DINAMICA DATORIEI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADDA

ANILOR 2005-2009
REFERAT
Chiinu 2010
CUPRIN
INTRODUCERE!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"""""#
1" NO$IUNI %ENERALE CU PRIVIRE LA DATORIA EXTERN&!!!!""'
2" DINAMICA DATORIEI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA
ANILOR 2005-2009"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""!!!!"""5
CONCLU(II""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""12
BIBLIO%RAFIE""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""1#
ANEXE"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""1'
2
INTRODUCERE
A)*u+,i*+*-+ *-.-i" Gestionarea raional a creanelor i datoriilor externe este una dintre
condiiile de baz pentru ca fluxurile de capital sub forma creditelor s fie avantajoase pentru toi
partenerii.
)/0u, )-1)-*1ii presupune analiza dinamicii datoriei externe a Republicii Moldova pe
perioada anilor 2005200!.
O2i-)*u, in3-4*i5+* este sistemul relaiilor financiarvalutare al Republicii Moldova.
u2i-)*u, )-1)-*1ii este evoluia datoriei externe naionale i particularitile ce
caracterizeaz aceast evoluie.
M-*/6/,/5i+ )-1)-*1ii sa bazat pe utilizarea diverselor metode" cel mai frecvent utilizate
fiind# metoda sistemic" metoda normativ" metoda statistic" metoda $rafic i dinamic. %e
asemenea" pe parcursul cercetrii neam propus s utilizm i alte metode de cercetare cum ar fi#
de sintez& analiza economic& compararea& inducia i deducia" aplicate 'n dialectica cunoaterii
materiei i societii" precum i alte procedee i instrumente de cunoatere tiinific a proceselor
economice.
D1-0* 2+7 6- in8/1.+1- au servit (otr)rile *arlamentului i Guvernului Republicii
Moldova" actele normative bancare emise de +anca ,aional a Moldovei i alte publicaii de
ordin statistic" juridic.
-ucrarea este compus din dou capitole#
*rimul capitol include aspectele $enerale cu privire la datoria extern&
.l doilea capitol este axat pe analiza evoluiei datorie externe a Republicii Moldova
'n perioada anilor 2005200!&
/
1" CONIDERA$II %ENERALE CU PRIVIRE LA DATORIA EXTERN&
%atoria extern ca concept este o noiune lar$ ce ofer multiple posibiliti de interpretare. 0n
concepia +ncii Mondiale i a structurilor sale componente# %atoria extern include sumele datorate
unor creditori publici i privai" 'n valut strin" bunuri i servicii cu o perioad de rambursare mai
mare de un an& sumele datorate de persoanele private" dar $arantate de o autoritate public" datoria
format ca rezultat al tranzaciilor cu 1M2 etc. 3nii autori trateaz %atoria extern ca totalitatea
'mprumuturilor sau creditele primite de o ar sau de a$enii economici particulari 'n cadrul relaiilor
internaionale" precum i alte obli$aii financiare" rezultate din contextul inte$rrii economiei mondiale.
4i 'n sf)rit" conform -e$ii RM 5*rivind datoria de stat i $araniile de stat6 %atoria de stat extern 7
parte inte$rant a datoriei de stat" reprezent)nd totalul sumelor principale ale tuturor obli$aiilor directe
neonorate" contractate de Ministerul 1inanelor 'n numele RM 'n valut strin.
8valuarea relaiilor valutare i financiare internaionale ale unui stat" ca i pe ansamblul
economiei mondiale nu poate fi redus la durata unui an" ci trebuie efectuat 'n dinamic" 'n
perspectiv" pe o perioad mai lun$" p'n la scadenele finale ale creanelor i obli$aiilor externe ale
unui stat sau altul.
9reanele externe ale unui stat sunt finanate din excedentul contului curent al balanei de pli
externe" iaran$aj ament ele" din deficitul contului curent. .mbele situaii apar 'n urma apelrii la piaa
financiar internaional sub form de credite sau investiii de portofoliu :obli$aiuni;.
,u $enereaz datorie extern#
< atra$erea de investiii externe directe"
< ajutoarele financiare"
< creditele nerambursabile.
9reditele externe sunt de mare ajutor pentru rile debitoare cu condiia ca termenii 'n care se
acord s nu fie 'mpovrtori :dob)nd" termen de $raie" termen de rambursare etc.;" astfel 'nc)t"
utiliz)nduse creditele 'n producie" acestea s $enereze surse financiare de rambursare" c)ti$)nd astfel
at)t debitorul" c)t i creditorul. %e asemenea" pentru a fi folositoare" creditele trebuie s fie utilizate 'n
ramuri productive sau 'n infrastructura material $eneratoare de venituri i nu pentru consum privat sau
public" care nu $enereaz venituri& 'n caz contrar" datoria extern crete" iar sursele de rambursare lipsesc.
2ntrrile totale de capital 'n rile 'n curs de dezvoltare 'ntrun an sunt" la prima vedere" destul de mari
:circa /00 mld. dolari;" 'ns dac deducem" din aceste intrri" ieirile de capital sub form de rambursare i
dob)nzi pltite" observm c" 'n unii ani" nu numai c nu a intrat nici un dolar" dar a avut loc i un transfer
invers de resurse financiare 'n favoarea creditorilor :vezi tabelul nr. =0.5;. >erviciul datoriei externe
:rambursri plus dob)nzi pltite; aproape e$aleaz" iar 'n unii anii c(iar depete intrrile totale de
capital.
