UNIVERSITATEA DE STAT DIN MOLDOVA

Cu titlu de manuscris CZU: 336.5 (043.3)

LINA TELEUC

IMPACTUL POLITICILOR ECONOMICE ASUPRA DATORIEI PUBLICE

Specialitatea 08.00.10 Finane; moned; credit

AUTOREFERAT al tezei de doctor n economie

CHIINU, 2010

Teza a fost elaborat la Catedra Finane i Bnci din cadrul Universitii de Stat din Moldova. Conductor tiinific: Igor Enicov, doctor habilitat n economie, profesor universitar Refereni oficiali: 1. Tatiana Manole, doctor habilitat n economie, profesor universitar, UTM. 2. Ada tahovschi, doctor, confereniar universitar, ULIM.

Componena Consiliului tiinific Specializat: 1. Galina Ulian, preedinte, dr. hab., prof. univ.; 2. Mariana Doga-Mrzac, secretar tiinific, dr., conf. univ.; 3. Angela Secrieru, dr. hab., conf. univ. 4. Angela Casian, dr., conf. univ.; 5. Elena Fuior, dr., conf. univ. Susinerea tezei va avea loc la 18 ianuarie 2011, ora 14.00 n edina Consiliului tiinific specializat D 30.08.00.10-09 din cadrul Universitii de Stat din Moldova, pe adresa: MD 2009 , mun. Chiinu, str. A. Mateevici 60, bloc C, etajul 3, biroul 305. Teza de doctor i autoreferatul pot fi consultate la Biblioteca USM, Biblioteca Naional i pe pagina web a CNAA a Republicii Moldova (www.cnaa.md). Autoreferatul a fost expediat la 15decembrie 2010 Secretar tiinific al Consiliului tiinific specializat, doctor n tiine economice, confereniar universitar Mariana Doga-Mrzac Conductor tiinific, doctor habilitat n tiine economice, profesor universitar Autor

Igor Enicov Lina Teleuc

Lina Teleuc, 2010

I. REPERE CONCEPTUALE ALE CERCETRII Actualitatea i importana temei. Sarcinile principale ale Republicii Moldova n condiiile actuale de criz economic mondial cuprind efectuarea unor schimbri radicale de structur, stabilirea echilibrului financiar i relansarea economic, ceea ce constituie dezideratele de baz ale unor realizri importante social-economice. Una dintre problemele-cheie ale dezvoltrii social-economice a rii este reducerea justificat a datoriei publice i meninerea acesteia la un nivel admisibil. Datoriile publice apar dup anumite situaii extreme: rzboaie, inundaii, ani secetoi, prbuirea sistemelor economice, crizele politice n societate. Datoriile de stat pot fi justificate n anumite condiii, ns ele pot aprea i ca o consecin a unor decizii economice neadecvate situaiilor create. Prosperarea Moldovei poate fi incomplet dac procesul de tranziie nu va fi acompaniat de o cretere economic stabil, de o mbuntire considerabil a bunstrii populaiei, de onorarea tuturor obligaiilor ce stau n faa unui stat modern i a unei societi civilizate. Lipsa de mijloace financiare creeaz multe dificulti n funcionarea normal a statului. Datoria public a devenit un fenomen caracteristic al lumii contemporane. O datorie public cronic de proporii poate provoca creterea ratei inflaiei, criza valutar, dificulti la finanarea deficitului bugetar i alte fenomene nedorite ce influeneaz negativ procesul de stabilizare macroeconomic i, respectiv, progresul economic. Acest fapt a fost cercetat pe parcursul anilor de economiti clasici i contemporani. Datoria de stat este un medicament cu care societatea se poate trata sau se poate intoxica. Republica Moldova, fiind o ar fr experien suficient n acest domeniu, pe parcursul ultimilor 15-20 de ani a acceptat datorii publice n situaii cnd trebuia s le resping i invers, a respins astfel de datorii cnd trebuia s le accepte. n acest context, pentru Republica Moldova abordrile tiinifico-practice ale datoriei de stat sunt mai mult dect stringente. Reducerea datoriei de stat a Republicii Moldova va contribui la creterea economic, majorarea salariilor, creterea achiziiilor guvernamentale. n consecin i salariile majore, i achiziiile guvernamentale contribuie exponenial la creterea PIB. Problema rmne actual i dup ce Republica Moldova va reui s se elibereze de datoria de stat. Autoritile ar trebui s fie dotate cu politici economice orientate spre acceptarea sau respingerea datoriei de stat. Din cele expuse mai sus decurge actualitatea i necesitatea investigaiei Impactul politicilor economice asupra datoriei publice ce vizeaz problemele datoriei publice n Republica Moldova i cile posibile de reducere a ei prin prisma politicilor economice. Scopul cercetrii l constituie analiza i generalizarea teoriilor privind datoria public, stabilirea circumstanelor de apariie a acestui fenomen, a efectelor de influen a politicilor economice din ar asupra ei i viceversa, precum i studierea necesitii i a cilor de reducere a datoriei publice n Republica Moldova. De asemenea, vorbind de determinarea factorilor ce genereaz probleme n domeniul datoriei publice, se pune drept scop argumentarea i propunerea unui ir de abordri care pot fi puse la baza unor decizii, metodici, teme de cercetare tiinific; reflectare teoretic i practic pentru o gestionare mai eficient a datoriei publice. Pentru realizarea acestor ne-am propus urmtoarele obiective: argumentarea teoretic i metodologic a datoriei publice; determinarea cuantumului real al datoriei de stat; diagnosticarea teoriilor i pratcicilor internaionale privind impactul politicilor economice asupra datoriei publice; studierea i sinteza politicilor economice n procesul dezvoltrii Republicii Moldova la nivel macro n etapa actual; analiza datoriei publice n Republica Moldova din punctul de vedere al dinamicii i structurii acesteia; cercetarea factorilor ce in de diferite aspecte ale politicii economice ce influeneaz volumul datoriei publice; calcularea gradului de influen a diferitor factori asupra datoriei publice n Republica Moldova; cercetarea posibilitilor de soluionare a problemelor generate de consecinele negative ale perioadei de tranziie i ale situaiei de criz existent n ar, rezultat de promovarea politicii economice n Republica Moldova. 3

Metodologia cercetrii a lucrrii o constituie conceptele i tratatele fundamentale ale diverselor coli de gndire economic clasic i modern, privind politicile economice ale statului, impactul lor asupra relansrii economiei i creterii bunstrii sociale, precum i definirea datoriei publice. n cadrul investigrii, fiind utilizate bazele teoriei cunoaterii tiinifice aplicate prin metodele induciei, deduciei, analizei i sintezei, comparrii, sunt folosite procedeele i metodele statistice i economico-matematice de cercetare pentru a dezvlui factorii care, n mare msur, influeneaz nivelul datoriei publice. Suportul teoretico-tiinific i metodologic este constituit din concepiile i lucrrile tiinifice dedicate aspectelor teoretice i practice ale datoriei publice; aspectelor teoretice i practice ale impactului diferitor elemente ale politicii economice a statului asupra datoriei publice; adaptrii politicii economice externe n condiiile transformrilor sistemice tranziionale n scopul administrrii eficiente a datoriei publice i al posibilitilor perfecionrii politicii economice n Republica Moldova ntru reducerea datoriei publice. Cercetarea dat se bazeaz pe lucrrile savanilor i oamenilor de tiin cu renume mondial, cum sunt: R.J. Barro, J.M. Buchanan, W. Buiter, R. Eisner, S. Fischer, M. Friedman, G.A. Mackenzie, G.N. Mankiw, D. Ricardo, P. Samuelson, A. Smith, G.J. Stigler, J.B. Taylor, J. Tinbergen .a., precum i din lucrrile savanilor i cercettorilor din Romnia (N. Dobrot, Gh. Manolescu, M. Manoilescu, T. Moteanu, M. Paja, I. Vcrel .a.), Rusia (D. Golovaciov, O. Zamkov) i Republica Moldova (A. Cojuhari, T. Manole, A. Secrieru, I. Enicov, I. Galaju, M. Covaliu, A. Petroia .a.). Noutatea tiinific a lucrrii (determinat de scopul i sarcinile cercetrilor, de problemele formulate i metodele de soluionare ale acestora; de concluziile i propunerile realizate n urma investigaiilor) const n: generalizarea principalelor teorii privind datoria public n scopul fundamentrii cercetrilor politicii statului referitoare la datoria public i n special pentru reducerea acesteia n Republica Moldova prin perfecionarea politicii economice; formularea i tratarea procesului desfurrii n timp a consumului; determinarea cuantumului real al datoriei publice, precum i a impactului impozitelor i achiziiilor guvernamentale asupra datoriei publice; elaborarea i argumentarea unei abordri noi privind influena diferitor factori asupra nivelului datoriei publice n Republica Moldova prin aplicarea n acest scop a unui grupaj deosebit de factori; analiza posibilitilor de adaptare a politicii economice externe n condiiile transformrilor sistemice tranziionale; generalizarea practicii internaionale privind restructurarea datoriei publice externe, care poate fi pus n baza unor decizii statale viznd reducerea nivelului datoriei publice n Republica Moldova; determinarea cilor specifice de corelare a politicilor economice cu politica n domeniul datoriei publice (prin majorarea veniturilor bugetare i diminuarea cheltuielilor bugetare) n Republica Moldova. Valoarea practic a lucrrii rezid n: extinderea abordrii tiinifice de o nalt importan practic privind interaciunea politicilor economice promovate de stat cu nivelul datoriei publice; cercetarea impactului impozitelor i a achiziiilor guvernamentale asupra datoriei publice; determinarea situaiilor cnd Republica Moldova trebuie s aprobe sau s resping decizia acceptrii datoriei publice; analiza factorial a influenei unor politici economice n Republica Moldova asupra datoriei publice; elaborarea unui model economico-matematic privind impactul factorilor de politic economic n Republica Moldova asupra datoriei publice; analiza datoriei publice n Republica Moldova n dinamic i structur ntru evidenierea tendinelor aprute n ultimii opt ani de dezvoltare a rii; aprecierea rolului organizaiilor financiare internaionale n desfurarea reformelor economice din Republica Moldova; argumentarea tiinific a cilor posibile de reducere a datoriei publice privite prin prisma perfecionrii politicii economice n Republica Moldova. Aprobarea tezelor fundamentale ale lucrrii. Principalele rezultate ale tezei au fost prezentate i susinute de ctre autor la diverse conferine internaionale i naionale n cadrul instituiilor de 4

