TEMA 7

RAMBURSAREA PRIN ANUITI

OBIECTIVE
Definirea elementelor rambursrilor prin anuiti
Stabilirea proprietilor i a relaiilor de calcul pentru
rambursrile prin anuiti

CONINUT
7.1 Definiii i notaii
7.2 Rambursarea prin anuiti imediate
7.3 Rambursarea prin anuiti amnate
7.4 Rambursarea prin anuiti ntrerupte
7.5 Reealonarea anual
7.6 Concepte cheie

MODULUL 4 RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR

7.1 DEFINIII I NOTAII

Se numete mprumut o operaiune financiar prin care un agent A1
plaseaz o sum de bani sau un capital de care el dispune la un moment dat, pe o
perioad de timp i n anumite condiii unui alt agent A2 care are nevoie de acest
capital (A1 este creditor, iar A2 este debitor). Operaiunea prin care A2 pltete
lui A1 suma de bani de care a beneficiat precum i dobnzile aferente se numete
rambursare sau amortizare a mprumutului.
Pentru problemele de rambursare a mprumuturilor vom folosi notaiile:

V0 valoarea mprumutului sau a datoriei la momentul n care ncepe

amortizarea;

t durata de timp pe care se face amortizarea;

n

tk = t ;

k =1

t k durata de timp dintre dou pli consecutive, cu 1 k n i

Qk o parte din valoarea V0 a datoriei care se pltete la un moment dat n

intervalul t k , 1 k n , parte denumit amortisment, pentru care are loc
relaia:
n

Q1 + Q2 + K + Qn = Qk = V0 .

(7.1)

k =1

ik rata de dobnd anual unitar corespunztoare perioadei tk ;

d k dobnda total corespunztoare datoriei rmase la un moment dat n

intervalul tk ;

S k suma efectiv pltit la un moment dat n perioada tk , sau rata

corespunztoare perioadei tk , determinat de Qk i d k ;

Vk valoarea datoriei rmase de pltit dup achitarea amortizrii Qk :

k

Vk = V0 (Q1 + Q2 + K + Qk ) = V0 Qi , 1 k n .

(7.2)

i =1

Rk valoarea datoriei rambursate dup achitarea amortizrii Qk :

k

Rk = Q1 + Q2 + K + Qk = Qi , 1 k n .

(7.3)

i =1

Are loc relaia sau ecuaia de echilibru dintre datoria rmas i cea
rambursat, de forma:
Vk + Rk = V0 , 1 k n .
(7.4)

TEMA 7 RAMBURSAREA PRIN ANUITI

7.2 RAMBURSAREA PRIN ANUITI IMEDIATE

Definiia 7.1 Se spune c rambursarea unui mprumut se efectueaz prin
anuiti temporare imediate dac plile corespunztoare se fac n
urmtoarele condiii:
(1) Anual, anticipat sau posticipat;
(2) Prin sume (anuiti) egale sau nu de la un an la altul;
(3) ntr-un un anumit numr de ani bine precizat;
(4) Imediat ce a fost fixat nceputul rambursrii;
(5) Cu rate de dobnd egale sau nu de la un an la altul.

S specificm acum notaiile pe care le vom utiliza pentru simbolizarea

operaiilor de rambursare a mprumuturilor prin anuiti imediate:

S k suma total (anuitatea) pltit posticipat n anul k ;

Qk partea din datorie amortizat n anul k (amortismentul din anul k);

d k dobnda corespunztoare datoriei rmase la nceputul anului k;

n sistemul clasic de rambursare anual are loc relaia:

S k = Qk + d k , 1 k n .
(7.5)
V0 valoarea mprumutului, care este egal cu suma amortizrii, respectiv:
n

V0 = Qk , 1 k n .

(7.6)

k =1

Vk valoarea datoriei rmase de pltit n perioada k, care este egal cu

suma amortizat pn la momentul k, respectiv:
k

Vk = V0 Qi , 1 k n .

(7.7)

i =1

Rk valoarea datoriei rambursate pn la momentul k, care este egal cu

suma amortismentelor pltite, respectiv:
k

Rk = Qi , 1 k n .

(7.8)

i =1

S ( D ) valoarea final la sfritul ultimului an de plat ale dobnzilor

(costul mprumutului suportat de debitor);

A( D ) valoarea actual la nceputul primului an de plat ale dobnzilor.
S notm, de asemenea, c n orice rambursare avem:
Vn = 0 i Vn1 = Qn .