?
9riza datoriilor externe este o expresie a crizei ordinii monetare internaionale. >umele raportate
drept credite se caracterizeaz prin urmtoarele trsturi# sunt condiionate de adoptarea pe plan intern a
anumitor politici" includ 'n valoarea @credituluiA o marj de risc peste dob)nd" iar le$islaia majoritii
rilor dezvoltate permite bncilor creditoare crearea de provizioane" adic alocarea unei pri din profit la
capitolul risc de credite" care sunt sustrase de la calculul impozitelor pe profit ce trebuie pltite.
1ormele de manifestare a crizei datoriilor externe sunt variate#
apariia fenomenului transferului invers de resurse financiare :capitalul transferat de rile 'n
curs de dezvoltare este mai mare dec)t cel pe care 'l primesc aceste ri;&
'ncetarea de rambursri ale datoriei externe din partea unor ri&
apariia i creterea volumului arieratelor prin incapacitate de plat&
apelul la alte surse de rambursare" cum ar fi v)nzarea unor 'ntreprinderi auto(tone 'n
contul datoriei externe :conversia datoriei externe 'n active interne; .a.
9alcul)nd toate formele de resurse externe nete primite i rambursate" observm c" pe ansamblu"
aportul real de capital 'n rile 'n curs de dezvoltare este mult redus.
%atoria extern se msoar nu numai 'n cifre absolute" care uneori nu spun nimic" ci acestea
trebuie corelate cu ali indicatori" obin)nd" astfel" date relative relevante. %intre aceti indicatori reinem
pe cei mai importani=#
=. %atoria extern total raportat la 'ncasrile din exportul de mrfuri i servicii :8%BCDG>;.
2. Gradul de 'ndatorare" care reprezint raportul dintre totalul datoriei externe i produsul
naional brut :8%BCG,*;.
/. Rata serviciului datoriei externe" ca raport dintre serviciul datoriei externe i 'ncasrile
anuale din exportul de bunuri i servicii :B%>CDG>;.
?. Rata serviciului dob)nzilor pltite raportat la exportul de bunuri i servicii :2,BCDG>;.
5. Rata serviciului dob)nzilor pltite" raportate la produsul naional brut :2,BCG,*;.
E. Faloarea rezervelor valutare raportate 2a valoarea importurilor de bunuri i servicii
:R8GCMG>; 'n luni.
H. Raportul 'ntre datoria pe termen scurt i datoria extern total :>(orttermC8%B;.
I. *onderea datoriei concesionate 'n totalul datoriei externe:9%C8%B;.
!. 9orelaia 'ntre datoria multilateral :credite ale or$anismelor internaionale; i totalul datoriei
externe :multilateralC8%B;.
.ceti indicatori sunt folosii de +anca Mondial" 3,9B.%" 1M2 i alte or$anisme din sistemul
J,3 i scot 'n relief diferite aspecte ale datoriilor externe ale unei ri sau unui $rup de ri. *rin aceti
indicatori se poate tra$e semnalul de alarm 'n cazul rilor supra'ndatorate" care impun msuri de
uurare a situaiei.
5
Gradul de 'ndatorare :8%BCDG>; a crescut" pentru ansamblul rilor 'n curs de dezvoltare" 'n anii
=!I0=!!0" la cea =55K" depind limita critic de =00K :vezi tabelul nr.5;. >erviciul datoriei lor externe
raportat la *,+ a depit" de asemenea" limita admis de 25K /0K" ajun$)nd c(iar la /HK pe
ansamblul rilor 'n curs de dezvoltare" 'n ceea ce privete asi$urarea rezervelor pentru importul de
bunuri i servicii" acestea se 'ncadreaz 'n limitele accesibile de /? luni de import& 'n sc(imb" ponderea
creditelor concesionale: 9%; i multilaterale este deosebit de redus" de aici rezult)nd c or$anismele
financiare internaionale" care" de re$ul" acord credite concesionale" au reineri 'n acordarea de credite.
%e asemenea" creditele pe termen scurt sunt 'n$rijortor de mari. Botui" rata serviciului datoriei externe"
respectiv serviciul datoriei externe a rilor 'n curs de dezvoltare" raportat la 'ncasrile valutare" se
situeaz sub limita critic de 25K/0K.
