UNIUNEA ECONOMIC I MONETAR (UEM). TRECEREA LA EURO 1. Preliminarii. 2. Ce presupune UEM. 3. Necesitatea UEM. 4. Condiiile edificrii UEM.

Criteriile de convergen. . Principalele componente ale UEM. !. Calendarul constituirii UEM. "recerea la moneda unic # EU$%. &. 'nstituiile (i organismele Uniunii Economice (i Monetare. 1. Preliminarii %dat cu reali)area* la 1 iulie 1+!,* a Uniunii -amale* Comunitatea Economic European a ela.orat* /n anii 0&1* o politic monetar vi)2nd dou o.iective3 Coordonarea politicilor economice ale statelor mem.re4 Crearea unor mecanisme de natur s asigure sta.ilitatea monetar. 5n acest scop* /n 1+&2 a fost pus la punct a(a6numitul 7arpe Monetar European* iar /n 1+&+* 8istemul Monetar European 98ME:. ;cesta din urm avea /n vedere asigurarea sta.ilitii ratelor de sc<im. prin o.ligaia de a menine monedele /n interiorul mar=elor de fluctuaie* instituirea unor mecanisme de intervenie (i crearea unei uniti de cont* denumit ECU.

Evoluiile negative petrecute la scara economiei mondiale /n anii 0&1* care au avut serioase repercusiuni (i asupra economiilor vest6europene* au /mpiedicat reali)area primelor planuri de creare a unei Uniuni Economice Monetare 9UEM: /ntre mem.rii CE. >esf(urarea cu succes* /ncep2nd din a doua =umtate a deceniului trecut* a proiectului de constituire a Pieei 'nterne* a readus /n actualitate crearea UEM. Consiliul European de la Madrid* din iunie 1+,+* a su.liniat necesitatea crerii unei asemenea Uniuni. Prin "ratatul de la Maastric<t 9& fe.ruarie 1++2:* UEM a cptat consacrarea =uridic conferind programului un caracter ireversi.il. 2. Ce presupune UEM ? 5n e?presia sa cea mai sintetic* UEM se reduce la /nfiinarea (i utili)area de ctre mem.rii si a unei monede unice care s /nlocuiasc monedele naionale. 5n practic* atingerea acestui o.iectiv final tre.uia susinut de un ansam.lu mai vast de msuri3 ! Promovarea unei politici monetare unice* prin intermediul unei singure autoriti monetare # @anca Central European # dotat cu un grad su.stanial de independen4 Urmrirea de ctre rile participante* a unor linii directoare comune de politic economic* pe .a)a recomandrilor Consiliului Uniunii Europene4 Aestionarea* /n fiecare ar mem.r* a finanelor pu.lice de o manier compati.il cu asigurarea sta.ilitii macroeconomice.

! !

3. Necesitatea UEM. $eali)area Uniunii Economice (i Monetare nu a constituit un scop /n sine* ci doar mi=locul de a genera efecte .enefice /n plan economic (i financiar. Prin aceasta s6a urmrit3 B Eliminarea "luctua#iilor $n e%olu#ia cur&urilor de &c'im(.

