1

Anexa 2. Impactul fiscal obinut n urma implementrii proiectelor

Analiza impactului fiscal, ine de impactul asupra veniturilor bugetare pe care l-ar putea produce
prezenta strategie. Este posibil ca aceasta s genereze venituri datorit unor noi instrumente i anume
prin implementarea proiectelor de dezvoltare regional cu finanare din FNDR, ce prezint o
eficien sporit la recuperarea investiiei. Toate aceste calcule sunt efectuate pentru a demonstra
eficiena implementrii proiectelor n conformitate cu unele scenarii modelate mai jos.
n prezent proiectele implementate cu finanare din FNDR au mai mult un aspect social, fapt care nu
contribuie la generarea unor venituri n urma implementrii acestora. Acest lucru devine relevant i
din considerentele c n conformitate cu tendinele europene, n procesul de selectare a proiectelor
este luat n calcul aspectul economic, sau potenialul de a genera venituri n perioada imediat dup
implementare. Elementul cheie al analizei este rata intern de rentabilitate a investiiei
1
, indicator de
care la moment nu se ine cont la selectarea proiectelor pentru finanare din FNDR. Indicatorul sus
menionat, prezint potenialul unui proiect realizat, de a genera venituri, precum i perioada de dup
implementare cnd ncep s fie generate.
n calculele efectuate i descrise mai jos, s-a inut cont de prevederile CBTM pentru urmtorii trei
ani, ns, pentru a reflecta realitatea a fost stabilit o sum convenional a resurselor investite pentru
urmtorii trei ani egal cu 170 milioane lei anual, pentru a nu crea anumite momente de incertitudine.
ns, trebuie de menionat c politica de dezvoltare regional este una intersectorial, din care motiv,
este necesar implicarea activ a celorlalte APC i asigurarea unei bune coordonri n ceea ce
privete implementarea proiectelor.
Pentru efectuarea calculelor au fost folosii urmtorii indicatori economici:
- Rata intern de rentabilitate (n continuare RIR) - este rat de actualizare pentru care
valoarea capitalului este egal cu investiia iniial. Cnd ne aflm n postura de a alege ntre
mai multe proiecte de investiii, l alegem pe acela pentru care rata intern de rentabilitate
(RIR) este cea mai ridicat. n conformitate cu experienele UE, RIR este un instrument bine
aplicat n cazul proiectelor implementate ntr-o perioad scurt, aa cum este n Republica
Moldova. Iar n cazul proiectelor pentru o perioad lung acesta nu este instrumental potrivit
din motiv c fluctuaiile ratei dobnzii sunt prea mari, fapt care creeaz riscuri de investiie. n
termeni clari, aceasta ar nsemna c beneficiile economice sunt cu att mai mari, cu ct
valoarea RIR este mai ridicat, n caz contrar, proiectele investiionale nu sunt acceptabile din
punct de vedere economic.
- Rata de actualizare - reprezint calculul valorii prezente sau actualizate a unei sume viitoare.
n Republica Moldova, este recomandat utilizarea ratei de baz a dobnzii stabilit de Banca
Naional a Moldovei n calitate de rat de actualizare (actualmente 5%). Pe teritoriul UE,
Comisia European (DG Regio) a propus valoarea de 5,5% pentru statele membre
beneficiare ale politicii de coeziune (inclusiv Romnia) i, respectiv, 3,5% pentru celelalte
state membre. ns, statele membre sunt libere s propun, s justifice i s utilizeze alte
valori de pild, Frana 4%, Germania 3%, Marea Britanie 3,5%.

1
Rata intern de rentabilitate a investiiei reprezint rata de randament la care investiia este fructificat. Pentru calcule
a fost folosit funcia IRR oferit de Excel
2