9riza datoriilor externe nu avantajeaz nici pe debitori i nici pe creditori. >oluionarea ei
impune c)teva direcii de aciune principale#
a; %irecia de baz ce se impune 'n soluionarea crizei datoriilor externe a rilor 'n curs de
dezvoltare const 'n reducerea deficitului contului de plti curente" cu deosebire prin facilitarea
intensificrii exportului de mrfuri& deficitul contului curent al acestor ri 'n ultimii zece ani a
variat anual 'ntre 2I i !/ mld. dolari. Msurile adoptate la Runda" 3ru$uaL i de JM9 sunt
insuficiente pentru promovarea exportului de mrfuri industriale pe care au 'nceput s le
produc aceste ri.
b; .nularea datoriilor externe ale statelor celor mai puin dezvoltate :sub 500 dolariClocuitor;
pare a fi o cale ce nu ar dezavantaja creditorii" care iau recuperat deja o mare parte din creane
prin crearea de provizioane :rezerve; din profituri i prin includerea 'n datorii a unei marje de risc
recuperat.
c; Brebuie oprit transferul invers de resurse financiare de la debitori la creditori prin reducerea
datoriei externe i preluarea unei pri a ei la finanarea bu$etar a statelor creditoare.
d; Reducerea dob)nzilor fixe sau mobile " care sunt destul de mari i constituie o $rea povar
pentru rile debitoare.
e; .justarea economic i reducerea subdezvoltrii economice cu sprijinul rilor dezvoltate i
sub e$ida J,3" 1M2 i +ncii Mondiale constituie o condiie de baz pentru ajutorarea rilor
'n curs de dezvoltare mdatorate.
f; 9ele dou or$anisme neformale care funcioneaz 'n $estionarea datoriilor externe 9lubul de
la *aris" la care particip reprezentani $uvernamentali ai celor =0 ri cele mai dezvoltate" i
9lubul de la -ondra" la care particip cele mai mari bnci creditoare 7 ar trebui s manifeste
mai mult elasticitate 'n ne$ocierile de redresare a datoriilor pentru termene mai lun$i i 'n
condiii de dob)nd mai avantajoas" de anulare a unor dob)nzi i a unor datorii care oricum au
fost recuperate pe parcurs prin marjele de risc i provizioane.
E
$; 9rearea pieelor secundare ale creanelor prin v)nzarea acestora la cote reduse pe pia"
c(iar rile debitoare put'nd s le cumpere.
(; 9onversia unei pri a datoriei externe 'n active economice auto(tone" transform'nduse astfel
creanele din credite 'n investiii directe" care nu $reveaz datoria extern.
%atoriile externe ale rilor 'n curs de dezvoltare" a cror mrime depete deja 2.500 mld.
%olari" reprezint o povar nu numai pentru debitori" dar i pentru toate rile" inclusiv pentru rile
dezvoltate" deoarece afecteaz at't fluxurile de capital c't i fluxurile comerciale.
Mrile dezvoltate sunt" de re$ul" creditoare" dar exist o excepie# >3." care are o @datorie
extern6 de peste ="5 mld. dolari" superioar creanelor. .ceast anomalie rezult din statutul special al
monedei naionale 7 dolarul" pe care 'l dein toate rile 'n active de rezerv.
2" DINAMICA DATORIEI EXTERNE A REPUBLICII MOLDOVA N PERIOADA ANILOR
2005-2009
-a finele anului 2005 datoria extern a Republicii Moldova se cifra la 20HI.05 mil. 3>%.
.nul 200E a adus cea mai mare cretere a datoriei externe a Republicii Moldova de dup 200=
constituind 252?.=E mil. 3>%" din care an$ajamentelor pe termen scurt le revineau /E.E la sut.
Bab. %atoria extern a Republicii Moldova 2000200E
8" 8" 8" 8" 8" 8" 8"
+nu,ui +nu,ui +nu,ui +nu,ui +nu,ui +nu,ui +nu,ui
2000 2001 2002 200# 200' 2005 2009
-)*/1 5u3-1n+.-n*+, :19"09 ;51"#0 ;;5"99 :09"29 999";: 95;"99 ;1:"92
Pe termen scurt 5.26 9.81 32.70 70.43 20.86 36.30 0.13
.lte an$ajamente aferente datorieiN 5.26 9.81 32.70 70.43 20.86 36.30 0.13
.rierate 5.2E !.I= /2.H0 H0.?/ 20.IE /E./0 0.=/
Pe termen lung 810.83 741.49 742.96 738.86 678.92 621.66 718.49
Jbli$aiuni i alte titluri de an$ajamente =I!.?H =?H.?0 ==!.=I !?./= /=.HE 25.?0 =!.05
0mprumuturi E2=./E 5!?.0! E2/.HI E??.55 E?H.=E 5!E.2E E!!.??
Au*/1i*<i ./n-*+1- 15'"1' 1'9"15 151"'1 1'2"05 125"9' 95"'' 1'0"99
Pe termen lung 154.14 146.15 151.41 142.05 125.94 95.44 140.96
0mprumuturi =5?.=? =?E.=5 =5=.?= =?2.05 =25.!? !5.?? =?0.!E
Bn)i #'":# #2"2: '#"1; 5;"59 ;'"#; :9";1 150"5'
Pe termen scurt 19.41 18.04 19.67 33.17 41.55 50.95 106.78
0mprumuturi 0./0 2.=0 0.00 I.E0 2.00 0.00 0.00
Falut i depozite =!.== =5.!? =!.EH 2?.5H /!.55 50.!5 =0E.HI
Pe termen lung 15.42 14.24 23.50 24.42 32.82 35.76 43.76
0mprumuturi =5.?2 =?.2? 2/.50 2?.?2 /2.I2 /5.HE ?/.HE
A,*- 4-)*/+1- 9#:"15 925":9 95:"22 ;0;":1 ;;'"90 95'"59 11##"9:
Pe termen scurt 462.32 424.30 456.02 492.84 523.77 685.65 793.38
0mprumuturi /.E0 0.=I 0.=? 0.I? 0.=/ =./? I.?H
9redite comerciale =0I.0! !H.!5 =0!.?/ =/H.EH =H5.02 //I.E? /IH.?2
.lte an$ajamente aferente datorieiN /50.E/ /2E.=H /?E.?5 /5?.// /?I.E2 /?5.EH /!H.?!
