Cursul 3: Standardul Aur beneficii sau costuri nete pentru economia global

Conf. dr. Cristian PAUN cpaun@ase.ro

Evoluia banilor n istorie

De ce Aurul rmne cea mai bun moned?

Caracteristici Utilitate i valoare Portabilitatea Indestructibilitatea Omogenitatea Divizibilitatea Stabilitea Cognoscibilitatea Aur Bani fiat
Partial Partial

De ce Aurul rmne cea mai bun moned? Caracteristici Utilitate i valoare Portabilitatea Indestructibilitatea Omogenitatea Divizibilitatea Stabilitea Cognoscibilitatea Aur Bani fiat

Argumentele mpotriva standardului aur

Argumentele mpotriva standardului aur 1. Standardul aur este incompatibil cu creterea actual a populaiei, dezvoltarea tehnologic sau creterea de productivitate Critica mpotriva acestor argumente
O populaie mai mare, o tehnologie mai bun i o productivitate poate crete cantitatea de bunuri din economie i de aici cererea de bani va fi n cretere. Creterea natural a rezervelor de aur i competiia ntre mrfuri similare (argint) va asigura o stabilitate suficient sistemului. The determining the supply of money, like all other goods, is best left to the free market. (Rothbard, 1990, p. 34). Orice stoc fix de bani suficient pentru a fi acceptat de operatori ca bani i selectat ca mijloc de schimb este capabil s fie utilizat ca bani. Nu este nevoie de creterea stocului de bani. n ciuda aceste critici false, stocul de aur crete cu o rat predictibil ntre 1% i 3% pe an. Rata de extracie a aurului este asumat a fi suficient pentru a compensa acestui efect de pre. Aurul poate fi combinat cu argintul care are caracteristici similare pentru a-i putea reduce inelasticitatea sa.

2. Oferta de aur este inelastic pe termen scurt (o cretere a costului marginal de extracie) dar i pe termen lung (generat de raritatea natural a aurului) i va induce un efect de pre asupra dezvoltrii economice durabile

Argumentele mpotriva standardului aur

Argumentele mpotriva standardului aur 3. Introducerea standardului aur va produce o spiral deflaionist n economia global (unul din cel mai invocat argument mpotriva standardului aur) Critica mpotriva acestor argumente
n stardandul aur, o cretere a cererii de bani va descrete cererea pentru alte bunuri i servicii. Bunurile nu vor fi vndute la preul existent. O spiral deflaionist apare i este inevitabil. Temerea de deflaie vine din: (1) deflaia face ca oamenii s i reduc consumul (fals); (2) deflaia va avea impact negativ asupra produciei (fals, Efectul Ricardo); (3) va pune n dificultate rambursarea datoriilor existente (cu un cost mai mare); (4) deflaia crete omajul (fals, Efectul Ricardo, nu exist nici o legtur ntre omaj i inflaia. Dac volumul de aur (argint) va crete cu o rat suficient (s spunem 2%) acest ritm e suficient pentru a asigura creterea economic (nu toate proiectele trebuie s fie de succes, pe piaa liber exist proiecte eronate, greeli antreprenoriale, produse vechi care sunt nlocuite de produsele noi).

Argumentele mpotriva standardului aur

Critica mpotriva acestor argumente

4. Prea puine resurse Reducerea cantitii de aur va genera preuri care vor fi exprimate n sunt implicate n a cantiti microscopice de aur. Dac ar fi o problem, cantitatea de aur menine viabil ar fi completat de alt marf cu aceleai caracteristici, mai ales pentru pli de dimensiuni mici (argint, cupru sau alte metale, moned simbol standardul aur.
token). i plile electronice sau noile tehnologii ar putea fi de folos pentru sistemul monetar.

5. Prea multe resurse sunt implicare n a menine standardul aur viabil.

Standardul aur face ca industria de producere a aurului s fie foarte profitabil i s fie o irosire de resurse alocate mineritului, procesrii i prelucrrii aurului i o mulime de resurse continu s fie alocate pentru a extragerea aurului din mine (datorit valorii comerciale sau industriale a mrfii sale). Aceast pierdere de resurse nu este att de mare pe ct se pare. n plus, n condiii de fiat money se pierd o grmad de alte resurse pentru stabilitatea cursului, industria derivatelor pentru riscurile financiare etc. O cantitate fix de aur (oferta de bani) i orice cretere a cantitii de bunuri va exercita o presiune a supra preurilor care vor tinde s scad. Pentru a rmne profitabile companiile vor trebui s concedieze oameni i recesiunea va ncepe pentru c industria aurului e incapabil s agajeze omerii eliberai (Keynes, 1964). Argumente contra: salariile reale cresc cnd preurile se prbuesc, nu doar costul cu munca e singurul ntr-o afacere, nu toate preurile o s scad. Ocuparea total nu se rezolv prin tiprire de bani.

6. Efectul asupra omajului a standardului aur (cunoscut sub numele de rigiditatea preurilor i salarilor)

Argumentele mpotriva standardului aur

7. Preurile n pia trebuie s fie inute stabile de la centru de o autoritate monetar care trebuie s produc / sterilizeze bani n acest sens.

Critica mpotriva acestor argumente

When the economy will grow the prices will be kept stable if the quantity of money will increase (Pigou, 1949). Cretere economic nu nseamn c toate bunurile i serviciile trebuie produse ntr-o cantitate mai mare n acelai timp (la unele produse cantitatea crete, la altele scade, unele noi vor fi introduse unele noi. The injection of new printed money will not ensure neither constant prices, nor economic growth, the pattern of prices being strongly affected (Mises, 1939). Sound money is neither stable in value (that is a matter of relative price) nor neutral in its effects on the economy (money bound the market process together into a web of exchange). (Mises, 1919, 1939, 1966)

8. Banii au un efect neutral n economie pentru c cea mai mare parte a preurile n economie sunt rigide (mai ales salariile) i producia de bani poate genera cretere economic. 9. Cnd avem de a face cu bani de hrtie banca central poate s optimizeze politica monetar pentru a neutraliza efectul banilor n economie.

