MARIN OPRIESCU

JENICA POPESCU ALINA MANTA

MONED I CREDIT 1
Manual universitar
Editura Sitech
Craiova 2012
1
2
PREFA
Modernizarea structurilor economice, n cadrul
procesului de consolidare a economiei de pia, presupune
printre altele, repunerea monedei n drepturile sale fireti, de
miloc indispensa!il conducerii unei economii performante i
orientat n concordan cu cerinele mileniului n care a!ia am
pit" #r$anizarea economiei monetare, n consens cu noile
realiti, pune pe primul plan, pe de o parte reconsiderarea
cate$oriilor cu care s%a operat n anii economiei de comand,
iar, pe de alt parte, ale$erea celor mai favora!ile instrumente
de promovare a politicii monetare" &e asemenea, n condiiile
funcionrii pieei creditului, devine strin$ent stp'nirea
re$ulilor de $estionare a portofoliului de titluri ne$ociate pe
acest se$ment esenial de valorificare a capitalului, nele$erea
corect a sensului i aprecierea realist a dimensiunii acestor
reconsiderri i%au pus pecetea asupra demersului nostru n
a!ordarea pro!lematicii monedei i creditului"
(reocupai, ndeose!i, de prezentarea celor mai actuale
metode i instrumente menite s asi$ure optimizarea activitii
!ancare, am ncercat s oferim rspunsuri c't mai e)acte la
ntre!rile ridicate de funcionarea !ncilor ntr%un mediu
concurenial, acord'nd o atenie deose!it decodificrii
relaiilor intime statornicite n interiorul i ntre aceste instituii
ale economiei contemporane"
*eneficiarii lucrrii sunt studenii +acultii de ,tiine
Economice a -niversitii din Craiova" +a de numrul i
valoarea lucrrilor, strine i autohtone, consacrate acestei
pro!lematici, considerm c tre!uie privit numai ca un
.
instrument mai apropiat de nevoile studenilor notri i ca o
contri!uie modest la diminuarea petelor o!scure care mai
persist nc, cu toate eforturile depuse, asupra literaturii de
specialitate"
/utorii
0
CUPRINS
Cap l NATURA MONEDEI !N ECONOMIACONTEMPORAN
1"1 /!ordarea instituional a monedei
1"2 /!ordarea funcional a monedei
1". /!ordarea proprietilor monedei
Cap " OR#ANI$AREA MONETAR
2"1 1endine n evoluia formelor de e)isten a monedei
2"2 Conceptul de sistem monetar
2". Etape n evoluia monometalismului aur
2"0 &emonetizarea aurului" Etalonul devize
2"2 Mecanismul funcionrii !anilor n schim!urile economice internaionale
2"3 Sistemul monetar european
2"4 Sistemul monetar al 5om'niei
Cap % CONCEPII I TEORII MONETARE
."1 1eoria !anilor ca instrument tehnic al schim!ului
."2 1eoria metalist asupra !anilor
.". 1eoria nominalist
."0 1eoria cantitativ a monedei
."2 Concepia 6e7nesist asupra monedei
."3 Concepia monetarist
Cap & MASA MONETAR
0"1 Coninutul i structura masei monetare
0"2 /naliza situaiei monetare pe !aza componentelor masei monetare
0". Contrapartidele masei monetare
Cap ' CREDITUL I DO()NDA
2"1 &efinirea, formele i rolul creditului
2"2 8atura do!'nzii n economia de pia
2". 1eorii asupra creditului i do!'nzii
Cap * MODALITI I INSTRUMENTE DE PLAT
3"1 Consideraii $enerale asupra miloacelor de plat
3"2 (lile n numerar
3". (lile prin virament
3"0 Sistemul electronic de transfer al fondurilor
Cap + PROCESUL DE CREDITARE
4"1 Criteriile de or$anizare a procesului de creditare
4"2 Creditarea societilor comerciale i ntreprinztorilor particulari
4". 9erificarea $araniei materiale a creditului
(i,li-.ra/ie
4
4
10
20
.1
.1
.:
02
04
0:
20
2;
43
43
44
4:
;1
;2
;4
:0
:0
:;
104
113
113
120
1.0
12.
12.
122
124
1;2
202
202
203
21.
220
2
Capit-lul 1
NATURA MONEDEI
!N ECONOMIA CONTEMPORAN
Conceptul de moned este unul dintre cele mai
controversate" <n zilele noastre, c'nd Europa instituie o moned
unic i in'nd seama de dez!aterile suscitate de instaurarea
monedei E-5#, decodificarea acesteia devine tot mai dificil"
S apreciezi incidena monedei asupra economiei i a societii
i mai ales s nele$i funcionarea economiilor moderne care
sunt economii monetare, presupune nele$erea fenomenelor
monetare" &iversitatea percepiilor nu este totui un motiv
suficient pentru a evita a!ordarea sau pentru a estima c
moneda nu poate fi definit" &impotriv, in'nd cont de aceast
diversitate, se impune a!ordarea multidimensional a
instrumentului monetar" &e aceea maoritatea specialitilor au
ncercat s e)plice natura monedei dezvolt'nd succesiv trei
modaliti de a!ordare=
a> a!ordarea instituional, consider'nd moneda ca o
instituie specific economiei de schim!?
!> a!ordarea funcional, insist'ndu%se asupra funciilor pe
care moneda le ndeplinete?
c> a!ordarea proprietilor pe care tre!uie s le ndeplineasc
moneda pentru a%i ndeplini menirea n economie i societate"
11 A,-r0area institu1i-nal2 a 3-ne0ei
<n economia de pia, comple) i descentralizat,
moneda este sin$urul instrument de schim!, servind drept
contrapartid la oferte i la toate celelalte !unuri"
3
(rezena monedei nu este necesar nici n economia de
autoconsum, nici n economia de autosu!zisten, nici chiar n
economia care aparine domeniului pu!lic sau comunitar, n
care nevoile sunt satisfcute direct prin munca unui $rup, su!
controlul unei autoriti centralizate" Ea se impune numai ntr%o
economie de schim!" 1otui, se poate concepe ca o economie
de schim! s funcioneze fr moned prin su!stituirea ei cu
relaiile de troc, prin intermediul crora a$enii economici
schim! !unuri contra !unuri" Se poate ns demonstra c
monetizarea constituie momentul esenial al raionalizrii
economiei de schim!"
1.1.1 Economia de schimb i costurile sale
&escrierea economiei de schim! este posi!il lu'nd ca
e)emplu un $rup de indivizi care triesc pe o insul relativ
ntins i cu relief accidentat" /ctivitatea indivizilor este aici
descentralizat i nevoile lor sunt difereniate" &rept consecin
indivizii doresc s schim!e !unurile lor, dar nt'mpin
dificulti atunci c'nd urmresc s intre n relaii cu ali indivizi
pentru a%i nsui alte !unuri" /ceast situaie este
caracteristic oricrei economii descentralizate confruntat cu
diversificarea nevoilor i a sistemului de producie, necesitatea
i dificultatea schim!ului, fenomene care impun or$anizarea
pro$resiv a tranzaciilor"
@ndivizii care locuiesc ntr%o parte a insulei tre!uie s
ntreprind la intervale re$ulate e)pediii n partea cealalt,
pentru a o!ine !unuri care se produc aici contra propriilor lor
!unuri" &ar fiecare e)pediie implic eforturi, timp i cheltuieli"
/ltfel spus, schim!ul de !unuri presupune costuri specifice,
altele dec't costurile producerii !unurilor respective, care se
mpart n dou cate$orii=
% costurile de tranzacie, care includ cheltuieli ocazionate de
transportul mrfurilor, precum i cantitatea de timp i de efort
necesar pentru a realiza o du!l coinciden ntre dorinele de
4
a schim!a !unuri= fiecare din cei doi parteneri tre!uind s
dispun de !unul pe care cellalt vrea s%l achiziioneze?
% costurile de ateptare, care includ at't costurile su!iective pe
care indivizii le suport c'nd tre!uie s am'ne satisfacerea
nevoilor lor, c't i costurile o!iective care nsumeaz
cheltuielile de stocare i deteriorrile suferite pe timpul
depozitrii i al transportului"
/$enii economici care formeaz $rupul luat ca
e)emplu tre!uie s fac fa unei ale$eri economice i anume
s determine periodicitatea e)pediiilor, astfel nc't costurile
o!iective i su!iective implicate de schim!ul de mrfuri s fie
minime"
Costurile de tranzacie, C1, sunt le$ate de e)pediie
oricare ar fi volumul mrfurilor schim!ate" Cuantumul lor pe
unitatea de timp este cu at't mai redus cu c't intervalul ntre
dou e)pediii este mai mare i volumul !unurilor schim!ate
mai important" &eci, aceste costuri descresc n raport cu timpul
scurs ntre dou e)pediii"
Costurile de ateptare, C/, cresc n raport cu timpul
care separ dou e)pediii"
/spectele relatate permit construirea unei cur!e a
costului total al schim!ului, C, care cumuleaz cele dou
cate$orii de costuri, cur! care comport un minim ntr%un
anumit punct A$raficul 1"1>"

c
#
C

C
/
1
C
1
t
#ra/i4ul 11
;
&ac a$enii economici sunt raionali ei tre!uie s
alea$ ntre e)pediii o perioad de timp e$al cu se$mentul
#1, care este cea care asi$ur minimizarea costurilor
schim!ului"
1.1.2 De la schimbul n natur la economia monetar
/$enii economici care intr n relaii de schim! pot
ale$e ntre diferite posi!iliti de or$anizare a pieelor" &intre
acestea cea mai simpl este schim!ul n natur cunoscut, mai
ales, su! denumirea de troc, iar cea mai comple) economia
monetar"
<ntr%o economie de troc pur, a$enii economici suport
costuri de tranzacie importante" Ei sunt o!li$ai, pe de o parte,
s asi$ure du!la coinciden ntre dorinele lor de schim!, iar
pe de alt parte, s sta!ileasc pentru fiecare tranzacie
termenul schim!ului" / schim!a un !un pe altul implic un risc
semnificativ, acela de a achiziiona un o!iect a crui valoare se
schim! la fiecare nou tranzacie" /$enii economici vor ezita
deci s opereze schim!uri nainte de a avea certitudinea c
termenii schim!ului sunt suficient de sta!ili pentru a fi coreci"
<ntr%o economie de schim! incipient, caracterizat prin
e)istena t'r$urilor, situaia a$enilor economici se
m!untete" <n acest stadiu cei ce schim! mrfuri se adun
ntr%un loc precis, piaa, unde sunt centralizate cererile i
ofertele" &u!la coinciden i determinarea preurilor de
echili!ru devin mai uor de realizat" Schim!urile ar fi i mai
mult uurate dac s%ar or$aniza un post de v'nzare pentru
fiecare cuplu de !unuri, fiecare dintre ele devenind, la r'ndul
su, etalon" <ntr%o economie cu n !unuri ar e)ista 1B2nAn%1>
posturi de acest fel i tot at'tea preuri reale sau relative,
e)primate n termen de n !unuri"
# m!untire considera!il ar fi posi!il n condiiile
ale$erii unui !un care prezint caliti intrinseci at't de
:
evidente, nc't fiecare a$ent l%ar accepta ca i contrapartid n
tranzaciile sale" /ceast moned%marf ar deveni concomitent,
instrument curent de schim! i etalon ce ar conduce la
simplificarea sistemului de preuri" (entru n bunuri dintre care
unul ar ntruchipa moneda, nu ar mai e)ista dec't n-1 preuri"
<n mod cert, nu ar putea fi utilizat ca moned dec't un !un a
crui valoare este suficient de sta!il pentru ca a$enii
economici s l accepte continuu ca intermediar al schim!ului"
Moneda%marf ar tre!ui s fie capa!il s%i pstreze puterea
de cumprare ntre dou schim!uri" &e fapt, aceast etap este
cea a trecerii la economia monetar"
<n fine, !unul ales ca moned nu ar mai fi dorit pentru
utilitatea sa, ci pentru utilitatea pe care ar reprezenta%o funciile
sale pentru utilizatorii si" &rept urmare, este posi!il, ca la un
moment dat, utilizatorii de moned s alea$ un !un fr
valoare intrinsec, ce le poate servi drept instrument de
milocire a tranzaciilor, acesta relev'nd trecerea n stadiul
monedei fiduciare"
Evoluiile menionate pot fi relevate mai su$estiv,
utiliz'nd cur!ele lui CloCer A$raficul 1"2">"


c
Moned fiduciar
Moned marf
(osturi de v'nzare
1'r$uri
1roc
C
1#
C
/
C
10
C
11
C
12
C
1.
t
#ra/i4ul 1"
10
/cestea relev c un a$ent raional, care vrea s fac
schim! de !unuri, tre!uie s utilizeze moneda, deoarece
aceasta reduce costurile de tranzacie, economisete timp, face
economia mai productiv, timpul economisit fiind realocat
unor activiti productive i permite o satisfacere mai rapid a
nevoilor, minimaliz'nd costurile de ateptare" 1otodat fiecrei
etape i corespund costuri de tranzacie tot mai sczute"
<n concluzie, apariia monedei constituie actul care
minimizeaz costurile schim!ului i reduce periodicitatea
acestora"
-tilizarea monedei nu constituie deci, momentul care
marcheaz coa$ularea economiei de schim!, ci $eneza unei
etape eseniale a or$anizrii schim!ului i, implicit, a
minimizrii costurilor"
1.1.3 Formele monetare
<n economia de schim! e)ist mrfuri care au o valoare
intrinsec sta!il i care din acest motiv pot fi asimilate
monedei" 1otui pentru a uca pe deplin acest rol ele tre!uie s
ai! anumite caliti care s le permit s fie utilizate ca
instrumente de schim!" &e pild, !unul % moned tre!uie s fie
dura!il pentru a transfera puterea de cumprare n viitor"
1otodat, el tre!uie s fie divizi!il pentru a opera pli de
valori diferite" (ropria sa valoare tre!uie s fie suficient de
mare pentru ca stocarea puterii de cumprare pe care o asi$ur
s se realizeze ntr%un volum mic" <n fine, !unul moned
tre!uie s permit efectuarea plilor curente"
8isipul sau diamantele ar fi deci, inutiliza!ile ca
moned? dimpotriv numeroase alte !unuri ar rspunde la
aceste criterii i au fost utilizate n cursul istoriei= animalele,
vinul, uleiul, scoicile" 1otui, nc din antichitate, metalul su!
form de lin$ouri sau discuri marcate cu si$iliul suveranului, s%
a impus ca forma cea mai evoluat de moned" /ceste o!iecte
11
metalice au fost de fapt, moned%marf, deoarece puteau fi
utilizate i dorite i pentru alte servicii pe care le puteau oferi"
Ele au fost n mod pro$resiv nlocuite cu alte tipuri de miloace
de plat ns i%au conservat nt'ietatea p'n n anul 1:10"
/stfel, nainte de primul rz!oi mondial, aurul este considerat
sin$ura moned verita!il, iar celelalte forme monetare numai
drepturi de a%i procura moneda privile$iat"
<n conte)tul acestei nt'ieti a monedelor metalice i
alte tipuri de moned au nceput s miloceasc plile" &in
secolul al D9@@@%lea n cea mai mare parte a rilor europene au
fost nfiinate institute de emisiune care au pus n circulaie
moneda fiduciar, precum i !nci comerciale care emiteau
moneda de cont" /cestea s%au impus, puin c'te puin, ca
instrumente de plat normale, av'nd aceleai funcii i aceeai
valoare ca i moneda%marf" /ceast mutaie n structura
formal monetar a permis sesizarea trsturii care deose!ete
moneda de toate celelalte !unuri? utilitatea monedei n procesul
schim!ului este identic oricare ar fi forma i valoarea sa
intrinsec" Conteaz prea puin dac schim!ul se face prin
intermediul monedei de aur sau al !iletului de !anc" 5olul de
intermediar al schim!ului este asi$urat la fel de !ine i ntr%un
caz i n altul" Se poate mer$e chiar p'n la a spune c moneda
fiduciar are caliti pe care moneda marf nu le posed" Ea
este puin costisitoare, este comod i divizi!il" 1otui,
valoarea sa tre!uie s fie $arantat de autoritatea pu!lic i prin
aceasta ea devine un fenomen instituional"
Mult vreme !aterea monedei a fost o prero$ativ
re$al" -lterior ea a fost atri!uit unei !nci de emisiune, iar
sistemul !ancar n ansam!lul su i oac rolul n creaia
monetar" Cu toate acestea, valoarea monedei continu s fie
$arantat de stat, iar utilizarea ei de ctre a$enii economici se
!azeaz pe o convenie implicit" /$enii economici accept s
foloseasc o anumit moned pentru c au ncredere n
sistemul care o pune n circulaie"
12
<n concluzie, n !aza celor menionate, se poate formula
o prim definiie, instituional a monedei= moneda este
instrumentul de schimb care permite cumprarea imediat a
tuturor bunurilor, serviciilor i titlurilor, fr costuri de
tranzacie i costuri de ateptare i care i pstreaz valoarea
ntre dou schimburi. Ea este un fenomen social, deoarece se
bazeaz pe ncrederea agenilor economici n sistemul care o
produce.
1" A,-r0area /un41i-nal2 a 3-ne0ei
&ei la prima vedere a!ordarea funcional a monedei
pare s o completeze pe cea instituional, aprofundarea
funciilor monedei permite o definiie mai o!iectiv a acesteia"
<n economia de schim!, maoritatea specialitilor
atri!uie monedei urmtoarele funcii= instrument unic al
tranzaciilor? rezerv de valoare? etalon al schim!ului"
1.2.1 oneda!instrument unic al tran"ac#iilor
/ceast funcie poate fi relevat, fie prin dezvluirea
caracterului universal al funciei de schim! al monedei, fie prin
evidenierea rolului de finanare pe care%l oac moneda,
consider'nd c ea este sin$urul miloc care permite
achiziionarea !unurilor"
1.2.1.1 aracterul universal al funciei de schimb a monedei
<n urma unei analize sumare se poate afirma c, chiar i
ntr%o economie care utilizeaz moneda, toate !unurile sunt
instrumente de tranzacie, deoarece ele sunt milocul i scopul
unic al monedei" <n aceast viziune autorii clasici au susinut c
moneda ar fi numai un val care ascunde tranzaciile reale care
se opereaz ntre !unuri" Ea r'ndul su, Fean%*aptiste Sa7 a
afirmat c produsele se schimb pe produse" &rept urmare,
orice a$ent poate considera c titlurile, stocurile de !unuri sau
1.
imo!ile sunt ntr%un fel sau altul instrumente de schim!" 1otui,
aceast afirmaie nu este e)act ntr%o economie monetar" <ntr%
o economie de troc !unurile se schim! pe alte !unuri, dar ntr%
o economie monetar !unurile se schim! pe moned care, la
r'ndul su, se schim! pe !unuri" 1recerea prin faza monetar
este, deci, indispensa!il" (e o pia or$anizat !unurile nu
cumpr !unuri"
&eose!irea dintre economia !azat pe troc i economia
monetar poate fi relevat, utiliz'nd un sistem de analiz care
const n a introduce n produsul cartezian C ) C al tuturor
!unurilor CGAC1," " " Cn>, o relaie de schim! E care s permit
determinarea unei su!mulimi a mulimii tuturor relaiilor de
schim! posi!ile" 5elaia de schim! E se definete astfel= !unul
Ci poate fi schim!at direct pe un !un C i implicit, orice
cupluri de !unuri de tipul CiEC aparin mulimii E"
Este evident c ntr%o economie de schim!, mulimea
relaiilor de schim! E nu este vid" &e asemenea, relaia de
schim! este refle)iv i simetric, deoarece dac CiEC, atunci
i CECi" <ns, relaia de schim! este tranzitiv doar n
economia de troc" Ceea ce caracterizeaz economia monetar
este tocmai faptul c !unurile nu pot fi schim!ate direct ntre
ele" &ac definim moneda ca orice !un Ci pentru care relaia
CiEC este adevrat n cazul tuturor !unurilor C, rezult din
definiie c ntr%o economie de troc toate !unurile sunt moned"
C1 C"
C1 5 5
C" 5 5
(entru o economie monetar sistemul devine=
10
C1 C" C%
C1 5 5 5
C" 5 5 6
C% 5 6 5
Se o!serv c sin$urul !un care corespunde definiiei
monedei este !unul C1" Economia monetar tre!uie s
cuprind cel puin trei !unuri, ns numai unul H moneda % care
s satisfac relaia CiEC pentru orice "
&eci, se poate concluziona c nu este posi!il nici o
analo$ie ntre moned i !unuri, deoarece numai moneda poate
fi schim!at direct pe celelalte !unuri"
Este vor!a, dup CloCer
1
, de o pro!lem de $rad, nu de
natur" Moneda permite cumprarea tuturor !unurilor materiale
i imateriale, precum i a tuturor titlurilor i a m'inii de lucru i
aceasta fr costurile specifice schim!ului" &in contr, celelalte
!unuri, materiale i imateriale, precum i titlurile i fora de
munc, fie c nu se pot cumpra dec't pe ele nsele, fie c pot
cumpra doar moneda"
1.2.1.2 !uncia de finanare a monedei
/spectele relatate su$ereaz c moneda constituie
condiia de intrare pe pia" &rept urmare, este lo$ic
constatarea potrivit creia e)istena preala!il a anumitor
disponi!iliti monetare condiioneaz efectuarea tuturor
tranzaciilor reale, indiferent dac acestea vizeaz !unurile de
consum sau !unurile de investiii" &e fapt, aceast stare
reprezint funcia de finanare a monedei"
#rice a$ent care vrea s intre pe pia tre!uie s
dispun de o cantitate corespunztoare de moned sau, n caz
1
M" Mour$ues, "a monnaie, s#steme financier et theorie monetaire,
Economica, (aris, 1::., pa$" 20"
12
de am'nare a plii, de capacitatea de a%i procura cantitatea de
moned respectiv" /cest adevr este vala!il deopotriv pentru
accesul pe piaa !unurilor de consum i pentru piaa !unurilor
de investiii, indiferent care ar fi condiiile de echili!ru
macroeconomic su!diacente" &in punct de vedere al economiei
reale, se poate afirma c economiile finaneaz investiiile, iar
veniturile permit consumul i economisirea" &in punct de
vedere al economiei monetare se poate spune c moneda este
cea care finaneaz toate cate$oriile de cheltuieli indiferent de
natura lor= de consum, de investiii sau de plasare a
economiilor" Cu certitudine, veniturile populaiei se realizeaz
n form monetar, iar efectuarea de cheltuieli de consum i de
investiii de ctre a$enii economici implic acumularea
preala!il de disponi!iliti monetare"
&e re$ul, acestea pot fi o!inute prin transferuri de
miloace de plat de ali a$eni ai economiei= veniturile din
munca pltit de ntreprinderi pentru salariai n moned?
cumprrile de !unuri de consum de salariai retransfer'nd
ntreprinderilor o parte din disponi!ilitile monetare? n fine,
cumprrile de titluri de ctre persoane de la ntreprinderi
procur acestora moneda necesar pentru cumprrile de
!unuri pentru investiii" <ns aceasta nu ne poate conduce la
concluzia c, n final, !unurile se schim! pe !unuri i c
moneda oac doar rolul de intermediar" <n fapt, orice moned
care tocmai a fost creat de sistemul !ancar n urma unor cereri
de credite i care, prin aceasta, nu reprezint nici un !un, are
puterea de a cumpra !unuri n acelai mod ca i moneda dea
e)istent n circulaie" 5olul !ncilor const tocmai n
asi$urarea finanrii creterii economice prin crearea i punerea
n circulaie a unor noi cantiti de moned prin operaii
specifice, a cror funciune este crearea necontenit de
instrumente de plat"
<n final, se poate afirma c ntr%o economie monetar,
moneda este instrumentul de schim! cu caracter universal, a
13
crei e)isten preala!il reprezint condiia efecturii de
cheltuieli"
Ea este, prin natura sa, diferit de !unurile al cror
schim! l milocete"
1.2.2 Func#ia de mi$loc de re"er%
<ntr%o economie natural, schim!ul a dou !unuri ntre
ele se realizeaz instantaneu"
<ntr%o economie monetar schim!ul este divizat n dou
operaii distincte, v'nzarea i cumprarea, care intervin n dou
momente diferite" Moneda se constituie, n acest conte)t, n
miloc de transfer a puterii de cumprare n timp" <ntre dou
tranzacii ea servete ca rezerv de putere de cumprare"
Moneda care e)ist n economie la un moment dat nu este
dec't suma cantitilor de moned care servesc ca rezerve de
putere de cumprare pentru a$eni" E)istena acestor cantiti
de moned se ustific prin lipsa de sincronizare ntre ncasri
i pli" /$entul primete moneda n schim!ul unui !un i
pstreaz aceast moned n vederea achiziionrii altor !unuri"
1otui, el poate s%i constituie stocuri de moned pentru cazul
n care ar deveni necesare cumprri imprevizi!ile de !unuri
sau pentru orice raiuni de ordin psiholo$ic, cum ar fi teama n
producerea unor evenimente viitoare sau ateptarea unor
informaii complementare, care le%ar permite accesul pe alte
piee"
8esincronizarea ncasrilor i plilor, precum i
incertitudinile viitorului constituie deci cauzele eseniale ale
crerii stocurilor monetare" <n lipsa acestor factori, a$enii
economici nu ar accepta s dein stocuri monetare
neproductive i nu ar putea e)ista moned n economie"
E)istena unui stoc de moned la a$enii economici nu se
e)plic dec't printr%o decizie a acestora de a pstra aceast
moned, deci printr%o ale$ere economic raional ustificat"
14
&emn de menionat este faptul c orice !un poate
constitui o rezerv de valoare de cumprare i c anumite
!unuri i pstreaz puterea de cumprare pe termen lun$ mai
!ine dec't moneda"
<ntr%adevr, atunci c'nd a$enii economici acumuleaz
averea su! toate formele sale % imo!ile, stocuri de !unuri sau
de titluri % ei acumuleaz i o anumit capacitate de schim!"
1otui moneda se distin$e de formele respective prin faptul c
ea este imediat disponi!il fr costuri de transformare n alte
!unuri i este lipsit de risc" Ea are proprietatea de a fi lichid,
fapt care o calific drept cel mai !un instrument de rezerv de
putere de cumprare imediat"
Eichiditatea nu constituie unicul avanta al monedei n
raport cu !unurile a cror valoare imediat se sta!ilete pe piee
supuse hazardului ofertelor i cererilor" &up Ie7nes, moneda
care are o valoare sta!ilit n afara pieei, pstreaz puterea de
cumprare pe termen scurt mai !ine dec't un !un sau un titlu
care i pierde n orice clip o parte din valoare" Ea are o
valoare relativ mai sta!il" Moneda constituie deci, cel mai
!un instrument de pstrare a averii, fiind cel mai puin
costisitor i cel mai lipsit de risc"
+uncia de rezerv de valoare distin$e mai puin
moneda de celelalte !unuri dec't cea de instrument de schim!
universal cci, dac nu e)ist dec't un instrument de schim!
universal pot e)ista i alte active fr risc care pot fi mo!ilizate
fr costuri de tranzacii i a cror valoare nu este suscepti!il
de fluctuaii maore pe termen scurt"
1.2.3.Func#ia de etalon de %aloare
+uncia de etalon de valoare sau de unitate de calcul
este indispensa!il de funcia sa de instrument de schim!"
/naliza economic a relevat c e)istena economiei de schim!
simplific sistemul preurilor" / su!stitui, de pild nB2An%1>
preuri cu n preuri nseamn pentru 100 de !unuri, su!stituirea
1;
a 0320 preuri relative cu 100 preuri monetare, iar pentru 1000
de !unuri su!stituirea a 033200 preuri relative cu 1000 preuri
monetare" <n practic, a!ordarea preurilor are n vedere,
ndeose!i preurile monetare fiind trecute cu vederea
complicaiile care ar rezulta din e)istena unui sistem de preuri
reale" &ar dei i$norate, complicaiile se manifest, iar moneda
permite eliminarea lor" Ea face posi!il msurarea valorii
!unurilor servind ca denominator, ceea ce pune pro!lema
neutralitii sale ca unitate de calcul"
1.2.$.1 %oneda i preurile relative
-na din pro!lemele cele mai importante ale trecerii de
la sistemul de preuri relative la sistemul de preuri monetare
este de a ti dac este vor!a de acelai sistem de preuri
simplificat prin utilizarea monedei sau de un sistem de preuri
nou" Ea este una dintre cele mai controversate din analiza
monetar diviz'nd pe economiti i n zilele noastre" <n
principiu, acetia i ncep evalurile prin a distin$e monedele
de calcul a!stracte i pe cele care circul efectiv n economie"
/tunci c'nd o moned este o simpl unitate de calcul,
servind la e)primarea preurilor !unurilor, dar fr a circula ea
n economie Atalerul olandez n 5om'nia>, o schim!are a
valorii acestui etalon nu poate n nici un caz s influeneze
sistemul de preuri relative" <ntr%adevr, dac +rana, de pild,
i instituie ca etalon de msur a lun$imii du!lul%metru, toate
distanele ar fi mprite la 2, ns raporturile dintre ele nu s%ar
modifica" /ceasta pentru c at't metrul c't i du!lul%metru nu
sunt !unuri care s fie dorite n sine, ci convenii relative la
sistemul cel mai potrivit de msur"
&impotriv, atunci c'nd o moned care este folosit ca
etalon circul n economie i face o!iectul unei cereri n scopul
formrii de stocuri monetare, aceast decizie economic o face
s intre n competiie cu celelalte !unuri" &e aici, pro!lema
modului n care a$enii economici reacioneaz la creterea sau
1:
descreterea volumului de moned care este pus la dispoziia
lor de sistemul monetar"
(entru a sesiza aceast reacie, s considerm c ntr%o
economie e)ist o anumit cantitate de !unuri, o anumit
cantitate de moned, un anumit sistem de preuri relative i c
toate preurile sunt echili!rate" S mai considerm c are loc o
cretere cu 20J a stocului de moned" <n mod evident, a$enii
economici care i vd sporite averile monetare vor fi incitai s
cheltuiasc mai mult" <ntre!area care se pune este cea a
tipurilor de piee pe care a$enii economici vor dori s%i
cheltuiasc stocurile suplimentare" /ltfel spus, se pune
pro!lema su!stituenilor imediai ai monedei"
# prim concepie a neutralitii monedei, mprtit
de economitii clasici i neoclasici, consider c sporirea
disponi!ilitilor monetare nu modific opiunile iniiale ale
a$enilor economici i nici poziiile acestora pe diverse piee"
<n consecin, sistemul de preuri relative nu se modific
deoarece a$enii economici i cheltuiesc rezervele lor
suplimentare concomitent pe toate pieele, determin'nd
creterea tuturor preurilor n aceeai proporie" 9aloarea
monedei se va diminua $lo!al pe ansam!lul pieelor, ns
preurile relative nu se vor schim!a"
# a doua concepie, aceea a teoriei portofoliului de
titluri, inspirat de Ie7nes i dezvoltat de Modi$liani i 1o!in
consider c su!stituenii imediai ai monedei sunt titlurile,
deoarece, n calitatea ei de instrument de pstrare a averii
moneda este un activ apropiat de titluri"
(otrivit acestei concepii, dac ntr%o economie n
echili!ru disponi!ilitile a$enilor economici cresc, acetia vor
cumpra cu prioritate titluri ceea ce va determina scderea ratei
do!'nzii aferente titlurilor respective" /ceast scdere i va
determina s%i reconsidere poziiile lor pe pieele de !unuri
pentru c ea va favoriza investiiile i cumprrile de factori de
producie ale cror preuri vor varia mai mult dec't celelalte
20
preuri" &eci, n aceast ipotez, n care moneda acioneaz
asupra valorii titlurilor, creterea cantitii sale modific
sistemul de preuri relative i, implicit, condiiile n care se
adopt opiunile a$enilor economici" (entru acest curent de
$'ndire economic moneda nu este neutr, iar sistemul de
preuri monetare nu se constituie ntr%o simpl reflectare
monetar a unui sistem de preuri reale imua!il"
1.2.$.2 &aloarea monedei
9aloarea monedei este dat de valoarea !unurilor care
pot fi do!'ndite cu autorul su" /stfel, dac moneda este
considerat o simpl unitate a!stract de calcul, se poate
determina cu uurin valoarea monedei n termenii unui !un"
/ceasta este dat de valoarea cantitii acestui !un ce poate fi
achiziionat cu o unitate monetar" &ac fiecare unitate a
!unului / valoreaz dou uniti monetare, valoarea real a
monedei este 1B2/" (reul monedei n termenii !unului / este
inversul preului monetar al acestui !un" Este mai $reu de
determinat valoarea monedei n raport cu toate !unurile
e)istente" (entru aceasta este necesar s se utilizeze un co de
!unuri n care fiecare dintre !unuri intervine cu o pondere care
e)prim locul pe care l ocup n ansam!lul tranzaciilor" /cest
co de !unuri este el nsui un !un nou, compozit, care are un
pre ( e$al cu media ponderat a preurilor monetare ale
!unurilor care l compun" /cest pre ( este denumit drept nivel
absolut al preurilor sau, mai simplu, nivel al preurilor"
5elaia de calcul este =
n
P G Kipi? pi G Ap1,p2, """ """ pn>

i G1
unde=
Ki G coeficienii de ponderare?
pi G preurile monetare"
21
<n concluzie, valoarea relativ a monedei n raport cu
toate !unurile este dat de inversul nivelului relativ al
preurilor 1B(" 1otui, piaa a dovedit c evoluiile lui ( i 1B(
nu pot e)prima corect evoluia valorii monedei n raport cu
!unurile, dec't atunci c'nd !unul compozit rm'ne acelai n
cursul timpului" #r, aceasta presupune c structura sa nu se
modific, c preurile relative ale !unurilor care l compun nu
se schim!, c nici un !un nou nu este introdus" <ntr%adevr, n
situaia n care, de pild, umtate din mulimea preurilor
monetare cresc, iar cealalt umtate scad n aceeai proporie,
( i 1B( rm'n neschim!ate, ns puterea de cumprare a
a$enilor economici care v'nd !unurile respective se modific"
8ici unul dintre ei nu poate fi convins c valoarea monedei nu
s%a schim!at" <n consecin, valoarea monedei este dificil de
msurat prin nivelul a!solut al preurilor care este o mrime
medie"
&rept urmare, Ie7nes a propus evaluarea valorii
monedei prin raportare la cea a !unului al crui raport de
schim! cu moneda este sta!il pe o perioad lun$= munca" <n
concepia lui Ie7nes, rata salariului monetar, fiind o mrime
sta!il, poate servi ca etalon o!iectiv de msur a valorii,
deoarece salariul este un factor determinant n formarea
preurilor !unurilor" Ca atare, utilizarea ratei salariului sau a
monedei ca etalon de valoare nseamn unul i acelai lucru,
valoarea relativ a celor dou etaloane fiind sta!il" <n
consecin, Ie7nes consider c valoarea monedei poate fi
determinat at't prin mrimea 1B(, c't i prin mrimea 1BL,
unde L este rata salariului monetar"
(ractica a impus determinarea valorii monedei n
funcie de nivelul preurilor ', respectiv determinarea variaiei
valorii monedei cu autorul indicelui 1B( ) d(Bdt, unde ( este
denumit rat a inflaiei" 9aloarea monedei evolueaz, deci, n
sens invers fa de rata inflaiei"
22
1otui nu tre!uie omis, c analiza lui Ie7nes, a valorii
monedei, a fost utilizat de cei care au fundamentat teoria
inflaiei prin costuri i, mai ales, a cur!ei lui (hillips care lea$
at't de str'ns rata inflaiei de rata salariului" <n concluzie, a
spune c moneda este etalon de valoare, nu permite nici a
demonstra teza neutralitii sale i nici a defini clar le$ile care
determin valoarea monedei n raport cu !unurile"
1otui, a!ordarea funcional conduce la a doua
definiie posi!il a monedei= moneda este prin natura sa
instrumentul de schimb universal, a crui e(isten prealabil
este condiia schimbului. )einerea sa este raional *ustificat,
fie de a scinda relaiile de troc, fie de a am+na schimbul n
situaii nesigure. ,tilizarea sa ca etalon duce la simplificarea
sistemului preurilor relative, sistem care n opinia unor
economiti, poate fi modificat sub influena monedei.
1% A,-r0area pr-priet21il-r 3-ne0ei
<n concepia clasicilor, moneda este considerat un !un
ca oricare altul" (rimul economist care a sesizat c moneda se
deose!ete de !unuri prin natura i nu numai prin anumite
caliti pe care le%ar avea ntr%o cantitate mai mare dec't
celelalte !unuri, a fost 5"L" CloCer" &e fapt, aceast
constatare este cea avut n vedere de F"M" Ie7nes, care n
lucrarea -eoria general a folosirii m+inii de lucru, a dob+nzii
i banilor, enumera urmtoarele proprieti ale monedei=
a> elasticitatea ofertei de moned este nul" 8u e)ist nici un
mecanism automat de re$lare a factorilor care acioneaz n
sfera monetar, astfel nc't s permit producerea de mai mult
moned" <n acest sens, moneda face parte din $rupa !unurilor
rare, a cror producie nu poate fi indus de cererea a$enilor
economici prin mecanismele pieei" (rocesul de producere a
monedei nu este le$at n mod direct de varia!ilele reale ale
2.
economiei" Ea constituie pentru economia real o varia!il
e)o$en?
!> elasticitatea de su!stituie a monedei este nul" /tunci
c'nd cantitatea de moned este insuficient, nu e)ist nici o
posi!ilitate de a nlocui moneda cu alte !unuri sau active"
/ceast a doua proprietate accentueaz caracterul de
raritate al monedei, !un fr nlocuitor n ceea ce privete
funcia de instrument de schim!?
c> n situaia c'nd cantitatea de moned este insuficient nu
este posi!il s se o!in o cretere a valorii reale a monedei
prin scderea preurilor"
-ltima dintre proprietile menionate a fcut o!iectul
mai multor controverse" /stfel, economitii clasici nu au
acordat nici o importan cantitii de moned e)istent n
economie" &ac cantitatea de moned ar fi la un moment dat
insuficient, ar determina n mod lo$ic, o scdere a cererii i,
implicit, a preurilor" Scderea preurilor ar determina creterea
valorii reale a monedei n raport cu !unurile i normalizarea
schim!urilor"
Ie7nes a contestat acest mod de interpretare" <n
concepia lui, scderea preurilor nu va constitui niciodat
milocul care s permit realizarea echili!rului monetar,
aduc'nd n acest sens trei motive"
(rimul motiv este pur factual= ri$iditatea salariului
monetar" -rmrind s%i conserve puterea de cumprare
nominal, salariaii mpiedic scderea salariilor"
/l doilea motiv este unul tehnic= numeroase contracte
de v'nzare i cumprare sunt contracte la termen, determin'nd
sta!ilizarea preurilor n timp"
/l treilea motiv este, n concepia lui Ie7nes, teoretic"
<n situaiile c'nd a$enii economici constat c moneda este
insuficient, ei lichideaz o parte din activele pe care le dein,
provoc'nd creterea ratei do!'nzii i ncetinirea activitii
economice" /ustarea cererii la oferta de moned se realizeaz,
20
aadar, prin variaia cantitilor de !unuri schim!ate i nu prin
scderea preurilor"
<n concluzie, pentru Ie7nes, un !un a crui elasticitate
de producie i de su!stituie este nul i al crui pre nu rezult
dintr%un mecanism de pia, are o valoare mai sta!il dec't
orice !un? el va fi, n mod lo$ic, etalonul de valoare i
instrumentul privile$iat al schim!ului, adic moneda"
/ceast sta!ilitate a valorii relative a monedei oac, n
opinia lui Ie7nes, un rol esenial ntr%o economie comple), n
care intervine timpul i n care viitorul nu este cunoscut cu
certitudine" &einerea de moned, care este activul cel mai
puin riscant, este un mod de proteare mpotriva incertitudinii
cu privire la viitor" <n realitate, acesta este motivul pentru care
se accept ntotdeauna s se schim!e !unuri pe moned"
Se o!serv c, n aceast optic, ca i n aceea a lui
CloCer, moneda este considerat ca fiind cu totul diferit de
celelalte !unuri" 1otui, se impune precizarea c n timp ce
CloCer definete moneda prin funciile sale, Ie7nes o
definete prin proprietile ce o caracterizeaz"
.ceast a treia abordare a monedei conduce la o a treia
definiie posi!il= ntr-o lume dominat de nesiguran i de
teama de risc, moneda este bunul a crui valoare relativ este
cea mai stabil i care prezint o superioritate absolut
asupra tuturor celorlalte bunuri n ceea ce privete
conservarea puterii de cumprare i minimizarea riscurilor.
.cesta este motivul pentru care ea este acceptat n schimbul
oricrui bun.
Cele trei definiii posi!ile ale monedei nu numai c nu
se e)clud una pe alta, ci se completeaz, analiz'nd aspecte
diferite ale acesteia i atr$'nd atenia asupra comple)itii
fenomenelor monetare"
22
M
M M
<n lucrrile cu caracter monetar sunt e)primate i alte
opinii cu privire la $eneza i funciile monedei" &e pild, unii
autori consider c moneda ar ndeplini trei funcii, i anume=
etalon al preurilor? miloc de circulaie? rezerv de valoare"
&up ali autori, !anii sunt semne socialmente admise
ale avuiei, purttori de putere de cumprare i miloace
li!eratorii de plat"
(otrivit altor opinii, funciile !anilor ar tre!ui $rupate n
principale i secundare" <n prima $rup ar tre!ui incluse
funciile de evaluare a !unurilor i serviciilor i de milocire a
schim!ului, iar n a doua funciile de milocire a plilor, !anii
av'nd putere li!eratorie, de milocire a creditului, adic de
transmitere temporar a unei anumite puteri de cumprare, de
pstrare i transfer a valorilor, adic de vehiculare n timp i n
spaiu al valorilor, de distri!uire a !unurilor i serviciilor,
potrivit puterii de cumprare pe care societatea o confer pe
diferite ci mem!rilor si, de instrument de influenare a
economiei, adic de instrument de realizare a ocuprii depline a
forei de munc i de stimulare a creterii economice" <n
concepia autorilor acestor opinii, dintre funciile secundare o
semnificaie deose!it o are aceea de instrument de influenare
a economiei, fenomen ce tinde s transforme aceast funcie
ntr%una principal"
Concluzia desprins din analiza acestor opinii este
aceea c numrul i coninutul funciilor !anilor nu tre!uie
considerate ca ceva imua!il" &e asemenea, tre!uie reinut c,
nu funciile ndeplinite la un moment dat sunt eseniale pentru
conferirea calitii de instrument monetar, ci semnificaia
social pe care acest instrument o capt n mod $eneral i
permanent" #rice o!iect poate fi utilizat la un moment dat
23
pentru a miloci un schim!, ns prin acest simplu fapt el nu
poate deveni instrument monetar"
Teste .ril2
1 Pre7en1a 3-ne0ei se i3pune8 9n 3-0 su,ie4tiv8 9n
ur32t-arele tipuri 0e e4-n-3ie:
a> economia de schim!?
!> economia de autoconsum?
c> economia de autosu!zisten?
d> economia care aparine domeniului pu!lic?
e> economia comunitar"
" Natura 3-ne0ei p-ate /i 0es4i/rat2 prin 0e7v-ltarea
su44esiv2 a ur32t-arel-r 3-0alit21i 0e a,-r0are:
a> a!ordarea politic?
!> a!ordarea instituional?
c> a!ordarea administrativ?
d> a!ordarea funcional?
e> a!ordarea constituional"
% S4;i3,ul 0e ,unuri presupune8 4-n4-3itent 4u 4-sturile
0e /a,ri4a1ie8 ur32t-arele 4-sturi spe4i/i4e:
a> costurile de ateptare?
!> costurile de tranzacie?
c> costurile de amortizare?
d> costurile cu materiile prime?
e> costurile fiscale"
& !n -pinia 3a<-rit21ii e4-n-3i=til-r8 apari1ia 3-ne0ei
4-nstituie:
a> momentul care marcheaz coa$ularea economiei de
schim!?
!> actul care minimizeaz costurile schim!ului?
c> actul care reduce periodicitatea schim!urilor?
d> $eneza unei etape eseniale a dezor$anizrii
schim!urilor?
24
e> actul care concretizeaz momentul ma)imizrii
costurilor"
' (unul 3-ne02 tre,uie s2 9ntruneas428 4-n4-3itent8
ur32t-arele 4alit21i:
a> s fie dura!il, pentru a transfera putere de cumprare
n viitor?
!> propria sa valoare s fie suficient de mic?
c> s fie divizi!il, pentru a opera pli de valori diferite?
d> s permit efectuarea plilor rare?
e> s nu permit efectuarea plilor de valoare mic"
* M-ne0a /i0u4iar28 9n 4-3para1ie 4u 3-ne0a 3etali428
are8 9n plus8 ur32t-arele 4alit21i:
a> este mai comod?
!> este mai puin costisitoare?
c> nu este divizi!il?
d> nu tre!uie s fie $arantat de autoritatea pu!lic?
e> nu este un fenomen instituional"
+ >un41ia 3-ne0ei 0e instru3ent uni4 al tran7a41iil-r8
p-ate /i 0e4-0i/i4at2 prin:
a> dezvluirea caracterului universal al funciei de
schim! al acesteia?
!> evidenierea rolului de rezerv de valoare a monedei?
c> reliefarea rolului de finanare pe care%l oac
moneda?
d> punerea n eviden a funciei de etalon al
schim!ului?
e> descifrarea funciei de instrument de msur a
valorii"
? C-n4ep1ia neutralit21ii 3-ne0ei este 93p2rt2=it28
9n0e-se,i8 0e ur32t-arele 4urente 0e .@n0ire e4-n-3i42:
a> economitii clasici?
!> economitii neoclasici?
c> adepii teoriei portofoliului de titluri?
d> adepii concepiei monetariste?
2;
e> adepii teoriei cantitative dezvoltate"
A Pri3ul e4-n-3ist 4are a sesi7at 42 3-ne0a se 0e-se,e=te
0e ,unuri prin natura sa a /-st:
a> &avid 5icardo?
!> /dam Smith?
c> F" M" Ie7nes?
d> M" +riedman?
e> 5"L" CloCer"
16 E4-n-3i=tii 4lasi4i nu au a4-r0at ni4i - i3p-rtan12
varia1iei 4antit21ii 0e 3-ne02 eBistent2 9n 4ir4ula1ie A4est
3-0 0e interpretare a /-st 4-ntestat 0e:
a> 5"L" CloCer?
!> F"M" Ie7nes?
c> /"C" (i$ou?
d> @" +ischer?
e> I" *runner"
2:
Capit-lul "
OR#ANI$AREA MONETAR
"1 Ten0in1e 9n ev-lu1ia /-r3el-r 0e eBisten12 ale 3-ne0ei
# dat aprui, !anii s%au adaptat evoluiei schim!ului,
modific'ndu%i forma n funcie de necesitile practice ale
fiecrui stadiu de dezvoltare a societii"
<n prezent, n lume e)ist cinci forme mai importante de
e)isten ale !anilor=
% moneda metalic, !tut n aur i ar$int, rmas n
circulaie din trecut, c'nd a circulat n mod oficial?
% !ancnotele emise de !ncile de emisiune Acentrale>?
% moneda divizionar confecionat din metale o!inuite?
% moneda de cont?
% instrumentele de credit"
# asemenea stare de lucruri este le$at de anumite
comportamente sociale, constituite treptat i aflate ntr%o
permanent schim!are"
2.1.1 oneda metalic
<ntr%o prim faz, aurul i ar$intul au fost utilizate su!
form de lin$ouri confecionate de particulari" &rept urmare
$reutatea i titlul acestora varia mult de la un caz la altul"
(entru a cunoate valoarea lor e)act era necesar s se
procedeze la verificri ndelun$i i comple)e" &e aceea,
autoritile statale au nceput s pun n circulaie lin$ouri
transformate ulterior n simple discuri, special marcate, astfel
nc't s indice $reutatea i titlul metalului preios coninut n
piesa respectiv" /$enii economici s%au o!inuit, treptat, s
accepte aceste piese, fr s mai simt nevoia verificrii, cu
.0
prileul fiecrei tranzacii, a valorii lor" S%a trecut astfel de la
!ani c'ntrii la monedele !tute i numra!ile, fenomen ce a
$enerat numeroase avantae practice"
(rimele monede au aprut n Europa n secolele 9@@@%
9@@ "Ch", dup descoperirea c'ntarului i crearea principalelor
sisteme de numeraie" <n China, potrivit cercetrilor
numismatice, monedele metalice au circulat nc din secolul al
D@ % lea "Ch" &up Nerodot, locul de ori$ine al monedei ar fi
E7dia" /lte izvoare istorice apreciaz ns c adevratul rege
al monedei ar fi (hidon, re$ele din /r$os, care a prezidat n
anul 40; "Ch" ocurile olimpice"
Oin'nd seama de transformrile pe care le%au suferit !anii,
istoria acestora poate fi mprit n dou mari perioade=
% epoca premonetar, n care marfa%!ani era creaia
spontan a colectivitii, fr intervenia statului?
% epoca monetar, n care marfa%!ani sau numai sim!olul
acesteia sunt re$lementate de ctre stat, confecionate de ctre
acesta i impuse prin sistemul de drept"
Ea r'ndul su, epoca monetar poate fi divizat n trei etape
distincte, foarte diferite ntre ele ca ntindere=
% prima etap, se desfoar pe circa douzeci i trei de
secole, apro)imativ p'n la nceputul secolului al D9@@%lea,
timp n care n circulaie au e)istat numai monezi metalice de
aur i ar$int?
% a doua etap, cuprinde perioada situat ntre anii 1300%
1:10 c'nd n circulaie s%au aflat at't monezile de aur i ar$int
c't i semnele monetare fr valoare proprie, deplin
converti!ile n metal preios?
% a treia etap, dup primul rz!oi mondial, este aceea a
circulaiei e)clusive a !ancnotelor converti!ile i
neconverti!ile i a monedei de cont"
Elementele principale ale instituiei monetare au fost fi)ate
nc de dreptul roman, acestea fiind urmtoarele=
% le$ea monetar, care e)prim voina statului n le$tur cu
.1
emiterea i utilizarea semnului monetar?
% su!stana monetar, care rezult din le$ea monetar,
const'nd dintr%o anumit cantitate de metal preios de un
anumit titlu?
% forma monedei, ce rezult tot din le$ea monetar,
referindu%se la efi$iile i inscripiile de pe feele discului
monetar, zimii sau inscripiile de pe muchiile acestuia"
<n concluzie, apariia monedei metalice a marcat
nceputul unei noi ere n evoluia istoric a !anilor,
caracterizat prin intervenia statului care, prin miloace
specifice dreptului, a creat o ordine monetar superioar, n
care prelev drepturile, o!li$aiile i rspunderile" &intr%o
creaie spontan a schim!ului, !anii devin o!iect al
re$lementrii uridice contiente, iar ideea de ordine i ustiie
inerent acestui proces transform relaiile !neti o!iective
ntr%o instituie social"
2.1.2 &ancnota
*ancnota este un !an de credit" Ea a aprut i s%a
dezvoltat odat cu dezvoltarea relaiilor de credit, cu
perfecionarea or$anizatoric a aparatului !ancar i cu
amplificarea funciei !anilor de miloc de plat, adic odat cu
proliferarea actelor de v'nzare % cumprare de mrfuri n !aza
unor nscrisuri ce consemnau promisiuni de plat la un anumit
termen" / avut ca precursori certificatul de depozit i cam!ia"
Eimitele prezentate de aceste instrumente ale creditului, n
e)ercitarea funciei lor de miloc de plat, au determinat
transformarea lor n !ancnot"
(rimele !ancnote au aprut n China n secolul al D%lea,
iar n Europa a!ia n secolul al D9@@@%lea"
1rsturile definitorii ale !ancnotei au fost urmtoarele=
% !ancnota a constituit un an$aament al !ncii de emisiune,
la purttor i la vedere, ceea ce nseamn c orice purttor al
!ancnotei, se putea prezenta la $hieele !ncii, put'nd s
.2
primeasc echivalentul n moned cu valoarea inte$ral?