.rierate =I.05 2/.H5 /0.5I ?2.// 52.!E 5/.2? H/.H2
.ltele //2.5I /02.?2 /=5.IH /=2.00 2!5.EE 2!2.?/ /2/.HH
din care datoria pentru resurse /=E./H 2IH.=I /0=./! /00.02 2IH.0E 2II.5I /=!.H?
H
ener$etice
Pe termen lung 175.83 201.59 202.20 214.97 250.83 268.91 340.60
0mprumuturi =H5.I/ 20=.5! 202.20 2=?.!H 250.I/ 2EI.!= /?0.E0
In3-4*i<ii 6i1-)*-= )1-6i*+1- >n*1-
)/.0+nii +8i,i+*-
;9"20 122"#1 190"#5 21#"99 20:":9 2:'"9; #:0"09
.n$ajamente fa de investitorii strini"
aferente datoriei
H!.20 =22./= =!0./5 2=/.!! 20I.I! 2I?.!H /I0.0E
din care arierateN 2.I! =5.2I 2?.H? 2H.!H 2/.?/
=E.E? 2?.E=
TOTAL 1;22"'
1
19;;"9
#
1:1:":
1
19#0";
#
1::#"5
:
20;9"9
'
252'"19
%in punctul de vedere al structurii datoriei pe sectoare instituionale" ponderea major o
deineau a$enii economici din alte sectoare ??.! la sut.
0n luna mai 200E la 9lubul 9reditorilor de la *aris sa convenit reealonarea an$ajamentelor
externe $uvernamentale bilaterale" specific)nduse ulterior condiiile cu fiecare creditor. .stfel" stocul
datoriei externe publice i public $arantate la sf)ritul anului 200E a 'nre$istrat IHE.H/ mil. 3>%.
%atoria extern privat ne$arantat a constituit =E?H.?/ mil. 3>%" 'n cretere cu 2E.2 la sut de
la sf)ritul anului 2005" 'n special 'n urma valorificrii de noi 'mprumuturi de la companiile afiliate"
precum i a acumulrii de arierate la ele" prin am)narea plilor.
>tructura datoriei externe pe tipuri de an$ajamente releva ca i 'n anii precedeni preponderena
'mprumuturilor :?I.! la sut; 'n total datorie.
.n$ajamentele externe sub form de 'mprumuturi i titluri de valoare" inclusiv arieratele la ele"
sau majorat pe parcursul perioadei de raportare p)n la =H0E.=! mil. 3>% 'n urma intrrilor nete
:2=2.2! mil. 3>%;" acumulrilor nete ale arieratelor la dob)nd :?.=0 mil. 3>%;" influenei fluctuaiei
cursului de sc(imb al dolarului >3. fa de alte valute :/?.?5 mil. 3>%;" precum i a altor ajustri
:5H.H/ mil. 3>%;;.
%in punctul de vedere al structurii pe debitori" ?!.2 la sut din an$ajamentele sub form de
'mprumuturi i titluri de valoare reprezenta datoria publica" ?I.E la sut 7 datoria privat i 2.2 la sut 7
cea public $arantat.
0n structura pe creditori" or$anismele internaionale continu s rm)n principalul creditor al R.
Moldova.
*e parcursul anului 200E +,M a primit de la 1M2 E5.=5 mil. 3>%" ramburs)nd 2?.=0 mil.
3>%" astfel major)ndui an$ajamentele cu ?5.52 mil. 3>%.
>ectorul $uvernamental a beneficiat de /=.=/ mil. 3>% din creditele contractate anterior.
*lile de principal la 'mprumuturi i titluri de valoare conform orarului sau cifrat la E?.?E mil.
3>%" din care au fost ac(itate ?H.2? mil. 3>%" restul fiind reealonate conform deciziilor 9lubului
9reditorilor de la *aris.
I
>tocul an$ajamentelor a$enilor economici sub $arania $uvernului la sf)ritul anului 200E sa
diminuat cu =E.H la sut comparativ cu sf)ritul anului 2005. 9redite noi sub $arania $uvernului nu au
fost contractate. 9onform condiiilor acceptate la 9lubul 9reditorilor de la *aris ?.E! mil. 3>% au fost
reclasificate la datoria $uvernamental direct. *lile reale de principal au constituit ?.5! mil. 3>%.
>ectorul privat a beneficiat de noi 'mprumuturi 'n sum de /I0.EH mil. 3>%" din care 2?.20 mil.
3>% au fost contractate de bncile comerciale" restul 7 de a$enii economici din alte sectoare. *li
reale de principal au fost efectuate de ctre a$enii economici privai 'n sum de =II.H/ mil. 3>%.
