Datoria public Din punct de vedere conceptual, datoria public se refer la suma total a mprumuturilor contractate de autoritile publice

centrale i locale (inclusiv de entitile publice autonome), de la posesorii de capitaluri temporar disponibile (aflai fie pe piaa intern, fie pe cea extern), i rmase de rambursat la un moment dat. n unele accepiuni, termenul n sine este cunoscut i sub denumirea de sold al datoriei publice. Gradul de ndatorare al unei ri se exprim n mrime procentual, ca raport ntre soldul datoriei publice i produsul intern brut. Din punct de vedere economic, acest indicator prezint doar valene teoretice, deoarece exprim procentul din produsul intern brut care ar fi afectat amortizrii datoriei publice, n cazul n care s-ar lua decizia ca aceasta s fie rambursat inte ral n anul respectiv. !naliza radului de ndatorare al unei ri nu trebuie analizat doar n mrime strict matematic, ci trebuie corelat at"t cu nivelul datoriei publice medii pe locuitor, c"t i cu nivelul produsului intern brut mediu pe locuitor, deoarece, la acelai procent din #.$.%., radul de suportabilitate al sarcinii datoriei publice va fi mult mai redus n cazul rilor n curs de dezvoltare (cu un nivel redus al #.$.%.-ului) comparativ cu cele dezvoltate (care, implicit, au un nivel mult mai ridicat al #.$.%.-ului). &pre exemplu, o datorie public medie pe locuitor de '(( de euro corespunztoare unui #.$.%. mediu pe locuitor de )(( de euro, va reva mult mai accentuat radul de suportabilitate dec"t o datorie public medie pe locuitor de '((( de euro corespunztoare unui #.$.%. mediu pe locuitor de )((( de euro, dei, n ambele cazuri, radul de ndatorare este acelai (respectiv de ))*). +n alt indicator de cuantificare fidel a datoriei publice se refer la serviciul datoriei publice, care exprim efortul financiar anual pe care l implic datoria public n cauz. !cest indicator se materializeaz n totalitatea sumelor bneti ac,itate at"t pentru rambursarea cotei-pri din datoria public efectiv, c"t i pentru plata c,eltuielilor (dob"nzi, comisioane etc.) pe care le reclam respectiva datorie public. -otalitatea acestor c,eltuieli accesorii i aferente datoriei publice dimensioneaz nivelul contraprestaiei pe care debitorul o datoreaz creditorilor si, ca i pre al utilizrii sumelor de bani mprumutate. #entru analiza i comparabilitatea datelor din acest domeniu, nivelul serviciului datoriei publice se raporteaz fie la produsul intern brut, fie la nivelul total al c,eltuielilor publice care afecteaz un anumit exerciiu bu etar. n comensurarea efectelor privind datoria public, un factor de evaluare relevant este reprezentat de ritmul de evoluie al cheltuielilor
'