% ca an$aament al !ncii de emisiune, prin tradiie i prin
le$e, !ancnota era investit cu puterea de a fi utilizat ca miloc
de circulaie i ca miloc de plat" +aptul c era un an$aament
nepurttor de do!'nd, a constituit o premis care a asi$urat
rm'nerea ei n procesul circulaiei pentru a ndeplini aceste
funcii?
% !ancnota era converti!il, adic putea fi transformat,
oric'nd, n moned cu valoare intrinsec" (entru deintor era
deci un semn al aurului, care n orice moment putea deveni aur?
% ca semn al creditului, !ancnota includea pe de o parte,
nsui temeiul rentoarcerii sale la !anca de emisiune, la
e)pirarea termenelor cam!iilor scontate, n special, la scadena
an$aamentelor de credite, n $eneral" (e de alt parte,
fundamentarea emisiunii de !ancnote pentru satisfacerea
nevoilor de credite ale productorilor i consumatorilor
mrfurilor, asi$ura o anumit proporie ntre emisiunea de
!ancnote i nevoile de !ani"
*ancnotele s%au impus n circulaie datorit avantaelor
lor practice manifestate comparativ cu moneda metalic, astfel=
% au fost eliminate costurile i riscurile aferente manipulrii
aurului?
% a fost nlturat necesitatea verificrii pieselor metalice?
% a fost eliminat riscul primirii de piese uzate sau false?
% masa lor putea fi adaptat mai uor volumului n cretere
al tranzaciilor"
/a cum s%a menionat, !ancnota a aprut n str'ns
le$tur cu moneda metalic" -lterior ns, ea a devenit un !an
autentic, distinct de moneda metalic, pus n circulaie cu
prileul operaiunilor de creditare efectuate de !anca central"
Emisiunea !ancnotelor nu mai implic, ca n trecut, retra$erea
din circulaie a altor forme de moned, ci cantitatea de
!ancnote n circulaie se altur celorlalte componente ale
masei monetare totale" &in crean asupra !ncii emitente,
..
!ancnota a devenit n zilele noastre un drept asupra unei pri
din produsul intern !rut al rii n care circul" #ri$inalitatea
acestui drept const n faptul c= nu are efect precizat? nu are
scaden? este imprescripti!il? nu este purttor de do!'nd? se
materializeaz ntr%un nscris cu o anumit valoare nominal,
care este recunoscut de stat ca miloc de plat i de circulaie"
2.1.3 oneda di%i"ionar
Moneda divizionar este reprezentat de piesele
metalice cu valori nominale mici, care servesc pentru
efectuarea plilor mrunte" 9alorile nominale respective sunt
identice cu su!multiplii unitii monetare naionale, iar aliaele
din care sunt confecionate sunt, de re$ul, pe !az de nichel
sau aluminiu" Chiar dac aliaul conine ar$int, considerat
preios, valoarea sa comercial este mult inferioar valorii
nominale nscrise pe pies"
2.1.' oneda de cont
Moneda de cont este reprezentat de disponi!ilitile
aflate n conturile !ancare i care circul ntre aceste conturi
prin operaiuni de virament sau de transfer" &isponi!ilitile
respective pot proveni din depuneri sau din deschideri de
credite ale !ncilor n favoarea titularilor de conturi" <n
condiiile contemporane8 moneda de cont reprezint principala
component a masei monetare aflate n circulaie"
1reptat, disponi!ilitile aflate n conturi, utilizate
scriptic, au luat locul monedei metalice i a altor forme de
moned efectiv, datorit avantaelor acestei modaliti de
efectuare a plilor i anume=
% evitarea cheltuielilor i riscurilor le$ate de manipularea
numerarului?
% posi!ilitatea verificrii, controlrii, refacerii i dovedirii n
orice moment a operaiunilor?
% economia de munc?
.0
% accelerarea plilor"
(rintre criticile care i se aduc monedei de cont tre!uie
menionat aceea c poate fi emis de orice !anc, care i
creeaz astfel un circuit monetar propriu, prin care se eludeaz,
ntr%o anumit msur, controlul !ncii de emisiune"
1endina de evoluie a !anilor spre forme a!stracte, fr
su!stan, continu i n prezent, c'nd a aprut ceea ce se
numete moneda electronic, reprezent'nd disponi!ilitile din
conturile !ancare conduse cu autorul computerelor"
2.1.( )nstrumentele de credit ca *orm de e+isten# a
monedei
@nstrumentele de credit sunt documente scrise, av'nd
form i coninut consacrate prin le$e i reprezent'nd o
o!li$aie a de!itorului de a ram!ursa la o scaden o sum de
!ani determinat i de a plti o do!'nd"
Ele pot fi pe termen scurt, atunci c'nd suma este
mprumutat pe o perioad care n $eneral nu depete un an
sau pe termen lun$, c'nd scadena este fi)at pe un timp mai
mare de un an"
Pama instrumentelor de credit este n prezent foarte
diversificat" +recvent folosite sunt ns= cam!ia, cecul,
Carantul, !onul de cas, !onul de tezaur, o!li$aiunea
cauional" /lte nscrisuri de valoare, cum ar fi de pild,
aciunea, o!li$aiunea, polia de asi$urare, dei au un coninut
diferit, sunt valori mo!iliare care se aseamn cu instrumentele
de credit privat i pu!lic din punct de vedere al modului n care
servesc la mo!ilizarea fondurilor" 1oate ns, ndeplinesc o
multitudine de funcii, i anume: instrumente de credit,
instrumente de mo!ilizare i transfer al capitalurilor,
instrumente de plat"
Cam!ia, de e)emplu, este iniial un instrument de credit
comercial? n sensul c furnizorul unui produs, care emite o
cam!ie av'nd ca tras pe cumprtor, acord cumprtorului un
.2
credit p'n la scadena cam!iei" &up aceea, ea poate deveni
un instrument de credit !ancar, dac !eneficiarul su o cedeaz
unei !nci, o!in'nd pe !aza sa un credit !ancar pe termen
scurt" Cam!ia poate fi ns emis i fr s ai! la !az operaii
comerciale, ci e)clusiv n scopul de a o!ine pe !aza ei un
credit, fie !ancar, fie comercial" Cam!iile create n acest fel,
denumite financiare, servesc n principal la mo!ilizarea i
transferul pe termen scurt al capitalurilor" &e asemenea, dac la
scaden sunt pltite prin virament, cam!iile servesc ca
instrument de plat fr numerar" <n fine, n msura n care
circul ntre $irani succesivi, servete ca miloc de plat
similar cu !ancnota sau alte forme de moned"
<n ceea ce privete funcia de miloc de plat, ea este
ndeplinit de instrumentele de credit pe termen scurt"
@nstrumentele de credit pe termen lun$, la r'ndul lor, servesc
mai ales, ca miloc de plasament i de micare a capitalurilor"
&ei ndeplinesc funcia de miloc de plat similar cu
!ancnotele sau cu moneda de cont, instrumentele de credit se
deose!esc totui de acestea din anumite puncte de vedere"
/stfel, instrumentele de credit sunt primite drept plat
n mod facultativ, pe c'nd !ancnotele i moneda de cont nu pot
fi refuzate, av'nd un curs le$al i o circulaie forat"
@nstrumentele de credit corespund unor creane determinate,
rezultate dintr%un mprumut i nu altfel, n timp ce !ancnota i
moneda de cont reprezint creane cu o!iect i su!iect
nedefinit" #rice titlu de credit implic riscul insolva!ilitii
de!itorului, pe c'nd numerarul i !anii de cont nu pot fi opui
emitenilor lor" @nstrumentele de credit au o vala!ilitate limitat
n timp, pe c'nd !ancnotele i moneda scriptural !eneficiar
de un re$im uridic prote$uitor nelimitat n timp" <n fine, n
timp ce !ancnota reprezint creane de valori fi)e,
instrumentele de credit corespund unor operaiuni diverse,
reprezint creane de valori foarte diferite" /ceste deose!iri i
determin pe unii autori s considere instrumentele de credit ca
.3
fiind forme imperfecte de moned, care ndeplinesc numai
unele din funciile acesteia" &up ali autori, instrumentele de
credit sunt un fel de !ani privai, emii de particularii care,
dintr%un motiv sau altul, nu%i pot procura moneda le$al"
&ei, sunt o form imperfect a monedei, totui, nu
tre!uie omis c instrumentele de credit servesc la efectuarea
unui volum important de pli, interne i e)terne, n acest din
urm caz devenind devize, iar la nevoie se pot transforma n
!ancnote sau n moned de cont" Ele se ne$ociaz la !ursa de
valori, care, n calitate de component a pieei monetare
$lo!ale, e)ercit numeroase presiuni asupra activitii
economice"
2.1., oneda de h-rtie
/lturi de formele principale de e)isten ale !anilor
analizate, n circulaie mai e)ist o specie de semne monetare
emise de ctre stat nu pe principiile creditului !ancar, ci pe
acelea ale creditului pu!lic" /ceste semne reprezint !anii de
h'rtie propriu%zii sau moneda de h'rtie, av'nd drept
caracteristici principale cursul lor le$al"
Moneda de h'rtie are la !az operaiuni de credit
pu!lic, spre deose!ire de !ancnote care se pun n circulaie prin
intermediul operaiunilor de credit !ancar pe care le efectueaz"
&e asemenea, moneda de h'rtie poate fi creat prin emiterea
direct de ctre stat a unor semne monetare, pe care acesta le
pune n circulaie fie prin !anca de emisiune, pe calea plasrii
mprumuturilor !ancare, fie prin alte canale, cum sunt plata
funcionarilor pu!lici i a furnizorilor statului" /ceste semne
monetare pot fi concepute special pentru a ndeplini anumite
funcii monetare, caz n care se prezint ca i !ancnotele n
cupiuri, sau se pot confeciona ca titluri o!inuite de credit
pu!lic"
Cursul forat la care circul moneda de h'rtie este, de
re$ul, valoarea sa nominal" (entru acest curs le$al, moneda
.4
de h'rtie este primit de casieriile statului pentru unele sau
pentru toate plile ctre acesta" &e asemenea, prin le$ea care
autorizeaz emisiunea se stipuleaz c semnele monetare
respective tre!uiesc primite, la acelai curs, de ctre particulari"
Emisiunea monedei de h'rtie este tentant, datorit
uurinei cu care poate fi pus n circulaie, ns comport
serioase riscuri" <n cazul acestei forme de moned, statul i
procur resursele de care are nevoie fr a nt'mpina rezistena
populaiei" 5iscul maor const n deprecierea inflaionist a
acestui tip de moned" &eoarece nu e)ist o limit o!iectiv a
emisiunii, e)cesul de moned de h'rtie pus n circulaie pentru
acoperirea nevoilor financiare ale statului nu poate fi
ntotdeauna evitat de !unele intenii sau de calculele
autoritilor" 5ezultatul este scderea puterii de cumprare a
monedei de h'rtie, deprecierea sa n raport cu !unurile i
serviciile, proces pe care nu%l poate stvili nici o re$lementare
uridic"
"" C-n4eptul 0e siste3 3-netar
Conceptul de sistem monetar desemneaz ansam!lul
normelor le$ale i instituiilor care re$lementeaz desfurarea
relaiilor !neti i circulaia !neasc dintr%o anumit ar"
Coerena i deci, caracterul sistemic al acestor norme i
instituii provine din faptul c ele servesc la realizarea acelorai
o!iective economice, sociale, financiare i de credit formulate
i urmrite de autoritatea statal"
&e re$ul, prin modul n care este conceput, sistemul
are menirea s stimuleze creterea economic, sporirea
competitivitii produselor naionale n schim!urile cu
strintatea, crearea condiiilor pentru o!inerea unor avantae
materiale c't mai mari din circulaia internaional a
capitalurilor"
.;
Cu toate c de%a lun$ul anilor s%au fcut numeroase
propuneri pentru crearea unui sistem monetar internaional pe
!aza unei monede unice, emis de o instituie internaional,
aceste idei nu au fost materializate" ('n n prezent, sisteme
monetare reprezint creaii uridice naionale sau re$ionale"
#r$anizarea fiecrui sistem monetar naional reflect
concepia i practica monetar a statului respectiv, determinat
de stadiul su de dezvoltare economic i politic, de relaiile
cu alte state i de normele de conduit monetar convenite pe
plan internaional"
<n concepia clasic, prin noiunea $eneric de sistem
monetar sunt precizate urmtoarele elemente ce prefi$ureaz
structura acestuia= metalul monetar? unitatea monetar? !aterea
i circulaia monedei metalice? emisiunea i circulaia
!ancnotelor? emisiunea i circulaia !anilor de h'rtie"
Coninutul normelor monetare i profilul instituiilor
monetare create de acestea sunt determinate de caracteristicile
formelor de moned aflate n circulaie"
Mult vreme n circulaie s%au aflat monezi metalice din
aur i ar$int" /u aprut apoi !ancnotele, deplin converti!ile n
metal preios" <n prezent, n toate rile, se afl n circulaie
urmtoarele forme de moned= !ancnote, emise de !anca
central? moned divizionar, emis de stat? moneda de cont,
emis n condiiile sta!ilite de sistemul monetar naional, de
!ncile de emisiune i comerciale prin operaiunile lor de
credit? moneda de h'rtie neconverti!il A!onuri de tezaur i alte
$enuri de titluri de credit pu!lic> emis de Ministerul
+inanelor" Oin'nd seama de evoluia structurii formelor de
moned aflate n circulaie, de dispariia unora i nlocuirea lor
cu altele, c't i de caracteristicile lor, sistemele monetare pot fi
clasificate n metaliste i nemetaliste"
Sistemul metalist reprezint acel sistem monetar
naional n cadrul cruia aurul i ar$intul servesc ca echivalent
$eneral al valorii celorlalte mrfuri" / fost practicat n dou
.:
variante= sistemul monometalist aur i respectiv sistemul
monometalist ar$int i cu aurul ca echivalent $eneral mpreun
cu ar$intul Asistemul !imetalist>"
(rimele sisteme monetare au fost cu precdere
!imetaliste, cele monometaliste fiind adoptate de maoritatea
statelor a!ia n secolul al D@D%lea, mai nt'i pe !az de ar$int,
iar apoi pe !az de aur" *imetalismul a fost practicat n mai
multe variante i anume= !imetalismul inte$ral, c'nd raportul
de valoare ntre aur i ar$int era meninut fi) prin le$e?
!imetalismul paralel, c'nd raportul de valoare dintre cele dou
metale era lsat s oscileze li!er, n funcie de evoluia
ecartului dintre cerere i ofert? !imetalismul mi)t Achiop>,
c'nd raportul de valoare era meninut fi) prin le$e pentru
monezile principale, n timp ce pentru monezile divizionare era
lsat s oscileze li!er n funcie de ocul cererii i ofertei" Ea
r'ndul su, aa cum s%a mai menionat, monometalismul a
funcionat i el, at't n varianta monometalism H aur, c't i n
varianta monometalism H ar$int?
*imetalismul a fost adoptat n /n$lia nc din secolul
al D@9%lea, n +rana n 1;0., n 5om'nia n 1;34, funcion'nd
n rile europene p'n n urul anului 1;42" Ca urmare a
marilor dificulti create de diferena cresc'nd dintre raportul
de valoare dintre aur i ar$int sta!ilit pe !az le$al i raportul
dintre valorile comerciale reale ale celor dou metale,
maoritatea rilor au renunat la sistemul !imetalist i au
instituit sistemul monometalist % aur= /n$lia n 1;1:, Permania
n 1;41, #landa n 1;42, +rana mpreun cu partenerii ei din
-niunea Monetar Eatin A@talia, *el$ia, Elveia, Precia> n
1;4;, /ustria n 1;:2, Faponia n 1;:4, Spania i 5usia n
1;:;, S-/ n 1:00 etc" @ndochina i China au meninut
monometalismul H ar$int p'n n 1:.0 i respectiv p'n n
1:.2" 5om'nia a adoptat monometalismul % aur n anul 1;:0,
nlocuind astfel !imetalismul instituit n anul 1;34, dup
modelul -niunii Monetare Eatine"
00
(unerea n circulaie a !ancnotelor neconverti!ile,
e)tinderea plilor prin simple consemnri n evidenele
!ncilor, iar n prezent, prin nre$istrri ma$netice, reflect
procesul ireversi!il de trecere de la sistemele metaliste la cele
nemetaliste, respectiv de dematerializare a monedei" Esena
acestui proces const n scoaterea aurului din funciile de
echivalent $eneral, de !ani i utilizarea lui ca marf o!inuit"
Evoluiile mai recente n acest sens sunt urmtoarele= sistarea
n 1:41 a converti!ilitii e)terne a dolarului S-/?
a!andonarea n anul 1:4. a cursurilor valutare fi)e i
modificarea n1:4;, prin cel de%al doilea amendament la
statutul +"M"@", a sistemului de sta!ilire a paritilor monetare"
&eci, n prezent, sistemele monetare nu mai au ca referin
aurul, sau vreo moned converti!il n aur" 9aloarea unei
monede se determin n fiecare zi, n raport cu alte monede,
care variaz la r'ndul lor" @n acest conte)t, sistemele !neti
actuale reprezint o form de manifestare a etalonului H devize"
"% Etape 9n ev-lu1ia 3-n-3etalis3ului C aur
<n evoluia sa monometalismul aur a cunoscut mai
multe etape i anume= etalonul aur%moned APold Standard>?
etalonul aur%lin$ouri APold *ullion Standard>? etalonul aur%
devize APold E)chan$e Standard>"
a. Etalonul aur!monede
Etalonul aur%moned Aclasic> a devenit cu timpul
e)presia uridic cea mai deplin i mai caracteristic a
circulaiei monedei cu valoare intrinsec" Ea !aza funcionrii
sale au fost puse urmtoarele principii= sta!ilirea prin le$e a
unui coninut n aur al unitii monetare Avalorii paritare>?
sta!ilirea raporturilor de valoare dintre diferite monede
naionale Aparitilor monetare> pe !aza valorilor paritare
respective? !aterea li!er a monezilor de aur, fiecare deintor
av'nd dreptul s predea monetriei statului o cantitate de aur i
01
s o!in n schim! numrul corespunztor de monezi de aur,
mai puin o anumit ta) de !atere? converti!ilitatea li!er a
!ancnotelor n monezi de aur? circulaia li!er a aurului at't n
interiorul rii, c't i n e)terior"
&in e)aminarea, oric't de succint, a acestor
caracteristici pot fi desprinse at't avantaele c't i limitele
sistemului" /stfel, prin definirea n aur a monedei naionale,
raportul valoric dintre monedele diferitelor state rm'ne sta!il,
fapt ce stimuleaz comerul internaional" 1ezaurizarea i
detezaurizarea aurului i converti!ilitatea nelimitat a
!ancnotelor n aur re$leaz spontan cantitatea de moned n
circulaie n funcie de nevoile economiei i, n acelai timp,
realizeaz, n principiu, echili!rarea !alanei plilor curente"
&ac !alana menionat devine e)cedentar intr aur n ar,
pe !aza lui, crete masa monetar n circulaie, fenomen ce
provoac o maorare a preurilor i din aceast cauz scade
e)portul, reduc'nd intrrile de aur H i invers, p'n la
resta!ilirea de la sine a echili!rului !alanei plilor curente i
al circulaiei monetare interne" Se realizeaz astfel, o sta!ilitate
relativ automat a circulaiei monetare interne i se
disciplineaz relaiile de pli internaionale fr intervenia
autoritilor statale" &e asemenea, se asi$ur sta!ilitatea
cursurilor valutare, adic a preurilor monedelor naionale
e)primate n monezile altor state, pentru c dac !ancnotele i
devizele unui stat devin prea scumpe pentru strini Ae)portul
su este mai mare ca importul> atunci partenerii strini prefer
s e)pedieze aur spre ara de referin" Se creeaz astfel, o
limit superioar a cursului valutei acelui stat Apunctul de
intrare a aurului> i o limit inferioar Apunctul de ieire al
aurului>, acesta din urm acion'nd n situaia c'nd datorit
cererii mari de valut i devize strine Aimport mai mare dec't
e)portul> cursul acestora n moned naional devine prea
scump, iar importatorii din ara de referin prefer s
e)pedieze n strintate aur" (unctele aurului constituie deci,
02
limite str'nse ntre care pot oscila cursurile valutare, fapt ce le
ofer automat o sta!ilitate rezona!il"
Cu toate virtuile indiscuta!ile ale etalonului aur%
moned, mecanismele sale sta!ilizatoare au putut funciona
doar n condiiile pieei li!er%concureniale i ale li!ertii
efective a transferurilor internaionale de capital" &ar, aceste
condiii nu au fost ntrunite niciodat ntr%o form ideal, iar cu
timpul au devenit tot mai anacronice" Etalonul aur%moned a
favorizat rile dezvoltate, facilit'nd concentrarea aurului n
c'teva dintre acestea i permi'ndu%le s furnizeze lumii drept
lichiditate internaional propria lor moned" Celelalte ri au
fost constr'nse s efectueze devalorizri repetate, fenomen ce a
dus la su!ordonarea lor fa de marile centre financiare i
!ancare ale lumii"
&up primul rz!oi mondial, concentrarea aurului n
c'teva ri dezvoltate ca resurs strate$ic pentru situaii de
criz economic i politic, precum i restriciile puse implicit
circulaiei interne i internaionale a aurului, au determinat
maoritatea rilor s a!andoneze etalonul aur%moned i s
adopte fie etalonul aur%lin$ouri A/n$lia, +rana>, fie etalonul
aur%devize A@talia, /ustria etc">, cunoscute su! denumirea de
etaloane aur%redus" -nele tentative de reintroducere a
etalonului aur%moned au euat, pentru c mecanismele
automate ale acestuia erau n contradicie cu noile condiii
economico%sociale care cereau intervenia activ a statelor n
economie"
@n 5om'nia inter!elic s%a ncercat introducerea
etalonului aur%moned n anul 1:2: mpreun cu etalonul aur%
lin$ouri i etalonul aur%devize" &e fapt, datorit iz!ucnirii marii
crize economice din anii 1:2:%1:.., nu a funcionat dec't
sistemul aur%devize i acesta $revat de numeroase restricii"
b. Etalonul aur!lin/ouri
/ reprezentat o form hi!rid a etalonului aur%moned,
adoptat dup prima confla$raie mondial, ca urmare a
0.
concentrrii aurului n principalele state dezvoltate i
restriciilor puse circulaiei efective a aurului" (rincipalele
caracteristici ale acestui sistem sunt= unitatea monetar
naional a continuat s fie definit printr%o anumit cantitate
de aur? converti!ilitatea !ancnotelor era posi!il, dar nu n
monezi de aur, ci n lin$ouri Aaccesul la converti!ilitate l
aveau numai deintorii de sume echivalente cu cel puin
valoarea unui lin$ou>? era necesar e)istena unei rezerve
oficiale de aur n lin$ouri? capitalurile erau li!er transfera!ile"
Etalonul aur%lin$ouri a permis echili!rarea !alanei de
pli e)terne prin e)port%import de aur i disciplinarea
emisiunii monetare interne, care rm'ne ns limitat n funcie
de rezervele de aur" @mportana practic a sistemului monetar
!azat pe principiile etalonului aur%lin$ouri a fost ns redus"
&in punct de vedere istoric, etapa reprezentat de etalonul aur%
lin$ouri prezint un anumit interes, deoarece reprezint prima
faz de restr'n$ere a converti!ilitii n aur, proces devenit
necesar ca urmare a imposi!ilitii aplicrii principiilor clasice
ale etalonului aur%moned"
@n 5om'nia, forma de converti!ilitate implicat de
etalonul aur%lin$ouri a fost adoptat, mpreun cu altele, n
cadrul reformei de sta!ilizare monetar din anul 1:2:, fr ca
s fie ns efectiv practicat"
c. Etalonul aur!de%i"e
5eprezint, de asemenea o form hi!rid a etalonului
aur%moned, instituit de unele ri pe !aza recomandrilor
Conferinei Monetare @nternaionale de la Penova, din anul
1:22, ca urmare a mpreurrilor post!elice care fceau
imposi!il resta!ilirea etalonului aur%clasic" Caracteristicile
principale ale acestui sistem sunt= definirea unitii monetare
naionale printr%o anumit cantitate de aur sau n funcie de o
moned mai puternic, converti!il n aur? retra$erea aurului
din circulaia intern, n care se utilizeaz e)clusiv semne ale
valorii? converti!ilitatea !ancnotelor, la ale$erea !ncii
00
emitente n aur sau n valute%aur, n care moneda naional este
converti!il le$al la un curs oficial sta!ilit n mod dura!il n
funcie de pariti fi)e? constituirea unei rezerve de miloace de
plat internaionale, compus din aur, din valute strine relativ
sta!ile i din alte active? transferarea li!er sau n limitele
anumitor restricii a capitalurilor"
@n cadrul acestui sistem, rolul converti!ilitii este
redus la procurarea miloacelor de plat necesare pentru
achitarea importurilor Aconverti!ilitatea n aur este nlocuit cu
interconverti!ilitatea unei valute n alta>" @n ordine cronolo$ic,
etalonul aur%devize constituie prima dero$are de la principiile
automatiste ale etalonului aur%moned, dero$are rezultat din
includerea n rezervele de plat internaionale, alturi de aur, a
valutelor i devizelor" /utomatismul asi$urrii necesarului de
moned n circulaie a fost nlocuit prin aciunea contient a
statelor, !azat pe anumite repere i aprecieri ale instituiilor
financiare specializate i !ncilor"
&at fiind insuficiena fizic a aurului n raport cu
necesitile mereu cresc'nde de miloace de plat ale
schim!ului, etalonul aur%devize a constituit o soluie pentru
sporirea masei monetare n concordan cu nevoile economiei,
fr creterea corespunztoare a acoperirii metalice a emisiunii"
/plicarea principiilor acestui sistem s%a confruntat ns n
practic cu o serie de dificulti" /stfel, rezervele de miloace
de plat internaionale ale celor mai multe state se formeaz, de
re$ul, ca urmare a e)cedentelor !alanelor de pli e)terne,
care corespund unor deficite ale !alanelor statelor din care
provin valutele forte" Mrimea rezervelor nu depinde deci, de
necesitile schim!urilor economice internaionale, ci de
deficitele !alanelor de pli ale rilor emitente de valute de
rezerv, fapt ce creeaz premisa unui e)ces sau a unei
insuficiene a lichiditilor internaionale" (e de alt parte,
etalonul aur%devize a asi$urat supremaia rilor furnizoare de
miloace de plat internaionale, crora le%a oferit numeroase
02
avantae unilaterale, n principal acelea de a pli cu propria
moned importul de mrfuri i servicii, de a finana cu aceast
moned e)pansiunea i infiltrarea firmelor naionale n
economia altor ri etc", fenomene ce au condus la apariia unui
e)ces de lichiditi internaionale" @n consecin, s%au produs
numeroase crize valutare, care, n final, au determinat
renunarea la aceast !az a sistemelor monetare naionale"
+aptul c !ncile centrale i constituie rezerve n
devize i valute a $enerat i serioase implicaii politice" /stfel,
valutele i devizele sunt titluri de crean fa de alte ri care,
n msura n care sunt inute n rezerv, rm'n nevalorificate"
Cu alte cuvinte, creanele asupra strintii nu sunt pe termen
scurt, ci pe termen lun$ sau, n cel mai !un caz, pe termen
mediu" Cum rile emitente de valute de rezerv sunt prin
e)celen ri dezvoltate din punct de vedere economic, iar
rile care dein aceste valute n rezerv, sunt de re$ul, mai
puin dezvoltate, se aun$e practic n situaia ca rile srace s
acorde credite pe termen mediu sau lun$, adesea cu do!'nzi
modice, rilor puternice, ceea ce constituie o evident
anomalie economic i politic"
Cu toate aceste evidente anomalii, principiile de
funcionare a etalonului aur%devize au fost puse la !aza
sistemului monetar internaional creat prin Conferina
Monetar @nternaional de la *retton Loods din anul 1:00"
@n 5om'nia, etalonul aur%devize a fost adoptat n !aza
reformei monetare din anul 1:2:" / funcionat p'n n anul
1:04"
"& De3-neti7area aurului Etal-nul 0evi7e"
/a cum s%a mai menionat, !anii nu au n zilele
noastre, n mod frecvent, o e)isten fizic, e)terioar,
palpa!il" 8umerarul n circulaie, su! forma !ancnotelor
neconverti!ile n aur i a monedei !tut din metale
03
nepreioase, deine o pondere tot mai redus n structura masei
monetare" Eocul principal n ansam!lul circulaiei !neti l
ocup depozitele !ancare, adic !anii de cont" Se manifest
deci, cu intensitate virulent, procesul de dematerializare a
monedei, care poate fi mprit n dou faze= demonetizarea
aurului? nlocuirea numerarului n circulaie cu !anii de cont"
<m!inarea su!stanei aurului cu funciile monetare a
constituit esena procesului de monetizare a aurului" (rocesul
invers, de demonetizare a aurului, este concretizat de aciunile
ce vizeaz scoaterea aurului din funciile sale de echivalent
$eneral" /cest proces s%a realizat prin introducerea n circulaie
a !ancnotelor, prin sistarea converti!ilitii lor, mai nt'i pe
plan intern i apoi i n relaiile internaionale"
(rocesul de dematerializare a monedei s%a concretizat
nu numai prin demonetizarea aurului, ci i prin nlocuirea
!anilor cu e)isten fizic, prin !anii de cont fr o e)isten
fizic" @n toate rile dezvoltate, !anii de cont dein o pondere
hotr'toare n totalul masei !neti"
(rocesul de demonetizare a aurului, n $eneral de
dematerializare a monedei, este un proces real i ntr%o
perspectiv istoric lar$, ireversi!il" Evoluiile n acest sens au
determinat schim!ri fundamentale n condiiile de desfurare
a circulaiei !neti i n nsi natura monedei" (e acest fundal,
la !aza sistemelor monetare a fost pus, ncep'nd cu deceniul al
optulea, etalonul devize" @n conformitate cu principiile de
funcionare a acestuia s%a trecut la re$imul cursurilor flotante"
/urul nu mai are pre oficial" (reul acestuia se determin n
fiecare zi pe pia, n funcie de evoluia raportului dintre
cerere i ofert" Monedele naionale sunt lipsite practic de un
etalon ferm pentru comensurarea lor" Cursul lor se sta!ilete
zilnic pe piaa valutar, n funcie de cursurile celorlalte
monede supuse cotrii"
&emn de menionat este i tendina de e)tindere a
utilizrii unor miloace de plat creaie colectiv, de felul
04
&repturilor Speciale de 1ra$ere i a altor couri valutare" @n
prezent, n cazul rilor mem!re ale +ondului Monetar
@nternaional se practic trei cate$orii ale re$imului de schim!=
% re$imul de cursuri cu rate fi)e dar austa!ile fa de unele
monede naionale Adolarul S-/? lira sterlin>?
% re$imul &"S"1" i a altor couri valutare?
% re$imul ce asi$ur o fle)i!ilitate mai lar$ a cursurilor
Aflotare independent sau diriat>"
"' Me4anis3ul /un41i-n2rii ,anil-r
9n s4;i3,urile e4-n-3i4e interna1i-nale
/a cum s%a precizat, p'n n zilele noastre, sistemele
monetare sunt creaii uridice naionale" &ei, ncercrile n
vederea instituirii unui sistem monetar internaional nu au
lipsit, ele nu au putut fi concretizate" Eforturile s%au
materializat ns n crearea, dup ncheierea celui de%al doilea
rz!oi mondial, a primului sistem valutar internaional" &e
asemenea, n crearea unor sisteme monetare re$ionale, ca de
pild Sistemul Monetar European"
Maoritatea specialitilor consider c acesta este
constituit din ansam!lul coerent de re$lementri convenite
ntre state cu privire la relaiile lor de pli i la modalitile de
lichidare a an$aamentelor i creanelor reciproce determinate
de schim!urile comerciale, de micrile de capitaluri i de alte
operaiuni economico%financiare" (otrivit altor opinii, sistemul
valutar internaional constituie un cod de conduit valutar
adoptat de state n vederea promovrii cooperrii lor
internaionale"
(rimele ncercri de re$lementare internaional a
relaiilor monetare au avut un caracter limitat la o anumit zon
$eopolitic i dateaz nc nainte de primul rz!oi mondial"
Este cazul uniunilor monetare, cum au fost -niunea Monetar
Eatin constituit n anul 1;32 i -niunea Monetar Perman
0;
constituit n 1;24" @n perioada inter!elic au fost create
!locurile monetare A!locul dolarului, !locul francului, !locul
lirei sterline>, transformate dup cel de%al doilea rz!oi
mondial n zone monetare" /ceste !locuri sau zone au
reprezentat, n principiu, interesele unor mari metropole, aflate
deseori n conflict cu interesele altor ri sau $rupuri de ri"
@n ultimii ani ai celui de%al doilea rz!oi mondial,
sesiz'ndu%se necesitatea dezvoltrii economiilor naionale
afectate de rz!oi, i apoi, dezvoltarea economiei mondiale,
reprezentanii principalelor state din coaliia antihitlerist au
avut mai multe contacte diplomatice care, n final, au condus la
convocarea n anul 1:00 a Conferinei Monetare i +inanciare
@nternaionale de la *retton Loods AS-/>" (entru prima dat,
la *retton Loods, a fost a!ordat pro!lema constituirii unui
sistem valutar internaional !azat pe principiile etalonului aur%
devize i n cadrul acestuia, pe dolar ca principal moned de
rezerv"
#!iectivele principale puse n faa ne$ociatorilor au
fost urmtoarele= asi$urarea sta!ilitii relative a raporturilor
valorice dintre valute, n scopul promovrii certitudinii i
echitii n tranzaciile internaionale i eliminrii micrilor
speculative de capitaluri? crearea unei rezerve internaionale,
suficient cantitativ i calitativ, pentru ndeplinirea corect a
funciilor de re$lare ce i%au fost atri!uite? instituirea unor
mecanisme de echili!rare Aaustare> a !alanei plilor curente,
n cazul unor deficite dura!ile ale schim!urilor economice cu
strintatea i chiar a unor e)cedente e)a$erate" @n acest scop,
au fost luate n considerare mai multe proiecte, mai importante
fiind planul american%Lhite i planul en$lez%Ie7nes" @n final,
n !aza discuiilor, au fost adoptate urmtoarele principii,
inspirate mai ales din planul american, menite s $uverneze
sistemul valutar internaional=
0:
% universalitatea, n sensul c orice stat care recunotea
prevederile statului +"M"@" putea adera oric'nd la acest
or$anism i implicit la prevederile lui?
% fi)itatea paritilor i cursurilor valutare, n sensul c moneda
naional a fiecrui stat mem!ru tre!uia s ai! o definiie
le$al iniial Avaloarea paritar>, sta!ilit n aur sau n dolari"
Modificarea valorii paritare era posi!il numai n urmtoarele
condiii= la propunerea rii mem!re? n urma consultrii cu
+"M"@"? pentru corectarea unui dezechili!ru fundamental?
% converti!ilitatea reciproc a monedelor, n sensul desfiinrii
restriciilor asupra plilor curente i converti!ilitatea n aur a
dolarului pentru stocurile deinute de !ncile naionale ale
rilor mem!re?
% realizarea unui volum de rezerve internaionale adecvat
necesitilor de echili!rare a !alanelor rilor mem!re, rezerve
compuse din stocurile de valut converti!ile, creanele fa de
+"M"@" i deinerile de &1S"
Crearea sistemului valutar de la *retton Loods a
nsemnat un semnificativ succes al ideii de cooperare
internaional n domeniul financiar%monetar, precum i un
succes al concepiei c o moned naional poate ndeplini
funcii internaionale" (entru S-/ care a profitat de
conunctura favora!il de dup rz!oi, sistemul a $enerat mari
avantae economico%financiare, care au asi$urat supremaia
dolarului fa de celelalte valute ale lumii" S-/ i%a asumat i
importante rspunderi internaionale, n principal aceea de a
asi$ura sta!ilitatea dolarului fa de aur i de celelalte monede
naionale"
Sistemul a funcionat satisfctor at'ta vreme c't
contradiciile sale inerente au putut fi atenuate de situaia
deose!it care a e)istat n anii post!elici i de eforturile S-/
de a%i menine i consolida rolul de principal putere
economic" # serie de critici ai sistemului A5" 1riffin, F" 5ueff,
M" Ialdor, +" *er$esten, etc"> au relevat ns unele deficiene
20
nc nainte ca acestea s se manifeste n toat amploarea lor i
au artat c principala condiie pentru meninerea sistemului
hi!rid adoptat la *retton Loods Arezultat din com!inarea unor
principii pariale ale funcionrii etalonului aur%devize cu unele
principii puse la !aza funcionrii etalonului aur%clasic> este
respectarea re$ulii converti!ilitii"
Evoluiile ulterioare au pus n eviden cauzele mai
ad'nci ale crizei sistemului" &ificultile s%au manifestat n
toate domeniile" -niversalitatea, de pild, nu s%a putut realiza,
o serie de state rm'n'nd n afara sistemului" +i)itatea
paritilor i cursurilor valutare, condiie esenial pentru
disciplinarea relaiilor de pli internaionale i deci, pentru
crearea unei atmosfere de ncredere, nu a putut fi nici ea
realizat, n principal datorit dezvoltrii ine$ale a rilor
mem!re, a efectelor crizei economice i financiare, diferite de
la o ar la alta, a inflaiei, de asemenea, diferit ca intensitate
de la o ar la alta, a dezechili!relor de proporii neo!inuite ale
!alanelor de pli ale unor ri"
Converti!ilitatea reciproc a monedelor nu a putut fi
realizat dec't parial, ca urmare a meninerii sau chiar a
accenturii n unele ri a restriciilor valutare i de pli, iar
converti!ilitatea n aur a dolarului a fost a!andonat n anul
1:41" 8ici asi$urarea unui volum adecvat de lichiditi
internaionale, unul din principalele elemente ale echili!rului
financiar $lo!al, nu a fost posi!il, la nceput manifest'ndu%se
o penurie acut de miloace de plat internaionale, n principal
n statele partenere ale S-/, iar apoi un e)ces inflaionist de
lichiditi i o distri!uie defectuoas a acestora ntre ri"
Eforturile +M@ pentru remedierea dezechili!rului rezervelor de
miloace de plat internaionale, prin e)tinderea creditelor
acordate n re$im de drepturi normale de tra$ere, prin
introducerea drepturilor speciale de tra$ere i a unor faciliti
destinate rilor mai srace, nu au reuit nici p'n n prezent"
21
<n aceste condiii, principiile sistemului valutar instituit
la *retton Loods au devenit inaplica!ile, fapt ce a fcut s se
vor!easc de o criz a sa" Ea 12 au$ust 1:41, prin msurile
luate de S-/ pentru aprarea dolarului Aconst'nd, printre
altele, n desprinderea dolarului de aur prin ncetarea
converti!ilitii lui n aur>, precum i trecerea la cursurile
valutare flotante, sistemul a fost de facto lichidat, situaie
consacrat i de *ure prin modificarea n 1:4; a statutului +M@"
<ncercrile de reform a sistemului din anii 1:42%1:40 au euat
i ele"
Cele dou mari dificulti cu care s%a confruntat
sistemul au derivat din contradicia dintre caracterul
internaional al schim!urilor economice i caracterul naional
al miloacelor de plat utilizate n aceste schim!uri, av'nd n
vedere c la *retton Loods nu a fost creat o moned
internaional, ci dolarului american, deci unei monede
naionale, i s%au atri!uit funcii internaionale" 9icisitudinile
sistemului au reflectat de asemenea, accentuarea contradiciilor
dintre statele contemporane, insta!ilitatea economic,
competiia dintre state pentru sferele de influen, accentuarea
decalaelor dintre popoarele !o$ate i srace, consumul
iraional de materii prime i ener$ie etc"
<n prezent, nu se poate vor!i de e)istena unui sistem
valutar propriu%zis, ci numai de tendina de a se aun$e pe cale
evolutiv la un sistem valutar internaional, +M@ lu'nd n acest
scop unele msuri $raduale, n funcie de situaia economic,
financiar i monetar internaional" &e fapt i aceste msuri
se confrunt cu o serie de dificulti maore, cum ar fi= criza
economic care persist ntr%o serie de state ale lumii,
insta!ilitatea intern a multor monede naionale? flotarea
cursurilor valutare? dezechili!rele profunde ale !alanelor de
pli? meninerea prero$ativelor monetare de e)cepie ale S-/
i ale altor ri dezvoltate? masa enorm de dolari aflat n
circulaie n afara teritoriului S-/? rapiditatea cu care se
22
modific raportul de fore pe plan mondial? datoria e)tern
copleitoare a rilor n curs de dezvoltare"
Maoritatea specialitilor consider c pentru realizarea
uni nou sistem pe !aze echita!ile sunt necesare c'teva condiii
preala!ile, printre care= fle)i!ilitatea cursurilor valutare, ns
cu evitarea micrilor anarhice i de prea mare amplitudine?
an$aamentul rilor cu mari e)cedente ale !alanelor de pli
e)terne de a furniza rilor deficitare o finanare compensatoare
pe termen lun$? controlul concertat asupra creterii
lichiditilor internaionale, astfel nc't crearea unor asemenea
lichiditi s nu rezulte din politica e)pansionist a unei mari
puteri care, prin inflaie, s o!in n mod neloial anumite
avantae competitive"
"* Siste3ul M-netar Eur-pean
&ezor$anizarea sistemului valutar internaional, creat
prin acordul de la *retton Loods, a impus ela!orarea unei
strate$ii de cooperare monetar ntre rile Europei
#ccidentale" @nte$rarea monetar i european s%a dovedit a fi
ns un proces dificil, realiz'ndu%se n mai multe etape
succesive n care s%au creat instituii specifice, cum au fost=
% Mecanismul arpelui monetar A 1:42%1:4;>?
% Sistemul Monetar European A1:4:%1::1>?
% -niunea Monetar European A1::2, i n prezent>"
a. ecanismul ar0elui monetar
1recerea de la cursurile de schim! fi)e la cursurile
flotante fr nici un fel de limitri ale a!aterilor, a simplificat
incertitudinile cu privire la evoluiile viitoare ale raporturilor
valorice dintre diferite monede, cu efecte nocive asupra
schim!urilor economice" @ntr%un asemenea conte)t, mai multe
ri europene, n dorina de a avea o zon de sta!ilitate
monetar, au hotr't instituirea unui mecanism, la care au
aderat Permania +ederal, +rana, /n$lia, *el$ia,
2.
Eu)em!ur$ul, &anemarca, #landa, 8orve$ia, Suedia, @rlanda
i @talia" Monedele rilor mem!re puteau evolua fa de
dolarul S-/, mai nt'i cu a!ateri de 1,122J, iar apoi de
2,22J" Metoda de sta!ilizare a cursului valutar n cadrul
arpelui monetar era aceeai ca i la cursurile fi)e practicate n
cadrul +ondului Monetar @nternaional, adic v'nzarea i
cumprarea valutelor ce tindeau s ias din tunel"
<n afara tunelului de fluctuaie admis fa de dolar,
rile participante la mecanismul arpelui monetar au sta!ilit i
o metod de fluctuare concertat a monedelor, n cadrul unei
mare de 1,2J, ntre cursul monedei celei mai puternice i
cursul monedei celei mai sla!e" /ceast micare corelat a
cursurilor n cadrul tunelului a fost denumit arpele n tunel"
Marele de fluctuaie, at't n afara c't i n interiorul
tunelului, fiind mici, nu au putut fi controlate, fenomen ce a
determinat retra$erea din mecanism a unor ri ca +rana i
/n$lia, care au trecut la flotarea li!er a monedelor lor" Ea 2
decem!rie 1:4; s%a hotr't renunarea la acest mecanism"
b.1istemul onetar Euro0ean
/ fost instituit la 1. martie 1:4:, cu participarea
+ranei, Permaniei +ederale, *el$iei, @taliei, &anemarcei,
#landei, Eu)em!ur$ului i /n$liei" +uncionarea sa s%a !azat
tot pe practicarea cursurilor fi)e n interiorul unor limite, cu
intervenii pe pieele valutare atunci c'nd aprea pericolul de a
iei n afara marelor de fluctuaie admise, sta!ilite la 2,22J,
e)cepie fc'nd @talia" <n sistem s%a renunat la valorile paritare
aur, care au fost nlocuite cu o unitate de cont denumit EC-"
9aloarea unei uniti EC- a fost definit pe !aza coului de
monede ale rilor mem!re, ponderea fiecrei monede n co
reflect'nd, de re$ul, ponderea diferitelor ri su! raport
economic n cadrul sistemului" EC-%ul a devenit punct de
referin n cadrul sistemului" +iecare ar mem!r, n raport de
puterea de cumprare a monedei sale a sta!ilit un curs fa de
EC-, numit curs central"
20
(rin compararea cursurilor centrale ntre ele au rezultat
cursurile pivot !ilaterale cunoscute su! denumirea de cursuri
oficiale ale sistemului" Cursurile efective puteau fluctua n
cadrul cursului pivot !ilateral, influenat de marele de
fluctuaie de 2,22J" @nterveniile !ncilor de emisiune se
efectuau c'nd cursul pieei tindea s ias din marele cursului
pivot i fluctuaiile admise" 1unelul dispunea de limite de
diver$en situate la 1,40J, limite care odat atinse,
declanau n mod preventiv, aciuni de intervenie pe piaa
monetar, pentru a pre'nt'mpina ieirea cursului de schim! din
tunel" (entru finanarea interveniilor a fost instituit +ondul
European de Cooperare Monetar" *ncile centrale ale rilor
mem!re s%au o!li$at s depun la acest fond 20J din deinerile
lor de aur i 20J din rezervele !rute de dolari, primind n
schim! echivalentul n EC-"
Sistemul Monetar European s%a dovedit superior
arpelui monetar pentru c a prevzut posi!ilitatea unor
realinieri ale cursurilor, atunci c'nd situaia o impunea, i
pentru c a creat un fond pentru practicarea interveniilor n
susinerea cursurilor" 1otodat, un mecanism util s%a dovedit a
fi reconsiderarea raportului oficial ntre EC- i dolar" @n unele
perioade, ca de pild aprilie 1:;3%ianuarie 1:;4, deci n mai
puin de un an, s%au produs patru mutaii n nivelul cursului de
schim! EC-Bdolar"
c. 2niunea onetar Euro0ean
&ei, ncep'nd cu anul 1:;0, EC- a nceput s fie
utilizat i n operaiunile cu caracter comercial su! denumirea
de EC- privat, nu a fost posi!il crearea unei piee financiare
inte$rate" Cu toate c n 1::0 prin zona CEE se derulau peste
30J din tranzaciile financiare internaionale, totui activele
e)terne ale !ncilor comunitare erau constituite n aceeai
proporie din dolari S-/, moneda american reprezent'nd o
serioas ameninare pentru fra$ilul produs monetar european"
Se impunea, ntr%un asemenea conte)t, protearea EC- prin
22
transformarea sa din simpl moned de cont n moned cu
funcie de rezerv i de miloc de plat" # asemenea decizie a
fost luat la 10 decem!rie 1::1, prin 1ratatul de la Maastricht
prin care s%au pus !azele uridice i politice ale -niunii
Monetare" (rin tratatul de la Maastricht s%a preconizat evoluia
spre -niunea Monetar n trei etape"
/n prima etap, care s%a finalizat n anul 1::., statele
mem!re au fcut eforturi, ndeose!i pentru a adapta propria
politic economic cerinelor m!untirii coordonrii ntre
politicile naionale" Ea 1 noiem!rie 1::., tratatul a intrat n
vi$oare fiind ratificat de rile mem!re"
/n a doua etap, cu desfurare p'n la finele anului
1::3, statele mem!re i%au propus s ntreasc conver$ena
rezultatelor lor economice, msura!ile prin patru indicatori,
crora li s%au sta!ilit nivele de atins" /ceti indicatori, cu
respectivele nivele, sunt=
% diferenierile ratei anuale a inflaiei anuale nu tre!uie s
depeasc 1,2J?
% cursul de schim! al monedelor nu tre!uie s nre$istreze
variaii mai mari de 2,22J?
% mara ratei do!'nzii pe termen lun$, nu tre!uie s depeasc
2J?