%atoria externa la sfOrsitul anului 200H a constituit //2?./0 mil. 3>%. .n$ajamentele pe
termen scurt au detinut /5.H la suta din total.
Pn structura datoriei pe sectoare institutionale ponderea majora o detin a$entii economici din
alte sectoare 7 ??.5 la suta. %e mentionat cresterea considerabila pe parcursul anului 200H a datoriilor
sectorului bancar# de la =50.HH mil. 3>% pOna la /E2./H mil. 3>%" sau de 2.? ori" ca urmare a
valorificarii de noi Qmprumuturi :Qn cadrul liniilor de credit de la institutiile financiare internationale"
cOt si de la bancile afiliate din strainatate.
%atoria externa publica si public $arantata pe parcursul anului 200H sa majorat de la IHE./E
mil. 3>% de la sfOrsitul 200E pOna la !/I.E/ mil. 3>%.
1i$.=
%atoria externa privata ne$arantata a constituit 2/I5.EH mil. 3>%" majorOnduse cu ??.? la suta.
>tructura datoriei externe pe tipuri de an$ajamente releva Qn continuare preponderenta
Qmprumuturilor :?I.! la suta; Qn total datorie.
.n$ajamentele externe sub forma de Qmprumuturi si titluri de valoare sunt repartizate astfel#
5I.! la suta 7 datoria privata" /!.H la suta 7 datoria publica" si =.? la suta 7 cea public $arantata.
!
Jr$anismele internationale au continuat sa ramOna principalul creditor al Republicii Moldova
:/2.5 la suta din totalul Qmprumuturilor;" dar Qn anul 200H se atesta o crestere semnificativa a datoriilor
sectorului privat" ne$arantate de $uvern :cu E=.H la suta;" de la alti creditori.
*e parcursul anului 200H +,M a primit de la 1M2 //.2H mil. 3>%" rambursOnd 22.05 mil.
3>%.
>ectorul $uvernamental a beneficiat de ?H./? mil. 3>% din creditele contractate anterior. *latile
reale de principal la Qmprumuturi si titluri de valoare sau cifrat la /5.!E mil. 3>%.
>tocul an$ajamentelor a$entilor economici sub $arantia $uvernului catre sfOrsitul anului 200H s
a diminuat cu =/./ la suta" comparativ cu sfOrsitul anului 200E. 9redite noi sub $arantia $uvernului nu
au fost contractate" iar platile reale de principal au constituit ?.I/ mil. 3>%.
>ectorul privat a beneficiat de noi Qmprumuturi Qn suma de EH=.0H mil. 3>%" din care =E=.?/
mil. 3>% au fost contractate de bancile comerciale" restul 7 de a$entii economici din alte sectoare"
platile reale de principal QnsumOnd =!I.=? mil. 3>%.
.stfel" an$ajamentele externe sub forma de Qmprumuturi si titluri de valoare" inclusiv arieratele
la ele" sau majorat pe parcursul perioadei de raportare pOna la 22IE.=I mil. 3>%# Qn urma intrarilor
nete 7 cu ?!0.H0 mil. 3>%" acumularilor nete ale arieratelor la dobOnda 7 cu 5.H= mil. 3>%" influentei
fluctuatiei cursului de sc(imb al dolarului >3. fata de alte valute 7 cu E!./! mil. 3>%" precum si a
altor ajustari 7 cu =0.H5 mil. 3>%.
%atoria extern brut a rii la sf)ritul anului 200I a constituit ?=0I.02 mil. 3>%. 0n structura
datoriei pe sectoare instituionale ponderea major o dein a$enii economici din alte sectoare 7 ?5.! la
sut.
%atoria +ncii ,aionale a Moldovei fa de 1M2 a crescut cu ?.I la sut" aceast majorare a
avut loc 'n urma valorificrii a dou trane 'n valoare de /H.5E mil. 3>% :'n cadrul Mecanismului de
finanare pentru reducerea srciei i creterea economic; i a rambursrilor 'n sum de 25.?/ mil.
3>% din creditele precedente" iar fluctuaia ratei de sc(imb a altor valute fa de dolarul >3. a
diminuat stocul datoriei cu ?.52 mil. 3>%.
Majorarea pe parcursul anului 200I a an$ajamentelor sectorului bancar de la /E2./H mil. 3>%
p)n la 55H.!! mil. 3>%" sau cu 5!.5 la sut" a avut loc ca urmare a valorificrii de noi 'mprumuturi 'n
cadrul liniilor de credit de la instituiile financiare internaionale i de la bncile afiliate din strintate"
precum i 'n urma creterii depozitelor nerezidenilor.
.n$ajamentele pe termen scurt au deinut /?.5 la sut din total i au 'nsumat =?=E.E2
mil. 3>%.
%atoria extern pe termen scurt a inclus# credite comerciale :constituite 'n marea lor majoritate
din avansuri 'ncasate pentru exportul ulterior de bunuri i servicii;" 'mprumuturi pe termen scurt i
=0
arierate la deservirea datoriei externe :constituite din an$ajamente neonorate la scaden" inclusiv fa
de creditorii afiliai;" precum i depozitele nerezidenilor :at)t la vedere" c)t i la termen;.
