Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Cuprins:
1. 2. 3. 4. 5.
Prezentarea generala a societii .............................................Error! Bookmark not defined. Prezentarea bilantului contabil al firmei S.C. Ilumina S.A. .................................................... 4 Contul de profit si pierdere pentru perioada 2008-2012...................................................... 5 Determinarea capitalului de lucru net si nevoia de fond de rulment ....................................... 7 Calculul ratelor financiare si interpretarea lor ......................................................................... 8
2008
2009
2010
2011
2012
2856355 46399 2902754 1834673 1511285 10409 3356367 0 2202972 1153395 4056149 1908943
3094119 477398 3571517 1087736 943581 42710 2074027 0 1802922 271105 3842622 1566243
7696879 494366 8191245 1481234 2122319 9528 3613081 16900 3453035 176946 8368191 2035227
6940904 6555155 303955 622269 7244859 7177424 1102872 1481638 2707101 721437 1009295 4819268 35095 4629915 224448 7469307 1276350 2043544 4246619 0 4032466 214153 7391577 1124306
307278
307278
3324593
1594060
2945466
1840872
2869541
0 617569 223700 130008 17982 9842971 11803307 15782642 17999412 18881726 5035637 27598 60276 1215813 1025340 23847 23847 6234712 87045 65477 1504089 1537999 238997 238997 7897068 87386 71339 1990494 2388213 426004 426004 7246736 22867 68548 1221780 2165092 612756 612756 9667739 70371 67186 1255576 2279849 436959 436959
externe 7.2 Amortizri 7.2.Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate 7.3.Alte cheltuieli Cheltuieli de exploatare - Total Profitul sau pierderea din exploatare Profit Pierdere 8.Venituri din dobnzi Alte venituri financiare Venituri financiare - Total 9.Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare Cheltuieli financiare - Total Profitul sau pierderea financiar() Profit Pierderea 10.Profitul sau pierderea curent() Profit Pierderea 11.Venituri extraordinare 12.Cheltuieli extraordinare Profitul sau pierderea extraordinar() Profit Pierderea Venituri Totale Cheltuieli Totale Profitul sau pierderea brut() Profit Pierderea 13.impozitul pe profit 14.Profitul sau pierderea neta() a exerciiului financiar Profit Pierderea
442759
609347
905066
1386845
1818804
86724 213605 158064 159409 190680 143276 103909 124350 128488 58689 9603665 11464723 15504579 17896674 18971735 239306 444 96486 96930 259305 0 259305 338584 1137 104351 105688 289086 -13325 275761 278063 309 251914 252223 306030 2017 308047 102738 1641 496235 497876 371141 6568 377709 120167 162375 76931 170073 168511 55824 222239 222905 270110 90009 3391 692691 696082 296490 39473 335963 360119
9939901 11908995 16034865 18497288 19577808 9862970 11740484 15812626 18274383 19507698 76931 24463 168511 39338 222239 61569 222905 70736 270110 54772
52468
129173
160670
152169
215338
Indicatorii gestiunii financiare rezultai din bilanul funcional SN = AT DT = CPR FR = CPR - IMO + DTL NFR = (ACR - A trez) - (DCR - P trez) = Stocuri + Creante - D expl TN = FR - NFR 2008 2009 2147206 2276379 1153395 271105 1142986 10409 228395 42710 2010 6332964 176946 150518 26428 2011 2012 6192957 6267271 224448 214153 -819942 1829391 1044390 2043544
Nevoia de fond de rulment este expresia echilibrului financiar pe termen scurt, a echilibrului dintre necesarul i resursele de capitaluri circulante (ale exploatrii). Fondul de rulment net (FRN) = CP Aimob CP = capitaluri proprii Aimob= Active imobilizate n cazul societii analizate de noi, NFR este pozitiv n primii 3 ani (2006, 2007, 2008), ceea ce ar putea nsemna c nevoia de finanare n exploatare este mai mare dect sursele de finanare din exploatare (este o situaie normal). n ultimii 2 ani (2009 i 2010) NFR est e
7
negativ, ceea ce poate semnifica c nevoia de finanare n exploatare este mai mic dect sursele de finanare din exploatare. Este i aceasta o situaie normal, dar mai rar ntlnit. Este posibil ca societatea s aib o poziie pregnant debitoare fa de clienii sau furnizorii si. ntruct FR este pozitiv pe tot parcursul perioadei analizate nseamn c societatea are un excedent major de surse de finanare nefolosite; soluia natural este s se gseasc plasamente adecvate, s se regndeasc dimensiunea firmei, obiectul ei de activitate (reprofilare), s se revad politica de produs i de pia.
Rate de rentabilitate
2008 R econ = ROIC = (Profit net + Dob)/(CPR + DTL) = (EBIT - Imp/prof)/AE ROA = Profit net/AT ROE = R financ = Profit net/ CPR 2009 2010 2011 2012
7.69% 10.88% 5.58% 7.01% 6.92% 0.84% 2.29% 1.36% 1.26% 1.88% 2.44% 5.67% 2.54% 2.46% 3.44%
ROA exprim eficiena utilizrii activelor adic gradul n care societatea este rentabil n raport cu resursele alocate. Se observ c n anul 2010 ROA este de 1,88%, n cretere fa de anii 2008 i 2009, semn c societatea prezint o uoar mbuntire a rentabilitii sale n raport cu resursele alocate. ROE (rentabilitatea financiar) reprezint randamentul societii raportat la capitalurile proprii. Se constat c S.C. Ilumina S.A. are o rentabilitate economic relativ mic, 3,44% n 2010, dar n cretere fa de anii 2008 i 2009, ceea ce semnific o mbuntire a performanelor firmei. Rentabilitatea economic (ROIC) este mai mare dect rentabilitatea financiar, pe fondul resurselor mprumutate de ntreprindere.
Analiza cash-flow-urilor ntreprinderii CF = CFoperational + CFinvestiii + CFfinanare CFoperational = RN + Amo + Proviz.nete - Profit din ces. imob. - ven.fin. - NFR CFinvestiii = Ven.financiare + profit din vanz.imob. Imob.brut CFfinanare = CPR - PN - DTL 2009 1088051 1308426 2010 2011 2012 -475188 3309805 2685087
465386 1398842 1910550 -563075 4367505 1444262 763517 342700 3426931 466701 11020
CF operaional, pozitiv de-a lungul perioadei de analiz, reprezint fluxul de numerar rezultat din activitatea de exploatare. Acesta acoper plile curente de gestiune, dar i achiziia de noi active pentru autofinanare i/sau pentru rambursarea creditelor, precum i pentru remunerarea acionarilor cu dividende i a creditorilor cu dobnzi. CF investiii rezult din achiziia de active fixe noi: corporale (echipament, terenuri, etc.), necorporale (brevete, licene), financiare (participaii, etc.). Se remarc o valoare negativ a CF investiii n anii 2007 i 2008, semn c firma a fcut investiii n aceti ani, comparativ cu anii 2009 i 2010 cnd valoarea indicatorului este pozitiv (ntreprinderea nu a mai investit). CF finanare este generat de majorrile de capital social (emisiune de noi aciuni) i/sau majorrile datoriilor financiare (noi mprumuturi sau emisiune de obligaiuni). n anul 2010 se observ o scdere semnificativ a CF finanare ceea ce poate nsemna c firma s-a mprumutat mai mult, comparativ cu anii precedeni, cnd valorile CF finanare erau destul de mari.
Analiza fluxurilor de trezorerie Dup origine 2010 2011 618461 4056852 1428762 1014281 1373783 1916723 CF gest = PN + Amo + Dob CF cretere econ = Pli pt Imo + ACRn = Imo + Amo + ACRn 395820 5430635 487961 2009 2012 629031 2370105 1741074
CFD este acea parte din profitul net care se distribuie investitorilor de capital dup ce s -a pltit impozitul pe profit i dup ce s-a finanat creterea economic a firmei. Cash flow-ul disponibil (CFD) exprim sumele de bani pe care investitorii de capital (acionarii i creditorii) le vor ncasa net de la firm pe toat perioada previzionat. Se constat c S.C. Ilumina S.A. a avut un CFD negativ n 2008 din cauza faptului c nu a putut fi acoperit finanarea creterii economice din CF de gestiune. Dup destinaie 2008 CFD = CFD cred + CFD ac CFD cred = Dob - Dat financ CFD ac = PN - CPR 618461 618461 0 2009 2010 4056852 1428762 -160937 1136586 3895915 292176 2012 629031 488007 141024
Acelai lucru se ntmpl i n cazul metodei de calculare a CFD dup destinaie, acesta fiind negativ n 2008. Activitatea firmei nu genereaz un flux de lichiditi pentru a remunera acionarii i creditorii, fiind necesar o atragere de noi capitaluri, fie de la acionari fie contractare de noi credite.
Indicatori de solvabilitate
2008 Solvabilitate patrimonial (SN/Total Pasiv ) Rata de indatorare (DTL/AE) Levier de indatorare (DTL/CPR) 40.16% 22.72% 28.62% 2009 43.83 % 20.84 % 25.95 % 2010 47.51 % 18.97 % 23.28 % 2011 51.18 % 17.09 % 20.61 % 2012 54.86 % 15.21 % 17.94 %
Solvabilitatea patrimonial reprezint gradul n care unitile patrimoniale pot face fa obligaiilor de plat. Ea este considerat bun cnd rezultatul obinut depete 30% , indicnd
10
ponderea surselor proprii n totalul pasivului. Se constat c n cazul societii analizate de noi, solvabilitatea patrimonial este mai mare de 30% pe tot parcursul perioadei analizate. Rata de ndatorare este mai mic dect 50% n toi anii. Levierul de ndatorare este de asemenea mai mic dect 100%, ceea ce nseamn c societatea nu prezint probleme de solvabilitate.
Indicatori de lichiditate
Rata curent de lichiditate (ACR/DCR) Rata rapid de lichiditate ((ACRStocuri)/DCR) Rata imediat de lichiditate (Active de trezorerie/DCR) 2008 1.00 1.15 0.0047 2009 1.02 1.04 2010 1.03 0.92 2011 1.04 0.80 2012 1.05 0.69
0.0237 0.0028
0.2180 0.5068
Lichiditatea curent este indicatorul standard pentru msurarea lichiditii i reflect msura n care activele curente ofer garania acoperirii datoriilor curente din activele curente. Aceasta este mai mare dect 1 n toi anii i prezint un trend cresctor. Rata rapid de lichiditate reflect posibilitatea activelor circulante concretizate n creane i trezorerie de a acoperi datoriile curente. Se scad stocurile doarece au cel mai sczut grad de lichiditate dintre activele curente. Lichiditatea rapid este satisfctoare dac are valori cuprinse ntre 0,65 i 1, deci firma analizat de noi nu ntmpin probleme de lichiditate. Rata imediat de lichiditate reflect posibilitatea achitrii datoriilor pe termen scurt pe seama numerarului aflat n casierie, a disponibilitilor bancare i a plasamanetelor de scurt durat. Pentru a fi considerat favorabil, indicatorul trebuie s tinda spre o mrime unitar. Se constat c ntreprinderea a ncercat s mbunteasc acest indicator, ntruct acesta a nregistrat un trend ascendent de la 0,0047 n 2006 la 0,5068 n 2010.
11
12