CONINUTUL I ROLUL RELAIILOR FINANCIAR VALUTARE

INTERNAIONALE



Participarea statelor i a diferitelor organisme i organizaii la schimburile
economice internaionale atrage automat dup sine formarea relaiilor financiar-valutare
internaionale, care reprezint expresia bneasc exprimat n valut a acestor schimburi.
Relaiile valutar financiare internaionale au nregistrat profunde modificri din
punct de vedere al sferei de cuprindere, mecanismelor i impactului acestora asupra
comerului internaional i cooperrii internaionale. Evoluia schimburilor economice
internaionale, a cooperrii, politicilor de investiii, liberalizarea micrilor de capital au
generat o tendin de globalizare i n relaiile financiar-valutare internaionale.
O funcie important a relaiilor financiar-valutare const n realocarea fondurilor
acumulate pe plan mondial ctre firmele i agenii economici care au nevoie de acestea pentru
dezvoltarea lor, aceast funcie purtnd numele de finanare internaional.
Rolul finanrii internaionale este acela de a face transferul eficient, sigur i
operativ al capitalurilor disponibile de la cei care economisesc ctre antreprenori.
O alt funcie o reprezint activitatea de creditare care se refer la constituirea i
repartizarea resurselor de creditare pe plan internaional.
Aceste funcii se realizeaz printr-un sistem financiar-valutar care se ocup cu
constituirea i dirijarea resurselor financiar-valutare potrivit unor norme legale.
Sistemul financiar-valutar internaional este format din: Fondul Monetar
Internaional (FMI), Banca Reglementelor Internaionale (BRI), Banca Internaional de
Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD), precum i din sistemele financiar-bancare existente la
nivelul fiecrei ri membre n cadrul organismelor financiar-bancare internaionale.
Domeniul principal de manifestare al relaiilor financiar-valutare este reprezentat de
piaa financiar.
Piaa financiar este format din piaa monetar i a creditului (sistemul bancar),
piaa de capital i alte instituii financiare nebancare (asigurri, ipoteci etc.)
Piaa financiar este o pia globalizat aflat ntr-o dinamic profund, determinat
parial de decompartimentare, dereglementare i dezintermediere. nlturarea delimitrilor
dintre activitile bncilor comerciale i cele ale bncilor de investiii precum i ntre jobberi
i brokeri au determinat universalizarea operaiunilor bancare i financiare.
De asemenea, piaa financiar este un domeniu supus permanent inovaiei.
Mobilitatea ratei dobnzii, volatilitatea cursului de schimb, riscul crescut i permanent au
necesitat mecanisme noi de administrare a efectelor instabilitii valutar financiare, cum sunt
contractele la termen, opiunile, operaiunile de hedging i swap. Astfel, prin intermediul
acestor noi mecanisme s-a mbuntit gestiunea riscului, a instabilitii ratelor dobnzii i a
cursurilor de schimb, trecerea de la un compartiment la altul al pieei i conversia valutelor.
Globalizarea relaiilor financiar-valutare internaionale se datoreaz i mijloacelor
moderne de prelucrare a datelor i tehnicilor noi de transmitere a informaiilor. Astfel s-a
ajuns la aa-zisa standardizare financiar, dar s-a realizat i o diversificare a plasamentelor
i a tehnicilor de acoperire a riscurilor. n plus, globalizarea stimuleaz dezvoltarea fluxurilor
financiare internaionale, reducerea costurilor tranzaciilor, conexiunea pieelor financiare
tradiionale cu centrele financiare noi, diversificarea posibilitilor de acces la resursele
financiare.
Practic, datorit relaiilor financiar-valutare internaionale, a sistemului financiar
valutar internaional, a noilor practici i instituii existente, a fluxurilor financiare nou aprute
se creeaz remisele de realizare a creterii economice.


Capitolul 1

TRECUT I PREZENT N ARANJAMENTELE FINANCIARE I
MONETARE INTERNAIONALE


1.1. Etalonul aur: perioada 1880 1914

Dei o dat exact de la care aurul a devenit etalon nu exist, se obinuiete s se
considere drept perioad de nceput decada 1880 1890. Instalarea etalonului aur are o
importan deosebit ntruct acesta este considerat momentul apariiei sistemului monetar
internaional, cnd fiecare moned este definit n raport cu valoarea ei n aur, toate monedele
fiind legate ntre ele printr-un sistem de rate de schimb fixe. Spre exemplu, dac moneda A
valoreaz 0,10 uncii aur, n timp ce moneda B valoreaz 0,20 uncii aur, nseamn c o unitate
din moneda B valoreaz de dou ori mai mult ca moneda A, rata de schimb a monedei B pe
moneda A fiind 2A = B sau B = 2A.
Meninerea etalonului aur presupune un angajament din partea rilor participante de
a fi gata de a cumpra/ vinde aur oricui la un pre fix. Pentru a menine preul de
20,67$/uncie, Statele Unite trebuiau s cumpere i s vnd aur la acest pre.
Aurul a fost utilizat ca moned standard datorit faptului c este o marf omogen,
este uor stocabil, portabil i divizibil n piese standardizate. Datorit faptului c pentru a
produce aur este necesar un cost, apare un alt atribut important guvernele nu pot crete uor
cantitatea de aur disponibil. Etalonul aur este o marf ban standard. Banul are o valoare
care este fixat n termenii oferii de marfa aur.
Unul dintre aspectele importante oferite de stabilirea valorii banilor pe baza unei
mrfi care are o ofert relativ stabil este legat de faptul c preul este relativ fix pe termen
lung. Att timp ct guvernele trebuie s menin o valoare fix a monedei lor n raport cu
aurul, oferta de moned va fi restricionat de ctre oferta de aur. Preurile ar putea s creasc
sau s scad odat cu schimbrile n cantitatea de aur sau cu cele provocate de creterea
economic, dar tendina pe termen lung este aceea de revenire la un nivel stabil.
Att timp ct monedele sunt convertibile n aur, oferta de moned naional va fi
limitat de creterea stocului de aur. n aceast situaie, ct timp stocul crete pe o baz
constant, preurile de asemenea vor urma un drum constant.
Unii economiti obinuiesc s se gndeasc la perioada etalonului aur ca la o er de
aur n ceea ce privete progresul economic. De aceea, este uzual s auzim argumente care s
sprijine ntoarcerea la etalonul aur. Asemenea argumente se bazeaz, de regul, pe invocarea
instabilitii preurilor, a creterii economice i dezvoltrii comerului mondial n acea
perioad, toate acestea fiind considerate dovezi ale beneficiilor oferite de un astfel de sistem
monetar internaional. Ceea ce este ns drept i merit a fi menionat este faptul c
dezvoltarea comerului a fost ncurajat de o legtur sistemic ntre monedele naionale i de
stabilitatea preurilor din sistem.
De vreme ce aurul este un fel de moned a lumii ntregi, se poate nelege uor
modul n care pot fi remediate dezechilibrele din balana de pli. Scderea preului ntr-o ar
cu deficit va conduce la exporturi nete mai mari (exporturi minus importuri), n timp ce
creterea preului ntr-o ar cu excedent va reduce exporturile nete i, ca atare, echilibrul n
balan va fi reinstaurat.