)rin trecerea la o moned unic di&pare de"initi% incertitudinea le*at de e%olu#iile cur&urilor de &c'im( ale monedelor na#ionale din interiorul UE. ;ceast incertitudine poate transmite semnale eronate /n funcie de care sunt orientate deci)iile investiionale ale agenilor economici. Un climat de siguran are* de asemenea* efecte .enefice /n sensul reducerii costului capitalului 9prin reducerea primelor de risc:. C<iar dac o anumit sta.ilitate a cursurilor de sc<im. fusese o.inut prin intermediul mecanismului de cursuri fluctuante /n cadrul unor mar=e foarte /nguste* mecanism pus la punct /n cadrul 8istemului Monetar European 98ME:* caracterul irevoca.il al unei monede unice confer agenilor economici o siguran incompara.il superioar. 8unt astfel eliminate orice posi.iliti de manifestare a speculaiilor valutare* care pot determina devieri serioase ale cursurilor de sc<im. de la nivelurile =ustifica.ile de fundamentele macroeconomice. Trecerea la o moned unic a%ea $n %edere +i economi&irea unor importante &ume pltite cu titlu de comi&ioane (ancare pentru e"ectuarea con%er&iei dintr!o moned $n alta. Adoptarea unei &in*ure monede e&te totodat op#iunea economic cea mai ra#ional $n conte,tul de-a createi )ia#e Interne care a&i*ur deplina li(ertate de mi+care $n interiorul UE. 5ntr6adevr* sta.ilitatea cursurilor de sc<im. ale monedelor naionale nu poate fi aprat /mpotriva presiunilor speculative ne/ngrdire de restricii impuse transferurilor internaionale de capital. >e asemenea* posi.ilitatea fluctuaiilor cursurilor valutare /ntr6o pia unic a .unurilor (i serviciilor ar putea genera tentaia recurgerii la deprecierea unor monede 9prin politici monetare naionale rela?ate: /n scopul ameliorrii competitivitii propriilor produse* ceea ce poate distorsiona concurena /n spaiul comunitar (i c<iar determina apariia riscului unor msuri protecioniste de rspuns. A&i*urarea &ta(ilit#ii pre#urilor Contractarea presiunilor inflaioniste este mai lesnicioas dac formularea politicii monetare este /ncredinat unei .nci centrale* ale crei o.ligaii legate de asigurarea sta.ilitii preurilor sunt consacrate printr6un tratat internaional. Caracterul multilateral al acestor o.ligaii reduce riscul e?ercitrii de presiuni asupra autoritii monetare /n sensul rela?rii msurilor antiinflaioniste. Ameliorarea competiti%it#ii UE la &car mondial. % moned comun /nltur segmentarea naional a pieelor de capital* /ncura=2nd de)voltarea unei singure piee de capital* de vaste dimensiuni. Cin2nd seama de importana deose.it a UE /n producia (i comerul mondial* o asemenea pia face ca un mare volum de titluri de valoare* e?primate /n alte monede 9/n principal* dolarul 8U;: s fie e?primate /n moneda comunitar. % mai mare proporie a portofoliului mondial de active lic<ide e?primate /n moneda comunitar se traduce /ntr6un nivel mai mic al do.2n)ilor /n Europa* cu corolarul o.inerii unei dinamici economice superioare* potenial creatoare de locuri de munc. .ntrirea identit#ii europene. % singur moned la scara Uniunii Europene d cetenilor si un sentiment mai pronunat al unei apartenene comune* /n ciuda faptului c vor.esc lim.i diferite (i nu /mprt(esc aceea(i memorie istoric. 4. Condiiile edificrii Uniunii Economice i Monetare UEM!. Criteriile de con"er#en. 86a apreciat c reali)area UEM este de natur s cree)e un mediu economic fr precedent /n istorie. UE devine un spaiu economic cu o singur moned (i piee interne # inclusiv pieele de capital # a.solut li.ere. Un asemenea grad de interdependen /ntre economiile naionale coe?ist /ns cu meninerea unei largi independene /n formularea politicii economice a fiecrei ri mem.re* cu deose.ire /n domeniul fiscal.

