Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
DENUMIRE
A MPRUMUTULUI
PRIMA DE
RAMBURSA
-RE
VALOAREA
NOMINAL
ELEMENTE
TEHNICE
ALE
MPRUMUTURILOR DE
STAT
VALOAREA
REAL
DOBNDA
TERMENUL
DE
RAMBURSA
-RE
Se stabilete ca relaie ntre valoarea nominal i rata anual a dobnzii (rata nominal sau de
emisiune a dobnzii), astfel:
D VN * Rn
unde:
D = suma absolut a dobnzii anuale
VN = valoarea nominal a nscrisurilor
Rn = rata nominal a dobnzii
Rata dobnzii este expresia procentual a dobnzii pltite pe an pentru 100 de uniti
monetare valoare nominal i depinde de: raportul dintre oferta i cererea de capital de mprumut
public; rata dobnzii la creditele bancare; rata inflaiei.
Atunci cnd mprumutul de stat este plasat pe piaa la un curs sub pari, suma care este
ncasat de la subscriitori (adic valoarea real) este mai mic dect cea pe care o datoreaz
acestora i la care este calculat dobnd (adic valoarea nominal). Caz n care rata real a
dobnzii este mai mare dect rata nominal.
n consecin, rata real a dobnzii n funcie de mrimea cursului n momentul plasrii
nscrisurilor se determin cu ajutorul relaiei:
Rrc = D/ VR
unde:
Rrc = rata real a dobnzii influenat de cursul de plasare
D = suma absolut a dobnzii
VR = valoarea real a mprumutului
Dar, rata real a dobnzii se modific ca urmare a influenei ratei inflaiei i poate fi:
real pozitiv (cnd rata nominal depete rata inflaiei)
real negativ (cnd rata nominal este mai mic dect rata inflaiei)
Determinarea ratei reale a dobnzii n funcie de rata inflaiei, are la
baz relaia:
1 Rn
Rrd
1
1 Ri
unde:
Prima de rambursare
Prima de rambursare se calculeaz ca diferena ntre suma de bani pe care statul a ncasato n momentul plasrii nscrisurilor (sub pari) i suma de bani pe care se angajeaz s o restituie
la rambursarea mprumutului (supra pari).
Diferena apare cnd cursul de rambursare este mai mare dect cursul de plasare a
nscrisurilor de stat.
subscripie public
Plasarea
mprumuturilor de stat
consorii bancare
vnzare la burs
Modificarea ratei
dobnzii
Modificarea
termenului de
rambursare
Rambursarea
mprumuturilor de stat
conversiune
arozare
consolidarea mprumutului
preschimbarea nscrisurilor
exigi-bile imediat sau pe
termen scurt
pe calea anuitilor
prin tragere la sori
prin rscumparare la burs
ns, sub aspect financiar plasarea mprumuturilor prin consorii bancare este mai
costisitoare pentru stat dect cea prin subscripie public, deoarece antreneaz cheltuieli
importante sub form de comisioane sau de diferen de curs, n favoarea bncilor.
prin vnzare la burs
Prin aceast modalitate sunt plasate, de regul, nscrisurile unui mprumut nou, atunci
statul dorete ca acesta s treac neobservat. Aceast modalitate se aplic limitat, deoarece o
oferta mare de nscrisuri atrage dup sine reducerea cursului acestora i implicit micorarea
randamentului financiar al mprumutului.
Modificarea ratei dobnzii, se poate realiza prin:
conversiune
Operaia const n preschimbarea nscrisurilor unui mprumut vechi cu nscrisuri ale unui
mprumut nou, emis cu o dobnd redus.
De altfel, n practic se cunosc trei tipuri de conversiune:
forat;
facultativ;
conversiune sau rambursare anticipat.
arozare
Const n preschimbarea nscrisurilor unui mprumut vechi cu nscrisuri ale unui
mprumut nou cu o rat a dobnzii mai mare. Este inversul operaiunii de conversiune.
Operaiunea urmrete conservarea interesului publicului fa de mprumutul de stat i
poate avea loc atunci cnd cursul titlurilor de stat este mult redus fa de cel de emisiune, situaie
n care deintorii nscrisurilor vndute la burs nu i-ar recupera nici mcar suma vrsat la
subscriere.
Modificarea termenului de rambursare se realizeaz prin consolidarea mprumutului,
respectiv preschimbarea nscrisurilor exigibile imediat sau pe termen scurt cu titluri ale unor
mprumuturi pe termen mediu i lung sau fr termen.
Operaiunea are loc atunci cnd cheltuielile aferente rambursrii mprumuturilor scadente
depesc resursele financiare ale statului.
Rambursarea mprumuturilor de stat reprezint rscumprarea titlurilor de credit de la
deintorii lor, adic restituirea sumelor mprumutate.
Se realizeaz n practic pe calea anuitilor (constante, progresive, regresive) prin
tragere la sori, prin rscumprare la burs.
b)
SERVICIUL DATORIEI
PUBLICE INTERNE
Cheltuieli cu plata
ratelor de capital
aferente
mprumuturilor
ajunse la
scaden
Cheltuieli cu
Dobnzile
Alte costuri
privind datoria
public intern i
anume: diferene
de curs, garanii
Figura 4. Structura datoriei publice n funcie de termenul la care obligaia devine exigibil
Datoria
public,
reprezint
obligaiile
externe
contractate
direct de
debitorii
publici
DATORIA EXTERN
ESTE FORMAT DIN
Datoria cu
garanie
public,
este datoria
garantat de
un organism
public
Datoria negarantat,
datoria sectorului
privat, contractat
de debitori privai i
negaran-tat de vreun
organism public. O mai
putem gsi i sub denumirea de datorie
comercial
Cheltuieli
prevzut
e n
Bugetul
de Stat
pentru
aceast
destinai
e
Finanrile
rambursabil
e angajate
n numele
statului
pentru
refinanarea
datoriei
publice
guvernamen
tale
Sumele
ncasate
de la
Ministerul
Finanelor
de la
submpru
mutai, n
baza
acordurilo
r
ncheiate
cu acetia
Sumele
prevzute
n
bugetele
persoanel
or juridice
care
au
contractat
finanri
rambursab
ile cu
garania
statului
Fondul de risc
constituit la
Ministerul
Finanelor
pentru situaiile
n care
garantaii/
submprumutai
i nu i
onoreaz
obligaiile ce
revin din
acordurile
privind
mprumuturile
externe
Alte
surs
e