1.2. Perioada interbelic: 1918 1938

Primul rzboi mondial a adus i sfritul perioadei etalonului aur. Relaiile financiare
internaionale au fost mult modificate de ctre rzboi, datorit faptului c muli comerciani i
bancheri au fost ngrijorai de posibilitatea suspendrii fluxurilor de capital.
Datorit faptului c multe ri din Europa au cunoscut o inflaie rapid n timpul
rzboiului i n perioada imediat urmtoare, nu a mai fost posibil reinstaurarea etalonului aur
i a vechilor valori de schimb. Oricum, dup rzboi s-au produs multe modificri. Statele
Unite avnd o inflaie mic, au reintrodus etalonul aur n iunie 1919. Marea Britanie i-a
pierdut ntietatea n domeniul financiar, n timp ce Statele Unite au devenit centrul dominant
din punct de vedere bancar.
n 1925, Anglia s-a ntors la etalonul aur i la vechea rat de schimb a lirei n raport
cu aurul din perioada antebelic, dei preurile se mriser fa de acea perioad.
Anii de recesiune de dup rzboi au fost caracterizai de o stare de beligeran n
relaiile monetare internaionale, aceasta datorit ncercrilor economiilor naionale de a
crete exporturile, ar dup ar depreciindu-i moneda. Perioada anilor 30 a fost cunoscut
ca perioada deprecierilor succesive.


1.3. Sistemul aur devize: 1944 1970

Momentul crucial al demarrii noilor relaii monetare internaionale, dup cel de-al
II-lea Rzboi Mondial, a fost cel de la Bretton Woods, n 1944.
La sfritul rzboiului, a aprut o dorin de reformare a sistemului monetar
internaional i de transformare a acestuia ntr-unul bazat pe cooperare i monede liber
convertibile. Aranjamentul de la Bretton Woods presupune ca fiecare ar s-i fixeze
valoarea monedei sale n raport cu aurul.
Dolarul american reprezenta moneda cheie n acest sistem i 1$ era definit ca fiind
egal ca valoare cu 1/35 uncii de aur. Avnd n vedere faptul c fiecare moned este definit n
raport cu aurul, n final, toate monedele erau legate ntre ele printr-un sistem de rate de
schimb fixe.
Naiunile s-au angajat s menin paritatea valorii monedei naionale ntr-un cadru
de 1% din valoarea fixat. n acest scop, bncile centrale obinuiau s cumpere i s-i vnd
monedele (de regul, n raport cu dolarul) pe piaa de schimb. Cnd o ar nregistra
dificulti n meninerea acestei valori paritare datorit dezechilibrelor n balana de pli, se
putea adresa unei alte noi instituii create la Bretton Woods: Fondul Monetar Internaional.
FMI a fost creat pentru a monitoriza operaiunile din sistem i a acorda mprumuturi pe
termen scurt rilor care trec temporar prin dificulti n balana de pli. Aceste mprumuturi sunt
subiect al unor condiii impuse de FMI cu privire la anumite schimbri n politica economic n
vederea reinstaurrii echilibrului n balana de pli. n caz de dezechilibru fundamental, cnd
problemele din balana de pli nu sunt de natur temporar, unei ri i se permite s-i
devalorizeze moneda, fapt ce determin modificarea permanent a ratei de schimb.
Sistemul de la Bretton Woods a funcionat n perioada 19501960. n 1960 a avut
loc criza dolarului datorit faptului c Statele Unite au avut o lung perioad de deficit n
balana de pli la sfritul anilor 50.
Cooperarea existent ntre bncile centrale ntr-un bazin internaional al aurului a
ncercat s asigure stabilizarea preului aurului la rat oficial, dar presiunea a rmas i chiar
a crescut.
Eecul realinierii valorilor monedelor n raport cu modificrile fundamentale ale
economiei a marcat nceputul sfritului sistemului instaurat la Bretton Woods. Presiunile asupra
sistemului s-au intensificat, culminnd n august 1971, cnd preedintele Nixon a declarat dolarul
ca inconvertibil, fapt ce a determinat suspendarea sistemului instaurat la Bretton Woods.


1.4. Anii de tranziie: 1971 1973

n decembrie 1971 a avut loc o conferin monetar internaional al crui scop a fost
acela de a realinia valorile cursurilor de schimb pentru principalele monede. Aranjamentul
Smithsonian a propus modificarea cursului de schimb ntre dolar i aur de la 35$ uncia la
38,20$. Dup aceast modificare sistemul a operat cu rate de schimb fixe, fa de care bncile
centrale s-au angajat s menin o fluctuaie de +2,25% paritatea fixat.
Realinierea valorilor monedelor ce a decurs din acordul Smithsonian a reprezentat
un moment de respiro naintea apariiei crizei cursului, calmul aparent avnd o via scurt.
Astfel, n 1972, lira sterlin a nceput s fluctueze, n conformitate cu condiiile oferite de
cerere i ofert.
Dei valoarea n aur a dolarului a fost oficial schimbat, dolarul a rmas n
continuare neconvertibil n aur i, de aceea, deprecierea dolarului nu a inut cont n primul
rnd de micrile oficiale ale aurului. Micrile speculative din 1972 i 1973 au condus la o
nou depreciere a dolarului, n februarie 1973, astfel uncia de aur crescnd de la 38$ la
42,22$. Cu toate acestea, presiunea a persistat, fapt ce a determinat, n martie 1973, fluctuarea
liber a principalelor monede.

1.5. 1973 pn n prezent

Dei obinuim s ne referim, ncepnd cu 1973, la sistemul ratelor de schimb ca la
un sistem al flotrii libere, independenei generalizate, totui, acesta este un produs
determinat numai de forele pieei, de cerere i ofert. Sistemul, aa cum opereaz este descris
mai bine de expresia flotare controlat sau flotare administrat, n cadrul creia bncile
centrale intervin din timp n timp n scopul obinerii unei rate de schimb dorite, diferite de cea
care ar fi fost oferit de cerere i de ofert. Aceste flotri controlate nu se aplic ns tuturor
rilor i tuturor monedelor. Spre exemplu, dolarul american are o fluctuaie liber, n timp ce
alte ri aleg s-i menin monedele la o valoare fix fa de un co de valute. Un astfel de
co este i cel reprezentat de DST, moneda n care este constituit rezerva internaional a
F.M.I. Totodat, se remarc i o alt practic, aceea de a alege o cale intermediar ntre
flotarea liber i cursul fix. n acest caz, rata de schimb este meninut fix o perioad de
timp, dup care este ajustat la intervale regulate n scopul punerii de acord cu presiunea
exercitat de cerere i ofert.

