Instrumente financiare derivate

Tranzactii de Schimb Valutar la termen (FX Forward)

Business

Exportator

Produs
recomandat

FX Forward
O tranzacie de schimb valutar forward reprezint un acord ntre pri de a efectua un
schimb la o data de decontare viitoare (care va fi ntotdeauna la mai mult de dou zile
lucrtoare de la data tranzaciei) de sume valutare specifice, calculate pe baza ratei
forward convenita la data tranzaciei.
Rata forward este rata de schimb prestabilita intre parti la data tranzactiei pentru o data
viitoare cand va avea loc decontarea efectiva a sumelor calculate pe baza acestei rate.

Obligatiile
partilor

La data decontrii, fiecare parte va plti celeilalte pri suma valutar specificat pentru
partea n cauz, pe baza ratei forward prestabilite.
In plus, clientul trebuie sa aiba in vigoare cu banca un Contract de Facilitate de Credit
pentru tranzactii cu instrumente financiare derivate si sa indeplineasca toate
obligatiile asumate prin acesta.

Functionarea
produsului

D
Baza RON
F =S
D
1 + iEURO
Baza EURO
1 + iRON

Situatie

F = cursul forward EUR/RON

S = cursul spot EUR/RON
iRON = rata dobanzii la RON
iEUR = rata dobanzii la EUR
D = numar de zile pana la scadenta
BazaRON = nr de zile din an cf conventiei pt RON
BazaEUR = nr de zile din an cf conventiei pt EUR

Avantaje
fixarea in prezent a cursului de schimb
valutar pentru tranzactii viitoare
eliminarea riscului de curs de schimb
planificarea eficienta a bugetului

Dezavantaje
nu se poate beneficia de eventualele
evolutii favorabile ale cursului de
schimb
asumarea unui risc valutar in cazul
anularii expunerii initial protejate

Informatii despre piata:

Cursul spot EUR/RON: 4.3020/4.3040
Cursul forward cu maturitate la 3 luni: 4.3180/4.3260
Un exportator a vandut marfa unui client extern si urmeaza sa incaseze EUR 1,000,000
peste 3 luni. Exportatorul va avea nevoie de lei pentru acoperirea cheltuielior curente si
a salariilor.

VOLKSBANK ROMANIA S.A. Sediul social: os. Pipera, nr. 42, et. 3-8 i 10, sector 2, Bucureti, Call center: 0800672222, www.volksbank.ro
Societate administrat n sistem dualist.
J40/58/2000, CUI RO12564356, C.S. subscris si vrsat: 540.300.000 RON, R. Bancar RB-PJR-40-048/10.04.2000, Cod swift: VBBUROBU

Exportatorul are urmatoarele optiuni:

a) sa astepte pana incaseaza EUR, urmand sa efectueze schimbul valutar folosind
rata de piata de la momentul respectiv
b) sa isi planifice eficient bugetul si sa se protejeze impotriva riscului valutar
(hedging), respectiv prin vanzarea a EUR 1,000,000 contra RON cu scadenta
peste 3 luni pe asteptari de scadere a cursului de schimb
In aceasta situatie, clientul va efectua o tranzactia de vanzare EUR contra RON la
termen (FX Forward), stabilind in avans suma exacta in lei pe care o va primi peste 3
luni:
Vanzare forward 1,000,000 EUR * 4.3180 = 4,318,000 RON
Rezultate

Curs valutar
(peste 3 luni)
Hedged (forward)
Unhedged
Profit/pierdere
(cu contract forward,
fata de cazul neprotejat)

4.24

4.3

4.36

4,318,000
4,240,000

4,318,000
4,300,000

4,318,000
4,360,000

+78,000

+18,000

-42,000

In cazul unei pozitii neprotejate (unhedged), clientul este expus evolutiilor adverse ale
cursului de schimb pana la momentul incasarii EUR, fara sa poata previziona fluxurile de
numerar viitoare (in cazurile analizate, poate realiza fie un profit, fie o pierdere,
rezultatul fiind greu de anticipat).
Daca alege sa incheie un contract Forward, clientul isi fixeaza pentru data platii un curs
valutar stabilit in prezent si isi poate planifica eficient bugetul, fluxul viitor fiind stabilit la
valoarea de 4,318,000 RON.

VOLKSBANK ROMANIA S.A. Sediul social: os. Pipera, nr. 42, et. 3-8 i 10, sector 2, Bucureti, Call center: 0800672222, www.volksbank.ro
Societate administrat n sistem dualist.
J40/58/2000, CUI RO12564356, C.S. subscris si vrsat: 540.300.000 RON, R. Bancar RB-PJR-40-048/10.04.2000, Cod swift: VBBUROBU