(7.9)

MODULUL 4 RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR

n Tabelul 7.1 este dat tabloul de amortizare pentru sistemul de amortizare

clasic, aplicabil sistemul de rambursare pentru anuiti. Vom utiliza acest tablou,
organizat pentru calculul tabelar, pentru rezolvarea problemelor de rambursare a
mprumuturilor.
Tabelul 7.1

(k)
1

Valoarea
mprumutului
la nceputul
anului k
(Vk-1)
V0

Vk-1

Anul
de plat

Amortismentul
n anul k
(Qk)
Q1

Dobnda pe
Plata
datoria rmas
efectiv
la nceputul
(rata) din
anului k
anul k
(dk)
(Sk)
d1
S1 = Q1 + d1

mprumutul
rambursat la
sfritul
anului k
(Rk)
R1 = Q1

Valoarea
mprumutului
la sfritul anului
k
(Vk)
V1 = V0 R1

Qk

dk

Sk = Qk+dk

Rk =

Q
i =1

Vn-1

Qn

dn

Sn= Qn+ dn

Rn = V0

Vk = V0 Rk

Vn= V0 Rn = 0

Propoziia 7.1 Dac rambursarea (amortizarea) unui mprumut se

efectueaz n condiiile Definiiei 7.1 prin pli anticipate, cu dobnd
anticipat, cu rata anual i i cu:
(a) anuiti egale S k = S , 1 k n , atunci pentru orice an k avem:

amortismentul anual:

(1 i )nk
;
Qk = V0 i
1 (1 i )n

rata anual:
1
;
n
1 (1 i )

(7.11)

(1 i )nk (1 i )n
Rk = V0
;
1 (1 i )n

(7.12)

1 (1 i )nk
Vk = V0
;
1 (1 i )n

(7.13)

S k = S = V0 i

(7.10)

datoria rambursat:

datoria rmas:

dobnda anual:
d k = V0 i

1 (1 i )nk
;
1 (1 i )n

(7.14)

TEMA 7 RAMBURSAREA PRIN ANUITI

valoarea final a tuturor dobnzilor:

1 + i i (1 + i )n + (1 i 2 ) (1 + i )
;

S ( D ) = V0
1 (1 i )n
i
n

valoarea actual a tuturor dobnzilor:

1 + i i + (1 + i )n (1 + i )1n

A( D ) = V0
.
i
1 (1 i )n

(7.15)

(7.16)

(b) amortismente egale Qk = Q , 1 k n , atunci pentru orice an k avem :

amortismentul anual:
Qk = Q =

rata anual:
Sk =

V0
;
n

(n k ) i + 1
n

V0 ;

datoria rmas:
Vk =

dobnda anual:
dk =

(7.18)

datoria rambursat:
k
Rk = V0 ;
n

(7.17)

(n k )
n

V0 ;

(n k ) i

V0 ;
n
valoarea final a tuturor dobnzilor:
(1 + i )2
[(n 1) (1 + i )n n (1 + i )n1 + 1];
S ( D ) = V0
ni
valoarea actual a tuturor dobnzilor:
1
A( D ) = V0
[(n 1) (1 + i )n n (1 + i )n1 + 1].
n2
n i (1 + i )

(7.19)

(7.20)

(7.21)

(7.22)

(7.23)

Se pune problema care dintre cele dou variante de rambursare este mai
avantajoas. Rspunsul poate fi dat n funcie de: efortul de rambursare sau
dobnda total rambursat. Din exemplele urmtoare vom vedea c n funcie de
costul total al mprumutului este mai avantajoas varianta amortismentelor

MODULUL 4 RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR

egale, n timp ce n funcie de efortul anual de rambursare, este mai avantajoas

metoda anuitilor egale.
Propoziia 7.2 Dac rambursarea (amortizarea) unui mprumut se
efectueaz n condiiile Definiiei 7.1 prin pli posticipate, cu dobnd
posticipat, cu rata anual i i cu:
(a) anuiti egale S k = S , 1 k n , atunci pentru orice an k avem :

amortismentul anual:

(1 + i )k 1
Qk = V0 i
;
(1 + i )n 1

rata anual:
n
(
1 + i)
= S = V0 i
;
(1 + i )n 1

(7.25)

(1 + i )k 1
Rk = V0
;
(1 + i )n 1

(7.26)

(1 + i )n (1 + i )k
Vk = V0
;
(1 + i )n 1

(7.27)

Sk

datoria rambursat:

datoria rmas:

dobnda anual:
d k = V0 i

(7.24)