1.6. Decizia cu privire la alegerea sistemului ratei de schimb

Toate monedele i fixeaz rata de schimb n raport cu o alt moned cheie, s zicem
dolarul american, i apoi, pornind de la aceasta, se poziioneaz fa de monedele oricrei alte
ri. Sub un astfel de aranjament fiecare ar trebuie s urmreasc cu atenie politica
monetar a rii emitente a monedei-cheie alese n scopul de a menine aceeai rat a inflaiei
i, prin aceasta, s pstreze rata de schimb fix.
Sistemul ratelor de schimb flexibile sau flotante apare cnd rata de schimb este
determinat de ctre forele pieei, n spe cererea i oferta. Dac cererea pentru o moned
crete n raport cu oferta, moneda se va aprecia, n timp ce monedele n cazul crora
cantitatea furnizat depete cantitatea cerut se depreciaz.
Economitii nu sunt toi de aceeai prere n legtur cu avantajele i dezavantajele
sistemului flotrii libere fa de cel al ratelor fixe. Spre exemplu, unii dintre ei susin c
avantajul major al ratelor flexibile este acela c fiecare ar poate avea propria politic
macroeconomic, independent de politicile altor ri. Pentru a menine ratele fixe, rile
trebuie s aib acelai nivel al inflaiei, fapt ce reprezint adesea o surs a problemelor
economice (vezi situaia existent dup cel de al II-lea Rzboi Mondial). Dat fiind mediul
politic diferit, precum i diferenele existente din punct de vedere cultural, este chiar
rezonabil ca fiecare ar s urmeze propria politic monetar. Ratele de schimb flotante
permit o ajustare normal la aceste rate ale inflaiei.
Tocmai de aceea, exist economiti care consider c exact aceast libertate pe care
o are fiecare ar n a-i fixa rata inflaiei este un aspect indezirabil al cursurilor de schimb
flotante. Acetia sunt susintorii ideii c ratele fixe sunt utile n ceea ce privete stabilirea
unei discipline internaionale n politicile inflaioniste ale statelor. Ratele fixe asigur o
ancor pentru rile cu tendine inflaioniste. Prin meninerea unei rate fixe de schimb fa de
dolar (sau alt moned), fiecare ar i are rata inflaiei ancorat de dolar, i, ca atare, va
urma politica stabilit pentru dolar.
Criticii ratelor de schimb fluctuante susin, de asemenea, c acestea sunt subiect al
speculaiei destabilizatoare. Sigur c, n funcie de nivelul anticipat al cursului, anumii
speculatori vor ncerca s ctige dintr-o poziie de apreciere sau depreciere a monedei.
Totui, ei la fel de bine pot s i piard i o greeal fcut de dou ori i poate chiar elimina
din pia
Cercetrile au artat c exist diferene sistematice ntre ri n alegerea unui sistem de
rate fix sau fluctuant. O caracteristic important este mrimea rii n termeni de activitate
economic sau PIB. rile mari tind s fie mai independente i mai puin tentate n a-i subjuga
politicile naionale cu scopul de a menine o rat fix de schimb fa de monedele strine.
Deschiderea economiei reprezint un alt factor important. Prin deschidere se
nelege gradul n care o ar depinde de comerul internaional. Cu ct este mai mare
fraciunea de bunuri comercializate pe plan internaional din PIB, cu att o economie este mai
deschis. O ar cu un comer internaional limitat reprezint o ar nchis. De remarcat ns
c, deschiderea depinde de mrimea rii. Cu ct economia este mai deschis, cu att este mai
mare greutatea preurilor bunurilor ce fac subiect al comerului internaional n nivelul mediu
al preurilor pe plan naional. De aceea, impactul ratei de schimb asupra nivelului mediu al
preurilor este mai mare.
rile care-i propun s menin rate nalte ale inflaiei n raport cu partenerii
comerciali vor avea dificulti n meninerea unei rate de schimb fixe. Din acest punct de
vedere, vom constata c rile cu experiene inflaioniste diferite de medie, fie vor utiliza un
sistem de rate flotante, fie vor folosi un sistem mixt n care ratele de schimb sunt ajustate la
intervale scurte de timp n scopul compensrii efectelor inflaioniste.
Recent, cercettorii s-au concentrat asupra modului cum alegerea unei rate de
schimb va afecta stabilitatea economiei. Dac autoritile naionale caut s minimizeze
fluctuaiile neateptate n domeniul nivelului preurilor, atunci vor alege un sistem al ratelor
de schimb care reduce aceste fluctuaii. Astfel, cu ct preurile mrfurilor ce reprezint
subiectul activitii de comer exterior fluctueaz mai mult, cu att ara respectiv se va
ndrepta spre un sistem flotant, att timp ct ratele flotante ajut la izolarea economiei fa de
schimbrile de preuri. Cu ct sunt mai mari fluctuaiile n oferta de bani, cu att ara n cauz
va aplica o rat fix, att timp ct fluxurile internaionale de bani servesc ca absorbani ai
ocurilor. La o rat de schimb fix, o ofert de moned naional n exces va cauza o ieire de
capital datorit faptului c o parte din acest exces este eliminat prin intermediul deficitului
balanei de pli. Prin ratele flotante, excesul n oferta de moned este reinut acas i se
reflect intr-un nivel al preurilor mai mare i n deprecierea monedei naionale.

RATELE DE SCHIMB MULTIPLE
Cele mai multe ri utilizeaz n tranzaciile internaionale o singur rat de
schimb. Dar, exist anumite ri care menin un sistem multiplu de rate de schimb. Un
aranjament tipic este cel dual, care cuprinde att flotarea liber pentru tranzaciile de cont,
ct i o rat fix, utilizat pentru moneda naional n tranzaciile curente. FMI a
recomandat ns unificarea ratelor de schimb n aceste ri unde exist rate multiple.
Argumentul principal a fost acela c ratele de schimb multiple fac ru att rilor care le
impun, ct i celorlalte ri. Cercetrile au artat c ratele de schimb multiple sunt o form
de protecionism, introdus n scopul de a mbunti situaia din balana de pli.