%in totalul datoriei externe pe termen scurt creditelor comerciale le revinea ?2.I la sut"
'mprumuturilor pe termen scurt i arieratelor 7 =5.5 la sut" datoriei istorice pentru resursele ener$etice
importate 7 25.E la sut" depozitelor nerezidenilor 7 =E.0 la sut.
>tocul datoriei externe publice i public $arantate sa majorat pe parcursul anului 200I cu =.? la
sut" 'nre$istr)nd !5H.?= mil. 3>%. %atoria extern privat ne$arantat a constituit /=50.E= mil. 3>%"
fiind 'n cretere cu /0.5 la sut fa de sf)ritul anului 200H.
.n$ajamentele sub form de 'mprumuturi i titluri de valoare au 'nsumat 2!=0.I5 mil. 3>% i
sunt repartizate astfel# EH.5 sut aparin sectorului privat :inclusiv datoria privat $arantat de stat si
an$ajamentele aferente investiiilor directe ale nerezidenilor;" iar /2.5 la sut 7 celui public :aici este
inclus datoria +,M" datoria de stat i cea asumat de stat 'n urma executrii $araniilor" precum i
datoria corporaiilor publice;.
>tocul datoriei externe de stat sa majorat cu =2.50 mil. 3>%" sau cu =.E la sut# datoria de stat
direct a crescut cu 2.= la sut" cea $arantat asumat de stat sa micorat cu =E.? la sut.
%e menionat c ponderea or$anismelor internaionale este 'n continu scdere" astfel acestea au
deinut 2I.H la sut din totalul an$ajamentelor la 'mprumuturi externe i titluri de an$ajamente
acumulate la sf)ritul anului 200I :comparativ cu /=.H la sut 7 la sf)ritul anului 200H i /H.I la sut 7
la sf)ritul anului 200E;.
Majorarea datoriei de stat a fost determinat de valorificri de noi 'mprumuturi 'n sum de
?/./0 mil. 3>%" rambursri de principal la 'mprumuturi i la titluri de valoare 7 /!./2 mil. 3>%"
precum i dob)nzi acumulate i reealonate 7 !.HI mil. 3>% :conform condiiilor de reealonare
ne$ociate la 9lubul 9reditorilor de la *aris; i de fluctuaia ratei de sc(imb a principalelor valute fa
de dolarul >3..
9redite noi sub $arania $uvernului nu au fost contractate" din creditele anterioare a$enii
economici au ac(itat 2.5? mil. 3>%.
>ectorul privat :fr corporaiile publice; a beneficiat de noi 'mprumuturi 'n sum de !!!.?5
mil. 3>%. .stfel" sectorul bancar a valorificat 2/5.H5 mil. 3>%" iar a$enii economici din alte sectoare
7 HE/"H0 mil. 3>% :din care 2H2.I/ mil. 3>% 7 de la investitorii strini i ?!0.IH mil. 3>% 7 de la ali
creditori externi;.
.c(itrile de principal ale sectorului privat au constituit ?0=.E0 mil. 3>% fa de ?/5.I! mil.
3>% preconizate conform orarului.
Datoria extern brut a Republicii Moldova la /= decembrie 200! a constituit ?/E?.=0 mil.
3>%" major)nduse fa de sf)ritul anului precedent cu E.E la sut.
==
Repartizarea datoriei externe pe sectoare instituionale a fost urmtoarea# sectorul
$uvernamental 7 2=.! la sut" autoritile monetare 7 /.5 la sut" sectorul bancar 7 =0.? la sut" alte
sectoare 7 ?5.H la sut" an$ajamentele fa de investitorii strini direci 7 =I.5la sut.
>tocul datoriei externe publice i public garantate sa majorat pe parcursul anului cu
=!.0 la sut" 'nre$istr)nd ==/!.II mil. 3>% la /= decembrie 200!" preponderent pe seama alocrilor de
drepturi speciale de tra$ere de ctre 1M2. 0n cadrul acestui instrument financiar Republica Moldova a
primit ==H.H= mil. %>B# !=.// mil. %>B 7 'n cadrul alocrii $enerale i 2E./I mil. %>B 7 'n cadrul
alocrii speciale.
%atoria extern privat negarantat a constituit /22?.22 mil. 3>%" fiind 'n cretere cu 2.I
la sut.
>tructura datoriei externe pe tipuri de an$ajamente este prezentat 'n dia$rama 2" conform
creia ponderile principale leau deinut" 'n continuare" 'mprumuturile 7 E=./ la sut i creditele
comerciale 7 =E.? la sut.
.n$ajamentele pe termen lun$ sau majorat pe parcursul anului 200! cu 5.5 la sut" p)n la
2I//.50 mil. 3>%" iar cele pe termen scurt 7 cu I.H la sut" p)n la =5/0.E0 mil. 3>%.
%e menionat c actualmente datoria extern pe termen lun$ include pe l)n$ 'mprumuturile pe
termen lun$ :inclusiv de la investitorii strini direci; cu o cot de !/.5 la sut i alocrile de %>B 7 E.5
la sut.
