INSTITUTII DE CREDIT

CURS II 1. SISTEME BANCARE;

INDICATORI DE CARACTERIZARE A
SISTEMELOR BANCARE
AN UNIV. 2014 - 2015

Lect. Univ. Dr. Alina-Nicoleta RADU

alina.radu@fin.ase.ro

1. Organizare curs

Sistemul financiar international, costurile

tranzactionare si asimetria informatiei
Rolul sistemelor bancare
Rolul

bancilor in economie
Rolul bancilor in cadrul sistemului financiar

Structura sistemelor bancare

Caracteristici

ale sistemelor bancare

de

Referinte bibliografice

Dardac, N. si T. C. Barbu: Instituii de credit, Editura

ASE, 2012
Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and
Financial Markets, Columbia University, Ed.
Pearson Hall, 2009

Structura sistemului financiar

Sectorul financiar in fluxul circular al venitului

Guvern

Taxe

Transferuri

Venit disponibil

Gospodarii

Economii
private

Consum
Importuri

Achizitii
Imprumuturi
guvernamentale
gguvernamentale
private
Investitii
private
Firme
Institutii
Financiare

Imprumuturii
externe private

Restul
lumii

Consum plus exporturi

nete

Exporturi

Fluxul resurselor financiare in cadrul

sistemului financiar (1)
Intermediere financiara

Banci, Companii de asigurari si Fonduri de pensii

Companii de
Management al
Activelor
Cei care acorda imprumuturi
1.
Firme
2.
Guvern
3.
Gospodarii
Piete Financiare

Banci de investitii si Firme de brokeraj

Finantare directa

Cei care se imprumuta:

1.
Firme
2.
Guvern
3.
Gospodarii

Fluxul resurselor financiare in cadrul

sistemului financiar (2)

Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 2, 2009
,

Functiile pietelor financiare (1)

Indeplinesc o functie principala de canalizare a

resurselor financiare de la agentii economici care
detin un surplus de fonduri (agentii creditori) catre
aceia care au un deficit de fonduri (agentii
debitori);
Finantarea directa: sub forma tranzactiilor
bilaterale intre cele doua tipuri de agenti, pe
piata titlurilor (in cazul subscrierii directe la
actiunile si obligatiunile emise);

Functiile pietelor financiare (2)

Promoveaza eficienta economica prin facilitarea

unei alocari eficiente a capitalurilor, ceea ce
genereaza cresterea productiei;
Imbunatatesc
in
mod
direct
bunastarea
consumatorilor prin faptul ca le permit acestora
realizarea achizitiilor intr-un timp mai scurt;

Structura pietelor financiare (1)

Piete pentru instrumente de datorie si de capital

Instrumente de datorie (maturitate)

Actiuni (dividende)

Piete Primare si Secundare

Piete primare au rolul de plasare a emisiunilor de titluri

mobiliare pentru atragerea capitalurilor financiare disponibile
pe termen mediu si lung, atat pe pietele interne, cat si pe piata
internationala

Bancile de Investitii subscriu titluri de valoare in pietele primare

Piete secundare - Odata puse in circulatie titlurile mobiliare, prin

emisiunea pe piata primara, acestea fac obiectul tranzactiilor pe
piata secundara

Brokerii si dealerii lucreaza in piete secundare

Structura pietelor financiare (2)

Burse de valori si Piete Over-the-Counter (OTC)

Burse

de Valori: NYSE, Chicago Board of Trade, BVB

Piete

OTC Markets: schimb valutar, titluri de stat

Pietele interbancare si de capital

Pe

pietele interbancare se tranzactioneaza instrumente

de datorie pe termen scurt
Pe pietele de capital se tranzactioneaza instrumente de
datorie pe termen lung si actiuni

Diferente intre bursele de valori si

pietele OTC:
Pietele OTC sunt piete de negociere, iar bursele de valori
reprezinta piete de licitatie;
Pietele OTC nu au un loc fizic prestabilit de desfasurare,
precum bursele de valori, ale caror operatiuni se desfasoara
in ringuri de tranzactionare in locuri special amenajate.
Tranzactiile OTC se pot realiza de oriunde;
Pietele OTC permit un acces mult mai larg atat pentru clienti,
cat si pentru titluri;
Pietele OTC sunt au mai putine reguli decat bursele de valori;
Preturile titlurilor negociate pe pietele OTC pot fi diferite de
la o firma dealer la alta, in timp ce la bursele de valori se
formeaza, de obicei, un curs unic.