(1 + i )n (1 + i )k 1
;
(1 + i )n 1

valoarea final a tuturor dobnzilor:

(1 + i )n1 [(1 + i )n+1 (n + 1) i 1]
S ( D ) = V0
;
(1 + i )n 1
valoarea actual a tuturor dobnzilor:
(1 + i )n+1 (n + 1) i 1
A( D ) = V0
.
(1 + i ) [(1 + i )n 1]

(7.28)

(7.29)

(7.30)

(b) amortismente egale Qk = Q , 1 k n , atunci pentru orice an k avem :

amortismentul anual:
Qk = Q =

rata anual:

V0
;
n

(7.31)

TEMA 7 RAMBURSAREA PRIN ANUITI

(n k + 1) i + 1

Sk =

V0 ;

datoria rambursat:
k
Rk = V0 ;
n

datoria rmas:
Vk =

dobnda anual:
dk =

(7.32)

(n k )
n

V0 ;

(n k + 1) i

V0 ;
n
valoarea final a tuturor dobnzilor:
n (i + 1)n+1 (n + 1) (1 + i )n + 1
S (D) =
V0 ;
ni
valoarea actual a tuturor dobnzilor:
n (i + 1)n+1 ( n + 1) (1 + i )n + 1
A( D ) =
V0 .
n i (1 + i )n

(7.33)

(7.34)

(7.35)

(7.36)

(7.37)

Ca o consecin a celor dou propoziii enunate anterior, se poate deduce i

o proprietate n care plile sunt anticipate, dar dobnda este posticipat. n acest
caz, trebuie avut n vedere relaia din primul an de plat.
Vom enuna n continuare aa-numita teorem a contului curent pe termen
lung, care exprim faptul c operaiunile creditorului i debitorului sunt
similare nscrierii ntr-un cont curent din care se fac plile.
Propoziia 7.3 Dac rambursarea (amortizarea) unui mprumut se
efectueaz n condiiile Definiiei 7.1 cu rata anual i i cu:
(a) anuiti posticipate, cu dobnd posticipat, d k = i Vk 1 ,

1 k n , atunci avem:

datoria rmas la sfritul anului k:

k
k

Vk = V0 (1 + i )k S s (1 + i )k s = V0 S s (1 + i )s (1 + i )k ; (7.38)
s =1
s =1

datoria nominal iniial:

MODULUL 4 RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR

n

V0 = S k (1 + i )k .

(7.39)

k =1

(b) anuiti anticipate, cu dobnd anticipat, d k = i Vk , 1 k n ,

atunci avem :

datoria rmas la sfritul anului k:

k

Vk = V0 (1 i ) S s (1 i )
k

k + s 1

s =1

= V0 (1 + i ) S s (1 + r )k s +1
r

s =1

;
(7.40)

datoria nominal iniial:

i
.
(7.41)
1 i
k =1
k =1
(c) anuiti anticipate, cu dobnd posticipat, d k = i Vk 1 , 2 k n ,
n

V0 = S k (1 i )k 1 = S k (1 + r )1k , r =

d1 = 0 , atunci avem :

datoria rmas la sfritul anului k:

k
k

Vk = V0 (1 + i )k 1 S s (1 + i )k s = V0 S s (1 + i )s (1 + i )k 1 ; (7.42)
s =1
s =1

datoria nominal iniial:

n

V0 = S k (1 + i )1k .

(7.43)

k =1

7.3 RAMBURSAREA PRIN ANUITI AMNATE

Definiia 7.2 Se spune c rambursarea unui mprumut se efectueaz
prin anuiti temporare amnate dac plile corespunztoare se fac n
urmtoarele condiii:
(1) Anual, anticipat sau posticipat;
(2) Prin sume (anuiti) egale sau nu de la un an la altul;
(3) ntr-un un anumit numr de ani bine precizat;
(4) Cu o amnare de r ani fa de data stabilit pentru nceperea
rambursrii;
(5) Cu o penalizare sau nu pentru ntrziere;
(6) Cu rate de dobnd egale sau nu de la un an la altul.