%atoria extern pe termen scurt a inclus# 'mprumuturile pe termen scurt" creditele comerciale
:constituite 'n majoritate din avansuri;" arieratele :an$ajamente neonorate la scaden la
'mprumuturile externe at)t pe termen lun$" c)t i pe termen scurt;" depozitele bancare :la termen i la
vedere; ale nerezidenilor 'n bncile liceniate din Republica Moldova" precum i alte an$ajamente
externe ce nu au fost menionate mai sus.
.naliz)nd an$ajamentele sub form de mprumuturi i titluri de valoare ce au 'nsumat
2!=2.I? mil. 3>%" constatm c din acestea EH.5 la sut au revenit sectorului privat :inclusiv datoria
$arantat de stat" al crei serviciu a fost efectuat de sectorul privat;" iar /2.5 la sut 7 celui public :aici
este inclus datoria +,M" datoria de stat direct i datoria privat asumat de stat 'n urma executrii
$araniilor" precum i datoria corporaiilor publice;.
*e parcursul anului 200! datoria de stat a fost influenat 'n sensul diminurii de ac(itarea
:rscumprarea; obli$aiunilor de stat 'n valoare de E./5 mil. 3>%; i de rambursrile de principal
aferente creditelor valorificate anterior" 'n sum de ??.E0 mil. 3>%" iar 'n sensul creterii 7 de tra$erile
de noi 'mprumuturi" 'n sum de ?=.=! mil. 3>%. 9redite noi sub $arania $uvernului nu au fost
contractate nici 'n anul 200!.
9orporaiile publice au 'mprumutat din exterior =!.// mil. 3>%" astfel" stocul acumulat la
sf)ritul anului sa majorat p)n la 20.5I mil. 3>%.
=2
%atoria privat ne$arantat sa caracterizat prin prevalarea rambursrilor conform orarului 7
?=0./0 mil. 3>%" asupra tra$erilor 7 ?=H.20 mil. 3>%. .cumulrile de arierate la principal au
constituit !E.0/ mil. 3>%" iar la dob)nd 7 =!.H! mil. 3>%. >tocul datoriei private ne$arantate la
sf)ritul anului 200! a 'nsumat =!5E.I/ mil. 3>%.
=/
CONCLU(II
%atoria extern total" care include datoria sectorului $uvernamental i a celui privat" sa
majorat 'n medie cu =0"= la sut anual" cu excepia anilor 200= i 200? c)nd aceasta sa redus fa de
anii precedeni cu peste ?? mil. 3>% i respectiv /! mil. 3>%. 9ea mai mare cretere a datoriei externe
sa produs 'n anul 200E c)nd aceasta a sporit fa de anul precedent cu ?02 mil. 3>% :peste =! K;.
*otrivit +,M" la finele anului 200E datoria sectorului $uvernamental sa redus comparativ cu
'nceputul anului 200= cu circa =00 mil. 3>% :=2 K; 'nsum)nd H=I"E2 mil. 3>%. Botodat" fa de anul
2005 datoria $uvernului a sporit cu peste ! la sut :E0"E mil. 3>%;. -a finele anului trecut ponderea
datoriei $uvernamentale 'n soldul total al datoriei externe a constituit 'n jur de 2!K.
0n actuala conjunctur economic era inevitabil o cretere a datoriei externe" ceea ce nu este
lucru neaprat ru. Fa deveni 'ntradevr amenintor" dac va crete 'n continuare deficitul bu$etar.
.cesta din urm este ca un bul$re de zpad pe care trebuie sl oprim i s ne asumm costurile
economice i sociale" astfel 'nc)t s avem deficite bu$etare finanabile. Botodat" 'ns" aceast
acumulare de datorii este" aparent" un fenomen mondial care a luat amploare ca urmare a crizei. Mrile
care se confrunt acum cu probleme derivate din datoria extern :i implicit presiuni bu$etare pentru
deservirea acestei datorii; au o datorie public extern mult mai mare de =00K din *2+" comparativ cu
cea pe care o are R. Moldova. ,ivelul actual al datoriei externe nu duce la concluzia c suntem 'ntro
situaie at)t de $rav" 'nc)t s ne confruntm cu falimentul. 9eea ce na fost cazul 3n$ariei sau" mai
recent" al Rom)niei care" dup ce au redus drastic salariile" nu mai $seau finanare.
Moldova are astfel o poziie avantajoasa fa de alte ri emer$ente. >tm mai bine dec)t multe
alte ri din 8uropa :+ul$aria" 8stonia" -etonia" 3n$aria sau mai recent Rom)nia" nemaivorbind de
Grecia sau >pania;. ,e bazm pe o cretere economic 'n anii care vin" la un potenial de cretere de
minimum ?K" ceea ce face ca riscul datoriei externe pe termen mediu i lun$ s fie sczut. %e fapt"
datoria extern nici nu e c(iar cel mai relevant indicator ce ar avea tan$ene directe cu competitivitatea
extern. +ine'neles c ar exista nite limite critice p)n unde datoria extern ar provoca o potenial
criz economic i ar a$rava competitivitatea extern a rii. .zi nivelul datoriei externe este 'nc la un
nivel confortabil. >untem o ar emer$ent i avem nevoie de finanare. J ar ca Moldova nu poate
crete" dac nu are datorie extern" dar conteaz foarte mult ca activitatea economic si revin.