nvmnt superior din Republica Moldova, Federaia Rus, Romnia. De asemenea, coninutul de baz i anumite rezultate ale investigaiilor au fost raportate la cercetrile catedrei, Facultii tiine Economice al USM. Publicaii la tema tezei. Principalele elaborri, sinteze teoretice i aspecte practice ale tezei sunt expuse n 20 lucrri tiinifice publicate cu un volum de 6,1 coli de autor, inclusiv 9 lucrri n reviste de specialitate, 8 articole n cadrul conferinelor tiinifice internaionale i 3 articole n cadrul conferinelor tiinifice naionale. Volumul i structura tezei. Teza cuprinde adnotare (n limbile romn, englez i rus), introducere, patru capitole, concluzii i recomandri, bibliografia (109 titluri), 16 anexe, 165 de pagini, 35 figuri, 26 tabele i 38 formule. Cuvinte-cheie: datoria public, datoria public intern, datoria public extern, veniturile publice, cheltuielile publice, deficit bugetar, politica economic a statului, politica bugetar-fiscal, politica n domeniul datoriei publice, restructurarea datoriei publice externe, analiza econometric. II. CONINUTUL TEZEI n Capitolul 1: Bazele teoretice ale datoriei publice se include esena conceptual privind datoria public. Autorul argumenteaz aspectele teoretice i metodologice ale datoriei publice. S-a efectuat, de asemenea, analiza structurii datoriei publice i a indicatorilor de evaluare a proporiilor ei. Avnd n vedere devansarea ritmului de cretere a veniturilor publice de ctre ritmul de cretere a nevoilor sociale, se impune ca o necesitate eficiena utilizrii banului public. Nevoia de credite publice, interne i/sau externe este o realitate ntlnit n tot mai multe ri; datoria conducerii politice la nivel central al statului este de a folosi aceste mprumuturi n mod special pentru creterea capitalului productiv, din profitul cruia s se restituie att notele de mprumut, ct i dobnzile aferente. Conform opiniei colectivului de autori condus de T. Moteanu, prin datorie public nelegem totalitatea obligaiilor bneti pe care le are statul la un moment dat fa de creditorii interni i externi, rezultat din mprumuturi n moned naional i n valut pe termen scurt, mediu i lung, contractate de stat n mod direct sau garantate de ctre acesta, inclusiv obligaiile fa de trezoreria proprie, pentru sumele avansate temporar pentru acoperirea deficitelor bugetului de stat. Conform economistului P.A. Samuelson, datoria public sau naional reprezint suma mprumuturilor contractate de stat cu scopul de a finana deficitele din perioadele anterioare. A.Secrieru afirm c datoria naional este rezultatul deficitelor bugetare din trecut. Datoria public permite nelegerea situaiei financiare a unei ri, a gradului su de ndatorare, a ncrederii de care aceasta se bucur, a relaiilor existente ntre balana creanelor i angajamentelor i balana de pli externe. n analiza evoluiei datoriei publice, o importan aparte o are sursa intern sau extern, n funcie de valuta n care se exprim. n acest sens se constat c n unele ri dezvoltate, n perioada 1950-1994, nu a fost nregistrat datorie public extern (SUA, Elveia), pe cnd n alte ri dezvoltate ponderea acesteia n totalul datoriei publice a fost nesemnificativ (sub 10%); n schimb, n rile n curs de dezvoltare aceast pondere a depit frecvent 50%, ajungnd chiar, n unele cazuri, la peste 70% (Columbia, Mexic, Brazilia). Referitor la evoluia structurii datoriei publice, conform termenului de exigibilitate, Gh. Manolescu constat n perioada 1950-1992, n rile dezvoltate creterea semnificativ a ponderii datoriei flotante (SUA; Frana, Anglia etc.) care deine frecvent peste 50%, n timp ce n rile n curs de dezvoltare ponderea datoriei consolidate depete adesea 70-80%. Explicaia reprezint n faptul c n rile dezvoltate, dispunnd de valut puternic, de piee de mprumut dezvoltate i n care datoria public intern deine o pondere covritoare, s-a apelat pe scar tot mai larg la mprumuturi pe termen scurt, pentru protejarea capitalului de eroziunea inflaionist, n timp ce n rile n curs de dezvoltare, unde datoria extern este covritoare, datoria public consolidat s-a meninut la ponderi ridicate. n tabelul 1.1 se prezint evoluia ponderii datoriei publice totale, interne i externe, n PIB, n unele ri dezvoltate.

Tabelul 1.1. Evoluia ponderii datoriei publice totale n PIB, % ri 1975 1980 1985 1988 1993 1994 1995 2006 2007 40,1 38,0 48,3 51,5 58,4 59,6 64,5 64,8 65,5 SUA 22,4 50,0 69,0 73,0 76,2 79,2 77,3 160 194,4 Japonia 25,0 32,5 42,2 44,5 48,2 50,2 58,8 67,8 65,3 Germania 25,8 26,8 35,4 37,2 45,3 48,4 51,5 64,2 63,9 Frana 55,0 53,3 44,9 48,5 50,3 52,5 42,7 43,6 Marea Britanie 65,3 Surs: Elaborat de autor n baza surselor bibliografice [28, p. 252] i [99] ale tezei de doctor. Creterea ponderii datoriei publice n PIB n rile occidentale este evident. Aceast evoluie nu trebuie neglijat, deoarece ea este sinonim cu restricia pentru politica bugetar. Chiar dac ndatorarea nou este relativ staionar, rata datoriei/PIB risc s creasc nc, deoarece dobnzile ngreuneaz serviciul datoriei. De rnd cu problemele producerii bunurilor publice, asigurrii echitii sociale prin distribuia i redistribuia veniturilor, meninerea stabilitii i creterii economice, statul are ca funcie major minimizarea costurilor tranzacionale. Anume asumndu-i ntreinerea bunului social, statul rezolv sarcina minimizrii costurilor tranzacionale, deoarece ele prezint principalul factor de presiune asupra bugetului naional i a acumulrii datoriei interne n ar. Pot fi dou modaliti de minimizare a consecinelor negative ale costurilor tranzacionale (efecte secundare ale afacerilor): 1) Prin legislaia de ocrotire a mediului ambiant i 2) prin corectitudinea utilizrii resurselor naturale. Licenierea devastrilor de deeuri pn la nivelul admisibil de poluare a mediului ambiant cere crearea pieei drepturilor asupra provocrilor de costuri exterioare. Pentru Republica Moldova aceast problem este din cele mai majore, deoarece, direct sau indirect, povara ecologic afecteaz toat deviza de cheltuieli bugetare i provoac creterea datoriei interne de stat. Inevitabil aceasta se rsfrnge i asupra strii datoriei externe a rii i onorarea obligaiilor de deservire a ei. Deoarece partea covritoare a resurselor bugetului de stat se acumuleaz din impozitele de la populaie i agenii economici, povara datoriei de stat o duce populaia rii. Problema datoriei de stat este tangent direct cu un set de probleme ale circuitului monetar, politicii bugetare, eficienei politicii macroeconomice de influen asupra activitii antreprenoriale i a proceselor din sfera social. Statul, cel care pune n aplicare politica economic, este format dintr-un ansamblu de instituii care cuprinde att puterea legislativ i executiv la nivel naional, ct i autoritile descentralizate locale. n ceea ce privete instrumentele cu ajutorul crora statul influeneaz activitatea economic, o reglementeaz, o ghideaz, de asemenea exist diverse propuneri, cele mai importante dintre ele fiind: a) politica bugetar; b) politica fiscal; c) politica monetar i de credit; d) controlul preurilor i al veniturilor; e) reglementarea administrativ; f) reglementarea cursului de schimb valutar; g) reglementarea activitii ntreprinderilor din sectorul public. Obiectivele politicii economice suntscopuri exprimate n termeni economici, cum ar fi progresul economic i social, securitatea naional, justiia social, i sunt concretizate n mrimi macroeconomice, cum ar fi rata de cretere a venitului naional, gradul de ocupare a forei de munc, nivelul preurilor etc. Scopurile majore ale politicii economice sunt: a) asigurarea creterii echilibrate a economiei n general, apreciat prin rata de cretere a produsului intern brut; b) controlul omajului sau realizarea unei piee a forei de munc echilibrate, apreciat prin rata omajului; 6

controlul inflaiei sau asigurarea unui nivel al preurilor stabil, apreciat prin indicele de cretere a preurilor de consum; d) realizarea echilibrului extern, adic a balanei de pli echilibrate, apreciat prin cota deficitului balanei de pli fa de produsul intern brut; e) distribuirea echitabil a veniturilor; f) protecia mediului nconjurtor. Variabilele de baz n analiza strii economiei i funcionalitii ei sunt produsul intern brut (PIB) i venitul naional (VN). ns dinamica activitii economice, potenialul creterii economice se va determina de mrirea volumului de capital, adic de sporul de rezerve imobiliare (bogie real) ce va prezenta forele de producie ale rii (locuine, maini, instalaii, cldiri de producie etc.). Investirea acestor rezerve va da meninerea i creterea volumului de capital n economie. Rezerva de capital la anumit termen (RK) i acea parte ce e transformat n investiii (K-1) va da raportul RK = K 1 + 1 sau RK K 1 = 1 (investiii). Tot n acelai mod se poate califica raportul dintre bogie (potenial acumulat) i economii (S). Acumularea economiilor va da creterea bogiei (W). Astfel, sporul bogiei se va prezenta ca W W1 (consum final) = S. Potenialul creterii economice va depinde i de raportul operaiilor curente cu torentul de investiii strine, adic al contului curent al balanei de pli a rii cu investiiile din afar. Acest raport va exprima suma creditelor din afar nerambursate ale rii i a celor plasate peste hotare. O ar n curs de dezvoltare (inclusiv Republica Moldova), cu posibiliti suficient de reduse de a face investiii peste hotare, va putea mri potenialul de cretere numai cu condiia acumulrii unor datorii externe mari prin apelul la credite de peste hotare. n final, raportul rezerve (potenial de cretere) datoria de stat va exprima legtura dintre datoria intern i cea extern. Dac ara este n dificultate privind acumularea potenialului creterii n intern, ea va acumula datorii interne (deficit bugetar). Apelnd la credite din afar i utilizndu-le pentru acoperirea acestui deficit, ara va acumula datorii externe fr mari anse de a asigura creterea economic dorit. Practica mondial a demonstrat c ieirea din acest cerc vicios este n promovarea unei politici economice flexibile. n interior a manevra ntre msuri de ocrotire minim posibil a pturilor vulnerabile ale populaiei i argumentarea necesitii unor sacrificii de susinere din partea poporului pentru ctig n timp. Deoarece, datoria public, n funcie de categoriile de creditori, are dou forme: datoria public intern (fa de creditorii interni); datoria public extern (fa de creditorii externi). Astfel, statul i procur resursele financiare de care are nevoie att de pe piaa intern, ct i din strintate. Cu ct gradul de dezvoltare este mai ridicat, cu ct piaa intern a capitalului de mprumut este mai larg i mai variat, cu ct exportul este mai activ i depete importul, cu att mai mult ara respectiv i procur resursele financiare pentru acoperirea deficitului de pe piaa intern. n acest sens, statul din rile n curs de dezvoltare i procur n mare parte resursele financiar-valutare de care are nevoie prin mprumuturi externe, creterea ponderii datoriei publice externe n datoria public exprimnd gradul de dependen economic i financiar a rii de strintate, dar i atractivitatea economiei respective pentru capitalurile externe. 1. Datoria public intern este partea din datoria public care reprezint totalitatea obligaiilor statului, provenind din mprumuturi contractate direct sau garantate de stat de pe piaa intern, inclusiv sumele primite temporar din sursele trezoreriei statului. 2. Datoria public extern este partea din datoria public care reprezint totalitatea obligaiilor statului, provenind din mprumuturi pe piaa extern, contractate direct sau garantate de stat. Referitor la termenul de exigibilitate, n opinia noastr este evident c pentru o ar conteaz mai mult efortul financiar pe care trebuie s-l fac pentru rambursarea datoriei scadente i plata dobnzilor aferente n lunile urmtoare, dect cel care se profileaz la un orizont situat peste 5-10 ani. De aceea cu ct ponderea datoriei flotante n totalul datoriei publice este mai mare, cu att nevoia de resurse financiare este mai presant, iar procurarea acestora este mai dificil. 7

c)