Strategia este elaborat pentru perioada 2013-2015, respectiv investiiile (170 milioane lei anual
disponibile n FNDR) ar urma s fie efectuate 3 ani consecutiv. Aceast perioad este scurt i
beneficiile investiiilor ncep s apar ncepnd cu anul 3 (conform experienei de implementare a
proiectelor anterioare). Estimarea efectelor generate de exploatarea investiiei a fost efectuat pentru
perioada economic 2013-2020, anume pentru a putea determina beneficiile n fiecare din cele patru
scenarii i pentru a le putea compara. Dar la sfritul orizontului de previziune (anul 2020) va exista
valoare rezidual i investiia va continua s produc beneficii.
n acest sens, a fost elaborat analiza comparativ a modalitilor de implementare a proiectelor
conform a patru scenarii (prezentate mai jos). Acestea se bazeaz pe urmtoarele principii de
implementare:
1. Primul scenariu status quo, reprezint principiile actuale de selectare i aprobare spre finanare a
proiectelor. n acest context, calculele prezint situaia cnd proiectele sunt aprobate spre
finanare, fr a ine cont de o rat intern de rentabilitate prestabilit. Dei aceasta nu este
prezent, se presupune c exist oricum o rata minim de rentabilitate a acestor proiecte, de 1%. n
tabelul 1 de mai jos sunt prezentate calculele corespunztoare:
Tabel 1: Impactul fiscal pentru scenariul status quo la orat
minim de recuperare a proiectelor cu finanare din FNDR de 1%
Status quo la o rat minim de recuperare a proiectelor cu finanare din FNDR de 1%
TOTAL
Anii 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cost, mln lei 170 170 170 0 0 0 0 0 510,0
Beneficii, mln lei 0 0 35,35 70,70 106,05 106,05 106,05 106,05 530,3
Beneficii nete, mln lei
-170 -170
-
134,65
70,70 106,05 106,05 106,05 106,05 20,3
IRR, % 1,00%
Rata de actualizare, % 5,00%

Valoarea actualizata net, mln lei -68,12

Astfel, rezultatele obinute ne arat c, pe parcursul duratei de 3 ani de implementare a proiectelor, au
fost investite a cte 170 milioane lei anual. n urma aplicrii formulelor de calcul, valoarea
beneficiilor nete la sfritul anului 2020, la o valoare a RIR de 1%, ar fi n valoare de 20,3
milioane lei. La momentul cnd se aplic rata de actualizare a beneficiilor nete (5%) pn n anul
2020, valoarea actualizat net a beneficiilor va indica o valoare negativ egal cu -68,12 milioane
lei. n acest context, instrumentul de calculare a ratei interne de rentabilitate (RIR) ne prezint
situaia dat ca fiind una neeficace.
2. Cel de-al doilea scenariu reprezint o schem unde proiectele cu finanare din FNDR prezint o
rat de recuperare intern minim, prestabilit, egal cu 7 %, n aceeai perioad 2013 - 2020,
suma beneficiilor nete generate n condiii egale cu scenariul 1, ar fi echivalente cu 153 milioane
lei. Aceast valoare obinut, actualizat la rata de 5%, ar fi egal cu +36,52 milioane lei.


3



Tabel 2.Impactul fiscal pentru scenariul doi la o
rat de recuperare a proiectelor cu finanare din FNDR de 7%
Status quo la o rat de recuperare a proiectelor cu finanare din FNDR de 7%
TOTAL
Anii 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cost, mln lei 170 170 170 0 0 0 0 0 510,0
Beneficii, mln lei 0 0 44,20 88,40 132,60 132,60 132,60 132,60 663,0
Beneficii nete, mln lei -170 -170 -125,80 88,40 132,60 132,60 132,60 132,60 153,0
IRR, % 7,00%
Rata de actualizare, % 5,00%
Valoarea actualizata net,
mln. lei
36,52

3. La moment, n cadrul MDRC a fost elaborat propunerea de politic public privind dezvoltarea
urban echilibrat. Opiunea recomandat este desemnarea oraelor Edine, Soroca, Ungheni,
Orhei, Cahul i Comrat drept poli de cretere economic. n urma calculelor, s-a determinat c
investiiile n cele 6 orae ar mai rentabile de circa 2.32 ori fa de media pe toate oraele (cu
excepia mun. Chiinu i Bli). Adic, dac proiectele de investiie orae ar presupune o valoare
a RIR egal cu 7%, atunci valoarea RIR pentru oraele poli ar fi egal cu 16,24 %.
Dei FNDR nc nu a stabilit o linie prioritar de finanare pentru oraele poli sau alte instrumente
de finanare ale acestora, s-a luat n calcul scenariul cnd circa 50% din mijloacele disponibile ale
FNDR vor fi alocate proiectelor destinate n oraele poli de cretere, iar celelalte 50% vor fi
alocate n conformitate cu prezentele proceduri (status-quo).
Tabelul 3. Impactul fiscal pentru scenariul trei mijloacele FNDR sunt alocate
50 % pentru oraele poli de cretere i 50 % sunt alocate precum n prezent
50% din FNDR alocat pentru proiecte la o rat de recuperare de 1% (status quo)
TOTAL
Anii 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cost, mln lei 85 85 85 0 0 0 0 0 255
Beneficii, mln lei 0 0 17,68 35,36 53,04 53,04 53,04 53,04 265,2
Beneficii nete, mln lei -85 -85 -67,32 35,36 53,04 53,04 53,04 53,04 10,2
IRR, % 1,00%
Rata de actualizare, % 5,00%
Valoarea actualizata net, mln lei -34,00
50% din FNDR alocat pentru proiecte n oraele poli la o rat de recuperare de 16.24%
TOTAL
Anii 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cost, mln lei 85 85 85 0 0 0 0 0 255
Beneficii, mln lei 0 0 30,14 60,28 90,42 90,42 90,42 90,42 452,1
Beneficii nete, mln lei -85 -85 -54,86 60,28 90,42 90,42 90,42 90,42 197,1
IRR, % 16,24%
Rata de actualizare, % 5,00%
Valoarea actualizata net, mln lei 113,33
Valoarea actuliazat net total, mln
lei
79,33