1.7. Sistemul monetar european

n martie 1979 s-au pus bazele Sistemului Monetar European. SME a impus
rilor membre s menin ntre ele fluctuaii ale ratei de schimb mici, n timp ce fa de
celelalte ri membre sunt permise fluctuaii mari. SME a lucrat destul de bine n anii 80
i a condus la un anume optimism care a permis anticiparea unui nou sistem european cu
o singur banc central i o singur moned. Acesta a fost spiritul Tratatului de la
Maastricht, care a fost semnat n decembrie 1991.
Tratatul s-a referit la urmtoarele aspecte:
- ndeprtarea imediat a restriciilor existente n fluxurile europene de capital
precum i mai buna coordonare a politicilor fiscale i monetare;
- stabilirea Institutului Monetar European, n ianuarie 1994, n vederea
coordonrii politicilor monetare ale bncilor centrale i efecturii pregtirilor pentru o singur
politic monetar;
- stabilirea unui sistem de rate fixe ntre rile membre n raport cu ECU
(European Currency Unit), acest ECU devenind o moned n adevratul sens al cuvntului.
De asemenea, s-a stabilit i nfiinarea Bncii Centrale Europene, fie, cel mai devreme,
ncepnd cu 1997, fie, cel mai trziu, n 1999.
Realizarea Uniunii Monetare sub imperativele Sistemului Monetar European
presupune ca toate rile s obin o anumit convergen a politicilor macroeconomice.
Ele trebuie s aib rate ale inflaiei apropiate, rate ale globalizrii inflaiei apropiate, rate
ale dobnzii asemntoare i deficite bugetare capabile s fac posibil instaurarea unei
singure monede.

1.8. Monedele internaionale de rezerv

Rezervele internaionale sunt mijloace de acoperire a deficitelor internaionale. n
perioada etalonului aur, aurul a fost componenta major a rezervei internaionale. Dup cel
de-al Doilea Rzboi Mondial, aurul a fost una din componentele principale ale rezervelor
internaionale, alturi de alte monede, ca de exemplu dolarul SUA.
La sfritul rzboiului, n perioada anilor 50, economia mondial a solicitat n
special dolari pentru a-i utiliza ca rezerv internaional. Astfel, deficitele n balana de
pli a SUA furnizau spaiului economic cantiti sporite de dolari pentru constituirea
rezervelor internaionale. La sfritul anilor 60, evenimentele politice i economice din
SUA au nceput s cauzeze probleme pentru poziia internaional a dolarului. Deficitele
continue din balana de pli a SUA nu se potriveau cu creterea permanent a cererii, ca
atare presiunile existente pentru convertirea dolarului n aur au culminat cu declararea
oficial a dolarului ca neconvertibil n aur n august 1971, aa cum am menionat deja.
n teoria monetar economitii identific adesea trei roluri majore ale banului. Banul
trebuie s serveasc ca: 1) unitate de cont; 2) mediu de schimb; 3) unitate de stocare a valorii.
n acest context, se poate explica alegerea unei monede de rezerv n concordan cu criteriile
relevante pentru fiecare rol.
Rolul de unitate internaional de cont rezult din costurile de informare. Astfel,
bunurile primare precum cafeaua, cauciucul, cositorul sunt cotate peste tot n dolari. De
vreme ce aceste bunuri sunt omogene, cel puin n raport cu bunurile manufacturate,
informaia cu privire la valoarea lor este difuzat mai repede cnd preurile sunt stabilite n
raport cu o moned cu acoperire internaional. n aceste condiii, utilizarea privat ca
moned de facturare n contractele de comer internaional apare din avantajul
informaional al monedei de rezerv asupra altor monede. n plus, fiind o unitate de cont
pentru contracte private, moneda de rezerv servete ca moned de baz pentru oricare alt
moned n fixarea ratei de schimb.
Rolul de mediu internaional de schimb este rezultat din costurile de tranzacie.
n cazul dolarului SUA, acesta este att de des tranzacionat nct este adesea mai ieftin s
trecem din moneda A, prin dolar, la moneda B, dect direct, din moneda A n moneda B.
Astfel, dolarul servete drept vehicul pentru cumprarea i vinderea celorlalte monede.
Rolul privat de vehicul nseamn c dolarul (sau moneda de rezerv dominant) s fie
utilizat n interveniile pe care le va face pe pia pentru a se obine atingerea unui anumit
nivel al ratelor de schimb.
n sfrit, rolul de unitate de stocare a valorii rezult din stabilitatea valorii. Cu
alte cuvinte, sigurana unei presupuse valori viitoare permite stocarea puterii de
cumprare.
Avnd n vedere cele prezentate, este de la sine neles c indicarea unei anumite
monede ca moned internaional de rezerv nu este rodul unui decret guvernamental, ci
al forelor pieei.

REZERVELE MONETARE COMPOZITE
Discuiile anterioare s-au axat pe rolul ndeplinit de o moned individual. ns, pe
lng monedele individuale, rolul de rezerv mai poate fi ndeplinite i de monedele
compozite (coul de monede). Teoretic, putem constitui o moned compozit utiliznd orice
mix al unor monede individuale. Totui, doar dou monede compozite au rol internaional:
Drepturile Speciale de Tragere, emise de Fondul Monetar Internaional i ECU, creat de
Sistemul Monetar European.



Capitolul 2

VALUTE, MONEDE INTERNAIONALE, DEVIZE


Pentru a se realiza schimburile economice internaionale este necesar, aa cum am
artat deja, utilizarea unor mijloace i instrumente de plat. n aceast sfer se nscriu
valutele, monedele internaionale i devizele.