ntruct proporiile datoriei publice manifest o tendin de cretere, indicatorii de msurare a gradului de ndatorare a unei ri dobndesc o semnificaie tot mai mare. Dintre acetia cei mai semnificativi sunt: 1. Ponderea datoriei publice n PIB; 2. Datoria public pe locuitor; 3. Rata de ndatorare; 4. Rata serviciului datoriei; 5. Rata capacitii de rambursare a datoriei publice externe. De o mare utilitate n procesul gestiunii datoriei publice este i grupul de indicatori care caracterizeaz efortul financiar anual reclamat de datoria public. Un studiu specializat ajunge la concluzia c efortul financiar pentru suportarea dobnzilor aferente datoriei publice este considerabil: de la 2,3 pn la 6,9% din PIB n rile dezvoltate i de la 1,6 pn la 5,8% n rile n curs de dezvoltare. Povara dobnzilor este mai grea n rile n curs de dezvoltare comparativ cu rile dezvoltate. Aceast concluzie rezult din ponderea mai ridicat a cheltuielilor legate de plata dobnzilor n totalul cheltuielilor publice (de la 10 pn la 27% n rile n curs de dezvoltare, fa de 6-10% n rile dezvoltate). n Capitolul 2: Analiza teoriilor i practicilor internaionale privind impactul politicilor economice asupra datoriei publice sunt cercetate problema determinrii cuantumului real al datoriei de stat, precum i factorii creterii i consecinele acestui fenomen economic. Avnd n vedere c datoria public reprezint rezultatul politicilor economice ale statului i al capacitilor lui de administrare a fluxurilor financiare la nivel de buget, autorul a ntreprins o cercetare metodologic a impactului impozitelor i a achiziiilor guvernamentale asupra datoriei publice. innd cont de faptul c o parte component a datoriei publice datoria extern reprezint imaginea rii vis-a-vis de restul lumii, n capitolul dat s-a fcut o analiz a datoriei publice n raport cu asistena pentru dezvoltare oferit din exterior. n ultimii ani, pe plan mondial s-a observat o tendin de cretere permanent a datoriei publice, n special a datoriei publice externe. Aceast cretere este determinat de o multitudine de factori, att de ordin exogen, ct i de ordin endogen. Creterea datoriei publice nu pentru toate rile este legat de acelai tip de factori, aceasta innd cont de specificul economiei, nivelul dezvoltrii, gradul de dependen fa de creditele externe etc. n continuare vom prezenta o serie de factori care, n viziunea noastr, pot duce la creterea datoriei publice. Astfel, n conformitate cu un model existent n SUA, creterea datoriei publice este legat de rzboaie. Conform acestuia, n perioada de rzboi datoria public crete, iar n timp de pace mrimea datoriei publice treptat se reduce n raport cu PIB. Desigur, acest model nu poate fi atribuit creterii datoriei publice n toate rile, dup cum s-a menionat, aceasta fiind legat de mai muli factori. Conform conceptului tradiional al datoriei publice, diminuarea economiilor naionale, cauzat de reducerea impozitelor, va duce la micorarea volumului acumulrii capitalului i la creterea datoriei externe. Un alt factor ce poate duce la creterea datoriei publice l reprezint declinul economic i deficitul bugetar. n caz de dezechilibru bugetar, centrat pe deficit, completarea veniturilor publice se face prin finanarea deficitelor cu resurse din mprumut, adic pe calea creditelor publice, care se bazeaz pe ncrederea n solvabilitatea statului, i se realizeaz fie prin contractarea direct de ctre stat a mprumuturilor de la persoanele fizice sau juridice deintoare de disponibiliti bneti, fie prin intermediul unor instituii specializate care colecteaz disponibilitile bneti pe pia, ncredinndu-le apoi statului pe o perioad determinat. Spre deosebire de rile dezvoltate, povara datoriei publice n rile n curs de dezvoltare este mai mare din cauza apelrii semnificative la resurse financiare externe, pe piaa intern neexistnd resurse importante. Aceste ri au realizat, n timp, o datorie extern de mari proporii datorit mai multor factori: necesitatea nlturrii decalajelor fa de rile dezvoltate, criza energetic, folosirea creditelor externe mai ales pentru acoperirea deficitului bugetar i mai puin pentru creterea economic propriuzis, declanarea unor transformri fundamentale politice, sociale i economice n interiorul arii, n scopul tranziiei spre economia cu piaa concurenial, concomitent cu realizarea unor schimbri eseniale n relaiile economico-financiare internaionale. 8

Creterea datoriei externe, care are, de obicei, o pondere mai mare n totalul datoriei publice a unei ri, este influenat i ea de o serie de factori. Conform Manole T., printre aceti factori menionm [41, p. 275-276]: - Majorrile succesive ale preului ieiului (din 1973 i 1979-1980), care au crescut datoria extern a rilor importatoare de combustibil. Resursele financiare externe mprumutate de aceste ri au servit la deficitul lor comercial, dar nu la dezvoltarea economic. - Un alt factor exogen este nivelul ridicat al dobnzilor percepute la creditele externe. Este de menionat c pn n 1979 rata nominal a dobnzii se situa sub 8%; dup anul 1978 aceasta ncepe s creasc, situndu-se ntre 10 i 19% n perioada 1979-1984, dup care descrete treptat pn la 7-8%; spre sfritul anilor 80 n unele ri din nou se majoreaz rata dobnzilor la creditele contractate n strintate. - La declanarea datoriei externe au contribuit i greelile svrite de unele ri n curs de dezvoltare n orientarea politicii lor economice i financiar-valutare. Este vorba de utilizarea n anumite cazuri a resurselor mprumutate pentru: finanarea unor importante obiective cu caracter neproductiv ori a deficitelor bugetare; realizarea unor obiective economice cu o eficien economic sczut, care nu asigur rambursarea mprumuturilor externe i plata dobnzilor aferente; n alte cazuri, lipsa unui control valutar corespunztor a permis scoaterea din ar a unor importante sume de bani n valut i depunerea lor n conturi personale la bnci n strintate. Bncile private de asemenea poart rspundere pentru creterea datoriei externe, deoarece, n perioada de cretere rapid a ofertei de resurse pe piaa capitalurilor de mprumut, determinat de majorarea preului petrolului brut, bncile respective au acordat adesea credite fr discernmnt: pentru obiective productive, ca i pentru infrastructur, pentru import de echipamente industriale, ca i pentru achiziii de armament; pentru acoperirea deficitului balanei comerciale, ca i pentru finanarea deficitului bugetar. Cum afecteaz datoria public situaia capitalului? Indivizii acumuleaz averea din diverse motive: n vederea pensionrii, pentru instruire sau pentru construcia de locuine. Ei fac economii achiziionnd diverse active active materiale, aciuni i obligaiuni ale firmelor, obligaiuni de stat sau deschizndu-i conturi de economii. Activele respective pot fi divizate n dou categorii: 1. datorie public; 2. active care n esena lor constituie capital privat i alte bunuri de folosin ndelungat. Efectul datoriei publice este urmtorul: pe msur ce aceasta crete, indivizii acumuleaz datorie public n loc de capital privat, iar disponibilul de capital privat al naiunii este nlocuit cu datoria public. Lund n considerare toate efectele pe care le produce asupra economiei, putem afirma c o datorie public mare este, fr ndoial, extrem de pgubitoare pentru creterea economic pe termen lung. Aceast concluzie este relevat n figura 2.3., care este prezentat mai jos [54, p. 340]. S presupunem c o economie funcioneaz de-a lungul timpului fr nici o datorie. n acest caz, capitalul i producia potenial vor urma traiectoria ipotetic indicat n figura 2.1 de liniile continue. S presupunem apoi c se aplic politici ce implic mari deficite i datorii publice. Pe msur ce datoria crete, este nlocuit un capital din ce n ce mai mare, aa dup cum se poate vedea n partea inferioar a figurii date. Ca s se plteasc dobnda pentru datoria contractat, impozitele cresc, ceea ce face s scad producia. De asemenea, sporirea datoriei externe determin scderea venitului naional i creterea prii din produsul naional care trebuie alocat serviciului datoriei externe. nsumnd toate aceste efecte, producia i consumul vor crete mai ncet dect dac datoria public i deficitul bugetar ar fi fost mai mici, fapt care reiese i din analiza prii superioare a figurii.

Producia i capitalul

Timpul

Figura 2.1. Impactul datoriei asupra creterii economice Not: Liniile continue reflect evoluia capitalului i a produciei n cazul n care statul i echilibreaz bugetul i nu face datorii. Cnd statul face datorii, capitalul privat este nlocuit. Disponibilul de capital al naiunii stagneaz, iar statul trebuie s plteasc dobnda pentru datoria extern contractat. Liniile intermitente reflect impactul produs de creterea datoriei publice asupra capitalului i produciei. Surs: [54, p. 340]. Cel mai important lucru referitor la impactul pe termen lung, produs de o datorie public mare asupra economiei, este urmtorul: o datorie public mare tinde s reduc creterea produciei poteniale al unei ri din cauz c nlocuiete capitalul privat, sporete ineficiena sistemului fiscal i oblig statul s suporte partea extern a datoriei. n final, putem spune c datoria public reprezint expresia influenei factorilor interni i/sau externi, a deciziilor politico-strategice luate de conducerea superioar public de-a lungul unei perioade de timp relativ ndelungate. Prin datoria public, ndeosebi prin condiiile-clauzele de ndatorare, se poate ipoteca/constrnge financiar i social nu numai generaia actual, dar i generaiile viitoare; este motivul pentru care dialogul social i transparena/dezbaterea public cu ocazia ncheierii de noi contracte-convenii poate conduce la o mai bun utilizare a fondurilor publice n general. Datoria public poate afecta independena i suveranitatea naional sau cea a bncilor naionale centrale de emisie monetar. n Capitolul 3 Interaciunea politicilor economice i datoriei publice n Republica Moldova este prezentat o ampl caracteristic a politicii statului promovate n Republica Moldova n ultimii ani, care au avut reflexii n domeniul datoriei publice. n acest context, mai nti autorul ntreprinde studierea politicilor economice n procesul dezvoltrii Republicii Moldova la macronivel n etapa actual, precum i a reglementrii legislative a datoriei publice. n baza acestui studiu, este efectuat o investigare profund a datoriei publice a Republicii Moldova sub dou aspecte: datoria public intern i cea extern. Este, de asemenea, studiat rolul organizaiilor financiare internaionale n desfurarea reformelor economice din Republica Moldova, ceea ce n mod direct are consecinele pentru datoria public extern a Republicii Moldova. n fine, aplicnd tehnicile statistice, a fost realizat analiza factorilor ce au dus la apariia i mrirea/micorarea datoriei publice. Aceste calcule, precum i rezultatele lor, care caracterizeaz aspecte importante ale politicii social-economice ale Republicii Moldova n perioada anilor 2000-2010, pot prezenta un interes deosebit pentru factorii de decizie din republic. Ct privete tendine n evoluia indicatorilor economici i sociali la nivel macro n Republica Moldova, putem sublinia c evoluia indicatorilor economici i sociali n ultimul deceniu denot tendina de cretere economic i mbuntire a nivelului de trai al populaiei prin prisma dezvoltrii ascendente a domeniilor: agricultur, comer exterior i cu amnuntul, comunicaii i unele servicii. Majorarea veniturilor populaiei, inclusiv datorit creterii salariilor i remitenelor din munca cetenilor peste hotarele rii, a influenat pozitiv dezvoltarea sectorului de servicii i a contribuit la 10