=?
BIBLIO%RAFIE
Lucrri tiinifice
=. +J.RS" M" Relaii financiare i valutare internaionale, 8ditura 8conomic" +ucureti"
200/
2. +R.," *. Relaii valutar-financiare internaionale" +ucureti" 8ditura 4tiinific i
8nciclopedic" =!!5
/. +R.," *. Relaii financiare i monetare internaionale" +ucureti" 8ditura 8conomic" =!!H
?. +R.," *. 9J>B29." I. Economica activitii financiare i monetare internaionale, 8ditura
8conomic" +ucureti" 200/
5. Moisiuc 9. Relaii valutarfinanciare internaionale" 8ditura 1undaiei Rom)nia de m'ine"
200/


Adrese e!
E. TTT.bnm.or$
H. (ttp#CCabm.mdC
I. TTT.viitorul.or$
=5
ANEXE
An-?+ 1 %atoria ex*-1n + R-0u2,i)ii M/,6/3+@ 2005 - T1" II@ 2010
#1"12"2005 #1"12"2009A #1"12"200;A #1"12"200:A #1"12"2009 #1"0#"2010 #1"09"2010
-)*/1 5u3-1n+.-n*+, 95;"90 ;1:"2# ;95":0 ;;:"#0 95;"5' 990"01 990"'9
Pe termen scurt 36.25 0.13
.lte an$ajamente aferente datoriei 36.25 0.13
.rierate /E.25 0.=/
Pe termen lung 621.35 718.10 765.80 778.30 957.54 990.01 990.46
Jbli$aiuni i alte titluri de
an$ajamente
25.?0 =!.0? =2.E! E./5
0mprumuturi 5!5.!5 E!!.0E H5/.== HH=.!5 HH/.EH I==.=? I=E.I2
.locri de %>B =I/.IH =HI.IH =H/.E?
Au*/1i*<i ./n-*+1- 95"'' 1'0"99 159"#9 199"9; 15#"## 1;9";5 1;0"22
Pe termen lung 95.44 140.96 159.36 166.97 153.33 176.75 170.22
0mprumuturi !5.?? =?0.!E =5!./E =EE.!H =5/.// =HE.H5 =H0.22
Bn)i :9";1 150"29 #5:"'2 55:"12 '5#"9# #99"#0 '0'";#
Pe termen scurt 50.95 106.78 198.93 283.13 189.98 160.57 134.92
0mprumuturi =0.=? 5E.HI =0.E0 =0.E0 =/./H
Falut i depozite 50.!5 =0E.HI =HI.?! 22E./5 =H!./I =?!.!H =2=.55
.lte an$ajamente aferente datoriei =0./0
Pe termen lung 35.76 43.51 159.49 274.99 263.65 238.73 269.81
0mprumuturi /5.HE ?/.5= =5!.?! 2H?.!! 2E/.E5 2/I.H/ 2E!.I=
A,*- 4-)*/+1- 9:0"#0 115;"20 1502"1' 1:'0"99 1995"5' 19:'"01 19:9"15
Pe termen scurt 683.02 760.56 935.58 1071.02 1189.34 1181.12 1189.54
0mprumuturi =.?0 0.I? /0.HI =E.H? =?.00 =5.0/ =?.?H
9redite comerciale //I.E? /IH.?= 50=.H/ E22.!5 H=?.20 E!E.=2 H22./5
.lte an$ajamente aferente datoriei /?2.!I /H2./= ?0/.0H ?/=.// ?E=.=? ?E!.!H ?52.H2
.rierate 5=.H! ?!.!E 5I.2! E!./2 IH.// !2.52 !!.=E
.ltele 2!=.=! /22./5 /??.HI /E2.0= /H/.I= /HH.?5 /5/.5E
din care datoria pentru resurse
ener$etice
2IE.E? /=H.I0 /?/.=E /E0./! /H2.=! /H5.I/ /5=.!?
Pe termen lung 297.28 396.64 566.56 769.67 806.20 802.89 796.61
0mprumuturi 2!H.2I /!E.E? 5EE.5E HE!.EH I0E.20 I02.I! H!E.E=
In3-4*i<ii 6i1-)*-= )1-6i*+1-
in*1+51u0
25:"00 #55"99 559";' ;'9";# :0'"09 :0'"5' ;99":1
0mprumuturi de la investitorii strini 25I.00 /55.!! 55!.H? H?!.H/ I0?.0E I0?.5? H!!.I=
.rierate =I./H /5.II ?=.HI 5/.?H =5=.2I =5=.IH =5=.!/
.ltele 2/!.E/ /20.== 5=H.!E E!E.2E E52.HI E52.EH E?H.II
TOTAL 20;:"05 2522"9; ##'5"'9 '09#":1 '#9'"10 '#5'"91 '#51"#;
Sursa: www.bnm.org
=E
.nexa 2. Datoria extern (2007-2009) prezentare ectorial (mil! "#D)
Sursa: www.bnm.org
=H