;ceast com.inaie reclam atingerea preala.il a unui grad ridicat de convergen /ntre economiile ce se integrea) UEM* at2t /n ce prive(te situaia indicatorilor macroeconomici* c2t (i su. aspectul promovrii unor politici fiscal6.ugetare naionale compati.ile /ntre ele (i supuse unor discipline comune. Cu alte cuvine* /nainte de a intra /n UEM* economiile naionale tre.uie s fie pregtite spre a face fa tuturor e?igenelor sale. ;ceast pregtire urmea) s fie apreciat /n funcie de o serie de criterii 9numite Dcriterii de convergenE:. )rincipala ra#iune de e,i&ten# a ace&tor criterii o con&tituie e%itarea po&i(ilit#ii ca Uniunea Economic +i Monetar & "ie de&ta(ili/at ca urmare a admiterii premature a unei #ri ale crei "undamente economice nu &unt $nc compati(ile cu o moned &ta(il. "ratatul asupra Uniunii Europene a sta.ilit urmtoarele 0criterii de con%er*en#12 a. >eficitul .ugetar s nu dep(easc 3 F din Produsul 'ntern @rut 9P'@:4 .. >atoria pu.lic s nu dep(easc !1 F din P'@4 c. $ata inflaiei s nu dep(easc cu mai mult de 1* F media ratelor inflaiei a celor trei mem.ri UE cu cele mai sla.e preuri4 d. >o.2nda pe termen lung s nu dep(easc cu mai mult de 2 F media do.2n)ilor corespun)toare /nregistrate /n cele trei ri cu cea mai redus rat4 e. Moneda naional s fie integrat /n 8istemul Monetar European (i s fi rmas timp de cel puin 2 ani /n limitele mar=elor de fluctuaie ale acestuia. "oate aceste criterii urmresc garantarea ec<ili.relor (i asigurarea sta.ilitii monedei unice* care repre)int fa)a final a Uniunii Economice (i Monetare. Pentru a le respecta* &tatele mem(re &unt ne%oite & procede/e la reduceri (u*etare dra&tice +i & promo%e/e o di&ciplin "inanciar "erm. Consiliul European este instituia /ndreptit s =udece gradul de /ndeplinire a acestor criterii (i sta.ile(te lista rilor capa.ile s treac la moneda unic. ;ceast deci)ie ine /ns seama (i de situaia altor indicatori* fa de care nu e?ist cerine e?prese 9cum ar fi costul orar al m2inii de lucru sau situaia contului curent din .alana de pli e?terne:* ca (i de progresele fcute /n punerea /n aplicare a msurilor legate de desv2r(irea Pieei 'nterne. Consiliul acionea) /n .a)a recomandrilor fcute de Comisia European. Evaluarea criteriilor de convergen nu este .a)at pe un set rigid de condiii. >e altfel* /ns(i formularea acestor criterii este fcut de o asemenea manier /nc2t o anumit fle?i.ilitate este posi.il* atunci c2nd credi.ilitatea msurilor de convergen /ntreprinse de ara /n cau) este apreciat po)itiv. ;stfel* un deficit .ugetar* c<iar e?cesiv /n raport cu procentul de 3 F din P'@* poate fi accepta.il dac el Ds-a diminuat n mod substanial i continuu i a atins un nivel apropiat de cel de referinE. >e asemenea* o datorie pu.lic ec<ivalent cu peste !1 F din P'@ nu inter)ice accesul la UEM dac ea D se diminueaz n mod suficient, apropiindu-se de nivelul de referin ntr-un ritm satisfctorE. @elgia (i 'talia au avut o datorie pu.lic ec<ivalent cu 12+ F din P'@. Consiliul mini(trilor economiei (i finanelor 9EC%G'N: este a.ilitat s evalue)e programele /ntocmite de fiecare ar pentru a satisface criteriile de convergen. Perioada de stagnare economic (i (oma= /n cre(tere* traversat de economiile europene a afectat capacitatea lor de a menine stricta disciplin .ugetar pe care o implic condiiile stringente impuse situaiei finanelor pu.lice. "re.uie /ns menionat c un Dderapa=E .ugetar nu e?clude automat ara /n cau) de la intrarea /n UE4* cu condiia ca aceast evoluie s fie strict temporar (i determinat de o con=unctur nefavora.il.