aprecierea monedei naionale fa de dolarul SUA i euro. A fost nregistrat o cretere considerabil a investiiilor strine directe n economia naional. Totodat, dezvoltarea economiei a fost periclitat de evoluia pieei monetare i valutare, precum i de fluctuaiile continui pe plan mondial ale preurilor la resurse energetice i produse alimentare. ncepnd cu luna octombrie 2008 se atest o ncetinire a ritmurilor de cretere ale unor activiti economice, aceste circumstane explic influena negativ a crizei financiare i economice mondiale asupra dezvoltrii economiei rii. Produsul intern brut, conform datelor Raportului anual al Bncii Naionale a Moldovei pe anul 2008, n anul 2008 a atins o valoare nominal de 62,8 mld. lei i o rat real de cretere de 7,2% comparativ cu 3% n anul 2007. Consumul a fost principala surs de cretere economic. De asemenea, condiiile climaterice favorabile i restabilirea exportului produselor vinicole au influenat pozitiv dezvoltarea economiei naionale. Cu toate aceste reuite din anul 2008, urmtorul an (2009) a primit o amprent imens parvenit de la criza mondial. Produsul intern brut al Republicii Moldova, estimat pentru anul 2009, a sczut n termeni reali cu 6,5 la sut comparativ cu anul precedent. Pe partea ofertei, cderea PIB a fost susinut de rezultatele negative din sectorul bunurilor (n special din cel al industriei) i de diminuarea impozitelor nete pe produs i import. De asemenea, reduceri s-au nregistrat i pentru elementele de cheltuieli ale produsului intern brut, n principal pe seama reducerii semnificative a formrii brute de capital i a consumului final al gospodriilor. Produsul intern brut, evaluat n preuri curente pentru anul 2009, a constituit 60,0 mld. lei. Volumul PIB pe cap de locuitor a nregistrat 16830,6 lei (echivalentul a cca 1514,4 dolari SUA), fiind n scdere nominal cu 4,4 la sut fa de anul 2008. Rata medie anual a inflaiei n anul 2008 a constituit 12,7%, nregistrnd o majorare cu 0,4 puncte procentuale comparativ cu cea nregistrat n anul 2007. n luna decembrie 2008 fa de decembrie 2007 rata inflaiei a constituit 7,3%, aceast rat nregistrnd o micorare cu 5,8 puncte procentuale comparativ cu anul 2007. Rata inflaiei a fost influenat, n general, de majorarea preului de cumprare a resurselor energetice i de creterea preurilor la produsele alimentare. Ca i orice alt indicator macroeconomic, tendina inflaiei a suferit schimbri datorit efectelor decisive din partea crizei economice i financiare. Astfel, rata inflaiei la sfritul anului 2009, msurat prin IPC, a constituit 0,4 la sut comparativ cu nivelul de 7,3 la sut nregistrat la finele anului 2008. n structura pe componente cea mai mare cretere a fost consemnat la mrfurile nealimentare (cu 2,5 la sut), urmate de serviciile prestate populaiei (cu 2,2 la sut), in timp ce la produsele alimentare preurile s-au redus cu 3,8 la sut. Inflaia anual calculat prin intermediul IPC pe parcursul anului 2009 a avut o evoluie contradictorie n prima etap nscriindu-se pe un trend descendent n primele nou luni ale anului (de la 7,3 la sut n luna decembrie 2008 pn la minus 2,3 la sut n luna septembrie 2009), dup care procesul s-a inversat, nregistrnd un trend ascendent n lunile urmtoare, care s-a soldat cu o inflaie anual de 0,4 la sut la finele anului. Cursul oficial nominal al monedei naionale n raport cu dolarul SUA s-a depreciat cu 18,3 la sut, iar fa de euro s-a depreciat cu 19,6 la sut. Deprecierea n cauz a fost condiionat de consecinele crizei financiare internaionale declanate n anul 2008, cnd valutele principalilor parteneri comerciali ai Republicii Moldova n perioada septembriedecembrie a anului 2008 s-au depreciat semnificativ n raport cu dolarul SUA, n special: grivna ucrainean (cu 70,5 la sut), zlotul polonez (cu 29,6 la sut), lira turceasc (cu 27,9 la sut), rubla ruseasc (cu 19,4 la sut), leul romnesc (cu 17,7 la sut). Totodat, impactul crizei asupra evoluiei ratei de schimb al leului moldovenesc nu a fost resimit imediat n anul 2008, dar n 2009, n timp ce n alte ri din regiune situaia se stabiliza, deprecierea monedelor naionale ale acestor ri era nesemnificativ. Dup ce n anul 2008 rezultatele sectorului industrial au devenit ct de ct remarcabile (volumul produciei industriale a nregistrat o cretere de doar 0,7% (n preuri comparabile) fa de anul 2007 i o valoare nominal de 29,7 mld. lei), n anul 2009 producia industrial a consemnat o scdere real cu 22,2 la sut fa de anul precedent. De remarcat este c prognoza produciei industriale deviaz esenial de la datele efective: n anul 2008 a fost prognozat un volum de 27,6 mld. lei i o cretere fa de anul precedent de 7,5%; n anul 2009, din cauza impactului negativ al crizei ce a atins ntreaga economie mondial i cea naional, indicatorii reali din sectorul dat au fost mult mai departe de cei prognozai. Producia agricol, conform estimrilor preliminare, s-a diminuat n anul 2009 n termeni reali cu 9,9 la sut fa de anul precedent. Cu toate acestea, n anul 2008, producia agricol n toate 11

categoriile de gospodrii fiind n cretere cu 31,9% fa de anul 2007 (majorarea produciei agricole a fost determinat de creterea esenial a produciei vegetale cu 69%, producia animal marcnd o descretere de 19,6% fa de anul 2007). Diminuarea produciei agricole a fost cauzat n special de scderea accentuat a produciei vegetale, pe cnd producia animalier s-a majorat fa de anul precedent. Domeniul investiional, ca i orice alt domeniu al economiei naionale, a avut de suferit n urma crizei financiare mondiale. Astfel, cu toate c n anul 2008 activitatea investiional a consemnat o cretere a volumului de investiii n capital fix cu 0,4% (majorarea fiind asigurat n mare parte din contul mijloacelor proprii, care au crescut cu 2,4% i au nsumat 9,1 mld. lei), n anul 2009 n economie au fost alocate investiii n capitalul fix care reprezint doar 65,1 la sut fa de nivelul din anul 2008. Sursele principale de finanare ale activitii investiionale rmn a fi mijloacele proprii ale agenilor economici i ale populaiei. Relativ s-au mbuntit indicatorii sociali. Ca rezultat al aciunilor ntreprinse de Guvern n vederea majorrii nivelului de remunerare a muncii, salariul mediu lunar al unui salariat din economia naional n anul 2008 a constituit 2529 lei. Salariul real a crescut cu 9%. Pentru anul 2009, aceti indicatori constituie, respectiv, 2747,6 lei i 8,6 la sut Politica n domeniul datoriei de stat este orientat spre diminuarea poverii deservirii datoriei de stat. n ceea ce privete datoria de stat intern, este important de menionat c ca rezultat al implementrii reformelor structurale, concomitent cu gestionarea activ i eficient a datoriei de stat, au fost obinute rezultate pozitive n ceea ce privete raportul dintre datoria de stat i PIB. Astfel, acest indicator s-a micorat de la 23,3 la sut la finele anului 2007 pn la 18,5 la sut la situaia din 1 octombrie 2008. n Cadrul cheltuielilor pe termen mediu pe anii 2008-2010 [17] este stipulat c politica n domeniul datoriei de stat interne a fost i va rmne bazat pe rambursarea datoriei fa de BNM i necontractarea noilor mprumuturi. n anul 2008 se preconizeaz efectuarea convertirii datoriei Guvernului pe mprumuturile acordate de Banca Naional a Moldovei n hrtii de valoare de stat. Acestea vor servi n calitate de instrument monetar al BNM pentru meninerea stabilitii macroeconomice. Politica emisional a hrtiilor de valoare de stat se va axa pe comercializarea unui numr redus de tipuri de hrtii de valoare de stat cu termene mai mari de circulaie. Se preconizeaz c datoria de stat intern se va menine constant n valori nominale pe termen mediu i va constitui 3,8 mld. lei. Ca pondere n PIB, datoria de stat intern va cunoate o diminuare de la 8,6 la sut la finele anului 2006 pn la 5,7 la sut la finele anului 2010. Deservirea datoriei de stat externe i interne n perioada 2007-2010 va nsuma 5,4 mld. lei. Din aceast sum 2,8 mld. lei vor fi ndreptate pentru rambursarea mprumuturilor i 2,6 mld. lei pentru plata dobnzilor. Evoluia deservirii datoriei de stat i interne se prezint n tabelul 3.1. Tabelul 3.1 Deservirea datoriei de stat interne (milioane lei) 2008 2009 2010 2006 2007 prognoza pe termen mediu executat estimat Deservirea datoriei interne 316,3 539,8 574,0 501,2 445,6 118,8 118,8 118,8 118,8 118,8 Principal 197,5 421,0 455,2 382,4 326,8 Dobnda Surs: Cadrul cheltuielilor pe termen mediu (2008-2010). Dup cum se cunoate, n cazul Republicii Moldova partea preponderent n structura datoriei de stat o constituie datoria de stat extern (inclusiv datoria extern de stat direct i datoria extern garantat asumat), circa 69% din suma total a datoriei de stat. Conform opiniei unor economiti, Republica Moldova are o datorie extern acceptabil, de peste 3,5 mld. dolari SUA, n pofida creterii acesteia n ultimii cinci ani cu peste 80%, n timp ce alii cred c datoria public relativ joas denot incapacitatea rii de a atrage investiii i mprumuturi mai mari n condiiile n care necesarul n investiii este estimat la ordinul miliardelor [30]. n anul 2006, Republica Moldova a efectuat restructurarea datoriei externe bilaterale n cadrul Clubului de la Paris. n urma negocierilor dintre Republica Moldova i creditorii bilaterali externi membrii Clubului de la Paris, desfurate pe data de 1112 mai 2006, a fost semnat Acordul privind 12

consolidarea datoriei Moldovei, prin care s-a czut de acord asupra restructurrii datoriei externe a Guvernului. Acordul semnat consolideaz suma de circa 150 mil. USD din datoriile contractate de Moldova pn la 31 decembrie 2000. Aceast sum se compune din arierate (68 mil. USD), acumulate pn la 30 aprilie 2006 i datoria cu termenul de scaden ntre 1 mai 2006 i 31 decembrie 2008 (81,8 mil. USD). n conformitate cu Cadrul cheltuielilor pe termen mediu (2008-2010), datoria de stat extern va crete de la 9,2 mld. lei (718,2 mil. USD) la finele anului 2006 pn la 12,7 mld. lei (886,1 mil. USD) la finele anului 2010 [17]. Creterea n valori nominale a datoriei externe se explic prin intrri de credite mai masive prognozate, precum i prin deprecierea valutei naionale. Totodat, ca pondere n PIB aceasta va descrete de la 21 la sut pn la 18,8 la sut n aceeai perioad. n tabelul 3.2. este prezentat deservirea datoriei externe prognozate. Tabelul 3.2 Deservirea datoriei de stat externe (milioane lei) 2006 2007 2008 2009 2010 executat estimat prognoza pe termen mediu Deservirea datoriei externe 871,6 712,8 734,1 1.005,3 910,2 640,5 491,0 521,6 687,5 624,8 Principal 231,1 221,8 212,5 317,8 285,4 Dobnda Surs: Cadrul cheltuielilor pe termen mediu (2008-2010). La finele anului 2007 datoria de stat extern administrat de Guvern, a constituit 765,8 mil. USD (8668,2 mil.lei), inclusiv datoria de stat extern direct 747,2 mil. USD (8457,9 mil.lei) i datoria de stat extern garantat 18,6 mil. USD (210,3 mil.lei), ce reprezint o micorare a soldului cu 24,2 mil. USD fa de limita datoriei de stat externe (790,0 mil. USD), stabilit prin Legea bugetului de stat pe anul 2007 nr. 348-XVI din 23.11.2006 (vezi Anexa 7) [20]. Pe parcursul anului 2008, datoria de stat extern a constituit 778,22 mil. USD (8094,499 mil.lei), inclusiv 762,768 mil. USD (7932,937 mil.lei) datoria extern de stat direct i 15,535 mil. USD (161,562 mil.lei) datoria de stat extern garantat asumat (vezi Anexa 8).