Tabel I Principalele instrumente de

pe piata interbancara

Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 2, 2009
,

Tabel II - Principalele instrumente de

pe piata de capital

Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 2, 2009
,

Internationalizarea pietelor financiare

Obligatiuni in moneda straina: vandute intr-o alta tara si

denominate in moneda tarii respective;
Euro-obligatiuni: obligatiuni denominate intr-o
diferita de cea a tarii in care aceasta este vanduta;

moneda

Eurocurrencies: valuta depozitata la banci in afara tarii

gazda

Eurodollars: dolari americani depozitati la banci straine din afara SUA

sau la filiale din strainatate ale bancilor americane

Functii ale intermediarilor financiari:

Finantare indirecta (1)

Costuri de tranzactionare mai scazute (timp si bani

cheltuiti in desfasurarea tranzactiilor financiare)
Economii de scala
Servicii privind lichiditatea

Reduc expunerile investitorilor la risc

Impartirea riscurilor(Asset Transformation)

Transformarea scadentelor

Transformarea ratelor de dobanda fixa

Transformarea riscurilor

Diversificare

Functii ale intermediarilor financiari:

Finantare indirecta (2)

Gestioneaza problemele legate de asimetria de informatii

(inainte de incheierea tranzactiei) Selectia Adversa: se incearca

evitarea selectarii unui client cu risc mare
Se colecteaza informatii privind clientul potential

(dupa incheierea tranzactiei) Hazardul Moral: se asigura ca

debitorul nu se va angaja in activitati care il vor impiedica sa
ramburseze creditul

Semnarea unui contract cu specificatii foarte riguroase

Teoria Principal-Agent analizeaza modul in care problemele ce

privesc aspecte legate de asimetria de informatii afecteaza
comportamentul economic al agentilor care sunt parte intr-un contract

O analiza economica a structurii

financiare

Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 8, 2009
,

Opt evidente empirice importante (1)

1.

2.

3.

4.

Emisiunea de actiuni nu reprezinta cea mai

importanta sursa externa de finantare a unei
afaceri/firme
Emiterea de instrumente de datorie si actiuni nu
este modalitatea principala prin care firmele isi
finanteaza operatiunile
Finantarea indirecta este mai importanta decat
finantarea directa
Intermediarii financiari, in special bancile, sunt
principala sursa de fonduri externe pentru
finantarea diverselor tipuri de afaceri/firme

Opt evidente empirice importante (2)

5.

6.

7.

8.

Sistemul financiar este unul dintre cele mai

reglementate sectoare din economie
Doar corporatiile mari, cu istoric in piata, au
acces foarte usor la fonduri pentru finantarea
activitatii
Colateralul este o caracteristica importanta a
contractelor de credit
Contractele de credit sunt documente extrem de
complexe din punct de vedere legal ce impun o
serie de restrictii asupra debitorilor

Selectia Adversa Problema lamailor

o lamaie = produs de calitate sub-medie tranzactionat pe o piata in care exista

asimetrie de informatii intre cumparator si vanzator (ex. Piata second-hand a masinilor)
In cazul in care calitatea unui produs nu poate fi evaluata, cumparatorul este dispus sa
plateasca cel mult un pret care reflecta calitatea medie
Vanzatorii de produse de calitate buna nu vor dori sa isi vanda produsul la un pret ce
reflecta o calitate medie