Mai importante dec2t DfotografiereaE re)ultatelor dintr6un singur an* sunt tendinele care pot fi depistate /n evoluia acestor indicatori (i credi.ilitatea programelor de msuri adoptate /n rile candidate /n vederea respectrii condiiilor de admisi.ilitate. Hudec2nd lucrurile prin aceast prism dinamic* Comisia European considera* /n noiem.rie 1+, * c doar , ri mem.re aveau perspectiva de a /ndeplini criteriile de convergen /naintea lansrii fa)ei finale de construire a UEM. Prima e?aminare oficial a msurii /n care mem.rii UE /ndeplinesc criteriile de convergen s6a fcut /n 1++!. Ma=oritatea rilor mem.re nu rspundeau /n totalitate acestor criterii* ceea ce a determinat am2narea intrrii /n ultima fa) a UEM p2n la /nceputul anului 1+++. Pentru a determina care ri satisfac condiiile intrrii /n UEM* o a doua evaluare formal a avut loc /n 1++,. $. Principalele componente ale UEM a: Autoritatea monetar unic. %.iectivul principal al autoritii monetare # 3anca Central European !* sta.ilit prin "ratatul de la Maastric<t* este asigurarea sta.ilitii preurilor. 5n acest scop* este garantat deplina ei independen fa de instituiile (i organismele comunitare* ca (i fa de orice guvern sau alt instituie naional. Politica monetar curent este pus /n aplicare de un Con&iliu E,ecuti% compus din ! persoane independente* numite de Consiliul European pentru un mandat 9nere/nnoi.il: de , ani. 8trategia monetar de ansam.lu este formulat de un Con&iliu al 4u%ernatorilor* compus din mem.rii Consiliului E?ecutiv (i din guvernatorii .ncilor centrale din rile participante la UEM. Mandatul mem.rilor Consiliului Auvernatorilor este de minimum ani* ceea ce presupune c* /n rile unde guvernatorul .ncii centrale este numit pentru o perioad mai scurt* reglementrile respective tre.uie modificate. >eci)iile Consiliului Auvernatorilor sunt luate* /n ma=oritatea ca)urilor* prin ma=oritatea simpl a mem.rilor si. @anca Central European /mpreun cu .ncile centrale participante compun D5i&temul European al 3ncilor Centrale 98E@C:. @anca Central European nu are dreptul s credite)e autoritile pu.lice* fie ele comunitare* naionale sau regionale. (. )olitica cur&ului de &c'im(. ;ceasta este determinat de Consiliul UE* dar cu consultarea @ncii Centrale Europene. ;tri.uiile Consiliului /n acest domeniu se refer* /n principal* la /nc<eierea de acorduri privind eventualele sisteme ce leag moneda comun de monedele tere. 5nc<eierea unor asemenea acorduri necesit /ntrunirea votului unanim al Consiliului* dar pentru modificarea ulterioar a paritilor dintre moneda comun (i cele tere este suficient ma=oritatea calificat. c. Rolul de re*lementare +i &upra%e*'ere a &i&temului (ancar . ;tri.uiile specifice /n materie ale @ncii Centrale Europene sunt definite de Consiliul UE* prin deci)ii unanime pe .a)a propunerilor formulate de Comisia European. @ncile centrale naionale continu s dein prerogative importante /n materie de reglementare (i de aplicare a normelor prudeniale. Gaptul c* /n domeniile susmenionate* @CE /mparte responsa.ilitile cu alte entiti are unele influene (i asupra politicii monetare promovate de aceasta. ;stfel3 ! ! Politica monetar promovat de @CE tre.uie s fie compati.il cu meninerea paritii la care moneda unic este legat de monedele tere4 ;tri.uiile legate de asigurarea sntii sistemului .ancar pot uneori s sl.easc caracterul antiinflaionist al politicii monetare 9de e?emplu* practicarea unor do.2n)i 4

/nalte poate antrena* /n anumite circumstane* reducerea calitii portofoliilor .ncilor comerciale* /n msura /n care clienii acestora /nt2mpin dificulti /n ram.ursarea creditelor primite:. d. Moneda comun. 5n urma deci)iei Consiliului European /ntrunit la Madrid 9decem.rie 1++ : moneda unic a UEM urma s fie denumit DEU$%E. 5n e?presia fi)ic* ea tre.uia s6(i /nceap circulaia la 1 ianuarie 2112 (i s devin singurul mi=loc legal de plat /n rile participante la UEM. 'ntroducerea monedei unice a /nsemnat o serie de operaii pregtitoare legate de soluionarea unor pro.leme logistice (i de cre(terea gradului su de utili)are din momentul definirii sale ca moned de sine stttoare* su.stitut perfect al monedelor naionale pe teritoriul rilor participante la UE. Pro.lemele logistice au fost destul de complicate (i au necesitat o pregtire timpurie (i amnunit. Ele se refer la3 ! ! ! "iprirea .ancnotelor (i producerea monedei metalice divi)ionare /n cantiti suficiente4 Modificarea instrumentelor de plat 9cecuri* cri de credit: (i a sistemelor informati)ate de pli4 >esf(urarea unor campanii vaste de informare (i con(tienti)are a pu.licului larg.