16884,3 13059,0 718,2 12416,9 765,8 11601,02 778,22

Datoria de stat total (mil. lei) Datoria de stat extern (mil. dolari SUA)
957,7 2009 69,8

71 2006 2007

69,9

69 2008

Ponderea datoriei de stat extern n datoria de stat total (%)

Figura 3.1. Evoluia datoriei de stat externe i a ponderii acesteia n datoria de stat total (2006-2008) Surs: Elaborat de autor n baza Rapoartelor anuale ale Bncii Naionale a Moldovei pe anii 20062009 [24]. Evoluia datoriei de stat externe i a ponderii acesteia n datoria de stat total se prezint n figura 3.1. Principalele obiective n gestionarea eficient a datoriilor de stat la etapa actual se consider: meninerea unui nivel al datoriei de stat n raport cu PIB de cel mult 32%. La situaia din 31.12.2008 acest indicator a constituit 18,5%, iar la 31.12.2009 24,4%`; atragerea mprumuturilor de stat externe noi pentru proiecte investiionale direcionate ctre implementarea programelor Guvernului Republicii Moldova cu ratele dobnzii la termeni concesionali; diminuarea treptat a datoriei fa de Banca Naional a Moldovei, pe mprumuturile contractate anterior; 13

utilizarea mijloacelor din vnzarea valorilor mobiliare de stat numai pentru rscumprarea valorilor mobiliare de stat anterior emise, pe motivul majorrii brute a ratelor dobnzii la acestea; convertirea mprumuturilor de stat contractate anterior de la Banca Naional a Moldovei n valori mobiliare de stat n scopul mbuntirii structurii datoriei de stat interne; onorarea obligaiunilor fa de creditorii externe; continuarea practicii de emisie lunar a obligaiunilor de stat cu termen mediu de circulaie. Capitolul 4: Probleme i soluii privind administrarea datoriei publice n Republica Moldova este consacrat examinrii necesitii de reducere a datoriei publice pornind de la experiena mondial. Se nainteaz un ir de propuneri pentru a reduce datoria public n Republica Moldova, care sunt divizate n cele de corelare a politicilor economice cu politica n domeniul datoriei publice i cele de reducere a datoriei publice privite prin prisma perfecionrii politicii economice. Astfel, noi am observat cum datoria public fiind rezultatul politicilor economice promovate a influenat asupra situaiei n diferite domenii ale societii. La fel noi putem examina interconexiunile dintre diferii factori i datoria public n Republica Moldova, servind drept aplicaia econometric i statistic pentru tema supus cercetrii. Pentru cercetarea diferitor fenomene economice, ce au influenat gradul de corelare dintre mai muli factori diferii i nivelul datoriei publice n Republica Moldova, vom folosi descrierile formale simplificate ale acestor corelaii, numite model economic. Construind modelul, noi vom ncerca s constatm factorii de baz, care determin datoria public cercetat i s nlturm elementele care nu sunt eseniale pentru soluionarea problemei n cauz. Formalizarea esenialelor particulariti de funcionare a obiectivelor economice ne permite s evalum urmrile posibile ale influenei asupra lor i utilizarea unor astfel de aprecieri n gestionare. Modelul economic va permite s determinm particularitile funcionrii datoriei publice i n baza lui s prognozm comportamentul viitor al obiectivului economic n cazul schimbrii unuia din parametri. Pentru cercetrile noastre noi am utilizat urmtoarele surse ale datelor statistice. Transparency International; Banca Naional a Moldovei, Ministerul Finanelor i Ministerul Economiei, precum i Biroul Naional de Statistic al RM; Heritage Foundation. Astfel, avnd la dispoziie un set vast de date statistice i cele calculate de autor, putem purcede la evaluarea corelaiei acestor date cu nivelul datoriei publice i n consecin la elaborarea unui model teoretic. Mai nti de toate, construim matricii de corelare ntre factorii inclui n model (tabelelor 1 i 2 din Anexa 13 din teza de doctor). Aceasta ne-ar putea servi o imagine general privind legturi (corelaii) reciproce ntre indicatorii supui analizei. Avnd la dispoziie datele economice sus-menionate, putem nu numai evalua parametrii din modelul existent, dar i depista legitile empirice necunoscute anterior. Apoi, n baza legitilor depistate, vom putea elabora un model teoretic corespunztor. Rezultatele obinute vom prezenta n tabelul 4.1, care demonstreaz rezultatul schimbrii datoriei publice influenat de majorarea fiecrui factor (semnificativ) n parte. Tabelul 4.1 Efectul majorrilor factorilor semnificativi asupra datoriei publice Micorarea datoriei Majorarea datoriei DATPUBLEI Indicele Libertii Economice, (ILE) Ponderea n PIB a cheltuielilor totale ale BPN (CBPNTOPIB) Ponderea n PIB a veniturilor totale ale BPN (VBPNTOPIB) DATPUBTOPIB: Produsul Intern Brut (PIBLEI) Salariul mediu lunar (SALMED) 14 Datoria public extern / PIB (DPETOPIB)

Micorarea datoriei Majorarea datoriei Venituri totale ale BPN (VBPN) Cheltuielile Bugetului de Stat (fr transferuri) (CBS) Ponderea n PIB a veniturilor totale ale BPN (VBPNTOPIB) Surs: Alctuit de autor n baza investigaiilor prezentate mai sus Not: n tabel snt prezentai factorii, majorarea crora duce spre majorarea / micorarea datoriei publice; micorarea factorilor ns duce spre schimbri n datoria public ntr-un sens opus. Pornind de la rezultatele obinute, putem propune urmtoarele concluzii referitor la situaia datoriei publice n Republica Moldova n ultimii 9 ani (2000-2008): exist o serie de factori care influeneaz pozitiv asupra dinamicii datoriei publice, precum i cei care influeneaz negativ; mai mult observndu-se influena pozitiv; este aparent tendina social a reformelor n Republica Moldova, deoarece statul ndreapt sume mari de cheltuieli pentru nevoile sociale, astfel majornd deficitul bugetului, pentru finanarea cruia sunt angajate mprumuturile noi, ultimele ducnd la creterea datoriei publice; o atenie crescnd a statului ctre problemele sociale duce spre creterea nivelului dezvoltrii umane n republic, fapt ce creeaz premise favorabile pentru dezvoltarea linitit i hotrt a economiei n general (i de aici urmeaz reducerea datoriei publice); n lista factorilor ce pozitiv influeneaz asupra dinamicii datoriei publice, o parte important revine factorilor economici, ceea ce ne dovedete perspectiva dezvoltrii ntregii economii; la fel ca i n toate rile, un factor ce frneaz dezvoltarea economiei este prezena datoriei publice mpovrtoare, care a fost anterior acumulat. Anume acest fapt condiioneaz prezena n agenda guvernelor (inclusiv a celui i din Republica Moldova) a compartimentului ce ine de administrarea eficient a datoriei publice. Pentru construirea modelului ce reflect influena diferitor factori asupra datoriei publice n Republica Moldova n etapa actual, vom folosi semne convenionale (vezi tabelul 4.1) pentru factorii din tabelul precedent. Astfel, vom obine urmtoarele formule care schematic reflect influena unor factori asupra datoriei publice (conform rezultatelor regresiei pare): DATPUBLEI = (ILE + CBPNTOPIB + VBPNTOPIB) + (4.1) DATPUBTOPIB = DPETOPIB (PIBLEI + SLMED + VBPN + CBS + VBPNTOPIB) + (4.2) Deci cei mai semnificativi indicatori (din punctul de vedere al gradului de corelare cu Datoria public exprimat n milioane lei) sUnt Indicele Libertii Economice (n studiul nostru este marcat ca ILE), Ponderea n PIB a cheltuielilor totale ale BPN (CBPNTOPIB) i Ponderea n PIB a veniturilor totale ale BPN (VBPNTOPIB). Dac am admite c celelalte condiii sUnt egale, atunci formula, ce reprezint legtura dintre datoria public (exprimat n milioane lei) i cei trei indicatori poate fi scris n modul urmtor: DATPUBLEI = 11414728170694,8*ILE32302,52* CBPNTOPIB 5601.076* VBPNTOPIB (4.3) (802,65) (-2.329110) (-0.268450) (-0.042984) R2 = 0, 690097, DW = 2, 3866641. Astfel, noi am obinut o formul, conform creia: dac Indicele Libertii Economice elaborat va crete cu 1 punct (adic vom obine un grad mai nalt de libertate economic dup componentele subliniate la nceputul analizei), atunci datoria public se va reduce cu 170694,8 lei; dac Ponderea n PIB a cheltuielilor i veniturilor totale ale BPN va crete n Republica Moldova cu un punct procentual, atunci conform estimrilor noastre aceasta va contribui la micorarea datoriei publice cu suma 32302,52 mil. lei i 5601,076 mil.l ei respectiv. Ct privete factorii pentru analiza datoriei publice exprimate ca ponderea n PIB, aici noi am avut o list puin mai mare de factori, ce au legturi mai strnse cu datoria public. Unind toi trei factori ntr-o formul, vom obine urmtoarea ecuaie: DATPUBTOPIB = 32,67727 + 0,890465* DPETOPIB 0,001192*PIBLEI + 0,016465 * SALMED +0,000538*VBPN 0,000269*CBS 0,084310*VBPNTOPIB (4.4) 15