% deficitele !u$etare nu tre!uie s depeasc .J fa de (@*,
iar nivelul datoriei pu!lice s nu fie mai mare de 30J fa de
(@*"
Comitetul Puvernatorilor *ncilor Centrale i +ondul
European de Cooperare Monetar au fost nlocuite de @nstitutul
Monetar European, format din $uvernatorii !ncilor centrale i
dintr%un preedinte numit de efii de stat i $uvern" -lterior, a
fost creat Sistemul European al *ncilor Centrale format din
*anca Central European i din !ncile centrale ale rilor
mem!re"
/n cadrul celei de-a treia etape s%a avut n vedere
trecerea de la o pluralitate de monede comunitare la o moned
23
comun unic" &e fapt, fc'ndu%se unele compromisuri,
ncep'nd cu 1 ianuarie 1:::, 11 din cele 12 ri aparin'nd
comunitii au fost admise n -niunea Monetar European"
/cestea au renunat definitiv la identitatea monetar,
asum'ndu%i mi)area propriilor monede n moned unic,
E-5#, care a fost definit prin valoarea oficial a EC- la 1
ianuarie 1:::"
"+ Siste3ul 3-netar al R-3@niei
2.3.1 4rearea sistemului monetar al leului
Ca o consecin a continuitii vieii economice i social
politice a poporului rom'n, pe teritoriul de azi al rii noastre,
s%au manifestat de%a lun$ul anilor, n forme specifice,
principalele fenomene monetare cunoscute n istoria societii
omeneti"
/pariia primilor !ani pe teritoriul 5om'niei este
situat de cercetrile numismatice n secolul 9 "e"n", c'nd se
desemneaz e)istena n circulaie a unor piese monetare
provenite din Nistria, asemntoare cu cele emise de cetatea
$receasc din nordul Mrii 8e$re, #l!ia, dar de dimensiuni
mai reduse" Cele mai vechi monede !tute pe teritoriul de azi al
rii noastre sunt cele al Nistriei, n secolele 9%@9 "e"n"
Adrahme, o!oli i hemio!oli de ar$int>" Circulaia acestor
monede i mai t'rziu a monedelor de !ronz pune in eviden
$radul ridicat de dezvoltare a activitii economice n Nistria i
in zonele limitrofe, relev'nd faptul c este vor!a de primul
sistem monetar instituit pe teritoriul rii noastre"
<n &acia preroman au circulat stateri de aur i ar$int,
drahme i alte monede macedonene, iar ntre anii 2;0%120 "e"n"
s%a e)tins !aterea monedei de $eto%daci, dup modelul i
normele ponderale ale tetradrahmelor macedonene" <ncep'nd
cu *ure!ista, monedele autohtone au nceput s fie nlocuite cu
monede romane care s%au impus prin calitatea lor superioar"
24
<n timpul stp'nirii romane, sistemul monetar roman,
mai !ine or$anizat, a fost adoptat i n &acia" Monede romane
din aur, ar$int si !ronz, cum ar fi aures%ul, denarul, sestoriul,
assul au fost !tute i n atelierele din &acia"
&up retra$erea aurelian vechile orae romane i%au
pierdut importana economic i politic, iar asupra populaiei
daco%romane au nvlit popoarele mi$ratoare" 9iaa
economic, dei revenit la forme naturale, nu a ncetat, dar
monedele romane, rmase fr putere circulatorie le$al, au
nceput s dispar din circulaie, fiind tezaurizate" Cu toate
acestea, izvoarele istorice vor!esc despre or$anizarea unor
t'r$uri periodice la &unre i de continuarea comerului pe
vechiul drum al chihlimbarului, fapt ce atest meninerea
le$turilor economice dintre populaia de la nordul i sudul
&unrii" (trunderea ns n aceast perioad, a populaiilor
slave de a$ricultori a $r!it procesul de formare a o!tilor
steti, dar a restr'ns i mai mult circulaia monetar"
<n preama secolului al D%lea cele mai cunoscute
monede care au circulat pe teritoriul rii noastre au fost cele
!izantine" <ncep'nd cu secolul al D@%lea, n 1ransilvania au
nceput s ptrund monedele un$uresti, iar din secolul al D@@%
lea cele occidentale" <n perioada 1201%12:0, dup marea
invazie ttar, n vestul 1ransilvaniei au aprut dinarii !anali"
Emii de !anii Sloveniei, cu un coninut superior de metal
preios, ei s%au impus n circulaie" Se pare c n denumirea
acestora tre!uie cutat ori$inea cuv'ntului romanesc de bani"
&up 1220 a funcionat o monetrie n zona episcopiei
Cenadului, iar dup 1..3 au fost nfiinate monetrii i la Si!iu,
#radea, Satu Mare, Eipova, emisiunile monetare do!'ndind o
anumit re$ularitate"
(rintre cele aproape patruzeci de feluri de moned care
au circulat in 1ransilvania n prima umtate a secolului al
D@9%lea, demn de menionat este dinarul !anal de Clu, o
moned autohton, a crei prezen marcheaz nceputul
2;
!aterii de moned pe teritoriul actual al 5om'niei" <n
Muntenia, primele monede proprii, ducaii, dinarii i !anii, au
fost !tute de 9ladislav 9laicu, iar n Moldova de (etru Muat,
care a adoptat ca etalon ar$intul i $rosul ca pies monetar de
!az" (rimele monede rom'neti au circulat paralel cu cele
strine" ,i ali domnitori ai rilor rom'ne au !tut monede
proprii"
<ncep'nd cu secolul al D9@%lea s%a intensificat aservirea
otoman, iar ca urmare a dependenei politice, domnitorii
rom'ni au pierdut dreptul de a !ate moned" Comerul e)terior
al rilor romane a devenit monopol turcesc, atenuat ntr%o
oarecare msur dup pacea de la Iouciu6%Iainar$i, dar
meninut p'n dup pacea de la /drianopol" <n aceste condiii,
rile rom'ne au devenit din punct de vedere monetar un c'mp
n care au circulat monede strine !une, dar mai ales rele, din
toate rile vecine" /ceast situaie haotic a fost denumit de
unii specialiti drept sistem comercial, n sensul a!senei
complete a re$lementarilor monetare"
Eista monedelor care au circulat n aceast perioad
este foarte lun$, ele fiind confecionate din cele mai diverse
metale, fapt ce su$ereaz dimensiunile confuziei i pa$u!ele
pricinuite produciei i comerului rom'nesc" &e remarcat ns,
c dei pentru aceste monede lipseau re$lementrile le$ale
privind valoarea lor ust i conform cu cea intrinsec, n
diverse perioade unora li s%a conferit o oarecare autoritate
oficial, n sensul c datorit calitilor lor superioare sau unor
considerente politice erau preferate n plile ctre vistierie"
&emn de menionat este i faptul c, dei 1ransilvania s%a aflat
i ea n raporturi de vasalitate fa de 1urcia, iar de la sf'ritul
secolului al D9@@%lea su! dominaia ha!s!ur$ic, ea a continuat
s desfoare o oarecare activitate monetar autonom, !t'nd
ducaii de aur, talerii de ar$int, $roii etc" <n paralel au circulat
n aceasta parte a rii i o serie de monede strine, ndeose!i
austriece"
2:
(rimele ncercri de a pune ordine n activitatea
monetar s%au fcut prin 5e$ulamentele #r$anice, acte prin
care s%a adoptat at't n Oara 5om'neasca c't i n Moldova
sistemul !imetalist, cu raportul de valoare dintre aur si ar$int
fi)at de stat" Ca moned de aur a fost ales ducatul, iar ca
moned de ar$int sfanul" 1alerul H leu, cu circulaie efectiv in
Orile 5om'ne nc din secolul al D9@@%lea, dispruse la finele
secolului al D9@@@%lea, dar a fost meninut prin uz $eneral ca
moned de calcul" &eci, el a fost consacrat mai departe n
aceast funcie de 5e$ulamentele #r$anice"
<n urma unirii (rincipatelor 5om'ne, n 1;2:, s%a pus
pro!lema crerii unei monede naionale, romanatul, cu
su!diviziunile decima, !anul i !niorul, dar datorit opoziiei
turceti, le$ea monetar, dei dez!tut de corpurile le$iuitoare
nu a mai fost promul$at" &rept urmare, au continuat s circule
o serie de monede strine, cum ar fi napoleonul, lira, icosarul,
sfanul, ru!la etc" Concomitent, talerul%leu i%a pstrat funcia
de moned de calcul"
/!ia n anul 1;34, prin Ee$ea din 22 martie, s%a pus
capt haosului monetar, instituindu%se primul sistem monetar
naional" <n esen, prin aceast le$e, n conformitate cu
ndelun$ata tradiie a talerului%leu, cunoscut de populaie,
unitatea monetar naional a primit denumirea de leu, care din
moned de calcul a devenit moned efectiv, fiind definit prin
cinci $rame de ar$int cu titlul ;.2B1000" 8ormele de ponderare
adoptate au fost cele zecimale, un leu fiind e$al cu 100 de !ani"
Concomitent cu monedele de ar$int au do!'ndit drept le$al de
circulaie i monedele de aur, leul de aur fiind definit prin
0,.223 $r" aur cu titlu :00B1000, adopt'ndu%se astfel sistemul
!imetalist dup modelul -niunii Monetare Eatine" &e
asemenea, a fost re$lementat circulaia monedelor divizionare
!tute din aram" (iesele prevzute e)pres de le$e erau= 20, 10
si 2 lei din aur? 2, 1 si 0,20 lei din ar$int? 10, 2, 2 i 1 !an din
30
aram" <n scopul !aterii de moned, a fost nfiinat n 1;40 la
*ucureti prima monetrie naional"
5z!oiul de independen a impus n 5om'nia
utilizarea semnelor monetare de h'rtie su! forma !iletelor
ipotecare" &up iz!ucnirea rz!oiului s%a le$alizat emisiunea
de ctre stat a unor titluri de credit pu!lic $arantate prin ipotec
de $radul nt'i asupra !unurilor statului" &estinate iniial pentru
a fi folosite cu curs forat pentru plata creditorilor statului, ele
au fost primite la valoarea lor nominal i de ctre casieriile
statului pentru stin$erea o!li$aiilor pu!lice" &eoarece au
corespuns unei creteri reale a nevoilor de plat, ca urmare a
intensificrii activitii economice n acea perioad, !iletele
ipotecare nu au fost numai un simplu e)pedient temporar
pentru procurarea de resurse financiare necesare statului, ci i o
inovaie monetar reuit" Spre deose!ire de ceea ce s%a
nt'mplat n alte ri europene cu ocazia primelor e)perimente
cu semnele monetare de h'rtie, !iletele ipotecare nu au fost
$eneratoare de inflaie"
Circulaia monetar a fost n continuare influenat de
nfiinarea *ncii 8aionale i a altor !nci, cum au fost *anca
8aional a Moldovei, *anca 5om'niei, Societatea de Credit
+unciar etc" Conceput dup un model !el$ian, *anca
8aional a fost autorizat s emit !ancnote $arantate prin
portofoliul de cam!ii i prin rezerva de metale preioase, aflat
ntr%o proporiei de 1B. din masa monetar n circulaie"
(rimele !ancnote au fost emise la 20 noiem!rie 1;;0, acestea
fiind, de fapt, vechile !ilete ipotecare, retrase din circulaie
printr%un mprumut acordat de *anca 8aional statului,
tampilate i repuse n circulaie" -lterior, aceste !ancnote
improvizate au fost retrase din circulaie i nlocuite cu alte
tipuri"
Sistemul !imetalist adoptat in 1;34, cu raportul ntre
aur i ar$int de 1B10,.; s%a confruntat n anii ce au urmat cu
dificultile sale specifice, raportul comercial de valoare ntre
31
aur i ar$int sta!ilit pe pia ndeprt'ndu%se sensi!il de la
raportul prevzut de le$e" <n aceste condiii, prin le$e, n anul
1;:0 a fost a!ro$at definiia le$al a leului n ar$int,
rm'n'nd n vi$oare doar definiia n aur" <n acest mod a fost
adoptat i n 5om'nia sistemul monometalistHaur, monedele de
ar$int rm'n'nd n circulaie ca piese divizionare"
<n perioada 1;:0%1:13, reeaua !ancar a cunoscut o
e)pansiune deose!it" &rept urmare, cantitatea de !ancnote
puse n circulaie, ndeose!i prin rescont la *anca 8aional a
cunoscut aceeai evoluie" /ceast cretere, le$at de
amplificarea deverului operaiunilor efectuate de !nci, a avut
loc n mod continuu, dar n proporii care p'n la intrarea
5om'niei n primul rz!oi mondial nu a $enerat fenomene
inflaioniste"
<n 1ransilvania, ncadrat politic i administrativ n
monarhia austro%un$ar, a circulat, dup ncheierea conveniei
monetare cu (rusia, florinul de ar$int" &ei au circulat n
paralel, pe !aze comerciale, i unele monede de aur, precum i
unele monede de ar$int de !un calitate, deprecierea $eneral a
ar$intului a fcut ca florinul austro%un$ar s fie considerat o
moned sla!" &rept urmare, in 1;:2 a fost adoptat sistemul
monometalistHaur, moneda principal fiind coroana, divizi!il
n 100 de fileri" / fost meninut ns n circulaie i florinul de
ar$int, cu un raport de valoare oficial fa de aur mult superior
celui de pia"
(e msura creterii numrului !ncilor i capitalului lor,
s%a e)tins i circulaia !ancnotelor, ndeose!i a celor emise de
*anca /ustroH-n$ariei i puse n circulaie prin rescontul
!ncilor comerciale" &e asemenea, a circulat n permanen
moneda de h'rtie"
32
2.3.2 1istemul monetar al Rom-niei
n 0erioada interbelic
<n timpul primului rz!oi mondial, tezaurul *ncii
8aional a fost e)pediat la Moscova" Cu toate acestea,
$uvernul rom'n refu$iat la @ai a contractat mprumuturi
succesive la *anca 8aional pentru acoperirea cheltuielilor de
rz!oi" &rept consecin, !ancnotele puse n circulaie nu mai
aveau calitatea de !ani de credit ci de moned de h'rtie
neconverti!il n aur i cu curs forat" Monedele cu valoare
intrinsec au disprut din circulaie, converti!ilitatea fiind
suspendat nc din momentul iz!ucnirii ostilitilor"
*ancnotele devenite neconverti!ile au cunoscut o puternic
de$radare inflaionist"
(e de alt parte, n teritoriul rom'nesc ocupat, puterile
ocupante au sechestrat sediul *ncii 8aionale i au pus n
circulaie prin *anca Peneral 5om'n bani de rzboi, adic
moned de h'rtie fr acoperire i cu curs forat denumit tot
leu"
/ceiai de$radare inflaionist a cunoscut%o circulaia
monetar i n 1ransilvania, ndeose!i ca urmare a seriilor de
mprumuturi acordate statului de *anca /ustro%-n$ariei n
preama i n timpul rz!oiului" Monedele cu valoare intrinsec
au disprut din circulaie, iar cantitatea de !ancnote
neconverti!ile i cu curs forat a crescut de 10 ori"
<n aceste condiii, perioada inter!elic a de!utat n
5om'nia printr%un haos monetar de mari proporii, haos
provocat de marea varietate a semnelor monetare e)istente n
circulaie" <n acest conte)t, se impuneau msuri ener$ice de
asanare monetar" &ar, a!ia n anul 1:20, cu o tardivitate ce a
dat natere la numeroase speculaii, s%a realizat unificarea
monetar"
Efectele unificrii nu au fost ns cele scontate" Cu toate
c n perioada 1:2.%1:2;, situaia financiar a statului s%a
ameliorat, nre$istr'ndu%se n unii ani chiar i e)cedente
3.
!u$etare, datorit aciunii nocive e)ercitat de ali factori,
inflaia a continuat s se manifeste destul de virulent" (entru
eradicarea ei, dup o revalorizare nereuit ncercat n anul
1:22, a devenit necesar o reform monetar de mari proporii,
care s conduc la sta!ilizarea leului"
# asemenea reform a fost declanat n anul 1:2;,
pentru realizarea ei recur$'ndu%se la mprumuturi e)terne i la
specialiti strini" @n conformitate cu prevederile le$ii de
sta!ilizare, a fost meninut denumirea de leu pentru unitatea
monetar naional, care a fost definit prin 10 m$" aur cu
titlul :00B1000" (rin aceiai le$e s%a resta!ilit converti!ilitatea
la vedere a !ancnotelor, dar numai n lin$ouri aur sau n
devize aur, la ale$ere" (entru reuita reformei de sta!ilizare au
mai fost re$lementate o serie de aciuni, cum ar fi ventilarea
portofoliului putred de cam!ii al *ncii 8aionale i asanarea
arieratelor acesteia, consolidarea datoriei e)terne a statului,
trecerea domeniului pu!lic pe sistemul re$iei comerciale,
refacerea cilor ferate i oselelor n vederea stimulrii
activitii economice" &ar cu toate msurile financiare i de
tehnic monetar adoptate, datorit iz!ucnirii marii crize din
anii 1:2:%1:.., operaiunea de sta!ilizare nu a $enerat efectele
scontate" Ca urmare a situaiei economice dificile, *anca
8aional a fost constr'ns ncep'nd cu anul 1:.2, s introduc
restricii asupra comerului cu devize, msur ce a echivalat cu
restr'n$erea converti!ilitii i a!andonarea principiilor
monetare adoptate prin le$ea de sta!ilizare din anul 1:2:"
<n perioada 1:..%1:00, o serie de factori, cum ar fi
efectele crizei mondiale, deficienele de structur ale economiei
noastre inter!elice, creterea pro$resiv a cheltuielilor militare,
tendinele spre autarhie i economie de rz!oi etc", au provocat
o puternic inflaie" <n aceste condiii, principalele caracteristici
monetare ale perioadei respective au fost creterea inflaionist
a masei monetare n circulaie i a preurilor, dezor$anizarea
aparatului !ancar i de credit, instituirea de restricii valutare i
30
suspendarea converti!ilitii leului, insta!ilitatea finanelor
pu!lice, penetrarea capitalurilor strine, ndeose!i a celor
$ermane" &e fapt, nc nainte de intrarea rii n rz!oi"
Permania reuise s%i su!ordoneze economia rom'neasc"
(rodusele rom'neti, cu desfacere n perioada anterioar pe
pieele tradiionale n valut converti!il, au nceput s fie
livrate Permaniei i aliailor ei prin clearin$, dei Permania nu
a livrat n schim! produsele industriale convenite dec't n
msura n care serveau narmarea" &eoarece 5om'nia a livrat
petrol, cherestea, cereale i alte produse alimentare, iar
Permania a oferit n schim!, n cantiti mult mai mici, doar
echipament militar, din care o mare parte a fost distrus dup
nceperea ostilitilor, pe piaa rom'neasc s%a manifestat o
acut penurie de produse de !az nc nainte de iz!ucnirea
rz!oiului, lips care s%a accentuat n perioada ulterioar"
2.3.3 4erin#ele restructurrii sistemului monetar
n condi#iile tran"i#iei la economia de 0ia#
(e parcursul celui de%al doilea rz!oi mondial $uvernul
rom'n a recurs la mprumuturi succesive la *anca 8aional
precum i la mprumuturi facultative i forate de la populaie"
<n consecin, cantitatea de !ancnote n circulaie a crescut i
ea, dar nu prin mprumuturi acordate de *anca 8aional
sectorului productiv ci prin mprumuturi acordate statului i
furnizorilor si i utilizate pentru finanarea rz!oiului" Ca
urmare a creterii e)cesive a masei monetare i reducerii
cantitii de !unuri i servicii supuse realizrii, datorit
ncetinirii activitii economice i distru$erilor provocate de
rz!oi, preurile au cunoscut o cretere verti$inoas,
dezor$aniz'nd complet circulaia monetar"
&up aderarea la coaliia antihitlerist, n au$ust 1:00,
situaia economic, financiar i monetar a statului rom'n s%a
meninut deose!it de $rav" &ei nc din 1:02, *anca
8aional a fost etatizat, fiind create premisele pentru
32
controlul ri$uros asupra creditului i emisiunii, masa monetar
a continuat s creasc" <n acest conte)t, la 12 au$ust 1:04 a fost
realizat o nou reform monetar menit s pun capt
speculaiilor pe seama creterii dezordonate a preurilor i s
sterilizeze e)cesul de semne monetare e)istente n circulaie"
(rin le$ea monetar adoptat a fost sta!ilit un nou coninut
le$al al leului, respectiv 3m$" aur cu titlul de :00B1000, fr s
se prevad ns o!li$ativitatea *ncii 8aionale de a converti
n aur !ancnotele emise" Eeii vechi au fost schim!ai n lei noi
la raportul $eneral 20"000B1, ns au fost primii la schim!
numai n cadrul unor plafoane varia!ile n funcie de ocupaia
prezentatorului" &isponi!ilitile !neti ale ntreprinderilor
productive au fost primite la preschim!are n sume limitate, iar
ntreprinderile comerciale nu au avut deloc acces la schim!"
&eci, retra$erea din circulaie a leilor vechi s%a realizat fie prin
preschim!are, fie prin sterilizare"
&ei momentan a fost util, reforma monetar din 1:04
nu a putut asi$ura sta!ilitatea leului" &rept urmare, n ianuarie
1:22 s%a procedat la o alt reform monetar" Eeul a fost
definit atunci prin 0,04:.03 $" aur i s%au pus n circulaie
semne monetare noi" Sumele emise la preschim!are nu au fost
plafonate, dar raportul de schim! a fost difereniat n funcie de
suma prezentat i de ocupaia prezentatorului"
&up 1:22 nu au mai fost reforme monetare de
amploare" &e menionat este redefinirea leului n 1:20, prin
0,10;112 $" aur, fr implicaii interne maore" / fost vor!a, de
fapt, despre o realiniere monetar impus de modificarea
paritii valutare a ru!lei i a altor monede ale rilor vecine"
&emn de menionat este ns schim!area concepiei cu
privire la rolul !anilor i economiei !neti" <n optica
specialitilor utopici !anii sunt doar un instrument de
e)ploatare i nu o modalitate fundamental de or$anizare,
re$lare i validare a produciei sociale" (lec'ndu%se de la
aceast premis, i n ara noastr s%a trecut la anihilarea
33
funciilor lor, pentru a se face loc diririi de la centru, prin
plan, a ntre$ii activiti din economie" <n acest sens au fost
decuplate i anihilate mecanismele eseniale ale funcionrii
economiei de pia, de autore$lare a acesteia i, n acelai timp,
de propulsare a economiei spre nivelele mai nalte de eficien"
+iecare decuplare de astfel de mecanisme s%a constituit ntr%o
modalitate de asi$urare a supremaiei necenzurate a planului,
indiferent de atri!utele sale calitative"
&e e)emplu, preurile nu s%au mai format n condiii de
pia, prin confruntarea cererii cu oferta, iar renta!ilitatea
rezultat din astfel de preuri artificiale era la r'ndul ei o
mrime artificial" &eciziile privind alocrile de resurse n
investiii nu se mai luau de ntreprinderi pe !aza criteriilor
economice i financiare, ci n numele unor strate$ii
macroeconomice, care adesea nu s%au confirmat" /utonomia
ntreprinderilor a devenit n aceste condiii o ficiune, iar
conducerea de la centru o realitate mpovrtoare ce se realiza
prin or$ane, re$lementri i personal supradimensionate,
costisitoare i ineficiente"
Suprimarea drepturilor ntreprinderilor de a vinde i de
a cumpra pe credit, n ideea de a favoriza controlul de la
centru, eliminarea creditului comercial i a nscrisurilor
cam!iale i su!ordonarea activitii !ncilor fa de o
planificare e)cesiv, au lipsit economia naional de
aptitudinea vital a adaptrii la necesiti, care sunt departe de
a fi cu totul previzi!ile i neschim!toare"
Eliminarea !ursei de valori i deci, a unui sistem elastic
de mo!ilizare de fonduri pentru investiii, de redistri!uire a
acestor fonduri, ca efect al aprecierilor masei mari a a$enilor
economici, a constituit de asemenea, o cale p$u!itoare de
ndeprtare a acestora de la deciziile economice"
# alt e)presie a sterilizrii funciilor !anilor a
reprezentat%o decuplarea monedei naionale de la circuitul
economic mondial, prin $eneralizarea neconverti!ilitii"
34
8ivelul multiplilor coeficieni de transformare a valutelor n
moneda proprie%su!iectiv determinat, n afara pieei monetare,
a fost departe de a fi reprezentativ i echita!il" Sta!ilite i
meninute cu artificialitate, aceste cursuri de schim! nu au
putut nici msura, nici promova eficiena"
<n condiiile tranziiei economiei rom'neti la economia
de pia, pro!lema restructurrii sistemului monetar s%a impus
a fi soluionat, n primul r'nd, n mod $lo!al" # asemenea
a!ordare $lo!al a implicat nlocuirea instrumentelor valorice H
ca miloace de aciune direct a statului H cu li!eralizarea
manifestrii lor, ca e)presie a ocului factorilor pieei" /stfel,
preurile, investiiile, creditarea, activitatea !ancar, etc" nu vor
mai fi hotr'te nemilocit de ctre or$anele de stat,
predeterminate pe orizonturi mai lun$i sau mai puin lun$i, ci
vor do!'ndi aptitudinea de a reflecta descentralizat i n fiecare
moment situaia din economie" Statul va aciona pe ci
indirecte pentru a influena evoluia economic, ndeose!i prin
comenzile sale, prin politica impozitelor, a susinerii unor
activiti prin prime, su!venii, ta)e vamale, susinerea cursului
de schim! al monedei naionale" /ltfel spus, tranziia spre
economia de pia a impus o mutaie semnificativ dinspre
metodele directe, administrative de intervenie a statului, spre
metode indirecte, de influenare pe cale economic a diferiilor
a$eni"
<n al doilea r'nd, n conte)tul trecerii la economia de
pia, restructurarea sistemului monetar a tre!uit s fie a!ordat
n mod analitic, n sensul analizei fiecrei ipostaze de
manifestare a !anilor"
&e pild, este raional ca, n condiiile dezvoltrii
iniiativei particulare, impus de economia de pia, finanarea
de la !u$etul statului a activitii economice s se restr'n$, iar
creditarea !ancar s se e)tind i s devin tot mai elastic" <n
aceste condiii e lo$ic ca !u$etul s%i restr'n$ funcia de
3;
redistri!uire a produsului intern net, realiz'ndu%se o
descentralizare semnificativ a deciziilor economice"
Su!ordonarea direct a aparatului !ancar fa de
puterea politic a fost inevita!il su!stituit prin potenarea
autonomiei !ncii de emisiune fa de $uvern, iar n condiiile
creditului comercial, prin reintroducerea n circuitul economic
intern a nscrisurilor cam!iale i restaurarea operaiunilor de
scont"
Schim!ri de esen au fost necesare n sfera formrii
preurilor, prin nlocuirea preurilor administrate de autoriti,
caracterizate de o inevita!il ri$iditate, cu preuri elastice ale
pieei" 5econsiderri de esen au fost necesare i n sistemul
de salarizare, incompati!il ntr%o economie de pia cu
concentrarea prero$ativelor n materie la or$anele centrale"
Schim!ri au survenit n mod inevita!il n sfera
do!'nzilor !ancare, care vor tre!ui s reflecte starea economiei
i a monedei, a evoluiei puterii de cumprare" &e asemenea,
practica economic a impus ca necesar instituirea
converti!ilitii e)terne a monedei naionale, elasticizarea
schim!urilor economice internaionale"
<n concluzie, tranziia la economia de pia a implicat,
ntr%o anumit msur, refacerea n sens invers a parcursului
spre planificarea centralizat, n care !anii au fost sterilizai, iar
re$larea produciei s%a realizat discreionar"
5ea!ilitarea !anilor, act profund democratic, va crea
premisele ca toi ntreprinztorii, toat populaia s participe
prin intermediul pieei n ntrea$a ei comple)itate, la
cuantificarea volumului i structurii produciei"
3:
Teste .ril2
1 La ,a7a /un41i-n2rii etal-nului aurD3-ne02 au /-st puse
3ai 3ulte prin4ipii Dintre 4ele 3en1i-nate 3ai <-s8 v2
ru.23 s2 le pre4i7a1i pe 4ele 4-re4te:
a> retra$erea aurului din circulaia intern?
!> converti!ilitatea !ancnotelor numai n lin$ouri
confecionate din aur?
c> sta!ilirea prin le$e a valorii paritare? circulaia li!er a
aurului?
d> e)istena unei rezerve oficiale de aur?
e> precizarea raporturilor de valoare dintre diferitele
monede naionale? !aterea li!er a monezilor din aur"
" Me4anis3ul intern 0e re.lare a 4ir4ula1iei 3-netare 9n
4-n0i1iile 4ir4ula1iei li,ere a aurului presupune:
a> posi!ilitatea transformrii monedelor de aur n
lin$ouri?
!> sta!ilirea li!er a preului lin$oului n monede de aur?
c> restricii n cotarea li!er a monedelor fa de lin$oul
de aur?
d> restricii n !aterea i circulaia li!er a monedelor de
aur?
e> imposi!ilitatea !aterii li!ere a monedelor de aur de
ctre ceteni prin intermediul unei monetrii"
% Te7auri7area =i 0ete7auri7area aurului =i
4-nverti,ilitatea ne9n.r20it2 a ,an4n-tel-r 9n aur8 spe4i/i4e
etal-nului aurD3-ne028 asi.ur2:
a> realizarea unui ritm nalt al creterii economice?
!> re$larea spontan a cantitii de moned n circulaie
n funcie de nevoile economiei?
c> dezechili!rarea !alanei plilor curente?
d> flotarea li!er a cursurilor valutare?
e> reprecierea puternic a monedelor sla!e"
40
& Pun4tele 0e intrare =i respe4tiv8 0e ie=ire a aurului8
0e/inite 4a li3ite str@nse 9ntre 4are p-t -s4ila 4ursurile
valutare8 sunt spe4i/i4e:
a> etalonului aur%devize?
!> etalonului devize?
c> etalonului aur%moned?
d> etalonului aur%lin$ouri?
e> etalonului putere de cumprare"
' Me4anis3ele sta,ili7at-are ale etal-nului aurD3-ne02 au
putut /un41i-na 0-ar 9n 4-n0i1iile eBisten1ei:
a> pieei li!er concureniale?
!> asi$urrii li!ertii efective a transferurilor
internaionale de capital?
c> n$rdirii circulaiei capitalului?
d> concentrrii, n numai c'teva ri dezvoltate, a
rezervelor de aur?
e> apariiei marilor centre financiare i !ancare ale
lumii moderne"
* Etal-nul aurDlin.-uri8 4a /-r32 ;i,ri02 a etal-nului aurD
3-ne028 a per3is printre altele:
a> lr$irea converti!ilitii !ancnotelor n aur?
!> disciplinarea emisiunii monetare interne?
c> echili!rarea !alanei de pli e)terne prin
e)portul i importul de aur?
d> revenirea la principiile clasice puse la !aza
etalonului aur%moned?
e> $eneralizarea accesului la converti!ilitate"
+ Institu1i-nali7area etal-nului aurDlin.-uri sDa 4-n4reti7at
prin:
a> !aterea li!er a monezilor de aur?
!> converti!ilitatea nen$rdit a !ancnotelor n
monede de aur?
41
c> echili!rarea !alanei de pli e)terne prin
e)port%import de aur i disciplinarea emisiunii monetare
interne?
d> retra$erea aurului din circulaia intern?
e> constituirea unei rezerve de miloace de plat
internaionale compus din aur, din valute relativ sta!ile i din
alte active"
? Etal-nul aurD0evi7e8 /-r32 ;i,ri02 a etal-nului aurD
3-ne028 a /-st instituit pe ,a7a re4-3an02ril-r C-n/erin1ei
M-netare Interna1i-nale 4are a avut l-4 la:
a> *retton Loods, n anul 1:00?
!> (aris, n anul 1:20?
c> Eondra, n anul 1:..?
d> Penova, n anul 1:22?
e> *asel, n anul 1:.0"
A Instituit 4a ur3are a 93pre<ur2ril-r p-st,eli4e 4are
/24eau i3p-si,il2 resta,ilirea etal-nului aur 4lasi48 etal-nul
aurD0evi7e =iDa 4-nturat pr-pria i0entitate prin 3ai 3ulte
tr2s2turi Dintre ur32t-arele pre4i7a1i pe 4ele eBa4te:
a> converti!ilitatea !ancnotelor, la ale$erea !ncii
emitente, n aur sau n valute%aur?
!> definirea unitii monetare naionale printr%o
anumit cantitate de aur sau n funcie de o moned mai
puternic, converti!il n aur?
c> !aterea li!er a monezilor de aur?
d> circulaia li!er a aurului at't n interiorul rii
c't i n e)terior?
e> circulaia nen$rdit a capitalului"
16 !n 4a0rul etal-nului aurD0evi7e 4-n4eptul 0e
4-nverti,ilitate i3pli42:
a> procurarea miloacelor de plat necesare pentru
achitarea importurilor?
!> interconverti!ilitatea unei valute n alta?
42
c> schim!area !ancnotelor numai n lin$ouri de
aur?
d> procurarea miloacelor de plat numai pentru
achitarea o!li$aiilor ctre or$anismele financiare
internaionale?
e> asi$urarea miloacelor de plat necesare plii
serviciilor prestate de strini"
11 !n -r0ine 4r-n-l-.i428 instituirea etal-nului aurD0evi7e
a 4-nstituit pri3a 3are 0er-.are 0e la:
a> principiile automatiste ale funcionrii
etalonului aur%moned?
!> cerinele economiei de pia?
c> re$ulile converti!ilitii n aur?
d> criteriile puse la !aza economiilor moderne?
e> normele de funcionare a -niunii Monetare
Europene"
1" Instituirea etal-nului aurD0evi7e a 4-nstituit - s-lu1ie
pentru:
a> restr'n$erea masei monetare n circulaie?
!> inerea su! control a inflaiei?
c> sporirea masei monetare n concordan cu
nevoile economiei fr creterea corespunztoare a acoperirii
metalice?
d> evitarea crizelor economice?
e> atenuarea ritmului creterii economice"
1% Apli4area prin4ipiil-r a=e7ate la ,a7a etal-nului aurD
0evi7e sDa 4-n/runtat 4u nu3er-ase 0i/i4ult21i Dintre
ur32t-arele 3en1i-na1i pe 4ele reale:
a> apariia unor e)cese sau unor insuficiene a
lichiditilor internaionale?
!> oferirea de avantae unilaterale rilor furnizoare
de miloace de plat internaionale?
c> creterea accentuat a rezervelor de miloace de
plat deinute de rile srace?
4.
d> dezvoltarea rapid a pieelor financiare n rile
su!dezvoltate?
e> sta!ilitatea cursurilor valutare"
1& >un41i-narea etal-nului aurD0evi7e a .enerat
nu3er-ase =i 4-3pleBe i3pli4a1ii E4-n-3i=ti 0e presti.iu
4-nsi0er2 42 3ai i3p-rtante sunt:
a> cele de natur economic i politic?
!> numai cele de natur economic?
c> e)clusiv cele de natur politic?
d> numai cele de natur social?
e> e)clusiv cele de natur monetar"
1' Etal-nul aurD0evi7e a /-st a0-ptat 0e aut-rit21ile
r-3@ne=ti 9n ,a7a:
a> le$ii monetare din 1;34?
!> reformei monetare din 1:2:?
c> reformei monetare din 1:04?
d> le$ii monetare din 1;:0?
e> le$ii de unificare monetar din 1:20"
40
Capit-lul %
CONCEPII I TEORII MONETARE
&e%a lun$ul anilor, n le$tur cu multiplele i
comple)ele pro!leme ce vizeaz moneda, au aprut i s%au
conturat diverse curente de $'ndire, concepii, coli i orientri"
&intre acestea, mai cunoscute sunt concepiile privind rolul
!anilor ca instrument tehnic al schim!ului, teoria metalist,
teoria nominalist, teoria cantitativ a monedei, teoria
6e7nesist i teoria monetarist"
%1 Te-ria ,anil-r 4a instru3ent te;ni4 al s4;i3,ului
Esena acestei concepii rezid n faptul c !anii sunt
considerai a fi rezultatul unei convenii ntre oameni, adoptat
pentru depirea dificultilor tehnice ale trocului" /ltfel spus,
!anii sunt un e)pedient in$enios creat pentru a servi nevoilor
practice ale schim!ului" Elementele acestei teorii au fost
sesizate nc de /ristotel, care a formulat pentru prima dat n
mod e)plicit pro!lema naturii comple)e a acestui fel ciudat de
!o$ie care este moneda, din moment ce posesorul su oric't
de avut ar fi, poate la fel de !ine s moar de foame ca i cel
care nu o are" Ele au fost dezvoltate de /" Smith i &" 5icardo,
analiza lor ocup'nd un loc, adeseori important, i n $'ndirea
monetar contemporan, ndeose!i su! forma concepiei
42
neutralitii monedei" <n opinia lui /" Smith, de pild, !anii
sunt 0marea roat a circulaiei1, adic un instrument tehnic, la
fel ca drumurile, cile ferate, miloacele de transport, folosit
pentru nlturarea dificultilor schim!ului n natur"
Eimitele acestei concepii se datoreaz faptului c at't
/" Smith c't i &" 5icardo nu au neles suficient de profund
procesul $enezei !anilor, deoarece au vzut n forma marf a
produsului muncii o form natural i nu una social i nu au
sesizat caracterul contradictoriu al acestei forme"
%" Te-ria 3etalist2 asupra ,anil-r
/ aprut n secolele D9@%D9@@, av'nd ca reprezentani
mai importani pe 1homas Mun n /n$lia i F"*" Col!ert, n
+rana" /depii acestei concepii susineau c, pentru a
ndeplini funciile ce%i sunt specifice, moneda tre!uie s ai! o
!az metalic i c sta!ilitatea circulaiei monetare este de
neconceput fr e)istena monedei de aur i ar$int"
Caracteristic acestei concepii este, aadar, identificarea !anilor
n $eneral cu !anii cu valoare intrinsec i a acestora din urm
cu avuia" <n realitate ns, aurul i ar$intul nu m!rac forma
de !ani n mod natural, ci devin !ani n societate, care, n
anumite condiii istorice, le confer utilitate i putere de
cumprare" (e de alt parte, dei !anii reprezint o form
frecvent a avuiei, ei nu sunt sin$ura sa form i, mai ales, nu
sunt coninutul su" Metalismul e)a$ereaz acele funcii ale
!anilor pentru ndeplinirea crora este necesar ca ei s ai! o
valoare intrinsec" &e altfel, practica a dezminit aceast
concepie, deoarece chiar i funcia de rezerv de valoare este
ndeplinit n prezent, este adevrat n anumite condiii, de
!anii fr valoare intrinsec"
(entru cei care au admis teza metalist, pro!lema
principal care s%a pus n continuare a fost a modului n care
tre!uia ancorat, de !aza metalic, emisiunea !ancnotelor"
43
/ceast pro!lem a $enerat o aprins controvers n cursul
secolului trecut ntre dou importante coli en$leze de $'ndire
monetar= ,coala !ancar A*an6in$ School> i ,coala monetar
ACurrenc7 School>" (olemica dintre ele a a$itat spiritele
europene ntre anii 1;10%1;00, spirite nfier!'ntate de
repetatele crize financiare ale rilor europene"
,coala monetar a considerat c principala cauz a
acestor crize ar fi emisiunea e)a$erat de !ancnote, factor
$enerator de nencredere, de falimente !ancare i de dezordine
economic" 5emediul propus a fost disciplinarea emisiunii de
!ancnote apreciind c aceasta tre!uie s se comporte n acelai
mod ca i !aterea de moned metalic" (ractic, aceasta nsemna
o astfel de re$lementare a emisiunii de !ancnote a *ncii
/n$liei nc't orice reducere a rezervelor sale de aur s se
traduc prin reducerea e$al sau proporional a emisiunii de
!ancnote" /cest punct de vedere a fost nsuit de oficialitile
en$leze, care l%au consacrat printr%o le$e monetar cele!r %
Q/ctul (eelR, care a constituit un model de referin pentru
numeroase ri europene" <n conformitate cu prevederile acestei
le$i i cu doctrina lui &" 5icardo, care de fapt a inspirat%o,
*anca /n$liei putea s pun n circulaie, fr acoperire
metalic, numai o anumit cantitate de !ancnote, limitat de
stat i considerat strict necesar economiei" <n afar de
aceasta, !anca putea s emit orice cantitate suplimentar de
!ancnote, ns, cu condiia s dispun de o rezerv de aur de
aceeai valoare" <n acest mod se aprecia c *anca /n$liei putea
s fac fa oric'nd cererilor de convertire n aur a !ancnotelor
emise peste ceea ce se considera a fi necesarul de !ani al
economiei"
,coala !ancar, reprezentat de 1oo6e, +ullarton, "a" a
respins at't analiza c't i concluziile colii monetare, dar ea nu
a !eneficiat de o e)punere sistematic i fundamentat teoretic
compara!il cu a lui &" 5icardo"
44
<n principiu, coala !ancar a considerat c masa
monetar n circulaie tre!uie s varieze n funcie de nevoile
varia!ile de moned ale economiei" <n consecin, ea nu poate
fi limitat nici printr%o decizie a statului i nici printr%un reper
natural Astocul de aur al !ncii de emisiune>, tot aa de
indiferent la nevoile afacerilor, n viziunea partizanilor acestei
concepii, ca de e)emplu cantitatea de electricitate din
atmosfer" &in aceast cauz, reprezentanii colii !ancare au
militat pentru orientarea !ncii de emisiune spre nevoile pieei,
concretizate n cererile de credite" &ac e)ist mrfuri pe pia,
afirm ei, e)ist cam!ii, iar n msura n care cam!iile se
prezint la scont, !anca tre!uie s pun n circulaie !ancnote"
/devrata $aranie a !ancnotelor emise, tre!uie s fie deci
portofoliul de cam!ii deinut la !anca de emisiune"
5eprezentanii colii !ancare au urmrit ndeose!i
principiul neinterveniei statului n activitatea !ancar" <n
prezent ns, nimeni nu mai susine acest principiu, intervenia
statului fiind $eneral" Cu toate acestea, disputa dintre coala
monetar i coala !ancar i pstreaz actualitatea" (otrivit
reprezentanilor actuali ai concepiei metaliste, statele ar tre!ui
s asi$ure converti!ilitatea !ancnotelor emise su! e$ida lor,
instituind astfel un mecanism spontan de re$lare a masei
monetare capa!il s elimine ar!itrariul ce se manifest frecvent
n acest domeniu"
&ei se !ucur de o anumit audien, ca urmare a
proceselor inflaioniste contemporane, variantele moderne ale
concepiei metaliste pledeaz pentru o cauz dinainte pierdut"
Soluia dificultilor economice actuale nu pare a fi
rentoarcerea la faza istoric depit a etalonului aur%moned,
ale crui mecanisme automatiste sunt oricum incompati!ile cu
natura i rolul economic al statelor contemporane, ci eliminarea
cauzelor care $enereaz e)cesul de moned n circulaie"
%% Te-ria n-3inalist2
4;
(rima reacie mpotriva concepiei metaliste a venit din
partea curentului de $'ndire funcionalist i n special a lui I"
Men$er, care pune accentul pe aptitudinea monedei de a fi
schim!at pe o anumit cantitate de !unuri i servicii" 1otui,
reprezentanii curentului funcionalist recunosc i nsemntatea
factorilor materiali pentru sta!ilitatea circulaiei monetare"
/ doua reacie, de fapt cea mai important, mpotriva
concepiei metaliste a venit din partea economitilor
nominaliti reprezentai de SteCard, MSller, Inapp,
Schumpeter, NaCtre7" /cetia au contestat c moneda ar tre!ui
s ai! neaprat o !az metalic, consider'nd c valoarea
monedei este de natur uridic sau de natur social%
economic" &e e)emplu, dup Inapp 0moneda este o creaie a
legii1" &up nominaliti, !anii sunt doar un sim!ol recunoscut
ca atare de societate, unitate ideal de calcul cu autorul creia
se e)prim diferitele proporii n care se schim! ntre ele
mrfurile, la fel ca punctele cu care se marcheaz rezultatele
o!inute pe un teren de oc" (uterea de cumprare a !anilor
este, n opinia lor, e)clusiv o pro!lem convenional,
nominal, ce poate fi rezolvat de stat prin sta!ilirea
administrativ a raportului de schim! cu mrfurile i serviciile,
sau o pro!lem de ncredere n emitent i n perspectivele
acestei puteri de cumprare"
Materializarea acestor elemente ale concepiei
nominaliste a pus capt ri$iditii funcionale a sistemelor
metaliste i a creat premisele utilizrii monedei ca instrument
de intervenie a statului n activitatea economic" &in acest
punct de vedere, apariia curentului nominalist a reprezentat un
pro$res n dezvoltarea teoriei monetare"
Cu toate acestea, udecat n ansam!lul su, concepia
nominalist este la fel de unilateral ca i cea metalist, pentru
c e)a$ereaz latura formal, instituional%or$anizatoric a
instrumentului monetar" &ei n cursul evoluiei lor istorice
4:
!anii m!rac mai multe forme a cror latur formal%
instituional se accentueaz treptat n defavoarea su!stanei
materiale din care este confecionat semnul !nesc, ei nu%i
pierd prin aceasta coninutul valoric o!iectiv" @ndiferent de
forma lor istoric concret, !anii rm'n e)presia relaiilor
valorice o!iective care%i lea$ pe participanii la actul
schim!ului" Este adevrat c e)presia respectiv este
recunoscut ca atare de societate fie n mod spontan, n virtutea
nsuirilor valorice ale su!stanei din care este confecionat
sim!olul !nesc, fie n temeiul prevederilor le$islaiei
monetare, care impune o anumit semnificaie valoric pentru
un semn fictiv" <ns, indiferent de aceste modaliti, foarte
diferite, de conservare a semnificaiei sim!olului !nesc,
realitatea semnificat are un caracter o!iectiv" <n cazul tuturor
formelor de !ani este vor!a despre o form special a valorii i
anume de forma n care ea apare ca separat de corpul natural
al mrfurilor, av'nd o e)isten i o micare de sine stttoare,
ca valoare n $eneral" 5ealitatea acestei forme a valorii se
impune nu numai prin consistena material a sim!olului social
n care se ncorporeaz, ci i prin funciile pe care le e)ercit n
mecanismul economic i care sunt funcii ale !anilor n
$eneral, indiferent de forma lor concret istoric"
<n concluzie, relaiile !neti pot s devin i devin n
fapt o!iect al re$lementrii uridice, ceea ce le confer
caracterul unor raporturi uridice, a unor instituii sociale, dar
aceasta nu desfiineaz natura lor o!iectiv ori$inar" <n
consecin, economitii nominaliti $reesc atunci c'nd rein
doar aspectul formal al monedei, pe care l supraliciteaz p'n
ce%l desprind complet nu numai de orice !az metalic, ci i de
orice coninut valoric o!iectiv"
%& Te-ria 4antitativ2 a 3-ne0ei
;0
Concepia cantitativ reprezint unul din punctele
centrale i e)trem de controversate ale teoriei monetare" <n
forma sa iniial, aceast concepie relev e)istena unui raport
direct proporional ntre cantitatea de moned n circulaie i
nivelul preurilor" &ac masa monetar n circulaie crete sau
scade, atunci crete sau descrete n mod corespunztor i
nivelul preurilor" /ltfel spus, puterea de cumprare a monedei
este invers proporional cu cantitatea ei" /ceast form
simplist a concepiei cantitative poate fi e)primat al$e!ric prin
relaia=
M E P B T
unde=
MG masa monetar?
(G nivelul $eneral al preurilor?
1G volumul tranzaciilor"
(resupun'nd c 1 este constant, variaia lui M
determin covariaia lui ("
(rima formulare mai coerent a teoriei cantitative
aparine economistului en$lez &avid 5icardo" <n opinia lui
5icardo, o anumit producie de !unuri i servicii determin un
anumit volum de tranzacii A1>, la un anumit pre mediu A(>,
format n funcie de cantitatea de moned AM> aflat la
dispoziie" &e aici i relaiile=
(G M B 1 sau MG( ) 1
&ac M crete, nivelul mediu al preurilor A(> se
maoreaz corespunztor i invers"
# formulare i mai cuprinztoare a concepiei
cantitative a fost ela!orat de @rvin$ +isher, care a construit
aa%zisa ecuaie de le$tur necesar ntre masa monetar i
viteza de circulaie a monedei, pe de o parte, i nivelul
;1
preurilor, pe de alt parte, cunoscut su! denumirea de ecuaia
schim!ului"
E)presia analitic a acestei ecuaii se prezint astfel=
-
xV' M' MxV
P
+
=
,
unde,
(G nivelul $eneral al preurilor?
M G masa numerarului n circulaie?
9 G viteza de circulaie a numerarului?
MT G masa monedei de cont n circulaie?
9T G viteza de circulaie a monedei de cont"
/ceast ecuaie e)prim, dup +isher, doar dependena
direct a mediei preurilor de masa monetar n circulaie,
mprit la volumul tranzaciilor efectuate ntr%o perioad de
timp dat"
Ceea ce caracterizeaz poziia metodolo$ic pe care se
situeaz toi reprezentanii concepiei cantitative este postulatul
c preurile sunt o mrime rezultant, n timp ce ceilali factori
sunt mrimi cauz" (reurile nu au un rol activ, nu sunt cauz,
nici primar, nici secundar, a variaiei monetare" 8umai
aceasta din urm poate influena nivelul preurilor, numai ea
are un rol activ cauzal"
F"M"Ie7nes a ncercat i a reuit, n prima parte a
creaiei sale, inte$rarea concepiei cantitative n teoria $enerala
a venitului $lo!al" /stfel, Ie7nes a luat n considerare
ndeose!i= cererea efectiv? elasticitatea ofertei de !unuri i
servicii? $radul de utilizare a forei de munc? dezechili!rele
sectoriale ale economiei"
<n acest fel a rezultat prima formulare a ecuaiei de la
ambridge2
;2
m G pA6Ur6V>,
unde=
m % masa !unurilor n circulaie?
p % nivelul $eneral al preurilor?
r % raportul dintre ncasrile !ncilor i totalul an$aamentelor
lor?
6 i 6T% uniti de consum suscepti!ile a fi cumprate cu
disponi!ilitile !neti ale a$enilor economici, aflate fie
asupra lor A6>, fie n conturile !ancare, su! form de depuneri
la vedere A6T>?
(arametrii 6 i 6T nu reprezint deci mase monetare
nominale, ci puteri reale de cumprare ale pu!licului, destinate
efecturii cheltuielilor pentru achiziionarea !unurilor necesare"
&eose!irea dintre maniera de a!ordare a lui +ischer i
cea a lui Ie7nes este evident= n timp ce primul pune accent
pe masa monetar n circulaie, al doilea acord importan
puterii de cumprare a a$enilor economici A6Ur6
,
>" (rima
formulare a ecuaiei de la Cam!rid$e, realizat de Ie7nes n
1:2., a fost nlocuit n 1:.0 cu urmtoarea=
( ) # G MT) 9T
unde=
(%nivelul $eneral al preurilor?
#%oferta de !unuri i servicii?
MT% volumul depunerilor la !nci provenite din venituri?
9T

% viteza de circulaie a acestor depuneri"
Ie7nes a a!andonat deci, n !aza unor noi cercetri,
conceptul i varia!ila 6 i a introdus n locul su conceptul de
depuneri provenite din venituri, noiune n e$al msur
cantitativ i calitativ"
Concepia cantitativ asupra monedei reprezint prima
ncercare coerent de a e)plica micarea preurilor n condiiile
;.
economiei de mrfuri" Ea devine n mare msur operant n
zilele noastre, c'nd masa !neasc i%a pierdut capacitatea
autore$latoare, comport'ndu%se ca o varia!il e)o$en" Se
poate spune, de aceea, c teoria cantitativ devine aplica!il,
cel puin n spiritul su, tocmai acum c'nd faptele preau c au
condamnat%o definitiv i c'nd criticii si i%au lmurit pe deplin
insuficienele" /devrul ns, pare a fi acela c, concepia
cantitativ a monedei corespunde n spiritul su, dac nu n
litera sa, cu faptele monetare reale, oferite de practica actual,
i aceast impresie este cu at't mai puternic cu c't multe state
contemporane pun la !aza politicii lor monetare principiile
cantitativiste, recunosc'ndu%le astfel, ntr%un mod mai mult sau
mai puin implicit, utilitatea"
%' C-n4ep1ia FeGnesist2 asupra 3-ne0ei
Concepiile monetare dominante n prezent n literatura
economic sunt cea a lui F"M"Ie7nes 3 format i dezvoltat
n timpul marii crize inter!elice din anii 1:2:%1:.. i preluat
i amplificat de succesorii si, 6e7nesienii % i cea a
monetaritilor % $rupai n urul cercurilor academice ale
-niversitii din Chica$o i inspirai de profesorul Milton
+riedman" <n condiiile crizei din anii 1:40%1:42, controversa
dintre aceste dou curente de $'ndire s%a transformat ntr%o
dez!atere principial care a opus intervenionismul statului n
economie, susinut de 6e7nesieni, li!eralismului economic,
susinut de monetariti"
&up Ie7nes, intervenia statului n economie este
necesar pentru asi$urarea utilizrii complete a forei de
munc, iar principalul miloc prin care statul poate aciona n
acest sens este modificarea cheltuielilor $lo!ale" /ceasta
deoarece ntre nivelul i structura cheltuielilor i produsul
intern net e)ist o str'ns le$tur" &e e)emplu, sporirea
cheltuielilor de investiii ale ntreprinderilor, component a
;0
cheltuielilor $lo!ale, determin n mod direct o cretere a
produsului intern net"
<ns, investiiile reprezint totodat i elementul de
cheltuieli cel mai insta!il, astfel nc't ele constituie principalul
factor stimulator sau inhi!ator al activitii economice $lo!ale"
@nvestiiile sunt determinate, n principal, de previziunile
consiliilor de administraie din ntreprinderi, iar pentru a
com!ate efectele fluctuaiei cheltuielilor pentru investiii
asupra activitii economice, este necesar s se manevreze n
sens invers cheltuielile pu!lice" Soldul !u$etar tre!uie utilizat
anticiclic= n caz de recesiune, !u$etul tre!uie ncheiat cu un
anumit deficit, pentru c deficitul stimuleaz economia? n caz
de supranclzire a economiei, !u$etul tre!uie s fie
e)cedentar, pentru c, crearea unui anumit e)cedent reduce
puterea de cumprare a a$enilor economici"
<n conte)tul menionat, monedei i revine un rol
secundar" /dversar al etalonului aur%moned, care, datorit
ri$iditii sale, se opune interveniei statului, Ie7nes
su!ordoneaz o!iectivul asi$urrii sta!ilitii puterii de
cumprare a monedei i cel al realizrii echili!rului financiar i
monetar, satisfacerii necesitilor aprute n procesul
interveniei statului n economie" (entru Ie7nes, economisirea,
adic preferina pentru lichiditate, condiionat strict de
sta!ilitatea monedei, are o aciune depresiv i, dimpotriv,
consumul % favorizat de o putere de cumprare a monedei
insta!il % este cel care stimuleaz investiiile i, deci, creterea
economic" <n consecin, este necesar ca statul s com!at
stocarea monedei, atenu'nd preferina pentru lichiditate, i s
relanseze investiiile" Soluia preconizat de Ie7nes, n
lucrrile -eoria general a utilizrii m+inii de lucru, a
dob+nzii i banilor i um s se plteasc pentru rzboi, este
creterea masei monetare n circulaie i provocarea unei
inflaii moderate" /ceast provocare descuraeaz deinerea
!anilor o perioad mai ndelun$at de timp, stimuleaz
;2
investiiile i consumul i, ca o consecin, antreneaz creterea
economic i ocuparea complet a forei de munc"
@nfluena monedei asupra activitii economice, asupra
produsului intern net, nu se e)ercit, n opinia lui Ie7nes,
numai n mod direct, prin stoparea preferinei pentru lichiditate
i efectele rezultate din acest act, ci i indirect prin intermediul
do!'nzii" &o!'nda se formeaz n sfera monetar a economiei,
iar nivelul su depinde de raportul dintre oferta de capital,
echivalent cu oferta de moned i cererea de capital,
echivalent cu cererea de moned" # do!'nd redus,
determinat de sporirea resurselor !ncilor, fie ca urmare a
mo!ilizrii disponi!ilitilor !neti neutilizate n economie,
fie ca urmare a transferurilor de fonduri !neti de la !u$etul
statului, fie ca urmare a emisiunii monetare, ncuraeaz pe
conductorii de ntreprinderi s se mprumute, fenomen ce
stimuleaz investiiile i, prin ele, activitatea economic" #rice
alt sporire a masei monetare n circulaie, de pild prin
operaiuni de open mar6et, conduce la reducerea nivelului
do!'nzii, stimul'nd investiiile, iar acestea la r'ndul lor,
stimuleaz cheltuielile de consum prin crearea de noi venituri"
5ealitile economice din ultimele decenii au infirmat
o serie de teze ale 6e7nesismului n $eneral, ale aplicaiilor sale
n domeniul monetar, n particular" (otrivit acestei concepii,
inflaia i omaul sunt mrimi invers proporionale, n sensul
c reducerea omaului poate fi o!inut prin accelerarea
inflaiei i invers" Sta$flaia din deceniul al optulea al secolului
trecut a demonstrat ns c inflaia nu are, ntotdeauna, o
influen real asupra omaului i c, cele dou fenomene pot
s coe)iste" <n consecin, politica monetar a unor state
dezvoltate, cum sunt S"-"/", /n$lia, Permania, Elveia a
nceput s renune la reetele 6e7nesiste i s se orienteze dup
alte concepii care recomand meninerea e)pansiunii monetare
anuale ntre anumite limite sta!ile"
;3
%* C-n4ep1ia 3-netarist2
Spre deose!ire de 6e7nesieni, monetaritii consider c
ntre sfera monetar i cea a produciei e)ist o puternic
le$tur direct, fapt ce%i face s atri!uie modificrii masei
monetare n circulaie o importan decisiv n evoluia
activitii economice i n asi$urarea sta!ilitii preurilor" <n
opinia monetaritilor, du!lul o!iectiv % sta!ilitatea monetar i
dezvoltarea echili!rat a economiei % ar putea fi atins aproape
automat printr%un control oficial, ri$uros, al masei monetare n
circulaie i prin admiterea creterii anuale a acestei mase
numai cu un anumit procent ce se nscrie n tendina pe termen
lun$ a economiei"
Ea !aza concepiei monetariste stau dou postulate i
anume=
% ntre evoluia masei monetare n circulaie i cea a produsului
social e)ist o str'ns le$tur?
% masa monetar n circulaie este o mrime influena!il, ce
poate fi corelat cu necesitile economiei"
&eci, masa monetar este ridicat la ran$ul de varia!il
dominant n e)plicarea evoluiei veniturilor i a preurilor,
atenia autoritilor tre!uind ndreptat spre acest factor" <n
acest conte)t, !anca de emisiune sta!ilete, prin intermediul
cantitii de !ani, volumul cererii $lo!ale, iar fiecare a$ent
economic tre!uie s%i ncadreze comportamentul n limitele
acestei cereri $lo!ale prefi$urat de !anca de emisiune prin
diriarea masei monetare n circulaie"
/lte influene, cum ar fi politica !u$etar, msurile
economice, comportamentul social, impactul e)tern, sunt de
importan secundar" &ac e)ist totui fluctuaii
conuncturale, ele se datoreaz politicii monetare $reite i nu
altor cauze"
Monetarismul constituie o continuare i, totodat, o
dezvoltare a teoriei cantitative a monedei, av'nd ca precursori
;4
pe @"+isher i pe reprezentanii ,colii de la Cam!rid$e= /"
Marshall i /"C"(i$ou"
(rincipalul su mentor este profesorul Milton
+riedman de la -niversitatea din Chica$o, care analiz'nd, n
mod empiric, corelaia dintre masa monetar i produsul intern
!rut, a auns la urmtoarele concluzii=
% pe termen lun$ e)ist o le$tur statistic sta!il ntre
cantitatea de !ani ce revine pe unitatea de produs i nivelul
preurilor, fapt ce confirm ideea conform creia creterea
produsului intern !rut depinde de masa monetar n circulaie?
% viteza de circulaie a veniturilor !neti este, pe termen lun$,
o mrime sta!il= tendina vitezei de circulaie este de scdere,
odat cu creterea venitului real?
% impulsurile monetare influeneaz creterea social cu un
anumit decala temporar, a crui mrime difer de la un ciclu la
altul"
(ornind de la aceste concluzii, +riedman a dedus c o
politic monetar anticiclic, discreionar, nu conduce la
sta!ilitate din cauza mrimii diferite a decalaelor n timp cu
care se manifest efectele sale" Este prefera!il, de aceea, a
propus M" +riedman ca n lipsa unor cunotine tiinifice,
suficient de sigure cu privire la aceste elemente, s se adopte o
rat prudent de cretere a masei monetare n circulaie n
funcie de e(periena acumulat n trecut i de rata anual de
cretere a produsului intern brut.
<n opinia lui M" +riedman, nu sta!ilirea ca atare a
procentului de cretere este hotr'toare, ci meninerea sa
neschim!at, pentru c cea mai potrivit mrime economic,
cea mai ri$uros optim, ca i cea mai indicat mrime
monetar $lo!al, sunt mai puin importante dec't adoptarea de
ctre autoriti a unui pro$ram de aciune constant i cunoscut"
<n scopul transpunerii n practic a recomandrilor sale,
+riedman a preconizat o reform concomitent a aparatului
!ancar, n sensul eliminrii autonomiei !ncilor comerciale n
;;
ceea ce privete crearea monedei de cont i e)tinderii
capacitii !ncii de emisiune de a efectua operaiuni de
rescont i de a interveni pe alte ci administrative n activitatea
altor !nci"
1ezele lui +riedman au fost dezvoltate ndeose!i de I"
*runner i de /"N"Meltzer" /cetia au introdus n analiz
conceptul de baz monetar, care este o mrime msura!il
statistic i controla!il, const'nd din rezervele lichide ale
!ncilor i numerarul n circulaie" Celelalte posturi n !ilan
ale !ncii centrale constituie surse de formare a !azei
monetare" Ceea ce tre!uie controlat i diriat sunt tocmai aceste
surse, iar cea mai potrivit metod n acest scop o constituie
v'nzarea%cumprarea de h'rtii de valoare" &in acest punct de
vedere, manevrarea ta)ei de rescont la care !ncile comerciale
se refinaneaz de la !anca de emisiune%metod folosit n mod
tradiional % este inadecvat, pentru c decizia de refinanare i
mrimea acesteia depind mai mult de voina !ncilor
comerciale dec't de cea a !ncii de emisiune"
Continuatorii concepiei lui +riedman au aprofundat
analiza canalelor prin care impulsurile monetare acioneaz
asupra sferei materiale, ela!or'nd teoria preurilor relative"
(otrivit unor lucrri monetare recente, baza monetar456,
nmulit cu multiplicatorul ofertei de moned Am>, este e$al
cu masa monetar n circulaie AM>, adic * ) m G M" &e aici
rezult c sporirea !azei monetare, prin msuri adecvate de
politic monetar, conduce la o cretere corespunztoare a
masei monetare n circulaie, proporional cu valoarea cifric a
multiplicatorului ofertei de moned" #ptimizarea masei
monetare n circulaie tre!uie s constituie principalul o!iectiv
al politicii monetare"
Concepia monetarist a determinat renaterea
interesului pentru moned, favoriz'nd dez!aterile teoretice i
practice n acest domeniu, ns realitatea nu s%a conformat
ntotdeauna teoriei" <n aplicarea teoriei monetariste au aprut o
;:
serie de complicaii, referitoare mai ales la lmurirea
coninutului noiunilor de moned i mas monetar i la
pro!lema vitezei de circulaie a monedei i comportamentul
su" Cu toate acestea, datorit insatisfaciei resimite n urma
eecului aplicrii tezelor 6e7nesiene i vidului lsat n teoria
economic prin pr!uirea sistemelor doctrinare create n
condiiile circulaiei metalice, unele state au nceput s aplice,
cu o oarecare fermitate, recomandrile monetariste"
Teste .ril2
1 In/luen1a 3-ne0ei asupra a4tivit21ii e4-n-3i4e8 asupra
pr-0usului intern net8 se eBer4it28 9n -pinia lui HeGnes8 prin
ur32t-arele 42i:
a> stoparea preferinei pentru lichiditate i efectele
rezultate din acest act?
!> manevrarea ratei do!'nzii?
c> stimularea economisirii?
d> asi$urarea sta!ilitii puterii de cumprare a monedei?
e> crearea premiselor realizrii echili!rului financiar i
monetar"
" Repre7entantul 4-lii 0e la C;i4a.-8 Milt-n >rie03an8
anali7@n0 4-rela1ia 0intre 3asa 3-netar2 =i pr-0usul
intern ,rut a a<uns la - serie 0e 4-n4lu7ii pe 4are v2 ru.23
s2 le ale.e1i 0intre 4ele 4e ur3ea72:
a> tendina vitezei de circulaie a !anilor este de scdere
pe msura creterii veniturilor reale?
!> impulsurile monetare influeneaz cererea social cu
un decala temporal, diferit de la un ciclu economic la altul?
c> odat cu creterea veniturilor reale se manifest i
tendina de cretere a vitezei de circulaie a !anilor?
d> viteza de circulaie a veniturilor !neti este pe termen
lun$ o mrime varia!il?
:0
e> pe termen lun$ nu e)ist o le$tur sta!il ntre
cantitatea de !ani ce revine pe unitatea de produs i nivelul
preurilor, deci creterea produsului intern !rut nu depinde de
masa monetar n circulaie"
% La ,a7a 4-n4ep1iei 3-netariste stau 3ai 3ulte p-stulate
pe 4are v2 ru.23 s2 le pre4i7a1i 0intre ur32t-arele:
a> masa monetar n circulaie nu influeneaz evoluia
preurilor?
!> masa monetar n circulaie este o mrime ce nu poate
fi corelat cu nevoile economiei?
c> ine)istena unor le$turi str'nse ntre masa monetar
i creterea economic?
d> masa monetar n circulaie este o mrime
influena!il?
e> e)istena unei str'nse le$turi ntre evoluia masei
monetare i cea a produsului intern !rut"
& Dup2 HeGnes interven1ia statului 9n e4-n-3ie este
ne4esar2 pentru:
a> asi$urarea sta!ilitii puterii de cumprare a monedei?
!> stimularea creterii produsului naional net?
c> inerea su! control a echili!rului valutar?
d> asi$urarea utilizrii complete a forei de munc?
e> micorarea cheltuielilor pentru investiii"
' P-trivit e4-n-3i=til-r H(runner =i AIMelt7er 9n
stru4tura ,a7ei 3-netare sunt in4luse 3ai 3ulte a4tive pe
4are v2 ru.23 s2 le ale.e1i 0intre ur32t-arele:
a> rezervele lichide ale !ncilor pstrate la !anca de
emisiune?
!> numerarul n circulaie?
c> aurul i devizele evideniate n !ilanul !ncii de
emisiune?
d> creanele private i pu!lice nscrise n !ilanul !ncii
de emisiune?
:1
e> creditele acordate de !anca central !ncilor
comerciale"
* Sursele 0e /-r3are a ,a7ei 3-netare p-t /i 4-ntr-late =i
0iri<ate 4u a<ut-rul a 0iverse 3et-0e8 4ea 3ai p-trivit28 9n
-pinia 3-netari=til-r8 /iin0:
a> ta)a scontului?
!> sistemul rezervelor minime o!li$atorii?
c> plafonarea creditului?
d> v'nzarea%cumprarea de h'rtii de valoare de ctre
*anca de emisiune?
e> operaiunile de open%mar6et"
+ Prin4ipalele -,ie4tive ale p-liti4ii 3-netare8 9n -pinia
=4-lii 3-netariste8 sunt=
a> optimizarea masei monetare n circulaie?
!> utilizarea, cu precdere, n controlul masei monetare
a ta)ei scontului?
c> ncadrarea creditului?
d> dezvoltarea echili!rat a economiei?
e> ma)imizarea creterii economice"
? Apli4area a=aD7isei re.uli 0e aur8 9n pr-3-varea unei
p-liti4i 3-netare a0e4vate8 vi7ea72:
a> adoptarea unei rate prudente de cretere a masei
monetare n circulaie?
!> n$hearea creditului?
c> practicarea unor do!'nzi nalte?
d> nsprirea politicii fiscale?
e> revenirea la cursurile valutare fi)e"
A Dintre /a4t-rii 4are in/luen1ea728 9n -pinia
3-netari=til-r8 rata 0e 4re=tere a 3asei 3-netare 9n
4ir4ula1ie8 3ai se3ni/i4ativi sunt:
a> e)periena acumulat?
!> evoluia anual de cretere a produsului intern !rut?
c> evoluia nivelului de trai?
d> $radul de dezvoltare a sistemului !ancar?
:2
e> nivelul datoriei pu!lice"
16 P-trivit lui Milt-n >rie03an - p-liti42 3-netar2
anti4i4li428 0is4re1i-nar28 nu 4-n0u4e la sta,ilitate 0in 3ai
3ulte 3-tive8 0intre 4are v2 ru.23 s2Dl ale.e1i pe 4el eBa4t:
a> mrimii diferite a decalaelor cu care se manifest
efectele sale?
!> construciei sale, de natur empiric?
c> inconsecvenelor, aprute n perioada de aplicare?
d> efectelor induse de factorii e)terni?
e> apariia unor elemente noi, care pertur!eaz flu)urile
monetare"
Capit-lul &
MASA MONETAR
&1 C-n1inutul =i stru4tura 3asei 3-netare
Masa monetar desemneaz totalitatea activelor care,
pe un teritoriu dat pot fi utilizate pentru cumprarea de !unuri
i servicii pentru stin$erea o!li$aiilor" Conform altor opinii,
masa monetar este reprezentat de a$re$atul sau de a$re$atele
statistico % financiare care sunt str'ns corelate cu produsul
intern !rut sau cu un alt indicator macroeconomic care e)prim
volumul $lo!al al activitii economice"
Masa monetar se afl distri!uit la diferii participani
la procesul reproduciei Apopulaie, ntreprinderi, instituii de
credit, stat>, precum i la dispoziia strintii, c'nd moneda
este converti!il n alte monede"
Mult vreme s%a considerat c masa monetar ar fi
format numai din monede cu valoare intrinsec, contest'ndu%
se !ancnotelor calitatea de !ani autentic" -lterior, s%a admis
c masa monetar const n monezi principale i divizionare,
!ancnote i moneda de h'rtie neconverti!il, mai puin
:.
numerarul aflat n !nci" /poi s%a auns la concluzia c n masa
monetar tre!uie inclus i moneda scriptural, dat fiind c
aceasta servete, ca i moneda efectiv, la desfurarea
operaiilor de ncasri i pli" @n prezent se apreciaz c n
masa monetar tre!uiesc incluse urmtoarele forme ale !anilor=
% moneda efectiv A !iletele de !anc i moneda divizionar>?
% moneda de cont, adic disponi!ilitile din conturile curente?
% depunerile la termen i n vederea economisirii=
% alte active financiare, cu $rad mai mare sau mai mic de
lichiditate?
a6 %oneda efectiv este solicitat de a$enii economici, nu n
calitate de marf, ci pentru !unurile i serviciile ce pot fi
procurate n schim!ul ei" /t'ta timp c't !unuri i servicii pot fi
achiziionate n schim!ul acestui instrument monetar, practic
a$enii economici consimt s se foloseasc de el n tranzaciile
lor comerciale i financiare" # persoan care deine i folosete
moneda efectiv nu cunoate i nici nu are interesul s tie dac
ceea ce deine reprezint un certificat asupra rezervelor de aur
ale emitentului" &ac poate fi convertit n !unuri i servicii
sau n moneda altei ri, se poate afirma c este tot at't de !un
ca oricare alta din formele de e)isten ale !anilor" 8imeni
astzi nu contest c un sistem monetar poate funciona i n
lipsa acoperirii n aur, cu condiia ca semnele monetare s fie
emise n corelare cu !unurile i serviciile create n economie"
<n concluzie, moneda efectiv reprezint activul cel mai
lichid, fiind totodat una din componentele importante ale
masei monetare"
!> /celai $rad de lichiditate l are i moneda de cont,
respectiv disponi!ilitile din conturile curente asupra crora
pot fi trase cecuri i efectua pli fr preaviz" # sum depus
n cont poate fi considerat moned ntruc't titularul
depozitului respectiv poate s%i achite datoriile sau s%i
procure !unuri i servicii cu cecuri trase asupra sa" /ceste
disponi!iliti n conturi la vedere au aceleai caliti precum i
:0
moneda efectiv, put'nd fi transformate, fr restricii, una n
cealalt" <n practica din rile dezvoltate, maoritatea
tranzaciilor se lichideaz cu autorul cecurilor" Salariile, de
pild, se vireaz n conturi !ancare dup efectuarea reinerilor
reprezent'nd impozite, ta)e, etc", iar cheltuielile privind plata
chiriilor, serviciilor sau cumprarea de !unuri se fac utiliz'nd
cecurile sau crile de credit" 8imeni nu mai contest astzi
caracterul monetar al depunerilor la vedere" Chiar i cei mai
apri$i susintori ai concepiei tradiionale despre moned,
admit c efectuarea plilor prin virament economisete
numerarul, variaiile disponi!ilitilor din conturile !ancare
$ener'nd n economie efecte asemntoare cu cele ale
modificrii cantitii de aur%moned sau de h'rtie%moned n
circulaie"
c> /lturi de moneda efectiv i de cont, n structura masei
monetare sunt incluse depozitele la termen constituite la !nci,
case de economii etc", asupra crora nu pot fi trase cecuri i
efectua pli imediate, dar care pot fi retrase dup un preaviz"
@ncluderea lor n structura masei monetare este ustificat de
faptul c din punct de vedere al inflaiei pe care o e)ercit
aceste tipuri de plasamente asupra volumului i structurii
cheltuielilor titularilor i, deci, asupra cererii solva!ile, practic
nu e)ist nici o deose!ire fa de depunerile la vedere" @n pus,
depozitele la termen cresc n zilele noastre mult mai rapid dec't
cele la vedere, profitul fiind reprezentat de do!'nda pe care o
aduc titularului" <n concluzie, dei acestea active au un $rad
mai sczut de lichiditate, totui ele au trsturi i funcionaliti
asemntoare cu ale monedei i deci, pot fi incluse n structura
masei monetare"
d> &in aceleai considerente, menionate anterior, n structura
masei monetare, sunt incluse i activele plasate n diferite
titluri emise i puse n circulaie pe piaa financiar-monetar,
ele av'nd un $rad mai mare sau mai mic de lichiditate" Ceea
ce%l atra$e pe cel care realizeaz economii monetare n a le
:2
plasa n aceste titluri este caracterul lor ne$ocia!il, posi!ilitatea
de a le vinde oric'nd are nevoie de !ani, respectiv de
lichiditate, pentru plata unor datorii sau pentru achiziia unor
!unuri sau servicii" +r ndoial c, nu toate aceste titluri sunt
la fel de frecvent folosite pentru pli curente i imediate, motiv
pentru care modificarea masei monetare este funcie de $radul
lor de lichiditate, n raport de care pot aprea trei situaii=
% o gam minim de active financiare, pe care deintorii le pot
transforma ntr%un interval de timp relativ scurt n moned,
astfel nc't prin asemenea operaiuni se modific volumul
masei monetare" Este cazul !onurilor de tezaur emise de stat
sau al o!li$aiunilor pe care deintorii le pot prezenta oric'nd
la $hieele !ncii centrale sau la casieriile statului spre
ncasare" 1itlurile respective se cumpr de la emitent n
schim!ul unei sume de !ani care iese din circulaie, diminu'nd
masa monetar, n timp ce v'nzarea lor duce la creterea masei
monetare?
- o gam medie de active financiare, care pot determina
lichiditatea deintorilor, ca nlocuitori ai monedei, fr a ine
seama de $radul lor de ne$ocia!ilitate sau de posi!ilitatea de
realizare a acestor active, de faptul c circul numai n
interiorul rii sau n afara ei, precum i de faptul c v'nzarea%
cumprarea lor influeneaz mrimea masei monetare"
&einerea unor asemenea active, de $enul depunerilor
n vederea economisirii sau a unor titluri emise pe piaa
financiar%monetar, care sunt uor transmisi!ile i ne$ocia!ile,
permite efectuarea plilor i, deci, asi$ur posesorilor o
lichiditate apropiat de cea oferit de moneda propriu%zis"
Este adevrat c activele respective nu sunt folosite pe scar
lar$ pentru efectuarea plilor curente" Ele influeneaz masa
monetar numai n msura n care sunt cumprate i v'ndute de
!anca central prin politica sa de open mar7et" &ar acest fapt
este mai puin important dac avem n vedere c operaiunile
de open % mar6et nu influeneaz lichiditatea total a
:3
posesorilor de astfel de titluri, ci doar modific compoziia
portofoliului lor de active lichide?
- o gam mai larg de active financiare, mai mult sau mai
puin lichide, care cuprinde pe l'n$ cele amintite
instrumentele financiare care pot influena lichiditatea i masa
monetar" <n cate$oria lichiditilor intr n acest caz
o!li$aiunile i alte h'rtii de valoare, care, dei, au o scaden
mai ndeprtat i nu se folosesc curent, ca miloc de plat, pot
fi ne$ociate uor la !urs i transformate n moned efectiv"
&emn de remarcat este i faptul c este $reu de sta!ilit
cu ri$oare i pentru totdeauna sfera de cuprindere a structurii
masei monetare, punctul la care aceast e)tensie tre!uie s se
opreasc" <n msura n care piaa creeaz noi produse, inoveaz
noi instrumente de plasare a activelor monetare disponi!ile,
este firesc ca specialitii s le includ, lr$ind sfera de
cuprindere a masei monetare, respectiv s conceap noi metode
de dimensionare i a$re$are a acesteia" <n aceste condiii,
pro!lema aprecierii cantitative a masei monetare, a structurii i
componentelor sale, are un accentuat caracter relativ, tocmai
datorit $amei variate de produse create de o pia financiar%
monetar dezvoltat" /ceste produse inovate sunt suscepti!ile,
ntr%o msur mai mare sau mai mic, s ndeplineasc anumite
funcii monetare i s nlocuiasc prin avantaele lor, n
anumite utilizri, numerarul i moneda de cont"
&" Anali7a situa1iei 3-netare pe ,a7a
4-3p-nentel-r 3asei 3-netare
/naliza structurii i evoluiei diferitelor componente ale
masei monetare este su!ordonat proiectrii politicii monetare
viitoare, remarc'ndu%se, n ultimele decenii, o linie de conduit
favora!il aplicrii unor metode cantitative de dimensionare i
diriare a acestuia" Metodele respective constituie un amestec
de modele neo6e7nesiste i monetariste" ('n n anii 1:40,
:4
controlul masei monetare avea la !az o serie de ipoteze
e)trem de relative cu caracter statistic, e)o$ene masei
monetare i le$turii directe ntre moned i pre, n condiiile
unei viteze de circulaie a activelor monetare relativ sta!il"
Peneralizarea n practic monetar a cursurilor flotante a
condus la reconsiderri n teoria i practica monetar"
Schim!rile monetare s%au asociat cu fenomene economice i
sociale de o ma)im virulen, ca recesiunea, inflaia i
omaul, fenomene $reu de controlat i stp'nit prin
mecanismele monetare instituite dup cel de%al doilea rz!oi
mondial" Monetaritii, n special cei din S-/, reprezentai de
,coala din Chica$o, continu s susin rolul dominant al
instrumentelor monetare i s e)plice fenomenele comple)e ale
economiei prin e)pansiunea monetar" @nfluenarea economiei
este posi!il, n opinia lor, numai printr%o politic monetar
direct i incisiv"
&imensionarea masei monetare i urmrirea evoluiei
acesteia, a diferitelor tendine, pe care le nre$istreaz activele
componente, se realizeaz folosind anumii indicatori, inte$rai
ntr%un model de analiz monetar de natur s e)plice i s
orienteze procesele i politica monetar" &efinirea, calcularea
i interpretarea acestor indicatori tre!uie apreciate n conte)tul
ela!orrii unei concepii $enerale de analiz a interaciunii
dintre variaiile masei monetare i a celorlalte fenomene
monetare, pe de o parte, i principalele procese economice, pe
de alt parte, cum sunt plasarea i utilizarea resurselor,
producia i comercializarea !unurilor i serviciilor, formarea
preurilor, oscilaiile cursurilor de schim!, situaia $eneral a
!alanei de pli e)terne" &e modul n care se desfoar aceste
procese depinde, n ultim instan, mrimea i dinamica masei
monetare, iar evoluia i tendinele acesteia din urm
influeneaz, la r'ndul lor, procesele respective"
(entru ca indicatorii monetari s permit cuantificarea
acestor influene reciproce este necesar ca ei s reliefeze
:;
dinamica masei monetare i structura ei, s permit evaluarea
cone)iunilor ntre procesele monetare i cele economice" @ntr%
un asemenea conte)t, monetaritii $rupeaz indicatorii
monetari n dou cate$orii"
@ntr%o prim cate$orie sunt inclui indicatorii care ofer
informaii privind estimarea evoluiei masei monetare i care
e)prim caracterul politicii monetare ca fiind e)pansionist sau
restrictiv" Cea de%a doua cate$orie include indicatorii care
ofer informaii privind estimarea efectelor e)ercitate de
politica monetar asupra celei economice, ei e)prim'nd n
acest caz o!iectivele politicii monetare" -nii specialiti fac
distincie n cadrul acestei din urm cate$orii de indicatori,
ntre cei care e)prim o!iectivele pe termen scurt de cei care
e)prim o!iectivele pe termen lun$ ale politicii monetare"
(rimii sunt considerai indicatori propriu%zii, oferind
informaii at't despre caracterul evoluiei masei monetare, c't
i despre o!iectivele pe termen scurt urmrite de autoritile
monetare pentru influenarea proceselor e)tramonetare" Cei din
urm sunt considerai indicatori economici, ei reflect'nd
le$tura dintre o!iectivele politicii monetare i scopurile
politicii economice $enerale"
-tilizarea acestor dou cate$orii de indicatori este
necesar i posi!il n condiiile n care n economia unei ri
funcioneaz o pia financiar%monetar dezvoltat i
comple)" @n schim!, n economiile cu procese monetare
relativ simple, unde relaiile monetare i structura financiar%
!ancar sunt puin diversificate, opiunea pentru utilizarea unei
sin$ure cate$orii de indicatori, care s e)prime at't caracterul,
c't i o!iectivele politicii monetare, este o soluie unanim
acceptat" # asemenea soluie se ustific prin numrul redus
de produse monetare i prin $ama e)trem de restr'ns a
activelor lichide"
::
@n practica monetar din rile dezvoltate principalii
indicatori ce reflect at't caracterul c't i o!iectele politicii
monetare sunt=
% rata do!'nzii?
% a$re$atele monetare"
@n zilele noastre, predomin practica utilizrii
a$re$atelor monetare" /ceast realitate se e)plic prin faptul c
utilizarea ratei do!'nzii, ca indicator monetar, are o serie de
limite $enerate de o mulime de factori cum ar fi=
% influena intens a factorilor nemonetari asupra nivelului,
structurii i evoluiei ratei do!'nzii?
% decalaul n timp cu care se manifest interaciunea dintre rata
do!'nzii i unele procese economice fundamentale cum sunt
cele privind economiile i investiiile?
% unele procese economice sunt influenate de nivelul previzi!il
al ratei do!'nzii i nu de cel efectiv, ceea ce este dificil de
e)primat, cu miloace statistice?
% sla!a reacie, adeseori, a ratei do!'nzii la msurile de politic
monetar?
% insuficiena sau sla!a dezvoltare a pieelor financiar%monetare
din unele ri, caz n care rata do!'nzii se fundamenteaz pe
criterii administrative i drept urmare are o importan redus
ca instrument de politic monetar i, implicit, ca indicator
monetar"
&emn de remarcat este ns c, utilizarea cu prioritate, a
a$re$atelor monetare, nu e)clude folosirea ratei do!'nzii n
analiza monetar, inclusiv pentru aprecierea caracterului
politicii monetare promovate de autoriti" Creterea masei
monetare are ca efect, dac aceasta depete rata de cretere a
produsului intern !rut, o reducere a nivelului do!'nzii, fapt ce
stimuleaz investiiile, ieftinind creditul i, deci, cererea total"
@n consecin, utilizarea a$re$atelor monetare ca indicatori ai
politicii monetare nu se poate dispensa de folosirea n acelai
scop i a ratei do!'nzii" &e altfel, numeroase modele de analiz
100
monetare ela!orate p'n n prezent, ndeose!i cele de natur
6e7nesist i neo6e7nesist, cuprind am!ele varia!ile, adic
at't rata do!'nzii c't i a$re$atele monetare"
@n $enere, a$re$atele monetare pot fi definite prin
inte$rarea succesiv a produselor monetare create n scopul
asi$urrii lichiditii a$enilor economici, financiari i
nefinanciari" @n consecin, ele ncorporeaz, at't miloacele de
plat deinute de a$enii financiari rezideni, c't i plasamentele
financiare suscepti!ile de a fi transformate cu uurin i
rapiditate n instrumente de plat, fr riscul pierderii de
capital" <ntr%un asemenea conte)t, n funcie de $radul de
inte$rare a diferitelor active n structura masei monetare, s%au
cristalizat a$re$atele sim!olizate cu M
1 ,
M
2,
, M
.
, i E, n care=
% M
1,
include toate miloacele de plat su! forma monedei
efective i depunerile n conturile curente nepurttoare de
do!'nzi, adic partea cea mai activ a masei monetare" Mai
este cunoscut i prin denumirea de lichiditate primar?
% M
2
, care ncorporeaz, n plus fa de M
1
i ansam!lul
plasamentelor la termen i n vederea economisirii, suscepti!ile
de a fi mo!ilizate i transformate n lichiditi prin emisie de
cecuri cu preaviz" /ceast component este cunoscut su!
denumirea de 8vasimoned sau lichiditate secundar?
% M
.
, asimileaz, n plus fa de M
2,
i alte active cu $rade
diferite de lichiditate i n structura crora pot fi incluse
certificatele de depozit, !onurile de cas, conturile de economii
pe termen mediu, alte titluri emise de a$enii economici pe
piaa financiar%monetar?
% componenta E n$lo!eaz, de re$ul, titluri emise pe termen
mediu i lun$ ne$ocia!ile i care pot fi transferate mai rapid
sau mai lent n lichiditi"
Cu toate c a$re$atele monetare difer de la o ar la
alta n funcie de $radul de dezvoltare a pieei financiare, de
conceptele i politicile care domin scena monetar, totui ele
au anumite caracteristici comune" Oin'nd seama de acest
101
adevr, de nimeni contestat, specialitii au mprit a$re$atele
monetare n=
- moneda primar 4baza monetar sau moneda de rezerv6.
/ceasta reprezint moneda emis i controlat de !anca
central" Se estimeaz ca diferen dintre totalul activului i
pasivele nemonetare din !ilanul acestei instituii" /ctivul
!ncii de emisiune reflect, n principiu, modalitile prin care
acestea creeaz moned i anume= prin distri!uirea ei n mod
direct de credite !ncilor comerciale, altor instituii de credit i
tezaurului, prin reescontarea efectelor comerciale i a celor
pu!lice" @n ce privete pasivul, acesta relev mrimea i
repartizarea pe deintori a monedei primare"
Modul de definire a a$re$atelor monetare din aceast
$rup cunoate mai multe variante n funcie de concepia mai
cuprinztoare sau mai restr'ns n ceea ce privete moneda
primar" +elul diferit de com!inare a elementelor din activul i
pasivul !ilanului poate determina unele deose!iri n evaluarea
cantitii de moned primar, n funcie de luarea n calcul i a
miloacelor n decontare sau a rezervelor de cas" &e
asemenea, n definirea monedei primare este necesar luarea n
considerare i a rolului creator de moned al tezaurului"
Modul concret de definire a monedei primare difer de
la o ar la alta i n funcie de metoda adoptat n analiza
variaiilor a$re$atelor monetare" @n $eneral, se opereaz cu doi
factori determinani= modificarea !azei monetare i
multiplicatorul creditelor" &in aceste considerente, de e)emplu
n practica S-/, !aza monetar este divizi!il n moned
primar mprumutat i moned primar nemprumutat, fapt
ce ofer informaii suplimentare privind creaia i a$re$area
monetar" @nformaiile respective stau la !aza fundamentrii
necesarului de moned scriptural creat de !ncile comerciale"
- moneda ca mi*loc de plat, respectiv masa monetar n sens
restr'ns, care cuprinde produsele monetare, respectiv
miloacele de plat create de !anca central i celelalte !nci i
102
instituii financiare" /$re$atele monetare din aceast cate$orie
sunt considerate ca reprezent'nd at't caracterul politicii
monetare, c't i o!iectivele politicii monetare, respectiv
aciunea i efectele acesteia asupra proceselor economice reale?
- moneda ca avuie net care include, n plus de produsele
monetare menionate, activele financiare care nu se utilizeaz
ca miloace de plat n mod curent, dar care se pot transforma
mai rapid sau mai lent n lichiditi" /$re$atele din aceast
$rup e)prim numai o!iectivele politicii monetare"
#piniile privind coninutul i puterea de reflectare a
realitii de ctre a$re$atele monetare sunt foarte diferite"
/stfel, relativa sta!ilitate a a$re$atului M
1
, e)primat de rata
constant de cretere a vitezei de circulaie a componentelor
sale, n paralel cu e)istena unei !une corelri a evoluiei sale
cu rata inflaiei i cu cea a produsului intern !rut, i%a determinat
pe muli specialiti s%l considere ca indicator de !az pentru
urmrirea efectelor msurilor curente de politic monetar
asupra activitii economice viitoare" Eo$ica pe care se !azeaz
includerea activelor n M
1
coincidea cu o!servaia lui @rvin$
+isher, potrivit creia banii nu aduc niciodat dob+nd, cu
e(cepia sensului n care creeaz nlesniri n procesul de
schimb" (entru reprezentanii acestei teorii, n structura masei
monetare tre!uie incuse numai acele active care pot fi direct i
imediat schim!ate pe !unuri"
Sta!ilitatea lui M
1
a fost ntrerupt !rusc dup 1:;0,
odat cu introducerea n structura sa a disponi!ilitilor din
conturile la vedere purttoare de do!'nzi" #dat cu
introducerea acestora n structura lui M
1
, situaia activelor care
pot fi n mod corect identificate cu moneda i care reprezint
cel mai lichid miloc de plat a devenit foarte complicat"
/ceste noi produse monetare au o du!l semnificaie"
% pe de o parte, ele funcioneaz drept conturi tranzacionale,
put'nd fi trase direct cecuri asupra lor?
10.
% pe de alt parte, funcioneaz drept conturi de economii, la
care ratele de do!'nd sunt apropiate de cele aferente
depunerilor pentru economii i care intr n structura lui M
2
"
/ceste inovaii au alterat relaia dintre activele nepurttoare de
do!'nzi, incluse n M
1
i cele purttoare de do!'nzi incluse n
M
2
, com!in'nd disponi!ilitile active tranzacionale cu cele
inactive, care m!rac forma economiilor"
Crearea acestor produse a condus la interpretri diferite
asupra structurii lui M
1
, respectiv asupra performanelor sale ca
indicator monetar" @n mod deose!it este pus n eviden lipsa
de relevan a corelaiei dintre evoluia acestui indicator i a
produsului intern !rut i a inversrii raportului de cauzalitate
dintre masa monetar i preuri" # alt o!servaie privind
structura lui M
1
vizeaz erorile poteniale asociate schemei de
ponderare n sum simpl, folosit pentru o!inerea lui M
1
i a
altor indicatori monetari oficiali"
Oin'ndu%se seama de o!servaiile menionate, au fost
formulate mai multe preri, unele dintre ele concretiz'ndu%se n
construirea de noi a$re$ate monetare" Maoritatea specialitilor
susin ideea potrivit creia componentele purttoare de
do!'nd ale lui M
2
sunt !une nlocuitoare ale setului mai
restr'ns de active din M
1
i, pe aceast !az, a concluzionat c
M
2
este n prezent cel mai su$estiv a$re$at monetar"
&e e)emplu, economitii *elan$io i Chalfaut
susin'nd ca noile conturi purttoare de do!'nzi funcioneaza
mai mult drept conturi de economii dec't conturi
tranzacionale, c ndeplinesc, mai ales, o funcie de
economisire si nu de miloc de plat, au propus un indicator
mai restr'ns dec't M1, denumit M1/, care sa includ
numerarul si depozitele la vedere nepurttoare de do!'nd"
&e asemenea, economitii SCafford si Lhitne7 sunt de
prere c n msura in care conturile la vedere purttoare de
do!'nzi reprezint o proporie din ce in ce mai mare din
activele lui M1, acest a$re$at ar putea fi influenat de motivaii
100
tranzacionale i de economisire n e$al msur" <n plus, ei au
propus constituirea unui nou a$re$at monetar care include o
$am mai lar$ de active i anume=
%numerarul?
%depunerile la vedere nepurttoare de do!'nzi?
%depunerile la vedere purttoare de do!'nzi?
%depunerile spre economisire la termen?
Economistul *arnett su!liniaz necesitatea utilizrii
unor a$re$ate monetare ponderate, motiv'nd c activele
individuale incluse in M1 si M2 i n a$re$atele mai
cuprinztoare de $enul M. si E, posed $rade diferite de
lichiditate n funcie de do!'nda pe care o aduc" <n opinia sa,
dac au $rade diferite de lichiditate ar tre!ui ponderate diferit
nainte de a fi nsumate" +ormaliz'nd aceste ar$umente a
construit o serie de a$re$ate monetare divizionare" -tilizarea
a$re$atelor monetare divizionare n analizele monetare
presupune ponderarea diferitelor active care sunt $rupate n
cadrul unui a$re$at sau altul prin luarea n considerare a
diferenelor dintre rata do!'nzii la un plasament clasic
Ao!li$aiuni pe termen lun$> i rata do!'nzii pe fiecare activ"
Cu c't este mai mare diferena ntre ratele do!'nzii cu
at't mai mare este i $radul de lichiditate al unui activ monetar
sau altul" Cel mai mare ecart, i deci cea mai mare lichiditate,
apare pentru numerar, la care rata do!'nzii este zero"
<n zilele noastre, se practic dou modaliti de
a$re$are, adic a$re$area n sum simpl i a$re$area prin
ponderare"
.gregarea n sum simpl ofer aceeai pondere at't
numerarului, c't i depozitelor aflate n diferite conturi" /stfel
de ponderi sunt, ns, ustificate numai dac activele sunt
perfect su!stitui!ile, de pild numerarul i depozitele la vedere
n conturi nepurttoare de do!'nzi" /plicarea acestui procedeu
la M1 H care cuprinde numerarul i depozitele la vedere H a fost
corect at'ta vreme c't pentru aceste depozite era interzis
102
!onificarea de do!'nzi" &up 1:;0, ns aceast restricie a fost
treptat ridicat, n prezent pentru maoritatea acestor depozite
!ncile !onific do!'nzi foarte apropiate de cele la depozitele
la termen i de economii, incluse n M2" <n aceste condiii,
nsumarea direct a diferitelor cate$orii de active din M1, poate
conduce la erori"
.gregarea prin ponderare ofer ponderi diferite
activelor deinute n diferitele cate$orii de depozite" /ceste
ponderi tre!uie s fie cu at't mai mici cu c't do!'nd
!onificat la cate$oria respectiv de active este mai mare"

&% C-ntraparti0ele 3asei 3-netare
Contrapartidele masei monetare reprezint creanele
asupra intermediarilor monetari, respectiv !ncilor centrale,
!ncilor comerciale, tezaurului pu!lic deinute de a$enii
nefinanciari" &istri!uind credite a$enilor nefinanciari, practic,
intermediarii monetari pun in circulaie miloace de plat
sporind masa monetar n circulaie i modific'nd structura
acesteia"
Contrapartidele masei monetare pot fi $rupate n dou
mari cate$orii= creane monetare interne i creane monetare
e)terne"
reanele monetare interne cuprind n structura lor
creanele asupra statului i creanele asupra economiei, ele
reprezent'nd !aza monetar, fundamentul creaiei monetare i,
implicit al formrii i modificrii masei monetare, respectiv a
structurii acesteia" /ceste creane decur$ din relaiile ce se
sta!ilesc n cadrul pieei monetare ntre !anca central, tezaur
i celelalte instituii financiar H !ancare"
reanele monetare generate de operaiunile tezaurului
m!rac dou forme=
103
% una rezultat ca urmare a creditelor acordate tezaurului de
instituiile de credit i a creterii depunerilor monetare
administrate de tezaur sau puse la dispoziia sa?
% alta reprezentat de achiziia de titluri pu!lice de ctre
instituiile de credit"
Evoluia acestei contrapartide a lui M., creane asupra
tezaurului depinde de mai muli factori, dintre care mai
semnificativi pot fi enumerai= mrimea deficitului !u$etar?
repartiia titlurilor pu!lice ne$ocia!ile ntre instituiile de
credit i a$enii nefinanciari? structura portofoliului de active
deinute de a$enii nefinanciari"
&ac titlurile pu!lice su!scrise de !nci sunt ulterior
cumprate la pia de a$enii nefinanciari, atunci creaia
monetar iniial este anulat, av'nd loc o modificare a masei
monetare, n sens de restr'n$ere" @nvers, cumprarea de ctre
!nci a titlurilor de pe piaa financiarHmonetar provoac
creaia monetar si mrete masa monetar n circulaie"
reanele asupra economiei includ finanrile
consimite de instituiile de credit a$enilor nefinanciari
rezideni= societi comerciale, $ospodrii particulare i
antreprenori individuali, administraii pu!lice, instituii de
asi$urri, case de pensii, administraii private" /cest modul
cuprinde creditele distri!uite de instituiile de credit i titlurile
care au fost o!inute i care reprezint n viitor o parte
ne$ocia!il a activului lor !ilanier"
Ca i creanele asupra statului, creanele asupra
economiei evolueaz nu numai n funcie de nevoile financiare
ale a$enilor economici, ci i n e$al msur n funcie de
ale$erea structurii portofoliului n vederea optimizrii acestuia"
<n structura acestui modul, creditul intern reprezint principala
contrapartid a lui M. i reflect numai o parte din finanarea
economiei, el fiind $arantat i asi$urat prin instituiile de credit"
<n acest caz, rolul de intermediar financiar al acestor instituii
de credit devine predominant, iar finanarea monetar poate fi
104
asociat cu noiunea de a$re$at de finanare $lo!al, numit
credit intern $lo!al"
reanele monetare e(terne reflect impactul relaiilor
cu strintatea asupra cantitii de mas monetar n circulaie,
fiind afectate de re$ulile conta!ilitii privind echivalentul n
moneda naional a creanelor i an$aamentelor n valut"
Creanele monetare e)terne se prezint su! dou forme
i anume=
% soldul operaiunilor e)terne ale !ncii de emisiune cu
nerezidenii?
% soldul operaiunilor e)terne ale celorlalte instituii de credit"
Teste .ril2
1 Masa 3-netar2 0ese3nea728 p-trivit un-r spe4iali=ti
4-nsa4ra1i8 ur32t-arele:
a> numai moneda efectiv?
!> totalitatea activelor care, pe un teritoriu dat, pot
fi utilizate pentru cumprarea de !unuri i servicii i pentru
stin$erea o!li$aiilor?
c> numai moneda efectiv i depunerile la termen
n vederea economisirii?
d> a$re$atul sau a$re$atele statistico%financiare
care sunt str'ns corelate cu produsul intern !rut?
e> numai moneda de cont i activele financiare"
" M-ne0a e/e4tiv2 in4lu0e ur32t-arele /-r3e 0e eBisten12
a ,anil-r:
a> depuneri la termen i alte active financiare?
!> !iletele de !anc?
c> moneda de cont i moneda divizionar?
d> moneda divizionar?
e> depunerile la termen i n vederea economisirii
i disponi!ilitile din conturile curente"
% M-ne0a e/e4tiv2 este a.reat2 0e a.en1ii e4-n-3i4i 9n
4alitate 0e:
10;
a> instrument de schim! necesar n achiziionarea de
!unuri i servicii?
!> marf?
c> certificat asupra rezervelor de aur ale emitentului?
d> activ cu lichiditate redus?
e> marf cu trsturi speciale"
& M-ne0a 0e 4-nt este repre7entat2 0e:
a> activele plasate n titluri pe termen mediu?
!> disponi!ilitile din conturile curente asupra crora pot
fi trase cecuri i efectuate pli fr preaviz?
c> depozitele la termen constituite la !ncile comerciale?
d> depunerile la termen constituite la instituiile de credit
specializate?
e> activele plasate n !onuri de tezaur"
' !n pre7ent8 plasa3entele 9n 0ep-7ite la ter3en pre7int2
ur32t-area ev-lu1ie:
a> cresc mai lent dec't plasamentele n depozite la
vedere?
!> au aceiai evoluie cu moneda efectiv?
c> cresc mai repede dec't plasamentele n depuneri la
vedere?
d> cunosc o cretere mai rapid n perioadele de criz
profund?
e> nre$istreaz o tendin de scdere n comparaie cu
plasamentele n depozite la vedere"
* A4tivele plasate 9n titluri e3ise =i puse 9n 4ir4ula1ie pe
pia1a /inan4iarD3-netar2 se in0ivi0uali7ea72 prin:
a> un $rad ridicat de lichiditate n comparaie cu celelalte
componente ale masei monetare?
!> creterea $radului de lichiditate n perioadele de criz?
c> un $rad redus de lichiditate fa de celelalte
componente ale masei monetare?
d> implicaiile maore pe care le $enereaz n perioadele
de sta!ilitate economic asupra lichiditii economiei?
10:
e> efectele induse asupra lichiditii n rile srace"
+ E3isiunea =i punerea 9n 4ir4ula1ie a ,-nuril-r 0e te7aur
=i a -,li.a1iunil-r 0e stat se 4-n4reti7ea72 9n:
a> diminuarea masei monetare n circulaie?
!> e)tensia volumului creditului?
c> creterea masei monetare n circulaie?
d> diminuarea volumului creditului?
e> meninerea masei monetare i a creditului la nivelurile
anterioare emisiunii"
? A4tivele /inan4iare 0e /elul 5de0unerilor n %ederea
economisirii6 pre7int2 9n 4-3para1ie 4u 3-ne0a e/e4tiv2
ur32t-rul .en 0e li4;i0itate:
a> o lichiditate superioar?
!> o lichiditate apropiat?
c> o lichiditate mai mic?
d> o lichiditate foarte mare?
e> o lichiditate e)a$erat de redus"
A O,li.a1iunile =i alte ;@rtii 0e val-are 4u s4a0en12
9n0ep2rtat2 se 4ara4teri7ea728 0in pun4t 0e ve0ere al
li4;i0it21ii8 prin:
a> se folosesc curent ca miloace de plat?
!> nu pot fi ne$ociate la !urs?
c> nu sunt folosite n mod curent ca miloace de plat?
d> sunt ne$ociate la !ursele de mrfuri?
e> nu influeneaz lichiditatea i masa monetar"
16 S/era 0e 4uprin0ere a stru4turii 3asei 3-netare8 9n
4-n0i1iile in-v2rii un-r n-i pr-0use8 este:
a> o mrime $reu de sta!ilit cu ri$oare?
!> dat odat pentru totdeauna?
c> o mrime n plin e)tensie i $reu de delimitat?
d> un paramentru imo!il?
e> o mrime amorf"
11 Met-0ele 4antitative 0e 0i3ensi-nare =i 0iri<are a 3asei
3-netare sunt:
110
a> un mi) de modele 6e7nesiste i nominaliste?
!> o com!inaie de modele 6e7nesiste i neo6e7nesiste?
c> un amestec de modele neo6e7nesiste i monetariste?
d> un mi) de modele metaliste i monetariste?
e> un amestec de modele 6e7nesiste i metaliste"
1" P@n2 9n anii +6 ai se4-lului 558 4-ntr-lul 3asei
3-netare avea la ,a72:
a> o serie de ipoteze e)trem de relative, cu caracter
statistic, e)o$ene masei monetare?
!> o com!inaie de modele econometrice de orientare
neo6e7nesist?
c> un mi) de modele de orientare neometalist?
d> o serie de metode cu tent nominalist?
e> un amestec de metode de orientare monetarist"
1% #enerali7area 4ursuril-r /l-tante a 4-n0us la
re4-nsi0erearea un-r 3e4anis3e spe4i/i4e:
a> numai practicii monetare?
!> numai teoriei monetare?
c> at't teoriei c't i practicii monetare?
d> economiilor aflate n tranziie?
e> economiilor avansate"
1& M2ri3ea =i 0ina3i4a 3asei 3-netare sunt 0eter3inate
0e ev-lu1ia un-r pr-4ese e4-n-3i4e /un0a3entale Dintre
ur32t-arele pre4i7a1i pe 4ele eBa4te:
a> plasarea i utilizarea resurselor? formarea preurilor?
!> situaia $eneral a !alanei de pli e)terne? oscilaiile
cursurilor de schim!?
c> nivelul costurilor de producie? situaia $eneral a
!alanei serviciilor?
d> situaia $eneral a pieelor financiare? mrimea
datoriei e)terne?
e> mrimea datoriei pu!lice? evoluia do!'nzilor"
1' In0i4at-rii 3-netari sunt .rupa1i 0e spe4iali=ti 9n 3ai
3ulte 4ate.-rii Pre4i7a1i pe 4ele 3ai 4un-s4ute:
111
a> indicatori care ofer informaii privind evoluia
datoriei pu!lice?
