul
NT, ceea ce determin preuri mai sczute n
sectorul bunurilor netranzacionabile. Prin
urmare, diferenele majore ntre ri nu se vor
nregistra pentru bunurile tranzacionabile
(calculatoare, aparate electrocasnice), ci
pentru bunurile netranzacionabile (bilete
pentru transportul n comun, costul
consultaiilor medicale, onorariul avocailor,
etc.)