(1.241294) (8,694055) (-0,865081) (0,804770) (0.337233) (-0.222109) (0,8866) R = 0,999700, DW = 2,858273. innd cont de indicatorii statistici ce sunt aici prezentate (R2 i DW), observm c legitatea dat este mult mai semnificativ din punct de vedere econometric (fa de legitatea precedent). Astfel, noi am obinut o formul, conform creia: dac ponderea datoriei publice externe n PIB va crete cu 1 punct procentual (adic vom obine un grad mai nalt de ndatorare fa de restul lumii), atunci se va majora i ponderea datoriei publice cu 0,890465 procente; dac Produsul Intern Brut va crete n Republica Moldova cu 1 mil. lei, atunci conform estimrilor noastre aceasta va avea ca efect micorarea ponderii datoriei publice n PIB cu 0,001192 procente; dac salariul mediu lunar pe economia naional a Republicii Moldova va crete cu 1 leu, atunci conform estimrilor noastre vom obine micorarea ponderii datoriei publice n PIB cu 0,016465 procente; dac sumele veniturilor totale ale BPN i a cheltuielilor bugetului de stat (fr transferuri) vor crete n Republica Moldova cu 1 mln.lei, atunci conform estimrilor noastre aceasta va avea ca rezultat micorarea ponderii Datoriei publice n PIB cu 0,000538 i 0,000269% respectiv; dac ponderea n PIB a veniturilor totale ale BPN va crete n Republica Moldova cu un punct procentual, atunci conform estimrilor noastre aceasta va contribui la micorarea ponderii Datoriei publice n PIB cu 0,084310%. n acelai timp, este necesar ca n fiecare din direciile sus-menionate de analiz a influenei factorilor asupra ponderii datoriei publice n PIB, precum i asupra sumei absolute a datoriei publice s evideniem cte 2 subdirecii: 1. analiza influenei factorilor aceluiai an (t) asupra nivelului datoriei publice, 2. analiza influenei factorilor din anul precedent (t-1) asupra nivelului datoriei publice. Divizarea dat se bazeaz, precum se menioneaz i se utilizeaz n tiin, pe factorul psihologic al persoanelor juridice i fizice, al guvernului, investitorilor strini etc., precum i pe aciunea (influena) inerial a unui ir de indicatori. Trebuie s mai amintim aici i faptul c nivelul actual al datoriei publice reprezint rezultatul aciunilor guvernului (al activitii societii) n trecut. Efectund testarea econometric a corelaiilor dintre aceeai list de factori, dar din anul precedent (t-1), am obinut practic aceleai rezultate, n afar de cazul cu indicatorul ponderea n PIB a cheltuielilor totale ale BPN (CBPNTOPIB) corelat cu datoria public exprimat n milioane lei, cnd gradul de corelare a crescut aproximativ de 2 ori. Aceasta denot faptul c cheltuielile efectuate n perioadele anterioare creeaz unele precondiii pentru reducerea ulterioar a gradului de ndatorare a rii. Concluzionnd analiza efectuat, putem meniona c, n general, dinamica datoriei publice n Republica Moldova a suferit influena att pozitiv a factorilor, ct i negativ. Deci dup ce n ara noastr au fost rezolvate ntr-o msur oarecare problemele economice i cele de dezvoltare social, datoria public a primit tendina spre reducere. De asemenea, merit s menionm faptul c ultimii ani guvernatorii au ntreprins msuri concrete pentru stoparea mprumuturilor (mai ales strine) legate de finanarea nevoilor statului i, n aa mod, soluionarea problemelor cu creditorii. Aadar, studiul moldovenesc a confirmat ideea conform creia datoriile publice cu tendine de cretere reprezint demonstrarea iresponsabilitii i iroselii politice a guvernului i duc la lrgirea sectorului public neproductiv, crend o primejdie real existenei sectorului privat. Metodologia evalurii impactului datoriei publice asupra transformrilor sistemice a economiei naionale n condiiile tendinelor globalizrii indic aa parametri de analiz ca: nivelul i calitatea vieii; ocuparea n cmpul muncii; problema proteciei sociale; starea finanelor inflaia, deficitul bugetar, datoria de stat .a. Ierarhiznd importana i ponderea acestor parametri de analiz n aprecierea strii de datornic a Republicii Moldova i perspectivele pe viitor, considerm c este necesar a axa atenia asupra strii sectorului extern al economiei naionale. Pe aceast baz s-ar putea schia i strategia politicii macroeconomice n interior i, ndeosebi, spre exterior. Deschiderea spre exterior creeaz avantaje de acces la piee externe, la tehnologii performante, investiii strine. ns slbiciunea economic prin necompetitivitate face problematic creterea n
2

16

ramurile prioritare de specializare n cadrul diviziunii mondiale a muncii. Pentru realizarea principiului avantajelor comparative Republica Moldova trebuie s-i apere prin protecionism ramurile strategice de specializare. Politica economic privind comerul exterior al Republicii Moldova, dup prerea noastr, cere urgentarea urmtoarelor aciuni reglatoare: finalizarea procesului de evaluare a direciilor prioritare privind specializarea n producia mrfurilor i serviciilor ca baz de export; tutelarea indirect prin vam, direct prin legislaie a relaiilor economice externe privind ocrotirea intereselor economice naionale; asigurarea securitii naionale prin neadmiterea dependenelor unilaterale (fr alternativ sau supraspecializare) de furnizori, cumprtori, parteneri n diverse afaceri macroeconomice de nivel regional i mondial. Problema datoriei externe este un fenomen cunoscut n practica mondial. Criza mondial a datoriei externe, care a nceput la sfritul anilor 70nceputul anilor 80, a permis formularea i implementarea unor msuri de depire a acesteia. Printre acestea putem meniona i restructurarea datoriei externe. n ultimii ani s-a observat o mbuntire a calitii administrrii datoriei publice a Republicii Moldova, n mare parte aceasta datorndu-se supravegherii atente din partea organizaiilor financiare internaionale, n special a Bncii Mondiale. Astfel, n Raportul cu privire la performana gestionrii datoriei de stat (DeMPA) al Bncii Mondiale [106] se indic c, n general, Moldova obine punctaj nalt pentru structura managerial, coordonarea cu politica monetar, politicile i procedurile pentru datoria intern i evidena datoriei. Aspectele referitoare la cadrul juridic i raportarea datoriei au fost de asemenea punctate nalt. n domeniul coordonrii cu politica fiscal, politicile i procedurile pentru datoria extern, garaniile la credite, recreditarea i tranzaciile aferente datoriilor, precum i prognozarea fluxului de mijloace i gestionarea soldului de mijloace, Republica Moldova ntrunete cerinele minime pentru gestionarea efectiv a datoriei n cadrul instrumentului DeMPA. De asemenea, raportul vizeaz i unele domenii care necesit mbuntire i trebuie considerate drept prioriti pentru reformare: calitatea strategiei de gestionare a datoriei, auditul, i managementul riscurilor operaionale (administrarea datoriilor i securitatea datelor, precum i segregarea sarcinilor, capacitatea angajailor i continuitatea opera iilor). Un prim pas n mbuntirea calitii administrrii datoriei publice, n opinia noastr, a fost instituirea unui nou cadru juridic. La fel, a fost modernizat i sistemul informaional de gestionare a datoriei de stat. Astfel, pentru inerea evidenei datoriei de stat, Ministerul Finanelor a implementat Sistemul DMFAS, potrivit cruia a fost inclus ca component a Proiectului de Susinere n Administrarea Datoriei Publice. Cu toate c Republica Moldova a nregistrat progrese n ceea ce privete administrarea datoriei publice, considerm c aceasta se confrunt n continuare cu unele probleme, care necesit soluionri rapide. n opinia noastr, msurile ntreprinse de Ministerul Finanelor nu au avut impactul pozitiv ateptat. Activitile realizate de Ministerul Finanelor pentru implementarea noii Legi cu privire la datoria public, garaniile de stat i recreditare nu au asigurat aplicabilitatea acesteia n toate aspectele sale. Controlul asupra unor fonduri au demonstrat ineficiena utilizrii banilor i riscul nalt de fraud. Transparena n procesul de distribuire i utilizare a mijloacelor este nc redus. De asemenea, finanarea deficitelor bugetare din contul surselor mprumutate este o problem major a guvernrii, ceea ce duce la necesitatea de noi i noi credite i, n consecin, la majorarea soldului datoriei publice. Necesitatea unui personal bine instruit n domeniul managementului riscurilor, elaborarea strategiilor privitoare la datorii i n conceptele pieelor financiare duce la dificulti n negocierea i contractarea datoriei. Dei caracteristica datoriilor Moldovei s-a mbuntit, lipsa unui plan credibil de abordare a problemei acumulrilor continue de restane a ngreunat accesul foarte necesar la fluxurile de datorii 17

externe. Dac aceast problem ar fi abordat n mod satisfctor, perspectivele de rennoire a accesului la finanare extern i susinere preferenial din partea donatorilor s-ar mbunti. Astfel, Republica Moldova trebuie s adopte msuri capabile s soluioneze aceste probleme stringente ce afecteaz procesul de administrare a datoriei publice. Putem meniona urmtoarele msuri care ar putea ameliora situaia viznd datoria public, att intern, ct i extern, a Republicii Moldova: elaborarea unei strategii pe termen lung viznd dezvoltarea economic a Republicii Moldova ce ar cuprinde i strategia Republicii Moldova n ceea ce privete atragerea creditelor externe orientat spre meninerea unui nivel durabil al datoriei externe; mbuntirea situaiei fiscale a statului care ar permite reducerea datoriei externe contractate pentru finanarea deficitului bugetar; atragerea creditelor n scopuri investiionale, n special pentru restructurarea i demonopolizarea sectorului energetic, susinerea sectorului privat, fapt care ar contribui la creterea economic; crearea unui cadru legal i a unui mediu favorabil pentru atragerea fluxurilor de mijloace ce nu creeaz angajamente, aa ca investiii directe, de portofoliu etc.; utilizarea instrumentelor de asigurare a datoriei externe contra riscului valutar i riscului modificrii ratei dobnzii; mbuntirea structurii pieei interne de atragere a resurselor financiare; creterea capacitii guvernrii de mobilizare a veniturilor; promovarea exporturilor, care reprezint un element important pentru strategia de ameliorare a indicatorilor creterii economice; mbuntirea credibilitii externe, care este determinantul principal al costului creditului comercial extern pentru economiile n curs de dezvoltare; elaborarea indicatorilor de performan privind datoria de stat, ce ar contribui la gestiunea eficient a datoriei de stat, cu determinarea preferinelor n coraport cu nivelul admisibil i acceptabil al riscului; respectarea limitei datoriei de stat administrate de ctre Guvernul Republicii Moldova, stabilit n legea bugetar anual; eficientizarea monitoringului la beneficiarii de mijloace din mprumuturile de stat sau din garanii de stat; intensificarea controlului asupra administrrii eficiente a mijloacelor financiare obinute din mprumuturile de stat interne i externe, recreditate pentru finanarea proiectelor investiionale, a programelor sau activitilor prioritare de stat; asigurarea rambursrii integrale i n termen a creditelor de ctre beneficiari; inerea n Registrele de stat privind datoria de stat, garaniile de stat i recreditarea de stat a evidenei tuturor obligaiilor directe i condiionate ale Republicii Moldova; combaterea eficace a evaziunii fiscale; monitorizarea tuturor mprumuturilor, donaiilor i asistenei tehnice eventuale ce pot fi contractate pentru finanarea proiectelor investiionale sau pentru implementarea reformelor structurale, finanarea bugetului, consum, sau orice alt scop dup caz; colaborarea activ i permanent cu instituiile financiare internaionale i donatorii externi n vederea obinerii finanrii din partea acestora la condiii ct mai favorabile; respectarea recomandrilor i indicatorilor specificai n documentele de baz semnate cu instituiile financiare internaionale; consolidarea n cadrul instituiilor publice a capacitilor de planificare i implementare a proiectelor finanate de donatorii externi, precum i majorarea nivelului de transparen n implementarea lor. n opinia autorului, condiia decisiv n asigurarea creterii economice i, ca urmare, a ntregii strategii de dezvoltare a Moldovei ca stat social n urmtorii 10-15 ani trebuie s fie creterea investiional. E necesar de menionat c numai modelul creterii economice orientat spre creterea bunstrii majoritii populaiei va putea real s asigure ieirea din problemele social-economice, actualitatea crora n prezent se voaleaz prin valul conjunctural de nviorare n producie. ns dac totul se va miza pe cretere 18