Este o poveste ndelungat cu politica monetar optimal (Fisher, 1935; Friedman, 1951). Bncile centrale au euat n a inti creterea economic, nivelul preurilor sau alte inte macroeconomice producnd prin intervenia lor mai mult haos n sistem. n practic, the Fisherian stabilization movement was an abject failure (Hulsmann, 2008, p. 76).

Argumentele mpotriva standardului aur 10. Standardul aur nu permite diminuarea dobnzilor n perioada de recesiune (prin tiprire de bani i infuzarea acestora pe post de capital din economie) 11. Standardul aur nu este potrivit pentru sistemul monetar internaional (nu este un regim monetar internaional) din cel puin dou motive: [1] Este instabil / nesustenabil pentru SFI; [2] nu poate preveni dezechilibrele de BPE.

Critica mpotriva acestor argumente

Banii ieftini i expansiunea creditului va reduce rata dobnzii, investiiile care va duce la cretere economic. De fapt, banii ieftini i tiprii din nimic nseamn inflaie i dac inflaia va fi anticipat de capitaliti acetia vor cere o prim de risc (Hullsman, 2008, p. 70). If this inflation is not anticipated by capitalist, they will enter in an error and wrong investment decision. (Mises, 1966). Balana comercial a unei ri poate fi echilibrat utiliznd cursul de schimb (Marshall, Lerner, Keynes). Un curs de schimb fix genereaz o ajustare automat a BPE (Hume, Ricardo, Heilperin, Salerno) prin direct spending effect sau indirect relative prices effect (Heilperin, 1939, p. 163). Crearea unei monede globale fiat collapse in hyperinflation or force the government to adopt a policy of increasing control, and eventually total control, over all economic resources. (Hulsmann, 2008, p. 236)

Argumentele mpotriva standardului aur 12. Standardul aur va genera un avantaj enorm pentru cei care produc aur, au rezerve de aur sau sunt deintori de aur (fostele colonii).

Critica mpotriva acestor argumente

rile care au rezerve mari de petrol vor avea preuri n aur mai mari pentru toate celelalte produse astfel nct toate celelate ri vor fi interesate s vnd agresiv produse ctre aceste ri -> rezervele de aur n exces vor fi rapid transferate ctre acele ri care vor cuta s exporte masiv. n plus, standardul aur reduce imperialismul pentru c Guvernele nu vor mai putea tipri bani pentru a finana misiuni militare.

13. Cursul fix va ncuraja atacurile Aceast problem apare doar dac banca central este inut s administreze sistemul. Speculaia apare doar speculative asupra monedei.

atunci cnd cineva stabilete administrativ un pre mai mic sau mai mare peste valoarea natural a unui activ n pia. Speculaia natural mut aurul de pe piee unde scade brusc valoarea lui pe piee unde crete brusc (reduce instabilitatea de fapt). n sistemul bazat pe aur 100% fr banc central astfel de speculaia e mult mai reduse. Speculaia poate mbrca ns forme mult mai perverse cnd preurile / sistemul sufer de intervenie n pia.

Argumentele mpotriva standardului aur

Critica mpotriva acestor argumente

14. Standardul aur este o relicv barbar The law of supply and demand, the Newtons law of gravitation, the Euclidian axioms are relics (Keynes, 1964)
too.

15. Standardul aur va elimina un simbol naionalist care este asociat monedei (n multe ri moneda are o valoare naional aparte)

Pentru un mijloc de schimb adecvat nu este relevant nici un criteriu cultural sau naionalist. Utilitatea cultural a unei monede este departe de valoarea economic a banului, puterea de cumprare sau de credibilitatea sa.

16. Efect de tezaurizare n standardul aur: oamenii o s devin prea obsedai de aur i de argint i vor ncepe s l acumuleze n cantiti tot mai mari. Economia va fi privat de resurse importante.

Hoarding merely entails a reduction of money prices; hoarding on a mass scale merely entails a large reduction of money prices. Consider the (completely unrealistic) scenario of a nation hoarding so much silver that the remaining silver would have to be coined in microscopically small quantities to be used in the exchanges. In a free society, the market participants would then simply switch to other monies. (Hulsmann, 2008, p. 64). In fact this is not a monetary problem.

Standardul aur are beneficii nete sau costuri nete?

Standardul aur
Costuri de producie mai mari

Bani fiat
Costuri de producie mai mici

Standardul aur
O mai mare stabilitate a preurilor Stabilitate monetar mai mare Eroare antreprenorial mai mic n decizii Instabilitate politic mai redus Deficite publice mai mici

Bani fiat
O mai mic stabilitate a preurilor Stabilitate monetar mai mic Eroare antreprenorial mai mare n decizii Instabilitate politic mai mare Deficite publice mai mare

Mai puin hazard moral

Mai puin risc pentru afacerile locale i internaionale

Mai mult hazard moral

Mai mult risc pentru afacerile locale i internaionale

Standardul aur (100% free banking i 100% rezerve fracionare fr banc central) = Beneficii nete

The advantage of the gold standard is due solely to the fact that, if once generally adopted in a definite form, and adhered to, it is not subject to specific political interference. (Mises, 1978, p. 80)