2.1. Valutele

Valuta reprezint moneda naional a unei ri, n condiiile n care aceasta
ndeplinete funciile de instrument de plat i unitate de rezerv i n alte ri dect cea
emitent.
Valuta se poate prezenta fie sub form de numerar valuta efectiv (bancnote sau
monezi), fie sub form de valut n cont, situaie n care se afl ntr-un cont, ca disponibil
bancar. Valuta n numerar are n prezent o utilizare mai redus datorit riscului de a fi furat
sau pierdut. De multe ori, n situaia n care o persoan circul n strintate valuta n
numerar este nlocuit cu cecul de cltorie sau cardul.
Valuta n cont se constituie din depunerea la banc, ntr-un cont, a valutei n
numerar. Aceste depuneri se pot face la termen i la vedere.
n funcie de modul de preschimbare, valutele pot fi:
- convertibile, acestea fiind reprezentate de monedele care se schimb liber
contra unor alte monede naionale sau internaionale. Acest tip de valute presupune existena
unui angajament al rii emitente de a converti propria moned la cererea oricrui deintor,
n orice alt moned;
- neconvertibile, acestea fiind valute care nu pot fi schimbate n alte valute dect
cu aprobarea instituiei abilitate;
- transferabile, acestea fiind reprezentate de acele valute care au un grad de
convertibilitate stabilit n cadrul unei nelegeri pe plan regional;
- liber-utilizabile, valute cu o convertibilitate total, recunoscute de FMI i de
ctre alte organizaii financiare internaionale ca utilizabile la scar larg n tranzaciile
internaionale. Aici putem include dolarul SUA, lira sterlin, euro, yenul japonez.
n accepiunea general, convertibilitatea reflect nsuirea unei monede de a fi
preschimbat n mod liber pe pia, fiind eliminate toate restriciile cu privire la suma de
schimbat i calitatea persoanei care realizeaz schimbul (rezident sau nerezident).
Convertibilitatea poate mbrca diferite forme i anume: convertibilitate general,
dac se refer la tranzaciile curente i la micrile de capital; convertibilitate extern
nelimitat, aplicabil tranzaciilor curente i micrilor de capital ale nerezidenilor,
convertibilitate extern limitat, care se asigur nerezidenilor pentru tranzacii curente i
convertibilitate intern sau de cont curent, ce presupune accesul la valut al agenilor
economici pentru pli, dar i dreptul persoanelor fizice de a cumpra valut la cursul de
schimb n vigoare.
Pentru realizarea convertibilitii unei monede sunt necesare anumite condiii:
- creterea puterii de cumprare a monedei, condiie care presupune creterea
productivitii muncii i a produciei economice n general, precum i creterea venitului
naional;
- existena unui potenial economic ridicat, care s asigure cantitile de mrfuri
cerute de partenerii externi;
- realizarea unui curs valutar relativ stabil al monedei naionale, sprijinit de
existena unei rezerve internaionale a bncii centrale care s asigure mijloacele de intervenie
pe pieele valutare n vederea meninerii stabilitii;
- realizarea unei balane de pli echilibrate;
- existena unui buget echilibrat;
- inexistena unei datorii externe sau micorarea acesteia pe ct posibil;
- desfiinarea restriciilor valutare de orice tip.
Convertibilitatea prezint i anumite riscuri, cele mai importante putnd fi cele
legate de epuizarea rezervelor valutare, de creterea preurilor mrfurilor importante, precum
i de pierderea controlului asupra circulaiei bneti i inflaiei.
n funcie de regimul de definire, valutele se grupeaz n:
- valute care evolueaz liber pe pia i floteaz liber n funcie de cerere i de
ofert;
- valute care floteaz n funcie de alte valute convertibile;
- valute al cror curs este legat de DST.
Valuta de rezerv reprezint moneda unei ri care se atrage, pstreaz i
administreaz de ctre autoritile monetare ale altei ri n vederea asigurrii mijloacelor
necesare pentru acoperirea deficitului balanei de pli, pentru susinerea cursului de schimb
i pentru garantarea solvabilitii pe plan internaional.
Pentru ca o moned s serveasc drept valut de rezerv aceasta trebuie s
ndeplineasc mai multe condiii: s joace un rol esenial n operaiunile financiar-valutare
internaionale; s fie liber convertibil i s se bucure de stabilitate pe termen lung.


2.2. Monedele internaionale

Monedele internaionale sunt reprezentate fie de ctre monedele naionale care,
datorit unor caracteristici manifestate ntr-o anumit conjunctur internaional, servesc ca
mijloc de plat i de rezerv pe piaa internaional, fie de ctre anumite uniti de cont emise
de organisme financiare internaionale (uniti artificiale) care servesc stingerii creanelor i
obligaiilor pe plan internaional.
Din prima categorie de monede internaionale menionm dolarul american, urmat
de euro, yen, lira sterlin.
Din cea de-a doua categorie se remarc DST-ul, ECU, precum i alte monede care
treptat i-au pierdut importana ca E.U.A. (European Unit of Account) sau A.M.U. (Assian
Monetary Unit).
Aceste monede internaionale au fost denumite i monede compozite sau uniti
monetare artificiale.

Drepturile speciale de tragere
Consiliul Guvernatorilor din cadrul Fondului Monetar Internaional a hotrt n anii
1968 1969 crearea Drepturilor Speciale de Tragere n calitate de moned de rezerv.
Drepturile Speciale de Tragere (Special Drawing Right) reprezint o unitate
monetar de cont i de rezerv emis i utilizat de F.M.I.
Drepturile Speciale de Tragere sunt considerate active create de F.M.I. pentru a
suplimenta activele de rezerv existente. Emisiunea DST-urilor se fundamenteaz pe baza
cerinelor globale de lichiditi internaionale pe termen lung i se aprob de ctre Consiliul
Guvernatorilor cu o majoritate de 85% din total.
rile membre ale F.M.I. pot utiliza Drepturile Speciale de Tragere n diverse
operaii pe care le realizeaz:
- n aranjamentele SWAP prin care un stat membru al FMI transfer DST unui
alt stat membru n schimbul unor sume echivalente n valut;
- rile membre pot cumpra sau vinde DST cu cedare la o dat viitoare
(operaie la termen) n schimbul unor sume n valut sau a altui activ monetar la o rat de
schimb convenit;
- contractarea unor mprumuturi n DST la o rat a dobnzii i scadene
prestabilite;
- constituirea de garanii n DST.
Drepturile Speciale de Tragere se pot utiliza, de asemenea, n acordarea de faciliti
de ajustare structural.
Drepturile Speciale de Tragere nu ndeplinesc toate funciile unei monede
internaionale; acestea nu pot fi folosite ca mijloace directe de plat, ci numai prin convertirea
lor n alte valute i cu o circulaie limitat la instituiile financiare internaionale.