TEMA 7 RAMBURSAREA PRIN ANUITI

Dac V0 este valoarea mprumutului ce urmeaz a fi rambursat n n ani, cu

o amnare (ntrziere) de r ani, rezult c rambursarea se efectueaz n r + n ani.
S presupunem c pentru fiecare an de ntrziere se aplic o penalizare
care, cumulat cu rata de dobnd iniial i, conduce la o rat de penalizare sau
de majorare ik , ik i , 1 k r i s notm cu
r

W0 = V0 (1 + ik ) ,

(7.44)

k =1

valoarea mprumutului V0 dup amnarea de r ani de ncepere a rambursrii n

regim de dobnd compus. Diferena:

r
P(V0 , ik , r ) = W0 V0 = V0 (1 + ik ) 1 ,
(7.45)

k =1
reprezint penalizarea pentru ntrziere. Dac ik = 1 , atunci penalizarea este doar
dobnda compus corespunztoare perioadei de amnare sau ntrziere.
Dac penalizarea pentru ntrziere se ealoneaz odat cu datoria propriuzis, atunci rezultatele propoziiilor 7.31 7.32 se pot aplica, nlocuind n relaii
valoarea iniial V0 cu valoarea majorat W0 .
Dac penalizarea se pltete separat, la nceputul ealonrii, atunci
rezultatele propoziiilor 7.31 7.32 se pot aplica fr nici o modificare.
Dac penalizarea se pltete odat cu primul amortisment, atunci
rezultatele propoziiilor 7.31 7.32 se pot aplica, dar ncepnd cu al doilea an de
rambursare, n primul an de plat avnd elementele:
Q1 = Q1 + P(V0 , ik , r ) , S1 = Q1 + d1 .
(7.46)
7.4 RAMBURSAREA PRIN ANUITI NTRERUPTE
Definiia 7.3 Se spune c rambursarea unui mprumut se efectueaz
prin anuiti temporare ntrerupte dac plile corespunztoare se fac n
urmtoarele condiii:
(1) Anual, anticipat sau posticipat;
(2) Prin sume (anuiti) egale sau nu de la un an la altul;
(3) ntr-un un anumit numr de ani bine precizat;
(4) Cu o amnare de r ani fa de data stabilit pentru nceperea
rambursrii;

MODULUL 4 RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR

(5) Cu o penalizare sau nu pentru ntrziere;

(6) Cu una sau mai multe ntreruperi ale plilor;
(7) Cu o penalizare sau nu pentru ntreruperi;
(8) Cu rate de dobnd egale sau nu de la un an la altul.
Dac V0 este valoarea mprumutului ce urmeaz a fi rambursat n n ani, cu

o amnare (ntrziere) de r ani, atunci mprumutul V0 a devenit W0 (V0 , ik , r ) .

Dac dup o perioad de n1 ani de plat rambursarea se ntrerupe s1 ani, dup
cei de n1 ani de plat, restul datoriei devine:
Vn1 = W0 Rn1 ,

(7.47)

unde datoria rambursat Rn1 este, pentru cazul n care W0 se ealoneaz,

respectiv pentru cazul n care W0 nu se ealoneaz:
n1
Qk (W0 )
k =1
Rn1 =
.
(7.48)
n1
P(V , i , r ) + Q (V )
0
k
0 k
k =1
Dup cei s1 ani de ntrerupere, ceea ce este echivalent cu o ntrziere pentru

plile anilor urmtori, suma Vn1 , care reprezint datoria rmas la sfritul
anului n1 , devine:
s1

Wn1 = Vn1 (1 + ik ) .

(7.49)

k =1

Relaiile de calcul definite n propoziiile 7.31 7.32 se pot aplica i n

acest caz, situaia rambursrii (cu sau fr ealonarea penalizrii) putnd fi
asimilat cu o nou ealonare ai datoriei W0 pentru cei n n1 ani rmai.
7.5 REEALONAREA ANUAL

Definiia 7.4 Rambursarea unui credit se face prin reealonare anual

atunci cnd, din diferite motive, varianta iniial de ealonare a
rambursrii se modific, fie la cerea creditorului, fie la cererea
debitorului.

n general, cazurile de amnare i ntrerupere a rambursrilor reprezint

TEMA 7 RAMBURSAREA PRIN ANUITI

probleme de reealonare a plilor privind amortizarea unui mprumut.

Reealonarea reprezint fie o nou variant de ealonare a rambursrii lui
V0 , dup ce s-a convenit deja asupra unei variante, fie o schimbare, la un
moment dat, a unei ealonri aflate n curs, datorit unor amnri, ntreruperi sau
altor cauze.

7.6 CONCEPTE CHEIE

mprumut
Rambursare (amortizare) a mprumutului
Amortisment
Anuitate (rat, sum efectiv)
Rambursare imediat
Rambursare amnat / ntrerupt
Reealonare anual

MODULUL 4 RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR