Prognoza Macroeconomic pe termen mediu

4 noiembrie 2010

Contribuia sectoarelor economiei la creterea PIB, (p.p.)

Recuperare pronunat a 15 economiei RM n prima jumtate a anului 2010 Recuperare mai accentuat 10 n tr. II, 2010 Evoluie pozitiv n toate 5 sectoarele Contribuie mai mic din 0 partea impozitelor nete pe produse Dup un declin ndelungat are -5 loc o revenire a sectorului construciilor Totui economia RM nc nu -10 a atins nivelul su potenial, ceea ce presupune o cretere economic n continuare fr presiuni inflaioniste.

2007

2008

2009

Tr. I, 2010

Tr. II, 2010

Agricultura Comer cu ridic. i cu amn. Transporturi i comunicaii Imp. nete pe prod.

Industria - total Construcii Alte servicii Rata creterii PIB

Contribuia componentelor cererii la creterea PIB, (p.p.)

Consumul populaiei i

investiiile motoarele creterii 30 economice din tr. II, 2010. Consumul administraiei publice 20 influenta mic la dinamica 10 PIB 0 Exporturile contribuie modest la dinamica PIB -10 Creterea considerabil a -20 importurilor a erodat din contribuia pozitiv adus de -30 restul factorilor -40 2007 2008 2009 Tr. I, 2010 Tr. II, 2010 Parte semnificativ a cererii Cons. admin. publice i private Import interne orientat spre bunurile Formarea brut de cap. Export din exterior. Cons. gospodriilor pop. Rata creterii PIB

40

Premise pentru creterea PIB n trimestrul III...

Comerul intern (%, perioada corespunztoare a anului precedent)
25 20 15 10 5 0 -5 -10
s ept. aug. iul. iun. m ai apr. m art. febr. ian. dec . n. oc t. s ept. aug. iul. iun. m ai apr. m art. febr. ian. dec . n. oc t. s ept. aug. iul. iun. m ai apr. m art. febr. ian. 2008 2009 2010

Comerul extern (%, perioada corespunztoare a anului precedent)

80

Comer cu bunuri

Comer cu servicii
60 40 20 0 -20 -40 -60

Export

Import

aug. iul. iun. mai apr. mart. febr. ian. dec. n. oct. sept. aug. iul. iun. mai apr. mart. febr. ian. dec. n. oct. sept. aug. iul. iun. mai apr. mart. febr. ian. 2008 2009 2010

...premise pentru creterea PIB trimestrul III (cont.)

sep t. aug . iul. iun . m ai apr. m art. feb r. ian . d ec. n. o ct. sep t. aug . iul. iun . m ai apr. m art. feb r. ian . d ec. n. o ct. sep t. aug . iul. iun . m ai apr. m art. feb r. ian . 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 -20 -24 -28 -32
sept. aug. iul. iun. mai apr. mart. febr. ian. dec. n. oct. sept. aug. iul. iun. mai apr. mart. febr. ian. dec. n. oct. sept. aug. iul. iun. mai apr. mart. febr. ian.

Producia industrial (%, perioada respectiv a anului precedent)

Volumul mrfurilor transportate (%, perioada respectiv a anului precedent)

50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80

2008

2009

2010

2008

2009

2010

Inflaia
n tr. III, 2010 ritmul

anual al inflaiei 20.0 % msurate prin IPC a marcat o evoluie uor 15.0 ascendent, 10.0 ...n timp ce ritmul 5.0 inflaiei de baz s-a diminuat n aceast 0.0 perioad. -5.0 Diferena dintre ritmul inflaiei i ritmul inflaiei de baz relev contribuia factorilor nemonetari.

sep t. au g . iu l. iu n . m ai ap r. m art. feb r. ian . d ec. n. o ct. sep t. au g . iu l. iu n . m ai ap r. m art. feb r. ian . d ec. n. o ct. sep t. au g . iu l. iu n . m ai ap r. m art. feb r. ian . 2008
Infla ia IPC

2009

2010
Infla ia de baz

Contribuia componentelor la ritmul anual al IPC (puncte procentuale)

Contribuii majore au fost

exercitate de preurile reglementate, preurile la produsele alimentare i preurile la combustibil .....evoluia crora este influenat de factori precum preurile unor produse pe pieele mondiale, condiiile climaterice etc., factori care nu pot fi controlai sau anticipai prin aciunile de politic monetar.