2.3. Devizele

Devizele se definesc ca titluri de credit pe termen scurt exprimate n valut.
Titlurile de credit reprezint documente sau nscrisuri care i confer titularului
dreptul de a ncasa sumele coninute de textul lor, la o anumit dat care se numete scaden.
Aceste documente au forme i coninut standardizate, pot fi negociate (vndute i cumprate)
i au o valoare nominal (cea nscris n document) i una de pia.
Practic, aceste titluri de credit prezint urmtoarele caracteristici:
- se exprim prin documente sau nscrisuri care reflect formarea, transmiterea
i exercitarea unui drept de crean;
- acest drept de crean se exercit n anumite condiii prestabilite;
- documentul capt putere circulatorie, independent de tranzacia care l-a
generat.
Dup cum se poate observa chiar din definiie, titlurile de credit reprezint totodat
i instrumente de plat i instrumente de credit.
Clasificarea titlurilor de credit:
I. n funcie de modul n care este desemnat posesorul, titlurile de credit pot fi:
- nominative, n situaia n care conin desemnarea expres a numelui primului
titular;
- la ordin, cnd, pe lng numele titularului, conin i o clauz n conformitate
cu care se poate dispune ca plata s se fac unei alte persoane;
- la purttor, cnd nu cuprind meniuni cu privire la titularul dreptului de
crean, deintorul titlului putnd face uz de acesta.
II. Dup coninutul lor, titlurile de credit pot fi:
- titluri de credit propriu-zise, care se refer la obligaia de a plti o sum de
bani sau de a preda o cantitate de marf la un anumit termen. Aici putem enumera cambiile i
biletele la ordin;
- titluri de credit reprezentative, care reprezint un drept real al titularului asupra
unei mrfi determinate i depozitate oficial. Din aceast categorie menionm conosamentul
(document eliberat de comandantul unei nave, prin care se face dovada ncrcrii mrfii la
bord), warrant-ul (documentul eliberat de un depozit prin care se stabilete dreptul de
proprietate asupra mrfii, ct i un eventual drept de garanie), polia de ncrcare, recipisa
de depozit.
- titluri de credit de participare, sunt cele pe care le dobndesc titularii n calitate
de participani la o societate (aciuni, obligaiuni);
- titluri improprii, de complezen, care nu au la baz acte comerciale; debitorul,
prin intermediul lor, procur o sum de bani necesar beneficiarului. Aceste titluri au caracter
de prob i legitimare.
Ca instrumente de plat, titlurile de credit pe termen scurt prezint anumite avantaje
care le fac foarte ntrebuinate n relaiile economice internaionale. n primul rnd, reflect
certitudinea efecturii plii la un anumit termen; n al doilea rnd, pot circula prin gir sau
andosare ceea ce permite schimbarea beneficiarului iniial, documentul putnd fi cedat unui
nou beneficiar; n al treilea rnd, ele fiind negociabile, pot fi scontate sau forfetate fapt ce
permite ncasarea sumelor nainte de scaden.

Cambia
Cambia (trata) cuprinde ordinul necondiionat prin care trgtorul cere trasului s
plteasc o sum de bani beneficiarului la o anumit scaden. Achitarea se poate cere i la
ordinul unei alte persoane sau a deintorului cambiei.
Cambiile internaionale cuprind urmtoarele elemente: denumirea de cambie,
ordinul necondiionat de a plti o sum determinat, numele i adresa persoanei care trebuie
s plteasc suma, numele i adresa beneficiarului, scadena, locul plii, data i locul
emiterii, semntura trgtorului.
1. denumirea de cambie n scopul de a-i avertiza pe toi semnatarii asupra
drepturilor i obligaiilor ce decurg din angajarea lor n obligaia cambial.
2. ordinul pur i simplu necondiionat de plat unei sume de bani; acesta pentru a fi
explicit reprezint voina emitentului de a plti. Ordinul nu poate fi condiionat de efectuarea unei
contraprestaii, serviciu sau efectuarea plii ntr-un anumit mod. Orice condiionare a ordinului
de plat atrage dup sine nulitatea cambiei. Suma trecut pe cambie trebuie s fie nscris i n
cifre i n litere i se precizeaz moneda n care urmeaz s se plteasc.
3. numele trasului acesta trebuie s fie indicat pe cambie, pentru c el trebuie s
plteasc i va deveni debitor cambial principal, din momentul acceptrii. Trgtorul se poate
indica pe el nsui ca tras sau poate indica mai muli trai, nu alternativ, ci n mod cumulativ.
Repartizarea unor cote atrage dup sine nulitatea cambiei.
4. scadena reprezint data la care cambia urmeaz s fie pltit. Data are
urmtoarele atribute:
- s fie cert, deci momentul plii nu trebuie s fie legat de un alt moment;
- s fie ferm, unic i posibil.
Scadena unei cambii are mai multe valene:
a. poate s fie la vedere - n acest caz se consider c prezentarea cambiei la plat
trebuie s se fac n termen de 1 an de la data emiterii,
b. poate s fie la un termen de la vedere - n acest caz de la nceput se specific pe
cambie un termen scurt de 30-60 zile de la prezentarea cambiei la acceptare,
c. poate s fie la un anumit termen de la data emiterii. Calculul se ncepe din ziua
urmtoare emiterii i scadena e ultima zi a termenului calculat. Dac se omite anul se
consider anul emiterii cambiei. Dac luna n care apare scadena a trecut n anul respectiv,
atunci se consider luna respectiv din anul urmtor.
d. poate s fie la o dat fix.
5. locul unde se face plata locul unde se obine plata din partea trasului, iar n caz
de refuz la plat este locul n care va fi acionat n instan. Emitentul este cel care fixeaz
locul plii i legislaia aplicat n caz de litigiu.
6. beneficiarul persoana creia sau la ordinul creia urmeaz s se plteasc suma
total.
n textul cambiei pot fi desemnai mai muli beneficiari cumulativ sau menionai n
mod alternativ i atunci oricare dintre ei poate exercita dreptul asupra cambiei. Beneficiar
poate fi nsui trgtorul cambiei. Cnd n text este menionat clauza ,,nu la ordin
beneficiarul nu poate transmite cambia prin gir, ci prin cesiune i se ntocmete un act
suplimentar.
7. data i locul emiterii cambiei trebuie s cuprind ntotdeauna ziua, luna i anul
emiterii. Data trebuie s fie unic, cert i posibil. Datele imposibile sau care se afl n
contradicie cu scadena atrage dup sine nulitatea cambiei. Dac nu e trecut locul emiterii,
este considerat domiciliul trgtorului. Dac nici acesta nu e trecut pe cambie, aceasta este
nul.
8. semntura emitentului trebuie s fie autograf i s cuprind numele i prenumele
sau denumirea firmei care a emis cambia.
n cazul cambiilor n alb (care nseamn c unei cambii i lipsete un anumit element
din cele prezentate) trebuie s inem cont c:
- nu poate lipsi semntura trgtorului,
- dac la emitere cambia poate fi incomplet, pn n momentul prezentrii la
plat trebuie completat.
Omisiunea unor anumite elemente trebuie s fie fcut voluntar. Pentru completarea
cambiei trebuie s existe autorizarea prealabil din partea trgtorului ca beneficiarul s
completeze cambia n anumite condiii.
Clauza de ,,negaranie pentru acceptare - inserat de trgtor pe cambie l
elibereaz de posibilitatea de a fi urmrit nainte de scaden ca urmare a faptului c trasul
refuz s accepte cambia.
Clauza ,,dup aviz inserat de trgtor pe cambie l autorizeaz pe tras s nu fac
plata dect n urma unei avizri prealabile fcute de trgtor.