!> indicatori care ofer informaii privind estimarea
evoluiei masei monetare?
c> indicatori care ofer informaii cu privire la evoluia
economiei mondiale?
d> indicatori care ofer informaii privind estimarea
efectelor e)ercitate de politica monetar asupra celei
economice?
e> indicatori care ofer informaii cu privire la nivelul de
trai al populaiei"
1* !n pra4ti4a 0in 12rile 0e7v-ltate prin4ipalii in0i4at-ri 4e
re/le4t2 at@t 4ara4terul 4@t =i -,ie4tivele p-liti4ii 3-netare
sunt:
a> rata do!'nzii?
!> $radul de capitalizare?
c> rata inflaiei?
d> nivelul omaului?
e> a$re$atele monetare"
1+ !n pre7ent8 4ei 3ai /re4ven1i in0i4at-ri utili7a1i 9n
4ara4teri7area p-liti4ii 3-netare sunt:
a> rata do!'nzii?
!> ritmul de cretere al produsului intern !rut?
c> ritmul de cretere al produsului intern net?
d> rata inflaiei?
e> a$re$atele monetare"
1? A.re.atul 3-netar si3,-li7at 4u M1 in4lu0e 3ai 3ulte
4-3p-nente Dintre 4ele 3en1i-nate pre4i7a1i pe 4ele reale:
a> plasamentele la termen i n vederea economisirii?
!> Wuasimoneda?
c> !ancnotele i moneda divizionar?
d> depunerile n conturile curente nepurttoare de
do!'nd?
e> titlurile emise pe termen mediu"
112
1A A.re.atul 3-netar si3,-li7at 4u M" 9n4-rp-rea72 3ai
3ulte ele3ente Dintre ur32t-arele ale.e1i pe 4ele reale:
a> certificatele de depozit?
!> !onurile de cas?
c> conturile de economii pe termen mediu?
d> a$re$atul monetar M1?
e> plasamentele la termen i n vederea economisirii"
"6 A.re.atul 3-netar si3,-li7at 4u M%8 asi3ilea72 9n plus
/a12 0e a.re.atul M" =i alte 4-3p-nente J2 ru.23 s2 le
ale.e1i 0intre ur32t-arele:
a> titlurile emise pe termen mediu?
!> titlurile emise pe termen lun$?
c> !onurile de tezaur?
d> certificatele de depozit, !onurile de cas?
e> o!li$aiunile i alte active financiare emise pe termen
lun$"
"1 M-ne0a pri3ar2 p-ate /i 0e/init2 4a /iin0:
a> moneda emis i controlat de trezoreria pu!lic?
!> moneda emis i controlat de !ncile comerciale?
c> moneda emis i controlat de !ncile specializate?
d> moneda emis i controlat de *anca Central?
e> moneda emis i controlat de !ncile strine"
"" M-ne0a pri3ar2 se esti3ea72 4a 0i/eren12 9ntre:
a> totalul activului i pasivele nemonetare din !ilanul
inte$rat al !ncilor comerciale?
!> totalul activului i pasivele nemonetare din !ilanul
!ncii de emisiune?
c> totalul activului i pasivele nemonetare din !ilanul
trezoreriei?
d> totalul activului i pasivele nemonetare din !ilanul
inte$rat al !ncilor strine?
e> totalul activului i pasivele nemonetare din !ilanul
inte$rat al !ncilor specializate"
11.
"% M-ne0a 4a 3i<l-4 0e plat28 respe4tiv 3asa 3-netar2 9n
sens restr@ns8 re/le4t2:
a> at't caracterul c't i o!iectivele politicii monetare?
!> e)clusiv caracterul politicii monetare?
c> numai o!iectivele politicii monetare?
d> tendinele privind evoluia nivelului do!'nzii?
e> evoluia cursurilor de schim!?
"& M-ne0a 4a avu1ie net2 9n4-rp-rea72 9n stru4tura sa:
a> numai miloacele de plat create de !anca de
emisiune?
!> numai miloacele de plat create de !ncile
specializate?
c> numai miloacele de plat create de trezorerie?
d> numai activele financiare care nu se utilizeaz n mod
curent ca miloace de plat?
e> miloacele de plat create de ansam!lul sistemului
!ancar i activele financiare care nu se utilizeaz ca miloace
de plat n mod curent"
110
Capit-lul '
CREDITUL I DO()NDA
'1 De/inirea8 /-r3ele =i r-lul 4re0itului
(.1.1 4once0#ii 0ri%ind a0ari#ia i de*inirea creditului
8oiunea de credit este utilizat cu sensuri diferite,
dup cum este vor!a de comer, de le$islaie fiscal sau de
conta!ilitate" Soma!art a definit creditul ca fiind o putere de
cumprare c+nd nu ai numerar" Ea r'ndul lor, an$lo%sa)onii
nele$ prin credit mai ales miloacele de plat crora acesta le
d natere" Muli practicieni nclin s identifice creditul cu
sumele mprumutate" <n lim!aul de zi cu zi, a%i acorda cuiva
credit nseamn, de fapt a%i acorda ncredere"
Etimolo$ic, cuv'ntul credit i are ori$inea n lim!a
latin, respectiv n cuv'ntul creditum % participiul trecut al
ver!ului credea, credere % i semnific credina celui care d
altuia !unuri sau sume de !ani c va primi n schim! valori
echivalente" <n lim!a rom'n, a ptruns n secolul D9@@@%lea
fiind preluat ca neolo$ism din lim!a francez, care, la r'ndul
su, i%a conferit un anumit sens financiar dup e)emplul lim!ii
italiene"
Cunoaterea multiplelor sensuri atri!uite noiunii de
credit nu este ns suficient pentru definirea acestei cate$orii"
Se impune precizarea, ntr%o prim ipostaz, a necesitii i a
condiiilor social%economice n care acesta a aprut i s%a
dezvoltat"
@zvoarele istorice atest c formele incipiente ale
creditului au aprut n #rientul Milociu, ele constituind
monopolul marilor proprietari funciari i al preoilor" &e pild,
Codul lui Nammura!i vor!ete despre credit nc la nceputul
mileniului al @@%lea "e"n" Comerul cu !ani a aprut pro!a!il la
112
e$ipteni i fenicieni, e)ist'nd n mod si$ur la $reci i romani,
fiind practicat de trapezii i respectiv ar$entari, a cror
activitate era, n realitate, fie cmrria, fie zrfia"
Cmtria s%a concretizat n operaiunile de
mprumutare a unor sume de !ani cu camt, fiind o
ndeletnicire curent a tezaurizatorilor de profesie" Ea a condus
la accentuarea ine$alitii sociale, mprumuturile cmtreti
fiind, de re$ul mprumuturi de consum" Cu toate limitele sale,
a avut o anumit contri!uie la nlocuirea unui mod de
producie perimat cu altul superior"
Xrfia, la r'ndul su, s%a materializat n operaiunile de
v'nzare%cumprare a unor monezi strine" Circulaia unei
mulimi etero$ene de monezi metalice strine, calitatea foarte
diferit a e)emplarelor din aceeai specie, amplitudinea
accentuat a cursurilor de schim!, etc", au fcut ca zarafii s fie
sin$urii care aveau e)periena necesar pentru a se orienta n
acest haos, specul'nd pe cei care aveau nevoie de serviciile lor"
(rimele instituii care au efectuat operaiuni de profilul
actualelor !nci au aprut n oraele%repu!lici italiene, n
secolele D@@%D@9" &e e)emplu, *anca din 9eneia a fost
nfiinat n anul 1141" Cu toate acestea, creditul a devenit, n
adevratul sens al cuv'ntului, una din componentele
fundamentale ale economiei, a!ia n a doua umtate a
secolului al D@D%lea, c'nd a fcut posi!il anticiparea
cumprrilor, e)ercit'nd astfel un efect de multiplicare asupra
activitii economice"
<n aceste condiii, se poate afirma c, creditul i cadrul
instituional%or$anizatoric aferent a luat natere din lupta
mpotriva capitalului cmtresc, care nu mai corespundea
noilor realiti economice" *ur$hezia avea nevoie de capitaluri
suplimentare, dar vitalitatea pe care o nou clas o imprima
vieii economice feudale, l'ncede i nchistate, era fr'nat de
camta ridicat, care a!sor!ea n cea mai mare parte valoarea
nou creat" /pruse, de fapt, o verita!il contradicie ntre
113
natura $eneral a capitalului % ca valoare ce se autovalorific
i aduce valoare nou creat % i starea sa monetar, de capital
!nesc temporar disponi!il, de$aat la unii participani la
procesul reproduciei ca sume temporar fr utilizare, inactive"
/ceast contradicie s%a soluionat prin reintroducerea n
procesul reproduciei a capitalului temporar disponi!il, adic
prin resta!ilirea capacitii sale de a produce valoare"
<n concluzie, creditul e)prim tocmai acest ansam!lu de
relaii economice prin care capitalul disponi!il ca urmare a
nesincronizrii momentelor reproduciei este reintrodus n
circuitul economic"
(.1.2 Formele creditului n economia de 0ia#
Conserv'ndu%i n permanen nsuirea de a fi canalul
de circulaie a capitalului de mprumut, creditul m!rac
numeroase forme, care pot fi clasificate dup multe criterii"
a6 de pild, din punct de vedere al calitii creditorului,
creditul poate fi mprit n comercial i !ancar"
- creditul comercial este acela n care creditorul este o
persoan fizic sau uridic ne!ancar" /pare atunci c'nd
mrfurile sau serviciile nu sunt achitate imediat de ctre clieni"
# caracteristic esenial a acestor forme de credit este aceea
c volumul su variaz n str'ns le$tur cu fazele ciclului de
producie, n sensul c n fazele de sporire a volumului de
producie, numrul i amploarea operaiunilor de credit
comercial crete i invers" 9olumul creditului comercial este
o!iectiv limitat de capitalul industrial disponi!il, de
re$ularitatea revenirii acestui capital n forma !neasc etc"
- creditul bancar este acel credit n care creditorul este o !anc"
Este forma preponderent n prezent, o parte a creditului
comercial transform'ndu%se nainte de scaden, prin scontarea
cam!iilor, n credit !ancar" Micarea sa nu mai este limitat de
cadrul n$ust al creditului comercial" El realizeaz distri!uirea
i redistri!uirea capitalurilor n toate direciile, de la clieni spre
114
!nci i invers, capitalurile nefiind constr'nse s se mite doar
ntr%un sin$ur sens ca n cadrul creditului comercial"
b6 din punct de vedere al calitii creditorului i a
debitorului, creditul se mparte n credit privat, atunci c'nd
creditorul i de!itorul sunt su!iecii de drept privat Afirme,
populaie, etc"> i credit pu!lic, atunci c'nd creditor este
populaia, iar de!itor este statul sau o alt instituie de drept
pu!lic"
c6 adopt+nd drept criteriu scopul pentru care a fost acordat
creditul, pot fi distinse formele=
- credit de consum, situaia n care suma mprumutat este
utilizat de de!itor pentru procurarea de !unuri de consum i
de servicii?
- credit de producie, situaie n care creditul este utilizat de
de!itor pentru acoperirea unor cheltuieli productive" Ea r'ndul
su, creditul de producie poate fi mprit n urmtoarele
forme=
credit pentru investiii, utilizat pentru achiziionarea de
echipamente de producie?
credit de e)ploatare, utilizat pentru acoperirea
cheltuielilor curente de producie?
credit de circulaie, situaie n care creditul este utilizat
pentru acoperirea cheltuielilor de stocare i transport a
mrfurilor, ca avans pentru mrfurile v'ndute i nencasate,
deci pentru tratele i !iletele la ordin emise, pentru acoperirea
altor cheltuieli de circulaie?
credit de speculaie, utilizat pentru crearea sau
valorificarea unei anumite conucturi favora!ile consolidrii
financiare a ntreprinderii de!itoare ?
d6 dup obiectul creditului 4modul de plasare a capitalului
de mprumut6 nt'lnim=
-credit n bunuri sau mrfuri, form n care apare, de re$ul,
creditul comercial?
11;
-credit n moned, form specific a creditului !ancar, situaie
n care acordarea i ram!ursarea mprumutului, precum i
achitarea comisionului i do!'nzii se efectueaz, de re$ul, n
!ani" Creditul n moned poate fi divizat, la r'ndul su, n
credit n numerar, credit n cont i credit n efecte de comer
Acam!ii, Caranturi>?
- credit n credit % situaie n care o!iectul creditului nu este
capitalul de mprumut, ci rspunderea pe care i%o asum
creditorul pentru de!itorul su, n sensul c acesta din urm i
va onora o!li$aiile" /ceast form apare prin acceptarea i
avalizarea cam!iilor emise de de!itor, creditorul asum'ndu%i
astfel rspunderea solidar cu de!itorul n caz de
insolva!ilitate"
e6 din punct de vedere al modului de garantare al creditului
distin$em =
- credit real 4garantat sau acoperit6, care, la r'ndul su poate
fi=
credit acoperit cu $aranii imo!iliare, numit i credit
ipotecar?
credit acoperit cu $aranii mo!iliare, su! form de $a"
Paul poate fi= $a n mrfuri i $a n h'rtii de valoare"
Paul se poate afla n m'na creditorului A$a ferm>, c't i n
m'na de!itorului A$a n circulaie>?
- credit personal 4neacoperit6, care are drept premis
ncrederea n calitile personale ale de!itorului" (oate fi=
credit individual, c'nd se acord direct unei persoane,
fr nici o formalitate?
credit cu $ir personal, atunci c'nd o ter persoan
$aranteaz ram!ursarea pe propria sa rspundere moral?
credit cu $ir colectiv, c'nd mai multe persoane
$aranteaz ram!ursarea pe propria lor rspundere moral"
5spunderea moral devine, uneori, rspundere uridic, de
pild, atunci c'nd $irul personal sau colectiv se e)prim prin
semnarea de cam!ii trase asupra de!itorului"
11:
f6 dup tehnica de acordare, distin$em =
- credit simplu, atunci c'nd de!itorul dispune de mprumut pe
ntrea$a perioad pentru care i%a fost acordat?
- credit n cont curent, c'nd de!itorul folosete mprumutul n
re$imul contractului de cont curent, care prevede n principiu,
utilizarea doar parial a liniilor de credit apro!ate i plata
do!'nzilor numai pentru sumele efectiv utilizate?
- credit de acceptaiune, care apare atunci c'nd o ter
persoan, de re$ul o !anc, preia o!li$aia de!itorului iniial
de a ram!ursa mprumutul la scaden prin acceptarea sau
avalizarea unei trate"
g6 dup ntinderea drepturilor creditorului nt'lnim=
- credit denunabil, c'nd creditorul i rezerv dreptul ca, n
orice moment, cu sau fr aviz s cear restituirea
mprumutului?
- credit nedenunabil, c'nd dreptul creditorului de a cere
restituirea opereaz doar la scaden?
- credit legat, c'nd creditorul condiioneaz acordarea
creditului apro!at, de utilizarea sa de ctre de!itor pentru
cumprarea anumitor produse ?
h6 dup modul de rambursare e(ist2
- credit amortizabil, c'nd ram!ursarea se efectueaz n rate,
e$ale sau ine$ale, la termene sta!ilite cu anticipaie" 5atele pot
sau nu s includ do!'nda aferent?
- credit neamortizabil, c'nd ram!ursarea se efectueaz inte$ral,
o sin$ur cot la scaden"
i6 dup mrimea perioadei de timp pentru care se acord,
creditul se $rupeaz n =
- credit pe termen scurt Acu perioada de acordare situat su! un
an>?
- credit pe termen mediu Aacordat pe un interval de 1%2 ani> ?
- credit pe termen lung Aacordat pe durate mai mari de 2 ani>"
120
Evident c e)ist i alte forme de credit delimitate, dup
alte criterii, fapt ce su$ereaz $radul ridicat de adapta!ilitate a
sistemului de credit la cerinele economiei de pia"
(.1.3 Rolul creditului n economia de 0ia#
<n calitate de component a mecanismului economic de
ansam!lu, creditul ndeplinete,n cadrul acestuia,o serie de
funcii eseniale i anume=
- funcia de redistribuire a capitalurilor, care se manifest
ndeose!i prin sistemul de relaii dintre ntreprinderi i !nci n
cadrul crora miloacele !neti temporar disponi!ile ale
ntreprinderilor, de$aate ca atare n conturile !ancare ale
acestora, sunt mo!ilizate de !nci i folosite ca resurse pentru
acordarea de credite clienilor din diferite ramuri i sectoare de
activitate"
Similar se petrec lucrurile cu miloacele sistemului
financiar care i ele se eli!ereaz temporar n cadrul
operaiunilor efectuate de a$eniile $uvernamentale, precum i
cu economiile populaiei depuse la casele de economii i la
!nci" <n toate aceste cazuri, !ncile mo!ilizeaz miloacele
!neti respective, cre'ndu%i sursele de creditare de care au
nevoie, pe care apoi le plaseaz su! form de mprumuturi,
redistri!uindu%le deci n favoarea !eneficiarilor de credite?
- funcia de intensificare i accelerare a procesului de
concentrare i centralizare a capitalului"
/stfel, creditul faciliteaz procesul de centralizare a
capitalului prin fora financiar deose!it pe care o creeaz
firmelor care !eneficiaz de el, ceea ce le permite acestora s
manevreze de aa manier nc't s o!in conuncturi
favora!ile" &e asemenea, creditul oac un rol important n
nfiinarea i dezvoltarea societilor pe aciuni, constituind un
instrument de transformare a capitalurilor individuale n
capitaluri pe aciuni"
121
Creditul favorizeaz procesul de concentrare a
capitalului, nltur'nd dificultile care se opun acestuia"
/stfel, creditul permite firmelor crora le este acordat s
c'ti$e timp, n sensul c, creeaz posi!ilitatea sporirii
produciei fr s mai fie nevoie s se atepte acumularea i
capitalizarea profitului adus de capitalul propriu" <n acest fel,
se o!ine un spor de valoare, care poate fi capitalizat n sume
mai mari i mai rapid?
- funcia de economisire a cheltuielilor de circulaie, care se
manifest prin compensarea reciproc a creanelor pe care
creditul o prileuiete, prin accelerarea rotaiei fondurilor, prin
utilizarea titlurilor de credit ca instrumente de plat" (e aceste
ci se reduc sau se elimin cheltuielile de confecionare,
pstrare i manipulare a semnelor monetare, se diminueaz
cheltuielile de conservare i depozitare a mrfurilor i alte
cheltuieli de circulaie ?
- funcia de emisiune a creditului, care se manifest prin faptul
c, creditul constituie principala cale de punere n circulaie a
miloacelor !neti suplimentare necesare economiei ca urmare
a intrrii n circuitul economic a unor valori"
&ar, pentru c emisiunea monetar realizat prin
intermediul creditului, s fie n concordan cu necesitile
economiei tre!uie ndeplinite urmtoarele condiii=
% s e)iste echipamente de producie, for de munc i resurse
naturale disponi!ile, pe !aza crora s se creeze un spor de
producie echivalent cu sporul de moned pus n circulaie?
% producia suplimentar s corespund n volum i n structur
nevoilor pieii?
% ram!ursarea creditului s fie efectuat ntr%un timp scurt"
<n caz contrar, moneda suplimentar pus n circulaie
creeaz un dezechili!ru inflaionist n economie"
E)aminarea, dei succint a funciilor creditului, relev
caracterul economic contradictoriu al acestuia" (e de o parte,
el fiind o component esenial a mecanismului economic de
122
ansam!lu i confer acestuia supleea necesar, permi'ndu%i s
depeasc o serie de pertur!aii i conflicte" (e de alt parte,
n aceeai calitate, c'nd este utilizat n mod a!uziv poate
$enera noi contradicii sau tensiuni sau le poate amplifica pe
cele e)istente"
'" Natura 0-,@n7ii 9n e4-n-3ia 0e pia12
Evaluarea, oric't de sumar a lucrrilor de specialitate,
relev c descifrarea naturii do!'nzii a constituit una din
pro!lemele cele mai spinoase i controversate, filozofi,
sociolo$i i economiti constituii ntr%o diversitate de coli i
curente, ncerc'nd s dea do!'nzii o caracterizare determinant
i distinct, n conformitate cu propriile opinii" S%au confruntat,
din cele mai vechi timpuri, pe un c'mp de lupt i n termeni
economici, dar, n fapt, cu r!ufniri ale disputelor filosofice i
reli$ioase
2
" /!ia c'nd tiina economic a nceput s se
cristalizeze, eli!erat de diatri!ele filozofilor i do$matismul
teolo$ilor, economitii, aflai n plin afirmare, s%au an$aat
consecvent n e)plicarea, ustificarea i utilizarea acestui
concept pe care realitile capitalismului modern l%au convertit
dintr%un Qaccident economicR ntr%un element structural al
economiei de pia" Eforturile lor s%au materializat, printre
altele, n numeroase definiii, a cror evaluare retrospectiv
impune o a!ordare multicriterial" <nainte, considerm necesar
s menionm pe cele mai cunoscute"
+recvent, n sens restr'ns, do!'nda este definit ca fiind
preul pltit de ctre de!itor creditorului su pentru dreptul de
folosin a capitalului mprumutat"
&o!'nda poate fi considerat i e)cedentul de valoare
nou creat ce revine su! form de venit oricrui capital avansat
ntr%o activitate economic"
2
Cezar *asno i cola!", %oned, credit, bnci, Editura &idactic i
(eda$o$ic, *ucureti,1::2, p"120
12.
&e asemenea, do!'nda este apreciat ca fiind produsul
Arandamentul> anual al capitalului, plata sau chiria pentru riscul
antrenrii capitalului ntr%o activitate oarecare"
# privire atent a acestor definiii succinte relev c
do!'nda este un fenomen comple) n a crui evoluie se
ntreptrund numeroase interese= ale deponenilor, ale
solicitanilor de capital de mprumut, ale !ncilor i instituiilor
financiare, dar i ale economiei naionale n ansam!lul ei" &e
aici, multiplele controverse n le$tur cu $eneza i natura sa,
care necesit o a!ordare at't cronolo$ic, c't i ndeose!i
evolutiv"
Din pun4t 0e ve0ere 4r-n-l-.i4, primele ncercri de a
defini do!'nda se pierd n ne$urile vremii" /stfel, prima
meniune o $sim n Codul lui Nammura!i, n care sunt fcute
referiri la modul de sta!ilire a do!'nzilor i condiiile de
acordare a creditelor" &e asemenea, n 9echiul 1estament sunt
fcute urmtoarele precizri cu privire la do!'nd=
a> dac mprumui !anii vreunuia din poporul meu,
sracului care este cu tine, s nu fii fa de el ca un cmtar i
s nu ceri do!'nd de la el AE)odul, DD@@"20>?
!> s nu iei de la el nici do!'nd, nici vreun alt sporY,
s nu%i mprumui !anii ti cu do!'nd i s nu%i mprumui din
hrana ta pentru c'ti$ AEeviticul"DD9".2%.4>?
c> s nu ceri nici o do!'nd de la fratele tuY, de la
strin vei putea s iei do!'nd, dar de la fratele tu niciodat
A&euteronomul, DD@@@"20>?
d> cmtarul nu poate fi oaspete al lui &umnezeu
A(salmi"D9>"
1e)tele prezentate surprind doar atitudinea vechilor
evrei fa de conceptul de do!'nd, fa de cei care o percep,
nu i elementele le$ate de natura acesteia" Ea fel ca i n
celelalte culte do!'nda a fost su! interdicie, fiind promovat
ideea de a o considera ca fiind un dar" -lterior, ncep'nd cu
filozofii $reci din antichitate, continu'nd cu ordonanele
120
romane, cu atitudinea clerului din Evul Mediu, do!'nda a fost
criticat, interzis i !lamat din punct de vedere moral" Marele
filozof $rec /ristotel, plec'nd de la premisa c !anii tre!uie s
serveasc numai la nlesnirea schim!ului, c ei nu pot produce
n plus !ani, a auns la concluzia c veniturile din do!'nzi
contravin, n cel mai nalt $rad, firii lucrurilor"
/poi, s%au intensificat eforturile ce au vizat conturarea
mai ri$uroas a identitii do!'nzii, n ncercarea de a ustifica
necesitatea e)istenei ei" &e pild, 1homas de Cha!ham n
lucrarea QSuma ConfesorumR afirm c din toate contractele
sper s o!in un anumit profit H s primesc n schim! un dar,
antidotum, adic o replic la darul meu, contra datum" 1otodat
conchide= Rdac i%am dat cu mprumut hainele i mo!ilierul
meu, eu pot s primesc pentru ele o rsplat" &e ce s nu fie la
fel dac i%am mprumutat !anii mei H denarios miosZ Ca atare,
do!'nda este considerat o rsplat, recompens care i se
cuvine de drept mprumuttorului, ea fiind specific !unurilor
mprumutate, implicit !anilor" (otrivit lui Simon Claude
do!'nda practicat de cavalerii templieri, n secolul al D@@%lea,
m!rca forma unei ta)e, a unei sume de !ani pltit de
deponent celui ce i pstra economiile pentru serviciul oferit H
asi$urarea securitii !anilor"
(e msura amplificrii relaiilor de schim! i, implicit a
consolidrii economiei capitaliste, s%a urmrit sta!ilirea
cauzelor care impun plata do!'nzii, adic ustificarea e)istenei
i manifestrii acesteia n procesul creditrii" &e pild, Eu$ene
*[hm%*aCer6 considera do!'nda ca fiind un pre al capitalului
care realizeaz le$tura ntre valoarea capitalului i venit" Ea
r'ndul su, /ndr\ (a$e semnala c do!'nda reprezint preul
sau chiria pltit pentru folosirea capitalului" <n acelai sens,
mercantilitii considerau do!'nda drept o plat pentru
nchirierea !anilor, asimil'nd%o cu renta"
Fohn Stuart Mill, a!ord'nd do!'nda n mod dual, ca
fiind determinat nu numai de factorul QcapitalR ci i de
122
factorul QtimpR, o definete ca o recompens pentru renunarea
la veniturile actuale n favoarea celor viitoare" <n acest conte)t,
apare ca un pre al a!stinenei" ,i n concepia lui Cassel
do!'nda reprezint un pre pltit pentru ateptare" &e
asemenea, Lic6sell precizeaz c do!'nda este venitul ateptat
pe seama capitalului creat"
Conform teoriei mar)iste do!'nda reprezint
plusprodusul n e)presie !neasc pe care de!itorul l cedeaz
creditorului pentru mprumutarea unei sume de !ani"
<n fine, Ie7nes apreciaz c do!'nda este recompensa
pentru renunarea la lichiditate pentru o anumit perioad de
timp"
&isputele n le$tur cu definirea do!'nzii continu i
n zilele noastre, specialiti de presti$iu urmrind, mai ales, s
pun n eviden factorii ce determin evoluia acesteia" <n
aceast direcie au fost ela!orate, n primul r'nd, modele
teoretice n care rata do!'nzii este rezultatul unor factori reali,
cu referire ndeose!i la piaa !unurilor" Conform unor lucrri
recente, n al doilea r'nd, ea este dependent de factorii
specifici circulaiei monetare" Concomitent sau ulterior au fost
vehiculate concepte cu privire la teoria preferinei pentru
lichiditate, cererea i oferta de moned, fondurile
mprumuta!ile, rata inflaiei, do!'nda real pozitiv sau
ne$ativ" (atin6in afirma, n acest conte)t, c a!ordarea
do!'nzii ca fenomen monetar sau real are loc atunci c'nd ea se
comport ca un pre a!solut sau relativ"
<n mod firesc, pro!lemele privind natura do!'nzii, a
factorilor care i determin mersul au inut, n mod constant,
treaz atenia $'ndirii economice din 5om'nia" &ac n anii
economiei de comand opiniile puteau fi rostite doar printre
r'nduri, fiind ncorsetate de ideolo$ia de clas, n ultimul
deceniu acestea au fost desctuate, fiind concretizate n lucrri
de referin"
123
A,-r0area 0e/ini1iil-r 0-,@n7ii n funcie de
momentul coa$ulrii lor, cronolo$ic, se constituie n opinia
noastr, doar ntr%o punere a pro!lematicii naturii acesteia,
multe aspecte controversate rm'n'nd n penum!r" T-43ai
0e a4eea, 0evine i3perativ2 anali7a ev-lutiv2 a l-r, in'nd
seama de creterea comple)itii fenomenelor i proceselor
economice" &emn de menionat este faptul c i acest model de
analiz a impus pe scena $'ndirii economice multiple puncte
de vedere, asupra celor mai reprezentative aplec'ndu%ne
privirea n cele ce urmeaz"
Maoritatea specialitilor nclin s cread c, n !aza
acumulrilor realizate de teoria economic se impune o
a!ordare dual a definiiilor do!'nzii" -n prim $rup, de fapt cel
mai numeros, consider necesar descifrarea, pe de o parte, a
doctrinei clasice, iar pe de alt parte, a doctrinei neoclasice,
moderne am afirma noi" Cele dou doctrine nu sunt, dup
prerea lor, n opoziie" &impotriv, spun ei, c prin 0-4trina
4lasi42 se ncearc o incursiune QprimarR n anatomia
do!'nzii, a!ordarea realiz'ndu%se la nivelul de comple)itate
specific acelui moment din istoria $'ndirii economice" <n
doctrina clasic do!'nda este tratat simplist" Ea este rezultatul
aciunii cererii i ofertei de capital" Cererea este reprezentat de
sumele necesare doar investiiilor, n timp ce oferta se
constituie din sumele rezultate din economii" /cest raionament
are ns la !az premise $reite, n sensul c economiile
populaiei nu reprezint sin$urele surse ale ofertei de capital,
iar investiiile efectuate de a$enii economici nu constituie
sin$urele destinaii ale cererii de capital" 1otodat, nu tre!uie
omis c aceast doctrin nu ia n considerare efectele factorilor
care determin cererea i oferta de capital"
D-4trina ne-4lasi42 a aprut pe fundalul creterii
comple)itii fenomenelor i proceselor ce se manifest n
economie, a schim!rii condiiilor n care se manifest
do!'nda, a mutaiilor aprute n evoluia ei" /ceast nou
124
a!ordare tre!uia s rspund noilor condiii i necesiti, s
susin creterea economic" <n acest conte)t, au aprut noi
termeni, noi raionamente" /u fost puse n QecuaieR elementele
impuse de productivitatea mar$inal a capitalurilor, de inflaie,
ca fenomen cu caracter de permanen, cu influen direct
asupra nivelului do!'nzii, de realizare a plasamentelor de
capital i a actualizrilor corespunztoare, de factorul timp, n
concepia clasic do!'nda fiind a!ordat ntr%o manier static"
+iresc, comple)itatea fenomenului economic Qdo!'ndR
a impus i alte modaliti de a!ordare a definiiilor acesteia
.
"
/stfel, menin'nd criteriul a!ordrii duale, un alt $rup de
specialiti, mai restr'ns, divizeaz ansam!lul concepiilor cu
privire la do!'nd n concepii pure sau ale capitalului real i
concepii monetare"
<n opinia acestora concepiile pure fac a!stracie de
factorii monetari i consider do!'nda ca un pre al capitalului
real, n timp ce concepiile monetare atri!uie fenomenelor
monetare un efect particular asupra ratei do!'nzii, consider'nd
formarea do!'nzii ca un ecou spontan i inerent al naturii
capitalului" &iversitatea concepiilor asupra do!'nzii i
determin ns s ia n considerare i alte criterii, $rup'ndu%le
n concepii eclectice i sintetice" &e asemenea, semnificaia
deose!it acordat do!'nzii, ca instrument fundamental al
politicilor monetare promovate n zilele noastre, i o!li$ la
investi$area doctrinelor contemporane ce tind la reevaluarea
funciilor ce i sunt atri!uite"
+r a minimaliza eforturile ntre$ii pleiade de
economiti care au a!ordat pro!lematica do!'nzii, ncerc'nd
s%i asi$ure acesteia o fundamentare c't mai ri$uroas, o
ustificare a e)istenei sale, o cuantificare a factorilor de
influen i a funciilor sale n economie, considerm c cei
mai lucizi dintre ei sunt aceia care $rupeaz doctrinele ce
vizeaz aceast cate$orie economic n clasice i neoclasice" <n
.
9ezi Cezar *asno i cola!", Eucrarea citat, p" 130
12;
analizele lor au inut seama, n primul r'nd, de mutaiile ce au
avut loc n natura !anilor" /stfel, n prima lor form, cea de
!ani marf cu valoare inte$ral sau ulterior, cu acoperire n
metal preios i !eneficiind de o converti!ilitate nelimitat,
!anii se transformau n nsemne monetare cu caracter sim!olic,
!eneficiind de o converti!ilitate deplin" <n aceast variant
iniial, structura financiar%!ancar a economiei nu era
dezvoltat, procesul de acumulare presupunea, n principiu,
utilizarea resurselor rezultate din economii, doar o mic parte
fiind disponi!ilizat pentru alte plasamente" <n asemenea
condiii do!'nda i putea manifesta aciunea asupra unui
numr redus de su!ieci, rolul su fiind redus"
<ntr%o asemenea a!ordare, n al doilea r'nd, au sesizat
c devenise inevita!il trecerea ateniei de la factorii reali, care
au fost dominani n deceniul al doilea al secolului DD, ctre
factori monetari ce au nceput s%i fac tot mai mult simit
prezena i influena n viaa economic" /stfel, de la conceptul
de Qdo!'nd realR ei au impus trecerea la un nou concept, cel
de Qdo!'nd monetarR" <n ceea ce privete r-lul 0-,@n7ii, au
apreciat c el nu poate fi a!solutizat ca fiind doar o rezultant a
politicii monetare i de credit promovate de !ncile centrale i
respectiv a politicilor proprii ale !ncilor comerciale aflate ntr%
un contact direct cu economia" &up prerea lor, modul n care
se manifest rolul do!'nzii n economie poate fi mult mai !ine
sesizat n condiiile n care aceasta este urmrit su! aspect
structural, pe tipuri de do!'nzi e)istente n economie"
'% Te-rii asupra 4re0itului =i 0-,@n7ii
Evoluia sistemului de credit, ca i n cazul monedei, s%
a reflectat i n planul $'ndirii economice" &iversificrii
mecanismelor procesului de creditare i%au corespuns n plan
doctrinar o serie de coli, curente i teorii cu privire la esena i
rolul economic al creditului i do!'nzii"
12:
(.3.1 4once0#ii asu0ra creditului
/u aprut i s%au dezvoltat n str'ns le$tur cu teoria
monetar" &intre acestea mai semnificative sunt teoria
naturalist, teoria e)pansionist, teoria creditului re$lementat"
1eoria naturalist a creditului a aprut n perioada
capitalismului li!erei concurene, av'nd drept reprezentani,
printre alii, pe /"Smith i &"5icardo" /cetia considerau
creditul numai ca un miloc de transmitere a !unurilor de la un
posesor la altul" /" Smith, de e)emplu, presupune c
verita!ilul o!iect al creditului, chiar i al aceluia acordat n
moned, sunt !unurile materiale ce pot fi procurate cu !anii
mprumutai" &e!itorul utilizeaz aceti !ani e)clusiv pentru
cumprarea de miloace de producie, adic suma mprumutat
devine capital productiv" Se identific, astfel, capitalul de
mprumut cu capitalul productiv, de unde concluzia lui Smith
despre micarea identic a acestor dou forme de capital"
&eoarece !anii mprumutai sunt !ani productivi, do!'nda ca o
parte a valorii nou create, se mic paralel cu rata profitului"
&atorit asimilrii capitalului de mprumut cu capitalul
productiv, capitalul%proprietate nu apare la Smith ca separat de
capitalul%funcie"
<n realitate, micarea acestora nu numai c nu este
paralel, dar are loc adesea, n sens contrar"
-eoria e(pansionist a creditului i are ori$inea n
ideile economistului en$lez Fohn EaC" #!serv'nd c
economia dispune de resurse neutilizate su! form de
pm'nturi nelucrate i !rae de munc li!ere, Fohn EaC a
considerat c ceea ce lipsea erau miloacele monetare necesare
pentru a aduce n circuitul economic resursele respective"
&up EaC, creditul este moned i de aceea cu autorul su pot
fi create miloacele necesare pentru punerea n micare a
forelor economice neutilizate" Se pot remarca aici implicaiile
teoriei !anilor ca instrument tehnic al schim!ului, EaC
identific'nd n mod $reit creditul cu moneda i moneda cu
1.0
capitalul" &ei ntre acestea e)ist o str'ns le$tur, iar
apariia !ncilor i punerea n circulaie a !ancnotelor n
concordan cu nevoile schim!ului au stimulat dezvoltarea
economiei, credina lui EaC n puterea miraculoas a !ncilor
de a fabrica capital care s suplineasc lipsa forelor productive
ale naiunii este naiv"
@deile lui Fohn EaC au fost reluate n epoca modern, e
drept cu alte ar$umente, de economistul i omul de afaceri Mac
Eeod" *az'ndu%se pe e)periena acumulat de !ncile en$leze%
cele mai mari din lume n prima umtate a secolului nostru %
Mac Eeod reformuleaz teoria creditului creator de capital,
aun$'nd la urmtoarele concluzii mai importante= tot ce are
putere de cumprare este moned%creditul, conferind
de!itorului putere de cumprare, este moned? tot ce are putere
de cumprare este avuie, deci creditul este avuie? creditul este
capital productiv, cci aduce profit? !ncile creeaz creditul,
sunt fabrici de credit i de aceea sunt creatoare de capital"
<n realitate, ntre mprumuturile acordate de deintorii
de resurse reale, efectiv disponi!ile i mprumuturile acordate
de deintorii de miloace de plat e)ist o deose!ire
important" <n primul caz, creditul e)ercit funcia de
redistri!uire a capitalurilor pree)istente, provenite din
acumularea preala!il a unei pri din valoarea nou creat, n
timp ce n al doilea caz el e)ercit funcia de emisiune a unor
noi miloace de plat" Miloacele de plat suplimentare devin,
la r'ndul lor, forme de plasamente ale capitalului real numai n
msura n care n economie e)ist un capital suplimentar, creat
ca valoare nou n producie i sustras consumului, deci
acumulat" Creditul poate, n concluzie, s contri!uie la
mo!ilizarea capitalului, dar nu poate s creeze el nsui acest
capital" Creditul ca atare nu este o surs a avuiei naionale, nu
poate crea capital, venituri i moned la discreie, ci poate doar
s le distri!uie i redistri!uie mai mult sau mai puin eficient"
&ei perfecionarea sistemului de credit favorizeaz
1.1
dezvoltarea economiei, creterea produsului intern net este
cauza primar a e)pansiunii creditului i nu invers"
/v'nd n vedere c n prezent capitalul !ancar se
mpletete cu cel industrial, !ncile devenind din simple
milocitoare ale creditului instituii de finanare a economiei,
unii economiti contemporani preconizeaz o economie de
credit, n care plile ar urma s se fac e)clusiv cu
instrumentele de credit create de ctre !nci" &e pild,
economistul $erman /" Nahn pornind de la premisele
constituirii unei economii fr numerar aun$e la concluzia
prioritii activelor !ancare fa de pasivele deinute de aceste
instituii" <n opinia lui Nahn, depozitele !ancare%principala
surs de creditare%nu sunt numai i nu n primul r'nd, cum se
consider de o!icei, rezultatul acumulrilor preala!ile de
capital i de venituri neconsumate, ci efectul creditelor
acordate anterior de !nci, a cror capacitate de creditare ar fi
nelimitat" (rincipiul clasic depunerile fac creditele este
du!lat de ctre Nahn cu altul, la fel, n opinia sa, de vala!il i
mai e)tins ca sfer de aplica!ilitate creditele fac depunerile,
rezultatul mpletirii acestora fiind creterea cantitii de
moned n circulaie, creterea cererii solva!ile i maorarea
preurilor" /cestea din urm determin, la r'ndul lor,
stimularea investiiilor i a produciei curente de !unuri i
modificarea repartizrii lor ntre diferiii deintori" <n final,
sunt create condiiile pentru nlturarea omaului i atra$erea
n circuitul productiv a resurselor anterior neutilizate" &ar, aa
cum s%a mai precizat, pentru ca emisiunea suplimentar de
moned, prin intermediul creditului, s contri!uie efectiv la
dezvoltarea economiei este necesar s e)iste un aparat de
producie neutilizat, iar producia suplimentar o!inut s ai!
desfacere asi$urat i s permit, prin v'nzare efectiv,
ram!ursarea creditului ntr%un termen scurt" &ac aceste
condiii economice, destul de restrictive nu sunt ndeplinite,
e)pansiunea creditului provoac doar un dezechili!ru
1.2
inflaionist, fapt dovedit de situaia din unele ri dezvoltate
care, n anumite perioade, au aplicat o politic de stimulare a
economiei prin credit"
-eoria creditului reglementat i are ori$inea n
lucrrile lui F"M"Ie7nes, care, n principiu a preconizat
maorarea cererii solva!ile cu autorul creditelor i a
cheltuielilor !u$etare i stimularea, pe aceast cale, a
produciei i investiiilor" Creditul re$lementat de stat i nu cel
rezultat din ocul spontan al cererii i ofertei de capital de
mprumut este conceput de Ie7nes ca instrument de sta!ilizare
a economiei de pia n care mecanismele de autore$lare nu
mai sunt eficiente"
Conceptele lui Ie7nes au fost preluate i dezvoltate de
numeroi ali economiti, ndeose!i de F" Slichter i /" Nansen"
(rimul dintre ei a conceput re$lementarea creditului n funcie
de fazele ciclului de producie" <n fazele de nviorare i
e)pansiune a considerat necesar limitarea acordrii creditelor,
iar n faza de apariie a simptomelor de criz, sporirea
volumului acestora, folosind n acest scop resursele
economisite n fazele anterioare i cele create prin noi emisiuni
monetare" Cel de%al doilea a avut n vedere, ndeose!i utilizarea
productiv a creditului pu!lic i posi!ilitile de transfer spre
aparatul !ancar a resurselor !u$etare, aun$'nd la concluzia c
!ncile mpreun cu statul sunt n msur s or$anizeze
economia i s nlture elementele de spontaneitate"
@deile 6e7nesiene n materie de credit, ca de altfel i
celelalte componente ale concepiei diriismului de stat, au fost
aplicate n practic de mai multe $uverne, care au ncercat
com!aterea recesiunii prin politica banilor ieftini.
/deseori ns, rezultatele au fost su! ateptri, o
asemenea politic de$ener'nd n inflaie, fr s se realizeze
creterea economic scontat" /cest fenomen a dovedit c
dac n economie nu e)ist condiii favora!ile, utilizarea
1..