accesorii fa de ritmul de evoluie al datoriei publice propriu-zise . !stfel, n ma.oritatea rilor dezvoltate, ritmul de cretere al datoriei publice propriu-zise devanseaz ritmul de cretere al c,eltuielilor aferente acesteia, trendul fiind inversat n cazul rilor n curs de dezvoltare. !ceste tendine evolutive se explic prin faptul c rile dezvoltate sesc pe piaa lor intern resursele necesare pe care le mprumut/ dimpotriv, rile n curs de dezvoltare contracteaz mprumuturile, de re ul, pe piee externe i la dob"nzi ridicate, altfel spus, costurile finanrii sunt mai ridicate, acestea fiind influenate, ntr-o mare msur, de ratin ul de ar (destul de sczut n aceste situaii). Scopurile n care sunt contractate mprumuturile de stat (sau, altfel spus, destinaia care se acord sumelor mobilizate n urma mprumuturilor), precum i modul de constituire a resurselor financiare care vor sta la baza rambursrii datoriei publice , cunoate anumite particulariti de la un stat la altul, n funcie de radul su de dezvoltare. De cele mai multe ori ns, mprumuturile de stat se contracteaz n scopul finanrii deficitului bu etar, iar sumele necesare rambursrii acestuia provin din veniturile curente viitoare (iar, preponderent, din cele de natur fiscal). 0u este exclus ns ca n unele ri n curs de dezvoltare, aflate la limita incapacitii de plat, s se contracteze alte mprumuturi de stat n scopul refinanrii datoriei publice an a.ate anterior. Datoria public poate fi clasificat n mai multe cate orii, n funcie de o serie de criterii specifice, dintre care le precizm pe urmtoarele1 - n funcie de gradul de exigibilitate, datoria public cunoate dou forme de manifestare1 flotant (care se refer la sumele scadente pe termen scurt) i consolidat (care cuprinde sumele exi ibile pe termen mediu i lun ). 2 pondere ridicat a componentei flotante n totalul datoriei publice implic un efort financiar ridicat, n perioada imediat urmtoare, din partea statului debitor, put"nd enera disfuncionaliti, n funcie de con.uncturile existente la momentul respectiv. De menionat este i faptul c posibilitatea autoritii publice de a-i structura datoria sa public pe cele dou paliere este influenat n mod direct at"t de indicatorii de stabilizare macroeconomic (cel mai fidel n acest sens fiind, evident, indicele inflaiei), c"t i de variabilele din sectorul monetar (care pot ncura.a sau, dimpotriv, fr"na tendina spre economisire)/ - raportat la piaa de pe care se contracteaz mprumutul , datoria public poate mbrca, de asemenea, dou forme1 intern i extern 3u c"t ponderea componentei externe este mai ridicat n totalul datoriei publice, cu
4

at"t radul de dependen economic al rii n cauz, fa de pieele financiare internaionale, va fi mai ridicat. De re ul, autoritatea public apeleaz la pieele externe pentru contractarea mprumuturilor n condiiile unei dezvoltri i structurri insuficiente a pieei interne a capitalului i, nu de puine ori, n condiiile precaritii rezervelor valutare procurate din operaiunile de comer exterior. n cele ce urmeaz, ne vom opri asupra c"torva particulariti ale mprumuturilor externe, asimilate unor forme de export-import de capital, abordate din perspectiva creditorului, respectiv a debitorului. !v"nd n vedere calitatea creditorului, mprumuturile pot fi acordate de ctre1 societile comerciale furnizoare (credite comerciale), instituii financiar-bancare (credite bancare), uverne (credite uvernamentale), or anisme financiare internaionale (credite financiare), persoane fizice nerezidente (mprumuturi de stat). !v"nd n vedere calitatea debitorului, mprumuturile pot fi contractate de ctre1 autoritile publice (prin unitile sale administrativ teritoriale, costituite la nivel central sau local), uniti bancare sau societi comerciale private. 5a contractarea unui astfel de credit, mprumutatul (debitorul) va oferi mprumuttorului (creditorului) o serie de aranii (fie materiale, fie nemateriale sau morale) i se va obli a s utilizeze creditele astfel contractate numai pentru anumite destinaii i numai n anumite condiii, convenite anterior cu creditorul. #ornind de la cele prezentate, rezult c relaia dintre datoria extern i datoria public extern este una ca de la ntre la parte, deoarece prima cate orie include i creditele contractate de alte persoane dec"t cele de drept public. Din aceast perspectiv, datoria extern este definit n mai multe accepiuni# - datoria extern brut n sens larg 6 este o noiune ex,austiv, care se refer la toate mprumuturile contractate de rezidenii unei ri (indiferent dac sunt subieci de drept public sau privat) de la creditorii lor externi (indiferent de calitatea acestor creditori), fr a se realiza nici un fel de difereniere a acestor mprumuturi (spre exemplu, n funcie de radul lor de exi ibilitate)/ - datoria extern brut n sens restr"ns 6 delimiteaz din sfera de cuprindere a datoriei externe n sens lar urmtoarele tipuri de credite1 cele care au un termen de scaden de sub un an, cele care sunt contractate de entiti private i nu sunt arantate de ctre autoritatea public, cele care nu
)