Acceptarea cambiei
Ordinul de plat dat de trgtor nu l oblig cu nimic pe tras fa de plat. Acesta
devine debitor cambial n momentul n care accept cambia.
Acceptarea este obligatorie pentru:
- cambiile pltibile la un ter sau dintr-o alt localitate,
- cambiile pltibile la un anumit termen de la vedere,
- cnd a fost nscris clauza prezentrii cambiei la acceptare.
Cambia va fi prezentat acceptrii trasului n orice moment pn la scaden.
Acceptarea se scrie direct pe cambie cu meniunea acceptat i semntura trasului.
Acceptarea se poate face i pentru o parte din sum.
Avalul reprezint un act prin care o persoan garanteaz plata cambiei. Avalul este o
garanie care se d pe faa cambiei i atunci este suficient simpla semntur, sau pe spatele
cambiei cnd se scrie pentru aval i se semneaz de ctre persoana care garanteaz
suplimentar.
Avalul poate fi comercial, atunci cnd este dat de un agent economic, sau bancar,
atunci cnd este dat de o banc.
Cambia poate circula prin gir sau andosare.
Girarea se poate face n mai multe feluri:
- gir plin sunt indicate toate elementele de identificare ale noului beneficiar;
- gir n alb nu se precizeaz numele noului beneficiar.
Prin andosare garantarea cambiei se mrete, pentru c fiecare girant rspunde
solidar de neplata sumei la scaden.
Vnzarea cambiei nainte de scaden se numete scontare; taxa de scont este taxa
de la care se pornete cnd se calculeaz dobnda comercial; taxa de rescont se obine
micornd taxa de scont ce s-a ncasat de ctre banca intermediar.
Prin scont se acord un credit celui ce solicit,credit care este garantat cu ajutorul
instrumentului n cauz.
n cazul neacceptrii, la scaden beneficiarul se adreseaz autoritilor juridice care
emit un document prin care se certific refuzul la plat protest la cambie - urmat de o
ordonan de amortizare emis de instana judectoreasc care pune beneficiarul s-i
recupereze treptat suma dup un calendar fixat de justiie.
Dac se execut un girant pentru o plat protestat, el se poate adresa justiiei pentru
o aciune de regres la cambie.
Cambia poate conine clauza ,,fr protest ce permite executarea trasului fr
cheltuieli suplimentare.
Clasificarea cambiilor:
- comerciale rezultate n urma unui contract comercial;
- bancare se folosesc cnd o banc comercial a acordat un credit
cumprtorului;
- documentare se folosesc n condiiile existenei unui contract comercial cnd
se solicit remiterea unor documente;
- de complezen stingerea sau acoperirea unei datorii de ctre debitor
beneficiarului.

Biletul la ordin
Biletul la ordin este un nscris prin care o persoan denumit emitent se oblig s
plteasc altei persoane sau la ordinul ei o sum de bani la o anumit scaden (emitent
trgtor).
Elementele biletului la ordin:
1. denumirea de bilet la ordin;
2. promisiunea de plat pur, simpl i necondiionat;
3. scadena e o dat cert, unic i posibil, atunci cnd nu e trecut e considerat
la vedere;
4. locul unde se face plata, atunci cnd acesta nu e specificat este considerat locul
unde s-a ntocmit respectivul bilet;
5. numele i adresa beneficiarului;
6. data i locul emiterii;
7. semntura emitentului autograf.
Reglementarea juridic a biletelor la ordin i a cambiilor n Romnia are la baz
Legea nr. 58/1934, modificat i actualizat prin Legea nr. 83/1994 i normele cadru ale BNR
nr.6/1994 privind tranzaciile fcute de societile bancare i celelalte societi financiare i
de credit cu cambii i bilete la ordin.

Cecul
Cecul este instrumentul de plat prin care trgtorul , titular al unui cont la banc d
ordin necondiionat ca banca s plteasc o anumit sum de bani ctre un beneficiar din
disponibilul su n cont.
Cecul este reprezentat de un formular tipizat.
Utilizarea cecului este guvernat de Legea cecului din 1934.
Prile implicate:
1- trgtorul este cel care ordon plata, (persoan fizic sau juridic)
2- trasul este ntotdeauna o banc, fie c e banca la care trgtorul are deschis un
cont, fie c e una corespondent,
3- beneficiarul - persoana fizic sau juridic indicat de trgtor n favoarea
creia se va face plata.
Aspecte implicate:
- trasul ( banca ) nu pltete fr a avea un ordin;
- presupune existena unei nelegeri ntre trgtor i banc privind disponibilul din
care se va face plata;
- presupune existena unui disponibil n contul trgtorului.
Cecul este ntotdeauna pltibil la vedere.
Elementele cecului:
1. denumirea de cec;
2. ordinul pur i simplu, necondiionat de a plti;
3. suma trecut n cifre, litere i moneda n care se va face plata;
4. numele trasului;
5. locul plii( dac nu se specific este sediul trasului);
6. locul i data emiterii;
7. semntura emitentului autograf.
Tipuri de cecuri:
1. dup modul n care este trecut beneficiarul:
- nominative situaie n care beneficiarul este trecut n mod expres i cecul se
achit numai acestuia, sunt transmise de obicei prin cesiune;
- la purttor caz n care nu se menioneaz expres numele beneficiarului, cecul
putnd fi ncasat de orice persoan care l deine,
- la ordin se menioneaz numele beneficiarului i meniunea la ordin care d
dreptul acestuia s transmit cecul altei persoane prin gir.
2. dup modul de ncasare:
- cecuri barate utilizate pentru plata ntr-un cont bancar al beneficiarului (reprezint
cecuri de virament - neputnd fi pltite n numerar). Bararea poate aprea i n cazul cecului
documentar, atunci cnd trgtorul condiioneaz plata de prezentarea anumitor documente la
banc.
Bararea poate fi:
a. general nu sunt meniuni ntre cele 2 linii paralele i atunci banca nu poate
plti dect unei bnci sau unui client al su i poate circula prin andosare,
b. special atunci cnd se scrie denumirea bncii unde se efectueaz plata.
- cecuri nebarate i n cazul acestor cecuri se poate plti n numerar la ghieul
bncii, sau n cont fr nici o restricie.

Exemplu de cec special cecul certificat este cecul care poart n el specificarea
expres a existenei provizionului la banca tras.

Cecul de cltorie cec cu valoare fix imprimat pe formularul cecului. El este
emis de bnci i vndut clienilor pentru a nlesni obinerea de lichiditi n cltorii, pentru a
nlocui cash-ul n deplasrile n strintate. Protecia acestui tip de cec se asigur prin
semntur.

Mecanismul plii prin cec
Mecanismul plii prin cec este diferit n funcie de tipul de cec i anume:
cecuri primite de beneficiar direct de la trgtor i care poart numele de
cecuri personale;
cecuri trase de bnci asupra altor bnci denumite cecuri bancare;
cecuri de cltorie.

