Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Anexa 2 Impactul Fiscal
Anexa 2 Impactul Fiscal
Rata intern de rentabilitate (n continuare RIR) - este rat de actualizare pentru care
valoarea capitalului este egal cu investiia iniial. Cnd ne aflm n postura de a alege ntre
mai multe proiecte de investiii, l alegem pe acela pentru care rata intern de rentabilitate
(RIR) este cea mai ridicat. n conformitate cu experienele UE, RIR este un instrument bine
aplicat n cazul proiectelor implementate ntr-o perioad scurt, aa cum este n Republica
Moldova. Iar n cazul proiectelor pentru o perioad lung acesta nu este instrumental potrivit
din motiv c fluctuaiile ratei dobnzii sunt prea mari, fapt care creeaz riscuri de investiie. n
termeni clari, aceasta ar nsemna c beneficiile economice sunt cu att mai mari, cu ct
valoarea RIR este mai ridicat, n caz contrar, proiectele investiionale nu sunt acceptabile din
punct de vedere economic.
Rata de actualizare - reprezint calculul valorii prezente sau actualizate a unei sume viitoare.
n Republica Moldova, este recomandat utilizarea ratei de baz a dobnzii stabilit de Banca
Naional a Moldovei n calitate de rat de actualizare (actualmente 5%). Pe teritoriul UE,
Comisia European (DG Regio) a propus valoarea de 5,5% pentru statele membre
beneficiare ale politicii de coeziune (inclusiv Romnia) i, respectiv, 3,5% pentru celelalte
state membre. ns, statele membre sunt libere s propun, s justifice i s utilizeze alte
valori de pild, Frana 4%, Germania 3%, Marea Britanie 3,5%.
Rata intern de rentabilitate a investiiei reprezint rata de randament la care investiia este fructificat. Pentru calcule
a fost folosit funcia IRR oferit de Excel
Strategia este elaborat pentru perioada 2013-2015, respectiv investiiile (170 milioane lei anual
disponibile n FNDR) ar urma s fie efectuate 3 ani consecutiv. Aceast perioad este scurt i
beneficiile investiiilor ncep s apar ncepnd cu anul 3 (conform experienei de implementare a
proiectelor anterioare). Estimarea efectelor generate de exploatarea investiiei a fost efectuat pentru
perioada economic 2013-2020, anume pentru a putea determina beneficiile n fiecare din cele patru
scenarii i pentru a le putea compara. Dar la sfritul orizontului de previziune (anul 2020) va exista
valoare rezidual i investiia va continua s produc beneficii.
n acest sens, a fost elaborat analiza comparativ a modalitilor de implementare a proiectelor
conform a patru scenarii (prezentate mai jos). Acestea se bazeaz pe urmtoarele principii de
implementare:
1. Primul scenariu status quo, reprezint principiile actuale de selectare i aprobare spre finanare a
proiectelor. n acest context, calculele prezint situaia cnd proiectele sunt aprobate spre
finanare, fr a ine cont de o rat intern de rentabilitate prestabilit. Dei aceasta nu este
prezent, se presupune c exist oricum o rata minim de rentabilitate a acestor proiecte, de 1%. n
tabelul 1 de mai jos sunt prezentate calculele corespunztoare:
Tabel 1: Impactul fiscal pentru scenariul status quo la orat
minim de recuperare a proiectelor cu finanare din FNDR de 1%
-68,12
TOTAL
510,0
663,0
153,0
3. La moment, n cadrul MDRC a fost elaborat propunerea de politic public privind dezvoltarea
urban echilibrat. Opiunea recomandat este desemnarea oraelor Edine, Soroca, Ungheni,
Orhei, Cahul i Comrat drept poli de cretere economic. n urma calculelor, s-a determinat c
investiiile n cele 6 orae ar mai rentabile de circa 2.32 ori fa de media pe toate oraele (cu
excepia mun. Chiinu i Bli). Adic, dac proiectele de investiie orae ar presupune o valoare
a RIR egal cu 7%, atunci valoarea RIR pentru oraele poli ar fi egal cu 16,24 %.
Dei FNDR nc nu a stabilit o linie prioritar de finanare pentru oraele poli sau alte instrumente
de finanare ale acestora, s-a luat n calcul scenariul cnd circa 50% din mijloacele disponibile ale
FNDR vor fi alocate proiectelor destinate n oraele poli de cretere, iar celelalte 50% vor fi
alocate n conformitate cu prezentele proceduri (status-quo).
Tabelul 3. Impactul fiscal pentru scenariul trei mijloacele FNDR sunt alocate
50 % pentru oraele poli de cretere i 50 % sunt alocate precum n prezent
50% din FNDR alocat pentru proiecte la o rat de recuperare de 1% (status quo)
Anii
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
85
85
85
0
0
0
0
0
Cost, mln lei
0
0
17,68 35,36 53,04 53,04 53,04 53,04
Beneficii, mln lei
-85
-85
-67,32 35,36 53,04 53,04 53,04 53,04
Beneficii nete, mln lei
1,00%
IRR, %
5,00%
Rata de actualizare, %
Valoarea actualizata net, mln lei
-34,00
50% din FNDR alocat pentru proiecte n oraele poli la o rat de recuperare de 16.24%
Anii
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
85
85
85
0
0
0
0
0
Cost, mln lei
0
0
30,14 60,28 90,42 90,42 90,42 90,42
Beneficii, mln lei
-85
-85
-54,86 60,28 90,42 90,42 90,42 90,42
Beneficii nete, mln lei
16,24%
IRR, %
5,00%
Rata de actualizare, %
Valoarea actualizata net, mln lei
Valoarea actuliazat net total, mln
lei
TOTAL
255
265,2
10,2
TOTAL
255
452,1
197,1
113,33
79,33
3
85
85
85
255
30,14
60,28
90,42
90,42
90,42
90,42
452,1
-85 -54,86
16,24%
5%
60,28
90,42
90,42
90,42
90,42
197,1
-85
113,33
131,59
n rezultatul calculelor, s-a obinut valoarea actualizat net a investiiei n oraele poli echivalent,
ca i n scenariul 3, cu +113,33 mln lei. Valoarea actualizat net a beneficiilor pentru cea de-a doua
categorie de proiecte, cu o RIR prestabilit de 7 %, ar fi egal cu +18,26 mln lei.
Valoarea actualizat net total a beneficiilor, obinut n urma investiiilor conform scenariului 4,
indic o valoare pozitiv de +131,59 mln lei.
Dup cum este indicat mai sus, perioada n care proiectele creeaz beneficii ar putea fi mult mai
lung dect 2020. ns perioada anilor 2013-2020 este suficient pentru a demonstra eficiena
investiiilor i potenialul de generare a veniturilor n dependen de principiile de selectare i
aprobare spre finanare a proiectelor investiionale.
n concluzie, putem meniona c scenariul optim ar fi cel de-al patrulea, valoarea actualizat a
beneficiilor ce s-ar obine n urma realizrii acestuia ar fi de circa +131,59 milioane lei pn n anul
2020. Prevederile acestor scenarii pot fi obinute n cazul implementrii cu succes a proiectelor de
dezvoltare regional, dar i cu condiia c n perioada analizat nu vor aprea unele situaii
excepionale, care ar putea compromite scenariile examinate anterior sau ar presupune costuri
adiionale. De asemenea, calculele se bazeaz pe formule veridice, oferite de programele soft, iar
indicatorii selectai pentru analiz sunt folosii i n procesul de aprobare spre finanare a proiectelor
investiionale n cadrul UE.