BULL CALL SPREAD

PREMISE Investitorul are convingerea c piaa nu va scdea dar vrea totui s previn acest risc. Poate fi considerat o strategie conservatoare pentru cei ce anticipeaz c piaa va nregistra o cretere moderat. IMPLEMENTARE STRATEGIE (*) Se cumpr o opiune CALL cu un pre de exercitare P A! i se vinde simultan o alt opiune CALL" cu pre de (**) exercitare P #!. P$ A! % P$ #!. PRIMA(P) DEBIT/CREDIT &eoarece P$ A! % P$ #!" prima platit la cumprarea de CALL este mai mare decat prima ncasata la v'nzarea de CALL" astfel se nregistreaz un deficit iniial de(it! egal cu diferena dintre prime" P A! ) P #!. Limitat. Profitul net este dat de diferena dintre preurile de exercitare din care se scade de(itul iniial net. C'tigul maxim se realizeaz n momentul n care preul futures" la scaden" este mai mare sau egal cu preul de exercitare al opiunii v'ndute. $gal cu preul de exercitare al opiunii cumprate la care se adaug de(itul iniial. Limitat. Pierderea maxim este egal cu de(itul iniial pltit. *u necesit (ani imo(ilizai. Se cumpr o opiune CALL)&$+#+ la un pre de exercitare ,",-,, ron.aciune pentru care se pltete o prim de ,",/ ron.aciune i n acelai timp se vinde o opiune CALL av'nd acelai activ suport la un pre de exercitare mai mare" ,",0,,ron.aciune pentru care se ncaseaz o prim de ,",,1 ron.aciune. Pragul ! r!"#a$%l%#a#!& ,",-1, P%!r !r! '(#!")%al*& P A!2P #!3),",/,,2,",,1,3),",,1," pierderea maxim se realizeaz dac preul futures la scaden este mai mic sau egal cu preul de exercitare al opiunii cumprate. Pr(+%# '(#!"#%al& ,",0,,),",-,,2 ,.,,1,),",/,,! 3 ,",,1, a. Oricnd pn la scadena contractului, n timpul edinelor de tranzacionare se poate lichida strategia, compensarea se face prin vnzarea de CALL la !"A# i cumprarea de CALL la !"$# %. &ac strategia este pstrat pn la scaden, opiunea 'n %ani' se va lichida prin plata in lei a diferenelor dintre valoarea contractului la pre de e(ercitare i ).*** ( preul mediu ponderat +$+ comunicat de $ursa de ,alori din $ucureti n ultima zi de vala%ilitate a contractului futures suport.

PROFIT POTENIAL PRAG DE RENTABILITATE(PR) PIERDERE POTENIAL MARJ

EXEMPLU(***)

MODALITI DE IE,IRE DIN PO-IIE

GRAFIC .BULL CALL SPREAD/

CA-URI IPOTETICE L("g Call la& PE(A) 0 121311 r("/a4)%u"! P(A) 0 121511 r("/a4)%u"! S6(r# Call la& PE(B) 0 121711 r("/a4)%u"! P(B) 0 121181 r("/a4)%u"!

Pr!) la :4a !")* (RBR) 121811 121>81 121311 121381 121711 121781 125111 125811

;al(ar! l("g Call<PE(A) (r("/a4)%u"!) 1 1 1 121181 121511 121581 121?11 121>11

;al(ar! :6(r# Call<PE(B) (r("/a4)%u"!) 1 1 1 1 1 <121181 <121511 <121911

Pr%=a #(#al* <121181 <121181 <121181 <121181 <121181 <121181 <121181 <121181

Pr(+%#/ P%!r !r! <121181 <121181 <121181 1 121181 121181 121181 121181

Pr(+%#/P%!r !r! (r("/:#ra#!g%!) <8 r(" <8 r(" 1 8 r(" 8 r(" 8 r(" 8 r(" 8 r("

S#ra#!g%%

! 4("#%"uar!

&ac &ac &ac &ac &ac

se se se se se

cumpr cumpr cumpr vinde un vinde un

un Call la P$ #! se continu doar cu un long Call la P$ A!4 un Call la P$ #! i se vinde un contract futures se o(ine un long Put s5ntetic4 un Call la P$ #! i un Put la P$ A! se o(ine un long straddle cu P$ A!4 Call la P$ A! i se cumpr un Put la P$ A! vom o(ine un long futures s5ntetic4 Put i un Call la P$ A! se o(ine un s6ort strangle" etc

7C89ISI8* &$ APLICA+$A S:+A:$;I$I)<ix de 129 r("/4("#ra4# perceput de #9<9S" C+C i C*=9!. Intermediarii ii adaug propriul comision peste nivelul de ,"> ron.contract. 77P+$?@+IL$ &$ $A$+CI:A+$ ale &$+#+ disponi(ile pe B$ltransC sunt date de C+C" disponi(ile din ,",,1 in ,",,1 divizi(il cu ,",,1" vezi specificaiile contractelor pe opiuni pe site)ul DDD.(mfms.ro 4777C8:A?II E* :I9P +$ALF 6ttpF..DDD.(mfms.ro.G l3rouHs3/,1Hf3I 4