6. %inane pu&lice sntoase i disciplin &u#etar strict. >e(i participarea la UEM antrenea) automat dispariia posi.ilitii de a moneti)a deficienele .ugetare 9finanarea lor prin emisiunile de moned de ctre .anca central* cu cert impact inflaionist:* instrumentele politicii fiscale vor rm2ne aproape /n /ntregime naionale. Grontierele naionale vor continua s determine limitele geografice /n care sunt percepute impo)ite diferite (i se produce cea mai mare parte a c<eltuielilor .ugetare. >in aceste motive* o uniune monetar sta.il reclam o coordonare str2ns /ntre politicile fiscale naionale (i o restr2ngere a deficitelor (i a datoriei sectorului pu.lic. Comprimarea* /n limitele definite prin criteriile relevante de convergen* a deficitelor .ugetare (i a datoriei pu.lice este a.solut crucial /n conte?tul unei UEM. % reducere su.stanial a deficitelor pu.lice dup intrarea /n UEM devine potenial periculoas deoarece diminuarea datoriei pu.lice /n termeni reali prin cre(terea inflaiei nu mai este posi.il* ls2nd ca singur alternativ sporirea impo)itelor aplicate asupra factorilor de producie 9munca (i capitalul: cu consecina migrrii acestora /n alte ri ale UE* cu regimuri fiscale mai atractive. >e(i pieele financiare impun o anumit disciplin asupra finanelor pu.lice 9prin adugarea unor Dprime de riscE do.2n)ilor la creditele acordate autoritilor pu.lice care dep(esc un anumit grad* considerat suporta.il* de /ndatorare:* ele tind s reacione)e prea t2r)iu* (i atunci c2nd o fac generea) mi(cri de panic. % eventual cri) financiar de proporii /n care s6ar putea afla o ar participant la UEM ar antrena a(adar un cost e?cesiv al capitalului pentru toate celelalte ri mem.re* care s6ar gsi astfel o.ligate s suporte o parte din costul unei politici fiscale imprudente a uneia singure. Pentru a preveni apariia unor astfel de situaii* /ndeplinirea criteriilor de convergen este necesar* dar nu (i suficient. 7i&ciplina "i&cal tre(uie men#inut +i $n perioada "unc#ionrii UEM at8t prin coordonarea politicilor "i&cale na#ionale c8t +i 9 dac e&te ca/ul 9 prin

penali/area &tatelor care au tendin#a de a promo%a politici "i&cale prea e,pan&ioni&te. Consiliul UE este /mputernicit s averti)e)e din timp rile care se /ndeprtea) de la disciplina .ugetar (i s aplice sanciuni* a cror severitate este modulat /n funcie de gravitatea situaiei3 ! ! ! 'nter)icerea accesului la credite din partea @ncii Europene de 'nvestiii4 'nstituirea unui depo)it o.ligatoriu* nepurttor de do.2nd* de ctre statul /n cau)* p2n la corectarea pro.lemei4 ;plicarea de amen)i.