e)pansionist a creditului, chiar i ntr%o manier re$lementat
de stat, nu duce la rezultatele pozitive pe care se conteaz"
<n consecin, unii economiti s%au orientat spre
concepia monetarist, iar alii au nceput s se ndoiasc de
nsi capacitatea teoriei economice de a oferi soluii via!ile
pentru pro!lemele, tot mai dificile, cu care este confruntat
societatea"
(.3.2 4once0te asu0ra dob-n"ii
1eoria monetar acord un loc deose!it do!'nzii,
consider'nd%o un factor de echili!ru i de re$lementare a
proporiilor din economie"
9.$.2.1 oncepiile clasice asupra dob+nzii
<n viziunea economitilor clasici do!'nda este, 9n
pri3ul r@n0, o mrime ce depinde de capitalul e)istent la un
moment dat"
&up F"S" Mill Qrata do!'nzii depinde esenial i
permanent de compararea dintre capitalul real oferit si solicitat
n drumul ctre mprumutR" <n form simplificat, economia
este prezentat ca un cadru or$anizatoric n care scopul este
o!inerea de !unuri de consum i n care ntre$ul venit este
consumat pentru procurarea acestora" /ltfel spus, curentul
veniturilor este e$al cu cel al o!li$aiilor" &esi$ur, aceast
manier de a!ordare a economiei este una simplist astfel c
poate fi identificat % su! aspectul circulaiei monetare H pe de o
parte procesul de economisire care reprezint oferta, iar pe de
alt parte, procesul de dezvoltare concretizat n investiii care
solicit resurse suplimentare, cu alte cuvinte credite" E$alitatea
ntre economii i investiii este asi$urat prin intermediul
do!'nzii" <n acest conte)t, investiiile sunt n dependen
direct de economii pe de o parte, iar, pe de alt parte,
ntre!uinarea capitalului o!inut este dependent de
productivitatea net a !unurilor de capital" <n acest sens
1.0
investiiile totale sunt su!ordonate resurselor pentru investiii
ce pot fi contractate la nivelul monetar al ratei do!'nzii, iar
economiile totale sunt i ele dependente de rata do!'nzii la care
se efectueaz"
!n al 0-ilea r@n0, economitii clasici au promovat
funcia do!'nzii n ceea ce privete asi$urarea echili!rului ntre
o serie de factori vitali ai economiei de pia, cum sunt=
preurile, investiiile i economiile"
/stfel, &avid 5icardo afirm c do!'nda nu ar fi
determinat de rata la care se acord mprumutul !ancar, ci de
rata profitului ce poate fi o!inut prin folosirea capitalului" &e
aceea, n concepia sa rata do!'nzii este independent de
cantitatea sau de valoarea !anilor"
&up /dam Smith do!'nda apare ca o parte a
!eneficiului" <n opinia sa Qdac de!itorul ntre!uineaz suma
mprumutat drept capital,atunci el o valorific pentru plata
muncitorilor productivi ceea ce se traduce prin reconstituirea
capitalului plus un !eneficiuR"
Ea r'ndul lor, Lallras i Cassel atri!uie do!'nzii, ca
pre al economiilor un rol maor n asi$urarea unui echili!ru
permanent ntre investiii i economii" <n concepia lor,
creterea investiiilor determin sporirea ratei do!'nzii, fapt ce
are ca efect sporirea economiilor i invers"
Eeon Lallras, n lucrarea QElemente de economie
purR, a a!ordat, pe l'n$ economia aplicat, economia social,
n alte lucrri economia pur, ela!or'nd un model a!stract de
comportament raional prin care a urmrit s demonstreze
posi!ilitatea nfptuirii echili!rului economic $eneral, cu
condiia ca li!era concuren s funcioneze n mod nest'nenit"
E)amin'nd Qschim!ul de economii contra capitaluri noiR el
afirm e)pres c fiecrei rate posi!ile a do!'nzii i corespunde
o sum pe care o vor economisi indivizii i de asemenea o
sum pe care ei o vor plasa n !unuri de capital noi, c aceste
mrimi tind s se e$alizeze, iar rata do!'nzii este varia!ila care
1.2
le face e$ale? aceast rat se sta!ilete la punctul unde
economiile, care reprezint oferta de capital nou, sunt e$ale cu
cererea de capital nou"
<n ceea ce privete concepia pr-/es-rului Cassel cu
privire la natura, rolul i funciile do!'nzii, aceasta a fost
e)pus n lucrarea Q1he nature and necessit7 of interestR, n
care se menioneaz c investiiile constituie Qcererea n
ateptareR, iar economiile Qoferta de ateptareR, do!'nda fiind
un pre care are drept rol s serveasc la e$alizarea investiiilor
cu economiile"
<n fine, 9n al treilea r@n0, n doctrina clasic do!'nda
este considerat o recompens pentru a!stinena fa de
consum" &e pild, n opinia lui 8assau Senior a!stinena se
constituie n al treilea factor al produciei, alturi de munc i
capital" <n viziunea lui Senior a!stinena implic renunarea la
utilizarea neproductiv a unor !unuri i consacrarea utilizrii
productive a acestora" <n consecin, do!'nda capt caracterul
unui venit autonom i nu a unuia rezidual" <n plus, e)istena ei
are asi$urat i un suport moral, apr'nd ca o recompens
aferent renunrii"
/ltfel spus, dup Senior a!stinena este un sacrificiu
depus pentru sporirea capitalului, prin economisire realiz'ndu%
se o cretere a valorii totale a proprietii" (rocesul
economisirii presupune, n schim!, o dimensionare mai mult
sau mai puin forat, a venitului destinat consumului curent" <n
acest fel proprietatea motenit la un moment dat face ca
posesorul actual s se !ucure de venitul unui nainta care a
manifestat a!stinen" <n consecin, Senior consider c
do!'nda, din punct de vedere a naturii ei, poate fi asimilat
unei rente, unui c'ti$ realizat pe seama unei proprieti
motenite"
&emn de menionat, n cadrul eforturilor de descifrare
a naturii do!'nzii utiliz'nd ca instrument de lucru Qteoria
a!stineneiR, este contri!uia lui Fohn Stuart Mill, care n
1.3
lucrarea Q(rincipiile economiei politiceR pune la !aza
procesului de economisire Qa!stinena de la consumul prezent
de dra$ul !unurilor viitoareR, rata de economisire depinz'nd de
rata do!'nzii"
(otrivit lui Fohn Stuart Mill, proprietatea confer
posesorului ei dreptul de consum" <n condiii normale fiecare
prefer s consume n prezent pentru c s%ar putea ca n viitor
s dispar i s nu mai poat astfel s realizeze consumul
ateptat, am'nat, sau datorit valorii viitoare superioare a
consumului, su!estimat n prezent" (ornind de la aceste
considerente fiecare posesor de !unuri ncearc s c'ti$e o
do!'nd care s msoare, n concepia lui Fohn Stuart Mill,
val-area 4-3parativ2 al-4at2 pre7entului =i viit-rului"
&eci, n opinia adepilor teoriei a!stinenei e)istena
do!'nzii ar fi determinat de lipsa capitalurilor necesare
derulrii activitilor productive" 8u tre!uie uitat ns c,
adeseori, economisirea nu reprezint rezultatul unei a!stinene
de la consum ci un surplus oferit consumului, surplus ce nu
poate fi asimilat de proprietari" <n asemenea situaii, economiile
par a fi involuntare, rezultat al diferenei dintre veniturile i
cheltuielile curente" <n acelai sens, F"S" Mill su!liniaz c
do!'nda este un rezultat al a!stinenei, concretizat n
economii, dar la un moment dat economiile sunt ustificate
diferit, prin dorina fiecruia de a%i m!unti condiiile de
via, de a asi$ura rezerve pentru mem!rii familiei, ndeose!i
n cazul cate$oriilor sociale la care n mod normal ele nu
reprezint un venit suplimentar raportat la consumurile curente
normale" <n fine, nu tre!uie uitat c economiile pot rezulta i
din surplusul dintre veniturile curente mari i cheltuielile
curente mai mici, situaie n care nu mai poate fi vor!a de
a!stinen propriu%zis" 8u n ultimul r'nd, Fohn Stuart Mill a
sesizat faptul c procesul de economisire reprezint o
necesitate at't pentru economie, creia i furnizeaz capitalul
necesar, c't i pentru muncitor, fiind o surs de finanare a
1.4
perioadelor inactive" &ar, aa cum se menioneaz ntr%o
lucrare recent, economisirea este mai uoar pentru cei !o$ai
i mai dureroas pentru cei sraci"
/!ord'nd nivelul do!'nzii, Fohn Stuart Mill consider
c acesta este determinat de cererea i oferta de fonduri de
mprumut" <n aceast viziune do!'nda poate fi ustificat, pe de
o parte, ca profit av'nd ca surs a!stinena celui care
economisete" (e de alt parte, poate fi ustificat ca o
compensaie ce revine investitorului pentru riscurile asumate"
/a cum am mai menionat, dup prerea noastr
evaluarea doctrinelor clasice cu privire la do!'nd este
sinonim doar cu Qpunerea pro!lemeiR nu i cu rezolvarea ei"
(ornind de la acest adevr vom ncerca descifrarea
doctrinelor neoclasice"
9.$.2.2 .bordrile dob+nzii n concepiile neoclasice
/a cum am mai afirmat, doctrinele neoclasice cu
privire la do!'nd, s%au nscut i maturizat ca o consecin a
creterii comple)itii fenomenelor i proceselor ce asi$ur
con$ruena economiilor contemporane, a mutaiilor aprute n
structura factorilor care i determin formele de manifestare, i,
nu n ultimul r'nd, evoluia" &intre reprezentanii acestui curent
de $'ndire economic credem c o contri!uie esenial n
diminuarea petelor de um!r ce QpersistR asupra factorilor
menionai i care n acelai timp, asi$ur credi!ilitatea
doctrinelor neoclasice, nu tre!uie omii Eu$ene von *[hm%
*aCer6, /" Marshall, I" Lichsell, @rvin$ +isher, F"M" Ie7nes,
&"N" 5o!ertson, *"#hlin i E" Eindhall"
Ea Eu.ene v-n (K;3D(averF descifrarea naturii
do!'nzii este de neconceput fr a!ordarea aspectelor
referitoare la mersul proceselor de producie i, implicit, a
comportamentului a$enilor economici" <n acest conte)t,
$eneza do!'nzii este analizat ca randament productiv al
capitalului msurat prin costuri sau n termenii !unurilor
1.;
prezente sacrificate
0
" <n viziunea sa producia este
consumatoare de timp, iar atitudinea a$enilor economici este
c valoarea !unurilor prezente este superioar celei a !unurilor
viitoare, de unde ustificarea do!'nzii" /stfel, d natere la aa%
zisa Qteorie a deprecierii viitoareR, conform creia consider c
do!'nda i datoreaz e)istena n schim!ul unor !unuri de
consum prezente contra unor !unuri de consum viitoare, i c
aceasta constituie esenialmente un Qa$ioR care este adu$at ca
un premiu
2
" <n analiza sa apare factorul timp care contri!uie n
mod activ la deprecierea valorii !unurilor" <n consecin
!unurile prezente sunt mai valoroase dec't !unurile viitoare i
ca atare, pentru a o!ine un capital astzi i nu m'ine, tre!uie s
plteti ceva n plus, iar acest QcevaR este tocmai do!'nda"
<n ceea ce privete factorii care detemin mrimea ratei
do!'nzii, Eu$ene von *[hm%*aCer6 utilizeaz n evalurile
sale modelul cu dou intrri i o ieire omo$en= fora de
munc i capitalul, pe de o parte, i producia pe de alt parte"
(entru simplificare are n vedere un sector omo$en din punct
de vedere al structurii sale= fora de munc nu este diversificat
pe ocupaii, nivele de pre$tire i salariu, capitalul are o
structur omo$en ca Qv'rstR, producia este identic" &rept
urmare, n asemenea condiii, rata do!'nzii este dependent de
productivitatea mar$inal a lun$imii perioadei medii de
producie"
#ri$inalitatea economistului suedez Hnut Li4Fsell, n
a!ordarea pro!lematicii do!'nzii, se concretizeaz n rolul pe
care l atri!uie !anilor n economie, rol intermediat n mod
activ de rata do!'nzii" <n plus, n lucrarea sa Q&o!'nda i
preurileR pot fi identificai i termeni noi i anume= Q rata
naturalR sau Qreal a do!'nziiR i Qrata monetarR sau Qde
0
Eu!oc6ins6i Catherine, "e( tau( d:interet, Editions &alloz, (aris, 1::0,
p"10
2
*arre 5a7mond, Economie 'oliti8ue, (resses -niversitaires de +rance,
(aris, 1:40, p" 1:0
1.:
piaR precum i Qprocesul cumulativR manifestat n economie,
cunoscut i su! denumirea de Qprocesul Lic6sellR"
Rata natural a dob-n"ii se constituie, n opinia
autorului suedez, n Qvenitul ateptat pe seama noului capital
creatR"
Esena ei deriv din modul de sta!ilire, respectiv funcie
de productivitate mar$inal a capitalului, productivitate
determinat de surplusul de producie rezultat din utilizarea
unei uniti suplimentare de capital" <ntr%o form similar, rata
natural este asimilat Qnivelului la care rata do!'nzii elimin
orice tendine de deplasare n sens ascendent sau descendent a
nivelului $eneral al preurilor aferente mrfurilor e)istente pe
piaR
3
"
Rata monetar rezult, n principiu, din confruntarea pe
piaa creditului a cererii i ofertei de fonduri de mprumut"
8ivelul su se formeaz, dup Lic6sell, n punctul de echili!ru
al acestor dou componente ale pieei i reprezint Qcursul unei
uniti de capital disponi!ilR, pentru o unitate de timp cert"
/stfel, oferta este reprezentat de resursele economisite, dar i
de posi!ilitile de mprumut ale !ncilor, acestea din urm
av'nd o semnificaie deose!it" Cererea este reprezentat de
solicitrile de mprumuturi H ndeose!i pentru investiii % ale
a$enilor economici, care este dependent de modul de
estimare a propriilor activiti, precum i de rata natural" Rata
3-netar2 este, n ultim instan, do!'nda care este pltit de
de!itor creditorului"
8u n ultimul r'nd, Lic6sell se oprete asupra relaiei
de echili!ru dintre cele dou rate ale do!'nzii, pe care o
consider Q ca o trstur ce caracterizeaz un sistem economic
aflat n echili!ruR" Echili!rul menionat este posi!il, n opinia
autorului, n condiiile asi$urrii unui echili!ru monetar definit
3
*asno Cezar, %oned, credit, bnci, Editura &idactic i (eda$o$ic,
*ucureti, 1::0, p" 132
100
prin urmtoarele premise
4
= asi$urarea e$alitii ntre
productivitatea tehnic mar$inal a capitalului real i rata real
a do!'nzii? asi$urarea e$alitii ntre cererea i oferta de
economii? asi$urarea sta!ilitii preurilor, ndeose!i n sfera
!unurilor de consum"
/deseori, premisele nu pot fi asi$urate i, n consecin,
n economie apar dezechili!re care pot evolua conform
urmtoarelor scenarii=
Rata real 7 Rata monetar
&rept urmare, productivitatea mar$inal a capitalului
este superioar costului mprumuturilor" <n consecin, a$enii
economici manifest o tendin accentuat de cretere a
capitalurilor proprii utilizate pentru investiii" /coperirea
cererii suplimentare se realizeaz prin intermediul fondurilor
de mprumut contractate pe piaa creditului" Sunt create, n
acest fel, premisele pentru manifestarea aa%numitului Qproces
cumulativR" /ltfel spus, n condiiile reducerii ratei monetare
are loc o incitare a a$enilor economici pentru realizarea de
investiii suplimentare n perspectiva diferenei ce rezult
dintre productivitatea mar$inal i do!'nda e)istent pe pia"
Modificarea opiunilor $enereaz la r'ndul su,
deplasarea produciei de la !unurile de consum ctre !unurile
de investiii" (e acest fundal, se nre$istreaz o cretere a
preurilor !unurilor de consum, fenomen ce ofer un nou
impuls ntreprinztorilor pentru a se an$aa n noi investiii" Ca
atare procesul se reproduce, se autontreine, cu alte cuvinte, n
economie se manifest un proces cumulativ"
<n situaia invers, c'nd=
Rata real 8 Rata monetar
este, n principiu, posi!il manifestarea unui proces cumulativ
invers, de reducere a preurilor"
Mutaii semnificative n a!ordarea teoriilor do!'nzii au
aprut n urma cercetrilor efectuate de Irvin. >is;er, care
4
*lau$ Mar6, -eoria economic n perspectiv, *ucureti, 1::2, p" 340
101
pentru prima dat ncearc s delimiteze factorii em!rionari ai
do!'nzii de cei care i determin mersul" (ornind de la
concluziile lui *[hm%*aCer6, care a analizat $eneza i efectele
induse de do!'nd la nivel macroeconomic, a urmrit
translatarea acestora la nivel microeconomic"
Eui i se datoreaz ela!orarea unor noi concepte cum ar
fi principiul Qpreferinei n timpR, cunoscut i su! denumirea
Qefectul +isherR
;
, i respectiv Qefectul preului ateptriiR, care
are n vedere i impactul fenomenului inflaionist, care, n
opinia noastr, a impus noiunile de do!'nd real i, implicit,
do!'nd nominal" &e fapt, analiza le$turii dintre do!'nd i
preuri, n evoluia lor, i%a permis s nlture punctele o!scure
ce nc mai planau asupra dilemei denumite de Ie7nes
Q(arado)ul lui Pi!sonR" Este vor!a de corelaia ce se manifest
ntre rata do!'nzii i indicele preurilor, corelaie $reu de
e)plicat n conte)tul c'nd dominante erau teoriile monetare
clasice, care supralicitau importana factorilor de influen
reali" (otrivit lui Pi!son n perioadele cu preuri ridicate i
do!'nzile sunt ridicate i invers, afirmaie e)plicat de
+isherprin n$lo!area n nivelul do!'nzii a ratei anticipate a
inflaiei, de unde i creterea ratelor do!'nzii n paralel cu cele
ale preurilor"
<n ela!orarea teoriei sale utilizeaz i conceptul Qrata
venitului fa de costR, pe care Ie7nes l consider similar cu
cel de Q eficien mar$inal a capitaluluiR
:
" &up prerea sa,
nivelul ratei do!'nzii tre!uie s se situeze su! nivelul ratei
venitului fa de cost, n caz contrar dispr'nd im!oldul
investitorului pentru noi credite"
<n fine, pentru a demonstra la nivel microeconomic
formarea echili!rului privind nivelul ratei do!'nzii, +isher a
avut n vedere o economie unde e)ist mai multe !unuri
;
Pe!auer Lolf$an$, ;eld und <=hrung, cap" ;, Scriptum, +ran6furt an
Main, 1::., p" 104
:
F"M" Ie7nes, -eoria general a m+inii de lucru, a dob+zii i banilor,
Editura ,tiinific, *ucureti, 1:40, p" 130
102
diferite pentru al cror consum prezent fiecare este dispus s
plteasc un Qa$ioR diferit de la un !un la altul, ustificat de
natura diferit a !unurilor
10
" (entru a realiza demonstraia a
aplicat tratarea echili!rului $eneral la o economie cu o sin$ur
marf
11
, fundament'nd aa zisa Qteorem a do!'nzii nominaleR
n urmtoarea e)presie
12
=
( ) ( ) ( ) + + = + 1 1 1
t t t
' r ; i % A1>
unde=
M
t
G o anumit sum de !ani disponi!ilizat n momentul QtR?
i G rata do!'nzii nominale?
P
t
G valoarea unui co de !unuri n momentul QtR?
r G rata do!'nzii reale?
] G rata inflaiei"
(resupun'nd c=
t t t
' ; % =
rezult relaiile=

( ) ( ) ( ) + + = + 1 r 1 i 1
A2>

+ + = r r i
A.>

=
1
1
r
A0>
Ele relev c rata do!'nzii reale este specific unei
valori ateptate aflat n opoziie cu rata do!'nzii nominale al
crui nivel este influenat de rata inflaiei" (rodusul QrM]R pune
n eviden corelaia puternic dintre rata inflaiei i veniturile
o!inute pe seama do!'nzii" /tunci c'nd ratele do!'nzii i
inflaiei sunt mici, valoarea acestuia nre$istreaz aceeai
tendin" Mai mult, c'nd mprumuturile sunt pe termen scurt,
10
@rvin$ +isher, -he theor# of interest, (en$uin *oo6s, 8eC ^or6, 1:.0,
p"..
11
*lau$ Mar6, #pera citat, p" 230
12
-n$urean (avel, )ob+nda i problemele ei contemporane, 1ez de
doctorat, -niversitatea Q*a!e H *ol7aiR, 1::4, p".:
10.
valoarea lui tinde ctre zero" <n consecin, relaiile . i 0
m!rac forma=
i G r U ] A2>
i G i H ] A3>
&e altfel, ele confirm relaia de dependen dintre rata
do!'nzii nominale i rata do!'nzii reale, nivelul inflaiei
influen'nd rata do!'nzii nominale automat i direct
proporional, n timp ce rata do!'nzii reale rm'ne imun" <n
consecin, la o rat a do!'nzii dat, efectul +isher
1.
este dat de
relaia=
1 =
d
d
i
A4>
&emn de remarcat este faptul c @rvin$ +isher a ncercat
i o fundamentare practic a concluziilor sale, analiz'nd pentru
o perioad ndelun$at evoluiile ratelor do!'nzilor i cele ale
inflaiei" 5ezultatele au fost ns nerelevante= rata do!'nzii
reale a avut n acea perioad de timp fa de rata do!'nzii
nominale mari oscilaii, iar coeficientul de corelaie dintre
do!'nda nominal i rata inflaiei a oscilat pozitiv sau chiar
ne$ativ, n timp ce relaia sa teoretic presupunea doar o
variaie pozitiv
10
" &ou au fost, n opinia lui +isher, cauzele ce
au condus la invalidarea, din punct de vedere statistic, a
concluziilor sale
12
=
% su!iecii economici sufer din cauza iluziilor !anilor?
depuntorii nu sunt n situaia de a putea sta!ili n mrimi reale
rata do!'nzii? insta!ilitatea puterii de cumprare face ca pentru
contractele ncheiate s fie sta!ilite rate ale do!'nzii pe !aze
nominale i nu pe !aza puterii de cumprare constante?
% su!iecii economici nu au o ima$ine perfect
referitor la rata inflaiei ateptat" &rept urmare, de cele mai
1.
&uCenda$ &ieter, ;eldttheorie und ;eldpoliti7, *und 9erlo$, I[ln,
1:44, p" 103
10
-n$urean (avel, #pera citat, p" 00
12
Pe!auer Lolf$an$, #pera citat, p" 102
100
multe ori, o estimeaz pe !aza evoluiei ei din perioada
anterioar"
/deseori contestat pentru limitele sale mai mult sau
mai puin evidente, te-ria lui HeGnes asupra 0-,@n7ii poate
fi considerat drept o revoluie n acest controversat domeniu,
coa$ularea ei realiz'ndu%se concomitent cu respin$erea
teoriilor clasice" &intre ar$umentele celor care o accept
necondiionat i a celor care o respin$, adeseori din spirit de
contradicie, vom ncerca s le ale$em pe cele mai relevante"
Spre deose!ire de clasici, Ie7nes consider c rata
do!'nzii se formeaz pe piaa monetar, n funcie de evoluia
raportului cerere%ofert" El precizeaz, e)pres, c rata do!'nzii
este sta!ilit pe !aza cererii i ofertei de !ani
13
"
/poi, Ie7nes contest afirmaia, anterior lar$ acceptat,
potrivit creia do!'nda ar fi o recompens pentru ateptare sau
economisire i su$ereaz c ea nu poate fi altceva dec't o
recompens pentru renunarea la lichiditate pentru o anumit
perioad de timp
14
" (e acest fundal, pentru a%i ar$umenta
opiunea introduce conceptul de Qpreferin pentru lichiditateR,
a crui $enez o e)plic prin manifestarea a trei vectori
1;
=
% motivul tranzaciei, reprezent'nd echivalentul cantitii
de !ani necesari derulrii operaiilor curente av'nd ca $enez
at't afacerile c't i consumurile personale?
% motivul precauiei, av'nd ca suport dorina de a avea un
echivalent si$ur n viitor pe seama economisirii unei pri din
resursele prezentului?
% motivul speculaiei, const'nd n ncercrile de a o!ine
un profit din aprecierea corect a evoluiei pieei"
(onderea n mecanismul de ansam!lu a fiecrui vector
i, nu n ultimul r'nd, intensitatea fiecruia, pot s oscileze n
funcie de diveri factori de influen, o semnificaie deose!it
13
&uCenda$ &ieter, #pera citat, p" 102
14
F"M" Ie7nes, #pera citat, p" 1;;
1;
F"M" Ie7nes, #pera citat, p" 1;;
102
fiind atri!uit modului de or$anizare a pieei de capital" <n lipsa
unei piee or$anizate si$urana plasamentelor scade ca o
consecin a imposi!ilitii !unei cunoateri a modului ei
$eneral de manifestare, deci va domina Qmo!ilul precauieiR" <n
situaiile inverse, n care e)ist o pia a capitalului !ine
or$anizat, posi!ilitile de cunoatere sunt superioare i,
firesc, are loc o intensificare a manifestrii Qmotivului
speculaiilorR" (ro!lema care se pune este, dup prerea lui
Ie7nes, aceea de a determina rata do!'nzii la care dorina de
te7auri7are, ca form iniial a manifestrii preferinei pentru
lichiditate
1:
, devine e$al cu cantitatea de !ani disponi!il"
8u puini sunt cei care contest concluziile lui Ie7nes"
Semnificativ n acest sens ni se pare afirmaia lui Paul
Sa3uels-n
20
= Q1eoria $eneral a!und n ntortocheli i
concluzii" # definiie st'n$ace deschide calea unei cadene de
neuitat" ,i, c'nd eti n sf'rit $ata, constatm c analiza este
clar i n acelai timp nouR" /supra punctelor mai um!rite
credem c tre!uie s ne oprim privirea"
/stfel, Ie7nes consider c unul din o!iectivele
centrale ale interveniei statului n economie l constituie
controlul masei monetare i n final, al ratei do!'nzii"
5ealitatea confirm ns, c esenial este controlul ratei
do!'nzii prin masa monetar, aceasta presupun'nd la o cerere
dat o ofert elastic" #ri n modelul su oferta este ri$id"
<n viziunea lui Ie7nes , la un venit dat cererea de !ani
este considerat ca depinz'nd de rata do!'nzii, ori ea depinde
i de rata preconizat a randamentuluiH direct proporional i
de rata anticipat a inflaiei H invers proporional" El a construit
un model !azat pe ideea unui pre fi), ntr%un sistem !ani H
titluri H !unuri de consum, ori aceast fi)itate a preurilor nu
este posi!il"
1:
F"M" Ie7nes, #pera citat, p" 1:0
20
*lau$ Mar6, #pera citat, p" 3:2
103
&e asemenea, consider c cererea de !unuri este n
raport cu do!'nda o funcie inelastic" /stfel considerat, se
diminueaz din punct de vedere teoretic, rolul !anilor ntr%o
economie real"
<n fine, Ie7nes pune accentul pe elementul psiholo$ic
al dispoziiei sau nevoii de cumprare, ne$li'nd n acelai timp
rolul masei monetare din economie
21
"
&ei nu au produs o revoluie, o contri!uie remarca!il
la dezvoltarea teoriei do!'nzii o au creatorii aa zisei te-rii a
/-n0uril-r 0e 93pru3ut= &"N" 5o!ertson, *, #hlin, E"
Eindhall" Esena acestei teorii are la !az constatarea autorilor
menionai, potrivit creia rata do!'nzii reprezint nivelul de
echili!ru la care coincide cererea i oferta pe piaa fondurilor
mprumuta!ile sau, cu alte cuvinte, ea reprezint punctul de
compensare a cererii i ofertei de credite" &e fapt, aceast
constatare referitoare la cererea i oferta de fonduri a constituit
sc'nteia care a declanat analizele menite s pun n eviden
factorii ce determin oferta, precum i partea de cerere care
acoper aceast ofert" /stfel, oferta de fonduri este, n opinia
autorilor menionai, compus din economiile monetare,
amortizri, detezaurizri i mprumuturi !ancare adiionale
nete
22
" <n ceea ce privete cererea de fonduri mprumutate,
aceasta poate fi structurat pe urmtoarele destinaii= realizarea
de investiii noi? reinvestirea n scopul meninerii dotrii
tehnice? realizarea procesului de tezaurizare concretizat n
deineri su! form lichid? acoperirea necesitilor de consum
n situaiile n care resursele curente nu asi$ur necesarul de
finanare"
/propiate prin natura o!iectivului urmrit, aezarea
teoriei do!'nzii pe un Qsoclu realR, totui teoriile lui Ie7nes i
cea a fondurilor de mprumut, prin particularitile evidente, i
21
&umitrescu ,tefan, -ratat de moned, /cademia de Studii Comerciale,
*ucureti, 1:0;, p" 2;:
22
*arre 5a7mond, #pera citat, p" 21
104
conserv ori$inalitatea= dac la Ie7nes compensarea ntre
economii i investiii se realizeaz prin venit la reprezentanii
colii fondurilor de mprumut se realizeaz prin rata do!'nzii,
n timp ce la Ie7nes hotr'toare sunt stocurile, respectiv
valorile de moment, pentru creatorii teoriei fondurilor de
mprumut semnificativ este mrimea flu)urilor
2.
" Semnificativ
este ns faptul c, indiferent dac a!ordeaz pro!lema
do!'nzii su! aspectul stocurilor sau al flu)urilor, at't Ie7nes
c't i creatorii teoriei fondurilor de mprumut au drept o!iectiv
caracterizarea strii de echili!ru ntre cererea i oferta de pe
piaa creditului
20
"
Teste .ril2
2.
*arre 5a7mond, #pera citat, p" 20;
20
-n$urean (avel, #pera citat, p" 21
10;
1N-1iunea 0e 4re0it este utili7at2 4u sensuri 0i/erite8 0up2
4u3 ur3ea72:
a> le$islaie uridic?
!> le$islaie fiscal?
c> a!ordare conta!il?
d> definire constituional?
e> nencredere ntre partenerii de afaceri"
" !n -pinia spe4iali=til-r8 /-r3ele in4ipiente ale 4re0itului
au ap2rut 9n:
a> oraele repu!licii italiene?
!> nordul /fricii?
c> #rientul Milociu?
d> Europa?
e> /merica de 8ord"
% Din pun4t 0e ve0ere al 4alit21ii 4re0it-rului8 4re0itul
p-ate /i 0i/eren1iat 9n 3ai 3ulte 4ate.-rii Ale.e1i 0in 4ele
3en1i-nate pe 4ele reale:
a> credit de producie?
!> credit de consumaie?
c> credit !ancar?
d> credit comercial?
e> credit real"
& !n /un41ie 0e 4riteriul 9ntin0erea 0repturil-r 4re0it-rului8
4re0itul p-ate /i 0i/eren1iat 9n:
a> credit simplu?
!> credit de acceptaiune?
c> credit denuna!il?
d> credit personal
e> credit le$at"
' A,-r0@n0 4re0itul 9n /un41ie 0e 3-0alit21ile 0e
ra3,ursare a su3el-r 93pru3utate8 pute3 9nt@lni:
a> credit amortiza!il?
!> credit de acceptaiune?
c> credit pe termen scurt?
10:
d> credit neamortiza!il?
e> credit cu $ir personal"
* Din pun4t 0e ve0ere al 3-0ului 0e .arantare8 pute3
0istin.e ur32t-arele 4ate.-rii ale 4re0itului:
a> credit !u$etar?
!> credit pe termen scurt?
c> credit comercial?
d> credit real?
e> credit personal"
+ !n 4alitatea sa 0e 4-3p-nent2 a 3e4anis3ului e4-n-3i4
0e ansa3,lu8 4re0itul 9n0epline=te8 9n 4a0rul a4estuia8 3ai
3ulte /un41ii8 0intre 4are8 3ai se3ni/i4ative8 p-t /i
3en1i-nate:
a> funcia de producie?
!> funcia de circulaie?
c> funcia de emisiune?
d> funcia de redistri!uire a capitalurilor?
e> funcia de finanare"
? Pe plan intern8 re0u4erea ratei .enerale a 0-,@n7ii
/a4ilitea72 a4tivitatea e4-n-3i428 /av-ri7@n0:
a> intensificarea procesului investiional?
!> reducerea consumului?
c> maorarea costurilor de producie?
d> creterea stocurilor?
e> consumul neproductiv"
A Te-ria naturalist2 a 4re0itului8 ap2r@n0 9n peri-a0a
4apitalis3ului li,erei 4-n4uren1e8 a avut 0rept
repre7entan1i 0e sea328 printre al1ii8 pe:
a> @rvin$ +ischer?
!> F"M" Ie7nes?
c> /" Smith?
d> M" +riedman?
e> &" 5icardo"
120
16 Te-ria 4re0itului re.le3entat 9=i are -ri.inea 9n
lu4r2rile e4-n-3istului:
a> /" Smith?
!> I" *runner?
c> /" Meltzer?
d> F"M" Ie7nes?
e> E" Fames"
Capit-lul *
121
MODALITI I INSTRUMENTE DE PLAT
*1 C-nsi0era1ii .enerale asupra 3i<l-a4el-r 0e plat2
(entru economia actual, operaiunile de pli
reprezint elementul primordial al tuturor pieelor, liantul
mecanismului concurenial $eneral"
&esfurarea flu)urilor de pli se poate face prin mai
multe modaliti" /nsam!lul modalitilor tehnice de efectuare
a plilor n cadrul unei economii naionale sau al economiei
mondiale formeaz mecanismul de pli" /naliza posi!ilitilor
e)istente pentru stin$erea o!li$aiilor !neti i natura
instrumentelor utilizate n acest scop relev c plile pot avea
loc su! dou forme=
a> plile cu numerar % efectuate imediat i la care se
ntre!uineaz moneda efectiv, respectiv !ancnotele i
moneda metalic?
!> plile fr numerar % stin$erea o!li$aiilor are loc
prin transferul de fonduri ntre dou sau mai multe pri prin
dispoziii, ordine n care se folosete unitatea monetar, dar nu
se manipuleaz moneda n form concret"
@ndiferent de forma su! care au loc plile, componenta
cea mai reprezentativ pentru fiecare a$ent economic este
capacitatea de plat? piaa este aceea care sancioneaz ferm,
e)cluz'ndu%i din viaa economic pe cei care nu pltesc" <n
consecin, ntreprinztorii tre!uie s adopte un comportament
care s ai! n vedere urmtoarele aspecte=
% e)istena unor active n form lichid sau active uor
lichida!ile?
% an$aarea de comenzi ctre furnizori n concordan
cu capacitatea de plat?
122
% un nivel al capitalului i resurselor din pasive atrase
care s acopere livrrile nencasate?
% corelarea termenelor de plat cu datele de ncasare a
veniturilor i constituirea unei rezerve"
#dat rezolvat pro!lema de a putea plti, se ridic
ntre!area= c'nd s se fac plileZ
(ro$ramarea plilor de ctre firme se urmrete a fi
fcut la termene optime, plec'nd de la cerina de a asi$ura o
lichiditate ma)im cu costuri minime" Cu c't termenele de
plat sunt mai ndeprtate de data livrrii, cu at't costurile
furnizorului sunt mai mari" <n mod normal, aceste termene
sunt, de pild, de .0 zile n /n$lia, ntre 30%:0 zile n +rana
"a"m"d"
Ca metod promovat n vederea reducerii termenelor
de plat se remarc stimularea clienilor" /stfel, n Permania se
practic scontarea cu .J pentru plile efectuate p'n n ; zile
i de 2 J pentru plile derulate p'n la 12 zile"
<n ceea ce privete procedura urmririi de!itorilor,
aceasta este foarte diferit" Cu titlu de e)emplu, n Permania
e)ist le$i eficiente din punct de vedere al termenelor de plat,
n timp ce n /n$lia normele e)istente permit doar solicitarea
do!'nzilor de nt'rziere"
Se poate aprecia c practica rilor europene
evideniaz durata relativ ndelun$at a plilor, ce%i are
suportul n comportamentele tradiionale care se menin, dei
economia modern implic cerine de accelerare a flu)urilor
plilor"
<n concordan cu aceste cerine, n rile dezvoltate,
marea maoritate a firmelor i persoanelor au conturi deschise
la !nci, ceea ce le permite efectuarea plilor prin !nci, aa %
numitul proces de !ancarizare" 1otodat, prin m!inarea
metodelor de telecomunicaii moderne cu informatica s%a auns
la=
12.
% reconsiderarea instrumentelor tradiionale de plat,
cecul i cam!ia?
% micorarea numrului documentelor suport%h'rtie i
creterea numrului dispoziiilor de plat e)primate prin
mesae electronice?
% rapiditatea transmiterii mesaelor de pli= de la faza
iniial n care mesaele de pli necesit un timp p'n s se
creeze faciliti de transmitere % sistemul #8 E@8E, la
sistemele n care transmiterea mesaelor ctre !nci se face n
mod continuu % sistemul on line, iar pentru plile de volum
mare, c't i pentru cele care se deruleaz pe plan internaional
s se asi$ure decontarea n timp real % intrarea sumei n contul
!eneficiarului s fie simultan cu ordonarea plii de ctre
pltitor?
% pro$resul sistemelor de compensare inter!ancar, care
conduce la optimizarea duratei relaiilor de pli ntre !nci"
<n acest sens e)ist compensri !rute, n care se cuprind
toate plile dispuse de la !anc la !anc i compensrile nete
unde se compenseaz doar soldurile rezultate din compensarea
preala!il a datoriilor reciproce ale fiecrei !nci cu fiecare
dintre parteneri"
&e asemenea, s%au delimitat sistemele de compensare
de valori mari de sistemele de compensare de valori mici?
sistemele de compensare pe documente suport%h'rtie de cele ce
se deruleaz pe !aza mesaelor electronice"
<n concluzie, se poate aprecia c instrumentele de plat
eficiente i circuitele de pli accelerate reprezint cerine ale
modernizrii ntre$ului sistem de pli"
*" Pl21ile 9n nu3erar
8umerarul su! form de !ancnote i moned metalic
reprezint instrumentul de plat iniial, cu rol important i
astzi n economia tuturor rilor"
120
Circulaia numerarului cuprinde micarea permanent a
acestuia de la *anca 8aional, prin unitile sale operative, la
unitile !ancare, societile comerciale, re$iile autonome i
instituiile !u$etare, de la acestea la populaie i invers"
1otodat, mai cuprinde micarea numerarului ntre diferitele
cate$orii ale populaiei"
<n funcie de numrul participanilor la circulaia
monetar, flu)urile !neti cu numerar sunt de comple)iti
diferite i m!rac forme diferite" Cunoaterea acestora prezint
importan n re$lementarea circulaiei numerarului, deoarece
fiecare form este deservit de o anumit cantitate de !ani care
rm'n o perioad mai mare sau mai mic n circulaie"
5e$lementarea circulaiei numerarului atri!uie
!ancnotelor i monedelor metalice calitatea de a avea curs le$al
i totodat, sta!ilete difereniat puterea li!eratorie pentru
diferite forme ale monedei"
8umerarul este utilizat n mare msur n calitatea sa de
miloc de plat, datorit unor trsturi care%i determin
superioritatea comparativ cu alte instrumente de plat,
respectiv=
% este miloc de plat $eneral vala!il i accepta!il
pentru oricare din mem!rii comunitii de pli?
% este un miloc de plat cu efect imediat % transferul
numerarului efectuat de ctre pltitor n favoarea !eneficiarului
are ca efect stin$erea o!li$aiei care a determinat plata?
% este un miloc de plat prin care efectuarea plii nu
este condiionat de nimic"
@at de ce firmele i persoanele sunt deose!it de
interesate n a avea permanent i a%i menine continuu o
dimensiune rezona!il a numerarului"
Chiar dac este foarte comod de ntre!uinat i este
folosit n cazul unui numr mare de tranzacii de valori mici,
vehicularea numerarului este costisitoare i ridic pro!leme de
securitate pentru !nci, c't i pentru populaie" /a se e)plic
122
faptul c azi, n economie, se petrece un eveniment la fel de
important ca i dispariia trocului altdat= restr'n$erea plilor
n numerar la c'teva operaiuni necomerciale" <n lumea
civilizat, orice persoan folosete astzi cecurile sau cardurile,
plafonul ma)imal al sumelor pltite n numerar micor'ndu%se
continuu"
Ca altdat trocul, plile n numerar nu s%au adaptat
dinamicii economice i pentru a nu constitui o fr'n n calea
$lo!alizrii i modernizrii economiei au fost restr'nse"
1ransferul fizic a milioane de uniti monetare este nlocuit cu
transferul scriptic sau electronic"
*% Pl21ile prin vira3ent
&e%a lun$ul timpului, alturi de disponi!ilitile !neti
propriu%zise A!ani cash, !ani lichizi> s%au impus tot mai mult
!anii de cont, !anii scripturali"
<n ultimele dou%trei decenii s%au produs modificri
su!staniale n mrimile celor dou componente ale masei
monetare, sensul schim!rii fiind dat de creterea ponderii
operaiilor care se deruleaz prin intermediul !anilor scripturali
Aprin virament>" /stfel, prin transferul sumei dintr%un cont n
altul, respectiv prin de!itarea contului pltitor i creditarea
contului !eneficiar se aun$e la o simplificare a relaiilor de
pli" &ezvoltarea !ncilor a dus la $eneralizarea viramentelor %
ca modalitate de efectuare a plilor"
(rincipalele caracteristici ale plilor prin virament
sunt=
% natura du!l, determinat pe de o parte de nre$istrri
n conturi !ancare, iar pe de alt parte de mesae ntre pri i
care conin instruciunile de plat?
% decalaul de timp dintre momentul iniierii i cel al
finalizrii operaiunii de plat?
123
% e)istena unor intermediari !ancari n derularea
acestui tip de pli"
(lile prin virament utilizeaz instrumente i miloace
de plat emise pe suport de h'rtie, ma$netic sau electronic"
(rincipalele instrumente de plat utilizate sunt= efectele
de comer Atrata sau polia, !iletul la ordin i Carantul>,
cecurile, crile de plat Acardurile> etc"
Ca procedeu de nfptuire a plilor, viramentul poate fi
diferit, n funcie de sensul n care se dispune i se efectueaz
plata" (redominant este viramentul de credit, care implic
urmtoarea succesiune a operaiilor=
a> pltitorul d ordin !ncii sale s onoreze ordinul de
plat ctre !eneficiarul dat?
!> !anca pltitoare preia suma din contul pltitorului i
efectueaz plata ctre !anca !eneficiarului?
c> !anca !eneficiarului nscrie suma n contul
creditorului"
&eci, n mod normal, iniiativa plii aparine
pltitorului" 1otui, funcioneaz i viramentul de de!it, situaie
n care consimm'ntul pltitorului este dat, n preala!il, pe
!aza unei dispoziii $enerale pe care acesta o adreseaz !ncii
sale de a ndeplini re$ulat toate cerinele de plat e)primate de
creditor" 9iramentul de de!it se practic pentru livrrile de
produse i servicii de interes $eneral, cum ar fi= furnizarea de
$aze, ap, electricitate, telefoane etc" <n acest caz, pltitorul
mputernicete creditorul pentru astfel de operaiuni"
Concomitent, el solicit !ncii sale apro!area operaiunii" <n al
doilea r'nd, creditorul depune documentaia la !anca sa" <n
continuare, !anca de!itorului include pentru plat suma
respectiv la data sta!ilit, iar dup efectuarea plii, suma intr
n contul creditorului"
<n domeniul plilor, sistemul !ancar tre!uie s asi$ure
aadar, mecanismele cu autorul crora plata !unurilor i
serviciilor s se efectueze rapid, si$ur i eficient"
124
/v'nd n vedere momentul efecturii plii, e)ist plata
cu anticipaie, plata n momentul livrrii i plata la o dat
ulterioar"
(lata cu anticipaie, presupun'nd riscul cel mai mic,
este utilizat mai ales pentru stin$erea o!li$aiilor e)terne"
<ns, n relaiile de pli cu strintatea, se practic i forma de
plat la o dat ulterioar, utiliz'ndu%se ca instrumente de plat=
incasso%ul documentar i ordinul de plat"
<n ara noastr se practic at't forma de plat cu
anticipaie, utiliz'ndu%se frecvent cecurile, c't i forma de plat
la o dat ulterioar, folosindu%se ordinele de plat i efectele de
comer"
(entru a asi$ura ndeplinirea ordinelor clienilor privind
efectuarea plilor, !ncile tre!uie s ai! relaii de cola!orare
permanent, care se !azeaz primordial pe ncredere i deci,
responsa!ilitate%onorarea o!li$aiilor de plat de ctre
partenerii economici fiind o pro!lem vital pentru
desfurarea activitii economice"
,.3.1 9rdinul de 0lat
#rdinul de plat este un instrument de plat i
decontare utilizat pentru stin$erea unor o!li$aii devenite
e)i$i!ile" /ltfel spus, o dispoziie dat de un client !ncii sale
n scopul efecturii unei pli n favoarea unei tere persoane"
/adar, operaiunea de virament presupune o stare mutual de
credit ntre !anca ce e)ecut operaia i clienii si care%i au
cont deschis la respectiva !anc i disponi!il n cont"
&ou sunt cauzele care $enereaz raporturi de credit
ntre !anc i clienii si=
% c'nd clienii au un depozit ntr%un cont al lor la !anca
cu care lucreaz?
% c'nd clienii, fr a avea un depozit la !anc, primesc
de la aceasta un credit pe care%l pot utiliza pentru efectuarea
plilor"
12;
+iecare dintre aceste cauze determin !anca s deschid
clientului su un cont i s%i nm'neze un carnet de cecuri prin
care titularul contului poate da ordin asupra disponi!ilului su
din cont" /cest ordin poate fi e)ecutat su! dou forme=
% !anca pltete n numerar suma nscris?
% !anca micoreaz disponi!ilul celui ce d ordinul i%l
mrete pe al aceluia n favoarea cruia este emis ordinul, fr
a se produce nici o micare de moned efectiv"
/ceast ultim operaiune este denumit operaiune de
virament i ea face s se stin$ conta!il i uridic o o!li$aie
sau o crean ntre dou persoane"
/a cum se cunoate, contul curent crete cu depunerile
titularului contului i cu ncasrile pe care !anca le face pentru
clientul su i descrete cu toate plile pe care !anca le
opereaz n cont, n !aza ordinelor primite de la titular"
#peraiunea de de!itare a contului !ancar al titularului
se realizeaz printr%un nscris numit ordin de virament" <n
practic, operaiile de virament se e)ecut pe !aza cecurilor de
virament, ordinelor de plat, dispoziiilor de ncasare "a"
#rdinul de plat este o dispoziie necondiionat dat de
ctre emitent !ncii la care%i are deschis contul de a pune la
dispoziia unui !eneficiar o anumit sum de !ani" (ractic, n
acest mod !anca se su!stituie de!itorului, ceea ce face ca
operaiunea s apar su! forma unei dele$aii" &e aici decur$ o
serie de raporturi uridice, respectiv=
% raporturi ntre de!itor i !anc?
% raporturi ntre de!itor i !eneficiar?
% raporturi ntre !anc i !eneficiar"
(rocedura de e)ecutare a viramentului este urmtoarea=
n !aza ordinului de plat primit !anca micoreaz disponi!ilul
celui ce d ordinul i mrete disponi!ilul aceluia n favoarea
cruia este emis ordinul"
12:
Confirmarea e)ecutrii operaiunii se face prin
remiterea de ctre !anc, at't pltitorului c't i !eneficiarului, a
unui nscris numit e)tras de cont"
-n ordin de plat tre!uie s conin urmtoarele
elemente o!li$atorii=
% ordinul necondiionat de a plti o anumit sum de
!ani?
% numele !eneficiarului i numrul de cont al acestuia,
deschis la !anca destinatar?
% numele pltitorului i numrul contului deschis
acestuia la !anca iniiatoare?
% denumirea !ncii iniiatoare i a !ncii destinatare?
% elemente de natur s permit autentificarea
emitentului de ctre !anca iniiatoare"
#rdinul de plat, ca dispoziie necondiionat dat de
ctre emitentul acestuia !ncii, se poate utiliza at't de
persoanele uridice, c't i de cele fizice, astfel=
a> transferul-credit= cuprinde o serie de operaiuni care
ncep prin emiterea de ctre pltitor a unui ordin de plat dat
unei !nci de a pune la dispoziia unui !eneficiar o anumit
sum de !ani i care se finalizeaz prin acceptarea respectivului
ordin de plat de ctre !anca destinatar?
!> pltitor= n cazul unui ordin de plat este prima
persoan care l emite n cadrul unui transfer%credit? este un
client al instituiei de credit iniiatoare sau instituia de credit
iniiatoare?
c> beneficiar este persoana menionat prin ordinul de
plat de ctre pltitor s primeasc o anumit sum de !ani i
poate fi un client sau nu al instituiei de credit destinatare sau
instituia de credit destinatar?
d> recepia este procedura prin care o instituie de credit
recunoate c a primit spre autentificare, acceptare i e)ecutare
un ordin de plat?
130
e> autentificarea" -n ordin de plat tre!uie s fie supus
operaiunii de autentificare de ctre !anc, operaiune care
constituie un miloc de protecie mpotriva plilor
neautorizate"
/utentificarea este procedura de recunoatere de ctre
!anc a persoanelor pe care emitentul ordinului de plat le%a
autorizat s semneze autentic, respectiv, prin confruntarea, n
cazul ordinului de plat pe suport h'rtie a semnturilor
Ainclusiv a amprentei tampilei, n cazul persoanelor uridice>
aplicate pe ordinul de plat cu cele din fia specimenelor de
semntur depuse la !anc, care tre!uie s coincid" Emitentul
poate fi reprezentat i de alte persoane, care au mandatul de a%l
reprezenta, respectiv pe care le%a mputernicit prin procur
autentic"
<n cazul ordinului de plat emis de ctre client n format
electronic i editat de ctre !anc, respectiv n cazul n care
ordinul de plat emis de pltitor nu este pe suport h'rtie, cum
este cazul ordinelor de plat n leiBvalut emise de client prin
sistemul MultiCash, elementele de autentificare sunt numele i
parola clientului" <n cazul ordinelor de plat n lei procesate
prin sistemul de !anc electronic e%!an6, elementul de
autentificare l constituie parola, respectiv cheia pentru
semntur electronic a utilizatorului autorizat, aa cum a fost
nscris n scrisoarea de iniializare a serviciului e%!an6 Apli
prin internet>
f> acceptarea este procedura prin care unitatea !ancar
recunoate vala!ilitatea ordinului de plat i se o!li$ s
transfere fondurile !neti, dup verificarea e)istenei
disponi!ilului n contul pltitorului cel puin la nivelul
ordinului de plat acceptat, la termenele i n condiiile impuse
de emitentul ordinului de plat" /dministratorul de contBclient
verific i accept ordinele de plat ntocmite corect i complet"
<n cazul n care operaiunea de transfer nu se
finalizeaz, !anca iniiatoare are o!li$aia s returneze
131
pltitorului suma primit de la acesta n !aza ordinului de plat"
&ac la restituirea sumei apar din partea pltitorului penalizri
Ado!'nzi de nt'rziere>, ele vor fi achitate de !anc pentru
intervalul cuprins ntre nceputul perioadei de e)ecuie i data
restituirii sumei"
(rin serviciul e%!an6, adresat ndeose!i clienilor mici
i milocii, se poate realiza o cone)iune la sistemul de pli
electronice de tip internet" -tiliz'nd serviciul e%!an6, clientul
emite ordine de plat n format electronic care vor fi
recepionate de !anc, autentificate de ctre aceasta n !aza
parolei, respectiv cheii private pentru semntura electronic a
utilizatorului autorizat, vor fi acceptate de !anc n vederea
e)ecutrii lor conform re$lementrilor le$ale n vi$oare n
domeniul ordinului de plat"
Clienii, crora !anca le%a pus la dispoziie produsul
MultiCash, prin introducerea numelui i a parolei, pot transmite
electronic ordine de plat in lei" (rocesarea acestor ordine de
plat se va face n conformitate cu re$lementrile interne ale
!ncii referitoare la produsul Multicash" #rdinele de plat sunt
tiprite de ctre !anc n trei e)emplare respect'nd prevederile
re$lementarilor *"8"5" n domeniul ordinului de plat"
#rdinele de plat care nu ndeplinesc condiiile
necesare acceptrii Alipsa de disponi!il, date incomplete sau
eronate> sunt refuzate la e)ecutare"
Clienii, utilizatori ai produsului MultiCash, pot
transmite !ncii dispoziii de transfer n format electronic"
Clienii vor transmite pe cale electronic, n mod o!li$atoriu,
elementele prevzute de formular"
(rocesarea acestor dispoziii de transfer se va face n
conformitate cu re$lementrile interne ale !ncii referitoare la
produsul MultiCash" &ispoziiile de transfer sunt tiprite de
ctre !anc n trei e)emplare"
132
&ispoziiile de transfer care nu ndeplinesc condiiile
necesare acceptrii Alips de disponi!il, date incomplete,
neconforme sau eronate> sunt refuzate la e)ecutare"
&up recepia, autentificarea, acceptarea i validarea lor
de ctre persoana desemnat conform re$lementrilor interne
ale !ncii i e)ecuie, dispoziiile de transfer se transmit !ncii
!eneficiarului"
(e !aza acestei documentaii, persoana desemnat cu
atri!uii n domeniul valutar verific at't corectitudinea
informaiilor transmise prin mesaele electronice aferente, c't i
respectarea prevederilor n domeniul valutar"
,.3.2 4ecul
&intre instrumentele de plat fr numerar, ca numr de
operaiuni, cel mai rsp'ndit i frecvent utilizat este cecul" El
face parte din cate$oria instrumentelor de plat de de!it Anu de
credit, cu toate c !eneficiarul su, pe toat perioada de timp
cuprins ntre momentul emiterii i cel al achitrii de ctre
!anc acord credit fr do!'nd tr$torului>" /ceste
instrumente de plat de de!it $enereaz o si$uran mai mare
privind ncasarea sumelor nscrise pe ele i presupun, n esen,
o instruciune de plat iniiat de !anca !eneficiarului ctre
!anca pltitorului, prin care s fie de!itat contul acestuia din
urm"
Cecul reprezint un ordin scris dat de client !ncii sale,
prin care cere acesteia s plteasc o anumit sum fie lui, fie
unei persoane specificat de client"
Cecul are drept caracteristic acoperirea printr%un
disponi!il n cont, care tre!uie s fie cert, e)i$i!il, lichid i s
e)iste nainte de emiterea cecului"
/cest instrument de plat pune n le$tur direct trei
persoane= tr$torul, trasul i !eneficiarul"
@nstrumentul este creat de ctre tr$tor care, n !aza
unui disponi!il constituit n preala!il la o !anc, d un ordin
13.
necondiionat acesteia, care se afl n poziia de tras, s
plteasc la prezentare o sum determinat unei tere persoane
numit !eneficiar sau nsui tr$torului emitent aflat n poziie
de !eneficiar"
Cele trei persoane puse n le$tur prin cec fac toate
operaiile le$ate de acest instrument n nume propriu= tr$torul
emite cecul, posesorul le$itim l ncaseaz, iar trasul l pltete"
(entru ca tr$torul s poat emite cecuri !anca i
eli!ereaz acestuia formulare de cecuri n al! Adac el deine un
disponi!il corespunztor n cont>" (osesorul carnetului de
cecuri sau filelor de cec completeaz formularul, l semneaz i
l pred !eneficiarului care l va prezenta !ncii sale pentru
ncasare"
Cecurile sunt trase, n $eneral, la vedere, !anca fiind
o!li$at s le achite c'nd i sunt prezentate i sunt fie
nominative Aau nscris pe ele numele !eneficiarului>, fie la
purttor"
(entru ca un cec s fie vala!il tre!uie s cuprind
urmtoarele elemente=
% denumirea de cec trecut n te)tul titlului?
% ordinul necondiionat de a se plti de ctre tras suma
specificat n cuprinsul su pe !aza disponi!ilului e)istent n
contul tr$torului?
% numele celui care tre!uie s plteasc Atrasul>?
% locul unde tre!uie s se fac plata Apoate fi sediul
trasului sau la o ter !anc>?
% data i locul emiterii pentru a permite calcularea
termenului de prezentare la plat i constatarea capacitii
le$ale a tr$torului n momentul emiterii?