pentru cretere, atunci agravarea situaiei sociale va ruina creterea produciei, dezvoltarea normal a statului i a ntregii societi. Numai cu condiia stabilizrii politice i economice, a crerii condiiilor necesare, se poate conta pe afluxul investiiilor strine solide. Numai n cazul dezvoltrii stabile a economiei, problema datoriei publice capt o nsemntate secundar. Dac economia va funciona n mod normal i se va dezvolta stabil, atunci ncasarea veniturilor se va majora, iar impozitele vor crete automat i astfel deficitul se va micora. ns, folosind modelul elaborat de autor, precum i miznd pe varianta optimist privind implementarea programelor guvernamentale actuale, vom ncerca totui s elaborm un pronostic pentru nivelul datoriei publice. innd cont de evoluiile indicatorilor (factorilor) care au un grad mai semnificativ de corelare (din punct de vedere econometric) cu ponderea datoriei publice n Produsul Intern Brut al Republicii Moldova n ultimii 9 ani (20002008), precum i estimrile Ministerului Finanelor al Republicii Moldova referitoare la aceti indicatori n urmtorii 3 ani (tabelul 4.2), calculm ponderea datoriei publice n PIB pentru o perspectiv de 3 ani urmtori. Dat fiind faptul c caracteristicile econometrice ale formulei 4., avnd un grad de semnificaie mai sczut (dect cel al formulei 4.2), nu ne permit s efectum o prognoz ct de ct real, suma absolut a datoriei publice nu o vom calcula. Tabelul 4.2 Prognoza evoluiei unor indicatori macroeconomici Abrevierea Indicatori 2009 2010 2011 convenional Venituri totale ale BPN / PIB, % VBPNTOPIB 40,4 40,7 41,1 Cheltuieli totale ale BPN/ PIB, % CBPNTOPIB 41,4 41,7 42,1 Surs: Elaborat de autor n baza Cadrului de Cheltuieli pe Termen Mediu pe anii 2009-2011. n afar de aceasta, folosind modelul din capitolul 2, vom calcula suma datoriei publice exprimate n lei pentru anii 2009-2011 avnd n vedere ameliorarea probabil a situaiei din domeniul Indicelui Libertii Economice (ILE) cu 1 punct varianta optimist. Avnd la dispoziie formula (3.4) i aplicnd pentru toate variabilele exogene datele din tabelul 4.2, vom obine urmtoarele rezultate (pronosticate) pentru variabilele endogene tabelul 4.3. Tabelul 4.3 Prognoza evoluiei datoriei publice n Republica Moldova Abrevierea Indicator 2009 2010 2011 convenional Datoria public / PIB, % DATPUBTOPIB 17,16 16,73 16,29 Surs: Elaborat de autor n baza calculelor efectuate bazate pe datele din Tabelul 4.1 La etapa actual realizarea n via a politicilor social-economice trasate de Guvern n mod direct depind de faptul ct de eficient este activitatea economic, politic i administrativ n aspectul asigurrii creterii economice i reducerii srciei. De rezultatul promovrii politicii n toate domeniile depinde nu numai starea finanelor publice i, drept consecin, nivelul datoriei publice, dar i viitorul rii n general, deoarece Republica Moldova s-a pus pe calea integrrii europene, unde nivelul mic al datoriei publice este una dintre cerinele de baz pentru rile-membre. Cu toate acestea, datoria public este ca o oglind a situaiei social-economice din ar i nivelul ei nu trebuie s fie indiferent pentru noi. III. CONCLUZII I RECOMANDRI n Concluzii i recomandri autorul generalizeaz rezultatele obinute pe parcursul cercetrii, evideniaz cele mai importante cauze ale dinamicii datoriei publice n Republica Moldova i argumenteaz formula care reprezint influena diferitor factori asupra datoriei publice. Cercetrile efectuate de autor privind impactul politicilor economice asupra datoriei publice au permis formularea urmtoarelor concluzii: 1. n urma analizei i cercetrilor efectuate au fost evideniate, concretizate i fundamentate conceptele de baz i teoriile tradiionale macroeconomice ale datoriei publice, indicatorii de msurare 19

a gradului de ndatorare a unei ri, precum i acei indicatori care caracterizeaz efortul financiar anual reclamat de datoria public, aplicabile n procesul gestiunii datoriei publice autohtone. 2. Raportul rezerve (potenial de cretere) datoria de stat exprim legtura dintre datoria intern i cea extern. Dac ara este n dificultate privind acumularea potenialului creterii n intern, ea va acumula datorii interne (deficit bugetar). Apelnd la credite din afar i utilizndu-le pentru acoperirea acestui deficit, ara va acumula datorii externe fr mari anse de a asigura creterea economic dorit. Practica mondial a demonstrat c ieirea din acest cerc vicios este promovarea unei politici economice flexibile. n interior a manevra ntre msuri de ocrotire minim posibil a pturilor vulnerabile ale populaiei i argumentarea necesitii unor sacrificii de susinere din partea poporului pentru ctig n timp. 3. Datoria public reprezint expresia influenei factorilor interni i/sau externi, a deciziilor politico-strategice luate de conducerea superioar public de-a lungul unei perioade de timp relativ ndelungate. Prin datoria public, ndeosebi prin condiiile-clauze de ndatorare, se poate ipoteca/constrnge financiar i social nu numai generaia actual, dar i generaiile viitoare; este motivul pentru care dialogul social i transparena/dezbaterea public cu ocazia ncheierii de noi contracte-convenii poate conduce la o mai bun utilizare a fondurilor publice n general. Datoria public poate afecta independena i suveranitatea naional sau cea a bncilor naionale centrale de emisie monetar. 4. Datoria de stat fiind format din suma algebric a deficitului bugetului de stat, a activelor i a pasivelor guvernului, ea poate fi cuantificat n diviziunea fiecrui an prin coeficientul de discontare, actualizare. Activele pot fi constituite din capitalul fix, resursele financiare sub form de dividende de la mprumuturi, arenda cldirilor, a pmntului. Suma algebric a activelor capitale i a pasivelor este zero, deci constatm c, activele capitale nu reduc i nici nu majoreaz datoria de stat. 5. Tendinele n evoluia economiei mondiale au fost determinate de problemele pe de piaa financiar mondial, care s-au extins n restul lumii i ncepnd cu luna septembrie 2008, s-au transformat ntr-o criz economic internaional. n urma turbulenelor de pe pieele financiare i a deficitului de lichiditate, criza s-a extins i n sectorul real al economiei mondiale. Ca rezultat al nrutirii condiiilor de creditare, al scderii veniturilor gospodriilor casnice i al deteriorrii confidenei acestora, s-a nceput reducerea consumului, inclusiv a celui privat. Aadar, trebuie de menionat c relansarea economic din rile dezvoltate se ateapt s fie slab, produsul global real rmnnd pn spre sfritul anului 2011 sub nivelul nregistrat nainte de criz. Plus la aceasta, nivelurile nalte ale omajului i ale datoriei publice, precum i sistemele financiare neconsolidate deocamdat prezint ngrijorri. 6. Concluzionnd analiza efectuat, putem meniona c, n general, dinamica datoriei publice n Republica Moldova a suferit influena att pozitiv a factorilor, ct i negativ. Deci dup ce n ara noastr au fost rezolvate ntr-o msur oarecare problemele economice i cele de dezvoltare social, datoria public a primit tendina spre reducere. De asemenea, merit s menionm faptul c ultimii ani guvernatorii au ntreprins msuri concrete pentru stoparea mprumuturilor (mai ales strine) legate de finanarea nevoilor statului i, n aa mod, soluionarea problemelor cu creditorii. 7. Cercetarea esenei datoriei publice, logicii, structurii i infrastructurii acesteia permite nu numai eficientizarea diminurii ei, dar are i o importan profilactic imens. Implementarea larg a instrumentelor i metodelor de reducere a datoriei publice, d posibilitate statului s-i diminueze eficient mrimea obligaiei sale, att la nivel naional, ct i la cel internaional. n contextul reformelor economico-sociale din Republica Moldova, remarcm c un pas important n mbuntirea calitii administrrii datoriei publice n Republica Moldova a fost instituirea unui nou cadru juridic, care cuprinde Legea cu privire la datoria public, garaniile de stat i recreditarea de stat (adoptat n anul 2006), Regulamentele ce reglementeaz raportarea datoriei publice, inerea registrelor privind datoria de stat, garaniile de stat, recreditarea de stat i alte acte la contractarea i debursarea mprumuturilor de stat externe i interne (aprobate prin Hotrrea Guvernului nr.1136 din 18.10.2007 Cu privire la unele msuri de executare a Legii nr. 419-XVI din 22 decembrie 2006 cu privire la datoria public, garaniile de stat i recreditarea de stat).

20

La fel, a fost modernizat i sistemul informaional de gestionare a datoriei de stat. Astfel, pentru inerea evidenei datoriei de stat, Ministerul Finanelor a implementat Sistemul DMFAS, potrivit cruia a fost inclus ca component a Proiectului de Susinere n Administrarea Datoriei Publice. 8. Analiznd experiena internaional n domeniul gestiunii datoriei publice, am ajuns la concluzia c lipsa de mijloace financiare creeaz multe dificulti n funcionarea normal a statului. O datorie public cronic de proporii poate provoca creterea ratei inflaiei, criza valutar, dificulti la finanarea deficitului bugetar i alte fenomene nedorite ce influeneaz negativ procesul de stabilizare macroeconomic i, respectiv, progresul economic. Sinteza rezultatelor i concluziile realizate n cadrul cercetrii permit formularea urmtoarelor recomandri: 1. n scopul efecturii unei cercetri coerente a problematicii datoriei publice i perfecionrii procedurii de gestionare a acesteia, considerm raional de a soluiona problemele identificate doar prin abordare complex. Deoarece problema datoriei de stat direct este tangent cu un set de probleme ale circuitului monetar, politicii bugetare, eficienei politicii macroeconomice de influen asupra activitii antreprenoriale i a proceselor din sfera social, evideniem caracterul interdependenat al datoriei externe cu cea intern. Relaiile economice externe ale rii nu pot fi privite ca autonome n raport cu starea intern a economiei naionale. 2. n consecin, investigaiile efectuate ne-au permis s conchidem c datoria public reprezint, ntr-un sens restrns, suma mprumuturilor contractate de stat cu scopul de a finana deficitele din trecut, iar intr-un sens mai larg, aceasta reprezint totalitatea obligaiilor bneti pe care le are statul la un moment dat fa de creditorii interni i externi, rezultat din mprumuturi n moned naional i n valut pe termen scurt, mediu i lung, contractate de stat n mod direct sau garantate de ctre acesta, inclusiv obligaiile fa de trezoreria proprie, pentru sumele avansate temporar pentru acoperirea deficitelor bugetului de stat. 3. Lund n considerare c prin datoria public, n deosebi ndeosebi prin condiiile-clauze de ndatorare, se poate ipoteca/constrnge financiar i social nu numai generaia actual, dar i generaiile viitoare, am ajuns la concluzia c datoria de stat este n dependen direct de cuantumul impozitelor. Acestea din urm pot fi direcionate la creterea acumulrilor productibile sau la reducerea acestora. n opinia noastr, lund n considerare practica internaional privind, este rezonabil ca impozitele s fie privite n exclusivitate numai ca mijloc de asigurare a achiziiilor guvernamentale, deoarece acestea servesc i ca regulatoare n procesele de stimulare a acumulrilor productive. 4. Comunitatea internaional nfrunt o conjunctur fr precedent privind cerinele i oportunitile de construire a unei economii mondiale sntoase, trainice i echilibrate. n timp ce unele dintre rile n curs de dezvoltare au reuit s realizeze o cretere economic extern rapid i s se situeze pe o poziie financiar extern satisfctoare, multe altele continu s nregistreze o situaie acut privind realizarea resurselor pentru dezvoltare. Anume pentru aceste ri este necesar o cretere a surselor de finanare extern care s le suplimenteze economiile prin impunerea unei susineri financiare adecvate. Ajutorul acordat rilor n curs de dezvoltare, inclusiv i Republicii Moldova, trebuie s fie calitativ i cantitativ. Aadar asistena financiar extern este un mod special de ajutor foarte important. ns aceasta trebuie s fie considerat n contextul mai larg al surselor exogene ale dezvoltrii, surse care nu nlocuiesc, ci completeaz factorul intern, efortul propriu, care este i trebuie s rmn un element esenial al creterii economice a unei naiuni. 5. Criza financiar global i recesiunea principalelor economii pe plan extern, n special a rilor care sunt principali parteneri comerciali ai Republicii Moldova, a afectat n mod deosebit i dezvoltarea rii noastre. Sfera social a fost afectat n egal msur. Guvernul a ntmpinat mari dificulti la plata salariilor i altor obligaiuni sociale, din care motiv a recurs la mprumuturi de pe piaa intern. n consecin, a crescut datoria intern a rii. Ca rezultat, nectnd la toate reuite ale Republicii Moldova din anul 2008, urmtorul an 2009 a primit o amprent imens parvenit de la aceast criz mondial: n ultimul deceniu, anul 2009 a devenit unicul an cnd Produsul intern brut a sczut n termeni reali comparativ cu anul precedent. A crescut semnificativ datoria de stat. Suma total a datoriei de stat (intern i extern), administrat de Guvern, la 31 decembrie 2009 a constituit circa 14,6 mil. lei, mai mult cu 26% fa de 21