Coordonarea politicilor fiscale naionale nu este necesar doar /n scopul de a evita apariia unor situaii de cri). Ea este cel mai .un mi=loc de a optimi)a constituirea (i utili)area resurselor .ugetare naionale. 5ntr6adevr* /n conte?tul li.erei circulaii a factorilor de producie* ace(tia se orientea) /n funcie de activitatea regimurilor fiscale naionale. '. Calendarul constituirii UEM. (recerea la moneda unic ) EU*+. "recerea la UEM nefiind o simpl formalitate* "ratatul de Maastric<t a prev)ut trei etape /n care aceast uniune s se desv2r(easc. ! ! )rima a de.utat /n 1++1 prin coordonarea politicilor economice ale statelor mem.re (i a&i*urarea li(erei circula#ii a capitalurilor: A doua etap a /nceput la 1 ianuarie 1++4* /n care statele tre.uiau s fac e"orturi pentru a $ndeplini criteriile de con%er*en# (i s ia msuri pentru a&i*urarea independen#ei (ncilor centrale na#ionale. ; fost creat 'nstitutul Monetar European 9'ME: cu misiunea de a pregti trecerea la cea de a treia etap a constituirii UEM* de a asigura suprareglarea 8istemului Monetar European (i coordonarea politicilor monetare ale statelor.4 Cea de a treia etap a fost declan(at la 1 ianuarie 1+++. "ratatul de la Maastric<t sta.ilise data de 1 ianuarie 1++& pentru trecerea la moneda unic* dac ma=oritatea statelor /ndeplinesc criteriile de convergen. 5n ca) contrar aceasta urma s se petreac* /n mod automat* la 1 ianuarie 1+++ doar pentru acele state care /ndeplineau respectivele criterii. Consiliul European e?traordinar din 3 mai 1++, a sta.ilit lista rilor admisi.ile /n fa)a a '''6a a UEM. 8ituaia statelor mem.re era urmtoarea3 11 state /ndeplineau criteriile4 Arecia* care* /n 1++,* nu /ndeplinea condiiile* a recuperat /nt2r)ierea (i a prins din urm grupul Dcelor 11E /n 21114 >anemarca* Marea @ritanie (i 8uedia au refu)at s participe la moneda unic. Cea de a treia fa) a UEM se define(te prin dou elemente3 ; instaurat o moned unic3 EU$%. ;ceasta devine moneda statelor participante (i /nlocuie(te ECU /n cadrul comunitar. Un EU$% a devenit ec<ivalentul a !* + & Granci france)i. 3ancnotele +i monedele $n EURO +i Cen#i au "o&t pu&e $n circula#ie la ; ianuarie <==< +i au $nlocuit monedele na#ionale ale #rilor re&pecti%e. ; creat un 8istem European al @ncilor Centrale 98E@C: format din @anca Central European* care /nlocuie(te 'nstitutul Monetar European* (i .ncile centrale naionale. 5n vederea asigurrii sta.ilitii EU$%* Consiliul poate s pronune amen)i statelor care nu respect disciplina .ugetar* adic au deficite pu.lice e?cesive. 5n acela(i timp* statele !

mem.re care /nt2mpin dificulti sau ameninri grave /n .alana de pli curente sau /n mi(carea capitalurilor le pot fi acordate /mprumuturi. ,. -nstituiile i or#anismele Uniunii Economice i Monetare In&titu#iile comunitare care au dreptul de a interveni /n cadrul UEM sunt Consiliul European (i Consiliul de Mini(tri. Con&iliul European2 ! ! ! ! ! ! >ecide asupra listei rilor care /ndeplinesc criteriile de convergen (i pot trece la EU$%4 Gi?ea) marile orientri ale UEM4 Nume(te pe pre(edintele (i directorul @ncii Centrale Europene. ;sigur coordonarea politicilor economice (i monetare ale statelor participante4 Gi?ea) ratele de sc<im. definitive4 ;dresea) recomandri statelor mem.re (i poate adopta amen)i /n ca)ul nerespectrii disciplinei .ugetare. 'nstitutul Monetar European (i Comitetul Monetar 9pentru etapa a ''6a:4 @anca Central European (i Comitetul Economic (i Ginanciar pentru fa)a final a UEM.

Con&iliul de Mini+tri2

"ratatul de la Maastric<t a statuat (i crearea unor in&titu#ii proprii ale UEM (i anume3 ! !

3anca Central European are* /ncep2nd cu 1 iunie 1++,* sediul la GranIfurt. ;ceasta are misiunea de a defini (i pune /n aplicare politica monetar a Comunitii* urmrind totodat la sta.ilitatea preurilor. @CE /ndepline(te urmtoarele atri.uii3 ! ! ! ! Conduce operaiunile de sc<im. (i gestionea) re)ervele de sc<im.* autori)ea) emiterea .iletelor la .anc (i a monedelor /n EU$%4 E?ercit puterea de control asupra .ncilor centrale naionale4 ;sigur colectarea de informaii statistice4 ;re dreptul de a aplica sanciuni /ntreprinderilor care nu6(i respect o.ligaiile decurg2nd din reglementrile (i <otr2rile @ncii.

Comitetul Economic +i >inanciar este compus din c2te ma?imum dou persoane desemnate de statele mem.re* Comisia European (i @anca Central European. ;re ca misiune s urmreasc situaia economic (i financiar a statelor mem.re (i a Comunitii Europene. Contri.uie* totodat* la pregtirea lucrrilor Consiliului de Mini(tri prin ela.orarea avi)elor ce6i sunt cerute (i recomandrile furni)ate /n domeniul su de competen.

&