% semntura tr$torului redactat la sf'ritul te)tului
cecului"
(e cec se pot face i alte meniuni dec't cele o!li$atorii,
care tre!uie s stipuleze clauze facultative, rspunz'nd unor
necesiti specifice raporturilor dintre cele trei persoane"
130
(osi!ilitile de circulaie ale unui cec sunt n raport de
felul cecului= nominativ, la purttor i la ordin" 1oate aceste
cecuri se ntocmesc de ctre emitent pe aceleai imprimate,
felul cecului fiind sta!ilit de ctre emitent at't pe cec c't i pe
cotorul acestuia"
Cecul nominativ se completeaz n momentul emiterii
cu numele !eneficiarului care este sin$urul n drept s ncaseze
cecul respectiv" Se o!inuiete, n cazul unor asemenea cecuri,
s se treac cuv'ntul _numai_ naintea numelui !eneficiarului
sau dup numele acestuia, cu meniunea _i nu la ordin_ sau
clauza _numai la ordin_" -n asemenea cec nu se poate
transmite prin $ir"
Cecul la purttor nu are trecut pe el numele
!eneficiarului ci cuvintele _pltii purttorului_" <n cazul n care
s%a trecut numele !eneficiarului, dup acesta se adau$
cuvintele _sau purttorului_" -n asemenea cec se transmite prin
simpla remitere i se achit de ctre !anc oricrei persoane
care l primete spre ncasare" &ezavantaul su const n faptul
c n caz de pierdere, furt, etc" poate fi ncasat de orice
persoan care%l prezint la !anc" Ca msur de si$uran
!ncile solicit posesorilor s treac pe verso%ul acestuia datele
de identitate ale persoanei care l%a ncasat"
Cecul la ordin are menionat fie naintea numelui
!eneficiarului clauza _la ordin_, fie dup numele acestuia
cuvintele _sau la ordinul acestuia_" -n asemenea cec poate fi
transmis prin $ir altui !eneficiar, p'n c'nd ultimul !eneficiar
indicat prin $ir ncaseaz cecul respectiv"
Cecul la ordin este forma cea mai utilizat, deoarece
corespunde cel mai !ine scopului pentru care a fost creat acest
instrument de plat fr numerar" Cu c't un cec este folosit n
efectuarea succesiv a unui numr mai mare de pli fr
numerar cu at't este mai eficient utilizarea sa, prin eliminarea,
n cazul fiecrei pli, a numerarului"
132
(entru a se asi$ura plata cecurilor ctre !eneficiari
!ncile eli!ereaz clienilor lor cri pentru $arantarea plii
cecurilor"
Cartea !ancar pentru $arantarea plii cecurilor are
imprimat pe ea titulatura menionat, numele titularului de
cont, numrul de cont al acestuia, semntura lui, sediul !ancar,
semnturile autorizate ale !ncii i tampila acesteia" (e !aza
acesteia se pot efectua pli prin cecuri p'n la suma pe care o
sta!ilete !anca i o nscrie pe carte"
Ea efectuarea unei pli prin cec, !eneficiarul solicit
pltitorului prezentarea crii, verific'nd ca semntura dat pe
cec s corespund cu cea de pe carte, precum i concordana
dintre celelalte elemente de pe carte cu cele nscrise pe cec, iar
suma pentru care se emite cecul s nu depeasc pe cea
specificat pe carte" *eneficiarul noteaz numrul crii pe
versoul cecului, dup care restituie cartea titularului" /stfel,
!eneficiarul are asi$urat ncasarea cecului n momentul
prezentrii lui la !anca emitentului" <n cazul cecurilor care se
utilizeaz fr carte de $aranie e)ist situaii de neplat de
ctre !nci"
(ro$rese su!staniale s%au o!inut i n ceea ce privete
standardizarea cecurilor, inclusiv a caracteristicilor fizice i a
coninutului lor informaional, ceea ce a sporit facilitatea
manevrrii" (relucrarea cecurilor este i astzi autorizat i se
!azeaz An unele ri ca S"-"/"> pe folosirea tehnolo$iilor de
recunoatere a caracterelor scrise cu cerneal ma$netic
AM"@"5"C"> sau recunoaterea optic a caracterelor n alte ri"
(entru creterea $radului de si$uran a plilor cu
cecuri, n rile dezvoltate unde se utilizeaz, au fost puse la
punct i alte operaii le$ate de prelucrarea cecurilor, cum este
convertirea cecurilor" /ceasta este un proces prin care cecurile
H documente fizice H sunt stocate la punctul de primire sau la
un punct ulterior din flu)ul de colectare, iar informaiile
relevante despre circuitul cecului se o!in i se convertesc n
133
form electronic" Colectarea i convertirea cecurilor
presupune o str'ns cooperare ntre !nci din punct de vedere
tehnic, precum i un sistem de pli foarte performant"
Convertirea cecurilor este practicat lar$ n unele ri europene
ca &anemarca, +inlanda, #landa i Spania sau ncepe s fie
adoptat n ri ca S"-"/"
<n Europa, pentru a susine plile pe !aza acestui
instrument i pentru a le accepta peste $raniele naionale, a
fost introdus sistemul E-5#CEC" Sistemul E-5#CEC face
mai si$ur pentru !eneficiarii plii acceptarea cecurilor, prin
reducerea posi!ilitii ca acestea s nu fie pltite" Sistemul se
!azeaz pe un instrument uniform i o carte standard de
$arantare a cecului" <n cazul n care este acceptat mpreun cu o
carte valid de $arantare, !anca emitent a cecului va $aranta
plata cecului p'n la o sum fi)" <n scopul promovrii
sistemului de pli !azat pe acest instrument, a fost nfiinat
`#r$anizaia @nternaional E-5#CECR cu sediul la *ru)elles,
care este o companie privat pe aciuni, ai crei acionari sunt
!nci naionale i alte asociaii ale instituiilor financiare din
aproape 20 de ri" (entru a crea un sistem de pli internaional
competitiv, au fost ncheiate acorduri pentru a armoniza
procedurile de compensare ntre emitenii cecurilor" &e
asemenea, pentru operarea tranzaciilor internaionale,
sistemele naionale E-5#CEC sunt interconectate la diverse
reele multinaionale de transmitere a datelor"
<n ultimele decenii utilizarea cecului a luat o mare
amploare, determinat de supleea n folosirea sa, de
diversitatea formelor pe care le poate m!rca, forme impuse
de practic"
(e l'n$ cecul o!inuit mai e)ist i alte cate$orii, cele
mai cunoscute i mai frecvent utilizate fiind=
Cecul !arat este un imprimat av'nd nscrise de ctre
titular dou linii paralele, orizontale sau o!lice, pe faa cecului"
(entru ncasarea unui cec !arat !eneficiarul acestuia va tre!ui
134
s apeleze la serviciile unei !nci, ncasarea n numerar de la
!anca tr$torului nefiind posi!il"
*ararea poate fi $eneral, dac nu prezint nici o
meniune ntre cele dou linii i special, dac ntre cele dou
linii este menionat denumirea unei !nci"
Cecul cu !arare $eneral nu poate fi pltit de tras dec't
unei !nci sau unui client al trasului" Cecul cu !arare special
nu poate fi pltit de tras dec't !ncii nscrise ntre cele dou
linii paralele, iar n cazul n care aceasta este trasul % unui client
al acestei !nci"
*ararea $eneral poate fi transformat n !arare
special, ns operaiunea invers nu este posi!il"
Cecul certificat este eli!erat de o unitate !ancar la
cererea scris a unui titular de cont, prin care !anca confirm
pe cec e)istena disponi!ilului necesar efecturii plii"
1r$torul nu poate retra$e din contul su aceast sum
p'n la e)pirarea perioadei de prezentare spre ncasare" /ceste
cecuri se eli!ereaz de ctre !anc dup ce ea a preluat din
contul curent al titularului suma cecului i a virat%o ntr%un cont
de depozit distinct, din care s acopere suma cecului n
momentul prezentrii lui spre ncasare de ctre !eneficiar"
&ac titularul nu are cont la !anc, atunci suma cecului ce i se
eli!ereaz are la !az un cont de depozit creat prin depunerea
de numerar" (rintr%un asemenea cec unitatea !ancar certific
faptul c suma cecului se afl la dispoziia !eneficiarului i va
fi pltit acestuia n momentul prezentrii cecului spre achitare"
Cecul circular este instrument de plat la ordin emis de
o !anc autorizat asupra su!unitilor sale sau asupra altei
!nci, pentru sume ce le are disponi!ile de la primitorii
cecurilor n momentul emisiunii"
Caracteristici=
% este plti!il la vedere n oricare din locurile artate de
emitent pe cec?
% !anca emitent este at't tr$tor c't i tras?
13;
% !anca emitent se o!li$ s efectueze plata cecului
respectiv n favoarea !eneficiarului, care este i clientul su,
din disponi!ilul constituit n preala!il de !eneficiarul cecului
circular?
Cecurile pentru plata salariilor sunt emise de !nci n
sume fi)e, imprimate pe ele n momentul tipririi cecurilor sau
nainte de eli!erare titularilor de conturi" /ceste cecuri reduc
manipulrile de numerar, fapt ce prezint interes at't pentru
salariai, c't i pentru !eneficiari"
<n ceea ce privete cecurile pe care le posed, salariaii
au dou posi!iliti de utilizare=
% fie s le pstreze Afiind deci, instrumente de
economisire>, deoarece !anca !onific do!'nd?
% fie s le utilizeze pentru plata mrfurilor cumprate
sau serviciilor prestate, fiind deci, instrumente de plat"
1itularul cecului, n momentul efecturii plii, $ireaz
pe verso n favoarea ma$azinului sau unitii prestatoare de
servicii" Su! semntur trece totodat i data efecturii plii
prin respectivul cec"
Cecul de cltorie se eli!ereaz de !anc, contra cost,
n sum fi) i este destinat celor care cltoresc n strintate"
Este plti!il la toate adresele indicate de emitent, n termen
determinat sau pe perioade nedeterminate"
-n cec de cltorie cuprinde promisiunea unei !nci de
a plti o sum oricrei persoane ce posed fila de cec de la
persoana n numele creia a fost emis cecul" -tilizarea cecului
de cltorie presupune urmtoarea ordine a operaiilor=
% tr$torul emitent vinde cecul de cltorie unei
persoane care devine posesor?
% posesorul semneaz, n momentul cumprrii, pe
fiecare cec?
% posesorul remite cecul altei persoane care devine
!eneficiar" <n acest moment posesorul semneaz din nou pe
fiecare cec"
13:
% !eneficiarul ncaseaz de la !anca local suma nscris
pe cec, iar !anca local recupereaz suma de la !anca emitent"
<n practica internaional se constat o tendin de
uniformizare a cecurilor de cltorie pentru a atenua o serie de
inconveniente $enerate de diversitatea tipurilor de cecuri
e)istente n circulaie" *ncile din maoritatea rilor europene
au iniiat un cec uniform numit Eurocec nsoit de o carte
pentru $arania plii cecurilor"
Eurocecul este un miloc de plat universal care poate fi
utilizat pentru achiziionarea de !unuri i servicii i pentru
retra$erea de numerar"
Cecurile utilizate pentru plile e)terne sunt e)primate
n valut i sunt numite cecuri%devize"
<n 5om'nia pot fi utilizate urmtoarele cate$orii de
cecuri= cecul o!inuit, cecul !arat, cecul certificat, cecul
circular, cecul de cltorie i cecul pentru numerar"
Creterea atractivitii pentru folosirea pe scar lar$ a
cecurilor depinde, n mare msur, de punerea la punct a
tehnicilor !ancare menite s permit reducerea la ma)imum a
posi!ilitilor de a fi emise cecuri fr acoperire"
'li prin cecuri electronice" Cecurile electronice au
fost dezvoltate printr%un proiect al lui +"S"1"C" % +inancial
Services 1echnolo$7 Consortium" +"S"1"C" cuprinde aproape
100 de mem!ri, incluz'nd maoritatea marilor !nci, furnizorii
tehnolo$iei pentru industria financiar, universiti i
la!oratoare de cercetare" (artea tehnic a realizrii proiectului
cecului electronic a fost nfptuit ntr%un numr de faze=
$enerarea conceptelor ori$inale, realizarea cercetrilor
preliminare, construirea i demonstrarea unui prototip,
formularea specificaiilor pentru un sistem pilot i
implementarea acestui sistem" n prezent, cecurile electronice
ncep s fie utilizate ntr%un pro$ram pilot cu &epartamentul
1rezoreriei Statelor -nite care pltete furnizorii
&epartamentului de /prare"
140
Cecurile electronice sunt create pentru a realiza pli i
alte funcii financiare ale cecurilor pe h'rtie, prin utilizarea
semnturilor di$itale i a mesaelor criptate, pe suportul reelei
internet" Sistemul cecurilor electronice este proiectat pentru a
asi$ura inte$ritatea mesaelor, autenticitatea i nerepudierea
proprietii, toate condiiile suficiente pentru a preveni frauda
din partea !ncilor sau clienilor lor"
Cecurile electronice Ae%cecurile> sunt !azate pe ideea c
documentele electronice pot su!stitui h'rtia, iar semnturile
di$itale cu chei pu!lice pot su!stitui semnturile olo$rafe" (rin
urmare, e%cecurile pot nlocui cecurile pe h'rtie, fr a fi nevoie
s se creeze un nou instrument, nltur'ndu%se pro!lemele de
le$alitate, re$lementare i practic comercial ce pot fi
provocate de schim!area i impunerea unui instrument de plat
nou"
(entru c un e%cec tre!uie s conin mputernicirea
specific, informaiile opionale i semntura di$ital
Acripto$rafic>, acesta este scris n lim!aul +"S"M"E" A+inancial
Services Mar6up Ean$ua$e>"
+"S"M"E" este creat pentru a accepta structura de date i
semnturile cripto$rafice de care este nevoie pentru cecurile
electronice, dar nu poate fi $eneralizat i e)tins pentru alte
documente de servicii financiare" Cecurile electronice scrise n
+"S"M"E" vor conine toate informaiile care se $sesc n mod
normal n cecurile clasice, incluz'nd pe cele scrise de m'n"
Structura +"S"M"E" i mecanismul de semnare ofer
posi!ilitatea de a ncapsula i cripta alte documente ataate,
cum ar fi avize de plat, facturi sau informaii de remitere"
(entru promovarea verificrilor semnturilor cu cheia
pu!lic a e%cecurilor este utilizat un protocol pentru certificate"
*anca emite un certificat atunci c'nd un client i deschide un
cont pentru cecuri electronice i va nnoi acest certificat nainte
ca el s e)pire, realiz'nd cu aceasta o protecie a contului i a
e)punerii semnturii cu cheie privat a semnatarului"
141
Certificatul doar informeaz verificatorul semnturii despre
faptul c respectiva cheie pu!lic a fost le$itimat n asociere
cu un semnatar i un cont n !anc, la data la care certificatul a
fost emis" -n certificat nu implic faptul c e%cecul este
$arantat n am!ele sensuri" /lte verificri asupra semnturii
cecului electronic pot oferi ncredere c cecul a fost semnat cu
o cheie privat ce aparine unui deintor le$itim de cont pentru
cecuri electronice i e%cecul nu a fost alterat"
(entru protearea mpotriva furtului sau folosirii
a!uzive a cecului electronic este utilizat un smart%card"
-tilizarea hardului cripto$rafic al cardului ofer semnturii mai
mult confidenialitate" /stfel, cheia privat pentru semnarea
cecurilor nu este niciodat transferat ctre computerul
semnatarului, deci nu este niciodat e)pus furtului din
respectivul computer conectat la reea" (rocesorul smart%
cardului numeroteaz automat fiecare cec electronic, atunci
c'nd l semneaz, n ordine, pentru a se asi$ura unicitatea e%
cecurilor i pstreaz o istorie a cecurilor pentru a fi consultat
n cazul unei dispute"
Semnarea cripto$rafic este suficient n sistemul cu
cecuri electronice ca msur de securitate mpotriva fraudelor
prin falsificri de mesae" n afar de acestea, sistemul cu cecuri
electronice i nivelul aplicaiei cripto$rafice pot fi e)portate i
utilizate internaional" /tunci c'nd este nevoie de
confidenialitate ntre oricare dou pri, criptarea poate fi
folosit la nivelul le$turii de date"
Caracteristic a prelucrrii cecurilor electronice,
tranzacia de afaceri ncepe cu trimiterea de ctre ncasator a
unei facturi ctre pltitor" /tunci c'nd sosete momentul pentru
plata unei facturi, informaiile referitoare la aceast factur sunt
transmise de la sistemul ncasatorului, iar aceste date sunt
utilizate pentru a crea un cec" /cest cec electronic va include
informaii din cecurile o!inuite Acum ar fi= numele
ncasatorului, suma i data>" (entru a semna e%cecul, pltitorul
142
introduce codul (@8 pentru a de!loca smart%cardul ce deine
`carnetul de cecuriR" +ormatul facturii nu este fi), put'nd fi
fle)i!il, cu condiia de a respecta lun$imea, forma i datele ce
tre!uie coninute"
Cecul electronic semnat i factura sunt transmise ctre
ncasator prin e%mail sau printr%o tranzacie Ce!" <ncasatorul
verific semntura pltitorului din e%cec i factura, separ
informaiile facturii i pune suma pltit n contul de primire"
ncasatorul introduce codul su (@8 pentru de!locarea smart%
cardului su, utilizeaz acest `carnet electronic de cecuriR
pentru a apro!a e%cecul i semneaz un depozit electronic
pentru a ncasa suma din e%cec" Cecul apro!at Asemnat de
ncasator> este dat mai departe !ncii ncasatorului pentru
depozitare" /m!ele !nci, cea a pltitorului i cea a
ncasatorului, ntre care se realizeaz de fapt tranzacia real a
sumelor, verific toate semnturile i apro!rile e%cecului,
utiliz'nd dou nivele de certificare" *anca pltitorului verific
dac cecul electronic transmis nu este duplicat, dac certificatul
ncasatorului i contul sunt n prezent valide, dup care
depoziteaz e%cecul n contul de stocare a cererilor pltitorului"
n final, pltitorul primete un articol care descrie ntrea$a
tranzacie"
>emnturi digitale pe cecuri electronice" /tunci c'nd
este creat un cec electronic, n el este scris un set minim de
informaii i cecul este semnat" #dat cu vehicularea e%cecului,
alte informaii i alte semnturi sunt adu$ate atunci c'nd
acesta este transmis ntre pri"
&e e)emplu, e%cecul tre!uie s fie=
% creat de pltitor?
% co%semnat de co%pltitor?
% certificat de !anc?
% apro!at de ncasator Apltit>?
% co%apro!at de co%ncasator?
% depozitat i
14.
% pltit"
-nele din informaiile adiionale, cum ar fi certificatele
i apro!rile, sunt pri permanente ale e%cecului i rm'n
intacte p'n n momentul returnrii la pltitor" /lte informaii,
cum ar fi timpul de nt'rziere, pot fi asociate e%cecului pentru o
perioad a e)istenei sale i vor fi nlturate i procesate
separat" /cestea cer o structur fle)i!il a documentului i
mecanismelor de semnare"
(rincipalele caracteristici ale mecanismului +SME sunt=
documentul const dintr%o secven de !locuri, iar
!locurile tre!uie s fie delimitate?
semntura implementeaz al$oritmi cripto$rafici
iBsau funcii hash i e)ist !locuri speciale ce se refer la
acestea"
Semnatarul e%cecului poate opta pentru a include alte
date personale, cum ar fi nume, adres, numr de telefon,
adres de e%mail, etc" /ceste date sunt nre$istrate n carnetul
de cecuri electronice, la iniializare, de ctre !anc i pot fi
schim!ate doar dup ce carnetul respectiv a fost de%proteat,
utiliz'nd codul de administrare (@8 al !ncii"
arnetul de cecuri electronice. # semntur olo$raf
este foarte dificil de falsificat? chiar dac falsificatorul dispune
de un e)emplu al semnturii, este foarte $reu s realizeze o
semntur fals perfect" <n opoziie, o falsificare perfect a
semnturii cripto$rafice poate fi fcut de orice persoan care
deine cheia privat a semnatarului de drept" Este foarte $reu s
sta!ileti, dispun'nd de o cheie pu!lic, dac un e%cec este
autentic sau falsificat" Smart%cardurile ce conin carnete de
cecuri electronice sau alte dispozitive hard cripto$rafice sunt
utilizate tocmai pentru a auta la asi$urarea c o cheie privat
este proteat c't mai !ine i, n consecin, semnturile se
realizeaz doar de ctre semnatarii le$itimi" /ceste dispozitive
hard standardizeaz i simplific $enerarea cheilor, distri!uia
i utilizarea lor, deci se poate sta!ili un nalt nivel de ncredere"
140
&istri!uia carnetelor de cecuri electronice poate diferi
considera!il de la o !anc la alta? rm'n ns cerinele de !az
care includ=
certificatele semnate de !nci i conturile s
corespund specificaiilor +SME?
partea hard i soft a cecurilor electronice s
corespund cerinelor i specificaiilor referitoare la carnetele
de cecuri electronice?
politicile de autoriti de certificare a !ncilor s
corespund cerinelor i re$lementrilor le$ale"
-nele dintre operaii, cum ar fi iniializarea cardului i
autoritatea de certificare a !ncii, pot fi ndeplinite de alte
firme, ce acioneaz ca a$eni ai !ncii"
9iteza cu care evolueaz tehnolo$ia internet%ului este
impresionant" &ac acum se apreciaz c e)ist c'teva
milioane de oameni care folosesc serviciile internet n fiecare
moment, numrul lor va crete e)ponenial n anii urmtori"
&intr%un recent sonda a reieit c, dac cu un an n urm 40J
din utilizatorii internet%ului apreciau e%mail%ul ca principal
!eneficiu i doar .0J Ce!%ul, astzi 20J din persoane
consider pe primul loc e%mail%ul, 00J Ce!%ul i, dea, 10J
comerul i plile electronice" n acest domeniu revoluia a!ia
a nceput= s o!servm c plile electronice reprezint un fel
de e%mail n raport cu !anii reali, aa cum pota electronic
reprezenta, acum c'iva ani, o adevrat revoluie n
comunicaiile dintre persoane" &eparte de a fi rezolvate
pro!lemele de securitate i accepta!ilitate necesare, sistemele
electronice de plat, puternic cercetate i e)perimentate azi, vor
pro$resa rapid"
,.3.3 4ambia
<n lucrrile de specialitate din ara noastr denumirea
$eneric pentru trat Apoli> i !ilet la ordin este aceea de
cam!ie" Cam!ia cuprinde o!li$aia de a plti sau de a face s se
142
plteasc la scaden o sum determinat" Cam!ia care
cuprinde o!li$aia de a plti se mai numete i !ilet la ordin"
Cam!ia care cuprinde o!li$aia de a face s se plteasc se mai
numete poli sau trat" /adar, cam!ia are dou forme de
e)isten= !iletul la ordin i trata"
Ca titlu de credit, ea pune n le$tur n procesul crerii
sale trei persoane= tr$torul, trasul i !eneficiarul"
/cest titlu este creat de tr$tor n calitate de creditor,
care d ordin de!itorului su, numit tras, s plteasc la vedere
sau la un anumit termen numit scaden, o sum de !ani
determinat, fie unui !eneficiar, fie la ordinul acestuia din
urm"
(entru a fi vala!il, cam!ia tre!uie s satisfac unele
condiii o!li$atorii, eseniale i cu valoare uridic" /cestea se
refer la=
% denumirea cam!iei trecut n te)tul titlului?
% ordinul necondiionat de a plti o sum determinat,
e)primat prin una din formulele _pltii_, _vei plti_, _avei
!unvoina de a plti_?
% numele trasului, respectiv al persoanei care este o!li$at
n relaia cam!ial?
% numele !eneficiarului nscris pe faa cam!iei sau pe
verso c'nd a intervenit transmiterea prin $ir?
% semntura tr$torului?
% data i locul emiterii % tre!uie indicate clar pentru a
permite calculul scadenei i determinarea drepturilor
semnatarilor n cazul aciunilor de protest?
% locul unde tre!uie s se fac plata % de o!icei domiciliul
trasului sau al !ncii acestuia?
% indicarea scadenei de plat"
<n afara meniunilor o!li$atorii, n te)tul cam!iei se pot
face i alte meniuni care s stipuleze clauze facultative"
/cestea se refer, n principal, la $araniile suplimentare pe
143
care !eneficiarul le poate cere, precum i la modalitile de
transmitere a cam!iei"
(rincipalele meniuni facultative ale cam!iei sunt=
% acceptarea % dac !eneficiarul dorete o ntrire a
o!li$aiilor din cam!ie, tr$torul transmite cam!ia pentru a fi
acceptat de tras prin meniunea _acceptat_, urmat de
semntura sa" /cceptul trasului, menionat e)pres pe cam!ie,
constituie o $aranie suplimentar pentru !eneficiar c trasul o
va onora la scaden?
% avalul este meniunea prin care o persoan, denumit
avalist, $aranteaz o!li$aia unuia dintre o!li$aii cam!iali,
numit avalizat, pentru toat suma menionat n titlu sau pentru
o parte din ea" +ormula consacrat este _!un pentru aval n
favoarea lui_ urmat de semntura avalistului, cu precizarea c
dac !eneficiarul nu este indicat se consider c avalul este dat
n favoarea tr$torului"
% girul 4andosarea6 % cam!ia este un titlu care poate
circula prin $iruri succesive" 1r$torul poate desemna
persoana creia i datoreaz o sum de !ani ca !eneficiar al
cam!iei, urm'nd ca acestui !eneficiar trasul s%i plteasc la
scaden suma cam!iei" Ea r'ndul su, !eneficiarul poate s
desemneze o alt persoan ca !eneficiar al cam!iei" (entru
aceasta, el va $ira cam!ia i va semna pe versoul
documentului, cu sau fr meniunea _vei plti la ordinul lui_"
Cel care transmite cam!ia prin $ir se numete $irant, iar
noul !eneficiar se numete $iratar" #peraiunea de transmitere
a titlului prin $iruri succesive se numete $irare"
Circulaia cam!iei prin $iruri succesive poate fi
reprezentat astfel=
144
1r$tor
1ras
*eneficiar 1 *eneficiar 2 *eneficiar .
Pirul uureaz circulaia cam!iei i totodat ntrete
si$urana ncasrii la scaden, deoarece toi $iranii rspund
solidar de plata cam!iei alturi de tras"
(osesorul unei cam!ii are trei posi!iliti de utilizare a
acesteia=
% s o pstreze p'n la scaden?
% s o $ireze n favoarea unui !eneficiar fa de care are o
datorie?
% s o sconteze la o !anc pentru a procura disponi!iliti
nainte de scaden"
#peraia de scontare const n cumprarea de ctre o
!anc a unei cam!ii de la !eneficiarul acesteia, nainte de
scaden, pltindu%i prezentatorului la scont suma nscris pe
cam!ie, mai puin do!'nda Ascontul> pentru timpul rmas p'n
la scaden" &e fapt, scontarea este o $irare a titlului ctre o
!anc i permite posesorului cam!iei s%i procure prin $ir !ani
nainte de scaden" *ncile primesc la scont, de re$ul, cam!ii
comerciale care au o cauz real, acceptate de tras i avalizate
de o !anc"
(iletul la -r0in este un titlu de credit prin care
emitentul se o!li$ s plteasc la un anumit termen o sum de
!ani determinat n favoarea !eneficiarului" *iletul la ordin
pune n le$tur dou persoane= su!scriitorul sau emitentul i
!eneficiarul" El este creat de emitent n calitate de de!itor, care
tre!uie s plteasc, la un anumit termen sau la prezentare, unei
alte persoane, numit !eneficiar, av'nd calitatea de creditor"
*iletul la ordin este o cam!ie simplificat n care
tr$torul este n acelai timp i tras, adic cel care emite
nscrisul se an$aeaz s plteasc o sum de !ani pe care o
datoreaz altei persoane"
(entru a fi vala!il, !iletul la ordin tre!uie s cuprind
meniunile o!li$atorii prevzute de le$e, respectiv=
% denumirea de !ilet la ordin n te)tul titlului?
14;
% an$aamentul de a plti o sum determinat, e)primat
prin formulele _voi plti_ sau _vom plti_?
% indicarea scadenei" &ac nu este precizat se
su!nele$e c !iletul la ordin este plti!il _la vedere_?
% locul unde se face plata, sta!ilit de emitent?
% numele !eneficiarului?
% data i locul de ntocmire a !iletului la ordin?
% semntura emitentului"
<n te)tul !iletului la ordin se pot face i alte meniuni
dec't cele o!li$atorii, care s stipuleze clauze facultative,
similare cu cele de la poli Atrat>, cu e)cepia acceptrii" <n
concluzie, un !ilet la ordin poate fi avalizat, poate fi transmis
prin $ir i, de asemenea, poate fi prezentat spre scontare la o
!anc"
N-i n-r3e (NR privin0 4e4urile8 4a3,iile si ,iletele
la -r0in *anca 8aional a 5om'niei A*85> a modificat
8ormele nr" 3 i 4 din 200;, care vizeaz comerul fcut de
instituiile de credit cu cecuri i, respectiv, cu cam!ii i !ilete la
ordin" 8oile re$lementari au fost introduse prin 8ormele nr" 1
si 2 din 200:, pu!licate n Monitorul #ficial, (artea @ nr" .0 din
12 ianuarie 200:"
/stfel, potrivit noilor norme, instituiile de credit ale
!eneficiarilorBposesorilor au o!li$aia ca la recepionarea
cecurilor i cam!iilor s sta!ileasc starea instrumentelor, n
raport cu cerinele specifice aplicrii procedurii de trunchiere"
<n situaia n care la recepionarea cecurilor i cam!iilor
_se constat c acestea prezint motive pentru a fi refuzate
tehnic n procedura de prelucrare electronic, respectiv alterri,
ndoituri, pete sau alte asemenea elemente care pot afecta
vizi!ilitatea meniunilor aflate pe aceste instrumente,
instituiile de credit ale !eneficiarilorBposesorilor tre!uie sa
consemneze starea instrumentelor pe !aza unui document
semnat de ctre acestea i clienii !eneficiari ai sumelor
nscrise_ pe respectivele cecuri sau cam!ii i _s informeze
14:
clienii cu privire la modalitile alternative de procesare i
costurile aferente acestora, precum i cu privire la eventuala
pierdere a dreptului de protest i de re$res, n cazul n care
acetia ale$ o modalitate alternativ de procesare_, sta!ilesc
noile norme *85"
(otrivit acelorai norme, n situaia n care data
recepionrii cecului sau cam!iei _este foarte apropiat de data%
limit de prezentare la plat i, astfel, prin parcur$erea
circuitului de compensareBdecontare s%ar depi termenul n
care !eneficiarul ar putea s adreseze protestul i re$resul ca
urmare a unui eventual refuz la plat din partea pltitorului, la
momentul recepionrii instrumentului, instituia de credit a
!eneficiarului tre!uie s o!in acceptul clientului !eneficiar
privind transmiterea spre plat a respectivului instrument_" Mai
mult, instituiile de credit ale !eneficiarilorBposesorilor au
o!li$aia s transmit spre plat cecurile, cam!iile i !iletele la
ordin la vedere recepionate de la clienii lor, p'n cel t'rziu n
ziua !ancar urmtoare datei recepionrii instrumentelor de
plat"
&e asemenea, instituiile de credit ale
!eneficiarilorBposesorilor sumelor nscrise pe cecuri, cam!ii i
!ilete la ordin au o!li$aia s crediteze conturile clienilor lor
cu sumele ncasate n aceeai zi !ancar n care le%au fost
creditate conturile sau, n cazul n care instrumentele au fost
refuzate la plat, s comunice n acelai termen clienilor lor
acest fapt, inclusiv motivele de refuz"
(NR a inter7is e3iterea 4e4uril-r8 4a3,iil-r =i
,iletel-r la -r0in8 9n /-r3at ve4;i" #peraiunea de trunchiere,
adic prezentarea electronic la plat a cecului, cam!iei i
!iletului la ordin, a fost introdus prin #rdonana de ur$en a
Puvernului nr" .;B200; pentru modificarea Ee$ii nr" 2:B1:.0
asupra cecului si prin #-P nr" .:B200; pentru modificarea i
completarea Ee$ii nr" 2;B1:.0 asupra cam!iei i !iletului la
ordin"
1;0
(otrivit re$lementrilor *85, procesarea electronic a
cecurilor, a cam!iilor i a !iletelor la ordin a nceput din 10
octom!rie 200;"
<n plus, (NR a inter7is8 9n4ep@n0 4u ? 0e4e3,rie
"66?8 e3iterea a4est-r instru3ente 0e plat2 0e 0e,it, al
cror format este re$lementat de vechile norme" Msura a fost
sta!ilit prin #rdinul *85 nr" .:B200;, care prevede ca
_ncep'nd cu data de ; decem!rie 200; se interzice emiterea de
instrumente de plat de de!it de tipul cecului, cam!iei si
!iletului la ordin, al cror format este re$lementat de 8ormele
tehnice ale *ncii 8aionale a 5om'niei nr" :B1::0 privind
cecul i de 8ormele tehnice ale *ncii 8aionale a 5om'niei
nr" 10B1::0 privind cam!ia i !iletul la ordin_"
/stfel, conform aceluiai #rdin al *85, instituiile de
credit nu vor mai accepta spre decontare aceste instrumente de
plata de de!it, cu e)cepia cazurilor n care !eneficiarul sau
pltitorul poate face dovada c aceste instrumente au fost emise
n !aza unor tranzacii ncheiate nainte de data de ; decem!rie
200;"
,.3.' 4r#ile de 0lat
Cartea de plat Acardul> este un instrument de plat care
permite posesorului s efectueze plata unor mrfuri sau
servicii, pe !aza unei nele$eri contractuale ncheiate ntre
deintor i furnizorul de mrfuri sau servicii, prin intermediul
terminalelor instalate la acesta din urm" 1otodat, cartea de
plat permite depunerea sau retra$erea de numerar n sau dintr%
un cont !ancar personal"
Se prezint su! forma unei cartele, de dimensiunile unei
cri de vizit, care nre$istreaz n !anda sa ma$netic toate
datele unui cont !ancar" /ceasta poart denumirea de carte de
plat ma$netic"
1;1
Crile de plat prevzute cu memorie sau cu circuite
inte$rate, pe care !anca le ncarc cu o anumit sum convenit
ntre ea i utilizator sunt denumite cri cu microprocesor"
Crile de plat permit, prin decodificare electronic,
efectuarea automat a unor operaiuni" @nstrument de plat
rapid, comod, si$ur i eficient el este lar$ utilizat n rile
dezvoltate ale lumii"
(rincipalele tipuri de cri de plat sunt= cartea de
credit, cartea de de!it i cartea de numerar"
Cartea de credit este instrumentul de plat care
confirm c posesorului i s%a deschis o linie de credit din care
se pot face cumprri i retra$e numerar n cadrul unei limite
presta!ilite, pentru o anumit perioad de timp" (lile
efectuate de posesor peste disponi!ilul e)istent n contul su
reprezint mprumutul acordat de !anc i el nu poate depi
limita plafonului sta!ilit" Creditul este fie pe termen scurt i
poate fi $ratuit sau pe termen mai lun$ Ap'n la c'iva ani>,
fiind nsoit de do!'nd al crei nivel este apropiat de cel
practicat pentru creditul de consum"
Cartea de de!it permite posesorului s%i procure !unuri
sau s i se presteze servicii prin de!itarea contului su
personal, ns numai n limita disponi!ilului e)istent n acest
cont"
Cartea de numerar este un instrument cu autorul cruia
posesorul poate s depun sau s retra$ numerar printr%un
distri!uitor automat de numerar Acash dispenser>, operaiunea
reflect'ndu%se n de!itul sau creditul contului su personal,
dup caz"
(e l'n$ faptul c elimin utilizarea efectiv a
numerarului, ea asi$ur securitatea disponi!ilului n contul
personal"
/ccesul la operare este asi$urat titularului crii de
plat printr%un cod individual secret pe care acesta tre!uie s%l
formeze pentru ca operaiunea dorit s ai! loc"
1;2
&in momentul emiterii primului card AS"-"/", 1:04> i
p'n n prezent, piaa cardurilor a cunoscut o dezvoltare
continu, care a vizat, n principal, dou direcii= emitenii i
utilizatorii" S%au constituit i dezvoltat multe or$anizaii cu
reele proprii= 9@S/, E-5#C/5&BM/S1E5C/5&,
/ME5@C/8 ED(5ESS, &@8E5S CE-*, F"C"*" 1otodat,
e)ist milioane de deintori de carduri i numeroase locuri
unde ei le pot utiliza Ama$azine, hoteluri, restaurante, staii de
!enzin etc">
# vast reea internaional care funcioneaz
permanent interconecteaz punctele de deservire, centrele de
prelucrare i control, precum i centrele de decontare i transfer
al sumelor"
<n principiu, sistemul de lucru este urmtorul=
% deintorul de card se prezint la comerciant?
% comerciantul solicit autorizarea utilizrii cardului?
% se eli!ereaz marfa sau se presteaz serviciul?
% se transfer n contul comerciantului suma reprezent'nd
contravaloarea mrfurilor sau serviciilor?
% se micoreaz contul deintorului crii de plat"
<n raport de cele menionate, plata prin intermediul
crii !ancare poate fi prezentat schematic, astfel=
1;.
(osesor al crii
Aclient>
ordin de plat
*anca !eneficiarului
Comerciant
A!eneficiar>
*anca emitentului
ordin de plat
ordin plat
creditarea contului
*ncile emitente pot refuza la plat contravaloarea
documentelor de decontare" /ceste refuzuri se datoreaz
nevala!ilitii operaiunilor, nerespectrii procedurii de
autorizare a operaiilor, erorilor de completare sau unor
operaiuni frauduloase"
-tilizarea cardurilor face necesar conectarea firmelor
la sistemul de verificare a crilor de plat, astfel nc't
tranzaciile s se efectueze cu riscuri minime"
<n ara noastr utilizarea cardurilor a fost posi!il prin
nfiinarea n martie 1::0 a societii 5#MC/5& pentru
procesarea i autorizarea tranzaciilor pe !az de carduri cu
utilizare internaional n sistem 9@S/ @81E58/1@#8/E,
M/S1E5C/5&BE-5#C/5&"
E)tinderea plilor prin intermediul cardurilor a luat
amploare deose!it n #ccident, iar n ultima vreme i n
celelalte ri ale lumii, fapt care a determinat reducerea
circulaiei numerarului, acesta nedepind 20J din volumul
tranzaciilor" (retutindeni n lume industria cardurilor se
revoluioneaz" nceputul mileniului trei a nsemnat i de!utul
unui nou proces care va duce, n numai c'iva ani, la nlocuirea
total a cardurilor cu !and ma$netic cu smart%carduri" /ceste
instrumente de plat prezint o serie de avantae certe, av'nd o
capacitate de nma$azinare a datelor mult mai mare dec't a
celor cu !and ma$netic i permi'nd dialo$ul !idirecional cu
terminalele electronice ale comercianilor, ceea ce reduce
semnificativ costurile de operare ale acestora" Mai mult, acest
tip de card ofer un $rad sporit de securitate utilizatorilor,
informaia stocat fiind imposi!il de alterat sau de copiat"
*& Siste3ul ele4tr-ni4 0e trans/er al /-n0uril-r
<n esen, relaiile care e)ist ntre !anc i client sunt
cele dintre de!itor i creditor" (rin satisfacerea nevoilor
clienilor i prin oferta de servicii performante, !ncile i vor
1;0
pstra clienii i vor fi n msur s ofere noi servicii, n
concordan cu practica !ancar internaional"
<n prezent, o mare parte a flu)urilor monetare n rile
dezvoltate se deruleaz prin sistemul electronic de transfer al
fondurilor" /cesta reprezint n fapt circuitul monedei
electronice" /ltfel spus, sistemul electronic de transfer al
fondurilor este un ansam!lu de metode de plat prin care
titularul de cont este implicat n transferul computerizat al
!anilor"
E)periena rilor dezvoltate relev e)istena
urmtoarelor veri$i ale sistemului electronic de transfer al
fondurilor=
a> distri!uitorul de numerar ACash &ispencer>?
!> automatul !ancar A/utomated 1eller Machine>?
c> terminalele la punctele de v'nzare AElectronic +unds
1ransfer at (oint of Sale>?
d> !anca la domiciliu"
aM Distri,uit-rul 0e nu3erar este instrumentul
electromecanic ce asi$ur titularului de cont eli!erarea
automat a !ancnotelor i monedei metalice" <n acest scop se
parcur$ urmtoarele etape=
se introduce cartea de plat n dispozitiv?
se tasteaz numrul personal de identificare Acod
confidenial specific fiecrei persoane>, moment n care este
permis accesul la informaiile stocate n cartea de plat?
se solicit de ctre titular, tot prin tastare, suma dorit
i care nu poate depi limita ma)im convenit cu !anca?
se eli!ereaz suma solicitat, concomitent de!it'ndu%
se contul !ancar al utilizatorului?
se confirm ncheierea tranzaciei, prin afiare, i se
restituie cartea de plat?
,M Aut-3atul ,an4ar este instrumentul electromecanic
care servete titularului de cont at't pentru eli!erarea de
numerar, c't mai ales pentru accesul la alte servicii= informaii
1;2
asupra soldului, transfer de sume, alte an$ari ale depozitului
din cont"
Etapele care se distin$ n cazul utilizrii crilor de
plat prin automatul !ancar sunt=
a> introducerea crii de plat n aparatul electronic?
!> tastarea codului personal?
c> selectarea unei opiuni dintre cele afiate pe ecran?
d> tastarea datelor necesare efecturii tranzaciei
solicitate?
e> autorizarea aciunii cerute?
f> nre$istrarea operaiunii i vizualizarea rezultatului?
$> eli!erarea unor situaii ustificative privind
operaiunea efectuat?
h> remiterea crii de plat?
4M Ter3inalele la punctele de v'nzare se caracterizeaz
prin capacitatea de a realiza automat validarea plii i
transferul ctre centrele de pli" <n funcie de $radul de
nzestrare tehnolo$ic, terminalele la punctele de v'nzare pot
fi=
cu circuit deschis sau pe linie A#n line>?
cu circuit nchis sau fr linie A#ff line>"
-erminalele la punctele de v+nzare cu circuit deschis
sunt instalate n locurile de v'nzare ale !unurilor de consum
pentru a reda i transmite informaii privind plile efectuate
prin intermediul lor" #peraiunile se deruleaz n urmtoarea
ordine=
% se introduce cartea de plat n dispozitivul electronic?
% se afieaz pe ecran, de ctre comerciant, suma datorat
de client, reprezent'nd contravaloarea !unurilor cumprate?
% clientul accept suma aps'nd o anumit tast?
% se introduce codul personal al clientului?
% se nre$istreaz tranzacia Aevident, n cazul n care
codul este cel corect>?
1;3
% dac disponi!ilul din contul titularului este suficient se
preia suma datorat de client ma$azinului i se sta!ilete noul
sold" (ractic are loc de!itarea contului clientului i creditarea
contului ma$azinului?
% se eli!ereaz o chitan n dou e)emplare= unul pentru
comerciant, altul pentru client?
% se remite cartea de credit titularului?
-erminalele la punctele de v+nzare cu circuit nchis se
caracterizeaz prin ine)istena unei le$turi permanente ntre
calculatorul !ncii i terminalele ma$azinelor" #peraiile se
realizeaz prin nre$istrri electronice n contul fiecrui
participant, motiv pentru care se folosesc trei cri= una pentru
utilizator A-SE5 C/5&>, una revine comerciantului AF#*
C/5& sau ME5CN/81 C/5&> i alta !ncii emitente
A&E9@CE C/5&>"
Cartea de credit a utilizatorului A-SE5 C/5&> este
folosit de titular pentru efectuarea cumprturilor" Cartea
remis comerciantului AF#* C/5& sau ME5CN/81 C/5&>
cumuleaz toate datele privind tranzaciile comerciale derulate
cu clienii !ncii emitente a crii de plat" -SE5 C/5& i
F#* C/5& se introduc n dispozitivul electronic de lucru
pentru a fi activate" Cartea dispozitivului A&E9@CE C/5&>
nre$istreaz toate informaiile care vizeaz fiecare tranzacie
efectuat de comerciant cu clienii si" Cu autorul ei, !anca
realizeaz decontrile ntre clieni i comerciant, de!it'nd
conturile clienilor i credit'nd, concomitent, contul
comerciantului"
1ransferul electronic al fondurilor mai poate fi realizat,
pe l'n$ cele dou cate$orii de circuite descrise anterior, cu
autorul crii de plat i a unui dispozitiv numit certificator"
/cesta este un dispozitiv electronic de mrimea unui
minicalculator, prin intermediul cruia se poate sta!ili
veridicitatea crii, vala!ilitatea numrului personal de
1;4
identificare i care furnizeaz un cod de certificare a crui
valoare include valoarea tranzaciei efectuate"
Succesiunea operaiunilor este urmtoarea=
% introducerea crii de plat n dispozitiv?
% verificarea autenticitii crii de plat?
% se tasteaz numrul de cod personal i se confirm
vala!ilitatea acestuia?
% se introduce codul tranzaciei i se ntocmete de ctre
comerciant chitana?
% se eli!ereaz cartea de plat"
<n rile dezvoltate, dotarea cu terminale la punctele de
v'nzare este n continu cretere" <n 5om'nia, tehnica
operaiunilor de decontare cu cri de plat implic parcur$erea
acelorai etape ca i n cazul transferului electronic de fonduri
cu circuit deschis" (entru viitor, se impune introducerea n ara
noastr a echipamentelor electronice necesare !unei utilizri a
crilor de plat, fapt ce va conduce, n principal, la fluidizarea
decontrilor i creterea numrului comercianilor i
utilizatorilor atrai n acest mecanism"
0M (an4a la 0-3i4iliu
Evoluia bncii la domiciliu. /pariia sistemului `!anc
la domiciliuR s%a produs la nceput n cadrul unor mici !nci de
economii din S"-"/", unde clienii sunt !inecunoscui i unde
relaiile dintre funcionarii !ncii i acetia sunt sta!ile i
apropiate" <n acest cadru, au nceput s fie efectuate operaiuni
solicitate prin telefon, mai nt'i la o $am restr'ns de clieni"
E)tinderea relaiilor de acest tip avea, n acest cadru,
limite n ceea ce privete recunoaterea vocii clienilor de ctre
personalul !ncii, c't si n ceea ce privete volumul
operaiunilor ce ar fi putut fi e)ecutate, acesta fiind restr'ns"
(ro$resele tehnolo$ice au deschis noi pori i astfel
apare prima form a !ncii la domiciliu, i anume !anca prin
telefon"
1;;
*anca prin telefon are ca principal suport al efecturii
operaiunilor !ancare comunicarea prin telefon sau sistemul pe
!aza vocii umane"
+uncionarea sistemului n am!ele sensuri a ridicat
unele pro!leme, i anume=
afirmarea i recunoaterea identitii titularului de cont
ce dorete accesul la serviciile !ancare i evitarea, astfel, a
imposturii?
modul de comunicare a informaiilor, n principal
receptarea de ctre calculator i formularea unui rspuns
coerent"
(osi!ilitile de recunoatere i identificare utilizate au
fost numeroase Aunele fiind folosite n paralel cu altele>, dintre
care=
tonul telefonului, cu autorul unei pilule emitoare
incluse n aparatul telefonic al clientului?
parola?
numrul personal de identificare A(@8>"
<n !aza unei ordini precise de desfurare a dialo$ului
i pe !aza unor cuvinte cheie corespunztoare codului
operaiunilor, computerul poate recepta ordinele clientului i
poate da rspunsuri semnificative pentru client"
Multe !nci au auns s foloseasc echipamente video
pentru a asi$ura clientului o e)tindere a $amei de servicii
prestate i o mai mare e)presivitate n raport de sistemele
limitate la folosirea telefonului"
<n ultimii ani, ca urmare a evoluiei simultane a
nevoilor clienilor, at't persoane fizice c't i uridice, i a
tehnolo$iilor, au aprut noi raporturi ntre !nci i clienii
acestora, av'nd la !az electronica i telecomunicaiile,
asi$ur'nd noi modaliti de distri!uie a serviciilor !ancare"
/mpactul social-economic al bncii la domiciliu. *anca
la domiciliu, ca e)presie $eneralizat a tehnolo$iilor moderne
!ancare, nsumeaz influenele e)ercitate de ntre$ spectrul
1;:
pro$reselor din informatic i electronic, care se e)ercit
asupra !ncii, asupra clientelei i asupra relaiilor dintre
acestea"
(rincipalele influene ale !ncii la domiciliu sunt=
a6 )ezvoltarea colaborrii n sistemul bancar 3 ca
necesitate a apariiei progresului tehnic i a creterii eficienei
economice. Ca n toate domeniile, pionierii n domeniu, marile
companii, au ncercat iniial s dezvolte sisteme proprii cu
caracteristici tehnolo$ice i tehnico%funcionale diferite" Ea
aceast dorin de independen i de afirmare competitiv au
tre!uit s renune rapid ntruc't solicitrile clientelei vizau
universalitatea" /stfel, !ncile au tre!uit s coopereze i s
sta!ileasc caracteristici tehnico%funcionale unice pentru
crile de plat i cu privire la reeaua de aparate utilizate
pentru preluarea, prelucrarea i transmiterea informaiei, astfel
nc't s se asi$ure o utilizare universal, n principal a crii de
credit i nu numai" S%au creat instrumente i echipamente
omo$enizate, standard, iar !ncile se $rupeaz n or$anizaii
specifice pe plan naional i internaional, pentru a%i promova
reciproc interesele i a trezi interesul unei tot mai mari mase de
utilizatori pentru tehnolo$iile !ancare moderne"
b6 reterea nivelului calitativ al serviciilor bancare i a
operativitii 3 ca o consecin a proceselor manageriale ale
titularului de cont. Sistemele electronice de transfer al
fondurilor asi$ur o accelerare semnificativ a circuitelor de
pli i impun o operativitate sporit titularilor de cont n luarea
deciziilor cu privire la trezoreria lor, i nu numai" 1itularii de
cont au, n contactul direct i nemilocit cu !anca, o surs
ampl i operativ de informare" @mplicit, se creeaz temeiurile
unei consultane mana$eriale la o!iect i, n consecin, a
spriinului prin credit" <ntr%un anumit fel, crete dependena
a$enilor economici de nivelul calitativ i procedeele de lucru
ale !ncilor"
1:0
c6 reterea responsabilitilor bncilor privind
securitatea operaiunilor. <n condiiile erei tehnolo$ice n care
ne aflm n prezent, marea maoritate a informaiilor privind
operaiunile !ancare sunt nre$istrate n memoria
calculatoarelor" /cesta este un lucru deose!it de important i
dispariia unor informaii poate aduce preudicii considera!ile
at't clienilor c't i !ncilor" &in acest motiv a aprut
necesitatea asi$urrii corectitudinii i acurateei n sistemul de
circuite al informaiilor preluate de !nci" *ncile au tre!uit s
investeasc n echipamente de nalt precizie, fia!ilitate i
si$uran i, de asemenea, vor tre!ui s utilizeze, n domeniu,
personal de calitate superioar"
d6 )iminuarea i reciclarea personalului bancar i
e(tinderea profilului bancar. *anca la domiciliu i tehnolo$iile
!ancare noi reduc n mod inerent numrul clienilor ce se
prezint la $hieul !ncii i conduc la diminuarea posturilor
!ancare" (e de alt parte, transferul electronic al fondurilor
reduce su!stanial numrul documentelor pe suport h'rtie ce se
vehiculeaz i se prelucreaz la !nci, diminu'nd considera!il
numrul operaiunilor !ancare aferente" #peraiunile !ancare,
efectuate acum pe alte temeiuri i susinute pe suporturi
tehnolo$ice moderne, vor necesita un timp de operare minim"
8oua er tehnolo$ic a creat condiii de cretere a capacitilor
i nivelului de competen al !ncilor" # parte din personal va
fi utilizat n activitatea de consultan i va oferi clienilor un
set de servicii de asisten n domeniul operaiilor !ursiere, al
plasamentului n aciuni i o!li$aiuni, n principal n sfera
deciziilor financiare" Serviciile !ancare se vor e)tinde astfel i
n alte domenii cum sunt asi$urrile, turismul, piaa imo!iliar
i a automo!ilelor, iar !anca va acorda consultan n cele mai
variate i dispersate domenii"
e6 )epersonalizarea relaiilor dintre banc i clieni. (e
de%o parte a$enii economici devin mai dependeni de !nci, n
condiiile n care interesul !ncilor de a satisface operativ i
1:1
universal solicitrile clienilor se $eneralizeaz" (e de alt
parte, !ncile se omo$enizeaz n ceea ce pot oferi clienilor i,
de aici, interesul pentru o anumit !anc se restr'n$e n
favoarea opiunii pentru oricare !anc" Caracteristicile !ncii la
domiciliu conduc la diminuarea la ma)imum a relaiilor
personale ntre clieni i !nci" &in aceasta cauz, opiunile
maore pentru o anumit !anc se reduc" Clienii sunt acum
mai repede dispui, n funcie de unele interese minore, s
renune la serviciile unei !nci n favoarea alteia" (entru o
mare parte din clieni apar fenomene de nstrinare i, n
vederea contracarrii lor, !anca tre!uie s adopte i atitudinea
de meninere a vechilor forme de prestri de servicii !ancare"
.vanta*ele i dezavanta*ele bncii electronice. *anca
electronic, rezultat al conver$enei de interese ntre !nci i
clieni, asi$ur pentru clienii instituionali urmtoarele
avantae=
evitarea consumului de timp?
$estiunea trezoreriei n condiiile optimizrii
lichiditilor de care dispun clienii, asi$urat prin instalarea
pro$resiv a calculatoarelor i dezvoltarea pro$ramelor de
$estiune, coro!orat cu asi$urarea unei comunicaii directe cu
!anca?
rapiditatea i calitatea operaiilor realizate Aviramente,
plata salariilor, etc"> % e)i$ene maore pentru realizarea de
profit"
<n privina clienilor neinstituionali, !anca electronic
satisface cerinele acestora su! aspectul diminurii numrului
de nt'lniri cu reprezentanii !ncii, al duratei e)ecutrii
diferitelor operaiuni !ancare, al informrii complete i rapide
asupra produselor i serviciilor oferite de !anc, al o!inerii de
asisten personalizat, etc"
/specte n ceea ce privete ateptrile clienilor privind
punerea n practic a !ncii la domiciliu=
1:2
dorina clienilor de a dispune de diferite tehnolo$ii
ntr%un mod c't se poate de simplu i practic?
asi$urarea unor informaii fia!ile, confirmate n scris
Afa), imprimant, mesa telefonic> dup fiecare dialo$ telefonic
sau dup fiecare operaiune realizat de un calculator?
personalizarea relaiilor su! forma unor iniiative i a
unor su$estii spontane ale sistemului interactiv Afondate pe
recunoaterea clientului> su! forma simulrilor, a accesului la
distan la diferii specialiti ai !ncii pentru operaiunile
comple)e?
pentru operaiunile curente, rspunsurile automatizate i
umanizate sunt de cele mai multe ori suficiente?