Cumparatorul va decide sa nu achizitioneza bunuri din piata, deoarece in piata au

ramas doar produse de calitate slaba
Aceasta problema explica evidenta empirica 2, prezentata anterior si partial evidenta
empirica 1

Selectia adversa - Solutii

Productia si comercializarea de informatii de catre

firme specializate

Reglementarea din partea guvernului in vederea

cresterii informatiilor publice

Evidenta empirica 5

Intermedierea financiara

Free-rider problem Problema Pasajerului clandestin

Evidente empirice 3, 4 si 6

Colateral si active nete (capitaluri proprii)

Evidenta empirica 7

Hazardul Moral in Contracte de

Capital

Se mai numeste Problema Principal-Agent

Implica separarea actionariatului de conducerea
executiva a firmei
Managerii

(Agentii) urmaresc obtinerea de beneficii

personale si detinerea de putere mai mult decat
cresterea profitabilitatii firmei, obiectiv al actionarilor
(Principalii)

Hazardul Moral - Solutii

Monitorizare (Costly State Verification)

Reglementare din partea guvernului in vederea cresterii

informatiilor publice

Evidenta empirica 5

Intermedierea financiara

Free-rider problem
Evidenta empirica 1

Evidenta empirica 3

Contracte cu intrumente de datorie (e.g. emiterea de

obligatiuni)

Evidenta empirica1

Hazardul Moral in Contracte de

Datorie

Debitorii sunt mai motivati ca sa se implice in

proiecte care sunt mai riscante decat ar fi dispusi sa
accepte creditorii
E.g.

Magazinul de inghetata

Hazardul Moral - Solutii

Activ net si colateral

Monitorizarea si Incurajarea Restrictiilor

Descurajarea unui comportament indezirabil

Incurajarea unui comportament dezirabil

Prezervarea valorii colateralului
Oferirea de informatii

Determina ca un contract sa fie Incentive compatible

Intermedierea financiara

Evidentele empirice 3 si 4

Sursa: Mishkin, F.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Columbia University, Ed. Pearson Hall, Ch 8, 2009
,

Conflictele de interese

Tipul de Problema de hazard moral cauzata de

economiile de scop
Apar atunci cand institutiile au mai multe obiective si,
prin urmare, apar conflicte intre aceste obiective
O diminuare a informatiilor de pe pietele financiare
genereaza acutizarea problemelor de asimetrie de
informatii
Pietele financiare nu canalizeaza resursele catre
oportunitati de investitii productive
Economia nu este atat de eficienta precum ar trebui sa
fie

De ce apar conflictele?

Selectia/Cercetarea si Subscrierea in cazul Bancilor de

Investitii

Probleme legate de Audit

E.g.: analiza companiilor care emit actiuni vs subscrierea

acestor actiuni in numele companiilor
E.g.: o firma de audit care ofera atat servicii de audit, cat si
servicii de consultanta privind problematica taxelor

Agentiile de Rating

E.g.: emitentii platesc agentiile de rating in vederea stabilirii

rating-ului activelor, existand astfel posibilitatea ca
rating-urile sa nu fie realiste

Conflictele de interese Solutii (1)

Sarbanes-Oxley Act of 2002

Cresterea

eficientei activitatii de supraveghere in

vederea monitarizarii si reducerii conflictelor de
interese

Global Legal Settlement of 2002

Separarea

activitatilor de cercetare si subscriere

pentru bancile de investitii

Conflictele de interese Solutii (2)

Monitorizarea intermediarilor de catre firmele de

contabilitate
Auditori independenti
Cresterea bugetelor pentru autoritatile de control
Obligativitatea situatiilor financiare auditate
Raportari periodice semnate de Directorul general si de
catre Directorul Economic al companiei/firmei
Banci de Investitii
Elaborarea rapoartelor de cercetare prin implicarea mai
multor companii
Publicarea recomandarilor analistilor

Concluzii

Intermediarii financiari permit micilor

creditori sau debitori ca sa beneficieze
de existenta pietelor financiare