au un caracter rambursabil i cele care sunt acordate de ctre 7entitile 6 mam8 nerezidente/ - datoria extern n interpretarea $ncii %ondiale 6 se refer la sumele totale datorate creditorilor externi (indiferent de calitatea acestora, publici sau privai), care au un termen de exi ibilitate de peste un an i care sunt arantate de autoritatea public, cu excepia datoriei rezultat din tranzaciile cu 9ondul :onetar $nternaional/ - datoria extern net 6 se exprim ca diferen ntre activele publice i private deinute n afara ranielor rii de ctre rezideni i activele publice i private deinute de nerezideni n interiorul ranielor statului analizat, cu meniunea c vor fi luate n considerare numai acele creane care pot fi convertite n lic,iditi. Datoria extern net reprezint un indicator fidel de analizza n cazul rilor care se re sesc n dubla calitate, at"t de creditor, c"t i de debitor. &ndicatorii de cuantificare a datoriei externe, cei mai relevani i, ca atare, cel mai frecvent utilizai, se refer la1 - ponderea datoriei externe n produsul intern brut, care se exprim n mrime procentual i denot partea din produsul intern brut care ar fi necesar pentru ac,itarea inte ral a datoriei externe, n anul respectiv. Dei acest indicator a fost asimilat, pe o scar destul de lar , n analizele teoretice, relevana sa practic este destul de restr"ns, deoarece #.$.%. 6 ul unei ri este repartizat pe multiple destinaii/ - ponderea datoriei externe n volumul total al exporturilor de bunuri i servicii, care se exprim, de asemenea, n mrime procentual i relev perioada de timp n care input-ul de devize convertibile, asi urat pe baza exporturilor realizate, ar putea acoperi inte ral datoria extern existent la un moment dat. n acest sens, nivelul datoriei externe trebuie evaluat nu doar strict matematic (n mrime absolut, respectiv ca valoare nominal a serviciului datoriei externe), ci i prin raportare la potenialul de export al rii debitoare. n condiiile apariiei i, ulterior, meninerii unor transferuri nete negative, consecina fireasc o constituie apariia fenomenului de criz a datoriei externe care, pe fond, const ntr-o datorie extern din ce n ce mai mare, debitorul fiind ulterior c,iar n incapacitatea de a-i onora an a.amentele asumate. 'actorii care poteneaz acest fenomen se refer, de re ul, la urmtoarele aspecte1 - deficienele manifestate de debitor n structurarea politicilor economice i financiar ( valutare &pre exemplu, c,iar dac creditele sunt contractate n scopuri direct productive, obiectivele care se realizeaz (ca
;

urmare a finanrii din resursele mprumutate) au o eficien economic sczut/ - modificarea imprevizibil a preurilor unor materii prime pe piaa extern n msura n care economia debitorului este dependent de aceste materii prime, creterea preului la acestea se transmite n costuri i, n final, n preurile de v"nzare ale produselor finite care, astfel, devin necompetitive pe pieele externe datorit preului/ - contractarea de credite externe scumpe &pre exemplu, dac are loc o diminuare a ratin -ului de ar, aceasta va fi nevoit s plteasc dob"nzi mai ridicate, dac dorete contractarea de credite externe n momentul respectiv. Din acest punct de vedere, este de preferat ca o ar s se ndatoreze (evident, dac acest fapt este inevitabil) doar n acele perioade n care beneficiaz de o evaluare pozitiv din partea a eniilor de ratin / - promovarea unei politici bugetare expansioniste de ctre marile state industrializate, fapt care implic creterea cererii de capital i, implicit, n condiiile unei oferte relativ limitate de capital temporar disponibil, va crete rata dob"nzii. !cest fapt poate avea i consecine colaterale, const"nd n volatilizarea capitalurilor de pe pieele emer ente, n scopul concentrrii acestora pe pieele rilor industrializate. n concluzie, politica n domeniul datoriei publice (fie ea extern sau intern) trebuie s aib n vedere un aspect esenial1 un rad de ndatorare redus al unei ri, raportat la nivelul produsului su intern brut (i, n special, al celui mediu pe locuitor) i al exporturilor pe care le realizeaz, i va asi ura acesteia o poziie solid fa de creditorii si actuali i o baz de ne ociere avanta.oas n raport cu creditorii si poteniali.

<