aceeai dat a anului 2008. Majorarea datoriei de stat a fost determinat, n special, de creterea cu 45,4% a datoriei de stat interne, cauzat de necesitatea finanrii deficitului bugetar. 6. Aadar, studiul moldovenesc a confirmat ideea conform creia datoriile publice cu tendine de cretere reprezint demonstrarea iresponsabilitii i iroselii politice a guvernului i duc la lrgirea sectorului public neproductiv, crend o primejdie real existenei sectorului privat. 7. Reducerea datoriei de stat a Republicii Moldova va contribui la creterea economic, majorarea salariilor, creterea achiziiilor guvernamentale. n consecin i salariile majore, i achiziiile guvernamentale contribuie exponenial la creterea PIB. Problema rmne actual i dup ce Republica Moldova va reui s se elibereze de datoria de stat. Autoritile ar trebui s fie dotate cu politici economice orientate spre acceptare sau respingerea datoriei de stat. 8.Rezultatele cercetrilor argumenteaz eficacitatea propunerilor privind cile de reducere a datoriei publice n Republica Moldova i evident vor avea un impact pozitiv att n completarea bugetului naional, ct i n atractivitatea investiional a rii n ntregime. Ca urmare a celor expuse mai sus, putem concluziona c Republica Moldova poate fi apreciat ca ar cu posibiliti de minimizare a costurilor tranzacionale nevalorificate. IV. LISTA LUCRRILOR PUBLICATE LA TEMA TEZEI L. Teleuc, Reforma n evidena contabil i sistemul de impunere.// Analele tiinifice ale USM. Seria tiine socioumanistice. Chiinu: USM, 1998. 0,3 c.a. 2. L. Teleuc, Noua contabilitate instrument-cheie al reformrii economiei// Analele tiinifice ale USM. Seria tiine socioumanistice. Chiinu: USM, 1999. 0,3 c.a. 3. L. Teleuc, Neocolonialismul nu a murit // Analele tiinifice ale USM. Seria tiine socioumanistice. Chiinu: USM, 2000. 0,3 c.a. 4. L. Teleuc, Problema reorganizrii economice prin prisma doctrinei protecioniste // Simpozionul tiinific Internaional de la 28-29 septembrie 2000. Chiinu, 2000. 5. L. Teleuc Problema climatului investiional n Republica Moldova // Conferina tiinific Internaional. Chiinu: ASEM, 2000. 0,2 c.a. 6. L. Teleuc, Specificul gndirii economice romneti // Conferina Corpului Didactico-tiinific Bilanul activitii tiinifice a USM pe anii 1998-1999 de la 27 septembrie2 octombrie 2000. Chiinu: USM, 2000. 0,2 c.a. 7. L. Teleuc, Asistena economic instrument de respecializare sau ... // Conferina a III-a Internaional Gndirea tiinific modern: realizri i perspective a Asociaiei Oamenilor de tiin, Cultur i Art, 28-29 octombrie 2000. Chiinu, 2000. 0,2 c.a. 8. L. Teleuc, Calea anevoioas de reformare a activitilor n cadrul economiei naionale // Analele tiinifice ale USM. Seria tiine socioumanistice. Chiinu: USM, 2001. 0,3 c.a. 9. L. Teleuc, Datoria extern pragul critic // Materialele simpozionului al III-lea internaional Reformele economice: avantajele i dezavantajele. Chiinu: IREI, 2002. 0,2 c.a. 10. L. Teleuc, Avem noi oare anse s trim mai bine?// Analele tiinifice ale USM. Seria tiine socioumanistice. Chiinu: USM, 2002. 0,3 c.a. (n curs de apariie). 11. L. Teleuc, Posibilitatea elaborrii unei strategii tiinifice de dezvoltare dinamic i echilibrat a reformelor n economia naional a Republicii Moldova// Rezumatele comunicrilor conferinei corpului didactico-tiinific Bilanul activitii tiinifice a USM n anii 2000-2002. Vol. I. tiine socioumanistice. Chiinu: CE USM, 2003. 0,2 c.a. 12. L. Teleuc, Politica comercial a Uniunii Europene // Analele tiinifice a USM. Chiinu : CE USM, 2003. 0,7 c.a. 13. L. Teleuc, Posibilitile elaborrii unei strategii tiinifice de dezvoltare dinamic i echilibrat a economiilor naionale // Conferina Internaional Filosofia, Sociologia, Politica i noua generaie. Chiinu: USM, 2003. 14. L. Teleuc, Impactul economic asupra srciei n Republica Moldova // Analele tiinifice a USM. Chiinu : CE USM, 2004. 0,7 c.a. 15. L. Teleuc, Povara datoriei externe // Conferina tiinifico-Practic Internaional Problemele actuale ale dezvoltrii social-economice a Republicii Moldova i experiene de dezvoltare a altor ri, 24-25 noiembrie 2006, USM. Chiinu, 2007. 22 1.

S. Maximilian, L. Teleuc, Limita creterii datoriilor externe // Revista tiinific Studia Universitatis. Chiinu, CEP USM, Nr. 2, 2007. 17. L. Teleuc, Problema determinrii cuantumului real al datoriei de stat // Conferina tiinific Internaional Modaliti de eficientizare a managementului n condiiile economiei concureniale din 5-6 octombrie 2007, CEP USM, 2007. 18. I. Enicov, L. Teleuc, Impactul politicilor economice asupra datoriei publice // Revista tiinific Studia Universitatis, Chiinu, CEP USM, 2009. 19. I. Enicov, L. Teleuc, Consecinele economice i sociale ale datoriei publice // Revista tiinific Studia Universitatis. Chiinu, CEP USM, 2009. 20. I. Enicov, A.Petroaia, L.Teleuca, Politicile economice i datoria public n Republica Moldova.

16.

23

ADNOTARE la teza de doctor n economie a Dnei Teleuc Lina cu tema: Impactul politicilor economice asupra datoriei publice, Chiinu, 2010 Teza cuprinde introducerea, patru capitole, concluzii i recomandri, bibliografia din 109 titluri, 16 anexe i este perfectat pe 165 de pagini, 35 de figuri i 26 de tabele. Rezultatele obinute sunt publicate n 20 de lucrri tiinifice. Cuvinte-cheie: datoria public, datoria public intern, datoria public extern, veniturile publice, cheltuielile publice, deficit bugetar, politica economic a statului, politica bugetar-fiscal, politica n domeniul datoriei publice, restructurarea datoriei publice externe, analiza econometric. Domeniul de studiu l constituie datoria public i cile posibile de corelare a politicilor economice cu politica n domeniul datoriei publice n scopul reducerii acesteia. Scopul cercetrii este analiza i generalizarea teoriilor privind datoria public, stabilirea circumstanelor de apariie a acestui fenomen, a efectelor de influen a politicilor economice din ar asupra ei i viceversa, precum i studierea necesitii i a cilor de reducere a datoriei publice n Republica Moldova. Metodologia cercetrii tiinifice se bazeaz pe metodele de modelare economico-matematic, pe metodele induciei, deduciei, analizei i sintezei, comparrii. Noutatea i originalitatea tiinific a rezultatelor obinute const n: formularea i tratarea procesului desfurrii n timp a consumului, determinarea cuantumului real al datoriei publice i a impactului impozitelor i achiziiilor guvernamentale asupra datoriei publice, elaborarea modelului econometric privind influena unor factori asupra datoriei publice, analiza posibilitilor de adaptare a politicii economice externe n condiiile transformrilor sistemice tranziionale. Semnificaia teoretic este constituit din concepiile i lucrrile tiinifice dedicate aspectelor teoretice i practice ale datoriei publice; aspectelor teoretice i practice ale impactului diferitor elemente ale politicii economice a statului asupra datoriei publice; adaptrii politicii economice externe n condiiile transformrilor sistemice tranziionale n scopul administrrii eficiente a datoriei publice. Valoarea aplicativ a lucrrii rezid n: analiza factorial a influenei unor politici economice n Republica Moldova asupra datoriei publice, precum i argumentarea tiinific a cilor posibile de reducere a datoriei publice privite prin prisma perfecionrii politicii economice n Republica Moldova. Implementarea rezultatelor tiinifice: rezultatele cercetrii i propunerile efectuate pe tema tezei au fost analizate i implementate la nivel naional, n cadrul Ministerului Finanelor al Republicii Moldova i al altor organe legislative n procesul de elaborare a legislaiei noi i de perfecionare a celei existente; n cadrul instituiilor de nvmnt economic superior n procesul de studii la disciplinele de specialitate ce in de domeniul financiar.

24

ANNOTATION on the Mrs. Teleuc Linas thesis for Ph. D. degree in economics on the subject: Economic policies impact on public debt, Chiinu, 2010 The thesis comprises introduction, 4 chapters, conclusions and recommendations, bibliography with 109 items, 16 annexes and is done on 165 pages, 35 figures and 26 tables. The obtained results are published in 20 scientific working papers. Key words: public debt, internal public debt, external public debt, public revenues, public expenditures, budget deficit, state economic policy, budgetary policy, policy in public debt area, external public debt restructuring, econometric analysis. Study domain: public debt and possible ways of economic policies and public debt policy correlation in view of its reduction. Aim of work: the analysis and generalization of public debt theories, the establishing of circumstances of this phenomenon appearance, of effects of countrys economic policies influence on it and vice versa, as well as the study of necessities and ways of Republic of Moldovas public debt reduction. Methodology of scientific research is based on the methods of the economic-mathematic modeling, on the methods of induction, deduction, analysis and synthesis, comparison. Scientific novelty and originality of the obtained results consists in: formulation and treatment of in time consumption development process, determination of public debt real quantum and governmental taxes and acquisitions impact on public debt, elaboration of econometric model regarding certain factors influence on public debt, analysis of possibilities of adapting external economic policy in conditions of systematic transitional transformations. Theoretical significance is made up by the concepts and scientific works dedicated to: theoretical and practical aspects of public debt, theoretical and practical aspects of state economic policys different elements impact on public debt, adjustment of external economic policy in conditions of systematic transitional transformations. Applicative value of work consists in: factorial analysis of Republic of Moldovas certain economic policies influence on public debt, as well as scientific argumentation of possible ways of public debt reduction viewed through economic policy improvement in Moldova. Implementation of scientific results: the research results and the suggestions done on the topic of thesis were analyzed and implemented at national level, within the Ministry of Finance and ather regulatory authorities for elaboration of new legislation and improvement of the existing legislation; and in the economy universities by didactic personnel in teaching specialty disciplines.

25

 : , , 2010 , 4 , , 109 , 16 159 , 35 26 . 20 . : , , , , , , , - , , , . : . : , , , , . - , , , , . , , , . , , , . , , . : , ; .

26

LINA TELEUC

IMPACTUL POLITICILOR ECONOMICE ASUPRA DATORIEI PUBLICE

Specialitatea 08.00.10 Finane; moned; credit AUTOREFERAT al tezei de doctor n economie

Bun de tipar 12.11.07 Formatul 60 x 84 1/16. Coli de tipar 1,5 Coli de autor 1.0. Tirajul 50 ex. Tipografia Departamentului Editorial-Poligrafic al USM MD 2009 , mun. Chiinu, str. A. Mateevici, 60

27