<n ceea ce privete ateptrile !ncii, prin !anca la
domiciliu se rezolv mai multe o!iective ale !ncii, respectiv=
% satisfacerea nevoilor clienilor" *anca tre!uie s
rspund i s anticipeze nevoile propriei clientele i s
prezinte o ofert competitiv cu !ncile comerciale strine,
care impun pieei !ancare noi standarde de calitate a serviciilor
!ancare" Ea acestea contri!uie i !anca electronic, care
asi$ur !ncii posi!ilitatea de a rspunde printr%o ofert
diversificat multicanal= contact cu !anca prin intermediul
calculatorului i al pro$ramelor specializate de $estiune, al
servelor vocale Aa telefonului>, al fa)ului?
% mbuntirea rentabilitii bncii" *anca la domiciliu
poate reprezenta un centru de profit cu o cifr de afaceri
semnificativ?
% prevenirea migrrii unor clieni foarte buni ai bncii
ctre !ncile concurente care ofer aceste servicii?
% consolidarea imaginii bncii"
/tunci c'nd a fost pomenit prima dat n mediile de
afaceri internaionale, conceptul de e%!an6in$ era unul foarte
atr$tor" 8oile tehnolo$ii promiteau s schim!e n mare parte
aspectul serviciilor !ancare tradiionale" 5ealitatea s%a dovedit
1:.
ns diferit, !ncile virtuale nereuind ns s anihileze
conservatorismul i tradiionalismul clientelei"
Cea mai mare pro!lem care a determinat ca revoluia
@nternet n domeniul !ancar s nu nre$istreze rezultatele
scontate a fost nestudierea comportamentului consumatorilor
!ancari" /cetia i doreau plasarea !anilor n condiii de
deplin si$uran" Chiar dac i n cazul !ncilor tradiionale
!azele de date pot fi furate, consumatorii au dovedit c au mai
mult ncredere n acestea dec't n rivalele lor virtuale" Mai
mult, !ncile virtuale au descoperit c potenialii clieni prefer
ntr%o proporie destul de mare s achiziioneze titluri pe
termen lun$ numai de la o persoan cu care se nt'lnesc fa n
fa"
/vantaul potenial al !ncii la domiciliu de a evita
deplasarea la $hieul !ncii a clientului se dovedete a fi un
avanta real n msura n care este depit pro!lema !locrii
serverelor i a nerealizrii cone)iunilor cu !anca"
5ezistena consumatorilor vis%a%vis de !ncile on%line a
determinat ncet%ncet, diminuarea veniturilor acestora"
Maoritatea !ncilor virtuale s%au mai !azat pe faptul c vor
atra$e rapid o clientel numeroas, dar i%au dat seama c
pentru ndeplinirea acestui o!iectiv tre!uiau s cheltuiasc alte
sume importante" Eforturile financiare au continuat i pentru
pstrarea clienilor"
C'ti$urile erau eseniale pentru o astfel de instituie,
care i punea mari sperane n $raficul de profita!ilitate" &ei
costurile unei tranzacii sunt foarte mici n comparaie cu
celelalte canale tradiionale de distri!uie, serviciile !ancare
electronice implicau investiii su!staniale de fonduri"
)ezvoltarea bncii electronice. &intre produsele i
serviciile electronice frecvent utilizate pe plan internaional i
care au ptruns i n 5om'nia n ultima perioad enumerm=
a6 serviciile de electronic-ban7ing. Serviciile de
electronic%!an6in$ se adreseaz clienilor persoane uridice,
1:0
asi$ur'nd accesul acestora la informaii comple)e i diverse,
stocate n !aza de date a !ncii, posi!ilitatea instrumentrii
unor operaiuni Aordine de plat, acreditive, scrisori de
$aranie>, precum i accesul la unele servicii comple)e
Amana$ementul lichiditilor, centralizarea automat a
fondurilor companiei, etc">" 5elaia este avantaoas at't pentru
clientul corporatist c't i pentru !anc" #peraiunile se
efectueaz prin intermediul calculatorului i al liniei telefonice?
b6 serviciile internet-ban7ing 4e-ban7ing6. @nternet%
!an6in$%ul reprezint un mod simplu de a%i controla contul
!ancar i !anii, st'nd n faa calculatorului H acas sau la locul
de munc" (rin acest serviciu ai posi!ilitatea s ii le$tura cu
una sau mai multe !nci, s efectuezi operaiuni fr s te
deplasezi la sediul unei !nci, fr s stai la cozi i fr s
depinzi de un orar sau de un anumit loc" Sin$urul lucru de care
ai nevoie este o cone)iune la internet i un a!onament internet%
!an6in$ la una dintre !ncile care acord aceast facilitate" Se
estimeaz c n ma)im .%0 ani toat lumea, persoane fizice,
persoane uridice i macrocompaniile, vor folosi internet%
!an6in$%ul"9iitorul este internet%!an6in$ a!solut pentru toat
lumea" Ea ora actual, n Europa, e)ist un consoriu format
din !nci care studiaz metodele de mi$rare de pe platforme de
home%!an6in$ spre internet%!an6in$ i se vor $si soluii foarte
repede n sensul acesta" <n ma)im 1%2 ani n Europa i n .%0
ani n 5om'nia, pentru c suntem mai leni, toat lumea i va
accesa conturile prin !roCser de internet" 8u va mai e)ista
conceptul de home%!an6in$, ci doar de internet%!an6in$" E
mult mai fle)i!il, e mult mai uor de accesat de ctre client, e
mult mai uor de ntreinut pentru !anc?
c6 serviciile mobile-ban7ing. 1elefonul mo!il devine,
foarte rapid, cel mai nt'lnit miloc de comunicaie de pe
planet, n prezent e)ist'nd mai multe telefoane mo!ile n
folosin dec't (C%uri" (otenialul pentru oferta diferitelor
servicii prin intermediul telefoanelor mo!ile este enorm i tot
1:2
mai multe instituii financiare l privesc ca pe urmtorul
principal canal de a livra servicii direct ctre clieni"
1elefonia mo!il nre$istreaz n prezent cea mai rapid
cretere i pro!a!il c a fost dezvoltat cea mai cutremurtoare
nou tehnolo$ie" Entuziasmul industriei pentru potenialul uria
de furnizare a serviciilor financiare prin telefonia mo!il,
utiliz'nd importante tehnolo$ii limit, c'ti$ tot mai mult
teren" (e scurt, conceptul serviciilor !ancare mo!ile permite
clientului s acceseze !anca oric'nd, oriunde i n orice loc"
/vantaele, at't pentru !anc c't i pentru client sunt=
conveniena total i transporta!ilitatea telefoanelor
mo!ile i dau un avanta distinct fa de celelalte canale de
distri!uie fi)?
telefonul mo!il poate fi utilizat ca un mini%!ranch
specific al clientului, nlocuind astfel e)tinderea reelei
sucursalelor?
telefonul mo!il ofer un miloc ideal de meninere a
clientului, permi'nd !ncii s comunice oric'nd cu clientul?
com!inaia internetului cu reelele de telefonie celular
creeaz o ideal susinere pentru sistemul de pli electronice"
<n 5om'nia e)ist un numr din ce n ce mai mare de
!nci care i completeaz $ama de servicii ctre clienii
proprii prin servicii de electronic%!an6in$, de internet%!an6in$
i mo!ile%!an6in$, valoarea tranzaciilor rm'n'nd relativ
mic, dar fiind n cretere"
Teste .ril2
1:3
1 In0i/erent 0a42 pl21ile au l-4 4u nu3erar sau /2r2
nu3erar8 4-3p-nenta 4ea 3ai repre7entativ2 pentru
/ie4are a.ent e4-n-3i4 este 4apa4itatea 0e plat2 =i8 9n a4est
sens8 4-3p-rta3entul a.en1il-r e4-n-3i4i tre,uie s2 ai,2
9n ve0ere ur32t-arele aspe4te:
a> sta!ilirea termenelor de plat independent de modul n
care a$enii economici i realizeaz pro$ramele de producie
i desfacere?
!> un nivel al capitalului i resurselor din pasive atrase
care s acopere livrrile nencasate?
c> e)istena unor active cu $rad sczut de lichiditate?
d> an$aarea de comenzi ctre furnizori n concordan cu
capacitatea de plat?
e> durata relativ ndelun$at a plilor"
" Care sunt8 9n -pinia 0u3neav-astr28 prin4ipalele
4ara4teristi4i ale vira3entului:
a> reprezint un miloc de plat imediat?
!> este miloc de plat $eneral vala!il i accepta!il pentru
oricare din mem!rii comunitii de pli?
c> este un miloc de plat prin care efectuarea plii nu
este condiionat de nimic?
d> decalaul de timp dintre momentul iniierii i cel al
finalizrii operaiunii de plat?
e> e)istena unor intermediari !ancari n derularea
acestui tip de pli?
% Jira3entul8 9n /un41ie 0e sensul 9n 4are se 0ispune =i se
e/e4tuea72 plata8 p-ate /i:
a> virament de credit?
!> virament de credit % consimm'ntul pltitorului este
dat n preala!il pe !aza unei dispoziii $enerale adresat !ncii
sale de a ndeplini re$ulat toate cerinele de plat e)primate de
creditor?
c> viramentul de de!it?
1:4
d> virament de de!it % iniiativa plii aparine, n mod
normal, pltitorului?
e> viramentul de credit i viramentul de de!it?
& !n rela1iile 0e plat2 4u str2in2tatea8 4@n0 se pra4ti42
/-r3a 0e plat2 la - 0at2 ulteri-ar28 se /-l-ses4 0rept
instru3ente 0e plat2:
a> ordinul de plat?
!> cecul?
c> cam!ia?
d> incasso%ul documentar?
e> crile de plat"
' Ce repre7int2 4e4ul N
a> dispoziie dat de un client !ncii sale n scopul
efecturii unei pli n favoarea unei tere persoane?
!> un ordin scris dat de client !ncii sale prin care cere
acesteia s plteasc o anumit sum, fie lui, fie unei persoane
specificat de client?
c> o!li$aia de a plti sau de a face s se plteasc la
scaden o sum determinat?
d> instrumentul de plat care confirm c posesorului i s%
a deschis o linie de credit din care se poate retra$e numerar n
cadrul unei limite presta!ilite?
e> instrumentul de plat i decontare utilizat pentru
stin$erea unor o!li$aii devenite e)i$i!ile"
* Ce4ul 4ir4ular este instru3entul 0e plat2 4are pre7int2 -
serie 0e tr2s2turi8 printre 4are:
a> !anca emitent este at't tr$tor, c't i tras?
!> este plti!il numai la termen n locul indicat e)pres de
emitent pe cec?
c> plata se face n termen de 30 de zile de la data
emiterii, la oricare din locurile indicate pe instrumentul de
plat?
1:;
d> !anca emitent se o!li$ s efectueze plata cecului n
favoarea !eneficiarului, din disponi!ilul constituit n preala!il
de !eneficiarul cecului circular?
e> face parte din cate$oria instrumentelor de plat de
credit"
+ Pentru a /i vala,il28 4a3,ia tre,uie s2 satis/a42 unele
4-n0i1ii -,li.at-rii 4are se re.2ses4 printre 4ele enu3erate
9n 4-ntinuare:
a> ordinul necondiionat de a plti o sum determinat
e)primat prin una din formulele pltii, vei plti, avei
bunvoina de a plti?
!> numele tr$torului?
c> numele !eneficiarului nscris pe faa cam!iei sau pe
verso, c'nd a intervenit transmiterea prin $ir?
d> semntura trasului?
e> e)ist un termen limit, respectiv ; zile, n care se
poate prezenta pentru ncasare"
? Prin4ipalele 3en1iuni /a4ultative ale 4a3,iei sunt:
a> $irul?
!> avalul, meniunea fcut de tras prin care confirm
realitatea o!li$aiei i consimte la ndeplinirea ei?
c> acceptarea, meniunea fcut de o persoan pe o
cam!ie are ca efect o!li$area sa la plata cam!iei n cazul n
care de!itorul prevzut n cam!ie nu poate plti?
d> andosarea?
e> acceptarea, avalul i $irul.
A Prin 93,inarea 3et-0el-r 0e tele4-3uni4a1ii 3-0erne
4u in/-r3ati4a8 sDa a<uns la:
a> rapiditatea transmiterii mesaelor de pli?
!> pro$resul sistemelor de compensare inter!ancar, ceea
ce a condus la optimizarea duratei relaiilor de pli ntre !nci?
c> creterea numrului dispoziiilor de plat e)primate
prin mesae electronice i, totodat, sporirea numrului de
documente pe suport h'rtie?
1::
d> renunarea la instrumentele tradiionale de plat, cecul
i cam!ia?
e> creterea riscurilor de e)ploatare?
16 !n /un41ie 0e .ra0ul 0e 9n7estrare te;n-l-.i428
ter3inalele 0e la pun4tele 0e v@n7are p-t /i:
a> cu circuit deschis, caracterizate prin ine)istena unei
le$turi permanente ntre calculatorul !ncii i terminalele
ma$azinelor?
!> pe linie Aon line>?
c> cu circuit nchis, care implic e)istena unei le$turi
permanente ntre calculatorul !ncii i terminalele
ma$azinelor?
d> fr linie Aoff line>?
e> cu circuit nchis, care implic e)istena unei le$turi
permanente ntre calculatorul ma$azinelor i or$anele fiscale"
200
Capit-lul +
PROCESUL DE CREDITARE
+1 Criteriile 0e -r.ani7are a pr-4esului 0e 4re0itare
#r$anizarea procesului de creditare este o activitate
comple), n cadrul creia mo!ilizarea resurselor !neti
necesare satisfacerii unor nevoi de fonduri ale a$enilor
economici, crearea de noi miloace de plat n economie,
diriarea acestora n str'ns concordan cu cerinele pieei,
utilizarea lor i controlul asupra tuturor acestor laturi sunt
concepute dup anumite criterii i realizate ntr%un anumit
cadru or$anizatoric, pe !aza unor re$lementri precise ale
statului" /semenea re$lementri precise, i, n acelai timp,
severe prin implicaiilor lor, sunt o consecin a
pra$matismului, a necesitilor de sta!ilire a unor soluii su!
impulsul cerinelor practicii de zi cu zi, i mai puin a
implementrii tezelor vreunei coli sau ideolo$ii" #ricum,
e)periena reunit a multor ri n dezvoltarea lor a relevat c,
$radul de e)pansiune a creditului, mrimea lui, pot fi elemente
care pot s tul!ure echili!rul economic, n condiiile n care
resursele de creditare sunt de fapt limitate, iar posi!ilitile de
a!sor!ie reale au i ele msura lor"
<n or$anizarea procesului de creditare, n cadrul unei
economii li!ere, un rol deose!it revine !ncilor care,
delimit'nd intervenia lor, determin poziii date pentru a$enii
economici cu care vin n contact i cu care sta!ilesc raporturi"
Ei!ertatea a$enilor economici const numai n a accepta
re$ulile ocului, dac doresc s participe" 8ormele de
re$lementare i control al creditului viz'nd numai
comportamentul !ncilor i instituiilor de credit, pot fi
considerate n primul r'nd o re$lementare profesional, de
201
!reasl, dar apr'ndu%se interesele !ncilor, se apr de fapt
interesele $enerale ale economiei naionale"
/flate n str'ns le$tur cu emisiunea monetar,
dimensiunile creditului intereseaz n mod deose!it statul" &e
fapt, aici se an$aeaz i se m!in, deopotriv, interese ale
statului cu cele ale !ncilor, milocite de re$ul de !anca de
emisiune, care n toate rile dezvoltate, este proprietate i
instrument de acionare economic a statului" 5olul statului
decur$e din o!li$aia sa de a protea pe toi operatorii i a$enii
economici, de a asi$ura condiii n acest sens i printr%o
circulaie monetar sta!ilit i printr%un volum de credit
adecvat"
Su! influena acestor determinante, reor$anizarea
sistemului de credit n ara noastr are la !az o serie de criterii
distincte, dar corelate" /semenea criterii se refer la= natura
comple) a procesului de creditare, destinaia precis,
$arantarea material i ram!ursarea la termen a creditului"
E)istena i funcionarea acestor criterii constituie o necesitate
fireasc, date fiind implicarea lar$ a a$enilor economici, a
populaiei, a !ncilor c't i rolul motor al creditului n
funcionarea mecanismului economic"
Natura 4-3pleB2 a pr-4esului 0e 4re0itare const, 9n
pri3ul r@n08 n faptul c volumul i structura sa se
dimensioneaz n funcie de evoluia componentelor de !az
ale masei monetare i de necesitile reale de fonduri, ale
a$enilor economici deservii de unitile !ancare" (rin
corelarea indicatorilor care e)prim evoluia creditului i cei
nscrii n !u$etele de venituri i cheltuieli ela!orate de diveri
a$eni economici se asi$ur i se realizeaz concordana
o!iectiv necesar, ntre micarea !anilor i micarea valorilor
materiale n procesul reproduciei lr$ite" !n al 0-ilea r@n0,
natura comple) a procesului de creditare se concretizeaz n
acordarea acestuia n funcie de modul n care a$enii
economici i realizeaz pro$ramele de producie i desfacere"
202
&eci, simpla prevedere a creditelor n contractele ncheiate de
!nci cu clienii lor nu echivaleaz cu acordarea automat a
acestora" <n consecin, nendeplinirea o!iectivelor
pro$ramului de producie tre!uie s conduc la folosirea unui
volum de credite mai redus dec't cel contractat" !n al treilea
r@n08 natura comple) a procesului de creditare se
concretizeaz n acordarea i meninerea acestuia numai n
condiiile realizrii unei activiti eficiente, fiind e)cluse de la
creditare aciunile i activitile care se finalizeaz cu rezultate
financiare nefavora!ile"
<n str'ns concordan cu caracterul diriat al creditului
funcioneaz 4riteriul 0estina1iei pre4ise, care presupune ca
acordarea de credite s vizeze scopuri strict delimitate n
funcie de care se sta!ilesc i se realizeaz indicatorii ce
caracterizeaz procesul de creditare" (rezena acestui criteriu n
cadrul procesului de creditare este, de fapt, de natur o!iectiv,
ea decur$'nd din nsui conceptul de credit i din necesitatea
folosirii creditului ca p'r$hie de influenare a activitii
economice" /stfel, prin nsui coninutul su, creditul nu poate
acoperi orice fel de necesiti , ci numai anumite necesiti,
strict delimitate, n funcie de caracterul lor" <n acelai timp,
p'r$hia creditului poate aciona numai n situaia n care se
cunosc precis i detaliat nevoile de fonduri ale a$enilor
economici, iar eficiena folosirii acestei p'r$hii poate fi
apreciat doar prin e)istena destinaiei precise a creditului"
#arantarea 3aterial2 a 4re0itului este unul din cele
mai importante criterii care stau la !aza or$anizrii
mecanismului de creditare" E)istena sa reclam ca pe toat
perioada de folosire a creditului a$enii economici s dispun
de valorile materiale de creditate, aflate n diferite stadii ale
circulaiei lor" #rice modificare n volumul i componena
acestor valori tre!uie, n virtutea acestui principiu, s fie
urmat i de modificri n volumul i structura creditelor" 8u
pot constitui $aranie material a creditului stocurile rezultate
20.
dintr%o activitate defectuoas" <n prezent $arania creditului este
n ntre$ime de natur material" E)istena i funcionarea
criteriului $arantrii materiale a creditului, ca de altfel i a
celorlalte criterii, $enereaz consecine deose!ite n economie"
Ra3,ursarea la ter3en a 4re0itului, ca unul din
criteriile de !az ale or$anizrii creditului, se materializeaz n
restituirea sumelor mprumutate la anumite termene numite
scadene" Caracteristic acestui criteriu este faptul c
posi!ilitile de ram!ursare a creditului se sta!ilesc cu
anticipaie i se urmresc pe toat durata folosirii lui,
adapt'ndu%se elastic modificrilor ce intervin pe parcurs"
1ermenele de ram!ursare a creditului sunt sta!ilite prin
luarea n considerare a mai multor elemente, cum sunt=
particularitile procesului sau aciunii creditate? caracterul
necesitilor de fonduri, modul de micare a valorilor materiale
creditate la momentele o!inerii resurselor !neti care
nlocuiesc creditul sau fac posi!il ram!ursarea lui" <n
sta!ilirea scadenelor, fiecare criteriu poate fi utilizat sin$ur sau
n com!inaie cu altele"
/deseori, apar situaii c'nd anumite credite nu pot fi
ram!ursate la scaden, din motive o!iective" <n aceste situaii,
termenele de ram!ursare pot fi prelun$ite, pun'ndu%se n
concordan cu condiiile concrete de micare a valorilor
materiale, micare ce nu a putut fi realizat aa cum a fost ea
sta!ilit cu ocazia apro!rii creditelor" 8erespectarea acestui
principiu este sancionat pe linie !ancar, prin reflectarea
creditelor respective, drept credite restante, purttoare de
do!'nzi penalizatoare" /pariia i meninerea acestor credite
demonstreaz c n activitatea a$enilor economici respectivi
e)ist deficiene pe linia folosirii fondurilor pe care la au la
dispoziie" <n situaia n care pe ansam!lul economiei naionale
e)ist un volum nsemnat de credite neram!ursate la scaden,
acest fenomen atra$e dup sine schim!ri n componena
resurselor de creditare, deci i n structura masei !neti, fapt
200
ce implic luarea de msuri de reconsiderare a unor corelaii
dintre componentele de !az ale echili!rului monetar i a
modului n care este conceput s acioneze mecanismul
creditului"
<n concluzie, prezentarea criteriilor ce stau la !aza
or$anizrii mecanismului de creditare, permite relevarea unor
trsturi caracteristice ale acestora, cum ar fi= caracterul lor
unitar, neles n sensul insepara!ilitii aciunii acestora?
caracterul dinamic al acestora, concretizat n faptul c n
fiecare moment coninutul lor calitativ se modific n raport cu
cerinele reale, concrete ale acestuia? consecinele multiple pe
care le propa$ n economie, ndeose!i asupra asi$urrii i
realizrii echili!rului monetar, n care sens, creditul este unul
din instrumentele de !az folosite n acest scop"
+" Cre0itarea s-4iet21il-r 4-3er4iale =i 9ntreprin72t-ril-r
parti4ulari
3.2.1 Fundamentarea deci"iei de creditare
&ecizia de a acorda sau nu un credit are la !az
capacitatea de ram!ursare, prezent i viitoare, a clienilor
!ncii" (entru cuantificarea acesteia !anca acioneaz n dou
direcii concretizate n=
% analiza economico % financiar?
% analiza aspectelor nefinanciare"
Anali7a e4-n-3i4- D /inan4iar2 vizeaz at't
performanele realizate n anii anteriori c't i proieciile
financiare pentru perioadele viitoare i are ca suport
documentele conta!ile de sintez cum sunt !ilanul conta!il,
contul de rezultate, raportrile conta!ile periodice i situaiile
financiare, ndeose!i situaia flu)urilor de lichiditi"
Cunoaterea c't mai e)act a activitii desfurat de clieni d
!ncii posi!ilitatea s ofere acestora servicii i produse
financiare adecvate i totodat s ia msurile corespunztoare
202
pentru diminuarea i prevenirea riscurilor n vederea
recuperrii creditelor i ncasrii do!'nzilor"
<n !aza datelor furnizate de !ilanul conta!il i contul
de rezultate !ncile sta!ilesc !onitatea clienilor folosind un
sistem de indicatori $rupai n=
% indicatori de structur= cifra de afaceri, capitalurile
proprii, rezultatul e)erciiului, fondul de rulment, necesarul de
fond de rulment, trezoreria net, lichiditatea, solva!ilitatea,
$radul de ndatorare, viteza de rotaie?
% indicatori de performan= renta!ilitatea, riscul
financiar, rata valorii adu$ate, ponderea dividendelor n
rezultatul net al e)erciiului"
Anali7a aspe4tel-r ne/inan4iare vizeaz credi!ilitatea
clienilor $enerat, n primul r'nd, de calitile morale i
profesionale ale mana$erilor a$enilor economici solicitani de
credite, ale principalilor asociai i cola!oratori" <n al doilea
r'nd, se are n vedere calitatea activitii desfurat de a$enii
economici i, ndeose!i, ndeplinirea o!li$aiilor $enerate de
relaiile cu partenerii de afaceri"
Evaluarea performanelor a$enilor economici prezint
o deose!it importan pentru !anc n analiza i clasificarea
portofoliului de credite" &e fapt, prin aceast operaie se pune
n eviden capacitatea a$enilor economici de a%i onora
datoriile la scaden" Sta!ilirea performanelor a$enilor
economici se face difereniat de la o !anc la alta, n funcie de
o anumit strate$ie avut n vedere" &e pild, *anca
Comercial 5om'n are n vedere, n evaluarea performanelor
clienilor si, cinci cate$orii notate cu literele /, *, C, &, E"
(erformanele se sta!ilesc pe !aza unui puncta o!inut prin
notarea criteriilor cuantifica!ile, influenat cu rezultatul
aprecierii criteriilor necuantifica!ile"
<n paralel cu analiza i evaluarea performanelor
clienilor, !ncile fac aprecieri i asupra serviciului datoriei,
care poate fi=
203
% bun, atunci c'nd ram!ursarea ratelor scadente i plata
do!'nzilor se face la scaden sau cu o nt'rziere de cel mult 4
zile?
% slab, n situaia c'nd ram!ursarea se nt'rzie cu p'n
la .0 de zile?
% necorespunztor, atunci c'nd ratele scadente i
do!'nzile sunt pltite cu o nt'rziere mai mare de .0 de zile"
<n fine, in'nd seama de nivelul performanelor
clienilor i natura serviciului datoriei, !ncile clasific
creditele n urmtoarele cate$orii=
% standard, acela care nu implic riscuri n
administrarea datoriei?
% n observaie, acordate unor clieni cu performane
foarte !une, dar care, temporar, nt'mpin dificulti n ceea ce
privete ram!ursarea acestora?
% substandard, credite care prezint un risc ridicat n
ceea ce privete lichiditatea datoriei?
% ndoielnice, care din punct de vedere al ram!ursrii
$araniei prezint o stare de total incertitudine?
% pierdere, sunt cele mai neperformante credite pe care
le poate nre$istra o !anc, fapt care presupune luarea unor
msuri deose!ite n vederea lichidrii lor"
3.2.2 Acordarea i rambursarea creditelor
*ncile comerciale, prin natura activitii lor, acord
at't credite pe termen scurt, destinate activitii de e)ploatare,
c't i credite pe termen mediu i lu'nd pentru susinerea
activitii de investiii"
&e e)emplu, principalele cate$orii de credite pe termen
scurt pe care le poate acorda *anca Comercial 5om'n sunt=
e)primate n moned naional= credite
de trezorerie Acapital>? linii de credite? credite pentru stocuri,
cheltuieli i alte active constituite temporar? credite pentru
stocuri i cheltuieli sezoniere? credite pentru producia de
204
e)port i e)portul de produse? credite de scont? credite pe
cecuri remise spre ncasare? credite de factorin$? faciliti de
cont? credite pe mrfuri v'ndute cu plata n rate?
e)primate n valut= credite pentru
importul de !unuri i servicii? linii de credit de tip revolvin$
pentru importuri de materii prime i materiale? credite pe
documente remise spre ncasare"
1otodat, pentru susinerea activitii de investiii poate
acorda urmtoarele cate$orii de credite=
n lei, pentru=
% dezvoltare, n completarea capitalului propriu?
% dezvoltare n cofinanare cu alte societi !ancare?
% activiti de leasin$?
% procurarea titlurilor de valori mo!iliare?
n valut, pentru=
% modernizarea i dezvoltarea capacitilor e)istente?
% retehnolo$izarea proceselor de fa!ricaie?
% achiziionarea de maini, utilae, instalaii, tehnolo$ii
din import"
+iecare din cate$oriile de credite menionate se
individualizeaz printr%o tehnic de creditare i o metodolo$ie
specifice"
Cre0itul 0e tre7-rerie se acord pentru procurarea
activelor circulante necesare activitii de e)ploatare n vederea
o!inerii de produse, servicii sau lucrri care au la !az un
consum i o desfacere asi$urat" &imensionarea sa se
realizeaz trimestrial, pe !aza flu)ului de lichiditi" &e fapt,
trezoreria ne$ativ se identific cu necesarul de finanare i
constituie suportul pentru determinarea volumului creditului"
/cordarea creditului de trezorerie se face printr%un cont separat
de mprumut n cadrul plafonului apro!at, concomitent cu
efectuarea plii prin contul curent sau direct din contul
respectiv, n funcie de situaia financiar a a$entului creditat"
20;
Liniile 0e 4re0it reprezint o modalitate specific de
creditare n sensul c se pot efectua acordri i ram!ursri pe
ntrea$a perioad de vala!ilitate a liniei, cu condiia ca soldul
de!itor al contului prin care se evideniaz mprumutul s nu
depeasc plafonul apro!at" Creditul se poate apro!a fie
pentru activitatea curent de ansam!lu, fie pentru o
su!activitate sau un proiect a$enilor economici care
ndeplinesc urmtoarele condiii=
% nre$istreaz o stare de !onitate !un i au un serviciu
al datoriei corespunztor?
% sunt clieni sta!ili ai !ncii i efectueaz operaii de
ncasri i pli cu re$ularitate?
% dispun de un capital social a crui dimensiune se
modific periodic"
&e remarcat, faptul c un a$ent economic nu poate
!eneficia concomitent de credite de trezorerie i de linii de
credit"
Cre0itele pentru st-4uri =i 4;eltuieli 4-nstituite
temporar se acord n !aza unei documentaii specifice din care
tre!uie s rezulte o!iectul credita!il i cauzele economice care
l%au $enerat" Se au n vedere aprovizionrile n avans fa de
termenele contractuale, ntreruperea produciei din motive
ustificate, lipsa miloacelor de transport" Se acord prin cont
separat de mprumut, pe termen de ma)im 1;0 de zile"
Cre0itele pentru st-4uri =i 4;eltuieli se7-niere se
acord a$enilor economici ce constituie astfel de stocuri" <n
aceast cate$orie se includ produsele a$ricole, a$roalimentare
precum i orice alte stocuri de natura activelor circulante care
se consum ntr%o perioad mai mare de un trimestru, fr a
depi un an" /pro!area, acordarea i ram!ursarea lor se face
folosind aceleai tehnici ca i n cazul creditelor pentru stocuri
i cheltuieli constituite temporar"
Cre0itele pentru pr-0u41ia 0e eBp-rt =i eBp-rtul 0e
pr-0use se apro! n !aza documentaiei naintate de a$enii
20:
economici, cu condiia e)istenei unor contracte de e)port sau
comenzi ferme ncheiate cu partenerii e)terni" &in
documentaie tre!uie s rezulte cantitatea i felul mrfii,
condiiile i $raficul de livrare, modalitatea i termenele de
plat, preul mrfii" Creditul se ruleaz printr%un cont separat
de mprumut cu respectarea urmtoarelor restricii=
% !eneficiarul creditului s ai! contul curent i contul
valutar deschise la !anca creditoare?
% ncasarea valutei aferente e)portului i transformarea
ei n lei s se fac prin intermediul conturilor !ancare?
% durata ciclului de e)ploatare s nu depeasc 12 luni,
cu e)cepia produselor cu ciclu lun$ de fa!ricaie"
Cre0itele 0e s4-nt se acord n condiiile ndeplinirii
cumulative a urmtoarelor condiii=
% posesorul titlurilor de credit s fie client al !ncii la
care solicit scontarea?
% titlul s fie acceptat le$al la plat?
% intervalul de timp din momentul prezentrii la scont i
scaden s nu depeasc 12 luni"
Scontarea se face n limita unor plafoane sta!ilite lunar
de Centrala !ncii" 1otodat, scontarea propriu%zis presupune
din partea !ncii urmtoarele operaii=
% calculul valorii creditului prin deducerea din valoarea
nominal a titlului a ta)ei scontului?
% remiterea titlului, pe circuit !ancar, la !anca trasului n
vederea ncasrii?
% ncasarea titlului la valoarea nominal i transmiterea
sumei la !anca care a operat scontarea"
Cre0itele pe 4e4uri re3ise spre 9n4asare se acord pe
!aza cererilor de credit la care se ane)eaz !orderoul cecurilor"
&e re$ul, aceste credite se acord pentru cecurile certificate i
pentru cecurile emise de a$enii economici care se !ucur de o
!un reputaie" Creditele se acord printr%un cont separat de
mprumut, iar scadena se sta!ilete cu cel mult 4 zile
210
lucrtoare dup e)pirarea termenelor le$ale de prezentare la
plat a cecurilor creditate"
Cre0itele 0e /a4t-rin. se acord societilor
specializate n acest domeniu, n !aza unei cereri nsoit de un
!orderou al facturilor" Se deruleaz printr%un cont separat de
mprumut, nivelul acestora fiind sta!ilit n funcie de valoarea
facturilor prezentate"
Cre0itele pentru /a4ilit21i 0e 4-nt se acord pe
perioade scurte de timp, p'n la 12 zile calendaristice, a$enilor
economici cu o situaie economico%financiar foarte !un, dar
care, din anumite cauze ustificate economic nu pot face
temporar fa plilor" /ceste credite se acord prin contul
curent, n limita unui plafon sta!ilit de !anc" 5am!ursarea se
efectueaz pe msura realizrii ncasrilor, diminu'ndu%se
soldul de!itor al contului curent"
Cre0itele pe ter3en s4urt 9n valut2 pot fi acordate
a$enilor economici indiferent de forma de or$anizare i
capitalul social" Constituie o!iect al acestor credite activitile
de aprovizionare, producie, desfacere, prestri servicii, import%
e)port, acoperirea decalaului temporar ntre cheltuielile i
resursele pentru investiii, dac aceste activiti nu $enereaz
speculaii de curs sau de do!'nd" Se acord prin conturi
separate de mprumut, deschiz'ndu%se conturi distincte pentru
urmtoarele activiti=
% importul de !unuri i servicii?
% linia de credit de tip revolvin$ pentru importul de
materii prime i materiale?
% documente remise spre ncasare"
Ca o particularitate care opereaz n cadrul activitii de
creditare n valut este aceea c, !anca percepe at't comision
de $estionare a creditului, c't i comision de neutilizare"
Mrimea procentual a acestor comisioane se ne$ociaz i se
nscrie n contractul de credit"
211
La r@n0ul l-r8 4re0itele pentru sus1inerea a4tivit21ii
0e investi1ii se particularizeaz prin o!iecte i tehnici de
acordare specifice, tratate la disciplina `@nvestiiiR"
+% Jeri/i4area .aran1iei 3ateriale a 4re0itului
Parantarea material a creditului este, dup cum s%a
mai menionat, unul din criteriile eseniale puse la !aza
or$anizrii procesului de creditare" -rmrile e)istenei
$araniei materiale a creditului izvorsc, pe de o parte, din
necesitatea asi$urrii unei concordane depline ntre stocurile
de valori materiale i creditele acordate pentru constituirea lor,
iar, pe de alt parte, din necesitatea efecturii unui control
ri$uros asupra modului de folosire a valorilor materiale i a
micrii acestora n economia naional"
#!iectivele $enerale ale verificrii $araniei materiale a
creditului sunt urmtoarele= reliefarea volumului, structurii i
calitii valorilor materiale procurate pe seama resurselor
mprumutate? urmrirea condiiilor de pstrare a stocurilor i a
modului de inere a evidenei acestora? orientarea eforturilor
a$enilor economici i !ncilor n vederea eliminrii cauzelor
care au $enerat fenomene ne$ative n procesul folosirii
fondurilor materiale i !neti? realizarea unei concordane
permanente ntre creditele acordate i valorile materiale
constituite pe seama lor de a$enii economici? sancionarea pe
linie de credit a a$enilor economici care ncalc clauzele
nscrise n contractele de mprumut"
&in punct de vedere al modalitilor n care se
realizeaz, verificarea $araniei creditului poate fi faptic,
efectuat prin constatri la faa locului, i scriptic, efectuat pe
!aza !ilanului conta!il, !alanei de verificare i altor date din
evidena economic" +iecare din cele dou modaliti, n
funcie de momentul realizrii, poate fi preala!il, desfurat
cu prileul ne$ocierii contractelor de mprumut i acordrii
212
creditelor i ulterioar, desfurat dup acordarea creditelor,
n procesul de folosire a acestora"
1rsturile specifice, care confer veri/i42rii /apti4e o
identitate proprie sunt= se desfoar ori de c'te ori !ncile
finanatoare consider c este necesar, deci nu are o
periodicitate anume sta!ilit? folosete procedee specifice
le$ate de numrare, c'ntrire, msurare, o!servare? se
realizeaz, n cea mai mare msur, prin sonda i privete
aspecte le$ate de formarea i conservarea anumitor stocuri de
valori materiale? rezultatele sale sunt consemnate n acte de
control numai n msura n care sunt constatate deficiene n
$ospodrirea valorilor materiale care $aranteaz creditul?
implic consecine imediate pe linie de credite? nu sta!ilete
volumul real al $araniei materiale, ci numai modul de
respectare a unor condiii ce tre!uie s le ndeplineasc
stocurile creditate"
#!iectivele specifice ale verificrii faptice vizeaz,
ndeose!i, urmtoarele aspecte= confruntarea diferitelor
evidene pe linia stocurilor de valori materiale i compararea
stocurilor efective cu cele scriptice? urmrirea unor aspecte ce
in de e)istena stocurilor referitoare la vechime, calitate, mod
de pstrare? urmrirea necesitii i micrii stocurilor prin
prisma consumului, ncheierii fa!ricaiei, desfacerii?
respectarea normelor le$ate de constituire, eviden, folosire"
Jeri/i4area s4ripti42 preala,il2 vizeaz analiza, pe
!aza !ilanului conta!il, a structurii patrimoniului a$entului
economic asupra cruia se constituie dreptul de $a al !ncii,
precum i veridicitatea eventualelor scrisori de $aranie emise
de !nci sau instituii financiare i de credit din ar i din
strintate, respectiv a titlurilor de valoare $aate"
Jeri/i4area s4ripti42 ulteri-ar2 se desfoar av'nd la
!az instrumente specifice evidenei economice, n special a
celei conta!ile" Se particularizeaz prin= presupune o anumit
periodicitate n desfurare? se realizeaz ulterior momentului
21.
pentru care sunt ntocmite instrumentele conta!ile A!alana de
verificare, !ilanul conta!il>, din care motiv este necesar
actualizarea datelor? rezultatele acestei verificri sunt reflectate
n situaii specifice ntocmite n acest prile, indiferent de
sensul acestora? are n vedere stocurile de valori materiale i
cheltuielile de producie i circulaie n totalitatea lor"
/ciunea de verificare scriptic a $araniei creditului se
poate realiza prin dou metode care, n funcie de coninutul
operaiunilor pe care le presupune, sunt cunoscute su!
denumirea de metod !ilanier Adirect> i metod ne!ilanier
Aindirect>"
Met-0a ,ilan1ier2 de verificare a $araniei creditelor
este mai comple), ea presupun'nd i o analiz a nivelului
soldurilor conturilor de !ilan i, n consecin, rspunz'nd mai
!ine unor necesiti de informare suplimentar privind volumul
i structura stocurilor de valori materiale i resurselor !neti
care le acoper" <n principiu, utilizarea acestei metode implic
parcur$erea a trei etape distincte delimitate ntre ele dup
natura operaiunilor pe care le cuprind"
/stfel, ntr%o prim etap, se sta!ilesc stocurile de
valori materiale i soldurile de cheltuieli ce se iau n calculul
$araniei, reflectate de conturile de !ilan"
<n etapa a doua se sta!ilesc o serie de sczminte ce
urmeaz s se fac din stocurile i cheltuielile reflectate de
conturile din !ilan" /semenea sczminte se refer la=
stocurile i cheltuielile acoperite pe seama resurselor proprii i
atrase? posturile rectificative privind stocurile i cheltuielile, n
vederea reflectrii acestora la preuri de creditare? stocurile i
cheltuielile necredita!ile, $enerate de o activitate
necorespunztoare a a$enilor economici"
<n cea de%a treia etap se determin $arania disponi!il
pentru toate creditele acordate, cu care se acoper
an$aamentele de credite reflectate n conturile deschise la
210
!anc, sta!ilindu%se rezultatul verificrii, su! forma plusului
sau minusului de $aranie"
Met-0a ne,ilan1ier2 de verificare a $araniei creditelor
simplific mult aciunea de control !ancar" Ea are la !az
consecinele unei folosiri neraionale a valorilor materiale i
!neti de ctre a$enii economici, concretizate n imo!ilizri
de fonduri, urmrind ca n final s pun de acord volumul
creditelor neram!ursate la scaden cu volumul imo!ilizrilor
e)istente"
-rmrind efectele procesului de $ospodrire a
fondurilor, metoda ne!ilanier se folosete de o serie de
informaii o!inute, n cea mai mare parte, prin alte ci dec't
cele le$ate de !ilanul conta!il, cum ar fi= rezultatele
controlului faptic al $araniei creditelor? raportrile statistice
ctre diferite nivele de decizie din ntreprindere? evidenele
operative i conta!ile analitice conduse pe linia stocurilor?
concluziile or$anelor !ancare privind situaia financiar a
ntreprinderilor, desprinse din analiza cererilor de credite"
1oate aceste informaii servesc la actualizarea imo!ilizrilor
p'n n momentul verificrii $araniei"
&e fapt, prin nsi esena sa, metoda ne!ilanier
implic cuantificarea imo!ilizrilor actualizate, care servesc
drept !az de comparaie a imo!ilizrilor reflectate n creditele
neram!ursate la scaden" @mo!ilizrile actualizate se sta!ilesc
pe !aza urmtoarelor relaii=
f l e a
/ / / / + =
, unde=
a
/
H imo!ilizrile actualizate la data verificrii $araniei?
e
/
H imo!ilizrile e)istente la sf'ritul perioadei pentru care
se efectueaz verificarea $araniei?
l
/
H imo!ilizrile lichidate n perioada cuprins ntre sf'ritul
perioadei Alunii, trimestrului> pe care se efectueaz verificarea
si momentul verificrii?
f
/
H imo!ilizrile formate n perioada menionat"
212
@mo!ilizrile actualizate reprezint stocuri de valori
materiale i cheltuieli care nu ndeplinesc condiiile de
creditare" Cu prileul verificrii $araniei, acestea se
individualizeaz pe $rupe mai importante, n funcie de cauzele
care le%au $enerat"
<n final, verificarea $araniei creditelor urmrete s
reliefeze rezultatul acestei verificri" /cest rezultat se sta!ilete
n mod difereniat n funcie de metoda de verificare folosit"
/stfel, n cazul metodei !ilaniere, rezultatul verificrii
$araniei se sta!ilete prin compararea an$aamentelor de
credite A/> cu $arania disponi!il pentru aceste credite AP>,
din comparaie put'nd rezult=
% un plus de $aranie c'nd /aP?
% un minus de $aranie c'nd /bP"
<n cazul metodei ne!ilaniere, rezultatul valorificrii
$araniei se sta!ilete prin compararea imo!ilizrilor reflectate
n credite neram!ursate la scaden A
cns
/
> cu imo!ilizrile
actualizate A
a
/
>, put'nd s apar una din urmtoarele situaii=
% un plus de $aranie c'nd
cns
/
b
a
/
?
% un minus de $aranie c'nd
cns
/
a
a
/
"
Teste .ril2
213
1 !n -r.ani7area pr-4esului 0e 4re0itare un r-l 0e-se,it
revine:
a> a$enilor economici?
!> populaiei?
c> ministerelor?
d> !ncilor?
e> instituiilor pu!lice"
" Opera1iile 0e 4re0itare8 e/e4tuate 0e ,2n4ile 4-3er4iale
r-3@ne=ti8 au la ,a72 ur32t-arele 4riterii:
a> destinaia precis?
!> ram!ursarea la termen?
c> credi!ilitatea politic?
d> e)istena unei capaciti de plat modice?
e> perceperea unei do!'nzi i comisioane su! nivelul
celor percepute de pieele internaionale ale creditului"
% Cre0itele pentru st-4uri =i 4;eltuieli 4-nstituite te3p-rar
re/le4t2 -pera1iunile 0e 93pru3ut a un-r su3e 0e ,ani pe -
0urat2 4e nu 0ep2=e=te:
a> .3 luni?
!> 0; luni?
c> 1;0 zile?
d> 0 ani?
e> 20 luni"
& Cre0itele 0e tre7-rerie8 9n prin4ipiu8 sunt in4luse 9n una
0in ur32t-arele 4ate.-rii 0e 4re0ite:
a> creditele pe termen mediu, n lei?
!> creditele pe termen scurt, n valut?
c> creditele pe termen lun$, n lei?
d> creditele pe termen mediu, n valut?
e> creditele pe termen scurt, n lei"
' Cre0itele 0e tre7-rerie se a4-r02 pentru:
a> procurarea activelor circulante necesare activitii de
e)ploatare?
!> constituirea unor stocuri cu caracter temporar?
214
c> realizarea unor comenzi e)terne?
d> efectuarea unor cheltuieli necesare realizrii i
finalizrii produciei cu desfacere neasi$urat?
e> finanrii produselor cu ciclu lun$ de fa!ricaie"
* Cre0itele pentru pr-0u41ia 0e eBp-rt =i eBp-rtul 0e
pr-0use se a4-r028 0e ,2n4ile 4-3er4iale8 pe ter3ene 4are
s2 nu 0ep2=eas42:
a> .3 luni?
!> 20 luni?
c> 1; luni?
d> 12 luni?
e> 0 ani"
+ >a4ilit21ile 0e 4-nt repre7int2 4re0itele a4-r0ate pe
peri-a0e s4urte =i /-arte s4urte 0e ti3p8 4are s2 nu
0ep2=eas42:
a> 02 zile calendaristice?
!> :0 zile calendaristice?
c> 12 zile calendaristice?
d> .0 zile calendaristice?
e> 30 zile calendaristice?
? Jeri/i4area /apti42 se 0es/2=-ar2 la ur32t-arele peri-a0e
0e ti3p:
a> ori de c'te ori !ncile finanatoare consider c este
necesar?
!> lunar?
c> trimestrial?
d> de dou ori pe an?
e> anual"
A Jeri/i4area s4ripti42 ulteri-ar2 se parti4ulari7ea72 prin:
a> presupune o anumit periodicitate n desfurare?
!> se realizeaz ori de c'te ori este nevoie?
c> rezultatele ei sunt reflectate n situaii specifice?
d> presupune utilizarea unei sin$ure metode n
nfptuirea ei?
21;
e> nu presupune actualizarea informaiilor oferite de
!ilanul conta!il"
16 Met-0a ,ilan1ier2 0e veri/i4are a .aran1iei se
parti4ulari7ea72 prin:
a> este mai comple)?
!> presupune parcur$erea mai multor etape distincte?
c> rezultatele ei nu sunt consemnate n documente
specifice?
d> nu presupune o periodicitate n efectuarea ei?
e> prin operaiile pe care le presupune implic mai
puin efort dec't cea ne!ilanier"
(I(LIO#RA>IE
1" */S8#, Cezar, &/5&/C, 8icolae, +E#5@CEE,
21:
Constantin % Moned, credit, !nci, Editura
&idactic i (eda$o$ic, *ucureti, 1:::"
2" */S8#, Cezar, &/5&/C, 8icolae % #peraiuni !ancare %
instrumente i tehnici de plat, Editura &idactic i
(eda$o$ic, *ucureti, 1::3"
." *ES8/5&, &enis, 5E&#8, M" %Ea monnaie= politiWue et
institutions, &unod, (aris, 1:;4"
0" *EX*/IN, (ierre % @nflation et desinflation, Editions Ea
&ecouverte, (aris, 1::0"
2" *EX@/&E, MoniWue % Ea monnaie et ses mecanismes,
Editions Ea &ecouverte, (aris, 1::0"
3" *5/M#-EEE, P", /-PE^, & % Economie monetaire,
&alloz, (aris, 1::;"
4" *5/8, (aul % 5elaii financiar%monetare internaionale,
Editura Economic, *ucureti, 1::3"
;" CE58/, Silviu % Sistemul monetar i politica monetar,
Editura Enciclopedic, *ucureti, 1::3"
:" C#S1E 9aleriu % @nflaia, Editura Paudeamus, @ai, 1::.
10" &c@/8-, &aniel % Echili!rul economic i moneda, Editura
Numanitas, *ucureti, 1::."
11" &-M@15ESC- ,tefan % 1ratat de moned, Ediia a @@ a,
*ucureti, 1:0;"
12" +5@E&M/8, Milton % Capitalism i li!ertate, Editura
Enciclopedic, *ucureti, 1::2"
1." P-5EE^, Fohn, SN/L EdCard % Ea monnaie dans une
theorie des actifs financieres, Editura Cuas, 1:4."
10" F@8P/, 9ictor % Moneda i pro!lemele ei contemporane,
vol" @ i @@, Editura &acia, Clu 8apoca, 1:;1"
12" @#8ESC-, Eucian "a" % *ncile i operaiunile !ancare,
Editura Economic, *ucureti, 1::3"
13" @#8E1E, Constantin % Criza economiei de comand i
etapa sa e)ploziv, Editura E)pert, *ucureti, 1::."
14" IE^8ES, Fohn Ma7nard % 1eoria $eneral a folosirii
m'inii de lucru, a do!'nzii i a !anilor, Editura
220
,tiinific i Enciclopedic, *ucureti, 1:42"
1;" I@5@OESC-, Costin % Sistemul !nesc al leului i
precursorii lui, vol" @%@@@, Editura /cademiei,
*ucureti, 1:30, 1:34,1:41"
1:" I@5@1ESC-, Costin % Moneda" Mic Enciclopedie, Ediia
a @@%a, Editura Enciclopedic, *ucureti, 1::;"
20" I#CN, 1imoth7 L" % *an6 Mana$ement, 1he &r7den
(ress, 1:;;"
21" M/@#5ESC-, Coloman % /urul i criza relaiilor valutare
internaionale, Editura /cademiei, *ucureti, 1:43"
22" M/SS#8, FacWues, Creditele !ancare pentru ntreprinderi,
5/# @nternaional (u!lishin$ Compan7, 1::0"
2." M@SNI@8, +rederic, *#5&ES, Christian H Monnaie,
!anWue et marches financiers, a ;%a editie, (earson
Education +rance, 2004"
20" M#-5P-ES, Michelle % Ea monnaie, s7steme financiere
et theorie monetaire, Editura Economica, (aris,
1::."
22" #(5@OESC-, Marin, N-51-(/8 Fenica, S(-E*c5
Cristi, -8P-5E/8 (avel % Moned i credit,
Editura -niversitaria, Craiova, 1::;"
23" #(5@OESC-, Marin i colectiv % Moned i credit, Editura
-niversitaria, Craiova, 2002"
24" #(5@OESC-, Marin i colectiv H Moned, credit, !nci,
Editura Sitech, Craiova, 200;"
2;" #(5@OESC-, Marin i colectiv H Mana$ementul riscurilor
i performanelor !ancare, Editura -niversitaria,
Craiova, 2004"
2:" 5#,C/, 1eodor % Moned i credit, Casa de editur
_S/5M@S_, Clu%8apoca, 1::3"
.0" 5#,C/, 1eodor, C@#*/8-, &umitru, #(5@OESC-,
Marin % Creditul i do!'nda n mecanismul
economic, Editura Scrisul 5om'nesc, Craiova, 1:;4"
.1" S@M#8, Claude % *ncile, Editura Numanitas, *ucureti,
221
1::."
.2" SEc9ESC- 9ictor % Curs de moned, credit, schim!,
Editura Scrisul 5om'nesc, Craiova, 1:.2"
.." 1#M/, &imitrie % (lile fr numerar n 5om'nia, Editura
/cademiei, *ucureti, 1:;0"
.0" 1-5E@-C, 9asile, C#C5@,, 9asile % Moned i credit,
Editura /n6arom, @ai, 1::4"
222