Mecanismul plii prin cecuri personale
Mecanismul cecului personal presupune cteva etape i anume:
titularul unui cont la o banc aflat n situaia de a face o plat completeaz fila
de cec cu suma i numele beneficiarului;
cecul este transmis direct beneficiarului de ctre trgtor, beneficiarul aflat n
posesia filei de cec se prezint la ghieul bncii spre ncasarea acestuia;
banca beneficiarului execut plata prin preluarea filei de cec i remiterea
acesteia bncii trase care debiteaz contul trgtorului i achit bncii pltitoare valoarea
cecului. n urma acestei operaiuni, banca beneficiarului face plata ctre acesta.

Mecanismul plii prin cecuri bancare
n acest caz, terul ordonator are un disponibil la banc i i transmite acestuia
ordinul s trag un cec asupra bncii beneficiarului(banca trasa).
Banca trgtoare (numit i banca ordonatorului) trage un cec beneficiarului i l
transmite acestuia, simultan debiteaz contul ordonatorului cu valoarea cecului emis i
transmite suma de bani bncii beneficiarului.
Beneficiarul cecului se prezint la banca tras i ncaseaz contravaloarea cecului
emis de banca trgtoare.

Mecanismul plii prin cecuri de cltorie
Beneficiarul unui cec de cltorie achit bncii suma corespunztoare i poate cere
plata oricrei bnci din lume care cumpr astfel de cecuri. Bncile care cumpr cecuri de
cltorie le achit imediat i i recupereaz banii remind cecurile bncii care le-a emis.
Achiziionarea unui cec de cltorie se poate face n dou moduri:
- fie prin cumprarea unui cec de cltorie prin achitarea cash a sumei nscrise pe el,
- prin constituirea unui cont la banca comercial care vinde cecul, care e utilizat n
vederea acoperirii cecului de cltorie (cecul e utilizat n strintate, urmnd ca sumele
cheltuite s fie decontate din contul respectiv, acesta fiind i purttor de dobnd).

Cardul
Cardul reprezint un instrument pe baza cruia deintorul are dreptul de a beneficia
de anumite sume, urmnd o anumit procedur.
Cardul are forma unei cri de vizit, confecionat din material plastic cu
dimensiuni standardizate. Acesta cuprinde urmtoarele meniuni:
- denumirea i sigla bncii emitente;
- holograma care reflect autenticitatea;
- numrul cardului;
- numele posesorului autorizat;
- durata de valabilitate;
- semntura trgtorului;
- sfera de aplicabilitate.
Ca instrument de plat internaional, cardul se individualizeaz prin anumite
avantaje:
- elimin utilizarea numerarului, fapt ce atrage dup sine eliminarea riscurilor de
furt sau pierdere;
- implic operaiile clientului;
- reduce perioada de desfurare a decontrilor;
- ofer posibilitatea de a obine linii de credit de la bnci .a.
Promovarea i globalizarea plilor prin carduri se realizeaz prin anumite organizaii
cum sunt: Visa International, Europax International, American Express Master Card
International.

Certificatul de depozit
Certificatul de depozit este o variant a cecului care const n eliberarea de ctre o
banc, pe un formular special, a unui document prin care se dovedete depunerea de ctre
titular a unei sume n banc, pe o perioad de timp, cu o anumit dobnd. Certificatul de
depozit poate fi exprimat n valut i poate fi transferabil prin andosare i negocieri ca
celelalte titluri de credit.

Conosamentul
Conosamentul este un titlu de credit, comercial, reprezentativ, redactat ntr-o form
tip care se utilizeaz n transportul maritim. El certific ncrcarea mrfii pe vas, obligaia de
a o transporta n condiiile stabilite i de a o preda ntr-un anumit port unui beneficiar.
Conosamentul atest posesiunea mrfii i ofer posibilitatea negocierii ei i punerea
n gaj sau andosare sau, n final, vnzarea ei. Prin negocierea conosamentului se transmite
direct proprietatea mrfii ctre un beneficiar, indiferent de pre.

Warrant-ul este un titlu de credit, comercial, eliberat de un depozit depuntorului
unei mrfi. Se compune dintr-o recipis care constituie titlu de proprietate asupra mrfii i
warrant-ul propriu-zis care circul prin andosare ca un efect de comer.


2.4. Eurovalutele

Eurovalutele reprezint depuneri n valut n conturi la bnci comerciale din afara
rii emitente. n cadrul eurovalutelor o pondere mare este deinut de eurodolari (dolarii
SUA) depui la bnci comerciale din afara SUA care se utilizeaz n operaiuni de credit pe
termen scurt sau mediu pe o pia paralel dect cea oficial.
Operaiile cu eurovalute se caracterizeaz printr-o libertate mai mare ntruct nu
intr n totalitate sub incidena prevederilor legale din ara emitent i nici sub incidena celor
din ara n care se pstreaz eurovalutele.
ntruct pe europiee nu exist autoriti de reglementare a ratei dobnzii, iar bncile
nu utilizeaz dobnzi administrate, ratele dobnzii la eurovalute sunt determinate de
competiie.
Operaiile de mobilizare i de distribuire pe termen scurt i mediu a resurselor n
eurovalute de pe piaa eurovalutar se realizeaz prin intermediul bncilor comerciale din
strintate denumite eurobnci.
Cteva caracteristici ale eurobncilor:
- eurobncile nu sunt obligate s menin rezerve pentru acoperirea pasivelor
depozitate;
- eurobncile sunt supuse mai puin reglementrilor;
- eurobncile nu sunt obligate s respecte niveluri maxime ale dobnzii impuse
de guvern sau de cartel;
- eurobncile pot utiliza mai avantajos nivelul mai redus al impozitelor din
anumite zone;
- competiia mai intens de pe aceste piee oblig eurobncile s menin costul
total sczut;
- riscurile sunt mai mari pe pieele eurovalutare.
Resursele de formare a depozitelor n eurovalute sunt urmtoarele:
- mprumuturi de la bnci din ara de origine a valutei contractate de bnci i
societi comerciale din strintate;
- depuneri n valut ale persoanelor rezidente la bnci comerciale din strintate,
datorit deficitului balanei de pli;
- disponibiliti n valut transferate de bncile comerciale din unele ri ctre
filialele din strintate;
- depunerile economiilor persoanelor n moned naional sau valut la bnci
comerciale din strintate;
- plasamente n valut ale bncilor centrale i ale organismelor monetare oficiale
la bncile comerciale din strintate.
Ratele dobnzii la depunere sunt mai mari de ct cele de pe pieele interne deoarece
trebuie atrase depozitele interne, iar totodat eurobncile i permit plata unor dobnzi mai
ridicate ca urmare a costurilor reglementate reduse, a posibilitilor de acordare spre
mprumut a unui procent mai mare din fondurile depozitate i a faptului c nu sunt
restricionate de limitri ale dobnzii existente pe multe piee interne.