Daca au fost utile acordurile cu FMI, BM, EU si ce urmeaza

Cei ce blameaz acordurile Romniei ncheiate din 2009 cu FMI, BM i UE trebuie s

mediteze, in opinia lui D. Daianu, la dou ntrebri eseniale. Prima: dac merit s fie
ntreprinse coreciile implicate de aceste acorduri, iar cea de-a doua: ce ar fi fost n lipsa
aranjamentelor de asisten financiar.
Raspunsul la prima intrebare:
Dup cum arat documentele internaionale i alte analize serioase, deficitele bugetului
consolidat al Romniei au sczut de la peste 9% n 2009 la sub 3% n 2012, n timp ce
deficitul de cont curent a ajuns sub 4% din PIB anul trecut. Coreciile au fost de amploare i
sunt rspltite cu revenirea Romniei pe pieele internaionale, cu costuri rezonabile la
finanarea i refinanarea datoriei publice. i firmele private se finaneaz mai uor.
Deficitele externe n 2007 i 2008 trecuser de dou cifre i ndatorarea extern (n special a
sectorului privat) cretea cu o vitez ameitoare.
Romnia a fost ntr-o situaie analog cu a rilor baltice, parial cu a Ungariei.
Sectorul bancar este dominat covritor de bnci strine i c acestea nu ar fi trebuit s
fie preocuparea autoritilor autohtone. Este treaba Bncii Naionale a Romniei i a
guvernului romn ca stabilitatea financiar a rii s fie protejat, indiferent de acionariatul
bncilor. Un pachet de asisten financiar nu poate totui s determineconduita sectorului
privat, chiar dac Iniiativa de la Viena a atenuat nclinaia unor bnci de a-i diminua rapid
expunerea pe Romnia. Dac la dezintermedierea bancar s-ar fi adugat o tiere masiv a
cheltuielilor publice (pentru a reduce ct mai mult deficitul bugetar), cderea economiei ar fi
fost mult mai accentuat, cu daune colaterale foarte mari, cu o afectare mai puternic a
bilanurilor bncilor (s nu uitm c n primul trimestru din 2013 volumul agregat de nonperforming loans/NPLs a ajuns la peste 19%). Pachetul de asisten financiar a ajutat
Romnia s amortizeze ocuri puternice izvorte din criza financiar i din cea a zonei euro i
a ajutat la efectuarea unor corecii majore obligatorii.
Unii spun c aceste programe nu au asigurat o cretere economic. Este gresit avand n vedere
c programele au ncercat s ajute Romnia s ntreprind corecii la nivel macro
indispensabile ntr-o perioad de criz financiar internaional major, care nu s-a ncheiat.
Ce urmeaz acum? Sunt mai multe raiuni pentru care este util continuarea aranjamentelor cu
partenerii externi; le enumr mai jos:
criza financiar nu s-a ncheiat i ocuri externe probabil vor mai fi; ntre acestea este i
impactul terminrii injeciilor de lichiditi masive, de quantitative easing (QE) din partea
unor bnci centrale (mai ales a Fed-ului), ceea ce va crete marjele pltite la obligaiuni
suverane (serviciul datoriei publice) i corporatiste;
criza zonei euro nu s-a ncheiat i ea va menine anumite incertitudini n regiune i tensiuni
n sistemul bancar european; Uniunea Bancar este foarte la nceput;
dezintermedierea n sistemul bancar european va continua, ceea ce va afecta ansele de
revenire economic peste tot;
este bine s ncercm s ne protejm prin orice mijloace disponibile: Semestrul, precum i
Tratatul Fiscal i alte instrumente de guvernan ale Uniunii Europene sunt folositoare n
monitorizarea economiei romneti i ajut la corectarea unor msuri de politici publice
interne, dar este pcat s nu fie disponibile i instrumente care intr n panoplia Fondului
Monetar Internaional i a Bncii Mondiale;
economia noastr este puternic euroizat i instrumentele Uniunii Europene nu in cont
suficient de aceast stare; micrile eratice de capital (deinerea de ctre nonrezideni a unor

titluri de stat este semnificativ) pot cauza presiuni mari pe piaa valutar n condiiile n care
o depreciere mare a leului ar nruti i mai mult bilanurile bncilor;
acordurile cu FMI i BM, ca i alt dat, au scos la iveal nereguli mari, risipa i hoia din
sectorul public; ele oblig la reformarea companiilor de stat. Ce s-a ntmplat, de pild, la
Oltchim, CFR Marf, Hidroelectrica a ieit mai bine la iveal sub presiunea finanatorilor
externi;
slbiciunea instituiilor autohtone, reelele care acioneaz n detrimentul interesului public
sunt mai uor de combtut prin asemenea aranjamente; un sprijin parlamentar puternic nu
nseamn automat voin, cunoatere i putere de a face reforme;
un aranjament nou cu FMI nu ar pune presiune pe resursele Uniunii Europene; n plus ar
permite mobilizarea altor resurse, n caz de nevoie acut, la costuri rezonabile n condiiile n
care Romnia are de rambursat ctre FMI, n special, sume importante n acest an i n anii ce
vin;
exist o expertiz a Fondului Monetar Internaional i a Bncii Mondiale ce trebuie
valorificat n eforturile de a continua reformele structurale, reformarea companiilor de stat;
pieele internaionale se ghideaz mult dup relaia unei ri cu FMI i ar saluta un nou
aranjament;
cu toate progresele nregistrate n reformarea guvernanei interne n UE, instrumentele
Uniunii Europene de monitorizare i armonizare a politicilor au nevoie nc de testare;
UE este n anumite domenii, unele eseniale (de exemplu, criza zonei euro), nc n cutarea
soluiilor optime.
Romnia a nregistrat corecii macro ce pot impresiona pieele. i unii pot arta cu degetul la
surplusul de cont curent n Q1 din 2013. Dar s nu uitm c el s-a datorat i unor intrri de
capital de portofoliu (cu aproape un miliard peste fluxul din Q4 2012), i unor transferuri
considerabile din strintate.
UE este ameninat de o cvasistagnare economic i Romnia se poate trezi deci ntr-o dubl
strnsoare/provocare: prima derivnd din lncezirea economic n Europa, cu efecte pentru
sectorul bancar, pentru bugetele publice etc.; a doua fiind cea care privete formularea unei
politici publice (naionale) de ameliorare a avantajelor comparative/ competitive care s
sprijine creterea economic i diminuarea decalajelor. Bruxelles-ul nu are o
soluie adecvat la nici una din cele dou capcane menionate, chiar dac exista strategia
Europa 2020 i un buget al Uniunii care aloc fonduri europene importante pentru dezvoltare
regional (i, n cazul Romniei i al altor ri interesate, pentru modernizare rural i pentru
educaie).
Cred c avem nevoie de un nou aranjament cu FMI (la care se poate aduga BM), care s
sprijine programele pe care Romnia le are cu Comisia ca stat membru al Uniunii Europene,
ce are de ndeplinit obligaii care decurg din Tratatul Fiscal, Semestrul i alte mecanisme de
guvernan ale Uniunii. Dar, acestea fiind spuse, exist o zon problematic, la care
aranjamentele rspund vag. Aici intervine misiunea guvernanilor naionali. i este sarcina
tuturor, a rilor mari, a instituiilor internaionale, a Uniunii Europene, de a reforma sistemul
financiar internaional, care, aa cum funcioneaz, mai mult introduce instabilitate n
economii dect le finaneaz.