% 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 sept. oct. n. dec. ian. febr. mart. apr. mai iun. iul. aug. sept. 2010
Preurile reglementate Inflaia de baz

2009
Produsele alimentare Combustibil IPC (suma contrib. componentelor)

Contribuia componentelor la ritmul lunar al IPC (a.s.,puncte procentuale)

% 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 sept. oct. 2009 n. dec. ian. febr. mart. apr. mai 2010 iun. iul. aug. sept.

Produsele alimentare Combustibil IPC (suma contrib. componentelor)

Preurile reglementate Inflaia de baz

Evoluia lunar a coridorului ratelor dobnzilor

Meninerea ratelor
%12 9 6 3 0 o c t. n. dec. ia n . feb . m a r t. ap r. m ai iu n . iu l. aug. se p t. 2009 Credite overnight Credite/depozite interbancare 2010 Depozite overnight VMS-91 zile

dobnzilor la acelai nivel. Stabilitatea ratei la VMS91 zile, n jur de 7.0 la sut. Evoluia ratei pe piaa creditelor/depozitelor interbancare sub nivelul ratei de baz.

Evoluia marjei bancare (puncte procentuale)

Reducerea marjei bancare 12.0
10.0
Marja bancar la operaiunile n valut

p.p.
Marja bancar la operaiunile n MDL

8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Tr.I Tr.II Tr.III Tr.IV Tr.I Tr.II Tr.III Tr.IV Tr.I Tr.II Tr.III 2008 2009 2010

Rata medie la depozitele noi atrase i creditele noi acordate cu termenele de la 6 pn la 12 luni n MDL, (%)
Rata medie la creditele noi
ntrarea n vigoare a Strategiei politicii monetare pe termen mediu

Ja n .0 8 M a r.0 8 M a y .0 8 Ju l.0 8 S e p .0 8 N o v .0 8 Ja n .0 9 M a r.0 9 M a y .0 9 Ju l.0 9 S e p .0 9 N o v .0 9 Ja n .1 0 M a r.1 0 M a y .1 0 Ju l.1 0 S e p .1 0

acordate n MDL pe termen de la 6 pn la 12 luni s-a redus pe parcursul trimestrului III. Rata medie la depozitele noi atrase pe termen de la 6 pn la 12 luni i-a continuat trendul descendent.

24.0 22.0 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0

Rata medie la depozite Rata medie la credite

Volumul creditelor noi n MDL continu s creasc, iar ratele dobnzilor scad
Creterea cu 62.6% a
25 20 15 10 5 0 25 20 15 10 5 0 I/07 III/07 I/08 III/08 I/09 III/09 I/10 III/10 Rata medie [%] Volumul [100 mil. Lei]
Not: volumele sunt ajustate sezonier

creditelor noi acordate n T3/2010 comparativ cu T3/2009. Descreterea cu 3.24 p.p. a ratelor dobnzii comparativ cu septembrie 2009.

PIB: O cretere economic robust, fr presiuni inflaioniste

Anul 2010 2011 2012 Prognoza 5.0% 3.4% 3.6%
5 5 10 10

Recuperarea economic mai rapid se datoreaz reformelor structurale implementate, liberalizrii comerului, politicii monetare adaptive i situaiei mai bune la partenerii externi (UE i Rusia).

-5

-5

-10 2007 2008 2009 Proiectia de mijloc

-10 2010 2011 2012 Interval de incertitudine

Not: Banda haurat n gri reprezint intervalul de incertitudine asociat proieciei de mijloc (cu rou)

Inflaia este sub control i revine treptat la obiectivul de 5 1% n 2012

Dec. 2010 2011 2012 Prognoza 7.8% 7.3% 4.6%
6 4 2 0 6 4 2 0 10 8 10 8

Pe ntreaga perioad de prognoz rata anual a inflaiei IPC, se va ncadra n intervalul de o singur cifr; Pn la sfritul anului 2011 va oscila sub nivelul de 8.0 la sut;

ncepnd cu anul 2012 rata anual a inflaiei va decelera -2 -2 spre proximitatea unui nivel I/09 III/09 I/10 III/10 I/11 III/11 I/12 III/12 sustenabil pe termen lung; Proiectia de mijloc Interval de incertitudine
Not: Banda haurat n gri reprezint intervalul de incertitudine asociat proieciei de mijloc (cu rou)

Noua prognoz presupune o inflaie anual de o singur cifr, n pofida unei creteri economice mai mari
Presiuni inflaioniste mai reduse n 2011 i relativ similare n 2012; n principal, datorit preurilor reglementate i produselor alimentare.

8 6

8 6 4 2 0

4 2 0

-2 -2 I/09 III/09 I/10 III/10 I/11 III/11 I/12 III/12 RPM IV 2010 RPM III 2010