4

Rezultatele obinute ne arat c valoarea actualizat a beneficiilor nete obinute n urma
investiiilor n oraele poli este pozitiv i este egal cu +113,33 milioane lei, ceea ce recomand
investiia.
n acelai timp, investiia n celelalte proiecte care sunt implementate conform prevederilor
actuale, prezint o valoarea actualizat negativ a beneficiilor nete egal cu -34,00 milioane lei. n
rezultat, suma calculat a valorii actualizate nete a beneficiilor prezint o valoare pozitiv de 79,33
milioane lei.
4. Scenariul 4 este asemntor cu scenariul 3, cnd 50% din mijloacele FNDR sunt alocate pentru
oraele poli de cretere, iar celelalte 50% sunt alocate pentru celelalte proiecte, cu condiia ca RIR
pentru cele din urm s fie egal cu 7%, la fel ca n scenariul 2.
Tabelul 4. Impactul fiscal pentru scenariul trei mijloacele FNDR sunt alocate 50 %
pentru oraele poli de cretere i 50 % pentru proiectele cu o rat de recuperare de 7 %
50% din FNDR alocat pentru proiecte la o rat de recuperare de 7%
TOTAL anii 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cost, mln lei 85 85 85 0 0 0 0 0 255
Beneficii, mln lei 0 0 22,10 44,20 66,30 66,30 66,30 66,30 331,5
Beneficii nete, mln lei -85 -85 -62,9 44,2 66,3 66,3 66,3 66,3 76,5
IRR, % 7,00%
Rata de actualizare, % 5,00%
Valoarea actualizat net, mln lei 18,26
50% din FNDR alocat pentru proiecte n oraele poli la o rat de recuperare de 16.24%
TOTAL anii 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cost, mln lei 85 85 85 0 0 0 0 0 255
Beneficii, mln lei 0 0 30,14 60,28 90,42 90,42 90,42 90,42 452,1
Beneficii nete, mln lei -85 -85 -54,86 60,28 90,42 90,42 90,42 90,42 197,1
IRR, % 16,24%
Rata de actualizare, % 5%
Valoarea actualizat net, mln lei 113,33
Valoarea actuliazat net total,
mln lei
131,59
n rezultatul calculelor, s-a obinut valoarea actualizat net a investiiei n oraele poli echivalent,
ca i n scenariul 3, cu +113,33 mln lei. Valoarea actualizat net a beneficiilor pentru cea de-a doua
categorie de proiecte, cu o RIR prestabilit de 7 %, ar fi egal cu +18,26 mln lei.
Valoarea actualizat net total a beneficiilor, obinut n urma investiiilor conform scenariului 4,
indic o valoare pozitiv de +131,59 mln lei.
Dup cum este indicat mai sus, perioada n care proiectele creeaz beneficii ar putea fi mult mai
lung dect 2020. ns perioada anilor 2013-2020 este suficient pentru a demonstra eficiena
investiiilor i potenialul de generare a veniturilor n dependen de principiile de selectare i
aprobare spre finanare a proiectelor investiionale.
5

n concluzie, putem meniona c scenariul optim ar fi cel de-al patrulea, valoarea actualizat a
beneficiilor ce s-ar obine n urma realizrii acestuia ar fi de circa +131,59 milioane lei pn n anul
2020. Prevederile acestor scenarii pot fi obinute n cazul implementrii cu succes a proiectelor de
dezvoltare regional, dar i cu condiia c n perioada analizat nu vor aprea unele situaii
excepionale, care ar putea compromite scenariile examinate anterior sau ar presupune costuri
adiionale. De asemenea, calculele se bazeaz pe formule veridice, oferite de programele soft, iar
indicatorii selectai pentru analiz sunt folosii i n procesul de aprobare spre finanare a proiectelor
investiionale n cadrul UE.